發(fā)布時間：2023-09-14 17:28:56
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：金融工程；供應(yīng)鏈；風(fēng)險管理；應(yīng)用
一、金融工程與風(fēng)險管理
（1）金融工程的內(nèi)涵。金融工程是用工程學(xué)和數(shù)學(xué)的方法來建立金融模型，進而計算金融收益與風(fēng)險的一門學(xué)科，在現(xiàn)代金融實踐中有重要的作用。美國金融學(xué)家約翰?芬尼迪在1988年首次提出“金融工程”的定義：“金融工程是包含創(chuàng)新型金融工具與金融手段的設(shè)計、開發(fā)與實施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性地解決?！盵1]金融工程的核心在于對新型金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的開發(fā)設(shè)計，其實質(zhì)在于提高效率。它主要包括三方面的內(nèi)容：第一，新型金融工具的創(chuàng)造，如創(chuàng)造第一個互換合約、第一個零息債券。第二，已有工具的發(fā)展應(yīng)用，如把期貨交易運用在新的領(lǐng)域，進而衍生出更多的期權(quán)和互換的品種。第三，把已有的金融工具和手段運用組合分解技術(shù)，生產(chǎn)出新的金融產(chǎn)品，如期貨期權(quán)，遠期互換，新的財務(wù)結(jié)構(gòu)等等。
（2）金融工程在風(fēng)險管理中的作用。金融業(yè)競爭的兩大核心問題是風(fēng)險管理和金融創(chuàng)新。就目前的金融行業(yè)的情況來看，國外金融與中國金融相比就勝在了風(fēng)險管理和金融創(chuàng)新。美國金融學(xué)家富蘭克林?艾倫曾提出：“對于創(chuàng)新性強、風(fēng)險高的產(chǎn)業(yè)，最好通過資本市場進行融資，即能獲得足夠的資本權(quán)益金，同時一部分風(fēng)險可以通過資本市場轉(zhuǎn)嫁給投資者?！盵2]從這個角度來看，金融工程在風(fēng)險管理中所占的比重越來越重，風(fēng)險管理仍然是金融工程的核心內(nèi)容。
二、供應(yīng)鏈中的風(fēng)險管理問題
（1）供應(yīng)鏈風(fēng)險的特征。供應(yīng)鏈企業(yè)因為社會因素和人為因素所產(chǎn)生的風(fēng)險主要體現(xiàn)在：企業(yè)產(chǎn)品的市場價格無法達到預(yù)期的效果，交易成本提高和利潤降低。供應(yīng)鏈的合同條款和金融工程中的衍生產(chǎn)品有相像之處。主要包括如下期權(quán)合同條款：備份條款、回收條款、彈性訂貨量等等。供應(yīng)鏈企業(yè)所面臨的風(fēng)險具有以下特征：第一，傳遞性。供應(yīng)鏈從產(chǎn)品的開發(fā)到流通都是有多家企業(yè)共同合作完成的，具有緊密相連的特征。因此，風(fēng)險因素可以通過產(chǎn)業(yè)鏈進行積累和傳遞，甚至?xí)驼麄€供應(yīng)鏈的抗風(fēng)險能力。第二，互動博弈和合作性。作為獨立的市場主體供應(yīng)鏈中的企業(yè)有各自不同利益取向，各個企業(yè)之間的掌握的信息存在不對稱、不完全的問題。因此，各個企業(yè)為了追求自身利益最大化，一定會展開激烈的商戰(zhàn)，另一方面，作為上下游企業(yè)在部分資源共享、信息公開的前提下，又有一定的合作。第三，“牛鞭效應(yīng)”指在供應(yīng)鏈企業(yè)間存在信息封閉的情況，導(dǎo)致供應(yīng)鏈企業(yè)對于信息的需求扭曲從下游到上游不斷擴大。[3]
（2）供應(yīng)鏈風(fēng)險管理的難點。供應(yīng)鏈系統(tǒng)是指為終端客戶提供商品、服務(wù)或信息，從最初的材料供應(yīng)商一直到最終用戶的整條鏈上的企業(yè)的關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程和關(guān)系的一種集成。其由許多獨立的企業(yè)構(gòu)成，是一種介于市場與企業(yè)中的虛擬的系統(tǒng)，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)為了獲得企業(yè)自身最大的經(jīng)濟效益，把相關(guān)信息作為本企業(yè)的商業(yè)機密，進行保密和封鎖，使得該領(lǐng)域的信息流通不暢，經(jīng)營者只能掌握不完全信息，并且資源無法實現(xiàn)共享，市場價格不斷波動，加大了對風(fēng)險管理的難度。其次，供應(yīng)鏈除了涉及企業(yè)與供應(yīng)單位，還會涉及政府的多個管理部門，使供應(yīng)鏈的風(fēng)險來源復(fù)雜多樣。最后由于物流行業(yè)屬于新興行業(yè)，相關(guān)的法律法規(guī)目前還不完善，導(dǎo)致供應(yīng)鏈的風(fēng)險管理和風(fēng)險監(jiān)控在企業(yè)中難以得到有效成果。以上三點原因增加了供應(yīng)鏈風(fēng)險管理的難度和風(fēng)險來源的復(fù)雜性。供應(yīng)鏈企業(yè)在生產(chǎn)的過程中，由于供應(yīng)鏈的內(nèi)外環(huán)境具有不確定性，并且無法事前預(yù)測，導(dǎo)致供應(yīng)鏈企業(yè)的實際收入與預(yù)期發(fā)生偏差，從而有了受損的風(fēng)險。供應(yīng)鏈企業(yè)面臨的風(fēng)險主要歸納為兩大類：內(nèi)生風(fēng)險和外生風(fēng)險。
三、借助金融工程來實現(xiàn)解決供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中存在問題
（1）金融衍生工具的作用。供應(yīng)鏈企業(yè)存在的風(fēng)險一般表現(xiàn)為企業(yè)產(chǎn)品的市場價格與預(yù)期不一致，導(dǎo)致交易成本上升和盈利能力下降。而金融衍生工具具有很好的規(guī)避風(fēng)險的能力，具有時效性、準(zhǔn)確性、管理上的靈活性和成本優(yōu)勢。金融衍生工具主要是通過財務(wù)杠桿和對沖交易的操作，使交易成本降低，而雙向建倉的特點是投資者的交易更加具有靈活性?？梢酝ㄟ^有效的措施來規(guī)避和轉(zhuǎn)移價格波動帶來的風(fēng)險，甚至可以將風(fēng)險轉(zhuǎn)化為投資者盈利的切點，提高投資者應(yīng)對風(fēng)險的能力。
（2）金融的衍生工具在供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中的運用。在期貨市場上可以通過套期保值來達到控制成本的目的。商品的上下游企業(yè)通過期貨市場和現(xiàn)貨市場進行反方向的交易操作，使市場的虧損為另一個市場的盈利所對沖，實現(xiàn)控制成本，達到預(yù)期利潤的目的，從而應(yīng)對價格波動帶來的供求沖擊。例如，供應(yīng)鏈的下游企業(yè)可以在期貨市場套期保值來實現(xiàn)規(guī)避和轉(zhuǎn)移原材料價格波動帶來的風(fēng)險，同時形成一個上下游企業(yè)間的實物遠期合同，通過遠期實物的空買空賣，既可以使上游企業(yè)承諾在未來的時期內(nèi)購買一定量的商品，同時可以向下游企業(yè)購買一個選擇權(quán)，并依據(jù)選擇權(quán)來調(diào)整未來訂單的數(shù)量，使供應(yīng)鏈企業(yè)共同來承擔(dān)價格波動帶來的風(fēng)險，實現(xiàn)生產(chǎn)的效率性、穩(wěn)定性、連續(xù)性。[4]利用期貨和期權(quán)構(gòu)建組合合同，進而實現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險的目的。期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就可以獲得這種權(quán)利，也就是在特定的時間內(nèi)用執(zhí)行價格購買（或者出售）一定數(shù)量的定數(shù)量的標(biāo)的物、權(quán)利。期權(quán)的買方行使權(quán)利時，賣方就要按照合同規(guī)定的條例來履行義務(wù)。當(dāng)然如果買方放棄行使權(quán)利，那么買方只是損失權(quán)利金，同時，賣方則賺取權(quán)利金。期權(quán)交易可以使投資者在價格波動面前有更多的選擇，只要價格波動到一定的幅度，無論是價格上浮還是下跌，都可以通過規(guī)避風(fēng)險來實現(xiàn)盈利。
四、結(jié)語
雖然金融工程在供應(yīng)鏈的風(fēng)險管理中發(fā)揮著越來越重要的作用，但是我們不能忽視我國金融工程發(fā)展并不成熟的這一特點。這主要體現(xiàn)在我國的資本市場發(fā)展并不成熟，金融價格并沒有達到完全均衡的水平，因而金融衍生工具的作用并不能完全發(fā)揮出來。同時由于我國市場經(jīng)濟發(fā)展并不成熟，仍處于發(fā)展時期，企業(yè)的改革也并不完善，因而金融工程在發(fā)展過程中缺乏市場需求主體，金融工程相關(guān)的法律法規(guī)并不完善，在金融工程的發(fā)展中仍有漏洞存在，不利于其發(fā)展。最后，雖然金融工程對于應(yīng)對企業(yè)中的供應(yīng)鏈管理風(fēng)險具有重要的意義，但是金融工程并不是萬能的。為了推動企業(yè)更好地發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該優(yōu)化自身管理模式，創(chuàng)新企業(yè)管理理念，科學(xué)決策，在危機中發(fā)現(xiàn)機會，在競爭中不斷成長。
參考文獻：
[1] 左相國，張偉.金融工程在供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中的應(yīng)用[J].商場現(xiàn)代化，2010（03）.
[2] 李婕.金融工程在供應(yīng)鏈分享管理中的應(yīng)用分析[J].生產(chǎn)力研究，2008（02）.
關(guān)鍵詞：壓力測試；供應(yīng)鏈風(fēng)險；極端事件；風(fēng)險度量
作者簡介：姚衛(wèi)新(1967－ )，男，江蘇宜興人，東華大學(xué)管理學(xué)院教授，主要從事供應(yīng)鏈管理、電子商務(wù)等領(lǐng)域的研究；游佳敏(1985－ )，女，上海人，東華大學(xué)管理學(xué)院管理科學(xué)與工程專業(yè)碩士研究生，主要從事商業(yè)經(jīng)濟管理理論研究。
中圖分類號：F274 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006－1096(2010)05－0086－05 收稿日期：2010－05－20
一、引言
近年來，由于種種不確定因素引發(fā)的極端事件沖擊導(dǎo)致了許多供應(yīng)鏈巨幅震蕩甚至中斷的現(xiàn)象，引起供應(yīng)鏈管理者的廣泛關(guān)注。如2000年愛立信手機歐洲生產(chǎn)線停產(chǎn)事件(Eglin，2003；Norrman，2004)、2001年911恐怖襲擊、2003年“SQL Slammer”病毒全球爆發(fā)(Reshlna，2003a、2003b)、伊拉克戰(zhàn)爭(石油價格大幅上漲)以及上世紀(jì)90年代末Compaq公司PC庫存大量積壓現(xiàn)象(Chopra et al，2004)。這些極端事件通常而言波及范圍廣、影響程度大，往往會給供應(yīng)鏈造成不可逆轉(zhuǎn)的損害，甚至導(dǎo)致供應(yīng)鏈的徹底斷裂?，F(xiàn)實不僅要求供應(yīng)鏈上各個實體能有效地協(xié)同運作，而且要求各節(jié)點具有一定的包括各類極端事件在內(nèi)的風(fēng)險承受能力。因此，如何加強事前管理，測算可能的供應(yīng)鏈風(fēng)險，特別是小概率極端事件對供應(yīng)鏈的沖擊力度及其后暴露出來的風(fēng)險水平是一個嶄新的課題。
在金融風(fēng)險管理領(lǐng)域，壓力測試作為一種金融風(fēng)險的量化技術(shù)，主要用于對極端情景(發(fā)生概率小但后果十分嚴(yán)重的事件)進行風(fēng)險分析，反映在發(fā)生極端事件時的損失程度。根據(jù)國際貨幣基金組織(Jones，2004)的定義，壓力測試是指一系列用來評估一些異常但又可信的宏觀經(jīng)濟沖擊對金融體系脆弱性影響的技術(shù)總稱，其做法是將金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的極端情境下，如經(jīng)濟增長驟減、失業(yè)率激增、房地產(chǎn)價格暴跌等異常市場變化，然后測試該金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場的突變，以此作為金融穩(wěn)健性指標(biāo)中風(fēng)險度量工具――VaR的重要補充，有助于金融監(jiān)管者更好地監(jiān)管金融機構(gòu)的各類風(fēng)險。
鑒于各種極端情形對供應(yīng)鏈造成的巨大沖擊以及壓力測試在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，筆者通過探討供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞機制，嘗試將金融行業(yè)的壓力測試技術(shù)引入到供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中，結(jié)合供應(yīng)鏈體系特征和企業(yè)風(fēng)險管理戰(zhàn)略目標(biāo)，提出供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的概念，闡述相關(guān)的基本理論，其后以一具體的供應(yīng)鏈風(fēng)險為對象描述壓力測試的實施過程。本文的研究基于壓力測試視角關(guān)注供應(yīng)鏈極端風(fēng)險，是對供應(yīng)鏈風(fēng)險評價內(nèi)容的補充，為其提供了新的思路和方法，拓展和完善了供應(yīng)鏈風(fēng)險管理體系。
二、面向供應(yīng)鏈極端風(fēng)險的壓力測試
下文將通過探討風(fēng)險傳遞機制，明晰各類沖擊情形對供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè))產(chǎn)生影響的作用路徑，將金融風(fēng)險管理工具運用到供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中，提出基于假定極端情景的供應(yīng)鏈風(fēng)險度量方法――壓力測試。解釋并明確壓力測試方法在整個供應(yīng)鏈風(fēng)險管理過程中的位置。
(一)供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞機制
要測算供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè))在發(fā)生小概率極端事件下的風(fēng)險水平及由此可能對薄弱環(huán)節(jié)造成的潛在損失，分析這些損失對供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的影響，進而為決策者采取必要應(yīng)對措施提供依據(jù)，必須首先明確供應(yīng)鏈中風(fēng)險的傳遞機制(見圖1)。
圖1展示了供應(yīng)鏈風(fēng)險在體系中的傳遞方式。圖的最左邊的是引發(fā)各類供應(yīng)鏈風(fēng)險的沖擊源，可分為兩類：綜合沖擊和特定沖擊。綜合沖擊是能夠影響整個供應(yīng)鏈環(huán)境或供應(yīng)鏈體系的一類沖擊源，而特定沖擊僅僅針對供應(yīng)鏈中某個節(jié)點企業(yè)。
圖中第二欄“感知節(jié)點”揭示的是一旦某些沖擊情形真的發(fā)生，最先感知沖擊影響的供應(yīng)鏈節(jié)點(如供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、消費者以及其他在該條鏈上的企業(yè)或個人)或不在該供應(yīng)鏈上的其他實體(如市場、金融機構(gòu)、政府、媒體及不位于該條供應(yīng)鏈上的其他企業(yè)等)。
第三欄顯示風(fēng)險的傳播機制，最初沖擊所導(dǎo)致的損失可經(jīng)由這一機制被成倍放大。通常情況下，供應(yīng)鏈風(fēng)險傳播渠道可大致分為經(jīng)由價格因素、交易量及生產(chǎn)運作活動三種路徑傳播。價格路徑包括上下游企業(yè)間采購價格和銷售價格的連鎖變化，交易量傳播渠道表示由交易量驟減而導(dǎo)致供應(yīng)鏈效益下降，生產(chǎn)運作活動路徑則是因企業(yè)生產(chǎn)能力受限而引發(fā)供應(yīng)鏈延遲或中斷現(xiàn)象。
圖的最右端表示的是供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè))上的薄弱環(huán)節(jié)由最左端的沖擊而暴露出的風(fēng)險水平和影響程度，圖中列舉了(但不限于)幾類常見的供應(yīng)鏈風(fēng)險，其所對應(yīng)的風(fēng)險評價指標(biāo)的變化以及對供應(yīng)鏈上其他節(jié)點企業(yè)的反饋效應(yīng)正是供應(yīng)鏈管理者最為關(guān)注的內(nèi)容之一。
關(guān)于圖1中所示傳遞路徑，有兩點需要說明：(1)傳遞機制中的最先感知點和傳播渠道均不局限于圖上列出的幾點，可根據(jù)所處的供應(yīng)鏈環(huán)境進行增刪和調(diào)整，以更好地解釋不同供應(yīng)鏈間的個體差異。(2)各種風(fēng)險傳播渠道間往往存在交互效應(yīng)，可相互影響。例如，由重要生產(chǎn)線故障引發(fā)的沖擊經(jīng)運作活動渠道傳播導(dǎo)致的生產(chǎn)能力下降，會最終影響交易量，從而又以交易量渠道進行傳遞。
綜上所述。圖1所示的供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞機制揭示了3個問題：(1)原始沖擊源如何引發(fā)供應(yīng)鏈風(fēng)險的；(2)引發(fā)的是哪類供應(yīng)鏈風(fēng)險；(3)沖擊源引發(fā)的風(fēng)險間是否存在連鎖反應(yīng)，它們之間又是如何運作的。以上3個問題分別解釋了供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞渠道和路徑、風(fēng)險識別以及風(fēng)險間的交互效應(yīng)。然而，供應(yīng)鏈風(fēng)險管理目標(biāo)不僅要求能夠識別可能的風(fēng)險，理解這些風(fēng)險的產(chǎn)生機理和作用渠道，更要求能以定量的方法測度最初沖擊源帶來的影響程度，從而使風(fēng)險變得更加明晰。由此可見，定量化地度量圖1左端沖擊源對右端供應(yīng)鏈風(fēng)險評價指標(biāo)的影響效應(yīng)具有重要意義，尤其是對于一些尚未出現(xiàn)的極端沖擊，如果能以事前防范的風(fēng)險意識分析其一旦發(fā)生時對供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的影響、衡量可能遭受的潛在損失以及吸收這些損失所需耗用的資源、進而對風(fēng)險抵御能力做出評估和判斷，可為決策者采取必要的應(yīng)對措施提供依據(jù)。因此，一個可識別薄弱環(huán)節(jié)，并有效評價極端事件對供應(yīng)鏈沖擊影響的風(fēng)險管理工具，具有巨大理論與實踐價值。
(二)供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試基本概念
風(fēng)險量化技術(shù)的發(fā)展與金融市場的需求密切相關(guān)(Per-reault，2002；Voss，2000)。壓力測試作為金融風(fēng)險的量化技
術(shù)之一，反映極端不利的小概率事件發(fā)生時金融業(yè)所可能遭受的潛在損失。它最早是由國際貨幣基金組織(IMF)作為基本信貸風(fēng)險模型的補充而被正式提出并開始使用，因其能模擬潛在極端事件發(fā)生時對系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響，近年來在國際金融組織和各國政策當(dāng)局間獲得了迅速的應(yīng)用推廣。根據(jù)極端事件度量和管理的共通性，下文將金融行業(yè)的壓力測試方法引入到供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中，結(jié)合供應(yīng)鏈體系特征和企業(yè)風(fēng)險管理戰(zhàn)略目標(biāo)，提出供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的概念，為供應(yīng)鏈“極端事件”的評價和管理提供一新方法。
1、供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的定義
目前，在金融業(yè)中關(guān)于壓力測試并沒有一個統(tǒng)一明確的定義，不同機構(gòu)從不同視角對壓力測試給出了不同的定義。從金融穩(wěn)定性管理視角出發(fā)，對比較權(quán)威的定義列舉如下(見表1)。
綜合以上定義可以看出，壓力測試是一種以定量分析為主的風(fēng)險分析方法，其做法是將測試對象置于某一特定的小概率極端情境下，然后測試該對象在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，通過測算可能發(fā)生的損失，分析這些損失帶來的負面影響，進而對測試對象的脆弱性做出評估和判斷，有助于管理者及時發(fā)現(xiàn)問題并采取必要措施。
壓力測試的實質(zhì)在于通過各種壓力情景的設(shè)定，利用確定的價值評估模型，測算出在確定的壓力情景下某一特定實體所面臨的潛在損失。將其擴展到供應(yīng)鏈中，并給出供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的定義：供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試是指供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)或供應(yīng)鏈體系在面臨假定極端事件沖擊時，用來筏量可能發(fā)生的潛在損失的一種風(fēng)險評價技術(shù)。通過測算這些潛在損失，有助于供應(yīng)鏈管理者識別供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè))在承受各類風(fēng)險(包括系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險)時所暴露的薄弱環(huán)節(jié)和風(fēng)險水平，針對性地采取必要措施，加強事前防范，以提高供應(yīng)鏈彈性和抵御風(fēng)險的能力。
2、供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的理論核心
供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的重點在于分析測試對象(供應(yīng)鏈節(jié)點、節(jié)點間關(guān)系，或供應(yīng)鏈系統(tǒng))面臨模擬極端沖擊時，對于潛在損失的最大承受能力，亦即極端風(fēng)險量化過程，也可視為一種針對供應(yīng)鏈體系的臨界分析技術(shù)。其核心思想如圖2所示。
圖中菱形框表示某次壓力測試的對象，它可以是某個具體的供應(yīng)鏈節(jié)點、明確的節(jié)點問關(guān)系，或整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)。圖中橢圓則代表在某次壓力測試過程中，用于度量測試對象之于某類特定極端沖擊的風(fēng)險評估模型。根據(jù)圖2的描述，供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的核心思想可理解為通過模擬極端沖擊，即各種壓力情景的設(shè)定，利用確定的供應(yīng)鏈風(fēng)險評估模型，測算出在確定壓力情景下假設(shè)的極端沖擊對特定測試對象帶來的影響效應(yīng)，也即其所面臨的潛在損失。壓力測試顯示出最差情形下測試對象所能承受的壓力底線。
從本質(zhì)上說，供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試是通過可能引起薄弱環(huán)節(jié)暴露的小概率壓力情景來量化風(fēng)險傳遞機制中(見圖1)所描述的相關(guān)供應(yīng)鏈風(fēng)險渠道的大小。因此，一次確定的供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試過程可被認為是一個“What-if”的實驗。在回答“如果……，那么……”的過程中，幫助企業(yè)識別供應(yīng)鏈體系內(nèi)承受各類風(fēng)險時所暴露出的結(jié)構(gòu)性弱點和整體風(fēng)險水平，在風(fēng)險尚未真正發(fā)生時，采取有效措施，主動預(yù)防重大意外事件的發(fā)生，或?qū)⒁馔馐录l(fā)生所帶來的損失降低到最小。因此，與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈風(fēng)險管理方法不同，壓力測試作為一種“向前看”的風(fēng)險管理手段，強調(diào)未雨綢繆，而非僅僅依靠事后管理亡羊補牢，這一風(fēng)險管理理念是壓力測試方法最為關(guān)鍵的內(nèi)容。
(三)壓力測試與供應(yīng)鏈風(fēng)險管理過程
供應(yīng)鏈風(fēng)險管理過程的研究起始于Lindroth(2001)提出的三維供應(yīng)鏈風(fēng)險初步分析框架，該框架包括供應(yīng)鏈單元分析、供應(yīng)鏈風(fēng)險類型和供應(yīng)鏈風(fēng)險控制。供應(yīng)鏈風(fēng)險管理過程包括供應(yīng)鏈風(fēng)險識別、供應(yīng)鏈風(fēng)險評估和供應(yīng)鏈風(fēng)險管理和控制這三個方面。就目前研究情況來看，現(xiàn)有文獻的研究多側(cè)重于風(fēng)險識別方面，而對于供應(yīng)鏈風(fēng)險的評估和控制則缺乏系統(tǒng)性研究，在很少有的涉及供應(yīng)鏈風(fēng)險評估的文獻中。又多為定性評價，定量分析極少，遠沒有形成體系。
供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試是對小概率極端事件下供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)可能遭受的沖擊進行定量評估，從這個意義上來說。是對風(fēng)險管理過程中風(fēng)險評價內(nèi)容的補充，為眾多供應(yīng)鏈風(fēng)險評價技術(shù)中的一個，因此，壓力測試也構(gòu)成供應(yīng)鏈風(fēng)險管理體系的組成部分。但同時，壓力測試方法本身又自成體系。有著較成熟的理論基礎(chǔ)與實踐經(jīng)驗，其核心思想及基本方法可擴展至其他領(lǐng)域。圖3表明了壓力測試方法與整個供應(yīng)鏈風(fēng)險管理過程的關(guān)系。
三、應(yīng)用示例
供應(yīng)鏈常常面臨著不可完全預(yù)測的中斷，既有自然原因也有人為因素。自然災(zāi)害、經(jīng)濟中斷、恐怖襲擊、運轉(zhuǎn)故障等都可能導(dǎo)致中斷風(fēng)險的發(fā)生(Kleindorfer，2005)。然而隨著全球經(jīng)濟一體化進程加快、國際市場競爭日益激烈，管理方式的多元化和日趨復(fù)雜的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)更加劇了系統(tǒng)的動態(tài)性、復(fù)雜性和不穩(wěn)定性，供應(yīng)鏈中斷的可能性以及與之相關(guān)的潛在損失變得越來越大。又由于供應(yīng)鏈環(huán)環(huán)相扣，任何一個環(huán)節(jié)的中斷均可能影響其正常運作，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險。歷次中斷事件及導(dǎo)致的災(zāi)難性后果要求供應(yīng)鏈管理者加強事前防范，精確測算各種異常中斷情形下供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點)折射出的收益、損失或生產(chǎn)能力的變化，有效評估其抵御風(fēng)險的能力，盡早準(zhǔn)備各類中斷事件應(yīng)急預(yù)案，延遲危機發(fā)生的可能性，并降低由中斷風(fēng)險帶來的損失。
針對上述情況，下文以某一節(jié)點企業(yè)為例，結(jié)合壓力測試核心思想(見圖2)，探討供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險壓力測試實施過程(見圖4)。具體實施步驟包括：資料收集、明確測試目的和對象、風(fēng)險識別、測試方法確定與數(shù)據(jù)范圍選擇、壓力情景構(gòu)建、壓力測試執(zhí)行以及測試結(jié)果的披露與解讀。
供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險壓力測試實施過程中所需相關(guān)信息一般源于四大資料庫：中斷壓力事件庫、供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)節(jié)點資料庫、企業(yè)內(nèi)部信息資料庫和壓力測試數(shù)據(jù)庫。測試過程的第一步是信息搜集。從中斷事件庫中獲取以往歷次中斷風(fēng)險的歷史信息，包括中斷事件的類型、成因、影響時間、傳播路徑、最初沖擊力度和最終損失等。歷史事件提供了可借鑒的依據(jù)，有助于測試人員了解各類中斷風(fēng)險的共通性，更精準(zhǔn)地把握測試方向。供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)節(jié)點資料庫提供節(jié)點企業(yè)所處的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)環(huán)境信息，如主要供應(yīng)商、制造商、客戶、分銷中心和運輸渠道等的基本數(shù)據(jù)。企業(yè)內(nèi)部信息資料庫包含了產(chǎn)品生產(chǎn)流程、物料清單文件(BOM)以及包括原材料、在制品、產(chǎn)成品在內(nèi)的所有庫存信息。此外，壓力測試數(shù)據(jù)庫則存儲企業(yè)既往壓力測試的歷史資料。以上這些信息源為壓力測試后續(xù)步驟的開展提供了必要的輸入，數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性將直接影響到測試結(jié)果的質(zhì)量。
資料收集后，第二步須明確測試的目的和對象。一般來說，供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)開展中斷風(fēng)險壓力測試是為衡量該節(jié)點在面臨各種異常中斷情境下的風(fēng)險暴露水平，并以此評價其抵御中斷風(fēng)險的能力。而對于某一次具體壓力測試而言，測
試目標(biāo)通常還應(yīng)細化，需將測試焦點置于某一特定的供應(yīng)鏈運作環(huán)節(jié)中。依據(jù)中斷發(fā)生環(huán)節(jié)，有三種關(guān)注點：與上游供應(yīng)商相關(guān)的中斷、企業(yè)內(nèi)部中斷、與下游客戶相關(guān)的中斷(見表2)，并由此產(chǎn)生三類與之對應(yīng)的壓力測試對象：供應(yīng)(中斷)風(fēng)險、需求(中斷)風(fēng)險、生產(chǎn)(中斷)風(fēng)險。由于供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，測試對象不僅要求明確風(fēng)險類型，還需指明該風(fēng)險發(fā)生的環(huán)節(jié)，從而使測試結(jié)果更為精確。
風(fēng)險識別的作用在于尋找能夠引起供應(yīng)鏈風(fēng)險評價指標(biāo)變化的風(fēng)險因子，也可理解為是將供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞路徑(見圖1)中傳播渠道實例化的過程。對于中斷風(fēng)險，風(fēng)險因子可大致分為兩類：基本生產(chǎn)變量和市場經(jīng)濟變量。前者體現(xiàn)中斷發(fā)生后節(jié)點企業(yè)所處的供應(yīng)鏈上下游產(chǎn)、供、求的變動，后者反映供應(yīng)鏈外部環(huán)境的變化。風(fēng)險因子的選擇與節(jié)點企業(yè)在供應(yīng)鏈體系中的位置有關(guān)，一般而言，處于供應(yīng)鏈中部的企業(yè)只需考慮基本生產(chǎn)變量變動的影響，而位于供應(yīng)鏈兩端的企業(yè)還另需思考市場經(jīng)濟變量的作用。
根據(jù)單一風(fēng)險因子沖擊還是多風(fēng)險因子沖擊，存在兩種壓力測試方法：敏感性分析和情景分析。敏感性分析是對單一沖擊(風(fēng)險因子)的影響分析，情景分析則是對多個風(fēng)險因素同時發(fā)生變化即多種沖擊的影響分析。相對而言，敏感性分析更加簡單易操作，而情景分析需要考慮各種沖擊的相關(guān)性等問題，但模擬效果更好。在實際操作中，可根據(jù)具體沖擊情形，靈活選擇，以在客觀性和可操作性之間尋求平衡。通常較可行的做法是在極端事件發(fā)生后，導(dǎo)致供應(yīng)鏈某一環(huán)節(jié)中斷的影響如能以一確定的風(fēng)險因子的變化來表示，建議采用敏感性分析，反之，如中斷造成的影響較難確定或需以多個風(fēng)險因子的共同作用來描述，則建議采用情景分析的方法。在測試數(shù)據(jù)選取方面，根據(jù)假定的中斷風(fēng)險發(fā)生環(huán)節(jié)，對應(yīng)第二步中確定的壓力測試對象，分別將供應(yīng)商、客戶(或市場)或生產(chǎn)部門作為數(shù)據(jù)范圍，獲取相關(guān)風(fēng)險因子變化情況的歷史數(shù)據(jù)。
壓力測試的下一個步驟是情景構(gòu)建，這一步驟包含兩部分內(nèi)容：情景類型選擇和壓力情景設(shè)定。上一段提到的情景分析方法可進一步分為歷史情景分析、假定情景分析和蒙特卡羅模擬(Blaschke，2001)。如在上一環(huán)節(jié)中確定將采用情景分析的壓力測試方法，這一步驟中需選擇適合企業(yè)供應(yīng)鏈環(huán)境的情景類型。歷史情景依賴于過去經(jīng)歷過的重大中斷事件，而假定情景是假設(shè)可能但還沒有發(fā)生的供應(yīng)鏈重大中斷，蒙特卡羅模擬則是借助計算機模擬獲取可能發(fā)生的中斷情景。如何根據(jù)選定的情景類型，考慮節(jié)點企業(yè)所處供應(yīng)鏈環(huán)境，結(jié)合管理者風(fēng)險偏好，確定并量化有關(guān)沖擊變量、變量問關(guān)系、沖擊大小，沖擊路徑等中斷情景設(shè)定方面的內(nèi)容，也構(gòu)成了本步驟工作的一部分。
壓力測試的執(zhí)行主要通過建立模型解決2個問題：(1)如何評估選定中斷情景對該節(jié)點企業(yè)的影響，并將情景映射到主要風(fēng)險因子的變化上；(2)如何將風(fēng)險變量反映為供應(yīng)鏈風(fēng)險評價指標(biāo)的變化，或收益、損失或生產(chǎn)能力的變動。以有效評估其風(fēng)險彈性。
最后是測試結(jié)果的公布與解讀。不同競爭策略下節(jié)點企業(yè)對于測試結(jié)果會有不同的理解，或?qū)⑵渥鳛槲ㄒ坏臉?biāo)準(zhǔn)以評估企業(yè)抵御中斷風(fēng)險的能力，或僅僅將其視作評價中斷風(fēng)險承受力的工具之一，同時考慮包括專家意見在內(nèi)的眾多定性因素。對測試結(jié)果的不同解讀，折射出管理者的風(fēng)險理念，并最終反映為應(yīng)對措施制定上的差異。
需要特別指出的是完整的壓力測試過程還應(yīng)包括回測和重估?；販y為測試人員提供了有關(guān)模型準(zhǔn)確性的反饋信息，可用來尋找模型可能的改進方向。重估是在上一次壓力測試完成后，間隔一定周期對相同測試對象進行再一次壓力測試，新一輪的壓力測試可以確認新的風(fēng)險，及時反映供應(yīng)鏈環(huán)境變化，從而使測試結(jié)果更具現(xiàn)實意義。
就技術(shù)本身來看，壓力測試只是風(fēng)險管理者在對供應(yīng)鏈運行狀況悲觀預(yù)期下(例如某一環(huán)節(jié)發(fā)生中斷)對節(jié)點企業(yè)進行的體檢，并不意味著測試對象真的出現(xiàn)了問題。事實上，假定的壓力情景并不一定發(fā)生，不能因為測試結(jié)果而給企業(yè)貼上“不合格”的標(biāo)簽。作為風(fēng)險管理方法之一，壓力測試強調(diào)事前防范、未雨綢繆。它展現(xiàn)給管理者極端情形下供應(yīng)鏈(或供應(yīng)鏈節(jié)點)所面臨的圖景，從而發(fā)揮其警示作用。
四、結(jié)論及未來研究方向
筆者針對各種極端情形給供應(yīng)鏈造成的巨大沖擊以及壓力測試技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，通過探討供應(yīng)鏈風(fēng)險傳遞機制，提出了將金融行業(yè)的壓力測試方法與供應(yīng)鏈風(fēng)險評估相結(jié)合的思路，給出了供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試的概念，并對相關(guān)內(nèi)容作了界定和說明，最后以一供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)為例，描述了中斷風(fēng)險壓力測試的實施過程。
供應(yīng)鏈風(fēng)險壓力測試是對供應(yīng)鏈風(fēng)險評價內(nèi)容的補充，既從深度上加深了供應(yīng)鏈風(fēng)險定量評估這方面的內(nèi)容，又從廣度上拓展了壓力測試?yán)碚摰膽?yīng)用范圍，為供應(yīng)鏈“極端事件”評價和度量提供方法和依據(jù)，完善了供應(yīng)鏈風(fēng)險管理體系。
供應(yīng)鏈金融的概念：供應(yīng)鏈金融是一種新型的融資方式，且可以為我國的中小企業(yè)提供理財?shù)认鄳?yīng)的金融服務(wù)，其通過融資與企業(yè)進行合作，進而實現(xiàn)了銀行、企業(yè)以及商品之間的共贏。供應(yīng)鏈融資在實現(xiàn)資金分配均衡的基礎(chǔ)上，提高了供應(yīng)鏈的競爭力。供應(yīng)鏈金融的特點：首先，供應(yīng)鏈金融是基于供應(yīng)鏈而產(chǎn)生的一種新的融資方式，有效解決了當(dāng)前中小企業(yè)融資難的困境；其次，突破了傳統(tǒng)金融融資的局限，從而使中小企業(yè)突破自身弱點限制，獲得銀行的融資；最后，供應(yīng)鏈金融的參與方式與傳統(tǒng)融資參與方式相比，更加多樣化。
二、供應(yīng)鏈金融融資模式分析
1.供應(yīng)鏈金融融資模式的相似與不同之處
供應(yīng)鏈金融融資主要有以下三種模式：應(yīng)收賬款融資模式、保兌倉融資模式和融通倉融資模式。以下對此三種模式的相似之處與不同之處進行了分析。
（1）相似之處
供應(yīng)鏈金融融資的三種模式都將供應(yīng)鏈金融的核心理念與特點表現(xiàn)出來，即為中小企業(yè)解決了融資難的問題。這不僅使中小企業(yè)在發(fā)展的過程中有充足的資金進行運轉(zhuǎn)，還有效地提高了供應(yīng)鏈的運作效率，此外也使銀行業(yè)從中受益。從三種融資模式的整體作用出發(fā)，其都使銀行業(yè)擴大了服務(wù)范圍，進而就使中小企業(yè)突破了自身弱點所帶來的融資局限。當(dāng)前，在供應(yīng)鏈金融融資模式下，其對中小企業(yè)信用評估的方式由傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)評估轉(zhuǎn)變成了供應(yīng)鏈交易風(fēng)險評估。這樣的融資方式有效地拓展了銀行業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，也豐富了銀行業(yè)的信貸文化。
（2）不同之處
在整個供應(yīng)鏈中，企業(yè)運作過程是各生產(chǎn)活動混合而成的，因此，企業(yè)既是債權(quán)方，同時也需要大量資金來維持自身的正常運轉(zhuǎn)，所以，在應(yīng)收賬款融資模式與保兌倉融資模式中，企業(yè)可以以自身的實際情況來選擇。融通倉融資模式、應(yīng)收賬款融資模式、保兌倉融資模式的抵押物分別為存貨、應(yīng)收款和預(yù)付款。企業(yè)在使用供應(yīng)鏈融資這一模式時，要結(jié)合自身的所處位置、交易關(guān)系和自身的優(yōu)勢等來選擇適合自身的供應(yīng)鏈金融融資模式，以真正實現(xiàn)融資的目的，即解決短期資金周轉(zhuǎn)不開的問題，進而維持自身的正常運轉(zhuǎn)。
2.供應(yīng)鏈金融融資模式所具備的優(yōu)勢
供應(yīng)鏈金融融資的主要優(yōu)勢表現(xiàn)在：拓展銀行服務(wù)范圍以使中小企業(yè)獲得銀行的金融融資服務(wù)、提升銀行信息的對稱性。在拓展銀行業(yè)務(wù)以使中小企業(yè)獲得銀行金融融資方面，供應(yīng)鏈金融的主要模式為中小企業(yè)提供了金融服務(wù)，銀行也就不再將風(fēng)險評估方式局限于企業(yè)本身，進而實現(xiàn)了企業(yè)、商品以及銀行三者的共贏。在提升銀行信息對稱性方面，基于供應(yīng)鏈金融融資模式下，銀行收集信息的成本降低。
三、供應(yīng)鏈金融融資的風(fēng)險控制對策
1.構(gòu)建健全的風(fēng)險管理制度體系
構(gòu)建完善的供應(yīng)鏈金融融資風(fēng)險管理制度體系是實現(xiàn)對風(fēng)險有效控制的基本?；诠?yīng)鏈金融融資方式與傳統(tǒng)金融融資方式的不同，需要建立與其相適應(yīng)的風(fēng)險管理體系，且要確保此體系具備獨立性，從而在實現(xiàn)該體系有效運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)對供應(yīng)鏈金融融資風(fēng)險的有效控制。與此同時，基于評估方式的不同，供應(yīng)鏈金融融資風(fēng)險管理體系需要引入新風(fēng)險評估體系。
2.引進專業(yè)人才
基于供應(yīng)鏈金融融資模式下，需要引進專業(yè)人才的方式來強化對供應(yīng)鏈金融融資模式的運用，進而將風(fēng)險控制在最小程度。因此，這樣的人才不僅要掌握傳統(tǒng)金融融資方法與模式，還要具備供應(yīng)鏈金融融資的經(jīng)驗與技能，從而才能實現(xiàn)對風(fēng)險有效的分析與管理。
四、總結(jié)
Abstract： The supply chain finance model is based on the supply chain as a breakthrough point to solve the financing difficulty of SMEs. According to the position of the supply chain and the characteristics of the industry， the bank makes a comprehensive consideration， so that the possibility of enterprises obtaining credit would be bigger. Supply chain finance takes core enterprises as the core， connects the upstream and downstream enterprises， and makes logistics， capital flow and information flow in the supply chain highly unified， realizes better capital configuration， so as to make the whole supply chain more competitive. At the same time， in the supply chain operation there are also various risks， especially the credit risk. At present， to concern about the SMEs credit risk is not enough， so this paper starts from the supply chain finance credit risks， takes a prevention and control to the credit risk， so as to make enterprises suffer less risks， and the supply chain finance have better development.
關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；融資難；信用風(fēng)險
Key words： supply chain finance；financing difficulty；credit risk
中圖分類號：F274；F830 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2017）08-0077-03
0 引言
在經(jīng)濟高速發(fā)展的今天，中小企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中起到重要的支撐作用，中小企業(yè)的能否很好的發(fā)展至關(guān)重要，但是隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，中小企業(yè)融資難的這種現(xiàn)狀越來越明顯，我們應(yīng)該高度重視。目前我國中小企業(yè)的融資方式主要依靠銀行貸款，但是由于中小企業(yè)規(guī)模小、不穩(wěn)定，造成信用評級不高，貸款非常困難。中小企業(yè)融資難問題的解決對于保持經(jīng)濟的穩(wěn)定健康的增長至關(guān)重要。針對中小企業(yè)融資難的問題，提出了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈金融很好的把核心企業(yè)、上下游企業(yè)、物流企業(yè)和商業(yè)銀行聯(lián)系在一起，為中小企業(yè)提供了資金方面的支持，與此同時，也產(chǎn)生了信用風(fēng)險，信用風(fēng)險的有效控制對供應(yīng)鏈金融的發(fā)展至關(guān)重要。
1 中小企業(yè)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的信用風(fēng)險分析
1.1 供應(yīng)鏈金融及其信用風(fēng)險的定義
供應(yīng)鏈金融（supply-chain-finance，SCF），是一種新型融資模式，是以供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為核心，為供應(yīng)鏈中的單個中小企業(yè)或上下游多家企業(yè)提供較為全面的金融服務(wù)以及產(chǎn)品。供應(yīng)鏈金融不是對單一的企業(yè)進行授信，以核心企業(yè)為核心，從原材料的采購，到產(chǎn)品的生產(chǎn)，最后到把產(chǎn)品賣給消費者，這整體的供應(yīng)鏈把供應(yīng)商、制造商、分銷商和零售商結(jié)合在一起構(gòu)成一個整體，一個核心企業(yè)為多個企業(yè)提供了比較全面的融資服務(wù)，這樣使物流、資金流和信息流被充分地信用，使供應(yīng)鏈的各個企業(yè)都能很好地獲利。
供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險，也就是違約風(fēng)險，一般是指中小企業(yè)在融資過程中由于中小企業(yè)規(guī)模小、不穩(wěn)定等因素的影響導(dǎo)致的其無法及時或沒有能力或者拒絕償還銀行貸款和利息，使銀行受到很大的損失。
1.2 供應(yīng)鏈金融融資模式
供應(yīng)鏈金融的融資模式主要有三種，分別是應(yīng)收賬款融資模式、存貨融資模式、預(yù)付賬款模式。具體如下：
1.2.1 應(yīng)收賬款融資模式
應(yīng)收賬款融資是指在供應(yīng)鏈核心企業(yè)承諾支付的前提下，供應(yīng)鏈上下游的中小型企業(yè)可用未到期的應(yīng)收賬款向金融機構(gòu)進行貸款的一種融資模式。應(yīng)收賬款融資模式的業(yè)務(wù)流程如圖1所示。
1.2.2 存貨質(zhì)押融資模式
存貨質(zhì)押融資是指融資企業(yè)把其存貨作為質(zhì)押的融資模式，其業(yè)務(wù)流程如圖2所示。
1.2.3 預(yù)付賬款融資模式
預(yù)付賬款融資是指買方從銀行取得授信，交納一定比例保證金，買方向賣方支付全額的貨款；按照購銷合同以及合作協(xié)議書的約定賣方發(fā)運貨物給買方，在貨物到達后設(shè)定抵質(zhì)押，把貨物作為在銀行的授信的擔(dān)保預(yù)付賬款融資模式業(yè)務(wù)流程如圖3所示。
1.3 供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險成因分析
影響中小企業(yè)信用風(fēng)險的因素有很多，這些因素都能夠一定程度上影響信用風(fēng)險。關(guān)于供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險的研究有很多，基于供應(yīng)鏈的整體考慮，本文從宏觀層面和微觀層面兩方面進行了分析。
1.3.1 供應(yīng)鏈宏觀層面的成因分析
對于中小企業(yè)來說，供應(yīng)鏈中存在很多風(fēng)險，比如市場波動的風(fēng)險、合作伙伴的風(fēng)險、信息傳遞的風(fēng)險、財務(wù)狀況的風(fēng)險、物流配送的風(fēng)險、獨家供應(yīng)商的風(fēng)險等。
①信息傳遞的風(fēng)險。信息韉萑綣不準(zhǔn)確，會造成供應(yīng)鏈上各類庫存的積壓，處理和管理這些積壓勢必會增加整體運營成本，增大運營風(fēng)險。
②財務(wù)狀況風(fēng)險。大部分中小企業(yè)在生產(chǎn)運行過程中很可能占用上下游企業(yè)的大量資金，一旦中小企業(yè)的財務(wù)狀況不穩(wěn)定，整條供應(yīng)鏈都會受到很多大影響，因此會給供應(yīng)鏈上的各個中小企業(yè)帶來風(fēng)險。
③獨家供應(yīng)商的風(fēng)險和物流配送的風(fēng)險。在供應(yīng)鏈上，一般供貨單位是獨家的，此時若供應(yīng)商在供貨期間出現(xiàn)問題，比如質(zhì)量不合格、時間延遲、缺貨等問題，就會使整個供應(yīng)鏈的運轉(zhuǎn)都出現(xiàn)危機，而一旦供應(yīng)鏈無法正常運轉(zhuǎn)，對于供應(yīng)鏈上的企業(yè)尤其是下游企業(yè)來說是巨大的危機。
④合作伙伴風(fēng)險。供應(yīng)鏈?zhǔn)怯啥鄠€企業(yè)組成的，而每個企業(yè)客觀上在各個方面都存在一定差別，包括企業(yè)文化、職業(yè)道德、人員素質(zhì)、技術(shù)水平、管理水平等，這些差別決定了其能夠在整個供應(yīng)鏈中獲利多少和整體競爭能力，其中的平衡決定著供應(yīng)鏈?zhǔn)欠穹€(wěn)定。
⑤市場波動風(fēng)險。市場如果不穩(wěn)定直接會影響銷售市場的不穩(wěn)定，有可能出現(xiàn)銷售下滑，市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。中小企業(yè)這種集中化經(jīng)營的風(fēng)險也許會使整條供應(yīng)鏈面臨很大的危機。
1.3.2 中小企業(yè)微觀層面的成因分析
從微觀層面分析，中小企業(yè)信用風(fēng)險主要包括財務(wù)信用缺失、償還能力不足、融資信用不足等，具體分析如下：
1）融資信用不足。目前，許多中小企業(yè)的信用意識很淡薄，都沒有嚴(yán)格遵守合同的約定，沒有及時還貸，在一定程度上影響了中小企業(yè)在銀行的信用；還有一部分中小企業(yè)償還能力比較弱，信用風(fēng)險偏高，銀行不愿意放貸。
2）償還能力不足。由于中小企業(yè)規(guī)模小，容易受到宏觀經(jīng)濟因素的影響，或者自身經(jīng)營不好，造成中小企業(yè)償還能力受阻，有可能在信用期無法償還銀行貸款，從而造成信用風(fēng)險的增大。
3）財務(wù)信用缺失。許多中小企業(yè)為了逃稅避稅，與審計部門串通在一起，制造虛假的財務(wù)數(shù)據(jù)，對外提供虛假的財務(wù)報告，還有企業(yè)設(shè)立分公司，開設(shè)很多不同的賬戶，進而達到套利的目的。為了欺騙投資者和銀行，部分中小企業(yè)會在財務(wù)信息上作假，誤投和流失了大量資金，加大了中小企業(yè)的信用風(fēng)險。
2 供應(yīng)鏈金融信用評價指標(biāo)的建立
通過對這些影響因素的分析，商業(yè)銀行對中小企業(yè)綜合考量，很好地對企業(yè)信用風(fēng)險做出了判斷，做出更準(zhǔn)確的決策。
3 信用風(fēng)險管理的措施
3.1 創(chuàng)建對應(yīng)的信用風(fēng)險管理體系
首先建立全方位、全過程信用風(fēng)險管理的組織體系，然后對信用風(fēng)險管理制度進行完善，科學(xué)化地管理，使供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不斷地發(fā)展。供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)有很大的不同，所以要創(chuàng)建適應(yīng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險管理制度對信用風(fēng)險進行控制，進而促進供應(yīng)鏈信用風(fēng)險管理更加完善、更加高效。
3.2 合理選擇供應(yīng)鏈
供應(yīng)鏈金融就是要把供應(yīng)鏈各個節(jié)點企業(yè)間關(guān)系處理好，良好的協(xié)作關(guān)系能更好地促進供應(yīng)鏈的運行。其中核心企業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)保障了供應(yīng)鏈協(xié)作關(guān)系很好地運行，同時也能保證銀行更好地控制供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險。對此銀行要做到：
①要選擇具有良好發(fā)展勢頭的產(chǎn)業(yè)鏈；
②定期不間斷地觀查供應(yīng)鏈運營情況，對供應(yīng)鏈中弱小企業(yè)進行生產(chǎn)監(jiān)督，評測其對核心信用的影響，調(diào)整信用轉(zhuǎn)移矩陣，進一步作出風(fēng)險度量，采取適當(dāng)措施，并建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)；
③要構(gòu)建預(yù)警評價指標(biāo)體系，可以設(shè)定特點風(fēng)險值下的信用轉(zhuǎn)移系數(shù)，來掌控供應(yīng)鏈資金運轉(zhuǎn)狀態(tài)，確保供應(yīng)鏈的有效運作；
④要以核心企業(yè)為中心，時刻掌握它的發(fā)展?fàn)顩r，調(diào)整相應(yīng)信用評級；
⑤要建立供應(yīng)鏈的建設(shè)保障機制。既要對物流、信息和資金進行全程掌握；也要實現(xiàn)銀行控制資金流向，對信用風(fēng)險的發(fā)生做到實時監(jiān)控。
3.3 強化內(nèi)部控制
由于內(nèi)部控制和銀行內(nèi)部管理機制失效會導(dǎo)致操作風(fēng)險的發(fā)生，由于供應(yīng)鏈金融信貸管理很重要，并且與傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)有很大的不同，更容易發(fā)生操作風(fēng)險。因此，需要建立特定的服務(wù)部門，在滿足業(yè)務(wù)的需要的同時能夠操作模型，進而能夠規(guī)避供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不熟和模型操作所帶來的風(fēng)險。
3.4 組建專業(yè)的供應(yīng)鏈金融操作團隊
由于目前供應(yīng)鏈金融的普及，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)員已經(jīng)不能滿足目前對人才的要求，操作人員要不斷學(xué)習(xí)供應(yīng)鏈金融的有關(guān)知識和技能，組建專業(yè)的團隊專門從事供應(yīng)鏈金融，要不斷地對產(chǎn)品特性進行分析，還要對整個企業(yè)的運營狀況很好地把握，對風(fēng)險很好的預(yù)警，控制好業(yè)務(wù)的風(fēng)險；同時要不斷調(diào)整模型，對風(fēng)險度量地更加準(zhǔn)確，更好地降低供應(yīng)鏈金融所帶來的信用風(fēng)險。
4 結(jié)論
通過對供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險指標(biāo)的建立和分析，分析出了影響因素，針對影響因素提出了解決措施，很好地解決了信用風(fēng)險的問題。
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論文摘要：供應(yīng)鏈金融是一個金融創(chuàng)新的全新領(lǐng)域。分析我國供應(yīng)鏈金融在發(fā)展中存在的主要業(yè)務(wù)模式，根據(jù)我國在信用管理方面存在的問題，提出從信用制度建設(shè)、全面風(fēng)險管理提升和加強技術(shù)創(chuàng)新等方面構(gòu)建我國供應(yīng)鏈金融信用管理體系的設(shè)想。
近年來，我國金融界興起的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)屬于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。隨著現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展對金融服務(wù)創(chuàng)新需求的日益增太，服務(wù)于生產(chǎn)、流通和銷售的供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)實踐越來越多，信用管理體系建設(shè)的問題成為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的瓶頸問題。
一、供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新業(yè)務(wù)實踐
在我國，對供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的探索，大致經(jīng)過了三個階段：第一個階段，從“物流銀行”的設(shè)想到“融通倉”概念的提出；第二個階段，從“倉單質(zhì)押”業(yè)務(wù)的嘗試到“物流銀行”業(yè)務(wù)的開展；第三個階段，從“物流銀行”業(yè)務(wù)的開展到供應(yīng)鏈金融戰(zhàn)略的提出與實施?！诠?yīng)鏈金融創(chuàng)新的實踐發(fā)展上，我國形成了兩條業(yè)務(wù)發(fā)展的主線模式：
其一是基于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貿(mào)易融資，結(jié)合生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)的業(yè)務(wù)特點和實際需求，由商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)而提供的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)模式。該業(yè)務(wù)模式通過貨權(quán)質(zhì)押、信托收據(jù)、保險及公證、貨物監(jiān)管、提貨通知、貨物回購、資金專戶管理、期貨保值等一系列結(jié)構(gòu)化設(shè)計來掌握貨權(quán)、監(jiān)控資金，為提供集物流、信息流、資金流為一體的個性化的組合貿(mào)易融資方式。
其二是基于供應(yīng)鏈管理模式，通過第三方物流企業(yè)(3pl)，創(chuàng)新出來的應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和融通倉等供應(yīng)鏈融資模式。這種業(yè)務(wù)融資模式比結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資模式更創(chuàng)新了一步，它是基于供應(yīng)鏈金融的思想，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)從專注于對企業(yè)本身信用風(fēng)險的評估，轉(zhuǎn)變?yōu)閷φ麄€供應(yīng)鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業(yè)務(wù)的真實風(fēng)險，同時也使更多的企業(yè)能夠進入銀行的服務(wù)范圍。
二、供應(yīng)鏈金融的信用管理問題
目前國內(nèi)外關(guān)于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的研究和實踐都比較活躍，特別是在國內(nèi)，供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新實踐在不斷進行嘗試。隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，在發(fā)展過程中的信用問題凸顯出來，信用管理問題阻礙著供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新發(fā)展，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，信用替代的局限。目前以銀行為主的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是基于所謂的核心大企業(yè)的信用替代而成立的，這在中小企業(yè)的融資中表現(xiàn)得很突出。即需要銀行融資的中小企業(yè)必須和一家值得銀行信賴的大企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)往來，從而得到“某種資格的認定”或者借用大企業(yè)的信用，使其達到銀行認可的資信水平。實際上是中小企業(yè)利用大企業(yè)的良好信譽與實力以及和銀行穩(wěn)固的信貸關(guān)系來為其提供間接的信用擔(dān)保，從而獲得銀行的融資支持。雖然在發(fā)展中，通過供應(yīng)鏈管理建立了諸如“1+n”或者“n+1+n”這樣的業(yè)務(wù)關(guān)系，然而這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團性企業(yè)歸集，通常會將核心企業(yè)的信用放大，用以對供應(yīng)鏈上的企業(yè)進行更大的授信來支持該業(yè)務(wù)的創(chuàng)新開發(fā)，這樣，信貸風(fēng)險的聚集擴散效應(yīng)往往會擴大。因此，僅僅依靠這種信用替代來發(fā)展供應(yīng)鏈金融是有很大局限性的，也會招致更大的風(fēng)險，最終阻礙了供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的健康發(fā)展。
第二，信用管理的局限。在我國，供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新模式主要是基于傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資業(yè)務(wù)模式和基于供應(yīng)鏈管理中銀行通過與第三方物流企業(yè)(3pl)合作的供應(yīng)鏈融資模式。雖然這兩種創(chuàng)新模式解決了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展中的許多問題，但目前也顯現(xiàn)出發(fā)展創(chuàng)新動力不足的態(tài)勢。在目前的融資模式中，銀行為了控制風(fēng)險，就需要了解企業(yè)抵、質(zhì)押物的規(guī)格、型號、質(zhì)量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商的情況等，還要查看各種權(quán)利憑證的原件、辨別真?zhèn)?。這些工作不僅費時費力，而且大大超出了銀行的日常業(yè)務(wù)與專業(yè)范疇。另外，目前供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的最高收益往往還超過不了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)模式的收益。因此，以銀行為核心的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新模式是動力不足的，很難成為銀行的主流業(yè)務(wù)。
第三，技術(shù)手段的局限。目前供應(yīng)鏈金融僅僅停留在銀行和企業(yè)的層面上，供應(yīng)鏈管理所依賴的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)目前在銀行和企業(yè)中很難同步發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的落后會造成信息不完整準(zhǔn)確、業(yè)務(wù)銜接不順利流暢，往往還會引致風(fēng)險的發(fā)生，供應(yīng)鏈金融信息技術(shù)基礎(chǔ)的創(chuàng)新問題亟待得到解決。由于供應(yīng)鏈管理數(shù)據(jù)庫對于整個供應(yīng)鏈上的企業(yè)和產(chǎn)、供、存、銷、資金具有實時監(jiān)控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此，技術(shù)創(chuàng)新問題的解決是供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新得以順利發(fā)展的關(guān)鍵，而目前的技術(shù)手段的局限性是很大的。
第四，信用組織的局限。目前的供應(yīng)鏈融資僅僅局限在作為銀行對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的一種創(chuàng)新與補充。實踐證明，在供應(yīng)鏈金融組織中，銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的。供應(yīng)鏈融資往往會比傳統(tǒng)的貿(mào)易融資具有更大的風(fēng)險，傳統(tǒng)的貿(mào)易融資強調(diào)的往往只是特定交易環(huán)節(jié)供需雙方企業(yè)的信用狀況和貿(mào)易的真實背景，而供應(yīng)鏈融資不但要強調(diào)這一點，而且更加強調(diào)整個供應(yīng)鏈風(fēng)險的監(jiān)控與防范，對供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)潛在的風(fēng)險都要加以識別與控制，這就大大增加了管理成本。并且，從目前的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式來看，供應(yīng)鏈融資中的存貨大部分是中間產(chǎn)品，具有很強的專用性，不易通過市場來評估其價值，也不易在市場上變現(xiàn)。因此，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制更加復(fù)雜、所需要的措施也更加全面，而目前的信用組織形式很難滿足供應(yīng)鏈金融發(fā)展的需求。
三、供應(yīng)鏈金融的信用管理建設(shè)
目前建設(shè)好信用管理體系是促進供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)健康發(fā)展的一項重要工作，可以從以下三個方面來進行供應(yīng)鏈金融信用管理體系的建設(shè)。
(一)必須加快供應(yīng)鏈金融管理環(huán)節(jié)中的信用制度建設(shè)
1．建立中介信用機構(gòu)，完善社會征信服務(wù)體系。供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的信用問題主要來源于以下兩個方面：一是由于供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)參與者眾多、行業(yè)和地區(qū)跨度大，容易產(chǎn)生供應(yīng)鏈內(nèi)生性的混亂和不確定因素。體現(xiàn)在既有產(chǎn)品與技術(shù)的更新周期頻繁、市場需求波動的影響，又有諸如自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭與恐怖襲擊等外部事件的影響，同時也會遭遇到企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整沖擊，這些不確定因素都會增加供應(yīng)鏈自身信用問題的風(fēng)險。二是供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的白發(fā)性擴散作用。由于供應(yīng)鏈金融的信用基礎(chǔ)是基于供應(yīng)鏈整體管理程度和核心企業(yè)的管理與信用實力，因此，隨著融資工具向上下游延伸，風(fēng)險也會相應(yīng)擴散。如果供應(yīng)鏈上某一個成員出現(xiàn)了融資方面的問題，就會迅速地蔓延到整個供應(yīng)鏈，這對于供應(yīng)鏈自身的資金管理和綜合管理是非常大的考驗，也是對銀行信貸管理的極大挑戰(zhàn)。由于我國尚未建立完善的征信信用管理體系，供應(yīng)鏈金融信用管理問題凸顯，如果管理不善，極易引發(fā)大的金融災(zāi)難。因此，建議盡快建立供應(yīng)鏈金融中介信用評級機構(gòu)，建立基于供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的新型的中小企業(yè)投資機構(gòu)和信用擔(dān)保服務(wù)機構(gòu)，完善供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的社會征信業(yè)務(wù)體系。
2．加快供應(yīng)鏈信用管理環(huán)節(jié)法律規(guī)章制度建設(shè)。目前，我國有關(guān)供應(yīng)鏈信用管理環(huán)節(jié)中的法律規(guī)章制度的建設(shè)嚴(yán)重滯后。有關(guān)倉單質(zhì)押、動產(chǎn)質(zhì)押和票據(jù)業(yè)務(wù)的法律法規(guī)尚有許多空白，期待完善的地方很多?，F(xiàn)實法律中，合同法中沒有明確地規(guī)定倉單的法律地位，真正的倉單流通管理體制還沒有建立起來。一般物流企業(yè)簽發(fā)的倉單又沒有權(quán)威機構(gòu)認證和監(jiān)管，倉單的標(biāo)準(zhǔn)化程度低，使用和流通范圍十分有限。同時，從我國的“物資銀行”、“倉單質(zhì)押”到“物流銀行”、“供應(yīng)鏈金融”的金融創(chuàng)新發(fā)展模式來看，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的金融風(fēng)險預(yù)警和防范制度還需要進一步完善，金融立法制度還須進一步健全。
(二)必須把供應(yīng)鏈金融信用管理納入到金融全面風(fēng)險管理
全面風(fēng)險管理涵蓋了各層次的金融風(fēng)險，全面風(fēng)險管理偏好對資源分配起引導(dǎo)作用。它通過準(zhǔn)確計量各類風(fēng)險確定經(jīng)濟資本，通過經(jīng)濟資本的分配決定各類資產(chǎn)規(guī)模，改善業(yè)務(wù)組合的風(fēng)險與收益配比關(guān)系，將有限的資源從效益較差而風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)上釋放出來，為效益更好而風(fēng)險可控的業(yè)務(wù)騰出空間oe6]由于供應(yīng)鏈涉及不同的行業(yè)、不同技術(shù)領(lǐng)域和不同的行政區(qū)域，這就涵蓋了幾乎所有的金融風(fēng)險。因此，供應(yīng)鏈金融信用管理必須納入到金融全面風(fēng)險管理之中，這樣才能有效地管理好供應(yīng)鏈出現(xiàn)的風(fēng)險。
【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈 風(fēng)險管理 期貨
供應(yīng)鏈?zhǔn)窃谑袌霏h(huán)境下，原料供應(yīng)商、生產(chǎn)商、批發(fā)商、零售商通過市場交易形成的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，是連接供應(yīng)商到用戶的物流鏈、信息鏈、資金鏈。在全球化經(jīng)濟背景下，供應(yīng)鏈的上下游之間高度互聯(lián)，更加快速高效的市場變化給供應(yīng)鏈上的企業(yè)帶來更多的不確定和各種風(fēng)險[1]。供應(yīng)鏈中的各個環(huán)節(jié)包括采購、運輸、倉儲、生產(chǎn)、配送等環(huán)環(huán)相扣，一旦一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)風(fēng)險事件，衍生的風(fēng)險將迅速擴散并造成整體供應(yīng)鏈上成員的損失。尤其是涉及大宗原料的采購、銷售的供應(yīng)鏈企業(yè)，應(yīng)更加注重企業(yè)風(fēng)險的控制和管理。
1.風(fēng)險
所謂風(fēng)險，通常是指損失的可能性或危害的結(jié)果[1]?！俄f氏國際大辭典》（第三版）的解釋，風(fēng)險由兩層含義，一是易變化的特新或狀態(tài)，即不確定性；二是具有無常的，含糊的或未知性質(zhì)的事物。美國的威雷特博士在《風(fēng)險與保險的經(jīng)濟理論》中，定義風(fēng)險是關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性之客觀體現(xiàn)。美國經(jīng)濟學(xué)家奈特《風(fēng)險、不確定性和利潤》中認為，如果一個經(jīng)濟行為者所面臨的隨機性能用具體的數(shù)值概率來表述，那么就可以說這種情況涉及風(fēng)險。Norrman認為，風(fēng)險是在量化的條件下，可以定義為危害發(fā)生的機率。它結(jié)合主要事件發(fā)生的機率和這些事件一旦發(fā)生所造成的結(jié)果來衡量。因此風(fēng)險的本質(zhì)是反映可能結(jié)果的范圍及每個結(jié)果個別機率的分布。綜上所述風(fēng)險的定義，風(fēng)險來自不確定性，這種不確定性會帶來相應(yīng)的結(jié)果。如果發(fā)生的結(jié)果不符合未來的期望，則可以估測風(fēng)險發(fā)生的概率，并作出相應(yīng)對策進行風(fēng)險管理。
2.供應(yīng)鏈風(fēng)險
供應(yīng)鏈?zhǔn)鞘袌鼋灰字型ㄟ^物流、信息流、資金流交互作用連接成鏈的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。從原料采購開始，到制成中間品以及最終產(chǎn)品，到最后通過銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到顧客手中，包括供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商等環(huán)節(jié)。這些企業(yè)在供應(yīng)鏈中形成交易，發(fā)生信息、資金、商品的流動，形成一個相互聯(lián)系、相互影響的整體系統(tǒng)。不僅供應(yīng)鏈上的企業(yè)之間相互影響，整條供應(yīng)鏈還會受到宏觀因素如經(jīng)濟形勢、國家政策、科技變革等方面的影響，從而形成供應(yīng)鏈中企業(yè)運行的各種不確定因素，并產(chǎn)生損失的可能性。因此，供應(yīng)鏈風(fēng)險即是指供應(yīng)鏈企業(yè)在生產(chǎn)過程中，由于各種事先無法預(yù)測的不確定因素帶來的影響，使供應(yīng)鏈企業(yè)實際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差，從而有受損的風(fēng)險的可能性。根據(jù)風(fēng)險因素的來源，供應(yīng)鏈風(fēng)險可分為內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險[2]。內(nèi)部風(fēng)險包括組織風(fēng)險、存貨風(fēng)險、采購風(fēng)險、配銷風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。外部供應(yīng)鏈風(fēng)險包括政治風(fēng)險、自然風(fēng)險、市場風(fēng)險等。尤其是大宗原料的生產(chǎn)企業(yè)，一方面連接波動劇烈的原料市場，一方面還需要面對下游需求的變化，從而產(chǎn)生極大的采購成本風(fēng)險和成品銷售風(fēng)險。因此，在全球化市場化的今天，供應(yīng)鏈上的企業(yè)非常需要找到適合的工具應(yīng)對市場供應(yīng)鏈風(fēng)險。
3.期貨工具與風(fēng)險規(guī)避
供應(yīng)鏈企業(yè)面對內(nèi)部外部風(fēng)險最終都以市場價格的變化呈現(xiàn)[4]。這種價格變化給企業(yè)造成原料成本的壓力和銷售利潤的壓力，尤其是生產(chǎn)規(guī)模大、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，如鋼材、食糖、塑料等。期貨市場的產(chǎn)生則是以回避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風(fēng)險為目的，商品生產(chǎn)、批發(fā)商利用期貨市場和現(xiàn)貨市場進行交易方向相反的操作，以鎖定成本和利潤。通過在期貨市場上的套期保值操作，來規(guī)避原料采購、成品銷售的風(fēng)險，進而實現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)的連續(xù)與穩(wěn)定。
3.1買入原料期貨，控制采購成本
供應(yīng)鏈中的生產(chǎn)企業(yè)常常需要采購原材料進行生產(chǎn)。而原材料市場受到宏微觀各種因素的影響，價格變動非常劇烈，給生產(chǎn)企業(yè)造成成本上的風(fēng)險。比如食品制造商需要采購的食糖，建筑家電汽車等行業(yè)企業(yè)需要采購的鋼材，玩具家具行業(yè)需要采購的塑料等。期貨市場中提供這類原材料品種進行交易。供應(yīng)鏈中的生產(chǎn)企業(yè)，可以根據(jù)市場行情判斷，結(jié)合自身采購需求，預(yù)先在市場中買進所需原材料，到時在現(xiàn)貨市場中買進的時候，再在期貨市場中賣出，從而規(guī)避原材料的價格風(fēng)險。
3.2賣出成品期貨，鎖定銷售利潤
同樣的，對于供應(yīng)鏈上游的企業(yè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品也面臨著不斷變動的價格風(fēng)險。比如鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，食糖生產(chǎn)企業(yè)，石化塑料生產(chǎn)企業(yè)等。這類供應(yīng)鏈上游的企業(yè)，生產(chǎn)的成品市場需求變化較快，給企業(yè)造成銷售利潤的風(fēng)險。通過分析市場行情和預(yù)判，結(jié)合自身的生產(chǎn)計劃，在適合的價位上可事先賣出，在成品生產(chǎn)出來之后，供給到現(xiàn)貨市場上銷售的時候，再在期貨市場上平倉買入，以鎖定目標(biāo)利潤。
3.3賣出套保，控制庫存持有風(fēng)險
當(dāng)企業(yè)的庫存物資價格變動劇烈的時候，同樣可以利用期貨市場進行風(fēng)險規(guī)避。比如，持有較多的食糖、鋼材、塑料等材料，發(fā)現(xiàn)市場不利變動的時候，均可在期貨市場中賣出相應(yīng)數(shù)量的期貨，以實現(xiàn)庫存價值的保護，規(guī)避風(fēng)險。
4.展望
隨著全球化加劇以及中國進一步的市場化改革，企業(yè)風(fēng)險管理將會日益突顯其重要意義，尤其是涉及大批量原料采購和成品銷售的供應(yīng)鏈企業(yè)，更應(yīng)注重風(fēng)險的控制。期貨等金融工具則給這類企業(yè)一個極佳的采購、銷售風(fēng)險管理控制平臺。隨著中國金融改革創(chuàng)新的進一步發(fā)展，如原油期貨的推出，期貨期權(quán)的推出等，涉險企業(yè)將能更加有效的制定套期保值、風(fēng)險規(guī)避的策略，幫助企業(yè)更加從容的應(yīng)對日新月異的市場變化。
參考文獻：
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【論文摘要】 供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行為滿足企業(yè)供應(yīng)鏈管理需要而創(chuàng)新的金融業(yè)務(wù),其目的是為了實現(xiàn)供應(yīng)鏈條上的核心企業(yè),上下游企業(yè)以及銀行等各參與主體的多方共贏,這項金融業(yè)務(wù)能有效破解供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)融資難問題。供應(yīng)鏈融資在我國具有廣闊的發(fā)展前景,但其所面臨的各種風(fēng)險也不容忽視,需要銀行針對不同融資方案加強信用風(fēng)險與操作風(fēng)險的管理。
目前我國金融體系的間接融資渠道中,一方面作為資金供給方的商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新滯后,具有同質(zhì)性,同業(yè)競爭加劇;另一方面作為資金需求方的中小企業(yè)陷入貸款難的境地,生存與發(fā)展舉步維艱?；诠?yīng)鏈角度的金融創(chuàng)新——供應(yīng)鏈融資就是通過金融產(chǎn)品的創(chuàng)新,既為中小商業(yè)銀行提供了一個新的利潤增長點,同時也從全新視角破解優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)融資難的問題。
1 供應(yīng)鏈金融的涵義與產(chǎn)生背景
所謂供應(yīng)鏈就是一個完整的商品流通概念,是指從商品的原料到生產(chǎn)到銷售的整個流通過程。不同類型的企業(yè),如能源性企業(yè)、制造型企業(yè)、流通性企業(yè)都有各自的商業(yè)形態(tài)、供應(yīng)商和分銷辦法,都有各自的供應(yīng)鏈解決辦法。在整個供應(yīng)鏈中,不同企業(yè)所處的地位并不相同,競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)因其強勢地位,往往在交貨、價格、賬期等貿(mào)易條件方面對上下游配套企業(yè)要求苛刻,從而給這些企業(yè)造成了巨大的壓力。而上下游配套企業(yè)恰恰大多是中小企業(yè),這些企業(yè)一方面難以從銀行融資,另一方面還受到核心企業(yè)的制約,結(jié)果最后造成資金鏈?zhǔn)志o張,導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш?這種失衡首當(dāng)其沖受到影響的是中小企業(yè),從長期看也勢必會影響到核心企業(yè)的效益與競爭力。
供應(yīng)鏈金融就是商業(yè)銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式,一般將其描述為“1+N”的模式:在供應(yīng)鏈中尋找出一個大的核心企業(yè),以核心企業(yè)為出發(fā)點,為供應(yīng)鏈提供金融支持。一方面,將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè),解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴};另一方面,將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為,增強其商業(yè)信用,促進中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系,提升供應(yīng)鏈的競爭能力。
供應(yīng)鏈金融的發(fā)展有其深刻的社會分工背景,到目前為止,從人類社會生產(chǎn)分工看,先后經(jīng)歷了產(chǎn)業(yè)間分工、產(chǎn)品間分工和產(chǎn)品內(nèi)分工等過程。自上個世紀(jì)80以來,產(chǎn)品內(nèi)分工成為分工的新趨勢,產(chǎn)品內(nèi)分工也叫工序分工。從經(jīng)濟全球化視角看,產(chǎn)品內(nèi)分工是指特定產(chǎn)品生產(chǎn)過程不同工序或區(qū)段,通過空間分散化展開成跨區(qū)域跨國別的生產(chǎn)鏈條或體系,因而有越來越多的國家參與特定產(chǎn)品生產(chǎn)過程不同環(huán)節(jié)或區(qū)段的生產(chǎn)或供應(yīng)活動。在這樣國際分工的新背景下越來越多中小企業(yè)參與到國際生產(chǎn)活動中,在產(chǎn)業(yè)鏈上發(fā)揮著重要的作用?！肮?yīng)鏈金融”最大的特點就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個大的核心企業(yè),以核心企業(yè)為出發(fā)點,為供應(yīng)鏈提供金融支持。
目前,國際上的一些供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品主要有兩類。一類是提前支付融資。上個世紀(jì)90年代后期,一些為大企業(yè)提品的中小企業(yè)將對大企業(yè)的應(yīng)收賬款折價出售給銀行,提前獲得現(xiàn)金。另一類是庫存所有權(quán)融資,這種方式在國際上比較流行。最初庫存所有權(quán)融資是銀行與供應(yīng)鏈之中的庫存質(zhì)押對供貨企業(yè)進行貸款,使得企業(yè)能夠得到足夠的運營資本,以持有庫存。
2 供應(yīng)鏈金融對商業(yè)銀行的吸引力
供應(yīng)鏈融資方式的創(chuàng)新,主要是商業(yè)銀行改變了對企業(yè)信用評級的視角,銀行傳統(tǒng)金融產(chǎn)品提供僅僅將目光局限在企業(yè)本身,對企業(yè)自身的發(fā)展經(jīng)營狀況進行評級和授信,而單獨從個體角度看中小企業(yè)的確存在自身發(fā)展時間短,財務(wù)狀況不好,而導(dǎo)致信用評級較低的問題。因此,中小企業(yè)貸款難,主要難在缺乏信用,難在中小企業(yè)信用不足,體現(xiàn)為缺乏有效的抵押物和擔(dān)保措施,如果按照傳統(tǒng)的審貸標(biāo)準(zhǔn),憑抵押擔(dān)?；蚩繄蟊矸治?中小企業(yè)確實很難進入銀行的放貸視野。
如果把中小企業(yè)放在產(chǎn)業(yè)鏈條上考察,情況會有所改變。供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新亮點在于抓住大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)穩(wěn)定的供應(yīng)鏈,圍繞供應(yīng)鏈上下游經(jīng)營規(guī)范、資信良好、有穩(wěn)定銷售渠道和回款資金來源的企業(yè)進行產(chǎn)品設(shè)計,借助大型核心企業(yè)對中小供應(yīng)商的深入了解,選擇資質(zhì)良好的上下游企業(yè)作為商業(yè)銀行的融資對象,這種業(yè)務(wù)既突破了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的評級授信要求,也無需另行提供抵押質(zhì)押擔(dān)保,切實解決了中小企業(yè)融資難的問題。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的核心是從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度開展綜合授信,并將針對單個企業(yè)的風(fēng)險管理變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理。這種融資模式是以供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間交易項下的資金流、物流和信息流為依托,以交易項下的未來現(xiàn)金回籠為還款保障,由商業(yè)銀行向企業(yè)提供金融支持,滿足企業(yè)綜合金融服務(wù)需求。
供應(yīng)鏈金融有兩大鮮明特點;一是銀行對授信企業(yè)的信用評級不再強調(diào)企業(yè)所處的行業(yè)規(guī)模、固定資產(chǎn)價值、財務(wù)指標(biāo)和擔(dān)保方式,轉(zhuǎn)而強調(diào)企業(yè)的單筆貿(mào)易真實背景和供應(yīng)鏈核心企業(yè)的實力和信用水平,即銀行評估的是整個供應(yīng)鏈的信用狀況。因此,中小企業(yè)的信用水平遠比傳統(tǒng)評估方式要高;二是銀行圍繞貿(mào)易本身進行操作程序設(shè)置和尋求還款保證,因而該授信業(yè)務(wù)具有封閉性、自償性和連續(xù)性特征。
隨著國有銀行股份制改造的陸續(xù)完成以及我國以國民待遇原則對外資銀行開放,國內(nèi)銀行業(yè)競爭業(yè)務(wù)日益加劇,每家銀行都在尋求自己的市場定位與目標(biāo)客戶。未來國內(nèi)銀行業(yè)市場競爭將呈現(xiàn)以下的趨勢:外資銀行占領(lǐng)高端市場,存款客戶是大客戶,有一定的準(zhǔn)入門檻,對中小存款者收取一定管理費用,貸款客戶多是知名的跨國公司;股份制改造后的國有商業(yè)銀行將成為金融產(chǎn)品的百貨公司,產(chǎn)品種類繁多,目標(biāo)市場人群從低端覆蓋到高端;而一些中小股份制和區(qū)域性商業(yè)銀行最優(yōu)的選擇就是成為一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品的專賣店,在某些創(chuàng)新金融產(chǎn)品上做出特色和具有競爭力。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新源于對市場需求敏銳洞察力與深入的調(diào)查,目前在供應(yīng)鏈金融方面做得比較突出的是深圳發(fā)展銀行等中小銀行。深圳發(fā)展銀行于2005年正式提出“面向中小企業(yè)、面向貿(mào)易融資”,建設(shè)國內(nèi)領(lǐng)先的貿(mào)易融資專業(yè)服務(wù)銀行,打造國內(nèi)最專業(yè)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)商。
3 供應(yīng)鏈金融對企業(yè)的吸引力
供應(yīng)鏈融資對中小企業(yè)具有吸引力。一般來說,一個特定商品的供應(yīng)鏈從原材料采購,到制成中間及最終產(chǎn)品,最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費者手中,將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體。當(dāng)前,一個普遍的現(xiàn)象是:核心企業(yè)往往是大企業(yè),信用等級高、容易融資,且融資成本低;而配套企業(yè)則往往是中小企業(yè),信用差、融資難,且融資成本高。在供應(yīng)鏈上,中小企業(yè)面對的是強勢核心企業(yè),更需要貸款和金融支持,尤其是流動資金上的支持。按照傳統(tǒng)信貸標(biāo)準(zhǔn),中小企業(yè)很難進入銀行門檻,而現(xiàn)階段,國內(nèi)缺少對中小企業(yè)的金融擔(dān)保機構(gòu),這加重了中小企業(yè)融資難度。從供應(yīng)鏈金融的運作效果看,獲益最廣、最多、最顯著的要數(shù)供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)。
供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)也是該種融資方案的受益者。如果供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)不融資、小企業(yè)融資,那么必然造成供應(yīng)鏈整體的融資困難和高成本運行,最終必然體現(xiàn)為終端產(chǎn)品高價格和難以及時供應(yīng)。這樣,核心企業(yè)借助“供應(yīng)鏈金融”技術(shù)管理供應(yīng)鏈,做好整體供應(yīng)鏈的融資規(guī)劃,就能大大降低供應(yīng)鏈整體的融資難度和融資成本,鞏固供應(yīng)鏈,提升供應(yīng)鏈價值,切實培育長期戰(zhàn)略合作伙伴。國際上一些優(yōu)秀企業(yè),已開始嘗試操作供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品,如提前支付融資。20世紀(jì)90年代后期,一些為大企業(yè)提品的中小企業(yè)將對大企業(yè)的應(yīng)收賬款折價出售給銀行,提前獲得現(xiàn)金。與傳統(tǒng)應(yīng)收賬款融資不同的是,供應(yīng)鏈金融提前支付融資是由供應(yīng)鏈的大企業(yè)(購買者),像沃爾瑪、戴爾這樣的公司牽頭安排的,這就比較容易。通過這樣的融資安排,中小企業(yè)獲得了運營資本融資,解決了流動性的問題,而大企業(yè)則能獲得更多的利潤。
4 供應(yīng)鏈金融在我國的發(fā)展趨勢與風(fēng)險管理對策
四個因素決定了我國現(xiàn)行供應(yīng)鏈融資方案將長期存在:首先,國內(nèi)物流經(jīng)濟發(fā)展迅猛。入世以來中國企業(yè)加快融入全球化分工體系,在未來一個時期,我國企業(yè)融入全球經(jīng)濟供應(yīng)鏈的進程不會改變,供應(yīng)鏈融資將會保持平穩(wěn)增長。其次,我國企業(yè)的信用體系和信用文化建設(shè)需要一定時間,在誠信機制的不完善但融資供需雙方兩旺等因素作用下,供應(yīng)鏈融資方案將受到金融企業(yè)的青睞,具有良好的發(fā)展前景。第三,我國商業(yè)銀行自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。隨著我國金融體制改革的不斷深化,商業(yè)銀行業(yè)務(wù)導(dǎo)向越來越市場化,出于市場細分和安全性等考慮,會有不同的融資方案被創(chuàng)新出來。第四,我國參與供應(yīng)鏈企業(yè)擴大業(yè)務(wù)的需要。我國企業(yè)在融入全球供應(yīng)鏈的過程中,會伴隨著兼并和重組而不斷發(fā)展壯大,而有效的金融支持是企業(yè)發(fā)展必不可少的條件之一。因此,應(yīng)進一步優(yōu)化和完善現(xiàn)有供應(yīng)鏈融資方案的設(shè)計,推動供應(yīng)鏈融資的良性發(fā)展。提高商業(yè)銀行的在供應(yīng)鏈融資方案中的風(fēng)險管理水平是目前殛待解決的問題。①加強行業(yè)研究,提高市場風(fēng)險管理水平供應(yīng)鏈融資中的市場風(fēng)險是指大型國際企業(yè)購買中小企業(yè)商品后,由于市場價格劇烈波動,不能按計劃銷售貨物后不能及時收回貨款,導(dǎo)致的銀行貸款無法及時收回或發(fā)生損失的風(fēng)險。銀行要圍繞跨國公司及其供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)做好深入的調(diào)查、研究。要了解核心企業(yè)的資信能力、市場地位,履約情況和產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景,同時也要仔細研究供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)能力、市場競爭力等。對于從事大宗商品貿(mào)易融資的銀行必須對各大類商品市場進行深入研究,既要分析國際市場行情、國家有關(guān)宏觀政策,還要及早介入供應(yīng)商的談判,了解買賣雙方的有關(guān)情況。
②加強內(nèi)部控制,提高操作風(fēng)險管理水平
根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會有關(guān)文件,操作風(fēng)險是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、員工、科技信息系統(tǒng)或外部事件所造成的風(fēng)險,包括法律風(fēng)險但不包括策略和聲譽風(fēng)險。
供應(yīng)鏈金融是多種金融產(chǎn)品的組合,銀行對中小企業(yè)授信是基于對供應(yīng)鏈核心企業(yè)及整個行業(yè)發(fā)展層面的考察,因此這項業(yè)務(wù)的開展行業(yè)跨度大,對企業(yè)經(jīng)濟技術(shù)分析、行業(yè)發(fā)展前景的判斷更加困難,除了金融知識以外,還需要許多專業(yè)知識,這將加大判斷借款人是否發(fā)生經(jīng)營風(fēng)險的難度,另外對對動產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押的監(jiān)管也比較困難,對銀行業(yè)務(wù)人員的水平提出了更高的要求。因此,商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈融資創(chuàng)新中可能存在貸前、貸中和貸后的管理與契約設(shè)計存在漏洞和法律的真空,發(fā)生操作風(fēng)險的概率增大。對于從事供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的銀行來說,加強人員的培訓(xùn),提高員工供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)素質(zhì)與能力迫在眉睫,同時在現(xiàn)有操作風(fēng)險的管理框架下,將供應(yīng)鏈融資的操作風(fēng)險管理嵌入其中并進行有關(guān)創(chuàng)新也勢在必行。
參考文獻
關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈管理 金融供應(yīng)鏈 風(fēng)險管理
中圖分類號：F253 文獻標(biāo)識碼：A
Establishing of Guarding Risk mechanism in Financial Supply Chain
Zhang Hua1 Yu Mengxi2 Chen Dan1
(1.LanZhou University of Technology, School of International Economy and Business;2.Finance Department, Dongbei University of Finance and Economics)
Abstract: As the new research area in supply chain management, financial supply chain focuses that cash flow should correspond with information and logistic. Due to the goal, this paper establishes the guarding risk mechanism in financial supply chain. It is hoped that what the author presented in this paper will stimulate the development of supply chain management in China.
Key words: Supply Chain Management; Financial Supply Chain; Risk Management
為適應(yīng)現(xiàn)代市場競爭，帶來規(guī)模效益，供應(yīng)鏈這一企業(yè)經(jīng)營運作模式應(yīng)運而生。它將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商以及終端用戶連成一個功能性網(wǎng)絡(luò)，通過對信息流、物流和資金流的控制與整合，供應(yīng)鏈上企業(yè)聯(lián)結(jié)成一個緊密的利益共同體，實現(xiàn)了產(chǎn)品庫存和商業(yè)交易時間的最小化。實踐證明，加強供應(yīng)鏈管理是其增強競爭力的一個有效途徑。因而，對供應(yīng)鏈的構(gòu)成、運作與協(xié)調(diào)等方面的研究和實踐得到了國內(nèi)外學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的廣泛關(guān)注。在已有的研究成果中，供應(yīng)鏈管理側(cè)重于對供應(yīng)鏈物流和信息流管理機制的設(shè)計和優(yōu)化，通過整合物流與信息流以降低運作成本、提高效率，而較少將研究視角集中在伴隨物流、信息流的資金流之中。
強調(diào)資金流在物流、信息流中整合和協(xié)調(diào)的供應(yīng)鏈即金融供應(yīng)鏈。在供應(yīng)鏈的運營過程中，資金流的循環(huán)與增值是由現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算資金，最終又轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程。通過對資金流、物流與信息流的協(xié)調(diào)整合，可以保證供應(yīng)鏈運營的順暢以及資金的增值。與單個企業(yè)資金流的管理相比，金融供應(yīng)鏈管理的范圍更寬，面臨的不確定性因素更加復(fù)雜，影響也更加深刻。因此，要實施金融供應(yīng)鏈的風(fēng)險防范，應(yīng)將金融風(fēng)險與供應(yīng)鏈風(fēng)險結(jié)合考慮。
一、對金融供應(yīng)鏈風(fēng)險的界定
企業(yè)經(jīng)營中面臨的風(fēng)險是指企業(yè)實際收益與預(yù)期收益的偏離程度，并且更強調(diào)引起經(jīng)濟損失的可能性。金融供應(yīng)鏈風(fēng)險則是指在供應(yīng)鏈運營過程中，由于各種事先無法預(yù)測的不確定因素而帶來的影響，使得資金流與物流的協(xié)調(diào)性下降，供應(yīng)鏈金融成本上升，資金供給不足而導(dǎo)致供應(yīng)鏈延滯或者中斷的風(fēng)險。
按照金融供應(yīng)鏈風(fēng)險的來源，可將其分為兩類：外生風(fēng)險和內(nèi)生風(fēng)險。
外生風(fēng)險主要是外部經(jīng)濟、金融環(huán)境變化影響供應(yīng)鏈資金流與物流協(xié)調(diào)順暢的可能性。主要來源于市場利率、匯率變動而導(dǎo)致的供應(yīng)鏈上企業(yè)融資成本上升；或者宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整、法律修訂等因素導(dǎo)致產(chǎn)品需求中斷、供應(yīng)鏈增值難于實現(xiàn)，由此引起資金循環(huán)遲緩甚至中斷的風(fēng)險。
內(nèi)生風(fēng)險主要是供應(yīng)鏈上企業(yè)之間的不完全協(xié)作或信息不對稱帶來的金融信用風(fēng)險、貿(mào)易信用風(fēng)險以及信息風(fēng)險，如由于企業(yè)的違約而導(dǎo)致銀行終止貸款，顧客信用等級評價失實而導(dǎo)致應(yīng)收賬款難以回籠，以及有關(guān)資金信息傳遞扭曲等問題。
對金融供應(yīng)鏈風(fēng)險的認識有助于全面防范和控制風(fēng)險。強化對不可抗性較小的內(nèi)生風(fēng)險的預(yù)警機制和對外生風(fēng)險感應(yīng)的靈敏度，是金融供應(yīng)鏈風(fēng)險防范機制的任務(wù)所在。為此，必須增強資金流與信息流、物流的協(xié)調(diào)性、提升供應(yīng)鏈的協(xié)作效應(yīng)。
二、金融供應(yīng)鏈風(fēng)險防范機制的構(gòu)建
1、金融供應(yīng)鏈風(fēng)險防范機制的構(gòu)建思路
如上所述，金融供應(yīng)鏈突出了資金流在供應(yīng)鏈中的“血液”功能，強調(diào)資金流與物流、信息流的協(xié)調(diào)。如何實現(xiàn)協(xié)調(diào)，并在此基礎(chǔ)上提高供應(yīng)鏈在持續(xù)變化、不可預(yù)測的市場環(huán)境中的生存能力、增強靈活性，防止資金循環(huán)的遲緩或中斷，確保資金安全、實現(xiàn)保值增值是構(gòu)建金融供應(yīng)鏈風(fēng)險防范機制的目標(biāo)。
所以，增強金融供應(yīng)鏈的風(fēng)險防范能力，必將以提高資金流與物流、信息流的協(xié)調(diào)性為出發(fā)點和落腳點。
在由原材料及中間產(chǎn)品的供應(yīng)商、掌握核心制造技術(shù)的產(chǎn)品制造商、分銷商、零售商以及第三方物流企業(yè)構(gòu)成的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中，倉儲、運輸及配送等物流服務(wù)由第三方物流企業(yè)提供。此外，它還將在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中起到信息中樞等重要作用，而其他企業(yè)則集中精力做好生產(chǎn)、銷售等核心業(yè)務(wù)。
在原材料的供應(yīng)、產(chǎn)品的制造與銷售過程中，第三方物流企業(yè)能夠在提供倉儲、運輸和配送服務(wù)的同時及時獲取原材料、產(chǎn)品的供需信息。即以聯(lián)結(jié)消費者的零售商為起點，將有關(guān)產(chǎn)品需求的信息以及庫存信息及時反饋于制造企業(yè)和供應(yīng)商，以便制造企業(yè)適時調(diào)整生產(chǎn)以及對原材料、中間產(chǎn)品的需求。實時、可靠的產(chǎn)品需求及庫存信息，能夠有效較低貿(mào)易信用風(fēng)險，適應(yīng)市場需求的變化。并且這種物流與信息流的集成交互狀態(tài)，實現(xiàn)了物流與信息流的協(xié)調(diào)。
在此基礎(chǔ)上，第三方物流企業(yè)為其他供應(yīng)鏈上企業(yè)提供融通倉服務(wù)，將金融業(yè)務(wù)與物流業(yè)務(wù)實施整合。例如，物流企業(yè)可以為供應(yīng)商、制造商和銷售商提供貿(mào)易，代辦銷售、采購合同的簽訂和收付款項的管理，并在此過程中對有關(guān)資金數(shù)據(jù)資料進行系統(tǒng)分析，實施企業(yè)信用等級評價，在分析財務(wù)狀況的基礎(chǔ)上識別風(fēng)險，并分析風(fēng)險對供應(yīng)鏈造成的影響，及時反饋于其他鏈上企業(yè)；此外，根據(jù)對供應(yīng)鏈上企業(yè)金融信用等級評價的狀況，建立供應(yīng)鏈綜合金融信用體系，為其他企業(yè)提供委托貸款、擔(dān)保等金融服務(wù)。這樣既可避免鏈上企業(yè)單獨建立金融信用體系的不必要重復(fù)和較高的金融物流成本，又能夠克服單個企業(yè)在與銀行的金融服務(wù)談判中只考慮自身利益，缺乏全局意識的弊端。這種物流服務(wù)與金融服務(wù)的集成式管理，以為供應(yīng)、制造、銷售架設(shè)的物流、信息流橋梁為紐帶，實現(xiàn)了物流、資金流與信息流的協(xié)調(diào)，對降低供應(yīng)鏈運營成本和金融信用風(fēng)險、信息風(fēng)險，并提高供應(yīng)鏈對外生風(fēng)險的敏感度大有裨益。
2、實現(xiàn)風(fēng)險防范機制亟待解決的問題
第三方物流企業(yè)業(yè)務(wù)能力的提高。在上述風(fēng)險防范機制中，第三方物流企業(yè)扮演著“物流服務(wù)商”、“金融服務(wù)商”、“信息提供者”等多重重要角色，這對于物流企業(yè)的業(yè)務(wù)能力提出了相當(dāng)高的要求。這些業(yè)務(wù)的實施狀況也將直接決定供應(yīng)鏈運營的成敗和風(fēng)險防范機制的奏效。
信息傳輸?shù)募皶r準(zhǔn)確性。信息流的傳輸覆蓋了供應(yīng)鏈運營的各個環(huán)節(jié)，在第三方物流企業(yè)這個信息中心匯集，經(jīng)過分析、加工與整理，再反饋給各鏈上企業(yè)。若包含了資金狀況的信息在傳遞過程中發(fā)生扭曲而帶來“牛鞭效應(yīng)”，不僅不能防范風(fēng)險，還會形成更多損失。由此，信息傳輸?shù)募皶r準(zhǔn)確是風(fēng)險防范機制實施的前提。
收益的公平分配。供應(yīng)鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)結(jié)成的利益共同體，但并不排斥個體利益的實現(xiàn)，否則就會出現(xiàn)因缺乏激勵而帶來個別企業(yè)的“敗德行為”，甚至供應(yīng)鏈的解體。鏈上企業(yè)公平分配收益，是實現(xiàn)共贏的最直觀表現(xiàn)，也是確保金融供應(yīng)鏈風(fēng)險防范機制順利實施的根本保障。通過談判確定收益分配原則并在運營中合理調(diào)整收益分配方案是實現(xiàn)收益公平分配的有效途徑。
三、相關(guān)保障機制的建立
防范金融供應(yīng)鏈風(fēng)險、形成供應(yīng)鏈上企業(yè)風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的共贏格局，鏈上企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持高度信任的狀態(tài)，這可以通過訂立契約，建立信息技術(shù)平臺等措施加以保障。
1、通過訂立各項契約保證信任
市場經(jīng)濟條件下，維系平等利益主體之間合作關(guān)系的基本形式就是契約，它將為供應(yīng)鏈運營提供強制性的實施規(guī)則，保證各方提供完全信息。因此在供應(yīng)鏈組建之初，就應(yīng)本著平等互利的原則，通過協(xié)商、合作性談判等形式訂立各項契約。而在運營過程中，供應(yīng)鏈上企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵照契約，保證信息的高度共享，提高協(xié)調(diào)性。為此，在核心企業(yè)選擇成員企業(yè)的過程中，應(yīng)將信用度的評價作為一項重要標(biāo)準(zhǔn)，對各擬加盟企業(yè)進行嚴(yán)格篩選，將企業(yè)間原有的關(guān)聯(lián)交易外化為契約交易，盡量避免摩擦，提高供應(yīng)鏈的運營效率。
2、建立信息技術(shù)平臺促進信任
為保證信息傳輸?shù)募皶r準(zhǔn)確，實現(xiàn)信息共享，促進成員間的信任，供應(yīng)鏈上企業(yè)可依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過ERP系統(tǒng)平臺，利用EDI等信息處理技術(shù)，建立物料與資金數(shù)據(jù)高度共享的信息網(wǎng)絡(luò)，以此保證物流、資金流與信息流的協(xié)調(diào)性，實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)與物流、信息流活動的無縫隙整合。這要求供應(yīng)鏈企業(yè)加大對信息管理硬件的投入和相關(guān)專業(yè)人員的培訓(xùn)，以加速交易處理過程、降低信息風(fēng)險和成本，實現(xiàn)信息傳遞及溝通方式質(zhì)的飛躍。
作者單位：張華，蘭州理工大學(xué)國際經(jīng)濟管理學(xué)院；俞夢曦，東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院；陳丹，蘭州理工大學(xué)國際經(jīng)濟管理學(xué)院
參考文獻
[1] 陳祥鋒.金融供應(yīng)鏈與融通倉服務(wù)[J].物流技術(shù)與應(yīng)用，2006，3：93-95
