發(fā)布時間：2023-10-07 15:57:19
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的理財投資分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關鍵詞：電力企業(yè)；財務管理；投資價值
隨著我國經濟的快速發(fā)展，人們生活質量也隨之提高，人們的生活中處處都離不開電力資源的使用，而且電力企業(yè)作為我國的基礎企業(yè)，它也具有很高的商業(yè)價值和投資價值，對電力企業(yè)的投資具有可觀的收益率，所以對電力企業(yè)投資價值財務管理探析很重要。電力企業(yè)投資價值財務管理是指為了電力企業(yè)投資能夠在經濟生命周期內高效、充分地發(fā)揮效益，而形成的財務管理形式。下面本文就對這種財務管理形式進行探究分析。
一、研究背景
我國社會的發(fā)展迅速，電力資源的應用很普遍，而且電力企業(yè)已經成為了我國的基礎企業(yè)，所以說，在這種社會背景下，對于電力企業(yè)投資價值財務管理探析很重要。電力企業(yè)具有很高的投資價值，這也就決定了電力企業(yè)的重要性，電力企業(yè)投資價值財務管理是指為了電力企業(yè)投資能夠在經濟生命周期內高效、充分地發(fā)揮效益，而形成的財務管理形式。這種管理形式有利于電力企業(yè)的發(fā)展，對電力企業(yè)的投資價值財務管理的研究有利于促進我國電力企業(yè)投資價值財務管理體系的完善和發(fā)展，所以在這樣的社會背景下，對電力企業(yè)的投資價值財務管理的研究很重要。一般來說，電力企業(yè)都具有很高的投資價值，但是在有些情況下也會出現(xiàn)誤差，所以說，對電力企業(yè)投資價值財務管理進行研究分析很重要，只有減少在財務管理方面的這些誤差，才能加速電力企業(yè)的發(fā)展，完善電力企業(yè)投資價值財務管理體系，為電力企業(yè)創(chuàng)造更高的投資價值，完善其管理體系，進而促進電力企業(yè)的發(fā)展。
二、對電力企業(yè)投資價值財務管理的探析
1.分析研究
在市場經濟的條件下，電力企業(yè)的投資價值逐漸提高，對于電力企業(yè)的發(fā)展至關重要，對電力企業(yè)投資價值財務管理不僅僅影響到電力企業(yè)投資事業(yè)的有效利用和可持續(xù)發(fā)展，同時也會影響到我國的電力事業(yè)的發(fā)展和基礎建設發(fā)展的問題，所以，對電力企業(yè)投資價值的財務管理進行研究很重要。電力企業(yè)具有很高的投資價值，下面就電力企業(yè)投資價值財務管理進行分析研究，總結整理其研究成果。
2.對電力企業(yè)投資價值財務管理的分析
電力企業(yè)投資價值財務管理是指為了電力企業(yè)投資能夠在經濟生命周期內高效、充分地發(fā)揮效益，而必須籌集足夠的資金對電力企業(yè)投資在運營過程中的耗費進行及時、足額的補償?shù)呢攧展芾硇问健ｋ娏ζ髽I(yè)投資價值財務管理體系不夠完善，所以要促進電力企業(yè)投資事業(yè)的發(fā)展，必須要先了解電力企業(yè)投資價值財務管理體系，從中解剖分析，才能夠完善電力企業(yè)投資價值財務管理體系，促進電力企業(yè)的發(fā)展。我國一般的電力企業(yè)投資價值的財務管理體系需要很嚴密的體系，一般來說，財務管理需要大量的專業(yè)人才，只有通過專業(yè)人才進行管理才能減少一些不必要的失誤發(fā)生，才能形成較為嚴密的電力企業(yè)投資價值財務管理體系。財務管理的失誤減少，管理體系更加嚴密，這樣更加容易達到促進電力企業(yè)投資事業(yè)發(fā)展的預期目標。
三、舉例論證
1.對電力企業(yè)投資價值財務管理的分析
對于電力企業(yè)投資價值財務管理體系的完善和發(fā)展，可以根據(jù)實際情況，提出以下幾種關于財務管理的改善措施：（1）在對進行電力企業(yè)投資價值財務管理工作的人員進行嚴格挑選，挑選一些專業(yè)人員進行財務管理工作，只有專業(yè)人員運用專業(yè)知識進行財務管理，才能避免在財務會計管理方面出現(xiàn)的一些失誤，工作中的失誤減少了，才能促進電力企業(yè)投資價值財務管理的完善和發(fā)展。（2）電力企業(yè)投資價值財務管理還要注意對員工實行激勵和約束機制，只有對財務管理的員工進行定期的激勵才能激發(fā)員工工作的熱情，財務管理的工作人員不僅僅要有熱情，同時也要有自我約束的意識。俗話說，有壓力才有動力，才能促進財務管理員工的工作動力，采用激勵和約束機制，進而促進電力企業(yè)投資價值財務管理的發(fā)展。（3）對電力企業(yè)投資價值財務管理的專業(yè)人員，定期進行財務報告，讓公司的領導及時掌握公司的財務狀況，這樣才能及時改善管理措施，完善管理體系，進而促進電力企業(yè)投資事業(yè)的發(fā)展。
2.電力企業(yè)投資價值財務管理的論證
只有在進行電力企業(yè)投資價值財務管理的時候對財務管理的人員進行嚴格挑選，只有專業(yè)人員運用專業(yè)知識進行電力企業(yè)投資價值財務管理，減少在財會會計方面的誤差，對電力企業(yè)投資價值財務管理人員實行激勵和約束的機制，在財務管理人員擁有工作熱情和動力的同時，也有著自我約束的意識，進而促進電力企業(yè)投資價值財務管理的工作效率，促進電力企業(yè)財務投資事業(yè)的發(fā)展。同時，電力企業(yè)投資價值財務管理人員要定時定期的對電力企業(yè)的高管進行財務報告，讓電力企業(yè)的高管都能及時掌握企業(yè)的財務狀況和運營情況，這樣方便了企業(yè)高管能夠及時根據(jù)企業(yè)的實際情況完善電力企業(yè)投資價值財務管理體系，管理體系的完善有利于實現(xiàn)電力企業(yè)投資事業(yè)快速發(fā)展的預期目標。
四、結論
隨著我國經濟的快速發(fā)展，人們的生活質量也隨之提高，人們的生活處處離不開電力資源的使用，電力企業(yè)作為我國的基礎企業(yè)，電力企業(yè)的發(fā)展很重要，只有對電力企業(yè)投資價值的財務管理進行研究分析，才能促進電力企業(yè)的發(fā)展。電力企業(yè)投資價值財務管理不僅僅影響到電力企業(yè)投資事業(yè)的有效利用和可持續(xù)發(fā)展，同時也會影響到我國的電力事業(yè)的發(fā)展和基礎建設發(fā)展的問題，本文對電力企業(yè)投資價值財務管理進行研究，進而促進我國電力企業(yè)投資事業(yè)的發(fā)展，以上就是本文的結論。
參考文獻
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關鍵詞：財政投資；項目；造價；管理控制
財政性投資工程，就是由財政投資，委托相關單位或機構負責實施，對危舊廠房、城市基礎設施和舊村居進行改造建設，以改變城市形象、改善投資生活環(huán)境、盤活土地資源。而工程造價的控制與管理，是貫穿財政工程管理全過程的重要環(huán)節(jié)。怎樣節(jié)省財政投資、讓投資效益最大化？怎樣對財政工程的造價進行控制與管理？現(xiàn)結合我單位對財政投資工程造價審核與管理的實踐經驗，簡述如下：
1 工程造價控制與管理的含義
工程造價是指完成一個建設項目所需費用的總和，包括建筑工程費、安裝工程費、設備費以及其他的相關費用，它實質上是指建設項目的建設成本，也就是對建設項目的資金投入。工程造價管理則是指遵循工程造價運動的客觀規(guī)律和特點，運用科學、技術原理和經濟及法律等管理手段，解決工程建設活動中的工程造價確定與控制，技術與經濟，經營與管理等實際問題，力求合理使用人力、物力和財力，達到提高投資效益和社會效益的全部業(yè)務行為和組織活動。工程造價控制與管理的基本內容是：合理確定，有效控制，提高效益。
2 當前財政投資工程管理中存在的主要問題
（一）工程造價管理涉及到工程建設全過程的各個環(huán)節(jié)，是一項十分復雜的系統(tǒng)工程。雖然目前財政投資項目造價控制正在逐步加強，但實際執(zhí)行時，仍有部分項目存在初設概算超可行性研究估算、施工圖預算超初設概算、竣工結算超施工圖預算的“三超”現(xiàn)象。
（二）邊設計、邊施工，因考慮不夠成熟，在施工過程中，會不斷出現(xiàn)眾多的設計變更，讓施工單位返工，造成大量浪費；減少施工過程中各工藝流程所要求的時間，違反質量管理條例，達不到質量驗收標準，竣工后返修率高，維修量大，最終增大資金投入；違背客觀規(guī)律，不按客觀規(guī)律辦事。
（三）項目業(yè)主多為機關單位或指揮部、建設辦公室等臨時機構，管理經驗不豐富、無固定管理人員和專業(yè)技術人員，無力承擔工程項目的管理，亦無力對工程造價進行控制；無法保質保量完成項目，創(chuàng)造出具有代表意義的精品，無法減少浪費，節(jié)約投資，使投資效益和社會效益最大化。
（四）工程造價管理人員的素質有待提高。目前參與工程造價管理人員素質不高，觀念落后，絕大多數(shù)工作只限于圖紙上、辦公室中，往往“四算”分離，“三超”現(xiàn)象嚴重，處于靜態(tài)控制階段，通常只強調竣工結算，而忽略事前、事中的控制與管理，特別是事前管理。
3 加強財政投資工程“全過程‘’造價控制與管理，保證財政投資的合理性、科學性
（一）加強決策階段工作，做到有組織、有計劃、有預見，決策工作務必超前，不可滯后。工程造價管理系統(tǒng)中，決策階段的管理是重點，它雖投資少，是影響造價的最大因素，決定著項目建設的成敗。因此應充分論證各個設計方作好可行性研究工作，對可行的項目再制定出建設計劃和完成計明確責任單位，由責任單位委托設計單位根據(jù)可研報告和方案論證的宗旨圖深化設計，報相關部門下達建設工程立項和投資計劃批復，提前作好建設前備工作。
（二）推行項目管理制。隨著社會的進步與發(fā)展，專業(yè)分工越來越細，化越來越明顯。凡財政投資工程均應全權委托具有相應資質和類似工程管驗、信譽良好的項目管理公司作為業(yè)主對項目進行全過程管理，包括、安全、工期、合同和造價等方面的管理以及前期辦理相關建設手續(xù)和后理驗收、維護、移交等工作，形成真正的“交鑰匙工程”。過程中責、權、確，監(jiān)督到位，建立相應的激勵與約束機制，事后審計、考核，勢必事半功倍。
（三）積極推行限額設計招標。設計階段不僅對工程造價的控制起著關健性，而且對于工程項目建設工期、工程質量以及建成后能否獲得較好的經濟、社會效益，都起著決定性作用。在滿足項目使用功能的前提下，合理設計使工程造價大幅降低。
（四）提高概預算的編制質量。編制工程概預算是技術性、政策性、經濟性的工作，應該使有限的建設資金得到充分利用，有效地控制建設投資。為概預算編制人員應深入現(xiàn)場，搜集第一手資料，掌握市場動態(tài)，了解最新工技術，避免漏項、缺項，提高概預算的編制質量，及時對工程造價進行對比，反饋造價信息，主動地影響設計，以保證有效地控制工程造價。而委托財政局在審核概預算時，亦應本著實事求是的原則，不可臆斷，既不高估冒算，也不能過分壓質壓價，使工程達不到設計效果，科學、準確地下達投資計劃，作為工程造價控制的依據(jù)。
（五）招投標活動是政府工程造價控制的重要手段，也是預防滋生腐敗的必不可少的重要環(huán)節(jié)。招標過程中應把握好以下環(huán)節(jié)：
1、工程量清單計價時，對清單質量的要求非常高，也即對清單編制人員提出了較高的要求。要求編制人員必須深入現(xiàn)場，熟讀圖紙，清單編制不得漏項、不得少算或多算，且對項目特征、工作內容應作詳細描述，因為量的風險是由業(yè)主承擔。
2、招標文件是合同的組成部分，內容應全面，科學、且有針對性。對招標文件實行會審制。重點審查工程招標范圍、計價方式、計價原則、結算辦法、評分辦法、限的設定等內容，針對該工程的具體特點，對不適用的一些結算辦法、評分辦法作適當調整，使之更加科學、合理、公正。以達到選擇有實力的施工單位，確定合理工程造價的目的。
（六）施工過程中，加強設計變更和現(xiàn)場簽證的控制。一方面要按照工藝流程和經審批的施工組織設計施工，嚴格按照客觀規(guī)律辦事。但變更后的總造價原則上應控制在投資計劃的范圍之內，不得隨意提高檔次或擴大工程范圍、增加工程內容，增大政府投資額，導致超概現(xiàn)象的發(fā)生。
（七）提高造價人員自身的業(yè)務素質，加強社會監(jiān)督和控制。一方面，要提高造價人員自身的業(yè)務素質；要改變落后的思想觀念，樹立“全過程、全方位、動態(tài)工程造價管理”的新觀念，加強事前、事中、事后控制力度，變被動控制為主動控制。另一方面，要聘請有資質造價事務所參加全過程造價控制，加強社會監(jiān)督和控制。
4 啟示及建議
（一）啟示：政府決策應有前瞻性，財政投資的決策過程應當更加科學化、民主化、規(guī)范化，以保證財政投資工程能有一個正確的社會目標。財政投資工程的管理，應實現(xiàn)相對集中的專業(yè)化管理，以提高財政投資的社會效益和使用效率；應體現(xiàn)一定的分權與制衡原則，以有效地防止舞弊；應注意程序的合法性與完整性。
（二）建議：
1、造價管理人員在工程竣工后，應收集整理工程資料，建立造價數(shù)據(jù)檔案庫，并對工程進行后評價。一方面可以總結經驗教訓，另一方面可以收集造價信息資料提供給政府和相關部門，待以后項目投資決策時起參考作用。
關鍵詞：家庭投資理財，行為分析，投資收益，投資風險
隨著我國經濟的發(fā)展，人民生活水平的提高，家庭金融資產的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，家庭投資理財是針對風險進行個人資財?shù)挠行顿Y，以使財富保值、增值，能夠抵御社會生活中的經濟風險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產選擇、組合、調整行為均定義為家庭對某一種或某幾種資產所產生的需求偏好和投資傾向，本文對家庭的投資理財?shù)倪@一行為進行了分析，并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風險及其規(guī)避進行了分析，希望對家庭投資理財?shù)膶嵺`有所幫助。
一、家庭投資理財?shù)倪x擇
（一）、進行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領域的選擇，一般應以資產的收益與風險以及相互制約關系為考慮基本點，選擇某種或某幾種資產，并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前，在大多數(shù)中國老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達到了數(shù)萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產選擇方式中，及時引導家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產選擇策略。
如2006年前的中國股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票，由于投資機會把握準確，投資方式選擇合適，結果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購買股票的收益率達到100%，獲得了令人咋舌的高回報。理論與實證分析表明:家庭對資產的選擇標準大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據(jù)財力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長型的如債券、基金等;高風險高收益型的如期貨、外匯、房地產等;精專業(yè)知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個人特長，盡可能多元投資，獲得最大收益。
（二）、家庭投資理財?shù)钠贩N
當前，新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大?，F(xiàn)在家庭投資理品種主要有：
1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進行儲蓄存款后，投資者面臨著存款期限結構的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長的時間，這主要看將來的收人和支出狀況，以及對未來其它更好投資機會的預期和把握。
2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券，股票己成為家庭投資的重要目標。
3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券，將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產，交由專門機構的專業(yè)人員按照資產組合原則進行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)
勢、分散風險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風險小，亦省時省事，是缺少時間和具有專業(yè)知識家庭投資者最佳的投資工具。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉讓、收人穩(wěn)定等特點，深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產投資。房地產是指房產與地產，亦即房屋和土地這兩種財產的統(tǒng)稱。由于購置房地產是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產應該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關注房地產市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現(xiàn)獲取價差。在各種投資方式中，投資房地產的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時候，也是房地產價格上漲的時期;并且，可以房地產作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產可以作為一份家業(yè)留給子女。
6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險費，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經濟保障需要提供經濟補償?shù)囊环N方法。保險不僅是一種事前的準備和事后的補救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費就是這項投資的初始投入;投保人取得了索賠權利之后，一旦災害事故發(fā)生或保障需要，可以從保險公司取得經濟補償，即“投資收益”;保險投資具有一定的風險，只有當災害或事故發(fā)生，造成經濟損失后才能取得經濟賠償，若保險期內沒有發(fā)生有關情況，則保險投資
全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產保險和人身保險。目前，各大保險公司推出的扮資連結或分紅等類型壽險品種，使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的，但卻是最必要的。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過交易所進行，在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質、規(guī)格的商品的標準化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對期貨交易的選擇要謹慎行事。
8.藝術品投資。在海外，藝術品已與股票、房地產并列為三大投資對象。藝術品與其它投資方式相比較，具有以下優(yōu)點:一是投資風險小。藝術品具有不可再生性，因而具有極強的保值功能，其市場波動幅度在短期內不很大，所以投資者能把握自己的命運，安全性強。二是收益率高。藝術品的不可再生性導致藝術品具有極強的升值功能，所以藝術品投資回報率高。但同時，藝術品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性，一旦購進藝術品，短期內不一定能出手，其購人與售出之間的期限可能長達幾年、幾十年、上百年，對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實的。二是一般情況下藝術品的鑒別需要較強的專業(yè)知識，不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹慎行事。
二、家庭投資理財?shù)慕M合
不管是金融資產、實物資產，還是實業(yè)資產，都有一個合理組合的問題。從持有一種資產到投資于兩種以上的資產，從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產變成擁有系統(tǒng)性的組合資產，這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標志，許多家庭已經認識到具有實際經濟價值的家庭投資組合追求的不是單一資產效用的最大化，而是整體資產組合效用的最大化。因為資產間具有替代性與互補性，資產的替代性體現(xiàn)在各種資產間的需求的多少。
相對價格、大眾投資偏好，甚至收益預期的變動均可能呈現(xiàn)出彼消此長的關系。資產的互補性表現(xiàn)為一種資產的需求變動會聯(lián)動地引起另一種或幾種投資品的需求變動，如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動關系等。所以從經濟學的角度不難證明，過多地持有一種資產，將產生逆向效應，持有的效用會下降，成本上升，風險上升，最終導致收益的下降。這不利于家庭投資目標的實現(xiàn)，而實行資產組合，家庭所獲得的資產效用的滿足程度要比單一資產大得多，這經常可以從資產的持有成本，交易價格、預期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產中，哪些升值潛力大的品種進行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產組合的一般投資技巧，在投資項目上注重資產澡的替代性和互補性，做到長短結合，品種互補，長期投資與短期投機互為兼顧，并且在市場的進人與退出技巧上亦能自如運用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財?shù)男б娲罅μ岣?。這是效益較佳的資產組合方式。
資產投資需要組合，才能既有效益又避開風險，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動中，但通過大量實證分析，我們發(fā)現(xiàn)，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內在聯(lián)系的“湊合”在了一起，并不考慮資產間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結合。其實資產組合是優(yōu)化家庭財產結構和資產結構，變短期的低收益資產組合為長期的高收益資產組合的一系列活動。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構成部分，他們的資產組合中，投資意識不強，保值的意愿使其資產過份向低風險低收益的品種集中，比如儲蓄可能占銀行與金融資產的85%以上，證券投資的比重過小，其家庭的實物資產多選擇有較強消費性質的耐用消費品，是一種較典型的低效益資產組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構成部分，其家庭投資又過份向高收益高風險的品種集中，帶有明顯的追求投機利潤的家庭投資組合，如過份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會集資，一旦失手，往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產組合方式。還有的家庭雖然也認識到了高收益與高風險并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項目，但對投資與投機的雙重功能，相互關系，對投資項目的市場分割與轉換認識不足，以及自有資產與他人資產的關系處理上容易失誤，這也是低效益的資產組合方式。
三、家庭投資理財?shù)恼{整
資產的組合要長期且經常處于效益最大化的狀態(tài)，資產的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面，而是一個動態(tài)的非線性過程，是對各種市場因素進行合理預期后，不斷修正完善已實施的資產組合方案的過程。所以資產組合實際是一系列變動因素組成的函數(shù)，不斷進行合理地有效地調整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進行投資組合，信息的無限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場的不均衡是經常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場預期的困難，此外，政府的干預更具有不確定性，我國投資市場的政府干預力度較大，有時干預的依據(jù)不足，隨意性的主觀存在，使家庭關注客觀經濟運行走勢的同時，經常要揣測政府對資本市場的政策干預，以此來決定投資組合與調整，比如我國股市的大起大落和其基本運行趨勢，經常與政策的干預有關。
資產調整基本反映出家庭對自身擁有資產的均衡預期的要求，家庭在投資調整過程中，決定各種資產相互依存關系并合理構筑自己的資產需求函數(shù)時，首先要考慮資產構成的均衡狀態(tài)，是以市場上供求關系，所決定的資產偏好，收益支付能力為依據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產構成及實現(xiàn)方式，其次是對資產變動進行合理預期，使效益不僅在短期內符合收益最大，風險最小的原則，而且在長期運行中，也要使資產的效率最大，根據(jù)西方經濟學的資產選擇
與調整理論:資產的組合順序是，先選擇無風險資產，再選擇風險和收益都一般的資產，最后追加風險和收益都較高的資產投人，這樣的資產調整是按照風險收益的要求進行的，符合資產組合的層次性，系統(tǒng)性要求，這樣的資產調整是高效合理的。
確認家庭是投資市場的一個重要主體的地位，認識其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應進一步解決的問題，以金融資產的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優(yōu)先股等種類，能否在現(xiàn)有國債的基礎上增加品種，擴大金融債券，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數(shù)期貨，債券期貨等也不應持拒絕排斥的態(tài)度，衍生工具有投機性強、風險大的一面，但管理得法，規(guī)范得當，還有降低風險的一面，發(fā)達國家對衍生工具的使用已非常普遍。四、家庭投資理財如何獲取收益：
現(xiàn)在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當而造成嚴重損失。那么，家庭投資理財，到底如何進行，才能取得預期收益呢？筆者進行了探討：
（一）、制訂投資理財計劃堅持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當然盈利越多越好，這是家庭投資理財?shù)母驹瓌t。所謂流動性，即變現(xiàn)性，家庭儲蓄資金的運用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、
某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產、珠寶等不動產、保險金等變現(xiàn)性就較差。
（二）、了解和掌握相關領域和學科的知識。在進行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個人的投資偏好和家庭資產狀況有針對性地選擇風險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經濟政策、相關的法律法規(guī)。家庭投資離不開國家經濟背景，宏觀經濟導向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下通過合理避稅提高收益。
（三）、家庭投資理財要有理性，精心規(guī)劃，時刻保持冷靜頭腦。
科學管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財觀。（1）建立流動資金。流動資金的規(guī)模通常應該等于3個月或6個月的家庭收入，以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預料的應急費用。流動資金的合理投資渠道應是銀行的常規(guī)性儲蓄存款、短期國債等可變現(xiàn)資產。（2）建立教育基金。當今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢，如果現(xiàn)在預測的資金需求在十幾年后可能會與實際的需要之間存在很大差異，要達到這些目標就得進行長期的資產積累，并保證資產免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購買相同金額，通過時間分散風險。（3）建立退休基金。在開始為退休做準備的早期階段，投資策略應該偏重于收益性，相對也要承擔較高的風險；而越接近退休，退休基金的安全性就越發(fā)重要，保險方面也要進一步加大養(yǎng)老型險種投入。
（四）、計算“生活風險忍受度”，量力而投。所謂“生活風險忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴重事故，家庭生活所能維持的時間長度。因而對家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險投保力度，尤其是家里有經濟上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時間的計劃，以免在主要收人者發(fā)生意外時他們無法正常生活;此外，在正常生活過程中也要預留能維持3個月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時，不能以降低生活質量而過度投資。
五、家庭投資理財風險及其規(guī)避：
凡是投資都有風險，只是風險的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財可能遇到的風險：風險是指由于各種不確定性因素的作用，從而對投資過程產生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結果產生將會對投資者造成損失。風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險主要由政治、經濟形勢的變化引起，如國家政策的大調整、經濟周期的變化等;非系統(tǒng)風險主要由企業(yè)或單個資產自身因素導致。家庭投資風險主要有:政策風險，指因國家經濟金融政策的出臺實施或調整變化而給投資者帶來的風險。法律風險，指因違反國家法律法規(guī)進行金融投資而形成的風險。市場風險，指因市場變化而造成的風險。機構風險，指因金融機構經營管理不善而給投資者帶來的風險。詐騙風險，指家庭在投資過程中被人詐騙而形成的風險。操作風險，指家庭進行金融投資的過程中因操作不當而形成的風險。
（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關資料，無法到有關金融機構去掛失；有些股民股票買進賣出都不記賬，有關上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機；有的將家庭財產或人身意外傷害等保險憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。
只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個方面入手：首先，明確入檔內容。（1）各類銀行存款和記賬式有價證券存單姓名，賬號、所存金額和存款日期及取款密碼；（2）股票買賣情況記錄；（3）各類保險憑據(jù)；（4）個人間相互借款憑據(jù)；（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國庫券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等；（6）家庭投資理財方法和增值技藝的資料。其次，掌握入檔方法。家庭投資額不多的，可專門用一個小本子記載即可；如投資較多，則應建立正規(guī)賬冊，區(qū)別類型，分別將家庭金融內容逐一記入，并將每次金融活動內容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發(fā)揮這一優(yōu)勢，將個人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時檢索。再次，把握重點問題：入檔要及時，不能隨便亂放導致金融資料散失；內容要全面，應入檔的各種金融內容，都要完全齊備地進入檔案；存檔要保密，對存單(身份證、個人印章、取款密碼等有關家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應設置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時候都有投資參照價值；應用要經常，堅持常翻閱，常研究，籍以提高理財本領，提高投資效益，同時，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。
（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機構借貸投資或消費時，所具有的守信還貸紀錄。它是公民在經濟活動中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創(chuàng)新機遇證明個人信用。近年來，商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個人信用。其二，借助中介服務機構建立個人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個人提供個人信用聯(lián)合征信服務。通過個人信用信息采集、咨詢、評估及管理，建立個人信用檔案數(shù)據(jù)中心，為市民申辦信用消費提供配套的個人信用報告。廣大居民在進行冢庭借貸投資或消費時，應借助這樣的中介服務，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。
（三）、家庭投資者要及時查明實際遇到風險的種類、原因，并及時采取補救措施。由于外部原因引起的風險，如存折丟失、密碼被盜等造成的風險，應及時與銀行聯(lián)系掛失;如由于金融詐騙所形成的風險，應及時采取多方式、多手段進行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國家宏觀經濟政策的變化造成的風險，應及時調整修改投資計劃和投資方案，如利率下調，就調整儲蓄結構;如資本市場不景氣，就調整股票、期貨、基金、債券結構。
結論：家庭投資理財是一項家庭中的系統(tǒng)工程，需要用一生的時間和精力來周密規(guī)劃、精心搭理；要科學合理地掌握理財原則，擴大投資渠道，運用各種理財工具，科學組合、分散風險，走出理財誤區(qū)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效應?？傊?，家庭投資理財?shù)慕】蛋l(fā)展，一方面需要加強家庭理財?shù)目茖W規(guī)劃，建立適合自身的理財方式，另一方面也需要金融機構開發(fā)出更多更好的理財產品，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，優(yōu)化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動員家庭家庭持有的資金，從而實現(xiàn)家庭財產使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財成為中國經濟增長的重要支撐點，推動我國經濟又好又快地發(fā)展。
參考文獻：
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關鍵詞：產品； 投資理財；問題
一、產品與投資理財主要問題分析
產品的流動性如何。投資期限與產品的流動性同樣也是投資者必須關心的問題之一。在理財產品中，比較典型的一類產品是投資期限固定，如1年、2年，但每隔一段時間，例如每3個月提供一次提前贖回的機會，如果投資者觀察到產品收益的走勢并不理想，可以提前離場以減少自己的損失和機會成本。相對來說，這一類產品在流動性上具備優(yōu)勢，便于投資者做出進退的選擇。
而有一些產品，只給出一個預期的投資期限，在這個投資期限內，如果觸發(fā)到某個條件，產品便會提前終止，即主動權掌握在銀行的手中，這個時候投資者就應該多考慮一下，如果滿足條件自己的這項投資終止，是不是給自己造成不利的影響？
除此之外，市場上一些理財計劃的設置為在一定條件之下，投資將由A計劃轉為B計劃，投資期限也會相應延長，而投資者卻不能提前收回投資。這種情形下，投資可能會打亂投資者原有的計劃，需要投資者斟酌考慮。
此外，在提前贖回時，投資者可能發(fā)生的損失也是需要問清楚的一個問題。
怎樣獲取產品的相關信息。由于大部分理財計劃的期限為半年以上，期限較長的理財產品存續(xù)的時間甚至長達3~5年。在這段期間之內，隨時了解到產品的確切信息，以對投資策略及時進行調整，也是投資者必備的一項功課。在一些客戶對于理財產品的投訴中，由于信息披露不透明而引發(fā)的矛盾也不在少數(shù)。
銀行的網站是了解產品信息的主要平臺。對于一些類基金的理財產品，大部分銀行會在網站上按周公布產品的凈值狀況，部分理財產品則按月公布產品的收益情況。但對于一些掛鉤型產品，由于采用的是與一籃子產品掛鉤的方式，往往沒有直接的渠道了解到產品的最新情況。就此類產品而言，投資者需要向銷售人員了解到掛鉤標的數(shù)據(jù)的來源，比如掛鉤股票的產品，股票價格從哪些終端可以進行查詢。掛鉤利率、匯率的產品，如何獲取準確的相關數(shù)據(jù)等等。
二、投資理財產品特點
三、理財規(guī)劃的步驟
理財是在對收入、資產、負債等數(shù)據(jù)進行分析整理的基礎上，根據(jù)對風險的偏好和承受能力，結合預定目標，運用諸如儲蓄、保險、證券、外匯、收藏、住房投資等多種手段對資產和負債進行規(guī)劃和管理。我們必須要意識到理財?shù)闹匾?，制定一套適合自己家庭的理財計劃，以達成自己的生活目標。
一般說來，理財規(guī)劃有五個步驟：
第一，理清家庭財務狀況。
家庭財務狀況是由收入、支出、和結余三部分組成，目前家庭收入一般包括工薪收入、利息收入、租金收入、其他收入等。而支出的項目則因人而異。不同的家庭會有不同的支出項目。通過記賬可以幫助了解自己的財務狀況，從而做好預算，實現(xiàn)財務自主。逐筆記錄收入和支出，并在月底做一次匯總，就能對自己的財務了如指掌，從而有的放矢地安排自己的理財規(guī)劃?！霸鹿庾濉比绻軌驅W會記賬，就會知道如何理性消費，月底也就不會再“度日如年”了。
第二，理清自己的理財目標。
從家庭理財?shù)慕嵌葋砜?，人的一生可以分為幾個不同階段，每個階段家庭的需求、收入、支出、風險承受能力與理財目標各不相同，理財?shù)膫戎攸c也有所不同。因此，需要確定階段性的生活目標與投資目標，選擇適合的投資品種與投資比例。
1.單身期：這個階段收入較低且花銷大，是資金積累期。理財?shù)哪康牟辉谟讷@得而在于積累收入及投資經驗。所以可抽出部分收入進行高風險投資，如股票等。另外還需存下一筆錢，為將來結婚準備本錢。
2.家庭形成期：這一時期是家庭的主要消費期。經濟收入增加而且生活穩(wěn)定，家庭已經有一定的財力。為提高生活質量往往需要大量的家庭建設支出，如購買高檔用品、房產等。
3.家庭成長期：家庭成員不再增加，家庭的最大開支是保健醫(yī)療費、學前教育費用。在投資方面可考慮低風險投資，購買教育基金、父母自身保障等保險。
4.子女教育期：這一階段子女的教育費用和生活費用猛增，家庭財務的負擔比較繁重。如果已積累了一定財富的家庭可繼續(xù)發(fā)展投資事業(yè)，創(chuàng)造更多財富。而經常出現(xiàn)赤字的家庭，則應把子女教育費用和生活費用作為理財重點。
5.家庭成熟期：這個時期，家庭的各個成員工作能力、經濟上都達到高峰狀態(tài)，子女已自立，債務也逐漸減輕，因此理財?shù)闹攸c是擴大投資，但不宜過多選擇風險投資的方式。此外養(yǎng)老保險也是較穩(wěn)健的選擇。
6.退休期：這段時間的主要內容應以安度晚年為目的，投資和花費通常都比較保守。保本在這時期比什么都重要，最好不要進行新的投資，尤其不能再進行風險投資。另外還需將自己的人身養(yǎng)老保險進行適當調整。
參考文獻：
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關鍵詞：物資采購 管理 成本投入
1.物資采購管理中成本控制存在的問題
物資采購管理中，成本投入優(yōu)化控制尤為重要。當前，一些企業(yè)由于在物資采購環(huán)節(jié)中沒有依據(jù)實際發(fā)展需求狀況進行數(shù)量明確，造成了浪費現(xiàn)象。一些企業(yè)則為了進一步擴充資金容量，進行物資的肆意采購，令費用資金過度占用，并形成了物資不良擠壓現(xiàn)象。同時由于物資采購價格水平較高，實際渠道有限，進一步令其成本控制受到了不良影響。雖然較多企業(yè)制定了要求規(guī)范，企業(yè)所需的較多物資均由指定廠商處實施采購，然而一些材料廠商的價格定位卻包含虛高現(xiàn)象，對采購企業(yè)經濟效益形成了不良影響。從采購人員層面來講，由于其專業(yè)素養(yǎng)有限、技能水平不足，對采購認識不到位，無法快速熟悉企業(yè)需要的各項創(chuàng)新技術、綜合產品屬性，對產品水平等級則欠缺綜合鑒賞識別能力，進一步形成了采購資金費用的不良浪費現(xiàn)象，無法達到良好的成本控制效果。
2.強化物資采購管理，減少采購成本投入
2.1實施全過程采購管理，適宜選擇物資供應商，減少采購成本
為促進采購成本的有效降低，應實施全過程采購管理，滿足企業(yè)實踐經營核心需求，充分了解其所需要的重要物資特征，并做好供應商選擇。應通過采購合同完善簽訂，明確物資采購費用標準，合理選取物資運送途徑方式，確保物資的持續(xù)有效供應。同時應結合企業(yè)自身運輸管理狀況與庫存水平，基于物資屬性制定適宜的采購方案，進而合理減少采購成本投入，實現(xiàn)良好效益目標。在供應商選擇階段中，應良好的把握物流起點，衡量企業(yè)采購額度、信息狀況、投入費用、技術標準影響因素，并做好供應商篩選，明晰雙方客觀關系以及相關利益標準，促進兩方的同步發(fā)展與共進提升。應杜絕供應商選擇中的片面主觀意識，做好內部監(jiān)督控制，預防行為，實現(xiàn)價格、質量、成本目標的有效平衡，做好采購成本優(yōu)化控制。
2.2優(yōu)化選擇適宜采購模式，控制采購成本
優(yōu)質的企業(yè)物資采購應以最低標準成本費用，符合企業(yè)經營發(fā)展實踐需求。因此在采購物流管理中，應科學選擇適宜采購方式，令該方案有利于控制各項費用投入，例如儲存運輸費用等。可應用采購量集成、批量匯總采購、價值分析手段優(yōu)化采購管理效果。同時應完善明確采購費用價格，通過公共、透明招標、雙方商務談判合理定價等方式，全面遵循我國采購相關管理標準，靈活運用招標管理方式。例如引入邀請招標、公開競價、競爭談判、綜合詢價等豐富采購管理方式，真正促進采購成本投入降低。基于企業(yè)采購物資批量有限，時間期限較短，對于物資質量與相關服務提出個性化要求的狀況，可在滿足招標條件的狀況下合理選擇邀請招標方式。為明確價格標準，適宜降低物資采購成本投入，可通過多方供應商主動報價、詢價對比、合理競爭采購方式進行綜合管理，該方式適用于企業(yè)采購資料規(guī)模有限、品種較多且生產實踐迫切需要的現(xiàn)實狀況。倘若企業(yè)對某項物資非常急需、他類產品不可取代，為了經營發(fā)展預防物資供應鏈斷裂現(xiàn)象，且產品具有一定的地域性特征，能夠生產的廠商不多，則可通過競爭談判方式進行物資采購。實踐階段中應對產品豐富信息內容全面了解熟悉，并應用不同階段單獨談判方式，有效預防供應廠商形成價格聯(lián)盟。
2.3完善監(jiān)督控制管理，擴充物資供應渠道
針對企業(yè)物資采購全過程應實施科學監(jiān)督控制管理，秉承全方位、多視角理念。對于采購事項效果、全面整體性、綜合目標、價格標準、整體競爭水平、影響質量狀況，應做好事前評估與事中事后管理。對于不合理現(xiàn)象應做好全面總結，并及時優(yōu)化更新不完善流程、實踐操作方案。應通過完善監(jiān)督控制管理，杜絕表面合理，實際結果不符合企業(yè)經營發(fā)展需求的不良物資采購狀況。同時應強化事前控制，做好供應商綜合評估，衡量真實客觀性。對競爭談判、物資詢價采購等實踐方式應進行契合招標條件核查，做好流程操作管控。同時應確保詢價、邀請競標的合理整體，提升明確價格審批科學合理性，做好全面預防管理。采購人員應注重自身技能素養(yǎng)的優(yōu)化提升、知識結構的良好更新，提升實踐采購管理水平。應科學引入市場發(fā)展競爭模式，合理擴充物資供應途徑渠道，不應過分依賴供應廠家，這樣只會對良性市場競爭產生不良影響。尤其對僅有少數(shù)供應廠商的采購物資事項，應進一步促進采購供應渠道的全面拓寬，進而有利于提升產品供應等級，綜合物資服務質量，進而推進企業(yè)物資采購管理形成良性循環(huán)，真正減少采購成本投入。
3.結語
總之，針對各行業(yè)企業(yè)物資采購管理中成本控制包含的問題，我們只有制定有效的采購物資實踐管理策略，促進成本費用投入的逐步下降，強化監(jiān)督管控、擴充物資供應渠道，選擇適宜采購模式，才能真正促進企業(yè)發(fā)展經營水平的全面提升，實現(xiàn)綜合效益目標。
參考文獻：
【論文關鍵詞】個人理財投資意識；理財方式
隨著我國經濟的不斷增長，個人可支配收入持續(xù)增長，在國內金融改革不斷深化，世界經濟一體化不斷加深的背景下，個人理財觀念，個人理財方式、居民理財產品等相關問題日益引起廣泛的關注。本文基于地方經濟視角，于2012年6月對蘭州市居民個人理財觀念和方式等問題進行問卷調查，此次調查共發(fā)放問卷123份，收回有效問卷123份。
一、蘭州市居民個人理財?shù)默F(xiàn)狀
1、首先從相關部門獲悉，全國36個大中城市的人均可支配收入為9824.54元，蘭州市為6364.32元，低于36個大中城市的平均水平3460.22元，人均可支配收入排列第35位。其次本次調查年齡在26-35歲的居多，占到被訪問者的41%，36-45歲年齡段的人群，有16.7%，46-55歲的占到5.1%，56歲以上的人群有14.1%，25歲以下年齡段的人群，有23%，這些年齡段中，對理財投資略知一二的人數(shù)占到其總人數(shù)的60%，完全不知道也不了解的只占到其中的20%，說明理財投資意識經開始深入我市的中、輕年群體。
2、被調查人群中月收入在2000-3500元人民幣的人數(shù)居多，占到對理財投資相關知識略知一二部分總人數(shù)的37.5%，他們生活的時代正處于投資理財新舊觀念的交替時代，所以他們中的大多數(shù)開始選擇接受新型的理財投資意識并開始積極的進行理財投資。但他們在生活中擔當?shù)慕巧枰嗟呢斄χС?，加之近年來由于物價的增長遠遠大于每月收入的增長，理財投資的資金鏈確很薄弱，因此，雖然理財投資的意識正在迅速增強，但理財投資行為卻滯后于意識。
3、56歲以上的人群，了解或接觸投資理財?shù)囊庾R非常弱，傳統(tǒng)理財觀念根深蒂固，他們更愿意接受單一化的投資方式，會選擇簡單的將閑散資金存入銀行的可能性最大，年齡更大一些老人寧愿把一輩子為數(shù)不多的積蓄放進自家的保險柜也不愿意將其簡單的存入銀行而得到相應的利息回報。
4、25歲以下年齡段的人群由于他們大多數(shù)是剛剛進入社會或還在上學期間，他們的收入只能保證基本的生活所需，因此，有50%的人對理財投資并沒有實質了解，只有5.6%家庭收入富?；驅Υ朔矫鎲栴}相當感興趣的人了解或知道相關的理財投資知識。剩下38.8%對此略知一二。另外在上學期間，同學們除了家人供給外并沒有或只有少量額外收入，即使對投資理財方面做了相關的了解也未必有相應的經濟能力負擔理財投資行為。
從整體看此次調查，對理財投資了解較全面的市民只占很少比例，絕大部分市民集中在對其略知一二的了解程度，完全不了解的人數(shù)也占到總人數(shù)的28.2%也就是說，理財投資受到越來越高的關注度，但仍有部分市民因受到收入瓶頸制約對理財投資無暇顧及，也有些市民因為“防老”思想有相當一部分人選擇傳統(tǒng)或放在自己家里。對理財投資的了解渠道主要有親友、銀行等機構宣傳，通過自己閱讀書籍資料獲取理財知識的人數(shù)比例最少，造成這一現(xiàn)象的主要原因是，讀書時間在人們的生活中所占比例越來越少這也使得圖書的更新速度變慢，相關書籍不全等。對未來經濟走勢的預期很大程度上影響著他們是否會增加理財投資的資金量。
在所有被調查者中，有30.8%的人在眾多的理財方式中選擇銀行存款，會投資房地產來進行資產保值增值的占16.7%，選擇股票投資的有12.8%，選擇銀行理財產品投資的只占到9%，令人驚奇的是有21.8%的人對理財投資非常盲目，我們將這部分人群進一步分為有部分閑散資金、家庭月收入中上水平和收入較低、沒有閑散資金兩部分進行分析，其中大部分處在家庭收入在4000元以下，他們大多從市面廣告或其他渠道或多或少的聽到過一些理財知識，除了個人保險以外，有的會因跟隨身邊親友嘗試性的進行一些盲目的股票或基金的投資，但只要風險過高或者收益受損會立刻撤出；家庭月收入在4000元以上的另一部分人群，大多是40歲左右的中年人，他們會關注理財投資的動向和方式，但為了教育和“防老”，其投資的偏向往往是低風險低收益的服務項目，總體來看，被調查的市民中34.6%對未來經濟走勢比較看好，認為下半年經濟會出現(xiàn)回暖跡象，并且會根據(jù)經濟發(fā)展的明朗性適時調整自己的理財投資計劃，還有46.2%的市民反映物價太高，不敢貿然投資，并且不看好未來的經濟走勢，還有19.2%認為走勢不明顯，也不愿過高的加入理財投資的行列。選擇其成本和收益回報也不同，起決定因素主要是個人的資本、機會、技巧、收益率等，人們在決定選擇某種理財產品前應從各方面了解這項投資，在對比和根據(jù)個人自身情況的前提下，選擇適合自己的理財產品而非盲目投資較為科學。
二、樹立正確的理財觀，合理安排支出
我認為日常生活中開源節(jié)流，合理規(guī)劃日常開支是必不可少的，國家應引導市民消費向正確的方向發(fā)展。投資人也應該及時調整合理的花銷，優(yōu)化家庭財政結構，提高資金利用率以便制定下一步的投資理財計劃。
三、銀行等投資機構推出相關理財產品
由于收入水平不同，人們承受風險能力的也大不相同，年齡段不同，接受投資理財觀念的程度也不同，因此，根據(jù)年齡段推出投資理財產品既有利于銀行增加收益，同時也引導了市民的理財觀，培養(yǎng)青少年的理財意識。
【關鍵詞】財務報告；現(xiàn)金股利水平；投資規(guī)模；相關性
一、引言
現(xiàn)金股利與投資政策是上市公司按照其當年所實現(xiàn)的凈利潤所選擇的分配方式。我國經濟市場正處于上升發(fā)展的周期，為了有效規(guī)范我國資本市場，證監(jiān)會自從2000年起就根據(jù)我國經濟發(fā)展的狀況制定并頒布了相應規(guī)章制度。證監(jiān)會曾就上市公司現(xiàn)金分紅的具體規(guī)定進行了修改和完善，新的實施辦法對我國的經濟市場和相關企業(yè)發(fā)展產生了巨大的影響，能夠從根本上保護上市公司中中小股東在企業(yè)中的地位和權益，有利于中小股東及時共享企業(yè)的現(xiàn)金收益與固定分紅，讓中小股東在享受企業(yè)利益的同時向市場傳遞公司利好信息。新的實施辦法不僅關注中小股東權益，也規(guī)范了企業(yè)在融資方面的具體機制，它一方面制約了企業(yè)的外部融資，另一方面也能促使企業(yè)不斷專注自身的發(fā)展，進一步規(guī)范企業(yè)日常財務決策運作的程序。證監(jiān)會為了規(guī)范經濟資本市場秩序和保護企業(yè)中小投資者的相關權益，要求上市公司嚴格遵守規(guī)定，披露相關信息。本文重點研究財務報告質量對現(xiàn)金股利與投資行為之間關系的影響作用，所得研究結論可為上市公司的投資管理提供更為豐富的路徑，有助于上市公司內部財務制度與政策發(fā)展的專業(yè)化、規(guī)范化和標準化，從而促進上市公司的長期可持續(xù)發(fā)展。
二、文獻綜述
（一）國外研究Francis等（2005）研究發(fā)現(xiàn)，高質量的財務報告至少可以表明企業(yè)管理者產生道德風險及逆向選擇的可能性較小，能夠保障企業(yè)盈利目標的實現(xiàn)。企業(yè)再投資是企業(yè)增值并獲得長遠發(fā)展價值的具體表現(xiàn)方式。因為高質量的財務報告包含著企業(yè)經營效益中最真實的數(shù)據(jù)資料，在一定程度上會為企業(yè)在重大戰(zhàn)略目標上的投資決策提供重要的參考意見。Deangelo和Stulz（2006）以股利的生命周期理論為基礎，認為處于不同成長周期的企業(yè)對于現(xiàn)金股利與投資要進行不同類別處理方式的具體選擇。比如處于成長周期的企業(yè)通常會減少現(xiàn)金股利分紅，而把目光放在效益更高的投資項目上；而處于成熟周期的企業(yè)，則會支付股利，避免無效投資。Han和Qiu（2006）通過具體數(shù)據(jù)的分析對財務報告與現(xiàn)金股利和投資問題的關系進行了研究。他們運用理論與實證相結合的方法對美國上市公司進行了融資約束和無融資約束的分組，通過對比分析多組不同數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在美國融資領域存在限制和約束條件的上市公司中，對于現(xiàn)金流的敏感度較高，這類公司在融資約束條件下通常會持有高額的現(xiàn)金來保障其日常的發(fā)展運營，同時也會減少投資機會；在美國無融資約束的上市公司中，由于外部融資成本較低，其對于現(xiàn)金流的敏感度也較低，此類公司持有高額現(xiàn)金的動機較小，因此會發(fā)放現(xiàn)金股利。Duch?in（2010）通過研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在融資方面所承受的限制和約束條件會對其現(xiàn)金持有決策構成較大影響。Altamuro和Beatty（2010）發(fā)現(xiàn)，與納入《美國聯(lián)邦儲備保險公司促進法》管理范疇的上市公司相比，未納入的上市公司由于缺乏必要的內控審計，其財務報告質量明顯低于前者。
（二）國內研究郭琦（2013）認為，不同程度融資約束下的公司的投資效率和資金運作的方式也存在較大差異，其對融資約束和非融資約束的上市公司建立了隨機邊界模型來計算投資效率，并依據(jù)財務報告質量劃分為等級不同的兩個小組，通過對比分析來驗證財務報告質量對企業(yè)投資效率產生的作用。實證分析結果表明，企業(yè)的財務報告質量與投資效率在不同的階段呈現(xiàn)不同的相關關系。在企業(yè)發(fā)展的上升階段，企業(yè)會計信息質量的提高會促進企業(yè)投資效率的提高；但隨著企業(yè)發(fā)展階段的不斷推進和企業(yè)會計信息質量的提高，其程度也會達到一個臨界值，超過這一臨界值，其對投資效率的影響會越來越弱。魏清明和石龍華（2007）以我國上市企業(yè)相關財務報告信息為樣本展開分析時發(fā)現(xiàn)，國有性質的上市公司往往會留存高額的利潤滿足其投資欲望，國有企業(yè)現(xiàn)金股利的高額發(fā)放也會在很大程度上抑制國有企業(yè)過度的投資需求。劉本富（2010）選取我國滬深兩市所有上市公司1999~2008年期間的財務報告為研究對象，經過對比分析發(fā)現(xiàn)，發(fā)放高比例現(xiàn)金股利的企業(yè)更容易控制自身的現(xiàn)金流，此時企業(yè)會因為資金不足而減少其他方面的投資。金海紅和李玲（2015）借助中介效應程序檢驗法進行驗證和分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利政策能夠有效降低企業(yè)所承擔的股權成本，相應地提升了企業(yè)的經營成績。徐壽福和鄧鳴茂（2015）以2004~2013年A股上市公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利政策能夠抑制融資約束公司中自由現(xiàn)金流產生的過度投資需求。
（三）文獻評述本文主要闡述了以下內容：①財務報告質量對投資行為關系的影響，包括會計信息質量與沖動投資、保守投資及投資效率間的作用關系。②企業(yè)現(xiàn)金股利政策對投資行為的作用關系，包含具備融資約束條件的企業(yè)內部現(xiàn)金流與投資行為的作用關系、股權改革對兩者間作用關系的影響等。由此來闡釋企業(yè)的融資約束較少時，企業(yè)會發(fā)放現(xiàn)金股利；有較強融資約束的企業(yè)則會尋求較高的投資項目來創(chuàng)造企業(yè)價值。通過以上回顧發(fā)現(xiàn)，目前的文獻主要是對財務報告質量和投資效率間的作用關系展開研究，但尚未有學者在二者間的影響關系中引入現(xiàn)金股利這一變量，通過研究三者間的作用關系驗證之前的結論。鑒于此，本文引入了現(xiàn)金股利這一變量，同時又分析了不同產權性質下企業(yè)投資與現(xiàn)金股利政策間存在的不同之處。
三、理論分析與研究假設
（一）現(xiàn)金股利與投資行為依據(jù)MM理論可知，在完全開放的資本市場中，股利政策與投資決策間不存在任何制約和影響關系，但在具體的經濟社會中并不存在完美的資本市場。通過不完美資本市場的信號理論可知，現(xiàn)金股利的分配不只是公司維護股東權益的一種外在表現(xiàn)，更是公司向股東傳遞一種優(yōu)勢的發(fā)展信號的表現(xiàn)，公司向股東分配現(xiàn)金股利有效地提升了公司的形象。股東分配高額的現(xiàn)金股利可以增強投資者信心，但是在分配高額現(xiàn)金股利的同時企業(yè)也流失了一部分內部可流通的現(xiàn)金。在信息流通并不及時的資本市場中，企業(yè)對于投資信息的了解程度不同，就會使得公司在進行融資和投資時要充分考慮企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金流量。通過對比內部和外部融資成本，流動現(xiàn)金不足的企業(yè)通常會放棄外部更高價值的投資項目，轉而尋求股東的投資?？梢?，分配高額的現(xiàn)金股利在一定程度上抑制了公司具有更高價值的外部投資行為，導致企業(yè)錯失發(fā)展良機。在我國特有的社會主義市場經濟體制下，在政府主導、經濟市場進行調節(jié)的方式下，國家的政策對于企業(yè)的發(fā)展至關重要。國有企業(yè)由國家控股，其生產經營活動和投資決策都受政府政策的深刻影響，國有企業(yè)以外的上市公司也會受到政府政策的影響。由于國有企業(yè)有著政府的強大支持，在融資的過程中一般會受到金融機構的青睞。而非國有企業(yè)資金的積累和融資主要來自企業(yè)自身的經營成果及股東直接投資，與國有企業(yè)在融資方面的便捷優(yōu)勢相比，非國有企業(yè)的外部融資成本就要高得多，因此非國有企業(yè)面臨的融資約束要明顯高于國有企業(yè)。綜合以上分析，本文提出以下假設：H1：非國有企業(yè)中現(xiàn)金股利發(fā)放政策對投資決策的抑制作用明顯高于國有企業(yè)。
（二）財務報告質量、現(xiàn)金股利政策與投資決策當企業(yè)面臨較高的外部融資成本時，就會轉向使用企業(yè)內部投資。在現(xiàn)金股利的重要分配中，公司也會對內部資金運用的具體方向進行討論，并在現(xiàn)金股利是發(fā)放還是參與企業(yè)的其他項目投資之間進行權衡。Jensen（1986）在其提出的自由現(xiàn)金流量假說中指出，當企業(yè)持有較多流動現(xiàn)金時，管理者控制和利用這些現(xiàn)金的欲望和動機將會增強，也就會產生道德風險和逆向選擇，此時就會損害企業(yè)中小股東的權益。因此他提出企業(yè)的資源應在合適環(huán)境下進行充分利用，只有極大程度地減少管理層持有的盈余現(xiàn)金，企業(yè)的管理者才能將有限的盈余資金進行更優(yōu)化的配置與合理的利用。Bhattachaya（1979）在信息不對稱理論的基礎上建立了全新的股利信號模型理論。在這種理論價值的影響下他們認為，與企業(yè)內部管理層相比，外部投資者因為獲取信息的渠道不暢構成了信息障礙。外部投資者與內部管理者存在極其嚴重的信息不對稱問題，外部投資者僅僅通過股價等信息來預測公司的發(fā)展情況，而內部管理層掌握和控制著公司的更多信息。在信息渠道不通暢的情況下，只有內部管理層發(fā)放現(xiàn)金股利才能傳遞利好信號，從而吸引外部投資者的目光。高質量的財務報告不僅能夠體現(xiàn)出企業(yè)各個投資項目所產生的現(xiàn)金流，還可以在一定程度上拓寬外部投資者的信息渠道。擁有高質量財務報告的企業(yè)會將公司發(fā)展情況積極地向外部投資者傳遞，使公司更有可能獲得外部融資?；诖?，本文提出以下假設：H2：高質量財務報告能夠稀釋或降低現(xiàn)金股利政策對企業(yè)投資決策構成的消極影響。公司的發(fā)展周期與公司分配現(xiàn)金股利存在著一定關系。處于成長期的具有上升發(fā)展趨勢的公司更傾向于將用于發(fā)放股利的現(xiàn)金投入到有利于企業(yè)規(guī)模擴大等的項目中，助力企業(yè)的良性發(fā)展，此階段的企業(yè)管理層往往會制定較低比例的現(xiàn)金股利發(fā)放政策。當公司處于成熟期且不再有任何上升發(fā)展需求時，管理層往往將企業(yè)實現(xiàn)的利潤以現(xiàn)金股利的形式發(fā)放給股東，以穩(wěn)定投資者，進而尋求更佳的投資時機。公司不同的成長階段是影響其現(xiàn)金股利發(fā)放政策的關鍵因素，本文通過實證來研究處于成長期的上市企業(yè)財務報告質量對現(xiàn)金股利政策與投資決策間關系構成的影響。現(xiàn)階段關于這方面的研究結論都較為一致，學者們認為處于成長上升期的公司運用現(xiàn)金股利進行投資會促進資源的合理利用，因為處于上升期的公司發(fā)展空間大、發(fā)展動力足。高質量的財務報告蘊含著企業(yè)未來投資項目可獲得的現(xiàn)金流、有效執(zhí)行的合同關系等信息，能夠進一步提升管理者進行科學投資決策的能力，由此來縮小管理者與外部投資者之間在信息掌握方面的差距。因此，本文認為高質量的財務報告在促進外部投資者和內部管理者的信息平衡與對稱方面起著重要作用?；诖耍疚奶岢鲆韵录僭O：H3：在處于成長期并表現(xiàn)出強烈發(fā)展訴求的企業(yè)中，高質量財務報告能夠有效降低現(xiàn)金股利政策對投資決策的負面影響。
四、研究設計
（一）研究樣本及數(shù)據(jù)來源本文實證研究部分所選數(shù)據(jù)來自我國滬深兩市的上市公司，由于評價財務報告質量需要采用滯后一年的財務數(shù)據(jù)，因此本文所選數(shù)據(jù)均為股份改革后的企業(yè)報告信息。本文所選的數(shù)據(jù)來自2010~2014在滬深上市的公司，所研究的各項財務數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。對所收集的全部數(shù)據(jù)進行匯總，依據(jù)研究需要剔除不合理數(shù)據(jù)：不考慮金融行業(yè)；同時考慮到不同時期上市的企業(yè)在實證分析中會存在顯著的差異，因此也剔除了2009年1月1日以后上市的公司；剔除ST公司。
（二）變量選取1.被解釋變量。Investment即公司投資。國內外不同文獻從不同角度給出了公司投資的定義，本文所研究的公司投資是指公司在第n年研發(fā)支出加上購置無形資產、固定資產及其他長期資產所支付的現(xiàn)金，減去處置以上資產獲得的相應現(xiàn)金差。新增公司投資是指本年度公司投資總量減去上年投資總量，但該差值有可能是負數(shù)，此處為了避免出現(xiàn)負數(shù)，以其絕對值進行穩(wěn)定性檢驗。2.解釋變量。（1）現(xiàn)金股利（Dividend）。國內外表示現(xiàn)金股利的方法多種多樣，普遍采用的形式有企業(yè)每年發(fā)放的現(xiàn)金股利以及每年發(fā)放的現(xiàn)金股利與企業(yè)總資產的比值。馮興武、章慶（2013）采用變量0和1來定義不同的現(xiàn)金股利政策，0意味著企業(yè)當年沒有發(fā)放現(xiàn)金股利，而1則意味著企業(yè)當年發(fā)放了現(xiàn)金股利。本文則采用第n年發(fā)放的現(xiàn)金股利與前一年度企業(yè)資產總額的比值來表示。（2）財務報告質量（RQ）。本文在收集和整理國內外上市公司財務報告并對其質量進行分析和研究后發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)學者善于利用DD模型來研究財務報告質量，因此本文也借鑒該模型，將應計質量作為財務報告質量的衡量標準。依據(jù)該模型對RQ進行評價，并且從每個行業(yè)中（金融業(yè)除外）至少選取20家上市企業(yè)的報告數(shù)據(jù)，所選行業(yè)依據(jù)我國現(xiàn)行上市公司行業(yè)分類的具體標準，其計算方法如下：Accrualsi,t=α+β1CashFlowi,t-1+β2CashFlowi,t+β3CashFlowi,t+1+εi,t（1）上式中，Accrualsi,t=（ΔCA-ΔCash）-（ΔCL-ΔSTD）-Dep。ΔCA代表流動資產的增減變動，ΔCash代表貨幣資金的增減變動，ΔCL代表流動負債的增減變動，ΔSTD代表短期借款的增減變動，Dep為累計折舊與累計攤銷額，CashFlow等于非經常性項目產生的凈收入與Accruals的差值。然后計算所有參數(shù)與資產總額的比值。利用該模型計算出殘差，企業(yè)第n年的RQ被界定為n-5年到n-1年這五年間依據(jù)該模型計算出的殘差的標準差，用-1與所得標準離差相乘，最終結果越大意味著財務報告質量越高。3.控制變量。在有效篩選以及總體分析以上特征變量與治理變量的基礎上，筆者選取如下控制變量：公司規(guī)模、有形資產占比、資產負債率、現(xiàn)金流、是否盈利、公司績效、現(xiàn)金、行業(yè)、公司上市年限。在筆者選取的控制變量中，公司成長性這一變量的計算主要受到兩項因素的影響：一項是賬面價值，而另一項則是市場價值。前者與變量之間是一種反比例關系，而后者則與變量成正比，其表達式為：控制變量=市場價值/賬面價值。通常情況下，此處的臨界點為數(shù)值“1”。在大于1的情況下，表明公司有著較高的市場價值，此時的股票價格較高，公司可對當前的發(fā)展規(guī)模做適當調整。在此過程中，其成長性高的特征也會逐漸顯現(xiàn)出來。而這種變化，會給公司投資帶來不同程度的影響。
（三）模型選擇為了驗證H1，本文采用多元回歸模型（2）進行分析：Investmenti,t=α0+β1Dividendi,t+β2Dividendi,t×SOE+β3Tangibility+β4Lev+β5Cfop+β6Loss+β7Roa+β8Cash+β9Size+β10Age+∑Ind+εi,t（2）企業(yè)的性質不同，在模型中SOE（產權性質）的取值也會有所不同。具體而言，國有企業(yè)的代表值為1，而非國有企業(yè)的代表值為-1。為了取得更好的評估效果，本文最終選擇了以下多元回歸模型進行分析：Investmenti,t=α0+β1Dividendi,t+β2Dividendi,t×RQi,t-1+β3RQi,t-1+β3Tangibility+β4Lev+β5Cfop+β6Loss+β7Roa+β8Cash+β9Size+β10Age+∑Ind+εi,t（3）
五、實證分析
（一）描述性統(tǒng)計對于財務報告質量的評估，本文是借助DD模型來完成的。根據(jù)上面的模型，我們可以求得殘差的值。同時，結合相關的計算公式，分別計算t-5~t-1年時間段的殘差及其標準差。表2就是相關變量的描述性統(tǒng)計結果。根據(jù)表2，我們基本可以斷定：從總體上看，目前我國上市公司的整體投資水平處于一種較低的層次。而且，不同個體之間的差異非常明顯，目前還處于一種非均衡發(fā)展的狀態(tài)?，F(xiàn)階段，我國正處于經濟轉型的關鍵時期，各上市公司也應根據(jù)經濟市場發(fā)展的規(guī)律把握投資的時機與方向，從而增加企業(yè)經濟效益。在現(xiàn)實中，各上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利的水平是有差異的。此種水平的高低，取決于兩項指標，一項是公司當前的現(xiàn)金股利值，另一項則是公司上年的總資產。兩者之間的比值，即為發(fā)放現(xiàn)金股利水平。從Dividend來看，其均值、極大值、極小值分別為0.0021571、1.081882、0，說明該水平普遍較低，與上市公司的盈利能力成反比例關系，更說明某些上市公司存在著損害股東權益的行為。針對這種現(xiàn)象，證監(jiān)會必須出臺相關的政策來規(guī)范上市公司損害股東權益的行為，在為中小股東謀取利益的同時也促進中小股東對企業(yè)的再投資。在RQ方面，通過計算得到均值、極大值、極小值分別為-0.03219099、-0.0000967、-2.390098，這直接反映了當前我國RQ即財務報告質量的個體差異較大。低質量的財務報告會給投資者帶來極其不利的影響，尤其是在收集和整理信息方面。在這種情況下，投資者將很難做出正確的投資決策。上市公司應該讓財務報告在未來的發(fā)展中更加規(guī)范化、專業(yè)化，建立健全企業(yè)內部的財務報告機制，使各類投資者的合法權益得到切實的保障。除這兩大控制變量以外，還可通過其他一些控制變量，做出正確的判斷，明確當前的發(fā)展狀況。
（二）相關性分析模型（2）和模型（3）的Pearson相關性檢驗分別用PartA和PartB來表示，具體見表3。從最終結果看，各個變量具有很強的獨立性，不存在多重共線性。
（三）回歸分析表4為對現(xiàn)金股利和投資之間的關系進行回歸分析的結果。由表4可見，現(xiàn)金股利的水平是較高的。投資程度是影響現(xiàn)金股利水平的一項重要因素，而且兩者之間呈負相關關系。換句話說，在公司融資約束程度比較高且外部資金有限時，企業(yè)外部資金的不足會促使企業(yè)轉向有限的內部資金。為切實保障每位股東的合法權益，國家加大了政策調整力度，并取得了很好的效果。面對好的投資機會，投資者卻往往變得猶豫不決，既不想喪失投資機會，又怕資金被套住，從而影響現(xiàn)金股利水平。除此之外，還存在許多影響投資程度的正向因素，如資產負債率、有形資產占比、公司規(guī)模等。對一家上市公司來說，假設其當前的現(xiàn)金流是充足的，那么公司更愿意把現(xiàn)金股利進行更有價值的項目投資。本文采用一階段最小二乘法對模型（2）進行回歸分析，以此來驗證H1。在此過程中，本文重點是分析和判斷β2的系數(shù)情況。因為此項系數(shù)的大小將直接反映出企業(yè)的性質，以及當前企業(yè)現(xiàn)金股利水平的高低。表5即為模型（2）的回歸結果。由表5可見，R2在調整前后，其值分別為0.31752、0.31523。與此同時，交叉項Dividend×SOE的系數(shù)為0.02723。依據(jù)此項數(shù)值判斷，其水平并未達到我們的預期。這項數(shù)值說明非國有企業(yè)中現(xiàn)金股利對投資的抑制作用比國有企業(yè)中現(xiàn)金股利對投資的抑制作用更強，H1得到驗證。但我國上市公司所處的環(huán)境和我國特殊的法律制度和經濟制度等因素都在積極地對其產生影響，導致其結果并不顯著。因此，在理論上預測非國有企業(yè)中現(xiàn)金股利對投資的抑制作用比在國有企業(yè)的情況會更加突出和明顯。然而，現(xiàn)實情況卻存在諸多的變數(shù)。
相比于非國有企業(yè)的股東，國有企業(yè)的股東更加注重穩(wěn)定的回報，擔心各種形式的冒險。再者，隨著客觀形勢的變化，國家在近期也調整了相應的政策，以預防國有企業(yè)浪費資源和過度投資的現(xiàn)象。對于H2的驗證，則在模型（3）中新加入了RQ，即財務報告質量這項指標。經過大量的數(shù)據(jù)驗證我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金股利對投資的負向作用會因RQ的不斷提高而逐漸減弱?；谶@樣的關系，本文對H2做了進一步的驗證。對于此項驗證，要想獲得準確的結果，需要有一個基本前提，即Dividend×RQ的系數(shù)為正。然而，基于上文的分析，除非RQ這項新指標能夠抑制現(xiàn)金股利負向作用的發(fā)揮，否則這個前提條件根本無法滿足。換句話說，如果這個系數(shù)果真為正，則說明RQ對現(xiàn)金股利的抑制作用是客觀存在的。表6即為模型（3）的回歸結果。由表6可見，R2在調整前后，其值分別為0.35052、0.34853。與此同時，交叉項Dividend×RQ的系數(shù)為0.02577。此項數(shù)值說明其對投資具有正向的影響。RQ值，即財務報告質量越高，則信息反饋得越及時、越全面，信息不對稱的問題將越少發(fā)生。在這種情況下，投資者的信心會顯著提升，拓寬外部投資者的信息渠道也促使管理層和投資者之間信息均衡，逆向選擇程度和道德風險得以降低。綜合這些變化，說明RQ對公司投資具有正向影響。對于發(fā)放現(xiàn)金股利，其也會起到明顯的抑制作用?？梢?，高質量財務報告的作用是非常顯著的?；谶@樣的認識，本文認為，各上市公司應以更加規(guī)范、真實、完整、高效等方面的要求來約束自身，全面提高財務報告質量，發(fā)揮財務報告的正向作用。本文提出的H2得到了表6中相關數(shù)據(jù)的有效印證。由表6數(shù)據(jù)可知，控制變量中公司績效與其投資表現(xiàn)出明顯的正向作用關系，意味著當企業(yè)創(chuàng)造價值的能力較強時，其投資也相應提高；當企業(yè)實現(xiàn)的盈利較高時，預示著企業(yè)擁有良好的發(fā)展前景，此時企業(yè)管理者往往傾向于將當期實現(xiàn)的盈利更多地用于擴大投資規(guī)模而減少現(xiàn)金股利發(fā)放金額。
公司投資規(guī)模、有形資產占比、現(xiàn)金、資產負債率等與投資之間表現(xiàn)出明顯的正向作用關系。當企業(yè)不斷擴大其規(guī)模時，該企業(yè)往往具備較大的發(fā)展?jié)撃?，此時融資的途徑逐步增多，因此管理者往往加大投資力度。企業(yè)自身資金充沛時進行投資顯然是最佳的情形，但也要關注資產負債率，保持這一比率的穩(wěn)定和平衡是企業(yè)獲得長足發(fā)展的前提和基礎。如果企業(yè)當前的資產負債率較高，就會不斷增加企業(yè)的財務風險，嚴重時甚至會出現(xiàn)資金鏈斷裂的現(xiàn)象，這對于企業(yè)日常經營業(yè)務的開展是非常不利的，也會影響到企業(yè)在實現(xiàn)關鍵戰(zhàn)略目標中的投資決策。在此基礎上，本文根據(jù)公司成長性的不同，對它們進行分組研究以及回歸分析，具體結果見表7、表8。由表7、表8我們不難發(fā)現(xiàn)，高成長性公司與低成長性公司的系數(shù)差別很大，前者的水平是顯著的，而后者則是不顯著的。在現(xiàn)實中，公司的成長性不易判斷，而且經常發(fā)生變化，這無疑會削弱投資者的信心。面對這種情況，高質量的財務報告可以有效緩解這種局面，增強投資者信心，抑制現(xiàn)金股利政策對投資的負向影響，從而驗證了H3。
（四）穩(wěn)健性檢驗為了增強本文論證結果的權威性，最終對驗證結果展開穩(wěn)健性測試，所選數(shù)據(jù)期間為2009~2014年，各參數(shù)選用的是該研究區(qū)間各年投資額。采用因變量替換法進行穩(wěn)健性測試，而因變量則是每年企業(yè)實際投資額，其他參數(shù)值不變。由此對模型（2）和模型（3）進行檢驗，驗證結果仍然支持原有結論，說明本文的研究結果具有穩(wěn)健性。
六、研究結論及政策建議
（一）研究結論本文以財務報告質量、現(xiàn)金股利與投資行為的關系為主要研究對象，并采用實證研究的方法以2010~2014年上市公司的具體數(shù)據(jù)為基礎進行研究。在這一過程中分析并總結出了“現(xiàn)金股利對投資的抑制作用在非國有企業(yè)中比國有企業(yè)體現(xiàn)得更為明顯”這一結論。這與我國經濟社會發(fā)展的固有特點以及現(xiàn)代企業(yè)生存與發(fā)展的環(huán)境密切相關。現(xiàn)金股利與投資的負相關作用不利于上市公司經濟的可持續(xù)發(fā)展，筆者根據(jù)實證分析得出了現(xiàn)金股利與投資的負相關作用能夠在公司的高質量財務報告分析下被改變這一結論。與此同時，筆者將上市公司的成長周期和規(guī)模作為重要的參考因素進行了分組研究，發(fā)現(xiàn)處于不同時期的上市企業(yè)的財務報告對其現(xiàn)金股利和投資的影響作用也有著較大差異。財務報告對處于成長上升周期的上市企業(yè)的影響更為明顯，此時企業(yè)的財務報告更能有效地抑制現(xiàn)金股利與投資的負相關作用。本文針對財務報告質量對現(xiàn)金股利政策與企業(yè)投資決策間的關系展開了分析和驗證，極大地豐富了企業(yè)投資決策領域相關處理的理論方法，也有助于企業(yè)規(guī)范其財務方面的相關制度與政策，使其更加專業(yè)化、標準化，從而有利于企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。
（二）政策建議1.政府應發(fā)揮主導作用，不斷建立和完善會計信息披露機制。我國經濟市場的起步較晚，與國外的經濟市場發(fā)展還存在著一定的差距。我國目前會計信息披露的程度還不夠深入，這直接導致企業(yè)外部投資者與內部管理者之間的信息不對稱，并給利益相關者的科學決策帶來了負面影響。在出現(xiàn)信息不對稱的情況時，投資者中間容易產生逆向選擇傾向。這種情況下，即使擺在企業(yè)面前的是利好投資政策，但苦于投資者資金投入不足，也只能放棄這一有價值的發(fā)展機會，從而在一定程度上阻礙企業(yè)的發(fā)展。因此，我國政府和證監(jiān)會應該充分發(fā)揮自身的主體作用，不斷建立和完善會計信息披露機制，在不損害企業(yè)切身利益的情況下，加大企業(yè)會計信息披露的力度，縮小企業(yè)內外部在掌握信息方面的差異，減少信息不對稱現(xiàn)象，以保障企業(yè)擁有較強的外部融資能力。2.企業(yè)內部應建立健全有關財務報告質量的監(jiān)管機制。只有這樣，才能實現(xiàn)較高的財務報告質量，從而避免上市企業(yè)管理者產生道德風險。應對上市公司財務報告提出更為嚴苛的規(guī)范性、可靠性和科學性要求，構建科學合理的內部控制制度，嚴格監(jiān)管會計信息的披露過程，充分發(fā)揮董事會、監(jiān)事會的職能作用，以保障企業(yè)內部財務報告的可信度與可靠性。此外，監(jiān)管部門要加大監(jiān)管力度與執(zhí)法力度，從源頭上遏制類似違法違規(guī)行為產生的可能性，以此保障我國資本市場的健康有序發(fā)展。
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摘要：隨著中國社會老齡化情況日益嚴峻，加之“421”家庭模式的沖擊，老年人對于養(yǎng)老方面產品如醫(yī)療保健，養(yǎng)老社區(qū)，以及老年儲蓄的投資理財金融產品等急劇增加，壽險公司作為養(yǎng)老的重要補充，在養(yǎng)老體系中扮演了重要角色。本文主要基于客戶理財?shù)慕嵌?，來分析壽險公司投資養(yǎng)老社區(qū)營銷的可行性，并就存在問題提出合理的建議。
關鍵詞：老齡化；養(yǎng)老社區(qū)；理財；營銷一、引言
隨著中國老齡化現(xiàn)象的加劇和人們財富的增長和思想的變化，養(yǎng)老作為理財不可缺少的一部分已經成為人們談論的重要話題。2013年，各大房企，險資，專業(yè)養(yǎng)老運營機構紛紛開辟屬于自己的養(yǎng)老地產。商業(yè)壽險公司以其雄厚資金，專業(yè)化服務人才以及完整產業(yè)鏈等條件，擁有投資和營銷養(yǎng)老社區(qū)得天獨厚的優(yōu)勢。2012年，保監(jiān)會相繼頒布一系列有關規(guī)范保險資金合規(guī)運用的政策，使得保險公司在投資范圍上得到拓展，尤其對保險公司投資不動產方面進行政策的開放?，F(xiàn)在保險機構在上海，天津，武漢，南京和重慶等地區(qū)保險公司投資保障項目，總共投資金額超過235億，在房地產項目中，有五家保險公司對7個養(yǎng)老社區(qū)進行了投資，面積大35000畝，總投資預算金額約為150億元。隨著越來越多的行業(yè)在進駐養(yǎng)老產業(yè)，關于養(yǎng)老社區(qū)的營銷成為研究的焦點。如何使得養(yǎng)老社區(qū)最大程度的滿足人們的需求，是值得我們深究的問題。
二、案例分析
泰康人壽借鑒學習了美國，歐洲，澳洲，中國臺灣等20多個國家和地區(qū)的養(yǎng)老社區(qū)的經驗，又在國內做了廣泛并且深入的調研之后，泰康人壽在我國的保險行業(yè)當中率先對養(yǎng)老社區(qū)進行投資，目前泰康人壽正在建設規(guī)模大，標準高的持續(xù)關愛養(yǎng)老社區(qū)，預計到2015年，位于昌平開發(fā)的第一期養(yǎng)老社區(qū)正式投入運營。
泰康人壽采取養(yǎng)老保險產品和實體社區(qū)相結合的方式，將形成將虛擬的金融產品和實體養(yǎng)老服務結合的一攬子養(yǎng)老方案，現(xiàn)在泰康人壽所建設的養(yǎng)老社區(qū)對客戶的定位在高端客戶。其入住形式分為自選版和定制版兩種。選擇自選版的客戶每年需要繳費保費25萬，總共繳費期間為10年，或者一次完250萬。自選版給客戶的服務內容主要是入住養(yǎng)老社區(qū)的權利，但是客戶需要在入住前的365天想泰康之家養(yǎng)老社區(qū)提出入住申請，經過核準之后可以入住。審核內容包括被保險人的健康情況，需要的護理等級，經濟情況，認知狀態(tài)，自理能力和家庭背景等。對于被保險人的年齡泰康人壽有一定的限制，女性客戶要求在55歲前投保，而男性則在60歲前投保。對于那些超過了年齡的老人如果想入駐養(yǎng)老社區(qū)，可以通過其子女購買相關產品來獲得入駐的權利，即如果子女購買了養(yǎng)老社區(qū)的保險服務，那么可以讓父母或者公婆來獲得入駐權利。購買保險產品時，客戶個人年繳保費最低20萬，總共交的保費最低200萬則享有入駐權。例如以為40歲的女士，希望入駐泰康之家養(yǎng)老社區(qū)，她選擇自選版的泰康人壽幸福有約終身養(yǎng)老計劃，先簽署入駐合同，同時投保相關的保險產品，這位女士在投保時選擇每年交保費20萬，存十年總共200萬，從60歲開始每年領取養(yǎng)老金，她所領取的養(yǎng)老金每三年遞增3%，保證領取20年至終身。
三、壽險公司投資養(yǎng)老社區(qū)營銷現(xiàn)狀
目前壽險公司營銷養(yǎng)老社區(qū)主要是通過壽險產品與養(yǎng)老社區(qū)的關聯(lián)，指消費者通過購買相關壽險產品，從而獲得將來入住養(yǎng)老社區(qū)的資格。入住時可以選擇保險利益直接支付養(yǎng)老社區(qū)的相關費用。對于購買此種壽險產品的消費群體，年輕時可享受保險理財服務，通過保險公司的投資實力，使資產保值增值，積累充足的養(yǎng)老儲備，年老時即可選擇入住養(yǎng)老社區(qū)，也可選擇使用保險金自由安排養(yǎng)老生活。例如案例所述，泰康人壽率先推出銜接養(yǎng)老社區(qū)的保險產品“幸福有約終身養(yǎng)老計劃”就采用類似這種營銷方式。然而，就目前而言，壽險公司投資養(yǎng)老社區(qū)的營銷存在以下幾個問題：
1.銷售渠道狹窄，大多依靠保險人銷售壽險的形式，附加養(yǎng)老社區(qū)。例如太平養(yǎng)老社區(qū)營銷主要通過太平人壽來完成，具體是太平養(yǎng)老對太平人壽的團險業(yè)務人員進行業(yè)務培訓,培訓合格發(fā)給企業(yè)年金受托顧問證書,由他們進行企業(yè)年金的展業(yè)。太平養(yǎng)老公司因為缺乏其他銷售渠道，因此受到很大的限制。
2.養(yǎng)老社區(qū)大多高端化，不能滿足中低層次的養(yǎng)老需求。近年來，各家保險公司紛紛進駐養(yǎng)老社區(qū)產業(yè)，開始建立自己的養(yǎng)老社區(qū)。泰康人壽于2012年6月在北京昌平區(qū)奠基動工,預計2015年正式投入使用的養(yǎng)老社區(qū)，以其優(yōu)美的環(huán)境，專業(yè)的服務和高檔次的設施成為高端人士養(yǎng)老的專享地。2012年7月底，中國太平集團在上海投資設立了太平養(yǎng)老產業(yè)投資有限公司(下稱“太平養(yǎng)老產業(yè)投資公司”)，擬投資約20億元在周浦設立太平養(yǎng)老社區(qū)。而這也主要針對的是高端人士的養(yǎng)老社區(qū)，并不能為普通大眾的養(yǎng)老提供相適應的服務。
四、壽險公司投資養(yǎng)老社區(qū)營銷措施和建議
1.拓寬銷售渠道，打破單純依靠壽險產品的方式，尋求多元化的銷售渠道，建立完善系統(tǒng)的營銷模式。
1.1壽險公司在銷售壽險的同時，不僅僅單純銷售其他與養(yǎng)老產品部相關的險種，也可以與養(yǎng)老社區(qū)進行交叉銷售。根據(jù)獲得的消費者相關信息為其推薦適合的壽險產品，并深入挖掘和推薦合適的養(yǎng)老社區(qū)產品。在銷售后，進行售后推廣，以優(yōu)質的售后服務對客戶進行售后回訪，以期通過口碑效應，使得公司形象提升，產生品牌效應，使得更多客戶對養(yǎng)老社區(qū)項目認可。
1.2建立完善的營銷途徑，通過與銀行，證券等傳統(tǒng)金融機構的進一步合作，在技術層面上改善與銀行系統(tǒng)對接能力，可以通過吸收銀行參股，通過資本滲透和股權結構的改變與銀行，證券建立戰(zhàn)略聯(lián)盟。
2.加快產品的創(chuàng)新，為客戶可選擇提供多樣化選擇。目前市面上的養(yǎng)老產品相對較少，令客戶的可選擇性降低，不能真正為所有客戶的切身需求出發(fā)。壽險公司應該根據(jù)客戶細分原則，把客戶進行進一步細分，根據(jù)不同層次客戶的需求，研究適合不同客戶的養(yǎng)老產品，進行差異化營銷策略，滿足不同層次客戶的養(yǎng)老需求。
3.建立多層次的養(yǎng)老社區(qū)模式體系，全方位考慮全國養(yǎng)老需求。發(fā)展高端養(yǎng)老社區(qū)的同時，積極尋求其他模式和途徑。例如，社區(qū)養(yǎng)老，將同一區(qū)域內的老年人的房子征集過來，集中于同一社區(qū)，無地區(qū)差異，無生活習慣差異，有利于老年人安享晚年生活。單位養(yǎng)老，同一企事業(yè)單位統(tǒng)一租住養(yǎng)老用地，用于本單位老年人退休養(yǎng)老等。
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