發(fā)布時間：2023-09-25 11:21:35
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的風險投資理財樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
[關鍵詞]風險投資 財務管理 措施
風險投資是指風險投資公司通過一定的方式向機構或個人籌集風險資本,然后將其投入到具有高度不確定性的中小型高新技術企業(yè)或項目中,并以一定的方式參與管理,最終通過增值退出收回投資的投資體系。可以說,風險投資活動在很大程度上是財務管理活動,是投資決策和投資管理活動,而財務管理活動就貫穿于風險投資過程的始終。
一、風險資本的財務管理特征
1. 風險資本籌集特征。從籌資渠道來說,風險資本的來源不同于傳統(tǒng)投資。風險投資不要抵押和擔保,其對象是新興的、有巨大潛力的企業(yè)和項目。從理論上講風險投資家難以通過正常的渠道從傳統(tǒng)的融資渠道獲得資金,期待一種新的金融支持方式籌集風險投資資金。
2. 風險資本投放特征。風險投資需要資金與管理相結合。與傳統(tǒng)信貸只提供資金,而不介入企業(yè)或項目管理的方式不同,風險投資家將風險投資投入某個企業(yè)后,自始至終都參與公司的管理,從產(chǎn)品的開發(fā)到商業(yè)生產(chǎn),從產(chǎn)品的上市到市場的開拓.企業(yè)形象的策劃等,都離不開風險投資者的積極參與。
3. 風險投資重“項目”,但更看重“人”。傳統(tǒng)的投資家在審查投資項目時,重點放在財務分析和物質(zhì)保證方面,投資收益或凈現(xiàn)值是項目取舍的關鍵因素而風險投資家在選擇項目時財務分析屈居次要地位,因為大多數(shù)中小科技企業(yè)面對的市場是未知的,經(jīng)濟分析的基礎―預測數(shù)據(jù)的準確性難以得到保證。因此,受資企業(yè)家的素質(zhì)就成為項目選擇的首要條件。
二、風險投資的財務風險問題
1. 籌資過程的財務風險。風險投資對象多為中小型高技術企業(yè),企業(yè)規(guī)模小、資信差、風險高,難以從銀行、企業(yè)及證券市場等傳統(tǒng)渠道獲得必要的創(chuàng)業(yè)資金。因此在風險投資初期,風險資本主要來源于政府財政、養(yǎng)老基金、銀行和保險以及私人資本。資金量較小,基本上用作研發(fā)費用,風險較大。
2. 投資過程的財務風險。對于風險投資,投資風險涉及項目的評估與選擇、投資決策和財務監(jiān)控三方面。項目選定后,由于企業(yè)剛設立,管理機制還不健全,因而管理風險開始顯現(xiàn),投資損失風險較高,約為50%。產(chǎn)品技術已成熟時,管理體系也日趨完善,然而由于競爭者的仿效,會使市場競爭加劇,因而市場風險開始突顯。
3. 運營過程的財務風險。在風險投資前期,即種子期和導入期,資本復原風險最大。在風險投資后期,資本復原風險則會降低,這是由于企業(yè)的市場前景開始明朗,出現(xiàn)盈利,投資潛力增加,股權出售較易。
三、加強風險投資財務管理的具體措施
1. 制度設計。設計財務管理制度,也就是通過一定的程序和系統(tǒng)、一定的規(guī)章制度保證對投資企業(yè)管理的有效實施。風險投資的財務管理應該是一個系統(tǒng),對于投資項目來說,它起始于項目的考察論證階段,結束于項目資本變現(xiàn)退出以后,貫穿于風險投資公司從資金―資本化―資金的循環(huán)之中。
2. 投資前期財務評價。項目投資前的財務評價很重要,它關系到投資項目的價值認定問題,沒有較大價值的項目是不值得投資的,但投資的價值點在何處,它是否真實可靠,這不能僅僅根據(jù)項目的技術是否先進、有沒有市場來定性判斷,還要做細致的經(jīng)濟可行性及投資價值的評價,財務評價是其中重要的一部分。對投資項目的投資前調(diào)查與了解是否充分,對其價值的判斷是否準確、定價是否合理、談判條件是否有利直接決定了投資后管理的難度,也決定了將來退出時獲利空間的大小,因此,投資前的盡職調(diào)查和各種評審就顯褥非常重要。
3. 投資中對受資企業(yè)進行動態(tài)財務管理。對已投資項目的管理是風險投資實現(xiàn)增值的必然階段。一般在風險投資公司與風險企業(yè)簽訂合同文本時,從財務審核與監(jiān)督的角度出發(fā),專門設計了財務管理方面的約定,其中包括由風險投資公司委派財務經(jīng)理的約定、指定會計師事務所審計的約定、對股東定期公布財務信息的約定等等。
4. 管理手段人員管理是根本。風險投資作為知識經(jīng)濟社會中技術創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對人的管理。風險投資不僅需要風險資本和高新技術,而且需要具有綜合理論知識和豐富實踐經(jīng)驗,熟悉市場經(jīng)濟運行規(guī)律、善于抓住并利用機會、敢于貿(mào)險和創(chuàng)新的風險投資家與企業(yè)家協(xié)同配合、共同組織投資、運作資金并獲取收益。為此,應對風險投資家與企業(yè)家的培養(yǎng)制度進行改革創(chuàng)新,建立風險企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度,建立資、權、利統(tǒng)一協(xié)調(diào)的機制,建立企業(yè)家的激勵與約束機制和考核制度,加快建立企業(yè)家市場,為企業(yè)家資源的合理流動與優(yōu)化配置創(chuàng)造一個寬松的、公平的市場環(huán)境。
5. 注重風險管理。對于風險投資的高風險應積極采取有效的方法加以規(guī)避,力爭在同樣的風險下獲得更高的回報率,或在同樣的回報率下盡量壓低風險。規(guī)避風險包括對受資企業(yè)的風險控制和風險投資公司本身的內(nèi)部風險控制。對受資企業(yè)的風險控制,一方面可通過前期調(diào)查、財務報告分析、參與企業(yè)經(jīng)營決策以及其他交流方式來掌握企業(yè)經(jīng)營活動狀況,從而預先感知企業(yè)會出現(xiàn)問題的征兆適時進行管理;另一方面應通過密切關注企業(yè)生產(chǎn)所需技術的變化,企業(yè)所在行業(yè)和產(chǎn)品的變化,政府政策變動等外部預警信號,幫助企業(yè)預先發(fā)現(xiàn)問題、解決問題有效避免風險的發(fā)生。對風險投資公司內(nèi)部的風險管理主要是要建立一個有效的以財務管理為重點的內(nèi)部風險控制機制,同時還可采取同其他風險投資公司聯(lián)合投資的方法分散風險。
風險投資的財務管理是一個新的課題,需要從事這一行業(yè)的人們不斷地借鑒國際經(jīng)驗,結合我國的投資實踐,對具體管理模式進行不斷探索與完善。
參考文獻:
[1]劉立佳.風投如何做好財務管理[J].科教文匯.2008(12)
[關鍵詞]上市財產(chǎn)保險公司，投資風險，風險基礎資本
一、美國上市財產(chǎn)保險公司的投資概況
目前，世界各國的保險公司大都采用多種保險投資方式。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)把保險公司的資金運用分為五類：即房地產(chǎn)、抵押貸款、股份、固定收益?zhèn)?、抵押貸款以外的貸款和其他投資方式等。靈活多樣的投資方式，使得不同的保險公司可以根據(jù)自身的特點和需要選擇投資方式，按照收益性、安全性和流動性的要求和原則對保險基金進行投資組合。
在投資多樣化的前提下，各國政府為了保證保險資金的安全性，根據(jù)本國的實際情況，對各種投資方式設定了嚴格的投資比例，美國在這方面的限制更加嚴格(詳見表1)。
以美國紐約州為例，紐約州保險法規(guī)定保險公司的股票及債券投資不得超過總投資的20%，房地產(chǎn)投資不得超過10%，海外投資也不得超過10%。由于壽險和非壽險資金來源不同，它們對于流動性、收益性和風險承受能力的要求不同，投資結構也不相同。壽險資金由于其長期的特點，以資本市場作為主要的投資領域，股票類資產(chǎn)比重較大；非壽險資金投資則主要以貨幣市場和債券市場為主。例如，1995年英國壽險資金46%投資于本國股票，13%投資于外國股票，2%投資于國外債券；非壽險資金投資本國股票為26%，投資外國股票7%，投資國外債券10%，投資本國公共部門債券21%。
圖1描述了1992年-2003年美國所有財產(chǎn)保險公司的投資結構情況。債券投資是美國財產(chǎn)保險公司的第一大投資方式，雖然每年投資比例起起伏伏，但一直保持在50%以上，2003年高達66.34%；股票投資為美國財產(chǎn)保險公司的第二大投資方式，投資比例一直高于10%，2000年高達30%；抵押貸款也是重要的投資方式，1992年投資比例達15.6%，但近年來其投資占比一直下滑，2003年降為0.28%；短期投資近年來重要性日益突出，2003年美國財產(chǎn)保險業(yè)的現(xiàn)金及短期投資占比達9.3%；美國財產(chǎn)保險業(yè)的房地產(chǎn)投資占比一直不高，1992年的高峰期不過2.5%，后來占比不斷下降，2003年僅為0.81%。
總的來看，美國財產(chǎn)保險公司投資非常謹慎，2／3的投資資產(chǎn)是債券，其中大部分是市政債券、高評級公司債券和美國國庫券。圖2是1999年～2004年美國財產(chǎn)保險業(yè)債券投資的構成情況。在美國財產(chǎn)保險公司所投資的債券中，短期(5年及以下)、中期(5至10年)和長期(10年以上)三分天下，其中短期債券占比最多，并且呈現(xiàn)不斷增加趨勢，2004年估計占比達45.5%左右。
就美國上市財產(chǎn)保險公司而言，其投資策略更加穩(wěn)健。表2是1996年—2004年美國20家上市財產(chǎn)保險公司股票投資與房地產(chǎn)投資占比情況。一方面，20家上市財產(chǎn)保險公司的股票投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1996年—2004年，20家上市公司的平均股票投資占比從未超過15%，2004年僅為8.93%。另一方面，20家上市財產(chǎn)保險公司的房地產(chǎn)投資比例大大低于行業(yè)整體水平。1994年以來，在上述20家上市財產(chǎn)保險公司中，有10家公司基本上未從事過房地產(chǎn)投資。
二、美國上市財產(chǎn)保險公司的投資風險
(一)1995年—2004年美國上市財產(chǎn)保險公司的投資收益及其波動情況
1995年—2004年，美國20家上市財產(chǎn)保險公司總投資額不斷增加，平均增長率達9.62%，2001年達到最高值19.66%(詳見圖3)。總投資的不斷增加，為財產(chǎn)保險公司投資收入的持續(xù)增加奠定了堅實基礎。
總的看來，由于種種因素，美國財產(chǎn)保險公司投資收益率波動比較明顯。圖4是1995年～2004年美國20家上市財產(chǎn)保險公司平均投資收益率情況。在此，投資收益率二利息和投資收人／投資資產(chǎn)。10年間美國財產(chǎn)保險公司整體收益率波動起伏，最高時曾達到7.51%(1998年)，最低時僅為5.53%(2004年)。這說明，美國財產(chǎn)保險公司的投資風險還比較大。
表3是1995年—2004年美國20家上市財產(chǎn)保險公司投資收益率及其波動情況。美國20家上市財產(chǎn)保險公司的投資收益率普遍低于財產(chǎn)保險業(yè)整體水平，各家收益率均值及其波動差別也很大。從投資收益率情況看，1995年—2004年，美國財產(chǎn)保險業(yè)投資收益率平均值達6.72%，而同期20家公司中僅有4家公司投資收益率均值高于這一行業(yè)水平，而其它16家公司都低于這一水平；美國上市財產(chǎn)保險公司收益率偏低的狀況，是與其投資謹慎策略息息相關的。從20家公司的具體情況看，投資收益率均值差別很大，10年均值最高的第一美國(FAF)達14.76%，而最低的保羅·旅行者(STA)僅為5.39%。從投資收益波動情況看，20家上市公司的投資收益率波動也普遍較大，且情況各異。1995年-2004年，20家公司投資收益率波動標準差均值為1.62，大大高于財產(chǎn)保險業(yè)的整體水平(0.66)，其中有14家投資收益率波動標準差高于1，有5家公司標準差超過2，第一美國(FAF)高達5.63。
(二)美國上市財產(chǎn)保險公司投資風險的成因
1.利率風險
利率風險是指由于市場利率波動而造成投資收益變動的風險。利率的上下波動直接影響證券價格，利率上升，證券價格下降；利率下降，證券價格上升。利率風險是固定收益證券(特別是國債)面臨的主要風險。美國市場利率一直變動不定，使利率風險成為上市財產(chǎn)保險公司的主要風險之一。圖5是1980年—2004年美國市場的利率變化情況。從1980年-2004年，美國的短期利率(3月期票據(jù))、中期利率(1年期票據(jù))和長期利率(10年期票據(jù))均呈現(xiàn)下降趨勢，但各年起伏不定，給上市公司的資金運用帶來很大風險。
2.信用風險
信用風險是指證券發(fā)行人在證券到期時無力還本付息而使投資者遭受損失的風險。信用風險主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、盈利水平、規(guī)模大小等因素的影響。信用風險是債券面臨的主要風險，而不同債券因為其信用等級不同使其信用風險各異。一般而言，政府債券的信用風險最小，其它依次為金融債券和公司債券，而投資回報率正好相反。美國上市財產(chǎn)保險公司普遍投資謹慎，一般投資于信用級別較高的證券，故信用風險較低。例如，在丘博集團的資產(chǎn)組合中，70%以上的應稅債券是由美國財政部或美國其它政府機構發(fā)行的、或者是由穆迪公司和標準普爾公司評級的AA級以上債券；90%以上的免稅債券為AA級以上債券，大約70%的債券為AAA級；只有不足2%的債券低于投資級別，因此丘博集團債券投資的信用風險很小。
3.匯率風險
在國際投資中，由于匯率變化引起投資收益的變化。當投資以外幣所表示的資產(chǎn)時，要承擔匯率變動帶來的風險。以丘博集團為例，2004年底，其財產(chǎn)保險子公司共擁有非美元投資資產(chǎn)約45億美元，這些資產(chǎn)的品質(zhì)和到期日與國內(nèi)資產(chǎn)相似，主要以英鎊、加元和歐元計價。當英鎊匯率、加元匯率或者歐元匯率下降時，丘博公司將承擔較大的經(jīng)濟損失。
4.資產(chǎn)和負債不匹配風險
資產(chǎn)和負債不匹配風險指保險公司在某一時點上資產(chǎn)現(xiàn)金流和負債現(xiàn)金流的不匹配，從而導致保險公司收益損失。保險業(yè)務是一種典型的現(xiàn)金流運作業(yè)務，保險公司是資產(chǎn)和負債的集合體，保險公司的資產(chǎn)和負債不匹配風險，就是某個時點資產(chǎn)的凈現(xiàn)金流小于或大于負債的凈現(xiàn)金流，從而導致保險公司的資產(chǎn)損失。保險公司資產(chǎn)和負債暫時的不匹配，只會影響保險公司日常賠付、投資的減少和財務的穩(wěn)定性；而長期的不匹配則會導致保險給付危機，最終導致保險公司破產(chǎn)。
與資產(chǎn)和負債不匹配風險相聯(lián)系的是流動性風險。流動性風險是指投資者由于某種原因急于拋售手中的某項資產(chǎn)，采取價格折扣等方式造成投資收益的損失。流動性強的資產(chǎn)一般具有完善的二級市場，可以在不降低價格的情況下隨時出售；流動性差的資產(chǎn)由于沒有完善的二級市場，不太容易交易轉讓，要降低價格進行交易，從而造成資產(chǎn)損失。如果出現(xiàn)資產(chǎn)和負債不匹配的情況，財產(chǎn)保險公司為了套取現(xiàn)金而急于拋售手中的資產(chǎn)時，流動性風險就產(chǎn)生了。
5.股票投資風險
美國上市財產(chǎn)保險公司投資股票的比例相對較高，加之股票市場變化原因復雜且動蕩不定。圖6是1990年—2004年美國標準普爾500家大公司股票的整體收益率走勢情況?？傮w上看，美國股票收益率變化幅度很大，股票投資的系統(tǒng)性風險很高。美國標準普爾500家大公司股票的整體收益率最高曾達到40%(1996年)，而最低時為—20%以下(2002年)。因此，股票投資占比較高的上市財產(chǎn)保險公司往往投資風險較大，投資收益率波動偏大。
三、投資風險對美國上市財產(chǎn)保險公司的影響
(一)投資風險對財產(chǎn)保險公司風險基礎資本的影響很大
風險基礎資本(Risk-BasedCapital)，是指保險公司要求等于或超過與其可能出現(xiàn)償付無力風險的具體風險特性相適應的最低資本要求的一種制度。在風險基礎資本制度下，將保險公司可能面臨的經(jīng)營風險量化為所需的凈值。這種方法從保險公司的風險構成出發(fā)，根據(jù)保險公司的規(guī)模和風險狀況，有彈性地衡量該公司用于支持業(yè)務經(jīng)營所需的最低資本，以保證保險公司的償付能力。如果保險公司的盈余低于其要求的風險基礎資本(或風險基礎資本的百分比)就會受到監(jiān)管行動的約束，如加強監(jiān)控、限制新業(yè)務的增長、要求保險公司增加資本以免被接管等。
從整體情況來看，美國風險資本與凈保費的比率在1994年—1998年猛增，其主要原因在于保險公司投資風險的增加(見表4)。1994年—1998年，在美國的保險投資組合中，股票占投資資產(chǎn)總額的比率由17%上升到23%；股票的投資風險占凈保費的百分比由40%上升到62%，大約2／3的風險資本的增加是由于保險公司投資風險的增加引起的。
關鍵詞：投資；財務風險；房地產(chǎn)
一、建立投資性房地產(chǎn)財務風險管理體系
第一，建立完善的信息系統(tǒng)，規(guī)避風險。對于企業(yè)投資者，要了解自己所處的投資環(huán)境，要持續(xù)、廣泛地收集與企業(yè)投資有關的信息，包括內(nèi)部信息及外部信息。處理收集來的各種數(shù)據(jù)，在對歷史數(shù)據(jù)的分析中預測未來發(fā)展，數(shù)據(jù)信息盡量詳細，對比、分析、提煉、組合，最后形成信息數(shù)據(jù)庫，來對風險起到預測的作用。對于個人投資者，如果獨立處理信息，承擔的成本過高，這就要關注相關機構或部門的信息，建立自己可用的信息檔案。第二，篩選初始信息，具體分析項目情況，建立起評估風險的管理系統(tǒng)，利用有效的風險管理工具，對房地產(chǎn)投資的風險進行定性分析，定量與定性相結合，為監(jiān)控提供條件，以備做風險決策。第三，根據(jù)風險評估框架的指向，將防范放在首要位置，根各種財務構成建立起風險防控系統(tǒng)。采取綜合的分散風險、回避風險、轉移風險和自擔風險的措施，多渠道避免風險的產(chǎn)生。
二、投資性房地產(chǎn)財務風險度量
通過建立風險模型或計算相關指標，從量上對識別風險作出評估，這就是風險度量。財務預警系統(tǒng)，是為避免風險作出的決策提供科學依據(jù)的。為表現(xiàn)風險存在的程度，就要依據(jù)度量指標。如何選擇自己的度量指標，就顯得相當重要。投資性房地產(chǎn)不同于居住性房產(chǎn)，其對經(jīng)濟環(huán)境的變化依賴大，敏感性強。投資者能夠從宏觀上把握經(jīng)濟指標，對風險進行規(guī)避。與此同時，財務風險的度量最終要依賴與對各項財務指標的分析和運用。由此，我們將從財務指標和經(jīng)濟指標兩個角度來建構投資性房地產(chǎn)的財務風險框架。
（一）經(jīng)濟指標。
有許多指標可以用來描述房地產(chǎn)狀況。如租金、交易額、價格、租金增占率、空置率等。這些指標可以表明房地產(chǎn)業(yè)的大環(huán)境，這些統(tǒng)計數(shù)據(jù)也相當容易獲得。但是，綜合分析投資性房地產(chǎn)的循環(huán)規(guī)律，作為財務風險的度量指標，筆者認為，空置率更能體現(xiàn)出最優(yōu)量化指標。對空置趨勢的分析有助于我們確定潛在項目的“穩(wěn)定使用率”。“穩(wěn)定使用率”是項目啟動后年度使用率的概念，也是評估項目是否可行的一個重要因素。
（二）財務指標。
資本增值是財務風險管理的根本出發(fā)點。財務風險管理的目的是減少損失，多獲回報。這些都要由現(xiàn)金的流動來反應，現(xiàn)金，是資本，也是報酬。因此，現(xiàn)金流量就是財務風險管理的基礎。作為物業(yè)持有者，投資性房地產(chǎn)現(xiàn)金流量分析較為科學的是股權現(xiàn)金流量法。流入量和流出量都是現(xiàn)金流量，投資性房地產(chǎn)的投資成本（現(xiàn)金流出量）主要包括建造成本或購買價格（初始投資），而投資回收（現(xiàn)金流入量）包括稅后處置收入和稅后現(xiàn)金凈流量。
三、投資性房地產(chǎn)財務風險控制
（一）投資前的準備工作。
房地產(chǎn)的經(jīng)營狀況如何與投資前的準備工作密切相關。因此財務風險控制將資金的準備情況作為一項基礎內(nèi)容。這項工作主要包括兩個主要方面，一個是做好市場分析，另一個是做好資金投入的切點。1.做好市場分析。任何投資的前提都是對市場進行分析。市場分析的內(nèi)容包括：同類投資的市場需求與競爭對手的資源準備；市場的真實需求及客觀環(huán)境。對于投資性房地產(chǎn)，市場分析建立在供求關系的基礎之上，在市場分析的過程中，要注意以下幾點：（1）市場定位情況；（2）投資的基礎類型；（3）投資選址情況。市場定位，即確定消費的主要群體的消費水平，確定是面向低端市場還是面向高端市場；投資選址情況則是根據(jù)地域特點決定投資性房地產(chǎn)的資本投放位置。2.判斷資金投入的切點。房地產(chǎn)的投資環(huán)境存在循環(huán)性的特點，利用其市場景氣情況的循環(huán)階段，判斷正確的切入點，市場的供需情況是否平衡，是市場情況的兩種表現(xiàn)形式，房地產(chǎn)的投資環(huán)境的循環(huán)情況就是周期性波動，供求關系的變化受到多種因素的影響，租金的波動、價格及空置率都決定了房地產(chǎn)投資的收益和風險水平。也就直接影響房地產(chǎn)財務投資的成敗。
（二）持有期間的財務風險控制。
我國改革開放以來，國民經(jīng)濟處在高速發(fā)展時期，隨著經(jīng)濟增長帶來了個人經(jīng)濟收入增長，現(xiàn)有的銀行保本收息的傳統(tǒng)理財方式已經(jīng)不滿足個人投資理財需求，銀行為適應社會個人的投資欲望，引進了國外理財業(yè)務。由于銀行理財業(yè)務能實現(xiàn)個人收益增長，在經(jīng)濟利益驅動下，投資者將銀行保本收息的存款投資到銀行理財產(chǎn)品中，許多人見到其他人投資銀行理財產(chǎn)品獲得增值收益，也盲目跟隨投資銀行理財產(chǎn)品，由于人們?nèi)狈薪鹑诶碡斨R，對購買銀行理財風險估計不足，許多投資者看不懂銀行理財產(chǎn)品合同，有的投資者甚至于不看合同，單方面聽取銀行專業(yè)理財人員口頭宣傳，投資者問起購買理財產(chǎn)品的有沒有風險問題時，銀行理財人員拍著胸脯對投資者說沒有風險，由于經(jīng)濟和市場環(huán)境發(fā)生變化，理財產(chǎn)品收入達不到預期收益，有的還出現(xiàn)虧損，銀行理財人員就把責任推向投資者。由于投資者盲目跟隨其他人投資理財產(chǎn)品，導致許多投資者資金損失和法律糾紛。
二、投資理財業(yè)務風險控制
1.要明確自身理財需求。投資者在投資銀行理財業(yè)務時，要結合自身家庭經(jīng)濟狀況和承受風險能力，不能盲目追求理財產(chǎn)品高預期收益，雖說投資者在投資銀行理財產(chǎn)品時，銀行專業(yè)理財人員對投資者家庭經(jīng)濟狀況和承受風險能力作了詳細了解，并針對投資者情況推薦理財產(chǎn)品，但是，投資者在投資銀行理財產(chǎn)品過程中，還要有清醒認識，拿多少錢投資理財產(chǎn)品，是否有承受能力，不能影響家庭生活，投資理財產(chǎn)品是保本類型，還是高收益類型，高收益附帶高風險，保本類理財產(chǎn)品也有風險。所以，投資者在投資理財過程中，需要達到什么投資目的，這都是投資者自身必須要明確的，投資者明確方向才能有效控制投資理財風險。
2.要了解投資產(chǎn)品特點。投資者在參入投資銀行理財業(yè)務時，首先要了解銀行理財產(chǎn)品是保本收益類，還是非保本收益類，在選擇投資銀行理財產(chǎn)品前，必須要看清理財產(chǎn)品合同條款，注意保本收益類產(chǎn)品于銀行普通存款是有區(qū)別的，銀行理財產(chǎn)品的風險要高于普通存款,但其收益要高于普通存款,所以保本收益類產(chǎn)品的保本收益一般合同都有附加條件，附加條件可能是銀行具有提前終止權,并含有風險內(nèi)容，是投資者要承擔理財風險，購買保本收益類理財產(chǎn)品前，必須要詳細咨詢銀行專業(yè)理財人員，附加條件中含義和帶來的風險。投資者投資非保本收益類理財產(chǎn)品，要知道最高收益和預期收益不等于實際收益，無論是最高還是預期收益率,銀行沒有保本理財產(chǎn)品保本支付義務，最終的實際收益率可能與最高收益和預期收益是有偏差，投資者如果購買的非保本收益類理財產(chǎn)品，應要求銀行提供令人信服的預期收益率估計依據(jù)，同時還應要銀行專業(yè)理財人員揭示理財產(chǎn)品的全部風險,介紹理財產(chǎn)品可能發(fā)生的最不利的投資結果,以及規(guī)避風險的各種可能方式,投資者就要判斷銀行專業(yè)理財人員在理財投資中站在什么角度推薦理財產(chǎn)品，只有了解理投資財產(chǎn)品全部風險，才能避免投資風險。
3.要加強投資風險評估。銀行對理財產(chǎn)品進行風險評估，看上去是銀行的責任，實際上跟投資者緊密相連，當投資者有意愿購買理財產(chǎn)品時，銀行理財專業(yè)人員會指導投資者填寫投資理財風險評估報告，并充分了解投資者風險認知能力和承受能力，在結合了解情況向投資者推薦相適應銀行理財產(chǎn)品，銀行理財負責人還要再次確認，看專業(yè)理財人員是否有誤導投資者購買理財產(chǎn)品，作為投資者對銀行理財人員推薦的理財產(chǎn)品風險估計，不能聽之任之，要拿出自己最后判斷，是購買還是不購買，決定購買理財產(chǎn)品同時，還要了解銀行理財產(chǎn)品一旦出現(xiàn)風險，采取什么方式化解理財產(chǎn)品風險，將理財產(chǎn)品風險控制在最小范圍內(nèi)。
4.要認清自身理財目標。投資者到銀行是購買理財產(chǎn)品，銀行有義務為投資者提供優(yōu)質(zhì)服務，并向投資者推薦銀行開辦的理財產(chǎn)品，介紹理財產(chǎn)品收益和風險情況，對投資者作投資風險評估。雖然，銀行對投資者作了詳細了解，而投資者對投資銀行理財產(chǎn)品也要作詳細了解，銀行推選理財產(chǎn)品適不適應自身理財目標要求，是否于自身承擔風險相適應理財產(chǎn)品，如果不適應自身理財產(chǎn)品，就要求銀行理財人員重新選擇適應自身理財產(chǎn)品，如果適應自身理財產(chǎn)品，就要實施有計劃投資理財目標，合理配置家庭資源，養(yǎng)成長期投資的習慣，及時根據(jù)市場變化做出策略性調(diào)整，才能有效控制投資理財風險。
三、對投資者理財幾點建議
1.要注意加強學習。隨著我國投資環(huán)境不斷改善，投資者投資品種越來越多，作為投資者要注重投資方面學習，特別要加強金融理財理論知識學習，平時要多關注國內(nèi)與國際經(jīng)濟發(fā)展形勢，了解宏觀經(jīng)濟政策變動，掌握金融市場信息和各個行業(yè)發(fā)展信息，才能適應投資理財要求，為防范和控制投資理財風險打下良好基礎。
2.要注意盲目跟隨。銀行理財業(yè)務發(fā)展至今，投資的理財產(chǎn)品品種熱來熱多，銷售量越來越大，如果投資者看到其他人購買理財產(chǎn)品獲得了理財收益，就跟隨購買同樣理財產(chǎn)品，不考慮自己承受能力，一旦市場發(fā)生變化，就會產(chǎn)生理財風險，所以，投資者在參與理財過程中，不能盲目參與投資理財，注意投資理財中各種風險，加強控制和防范。
3.要注意風險鑒別。投資者投資銀行理財產(chǎn)品時，特別要注意理財中風險識別，一方面銀行理財人員推薦理財產(chǎn)品，要注意了解理財產(chǎn)品性質(zhì)及風險問題，不能單聽銀行理財人員宣傳，要有自己分析和判斷。另一方面就是注意理財產(chǎn)品合同內(nèi)容，合同中有“保本”二字，其實“保本”也具有重重風險，因為，在市場經(jīng)濟形勢好時，理財產(chǎn)品可能保本，如果市場經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，理財產(chǎn)品可能就不能保本，還會出現(xiàn)投資虧本。這就要投資者研究投資環(huán)境和經(jīng)濟形勢來鑒別理財風險。
四、結束語
摘要：在當今風險投資運作過程中的一項關鍵性制度創(chuàng)新是對人力資本實施有效的財務激勵和約束。通過有效的財務激勵和約束，才能在既定風險水平下，實現(xiàn)投資者收益的最大化。
1風險投資運作的3個階段
風險投資運作的過程包括風險資本的籌集、投資和退出3個階段，并由此形成一個風險投資周期。
(1)風險資本籌集階段。作為風險資本循環(huán)起點的籌集階段面臨的主要問題是如何籌集足夠數(shù)量的風險資本以滿足投資之需。GompersandLerner等人認為，風險資本籌集的變化源于創(chuàng)業(yè)資本的供給和需求的變動。但就某個具體的風險基金而言，風險資本能夠籌集到的數(shù)量也就是風險投資者供給資本的數(shù)量。這些數(shù)量主要取決于風險資本家以往的業(yè)績和籌資能力。而風險資本家的業(yè)績和籌資能力主要受風險資本家人力資本價值的影響，正是在這個意義上，風險投資者對風險基金的投資實質(zhì)上是對風險資本家人力資本的投資。風險資本家的人力資本價值是一種潛在的、主動性資本。需要某種激勵才能激活，因此，風險投資者只有對風險資本家人力資本實施某種激勵與約束，才能在既定風險水平下，使投資者收益最大化。
(2)風險資本投資階段。風險資本投資階段是風險資本循環(huán)的第二個階段，并且是實現(xiàn)風險資本增值的關鍵階段。風險資本大都以高科技風險企業(yè)為投資對象，風險投資周期長、高風險、高回報。它屬于股權融資，它不是靠股份分紅或派息，而是靠企業(yè)資產(chǎn)增值后的股權轉讓獲得收益，投資周期長，不需要定期、固定的資本償還，從而使資本的使用具有連續(xù)性、長期性。在美國有20%--30%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能完全失敗，60%以上的創(chuàng)業(yè)企業(yè)受到嚴重挫折，只有10%--20%獲得了成功。一旦獲得成功，收益是非?？捎^的。在美國，風險投資長期年回報率達20%，遠高于9%-15%的股市長期年回報率和5%—6%的國債收益率。
風險投資是通過轉讓股權獲得長期資本增值的典型性資本。風險投資投人的資本主體是非債務性資本或非借貸資本，它與以借貸資本為特征的間接融資有著截然不同的資本運作模式。風險投資是集融資、投資、資本運營和企業(yè)管理于一體的系統(tǒng)性金融工程。風險投資將資本投向有著巨大風險的高科技及其產(chǎn)品的研究開發(fā)上，因而降低風險、提高成功率是其首先要考慮的問題;其次，非常在意風險企業(yè)資產(chǎn)的增值，以便將來通過上市或出售等退出機制來取得高額回報。風險資本家既擁有資本優(yōu)勢，又具有人事管理、市場開發(fā)與財務管理方面的經(jīng)驗，因此，風險投資不僅僅是一種投資行為，更是一種智能型、專家型金融管理行為。
(3)風險資本退出階段。風險資本退出的方式很多，包括公開上市(IPO)、兼并與收購、出售和清算等。盡管退出是風險投資的最后一個階段，但它對風險投資其他階段的正常運行極其重要，不同的退出方式直接影響投資者的回報、風險資本家后續(xù)階段的籌資能力、風險企業(yè)家的貨幣收益和對企業(yè)控制權的掌握等。
2風險資本循環(huán)不同階段人力資本財務激勵與約束機制
(1)風險資本籌集階段的人力資本財務激勵與約束機制。由于風險投資者對風險基金的投資實質(zhì)上是對風險資本家人力資本的投資，而風險投資基金通常采用有限合伙制組織形式，在有限合伙制組織架構下，風險投資者對風險資本家人力資本實施財務激勵與約束的方式主要有:
其一，控制權激勵。在新經(jīng)濟環(huán)境中，人力資源發(fā)揮著越來越重要的作用，物質(zhì)資本(貨幣資本在企業(yè)營運過程中轉換的形態(tài))的比重越來越小。因此，現(xiàn)代企業(yè)的價值應為物質(zhì)資本的價值與人力資本的價值之和。物質(zhì)資本的價值一般保持相對穩(wěn)定，其價值容易計量。然而，由于人力資本具有與其所有者不可分離的產(chǎn)權特征，對人力資本所有者的激勵效度不同，其表現(xiàn)出來的人力資本價值也有較大差異，因而從某種程度上說，人力資本的激勵效度決定著人力資本的價值，進而決定著整個企業(yè)的價值。在有限合伙制組織架構下，剩余控制權與剩余索取權以非對稱形式在基金投資者與風險資本家之間進行分配，形成對風險資本家人力資本的一種有效激勵方式。作為企業(yè)剩余的主要索取者的投資者一般不被允許參與投資企業(yè)的直接管理，即擁有有限的剩余控制權。風險投資家擁有包括確定基金籌集的具體時間、選擇具體投資對象、對被投資企業(yè)進行后續(xù)管理在內(nèi)的主要剩余控制權。相對于外部風險投資者而言，風險資本家具有風險資本運作所要求的知識、經(jīng)驗和能力，因此，剩余控制權向作為人力資本載體的風險資本家傾斜，有利于發(fā)揮其專有的人力資本優(yōu)勢。
其二服酬激勵。陳爽英、韓傳強((2003)提出了企業(yè)家人力資本收益權的計量模型，認為企業(yè)家人力資本收益權應包括固定合約收人海本工資、津貝旬和對企業(yè)剩余利潤的分享—剩余索取權兩部分。很顯然，基本工資、津貼屬于人力資本補償價值，不屬于產(chǎn)權收益范疇。在有限合伙制模式下，風險資本家的報酬結構也由固定報酬和可變報酬組成。其中固定部分也就是基本工資、津貼，占投資金額的2%}3%;可變報酬即剩余利潤大約占投資利潤的20%。按照財務規(guī)定，風險資本家的利潤留成只能在投資者得到投資回報之后，才能實現(xiàn)。上述以利潤提成為主的報酬結構和收益分配順序有利于在風險資本家的目標與基金增值的要求之間形成良性互動的關系，進而最大限度地激勵風險資本家釋放其人力資本的潛在價值。其三，聲譽激勵。經(jīng)濟學從追求利益最大化假設出發(fā)，認為人追求良好聲譽是為了獲得長期利益，是長期動態(tài)重復博弈的結果。經(jīng)濟學聲譽模型表明，聲譽影響人的決策行為。經(jīng)理市場上的聲譽可以作為顯性激勵合同的替代物。對于風險資本家而言，個人聲譽是其人力資本要素組成部分之一，良好的聲譽有利于提升其人力資本價值，相反，會毀損人力資本價值。風險資本的融資活動，在很大程度上是風險投資者對風險資本家聲譽的一種正面評價，風險資本家的聲譽是對投資者資金安全性的保障。所以，對于那些在風險資本市場擁有良好聲譽的風險企業(yè)家而言，其籌集風險資本更容易，而聲譽的高低主要取決于風險資本家以往的業(yè)績。風險基金運作效果好壞不僅影響現(xiàn)有的風險投資者利益，而且通過聲譽激勵機制的傳播作用影響潛在的投資者對風險資本家的選擇，進而對風險資本家形成有效的約束。
(2)風險資本投資階段的人力資本財務激勵與約束機制。風險資本投資階段是實現(xiàn)風險資本增值的關鍵階段。風險資本家對風險企業(yè)家人力資本的激勵和約束對風險投資的成敗尤為重要.其財務激勵與約束機制包括:
第一，股票激勵機制。在風險投資階段，風險投資家是委托人，風險企業(yè)家是人。風險投資家為減少與風險企業(yè)家的沖突，廣泛采用以股票贈與和股票期權為主要形式的報酬激勵。在風險投資的高科技企業(yè)中，風險企業(yè)家或企業(yè)家團體的報酬是同企業(yè)業(yè)績密切聯(lián)系在一起的，企業(yè)家的工資收人通常低于其勞動力市場的價格。大部分收人是以潛在價值大大高于現(xiàn)金工資收人的股票方式支付。通常情況下，風險投資家要求股票或期權持有達到一定期限。這樣創(chuàng)業(yè)者在短期離開時，就不會得到股份，進而增大其離職成本。另外，企業(yè)家的股票只有在企業(yè)業(yè)績達到預定目標時才能兌現(xiàn)。如果企業(yè)未能實現(xiàn)預定目標，風險資本家可以通過連續(xù)的融資來稀釋風險企業(yè)家的權益，使風險資本家與企業(yè)家利益實現(xiàn)了高度趨同，降低了委托關系中的道德風險。此外，在風險投資實踐中國外常采用諸如次級普通股、幻覺股票計劃、補償和獎金計劃及利潤分享計劃等激勵機制。
第二，階段性投資激勵機制。風險企業(yè)家的人力資本內(nèi)容主要涉及3類要素:發(fā)現(xiàn)某種潛在的市場獲利機會、擁有某種核心技術及整合資源的能力。與物質(zhì)資本相比，風險企業(yè)家人力資本具有價值識別的困難性，不可讓渡性及非從屬性。此外，與風險資本家的效用函數(shù)不同，風險企業(yè)家除了追求貨幣收益以外，還追求在職消費、職業(yè)聲望和其他非貨幣收益。企業(yè)家的非貨幣收益與企業(yè)規(guī)模密切相關，因而，風險資本家出于個人效用最大化動機的需要，有可能背離企業(yè)價值最大化的要求，投資于報酬低于投資者預期甚至凈現(xiàn)值為負的項目。分階段投資賦予風險資本家一個有價期權，即風險資本家通過收集信息，監(jiān)控企業(yè)進程，并保持定期退出低質(zhì)投資項目的選擇權。作為一種有效的激勵和約束風險企業(yè)家人力資本的機制，一旦風險投資家發(fā)現(xiàn)任何有關未來回報的負面信息，該項目自新一輪融資起就可能被終止。由此會導致風險企業(yè)家的人力資本價值無法實現(xiàn)，風險資本可能被套牢，而階段性投資能緩解套牢的問題。
第三，投資者退出權激勵機制。投資者退出權是指投資者能及時退出有問題企業(yè)的權利。最常見的退出權是在風險投資活動中的贖回權(redemption)，即風險投資家在一定條件下直接從他所投資的企業(yè)中抽回投資而退出該企業(yè)的權利。贖回權實質(zhì)上是一種看跌期權。當風險資本投資的企業(yè)業(yè)績低于預期目標時，作為投資者的風險資本家為減少投資損失，以事先確定的價格將股權回售給被投資企業(yè)。當風險資本家行使贖回權時，一方面會使風險企業(yè)家實質(zhì)運作資本的數(shù)量減少;另一方面通過資本市場的信息影響風險企業(yè)家后續(xù)階段的資本籌集。
(3)風險資本退出階段人力資本財務激勵與約束機制。
風險投資追逐高收益，這與其所承擔的高風險相對應。當它所扶持的企業(yè)發(fā)育成長到相對成熟的階段，必須尋求退出出路，其退出方式主要有:首次公開上市(IPO);企業(yè)兼并收購;清算。當投資的風險企業(yè)達到了風險投資的收益預期時，一般會進行上市或企業(yè)間的并購，但由于風險投資承擔著管理風險、市場風險等，投資成功率較低。當投資的風險企業(yè)經(jīng)營狀況不好，難以扭轉局面、無法達到風險投資收益的預期時，一般進行清算。解散和破產(chǎn)進行清算可能是較好的減少損失的辦法。風險資本不同的退出方式對人力資本具有不同的激勵效應。
關鍵詞：風險投資；財務管理；優(yōu)化
一、風險投資對象企業(yè)財務管理中的主要問題
（一）融資問題
對象企業(yè)經(jīng)營者的財務核心問題就是融資問題。融資渠道太過于狹窄，使得企業(yè)的經(jīng)營者不得不費盡心思尋找資金，希望能從有限的渠道中尋找到少之又少的財務資源。然而，對象企業(yè)的“融資饑渴癥”在成長過程中表現(xiàn)的淋漓盡致。由于經(jīng)營者只關注于籌集更多的資金往往會犯忽視融資的風險管理的錯誤。無可厚非，融資是有代價，有風險的，如果不加以重視，往往會被“融資饑渴癥”和“公司的高成長”所蒙蔽。
（二）投資問題
對象企業(yè)的投資主要是無形資產(chǎn)的投資，無形資產(chǎn)的投資不像固定資產(chǎn)那樣，風險只存在于投資發(fā)生之后。無形資產(chǎn)投資的風險，存在于投資進行時，也存在于投資完成之后。無形資產(chǎn)投資過程中的風險，主要是針對采用自行研究開發(fā)方式進行無形資產(chǎn)投資而言的，風險嚴重的話，可能會造成血本無歸。所以對投資風險的規(guī)避，要時刻警惕，無論是在投資前、后，都應該高度重視。
二、在風投中優(yōu)化財務管理面臨的主要困難
（一）投資機構與對象企業(yè)的矛盾
投資方擁有的關于技術、項目等信息與創(chuàng)業(yè)家相比少之又少。風險投資家對對象企業(yè)的選擇在很大程度上不得不依賴于創(chuàng)業(yè)家所提供的關于企業(yè)狀況的信息。雖然以往的信息、經(jīng)營業(yè)績等能幫助風險投資家了解一些基本狀況，但光依靠這些表面信息只能對對象企業(yè)未來的發(fā)展狀況進行大致的，模糊的預測，況且，創(chuàng)業(yè)家一般不會將一些有關其利害關系的信息提供給風險投資家，創(chuàng)業(yè)家很有可能通過隱瞞真實信息、虛夸等手段騙取風險投資家的投資。為了增加投資安全性，確保實現(xiàn)收益最大化，風險投資家須通過一定的機制或制度安排來協(xié)調(diào)與創(chuàng)業(yè)家之間的關系，規(guī)避可能出現(xiàn)的道德風險。一方面，風險投資家往往親自介入對象企業(yè)的日常管理，同時可能會對對象企業(yè)財務有諸多約束，直接參與對象企業(yè)的經(jīng)營管理要耗費掉風險投資家大量精力，并且風險投資家一般投資多家對象企業(yè)，對一家對象企業(yè)直接經(jīng)營管理、投入過多精力會使其忽視其它創(chuàng)業(yè)企業(yè)的監(jiān)控。所以風險資本一般都是的分階段進行投資，但這又和對象企業(yè)龐大的資金需求相矛盾。
（二）經(jīng)濟資源的限制
從風險投資的資金來源來看，渠道相當狹窄，政府投資比重相對較大，已占到我國風險投資總額的80%，民間資本才僅僅20%，而且絕對量不大，導致風險投資領域中的民間資本的主體地位還不能真正確定。受到這個限制，如今我國風險投資基金并不具有規(guī)模，就目前來說，我國的創(chuàng)業(yè)基金或者公司總共才250多家，但是總資產(chǎn)才約250多億元。風險投資基金規(guī)模小，以致沒有形成一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，相比中國來說，美國在1994年就已經(jīng)擁有591家風險投資基金。另外，在美國有一半以上的高新技術企業(yè)曾經(jīng)獲得過風險投資基金的幫助，而在我國，風險投資在高新技術企業(yè)資本投入中只能占到 2.3%，其大部分資本投入靠的是自籌方式，占 56.8%，另外一部分是由國家鼓勵高新技術發(fā)展計劃撥款占， 26.8%。總而言之，我國的風險投資基金大多投向企業(yè)的成長期以及成熟期，對初期的投資相對較少。
（三）行業(yè)環(huán)境的限制
1.風險資本的退出渠道的門檻比較高
風險投資門檻較高的原因制約了我國風險資本的退出。用的較多的退出方式就是通過IPO退出資本。但是這樣的退出條件是我國證券市場所不具備的。上市企業(yè)資格的制定受到主板市場規(guī)定的制約。不能夠在初始階段適應高新科技技術的財務要求。即使創(chuàng)業(yè)板市場退出但也不能使得風險投資資本能夠正常退出。此外風險投資資本的退出方還有股權轉讓，但是實施過程較為復雜。從國際上來看，風險投資資本的退出渠道包括主板退出、創(chuàng)業(yè)板退出、OTC 市場退出、股權轉讓、管理層收購和清算等。目前規(guī)模有限的證券市場，使得風險投資主要為大企業(yè)服務，對規(guī)模較小的企業(yè)扶植比較少，再加上在我國對具有良好發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)和高新技術企業(yè)提供融資渠道和發(fā)展空間的創(chuàng)業(yè)板尚未發(fā)展成型，這些使得風險投資退出渠道不夠順暢，多層次的資本市場和產(chǎn)權市場尚不健全，嚴重阻礙了風險投資的發(fā)展。
2.風險投資業(yè)的區(qū)域發(fā)展的不平衡
我國一些地區(qū)投資風險優(yōu)勢的形成很大一部分是由于高科技行業(yè)與風險投資之間的相互推動、促進的作用，如今正朝著自我強化的趨勢前進，使得這些地區(qū)風險投資出現(xiàn)循環(huán)累積型擴散反應，使得風險投資的發(fā)展距離拉的更大。風險投資區(qū)域的平衡性發(fā)展換句話說也是生產(chǎn)力發(fā)展不衡的結果。這種情況將會使社會生產(chǎn)力的不平衡發(fā)展加重。
三、在風投中優(yōu)化財務管理的主要措施
（一）風險資本籌資管理
對于風險投資機構而言，應該采取措施提高籌資的效率，比如設計多種合約形式，擴大融資的渠道。由于投資者是多樣化的，其風險偏好和風險承受能力，對收益率及收益的實現(xiàn)時間有不同的要求，因此，如果設計單一合約形式，勢必只能滿足一部分投資者的要求，使另一部分的投資者退出市場。只有設計靈活多樣的合約形式，才有可能同時滿足不同投資者的需求，提高融資的效率。具體來說，可以設計固定收益的合約，也可以設計股權性質(zhì)的合約，還可以設計固定與浮動相結合的合約形式。固定收益合約可以滿足風險規(guī)避的投資者的需求，股性合約可以滿足風險偏好的投資者的需求，而混合合約可以滿足風險中性可沒有明顯風險偏向的投資者的需求。
（二）風險資本投資管理
對于風險投資企業(yè)而言，不論是公司制還是有限合伙制，都應該實行風險投資專家負責決策制，減少合伙人和股東對投資決策的干預，降低決策成本，提高決策效率。這就要求建立風險投資家的市場聘用機制，實行市場化管理，實行決策權利與決策收益相對稱的體制安排，使風險投資家能夠通過競爭迅速成長。同時需要改變觀念，更新知識，擴大項目選擇的視野，不局限于傳統(tǒng)的高科技行業(yè)。只有建立一支專業(yè)可靠的風險投資家隊伍，才能既排除外界的決策干擾，又提高決策的效率與科學性。關于投資后的管理問題。風險投資不能對投資后的資金運用不聞不問，也不能過分干預企業(yè)的日常經(jīng)營，企業(yè)是經(jīng)營主體，風險投資只提供資金，按照約定分享收益。在這一基礎上，風險投資基金可以提供一定的監(jiān)管與增值服務。通過這種方式既能使風險投資家隨時了解項目的發(fā)展動態(tài)，決定繼續(xù)支持還是及時止損解，又能解決項目運行中出現(xiàn)的問題，提高項目的成功率和價值。
（三）注重風險評價管理
風險評價，換句話說就是專門的組織機構，通過使用一定的監(jiān)管工具，確定出一些指標來作用于風險投資操作運行的整個過程，在獲得風險警示信號后，監(jiān)督?jīng)Q策者采取相應的措施來控制風險的一種傳導運作機制。所有風險投資的機構都具有高風險的性質(zhì)。所以它讓這樣的風險運作起來時必須建立在有風險評價的機制上，這樣就可以讓投資企業(yè)在遇到危機的時候，可以預先知道，接著可以采取補救的方式，將將要發(fā)生的危機扼殺在搖籃里。
參考文獻
好好的一個夏天，看似要被這縮水的錢袋攪擾的郁悶無比，類似的感覺，相信不少投資者朋友并不陌生。雖然投資獲利之時的歡欣仍舊在腦?？M繞，但眼下，如何在“危機”關頭將風險控制在最低水平，考驗的不僅僅是投資者的技術，還有情商。
風險來自于你不知道自己在做什么
這是巴菲特的一句名言，如今用在不少投資理財者的身上，顯得恰如其分。當我們一味看到所投資領域的利好而忽視其陷阱的時候，風險可能就會如約而至?，F(xiàn)實理財世界中，簡單的投一筆錢然后坐享其成、盆滿缽滿，這樣的案例雖然有，但畢竟只是鳳毛麟角，而我們身邊虧損者蒼涼的雙眼卻比比皆是，無視風險則是主要原因。
遇到過這樣一個人，曾經(jīng)在基金、黃金的池子里自得其樂，幾年時間也算是盈利有余，但隨著胃口逐漸變大，這位朋友在尚未玩轉技術、掌握行情的情況下貿(mào)然進入“賺頭”更大的股市，并投入幾乎所有身家。最終追高未果反而是一地雞毛，幾年來辛辛苦苦穩(wěn)妥得來的投資收益轉眼成了泡影，至今仍為此事終日渾渾噩噩。
人人都有消息的年代，更應該謹慎識別
如果說在過去認得一些在相關機構工作或是精通投資領域的朋友，求人吃飯能討要來一些“消息”，而如今情況卻大不相同——街頭巷尾，誰要是談論投資，一開口沒一兩個消息還真不好意思出門。一開口“我哥們說了”倍兒有面子，就連菜場匆匆而過的阿姨，沒準都神色凝重地告訴你，“趕緊回家去看看XXX”，末了還用那句早年著名的廣告詞修飾一下，“相信我，沒錯的?！?/p>
能信嗎？只有你自己知道。股票也好、基金、債券也好，不能否認的是，其中確有黃金屋、顏如玉，但若非不是練得一手精湛技能，上通政策經(jīng)濟形勢，下通莊家風格大單走勢，同時還對各種技術指標爛熟于胸，又怎能輕易的揮揮衣袖，抱走顏如玉，住進黃金屋？
選理財產(chǎn)品只盯著收益率，這不是好現(xiàn)象
眼下經(jīng)濟形勢依舊不明朗，甚至于不少專業(yè)機構不約而同指出中國經(jīng)濟發(fā)展之風險加劇，伴隨著通脹壓力，不少精明的職場人士意識到，是需要找個投資門道給自己增長荷包了，否則“一場通脹，幾月白干”，然而當他們興高采烈地來到投資領域的大門口，看著一個個飄紅的收益率，他們看到了未來，但踩出的卻可能是深淵的第一步。
要做穩(wěn)健的、細水長流的投資者，雖然經(jīng)營緩慢，但不至于一夜崩潰。千萬莫做激進派，追逐高回報，命懸高風險。
放慢投資理財?shù)哪_步，慢點，再慢點
摘 要：近年來，房地場業(yè)不斷發(fā)展，帶來了建筑施工企業(yè)的繁榮，然而面對復雜變幻的市場環(huán)境以及日趨激烈的市場競爭，建筑施工企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展也面臨新的挑戰(zhàn)，尤其是財務風險已經(jīng)成為當今建筑施工企業(yè)面臨的一大風險問題。如何有效地防范與控制財務風險，降低風險的危害程度，確保企業(yè)最大程度地獲得經(jīng)濟效益已經(jīng)成為當今建筑施工企業(yè)正在深入探索的問題之一。本文單從建筑施工企業(yè)項目投資風險的角度出發(fā)，深入分析了建筑施工企業(yè)如何有效防范與管理投資中的財務風險。
關鍵詞 建筑施工企業(yè) 投資風險 財務風險 防范與管理
任何一項經(jīng)濟經(jīng)營行為都存在一定的風險，建筑施工行業(yè)也不例外，面對持續(xù)火爆的房地產(chǎn)開發(fā)市場，建筑施工企業(yè)迎來了一個發(fā)展壯大的絕好時機，在巨大的經(jīng)濟利益面前很多建筑施工企業(yè)變得失去了理智，盲目地投標、投資、開工建設，殊不知這一過程中潛藏著巨大的風險危機?，F(xiàn)階段很多建筑施工企業(yè)風險意識不強、內(nèi)控制度不健全，企業(yè)經(jīng)營管理不科學，內(nèi)部人員流動大，再加上外部激烈的市場競爭以及不斷變化的市場環(huán)境，都使得建筑施工企業(yè)在投資經(jīng)營中面臨著極大的財務風險。明確這些風險的類型以及控制的關鍵點，并采取科學的防范與管理措施，對于控制和規(guī)避經(jīng)濟風險和財務風險，提高其收益以及確保企業(yè)長期生存和發(fā)展都有著十分積極的意義。
一、建筑施工企業(yè)項目投資風險來源與表現(xiàn)
投資風險通常是指因為一些不穩(wěn)定因素導致的投資回報率不能夠達到預期收益造成的風險。建筑施工企業(yè)項目投資風險主要來源于以下幾個方面：
第一 ，投標風險?，F(xiàn)階段，建筑施工項目都通過招投標的方式來確定總（分）包人。而一些建筑施工企業(yè)為了中標而采取不理智的競標方式，這其中就存在著巨大的財務風險。
例如：低盈利地盲目壓低標價，導致企業(yè)預期利潤下降，甚至出現(xiàn)虧損的危險；也有一些企業(yè)夸大自身的施工能力，對于業(yè)主的技術要求無法達標的情況下仍然盲目投標，即使投標成功，等到后期具體施工中感到力不從心，造成工程建設拖延，甚至出現(xiàn)施工變更現(xiàn)象，增加了企業(yè)的施工成本，形成巨大的財務風險；同時投標中還有可能遇到一些外界風險，例如：業(yè)主支付風險、不可抗力破壞等等。
第二，缺乏科學有效的項目投資決策方法，投資結構不合理?？茖W的投資結構體系是相對復雜的，從當前來看很多施工企業(yè)都不能創(chuàng)造出一個具有合理方向的投資決策方案，缺乏一套科學有效又簡單的投資結構分析方法，無法制定科學的投資方向，各個施工項目的資金投入比例結構劃分不科學等都會造成企業(yè)流動資金鏈斷裂，有效資金供應不足等問題，造成巨大的財務風險。
例如：施工企業(yè)由于無法對各施工項目做出科學而又詳實的預算，導致某一重點項目，例如：在人力、資金、物資等各種資源的管理與分配等方面的投入不足，造成了施工中的技術工藝無法達標，出現(xiàn)了工程施工變更或者最后建設的建筑價值折損等等，都會增加施工企業(yè)的生產(chǎn)成本或財務負擔，直接影響到企業(yè)的經(jīng)濟收益。
第三，項目投資后企業(yè)內(nèi)控管理不嚴格。建筑施工企業(yè)在投資完成后，就將全部的精力與注意力轉移到所投建的工程項目上，從而輕視或忽視了企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營的成本控制，事實上一個積極、有效的企業(yè)內(nèi)控制度對于規(guī)避企業(yè)投資風險，轉移投資債務壓力具有非常積極的支持作用，忽視了內(nèi)控管理，就等于加重了企業(yè)投資風險的對企業(yè)的損害程度。
二、建筑施工企業(yè)投資風險中財務風險的防范與管理策略
1、完善投標報價管理，加強對投資項目的論證
建筑施工企業(yè)在尚未進行投標前要進行細致、周全的調(diào)查、研究工作，一方面要對工程所在地的社會環(huán)境以及經(jīng)濟狀況詳細調(diào)查；另一方面要對招投標文件進行深入、透徹的分析，要熟知其中的具體條款內(nèi)容，通過需要參照自身的條件，對自身能否承擔這個工程項目做出客觀、準確的判斷，全面顧及以上方面的調(diào)查研究之后，再來決定能否參與投標，避免盲目壓低價格投標的不理智行為。
報價過程中也要做好預測分析工作，技術無法規(guī)劃出最標準的標價，也要盡可能將更多的風險納入考慮范圍，例如：圖紙設計變更、施工原料價格的上漲、國家相關政策的變動等等，要為報價抵抗風險留有余地，避免以無限制降低報價來換取中標的現(xiàn)象發(fā)生，以此來防范項目投資中的財務風險。
2、積極提高與改進對項目投資風險的分析方法
一個科學的投資風險分析法在規(guī)避企業(yè)風險，提高企業(yè)收益等方面具有極其重要的作用。首先要對投資是否安全做出評價。全面預測投資項目可能會出現(xiàn)的變化，并做好最大變化限度的準備，明確投資項目風險抵抗能力，可以用期望利潤去表示預期的盈利能力，利潤方差來評判風險大小，再將項目風險納入決策范圍內(nèi)，參照風險程度來選取折算率以及貼現(xiàn)率以此來衡量凈產(chǎn)值。其次，根據(jù)年度入賬現(xiàn)金數(shù)額、投資回報率等標準來決定投資項目。如果是多期投資項目則要通過實物期權法來科學評價投資項目，以此來正確把握投資時機。同時還對企業(yè)自己的實力進行客觀、準確的評價，通過風險值模型來對風險加以評估，大力控制損失點。
