序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股票投資宏觀(guān)分析樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。

第1篇

一、問(wèn)題的提出

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展，人們的金融意識(shí)和投資意識(shí)日益增強(qiáng)，而作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的組成部分—股票市場(chǎng)，正逐步走向成熟與規(guī)范，越來(lái)越多的投資者把眼光投向了股票，歷史已經(jīng)證明股票是一種不僅在過(guò)去已提供了投資者可觀(guān)的長(zhǎng)期利益，并且在將來(lái)也將提供良好機(jī)遇的投資媒體。然而，股價(jià)漲跌無(wú)常，股市變幻莫測(cè)，投資者要想在股市投資中贏(yíng)取豐厚的投資回報(bào)，成為一個(gè)成功的投資者，就得認(rèn)真研究上市公司的歷史、業(yè)績(jī)和發(fā)展前景，詳細(xì)分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況，樹(shù)立以基本分析為主，技術(shù)分析為輔的投資理念，找出真正具有投資價(jià)值的股票，進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

股票投資的基本分析分為宏觀(guān)分析、中觀(guān)分析、微觀(guān)分析三大部分，宏觀(guān)分析指對(duì)國(guó)家的國(guó)民經(jīng)濟(jì)以及政治、文化的分析，微觀(guān)分析指公司分析，而中觀(guān)分析主要指行業(yè)分析和地區(qū)分析等，板塊分析主要?dú)w屬于中觀(guān)分析，兼有微觀(guān)分析。中國(guó)股市從無(wú)到有，發(fā)展至今已頗具規(guī)模，前些年，在中國(guó)股市發(fā)展的初生階段，由于市場(chǎng)規(guī)模小，上市公司數(shù)量不多，加上股民的投資思維和操作方法不太成熟，因此，投機(jī)性特強(qiáng)，這時(shí)用不上多少板塊分析。但是，隨著股市發(fā)展、投資手法和證券監(jiān)管方法的成熟，以及上市公司數(shù)量的不斷增多，如果再和以往一樣，面對(duì)上千種股票胡亂抓一氣，碰運(yùn)氣，甚至受各種股評(píng)和謠言所左右，則很難走向理性化，進(jìn)而難以最終取得投資成功。因此，在成熟股市中，一個(gè)股民若想成功，必須學(xué)會(huì)板塊分析，習(xí)慣理性操作，樹(shù)立板塊投資理念。

板塊是指具有共同特征的股票群。股市中的板塊可以行業(yè)和產(chǎn)業(yè)、地域、時(shí)間、特殊題材等多種角度來(lái)劃分，而在每一板塊中又有幾十種甚至上百種股票。面對(duì)眾多股票及每個(gè)公司的眾多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，怎樣才能客觀(guān)、全面、準(zhǔn)確地分析并選出各板塊及板塊內(nèi)的績(jī)優(yōu)龍頭股和潛力股呢?筆者用多元統(tǒng)計(jì)分析中的聚類(lèi)分析方法，對(duì)此問(wèn)題作一些探討。

二、聚類(lèi)分析在股市板塊分析中的應(yīng)用

系統(tǒng)聚類(lèi)分析的基本思想是首先將每個(gè)樣本當(dāng)作一類(lèi)，然后根據(jù)樣本之間的相似程度并類(lèi)，并計(jì)算新類(lèi)與其它類(lèi)之間的距離，再選擇相近者并類(lèi)，每合并一次減少一類(lèi)，繼續(xù)這一過(guò)程，直到所有樣本都并成一類(lèi)為止。在聚類(lèi)過(guò)程中，我們選用歐氏距離來(lái)度量類(lèi)與類(lèi)之間的相似程度，聚類(lèi)方法采用類(lèi)平均法。

我們以高科技板塊中的31個(gè)上市公司為研究對(duì)象，分析中選取了這31個(gè)上市公司1997年的每股收益、每股凈資產(chǎn)、股東權(quán)益率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)率等五個(gè)反映上市公司綜合盈利能力的指標(biāo)，數(shù)據(jù)取自［4］(略)。應(yīng)用sas軟件中的系統(tǒng)聚類(lèi)過(guò)程cluster對(duì)31個(gè)樣本進(jìn)行聚類(lèi)，得到表1所示的聚類(lèi)過(guò)程。表1中ncl為聚類(lèi)數(shù)；clusters joined為每次聚成一個(gè)新類(lèi)的2個(gè)樣品(標(biāo)有ob)或舊類(lèi)(標(biāo)有cl)；freq為新類(lèi)中所含有的樣品數(shù)；sprsq為半偏r2，它表示每一次合并對(duì)信息的損失程度，看這一列的數(shù)值可知：從4類(lèi)合并成3類(lèi)時(shí)信息損失(為0.1042)最多，此統(tǒng)計(jì)量表明聚成4類(lèi)較合適；ccc在ncl=4時(shí)達(dá)到唯一的峰值-2.49，它支持分4類(lèi)；psf為偽f統(tǒng)計(jì)量，psf出現(xiàn)峰值時(shí)所對(duì)應(yīng)的分類(lèi)數(shù)較合適，從這一列的數(shù)值可知psf在ncl=17、ncl=12、ncl=9和ncl=4時(shí)4次達(dá)到峰值，但在ncl=4時(shí)峰更陡些；pst2為t2統(tǒng)計(jì)量，pst2出現(xiàn)峰值的前一行所對(duì)應(yīng)的分類(lèi)數(shù)較合適，從這一列的數(shù)值可知ncl=3時(shí)出現(xiàn)峰值9.8，它也支持分4類(lèi)。綜合這四個(gè)統(tǒng)計(jì)量可知：將31個(gè)樣本分成4類(lèi)較合適。根據(jù)表1，作出圖1所示的聚類(lèi)譜系圖。當(dāng)我們?nèi)》诸?lèi)閥值為1.0時(shí)，31個(gè)樣本被分成了四類(lèi)，各類(lèi)包含的樣本如下：

第一類(lèi)：ob18(天津磁卡)，ob29(燕化高新)；

第二類(lèi)：ob22(深科技)，ob15(實(shí)達(dá)電腦)，ob10(清華同方)，ob12(東大阿派)，ob14(長(zhǎng)城電腦)，ob31(風(fēng)華高科)，ob17(東方通信)；

第三類(lèi)：ob1(華光科技)，ob26(佛山照明)，ob4(國(guó)脈通信)，ob8(工大高新)，ob11(振華科技)，ob21(彩虹股份)；

第四類(lèi)：ob2(冰箱壓縮)，ob19(同濟(jì)科技)，ob20(華東電腦)，ob9(長(zhǎng)安信息)，ob23(中科健)，ob16(湘計(jì)算機(jī))，ob30(倍特高新)，ob6(南華西)，ob28(深圳華強(qiáng))，ob7(廈門(mén)信達(dá))，ob25(華意壓縮)，ob27(粵tcl)，ob3(復(fù)華實(shí)業(yè))，ob5(南洋實(shí)業(yè))，ob13(中國(guó)高新)，ob24(深華源)。

第一、二類(lèi)公司在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)實(shí)力、技術(shù)水平等方面具有一定優(yōu)勢(shì)，竟?fàn)幠芰?qiáng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，綜合財(cái)務(wù)狀況良好，屬高科技板塊的績(jī)優(yōu)龍頭股，頗具發(fā)展?jié)摿烷L(zhǎng)期投資價(jià)值，是高科技板塊中投資者的首選投資對(duì)象。其中第一類(lèi)的天津磁卡、燕化高新1997年凈利潤(rùn)率分別為45.86%和44.32%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是93.6%和96.95%，其獲利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其它公司。第四類(lèi)公司業(yè)績(jī)一般，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎介入，可多加觀(guān)望。

三、結(jié)束語(yǔ)

聚類(lèi)分析能綜合多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映上市公司的盈利能力和水平，所得聚類(lèi)結(jié)果與公司的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況相吻合。我們還可以對(duì)所選出的各個(gè)板塊的龍頭潛力股再進(jìn)行聚類(lèi)分析，找出最具實(shí)力的板塊龍頭股。

參考文獻(xiàn)

［1］　何劍著(1997)，《深滬股市板塊分析》，廣州出版社，廣州.

［2］　武冠卓等編著(1997)，《深滬股市公司分析》，廣州出版社，廣州.

［3］　方開(kāi)泰(1989)，《實(shí)用多元統(tǒng)計(jì)分析》，華東師范大學(xué)出版社，北京.

［4］　信息早報(bào)社編(1998)，《98選股投資手冊(cè)：上市公司97年報(bào)大全》，中國(guó)檔案出版社，北京.

第2篇

牛年伊始，去年跌幅。慘重的中國(guó)股市忽然像大補(bǔ)見(jiàn)效，發(fā)力上攻，輕松越過(guò)2000點(diǎn)、2100點(diǎn)等重要整數(shù)心理關(guān)口，跨過(guò)半年線(xiàn)后，再度放量越過(guò)2245點(diǎn)這一重要的牛熊分界線(xiàn)，以強(qiáng)行拉高之勢(shì)直接創(chuàng)下2402點(diǎn)的階段新高。從牛年的第一個(gè)交易日至2月20日，A股市場(chǎng)最大漲幅已經(jīng)超過(guò)20％，其中有398只個(gè)股漲幅在30％以上，57只個(gè)股漲幅超過(guò)50％，77只股票價(jià)格高于6000點(diǎn)時(shí)水平。

不經(jīng)意間，牛年的中國(guó)股市已悄悄露了個(gè)“牛頭”，期間漲幅全球第一。

然而，大盤(pán)在2月17日和18日連續(xù)下跌，巨幅震蕩，拉出了兩根大陰線(xiàn)，讓恐懼的情緒又開(kāi)始在投資者心里蔓延。

雖然，2月19日和20目收出的兩根陽(yáng)線(xiàn)，稍稍穩(wěn)住了投資者的情緒，卻仍解不開(kāi)投資者心中的疑惑。

牛年的這波“牛頭行情”，是反轉(zhuǎn)還是反彈?

面對(duì)后市，投資者又該如何尋找機(jī)會(huì)?

高漲

77只股票價(jià)格高于6000點(diǎn)時(shí)水平

在人們開(kāi)始從春節(jié)長(zhǎng)假向緊張工作狀態(tài)調(diào)整時(shí)，在人們還在討論大盤(pán)底在何方時(shí)，在股市出現(xiàn)大跌時(shí)，A股市場(chǎng)卻已經(jīng)吹響了上漲的號(hào)角。

牛年的第一個(gè)交易日，即2月2日，上證指數(shù)微漲1.06％，輕松站穩(wěn)2000點(diǎn)，收?qǐng)?bào)2011.68點(diǎn)。牛年的開(kāi)門(mén)紅讓心冷已久的股民心中泛起了漣漪。當(dāng)天，股民趙女士在博客中寫(xiě)道：牛年股市迎來(lái)了開(kāi)門(mén)紅，自己關(guān)注的三普藥業(yè)(600869.SH)今天漲停了，如果大盤(pán)后期繼續(xù)走高，我就考慮買(mǎi)一些。

2月3日，上證指數(shù)微漲2.44％，收于2060.81點(diǎn)，接近半年線(xiàn)。

2月4日，上證指數(shù)開(kāi)盤(pán)就輕松跨過(guò)半年線(xiàn)，收于2107.75點(diǎn)，全天穩(wěn)穩(wěn)地在半年線(xiàn)之上運(yùn)行。“今天，大盤(pán)站穩(wěn)了半年線(xiàn)，增加了我入市的信心，上午買(mǎi)進(jìn)了一些三普藥業(yè)，當(dāng)天該股漲停，我從中賺了5個(gè)點(diǎn)，嘻嘻!”趙女士在當(dāng)日的博客中寫(xiě)下了上述文字。

在隨后的幾個(gè)交易日里，大盤(pán)繼續(xù)上漲，上證指數(shù)毫無(wú)阻力地突破了2200點(diǎn)，并于2月10日成功突破了市場(chǎng)心理點(diǎn)位、牛熊分界線(xiàn)2245點(diǎn)。隨著大盤(pán)的繼續(xù)上漲，上證指數(shù)于2月17日上摸至2402.81點(diǎn)，深證指數(shù)漲至8800.63點(diǎn)。

從牛年第一個(gè)交易日至2月20日，上證指數(shù)最大漲幅為21％，深證指數(shù)最大漲幅為26％。

期間，有57只個(gè)股漲幅在50％。其中，中炬高新(600872.SH)以99.73％的漲幅列第一位，中國(guó)武夷(000797.SZ)和宏達(dá)股份(600331.SH)分別以87.67％和84.44％的漲幅列第二、三位。此外，還有26只股票價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，77只股票價(jià)格超越6000點(diǎn)時(shí)水平。

隨著市場(chǎng)火熱行情的延續(xù)，投資者的入市意愿又開(kāi)始高漲。中登公司公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在牛年的頭兩周股票開(kāi)戶(hù)數(shù)連續(xù)出現(xiàn)翻番，第二周兩市新開(kāi)戶(hù)數(shù)暴增至42.6萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng)出去年4月初以來(lái)的新高。同時(shí)，牛年第二周，參與交易的A股賬戶(hù)數(shù)也猛增至1915.42萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增幅為25.8％。交易賬戶(hù)占到期末A股賬戶(hù)的比例達(dá)到15.68％，為2008年初以來(lái)的最高。

后市個(gè)股精選之一

國(guó)泰君安

配置基本面相對(duì)確定的行業(yè)

國(guó)泰君安證券目前發(fā)表投資策略組合報(bào)告，建議配置基本面相對(duì)確定的行業(yè)，主要是金融、建筑、電力、食品飲料、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售行業(yè)。本刊從其推薦的中期投資股票組合中，選出部分股票，以供投資者參考。

探尋

上漲原因何在

回首鼠年，股市留給人們的盡是傷心，大盤(pán)跌幅超70％，83.09％的投資者在股票市場(chǎng)中虧損，其中超過(guò)50％的投資者虧損過(guò)半。巨虧的打擊，讓很多投資者陷入了絕望，許多股民不愿再提股票，不少股民和機(jī)構(gòu)甚至選擇了離開(kāi)，A股市場(chǎng)陷入了可怕的沉默。

進(jìn)入牛年，幾大行業(yè)振興計(jì)劃的出臺(tái)，重新刺激了市場(chǎng)麻木已久的神經(jīng)，沉寂多時(shí)的資金又找到了可以炒作的熱點(diǎn)。從汽車(chē)產(chǎn)業(yè)、鋼鐵產(chǎn)業(yè)，到紡織工業(yè)和裝備制造業(yè)，再到船舶工業(yè)及電子信息業(yè)，在各行業(yè)相關(guān)振興計(jì)劃出臺(tái)前，各板塊的股票都普遍大漲，且換手率較高，而在相關(guān)計(jì)劃正式出臺(tái)后，前期大漲的股票就開(kāi)始了回調(diào)。從操作手法上，我們可以明顯感覺(jué)到市場(chǎng)資金快速炒作行業(yè)規(guī)劃題材的痕跡。

同時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性的大幅增加，為這輪行情提供了可能。央行1月份出爐的貨幣信貸數(shù)據(jù)，讓業(yè)內(nèi)大吃一驚，當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加1.62萬(wàn)億元，創(chuàng)下單月最高增幅。但是，天量信貸中包括票據(jù)融資在內(nèi)的短期信貸占比超過(guò)3/5，并且在貸款高歌猛進(jìn)的同時(shí)，企業(yè)存款卻僅增加了不到760億元。有分析人士指出，其中不少資金流入了股市。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石就此發(fā)表文章稱(chēng)，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資謹(jǐn)慎時(shí)，閑置資金和超額授信目前的惟一途徑就是流入股市。

申銀萬(wàn)國(guó)宏觀(guān)分析師李慧勇算了一筆賬：“估計(jì)1月份企業(yè)活期存款定期化和進(jìn)入股市的資金規(guī)模，可能達(dá)到6600億元?！?/p>

此外，有市場(chǎng)人士表示，有色鋼鐵等強(qiáng)周期性行業(yè)的庫(kù)存消化情況較好，也是這輪股市上漲的重要原因。因?yàn)?萬(wàn)億元的投資計(jì)劃，提升了相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品的需求，有效消化了相關(guān)行業(yè)的庫(kù)存產(chǎn)品，因此相關(guān)行業(yè)在這輪漲幅榜中位居前列，比如有色和鋼鐵行業(yè)。

疑問(wèn)

反彈還是反轉(zhuǎn)?

大盤(pán)超過(guò)20％的漲幅，撥動(dòng)了中國(guó)股市興奮的心弦。然而，2月17日和18日大盤(pán)連續(xù)遭遇逼空，收出了兩根陰線(xiàn)，又讓投資者心生不安。雖然隨后兩天大盤(pán)收出的兩根陽(yáng)線(xiàn)，稍稍穩(wěn)住了投資者的情緒，但投資者心中的疑惑卻不減反增。

2月19日，前期買(mǎi)入三普藥業(yè)的趙女士在博客中寫(xiě)道：大盤(pán)這兩天的回調(diào)讓我心里很是不安，老公讓我趕快把手中的股票給賣(mài)了，可我還在猶豫，因?yàn)槲抑車(chē)暮芏喙捎讯荚谟懻撨@輪行情是不是意味著大盤(pán)已經(jīng)開(kāi)始反轉(zhuǎn)了。他們建議我，如果是反彈，就應(yīng)該獲利出貨，如果是反轉(zhuǎn)，還可以追加投資。

其實(shí)，和趙女士有著同樣疑問(wèn)的投資者還有很多。這點(diǎn)，從專(zhuān)家和股民紛紛發(fā)表自己觀(guān)點(diǎn)的高熱情度，就可見(jiàn)一斑。

市場(chǎng)行情屬于反轉(zhuǎn)還是反彈，主要取決于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)預(yù)期、市場(chǎng)本身面臨的壓力和技術(shù)形態(tài)等因素。

后市個(gè)股精選之二

中投證券

關(guān)注連續(xù)高分紅公司

在股票投資策略中，上市公司分紅的多少通常

是投資者選擇的重要依據(jù)。而前幾年連續(xù)分紅比率較高的公司，將是2008年存在高分紅潛力的上市公司。為此，本刊列出2005年度至2007年度當(dāng)年稅前現(xiàn)金分紅比率高于30％，且去年第三季度末現(xiàn)金流及現(xiàn)金等物較前一季度有所增加的上市公司。

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的好壞，直接決定著股市的走向。就目前情況來(lái)看，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面并未有好轉(zhuǎn)。東方證券研究員胡世捷認(rèn)為，從國(guó)家政策方向來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還是靠國(guó)家出錢(qián)拉動(dòng)內(nèi)需以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而不是企業(yè)和社會(huì)資金自然增加投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。具體表現(xiàn)為，企業(yè)沒(méi)有擴(kuò)大再生產(chǎn)的跡象，目前大部分行業(yè)還處于消化庫(kù)存的狀態(tài)，因此宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)并未出現(xiàn)。

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究中心，在2月17日最新的一份報(bào)告中稱(chēng)，盡管1月份有若干指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈，但其原因是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身的短期調(diào)整，是超調(diào)之后的糾偏，而趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的信號(hào)仍不明朗。

就市場(chǎng)本身而言，這輪行情是對(duì)前期估值的修訂。從后期看，大小非逢高減持造成的壓力依然較大，IPO在上半年有望重新啟動(dòng)，這些都是壓制股指繼續(xù)上揚(yáng)的阻力。同時(shí)，支撐這輪行情上漲的主要因素之一的流動(dòng)性增加可持續(xù)不強(qiáng)，A股市場(chǎng)缺少反轉(zhuǎn)的資金推動(dòng)力。

此外，從周K線(xiàn)形態(tài)來(lái)看，目前A股市場(chǎng)仍然屬于V字型，而只有當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)L或U型態(tài)，才會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能。

種種分析表明，無(wú)論從哪個(gè)角度看，目前A股市場(chǎng)都不具備反轉(zhuǎn)條件，充其量應(yīng)該就是個(gè)“有頭無(wú)尾”的牛年牛頭行情。

提防

避免再次被套

2008年的股市，套牢了一大批中國(guó)股民。被套者心中的無(wú)奈、苦悶很多人都能理解，但其中撕心裂肺的感覺(jué)，恐怕只有被套者自己才能體會(huì)。所以，無(wú)論在什么時(shí)候，投資者都應(yīng)該保持謹(jǐn)慎的心態(tài)，切勿因?yàn)楂@利而忘記風(fēng)險(xiǎn)，或看別人賺錢(qián)而急不可耐地進(jìn)入，結(jié)果再次被套。

在這輪行情中，一些后知后覺(jué)的投資者，因?yàn)樘た斩蠡谀?。“看著春?jié)后指數(shù)從2000點(diǎn)，跨過(guò)2200點(diǎn)，再?zèng)_過(guò)2300點(diǎn)，我卻不在場(chǎng)。”在談及牛年的上漲行情時(shí)，股民王大媽顯得很是遺憾和后悔。

記者一位已經(jīng)幾個(gè)月不看大盤(pán)的同學(xué)，在幾天前的聚會(huì)上表示，這段時(shí)間股票大漲，讓他這顆沉寂的心又開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)了。而已經(jīng)從股市中小賺一筆的同桌劉美女則表示，現(xiàn)在對(duì)股票的短線(xiàn)操作已經(jīng)有了一些感覺(jué)，后市還要再追加點(diǎn)資金投入股市，言語(yǔ)中帶著些許興奮和自豪。

在此，需要提醒投資者的是，不論是被套、踏空還是獲利，你都應(yīng)該保持冷靜理智的頭腦，做投資決策時(shí)，一定要仔細(xì)研究上市公司的業(yè)績(jī)，而不要盲目隨從。

在這輪行情中，部分個(gè)股漲幅已經(jīng)較大，但大部分都屬于資金推動(dòng)型，是典型的短炒，隨時(shí)有可能翻手倒空。某基金總監(jiān)表示，很多個(gè)股如棲霞建設(shè)(600533.SH)、云南銅業(yè)(000878.SZ)短線(xiàn)出現(xiàn)超過(guò)10％的換手率，絕非基金所為，而是市場(chǎng)游資的炒作。

對(duì)于一些業(yè)績(jī)并未好轉(zhuǎn)但漲幅較大的公司，投資者一定要擦亮雙眼。對(duì)待這種股票的策略是，被套者應(yīng)逢高割肉解套，已經(jīng)獲利者應(yīng)及時(shí)出貨，還未進(jìn)入者切勿盲目追高殺進(jìn)。

國(guó)泰君安證券分析師張林昌提醒投資者，對(duì)屬于強(qiáng)周期、前期漲幅過(guò)大但產(chǎn)品價(jià)格還不穩(wěn)定的行業(yè)，投資者應(yīng)比較謹(jǐn)慎，如有色金屬行業(yè)和鋼鐵行業(yè)。

后市個(gè)股精選之三

民生證券

看好現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)企業(yè)

在經(jīng)濟(jì)低迷期，相對(duì)充裕的現(xiàn)金流對(duì)公司持續(xù)發(fā)展甚至生存至關(guān)重要，而一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)金流相對(duì)充裕的行業(yè)或公司必定最先走出困境并迅速崛起。為此，本刊精選出各個(gè)指標(biāo)均在平均水平之上、具有相對(duì)現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)的上市公司。

淘金

后市關(guān)注三大板塊

在后市投資中，投資者可重點(diǎn)從以下三個(gè)板塊尋找投資機(jī)會(huì)。

首先是新能源板塊。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的整體戰(zhàn)略，實(shí)際上是將扶持一些低能耗生產(chǎn)。早在2008年年初，國(guó)家就已布局節(jié)能減排，雖然一些措施受到全球金融危機(jī)影響可能稍緩，但新能源增長(zhǎng)趨勢(shì)不會(huì)改變。而美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬把振興經(jīng)濟(jì)“押寶”在新能源身上，也可見(jiàn)新能源在未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位。中國(guó)作為全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，將借機(jī)推動(dòng)這一產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

某私募基金經(jīng)理表示，新能源板塊后期可持續(xù)關(guān)注，因?yàn)槠鋵?huì)被市場(chǎng)資金反復(fù)炒作。在新能源板塊中，太陽(yáng)能主要市場(chǎng)在國(guó)外，而我國(guó)目前已是全球光伏電池最大生產(chǎn)國(guó)。隨著全球金融危機(jī)的到來(lái)，我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)將面臨調(diào)整。水電作為我國(guó)長(zhǎng)期重點(diǎn)投資項(xiàng)目，也將穩(wěn)步推進(jìn)。值得重點(diǎn)關(guān)注的是核電和風(fēng)電。2月4日全國(guó)能源會(huì)議決定，2009年核電、風(fēng)電等投資將大大加快。相關(guān)上市公司有上海電氣(601727SH)、海陸重工(002255.SZ)、中核科技(000777.SZ)等。

醫(yī)藥行業(yè)也值得投資者后市關(guān)注。各方期盼多年的醫(yī)改方案已經(jīng)獲批，而且多方預(yù)測(cè)兩會(huì)之后即將開(kāi)始逐步進(jìn)入具體實(shí)施階段，而政府也將對(duì)醫(yī)藥行業(yè)投入8500億元資金進(jìn)行扶持，這對(duì)醫(yī)藥板塊來(lái)說(shuō)無(wú)疑是極大利好。醫(yī)改方案的具體要求是，要初步建立國(guó)家基本藥物制度，將基本藥物全部納入醫(yī)保藥品報(bào)銷(xiāo)目錄。因此，產(chǎn)品有望被選人目錄的公司，受益將最為明顯。入選的藥品畢竟以廉價(jià)醫(yī)藥為主，那么作為我國(guó)民族醫(yī)藥的傳統(tǒng)中藥生產(chǎn)企業(yè)更加有希望入圍基本藥物生產(chǎn)定點(diǎn)企業(yè)，比如吉林制藥(000545.SZ)、江中藥業(yè)(600750.SH)、同仁堂(600085.SH)等知名中藥生產(chǎn)企業(yè)。

二級(jí)市場(chǎng)上，由于醫(yī)藥行業(yè)本身對(duì)周期不太敏感，所以經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)對(duì)其業(yè)績(jī)的影響并不明顯，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為明確。而政策利好將為醫(yī)藥行業(yè)增添新的活力，良好的成長(zhǎng)性將得以延續(xù)。

第3篇

有觀(guān)察家說(shuō)，360做搜索是有備而來(lái)，有360瀏覽器和網(wǎng)址導(dǎo)航流量?jī)?yōu)勢(shì)。但這只是戰(zhàn)略、模式上的宏觀(guān)分析，卻不能從用戶(hù)角度解釋綜合搜索為什么會(huì)被接受。有科技網(wǎng)站評(píng)論：綜合搜索功能單一無(wú)亮點(diǎn)，項(xiàng)目上線(xiàn)太匆忙。但技術(shù)上的不完美并不代表它不能成功。為什么不能像周鴻經(jīng)常強(qiáng)調(diào)的把自己變成一個(gè)小白用戶(hù)來(lái)感受一下它呢？

“偷走”巨大的搜索流量

作為全國(guó)2.35億360瀏覽器的用戶(hù)之一， 我恰好一直使用360瀏覽器，在搜索上線(xiàn)前的幾天也確實(shí)發(fā)現(xiàn)360的一些小動(dòng)作。使用360網(wǎng)址導(dǎo)航的用戶(hù)都應(yīng)該記得，360在它網(wǎng)址導(dǎo)航頁(yè)上嵌有搜索框，默認(rèn)使用百度搜索。搜索框上方還列有：百度搜索、谷歌搜索、有道搜索、即刻搜索四個(gè)選項(xiàng)。用戶(hù)可以通過(guò)點(diǎn)擊選擇想用的搜索。如圖：

8月中旬（也就是綜合搜索上線(xiàn)的前幾天），當(dāng)我打開(kāi)360網(wǎng)址導(dǎo)航想用搜索時(shí)，發(fā)現(xiàn)360把搜索框上的文字選項(xiàng)給拿掉了，然后是在搜索框左側(cè)加了一個(gè)LOGO展示框，默認(rèn)出現(xiàn)的是百度LOGO。LOGO旁邊有一個(gè)小提示欄，寫(xiě)著：點(diǎn)擊圖片可以選擇切換搜索哦。

當(dāng)你點(diǎn)擊百度LOGO圖片后，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)下拉菜單框，依次出現(xiàn)的就是百度、谷歌、有道、即刻的LOGO。

我相信絕大多數(shù)小白用戶(hù)當(dāng)時(shí)根本就沒(méi)有意識(shí)到搜索框這個(gè)細(xì)微變化，即便意識(shí)到了也肯定和我想的一樣：“哦，360把文字選項(xiàng)刪除了，變成LOGO選擇。嗯，一個(gè)小變動(dòng)而已。不過(guò)，感覺(jué)還不錯(cuò)。”僅此而已，就沒(méi)有然后了。用戶(hù)繼續(xù)保持原來(lái)的使用習(xí)慣：在搜索框鍵入文字，回車(chē)，然后瀏覽搜索頁(yè)面。

但細(xì)微而實(shí)質(zhì)的差別就顯現(xiàn)了：之前把文字選項(xiàng)明顯地放在搜索框之上，用戶(hù)可以很直觀(guān)、直接的點(diǎn)擊，哪怕是誤點(diǎn)也有可能點(diǎn)中其他的搜索引擎。但變成“LOGO+下拉菜單”式之后，用戶(hù)主動(dòng)而直接地切換搜索選項(xiàng)的行為將減少（因?yàn)?60故意收窄了切換入口），同時(shí)給用戶(hù)造成潛在的心理暗示：點(diǎn)擊LOGO再切換搜索好麻煩，用默認(rèn)的百度搜索就好，反正百度已經(jīng)用得很習(xí)慣了?；仡^來(lái)看，這一變化可以認(rèn)為就是給8月16日綜合搜索的上線(xiàn)鋪墊，讓用戶(hù)更感覺(jué)變化沒(méi)那么大。當(dāng)8月16日360綜合搜索悄然上線(xiàn)時(shí)，色調(diào)不明顯、LOGO太普通、甚至是沒(méi)有任何特點(diǎn)的“綜合搜索”成為了360網(wǎng)址導(dǎo)航和瀏覽器的默認(rèn)搜索。

看見(jiàn)上面這個(gè)搜索框，你會(huì)意識(shí)到和平時(shí)有明顯不同嗎？不會(huì)，因?yàn)槟慵杏谠诳騼?nèi)打字。就算你看到“綜合搜索”這四個(gè)字：感覺(jué)有點(diǎn)怪，但又想不起來(lái)哪里奇怪（360很高明，故意模糊品牌，“綜合搜索”這么爛俗的名字都拿來(lái)做品牌名，根本就不像一個(gè)品牌！）。于是，就發(fā)生了以下一幕：全國(guó)超過(guò)2.35億的360瀏覽器和網(wǎng)址導(dǎo)航用戶(hù)在不知不覺(jué)中使用了其默認(rèn)的“綜合搜索”。巨大的流量由360瀏覽器和網(wǎng)址導(dǎo)航導(dǎo)入了綜合搜索頁(yè)面，而非百度搜索或者其他搜索頁(yè)面。而且我相信到目前為止中國(guó)還有非常多360瀏覽器和網(wǎng)址導(dǎo)航用戶(hù)沒(méi)意識(shí)到他們用的是360搜索，而不是百度搜索。進(jìn)而不難想到，360能在短短幾天就從百度手中“偷走”巨大的搜索流量。

當(dāng)然，360還不僅是提供一個(gè)類(lèi)似百度的搜索。進(jìn)入搜索頁(yè)面后，用戶(hù)會(huì)更喜歡綜合搜索，因?yàn)轶w驗(yàn)更好。

不同點(diǎn)是什么？對(duì)，沒(méi)有廣告！360綜合搜索頁(yè)面更干凈、更利于用戶(hù)瀏覽。再結(jié)合之前談到的360的“品牌模糊”策略，綜合搜索無(wú)比淡化的品牌形象不突兀、沒(méi)特點(diǎn)，在用戶(hù)剛接觸時(shí)根本不會(huì)引起用戶(hù)察覺(jué)。用戶(hù)不經(jīng)意間使用之后，又不會(huì)受到廣告的打擾，你甚至還以為是百度做了攔截廣告優(yōu)化。于是，2.35億360瀏覽器用戶(hù)中的絕大部分人被悄悄地轉(zhuǎn)移到了綜合搜索上。在綜合搜索面前，他們成了小白。

回顧上述使用細(xì)節(jié)上的體驗(yàn)，我認(rèn)為360綜合搜索要做到幾天流量暴增，甚至于無(wú)聲無(wú)息之中就搶占了百度的市場(chǎng)份額不僅很有可能，而且似乎是360的慣用思路。360能這樣做原因說(shuō)起來(lái)也簡(jiǎn)單――中國(guó)絕大多數(shù)用戶(hù)是小白。這里的小白，是指中國(guó)絕大數(shù)用戶(hù)在使用搜索引擎上沒(méi)有過(guò)高要求，他們?cè)诤醯氖悄懿荒芩训浇Y(jié)果、搜索起來(lái)是不是足夠方便和快捷、細(xì)節(jié)體驗(yàn)上是不是有大瑕疵，僅此而已。況且，用戶(hù)習(xí)慣具有很強(qiáng)的延續(xù)性。如果不是被明顯告知，他們不可能去刻意辨別產(chǎn)品的差異。更不用說(shuō)他們被“強(qiáng)行推薦使用了默認(rèn)搜索引擎”。

戰(zhàn)略學(xué)谷歌 細(xì)節(jié)學(xué)蘋(píng)果

周鴻在360對(duì)機(jī)構(gòu)分析師的電話(huà)會(huì)上就說(shuō)，360做搜索會(huì)走 Google道路。而與其模式類(lèi)似的搜狗CEO王小川最近也在公開(kāi)信中說(shuō)， 360本質(zhì)是一家客戶(hù)端公司。實(shí)際上，還沒(méi)有媒體很好的解讀這兩句話(huà)。

Google愿景貌似是一句話(huà) “整理全世界的信息并讓人們方便地獲得” ，實(shí)則是一句話(huà)表達(dá)了兩個(gè)意思，搜索引擎這個(gè)產(chǎn)品不僅整理全部信息，還要讓人們方便獲得（accessible），后者經(jīng)常被忽略。用老百度人邊江的話(huà)概括就是，找得到，能獲得。后面這個(gè)事情“能獲得”，其實(shí)是說(shuō)入口。王小川說(shuō)，“搜索引擎其實(shí)是兩件事，搜索結(jié)果加上搜索入口。用戶(hù)找搜索入口（搜索框）花的時(shí)間比敲幾個(gè)字得到結(jié)果要多很多。”百度流量里面有50%～60%甚至更高比例不是來(lái)自于百度首頁(yè)的，谷歌70%以上不是來(lái)自于谷歌首頁(yè)的。來(lái)自來(lái)哪？別忘了Google圍繞信息服務(wù)建立起了一個(gè)軟件群，甚至包括Google Glass 這種更入口級(jí)的產(chǎn)品。

實(shí)際上，周鴻認(rèn)為，360推出的眾多桌面小軟件其實(shí)就類(lèi)似 Google的Network中包括的各種信息管理工具，如Gmail、Chrome等。而360比Google更進(jìn)一步的是響應(yīng)用戶(hù)需求的速度，周鴻親自回復(fù)用戶(hù)提出的產(chǎn)品體驗(yàn)問(wèn)題，內(nèi)部有嚴(yán)格的客戶(hù)服務(wù)制度，并影響到工程師的開(kāi)發(fā)時(shí)間表。而這對(duì)于美國(guó)的Google又是很難想象的，因?yàn)檫@在某種程度上削弱了工程師主導(dǎo)的文化，也不利于推出一款能在技術(shù)上超越已有搜索引擎老大百度的新產(chǎn)品。

但強(qiáng)調(diào)用戶(hù)體驗(yàn)的客戶(hù)端公司自有其優(yōu)勢(shì)，就是能在無(wú)聲無(wú)息間把用戶(hù)使用的老產(chǎn)品偷換成自家的新產(chǎn)品。這點(diǎn)很像蘋(píng)果的方式，用一個(gè)小產(chǎn)品，只是采用了觸摸屏這種新的交互操作方式，就把整個(gè)PC產(chǎn)業(yè)顛覆了；再比如iTunes，iCloud，在整個(gè)蘋(píng)果產(chǎn)品體系中只是一個(gè)小軟件，但卻串起了整條生態(tài)鏈，可以說(shuō)把細(xì)節(jié)的價(jià)值放到超級(jí)大。