發(fā)布時間：2023-08-20 14:58:08
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的專項債券的資金來源樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞 高速公路 融資方式 融資渠道
中圖分類號：F542 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
1我國高速公路融資現(xiàn)狀分析
我國擁有當(dāng)今世界最多的高速公路建設(shè)項目，改革開放后，我國高速建設(shè)融資方式由原先的單一依靠政府投資逐步向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，在實際工作中建立了商業(yè)銀行貸款、吸引外資注入以及發(fā)行專項債券等模式。但是各種融資方式本身存在弊端，使得在實際運用中依舊存在不適用和不合理的地方，阻礙了建設(shè)資金的籌集，影響高速公路建設(shè)項目的完成。
1.1融資結(jié)構(gòu)不合理，存在金融風(fēng)險
高速公路項目建設(shè)特點是資金占用量大，建設(shè)周期長，回收成本期間長，投資效益滯后。政府投資只占整體投資的一部分，大量資金來源與銀行貸款，而面對建設(shè)項目銀行貸款周期平均水平在6-8年，在投資回收期較長導(dǎo)致短時期內(nèi)公路企業(yè)和交管部門無法收回投資，賬面貸款金額的逐年增加導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升，影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，同時銀行也要承受無法收回投資的金融風(fēng)險。
1.2政府角色的邊緣化
融資方式的多樣化使得越來越多的資金進(jìn)入到高速公路項目的建設(shè)中，政府資金所占比重在逐年降低。自由市場資金追逐的是利益最大化，但是高速公路始終屬于國家基礎(chǔ)建設(shè)，其屬性是公共品，從長遠(yuǎn)看， 商業(yè)性資本難以成為高速公路的主要資金來源，政府必須保證有足夠比例的國家資本金投入， 才能帶動和保障其余不足部分通過市場融資解決。
1.3缺乏政策指導(dǎo)和法律規(guī)范
首先國內(nèi)缺乏對公路業(yè)的政策扶持，只有政府加大對高速建設(shè)的政策支持力度，才會導(dǎo)致市場資源的傾向化，吸引更多的投資。
其次由于法律法規(guī)體系不完善，各種“不規(guī)范”操作方式嚴(yán)重影響融資過程，無形中提高了高速公路建設(shè)的融資難度，影響投資人對高速公路項目的信心，阻礙了市場資金的進(jìn)入。
2國內(nèi)主要高速公路融資模式
2.1政府投資
政府投資主要包括中央財政預(yù)算撥款，地方財政撥款以及高速公路專項建設(shè)資金。從高速公路融資的整個過程來看，中央和各級地方政府在高速公路融資中發(fā)揮的是引導(dǎo)作用，但是卻很難發(fā)揮主導(dǎo)作用，政府能夠掌握和支配的財力終究是有限的，必須從根本上轉(zhuǎn)換融資思想，以有限的政府資金為引導(dǎo)，全方位地使用市場經(jīng)濟(jì)條件下的各種融資方式作為高速公路發(fā)展長期充足和穩(wěn)定的資金來源，為我國高速公路中長期發(fā)展規(guī)劃的全面實施提供資金保障。
2.2銀行貸款
銀行貸款是現(xiàn)階段高速公路建設(shè)的主要資金來源。銀行貸款具有融資成本低，融資風(fēng)險小以及優(yōu)良信用等特點。其穩(wěn)定的回收現(xiàn)金流確保了銀行的投資回報，同時由于政府的公信力和擔(dān)保降低了銀行的投資風(fēng)險，對吸引銀行貸款具有很大的誘惑力。僅2008年和2009年告訴公路建設(shè)使用的國內(nèi)貸款分別占當(dāng)年公路投資總額的36.4%和38.5%。
2.3債券融資
發(fā)行債券是高速公路融資較為方便的模式，其融資周期能長達(dá)15年，發(fā)行方能夠根據(jù)項目實際情況確定債券的利率，最大限度的減少融資成本且債券融資金額大，能夠為項目建設(shè)提供足夠資金。由于債券融資特有的方式導(dǎo)致公路企業(yè)不會受到投資者的壓力，同時債券發(fā)行不會導(dǎo)致高速公路所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，企業(yè)仍具有完全的支配權(quán)。
2.4股票融資
股票融資方式是指高速公路企業(yè)進(jìn)行重組改制，組件股份制有限責(zé)任公司，向市場公開發(fā)行股票從而達(dá)到資金的募集，以募集的資金進(jìn)行高速公路的建設(shè)。股票融資優(yōu)點在于沒有償還期，一旦股東進(jìn)行投資，股東就不得隨意進(jìn)行撤資，資金可以長期使用，資金保障性強(qiáng)。但股票融資也存在風(fēng)險，經(jīng)營所有權(quán)的分割使得公路企業(yè)不再擁有絕對的控制權(quán)，股票市場的波動也會影響企業(yè)資金的募集。
3發(fā)展高速公路融資渠道
3.1加大對銀行業(yè)的政策支持
銀行貸款依舊是高速公路建設(shè)最主要的資金來源，按照現(xiàn)階段的政策和資源情況，銀行貸款在未來仍然占據(jù)高速公路建設(shè)融資的主要地位。因此政府和企業(yè)應(yīng)采取措施降低銀行融資風(fēng)險，增加銀行業(yè)對高速公路建設(shè)項目的信心，保證銀行貸款融資的作用。
3.2加快高速公路股份有限公司的上市步伐，拓寬其發(fā)展方式
股票融資的優(yōu)勢促使著高速公路股份公司進(jìn)一步的上市，從而通過股票市場使的其進(jìn)一步的發(fā)展。但是同時暴露出高速公路股份公司發(fā)展模式單一，經(jīng)營項目少等缺陷。從股份公司的發(fā)展和進(jìn)一步籌資考慮， 上市的公路公司應(yīng)該可以建設(shè)或擁有多個公路項目， 經(jīng)營多條路段或局部網(wǎng)絡(luò)， 同時開展其它方面的經(jīng)營活動， 這樣才有利于提高公司的整體實力和融資能力。
3.3嘗試更多融資模式
BOT和TOT等融資方式今年來在國外高速公路建設(shè)中被普遍采納，獲得了良好的經(jīng)濟(jì)效益，實踐證明 BOT 是一種行之有效的投資方式。雖然 BOT 的操作難度遠(yuǎn)高于一般融資方式， 其投資額大、回收期長、內(nèi)部結(jié)構(gòu)復(fù)雜， 存在各種風(fēng)險和制約因素， 投資者往往有所顧慮。但是為了鼓勵投資者的積極性， 減小投資風(fēng)險、改善社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境， 各級政府必須在項目中發(fā)揮應(yīng)有的作用。
參考文獻(xiàn)
[1] 董明輝.高速公路融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究[D].西安：長安大學(xué)，2011.
[2] .高速公路融資渠道探析[J].企業(yè)家天地，2006（10）.
關(guān)鍵詞：高速公路；投融資；問題；研究
中圖分類號：U412.36+6文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：
Abstract: according to the country for the transformation of government functions overall request, existing government capital source already unable to ensure local transportation infrastructure construction investment demand, to solve the lack of money and transportation infrastructure construction need huge amounts of investment, the conflict must be bold exploration traffic investment and financing system reform. At present all provinces and municipalities have established through traffic holding of share capital company as zhejiang province's communication construction of key projects two big main body of investment, use has been built highway management, for highway management rolling development to provide the platform.
Keywords: highways; and Investment and financing; Problem; research
一、目前我國高速公路融資現(xiàn)狀
交通基礎(chǔ)設(shè)施是準(zhǔn)公共產(chǎn)品，交通運輸業(yè)需要依靠多元化的籌資機(jī)制，更需要國家的政策支持；要注重融資方式的創(chuàng)新，加快對社會資金進(jìn)入交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域、交通建設(shè)項目優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的研究步伐，加強(qiáng)資金有效監(jiān)管，提高資金使用效益；要加大建立和完善風(fēng)險控制和防范機(jī)制的研究力度，確保資金使用安全。高速公路投資不僅僅是形成高速公路固定資產(chǎn)的過程，而且形成了一種生產(chǎn)要素，它和其他投資一樣，同樣是資本與資源的形成，能夠帶來社會效益與經(jīng)濟(jì)效益。認(rèn)識到這一點，將有利于高速公路融資體制的建立。
二、交通投融資改革勢在必行
按照國家對政府職能轉(zhuǎn)變的總體要求，現(xiàn)有政府資金來源已無法保證地方交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資需求，為解決資金匱乏與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要巨額投資的矛盾，必須大膽探索交通投融資體制改革。目前各省市已通過成立交通控股股資公司作為我省交通重點工程建設(shè)兩大投資主體，利用已建成高速公路的經(jīng)營權(quán)，為高速公路管理的滾動發(fā)展提供平臺。
三、拓寬融資渠道
通過對我國交通建設(shè)投融資政策的研究和探討,提出拓寬交通建設(shè)融資渠道,除了財政撥款收費稅和銀行貸款之外,可視情況適當(dāng)采用通過資本市場發(fā)行企業(yè)債券廿銀行金融、民間資本、引入外資投資或參股交通基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營權(quán)有償轉(zhuǎn)讓和在證券市場發(fā)行股票等融資方法,以提高我國交通建設(shè)的規(guī)模
1、企業(yè)資金
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國有企業(yè)和民營企業(yè)的投資實力和投資欲望逐漸增強(qiáng)，由項目公司全面負(fù)責(zé)項目的籌資、建設(shè)及經(jīng)營，并承擔(dān)投資風(fēng)險。這樣可以充分發(fā)揮企業(yè)的積極性，有利于引導(dǎo)企業(yè)資金投入到公路等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中去。
2.金融機(jī)構(gòu)資金
非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有信托投資公司、證券公司、保險公司等。這些機(jī)構(gòu)經(jīng)過近幾年的發(fā)展已經(jīng)積累了大量資金，高速公路的長期穩(wěn)定，可以滿足他們穩(wěn)定收益的需求。只是缺少進(jìn)入的渠道，產(chǎn)業(yè)基金可以成為社會資本進(jìn)人高速公路建設(shè)領(lǐng)域的有效渠道。
3.民間資金
我國民間資本相當(dāng)充裕，由于政府缺乏有效的政策和手段致使這些巨額的閑散資金沒有得到充分的利用。
4. 國外資金
高速公路項目具有投資大、投資期限長、收益穩(wěn)定的特征，因而對國外的投資基金非常有吸引力。
四、利用多種融資方式，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。
高速公路融資渠道多元化是必然發(fā)展趨勢。盡管政府在高速公路建設(shè)中發(fā)揮了巨大作用并將繼續(xù)占有主導(dǎo)作用，但僅靠政府的財政投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨額資金需求。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，形成了投資主體多元化的格局，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快使資金來源從單一的國家撥款走向投資主體多元化、投融資渠道多元化成為可行。高速公路經(jīng)營的壟斷性質(zhì)正逐步減弱，投融資資本在高速公路建設(shè)中發(fā)揮著越來越重要的作用。
1.建立高速公路產(chǎn)業(yè)基金
為高速公路建設(shè)設(shè)立專項基金，將收取的車輛購置附加費、公路養(yǎng)路費、車輛通行費、征收的土地增值費、高速公路發(fā)展稅與其他政府撥款納入其中，在國家每年的預(yù)算中單獨列支，使得我國高速公路建設(shè)有一個比較穩(wěn)定和充足的資金來源，促使高速公路建設(shè)專項基金真正發(fā)揮應(yīng)有的作用。建立公路產(chǎn)業(yè)基金，資金來源不是大的問題，優(yōu)質(zhì)的高速公路資產(chǎn)也不是問題。關(guān)鍵是產(chǎn)業(yè)基金的架構(gòu)，特別是要有好的退出機(jī)制，以規(guī)避投資者的風(fēng)險，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
2.充分利用銀行貸款
銀行貸款在現(xiàn)階段是公路建設(shè)最主要的融資方式，銀行貸款在公路建設(shè)融資中的重要地位近期是難以替代的。今后公路行業(yè)應(yīng)采取有力措施，可以通過延長貸款期限等方式優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，規(guī)避債務(wù)風(fēng)險，適當(dāng)保持銀行渠道，使其長期發(fā)揮應(yīng)有的融資作用。實行了“貸款修路、收費還貸”的政策，有效解決了財政資金匱乏的難題，形成了高速公路依靠自身滾動發(fā)展的良性循環(huán)機(jī)制。
3.發(fā)展民間融資。
引入民間資本，發(fā)揮私有資本在高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的作用，早已成為理論界和實務(wù)界的共識，但是由于高速公路項目的建造周期長、資本投入大、專業(yè)技術(shù)性強(qiáng)以及產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，對分散的民間資本而言，進(jìn)入高速公路項目這樣的投資十分困難，需要政府的引導(dǎo)、合作和支持。
4、擴(kuò)大股權(quán)融資
通過對現(xiàn)有資產(chǎn)重組、上市融資，既能開辟穩(wěn)定的籌資渠道，又能有效促進(jìn)交通事業(yè)快速可持續(xù)發(fā)展。從股份公司的發(fā)展和進(jìn)一步籌資考慮，上市的公路公司應(yīng)該允許建設(shè)或擁有多個公路項目，經(jīng)營多條路段或局部網(wǎng)絡(luò)，同時開展其它方面的經(jīng)營活動，這樣才有利于提高公司的整體實力和融資能力。
5、增加債券融資，優(yōu)化直接融資結(jié)構(gòu)。
債券融資在融資成本、資金來源的穩(wěn)定性和融資期限等方面都具有明顯的優(yōu)越性。一要豐富債券品種，建立品種多樣、功能齊全、利率靈活的債券品種系列。與銀行貸款相比，債券融資在融資成本、資金來源的穩(wěn)定性和融資期限等方面都具有明顯的優(yōu)越性。逐步增加中長期債券比重，改變長期以來短期企業(yè)債券偏重，中長期企業(yè)債券偏輕的結(jié)構(gòu)，與高速公路項目的現(xiàn)金流以中長期為主相匹配。
6、大力發(fā)展證化融資
資產(chǎn)證化以其直接融資成本較低，靈活多變，結(jié)構(gòu)精巧等特點，被廣為接受。作為交通領(lǐng)域新型融資渠道，極具發(fā)展?jié)摿统砷L空間。
五、引進(jìn)市場機(jī)制，加快高速公路建設(shè)
由于高速公路的建設(shè)和經(jīng)營具有明顯的經(jīng)濟(jì)性，所以建設(shè)資金的籌措應(yīng)按市場的一般原則，引入各種投融資機(jī)制，促進(jìn)融資渠道暢通。
1、 建立管理體制
應(yīng)積極借鑒國外高速公路建設(shè)、營運的管理經(jīng)驗，大膽推行和采用特許經(jīng)營機(jī)制，由政府授權(quán)高速公路公司特許經(jīng)營，規(guī)定特許的高速公路公司負(fù)責(zé)籌集資金、工程建設(shè)及建成通車后的收費、管理、養(yǎng)護(hù)、經(jīng)營、還貸全過程。形成融資，依法設(shè)立的企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織以及自然人,具有擬投資項目所需的資本金,有良好的社會信譽(yù)銀行資信財務(wù)狀況及承擔(dān)風(fēng)險能力,都可以投資參與公路基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)高速公路實行統(tǒng)一的特許經(jīng)營后，政府對通行費標(biāo)準(zhǔn)和費率的確定即可運用經(jīng)濟(jì)規(guī)律，按項目投資及投資回報率加以核定，可避免過多的行政干預(yù)和主觀決斷，能有效地克服各種特權(quán)車逃、免費現(xiàn)象，為確保投資回收和償還貸款奠定基礎(chǔ)。
2、投資調(diào)節(jié)機(jī)制
融資的目的是為了投資。投資是國家促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、協(xié)調(diào)和健康發(fā)展的重要手段，而投資結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著關(guān)鍵作用。政府應(yīng)根據(jù)融資的外部環(huán)境，合理調(diào)節(jié)投資來源結(jié)構(gòu)，在高速公路建設(shè)初期，要以政府投資和政府信用貸款等融資手段為主，這是由高速公路具有“公益性”決定的。但高速公路又具有經(jīng)濟(jì)性，可以依法收取車輛通行費作為融資體系中的重要收費工具，可吸收保險基金社?；鸷妥》炕鸬却笮突鸷兔駹I資本參與投資
3、推進(jìn)經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)制
關(guān)鍵字：行政事業(yè)單位 專項資金管理 探析
對國家投入的專項資金主要有三個特點：一是來源于財政或上級單位；二是用于專門工作；三是需要單獨核算。專項資金分類與中央項目支出分類基本一致。行政事業(yè)單位項目具體涵蓋了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方方面面，包括服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、社會事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高新技術(shù)等財政補(bǔ)助、貸款貼息、配套費減免的項目，如服務(wù)業(yè)和農(nóng)業(yè)引導(dǎo)扶持資金項目、國債資金補(bǔ)貼項目、部分經(jīng)濟(jì)適用房項目（廉租房）等，其資金規(guī)模大，資金使用效果影響范圍廣。加強(qiáng)行政事業(yè)單位的專項資金的管理對于加強(qiáng)政權(quán)建設(shè)、促進(jìn)當(dāng)?shù)厣鐣?jīng)濟(jì)發(fā)展、改善生產(chǎn)和生活條件、維護(hù)社會穩(wěn)定等方面具有重要作用。
一、項目資金來源
項目資本金主要以“國家引導(dǎo)、配套投入、民辦公助、滾動開發(fā)”的投入機(jī)制。由企業(yè)按照國家現(xiàn)行政策規(guī)定自行解決，政府通過投資補(bǔ)助、貸款貼息等優(yōu)惠政策予以支持，地方財政按規(guī)定的比例要求配套投入；政府直接投資和政府組建公司投資項目的，由政府注入項目資本金，其項目資本金資金來源可從中央補(bǔ)助資金、省級補(bǔ)助資金、市縣政府公共預(yù)算安排的資金，以及地方政府債券資金等渠道籌集。
二、目前行政事業(yè)單位專項資金中管理存在的問題
（一）專項資金管理辦法不夠健全，給管理和控制帶來不便。實際操作中，有的單位在申報項目上不規(guī)范，甚至存在一個項目多個名稱申報；有的單位沒有嚴(yán)格專項資金管理，使公用經(jīng)費差旅費、會議費、招待費等擠進(jìn)專項資金；有的單位未嚴(yán)格按照預(yù)算執(zhí)行，各種費用實報實銷，經(jīng)辦人員沒有控制意識，造成資金浪費現(xiàn)象；有的項目竣工驗收時，只對工程建設(shè)情況進(jìn)行驗收，未對資金進(jìn)行檢查驗收，使專項資金處于失管的狀況。
（二）項目資本金缺口大，投資計劃不能實現(xiàn)。部分專項資金要求地方按比例配套資金和單位自籌資金配套，有的地方財政困難或者單位自籌資金困難的，資金不能及時到位，造成項目不能如期開工或者按計劃完工，甚至影響工程質(zhì)量。
（三）財務(wù)管理不嚴(yán)，核算不規(guī)范。一是未實行專賬核算，與其它資金混在一起核算，二是結(jié)算手續(xù)不完善，如白條借出工程款，不開據(jù)稅務(wù)發(fā)票，三是工程項目不附材料清單，四是不以審計結(jié)果作為結(jié)算依據(jù)，而是以工程概算編制竣工結(jié)算書后，按承包價開據(jù)稅務(wù)發(fā)票報賬，五是大額專項資金的撥付由個別領(lǐng)導(dǎo)或者經(jīng)辦人個人決定，失去了相互制約相互監(jiān)督的內(nèi)控機(jī)制。
（四）項目后續(xù)管理缺乏。一些項目規(guī)模小，分布廣，管理難度大，后續(xù)管理費用高，難以落實，使項目后續(xù)利用不充分，項目長期效益不明顯。
三、完善專項資金管理使用的方法及建議
（一）完善專項資金管理辦法，嚴(yán)格專項資金支付，嚴(yán)格核算管理。對專項資金要專戶存儲、專款專用。嚴(yán)格按照規(guī)定的用途和標(biāo)準(zhǔn)使用項目資金，嚴(yán)禁擠占和挪作他用，不能擅自更改批復(fù)的項目地點、性質(zhì)、內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)模，不能超范圍使用項目資金； 嚴(yán)格財務(wù)管理，對項目投資、營運成本要進(jìn)行嚴(yán)格的控制，嚴(yán)禁白條入賬，防止弄虛作假，項目驗收前須進(jìn)行峻工決算審計；嚴(yán)格資金撥付程序，按照項目進(jìn)度計量支付資金。專項資金的核算行政單位在“經(jīng)費支出”下設(shè)“專項資金支出”、“撥出經(jīng)費”下設(shè)“”“撥出專項資金”,“撥入經(jīng)費”下設(shè)“專項資金撥入”,事業(yè)單位會計設(shè)置“?？钪С觥?、“撥出專款”和“撥入?？睢焙怂銓ｍ椯Y金，下設(shè)各項目明細(xì)科目，年底結(jié)余資金分別記入結(jié)余（專項經(jīng)余）和事業(yè)結(jié)余（專項結(jié)余）科目。
（二）加大籌資力度，彌補(bǔ)項目資金缺口：項目資本金的資金來源，首先立足于政府預(yù)算（包括公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算）安排資金、地方政府債券資金。同時，各地要加大籌資力度，認(rèn)真落實配套資金，對于項目資本金仍有缺口的，地方財政在按規(guī)定程序使用年度超收收入時，要相應(yīng)增加項目資金投入。此外，項目單位還應(yīng)積極尋求市場來源，大體上有兩種方式：銀行借款或者從資本市場上融資，這時，銀行、基金、保險公司、投資機(jī)構(gòu)、個人等都能成為投資者，根據(jù)當(dāng)時市場的接受程度、融資量需求和資金成本項目單位或者通過債務(wù)或者通過股本獲得資金。
（三）強(qiáng)化監(jiān)督檢查，提高資金使用效益。加強(qiáng)單位內(nèi)部對專項資金的管理，建立健全專項資金審查和監(jiān)督制約機(jī)制，及進(jìn)發(fā)現(xiàn)并制止專項資金使用違法違規(guī)現(xiàn)象，確保項目資金規(guī)范使用。積極接受財政部門監(jiān)督檢查。財政業(yè)務(wù)處要在搞好部門預(yù)算的同時把更多的精力放在預(yù)算執(zhí)行、監(jiān)督資金使用、參與部門發(fā)展上來，實現(xiàn)對財政資金全過程的控制，建立起專門監(jiān)督機(jī)構(gòu)的檢查與業(yè)務(wù)處室的日常跟蹤相結(jié)合的財政監(jiān)督機(jī)制。
（四）加強(qiáng)項目資金績效評價。專項資金績效評價是指考核部門公共服務(wù)的成本耗費和效率水平，根據(jù)不同項目支出結(jié)果，比較項目之間的社會成本效益，并在可能的情況下比較不同支出組合所產(chǎn)生的社會價值，以及單一項目實現(xiàn)效益情況。項目資金績效評價有賴于項目資金核算提供的會計信息，而實施績效評價又能促進(jìn)項目資金進(jìn)行規(guī)范核算。進(jìn)行綜合評價，可以規(guī)范資金使用范圍和標(biāo)準(zhǔn)，判斷資金使用效率。實施項目資金績效評價可以在事前，也可以在事中或事后。事前評價，有利于預(yù)算編制的科學(xué)、合理性；事中評價，可以分析研究項目進(jìn)展情況，及時處理工作中出現(xiàn)的問題；事后評價，則可以審查和評價對項目支出成果是否符合目標(biāo)要求。通過建立財政項目資金績效評價分析制度，對提高預(yù)算編制科學(xué)性和合理性，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，規(guī)范會計核算，強(qiáng)化監(jiān)督管理，都將起到積極的作用。
（五）完善項目后續(xù)管理，發(fā)揮項目投資的長期效益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。積極指導(dǎo)各項目點后續(xù)維護(hù)，明確產(chǎn)權(quán)，落實管理主體；健全完善后續(xù)管理各項規(guī)章制度和管理辦法；多種渠道籌集，加大政府滾動投入，整合上級有關(guān)部門的扶持資金，鞏固、發(fā)展、提高項目已經(jīng)取得的效益。
綜上所述，專項資金的投向體現(xiàn)的是公共財政的理念，發(fā)揮政府調(diào)控功能，突出以社會事業(yè)的發(fā)展為重點，集中財力辦大事。在國家對專項資金投入越來越多的今天，加強(qiáng)專項資金的管理，提高專項資金使用效益，使群從滿意具有重要的意義。
參考文獻(xiàn)：
［關(guān)鍵詞］高速公路；融資方式；創(chuàng)新；投資
［中圖分類號］F542［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A［文章編號］1005-6432（2014）22-0121-02
1大力發(fā)展高速公路建設(shè)的意義
近年來,高速公路在世界各地得到高速的發(fā)展。高速公路一經(jīng)出現(xiàn),就以快速、舒適、安全等特征走進(jìn)我們的日常生活中。高速公路發(fā)展到了今天,不僅成為一個國家和地區(qū)交通現(xiàn)代化的標(biāo)志,同時也是一個國家現(xiàn)代化的重要標(biāo)志。高速公路在各個國家的運輸方式中都在發(fā)揮著特有的重要作用。各個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都和高速公路建設(shè)存在著重要的聯(lián)系。在現(xiàn)在科技和經(jīng)濟(jì)都在日新月異發(fā)展的大環(huán)境下,高速公路的發(fā)展推動著社會的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,各個國家大力發(fā)展高速公路已經(jīng)成為必然的選擇。
我國的高速公路總里程在世界上處于第二位的位置,但是落實到人頭上就會遠(yuǎn)遠(yuǎn)的落后于其他國家,所以,我國要加大力度促進(jìn)高速公路的發(fā)展。在我國的高速公路建設(shè)中,資金是制約其發(fā)展的重要因素,所以,如果高速公路建設(shè)的融資問題能夠得到解決,就可以在很大程度上促進(jìn)我國高速公路建設(shè)的發(fā)展。
2我國高速公路投融資的具體特點
要對我國高速公路建設(shè)的投融資特點進(jìn)行分析,我國高速公路建設(shè)的主要融資主體是政府,投資的主體比較單一。當(dāng)時的公路建設(shè)資金主要來自各級地方政府的撥款,中央撥款主要在國道和國防公路的建設(shè)上。改革開放以來,我國的社會經(jīng)濟(jì)得到飛速的發(fā)展,但是公路發(fā)展已經(jīng)嚴(yán)重不能滿足社會發(fā)展的需要了,為了緩解我國高速公路建設(shè)發(fā)展的“瓶頸”,國家和地方積極的對投融資方式進(jìn)行創(chuàng)新與改革。近年來,國家相繼出臺了一系列的優(yōu)惠措施,我國的高速公路投融資體制有了相應(yīng)的發(fā)展,由原來的單純依靠政府到現(xiàn)在向銀行和社會發(fā)放債券和股票等渠道,投資的主體逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹醒搿⒌胤秸⑵髽I(yè)、外商等多元化的主體。我國現(xiàn)在的高速公路投融資體制主要呈現(xiàn)以下特點：
21投資主體多元化
現(xiàn)在我國的高速公路建設(shè)資金來源呈現(xiàn)多元化的特征,經(jīng)營性的高速公路項目按照投資主體主要可以分為非政府投資主體和政府投資主體,其中政府投資主體又可以分為中央政府投資和地方政府投資。高速公路的建設(shè)現(xiàn)在主要以地方性的投資為主,中央對車輛征收的各種費用只是一種必要的行政手段,這樣的投融資方式充分調(diào)動了地方政府建設(shè)高速公路的熱情。非政府投資的主體主要包括個人、企業(yè)和外商,因為企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力的加強(qiáng)以及政府一些優(yōu)惠政策的制定,吸引了一些企業(yè)加入到高速公路投融資的主體中來。
22融資方式和資金來源的多樣化
現(xiàn)階段,我國高速公路建設(shè)的資金主要來源于國家的財政專項資金和資金市場融資。其中財政專項資金還包括各種國債和地方債券,對公路征收的各種稅費等。資金市場融資的渠道相對較多,主要包括銀行貸款、股票以及企業(yè)債券等。隨著市場融資方式的不斷增多,高速公路建設(shè)融資體制改革也得到了相應(yīng)的發(fā)展。
3高速公路建設(shè)投融資機(jī)制的現(xiàn)狀與問題
31我國高速公路建設(shè)投融資機(jī)制的現(xiàn)狀
我國是世界上擁有最大規(guī)模高速公路網(wǎng)的國家,近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國對公路建設(shè)投資逐漸增加,但是因為資金的供給不足,很多已定的路線建設(shè)只能延遲開通,由此可見,高速公路建設(shè)投資規(guī)模的擴(kuò)大,需要對融資的渠道進(jìn)行拓寬,在政府的指導(dǎo)下,使市場機(jī)制的調(diào)節(jié)作用得到充分的發(fā)揮,可以對民間資本進(jìn)行吸引,還要對地方政府投資進(jìn)行爭取,另外,還可以通過發(fā)放債券、基金等方式使高速公路建設(shè)的資金供給得到相應(yīng)的增加。
我國高速公路建設(shè)始終在沿用政府指導(dǎo)性的投融資體制,建設(shè)的資金主要來源包括銀行貸款、吸引外資和公路建設(shè)資金等。其中,政府性投資是公路建設(shè)中的主要投融資渠道,近年來國家采取積極的財政政策,使國民經(jīng)濟(jì)得到拉動。公路建設(shè)資金是政府批準(zhǔn)的專門用于公路建設(shè)的資金。債務(wù)性融資主要包括銀行貸款、高速公路債券和外資借款等。股權(quán)式融資主要是一種對股份制改造籌資進(jìn)行利用的籌資方式,該融資方式為我國高速公路建設(shè)與發(fā)展作出了巨大的貢獻(xiàn)。企業(yè)融資在現(xiàn)在來講還是一種條件不成熟的融資方式,這種融資方式需要項目的業(yè)主對項目進(jìn)行全程管理,并且要自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧。
32現(xiàn)行投融資機(jī)制中存在的問題
321現(xiàn)行投融資機(jī)制的模式比較落后,投資主體較單一
長期以來,我國高速公路建設(shè)的投資主體主要靠國家財政撥款,雖然近年來已經(jīng)開始大規(guī)模的建設(shè),投融資體制得到了相應(yīng)的改善,但是投資主體還是沒有改變投資主體單一的局面。
322投融資的方式較單一,渠道較狹窄
我國高速公路建設(shè)的資金來源主要包括建設(shè)債券、地方政府融資和銀行貸款等渠道,其中主要以中央財政撥款作為融資的主要來源,市場化的融資并沒有得到有效的利用。
323高速公路建設(shè)的法律保障相對滯后,相對應(yīng)的政策支持力度也不夠我國關(guān)于高速公路建設(shè)的法律不是很健全,僅有的說法也是非常簡單和籠統(tǒng)的。經(jīng)過近年來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,我國的市場經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)逐漸走向完善,同時,社會經(jīng)濟(jì)也取得了巨大的發(fā)展?，F(xiàn)在的高速公路建設(shè)已經(jīng)不能滿足當(dāng)前社會生活的需要。到現(xiàn)在為止,仍然沒有相關(guān)的法律條文為民間融資做保障。為了高速公路的長遠(yuǎn)發(fā)展,我國必須要加強(qiáng)立法,制定與民間資本加入到高速公路建設(shè)的相關(guān)政策。
33創(chuàng)新高速公路建設(shè)投融資機(jī)制的必要性
創(chuàng)新高速公路建設(shè)是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的需要。對高速公路建設(shè)機(jī)制進(jìn)行創(chuàng)新可以更加適應(yīng)我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的創(chuàng)新與完善打破了原有的管理發(fā)展方式,充分利用經(jīng)濟(jì)體制的調(diào)節(jié)作用,同時激發(fā)了民眾的投資熱情,在這樣的經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展之下,我國的經(jīng)濟(jì)一直處于高增長的水平。我國社會主義有了現(xiàn)在的發(fā)展水平與高速公路建設(shè)的發(fā)展是分不開的。但是因為高速公路投融資渠道窄、主體和方式單一等,對投融資機(jī)制的創(chuàng)新要求已經(jīng)顯得非常必要。
34創(chuàng)新高速公路建設(shè)投融資機(jī)制的可行性
(1)國家已經(jīng)將高速公路建設(shè)列為國家重點發(fā)展的項目,為高速公路建設(shè)提供了大力的財政支持。但是單一的投融資方式已經(jīng)不能滿足高速公路大規(guī)模發(fā)展的需要,所以,必須要加快高速公路投融資機(jī)制的改革與創(chuàng)新步伐。對市場機(jī)制進(jìn)行充分的利用,使市場融資逐漸走向規(guī)范化,還要積極地將民間團(tuán)體拉到高速公路建設(shè)的投融資領(lǐng)域中來。
(2)現(xiàn)階段,國內(nèi)外的學(xué)者和專家已經(jīng)對高速公路建設(shè)的投融資機(jī)制進(jìn)行了充分的研究和分析,充分借鑒世界其他國家的高速公路建設(shè)投融資機(jī)制,提出了一套符合我國高速公路建設(shè)的投融資理論,這些研究成果為我國高速公路投融資機(jī)制的改革與創(chuàng)新提供了充分的經(jīng)驗借鑒與理論基礎(chǔ)。
4國外高速公路投融資體制給我國的啟示
41我國的投融資應(yīng)該開征燃油稅和土地升值附加稅
高速公路是我國的一項基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),高速公路建設(shè)要有穩(wěn)定的資金來源。我國現(xiàn)在普遍征收車輛購置稅,除此之外,還可以增收燃油稅等稅種,征收來的資金可以作為國家公路建設(shè)的專項資金,在需要的時候投資給高速公路等交通建設(shè)。從相關(guān)的國外經(jīng)驗來看,燃油稅是一種穩(wěn)定的籌資手段,可以很好地為高速公路建設(shè)項目進(jìn)行投融資。現(xiàn)階段我國正處在改革深化的關(guān)鍵時期,國家可以通過具體的研究和深入的調(diào)查對車輛征收燃油稅和燃油附加費,可以取代現(xiàn)行的養(yǎng)路費,這將是一項符合我國國情的適合我國高速公路發(fā)展的做法。
42適當(dāng)?shù)厥够I資渠道得到拓寬
在現(xiàn)階段,我國的居民個人存款額比較大,但是投資的方式比較單一,針對這種現(xiàn)狀,可以針對我國居民發(fā)放高速公路的建設(shè)債券,這樣的投資方式將會是非常有前景的?？梢栽趪业囊龑?dǎo)下,在利率合理的條件下,鼓勵政府發(fā)行高速公路債券、基金。
43要積極改變國內(nèi)的投資環(huán)境
為了我國高速公路建設(shè)的健康發(fā)展,政府可以為投資者進(jìn)行擔(dān)保,減少投資者的投資風(fēng)險,使投資者的投資信心得到增強(qiáng),從而吸引更多的資本到高速公路的建設(shè)中。對高速公路的收費標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范與完善,在消費者能夠接受的前提之下盡量使收費發(fā)揮到國民經(jīng)濟(jì)效益的最大化。同時充分借鑒外國的先進(jìn)經(jīng)驗,收費的高速公路完全可以成為高速公路建設(shè)的一項穩(wěn)定的來源。
5結(jié)論
本文提到的高速公路的投融資方式是一種充分結(jié)合我國國情的方式,為我國高速公路建設(shè)的投融資開辟出了一條新道路。如果想要多渠道的獲得高速公路建設(shè)的投融資,就要擺脫傳統(tǒng)的觀念,在觀念上進(jìn)行創(chuàng)新。本文提出了高速公路建設(shè)的新型投融資方式,為高速公路企業(yè)的良好發(fā)展提供了方向。隨著交通運輸業(yè)的不斷發(fā)展,我國的高速公路投融資方式與未來發(fā)展的需要將存在不適應(yīng)甚至矛盾,這就需要我們在實際的工作中對合適的投融資方式進(jìn)行創(chuàng)新的選擇與發(fā)現(xiàn),從而不斷地促進(jìn)我國高速公路建設(shè)的發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
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關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；金融支持；多層次金融
中圖分類號：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1008-2972(2009)04-0028-05
一、我國中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
(一)中小企業(yè)數(shù)量逐年增長
改革開放以來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，中小企業(yè)數(shù)量日益增長。根據(jù)2007年《中國中小企業(yè)發(fā)展年鑒》數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上中小企業(yè)2002年為231074個，2006年為299276個，增幅達(dá)29.5％。
(二)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用日益顯著
中小企業(yè)在其快速發(fā)展中，對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)日益顯著。中小企業(yè)的產(chǎn)品銷售額、利潤總額、利稅總額連年增加。中小企業(yè)的快速發(fā)展，有力地支持了經(jīng)濟(jì)建設(shè)，推動了國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。
(三)中小企業(yè)就業(yè)貢獻(xiàn)突出
隨著中小企業(yè)數(shù)量的日益增長，中小企業(yè)吸納了大量的勞動力，一定程度上緩解了社會就業(yè)矛盾。2001年，中小企業(yè)就業(yè)人數(shù)占全部企業(yè)就業(yè)人數(shù)的比例為60.9％，2006年這一數(shù)據(jù)接近80％。
(四)中小企業(yè)創(chuàng)新能力趨強(qiáng)
不斷發(fā)展中的中小企業(yè)，創(chuàng)新能力逐漸加強(qiáng)，中小企業(yè)在我國創(chuàng)新體系建設(shè)中也發(fā)揮著越來越重要的作用。中小企業(yè)一般規(guī)模小、結(jié)構(gòu)簡單、對市場反應(yīng)靈敏，所屬行業(yè)廣泛，在技術(shù)創(chuàng)新中具有一定的優(yōu)勢。而中小企業(yè)自主創(chuàng)新具有數(shù)量多、周期短、成本低、效率高等特點，據(jù)2006年《中國中小企業(yè)發(fā)展年鑒》數(shù)據(jù)顯示，我國65％的發(fā)明專利、75％以上的技術(shù)創(chuàng)新、80％以上的新產(chǎn)品都由中小企業(yè)完成，中小企業(yè)已經(jīng)成為推動我國技術(shù)創(chuàng)新的新生力量。
二、我國中小企業(yè)金融支持現(xiàn)實分析
中小企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)顯著，但是融資困難也一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的難題?，F(xiàn)實中，中小企業(yè)金融支持呈現(xiàn)以下六個方面的特征。
(一)銀行信用融資仍是中小企業(yè)主要外部資金來源
銀行信用融資是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式，通過存款、貸款等業(yè)務(wù)活動所建立的信用關(guān)系。對于大多數(shù)中小企業(yè)而言，外部資金來源中，銀行貸款仍然是中小企業(yè)的主要資金來源。以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、私營企業(yè)為例考察中小企業(yè)貸款情況，從2000年到2006年，這兩種類型的中小企業(yè)從銀行獲得的貸款在金融機(jī)構(gòu)各項貸款中所占比重較低，最高的年份2000年只占6.76％，最低年份2006年只占3.95％?？梢?，中小企業(yè)雖然以銀行貸款為主要資金來源，但是獲得銀行貸款并不容易。
正因為此，2005年銀監(jiān)會開始陸續(xù)出臺系列措施試圖破解這一難題。2005年7月出臺的《銀行業(yè)開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》中就提出，建立和完善小企業(yè)貸款的“六項機(jī)制”，包括建立小企業(yè)貸款利率的風(fēng)險定價機(jī)制、激勵約束機(jī)制等。
近年來，許多商業(yè)銀行在部門設(shè)置上特設(shè)中小企業(yè)融資部，同時，各商業(yè)銀行也積極創(chuàng)新金融工具，增加對中小企業(yè)的金融服務(wù)。比如，工行為中小企業(yè)提供的金融服務(wù)包括流動資金、打包貸款、賬戶透支等貸款類產(chǎn)品，銀行承兌匯票、信用證等貿(mào)易融資產(chǎn)品，以及工程保函等信用支持工具。建行提供的金融服務(wù)主要有“成長之路”和“速貸通”兩個專門的中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)品牌；并為此對業(yè)務(wù)流程進(jìn)行了再造，加大了授權(quán)力度，貸款實行客戶經(jīng)理和有權(quán)審批人雙簽審批的形式。農(nóng)行也于2006年推出了主要為小企業(yè)量身定做的小企業(yè)簡式快速貸款業(yè)務(wù)，只要在房地產(chǎn)抵押或質(zhì)押擔(dān)保的前提下，不需要評級和授信，根據(jù)提供的抵(質(zhì))押物即可辦理貸款，貸款金額最高可以達(dá)到200萬元。中國銀行于2007年推出供應(yīng)鏈融資創(chuàng)新產(chǎn)品――“融易達(dá)”，為圍繞核心企業(yè)提供原料和配件供給的中小企業(yè)消除融資難題。這些舉措，促進(jìn)了商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸資金支持。
(二)證券信用融資尚在起步階段
證券信用融資是指企業(yè)發(fā)行股票或債券籌集資金。20世紀(jì)90年代以來，我國證券信用融資迅速發(fā)展，企業(yè)利用證券信用融資額從1992年的777.80億元，發(fā)展到2006年的1399億元。上市公司總數(shù)2007年底達(dá)到1554家，市值為327100億元。對于中小企業(yè)，2004年5月，深圳交易所開通了中小企業(yè)板塊，當(dāng)年有37家符合條件的中小企業(yè)在該板塊上市，截至2007年底，共有202家中小企業(yè)在中小企業(yè)板塊上市，市值為10646.84億元。中小企業(yè)無論是上市數(shù)量，還是上市公司市值都極其有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了中小企業(yè)股票融資需要。
從債券市場融資情況看，我國債券市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是，中小企業(yè)幾乎難以跨入債券市場進(jìn)行融資。我國《公司法》和《企業(yè)債券管理條例》雖然沒有明確規(guī)定中小企業(yè)不能發(fā)行債券，但是中小企業(yè)一般難以達(dá)到上述法規(guī)中的一些規(guī)定要求。如《公司法》中明確規(guī)定，發(fā)行債券的股份公司的資產(chǎn)凈額不低于3000萬元人民幣，有限責(zé)任公司的資產(chǎn)凈額不低于6000萬元人民幣，眾多中小企業(yè)無法滿足這些條件，債券融資規(guī)模非常有限。
(三)商業(yè)信用融資潛在功能被充分挖掘
商業(yè)信用融資是指企業(yè)之間彼此提供的以商品為對象、與商品交易直接聯(lián)系的融資。限制商業(yè)信用運用的禁令取消后，商業(yè)信用在我國得到了一定運行，企業(yè)認(rèn)識到商業(yè)信用有助于解決企業(yè)產(chǎn)品“賣不出和買不進(jìn)”兩難的矛盾，充分利用商業(yè)信用這種靈活便利的方式來推銷產(chǎn)品和進(jìn)行資金融通。商業(yè)信用的具體形式有賒銷與賒購，對應(yīng)就形成了應(yīng)收賬款與預(yù)付貨款。
中小企業(yè)在激烈的市場競爭中，選擇部分甚至全部以信用形式進(jìn)行交易，形成了較高比例的應(yīng)收賬款。2005年中國人民銀行針對中小企業(yè)融資難問題，在全國東、中、西部選擇有代表性的六個城市的1105戶中小企業(yè)進(jìn)行問卷調(diào)查。調(diào)查顯示，樣本企業(yè)支付一筆采購貨款的平均時間為37天，而收回一筆銷售貨款的平均時間卻為55天，收回比支付貨款的時間多出近20天。通過企業(yè)與大客戶和大供應(yīng)商之間交易情況進(jìn)行分析，比較企業(yè)的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款情況可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)平均應(yīng)收賬款比平均應(yīng)付賬款多243萬元，應(yīng)收賬款的平均時間比應(yīng)付賬款的平均時間多51天，收回一筆銷售款比支付一筆采購款平均多用12天，造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。在過去五年中，有58.6％的樣本企業(yè)出現(xiàn)過貨款被拖欠的情況，其中46％的企業(yè)被拖欠的貨款收不回來；企業(yè)不能如期償還貨款的首要原因是本企業(yè)的銷售收入沒有如期到賬。另據(jù)央行調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)總資產(chǎn)中大約有60％是應(yīng)收賬款和存貨等動產(chǎn)。應(yīng)收賬款的增加，一方面說明中小企業(yè)相互間建立了商業(yè)信用關(guān)系，利
用了商業(yè)信用融資解決資金不足的困難；另一方面，應(yīng)收賬款不能按期收回，又使許多中小企業(yè)陷入新的資金困難中。如果能盤活中小企業(yè)應(yīng)收賬款，則可以在一定程度上緩解中小企業(yè)融資困難。
為充分發(fā)揮商業(yè)信用融資解決中小企業(yè)融資困難的作用，盤活中小企業(yè)應(yīng)收賬款，2007年10月9日，中國人民銀行在上海宣布“應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)”正式上線運行。這套在上海落地的系統(tǒng)，將為各銀行日后大舉拓展應(yīng)收賬款等動產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)提供關(guān)鍵的支撐平臺。做大應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)，而允許應(yīng)收賬款抵押融資，將有利于緩解中小企業(yè)融資難的問題。登記系統(tǒng)自運行以來，已平穩(wěn)運行一年，登記量和查詢量穩(wěn)步上升。截至2008年9月，登記系統(tǒng)累計接受登記超過3萬筆。從登記業(yè)務(wù)類型來看，登記系統(tǒng)累計接受的初始登記中，應(yīng)收賬款質(zhì)押登記占比約為80％，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記占比約為20％。
對于中小企業(yè)來說，擁有的可以抵押擔(dān)保資產(chǎn)十分有限，以應(yīng)收賬款出資，擴(kuò)大了企業(yè)可以擔(dān)保的財產(chǎn)范圍，降低了從銀行獲得貸款的難度。從登記情況來看，我國中小企業(yè)的應(yīng)收賬款擔(dān)保融資在覆蓋面上已經(jīng)具有一定規(guī)模，但仍處于起步階段，發(fā)展?jié)摿€很大。截至2008年9月，出資人為中小企業(yè)的初始登記有1.3萬余筆，占總初始登記量的一半有余；依據(jù)初始登記中選填的主合同金額，可估算出資人為中小企業(yè)的初始登記的主合同金額累計約為8110億元人民幣，約占所有初始登記主合同累計金額的35％。
根據(jù)登記系統(tǒng)數(shù)據(jù)的抽樣分析，中小企業(yè)的應(yīng)收賬款融資呈現(xiàn)以下特點：中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資比較集中的是制造業(yè)、經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施和水、電、氣、暖供應(yīng)的中小企業(yè)；用于融資的應(yīng)收賬款類型主要有銷售款、公路、橋梁等不動產(chǎn)收費權(quán)、醫(yī)院、學(xué)校、景區(qū)的門票收入和工程服務(wù)收益權(quán)等；為中小企業(yè)提供應(yīng)收賬款融資的授信機(jī)構(gòu)主要有商業(yè)銀行和政策性銀行。
(四)國家信用融資支持力度加大
國家信用融資是以國家(中央和地方政府)為主體，按照信用原則籌集和運用財政資金的一種再分配形式。它包括國家運用信用手段籌集財政資金和供應(yīng)財政資金兩個方面。當(dāng)國家以信用方式投放資金，企業(yè)可以接受國家信用來進(jìn)行融資，中小企業(yè)也不例外。
《中小企業(yè)促進(jìn)法》實施以來，中小企業(yè)受重視程度不斷提高。2003年，財政部設(shè)立了中小企業(yè)服務(wù)體系專項補(bǔ)助資金，2004年又設(shè)立了中小企業(yè)發(fā)展專項資金，而且財政資金安排額度也逐年增加。據(jù)不完全統(tǒng)計，2004年，全國27個省(自治區(qū)、直轄市)財政安排用于支持中小企業(yè)發(fā)展的資金超過了15億元。共確定170個項目作為2004年財政專項發(fā)展資金項目，占各地區(qū)申報項目的46，6％。170個項目預(yù)計新增銷售收入11億元，新增就業(yè)崗位9400個。對中小企業(yè)重點支持項目分為四類：“中小企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)和新技術(shù)推廣”項目37個，占項目數(shù)的21.7％“地區(qū)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢”項目60個，占項目數(shù)的35.3％；“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化”項目34個，占項目總數(shù)的20％；“為大企業(yè)提供配套產(chǎn)品”項目39個，占項目總數(shù)的22.94％。在發(fā)展專項資金支持的項目中，許多項目已經(jīng)產(chǎn)生了良好的經(jīng)濟(jì)效益。
國務(wù)院于1999年5月批準(zhǔn)建立的科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金，是目前國內(nèi)唯一面向民營科技型中小企業(yè)的中央財政專項資金。設(shè)立創(chuàng)新基金是為了扶持、促進(jìn)科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。截至2003年底，創(chuàng)新基金累計受理申請項目20267項，申請資金總額298.8億元；共批準(zhǔn)立項項目4946項，實際資助金額為34.6億元，平均資助強(qiáng)度為70萬元。2004年，創(chuàng)新基金收到申請項目4925項，立項項目1464項，安排資助資金總額82719萬元。
除科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金外、中央財政近年來還先后設(shè)立了中小企業(yè)國際市場開拓資金、農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化資金、中小企業(yè)服務(wù)體系專項補(bǔ)助資金、中小企業(yè)發(fā)展專項資金和中小企業(yè)平臺式服務(wù)體系專項補(bǔ)助資金等六項專項資金支持中小企業(yè)發(fā)展。截至2007年末，中央財政已累計安排這六項專項資金近170億元。
(五)國際信用融資門檻較高
國際信用融資是指各國的金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)或政府部門之間相互提供信用。改革開放以來，我國利用國際信用融資的方式越來越多，包括外國商業(yè)銀行貸款、外國政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、出口信貸、補(bǔ)償貿(mào)易、外商投資、境外發(fā)行有價證券等，實際利用外資規(guī)模逐年增加。相對而言，只有極少數(shù)中小企業(yè)能夠利用國際信用融資。
以中小企業(yè)海外上市為例，我國中小企業(yè)在海外上市的目標(biāo)市場比較多，最初選擇的主要有：美國紐約NASDAQ、新加坡SES-DAQ、香港創(chuàng)業(yè)板等；近些年來，英國倫敦AIM、日本東京創(chuàng)業(yè)板和韓國創(chuàng)業(yè)板也漸漸受到中小企業(yè)的關(guān)注。海外市場在發(fā)審機(jī)關(guān)、發(fā)審制度、發(fā)審時間上都比內(nèi)地簡化，發(fā)審便利。中小企業(yè)海外上市，既可以拓寬融資渠道，也可以在海外資本市場嚴(yán)格監(jiān)管下，學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理理念和經(jīng)營方式。但是，中小企業(yè)海外上市成本高于內(nèi)地上市。比如，美國納斯達(dá)克籌資成本一般在籌資總額的13％～18％；香港創(chuàng)業(yè)板上市包括保薦人費、法律顧問費、會計師費等，三大費用約250萬-450萬港元，上市后還需要更高的成本維持上市公司地位。
根據(jù)李巖、馮德連(2007)對我國中小企業(yè)海外上市的研究發(fā)現(xiàn)：我國中小企業(yè)海外上市經(jīng)歷了三個階段――啟蒙階段、成長階段、較快發(fā)展階段。1998年以前是啟蒙階段，我國中小企業(yè)海外上市剛剛起步，平均每年只有兩三家企業(yè)上市。1998-2002年是成長階段，這時借助海外資本市場融資的中小企業(yè)逐漸增加。2003年以后為較快發(fā)展階段，甚至在2004年第一次超過了大型、超大型企業(yè)的上市數(shù)量，達(dá)到了35家。從海外上市中小企業(yè)的區(qū)位分布看，到2005年我國中小企業(yè)主要分布在北京等16個地區(qū)，其中北京、廣東和江蘇名列前三甲，占據(jù)了近三成的上市公司，許多地區(qū)中小企業(yè)海外上市紀(jì)錄為零。
(六)租賃信用融資未能充分利用
租賃信用融資是企業(yè)作為承租人在租賃期內(nèi)租用設(shè)備，通過融物達(dá)到融資目的。我國租賃業(yè)從無到有，在緩解企業(yè)資金不足、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展方面起到了積極作用。租賃由于具有融資與融物相結(jié)合的特點，在辦理租賃時對企業(yè)資信和擔(dān)保的要求相對不高，所以非常適合中小企業(yè)。對于中小企業(yè)而言，普遍存在設(shè)備比較落后、技術(shù)水平不高的問題，大多數(shù)中小企業(yè)需要資金更新設(shè)備、改造技術(shù)。從現(xiàn)實看，盡管銀行加強(qiáng)了對中小企業(yè)的信貸支持，中小企業(yè)獲得的銀行貸款數(shù)量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了需求；發(fā)行有價證券融資門檻更高。在這種情形之下，中小企業(yè)可以將租賃信用融資作為補(bǔ)充資金來源渠道。然而，許多中小企業(yè)對租賃信用融資認(rèn)識不足，沒有利用好這一融資渠道。
三、增加中小企業(yè)金融支持的政策建議
要逐步改變中小企業(yè)融資困難的局面，需要從完
善中小企業(yè)金融支持體系的角度，尋求增加中小企業(yè)金融支持的路徑。
(一)增設(shè)中小銀行金融機(jī)構(gòu)
目前，我國已經(jīng)形成了以國有商業(yè)銀行為主，包括股份制商業(yè)銀行、政策性銀行等多種性質(zhì)銀行為輔的帶有中國特色的銀行體系，現(xiàn)有的銀行成為中小企業(yè)主要的外部資金供應(yīng)者。但是，在我國銀行體系中還缺乏以中小企業(yè)為主要業(yè)務(wù)對象的中小銀行金融機(jī)構(gòu)，要增加中小企業(yè)金融支持，有必要增設(shè)中小銀行金融機(jī)構(gòu)。
一是增設(shè)中小商業(yè)銀行。中小商業(yè)銀行在市場定位上，應(yīng)明確以中小企業(yè)為核心客戶，為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，同時以金融零售業(yè)為業(yè)務(wù)經(jīng)營方向，積極支持中小企業(yè)發(fā)展。二是增設(shè)中小企業(yè)政策性銀行。由財政出資組建中小企業(yè)政策性銀行，中小企業(yè)政策性銀行基本職能定位是：制定有關(guān)中小企業(yè)的發(fā)展計劃和方針政策，督察有關(guān)中小企業(yè)的發(fā)展計劃和方針政策執(zhí)行；對有關(guān)中小企業(yè)立法提出建議；向中小企業(yè)提供資金支持；向中小企業(yè)提供咨詢等服務(wù)。
(二)開發(fā)適合中小企業(yè)的金融工具
中小企業(yè)普遍規(guī)模小，資金需求面廣、資金需求額度較小。為此，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該在已有為中小企業(yè)服務(wù)的金融工具基礎(chǔ)上，開發(fā)更多的金融工具。
一是開發(fā)貸款類金融工具。四大銀行以及其他股份制商業(yè)銀行設(shè)立了中小企業(yè)融資部分，設(shè)計了專門針對中小企業(yè)的打包貸款、速貸通、融易達(dá)等金融工具。這些還滿足不了需求，應(yīng)進(jìn)一步開發(fā)貸款類金融工具，開發(fā)推廣收費權(quán)質(zhì)押貸款、倉單質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、出口退稅賬戶托管貸款等金融工具。二是發(fā)展有價證券類金融工具。中小企業(yè)通過發(fā)行有價證券，能夠以直接融資方式擴(kuò)大資金來源，彌補(bǔ)間接融資的不足。截至2007年底，雖然我國有202家中小企業(yè)在中小企業(yè)板上市，但是，眾多的中小企業(yè)沒有機(jī)會利用股票這一融資工具，能夠利用債券融資工具的中小企業(yè)只是鳳毛麟角。所以，需要進(jìn)一步發(fā)展股票融資工具，創(chuàng)新中小企業(yè)債券融資工具，設(shè)計適合中小企業(yè)的集合債券。三是建立中小企業(yè)基金。通過發(fā)行基金份額，籌集資金用于中小企業(yè)發(fā)展，產(chǎn)生合理回報，再回饋基金投資者。
(三)發(fā)展多層次金融市場
現(xiàn)有的金融市場體系中，僅有中小企業(yè)板是專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的，增加中小企業(yè)金融支持，還需發(fā)展多層次金融市場。
一是拓展中小企業(yè)板市場。中小企業(yè)板是中小企業(yè)直接融資市場的重要組成部分，能有效地緩解中小企業(yè)的融資困難。進(jìn)一步拓展中小企業(yè)板市場，需要繼續(xù)加強(qiáng)中小企業(yè)上市培育工作，為中小企業(yè)進(jìn)入資本市場提供更好的服務(wù)。同時，適當(dāng)放寬中小企業(yè)的發(fā)行上市條件，簡化發(fā)行審核程序。二是建立創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板市場定位不同于中小企業(yè)板，以成長型中小企業(yè)為對象，選擇成長型中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比中小企業(yè)板略低。三是發(fā)展中小企業(yè)債券市場。中小企業(yè)債券市場包括中小企業(yè)債券發(fā)行市場和中小企業(yè)債券交易市場兩個層次。在促進(jìn)中小企業(yè)債券市場發(fā)展的同時，要以發(fā)展中小企業(yè)債券發(fā)行市場為基礎(chǔ)，以發(fā)展中小企業(yè)債券交易市場為兩翼，推動兩個層次的市場互補(bǔ)、共同發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]李嵐，銀行創(chuàng)新：為中小企業(yè)融資解難[N]，金融時報，2007-07-20
【關(guān)鍵詞】高速公路；融資結(jié)構(gòu)；優(yōu)化
一、高速公路與社會經(jīng)濟(jì)間存在相互促進(jìn)作用
通過對全國30省/市人均GDP與高速路網(wǎng)密度、每公里高速收入進(jìn)行相關(guān)性分析，得到相關(guān)系數(shù)均在0.8以上（見表1），這表明高速公路與社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著顯著的正相關(guān)性，即是說，高速路網(wǎng)越完善的地方其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高反過來又會提升高速公路收入，兩者存在相互促進(jìn)的作用。
表1高速公路與社會經(jīng)濟(jì)相關(guān)性分析
注：數(shù)據(jù)來源各省/市公布的收費公路信息表（2010）、統(tǒng)計年鑒（2010）；** 顯著水平為0.01。
二、高速公路發(fā)展“困局”
我國高速公路的跨越式發(fā)展，對緩解交通運輸瓶頸，推動社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要作用，但也帶來了沉重的債務(wù)。截止2010年底，全國高速公路負(fù)債1.91萬億元，是2010年高速公路總收入2434億元的7.8倍，約為2010年地方財政收入總和的44.9％。債務(wù)問題已然成為制約高速公路發(fā)展的瓶頸。其主要原因之一在于高速公路融資結(jié)構(gòu)的不合理。當(dāng)前，我國高速公路建設(shè)資金來源主要有政府投資、信貸資金、市場融資等（見圖1）。在現(xiàn)有多種融資方式中，銀行貸款所占比重最大，截止2010年底，全國高速公路累計建設(shè)資金有2/3是來自銀行貸款。對銀行貸款的過分依賴，造成了高速公路行業(yè)風(fēng)險集中，融資成本居高。隨著“十一五”期間高速公路建設(shè)貸款陸續(xù)進(jìn)入還貸期，高速公路行業(yè)將面臨巨大的還本付息壓力。
在高速公路融資結(jié)構(gòu)中，銀行貸款的一枝獨秀，直接反映出政府投資的欠缺。一般而言，當(dāng)政府全額投資高速公路，并將其作為交通公共產(chǎn)品供社會使用時，高速公路100％表現(xiàn)為公共性和公益性；當(dāng)政府財力不足，通過引入市場資金來發(fā)展高速公路時，高速公路便會衍生出市場屬性（商品性和壟斷性）。當(dāng)前我國政府投資的欠缺，使得高速公路的基本屬性被淡化，市場屬性突出，導(dǎo)致了社會和公眾對高速公路本質(zhì)屬性的質(zhì)疑與不滿。市場融資方面，我國雖已初步形成了包括股票融資、債券融資以及BOT融資等多種形式的市場化融資機(jī)制，但因我國投融資體制改革滯后以及國內(nèi)資本市場尚不完善，外加高速公路對國家政策法規(guī)的依賴性大，在建設(shè)與管理方面缺少適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的能力，高速公路市場融資受到了較大制約，這反過來又助推融資成本的提高，加重了高速公路企業(yè)的負(fù)擔(dān)。
三、破解“困局”──優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)
首先，政府應(yīng)加大財政投資力度，健全高速公路投融資管理體制?？梢越腋咚俟废到y(tǒng)專用基金，使得高速公路建設(shè)有一個比較穩(wěn)定和充足的資金來源。其次，完善資本市場高速公路融資運行機(jī)制，吸引社會資金。在這方面可以借鑒學(xué)習(xí)美國等發(fā)達(dá)國家的有益經(jīng)驗，如加強(qiáng)公路等基礎(chǔ)設(shè)施的二級市場培育，擴(kuò)大公路企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模，允許除中央債券之外的企業(yè)債券上市交易，使公路債券真正走向市場，降低高速公路企業(yè)融資成本。再次，規(guī)范經(jīng)營權(quán)市場管理。堅持收費公路政策，推廣BOT融資，拓寬融資渠道，同時通過收費公路專項清理，規(guī)范高速公路收費，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展。最后，借貸外資投資高速公路。國際金融組織和外國政府貸款具有融資量大，使用期限長，資金成本低等特點，非常適合公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化高速公路融資結(jié)構(gòu)，降低資金成本，對加快我國高速公路建設(shè)進(jìn)程，促進(jìn)高速公路行業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展具有積極意義。
參考文獻(xiàn)
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資金審計是保障性安居工程審計項目的重要環(huán)節(jié)，本文僅從分析資金來源角度，談?wù)劚Ｕ闲园簿庸こ藤Y金審計中應(yīng)關(guān)注的幾個環(huán)節(jié)。
一、保障性安居工程資金的來源
保障性安居工程的資金分別由中央和地方政府提供、社會機(jī)構(gòu)、被保障對象和相關(guān)企業(yè)自籌等構(gòu)成，按照《關(guān)于保障性安居工程資金使用管理有關(guān)問題的通知（財綜[2010]95號）及《關(guān)于做好2013年城鎮(zhèn)保障性安居工程財政資金籌措等相關(guān)工作的通知》（財綜[2012]99號），資金的來源主要通過以下方式獲得：
（1）中央政府部門：每一年政府的相關(guān)部門都會對補(bǔ)助資金的金額進(jìn)行預(yù)算：中央財政部門發(fā)放的廉租房的住房保證的資金，首先，這些資金需要優(yōu)先用于租賃補(bǔ)貼的發(fā)放，可用于購買、改建或租賃廉租住房支出。
（2）省級機(jī)關(guān)單位：有省級的財政部門對于廉租住房保障資金的預(yù)算。
（3）市縣級單位：用于廉租住房的安置的預(yù)算資金，從整體的土地讓收收益當(dāng)中根據(jù)不小于10%的比例屬于廉租房的保障資金：住房公積金的增收的效益扣去其余必要費用的所有余額；
廉租住房、公租住房租金收入；政府債券安排；國有資本經(jīng)營收入。
（4）其他。如社會捐贈等。
二、保障性安居工程資金關(guān)注的幾個環(huán)節(jié)
保障性安居工程資金的審計內(nèi)容歸納起來， 實際上就是關(guān)注資金籌集、管理、使用三個環(huán)節(jié)，分別是沿著資金走向這條“線”來開展審計， 做到“ 面、線、點” 三結(jié)合。
（一）資金籌集的合規(guī)性
對保障性安居工程資金籌集環(huán)節(jié)審計，就是審查各級政府和有關(guān)部門是否按照規(guī)定的渠道和要求足額安排和籌集資金，重點關(guān)注以下幾個方面：一是關(guān)注地方財政是否將保障性住房建設(shè)資金納入年度預(yù)算安排，是否按照國家政策要求足額配套資金；第二就是關(guān)注住房公積金的收益狀況，其對于的資金是否按照規(guī)定都使用在了保障性住房建設(shè)當(dāng)中；
三是關(guān)注土地出讓收入安排保障性安居工程資金是否達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，是否存在地方政府違規(guī)減免和欠征土地出讓收入問題，出讓土地凈收益用于保障性住房建設(shè)的比例是否不低于10%；四是關(guān)注廉租住房、公共租賃住房租金收入是否實行收支兩條線管理，是否全部上繳國庫管理；五是關(guān)注保障性安居工程各項稅費減免和金融支持優(yōu)惠政策是否執(zhí)行到位，銀行貸款和企業(yè)債券等社會融資計劃是否落實，重點揭示財政投入不足、違規(guī)收取稅費、抬高融資成本等資金籌集不到位、不規(guī)范的問題。通過取得所需資料，掌握保障性安居工程各項資金來源、結(jié)構(gòu)和規(guī)模，包括中央預(yù)算資金、地方預(yù)算資金、地方政府債券資金、公積金增值收益、土地收益和社會捐贈等將各個渠道所獲取的資金，進(jìn)行統(tǒng)一計算、得出一個總的數(shù)據(jù)，并對其資金來源的渠道進(jìn)行分析，保證資金的來源的合理合法，調(diào)查是否有資金使用不明的狀況。
（二）資金管理的合理性
對保障性安居工程資金管理環(huán)節(jié)審計，就是審查各級政府和有關(guān)部門對資金分配、撥付情況，是否無依據(jù)分配、滯撥截留和閑置財政補(bǔ)助資金，重點關(guān)注以下幾個方面：一是關(guān)注財政部門是否滯留下級財政保障性安居工程專項資金和租賃補(bǔ)貼，通過匯總財政下?lián)苜Y金的指標(biāo)文件，與收到上級財政撥付的指標(biāo)文件進(jìn)行對比，反映財政部門滯撥截留下級財政資金的問題。二是關(guān)注財政部門是否將屬于本級使用的保障性住房資金及時分配至具體項目，由財政部門填寫的賬戶情況表以及資金明細(xì)賬，統(tǒng)計跨年度未使用的保障性安居工程資金，反映資金未分配，導(dǎo)致滯留、大量結(jié)余、閑置等情況，同時關(guān)注資金結(jié)余、閑置的原因。第三點，就是對保障性住房主管部門的工作力度的檢查，檢查其有沒有按照相關(guān)條件的規(guī)定，及時的發(fā)放資金，有沒有拖延發(fā)放的情況，有沒有擅自使用資金，借助于檢查項目的實際情況以及工程的進(jìn)度情況，調(diào)查相關(guān)工程有沒有按照進(jìn)度的要求及時撥款，對于欠撥的狀況。需要對其實際原因進(jìn)行充分了解。第四點就是檢查相關(guān)的部門以及相關(guān)施工單位有沒有根據(jù)相關(guān)單位的規(guī)定對工程的總體資金進(jìn)行仔細(xì)核算，確保資金都被使用到了應(yīng)該使用的地方，調(diào)查管理人員的工作態(tài)度以及工作的力度，管理當(dāng)中有沒有不到位的地方，有沒有管理層混亂的狀況。
一、美國低收入住宅開發(fā)資金來源介紹
（一）州政府或當(dāng)?shù)卣峁╅_發(fā)資金。“社區(qū)發(fā)展補(bǔ)助計劃”（CDBG），是將住房建設(shè)、都市重建和其他住房資助計劃結(jié)合在一起，并將資金分配給各州和地方政府，旨在促進(jìn)社區(qū)的發(fā)展，資金由當(dāng)?shù)卣蛑菡峁＿@種計劃都是針對低收入或中等收入群體的，并規(guī)定不低于70%的CDBG資金必須用于低收入或中等收入群體。CDBG資金還用于消除和阻止貧民區(qū)及其不良影響，滿足社區(qū)的需要確保當(dāng)?shù)厝嗣裆拓敭a(chǎn)安全。
家庭計劃，是激勵具有創(chuàng)造性的州、地方和聯(lián)合合作伙伴共同進(jìn)行社區(qū)住宅開發(fā)以滿足居民需求，尤其強(qiáng)調(diào)的是非贏利組織和基于社區(qū)基礎(chǔ)之上的住宅開發(fā)組織。通過家庭計劃，聯(lián)邦政府會撥款給當(dāng)?shù)卣畣挝灰约坝〉诎膊柯洌瑸榈褪杖牖蚍浅５褪杖肴巳禾峁└嗟淖≌徒?jīng)濟(jì)適用房。
專用基金、債券、優(yōu)先償還的貸款取得的資金來源。國家、州和市立法機(jī)構(gòu)常常授權(quán)給社區(qū)住宅開發(fā)部門或住宅財政機(jī)構(gòu)為經(jīng)濟(jì)適用房開發(fā)制定貸款計劃。這部分資金通常來源于專用基金、政府稅收、債券收益以及優(yōu)先還的貸款。立法機(jī)構(gòu)要求這些住宅機(jī)構(gòu)將這些資金用于滿足特定的住宅需求，如低成本出租房的翻新或經(jīng)濟(jì)適用房開發(fā)。同時，容許這些機(jī)構(gòu)調(diào)整貸款條款來滿足某些項目的特殊要求。
（二）聯(lián)邦政府提供開發(fā)資金。針對老年人、殘疾人的住宅開發(fā)的貸款資金來源。住房和城市發(fā)展部提供資助金、從其他借款人那里獲得的擔(dān)保貸款和每月的租房補(bǔ)助。同時，它還提供資本預(yù)付――在住宅項目完工投入使用時需要在一個特定時間或較靈活的時間內(nèi)償還貸款的免息貸款。
針對授權(quán)區(qū)和授權(quán)企業(yè)社區(qū)的貸款資金來源。目的是為了提供稅收獎勵、資助金和貸款給指定低收入地區(qū)――即授權(quán)區(qū)和企業(yè)社區(qū)，為這些區(qū)域創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，擴(kuò)大商貿(mào)和幫助人們尋找就業(yè)。對于授權(quán)區(qū)和企業(yè)社區(qū)，居民可以參與到社區(qū)建設(shè)當(dāng)中來，他們可以決定在他們周圍建設(shè)什么項目和進(jìn)行哪些改造，也可以給開發(fā)商和地方官員建議如何來分配資金以及未來會產(chǎn)生什么不良后果。
農(nóng)村住房服務(wù)局、農(nóng)村合作社提供貸款為農(nóng)村低收入或中等收入的農(nóng)民聯(lián)合合作開發(fā)的住宅項目。這些資金用于人口達(dá)到2萬的社區(qū)，對于人口在1～2萬的鎮(zhèn)，申請人需要在當(dāng)?shù)剞r(nóng)村住房服務(wù)局咨詢看能否獲得貸款。
（三）私人贏利實體提供開發(fā)資金。商業(yè)銀行為經(jīng)濟(jì)適用房的開發(fā)提供很好的資金來源。
儲蓄貸款，儲蓄貸款的主要資金都是客戶的存款，這些客戶的存款使得儲蓄貸款公司有能力對外做永久性長期貸款。1989年財政機(jī)構(gòu)改革法案通過儲蓄貸款公司為非贏利住宅開發(fā)商提供特殊的貸款機(jī)會。為了應(yīng)對危機(jī)事件，國會要求儲蓄貸款公司建立經(jīng)濟(jì)適用房計劃。
人壽保險，人壽保險公司是房地產(chǎn)投資長期永久性融資的主要來源。例如，公寓樓和商業(yè)中心的建設(shè)等。由于投保人定期向保險公司支付一定的保險費，這筆費用使得保險公司擁有了穩(wěn)定的可以計算的資本現(xiàn)金流。由于它們的商業(yè)性質(zhì)，人壽保險公司非常適合提供永久性融資。公司穩(wěn)定和可靠的資金容許他們提供長期貸款給借款人。
養(yǎng)老金，員工在退休前每年上交一定數(shù)額作為退休后的養(yǎng)老金。因此，養(yǎng)老金和人壽保險一樣，也擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也比較適合提供穩(wěn)定而可靠的永久性融資。
（四）私人非贏利實體開發(fā)資金。企業(yè)基金，目的是尋找美國所有低收入者并為他們提供合適的、能承受的住房來擺脫貧困逐漸融入到美國主流社會。
國家社區(qū)發(fā)展協(xié)會（NCDI），提供資金和技術(shù)支持給非贏利社區(qū)開發(fā)公司來改進(jìn)城區(qū)內(nèi)部自然環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。它將15個主要的國有企業(yè)、基金會、住宅和城市開發(fā)部、地方公共和私人組織的資源組合到一起，與社區(qū)開發(fā)組織共同努力致力于社區(qū)住宅開發(fā)、促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高就業(yè)機(jī)會并幫助人們提高生活質(zhì)量和服務(wù)水平。
社區(qū)經(jīng)濟(jì)協(xié)會（ICE），目的是為了促進(jìn)社區(qū)的發(fā)展，尤其是促進(jìn)低收入社區(qū)的發(fā)展。同時，ICE還為城市和農(nóng)村社區(qū)的開發(fā)組織提供技術(shù)援助。它提供資本金給那些開發(fā)商、對社區(qū)投資感興趣但缺乏技術(shù)專家、缺乏識別社區(qū)投資機(jī)會和社區(qū)管理經(jīng)驗的開發(fā)商。
低收入住宅基金（LIHF），是國企性質(zhì)的非贏利社區(qū)開發(fā)機(jī)構(gòu)，主要解決的是低收入社區(qū)開發(fā)資金的缺乏提供財政支持，以及解決在社區(qū)開發(fā)組織及其開發(fā)過程中存在的問題，其貸款利息也在社區(qū)可承受范圍內(nèi)。
經(jīng)濟(jì)適用房貸款銀團(tuán)，是財政機(jī)構(gòu)的一個中介部門，它用來整合資源和分擔(dān)貸款風(fēng)險。銀團(tuán)可以是國有的或者是地區(qū)性的。參與的單位小到最小的社區(qū)機(jī)構(gòu)，大到最大的國有銀行。進(jìn)行經(jīng)濟(jì)適用房開發(fā)的貸款銀團(tuán)是一個獨立的組織，他們可以以自己的名義對外貸款，也可以有自己的員工。大部分銀團(tuán)都非常關(guān)注公寓類住宅的新建、現(xiàn)有住宅的收購或翻新等項目。
二、美國低收入住宅開發(fā)資金來源的啟示
（一）從政策上講，美國政府通過法律保障低收入住宅資金能夠及時和足夠地投入到位。美國政府先后通過了《住宅法》、《城市重建法》、《國民住宅法》、《住宅與城市發(fā)展法》等，并由特定的部門來負(fù)責(zé)開發(fā)事宜，提供低息貸款來鼓勵人們投資低收入住宅建設(shè)，他們通過政策方面的優(yōu)惠方式來動員全民力量，如一些協(xié)會、非贏利組織以及私人部門等一起參與到為低收入者、弱勢群體建造房屋上，除了政策鼓勵，在私人企業(yè)資金無法滿足的情況下，政府與私人部門合作開發(fā)也取得了很好的成效，因此它的資金來源非常多元化。
（二）金融機(jī)構(gòu)積極參與住宅建設(shè)。在美國，私人金融機(jī)構(gòu)和政府金融機(jī)構(gòu)都經(jīng)營房地產(chǎn)貸款，如個人住宅抵押貸款業(yè)務(wù)。像商業(yè)銀行、儲蓄放款協(xié)會、信貸協(xié)會等也經(jīng)營房屋抵押貸款。同時，美國還有專門的信貸機(jī)構(gòu)，如聯(lián)邦住宅抵押貸款公司、聯(lián)邦住宅管理委員會等。
（三）美國社會保障體系非常健全。如針對殘疾人的、老年人的以及一些弱勢群體的專項資金用于為這部分群體建設(shè)住宅，使得為底層人士建房付諸行動，而不是紙上談兵，因此社會底層人士的利益基本得到保障。
三、對拓寬我國低收入住宅建設(shè)資金來源一些建議
（一）盡快建立和完善低收入住宅供應(yīng)體系和房改金融業(yè)務(wù)的方針和政策，充分調(diào)動各個金融機(jī)構(gòu)以及銀行積極性，為低收入住宅開發(fā)建設(shè)提供貸款，確保低收入住宅資金來源。同時，開辟優(yōu)惠利率的長期貸款的穩(wěn)定渠道，用減免稅收的優(yōu)惠政策來降低開發(fā)企業(yè)的成本與價格。
