發(fā)布時間：2023-07-06 16:20:58
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的財務(wù)戰(zhàn)略的選擇樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)環(huán)境 財務(wù)戰(zhàn)略 選擇
企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，是引導(dǎo)一個企業(yè)未來發(fā)展的全局性、長期性和導(dǎo)向性的計(jì)劃，該計(jì)劃服從于企業(yè)總體長遠(yuǎn)規(guī)劃的目標(biāo)，是以價值管理為基礎(chǔ)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源優(yōu)化配置和利潤最大化為目的而采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，會對企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略產(chǎn)生重大影響，左右企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，在不同條件下，根據(jù)企業(yè)總體發(fā)展規(guī)劃科學(xué)、合理選擇合適的財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。
一、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容
1.財務(wù)戰(zhàn)略的特征
財務(wù)戰(zhàn)略是財務(wù)與戰(zhàn)略的有機(jī)結(jié)合，既有財務(wù)的特性，又有戰(zhàn)略的共性，具有全局性、長期性和導(dǎo)向性的特征。
（1）全局性
企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，應(yīng)著眼于企業(yè)發(fā)展全局，對企業(yè)的財務(wù)管理活動進(jìn)行全面的計(jì)劃和安排。
（2）長期性
根據(jù)企業(yè)總體規(guī)劃的要求，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)能為為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)管理目標(biāo)服務(wù)。
（3）導(dǎo)向性
財務(wù)戰(zhàn)略的選擇關(guān)乎企業(yè)的生死存亡，對企業(yè)未來的發(fā)展產(chǎn)生重大的影響。因此，特定時期的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)是該時期企業(yè)經(jīng)營管理活動特別是財務(wù)管理活動的指導(dǎo)方針，引導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營活動，實(shí)現(xiàn)預(yù)定的經(jīng)營目標(biāo)。
2.財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)外部環(huán)境
影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇的內(nèi)部環(huán)境主要是企業(yè)所擁有的財務(wù)資源和資源配置能力。企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況選擇符合企業(yè)發(fā)展要求的財務(wù)戰(zhàn)略，充分做到有限資源的合理配置，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益；財務(wù)戰(zhàn)略的外部環(huán)境是企業(yè)無法控制的外部宏觀經(jīng)濟(jì)因素，法律因素等。比如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國家相關(guān)經(jīng)濟(jì)法規(guī)等因素都制約著企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇。企業(yè)必須在合法經(jīng)營的基礎(chǔ)上，準(zhǔn)確預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化并有針對性的制定和調(diào)整財務(wù)管理的戰(zhàn)略計(jì)劃，適應(yīng)不同情況下企業(yè)發(fā)展的需要，有效規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，降低經(jīng)營成本，獲取更多的利潤。
3.財務(wù)戰(zhàn)略的分類
企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略選擇有多種類型，主要包括擴(kuò)張型的財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型的財務(wù)戰(zhàn)略、防御型的財務(wù)戰(zhàn)略和收縮型的財務(wù)戰(zhàn)略。
（1）擴(kuò)張型的財務(wù)戰(zhàn)略
擴(kuò)張型的財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、投資規(guī)模和籌資規(guī)模的長期擴(kuò)張。
（2）穩(wěn)健型的財務(wù)戰(zhàn)略
穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略要求企業(yè)在其經(jīng)營規(guī)模、投資規(guī)模和籌資規(guī)模上長期保持穩(wěn)定。注重資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、平衡和利潤的長期穩(wěn)定增長。
（3）防御型的財務(wù)戰(zhàn)略
防御型的財務(wù)戰(zhàn)略集中體現(xiàn)在對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的防范，通過保持現(xiàn)有投資規(guī)模和籌資規(guī)模，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債資本的比重來預(yù)防經(jīng)營風(fēng)險。
（4）收縮型的財務(wù)戰(zhàn)略
收縮型的財務(wù)戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)壓縮企業(yè)投資規(guī)模和籌資規(guī)模，采取降價銷售的方式促使銷售量的增長，減少庫存來實(shí)現(xiàn)資本的回收，降低企業(yè)損失。
二、影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇的經(jīng)濟(jì)環(huán)境
企業(yè)在經(jīng)營過程中，會受到諸多經(jīng)濟(jì)因素的影響，這些影響因素來自于企業(yè)內(nèi)部（微觀經(jīng)濟(jì)因素）和外部（宏觀經(jīng)濟(jì)因素）。
1.內(nèi)部經(jīng)濟(jì)環(huán)境
影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要是企業(yè)的產(chǎn)銷能力、融資能力、資本結(jié)構(gòu)、收益分配政策、企業(yè)發(fā)展階段和企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長方式等。
（1）企業(yè)的產(chǎn)銷能力
企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)能力受其銷售能力的制約，企業(yè)應(yīng)以市場銷售為導(dǎo)向，合理制定產(chǎn)品生產(chǎn)計(jì)劃，力求做到產(chǎn)銷均衡。在不同時期，企業(yè)產(chǎn)銷能力的變化對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略會產(chǎn)生一定的影響，如企業(yè)市場份額提高，引起產(chǎn)品銷售量增加，企業(yè)一般會采取擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、提高生產(chǎn)能力的財務(wù)戰(zhàn)略增大產(chǎn)品產(chǎn)量，以求獲取更多的利潤。
（2）企業(yè)的融資能力
企業(yè)的融資能力與其經(jīng)濟(jì)實(shí)力、信譽(yù)、企業(yè)性質(zhì)和償債能力有關(guān)。經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)較好、償債能力強(qiáng)的大中型企業(yè)往往融資能力較強(qiáng)，這類企業(yè)在選擇融資方式時比較偏愛債務(wù)融資，或采取權(quán)益融資和債務(wù)融資相結(jié)合的方式。債務(wù)融資方式在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某一特定時期融資成本較低，其資本成本率可能會低于投資收益率，使企業(yè)在這一時期的利潤快速增長；對于中小型企業(yè)來說，由于受自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力、信譽(yù)和償債能力的制約，融資能力較弱，無論是采取權(quán)益融資或是債務(wù)融資，都會面臨較大的困境，融資數(shù)額都無法滿足企業(yè)發(fā)展的需求。
（3）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的各項(xiàng)資本占總資本的比重，從宏觀上來看主要是權(quán)益資本和債務(wù)資本占總資本的比重，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)在一定程度上決定了企業(yè)的獲利能力及經(jīng)營風(fēng)險。對于大中型企業(yè)來說，由于管理者對企業(yè)未來的發(fā)展比較樂觀，加之對風(fēng)險的偏愛，一般會選擇債務(wù)資本比重較大的資本結(jié)構(gòu)，增大企業(yè)的獲利能力；而中小型企業(yè)受債務(wù)融資的限制，且未來會面臨更多更大的經(jīng)營風(fēng)險，故往往選擇權(quán)益資本比重較大的資本結(jié)構(gòu)，獲利能力較弱。
（4）企業(yè)的收益分配政策
企業(yè)的所有者或股東對企業(yè)收益分配會有不同的要求，在這種情況下，企業(yè)會充分考慮不同利益主體的要求制定收益分配政策，不同的收益分配政策也會影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇。某些所有者或股東可能看重企業(yè)未來發(fā)展帶來的利潤累積，而有的所有者或股東可能更希望每期分紅。如果利潤累積，可以使企業(yè)有較多的盈余資本用于企業(yè)的發(fā)展，如果每期分紅會使企業(yè)缺少發(fā)展資金，喪失更多的投資獲利機(jī)會，削弱企業(yè)應(yīng)對經(jīng)營風(fēng)險的能力，使企業(yè)的市場競爭力下降。
（5）企業(yè)發(fā)展階段
企業(yè)的發(fā)展都有一定的發(fā)展階段，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略的選擇應(yīng)以企業(yè)特定發(fā)展階段相適應(yīng)。一般來說，企業(yè)的發(fā)展包括初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期四個階段。
（6）企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長方式
企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長方式有粗放式和集約式增長兩種。長期以來我國企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長方式大都是粗放型的增長，這種經(jīng)濟(jì)增長方式是以浪費(fèi)資源為代價的低水平的、重復(fù)性的數(shù)量增長，缺乏可持續(xù)性。
隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)制度的建立要求企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長方式由粗放式向集約式轉(zhuǎn)變，提高企業(yè)資源利用率、優(yōu)化企業(yè)資源配置、提高生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)效率，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。為滿足這一發(fā)展要求，企業(yè)在財務(wù)戰(zhàn)略的選擇上應(yīng)注意調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略投資結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新企業(yè)財務(wù)制度。
2.外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境
企業(yè)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指國際國內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)形勢、國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、法律因素和技術(shù)因素等。由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素變化對企業(yè)的影響較大，甚至關(guān)乎企業(yè)的生死存亡，所以提前預(yù)知宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化，作出準(zhǔn)確判斷，及時調(diào)整企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略顯得十分重要。
三、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
1.不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一般由“繁榮期”、“衰退期”、“蕭條期”和“復(fù)蘇期”四個周期組成。在經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展周期，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略選擇有所不同，企業(yè)應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特定周期選擇合適的財務(wù)戰(zhàn)略，要有未來風(fēng)險的防范意識，著眼于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展，指導(dǎo)企業(yè)的財務(wù)管理活動。
（1）繁榮期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于繁榮期的標(biāo)志是國民生產(chǎn)總值快速增長、企業(yè)利潤大幅提高、失業(yè)率呈現(xiàn)較低的水平。在這一經(jīng)濟(jì)階段，由于社會平均報酬率較低，企業(yè)通過投資行為很容易獲得高于社會平均報酬率的投資收益率，同時由于國家在這一特定經(jīng)濟(jì)階段往往會采取比較寬松的貨幣政策，企業(yè)融資成本下降，企業(yè)應(yīng)選擇擴(kuò)張型和穩(wěn)健性相結(jié)合的財務(wù)戰(zhàn)略。通過舉債或增股的方式籌集更多的資金，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，力求企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的規(guī)?；鲩L。
（2）衰退期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
繁榮期過后往往是經(jīng)濟(jì)的衰退期，在這一階段，由于國民生產(chǎn)總值增速趨緩，企業(yè)利潤呈下降趨勢，失業(yè)率和融資成本逐漸上升，企業(yè)應(yīng)選擇防御性財務(wù)戰(zhàn)略。通過收縮投資規(guī)模、減少庫存、降低成本、加速資金周轉(zhuǎn)的方式防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和減少企業(yè)經(jīng)營損失。
（3）蕭條期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，特別是步入經(jīng)濟(jì)低谷時，企業(yè)利潤將呈現(xiàn)負(fù)增長，這一時期企業(yè)應(yīng)采取防御型和收縮型的財務(wù)戰(zhàn)略。通過進(jìn)一步壓縮投資、降低成本、保持市場份額、削減雇員的方式降低企業(yè)的風(fēng)險和損失。
（4）復(fù)蘇期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入復(fù)蘇期后，國家為刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，一般會采取穩(wěn)健和寬松的貨幣政策，企業(yè)融資成本逐漸下降，企業(yè)利潤逐年上升，在這一時期，企業(yè)應(yīng)采取擴(kuò)張型的財務(wù)戰(zhàn)略。加大籌資力度，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，增加新產(chǎn)品、增加雇員以達(dá)到企業(yè)利潤的快速增長。
2.企業(yè)不同發(fā)展階段財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
（1）初創(chuàng)期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
企業(yè)初創(chuàng)期的典型特征是資金需求量大、產(chǎn)品處于研發(fā)階段，沒有收入和利潤，財務(wù)風(fēng)險高。這一時期企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的重心是籌資和防范經(jīng)營風(fēng)險，應(yīng)選擇擴(kuò)張型和穩(wěn)健型相結(jié)合的財務(wù)戰(zhàn)略。一方面要籌集更多的資金用于企業(yè)產(chǎn)品的研制和開發(fā)，另一方面又要注意防范融資風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)更多地選擇權(quán)益資本的融資方式，適量采用債務(wù)資本的融資方式，兩者有機(jī)結(jié)合，降低資本風(fēng)險。
（2）擴(kuò)張期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
企業(yè)發(fā)展進(jìn)入擴(kuò)張期后，財務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)移到提高企業(yè)收入和利潤，提高市場份額上來。這一時期由于經(jīng)營風(fēng)險下降，企業(yè)宜采用擴(kuò)張型的財務(wù)戰(zhàn)略。通過資本擴(kuò)張、投資擴(kuò)張和市場擴(kuò)張取得更多的利潤，盡早收回投資成本。
（3）成熟期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
步入成熟期后，企業(yè)擁有了一定的市場份額，經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)一步減小，利潤穩(wěn)定增長，由于競爭對手的加入，企業(yè)獲取超額利潤的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，這一階段企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的重心是提高企業(yè)的盈利能力，應(yīng)選擇穩(wěn)健型的財務(wù)戰(zhàn)略。通過保持和擴(kuò)大市場占有率、保持穩(wěn)定的產(chǎn)品價格、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量和利潤的長期穩(wěn)定增長。
（4）衰退期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
企業(yè)進(jìn)入衰退期后，市場上出現(xiàn)了功能、質(zhì)量和價格更有優(yōu)勢的替代產(chǎn)品，企業(yè)市場份額逐漸萎縮，銷量減少、利潤大幅下降直至產(chǎn)生虧損。這一階段企業(yè)應(yīng)采取收縮型的財務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)財務(wù)管理的重點(diǎn)在于積極穩(wěn)妥地尋找外部市場實(shí)現(xiàn)更多的銷售，減少庫存和產(chǎn)品積壓，加速資金的回收，將企業(yè)的損失降到最低。
3.不同經(jīng)濟(jì)增長方式財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長方式不同，對財務(wù)戰(zhàn)略的選擇也不相同。粗放式的經(jīng)濟(jì)增長方式勢必導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇局限于簡單的數(shù)量增長，財務(wù)戰(zhàn)略和管理效率十分低下。集約式的經(jīng)濟(jì)增長方式注重的是企業(yè)經(jīng)濟(jì)的有效增長，這種增長方式有助于提高企業(yè)資源配置效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)真正的可持續(xù)發(fā)展。
（1）調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略投資結(jié)構(gòu)
企業(yè)投資應(yīng)從低水平的、重復(fù)性的、不具有可持續(xù)發(fā)展性的投資方向基礎(chǔ)性投資轉(zhuǎn)變，提高資源配置效率。如通過提高勞動生產(chǎn)率、提高生產(chǎn)技術(shù)、加大企業(yè)職工生產(chǎn)技能培訓(xùn)力度、提高產(chǎn)品性能和質(zhì)量方面對企業(yè)財務(wù)管理進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整。
（2）創(chuàng)新財務(wù)管理制度
與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)，大力創(chuàng)新財務(wù)管理制度，利用先進(jìn)的管理制度約束企業(yè)追求短期數(shù)量高速增長的沖動，比如建立企業(yè)供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售的績效考評機(jī)制，以成本、銷售和利潤為依據(jù)，評價各部門的經(jīng)營業(yè)績，使企業(yè)向有利于資源合理配置、有利于提高企業(yè)生產(chǎn)力、有利于降低資源消耗的方向發(fā)展。
四、結(jié)語
影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇的經(jīng)濟(jì)因素很多，本文只是針對部分影響因素進(jìn)行了分析，難免有錯漏之處，將在以后的研究過程中加以完善、以求形成對企業(yè)財務(wù)管理的全面、系統(tǒng)的理論分析。
參考文獻(xiàn)：
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一、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的類型及特征
企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇,決定著企業(yè)財務(wù)資源配置的取向和模式,影響著企業(yè)理財活動的行為與效率。負(fù)債?收益?分配不同,戰(zhàn)略有著不同的選擇。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略具體有以下三種類型:
1.擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。
2.穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。
3.防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。它是以預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。
二、財務(wù)戰(zhàn)略的基本性質(zhì)
財務(wù)戰(zhàn)略的基本性質(zhì)體現(xiàn)在:
(一)支持性。從財務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的關(guān)系看,財務(wù)戰(zhàn)略不僅表現(xiàn)為它從屬于公司戰(zhàn)略,更是公司戰(zhàn)略的執(zhí)行系統(tǒng),全面支持公司戰(zhàn)略的制定與實(shí)施。具體表現(xiàn)在它從財務(wù)角度以價值形態(tài)對公司經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)提出財務(wù)目標(biāo),如:穩(wěn)定增長的收入、較大的毛利率、強(qiáng)勁的信用等級、不斷上漲的股票價格、在行業(yè)處于調(diào)整期的收益穩(wěn)定程度等,以此來保證總體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
(二)互逆性。財務(wù)戰(zhàn)略對公司經(jīng)營戰(zhàn)略的支持作用在不同時期有不同的支持力度與作用方式。從戰(zhàn)略角度看,公司所有者總是期望公司在風(fēng)險一定的情況下保持經(jīng)營增長的收益提高,因此財務(wù)戰(zhàn)略將隨公司面臨的經(jīng)營風(fēng)險的變動而進(jìn)行互逆性調(diào)整。
(三)動態(tài)性。財務(wù)戰(zhàn)略必須保持動態(tài)的調(diào)整過程。財務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施和外部環(huán)境緊密關(guān)聯(lián),即財務(wù)戰(zhàn)略是環(huán)境分析的結(jié)果。當(dāng)環(huán)境出現(xiàn)較小變動時,一切行動必須按戰(zhàn)略行事,體現(xiàn)戰(zhàn)略對行動的指導(dǎo)性;當(dāng)環(huán)境出現(xiàn)較大變動并影響全局時,經(jīng)營戰(zhàn)略必須作出相應(yīng)調(diào)整,從而財務(wù)戰(zhàn)略也隨之調(diào)整。
三、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容
現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容主要包括籌資、投資及收益分配。因此,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究的重點(diǎn)應(yīng)是籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略及收益分配戰(zhàn)略。
(一)籌資戰(zhàn)略。
籌資戰(zhàn)略就是根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢,適應(yīng)企業(yè)整體戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的要求,對企業(yè)的籌資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進(jìn)行長期的、系統(tǒng)的謀劃?；I資目標(biāo)是企業(yè)在一定的戰(zhàn)略期間內(nèi)所要完成的籌資總?cè)蝿?wù),是籌資工作的行動指南,它既涵蓋了籌資數(shù)量的要求,更關(guān)注籌資質(zhì)量,即既要籌集企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動及發(fā)展所需資金,又要保證穩(wěn)定的資金來源,增強(qiáng)籌資靈活性,努力降低資金成本與籌資風(fēng)險,不斷增強(qiáng)籌資競爭力?；I資原則是企業(yè)籌資應(yīng)遵循的基本要求,包括低成本原則、穩(wěn)定性原則、可得性原則、提高競爭力原則等。此外,企業(yè)還應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬融資渠道,對籌資進(jìn)行合理搭配,采用不同的籌資方式進(jìn)行最佳組合,以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。
(二)投資戰(zhàn)略。
投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標(biāo)、原則、規(guī)模、方式等重大問題。它把資金投放與企業(yè)整體戰(zhàn)略緊密結(jié)合,并要求企業(yè)的資金投放要很好地理解和執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略。一是投資目標(biāo),包括:收益性目標(biāo),這是企業(yè)生存的根本保證;發(fā)展性目標(biāo),實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)投資戰(zhàn)略的直接目標(biāo);公益性目標(biāo),這一目標(biāo)是多數(shù)企業(yè)所不愿的,但投資成功,亦利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。二是投資原則,主要有:集中性原則,即把有限資金集中投放,這是資金投放的首要原則;準(zhǔn)確性原則,即投資要適時適量;權(quán)變性原則,即投資要靈活,要隨著環(huán)境的變化對投資戰(zhàn)略作相應(yīng)的調(diào)整,做到主動適應(yīng)變化,而不可刻板投資;協(xié)同性原則,即按合理的比例將資金配置于不同的生產(chǎn)要素上,以獲得整體上的收益。在投資戰(zhàn)略中還要對投資規(guī)模和投資方式作出恰當(dāng)?shù)陌才拧?/p>
(三)收益分配戰(zhàn)略。
本來企業(yè)的收益應(yīng)在其利益相關(guān)者之間進(jìn)行分配,包括債權(quán)人、企業(yè)員工、國家與股東。然而前三者對收益的分配大都比較固定,只有股東對收益的分配富有彈性,所以股利戰(zhàn)略也就成為收益分配戰(zhàn)略的重點(diǎn)。股利戰(zhàn)略要解決的主要問題是確定股利戰(zhàn)略目標(biāo)、是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利等重大問題。
從戰(zhàn)略角度考慮,股利戰(zhàn)略目標(biāo)為:促進(jìn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展;保障股東權(quán)益;穩(wěn)定股價,保證公司股價在較長時期內(nèi)基本穩(wěn)定。公司應(yīng)根據(jù)股利戰(zhàn)略目標(biāo)的要求,通過制定恰當(dāng)?shù)墓衫邅泶_定其是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利等重大方針政策問題。
四、財務(wù)戰(zhàn)略成功實(shí)施應(yīng)考慮的關(guān)鍵因素
(一)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)。
從風(fēng)險的觀點(diǎn)看,財務(wù)戰(zhàn)略所蘊(yùn)含的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)與經(jīng)濟(jì)周期波動所造成的經(jīng)營風(fēng)險相適應(yīng)。因此,企業(yè)通過制定和選擇富有彈性的財務(wù)戰(zhàn)略,來抵御大起大落的經(jīng)濟(jì)震蕩。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段宜采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略,積極融資,擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,研發(fā)新產(chǎn)品,增加勞動力。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段宜采取快速擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合。繁榮初期繼續(xù)擴(kuò)充廠房設(shè)備,采用融資租賃,繼續(xù)建立存貨,提高產(chǎn)品價格,開展?fàn)I銷籌劃,增加勞動力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。停止擴(kuò)張,出售多余的廠房設(shè)備,停產(chǎn)不利于產(chǎn)品,停止長期采購,削減存貨,減少雇員。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段,特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時期,建立投資標(biāo)準(zhǔn),保持市場份額,壓縮管理費(fèi)用,放棄次要的財務(wù)利益,削減存貨,減少臨時性雇員?？傊?企業(yè)財務(wù)管理人員要跟蹤時局的變化,對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。要關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)政策,深刻領(lǐng)會國家的經(jīng)濟(jì)政策,特別是產(chǎn)業(yè)政策、投資政策等對企業(yè)財務(wù)活動可能造成的影響。
(二)財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。
在企業(yè)發(fā)展的歷程中,一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期四個階段。不同的發(fā)展階段,企業(yè)經(jīng)營重點(diǎn)、經(jīng)營風(fēng)險都不同,應(yīng)該有不同的財務(wù)戰(zhàn)略與之相適應(yīng)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析所處的發(fā)展階段,采取相應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略。在初創(chuàng)階段,企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域的不確定性較強(qiáng),大量的資金需求應(yīng)盡量通過權(quán)益資金滿足,股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。在擴(kuò)張期,雖然現(xiàn)金需求量也大,但它是以較低幅度增長的,有規(guī)則的風(fēng)險仍然很高,股利政策一般可以考慮適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利政策。因此,在初創(chuàng)期和擴(kuò)張期企業(yè)應(yīng)采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期現(xiàn)金需求量有所減少,一些企業(yè)可能有現(xiàn)金結(jié)余,有規(guī)則的財務(wù)風(fēng)險降低,股利政策一般是現(xiàn)金股利政策。一般采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。在衰退期現(xiàn)金需求量持續(xù)減少,最后經(jīng)受虧損,有規(guī)則的風(fēng)險降低,股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策,在衰退期企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。
(三)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與公司治理結(jié)構(gòu)相適應(yīng)。
良好的公司治理結(jié)構(gòu)是保障財務(wù)戰(zhàn)略有效實(shí)施的關(guān)鍵。如果公司沒有有效的治理結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制等機(jī)制,則無法保證財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施。如內(nèi)部約束機(jī)制應(yīng)包括領(lǐng)導(dǎo)者對財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的監(jiān)督,財務(wù)部門對其他部門的監(jiān)督以及領(lǐng)導(dǎo)者、財務(wù)部門和其他部門之間的權(quán)責(zé)關(guān)系的確定等。此外公司還可利用各種管理手段激勵員工,把獎勵與對財務(wù)戰(zhàn)略的推進(jìn)程度聯(lián)系起來,逐步改變他們的價值觀念,使他們樂于提出有利于戰(zhàn)略發(fā)展的建議方案。
(四)財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長方式相適應(yīng)。
企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長的方式客觀上要求實(shí)現(xiàn)從粗放增長向集約增長的根本轉(zhuǎn)變。為適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變,財務(wù)戰(zhàn)略需要從兩個方面進(jìn)行調(diào)整。一方面,調(diào)整企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略,加大基礎(chǔ)項(xiàng)目的投資力度;另一方面,加大財務(wù)制度創(chuàng)新力度。
五、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施
(一)財務(wù)戰(zhàn)略的制定程序。
作為企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個子系統(tǒng)——財務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施,除考慮企業(yè)內(nèi)外環(huán)境外,還要著重考慮企業(yè)整體戰(zhàn)略要求。
從上述程序可以看出,制定財務(wù)戰(zhàn)略首先要對財務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境進(jìn)行分析,即要收集各環(huán)境的信息及其變化過程與規(guī)律,分析預(yù)測環(huán)境的未來狀況及其對資金流動所產(chǎn)生的重大影響,如影響的性質(zhì)、程度、時間等;其次,要分析企業(yè)自身的財務(wù)能力,并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求,編制、設(shè)計(jì)具體財務(wù)戰(zhàn)略方案;最后,通過對各戰(zhàn)略方案的評價,選出滿意的方案。
(二)財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施與控制。
財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施與控制也就是努力遵照前面所述的各戰(zhàn)略原則,以此為指導(dǎo)思想,評價各分期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況,進(jìn)行有效的控制。制定與實(shí)施前,除了考慮財務(wù)戰(zhàn)略要求,還得關(guān)注組織情況,即建立健全有效的戰(zhàn)略實(shí)施的組織體系,動員全體職工參加,這是確保戰(zhàn)略目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的組織保證;同時明確不同戰(zhàn)略階段的控制標(biāo)準(zhǔn),將一些戰(zhàn)略原則予以具體化。比如,定量控制標(biāo)準(zhǔn)輔以定性控制標(biāo)準(zhǔn);長期控制標(biāo)準(zhǔn)輔以短期控制標(biāo)準(zhǔn);專業(yè)性控制標(biāo)準(zhǔn)與群眾控制標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合等等。
在進(jìn)行具體的戰(zhàn)略控制時,要遵循以下原則:1.優(yōu)先原則。對財務(wù)戰(zhàn)略中重大問題優(yōu)先安排,重點(diǎn)解決;2.自控原則。戰(zhàn)略實(shí)施的控制要以責(zé)任單位與人員自我控制為主,這有利于發(fā)揮其主動性與創(chuàng)造性;3.靈活性原則。盡量采用經(jīng)濟(jì)有效的方法迅速解決實(shí)施中出現(xiàn)的問題;4.適時適度原則。要善于分析問題,及時反饋信息,及時發(fā)現(xiàn)并解決問題。實(shí)施過程中努力確保各項(xiàng)工作同步進(jìn)行,進(jìn)度差別不大,從而利于內(nèi)部協(xié)調(diào)。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)新常態(tài) 企業(yè) 財務(wù)戰(zhàn)略
中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的基本判斷，面對經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，要求企業(yè)財務(wù)人員尤其是高層財務(wù)管理人員在面對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中遇到的新問題和新情況時，要時刻保持冷靜的頭腦和清醒的認(rèn)識，特別是在制定和選擇財務(wù)戰(zhàn)略時要認(rèn)清形勢，順勢而為。
一、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定和選擇
下面從企業(yè)職能戰(zhàn)略層面展開，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定和選擇進(jìn)行分析。
（一）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定
財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)其他職能戰(zhàn)略具有本質(zhì)的區(qū)別，財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的集中點(diǎn)為企業(yè)資源的合理配置，保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)并對資本、資源實(shí)施有效使用。財務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是通過資本的配置與使用實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化，它既為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略服務(wù)，又為企業(yè)整體戰(zhàn)略服務(wù)。從資本籌措和使用的角度，財務(wù)戰(zhàn)略可劃分為擴(kuò)張型戰(zhàn)略、穩(wěn)健型戰(zhàn)略和防御型戰(zhàn)略三種。其中，擴(kuò)張型戰(zhàn)略是為配合企業(yè)實(shí)施一體化或多元化戰(zhàn)略而進(jìn)行的，它以實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張為目的。它的優(yōu)點(diǎn)是通過為新產(chǎn)品和新市場進(jìn)行資本配置，為企業(yè)帶來新的利潤增長點(diǎn)和現(xiàn)金凈流入。但它的缺點(diǎn)也十分突出，一旦投資失誤，財務(wù)風(fēng)險集中爆發(fā)，企業(yè)財務(wù)狀況將急劇惡化，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。穩(wěn)健型戰(zhàn)略是為配合企業(yè)實(shí)施市場滲透或開發(fā)戰(zhàn)略而進(jìn)行的，它以實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)績相對穩(wěn)定增長為目的。它的優(yōu)點(diǎn)是能夠利用企業(yè)現(xiàn)有資源和能力，兼顧戰(zhàn)略防御和戰(zhàn)略進(jìn)攻雙重特點(diǎn)。缺點(diǎn)是可能容易錯失擴(kuò)張時機(jī)，影響企業(yè)未來盈利能力。防御型是為了配合企業(yè)收縮、剝離、清算等活動而展開的，以防止發(fā)生財務(wù)危機(jī)、謀求生存為目的。它的優(yōu)點(diǎn)是財務(wù)狀況穩(wěn)健，為將來發(fā)展積聚大量現(xiàn)金資源，缺點(diǎn)是企業(yè)會因此喪失部分產(chǎn)品領(lǐng)域或市場空間。
（二）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
首先，財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)。作為財務(wù)管理人員要緊跟經(jīng)濟(jì)實(shí)局的變化，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段做出正確判斷，關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，深入領(lǐng)會國家經(jīng)濟(jì)政策，特別是最新出臺的產(chǎn)業(yè)政策和投資政策對企業(yè)財務(wù)活動可能造成的影響。在當(dāng)前新常態(tài)下，我國總體經(jīng)濟(jì)增速回落，有專家預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)增長將長期呈現(xiàn)“L”型低成長態(tài)勢。面對該情況，在進(jìn)行財務(wù)職能戰(zhàn)略選擇時，應(yīng)盡量避免采用過于激進(jìn)的戰(zhàn)略，而應(yīng)采取相對保守的財務(wù)戰(zhàn)略。
其次，財務(wù)戰(zhàn)略的選擇也必須與企業(yè)發(fā)展階段，即企業(yè)不同生命周期相適應(yīng)。作為一個企業(yè)的所屬發(fā)展階段并不一定與整體經(jīng)濟(jì)周期相一致。在經(jīng)濟(jì)衰退期，也存在大量的初創(chuàng)企業(yè)和相對繁榮的行業(yè)，這也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的一個重要特征，即經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已發(fā)生全面且深刻的變化，并進(jìn)行不斷優(yōu)化升級?，F(xiàn)階段我國新的行業(yè)興起，如互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、人工智能、基因生物、大娛樂大健康行業(yè)蓬勃發(fā)展，這些行業(yè)中許多優(yōu)秀企業(yè)已通過初創(chuàng)期，步入擴(kuò)張期。而如礦業(yè)、制造業(yè)、能源等高耗能產(chǎn)業(yè)漸漸失去昔日輝煌，正進(jìn)入衰退期。在不同的企業(yè)發(fā)展階段應(yīng)該選擇不同的財務(wù)戰(zhàn)略與之相適應(yīng)。一般來說，初創(chuàng)期和成長期的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高而財務(wù)風(fēng)險相對低，適合采用擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略；成熟期的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險適中，適合采用穩(wěn)定型財務(wù)戰(zhàn)略；衰退期企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險低而財務(wù)風(fēng)險相對高，適合采用防御型財務(wù)戰(zhàn)略。
二、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇的原則和要點(diǎn)
前面分析的是對財務(wù)戰(zhàn)略總體類型進(jìn)行選擇的依據(jù)，當(dāng)面臨對財務(wù)戰(zhàn)略中具體的投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略和分配戰(zhàn)略進(jìn)行選擇時，又有各自不同的注意要點(diǎn)。
（一）投資戰(zhàn)略
選擇投資戰(zhàn)略時應(yīng)考慮對投資規(guī)模與投資方式做出適當(dāng)安排，以確保企業(yè)投資規(guī)模與企業(yè)發(fā)展的實(shí)際需求相適應(yīng)，企業(yè)投資方式與企業(yè)具體的風(fēng)險管控能力相一致。投資戰(zhàn)略按投資方式可分為直接投資戰(zhàn)略和間接投資戰(zhàn)略。
其中，直接投資戰(zhàn)略通常與實(shí)物投資相聯(lián)系，企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃時，要將直接投資的時間、規(guī)模和方向同企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)劃和資產(chǎn)需要量協(xié)調(diào)一致，以滿足企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的需要。根據(jù)目的不同，直接投資戰(zhàn)略可進(jìn)一步劃分為：提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略、提高技術(shù)進(jìn)步效益的投資戰(zhàn)略、提高資源配置效率的投資戰(zhàn)略、盤活資產(chǎn)存量的投資戰(zhàn)略。在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以前，中國一直處于高增長階段，面對GDP每年10%以上的增長，我國相當(dāng)比例的企業(yè)在直接投資中選擇提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略，以獲得低成本競爭優(yōu)勢，而容易忽視其他三種直接投資方式。在進(jìn)入新常態(tài)后，后三種直接投資方式在企業(yè)財務(wù)直接投資戰(zhàn)略選擇中，應(yīng)引起高度重視。
間接投資是企業(yè)通過發(fā)放貸款、一級市場融資、購買有價證券等方式將資本投入到其他企業(yè)，其他企業(yè)利用該資金投入生產(chǎn)經(jīng)營的投資方式。間接投資的目的是為了持續(xù)的為企業(yè)獲取股利或利息，它聚焦于如何在風(fēng)險可控的情況下，確定投資時機(jī)、期限和規(guī)模。我國間接投資通常指證券投資，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜的大背景下，要求我們企業(yè)在進(jìn)行投資時，一定要以風(fēng)險可控為前提，仔細(xì)甄別，選擇具有成長潛力，符合國家戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行投資。
（二）融資戰(zhàn)略
關(guān)鍵詞：財務(wù)戰(zhàn)略 生命周期
由于國內(nèi)外市場環(huán)境、國家政策等因素的影響，企業(yè)的生存和發(fā)展承受著越來越大的壓力。如何準(zhǔn)確地選擇正確的財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，成為降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的制勝法寶。
一、企業(yè)生命周期理論研究概況
企業(yè)生命周期理論是企業(yè)的一種仿生研究，是將企業(yè)在一個連續(xù)的時間段內(nèi)，按一定標(biāo)準(zhǔn)人為地將企業(yè)的發(fā)展劃分為若干個階段。通過研究每個階段的特征，總結(jié)出各階段的規(guī)律。我國學(xué)者陳佳貴在1998年提出將企業(yè)生命周期劃分為孕育期、求存期、成長期、成熟期、衰退期和蛻變期六個階段。到目前為止，學(xué)術(shù)界較為公認(rèn)的企業(yè)生命周期理論是將企業(yè)的發(fā)展一般分為創(chuàng)立期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。
二、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的分類
在企業(yè)的不同發(fā)展階段，存在各自不同的特點(diǎn)，在恰當(dāng)?shù)臅r期選擇恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)戰(zhàn)略，從而提高企業(yè)的競爭地位，是企業(yè)求得發(fā)展的密鑰。財務(wù)戰(zhàn)略是基于企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境因素的變化對企業(yè)經(jīng)營活動的影響，企業(yè)為謀求長期可持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，對企業(yè)資金運(yùn)籌所做的總體性謀劃。
財務(wù)戰(zhàn)略的分類因側(cè)重點(diǎn)的不同有多種方式。根據(jù)資金籌集與使用特征的角度劃分，總體上可以劃分為擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略和防御性財務(wù)戰(zhàn)略。根據(jù)企業(yè)的基本活動，可分為籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略和收益分配戰(zhàn)略。根據(jù)財務(wù)活動所涉及的范圍，可分為總體財務(wù)戰(zhàn)略和分項(xiàng)財務(wù)戰(zhàn)略。
本文研究的重點(diǎn)是從企業(yè)資金籌集和使用特征的角度分析，在企業(yè)發(fā)展的不同階段如何選擇有效的財務(wù)戰(zhàn)略。
（一）擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略
是指為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模最大化而采用的一種財務(wù)戰(zhàn)略。通過這種財務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)會最大限度地積累大部分利潤，并通過大量的外部籌資來滿足企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的資金不足，從而使企業(yè)保持更長遠(yuǎn)的發(fā)展動力。擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)是對外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，現(xiàn)金流出量不斷增多，資產(chǎn)報酬率下降。
（二）穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略
是指企業(yè)為求得生產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張、財務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)業(yè)績的穩(wěn)定增長，為配合企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)而采用的一種財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)采這種財務(wù)戰(zhàn)略時，會將利用現(xiàn)有資源、優(yōu)化資源的配置和使用率為企業(yè)的首要目標(biāo)，在資金來源方面一般將企業(yè)內(nèi)部積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)理想化目標(biāo)的首要考慮因素。穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)一般是充分利用現(xiàn)有資源，對外集中競爭優(yōu)勢，兼有戰(zhàn)略防御和戰(zhàn)略進(jìn)攻的雙重特點(diǎn)。
（三）防御型財務(wù)戰(zhàn)略
是指企業(yè)在內(nèi)部情況發(fā)生惡化時，為防止出現(xiàn)不可逆轉(zhuǎn)的后果以求得生存而采取的一種收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)營環(huán)境、內(nèi)部財務(wù)狀況惡化時，一般會采用這種財務(wù)戰(zhàn)略。此時，企業(yè)的首要任務(wù)是增加內(nèi)部資金積累，減少現(xiàn)金流出，壓縮不必要的開支，集中企業(yè)所有的人力、財力、物力來維持主導(dǎo)產(chǎn)品或服務(wù)的市場競爭力。采取防御型戰(zhàn)略的企業(yè)表現(xiàn)的特點(diǎn)是企業(yè)規(guī)模迅速降低，現(xiàn)金流入量增加，債務(wù)規(guī)模降低。
三、財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
（一）創(chuàng)立期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
處在企業(yè)生命周期的創(chuàng)立期，是企業(yè)誕生的嬰兒期，財務(wù)實(shí)力相對較弱，面臨的經(jīng)營風(fēng)險很高，相對于財務(wù)風(fēng)險來說，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險要大的多。創(chuàng)立期的企業(yè)由于剛剛進(jìn)入市場，銷售收入較少，現(xiàn)金流量較少而且很不穩(wěn)定，往往還會出現(xiàn)虧損的情況。此時的企業(yè)需要大規(guī)模舉債經(jīng)營，但是要防止在初創(chuàng)階段就背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)而引起財務(wù)危機(jī)，所以，處在創(chuàng)立期的企業(yè)，應(yīng)采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。
（二）成長期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
處在成長期企業(yè)的主要任務(wù)是提高市場占有率，此時企業(yè)的銷售規(guī)?？焖僭鲩L，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險有所降低，雖然此時企業(yè)的現(xiàn)金需求量也大，但它是以較低幅度增長的，此時銷售收入處在高增長階段，但相對于資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，收入的增長相對滯后，所以往往企業(yè)收益情況仍處于較低水平。此時企業(yè)為吸引新的投資者滿足企業(yè)擴(kuò)張所需的資金量可以適當(dāng)提高股利分配水平。因此，在成長期企業(yè)應(yīng)采取擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略。
（三）成熟期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
成熟期企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險很小，也產(chǎn)生了大量的現(xiàn)金流，資金需求量有所減少。債務(wù)融資大量出現(xiàn)，由之前以權(quán)益資本為主的資本結(jié)構(gòu)改變?yōu)橐詸?quán)益融資和債務(wù)融資的有機(jī)結(jié)合。成熟期的企業(yè)銷售收入開始達(dá)到飽和狀態(tài)，企業(yè)收益持續(xù)增長，凈現(xiàn)金流量增加，資金積累規(guī)模較大，同時對現(xiàn)金的需求量有所降低，具備較強(qiáng)的股利支付能力，所以企業(yè)可以提高股利支付率，把剩余的資金分配給股東，可以采取現(xiàn)金股利分配政策。這一階段企業(yè)一般采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。
（四）衰退期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇
這一階段的企業(yè)，銷售收入增長有限甚至出現(xiàn)負(fù)增長，現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，現(xiàn)有的收益水平很難維持企業(yè)的成本開支。 這一階段企業(yè)很明顯的特征是資金來源渠道的單一化，主要依靠借款，采取高負(fù)債型籌資戰(zhàn)略。在衰退期的企業(yè)，獲利能力下降，再投資機(jī)會基本已經(jīng)枯竭，現(xiàn)金較為充裕，企業(yè)可以將利潤產(chǎn)生的股利全部分配給股東，實(shí)行現(xiàn)金股利分配政策。很顯然，衰退期企業(yè)在財務(wù)戰(zhàn)略的選擇上應(yīng)采取防御型財務(wù)戰(zhàn)略。
建立在現(xiàn)代戰(zhàn)略思想和財務(wù)管理理論基礎(chǔ)上的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略,通過制定正確有效的財務(wù)戰(zhàn)略,充分發(fā)揮財務(wù)戰(zhàn)略的功能和作用,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理的目標(biāo)?？傊?建立健全財務(wù)戰(zhàn)略管理機(jī)制,加強(qiáng)中小型企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略管理,從戰(zhàn)略的高度進(jìn)行企業(yè)的財務(wù)管理,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,不僅可以使中小型企業(yè)在金融危機(jī)中求得生存和發(fā)展,也可以使處在后金融危機(jī)時代的中小企業(yè)企業(yè)提高競爭力。
二、研究現(xiàn)狀評述
中外學(xué)者從不同角度對財務(wù)戰(zhàn)略的定義和內(nèi)涵進(jìn)行了研究。
(一)國外研究現(xiàn)狀評述。
20世紀(jì)80年代中后期,人們才逐漸接受公司財務(wù)與戰(zhàn)略管理兩者之間存在著某種內(nèi)在邏輯的一致性,并有選擇地應(yīng)用于實(shí)踐。80年代以后,隨著企業(yè)經(jīng)營環(huán)境和管理要求的不斷變化,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究的對象已經(jīng)從單純的籌資、投資、營運(yùn)以及股利分配等轉(zhuǎn)向企業(yè)的資金流動。財務(wù)戰(zhàn)略最先是在戰(zhàn)略管理的職能層次中被提出并隨后在戰(zhàn)略管理的戰(zhàn)略實(shí)施階段被加以研究的。如:哈利森(E.FHarrison)和約翰(C·HJohn)認(rèn)為:財務(wù)職能因其控制著企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略所需要的最重要資源之一—資金—而在組織中具有戰(zhàn)略地位,并在其著的《組織戰(zhàn)略管理》一書中提出了“財務(wù)戰(zhàn)略”一詞,并且把財務(wù)戰(zhàn)略定義為:企業(yè)為配合其發(fā)展與競爭戰(zhàn)略的實(shí)施而須提供的資本結(jié)構(gòu)與資金的計(jì)劃,該計(jì)劃包括一系列的財務(wù)決策,如合適的負(fù)債杠桿、資金來源、資金計(jì)劃、資金與費(fèi)用預(yù)算、各利益相關(guān)集團(tuán)的財務(wù)利息以及股利政策等。美國著名戰(zhàn)略管理專家紐曼(W.H.Newman)指出:在制定關(guān)于資本運(yùn)用和來源的戰(zhàn)略時,最需要關(guān)注的是現(xiàn)金流量。英國學(xué)者盧斯·班德(R·Bender)在其《公司財務(wù)戰(zhàn)略》一書中將財務(wù)戰(zhàn)略定義為“企業(yè)為了能夠更好的適應(yīng)其總體競爭戰(zhàn)略而募集所需資本,并使這些資本在組織內(nèi)有效地運(yùn)用和管理,是企業(yè)戰(zhàn)略重要的組成部分?！贝送?盧斯·班德還在該書中探討了企業(yè)所處的階段特點(diǎn),闡述了與企業(yè)發(fā)展的不同階段相對應(yīng)的最優(yōu)財務(wù)戰(zhàn)略,建立了財務(wù)戰(zhàn)略分析模型,強(qiáng)調(diào)了財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)際作用。DavidAllen(1991)在《財務(wù)戰(zhàn)略管理》一書中提出戰(zhàn)略財務(wù)管理是“管理者為尋求實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)而設(shè)計(jì)的一套戰(zhàn)略管理系統(tǒng),從而保證企業(yè)財務(wù)狀況長期、穩(wěn)定、健康發(fā)展?！盝ohnEllis(1993)在《公司戰(zhàn)略與財務(wù)分析》一書中將財務(wù)戰(zhàn)略分析作為全書一個重要部分,從會計(jì)角度對公司戰(zhàn)略進(jìn)行了分析。TonyGrounds(2002)所著的《公司財務(wù)戰(zhàn)略》從價值的角度對財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行了分析論證。
(二)國內(nèi)研究現(xiàn)狀評述。
國內(nèi)對財務(wù)戰(zhàn)略的研究始于20世紀(jì)90年代。侯龍文(1993)在《企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究》,首次分析了財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容和性質(zhì),歸納了12個方面的財務(wù)戰(zhàn)略。劉志遠(yuǎn)教授(1997)在《企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略》一書中給出了財務(wù)戰(zhàn)略的定義---“為謀求企業(yè)資金均衡有效地流轉(zhuǎn)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略,為增強(qiáng)企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢,在分析企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上,對企業(yè)資金進(jìn)行全局性、長期性和創(chuàng)造性謀劃,并確保其執(zhí)行的過程?！标懻w教授(1999)在《企業(yè)發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略》一書中認(rèn)為財務(wù)戰(zhàn)略是“對企業(yè)總體的長期發(fā)展有重大影響的財務(wù)活動的指導(dǎo)思想和原則?！蔽好骱?2001)在《財務(wù)戰(zhàn)略——著重周期性因素影響的分析》一文中采用的財務(wù)戰(zhàn)略概念是“在企業(yè)戰(zhàn)略統(tǒng)籌下,以價值分析為基礎(chǔ),以促使企業(yè)資金長期均衡有效的流轉(zhuǎn)和配置為衡量標(biāo)準(zhǔn),以維持企業(yè)長期盈利能力為目的的戰(zhàn)略性思維方式和決策活動?！辟Z旭東(2003)在《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究》一文中認(rèn)為,財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)定義為:財務(wù)戰(zhàn)略是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo),以企業(yè)總體戰(zhàn)略為指導(dǎo),以價值分析為基礎(chǔ),以保證企業(yè)未來長時間的資金均衡,有效流轉(zhuǎn)和配置為標(biāo)準(zhǔn),以維持和提高企業(yè)長期盈利能力為目的而制定的企業(yè)財務(wù)管理的戰(zhàn)略性方針和原則。劉安(2004)在《成長型企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略》中把財務(wù)戰(zhàn)略定義為:在企業(yè)總體合作與競爭戰(zhàn)略目標(biāo)的指導(dǎo)下,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金均衡有效的流轉(zhuǎn)和合理配置為基礎(chǔ),以維持和提高企業(yè)長期盈利能力為出發(fā)點(diǎn),為實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)競爭優(yōu)勢而從全局角度做出的一種戰(zhàn)略性財務(wù)決策。
三、中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇研究的意義
中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是以企業(yè)長期發(fā)展為目標(biāo),能夠根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境因素的變化,制定出用于指導(dǎo)企業(yè)資金均衡有效運(yùn)動的戰(zhàn)略管理規(guī)劃,也是中小企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要組成部分。對于中小企業(yè)而言,財務(wù)戰(zhàn)略的制定需要考慮中小企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境等很多方面的因素來制定適合中小企業(yè)發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略,靈活地將企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的相關(guān)思想和理論應(yīng)用到我國中小企業(yè)上,這對我國中小企業(yè)的發(fā)展非常重要,本文研究的意義如下:
(一)財務(wù)戰(zhàn)略的制定使得中小企業(yè)更加適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境的變化。
我國的中小企業(yè),由于規(guī)模小和實(shí)力弱,內(nèi)外部環(huán)境對中小企業(yè)發(fā)展的影響非常明顯。如果中小企業(yè)沒有制定長遠(yuǎn)的財務(wù)戰(zhàn)略,那在遇到內(nèi)外部環(huán)境急劇變化時就顯得力不從心,這對中小企業(yè)的生存和發(fā)展非常不利。財務(wù)戰(zhàn)略的制定能讓中小企業(yè)在分析內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上,從而制訂適合中小企業(yè)發(fā)展的財務(wù)管理目標(biāo)與方法,促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展,同時也保障了中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。
(二)財務(wù)戰(zhàn)略的制定能夠提升中小企業(yè)的競爭能力。
財務(wù)戰(zhàn)略的制定能夠幫助中小企業(yè)發(fā)揮企業(yè)財務(wù)方面的優(yōu)勢,增強(qiáng)企業(yè)財務(wù)方面的競爭能力。與大企業(yè)相比,中小企業(yè)的資金相對比較匱乏,這嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的生存和發(fā)展,因此,中小企業(yè)要實(shí)現(xiàn)快速的發(fā)展,就必須制定與之相適應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略。在財務(wù)戰(zhàn)略的指導(dǎo)下,中小企業(yè)就可以更好地利用好企業(yè)有限的資源,促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展,從而慢慢在市場中讓企業(yè)提升競爭優(yōu)勢,使中小企業(yè)能更好地參與市場競爭。
(三)財務(wù)戰(zhàn)略的制定能夠提高中小企業(yè)的財務(wù)素質(zhì),使得中小企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)能得到更好地完善。
20世紀(jì)80年代以來，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶給企業(yè)的深刻變化是：復(fù)雜、動態(tài)與不確定性。我國企業(yè)不僅受到經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的雙重約束，還受到以信息技術(shù)為核心的知識經(jīng)濟(jì)浪潮的沖擊，這些都使企業(yè)所面臨的環(huán)境不確定性更為凸顯，同時也導(dǎo)致了價值轉(zhuǎn)移與范式轉(zhuǎn)變，由此帶來了產(chǎn)業(yè)升級、戰(zhàn)略變革與創(chuàng)新等問題。戰(zhàn)略作為協(xié)調(diào)企業(yè)與環(huán)境之間關(guān)系的有機(jī)系統(tǒng)，在企業(yè)環(huán)境發(fā)生變化時必然會提出轉(zhuǎn)換或變革要求，以保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略在財務(wù)管理領(lǐng)域的延伸，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的資金支撐和關(guān)鍵后盾。因此，如何根據(jù)變化了的環(huán)境調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略，保持其與企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)一致，是企業(yè)財務(wù)管理首先要解決的問題。
一、企業(yè)柔性戰(zhàn)略觀的提出
隨著企業(yè)外部環(huán)境的不斷變化，不少學(xué)者開始關(guān)注環(huán)境、戰(zhàn)略與組織之間的關(guān)系問題。學(xué)者阿爾里奇（1979）、錢得勒（1962）、安得魯斯（1972）和查爾德（1972）等人認(rèn)為，環(huán)境是真實(shí)的，組織與環(huán)境是相互分離的，所有構(gòu)成戰(zhàn)略態(tài)勢的環(huán)境要素都獨(dú)立于觀察者。戰(zhàn)略制定者必須通過掃描客觀存在的環(huán)境以發(fā)現(xiàn)機(jī)會和威脅，并找到與這一環(huán)境事實(shí)相匹配的最佳戰(zhàn)略方案，理性的分析過程是尋求特定環(huán)境態(tài)勢下最佳戰(zhàn)略方案的關(guān)鍵。為了應(yīng)對動態(tài)變化的外部環(huán)境，企業(yè)需要謀求戰(zhàn)略變革和創(chuàng)新，原先用于制造業(yè)的柔性思想逐漸被應(yīng)用到了企業(yè)管理中。柔性（Flexibility）是指能夠?qū)ψ兏锘蛐虑闆r做出反應(yīng)或適應(yīng)的質(zhì)量。安索夫首先（Ansoff，1965）將柔性思想用于企業(yè)戰(zhàn)略管理，提出了柔性戰(zhàn)略觀點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)柔性包括內(nèi)部柔性和外部柔性。其中內(nèi)部柔性（internal flexibility）是指組織快速適應(yīng)環(huán)境要求的能力；外部柔性（external flexibility）則是指組織能動地影響環(huán)境的能力，它通過保護(hù)性（防御性）策略或開拓性（進(jìn)取性）策略來減少組織的脆弱性。劉益、李垣等（2005）認(rèn)為，柔性戰(zhàn)略不僅僅是一種適應(yīng)性戰(zhàn)略，它更強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造或利用變化?；蛘哒f，它是一種破壞舊的競爭優(yōu)勢并通過變化創(chuàng)造新的競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略。阿克和馬什卡雷尼亞什（Aaker ＆ Mascarenhas，1984）提出了實(shí)現(xiàn)柔性戰(zhàn)略的方法（如多元化、投資于未經(jīng)充分利用的資產(chǎn)以及減少專用性承諾等）。桑切斯（Sanchez，1995）則結(jié)合資源理論和能力理論，認(rèn)為柔性戰(zhàn)略的成功實(shí)施依賴于兩方面，即企業(yè)可用資源的固有柔性（如備選資源的使用范圍、資源的轉(zhuǎn)換成本與轉(zhuǎn)換時間）以及企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)有資源解決實(shí)際問題的能力。綜合各位學(xué)者的觀點(diǎn)，筆者認(rèn)為，柔性戰(zhàn)略觀是指企業(yè)在面對不斷變化的競爭環(huán)境時，為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，通過運(yùn)用、整合或創(chuàng)造內(nèi)外部資源，對環(huán)境變化做出
的能動性反應(yīng)。理解柔性戰(zhàn)略觀必須注意以下幾個方面：
（一）柔性戰(zhàn)略關(guān)注環(huán)境的變化
強(qiáng)調(diào)利用變化形成新的競爭優(yōu)勢，而不是僅僅適應(yīng)環(huán)境變化。
（二）柔性戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)的柔性是建立在穩(wěn)定性基礎(chǔ)上的
韋克（Weick，1982）指出，絕對的柔性使組織不可能保持一致性和持續(xù)性的感覺，容易導(dǎo)致決策混亂。范漢姆（Van Ham等，1987）強(qiáng)調(diào)，對于保持一致性和組織的控制能力而言，穩(wěn)定性是柔性的必要組成部分。因此，筆者在強(qiáng)調(diào)運(yùn)用柔性戰(zhàn)略的同時，并不是要否定傳統(tǒng)戰(zhàn)略的剛性和計(jì)劃性，它是剛性基礎(chǔ)上的發(fā)展。
（三）柔性資源與能力是實(shí)現(xiàn)柔性戰(zhàn)略的根本保證
隨著外部環(huán)境的改變，企業(yè)必須有能力發(fā)現(xiàn)新資源并整合、配置它所擁有的各種資源以使資源發(fā)揮出更大的價值。
（四）柔性戰(zhàn)略依賴于企業(yè)的柔性系統(tǒng)
企業(yè)柔性系統(tǒng)包括柔性的管理思想、柔性的組織和管理控制以及柔性的生產(chǎn)系統(tǒng)等，以確保戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
二、柔性戰(zhàn)略觀下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略思想的轉(zhuǎn)變――從剛性財務(wù)轉(zhuǎn)向柔性財務(wù)
財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略管理思想在財務(wù)管理領(lǐng)域的延伸和發(fā)展。傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略是建立在剛性戰(zhàn)略思想的基礎(chǔ)上的，認(rèn)為企業(yè)在理財活動中必須嚴(yán)格遵循法律、法規(guī)和制度，以保持企業(yè)理財系統(tǒng)的有序性和穩(wěn)定性（鄧明然，2005）。然而，外部環(huán)境的變化不僅使企業(yè)戰(zhàn)略觀發(fā)生了變化，也對傳統(tǒng)的、相對靜態(tài)單一的剛性財務(wù)戰(zhàn)略思想提出了挑戰(zhàn)：一方面，外部環(huán)境中持續(xù)發(fā)生的、不可預(yù)測的變化要求公司財務(wù)戰(zhàn)略能作出快速的根本性調(diào)整；另一方面，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略具有長期性、穩(wěn)定性特征，需要較長的動態(tài)反應(yīng)時間，而且存在著很大的因果模糊性。為解決財務(wù)戰(zhàn)略的長期穩(wěn)定性與環(huán)境變化的持續(xù)不可預(yù)測性之間的矛盾，需要實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)的靜態(tài)思維方式向動態(tài)思維方式的轉(zhuǎn)化，從傳統(tǒng)的以計(jì)劃預(yù)算為主的剛性財務(wù)向剛性基礎(chǔ)上的柔性財務(wù)轉(zhuǎn)化。許多財務(wù)學(xué)者對此進(jìn)行了研究，如，王化成（1992）提出了在財務(wù)管理中必須遵循彈性原則，進(jìn)行了如何保持合理彈性的研究。鄧明然（2005）將柔性戰(zhàn)略觀點(diǎn)運(yùn)用到企業(yè)財務(wù)管理中，認(rèn)為以適應(yīng)性為主要特征的柔性同以穩(wěn)定性為主要特征的剛性同時存在于企業(yè)理財系統(tǒng)中，理財系統(tǒng)的柔性是保持理財系統(tǒng)動態(tài)穩(wěn)定性的條件。趙華等（趙華等，2006；余海宗、何浩，2003）借助企業(yè)柔性戰(zhàn)略思維來解決財務(wù)戰(zhàn)略問題，正式提出了柔性財務(wù)戰(zhàn)略觀。
上述研究都從不同側(cè)面運(yùn)用了柔性思想去研究財務(wù)，解決了柔性財務(wù)戰(zhàn)略的一些基本理論問題，但卻未能很好地確定財務(wù)戰(zhàn)略的研究范圍并建立相應(yīng)的研究體系。與傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略體系一樣，柔性財務(wù)戰(zhàn)略體系也包括理財環(huán)境分析、財務(wù)戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略目標(biāo)分解、財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施與控制、戰(zhàn)略實(shí)施績效評估四個方面，但其戰(zhàn)略思想已經(jīng)有了很大的轉(zhuǎn)變。具體表現(xiàn)在：
（一）對待環(huán)境的態(tài)度轉(zhuǎn)變
傳統(tǒng)財務(wù)管理強(qiáng)調(diào)環(huán)境的重要性，主要是從環(huán)境的適應(yīng)性角度強(qiáng)調(diào)根據(jù)變化調(diào)整戰(zhàn)略；而柔性背景下的財務(wù)戰(zhàn)略更關(guān)注戰(zhàn)略的能動性，強(qiáng)調(diào)根據(jù)不同的環(huán)境設(shè)計(jì)財務(wù)戰(zhàn)略，運(yùn)用企業(yè)資源和能力持續(xù)性的適應(yīng)并利用環(huán)境。
（二）柔性財務(wù)戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略的靈活性
在傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略中，戰(zhàn)略計(jì)劃是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，戰(zhàn)略的制定和實(shí)施主要通過不同層次的計(jì)劃來實(shí)現(xiàn)；而柔性戰(zhàn)略下的財務(wù)戰(zhàn)略要根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，通過實(shí)行彈性預(yù)算，推行滾動計(jì)劃法和實(shí)行分權(quán)式管理等手段，隨時整合資源和提升能力，通過動態(tài)的博弈來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略。
（三）柔性戰(zhàn)略觀更注重價值鏈創(chuàng)新和價值管理，強(qiáng)調(diào)企業(yè)在整合利用企業(yè)內(nèi)外部資源和能力的基礎(chǔ)上，在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價值增值。
三、柔性財務(wù)戰(zhàn)略的構(gòu)成要素及其整合
（一）柔性財務(wù)戰(zhàn)略及其構(gòu)成要素
柔性戰(zhàn)略觀不僅改變了企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略思想，也要求對財務(wù)戰(zhàn)略的構(gòu)成要素進(jìn)行調(diào)整或變革。劉益、李垣（2005）認(rèn)為，為適應(yīng)動態(tài)變化的環(huán)境需要，企業(yè)戰(zhàn)略的范圍必須包括競爭的各類因素，柔性戰(zhàn)略應(yīng)該包括組織柔性、資源柔性、能力柔性、生產(chǎn)柔性和文化柔性等五個方面。作為戰(zhàn)略思想的具體財務(wù)體現(xiàn)，財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)保持與企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)一致性。筆者根據(jù)上述柔性戰(zhàn)略內(nèi)涵的界定標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)為柔性財務(wù)戰(zhàn)略的構(gòu)成要素包括財務(wù)組織柔性、財務(wù)能力柔性、財務(wù)資源柔性以及財務(wù)活動柔性四個方面：
1．財務(wù)組織柔性
財務(wù)組織柔性包括組織結(jié)構(gòu)柔性和組織管理柔性。在柔性財務(wù)戰(zhàn)略中，財務(wù)組織機(jī)制不僅要滿足企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的要求，還要適應(yīng)環(huán)境變化，以促使企業(yè)員工不斷提高素質(zhì)，增強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)運(yùn)作能力。因此，組織結(jié)構(gòu)決不可能靜止不變，有效的財務(wù)組織柔性來源于組織內(nèi)部的要求、組織結(jié)構(gòu)的彈性、組織成員對變化的適應(yīng)性與組織外部的競爭狀況、組織價值觀和經(jīng)營理念、組織氛圍和群體和諧等方面。組織管理柔性是指財務(wù)組織對財務(wù)人員的管理及部門間溝通以適應(yīng)變化或超前行動的管理制度、程序及方式方法所具有的靈活性。財務(wù)戰(zhàn)略柔性的程度及其有效性集中體現(xiàn)在組織結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的高效益、高效率及組織創(chuàng)造性的提高上。
2．財務(wù)資源柔性
財務(wù)資源柔性是指企業(yè)原有財務(wù)資源的轉(zhuǎn)化能力，某種財務(wù)資源的用途越寬泛，且其轉(zhuǎn)化成另一種資源的難度較小、時間較短時，該財務(wù)資源的柔性就越大。如，企業(yè)內(nèi)部保持較低比例的固定資產(chǎn)特別是專用性資產(chǎn)投資，通過提高企業(yè)資產(chǎn)的變化能力和周轉(zhuǎn)速度從而提高財務(wù)資源的柔性水平。再比如，在集群內(nèi)部，通過企業(yè)與集群企業(yè)的合作關(guān)系，使用轉(zhuǎn)包或接受訂單等方式，借助集群的生產(chǎn)能力虛擬出企業(yè)的生產(chǎn)能力，通過資源柔性提高企業(yè)的收益水平。因此，財務(wù)資源柔性是財務(wù)戰(zhàn)略成功實(shí)施的物質(zhì)基礎(chǔ)。
3．財務(wù)能力柔性
財務(wù)能力柔性是指在變化環(huán)境下企業(yè)整合舊資源、發(fā)現(xiàn)新資源并有效組織財務(wù)資源應(yīng)對突發(fā)事件的能力。鄧明然（2005）認(rèn)為，柔性財務(wù)能力從低級到高級劃分為：緩沖能力、適應(yīng)能力和創(chuàng)新能力。緩沖能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的吸收或減少環(huán)境變化對系統(tǒng)影響的能力；適應(yīng)能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的隨環(huán)境變化而快速適應(yīng)變化的能力；創(chuàng)新能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的積極影響企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的能力。作為財務(wù)資源的人是保證財務(wù)能力柔性的主體，財務(wù)能力柔性則體現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施中的控制能力，是財務(wù)戰(zhàn)略成功實(shí)施的管理能力保證。
4．財務(wù)活動柔性
財務(wù)活動柔性是柔性財務(wù)戰(zhàn)略得以實(shí)施并獲取成功的依托，因?yàn)槠髽I(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略柔性都是柔性組織運(yùn)用柔性資源和能力，通過財務(wù)活動表現(xiàn)出來的。財務(wù)活動柔性一般包括柔性籌資系統(tǒng)、柔性投資系統(tǒng)和柔性的營運(yùn)資金管理系統(tǒng)以及柔性分配系統(tǒng)。企業(yè)只有能籌集到企業(yè)發(fā)展所需要的資金，并合理地投放配置和使用資金以獲取最高的投資回報，才能實(shí)現(xiàn)價值最大化目標(biāo)。
在柔性財務(wù)戰(zhàn)略的四大組成部分中，財務(wù)組織柔性、資源柔性和能力柔性是基礎(chǔ)，財務(wù)活動柔性是整合前三種柔性基礎(chǔ)上的一種具體表現(xiàn)形式。柔性財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)際上是企業(yè)柔性戰(zhàn)略在財務(wù)管理中的延伸，它以企業(yè)戰(zhàn)略和財務(wù)環(huán)境分析為起點(diǎn)，通過財務(wù)活動的組織，利用并整合企業(yè)的財務(wù)資源、財務(wù)能力和財務(wù)組織應(yīng)對環(huán)境變化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)。與企業(yè)戰(zhàn)略相比，柔性財務(wù)戰(zhàn)略更多體現(xiàn)的是對外部環(huán)境變化的適應(yīng)和利用，而不是改變或制造環(huán)境。
（二）柔性財務(wù)戰(zhàn)略各要素間的整合
成功的財務(wù)戰(zhàn)略需要依賴協(xié)調(diào)過程才能使戰(zhàn)略意圖得到實(shí)現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)該創(chuàng)造出一種和諧的環(huán)境，只有當(dāng)所希望的新戰(zhàn)略相匹配的資源、能力、組織、活動等得到改變并達(dá)到彼此協(xié)調(diào)時，柔性財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施才有保證，財務(wù)活動才能順利開展。柔性財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施過程實(shí)際上是企業(yè)選擇利用每一個要素，并將其組合起來建立一個不斷強(qiáng)化的柔性系統(tǒng)的過程（劉益、李垣等，2005）。在一個相對多變而復(fù)雜的非均衡環(huán)境中，柔性財務(wù)戰(zhàn)略各構(gòu)成要素及其關(guān)系具體如下（見下圖）：
從圖中可以看出，環(huán)境、戰(zhàn)略與企業(yè)財務(wù)組織、財務(wù)資源、財務(wù)能力之間是一個相互協(xié)調(diào)配合的體系。柔性財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施應(yīng)根據(jù)環(huán)境的變化，在分析各要素特征的基礎(chǔ)上對各要素進(jìn)行有效整合，形成一個動態(tài)變化的有機(jī)系統(tǒng)。
1．柔性財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施，總是要求企業(yè)對財務(wù)資源和能力根據(jù)環(huán)境變化與目標(biāo)的要求做出相應(yīng)的整合和變動。一方面，要求企業(yè)財務(wù)資源的配置從根據(jù)計(jì)劃分配資源轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅刭Y源本身的多用途和適應(yīng)性，如，企業(yè)內(nèi)部保持較低比例的固定資產(chǎn)特別是專用性資產(chǎn)投資，通過提高企業(yè)資產(chǎn)的變化能力和周轉(zhuǎn)速度來提高財務(wù)資源的柔性水平；另一方面，要求財務(wù)能力從原來單一的規(guī)范化、秩序化的計(jì)劃性管理轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活、快速的集成化管理，實(shí)現(xiàn)管理方法和管理手段的多元化。在財務(wù)戰(zhàn)略的形成過程中，除了要考慮財務(wù)資源或財務(wù)能力的單純影響外，還要注意它們之間的互動影響，并按照新戰(zhàn)略及其實(shí)施要求對二者進(jìn)行重新整合，拓展財務(wù)戰(zhàn)略的形成和戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可行路徑，為戰(zhàn)略措施提供更廣闊的可行區(qū)域和更合理的選擇標(biāo)準(zhǔn)。
2．柔性財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施是在高度復(fù)雜化并不斷變化的非均衡環(huán)境之中進(jìn)行的，人作為組織中最重要的資源，對戰(zhàn)略實(shí)施的有效性非常重要。因此，企業(yè)柔性財務(wù)系統(tǒng)中的財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置以及人員素質(zhì)（包括價值觀和創(chuàng)新意識）與配備對財務(wù)系統(tǒng)管理和控制的有效性顯得格外突出和重要。
3．財務(wù)戰(zhàn)略的成功實(shí)施需要通過相應(yīng)的財務(wù)活動加以落實(shí)，財務(wù)活動是實(shí)施財務(wù)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)和土壤。一般來說，在企業(yè)不同的生命周期會經(jīng)歷快速擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財務(wù)戰(zhàn)略以及防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略等，體現(xiàn)出不同的財務(wù)活動特征。因此，如何根據(jù)企業(yè)所處的外部環(huán)境及擁有或可以整合的資源、能力和組織結(jié)構(gòu)實(shí)施戰(zhàn)略變革和創(chuàng)新，是財務(wù)活動順利實(shí)施的前提。
4．柔性財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施在強(qiáng)調(diào)企業(yè)環(huán)境重要性的同時，認(rèn)為企業(yè)應(yīng)密切注意環(huán)境變化，保持對環(huán)境信號的敏感性，并能對其做出相應(yīng)的反應(yīng)，及時尋找財務(wù)機(jī)會或危機(jī)預(yù)警。任何環(huán)境的變化都會對參與競爭的企業(yè)提供機(jī)會或威脅，而且這些變化往往更多地來自于企業(yè)本身。因此，在戰(zhàn)略實(shí)施過程中強(qiáng)調(diào)企業(yè)依據(jù)所處的環(huán)境，結(jié)合企業(yè)的財務(wù)柔性系統(tǒng)，對企業(yè)財務(wù)資源和能力進(jìn)行整合，從而形成與變化環(huán)境的互動來擴(kuò)展企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略及其實(shí)施的運(yùn)用與空間，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。
20世紀(jì)80年代以來,全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶給企業(yè)的深刻變化是:復(fù)雜、動態(tài)與不確定性。我國企業(yè)不僅受到經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的雙重約束,還受到以信息技術(shù)為核心的知識經(jīng)濟(jì)浪潮的沖擊,這些都使企業(yè)所面臨的環(huán)境不確定性更為凸顯,同時也導(dǎo)致了價值轉(zhuǎn)移與范式轉(zhuǎn)變,由此帶來了產(chǎn)業(yè)升級、戰(zhàn)略變革與創(chuàng)新等問題。戰(zhàn)略作為協(xié)調(diào)企業(yè)與環(huán)境之間關(guān)系的有機(jī)系統(tǒng),在企業(yè)環(huán)境發(fā)生變化時必然會提出轉(zhuǎn)換或變革要求,以保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略在財務(wù)管理領(lǐng)域的延伸,是實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略的資金支撐和關(guān)鍵后盾。因此,如何根據(jù)變化了的環(huán)境調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略,保持其與企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)一致,是企業(yè)財務(wù)管理首先要解決的問題。
一、企業(yè)柔性戰(zhàn)略觀的提出
隨著企業(yè)外部環(huán)境的不斷變化,不少學(xué)者開始關(guān)注環(huán)境、戰(zhàn)略與組織之間的關(guān)系問題。學(xué)者阿爾里奇(1979)、錢得勒(1962)、安得魯斯(1972)和查爾德(1972)等人認(rèn)為,環(huán)境是真實(shí)的,組織與環(huán)境是相互分離的,所有構(gòu)成戰(zhàn)略態(tài)勢的環(huán)境要素都獨(dú)立于觀察者。戰(zhàn)略制定者必須通過掃描客觀存在的環(huán)境以發(fā)現(xiàn)機(jī)會和威脅,并找到與這一環(huán)境事實(shí)相匹配的最佳戰(zhàn)略方案,理性的分析過程是尋求特定環(huán)境態(tài)勢下最佳戰(zhàn)略方案的關(guān)鍵。為了應(yīng)對動態(tài)變化的外部環(huán)境,企業(yè)需要謀求戰(zhàn)略變革和創(chuàng)新,原先用于制造業(yè)的柔性思想逐漸被應(yīng)用到了企業(yè)管理中。柔性(Flexibility)是指能夠?qū)ψ兏锘蛐虑闆r做出反應(yīng)或適應(yīng)的質(zhì)量。安索夫首先(Ansoff,1965)將柔性思想用于企業(yè)戰(zhàn)略管理,提出了柔性戰(zhàn)略觀點(diǎn),認(rèn)為企業(yè)柔性包括內(nèi)部柔性和外部柔性。其中內(nèi)部柔性(internal flexibility)是指組織快速適應(yīng)環(huán)境要求的能力;外部柔性(external flexibility)則是指組織能動地影響環(huán)境的能力,它通過保護(hù)性(防御性)策略或開拓性(進(jìn)取性)策略來減少組織的脆弱性。劉益、李垣等(2005)認(rèn)為,柔性戰(zhàn)略不僅僅是一種適應(yīng)性戰(zhàn)略,它更強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造或利用變化?；蛘哒f,它是一種破壞舊的競爭優(yōu)勢并通過變化創(chuàng)造新的競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略。阿克和馬什卡雷尼亞什(Aaker&Mascarenhas,1984)提出了實(shí)現(xiàn)柔性戰(zhàn)略的方法(如多元化、投資于未經(jīng)充分利用的資產(chǎn)以及減少專用性承諾等)。桑切斯(Sanchez,1995)則結(jié)合資源理論和能力理論,認(rèn)為柔性戰(zhàn)略的成功實(shí)施依賴于兩方面,即企業(yè)可用資源的固有柔性(如備選資源的使用范圍、資源的轉(zhuǎn)換成本與轉(zhuǎn)換時間)以及企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)有資源解決實(shí)際問題的能力。綜合各位學(xué)者的觀點(diǎn),筆者認(rèn)為,柔性戰(zhàn)略觀是指企業(yè)在面對不斷變化的競爭環(huán)境時,為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo),通過運(yùn)用、整合或創(chuàng)造內(nèi)外部資源,對環(huán)境變化做出的能動性反應(yīng)。理解柔性戰(zhàn)略觀必須注意以下幾個方面:
(一)柔性戰(zhàn)略關(guān)注環(huán)境的變化強(qiáng)調(diào)利用變化形成新的競爭優(yōu)勢,而不是僅僅適應(yīng)環(huán)境變化
(二)柔性戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)的柔性是建立在穩(wěn)定性基礎(chǔ)上的
韋克(Weick,1982)指出,絕對的柔性使組織不可能保持一致性和持續(xù)性的感覺,容易導(dǎo)致決策混亂。范漢姆(Van Ham等,1987)強(qiáng)調(diào),對于保持一致性和組織的控制能力而言,穩(wěn)定性是柔性的必要組成部分。因此,筆者在強(qiáng)調(diào)運(yùn)用柔性戰(zhàn)略的同時,并不是要否定傳統(tǒng)戰(zhàn)略的剛性和計(jì)劃性,它是剛性基礎(chǔ)上的發(fā)展。
(三)柔性資源與能力是實(shí)現(xiàn)柔性戰(zhàn)略的根本保證
隨著外部環(huán)境的改變,企業(yè)必須有能力發(fā)現(xiàn)新資源并整合、配置它所擁有的各種資源以使資源發(fā)揮出更大的價值。
(四)柔性戰(zhàn)略依賴于企業(yè)的柔性系統(tǒng)
企業(yè)柔性系統(tǒng)包括柔性的管理思想、柔性的組織和管理控制以及柔性的生產(chǎn)系統(tǒng)等,以確保戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
二、柔性戰(zhàn)略觀下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略思想的轉(zhuǎn)變——從剛性財務(wù)轉(zhuǎn)向柔性
財務(wù)財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略管理思想在財務(wù)管理領(lǐng)域的延伸和發(fā)展。傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略是建立在剛性戰(zhàn)略思想的基礎(chǔ)上的,認(rèn)為企業(yè)在理財活動中必須嚴(yán)格遵循法律、法規(guī)和制度,以保持企業(yè)理財系統(tǒng)的有序性和穩(wěn)定性(鄧明然,2005)。然而,外部環(huán)境的變化不僅使企業(yè)戰(zhàn)略觀發(fā)生了變化,也對傳統(tǒng)的、相對靜態(tài)單一的剛性財務(wù)戰(zhàn)略思想提出了挑戰(zhàn):一方面,外部環(huán)境中持續(xù)發(fā)生的、不可預(yù)測的變化要求公司財務(wù)戰(zhàn)略能作出快速的根本性調(diào)整;另一方面,企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略具有長期性、穩(wěn)定性特征,需要較長的動態(tài)反應(yīng)時間,而且存在著很大的因果模糊性。為解決財務(wù)戰(zhàn)略的長期穩(wěn)定性與環(huán)境變化的持續(xù)不可預(yù)測性之間的矛盾,需要實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)的靜態(tài)思維方式向動態(tài)思維方式的轉(zhuǎn)化,從傳統(tǒng)的以計(jì)劃預(yù)算為主的剛性財務(wù)向剛性基礎(chǔ)上的柔性財務(wù)轉(zhuǎn)化。許多財務(wù)學(xué)者對此進(jìn)行了研究,如,王化成(1992)提出了在財務(wù)管理中必須遵循彈性原則,進(jìn)行了如何保持合理彈性的研究。鄧明然(2005)將柔性戰(zhàn)略觀點(diǎn)運(yùn)用到企業(yè)財務(wù)管理中,認(rèn)為以適應(yīng)性為主要特征的柔性同以穩(wěn)定性為主要特征的剛性同時存在于企業(yè)理財系統(tǒng)中,理財系統(tǒng)的柔性是保持理財系統(tǒng)動態(tài)穩(wěn)定性的條件。趙華等(趙華等,2006;余海宗、何浩,2003)借助企業(yè)柔性戰(zhàn)略思維來解決財務(wù)戰(zhàn)略問題,正式提出了柔性財務(wù)戰(zhàn)略觀。
上述研究都從不同側(cè)面運(yùn)用了柔性思想去研究財務(wù),解決了柔性財務(wù)戰(zhàn)略的一些基本理論問題,但卻未能很好地確定財務(wù)戰(zhàn)略的研究范圍并建立相應(yīng)的研究體系。與傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略體系一樣,柔性財務(wù)戰(zhàn)略體系也包括理財環(huán)境分析、財務(wù)戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略目標(biāo)分解、財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施與控制、戰(zhàn)略實(shí)施績效評估四個方面,但其戰(zhàn)略思想已經(jīng)有了很大的轉(zhuǎn)變。具體表現(xiàn)在:
(一)對待環(huán)境的態(tài)度轉(zhuǎn)變
傳統(tǒng)財務(wù)管理強(qiáng)調(diào)環(huán)境的重要性,主要是從環(huán)境的適應(yīng)性角度強(qiáng)調(diào)根據(jù)變化調(diào)整戰(zhàn)略;而柔性背景下的財務(wù)戰(zhàn)略更關(guān)注戰(zhàn)略的能動性,強(qiáng)調(diào)根據(jù)不同的環(huán)境設(shè)計(jì)財務(wù)戰(zhàn)略,運(yùn)用企業(yè)資源和能力持續(xù)性的適應(yīng)并利用環(huán)境。
(二)柔性財務(wù)戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略的靈活性
在傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略中,戰(zhàn)略計(jì)劃是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié),戰(zhàn)略的制定和實(shí)施主要通過不同層次的計(jì)劃來實(shí)現(xiàn);而柔性戰(zhàn)略下的財務(wù)戰(zhàn)略要根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化,通過實(shí)行彈性預(yù)算,推行滾動計(jì)劃法和實(shí)行分權(quán)式管理等手段,隨時整合資源和提升能力,通過動態(tài)的博弈來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略。
(三)柔性戰(zhàn)略觀更注重價值鏈創(chuàng)新和價值管理,強(qiáng)調(diào)企業(yè)在整合利用企業(yè)內(nèi)外部資源和能力的基礎(chǔ)上,在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價值增值。
三、柔性財務(wù)戰(zhàn)略的構(gòu)成要素及其整合
(一)柔性財務(wù)戰(zhàn)略及其構(gòu)成要素
柔性戰(zhàn)略觀不僅改變了企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略思想,也要求對財務(wù)戰(zhàn)略的構(gòu)成要素進(jìn)行調(diào)整或變革。劉益、李垣(2005)認(rèn)為,為適應(yīng)動態(tài)變化的環(huán)境需要,企業(yè)戰(zhàn)略的范圍必須包括競爭的各類因素,柔性戰(zhàn)略應(yīng)該包括組織柔性、資源柔性、能力柔性、生產(chǎn)柔性和文化柔性等五個方面。作為戰(zhàn)略思想的具體財務(wù)體現(xiàn),財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)保持與企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)一致性。筆者根據(jù)上述柔性戰(zhàn)略內(nèi)涵的界定標(biāo)準(zhǔn),認(rèn)為柔性財務(wù)戰(zhàn)略的構(gòu)成要素包括財務(wù)組織柔性、財務(wù)能力柔性、財務(wù)資源柔性以及財務(wù)活動柔性四個方面:
1.財務(wù)組織柔性
財務(wù)組織柔性包括組織結(jié)構(gòu)柔性和組織管理柔性。在柔性財務(wù)戰(zhàn)略中,財務(wù)組織機(jī)制不僅要滿足企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的要求,還要適應(yīng)環(huán)境變化,以促使企業(yè)員工不斷提高素質(zhì),增強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)運(yùn)作能力。因此,組織結(jié)構(gòu)決不可能靜止不變,有效的財務(wù)組織柔性來源于組織內(nèi)部的要求、組織結(jié)構(gòu)的彈性、組織成員對變化的適應(yīng)性與組織外部的競爭狀況、組織價值觀和經(jīng)營理念、組織氛圍和群體和諧等方面。組織管理柔性是指財務(wù)組織對財務(wù)人員的管理及部門間溝通以適應(yīng)變化或超前行動的管理制度、程序及方式方法所具有的靈活性。財務(wù)戰(zhàn)略柔性的程度及其有效性集中體現(xiàn)在組織結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的高效益、高效率及組織創(chuàng)造性的提高上。
2.財務(wù)資源柔性
財務(wù)資源柔性是指企業(yè)原有財務(wù)資源的轉(zhuǎn)化能力,某種財務(wù)資源的用途越寬泛,且其轉(zhuǎn)化成另一種資源的難度較小、時間較短時,該財務(wù)資源的柔性就越大。如,企業(yè)內(nèi)部保持較低比例的固定資產(chǎn)特別是專用性資產(chǎn)投資,通過提高企業(yè)資產(chǎn)的變化能力和周轉(zhuǎn)速度從而提高財務(wù)資源的柔性水平。再比如,在集群內(nèi)部,通過企業(yè)與集群企業(yè)的合作關(guān)系,使用轉(zhuǎn)包或接受訂單等方式,借助集群的生產(chǎn)能力虛擬出企業(yè)的生產(chǎn)能力,通過資源柔性提高企業(yè)的收益水平。因此,財務(wù)資源柔性是財務(wù)戰(zhàn)略成功實(shí)施的物質(zhì)基礎(chǔ)。
3.財務(wù)能力柔性
財務(wù)能力柔性是指在變化環(huán)境下企業(yè)整合舊資源、發(fā)現(xiàn)新資源并有效組織財務(wù)資源應(yīng)對突發(fā)事件的能力。鄧明然(2005)認(rèn)為,柔性財務(wù)能力從低級到高級劃分為:緩沖能力、適應(yīng)能力和創(chuàng)新能力。緩沖能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的吸收或減少環(huán)境變化對系統(tǒng)影響的能力;適應(yīng)能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的隨環(huán)境變化而快速適應(yīng)變化的能力;創(chuàng)新能力是企業(yè)理財系統(tǒng)具有的積極影響企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的能力。作為財務(wù)資源的人是保證財務(wù)能力柔性的主體,財務(wù)能力柔性則體現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施中的控制能力,是財務(wù)戰(zhàn)略成功實(shí)施的管理能力保證。
4.財務(wù)活動柔性
財務(wù)活動柔性是柔性財務(wù)戰(zhàn)略得以實(shí)施并獲取成功的依托,因?yàn)槠髽I(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略柔性都是柔性組織運(yùn)用柔性資源和能力,通過財務(wù)活動表現(xiàn)出來的。財務(wù)活動柔性一般包括柔性籌資系統(tǒng)、柔性投資系統(tǒng)和柔性的營運(yùn)資金管理系統(tǒng)以及柔性分配系統(tǒng)。企業(yè)只有能籌集到企業(yè)發(fā)展所需要的資金,并合理地投放配置和使用資金以獲取最高的投資回報,才能實(shí)現(xiàn)價值最大化目標(biāo)。
在柔性財務(wù)戰(zhàn)略的四大組成部分中,財務(wù)組織柔性、資源柔性和能力柔性是基礎(chǔ),財務(wù)活動柔性是整合前三種柔性基礎(chǔ)上的一種具體表現(xiàn)形式。柔性財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)際上是企業(yè)柔性戰(zhàn)略在財務(wù)管理中的延伸,它以企業(yè)戰(zhàn)略和財務(wù)環(huán)境分析為起點(diǎn),通過財務(wù)活動的組織,利用并整合企業(yè)的財務(wù)資源、財務(wù)能力和財務(wù)組織應(yīng)對環(huán)境變化,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)。與企業(yè)戰(zhàn)略相比,柔性財務(wù)戰(zhàn)略更多體現(xiàn)的是對外部環(huán)境變化的適應(yīng)和利用,而不是改變或制造環(huán)境。
(二)柔性財務(wù)戰(zhàn)略各要素間的整合
成功的財務(wù)戰(zhàn)略需要依賴協(xié)調(diào)過程才能使戰(zhàn)略意圖得到實(shí)現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)該創(chuàng)造出一種和諧的環(huán)境,只有當(dāng)所希望的新戰(zhàn)略相匹配的資源、能力、組織、活動等得到改變并達(dá)到彼此協(xié)調(diào)時,柔性財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施才有保證,財務(wù)活動才能順利開展。柔性財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施過程實(shí)際上是企業(yè)選擇利用每一個要素,并將其組合起來建立一個不斷強(qiáng)化的柔性系統(tǒng)的過程(劉益、李垣等,2005)。在一個相對多變而復(fù)雜的非均衡環(huán)境中,柔性財務(wù)戰(zhàn)略各構(gòu)成要素及其關(guān)系具體如下(見下圖):從圖中可以看出,環(huán)境、戰(zhàn)略與企業(yè)財務(wù)組織、財務(wù)資源、財務(wù)能力之間是一個相互協(xié)調(diào)配合的體系。柔性財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施應(yīng)根據(jù)環(huán)境的變化,在分析各要素特征的基礎(chǔ)上對各要素進(jìn)行有效整合,形成一個動態(tài)變化的有機(jī)系統(tǒng)。
1.柔性財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施,總是要求企業(yè)對財務(wù)資源和能力根據(jù)環(huán)境變化與目標(biāo)的要求做出相應(yīng)的整合和變動。一方面,要求企業(yè)財務(wù)資源的配置從根據(jù)計(jì)劃分配資源轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅刭Y源本身的多用途和適應(yīng)性,如,企業(yè)內(nèi)部保持較低比例的固定資產(chǎn)特別是專用性資產(chǎn)投資,通過提高企業(yè)資產(chǎn)的變化能力和周轉(zhuǎn)速度來提高財務(wù)資源的柔性水平;另一方面,要求財務(wù)能力從原來單一的規(guī)范化、秩序化的計(jì)劃性管理轉(zhuǎn)變?yōu)殪`活、快速的集成化管理,實(shí)現(xiàn)管理方法和管理手段的多元化。在財務(wù)戰(zhàn)略的形成過程中,除了要考慮財務(wù)資源或財務(wù)能力的單純影響外,還要注意它們之間的互動影響,并按照新戰(zhàn)略及其實(shí)施要求對二者進(jìn)行重新整合,拓展財務(wù)戰(zhàn)略的形成和戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可行路徑,為戰(zhàn)略措施提供更廣闊的可行區(qū)域和更合理的選擇標(biāo)準(zhǔn)。
2.柔性財務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施是在高度復(fù)雜化并不斷變化的非均衡環(huán)境之中進(jìn)行的,人作為組織中最重要的資源,對戰(zhàn)略實(shí)施的有效性非常重要。因此,企業(yè)柔性財務(wù)系統(tǒng)中的財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置以及人員素質(zhì)(包括價值觀和創(chuàng)新意識)與配備對財務(wù)系統(tǒng)管理和控制的有效性顯得格外突出和重要。
3.財務(wù)戰(zhàn)略的成功實(shí)施需要通過相應(yīng)的財務(wù)活動加以落實(shí),財務(wù)活動是實(shí)施財務(wù)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)和土壤。一般來說,在企業(yè)不同的生命周期會經(jīng)歷快速擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財務(wù)戰(zhàn)略以及防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略等,體現(xiàn)出不同的財務(wù)活動特征。因此,如何根據(jù)企業(yè)所處的外部環(huán)境及擁有或可以整合的資源、能力和組織結(jié)構(gòu)實(shí)施戰(zhàn)略變革和創(chuàng)新,是財務(wù)活動順利實(shí)施的前提。
一、 商業(yè)會計(jì)管理戰(zhàn)略的作用
1. 商業(yè)會計(jì)管理是企業(yè)管理戰(zhàn)略的支持
企業(yè)管理戰(zhàn)略有四個顯著特征，每一個特征都與商業(yè)會計(jì)管理息息相關(guān)。下面分別對四個特征進(jìn)行分析：
i. 支持性
企業(yè)要進(jìn)行經(jīng)營活動，就必須要有理財戰(zhàn)略，而理財戰(zhàn)略要想存在，就必須以經(jīng)營活動為前提，因此兩者之間是相互依存的。商業(yè)會計(jì)行為作為經(jīng)營戰(zhàn)略的全面支持，與生產(chǎn)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略共同構(gòu)成一套完整的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。商業(yè)會計(jì)活動實(shí)際上是經(jīng)營戰(zhàn)略的執(zhí)行者，經(jīng)營戰(zhàn)略是從整體上制定一個戰(zhàn)略，而商業(yè)會計(jì)則是對戰(zhàn)略的執(zhí)行。商業(yè)財務(wù)會計(jì)活動作為具體的執(zhí)行戰(zhàn)略，必須要保證目標(biāo)明確，才能保證整體經(jīng)營戰(zhàn)略的順利實(shí)施。
ii. 互逆性
商業(yè)會計(jì)活動對經(jīng)營戰(zhàn)略有一定的支持性，在不同的時期支持性程度和作用也不盡相同。一般來說，經(jīng)營者都希望能在風(fēng)險水平一定的情況下獲得更多的收益。因此，當(dāng)風(fēng)險水平發(fā)生變動時，為了滿足經(jīng)營者對收益水平的期望，商業(yè)會計(jì)管理也需要做出相應(yīng)的互逆調(diào)整。
iii. 全員性
所謂全員性可以從兩個方面來分析。一方面，財務(wù)管理戰(zhàn)略的制定由企業(yè)經(jīng)營者決定，而實(shí)施由財務(wù)部經(jīng)理以及基層財務(wù)部門共同完成，因此財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施需要從上到下三個層次的人員共同完成，即體現(xiàn)了全員性。另一方面，財務(wù)管理戰(zhàn)略要同生產(chǎn)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略一起構(gòu)成經(jīng)營戰(zhàn)略，三者之間是相互協(xié)調(diào)的關(guān)系，三者必須要配合的默契，才能使企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略計(jì)劃順利實(shí)施。因此，財務(wù)管理戰(zhàn)略與其他管理戰(zhàn)略形成了一個整體，財務(wù)管理戰(zhàn)略的實(shí)施離不開其他兩種戰(zhàn)略的支持，同樣其他兩中戰(zhàn)略的實(shí)施也離不開財務(wù)管理戰(zhàn)略的支持，體現(xiàn)了全員性。
iv. 動態(tài)性
財務(wù)管理戰(zhàn)略的制定考慮了其長遠(yuǎn)性，是一個長期發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)環(huán)境沒有發(fā)生顯著變化時，財務(wù)管理戰(zhàn)略對商業(yè)會計(jì)活動有一定的指導(dǎo)作用，但是當(dāng)環(huán)境發(fā)生顯著變化時，財務(wù)管理戰(zhàn)略要進(jìn)行一些調(diào)整以適應(yīng)變化的環(huán)境。因此，財務(wù)管理戰(zhàn)略不是一塵不變的，它是隨著環(huán)境的變化而不斷變化的。
2. 商業(yè)會計(jì)管理戰(zhàn)略有時為企業(yè)決策提供依據(jù)
財務(wù)管理戰(zhàn)略是由市場中的環(huán)境因素決定的，取之市場還之市場。財務(wù)管理戰(zhàn)略又是經(jīng)營戰(zhàn)略的一部分、執(zhí)行戰(zhàn)略，因此財務(wù)管理戰(zhàn)略不是總是能為企業(yè)決策提供依據(jù)的。當(dāng)潛在風(fēng)險已知，那么根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)體制制定的財務(wù)管理戰(zhàn)略是有效的，是可以為企業(yè)的決策提供依據(jù)的；但是當(dāng)市場風(fēng)險未知或所知甚少時，企業(yè)經(jīng)營者會制定相應(yīng)的經(jīng)營戰(zhàn)略，財務(wù)管理戰(zhàn)略就要受到約束，其實(shí)際上已經(jīng)成為財務(wù)管理戰(zhàn)略的執(zhí)行戰(zhàn)略，對于企業(yè)決策沒有多大的依據(jù)作用?，F(xiàn)在市場中的風(fēng)險因素總是很難確定，因此商業(yè)會計(jì)活動也很少能夠發(fā)揮其對企業(yè)決策提供依據(jù)的作用。
3. 不同的企業(yè)發(fā)展階段有不同的商業(yè)會計(jì)管理戰(zhàn)略
處于不同發(fā)展階段的企業(yè)有不同的商業(yè)會計(jì)戰(zhàn)略，財務(wù)管理戰(zhàn)略應(yīng)該與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。在企業(yè)的初創(chuàng)期，資金流動是關(guān)鍵，因此此時的財務(wù)管理戰(zhàn)略側(cè)重于籌集維持企業(yè)經(jīng)營所需的資金，以保證企業(yè)經(jīng)營活動的正常開展；在企業(yè)的成長期和成熟期，企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)已經(jīng)相對穩(wěn)定，企業(yè)考慮的是生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，因此此時的財務(wù)管理戰(zhàn)略側(cè)重于投資戰(zhàn)略，以發(fā)現(xiàn)商機(jī)從而使企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展；在企業(yè)的衰退期，企業(yè)考慮如何才能維持其原有的市場份額，此時的財務(wù)管理戰(zhàn)略側(cè)重于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資本經(jīng)營目標(biāo)取向，以保證企業(yè)不會過度衰退。因此，企業(yè)在不同的發(fā)展時期要選擇不同的財務(wù)管理戰(zhàn)略，以完成各個發(fā)展時期內(nèi)的目標(biāo)。
二、完善商業(yè)會計(jì)管理工作的幾點(diǎn)措施
商業(yè)會計(jì)管理工作在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略管理中是很重要的一個部分，因此為了提高企業(yè)盈利和降低風(fēng)險，完善商業(yè)會計(jì)管理工作是很有必要的。
1. 完善財務(wù)職能
商業(yè)會計(jì)活動應(yīng)該是一個整體，包括組織、協(xié)調(diào)和控制，三者之間相互協(xié)調(diào)、相互制約，缺一不可。但是，就目前的情況來看，企業(yè)往往是重視了其中一個職能而忽略了其他。一般的企業(yè)財務(wù)管理工作都會把重心放在與銀行的勾兌上，以為企業(yè)爭取更多的資金，但是會忽略資金的后期使用，沒有一個完整的資金使用計(jì)劃，資金使用極不合理。這樣既浪費(fèi)了資金，又沒有對企業(yè)造成很大的有利影響。為了商業(yè)會計(jì)活動的作用最大化的發(fā)揮出來，企業(yè)需要建立完善的財務(wù)職能體系，將三者緊密的結(jié)合在一起，把三個模塊整合成一個整體，在企業(yè)進(jìn)行商業(yè)會計(jì)活動時把握每一個環(huán)節(jié)，優(yōu)化財務(wù)職能，發(fā)揮財務(wù)管理的作用。
2. 加強(qiáng)資金流轉(zhuǎn)，自給自足
資本是企業(yè)周轉(zhuǎn)的血液，作為財務(wù)管理的對象，需要在進(jìn)行商業(yè)會計(jì)活動時予以重視。一般來說，企業(yè)應(yīng)該更多地依靠自身的積累來不斷擴(kuò)大規(guī)模，而不是主要依靠外部供給。負(fù)債的壓力很大，成本也很高，過多的負(fù)債一方面會影響員工士氣，若是上市公司，還會給股民一個不利的信號，另一方面負(fù)債的利息較高，企業(yè)成本增加，不利于長足發(fā)展。
因此企業(yè)的財務(wù)管理工作應(yīng)該使企業(yè)的有限資金在整個經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)順暢，資金的重復(fù)利用可以大大降低成本。因此企業(yè)需要壓縮存貨、減少閑置資本，同時還需要避免決策失誤。這樣一來，企業(yè)依靠自身的血液來盤活資金鏈，擴(kuò)大生產(chǎn)，其生命周期將會大大延長，有利于企業(yè)的長足發(fā)展。
3. 增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險能力
在競爭激烈的市場環(huán)境中，企業(yè)的抗風(fēng)險能力極為重要。市場環(huán)境是在不斷變化的，因此風(fēng)險也總是存在的，為了企業(yè)在風(fēng)險高的市場中立足，企業(yè)需要加強(qiáng)其抗風(fēng)險能力。一般來說，企業(yè)都是通過財務(wù)管理再造來提高其抗風(fēng)險能力的。規(guī)模較大的企業(yè)可以組織專業(yè)人員對未來風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，提早防范。此外，企業(yè)需要突出主營業(yè)務(wù)，并且實(shí)行多種經(jīng)營，以此來分散系統(tǒng)風(fēng)險。企業(yè)需要重視人力資源，定期的培訓(xùn)，以增強(qiáng)企業(yè)硬件實(shí)力。為了降低風(fēng)險，企業(yè)可以自行開發(fā)一些軟件，申請專利，增加無形資產(chǎn)競爭力。企業(yè)的創(chuàng)新科技也可以為企業(yè)保值增值，同時還可獲得超額利潤。
4. 協(xié)調(diào)企業(yè)的盈利能力和償債能力
