發(fā)布時(shí)間：2023-08-17 17:50:33
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的對(duì)金融監(jiān)管的認(rèn)識(shí)樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：國(guó)際金融監(jiān)管；市場(chǎng)合作；經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)
前言：國(guó)際金融市場(chǎng)是瞬息萬(wàn)變的，對(duì)于阻礙創(chuàng)新發(fā)展、完善金融合作的事項(xiàng)，我們是堅(jiān)決要杜絕的，國(guó)際金融市場(chǎng)也是出于此種目的將原有的監(jiān)管事項(xiàng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整的，在新型的監(jiān)管手段的呈現(xiàn)過(guò)程中，也是針對(duì)那些原有就存在的問(wèn)題進(jìn)行開(kāi)設(shè)的，在短期內(nèi)也是取得了一些成果的，所以以下將其對(duì)我國(guó)的單邊發(fā)展與全面合作在國(guó)際金融監(jiān)管的促進(jìn)取得的成果進(jìn)行了研究，以供參考。
一、國(guó)際金融監(jiān)管具體內(nèi)容及特點(diǎn)
首先，我們要介紹清楚國(guó)際金融監(jiān)管的具體內(nèi)容與相應(yīng)的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)，以供我們更好地研究其對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響究竟有哪些。
（一）國(guó)際金融監(jiān)管具體內(nèi)容分析
隨著全球一體化進(jìn)程的加劇，全球化的金融工具、金融結(jié)構(gòu)域金融市場(chǎng)之間的合作與依賴性也在加劇，這就促使各國(guó)間的合作在日益加深的同時(shí)，能夠彼此都獲得更好的機(jī)遇與自由化的加深。但是，金融系統(tǒng)是比較復(fù)雜的，對(duì)于金融結(jié)構(gòu)在交易中的電子化、金融虛擬性、金融一體化的全面發(fā)展，勢(shì)必也會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)蔓延開(kāi)來(lái)，為了使這些風(fēng)險(xiǎn)都認(rèn)識(shí)清楚，在長(zhǎng)期的國(guó)際金融監(jiān)管的相應(yīng)改革中，獲得更好的促進(jìn)、提升、監(jiān)督的滲透辦法，所以要設(shè)立全面的國(guó)際金融監(jiān)管制度來(lái)進(jìn)行制約與監(jiān)督。建立國(guó)際金融監(jiān)管的原則與標(biāo)準(zhǔn)、是金融監(jiān)管更加透明化、監(jiān)督監(jiān)管人員的行為、促進(jìn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制，是其重要的手段與目的，所以要在相應(yīng)的監(jiān)管手段的；靈活運(yùn)用下，采取更加科學(xué)的辦法，這就是國(guó)際金融監(jiān)管的重要內(nèi)容。
（二）國(guó)際金融監(jiān)管優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)演繹
優(yōu)點(diǎn)：通過(guò)對(duì)全面的國(guó)際市場(chǎng)的細(xì)節(jié)中重要部分的認(rèn)識(shí)與監(jiān)督，不斷發(fā)現(xiàn)新型的管理制度，建立完善的監(jiān)管體系，在全面的升華過(guò)程中，對(duì)相應(yīng)的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)也提升上來(lái)。在國(guó)際間的合作中，起到監(jiān)督與統(tǒng)協(xié)的作用；在金融全面規(guī)劃中，起到積極出謀劃策的作用，為金融危機(jī)的發(fā)生提前做出預(yù)估，使全球性的金融合作提升到一個(gè)更加和諧的位置上來(lái)。
缺點(diǎn)：俗話是“百密總有一失”，世界金融結(jié)構(gòu)眾多，國(guó)際金融監(jiān)管系統(tǒng)必不能全都捕捉到，在進(jìn)行全面的規(guī)劃與發(fā)展中，各金融機(jī)構(gòu)又是在不斷變化的，國(guó)際金融系統(tǒng)對(duì)如何創(chuàng)新改革、如何在原有基礎(chǔ)上進(jìn)行全面改善，還是比較緊迫的，所以，如果沒(méi)有教好的創(chuàng)新意識(shí)，沒(méi)有全面的統(tǒng)協(xié)手段，在電子化、自由化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有建立起教好的監(jiān)管手段，同樣會(huì)使金融市場(chǎng)失去平衡，可能還會(huì)使眾多金融組織由于缺乏監(jiān)管，不斷變得“自由化”，促使經(jīng)濟(jì)犯罪的大面積產(chǎn)生。對(duì)于這些現(xiàn)象我們還是要進(jìn)行全面關(guān)注的，以免發(fā)生在我們身上。
二、中國(guó)金融發(fā)展與國(guó)際金融監(jiān)管之間的關(guān)系
我國(guó)的金融發(fā)展是需要國(guó)際金融監(jiān)管系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行管理的，我們要將兩者的關(guān)系認(rèn)識(shí)清楚，就必須看清兩者之間的“雙贏”到底表現(xiàn)在什么地方，才能更好地理解它們之間的聯(lián)系所在。
（一）我國(guó)金融發(fā)展中需求國(guó)際金融監(jiān)管的原因
1.我國(guó)的金融市場(chǎng)，不論是內(nèi)部自身發(fā)展，還是在外部的交流與合作中，都是比較廣泛的，所以有可能存在較多的漏洞，所以在細(xì)節(jié)性的規(guī)范促進(jìn)中必須需求一個(gè)全面、嚴(yán)格的監(jiān)管系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行滲透。而國(guó)內(nèi)的監(jiān)管制度與系統(tǒng)又是比較單一的，隨著國(guó)際金融監(jiān)管制度的全面強(qiáng)化，我們勢(shì)必要從其中得到更多的好處，這一好處就是管理與促進(jìn)；2.中國(guó)金融機(jī)構(gòu)尚處于發(fā)展階段，在許多事情上還是比較單一化的，根據(jù)國(guó)際合作在近幾年的發(fā)展來(lái)看，我國(guó)還是要在電子化、自由化的途徑上來(lái)發(fā)揮自己的長(zhǎng)處的，但是對(duì)于這些技術(shù)，或者說(shuō)這些系統(tǒng)的具體應(yīng)用，我們又是比較匱乏的，必須有一個(gè)全面協(xié)調(diào)與控制的機(jī)制來(lái)指導(dǎo)和監(jiān)督我國(guó)金融結(jié)構(gòu)在這些事項(xiàng)做出的努力，所以國(guó)際金融監(jiān)管系統(tǒng)可以在相應(yīng)的滲透中，可以帶動(dòng)我們的全面發(fā)展與進(jìn)步；3.我國(guó)要想在國(guó)際金融中獲得一定的地位，在全面的發(fā)展中，能夠找到更多的合作伙伴，就必須遵守嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膰?guó)際間合作的最佳制度與相應(yīng)的管理辦法，從自身的金融形象與相應(yīng)的合作態(tài)度上出發(fā)，為其他的國(guó)家，尤其是在歐美一些重要金融先進(jìn)國(guó)家的眼中建立良好的形象，就必須遵守這樣的全面規(guī)劃的組織機(jī)構(gòu)的監(jiān)管制度，在全面的自我約束與促進(jìn)中，使自己能夠更好的得到全面進(jìn)步，為自身的發(fā)展也做好準(zhǔn)備；4.由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，全球金融機(jī)構(gòu)都會(huì)受到或多或少的牽連，我國(guó)也不例外，在國(guó)際金融監(jiān)管系統(tǒng)的影射下，我們必須團(tuán)結(jié)在一起，加入到其中，才能從根本上解決發(fā)展的困難與解決國(guó)內(nèi)、國(guó)際危險(xiǎn)局勢(shì)。
（二）國(guó)際金融監(jiān)管形成與中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)之間的關(guān)系
在全面的金融發(fā)展延伸中，我們必須將自己的市場(chǎng)打開(kāi)，對(duì)先進(jìn)的科技與全面的經(jīng)濟(jì)交流技術(shù)進(jìn)行相應(yīng)提升，這就要靠合作手段的全面提升，與相應(yīng)的規(guī)劃協(xié)調(diào)中找到較好的實(shí)施辦法。從根本上出發(fā)，找到自身存在的不足之處，將這種不足之處在國(guó)際化的金融合作中，找到相關(guān)的融合點(diǎn)或者促進(jìn)點(diǎn)，才能使我們?cè)趯?lái)的發(fā)展中，取長(zhǎng)補(bǔ)短、不斷進(jìn)取，我們應(yīng)該站在全面的角度來(lái)看問(wèn)題，做好準(zhǔn)備，在國(guó)際化與自由化的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，找到更加協(xié)調(diào)的發(fā)展面，才能從根本上解決部分不和諧的問(wèn)題；并且按照全面的發(fā)展思路，不斷解決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)交易中的問(wèn)題，在團(tuán)結(jié)奮進(jìn)中，確定發(fā)展的重要手段與技術(shù)辦法，才能從根本上促進(jìn)自身的全面發(fā)展，這一就更能夠促使我國(guó)在國(guó)際合作中的偉大地位，使我們更好地發(fā)展下去，為社會(huì)的全面進(jìn)步、國(guó)際間的密切合作打下一個(gè)良好的基礎(chǔ)，為國(guó)際金融監(jiān)管合作中的內(nèi)容強(qiáng)化與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的完善提升做好準(zhǔn)備。
[關(guān)鍵詞]：次債危機(jī)；金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管
一、金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的強(qiáng)大推動(dòng)力
金融創(chuàng)新一詞在學(xué)術(shù)界依然沒(méi)有形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，國(guó)內(nèi)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家把金融創(chuàng)新定義為：金融創(chuàng)新是指會(huì)引起金融領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性變化的新工具，新服務(wù)方式，新市場(chǎng)以及新體制。金融創(chuàng)新極大提高了金融效率，成為全球金融業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力量。
1.金融創(chuàng)新的積極作用
金融創(chuàng)新有力地推動(dòng)了金融發(fā)展，為廣闊的金融世界增添了一道亮麗的風(fēng)景。
（1）增強(qiáng)了投資者和金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，匯率、利率、有價(jià)證券價(jià)格的頻繁波動(dòng)，給廣大投資者和金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，但金融期貨、金融期權(quán)和金融互換等新的金融創(chuàng)新工具的出現(xiàn)，能使投資者和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用正確的操作方法有效地分散和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
（2）提升了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)能力。金融機(jī)構(gòu)為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中搶得先機(jī)，積極地引進(jìn)或創(chuàng)造出新的金融工具和金融服務(wù)，金融創(chuàng)新可以提高金融機(jī)構(gòu)的整體運(yùn)作效率，金融競(jìng)爭(zhēng)或以推動(dòng)新的金融創(chuàng)新。
2.金融創(chuàng)新的消極作用
金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”，在推動(dòng)金融業(yè)和金融市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)也加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。
（1）金融創(chuàng)新加大了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新推動(dòng)了金融市場(chǎng)一體化和資本流動(dòng)國(guó)際化，任何一個(gè)國(guó)家在金融運(yùn)行中出現(xiàn)問(wèn)題都將迅速波及其他國(guó)家甚至整個(gè)國(guó)際社會(huì)金融業(yè)，畝影響到國(guó)際金融體系的穩(wěn)定性，此次金融危機(jī)，源于美國(guó)、漫延歐洲、最后波及全球。
（2）金融創(chuàng)新增加了監(jiān)管的難度。金融創(chuàng)新工具多以表外業(yè)務(wù)進(jìn)行，并不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，且由于衍生品交易的即時(shí)性和復(fù)雜性，這就使得金融監(jiān)管當(dāng)局很難對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估和監(jiān)控，加大了金融監(jiān)管的難度。
二、金融監(jiān)管是金融安全的重要保障
金融監(jiān)管是金融主管部門依法利用其行政權(quán)利，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)實(shí)施管制和約束，以控制金融業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)，限制金融業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)金融業(yè)依法健康穩(wěn)定運(yùn)行。金融監(jiān)管本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)部門相比，存在著多方面的特殊性，使得金融監(jiān)管尤為必要。
1.保持貨幣制度和經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定離不開(kāi)金融監(jiān)管
金融業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的失敗會(huì)導(dǎo)致全社會(huì)資金供應(yīng)者和資金運(yùn)用者的失敗，破壞整個(gè)社會(huì)的信用鏈條，甚至?xí)?dòng)搖貨幣制度，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的混亂。只有加強(qiáng)金融監(jiān)管，才能保持貨幣制度和經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定。
2.貫徹執(zhí)行貨幣政策離不開(kāi)金融監(jiān)管
真實(shí)、及時(shí)、準(zhǔn)確的信息數(shù)據(jù)是研究制定貨幣政策的前提條件，而金融監(jiān)管是保證金融信息的有力手段。如果沒(méi)有金融監(jiān)管或監(jiān)管不力，就不能保證這一前提條件的實(shí)現(xiàn)。健全的金融微觀運(yùn)行機(jī)制是有效實(shí)施貨幣政策的基礎(chǔ)。不建立健全包括金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部稽核在內(nèi)的金融監(jiān)管制度，就不能建立健全金融微觀運(yùn)行機(jī)制。
3.金融監(jiān)管可以防止金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，金融危機(jī)的發(fā)生在很大程度上是金融監(jiān)管不力，金融風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的傳染性，如果沒(méi)其健全有效的金融監(jiān)管制度作保證，即使是制定了正確的貨幣政策，也不可能將其有效地實(shí)施，甚至還有可能阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和危及社會(huì)的安定。因而必須加強(qiáng)金融監(jiān)管，充分發(fā)揮防范風(fēng)險(xiǎn)化解危機(jī)的作用。
4.金融監(jiān)管本身對(duì)金融創(chuàng)新有刺激作用
金融機(jī)構(gòu)為了求得自身的自由發(fā)展，總是千方百計(jì)繞開(kāi)金融監(jiān)管，在這個(gè)過(guò)程中就創(chuàng)造了許多新的金融工具。這些新的金融工具極大地促進(jìn)了金融領(lǐng)域乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
三、金融發(fā)展需創(chuàng)新與監(jiān)管并舉
金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是矛盾的統(tǒng)一體。必須妥善處理金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系，把握好監(jiān)管力度，通過(guò)制定適宜的監(jiān)管政策，積極推動(dòng)金融業(yè)的健康、持續(xù)發(fā)展。
1.提高對(duì)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的認(rèn)識(shí)
金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是對(duì)立統(tǒng)一體，在適度的金融監(jiān)管下進(jìn)行金融創(chuàng)新，會(huì)促進(jìn)金融體系在改革中發(fā)展。推陳出新的金融創(chuàng)新活動(dòng)，會(huì)為金融監(jiān)管帶來(lái)新的課題，帶來(lái)新的制度和規(guī)范，從而推動(dòng)金融監(jiān)管水平的不斷提高。沒(méi)有監(jiān)管的創(chuàng)新和沒(méi)有創(chuàng)新的監(jiān)管都不利于金融和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
2.提升金融創(chuàng)新層次
目前國(guó)際金融衍生品工具已發(fā)展到1200種，要引導(dǎo)金融業(yè)從單純的產(chǎn)品創(chuàng)新向產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)體制創(chuàng)新、組織體系創(chuàng)新、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新等方向發(fā)展。
3.進(jìn)一步完善金融監(jiān)管模式
隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程的加快，銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管部門應(yīng)積極探索彼此合作的協(xié)調(diào)機(jī)制和監(jiān)管模式，進(jìn)一步完善三者之間有效的政策協(xié)調(diào)和信息共享機(jī)制，加強(qiáng)信息交流，規(guī)范和健全金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)信息披露制度，使監(jiān)管體系、模式、手段不斷完善。同時(shí)將由側(cè)重于外部監(jiān)管模式向既重視內(nèi)部監(jiān)管，也重視外部監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。
4.加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作
當(dāng)前，以逃避金融監(jiān)管為目的的金融創(chuàng)新活動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作迫在眉睫，加強(qiáng)與相關(guān)國(guó)家金融監(jiān)管信息的溝通和交流，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)交換和信息共享。
我們需要金融創(chuàng)新來(lái)為經(jīng)濟(jì)服務(wù)，但更需要加強(qiáng)金融監(jiān)管，保證金融安全。
參考文獻(xiàn)：
[1]許楊.供給視角下的農(nóng)村金融體制優(yōu)化研究[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2014（27）.
[關(guān)鍵詞]次貸危機(jī) 金融創(chuàng)新 金融監(jiān)管
一、金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力
金融創(chuàng)新一詞在學(xué)術(shù)界依然沒(méi)有形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí),國(guó)內(nèi)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家把金融創(chuàng)新定義為:金融創(chuàng)新是指會(huì)引起金融領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性變化的新工具,新服務(wù)方式,新市場(chǎng)以及新體制。金融創(chuàng)新極大提高了金融效率,成為全球金融業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力量。
1.金融創(chuàng)新的積極作用
金融創(chuàng)新有力地推動(dòng)了金融發(fā)展,為廣闊的金融世界增添了一道亮麗的風(fēng)景。
(1)增強(qiáng)了投資者和金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。在國(guó)際金融市場(chǎng)上,匯率、利率、有價(jià)證券價(jià)格的頻繁波動(dòng),給廣大投資者和金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大的投資風(fēng)險(xiǎn),但金融期貨、金融期權(quán)和金融互換等新的金融創(chuàng)新工具的出現(xiàn),能使投資者和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用正確的操作方法有效地分散和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
(2)提升了金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)能力。金融機(jī)構(gòu)為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中搶得先機(jī),積極地引進(jìn)或創(chuàng)造出新的金融工具和金融服務(wù),金融創(chuàng)新可以提高金融機(jī)構(gòu)的整體運(yùn)作效率,金融競(jìng)爭(zhēng)或以推動(dòng)新的金融創(chuàng)新。
2.金融創(chuàng)新的消極作用
金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”,在推動(dòng)金融業(yè)和金融市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)也加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。
(1)金融創(chuàng)新加大了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新推動(dòng)了金融市場(chǎng)一體化和資本流動(dòng)國(guó)際化,任何一個(gè)國(guó)家在金融運(yùn)行中出現(xiàn)問(wèn)題都將迅速波及其他國(guó)家甚至整個(gè)國(guó)際社會(huì)金融業(yè),從而影響到國(guó)際金融體系的穩(wěn)定性,此次金融危機(jī),源于美國(guó)、漫延歐洲、最后波及全球。
(2)金融創(chuàng)新增加了監(jiān)管的難度。金融創(chuàng)新工具多以表外業(yè)務(wù)進(jìn)行,并不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中,且由于衍生品交易的即時(shí)性和復(fù)雜性,這就使得金融監(jiān)管當(dāng)局很難對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估和監(jiān)控,加大了金融監(jiān)管的難度。
二、金融監(jiān)管是金融安全的重要保障
金融監(jiān)管是金融主管部門依法利用其行政權(quán)利,對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)實(shí)施管制和約束,以控制金融業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn),限制金融業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng),促進(jìn)金融業(yè)依法健康穩(wěn)定運(yùn)行。金融監(jiān)管本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,金融業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)部門相比,存在著多方面的特殊性,使得金融監(jiān)管尤為必要。
1.保持貨幣制度和經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定離不開(kāi)金融監(jiān)管
金融業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的失敗會(huì)導(dǎo)致全社會(huì)資金供應(yīng)者和資金運(yùn)用者的失敗,破壞整個(gè)社會(huì)的信用鏈條,甚至?xí)?dòng)搖貨幣制度,造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的混亂。只有加強(qiáng)金融監(jiān)管,才能保持貨幣制度和經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定。
2.貫徹執(zhí)行貨幣政策離不開(kāi)金融監(jiān)管
真實(shí)、及時(shí)、準(zhǔn)確的信息數(shù)據(jù)是研究制定貨幣政策的前提條件,而金融監(jiān)管是保證金融信息的有力手段。如果沒(méi)有金融監(jiān)管或監(jiān)管不力,就不能保證這一前提條件的實(shí)現(xiàn)。健全的金融微觀運(yùn)行機(jī)制是有效實(shí)施貨幣政策的基礎(chǔ)。不建立健全包括金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部稽核在內(nèi)的金融監(jiān)管制度,就不能建立健全金融微觀運(yùn)行機(jī)制。
3.金融監(jiān)管可以防止金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明,金融危機(jī)的發(fā)生在很大程度上是金融監(jiān)管不力,金融風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的傳染性,如果沒(méi)其健全有效的金融監(jiān)管制度作保證,即使是制定了正確的貨幣政策,也不可能將其有效地實(shí)施,甚至還有可能阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和危及社會(huì)的安定。因而必須加強(qiáng)金融監(jiān)管,充分發(fā)揮防范風(fēng)險(xiǎn)化解危機(jī)的作用。
4.金融監(jiān)管本身對(duì)金融創(chuàng)新有刺激作用
金融機(jī)構(gòu)為了求得自身的自由發(fā)展,總是千方百計(jì)繞開(kāi)金融監(jiān)管,在這個(gè)過(guò)程中就創(chuàng)造了許多新的金融工具。這些新的金融工具極大地促進(jìn)了金融領(lǐng)域乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
三、金融發(fā)展需創(chuàng)新與監(jiān)管并舉
金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是矛盾的統(tǒng)一體。必須妥善處理金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系,把握好監(jiān)管力度,通過(guò)制定適宜的監(jiān)管政策,積極推動(dòng)金融業(yè)的健康、持續(xù)發(fā)展。
1.提高對(duì)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的認(rèn)識(shí)
金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是對(duì)立統(tǒng)一體,在適度的金融監(jiān)管下進(jìn)行金融創(chuàng)新,會(huì)促進(jìn)金融體系在改革中發(fā)展。推陳出新的金融創(chuàng)新活動(dòng),會(huì)為金融監(jiān)管帶來(lái)新的課題,帶來(lái)新的制度和規(guī)范,從而推動(dòng)金融監(jiān)管水平的不斷提高。沒(méi)有監(jiān)管的創(chuàng)新和沒(méi)有創(chuàng)新的監(jiān)管都不利于金融和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
2.提升金融創(chuàng)新層次
目前國(guó)際金融衍生品工具已發(fā)展到1200種,要引導(dǎo)金融業(yè)從單純的產(chǎn)品創(chuàng)新向產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)體制創(chuàng)新、組織體系創(chuàng)新、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新等方向發(fā)展。
3.進(jìn)一步完善金融監(jiān)管模式
隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程的加快,銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管部門應(yīng)積極探索彼此合作的協(xié)調(diào)機(jī)制和監(jiān)管模式,進(jìn)一步完善三者之間有效的政策協(xié)調(diào)和信息共享機(jī)制,加強(qiáng)信息交流,規(guī)范和健全金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)信息披露制度,使監(jiān)管體系、模式、手段不斷完善。同時(shí)將由側(cè)重于外部監(jiān)管模式向既重視內(nèi)部監(jiān)管,也重視外部監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。
4.加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作
當(dāng)前,以逃避金融監(jiān)管為目的的金融創(chuàng)新活動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作迫在眉睫,加強(qiáng)與相關(guān)國(guó)家金融監(jiān)管信息的溝通和交流,實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)交換和信息共享。
我們需要金融創(chuàng)新來(lái)為經(jīng)濟(jì)服務(wù),但更需要加強(qiáng)金融監(jiān)管,保證金融安全。
參考文獻(xiàn):
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1983年,工商銀行作為國(guó)有商業(yè)銀行從中國(guó)人民銀行中分離出來(lái),實(shí)現(xiàn)了中央銀行與商業(yè)銀行的分離,從而使人民銀行集金融監(jiān)管、貨幣政策、商業(yè)銀行職能于一身的金融管理體制宣告結(jié)束,現(xiàn)代金融監(jiān)管模式初步成形。當(dāng)時(shí),人民銀行作為超級(jí)中央銀行既負(fù)責(zé)貨幣政策制定又負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行監(jiān)督。這時(shí)的專業(yè)銀行雖然對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有較嚴(yán)格的分工,但并不反對(duì)銀行分支機(jī)構(gòu)辦理附屬信托公司,并在事實(shí)上成為一種混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。2003年初銀監(jiān)會(huì)的成立,使中國(guó)金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的框架最終完成,由此形成了我國(guó)“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管體制。針對(duì)監(jiān)管體制中存在的缺陷,在金融監(jiān)管改革過(guò)程中,應(yīng)首先建立金融監(jiān)管的合作制度,使三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)在各自獨(dú)立行使監(jiān)管職能的同時(shí),有效地協(xié)調(diào)彼此之間的權(quán)責(zé),提高監(jiān)管質(zhì)量和效率。其次,強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度建設(shè),加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新業(yè)務(wù)內(nèi)控制度的檢查監(jiān)督力度,督促金融機(jī)構(gòu)完善創(chuàng)新業(yè)務(wù)的操作制度,防止金融創(chuàng)新的衍生風(fēng)險(xiǎn)。
二、金融監(jiān)管中存在的突出問(wèn)題
我國(guó)金融監(jiān)管的時(shí)間較短,在金融監(jiān)管的方法手段、技術(shù)條件以及信息披露等方面,我國(guó)還存在許多問(wèn)題,主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:首先是金融監(jiān)管有效性不足,金融監(jiān)管內(nèi)容過(guò)于狹窄,其金融監(jiān)管仍偏重于合規(guī)性監(jiān)管,嚴(yán)格的管制極大地遏制了金融創(chuàng)新的有效空間;對(duì)金融機(jī)構(gòu)日常經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管涉及不多;監(jiān)管措施的效能未得到充分發(fā)揮,對(duì)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)行為的處罰不夠嚴(yán)厲,違規(guī)處罰中缺乏嚴(yán)厲性,對(duì)違規(guī)行為的處罰缺乏有效性。其次是金融信息披露滯后,信息披露滯后于監(jiān)管和外部市場(chǎng)約束的需要,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)關(guān)于信息披露的法制觀念不夠,數(shù)據(jù)資料編報(bào)的隨意性較大,信息披露缺乏強(qiáng)制性和規(guī)范性;金融信息披露的范圍小,內(nèi)容比較單一,信息不完備,缺乏專門的金融信息開(kāi)發(fā)和傳播中介機(jī)構(gòu),使得金融信息在低水平上傳播和利用。
目前,我國(guó)商業(yè)銀行還沒(méi)有真正建立起法人治理結(jié)構(gòu)和利益約束機(jī)制,內(nèi)部監(jiān)管乏力,導(dǎo)致銀行出現(xiàn)大量的不良資產(chǎn)需處置,同時(shí),還面臨著大量存款需找出路卻又“惜貸、拒貸”的尷尬局面。監(jiān)管目標(biāo)不夠明確;金融監(jiān)管獨(dú)立性不夠;金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)性差;金融監(jiān)管措施不力;現(xiàn)行監(jiān)管制度不利于金融創(chuàng)新等。
三、完善我國(guó)金融監(jiān)管的措施分析
1.完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控機(jī)制
完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控機(jī)制就必須深入到金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的組織、結(jié)構(gòu)、觀念、管理等各個(gè)環(huán)節(jié),建立起有效的內(nèi)部控制機(jī)制,以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、維持安全的目的。要提高對(duì)加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)的認(rèn)識(shí),金融機(jī)構(gòu)的各級(jí)管理人員要充分認(rèn)識(shí)內(nèi)控建設(shè)的重要性,把它作為經(jīng)營(yíng)管理工作中的關(guān)鍵一環(huán),常抓不懈,落到實(shí)處,這樣才能有助于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控機(jī)制的建立健全和充分發(fā)揮作用。完善法人治理結(jié)構(gòu),應(yīng)著力于打破現(xiàn)有的銀行業(yè)壟斷,引進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,實(shí)現(xiàn)銀行運(yùn)作機(jī)制的轉(zhuǎn)換,推進(jìn)產(chǎn)權(quán)改革,建立有效的公司治理結(jié)構(gòu),完善內(nèi)控制度,生發(fā)出市場(chǎng)對(duì)銀行監(jiān)管的力量。完善市場(chǎng)化用人機(jī)制和分配機(jī)制,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作為干部管理制度改革的切入點(diǎn),堅(jiān)持獎(jiǎng)懲分明。
2.大膽鼓勵(lì)金融創(chuàng)新
對(duì)待金融創(chuàng)新,成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也經(jīng)歷了一個(gè)從嚴(yán)格抑制到積極鼓勵(lì)的過(guò)程。實(shí)際上,在那些具有濃厚行政管制色彩的監(jiān)管環(huán)境下,不少金融創(chuàng)新可能都是以繞開(kāi)行政法規(guī)審批規(guī)定等為最初目的,但是,這并不能構(gòu)成監(jiān)管者消滅這些創(chuàng)新的理由,而應(yīng)當(dāng)成為改進(jìn)監(jiān)管方式的推動(dòng)力,因?yàn)檫@些來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新,往往反映了市場(chǎng)的金融服務(wù)者的新需求,往往反映了金融體系發(fā)展的新趨勢(shì)。為了促進(jìn)這一良性的金融創(chuàng)新互動(dòng)過(guò)程,保持一套清晰透明公開(kāi)的金融創(chuàng)新監(jiān)管規(guī)則和程序最為關(guān)鍵,減少金融創(chuàng)新過(guò)程中的人為干預(yù)和隨意性也最為重要,這樣才會(huì)給金融創(chuàng)新主體一個(gè)清晰的創(chuàng)新預(yù)期和穩(wěn)定的創(chuàng)新環(huán)境。
3.健全我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制制度
金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制是實(shí)施有效金融監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)。外部金融監(jiān)管如果沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制相配合往往事倍功半。國(guó)外銀行經(jīng)營(yíng)管理層的內(nèi)控意識(shí)很強(qiáng),國(guó)外商業(yè)銀行一般專門成立獨(dú)立于其他部門的、僅僅對(duì)銀行最高權(quán)力機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu),并建立了健全的內(nèi)控制度。第一,合理設(shè)置內(nèi)控機(jī)構(gòu)。以我國(guó)商業(yè)銀行為例,雖然較為普遍地設(shè)立了內(nèi)部稽核機(jī)構(gòu),但目前多數(shù)歸各分支機(jī)構(gòu)管轄,獨(dú)立性和權(quán)威性不足,應(yīng)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn),設(shè)立對(duì)最高權(quán)利機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的內(nèi)審機(jī)構(gòu),以確保最高管理者關(guān)注實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)的任何問(wèn)題。第二,建立金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制的稽核評(píng)價(jià)制度。在我國(guó)金融機(jī)構(gòu)自我約束不力、內(nèi)控意識(shí)不強(qiáng)、過(guò)分依賴外部監(jiān)管的情況下,建立內(nèi)控稽核評(píng)價(jià)制度顯得尤為重要。第三、充實(shí)改善內(nèi)控設(shè)施,建立高效的金融管理信息系統(tǒng)。利用計(jì)算機(jī)這一現(xiàn)代化工具,實(shí)現(xiàn)信息采集、加工處理、傳輸?shù)淖詣?dòng)化,實(shí)現(xiàn)信息資源共享。第四、修改完善內(nèi)控制度。內(nèi)控制度的建立與完善是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程,各金融機(jī)構(gòu)都要適時(shí)根據(jù)其業(yè)務(wù)發(fā)展和環(huán)境變化不斷修改完善內(nèi)控制度,以動(dòng)態(tài)適應(yīng)其業(yè)務(wù)發(fā)展與金融創(chuàng)新對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的需要。
4.逐步完善金融立法
入世以來(lái),面對(duì)全方位的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),我國(guó)金融服務(wù)業(yè)當(dāng)前的綜合性立法和單項(xiàng)管理法都失之完整,無(wú)法適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化服務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入之下金融服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放的需要。因此,急需參照WTO規(guī)則,對(duì)我國(guó)金融業(yè)立法做出立、改、廢:(1)抓緊填補(bǔ)商業(yè)銀行的立法真空,如我國(guó)商業(yè)銀行尚未開(kāi)展的金融租賃和新興金融衍生工具等新金融業(yè)務(wù)的立法。(2)加快出臺(tái)或修改以規(guī)范外資金融機(jī)構(gòu)的立法,如《外資銀行法》、《合資銀行法》、《外資財(cái)務(wù)公司法》以及與此配套的《外資金融機(jī)構(gòu)違法經(jīng)營(yíng)處罰條例》等的立法。(3)加緊制定調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)所需的立法,如《非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理規(guī)定》、《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外提供外匯擔(dān)保管理辦法》及其實(shí)施細(xì)則等法規(guī)。(4)其他立法,諸如再保險(xiǎn)管理規(guī)定、合作金融管理、金融機(jī)構(gòu)合并重組等方面的立法監(jiān)督真空也急待補(bǔ)白。
關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管：信息不對(duì)稱；激勵(lì)相容；金融脆弱性
中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006－1428(2010)08－0051－05
一、引言
一些研究認(rèn)為，金融監(jiān)管是作為防止由于市場(chǎng)失靈引起的局部或整體金融危機(jī)的一種制度安排而被引入金融系統(tǒng)的；合理的制度安排將有利于降低金融系統(tǒng)的脆弱性。這類研究主要以市場(chǎng)失靈作為其研究的出發(fā)點(diǎn)。金融市場(chǎng)相對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)而言更具信息不對(duì)稱的特征(Stiglitz and Weiss，1981)，分散的市場(chǎng)參與者(投資者和存款者)難以獲取充分的信息對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效監(jiān)管，因此建立相關(guān)的法律制度，強(qiáng)制金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息披露有利于降低金融系統(tǒng)的脆弱性。Diamond and Dybvig(1983)的模型證明即使經(jīng)營(yíng)狀況良好的金融機(jī)構(gòu)也可能由于市場(chǎng)預(yù)期的突然轉(zhuǎn)變或“協(xié)調(diào)失敗”而陷入流動(dòng)性危機(jī)，他認(rèn)為通過(guò)引入存款保險(xiǎn)制度可以降低由于協(xié)調(diào)失敗而導(dǎo)致的流動(dòng)性危機(jī)。Dewatripont and Tirole(1994)指出分散的市場(chǎng)參與人還受到有限理性的約束，即使在所有的信息都可獲得的情況下仍難以對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效的監(jiān)督，這就要求政府建立相關(guān)的法律制度，防止金融機(jī)構(gòu)的失敗，進(jìn)而保護(hù)存款人和投資者免受金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的損害。Allen and Gale(2000)、Freixas et al(2000)的研究發(fā)現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)之間往往存在信息溢出效應(yīng)和密切的信用關(guān)系，這種相互關(guān)系結(jié)構(gòu)使得風(fēng)險(xiǎn)在機(jī)構(gòu)之間傳染和蔓延，從而導(dǎo)致系統(tǒng)性的金融危機(jī)。這意味著，金融機(jī)構(gòu)失敗具有典型的外部性特征，政府建立相應(yīng)的監(jiān)管制度，防止單一機(jī)構(gòu)危機(jī)向系統(tǒng)性金融危機(jī)的轉(zhuǎn)變，無(wú)疑有利于金融穩(wěn)定。另一些研究則認(rèn)為，金融監(jiān)管可能導(dǎo)致市場(chǎng)激勵(lì)扭曲和更加嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)，使得金融系統(tǒng)更加脆弱。大量證據(jù)表明，完全的存款保險(xiǎn)不僅使存款人缺乏對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督的激勵(lì)。而且將道德風(fēng)險(xiǎn)引入了金融系統(tǒng)，如Hofiuchi(1999)的研究認(rèn)為政府建立的金融安全網(wǎng)是導(dǎo)致日本上世紀(jì)90年代不良貸款大量增加和金融脆弱性的重要原因。資本充足率要求被視為降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有比例的重要手段(巴塞爾協(xié)議Ⅱ特別強(qiáng)調(diào)了資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì))，但批評(píng)者認(rèn)為考慮風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的資本充足率要求在操作上過(guò)于復(fù)雜難以執(zhí)行(Davies and Green，2008)，而且資本充足率要求具有典型的順周期性特征(Eva Catarineu-Rabellet al，2002)，可能加劇金融機(jī)構(gòu)的順周期行為和經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)的波動(dòng)。Boyd and De Nicolo(2005)的分析指出旨在通過(guò)限制競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)化金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管，可能產(chǎn)生與監(jiān)管目標(biāo)相反的結(jié)果：他認(rèn)為傳統(tǒng)分析只考慮了金融機(jī)構(gòu)負(fù)債業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，如果考慮金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，隨著市場(chǎng)集中度的提高，金融機(jī)構(gòu)的信貸比例將增大，從而導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和道德風(fēng)險(xiǎn)，加劇金融系統(tǒng)的脆弱性。
圍繞上述理論爭(zhēng)論經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)金融監(jiān)管與金融脆弱性之間的關(guān)系進(jìn)行了大量的實(shí)證研究，但由于研究對(duì)象、方法、數(shù)據(jù)來(lái)源的差異，得出的結(jié)論也各不相同，甚至相互矛盾。
因此，無(wú)論是理論或是實(shí)證研究，人們都遠(yuǎn)未就金融監(jiān)管與金融脆弱性之間的關(guān)系達(dá)成一致認(rèn)識(shí)。正如Santos(2001)所指出的，導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因是我們對(duì)金融監(jiān)管與金融脆弱性相互作用的內(nèi)在機(jī)制存在認(rèn)識(shí)上的不足。本文從金融系統(tǒng)最具能動(dòng)性的因素――金融企業(yè)家入手，以對(duì)金融市場(chǎng)中金融企業(yè)家行為的分析為出發(fā)點(diǎn)，揭示金融監(jiān)管制度中的激勵(lì)沖突通過(guò)扭曲金融企業(yè)家的行為進(jìn)而導(dǎo)致金融脆弱性的內(nèi)在機(jī)制。
二、金融監(jiān)管與金融脆弱性相互關(guān)系的內(nèi)在機(jī)理：基于激勵(lì)沖突與金融企業(yè)家行為的分析框架
(一)金融系統(tǒng)中的非對(duì)稱信息、金融企業(yè)家與金融監(jiān)管
在經(jīng)典的Arrow-Deberu范式下，金融市場(chǎng)是完全的，僅僅市場(chǎng)本身就可以實(shí)現(xiàn)金融資源的最佳配置和風(fēng)險(xiǎn)的跨期分擔(dān)，無(wú)需現(xiàn)代金融體系(包括組織化的金融市場(chǎng)和金融中介)的存在，因此也就沒(méi)有金融監(jiān)管存在的必要。但現(xiàn)實(shí)中，經(jīng)濟(jì)摩擦無(wú)處不在，分散化的存款人和投資者直接進(jìn)行金融交易常常受到信息不對(duì)稱及其導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的困擾，這時(shí)金融體系就有存在必要。
但是僅從信息不對(duì)稱的角度我們?nèi)噪y以揭示金融系統(tǒng)的產(chǎn)生和演進(jìn)，正如曹嘯(2006)所指出的，金融中介和金融市場(chǎng)的產(chǎn)生首先應(yīng)該是企業(yè)家追求利潤(rùn)行為。凡勃倫在其1904出版的《The Theory of Business Enterprise》一書(shū)中指出，金融企業(yè)家的行為是金融系統(tǒng)演化的原動(dòng)力。如果考慮金融企業(yè)家在金融系統(tǒng)中的重要作用，金融系統(tǒng)產(chǎn)生和演進(jìn)的內(nèi)在邏輯可以概括為：由于信息不對(duì)稱所產(chǎn)生的高昂的交易費(fèi)用，內(nèi)生了降低這種交易費(fèi)用的組織安排的需求，追求貨幣收益最大化的金融企業(yè)家不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，推動(dòng)了組織化的金融市場(chǎng)和金融中介產(chǎn)生和發(fā)展。
但組織化的金融市場(chǎng)和金融中介在減少直接金融合約市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱和交易成本的同時(shí)又引入了新的信息不對(duì)稱，如分散的存款人和投資者與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱等。這些信息不對(duì)稱為金融企業(yè)家的機(jī)會(huì)主義行為創(chuàng)造了條件。特別是，當(dāng)組織化的金融市場(chǎng)和金融中介在現(xiàn)代金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位后，金融企業(yè)家成為金融市場(chǎng)最為重要的參與主體，金融企業(yè)家的機(jī)會(huì)主義行為成為導(dǎo)致金融脆弱性的重要因素。
金融監(jiān)管正是作為應(yīng)對(duì)金融交易中信息不對(duì)稱，約束金融企業(yè)家的機(jī)會(huì)主義行為，克服金融系統(tǒng)的脆弱性的一種制度安排而引入金融系統(tǒng)的。但遺憾的是，正如金融中介不能消除金融市場(chǎng)交易中的信息不對(duì)稱一樣，金融監(jiān)管也不能完全消除金融市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱，并帶來(lái)了新的信息不對(duì)稱，如公眾與政府之間的信息不對(duì)稱、政府與監(jiān)管部門的信息不對(duì)稱以及監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱等。
(二)金融企業(yè)家行為與金融脆弱性
金融企業(yè)家是通過(guò)與金融市場(chǎng)中的其他參與人相互作用的關(guān)系影響金融系統(tǒng)運(yùn)行的。因此，理解金融企業(yè)家行為對(duì)金融運(yùn)行和金融脆弱性的影響離不開(kāi)對(duì)金融市場(chǎng)參與人的認(rèn)識(shí)。在新古典經(jīng)濟(jì)理論中，金融市場(chǎng)中的參與人被假設(shè)成完全理性的，市場(chǎng)參與者能夠利用和處理各類信息，并據(jù)此作出理性選擇，因此市場(chǎng)主體的行為不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性的偏差。但行為
金融理論最新的研究成果表明，“信息可得并不意味著充分知識(shí)，對(duì)信息的理解和預(yù)期并不意味著行為理性，其中的細(xì)微差別都會(huì)導(dǎo)致選擇偏離最優(yōu)狀態(tài)”(Michaels et al，2008)。當(dāng)金融市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱和有限理性普遍存在，金融市場(chǎng)參與者只能依賴對(duì)未來(lái)的預(yù)期而進(jìn)行決策，而這種預(yù)期常常是主觀的、且具有很強(qiáng)的自我實(shí)現(xiàn)性和傳導(dǎo)性的特點(diǎn)，因此金融市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性偏差是可能的，即行為金融理論所描述的“心理偏差”。
金融市場(chǎng)上這種由于信息不對(duì)稱和有限理性而產(chǎn)生的心理偏差為金融企業(yè)家的市場(chǎng)操控行為提供可能。換句話說(shuō)，金融企業(yè)家可能利用市場(chǎng)中的心理偏差，以犧牲金融穩(wěn)定為代價(jià)，追求利潤(rùn)自身利益的最大化：金融市場(chǎng)上的心理偏差對(duì)金融企業(yè)家來(lái)說(shuō)，可能是有利的，也可能是有害的，如果這種心理偏差對(duì)金融企業(yè)家是有利的，他將引導(dǎo)市場(chǎng)放大這種偏差，從而獲取更多的收益(即使這種偏差可能導(dǎo)致投機(jī)泡沫，加劇金融脆弱性)，相反如果這種心理偏差對(duì)金融企業(yè)家是不利的，他將引導(dǎo)市場(chǎng)減少這種偏差，從而降低自己的風(fēng)險(xiǎn)(即使這種偏差有利于降低金融風(fēng)險(xiǎn)，防止投機(jī)泡沫，降低金融脆弱性)。
金融企業(yè)家還可以通過(guò)創(chuàng)新金融工具和金融機(jī)構(gòu)追求利潤(rùn)最大化。這一過(guò)程往往伴隨新的信貸方式、新的金融工具或新的金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生。然而，金融創(chuàng)新在增加利潤(rùn)的同時(shí)，短期來(lái)看，還會(huì)導(dǎo)致信貸規(guī)模的擴(kuò)大，為經(jīng)濟(jì)繁榮提供融資手段，在投機(jī)需求存在的情況下，可能產(chǎn)生由于“過(guò)度交易”引發(fā)的投機(jī)泡沫：長(zhǎng)期來(lái)看，金融創(chuàng)新還意味著對(duì)既有金融結(jié)構(gòu)和監(jiān)管制度的突破，它擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的范圍，加劇了金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，提高了金融機(jī)構(gòu)的杠桿率，使得金融系統(tǒng)既有的穩(wěn)定結(jié)構(gòu)被打破，金融系統(tǒng)變革更加脆弱。
(三)激勵(lì)沖突、監(jiān)管失靈與金融脆弱性
由于信息不對(duì)稱和有限理性普遍存在，金融市場(chǎng)中的市場(chǎng)失靈以及金融企業(yè)家對(duì)市場(chǎng)的操縱也經(jīng)常出現(xiàn)，建立相關(guān)的法律制度和完善金融監(jiān)管是防止市場(chǎng)操縱以及新型金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)泛濫，降低金融脆弱性的重要手段。前文述及，金融監(jiān)管的引入在減少金融交易的信息不對(duì)稱、降低金融脆弱性的同時(shí)也產(chǎn)生了公眾與政府監(jiān)管部門之間、監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)之間以及監(jiān)管部門之間的信息不對(duì)稱。委托理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的條件下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)雙方當(dāng)事人的目標(biāo)函數(shù)可能不一致，這時(shí)擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方(人)可能以犧牲信息劣勢(shì)一方(委托人)的利益為代價(jià)追求自身利益的最大化，即委托問(wèn)題。在金融監(jiān)管中，公眾與政府監(jiān)管部門之間、監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)之間以及監(jiān)管部門之間的信息不對(duì)稱，形成了金融監(jiān)管中的多層關(guān)系。即社會(huì)公眾與政府之間、政府與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的委托問(wèn)題。金融監(jiān)管制度的設(shè)計(jì)如果不能很好地解決這些委托問(wèn)題，就會(huì)產(chǎn)生由于激勵(lì)沖突導(dǎo)致的監(jiān)管失靈，常常表現(xiàn)為更為嚴(yán)重的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)、金融監(jiān)管滯后以及金融監(jiān)管目標(biāo)沖突等。
由于金融監(jiān)管多層次委托問(wèn)題導(dǎo)致的激勵(lì)沖突。進(jìn)而導(dǎo)致的金融監(jiān)管滯后、目標(biāo)沖突等監(jiān)管失靈。使金融企業(yè)家的市場(chǎng)操縱與過(guò)度創(chuàng)新成為可能。世界各國(guó)金融發(fā)展和金融危機(jī)的歷史表明，金融企業(yè)家對(duì)市場(chǎng)的操縱和金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系是一個(gè)動(dòng)態(tài)“博弈”的過(guò)程，金融發(fā)展一方面需要金融創(chuàng)新作為動(dòng)力，另一方面也需要加強(qiáng)金融監(jiān)管以維護(hù)金融安全，以利于金融業(yè)持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展。從金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系來(lái)看，二者之間表現(xiàn)為：“金融創(chuàng)新――金融風(fēng)險(xiǎn)――金融監(jiān)管――金融再創(chuàng)新”的動(dòng)態(tài)發(fā)展過(guò)程，即金融創(chuàng)新會(huì)打破金融環(huán)境原來(lái)的均衡狀態(tài)，產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，使原有的監(jiān)管措施失效。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的這種動(dòng)態(tài)發(fā)展過(guò)程實(shí)際上體現(xiàn)了金融企業(yè)家與金融監(jiān)管當(dāng)局之間的動(dòng)態(tài)博弈關(guān)系。因此監(jiān)管當(dāng)局不僅應(yīng)對(duì)金融創(chuàng)新的信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理等進(jìn)行監(jiān)管，更應(yīng)該審視在一個(gè)動(dòng)態(tài)演進(jìn)的金融系統(tǒng)中，既有的監(jiān)管制度所導(dǎo)致的激勵(lì)沖突，是否扭曲了金融企業(yè)家的行為。
三、從金融監(jiān)管激勵(lì)沖突的角度看美國(guó)次貸危機(jī)的成因
首先，次貸鏈條加劇了金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱。次級(jí)房貸經(jīng)過(guò)數(shù)次打包出售，交易鏈不斷延長(zhǎng)，資金的最終提供方與最終使用方之間的距離不斷拉大；同時(shí)隨著次貸衍生產(chǎn)品的復(fù)雜性迅速增加，這不僅使分散的投資者難以了解其購(gòu)買的金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，即使專業(yè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管當(dāng)局也難以掌握金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。次貸鏈條增加了金融產(chǎn)品和交易的復(fù)雜性，延長(zhǎng)了金融市場(chǎng)資金供需雙方的距離，使投資者與金融機(jī)構(gòu)之間，監(jiān)管當(dāng)局、審計(jì)機(jī)構(gòu)以及信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題更加嚴(yán)重。
其次。金融企業(yè)家的市場(chǎng)操縱與過(guò)度創(chuàng)新行為是美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的微觀基礎(chǔ)。隨著次貸產(chǎn)品不斷復(fù)雜化、次貸鏈條不斷延長(zhǎng)和次貸產(chǎn)品規(guī)模不斷膨脹，金融市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱不斷加劇，分散化的市場(chǎng)參與主體對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行理性判斷、做出合理選擇幾乎是不可能的。這就為金融企業(yè)家的操縱和引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。例如，在次貸產(chǎn)品的宣傳中，金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)紀(jì)人主要強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的收益而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的提示不足：金融機(jī)構(gòu)還通過(guò)引入信用評(píng)級(jí)等“增信”手段加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)等。由此我們可以勾勒出次貸危機(jī)產(chǎn)生的微觀基礎(chǔ)：即金融企業(yè)家通過(guò)創(chuàng)新次貸產(chǎn)品，加劇了市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱，從而為其操縱和引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期創(chuàng)造條件，同時(shí)也為新一輪的金融創(chuàng)新創(chuàng)造條件，其結(jié)果是與次貸相關(guān)的金融產(chǎn)品不斷復(fù)雜化。金融市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇。金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和杠桿率不斷上升，金融系統(tǒng)的脆弱性不斷提高。由此可見(jiàn)，金融機(jī)構(gòu)高的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和高杠桿是金融企業(yè)家進(jìn)行市場(chǎng)操縱和過(guò)度創(chuàng)新的必然結(jié)果，在次貸危機(jī)形成的過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和高杠桿率只是金融危機(jī)脆弱性的表現(xiàn)而不是原因。
最后，金融監(jiān)管制度設(shè)計(jì)中的激勵(lì)沖突是放縱和扭曲金融企業(yè)家行為進(jìn)而導(dǎo)致金融脆弱性的制度根源。美國(guó)金融監(jiān)管制度設(shè)計(jì)中的激勵(lì)沖突首先表現(xiàn)在社會(huì)公眾與國(guó)會(huì)以及其他立法機(jī)構(gòu)之間的沖突。長(zhǎng)期以來(lái)美國(guó)金融監(jiān)管改革始終遵循這樣的原則。即針對(duì)金融危機(jī)暴露的監(jiān)管失靈或者由于金融創(chuàng)新導(dǎo)致的不平等競(jìng)爭(zhēng)作出發(fā)應(yīng)。因此，國(guó)會(huì)和政府常常孤立地看待每一項(xiàng)具體的金融監(jiān)管改革，很少考慮市場(chǎng)對(duì)金融改革的反映(Eisenbeis，2004)。這一理念使得美國(guó)金融監(jiān)管嚴(yán)重滯后于金融企業(yè)家的創(chuàng)新行為，監(jiān)管制度滯后于金融創(chuàng)新不僅可能導(dǎo)致金融監(jiān)管空白，而且可能導(dǎo)致原本有效的監(jiān)管制度在新的形勢(shì)下成為監(jiān)管當(dāng)局與金融企業(yè)家及金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生激勵(lì)沖突的根源。在次貸危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程中，正是這樣一些金融制度安排中的激勵(lì)沖突，扭曲了金融家的行為，加劇了金融系統(tǒng)的脆弱性，為次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。
四、中國(guó)金融監(jiān)管中的激勵(lì)沖突與金融脆弱性
從我國(guó)金融監(jiān)管的實(shí)際來(lái)看，金融監(jiān)管部門一直強(qiáng)調(diào)監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管手段的引進(jìn)，忽視了監(jiān)管制度建
設(shè)，金融監(jiān)管中的激勵(lì)沖突普遍存在。這不僅極大地制約了我國(guó)金融監(jiān)管效率的提升。而且導(dǎo)致金融企業(yè)家和金融機(jī)構(gòu)的行為扭曲，使得我國(guó)的金融系統(tǒng)具有較高的脆弱性。
一是過(guò)于嚴(yán)厲的金融管制。制約了金融企業(yè)家的金融創(chuàng)新，使得金融體系結(jié)構(gòu)單一，金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中。我國(guó)一直對(duì)金融業(yè)實(shí)行嚴(yán)厲的金融管制，這不僅帶來(lái)了監(jiān)管權(quán)力尋租、服務(wù)效率低下等一系列弊端，更為突出的問(wèn)題則是金融監(jiān)管導(dǎo)致金融創(chuàng)新激勵(lì)的喪失。一方面，過(guò)于嚴(yán)厲的合規(guī)性監(jiān)管因?yàn)榉梢?guī)章相對(duì)滯后而壓制了金融企業(yè)家金融創(chuàng)新的主觀能動(dòng)性：另一方面過(guò)于嚴(yán)厲的金融管制扼制了金融創(chuàng)新的有效空間。其結(jié)果是，在我國(guó)的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中銀行貸款一直占主導(dǎo)地位。其他金融資產(chǎn)發(fā)展緩慢。這種單一的金融結(jié)構(gòu)使得金融風(fēng)險(xiǎn)向銀行集中，加劇了金融系統(tǒng)的脆弱性。
二是金融監(jiān)管制度的設(shè)計(jì)更多的是從監(jiān)管目標(biāo)出發(fā)，較少考慮金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，導(dǎo)致監(jiān)管目標(biāo)和金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的沖突，誘發(fā)違規(guī)行為，加劇金融系統(tǒng)的脆弱性。在金融監(jiān)管目標(biāo)和金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相沖突的情況下，監(jiān)管力度的加大只會(huì)提高監(jiān)管成本，不僅難以提高監(jiān)管效率，反而可能誘發(fā)各種惡性違法違規(guī)事件，導(dǎo)致金融系統(tǒng)的脆弱性。
三是金融監(jiān)管制度設(shè)計(jì)中沒(méi)有體現(xiàn)分類監(jiān)管的原則，缺乏鼓勵(lì)好的金融企業(yè)更快地?cái)U(kuò)張和創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，在監(jiān)管制度設(shè)計(jì)中，針對(duì)不同的金融企業(yè)設(shè)置不同的監(jiān)管邊界，體現(xiàn)分類監(jiān)管的原則，強(qiáng)調(diào)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理狀況好的金融企業(yè)以更好的、更為寬松的發(fā)展環(huán)境，進(jìn)而鼓勵(lì)優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展。事實(shí)上，在缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制鼓勵(lì)好的金融機(jī)構(gòu)更快地?cái)U(kuò)張和創(chuàng)新，往往在客觀上會(huì)促進(jìn)差的金融機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張，其結(jié)果是金融系統(tǒng)更加脆弱。
四是以政府隱性擔(dān)保為核心的金融安全網(wǎng)，加劇了金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)，造成金融機(jī)構(gòu)普遍的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁和金融系統(tǒng)的脆弱性。與金融監(jiān)管相伴而生的金融安全網(wǎng)以及由此所導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是美國(guó)以及世界各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局面臨的最大挑戰(zhàn)之一。在我國(guó)。盡管沒(méi)有建立明確的存款保險(xiǎn)制度，但政府提供的隱性擔(dān)保實(shí)際上具有“無(wú)限責(zé)任”的性質(zhì)。當(dāng)所有的金融機(jī)構(gòu)和存款都受到了政府信用的擔(dān)保，一方面存款人缺乏對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行甄別和篩選的激勵(lì)；另一方面，金融機(jī)構(gòu)缺乏強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的激勵(lì)，從而加劇了金融系統(tǒng)的脆弱性。
關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管法；巴塞爾協(xié)議；監(jiān)管主體獨(dú)立性
一、金融監(jiān)管法概述
長(zhǎng)久以來(lái)，國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融監(jiān)管的必要性一直存在著反復(fù)交替的爭(zhēng)論。鑒于金融業(yè)的特殊戰(zhàn)略地位以及金融市場(chǎng)普遍長(zhǎng)期存在的信息不對(duì)稱，尤其是金融危機(jī)發(fā)生時(shí)的強(qiáng)烈的負(fù)外部性，依法對(duì)金融業(yè)采取適度監(jiān)督管理的必要性已經(jīng)越來(lái)越占據(jù)主流，并且隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步加深，金融監(jiān)管國(guó)際化、標(biāo)準(zhǔn)化的趨勢(shì)也日益明顯。
金融監(jiān)管法的基本原則，是指對(duì)金融監(jiān)管法律規(guī)范的制定與實(shí)施具有普遍指導(dǎo)意義的基礎(chǔ)性或本源性的法律準(zhǔn)則。它反映并確認(rèn)了金融監(jiān)管法本質(zhì)和特征，其效力貫穿于金融監(jiān)管法律規(guī)范之中，與金融監(jiān)管的目標(biāo)分不開(kāi)。簡(jiǎn)單而言，金融監(jiān)管的原則和目標(biāo)的關(guān)系表現(xiàn)為原則是為目標(biāo)所服務(wù)的，而目標(biāo)又在原則的出現(xiàn)過(guò)程中起到了風(fēng)向標(biāo)的作用。金融監(jiān)管從本質(zhì)上而言就是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。這種風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為三點(diǎn)，其一是內(nèi)部脆弱性，其二是危機(jī)發(fā)生時(shí)的超強(qiáng)的傳染性，其三是高昂的社會(huì)成本。因此金融監(jiān)管的目標(biāo)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是最大限度的減小風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性并且降低危機(jī)發(fā)生時(shí)的損失。具體表現(xiàn)為：維護(hù)金融安全，保護(hù)金融投資人的合法權(quán)益，維護(hù)公眾信心；促進(jìn)和規(guī)范金融業(yè)的合法、穩(wěn)健運(yùn)行；維護(hù)金融業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)秩序，提高金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。
二、我國(guó)金融監(jiān)管法基本原則
根據(jù)金融監(jiān)管的目標(biāo)，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)行的金融立法和國(guó)際通行之慣例，我國(guó)金融監(jiān)管法的原則應(yīng)該表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：
（一）依法監(jiān)管原則
依法監(jiān)管是指金融監(jiān)管的監(jiān)管主體、監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管程序、監(jiān)管權(quán)力等各個(gè)環(huán)節(jié)都必須嚴(yán)格依照法律規(guī)定，不能超越法律。作為金融監(jiān)管的核心原則，依法監(jiān)管原則是依法治國(guó)這一基本方略在金融監(jiān)管領(lǐng)域的延伸。我國(guó)《銀行業(yè)監(jiān)管法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》里面的相關(guān)規(guī)定都從實(shí)體法和程序法的角度確認(rèn)了這一原則，概括為五點(diǎn)：一、所有金融機(jī)構(gòu)應(yīng)毫無(wú)例外的接受監(jiān)管；二、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立及職權(quán)的獲取都必須要有法律依據(jù)；三、監(jiān)管職權(quán)應(yīng)依法行使，監(jiān)管活動(dòng)應(yīng)依法進(jìn)行；四、監(jiān)管活動(dòng)雙方有一方違法的，都必須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任；五、金融監(jiān)管的自由裁量權(quán)必須要有嚴(yán)格的限制。
（二）適度監(jiān)管原則
適度原則是指金融監(jiān)管主體必須以保證金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)的基本自然生態(tài)為前提，尊重金融市場(chǎng)的規(guī)律，運(yùn)用有效的監(jiān)管措施增進(jìn)金融效率，以此促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。適度原則涉及到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的自身定位的問(wèn)題。監(jiān)管機(jī)關(guān)的定位準(zhǔn)確與否，關(guān)系到適度原則在監(jiān)管環(huán)節(jié)中的表現(xiàn)是否充分。首先，監(jiān)管行為是對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制和市場(chǎng)自身約束雙失效的外部規(guī)范和約束。根據(jù)唯物辯證法的原理，作為一種外部性的矯正措施，監(jiān)管本身存在著局限，因此政府的外部矯正（即監(jiān)管措施）也存在著兩面性。綜上，對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的定位是否合理科學(xué)，事關(guān)監(jiān)管決策的科學(xué)性及其與市場(chǎng)機(jī)制的兼容性。其次，就實(shí)現(xiàn)金融目標(biāo)而言，金融監(jiān)管也并非萬(wàn)能。隨著金融理論的發(fā)展，越來(lái)越多的證據(jù)表明金融監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)約束和內(nèi)部治理，不應(yīng)當(dāng)是替代，而應(yīng)當(dāng)是配合和補(bǔ)充。由此表明，當(dāng)市場(chǎng)約束和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制能夠產(chǎn)生有效作用的時(shí)候，金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)及時(shí)退出。監(jiān)管機(jī)構(gòu)定位模糊往往會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管職權(quán)的不適當(dāng)履行，這就要求監(jiān)管機(jī)關(guān)在實(shí)施金融監(jiān)管時(shí)首先必須要以金融市場(chǎng)的自發(fā)性調(diào)節(jié)為主，尊重市場(chǎng)的自身規(guī)律；其次，監(jiān)管者在對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管思路上應(yīng)以宏觀監(jiān)管為主，盡量避免直接微觀監(jiān)管。一些人認(rèn)為，只要每一個(gè)金融個(gè)體能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定，那么整體上就一定會(huì)實(shí)現(xiàn)宏觀金融的穩(wěn)健，這是個(gè)錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)。在利益相互關(guān)聯(lián)的金融市場(chǎng)上，每一個(gè)金融個(gè)體的個(gè)體穩(wěn)健縱然是宏觀金融穩(wěn)健的必要條件，但卻不是充要條件。只有同時(shí)滿足此兩點(diǎn)，才有可能確保適度原則在監(jiān)管環(huán)節(jié)中自始至終的發(fā)揮作用。
（三）監(jiān)管主體獨(dú)立性原則
作為巴塞爾協(xié)議的核心原則，監(jiān)管主體獨(dú)立性主要是指監(jiān)管主體應(yīng)獨(dú)立于政府。我國(guó)《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第五條規(guī)定銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其工作人員依法履行職責(zé)時(shí)，地方政府、各級(jí)政府部門、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人不得對(duì)其進(jìn)行干涉。目前我國(guó)金融監(jiān)管主體的獨(dú)立性存在的一些問(wèn)題有以下幾點(diǎn)：一、與中央銀行之間的監(jiān)管職能的劃分不清；二、政府干預(yù)監(jiān)管決策頻繁；三、各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)性不強(qiáng)。以上三點(diǎn)導(dǎo)致了我國(guó)金融監(jiān)管效率不高，行政色彩濃厚的特點(diǎn)，而一個(gè)獨(dú)立的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)具備組織獨(dú)立、執(zhí)行獨(dú)立、規(guī)制獨(dú)立和預(yù)算獨(dú)立四點(diǎn)特征。
（四）協(xié)調(diào)性原則
這里的協(xié)調(diào)性應(yīng)該做三方面的認(rèn)識(shí)：其一、指各監(jiān)管部門的內(nèi)部協(xié)調(diào)，即監(jiān)管主體職責(zé)分明，分工合理，相互配合。目前在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局正在逐步打破。修改后的《商業(yè)銀行法》第四十三條雖然禁止商業(yè)銀行在我國(guó)境內(nèi)從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，禁止向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，卻已增加“但書(shū)”。如果實(shí)施嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管，不顧及現(xiàn)實(shí)混業(yè)的趨勢(shì)，將會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管混亂、真空的問(wèn)題。因此，在現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制下，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管主體的內(nèi)部協(xié)調(diào)性是具有前瞻性的。其二、鑒于金融的高風(fēng)險(xiǎn)性和超強(qiáng)傳染性，加強(qiáng)金融監(jiān)管領(lǐng)域的國(guó)際協(xié)調(diào)和合作是十分有必要的。傳統(tǒng)金融監(jiān)管的特點(diǎn)十分明顯，但隨著金融全球化趨勢(shì)的增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)跨國(guó)業(yè)務(wù)的增多，國(guó)別金融監(jiān)管也出現(xiàn)了很多制約。因此如何在確保金融完整的情況下，逐步加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作，最終形成統(tǒng)一的國(guó)際金融監(jiān)管體系又是當(dāng)今我國(guó)金融監(jiān)管的一個(gè)重要任務(wù)。其三、對(duì)于微觀、宏觀監(jiān)管的監(jiān)管力度的協(xié)調(diào)。以08年全球金融危機(jī)暴露出來(lái)的問(wèn)題來(lái)說(shuō)，個(gè)體金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健是整體金融穩(wěn)健的前提條件，但側(cè)重于對(duì)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的微觀審慎監(jiān)管，而忽略對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與金融體系的關(guān)聯(lián)性的評(píng)估、預(yù)測(cè)和管理，并不能確保金融業(yè)的整體安全。所以，堅(jiān)持宏觀審慎監(jiān)管是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的必要方向。對(duì)此，“一是要將金融體系作為一個(gè)整體放在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的大背景中進(jìn)行考慮；二是要突出中央銀行在控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)系統(tǒng)性穩(wěn)定方面的地位和作用；三是要加強(qiáng)對(duì)具有重要系統(tǒng)性影響的金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)、工具的監(jiān)管，防范金融體系內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)傳遞；四是要調(diào)整金融機(jī)構(gòu)資本管理和風(fēng)險(xiǎn)撥備等制度，抑制其順周期效應(yīng)，保證金融體系在經(jīng)濟(jì)周期變化中的穩(wěn)健?！?/p>
（五）效率原則
法律上的效率，指法律的成本與效益之間的比率關(guān)系。金融監(jiān)管效率包括金融監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)效率和行政效率兩個(gè)方面。這兩個(gè)方面的運(yùn)行狀況都會(huì)影響到金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新以及成本控制，從而最終影響到金融業(yè)的安全。英國(guó)在2000年頒布的《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》里規(guī)定金融服務(wù)局在推出任何監(jiān)管法規(guī)和指南時(shí)都必須同時(shí)公布對(duì)它的成本效益分析，證明該項(xiàng)措施對(duì)金融業(yè)影響的的收益大于成本。當(dāng)前，我國(guó)金融監(jiān)管應(yīng)該逐步轉(zhuǎn)變行政性監(jiān)管色彩濃厚的作風(fēng)，更加注重自身的服務(wù)功能，在制定和實(shí)施監(jiān)管過(guò)程中，更多的考慮對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，從而確保金融市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)。此外，為了確保金融市場(chǎng)的效率，金融監(jiān)管主體還應(yīng)做好以下幾點(diǎn)：一、按照公平、公正、公開(kāi)、統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管方法對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管以確立合理的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制；二、加強(qiáng)信息披露，提高市場(chǎng)透明度；三、鼓勵(lì)專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)揮服務(wù)功能，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督；四、必須建立對(duì)監(jiān)管主體的監(jiān)督體制，確保決策和監(jiān)管方式的嚴(yán)格審慎。
參考文獻(xiàn)
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全球金融危機(jī)助推美國(guó)金融監(jiān)管改革
奧巴馬政府在成功實(shí)施醫(yī)療改革后力推的金融監(jiān)管改革,首先是對(duì)2008年全球金融危機(jī)的根源及美國(guó)金融監(jiān)管制度缺失所進(jìn)行的一個(gè)正式的反思與修正。當(dāng)然,從另一個(gè)層面來(lái)看,奧巴馬政府也試圖通過(guò)這一影響深遠(yuǎn)的改革整固美國(guó)金融體系,提升美國(guó)金融戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力,增強(qiáng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新力和競(jìng)爭(zhēng)力。作為全球經(jīng)濟(jì)金融事務(wù)的主要領(lǐng)導(dǎo)者,美國(guó)金融監(jiān)管改革法案在國(guó)會(huì)獲得通過(guò),勢(shì)必對(duì)未來(lái)全球金融監(jiān)管體系產(chǎn)生重大影響。
影子銀行體系為全球金融危機(jī)的擴(kuò)散推波助瀾,必須消除金融監(jiān)管在該領(lǐng)域的空白和缺失。影子銀行機(jī)構(gòu)通常既從事放款,也接受抵押,并通過(guò)杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜衍生金融工具。全球金融危機(jī)之前,包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等影子銀行迅速膨脹,該類機(jī)構(gòu)在帶來(lái)金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí),其快速發(fā)展和高杠桿操作的特點(diǎn)也給整個(gè)金融體系帶來(lái)了巨大的脆弱性,并直接為危機(jī)推波助瀾。全球金融危機(jī)表明,金融危機(jī)的一個(gè)核心原因在于沒(méi)有向監(jiān)管者提供法律權(quán)力來(lái)控制“影子銀行系統(tǒng)”中的風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管者缺乏某些監(jiān)管權(quán)力,或者是已有的監(jiān)管實(shí)施不夠,對(duì)影子銀行的監(jiān)管存在空白地帶和監(jiān)管不力,一些影子銀行機(jī)構(gòu)游離于現(xiàn)行監(jiān)管體系之外,對(duì)其缺乏適當(dāng)?shù)募s束,是金融危機(jī)引起連鎖反應(yīng)的重要原因。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納2010年5月6日在美國(guó)國(guó)會(huì)調(diào)查“影子銀行”對(duì)金融危機(jī)造成影響的聽(tīng)證會(huì)上也表示,造成全球金融危機(jī)的一個(gè)根本原因是美國(guó)國(guó)會(huì)沒(méi)有賦予金融監(jiān)管者控制“影子銀行”的權(quán)力。由此,蓋特納呼吁國(guó)會(huì)能夠在金融監(jiān)管改革立法中體現(xiàn)這一內(nèi)容。因此,將影子銀行體系納入監(jiān)管體系,要求其進(jìn)行適當(dāng)?shù)男畔⑴逗瓦m度的資本要求,成為后金融危機(jī)時(shí)期包括美國(guó)在內(nèi)的各國(guó)金融監(jiān)管改進(jìn)的重要內(nèi)容。此次美國(guó)金融監(jiān)管改革法案中對(duì)此作出的許多規(guī)定,正是危機(jī)后政府反思在正式制度上的反映。
信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式為金融危機(jī)埋下伏筆,金融監(jiān)管需要對(duì)其進(jìn)行約束和問(wèn)責(zé)?，F(xiàn)在來(lái)看,穆迪等信用評(píng)級(jí)公司對(duì)眾多高風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)抵押貸款支持證券的評(píng)級(jí)錯(cuò)誤,未將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)納入評(píng)級(jí)模型,評(píng)級(jí)的模型和理念不適應(yīng)評(píng)級(jí)對(duì)象,是導(dǎo)致全球金融危機(jī)的原因之一。而究其深層原因,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之所以未能準(zhǔn)確地對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí),背后是其嚴(yán)重包含利益沖突的商業(yè)模式。由于信用評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)在美國(guó)次貸危機(jī)、希臘債務(wù)危機(jī)中暴露出明顯缺陷,美歐等國(guó)加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)公司問(wèn)責(zé)和監(jiān)管力度的呼聲日益高漲。
從具體措施來(lái)看,加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)公司的監(jiān)管,提高信用評(píng)級(jí)的質(zhì)量和準(zhǔn)確性,是各國(guó)在金融危機(jī)中得出的重要教訓(xùn)。這大致包括以下一些內(nèi)容:強(qiáng)調(diào)改變當(dāng)前信用行業(yè)不合理的盈利模式,推動(dòng)評(píng)級(jí)行業(yè)升級(jí),確保評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性;強(qiáng)調(diào)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及評(píng)級(jí)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管,并依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則,對(duì)不能預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)級(jí)結(jié)果不符合事實(shí)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)行退出機(jī)制;強(qiáng)調(diào)關(guān)注信用評(píng)級(jí)在一國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展中可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn),從戰(zhàn)略上規(guī)劃信用評(píng)級(jí)行業(yè)的合理發(fā)展。此次美國(guó)金融監(jiān)管改革法案,對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的規(guī)范和發(fā)展提出了許多具體細(xì)致的要求,勢(shì)必將推動(dòng)傳統(tǒng)信用評(píng)級(jí)模式的根本性變革。
金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)榻鹑谖C(jī)而得到關(guān)注,金融監(jiān)管必須體現(xiàn)宏觀審慎和微觀審慎的有機(jī)結(jié)合。全球金融危機(jī)彰顯了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在金融穩(wěn)定中的重要性,危機(jī)后各主要國(guó)家金融監(jiān)管改革方案中,均將金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管放在了極為重要的位置。全球金融危機(jī)爆發(fā)以后,全球主要經(jīng)濟(jì)體和國(guó)際組織都深刻認(rèn)識(shí)到,汲取國(guó)際金融危機(jī)教訓(xùn)、維護(hù)金融體系穩(wěn)定,迫切需要在加強(qiáng)和完善微觀審慎監(jiān)管的同時(shí),構(gòu)建以宏觀審慎監(jiān)管為重點(diǎn)的金融監(jiān)管,并使兩者有機(jī)結(jié)合。與此前微觀審慎監(jiān)管的容易識(shí)別不同,宏觀審慎監(jiān)管是一種新型的金融監(jiān)管模式,它將整個(gè)金融系統(tǒng)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)都納入監(jiān)管范疇,即把眾多金融機(jī)構(gòu)看作一個(gè)整體。通過(guò)制訂全面的金融穩(wěn)定政策,宏觀審慎監(jiān)管可以避免金融機(jī)構(gòu)負(fù)面作用的沖擊蔓延給整個(gè)金融系統(tǒng)帶來(lái)的不穩(wěn)定,最終維護(hù)金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。美國(guó)金融監(jiān)管改革法案中,內(nèi)在嵌入了宏觀審慎和微觀審慎相結(jié)合的理念,注重對(duì)于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管,并對(duì)此作出了許多制度性的安排。美國(guó)金融監(jiān)管理念的這一調(diào)整,對(duì)于全球金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展將具有深遠(yuǎn)意義。
鑒于明顯的信息不對(duì)稱現(xiàn)象,復(fù)雜金融活動(dòng)中必須實(shí)施對(duì)投資者及消費(fèi)者利益的保護(hù)。全球金融危機(jī)中暴露出信息不對(duì)稱現(xiàn)象在復(fù)雜金融活動(dòng)中更為明顯,如危機(jī)中金融衍生品由于缺乏透明性,包括對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的一系列風(fēng)險(xiǎn)難以被監(jiān)管機(jī)關(guān)以及金融市場(chǎng)的參與者認(rèn)識(shí)和警覺(jué)。這使得各國(guó)意識(shí)到,加強(qiáng)對(duì)于重要金融機(jī)構(gòu)和復(fù)雜金融產(chǎn)品及衍生產(chǎn)品的信息披露,加強(qiáng)對(duì)投資者與消費(fèi)者利益的保護(hù),需要成為成熟金融市場(chǎng)體系下不可或缺的內(nèi)容。鑒于此,保障投資者與消費(fèi)者的知情權(quán)與索賠權(quán),強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)其透明度,增加復(fù)雜金融產(chǎn)品和衍生金融產(chǎn)品的信息披露,已經(jīng)成為金融危機(jī)爆發(fā)后歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)的共識(shí)。在6月25日通過(guò)的美國(guó)金融監(jiān)管改革法案中,設(shè)立實(shí)體化的消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu),賦予其特殊的監(jiān)管權(quán)力,全面保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益,成為美國(guó)給全球金融監(jiān)管行為所發(fā)出的重要信號(hào)。
美國(guó)金融監(jiān)管改革法案的主要內(nèi)容和特點(diǎn)
全球金融危機(jī)之后,美國(guó)危機(jī)治理和金融監(jiān)管的思路發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。從剛剛通過(guò)的金融監(jiān)管改革法案的核心內(nèi)容來(lái)看,美國(guó)朝野一致將監(jiān)管的重點(diǎn)由著重于發(fā)揮市場(chǎng)的自由要素轉(zhuǎn)向重于普濟(jì)要素。這反映了美國(guó)試圖正通過(guò)金融監(jiān)管理念和體系的重塑,形成國(guó)家新的金融競(jìng)爭(zhēng)力。
擴(kuò)大了金融監(jiān)管范圍和對(duì)象,通過(guò)加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的全面監(jiān)管達(dá)到消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。從美國(guó)金融監(jiān)管改革法案來(lái)看,改革后監(jiān)管的范圍和對(duì)象更加全面,更加廣泛。該法案吸取了金融危機(jī)中對(duì)于影子銀行體系的監(jiān)管教訓(xùn),全面將之前缺乏監(jiān)管的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)、對(duì)沖基金、私募基金及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)等納入監(jiān)管視野,使金融監(jiān)管覆蓋了以往的監(jiān)管盲區(qū),形成了更為全面的金融監(jiān)管視角。美國(guó)金融監(jiān)管改革法案的一個(gè)內(nèi)容,是對(duì)于衍生金融產(chǎn)品條款,以及銀行投資對(duì)沖基金和自營(yíng)交易的限制。該法案要求,對(duì)沖基金和私人資本運(yùn)營(yíng)公司需要在美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)注冊(cè),大型金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作并購(gòu)、相關(guān)抵押貸款的發(fā)放和信用評(píng)級(jí)的制訂,以及各種衍生工具的交易等,必須被納入監(jiān)管,接受監(jiān)督。例如法案規(guī)定,銀行在打包貸款時(shí)必須將相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn),銀行進(jìn)行對(duì)沖基金和私募基金等投機(jī)易,最高投資額不能超過(guò)其資本的3%,政府將對(duì)資產(chǎn)超過(guò)500億美元的銀行和100億美元的對(duì)沖基金征收特別稅等。而在銀行分拆衍生品業(yè)務(wù)方面,最終議案放松了早前議員建議的嚴(yán)禁華爾街大銀行從事衍生品交易的相關(guān)內(nèi)容。最后通過(guò)的法案要求銀行需分拆風(fēng)險(xiǎn)最大的衍生品交易,但是可保留利率、外匯、黃金、白銀等衍生品交易。總的來(lái)說(shuō),美國(guó)金融監(jiān)管改革法案中的一些措施雖然看起來(lái)有點(diǎn)事無(wú)巨細(xì),但通過(guò)金融監(jiān)管堵塞市場(chǎng)漏洞,清除監(jiān)管盲區(qū),監(jiān)控金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),防范潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的努力由此可見(jiàn)一斑。
改革并明確了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理的方式,為實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定奠定了良好的基礎(chǔ)。金融系統(tǒng)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),來(lái)源于微觀金融主體行為的外部性效應(yīng),金融監(jiān)管必須體現(xiàn)高度關(guān)聯(lián)的現(xiàn)代金融市場(chǎng)中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的要求。美國(guó)金融業(yè)一貫依賴于市場(chǎng)的力量形成金融體系自己的發(fā)展,雖然這很大程度上發(fā)揮了市場(chǎng)的積極作用,但卻容易忽略了系統(tǒng)本身的風(fēng)險(xiǎn)。此次美國(guó)金融監(jiān)管改革法案中,對(duì)于宏觀的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有了一個(gè)統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu),這是原來(lái)金融框架里面沒(méi)有考慮到的。
此外,作為該金融監(jiān)管改革法案的一個(gè)重要內(nèi)容,該法案徹底改革了政府官員評(píng)估和應(yīng)對(duì)可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方式。在此前參眾兩院的改革方案中,對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理一度成為各利益相關(guān)者爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。在最新的法案中,授權(quán)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)對(duì)于大型、復(fù)雜金融企業(yè)的監(jiān)管權(quán),并創(chuàng)建一個(gè)由聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)(Financial Stability Oversight Council)。同時(shí),法案還將首次授權(quán)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管并分拆瀕于倒閉邊緣的金融服務(wù)公司。將確立一個(gè)新的架構(gòu)來(lái)解散對(duì)整體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成危險(xiǎn)的公司,允許美國(guó)財(cái)政部為相關(guān)解散費(fèi)用提供資金,政府必須在使用一切政府資金前確定一個(gè)償還計(jì)劃,而這些資金將由倒閉公司資產(chǎn)、債權(quán)人以及針對(duì)資產(chǎn)超過(guò)500億美元的金融公司征收的費(fèi)用來(lái)償還。這一系列措施,體現(xiàn)了美國(guó)重視實(shí)施對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管,實(shí)現(xiàn)國(guó)家金融穩(wěn)定的最終目標(biāo)。
注重對(duì)于消費(fèi)者利益的保護(hù),體現(xiàn)了從“買者自負(fù)”到“賣者有責(zé)”的監(jiān)管理念轉(zhuǎn)變。金融消費(fèi)者利益的保護(hù)不足是致導(dǎo)此次金融危機(jī)的重要原因,美國(guó)政府深刻汲取此次金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),將金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)作為危機(jī)后金融監(jiān)管改革的重中之重。金融危機(jī)爆發(fā)后,美聯(lián)儲(chǔ)迅速采取了一系列措施加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù),如向消費(fèi)者提示可調(diào)整利率抵押貸款風(fēng)險(xiǎn),修改消費(fèi)者保護(hù)條例;提高信用卡信息披露有效性,禁止雙循環(huán)計(jì)息方式;要求金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者提供風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)通知等。而在6月25日國(guó)會(huì)通過(guò)的新的金融改革法案中,明確將設(shè)立強(qiáng)大的消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu),確保美國(guó)消費(fèi)者在抵押貸款、信用卡和其他金融產(chǎn)品消費(fèi)時(shí)能得到清晰明確的信息,并保護(hù)他們不受隱性費(fèi)用的侵害,以對(duì)付為追求利潤(rùn)而不負(fù)責(zé)任的信用卡公司和購(gòu)房借貸公司。在此之前,美國(guó)各界對(duì)于是否成立消費(fèi)者利益保護(hù)機(jī)構(gòu),如何認(rèn)識(shí)該機(jī)構(gòu)設(shè)立的必要性和職責(zé)權(quán)限等,一直存在爭(zhēng)議。此次通過(guò)的法案最終采納了支持方的意見(jiàn)。實(shí)際上對(duì)于一些金融機(jī)構(gòu)損害消費(fèi)者利益的不良行為,美國(guó)有關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)采取了與之誓不兩立的態(tài)度。如2010年4月16日,美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)高盛集團(tuán)提出訴訟,稱高盛在打包并營(yíng)銷某種次級(jí)抵押貸證券時(shí),就重要事實(shí)問(wèn)題向投資者提供虛假陳述或加以隱瞞,使投資者遭受巨額損失,美國(guó)證監(jiān)會(huì)還宣布對(duì)19家大型銀行的會(huì)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行審查等等。此次金融監(jiān)管改革法案的通過(guò),不過(guò)是將此前的一些做法做了正式的制度化安排。
美國(guó)金融監(jiān)管改革對(duì)我國(guó)的借鑒和啟示
目前,我國(guó)尚處于金融發(fā)展的初始階段,金融體系還未完全開(kāi)放,金融結(jié)構(gòu)、金融資產(chǎn)與資源分布以及金融資產(chǎn)管理組織發(fā)展還比較滯后,監(jiān)管這一定程度上抵御了金融危機(jī)的巨大沖擊。但是,隨著未來(lái)外部風(fēng)險(xiǎn)加大和國(guó)內(nèi)金融體系的發(fā)展,我國(guó)建立符合現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)特征,涵蓋制度監(jiān)管、市場(chǎng)監(jiān)管、全程監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管等形式的監(jiān)管框架已是大勢(shì)所趨。后危機(jī)時(shí)代金融監(jiān)管體系正在成為世界各國(guó)金融領(lǐng)域博弈的新杠桿,金融監(jiān)管的適度制度安排,必將成為未來(lái)金融核心競(jìng)爭(zhēng)力中的重要一環(huán)。
促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的自律和約束,實(shí)施對(duì)投資者及消費(fèi)者利益的保護(hù)?，F(xiàn)代金融產(chǎn)品的復(fù)雜性特征,使得市場(chǎng)微觀主體經(jīng)常難以正確理解產(chǎn)品的特征,對(duì)產(chǎn)品蘊(yùn)含的金融風(fēng)險(xiǎn)作出正確評(píng)估,從而無(wú)法基于審慎的判斷作出交易決策,甚至落入欺詐陷阱。也正因?yàn)槿绱?各國(guó)均將加強(qiáng)對(duì)重要金融機(jī)構(gòu)、復(fù)雜金融產(chǎn)品及衍生產(chǎn)品的信息披露,加強(qiáng)對(duì)投資者與消費(fèi)者利益的保護(hù),作為金融監(jiān)管改革的重要內(nèi)容。而對(duì)我國(guó)而言,吸取美國(guó)等國(guó)的經(jīng)驗(yàn),必須使金融監(jiān)管貼近市場(chǎng)第一線,并保持相應(yīng)的前瞻性和有效性,在增加金融衍生工具透明度的前提下,合理約束金融機(jī)構(gòu)的銷售行為,促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的自律和約束,切實(shí)保護(hù)消費(fèi)者和投資者的利益,這顯得非常重要。
推進(jìn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的變革,加強(qiáng)對(duì)于信用評(píng)級(jí)行業(yè)的有效監(jiān)管。針對(duì)我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的現(xiàn)狀,建議有關(guān)部門推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)在以下幾個(gè)方面實(shí)現(xiàn)變革。首先,國(guó)家從戰(zhàn)略上重視信用評(píng)級(jí)行業(yè)的規(guī)劃和發(fā)展,打破評(píng)級(jí)業(yè)壟斷格局,增加區(qū)域內(nèi)信用評(píng)級(jí)話語(yǔ)權(quán)。目前由三大機(jī)構(gòu)壟斷、一體化的信用評(píng)級(jí)體系在多極化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系下是不合理的,我國(guó)應(yīng)抓住金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)給信用評(píng)級(jí)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)的重大歷史機(jī)遇,改變不合理的國(guó)際信用評(píng)級(jí)體系,打破行業(yè)壟斷。順應(yīng)區(qū)域內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展潮流,把大力推動(dòng)我國(guó)本土信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展作為一種長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略選擇。其次,完善信用評(píng)級(jí)的定位與功能,適當(dāng)考慮評(píng)級(jí)的區(qū)域性。信用評(píng)級(jí)服務(wù)業(yè)應(yīng)該是區(qū)域化的,本區(qū)域內(nèi)由區(qū)域經(jīng)濟(jì)的管理者和參與者們自己博弈,平衡利益,自己評(píng)級(jí),按級(jí)別配置資源。區(qū)域外機(jī)構(gòu)不應(yīng)橫空評(píng)級(jí),避免由此引發(fā)不必要的預(yù)期,造成恐慌。第三,強(qiáng)化政府對(duì)于信用評(píng)級(jí)行業(yè)的監(jiān)管,增強(qiáng)評(píng)級(jí)透明度。目前的信用評(píng)級(jí)作為制度安排,廣泛存在于資本市場(chǎng)、銀行信貸、商貿(mào)等領(lǐng)域,已具有公共品性質(zhì)。目前,信用社會(huì)化的特殊國(guó)情需要我們重視信用風(fēng)險(xiǎn),國(guó)家在對(duì)社會(huì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)負(fù)有職責(zé)。建議有關(guān)部門明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)及監(jiān)管職能,對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的設(shè)置、產(chǎn)品、人員等進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓芾砗驼{(diào)整,加強(qiáng)對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及評(píng)級(jí)活動(dòng)的監(jiān)管,促進(jìn)這一行業(yè)的健康發(fā)展。
控制金融工具的高杠桿率和風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)鏈條,建立監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。目前,中國(guó)金融體系蘊(yùn)藏潛在巨大風(fēng)險(xiǎn),具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:高儲(chǔ)蓄率下金融資產(chǎn)供給相對(duì)有限,各國(guó)救市所導(dǎo)致的全球流動(dòng)性泛濫,資產(chǎn)價(jià)格受到資金追逐產(chǎn)生巨大泡沫的風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中銀行大量放貸,由此導(dǎo)致的地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn);商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的隱憂可能對(duì)金融體系造成巨大沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。這些因素可能導(dǎo)致中國(guó)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積,引發(fā)金融危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī),必須采取措施加以解決和應(yīng)對(duì)。但歸根結(jié)底,中國(guó)金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的核心問(wèn)題,仍然是高杠桿率和傳導(dǎo)鏈條問(wèn)題。我國(guó)需要研究從國(guó)家整體角度認(rèn)知杠桿率,并盡可能減少個(gè)體(金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人或地方財(cái)政)風(fēng)險(xiǎn)向整個(gè)系統(tǒng)(整個(gè)金融體系或中央財(cái)政)轉(zhuǎn)嫁的渠道。從政策上考慮,建議我國(guó)從控制杠桿率和傳導(dǎo)鏈條入手,控制金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),具體可從一些措施入手。首先,加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民和政府的表內(nèi)(外)資產(chǎn)負(fù)債表的管理,關(guān)注國(guó)家綜合負(fù)債率。其次,控制國(guó)外金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞,打破國(guó)際流動(dòng)性向國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的傳導(dǎo)機(jī)制,尤其是在當(dāng)前人民幣匯率改革的背景下更應(yīng)強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。最后是嚴(yán)控信貸,切斷與資產(chǎn)價(jià)格掛鉤之間的聯(lián)系,防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫。而對(duì)于減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)鏈條,可以從四個(gè)環(huán)節(jié)入手:即嚴(yán)格監(jiān)控證券化產(chǎn)品和衍生工具,防止為本已流動(dòng)性泛濫的市場(chǎng)注入更多的系統(tǒng)流動(dòng)性;防控地方政府融資平臺(tái)向地方政府和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移;防止地方政府向中央政府的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移;防止中央政府的風(fēng)險(xiǎn)倒流金融機(jī)構(gòu),變?yōu)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的融資和清償力風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)一系列高層部門的協(xié)調(diào),建立監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)鏈條的機(jī)制,并明確該機(jī)制的監(jiān)管目標(biāo),通過(guò)將完善的監(jiān)管框架、充分的監(jiān)管資源和有效的監(jiān)管實(shí)施結(jié)合于一體,可以將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)堵塞于中國(guó)金融體系之外。
金融監(jiān)管的意義非凡，加強(qiáng)金融監(jiān)管不是簡(jiǎn)單就能做到的，有許多不確定的因素制約著金融監(jiān)管的實(shí)施。作者根據(jù)自身的經(jīng)驗(yàn)及理解，將加強(qiáng)金融監(jiān)管的措施分為以下幾點(diǎn)：
1．全社會(huì)、全面的重視金融監(jiān)管。目前很多的金融機(jī)構(gòu)或者說(shuō)大部分的政府部門還沒(méi)有意識(shí)到金融監(jiān)管的重要性，導(dǎo)致的后果就是忽視金融監(jiān)管、沒(méi)有制定有效的金融監(jiān)管措施等。首先，政府必須重視金融監(jiān)管，政府可以開(kāi)展關(guān)于金融監(jiān)管重要性的課程，領(lǐng)導(dǎo)以及相關(guān)部門的工作人員參加，切實(shí)的了解金融監(jiān)管的重要性；其次金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)對(duì)于金融監(jiān)管應(yīng)該加大重視力度，可以模仿不重視金融監(jiān)管而導(dǎo)致的后果的情形，讓工作人員換位思考、了解其重要性；最后全民性的重視金融監(jiān)管。只有重視了金融監(jiān)管，才可能做好金融監(jiān)管工作，這種措施是在為之后的金融監(jiān)管實(shí)施打基礎(chǔ)。
2．做好各類商業(yè)銀行內(nèi)部的金融控制管理。商業(yè)銀行是我國(guó)重要的金融機(jī)構(gòu)之一，其金融監(jiān)管工作的實(shí)施直接關(guān)系著國(guó)家金融監(jiān)管的實(shí)施。銀行的內(nèi)部控制管理聯(lián)系著許多的方面，比如管理部門、下級(jí)工作人員等，銀行內(nèi)部控制管理有著一套非常完善的體系，它需要各方面的配合以及共同努力。這套體系是由銀行各種內(nèi)部管理方案而組成的，系統(tǒng)非常龐大，這樣系統(tǒng)具體的內(nèi)部管理體系才能實(shí)現(xiàn)銀行內(nèi)部權(quán)力的制衡以及有效的監(jiān)督管理。金融危機(jī)讓所有的金融機(jī)構(gòu)都了解到金融危機(jī)的發(fā)生與機(jī)構(gòu)內(nèi)部的管理有著很大的聯(lián)系，很多時(shí)候都是由于銀行自身的監(jiān)督管理工作沒(méi)有做好而導(dǎo)致了之后的金融問(wèn)題。商業(yè)銀行要想做好自身的內(nèi)部監(jiān)督管理必須做到這幾點(diǎn)：嚴(yán)格審查銀行的真實(shí)資產(chǎn)，不定期的對(duì)于已經(jīng)了解的資產(chǎn)進(jìn)行審查；一旦發(fā)現(xiàn)問(wèn)題要及時(shí)的給出解決方案；銀行內(nèi)部監(jiān)管部門做好對(duì)銀行的監(jiān)督管理工作，發(fā)現(xiàn)異常情況及時(shí)報(bào)告、及時(shí)解決；最后把銀行內(nèi)部監(jiān)督管理的結(jié)果做成書(shū)面報(bào)告，及時(shí)報(bào)告給上級(jí)部門。銀行只有自身進(jìn)行嚴(yán)格的內(nèi)部監(jiān)督管理控制，才能減少可能出現(xiàn)的金融問(wèn)題。
3．做好各類金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)督控制工作，強(qiáng)化內(nèi)部控制在金融監(jiān)管中的作用。每個(gè)金融機(jī)構(gòu)都存在著自身的內(nèi)部審計(jì)部門，這個(gè)部門對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)有著重要的作用，做好金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)督管理工作也就是做好內(nèi)部審計(jì)工作。金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部審計(jì)可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)中存在的問(wèn)題，確保取得的信息都是真實(shí)可靠的，這是因?yàn)閮?nèi)部審計(jì)在金融機(jī)構(gòu)中的地位非同小可，它直接掌握著金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部所有的信息。具體的做好內(nèi)部審計(jì)工作需要了解大量的機(jī)構(gòu)信息，將與內(nèi)部管理有關(guān)的信息篩選出來(lái)，根據(jù)相關(guān)信息內(nèi)部審計(jì)部門可以制作出融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理明細(xì)。利用這個(gè)內(nèi)部管理明細(xì)金融機(jī)構(gòu)可以迅速地找出機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管的薄弱之處，重點(diǎn)對(duì)薄弱之處進(jìn)行監(jiān)管。有重點(diǎn)、有步驟的金融監(jiān)管必定會(huì)帶來(lái)有效的監(jiān)管結(jié)果。
4．強(qiáng)化企業(yè)中的財(cái)務(wù)審計(jì)工作，實(shí)施全面的金融監(jiān)督。企業(yè)中的金融監(jiān)督也是非常重要的，企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行強(qiáng)有力的監(jiān)管，無(wú)論是對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)算還是對(duì)于執(zhí)行力都應(yīng)該進(jìn)行有效地金融監(jiān)督。企業(yè)可以制定具體的財(cái)務(wù)管理?xiàng)l例，這項(xiàng)條例必須全面、可靠，包含了企業(yè)金融的各個(gè)方面，例如財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)決算、各類財(cái)務(wù)報(bào)表的審查規(guī)定等，在制定金融監(jiān)管條例之后切實(shí)的落實(shí)制度，實(shí)現(xiàn)制度化的金融監(jiān)督管理。企業(yè)還必須做好的審計(jì)工作，分時(shí)段的對(duì)于企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)情況進(jìn)行檢查、監(jiān)督，時(shí)刻的檢查企業(yè)財(cái)務(wù)的實(shí)際情況。最后，企業(yè)還可以設(shè)立專門的審計(jì)部門，負(fù)責(zé)企業(yè)的財(cái)務(wù)審計(jì)工作，來(lái)減少金融風(fēng)險(xiǎn)。伴隨著未來(lái)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我國(guó)各大企業(yè)也將會(huì)發(fā)展迅速，也會(huì)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，這時(shí)候企業(yè)的內(nèi)部控制管理對(duì)于企業(yè)的金融監(jiān)控來(lái)說(shuō)是非常重要的，企業(yè)內(nèi)部管理直接關(guān)系著企業(yè)未來(lái)的命運(yùn)，做好了企業(yè)內(nèi)部審計(jì)監(jiān)管工作才算是做好了企業(yè)金融監(jiān)管工作。
5．確保證券市場(chǎng)的安全、健康。證券市場(chǎng)的管理也是加強(qiáng)我國(guó)金融監(jiān)管的重要手段之一，證券市場(chǎng)的發(fā)展與金融監(jiān)管是分不開(kāi)的。我國(guó)目前的證券交易市場(chǎng)存在著許多不規(guī)范的行為，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著很多不好的影響。在目前全球經(jīng)濟(jì)一體化的形勢(shì)下，要想加強(qiáng)金融監(jiān)管力度，就必須做好證券市場(chǎng)的各項(xiàng)工作。具體措施分為以下幾點(diǎn)：（1）強(qiáng)化各類信息的更新力度。很多時(shí)候證券交易市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題都是由于信息不準(zhǔn)確、不及時(shí)而造成的，大部分都是由于信息閉塞而引起的。所以政府應(yīng)該嚴(yán)厲的打擊不實(shí)信息，遏制造假行為，及時(shí)利用各種渠道真實(shí)的金融信息，以此來(lái)進(jìn)行金融監(jiān)督、管理。（2）加大對(duì)上市公司的審查。政府必須制定嚴(yán)格的企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格的按照標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行上市公司的檢查工作。同時(shí)對(duì)于已經(jīng)上市的企業(yè)進(jìn)行定期核查，如果不符合上市標(biāo)準(zhǔn)要及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，對(duì)于不易調(diào)整的企業(yè)，要責(zé)令退市。只有通過(guò)這些規(guī)定才能確保上市公司的質(zhì)量，進(jìn)一步的確保證券市場(chǎng)的安全。（3）實(shí)施最大程度的政府行政透明化。目前很多的金融機(jī)構(gòu)會(huì)猜測(cè)政府的行為，以此來(lái)預(yù)測(cè)股市，導(dǎo)致出現(xiàn)許多不必要的問(wèn)題。所以政府很有必要實(shí)施行政透明化，減少金融界對(duì)政府行為的猜測(cè)。以上這些都是加強(qiáng)證券市場(chǎng)金融監(jiān)管的措施，只有切實(shí)的落實(shí)了這些措施證券市場(chǎng)的交易才能更加規(guī)范、安全，未來(lái)的證券交易市場(chǎng)才值得信任，最終金融監(jiān)管才能發(fā)揮作用，才能達(dá)到實(shí)施金融監(jiān)管的目的。
二、結(jié)語(yǔ)
