發(fā)布時(shí)間：2023-05-16 10:35:57
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
一、教學(xué)背景分析
【課標(biāo)要求】
解析銀行存貸行為，比較債券、股票的異同，解釋利潤(rùn)、利息、股息等回報(bào)形式，說(shuō)明不同的投資行為。
【學(xué)情分析】
學(xué)生對(duì)投資理財(cái)比較感興趣，同時(shí)具有較強(qiáng)的獲取和整合資源的能力，適合采取課下分組，合作探究。學(xué)生通過(guò)閱讀書(shū)本、查找資料等方式整理儲(chǔ)蓄、股票和債券的基本知識(shí)，為制定合理的理財(cái)方案做好準(zhǔn)備。
二、教學(xué)目標(biāo)
【情感態(tài)度與價(jià)值觀】
1．通過(guò)分年齡段的模擬理財(cái)活動(dòng)，調(diào)動(dòng)學(xué)生參與經(jīng)濟(jì)生活的熱情和積極性。
2．通過(guò)分年齡段的模擬理財(cái)活動(dòng)，引導(dǎo)學(xué)生樹(shù)立投資理財(cái)與風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)。
3．通過(guò)模擬理財(cái)活動(dòng)和對(duì)股票、債券等相關(guān)知識(shí)的講解，培養(yǎng)學(xué)生積極投資的觀念。
【能力目標(biāo)】
1．通過(guò)模擬理財(cái)活動(dòng)，引導(dǎo)學(xué)生自覺(jué)比較、發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)蓄、股票投資、債券投資的異同。
2．通過(guò)對(duì)學(xué)生理財(cái)方案的評(píng)析，引導(dǎo)學(xué)生在不同情境下做出合理的投資理財(cái)選擇，培養(yǎng)學(xué)生知識(shí)遷移運(yùn)用的能力。
【知識(shí)目標(biāo)】學(xué)生在整理資料及參與模擬理財(cái)活動(dòng)中：
1．了解儲(chǔ)蓄存款含義、分類(lèi)、利息的計(jì)算，儲(chǔ)蓄具有穩(wěn)健、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。
2．了解股票含義、股票投資收入的構(gòu)成、影響股價(jià)變動(dòng)的因素及股市的風(fēng)險(xiǎn)性。
3．了解債券的含義、知道國(guó)債、金融債券、企業(yè)債券三種債券的異同。
三、教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)
【教學(xué)重點(diǎn)】?jī)?chǔ)蓄、股票、債券等投資理財(cái)方式的回報(bào)方式及特點(diǎn)。
【教學(xué)難點(diǎn)】影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素及股市的風(fēng)險(xiǎn)性。
四、教學(xué)方法與學(xué)法
【教學(xué)方法】建立模擬任務(wù)、體驗(yàn)式教學(xué)、合作探究；多媒體輔助教學(xué)。
【學(xué)習(xí)方法】基于任務(wù)的學(xué)習(xí)方式( projectbased learning)。在教師建立的模擬任務(wù)中，學(xué)生自主查閱、整合教材知識(shí)，合作探究，學(xué)會(huì)在變動(dòng)的情境中運(yùn)用所學(xué)知識(shí)解決問(wèn)題。
五、課前準(zhǔn)備
發(fā)放任務(wù)條、并以PPT的形式公布各組任務(wù)條內(nèi)容，明確各組任務(wù)。具體如下：
A組：假定你們是中國(guó)工商銀行海淀支行儲(chǔ)蓄部的工作人員。請(qǐng)依據(jù)書(shū)本第45-47頁(yè)相關(guān)內(nèi)容，介紹儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)及獲利方式，推薦儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，以爭(zhēng)取潛在的客戶(hù)資源。
B組：假定你們是中信證券公司的工作人員。請(qǐng)依據(jù)書(shū)本P48-P49有關(guān)股票相關(guān)內(nèi)容，介紹股票投資的優(yōu)點(diǎn)及獲利方式，推薦股票業(yè)務(wù)，以爭(zhēng)取潛在的客戶(hù)資源。
C組：假定你們是中國(guó)工商銀行海淀支行承銷(xiāo)債券的工作人員。請(qǐng)依據(jù)書(shū)本P49-P50相關(guān)內(nèi)容，介紹債券投資的優(yōu)點(diǎn)及獲利方式，推薦債券投資，以爭(zhēng)取潛在的客戶(hù)資源。
D組：你們年輕有為，年齡25-30歲，現(xiàn)持幣30萬(wàn)待投資。請(qǐng)?jiān)诹私鈨?chǔ)蓄、股票、債券等理財(cái)方式之后，權(quán)衡利弊，在充分考慮自身需要及條件的基礎(chǔ)之上，審慎制定投資方案，并說(shuō)明理由。
E組：你們?nèi)嗽谥心?，年齡40 45歲，現(xiàn)持幣30萬(wàn)待投資。請(qǐng)?jiān)诹私鈨?chǔ)蓄、股票、債券等理財(cái)方式之后，權(quán)衡利弊，在充分考慮自身需要及條件的基礎(chǔ)之上，審慎制定投資方案，并說(shuō)明理由。
F組：你們一生辛勤奮斗，年齡65-70歲，現(xiàn)持幣30萬(wàn)待投資。請(qǐng)?jiān)诹私鈨?chǔ)蓄、股票、債券等理財(cái)方式之后，權(quán)衡利弊，在充分考慮自身需要及條件的基礎(chǔ)之上，審慎制定投資方案，并說(shuō)明理由。
教師幫助學(xué)生理解任務(wù)，指導(dǎo)學(xué)生搜索、整合資料，形成科學(xué)性與可讀性兼?zhèn)涞恼n堂探究展示成果，并將其轉(zhuǎn)化為重要的課堂教學(xué)資源。
六、教學(xué)過(guò)程
環(huán)節(jié)一：創(chuàng)設(shè)情境導(dǎo)入新課
【教師活動(dòng)】
1．PPT出示“努力跑贏CPI”、“理財(cái)是個(gè)問(wèn)題”兩張漫畫(huà)圖片。
2．設(shè)問(wèn)：伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們的收入不斷增多，越來(lái)越多的百姓有了投資理財(cái)?shù)男枨?。與此同時(shí)，企業(yè)的快步發(fā)展也急需擴(kuò)大融資渠道。在此背景下，投資理財(cái)成為人們共同關(guān)注的話(huà)題，也成為每個(gè)人都應(yīng)該掌握的一項(xiàng)發(fā)展技能。那可以通過(guò)哪些投資理財(cái)?shù)姆绞阶屛覀兪种械腻X(qián)保值增值呢？回憶一下，在你的家庭生活中，父母是怎么做的？
【學(xué)生活動(dòng)】學(xué)生根據(jù)生活經(jīng)驗(yàn)，答出儲(chǔ)蓄、炒股、投資房地產(chǎn)、購(gòu)買(mǎi)基金等。
【設(shè)計(jì)意圖】從學(xué)生生活實(shí)際出發(fā)，導(dǎo)入新課，引導(dǎo)學(xué)生對(duì)本課所要介紹的儲(chǔ)蓄、股票、債券等理財(cái)方式有初步的感性認(rèn)識(shí)。
【教師活動(dòng)】（過(guò)渡）剛剛同學(xué)們提到父母有很多不錯(cuò)的投資理財(cái)方式。過(guò)去同學(xué)們是無(wú)財(cái)可理，那如果現(xiàn)在你的手中有了30萬(wàn)，面對(duì)種類(lèi)繁多的理財(cái)項(xiàng)目，你會(huì)怎樣選擇，你會(huì)制定什么樣的理財(cái)方案呢，這個(gè)理財(cái)方案又是不是合理的呢？今天我們就通過(guò)一個(gè)模擬理財(cái)活動(dòng)體驗(yàn)一下。
環(huán)節(jié)二：建立模擬任務(wù)激發(fā)學(xué)習(xí)動(dòng)力
【教師活動(dòng)】
提活動(dòng)要求：(1)按課前確定的分組開(kāi)展活動(dòng)。(2)按任務(wù)條指定角色完成相應(yīng)任務(wù)。
【學(xué)生活動(dòng)】
1．ABC三組同學(xué)按任務(wù)條指令，準(zhǔn)備介紹儲(chǔ)蓄存款、股票投資、債券投資的相關(guān)資料，課上派代表分享。
2．DEF三組同學(xué)在聽(tīng)完ABC組發(fā)言后，按任務(wù)條提示，集體討論并制定理財(cái)方案，并派代表公布方案及理由。
【設(shè)計(jì)意圖】1．通過(guò)創(chuàng)設(shè)生動(dòng)、具體的生活情境，賦予學(xué)生具體的身份角色，建立具有可控制的挑戰(zhàn)性的模擬理財(cái)任務(wù)，激發(fā)學(xué)生探究動(dòng)力。2．該活動(dòng)中，無(wú)論是ABC組模擬理財(cái)師，還是DEF組模擬投資者，都要求學(xué)生深入了解儲(chǔ)蓄、股票、債券等投資理財(cái)方式的優(yōu)劣點(diǎn)，有助于教學(xué)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。3．對(duì)模擬投資者在年齡上做有區(qū)分度的劃分，培養(yǎng)學(xué)生在變動(dòng)的情境中運(yùn)用所學(xué)知識(shí)解決問(wèn)題的能力。4．學(xué)生在準(zhǔn)備過(guò)程中所形成的集體探究成果將會(huì)轉(zhuǎn)化為課堂教學(xué)資源，為之后的教學(xué)討論環(huán)節(jié)做準(zhǔn)備。
環(huán)節(jié)三：小組合作展示 突破教學(xué)重點(diǎn)
【學(xué)生活動(dòng)】
1．A組代表以幽默詼諧的語(yǔ)言風(fēng)格介紹儲(chǔ)蓄類(lèi)型、利息計(jì)算及其穩(wěn)健的特點(diǎn)。
2．B組代表從股神巴菲特的股市收益談起，介紹股票的基本常識(shí)，股票高收益的投資特點(diǎn)及健全股票市場(chǎng)對(duì)企業(yè)發(fā)展的意義。
3．C組代表介紹債券的分類(lèi)，從收益和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)角度介紹不同類(lèi)型債券的特點(diǎn)，從穩(wěn)健安全投資的角度重點(diǎn)介紹了國(guó)債。
4．DEF組代表公布他們?cè)诹私飧鞣N理財(cái)方式后制定的理財(cái)方案。
5．全班共同討論DEF三組理財(cái)方案是否合理。
【教師活動(dòng)】
1．在各組代表介紹之后，簡(jiǎn)單歸納并板書(shū)各理財(cái)方式的收益方式及特點(diǎn)。
2．針對(duì)學(xué)生發(fā)言中偏重于各理財(cái)方式的優(yōu)點(diǎn)，教師在細(xì)節(jié)處繼續(xù)追問(wèn)，引導(dǎo)學(xué)生思考各種理財(cái)方式的不足。
3．組織全班討論DEF組理財(cái)方案是否合理，并說(shuō)明原因。
【設(shè)計(jì)意圖】1．引導(dǎo)學(xué)生在角色體驗(yàn)中，深入了解并掌握有關(guān)儲(chǔ)蓄、股票、債券的基礎(chǔ)知識(shí)，突破教學(xué)重點(diǎn)。2．引導(dǎo)學(xué)生用辯證的眼光看待每一種投資方式。3．通過(guò)制定不同年齡段的理財(cái)方案，培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用所學(xué)知識(shí)，在不同條件下解決問(wèn)題的能力，活化了知識(shí)的運(yùn)用，并在評(píng)價(jià)他人理財(cái)方案是否合理中，加深對(duì)所學(xué)內(nèi)容的理解。
環(huán)節(jié)四：引導(dǎo)深入探究突破教學(xué)難點(diǎn)
【教師活動(dòng)】
1．（過(guò)渡）在大家制定的理財(cái)方案中，我們看到不同年齡段的人群、因?yàn)槊鎸?duì)的生活情境不同、需求不同、心理狀態(tài)不同，做出了不同的理財(cái)方案，反觀現(xiàn)實(shí)生活也是如此。值得肯定的是大家沒(méi)有盲目地追求收益，制定了多元組合式的理財(cái)方案。剛剛?cè)M投資者都提到了股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性，那股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性到底在哪呢？
2．通過(guò)對(duì)茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)下跌、銀行上調(diào)儲(chǔ)蓄利率及光大證券烏龍指事件的分析講解，使學(xué)生了解影響股價(jià)變動(dòng)的因素。具體操作如下：
(1) PPT出示材料：酒鬼酒被爆塑化劑超標(biāo)2.6倍，受此事件影響，整個(gè)白酒行業(yè)萎靡不振。中央出臺(tái)改進(jìn)工作作風(fēng)八項(xiàng)規(guī)定之后，天價(jià)的茅臺(tái)從云端跌落，卻仍滯銷(xiāo)，公司業(yè)績(jī)大滑坡。
(2)設(shè)問(wèn)1：你估計(jì)茅臺(tái)股價(jià)會(huì)發(fā)生什么變化，為什么？
明確答案：受?chē)?guó)家政策、輿論導(dǎo)向、公司經(jīng)營(yíng)狀況影響，人們的預(yù)期股息下降，減少對(duì)股票的購(gòu)買(mǎi)，引起股價(jià)下降。
設(shè)問(wèn)2：如果你手中正好持有貴州茅臺(tái)的股票，你們打算怎么辦，可以退給公司嗎？
明確答案：股東不能要求公司返還出資，可以等待公司破產(chǎn)清算，或者是通過(guò)股票交易轉(zhuǎn)手給他人。為了方便股票交易，出現(xiàn)了證券交易所，我國(guó)現(xiàn)有上海證券交易所和深圳證券交易所。如果一家公司的股票能夠在股票交易所交易，我們就稱(chēng)其為上市公司。在我國(guó)，上市需要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。
(3)PPT出示材料：自央行允許金融機(jī)構(gòu)將一年期存款利率浮動(dòng)上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的10%后，四大國(guó)有銀行將一年期利率上調(diào)8%，北京、上海地區(qū)各商業(yè)銀行也陸續(xù)跟進(jìn)，上調(diào)其存款利率。
設(shè)問(wèn)3：此番銀行上調(diào)利率，你估計(jì)會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生什么影響，為什么？
明確答案：利率上升之后，一部分資金從股市轉(zhuǎn)而投向銀行儲(chǔ)蓄，造成股票價(jià)格的普遍下降。所以，利率的變化會(huì)影響到股票的價(jià)格。從之前的這兩個(gè)案例中，我們可以得到關(guān)于股票價(jià)格的一個(gè)一般性規(guī)律：股票價(jià)格與預(yù)期股息正相關(guān)，與銀行利率反相關(guān)。
(4)小結(jié)：從這兩個(gè)案例中，我們可以得到關(guān)于股票價(jià)格的一般性規(guī)律：股票價(jià)格與預(yù)期股息正相關(guān)，與銀行利率反相關(guān)。此外，2013年光大證券烏龍指事件發(fā)生之后，投資者人氣渙散，紛紛拋售，四個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)從停牌時(shí)的12. 12元下跌到9. 84元累計(jì)市值損失達(dá)77.9億。從中，我們可以看到大眾心理及很多不可控因素也會(huì)影響到股價(jià)變動(dòng)。除上述一些原因，經(jīng)濟(jì)全球化使得世界各國(guó)的聯(lián)系更加密切，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普指數(shù)、日本的日經(jīng)指數(shù)，我國(guó)香港地區(qū)恒生指數(shù)的變化等也會(huì)對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)產(chǎn)生影響?？傊?，影響股票價(jià)格的因素太多了，因此，股票價(jià)格的波動(dòng)具有很大的不確定性，因此我們說(shuō)炒股是一種風(fēng)險(xiǎn)較高的投資方式，入市需謹(jǐn)慎。2013年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究也從側(cè)面證明了，要精確預(yù)測(cè)短期內(nèi)的股市走向幾乎是不可能的事情，但是卻可以預(yù)測(cè)更長(zhǎng)期的走勢(shì)，例如在未來(lái)三年至五年內(nèi)的走勢(shì)。從這個(gè)角度說(shuō)，股票投資仍不失為一個(gè)很好的理財(cái)方式。而且盡管股市風(fēng)險(xiǎn)很大，但如前所說(shuō)，股票市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)于資金融通，提高資金使用效率，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展具有重要作用。
【學(xué)生活動(dòng)】1．閱讀材料，在老師層層設(shè)問(wèn)下積極思考、回答問(wèn)題。
【設(shè)計(jì)意圖】1．通過(guò)對(duì)新聞熱點(diǎn)的分析，引導(dǎo)學(xué)生思考影響股價(jià)變動(dòng)的因素，理解股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性，增強(qiáng)了教學(xué)深度；由此引申出股票流通、上市公司、證監(jiān)會(huì)等內(nèi)容，擴(kuò)大了教學(xué)的廣度。2．借助2013諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者的研究成果，一方面說(shuō)明股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性，另一方面明確健全股市的重要意義，引導(dǎo)學(xué)生做到一分為二全面看問(wèn)題。
【小結(jié)】今天我們通過(guò)一組模擬活動(dòng)，深入了解了投資理財(cái)。經(jīng)濟(jì)學(xué)是關(guān)于如何力求經(jīng)濟(jì)的學(xué)問(wèn)，即“花最少的錢(qián)干最多的事”。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，就是要以最令人滿(mǎn)足或能獲得最大收益的方式來(lái)使用我們手中掌握的經(jīng)濟(jì)資源。
世界是復(fù)雜的，現(xiàn)象是多樣的。選擇何種理財(cái)方式，既要考慮不同理財(cái)方式的特點(diǎn)，又要考慮自身的實(shí)際，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提高資金的使用效率。而針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的另一種理財(cái)方式——商業(yè)保險(xiǎn)，我們將在下節(jié)課繼續(xù)討論。
專(zhuān)家點(diǎn)評(píng)（楊靈，北京市西城區(qū)教育研修學(xué)院）
以學(xué)生為中心的課堂，要求教師懂得“為何而教”，在理論儲(chǔ)備上要有對(duì)學(xué)科知識(shí)的把握和學(xué)科本質(zhì)的追問(wèn)，在形式上要能夠營(yíng)造開(kāi)放的學(xué)習(xí)環(huán)境，明了學(xué)生將在課堂上學(xué)到什么。只有教師相信學(xué)生具有形成相對(duì)穩(wěn)定的觀點(diǎn)和價(jià)值判斷的能力，學(xué)生才能承擔(dān)起學(xué)習(xí)過(guò)程中的主體角色。
【關(guān)鍵詞】居民儲(chǔ)蓄；股價(jià)指數(shù)；投資者行為；VAR模型
1.問(wèn)題的提出
自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄總體上保持了高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，截止到2011年底，居民儲(chǔ)蓄存款余額為352797.47億元，是2000年初60241.8億元的5.86倍。在此期間不同時(shí)段的增速存在較大差異：2000年至2006年的年均增速為16%，2007年增速僅為6.8%，而2008年增速突升至26.3%。在儲(chǔ)蓄率增速大幅增減變換的同時(shí)，股市也處于劇烈的波動(dòng)之中，上證綜指從2005年的最低998.23上漲到2006年的2675.47點(diǎn)，繼而在2007年10月16日漲至最高點(diǎn)6124點(diǎn)，又在2008年10月末收盤(pán)為1728.79點(diǎn)，之后多年徘徊于2000多點(diǎn)。我國(guó)學(xué)者早期的研究文獻(xiàn)表明2000年左右股市與儲(chǔ)蓄間不存在或僅有很弱的聯(lián)動(dòng)性，但隨著經(jīng)濟(jì)總水平及股市發(fā)展，二者間的關(guān)系也可能發(fā)生變化。關(guān)于二者是否存在聯(lián)動(dòng)性，從不同角度出發(fā)、運(yùn)用不同方法的研究得出了不盡相同的結(jié)論，大致可以分為負(fù)相關(guān)、正相關(guān)及不存在聯(lián)動(dòng)性三大類(lèi)。
何德旭，高偉凱，王軼強(qiáng)（2002）的實(shí)證分析表明，我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)模和流動(dòng)性與居民儲(chǔ)蓄具有相關(guān)性，能在一定程度上影響儲(chǔ)蓄量的變化；股市的流動(dòng)性對(duì)居民儲(chǔ)蓄有明顯分流作用，股市交易的活躍程度和股指的漲跌直接影響著投資者以及潛在投資者的儲(chǔ)蓄行為。顧曉安，郝廣青（2009）利用交叉相關(guān)系數(shù)對(duì)2005-2008年間數(shù)據(jù)的分析表明，在股市復(fù)蘇和高漲時(shí)，居民儲(chǔ)蓄流入股票市場(chǎng)，而在股市下跌時(shí)，居民儲(chǔ)蓄回流。也有研究認(rèn)為居民儲(chǔ)蓄與股市之間存在正相關(guān)關(guān)系。李成，王焱（2007）、曾之明，岳意定（2009）、張磊（2010）等的實(shí)證結(jié)果都表明我國(guó)股市交易與居民儲(chǔ)蓄存在聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，即股市交易會(huì)影響居民儲(chǔ)蓄的變動(dòng)，同時(shí)居民儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)也會(huì)引起股市交易額的增長(zhǎng)。還有部分學(xué)者認(rèn)為它們不存在聯(lián)動(dòng)性。Bonser·Neal和Dewenter(1999)檢驗(yàn)16個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家金融市場(chǎng)與私人儲(chǔ)蓄率之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)正在發(fā)展和深化中的股票市場(chǎng)與高儲(chǔ)蓄率之間沒(méi)有必然聯(lián)系。陳玉珍、路正南（2005）對(duì)1994-2003年我國(guó)居民儲(chǔ)蓄和股市交易額的實(shí)證研究表明股市交易額影響居民儲(chǔ)蓄的變動(dòng)，但居民儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)卻沒(méi)有引起股市交易額的增長(zhǎng)。劉帥帥（2011）的研究表明居民活期儲(chǔ)蓄和股票投資之間的影響幅度還有限。
本文將對(duì)2000年初至2011年底的居民儲(chǔ)蓄余額和上證綜合指數(shù)的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，建立VAR模型，進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，隨后建立脈沖響應(yīng)函數(shù)，進(jìn)行方差分解分析，以探究二者之間關(guān)系的狀況。
2.儲(chǔ)蓄與股市聯(lián)動(dòng)：基于投資者行為視角的分析
投資者的資產(chǎn)選擇行為決策受多種因素的影響，最主要的是：財(cái)富收入、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性。當(dāng)財(cái)富一定時(shí)，資產(chǎn)選擇受到另外三個(gè)因素的影響，尤其是收益和風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期收益分為固定性預(yù)期收益和變動(dòng)性預(yù)期收益，選擇哪一種收益預(yù)期資產(chǎn)取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。決定預(yù)期收益的因素很多，其中最重要的是利率。利率上升，儲(chǔ)蓄可能增加；利率下降，投資者將更偏好股市。風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)投資安全性的度量，儲(chǔ)蓄的風(fēng)險(xiǎn)較低，而股票是典型的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者更傾向于儲(chǔ)蓄，反之則會(huì)偏向于股票投資。投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)行收益-風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡，從而在不同類(lèi)型的資產(chǎn)中做出選擇。
截止2010年末，我國(guó)股票投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)15454.02萬(wàn)戶(hù)，其中個(gè)人投資者為15393.48萬(wàn)戶(hù)，占99.61%，機(jī)構(gòu)投資者60.54萬(wàn)戶(hù)，僅占0.39%。何勇，陳湛均（2005）認(rèn)為中國(guó)股票投資者在投資決策的選擇上存在嚴(yán)重的“政策依賴(lài)性偏差”，在市場(chǎng)行為操作方式上表現(xiàn)出“過(guò)度自信”、“過(guò)度恐懼”與“過(guò)度交易”等。楊洪瑞，程素婷，萬(wàn)翠英（2006）認(rèn)為與機(jī)構(gòu)投資者相比，個(gè)人投資者往往更加頻繁的交易，投資者均優(yōu)先考慮收益性，其次考慮風(fēng)險(xiǎn)性，最后考慮證券的流動(dòng)性。機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)更加理性。李天擇（2008）認(rèn)為投資者行為不單易受其本身的心理認(rèn)知差異的影響，還易受到外界環(huán)境噪音的干擾，傾向于短期炒作，追漲殺跌，跟風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重。
我們選用股指作為對(duì)股市波動(dòng)的衡量，是因?yàn)楣芍甘峭顿Y者可以直觀觀察到的衡量股市狀況的指標(biāo)，其升降會(huì)直接導(dǎo)致投資者心理和行為的改變，從而影響儲(chǔ)蓄等其他金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整變化。可能的作用機(jī)制如下：
大家現(xiàn)在都已經(jīng)意識(shí)到，退休金需要積極準(zhǔn)備。但這個(gè)積累的過(guò)程，以及其中需要的技巧是有些難度的。那么，該如何解決這個(gè)問(wèn)題?
我們這次想給大家介紹一個(gè)概念，那就是根據(jù)自己的階段性理財(cái)目標(biāo)，比如退休金在哪一年準(zhǔn)備好多少金額，然后配置一些在時(shí)間上、投資風(fēng)格上與自己需求相符的“生命周期基金”(Life Cycle Fund)。
生命周期基金屬于動(dòng)態(tài)管理
當(dāng)初，生命周期基金名字的來(lái)源，就是由于它提供的資產(chǎn)配置組合能根據(jù)投資者在生命中的不同階段的需求而進(jìn)行變化，屬于一種動(dòng)態(tài)的配置過(guò)程。起初該類(lèi)產(chǎn)品是一種專(zhuān)門(mén)為投資人提供退休金規(guī)劃的理財(cái)工具，如今則已擴(kuò)展至子女教育金、購(gòu)房等長(zhǎng)期資金規(guī)劃運(yùn)用上。
這種基金一般會(huì)設(shè)定一個(gè)目標(biāo)日期，其資產(chǎn)配置將隨個(gè)人理財(cái)目標(biāo)日期的到來(lái)而調(diào)整，越接近目標(biāo)日期，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置越低，低風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)越高，非常符合普通個(gè)人投資者儲(chǔ)備養(yǎng)老金過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)承受能力下降、投資期限縮短的特點(diǎn)。這類(lèi)基金名稱(chēng)多以目標(biāo)日期直接命名，例如“目標(biāo)2010”、“目標(biāo)2025”等。投資人投資起來(lái)非常簡(jiǎn)單，僅需依據(jù)自己的退休時(shí)間，即可選擇合適的基金。
三只生命周期基金之異同
目前我國(guó)市場(chǎng)上也有三只生命周期基金―分別是匯豐晉信“2016生命周期基金”、匯豐晉信“2026生命周期基金”、大成“2020生命周期基金”。
這三只生命周期基金都屬于“目標(biāo)日期型”基金，大家通過(guò)其名稱(chēng)，就能清楚地看到，這三只基金分別適合打算在2016年、2020年或2026年左右退休的人群。
理論上，該三只生命周期基金雖然都是隨著生命的軌跡不斷降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但最初的起步卻大不相同，每一階段降低風(fēng)險(xiǎn)的幅度也各有千秋。
最先成立的匯豐晉信2016生命周期基金，2006年5月成立以來(lái)就以混合型的身份進(jìn)入市場(chǎng)，根據(jù)該產(chǎn)品契約，其每年的股票投資比例上限都有所變化，至2016年6月1日以后，股票的投資比例最多不超過(guò)5％，業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)也調(diào)整為銀行活期存款利率(稅后)，完全轉(zhuǎn)化為債券型基金進(jìn)行操作。
2006年9月成立的大成2020生命周期基金，相對(duì)來(lái)說(shuō)更為激進(jìn)，初次進(jìn)入市場(chǎng)，股票投資比例上限可以達(dá)到95％，而且有四年多的時(shí)間可以維持這種方式的操作風(fēng)格，至生命周期結(jié)束以后，也可以有至多20％的股票投資比例。
以上兩只基金對(duì)每個(gè)階段投資的股票比例沒(méi)有下限控制，固定收益類(lèi)投資比例都可以達(dá)到100％，這就給了這兩只基金比較大的倉(cāng)位調(diào)動(dòng)空間，在市場(chǎng)行情很差時(shí)，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)。
而2008年7月份成立的匯豐晉信2026生命周期基金，對(duì)股票投資比例的上下限都作了規(guī)定，該基金成立初為股票型基金，然后逐漸調(diào)高固定收益類(lèi)投資比例，至2026年9月1日以后，股票投資比例上限為20％。
在具體的操作過(guò)程中，這三只基金的表現(xiàn)又大不相同。
根據(jù)“好基匯基金體檢中心”的統(tǒng)計(jì)，大成2020生命周期基金從2007年二季度的94％左右的股票倉(cāng)位調(diào)整為2007年三季度的54％，下調(diào)幅度高達(dá)40％，第四季度增倉(cāng)至93％左右，雖然表現(xiàn)活躍，但擇時(shí)上經(jīng)常會(huì)踏錯(cuò)行情。
匯豐晉信“2016”則隨著股票投資上限不斷減小的契約規(guī)定，并結(jié)合了市場(chǎng)行情的變化，2008年以來(lái)將股票投資比例控制在20％至40％之間，表現(xiàn)更為穩(wěn)健。
成立時(shí)間較長(zhǎng)的“大成2020”和“匯豐晉信2016”生命周期基金，對(duì)股票投資下限都沒(méi)有規(guī)定，但在市場(chǎng)大幅下跌時(shí)都并沒(méi)有大幅下調(diào)股票持倉(cāng)，特別是在2008年的熊市中，沒(méi)有很好地利用“沒(méi)有股票投資下限”這一規(guī)則。
2008年7月份成立的匯豐晉信“2026生命周期基金”從2009年以來(lái)將股票倉(cāng)位控制在80％以上，跟大成“2020生命周期”一樣，屬于“高收益，高風(fēng)險(xiǎn)”，相比之下，匯豐晉信“2016”表現(xiàn)更為穩(wěn)健。
挑選適合自己的生命周期基金
其實(shí)，從現(xiàn)有的這三只生命周期基金來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是在目標(biāo)投資期限、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置調(diào)整周期、還是在每個(gè)周期內(nèi)的資產(chǎn)配置比例上，大家都有較大的差異。這其實(shí)也給我們引發(fā)了一個(gè)思考，就是個(gè)人如何選擇適合自己的生命周期基金?
一個(gè)是考察基金的目標(biāo)日期。一般情況下，只有在目標(biāo)日期以前，基金的風(fēng)險(xiǎn)收益水平才會(huì)不斷調(diào)整；在目標(biāo)日期以后，風(fēng)險(xiǎn)收益水平則相對(duì)固定，投資者需要注意基金的目標(biāo)日期是否符合自己的要求。例如，匯豐晉信2016因?yàn)槠淦偷娘L(fēng)險(xiǎn)特征，就比較適合現(xiàn)年50歲左右，再有六七年就要退休的人士。而大成2020和匯豐晉信2026更適合30多歲的投資人，現(xiàn)在能分享股票市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益，然后逐漸降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保固成本和前期收益。
其次考察基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征變動(dòng)率。各只生命周期基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的變動(dòng)速度是不盡相同的。例如：基金A早期將100％的資產(chǎn)投資于股票，在10年內(nèi)演變?yōu)橐恢回泿攀袌?chǎng)基金；基金B(yǎng)早期只有60％的資產(chǎn)投資于股票，在20年后演變?yōu)橐恢粋突稹Ｄ敲椿餉比基金B(yǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征變動(dòng)率更高。這個(gè)要看個(gè)人自己的偏好和對(duì)自己風(fēng)險(xiǎn)承受力變化的預(yù)估。
隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，我國(guó)股票市場(chǎng)也不斷地發(fā)展與完善，參與股市投資的投資者日益增多，股市投資已成為一種人們?cè)敢獬袚?dān)其風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)手段，而股票自然而然也成為了人人關(guān)心的熱門(mén)話(huà)題。
股票到底是什么？股票是股份證書(shū)的簡(jiǎn)稱(chēng)，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。每股股票都代表股東對(duì)企業(yè)擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)。股票是股份公司資本的構(gòu)成部分，可以轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)或作價(jià)抵押，是資金市場(chǎng)的主要長(zhǎng)期信用工具。
股票的作用有三點(diǎn)。（1）股票是一種出資證明，當(dāng)一個(gè)自然人或法人向股份有限公司參股投資時(shí)，便可獲得股票作為出資的憑證；（2）股票的持有者憑借股票來(lái)證明自己的股東身份，參加股份公司的股東大會(huì)，對(duì)股份公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)表意見(jiàn)；（3）股票持有者憑借股票參加股份發(fā)行企業(yè)的利潤(rùn)分配，也就是通常所說(shuō)的分紅，以此獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益。
股票作為一種有價(jià)證券，具有如下特征：
1．穩(wěn)定性
股票投資是一種沒(méi)有期限的長(zhǎng)期投資。股票一經(jīng)買(mǎi)入，只要股票發(fā)行公司存在，任何股票持有者都不能退股，即不能向股票發(fā)行公司要求抽回本金。同樣，股票持有者的股東身份和股東權(quán)益就不能改變，但他可以通過(guò)股票交易市場(chǎng)將股票賣(mài)出，使股份轉(zhuǎn)讓給其他投資者，以收回自己原來(lái)的投資。
2．風(fēng)險(xiǎn)性
任何一種投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，股票投資也不例外。股票投資者能否獲得預(yù)期的回報(bào)，首先取決于企業(yè)的盈利情況，利大多分，利小少分，公司破產(chǎn)時(shí)則可能血本無(wú)歸；其次，股票作為交易對(duì)象，就如同商品一樣，有著自己的價(jià)格。而股票的價(jià)格除了受制于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況之外，還受經(jīng)濟(jì)的、政治的、社會(huì)的甚至人為的等諸多因素的影響，處于不斷變化的狀態(tài)中，大起大落的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生。股票市場(chǎng)上股票價(jià)格的波動(dòng)雖然不會(huì)影響上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而影響股息與紅利，但股票的貶值還是會(huì)使投資者蒙受部分損失。因此，欲入市投資者，一定要謹(jǐn)慎從事。
3．責(zé)權(quán)性
股票持有者具有參與股份公司盈利分配和承擔(dān)有限責(zé)任的權(quán)利和義務(wù)。
根據(jù)公司法的規(guī)定，股票的持有者就是股份有限公司的股東，他有權(quán)或通過(guò)其人出席股東大會(huì)、選舉董事會(huì)并參與公司的經(jīng)營(yíng)決策。股東權(quán)力的大小，取決于占有股票的多少。
持有股票的股東一般有參加公司股東大會(huì)的權(quán)利，具有投票權(quán)，在某種意義上亦可看作是參與經(jīng)營(yíng)權(quán)；股東亦有參與公司的盈利分配的權(quán)力，可稱(chēng)之為利益分配權(quán)。股東可憑其持有的股份向股份公司領(lǐng)取股息和索償權(quán)和責(zé)任權(quán)。在公司解散或破產(chǎn)時(shí)，股東需向公司承擔(dān)有限責(zé)任，股東要按其所持有的股份比例對(duì)債權(quán)人承擔(dān)清償債務(wù)的有限責(zé)任。在債權(quán)人的債務(wù)清償后，優(yōu)先股和普通股的股東對(duì)剩余資產(chǎn)亦可按其所持有股份的比例向公司請(qǐng)求清償(即索償)，但優(yōu)先股股東要優(yōu)先于普通股，普通股只有在優(yōu)先股索償后如仍有剩余資產(chǎn)時(shí)，才具有追索清償?shù)臋?quán)利。
4．流通性
股票可以在股票市場(chǎng)上隨時(shí)轉(zhuǎn)讓?zhuān)M(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，也可以繼承、贈(zèng)與、抵押，但不能退股。所以，股票亦是一種具有頗強(qiáng)流通性的流動(dòng)資產(chǎn)。無(wú)記名股票的轉(zhuǎn)讓只要把股票交付會(huì)給受讓人，即可達(dá)到轉(zhuǎn)讓的法律效果；記名股票轉(zhuǎn)讓則要在賣(mài)出人簽章背書(shū)后才可轉(zhuǎn)讓。正是由于股票具有頗強(qiáng)的流通性，才使股票成為一種重要的融資工具而不斷發(fā)展。
股票憑證是股票的具體表現(xiàn)形式。股票不但要取得國(guó)家有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)才能發(fā)行上市，而且其票面必須具備一些基本的內(nèi)容。股票憑證在制作程序、記載的內(nèi)容和記載方式上都必須規(guī)范化并符合有關(guān)的法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。一般情況下，上市公司的股票憑證票面上應(yīng)具備以下內(nèi)容：
1．發(fā)行該股票的股份有限公司的全稱(chēng)及其注冊(cè)登記的日期與地址。
2．發(fā)行的股票總額、股數(shù)及每股金額。
3．股票的票面金額及其所代表的股份數(shù)。
4．股票發(fā)行公司的董事長(zhǎng)或董事簽章，主管機(jī)關(guān)核定的發(fā)行登記機(jī)構(gòu)的簽章，有的還注明是普通股還是優(yōu)先股等字樣。
5．股票發(fā)行的日期及股票的流水編號(hào)。如果是記名股票，則要寫(xiě)明股東的姓名。
6．印有供轉(zhuǎn)讓股票時(shí)所用的表格。
7．股票發(fā)行公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)載明的注意事項(xiàng)。如注明股票過(guò)戶(hù)時(shí)必須辦理的手續(xù)、股票的登記處及地址，是優(yōu)先股的說(shuō)明優(yōu)先權(quán)的內(nèi)容等。
由于電子技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用，我國(guó)深滬股市股票的發(fā)行和交易都借助于電子計(jì)算機(jī)及電子通訊系統(tǒng)進(jìn)行，上市股票的日常交易已實(shí)現(xiàn)了無(wú)紙化，所以現(xiàn)在的股票僅僅是由電子計(jì)算機(jī)系統(tǒng)管理的一組組二進(jìn)制數(shù)字而已。但從法律上來(lái)說(shuō)，上市交易的股票都必須具備上述內(nèi)容。我國(guó)發(fā)行的每股股票的面額均為一元人民幣，股票的發(fā)行總額為上市的股份有限公司的總股本數(shù)。
第二節(jié) 股票的種類(lèi)
股票種類(lèi)很多，可謂五花八門(mén)、形形。這些股票名稱(chēng)不同，形成和權(quán)益各異。股票的分類(lèi)方法因此也是多種多樣的。
按股東權(quán)利分類(lèi)，股票可分為普通股、優(yōu)先股和后配股。
1．普通股
普通股是隨著企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)而變動(dòng)的一種股份，是股份公司資本構(gòu)成中最普通、最基本的股份，是股份企業(yè)資金的基礎(chǔ)部分。
普通股的基本特點(diǎn)是其投資收益(股息和分紅)不是在購(gòu)買(mǎi)時(shí)約定，而是事后根據(jù)股票發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)確定。公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，普通股的收益就高；反之，若經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差，普通股的收益就低。普通股是股份公司資本構(gòu)成中最重要、最基本的股份，亦是風(fēng)險(xiǎn)最大的一種股份，但又是股票中最基本、最常見(jiàn)的一種。在我國(guó)上交所與深交所上市的股票都是普通股。
一般可把普通股的特點(diǎn)概括為如下四點(diǎn)：(1)持有普通股的股東有權(quán)獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后才能分得。普通股的股利是不固定的，一般視公司凈利潤(rùn)的多少而定。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)有方，利潤(rùn)不斷遞增時(shí)普通股能夠比優(yōu)先股多分得股利，股利率甚至可以超過(guò)50%；但趕上公司經(jīng)營(yíng)不善的年頭，也可能連一分錢(qián)都得不到，甚至可能連本也賠掉。(2)當(dāng)公司因破產(chǎn)或結(jié)業(yè)而進(jìn)行清算時(shí)，普通股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)，但普通股東必須在公司的債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后才能分得財(cái)產(chǎn)，財(cái)產(chǎn)多時(shí)多分，少時(shí)少分，沒(méi)有則只能作罷。由此可見(jiàn)，普通股東與公司的命運(yùn)更加息息相關(guān)，榮辱與共。當(dāng)公司獲得暴利時(shí)，普通股東是主要的受益者；而當(dāng)公司虧損時(shí)，他們又是主要的受損者。(3)普通股東一般都擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)，即有權(quán)就公司重大問(wèn)題進(jìn)行發(fā)言和投票表決。普通股東持有一股便有一股的投票權(quán)，持有兩股者便有兩股的投票權(quán)。任何普通股東都有資格參加公司最高級(jí)會(huì)議——每年一次的股東大會(huì)，但如果不愿參加，也可以委托人來(lái)行使其投票權(quán)。(4)普通股東一般具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，即當(dāng)公司增發(fā)新普通股時(shí)，現(xiàn)有股東有權(quán)優(yōu)先(可能還以低價(jià))購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的股票，以保持其對(duì)企業(yè)所有權(quán)的原百分比不變，從而維持其在公司中的權(quán)益。比如某公司原有1萬(wàn)股普通股，而你擁有100股，占1%，現(xiàn)在公司決定增發(fā)10%的普通股，即增發(fā)1000股，那么你就有權(quán)以低于市價(jià)的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)其中1%即10股，以便保持你持有股票的比例不變。
在發(fā)行新股票時(shí)，具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東既可以行使其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，認(rèn)購(gòu)新增發(fā)的股票，也可以出售、轉(zhuǎn)讓其認(rèn)股權(quán)。當(dāng)然，在股東認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)新股無(wú)利可圖，而轉(zhuǎn)讓或出售認(rèn)股權(quán)又比較困難或獲利甚微時(shí)，也可以聽(tīng)任優(yōu)先認(rèn)股權(quán)過(guò)期而失效。公司提供認(rèn)股權(quán)時(shí)，一般規(guī)定股權(quán)登記日期，股東只有在該日期內(nèi)登記并繳付股款，方能取得認(rèn)股權(quán)而優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股。通常這種登記在登記日期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)的股票又稱(chēng)為附權(quán)股，相對(duì)地，在股權(quán)登記日期以后購(gòu)買(mǎi)的股票就稱(chēng)為除權(quán)股，即股票出售時(shí)不再附有認(rèn)股權(quán)。這樣在股權(quán)登記日期以后購(gòu)買(mǎi)股票的投資不再附有認(rèn)股權(quán)。這樣在股權(quán)登記日期以后購(gòu)買(mǎi)股票的投資者(包括老股東)，便無(wú)權(quán)以低價(jià)購(gòu)進(jìn)股票，此外，為了確保普通股權(quán)的權(quán)益，有的公司還發(fā)認(rèn)股權(quán)證——即能夠在一定時(shí)期(或永久)內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)目普通股份的憑證。一般公司的認(rèn)股權(quán)證是和股票、債券一起發(fā)行的，這樣可以更多地吸引投資者。
綜上所述，由普通股的前兩個(gè)特點(diǎn)不難看出，普通股的股利和剩余資產(chǎn)分配可能大起大落，因此，普通股東所擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大。既然如此，普通股東當(dāng)然也就更關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景，而普通股的后兩個(gè)特性恰恰使這一愿望變成現(xiàn)實(shí)——即提供和保證了普通股東關(guān)心公司經(jīng)營(yíng)狀況與發(fā)展前景的權(quán)力的手段。然而還值得注意的是，在投資股和優(yōu)先股向一般投資者公開(kāi)發(fā)行時(shí)，公司應(yīng)使投資者感到普通股比優(yōu)先股能獲得較高的股利，否則，普通股既在投資上冒風(fēng)險(xiǎn)，又不能在股利上比優(yōu)先股多得，那么還有誰(shuí)愿購(gòu)買(mǎi)普通股呢？一般公司發(fā)行優(yōu)先股，主要是以“保險(xiǎn)安全”型投資者為發(fā)行對(duì)象，對(duì)于那些比較富有“冒險(xiǎn)精神”的投資者，普通股才更具魅力?？傊?，發(fā)行這兩種不同性質(zhì)的股票，目的在于更多地吸引具有不同興趣的資本。
2．優(yōu)先股
優(yōu)先股是“普通股”的對(duì)稱(chēng)。是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股也是一種沒(méi)有期限的有權(quán)憑證，優(yōu)先股股東一般不能在中途向公司要求退股(少數(shù)可贖回的優(yōu)先股例外)。優(yōu)先股的主要特征有三：一是優(yōu)先股通常預(yù)先定明股息收益率。由于優(yōu)先股股息率事先固定，所以?xún)?yōu)先股的股息一般不會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況而增減，而且一般也不能參與公司的分紅，但優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息，對(duì)公司來(lái)說(shuō)，由于股息固定，它不影響公司的利潤(rùn)分配。二是優(yōu)先股的權(quán)利范圍小。優(yōu)先股股東一般沒(méi)有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對(duì)股份公司的重大經(jīng)營(yíng)無(wú)投票權(quán)，但在某些情況下可以享有投票權(quán)。
如果公司股東大會(huì)需要討論與優(yōu)先股有關(guān)的索償權(quán)，即優(yōu)先股的索償權(quán)先于普通股，而次于債權(quán)人，優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：(1)股息領(lǐng)取優(yōu)先權(quán)。股份公司分派股息的順序是優(yōu)先股在前，普通股在后。股份公司不論其盈利多少，只要股東大會(huì)決定分派股息，優(yōu)先股就可按照事先確定的股息率領(lǐng)取股息，即使普遍減少或沒(méi)有股息，優(yōu)先股亦應(yīng)照常分派股息。(2)剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)。股份公司在解散、破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股具有公司剩余資產(chǎn)的分配優(yōu)先權(quán)，不過(guò)，優(yōu)先股的優(yōu)先分配權(quán)在債權(quán)人之后，而在普通股之前。只有還清公司債權(quán)人債務(wù)之后，有剩余資產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股才具有剩余資產(chǎn)的分配權(quán)。只有在優(yōu)先股索償之后，普通股才參與分配。
優(yōu)先股的種類(lèi)很多，為了適應(yīng)一些專(zhuān)門(mén)想獲取某些優(yōu)先好處的投資者的需要，優(yōu)先股有各種各樣的分類(lèi)方式。
主要分類(lèi)有以下幾種：
(1)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指在某個(gè)營(yíng)業(yè)年度內(nèi)，如果公司所獲的盈利不足以分派規(guī)定的股利，日后優(yōu)先股的股東對(duì)往年來(lái)付給的股息，有權(quán)要求如數(shù)補(bǔ)給。對(duì)于非累積的優(yōu)先股，雖然對(duì)于公司當(dāng)年所獲得的利潤(rùn)有優(yōu)先于普通股獲得分派股息的權(quán)利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規(guī)定的股利分配時(shí)，非累積優(yōu)先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補(bǔ)發(fā)。一般來(lái)講，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的優(yōu)越性。
(2)參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)增大，除享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參與利潤(rùn)分配的優(yōu)先股，稱(chēng)為“參與優(yōu)先股”。除了既定股息外，不再參與利潤(rùn)分配的優(yōu)先股，稱(chēng)為“非參與優(yōu)先股”。一般來(lái)講，參與優(yōu)先股較非參與優(yōu)先股對(duì)投資者更為有利。
(3)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換的優(yōu)先股是指允許優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)生股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的普通股。否則，就是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是近年來(lái)日益流行的一種優(yōu)先股。
(4)可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股?？墒栈貎?yōu)先股是指允許發(fā)行該類(lèi)股票的公司，按原來(lái)的價(jià)格再加上若干補(bǔ)償金將已發(fā)生的優(yōu)先股收回。當(dāng)該公司認(rèn)為能夠以較低股利的股票來(lái)代替已發(fā)生的優(yōu)先股時(shí)，就往往行使這種權(quán)利。反之，就是不可收回的優(yōu)先股。
優(yōu)先股的收回方式有三種：(1)溢價(jià)方式：公司在贖回優(yōu)先股時(shí)，雖是按事先規(guī)定的價(jià)格進(jìn)行，但由于這往往給投資者帶來(lái)不便，因而發(fā)行公司常在優(yōu)先股面值上再加一筆“溢價(jià)”。(2)公司在發(fā)行優(yōu)先股時(shí)，從所獲得的資金中提出一部分款項(xiàng)創(chuàng)立“償債基金”，專(zhuān)用于定期地贖回已發(fā)出的一部分優(yōu)先股。(3)轉(zhuǎn)換方式：即優(yōu)先股可按規(guī)定轉(zhuǎn)換成普通股。雖然可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股本身構(gòu)成優(yōu)先股的一個(gè)種類(lèi)，但在國(guó)外投資界，也常把它看成是一種實(shí)際上的收回優(yōu)先股方式，只是這種收回的主動(dòng)權(quán)在投資者而不在公司里，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在普通股的市價(jià)上升時(shí)這樣做是十分有利的。
3.后配股
后配股是在利益或利息分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配時(shí)比普通股處于劣勢(shì)的股票，一般是在普通股分配之后，對(duì)剩余利益進(jìn)行再分配。如果公司的盈利巨大，后配股的發(fā)行數(shù)量又很有限，則購(gòu)買(mǎi)后配股的股東可以取得很高的收益。發(fā)行后配股，一般所籌措的資金不能立即產(chǎn)生收益，投資者的范圍又受限制，因此利用率不高。后配股一般在下列情況下發(fā)行：
(1)公司為籌措擴(kuò)充設(shè)備資金而發(fā)行新股票時(shí)，為了不減少對(duì)舊股的分紅，在新設(shè)備正式投用前，將新股票作后配股發(fā)行；
(2)企業(yè)兼并時(shí)，為調(diào)整合并比例，向被兼并企業(yè)的股東交付一部分后配股；
(3)在有政府投資的公司里，私人持有的股票股息達(dá)到一定水平之前，把政府持有的股票作為后配股。
第三節(jié) 股票的作用
1.對(duì)上市公司的好處
(1)股票上市后，上市公司就成為投資大眾的投資對(duì)象，因而容易吸收投資大眾的儲(chǔ)蓄資金，擴(kuò)大了籌資的來(lái)源。
(2)股票上市后，上市公司的股權(quán)就分散在千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)大小不一的投資者手中，這種股權(quán)分散化能有效地避免公司被少數(shù)股東單獨(dú)支配的危險(xiǎn)，賦予公司更大的經(jīng)營(yíng)自由度。
(3)股票交易所對(duì)上市公司股票行情及定期會(huì)計(jì)表冊(cè)的公告，起了一種廣告效果，有效地?cái)U(kuò)大了上市公司的知名度，提高了上市公司的信譽(yù)。
(4)上市公司主權(quán)分散及資本大眾化的直接效果就是使股東人數(shù)大大增加，這些數(shù)量極大的股東及其親朋好友自然會(huì)購(gòu)買(mǎi)上市公司的產(chǎn)品，成為上市公司的顧客。
(5)可爭(zhēng)取更多的股東。上市公司對(duì)此一般都非常重視，因?yàn)楣善倍嗑鸵馕吨M(fèi)者多，這利于公共關(guān)系的改善和實(shí)現(xiàn)所有者的多樣化，對(duì)公司的廣告亦有強(qiáng)化作用。
(6)利于公司股票價(jià)格的確定。
(7)上市公司既可公開(kāi)發(fā)行證券，又可對(duì)原有股東增發(fā)新股，這樣，上市公司的資金來(lái)源就很充分。
(8)為鼓勵(lì)資本市場(chǎng)的建立與資本積累的形成，一般對(duì)上市公司進(jìn)行減稅優(yōu)待。
當(dāng)然，并非所有的大公司都愿意將其股票在交易所掛牌上市。美國(guó)就有許多這樣的大公司，它們不是不能滿(mǎn)易所關(guān)于股票掛牌上市的條件，而是不愿受證券交易委員會(huì)關(guān)于證券上市的種種限制。例如，大多數(shù)股票交易所都規(guī)定，在所里掛牌的公司必須定期公布其財(cái)務(wù)狀況等，而有的公司正是因?yàn)檫@一原因而不在交易所掛牌了。
2.對(duì)投資者的好處
(1)掛牌上市為了股票提供了一個(gè)連續(xù)性市場(chǎng)，這利于股票的流通。證券流通性越好，投資者就越愿意購(gòu)買(mǎi)。不過(guò)，在交易所掛牌股票的流通性卻不如場(chǎng)外市場(chǎng)上股票的流通性。這里多數(shù)股票都在場(chǎng)外流通的一個(gè)重要原因。
(2)利于獲得上市公司的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)方面的資料，了解公司的現(xiàn)狀，從而做出正確的投資決策。
(3)上市股票的買(mǎi)賣(mài)，須經(jīng)買(mǎi)賣(mài)雙方的競(jìng)爭(zhēng)，只有在買(mǎi)進(jìn)與賣(mài)出報(bào)價(jià)一致時(shí)方能成交，所以證券交易所里的成交價(jià)格遠(yuǎn)比場(chǎng)外市場(chǎng)里的成交價(jià)格公平合理。
(4)股票交易所利用所傳播媒介，迅速宣布上市股票的成交行情。這樣，投資者就能了解市價(jià)變動(dòng)的趨勢(shì)，作為投資決策的參考。
(5)證券交易所對(duì)經(jīng)紀(jì)人所收取的傭金有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，老少無(wú)欺。
第四節(jié) 股票與債券的區(qū)別
股票與債券都是有價(jià)證券，是證券市場(chǎng)上的兩大主要金融工具。兩者同在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行，又同在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓流通。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，兩者都是可以通過(guò)公開(kāi)發(fā)行募集資本的融資手段。由此可見(jiàn)，兩者實(shí)質(zhì)上都是資本證券。從動(dòng)態(tài)上看，股票的收益率和價(jià)格與債券的利率和價(jià)格互相影響，往往在證券市場(chǎng)上發(fā)生同向運(yùn)動(dòng)，即一個(gè)上升另一個(gè)也上升，反之亦然，但升降幅度不見(jiàn)得一致。這些，就是股票和債券的聯(lián)系。
股票和債券雖然都是有價(jià)證券，都可以作為籌資的手段和投資工具，但兩者卻有明顯的區(qū)別。
1.發(fā)行主體不同
作為籌資手段，無(wú)論是國(guó)家、地方公共團(tuán)體還是企業(yè)，都可以發(fā)行債券，而股票則只能是股份制企業(yè)才可以發(fā)行。
2.收益穩(wěn)定性不同
從收益方面看，債券在購(gòu)買(mǎi)之前，利率已定，到期就可以獲得固定利息，而不管發(fā)行債券的公司經(jīng)營(yíng)獲利與否。股票一般在購(gòu)買(mǎi)之前不定股息率，股息收入隨股份公司的盈利情況變動(dòng)而變動(dòng)，盈利多就多得，盈利少就少得，無(wú)盈利不得。
3.保本能力不同
從本金方面看，債券到期可回收本金，也就是說(shuō)連本帶利都能得到，如同放債一樣。股票則無(wú)到期之說(shuō)。股票本金一旦交給公司，就不能再收回，只要公司存在，就永遠(yuǎn)歸公司支配。公司一旦破產(chǎn)，還要看公司剩余資產(chǎn)清盤(pán)狀況，那時(shí)甚至連本金都會(huì)蝕盡，小股東特別有此可能。
4.經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系不同
上述本利情況表明，債券和股票實(shí)質(zhì)上是兩種性質(zhì)不同的有價(jià)證券。二者反映著不同的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。債券所表示的只是對(duì)公司的一種債權(quán)，而股票所表示的則是對(duì)公司的所有權(quán)。權(quán)屬關(guān)系不同，就決定了債券持有者無(wú)權(quán)過(guò)問(wèn)公司的經(jīng)營(yíng)管理，而股票持有者，則有權(quán)直接或間接地參與公司的經(jīng)營(yíng)管理。
5.風(fēng)險(xiǎn)性不同
債券只是一般的投資對(duì)象，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率比股票較低，股票不僅是投資對(duì)象，更是金融市場(chǎng)上的主要投資對(duì)象，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率高，市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)幅度大，可以暴漲暴跌，安全性低，風(fēng)險(xiǎn)大，但卻又能獲得很高的預(yù)期收入，因而能夠吸引不少人投進(jìn)股票交易中來(lái)。
另外，在公司交納所得稅時(shí)，公司債券的利息已作為費(fèi)用從收益中減除，在所得稅前列支。而公司股票的股息屬于凈收益的分配，不屬于費(fèi)用，在所得稅后列支。這一點(diǎn)對(duì)公司的籌資決策影響較大，在決定要發(fā)行股票或發(fā)行債券時(shí)，常以此作為選擇的決定性因素。
由上分析，可以看出股票的特性：第一，股票具有不可返遞性。股票一經(jīng)售出，不可再退回公司，不能再要求退還股金。第二，股票具有風(fēng)險(xiǎn)性。投資于股票能否獲得預(yù)期收入，要看公司的經(jīng)營(yíng)情況和股票交易市場(chǎng)上的行情，而這都不是確定的，變化極大，必須準(zhǔn)備承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。第三，股票市場(chǎng)價(jià)格即股市具有波動(dòng)性。影響股市波動(dòng)的因素多種多樣，有公司內(nèi)的，也有公司外的；有經(jīng)營(yíng)性的，也有非經(jīng)營(yíng)性的；有經(jīng)濟(jì)的，也有政治的；有國(guó)內(nèi)的，也有國(guó)際的；等等。這些因素變化頻繁，引起股市不斷波動(dòng)。第四，股票具有極大的投機(jī)性。股票的風(fēng)險(xiǎn)性越大，市場(chǎng)價(jià)格越波動(dòng)，就越有利于投機(jī)。投機(jī)有破壞性，但也加快了資本流動(dòng)，加速了資本集中，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增加了社會(huì)總供給，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的積極意義。
第五節(jié) 股票與儲(chǔ)蓄的區(qū)別
股票投資和儲(chǔ)蓄存款這兩種行為在形式上均表現(xiàn)為：貨幣所有人將一定的資金交付給股份公司或銀行機(jī)構(gòu)，并獲取相應(yīng)的利益。但兩者在本質(zhì)上是根本不同的。
1．性質(zhì)不同。股票投資和儲(chǔ)蓄存款都是建立在某種信用基礎(chǔ)上的，但股票是以資本信用為基礎(chǔ)，體現(xiàn)著股份公司與股票投資者之間圍繞股票投資行為而形成的權(quán)利與義務(wù)關(guān)系；而儲(chǔ)蓄存款則是一種銀行信用，建立的是銀行與儲(chǔ)蓄者之間的借貸性債務(wù)債權(quán)關(guān)系。
2．股票持有者與銀行存款人的法律地位和權(quán)利內(nèi)容不同。股票持有者處于股份公司股東的地位，依法有權(quán)參與股份公司的經(jīng)營(yíng)決策，并對(duì)股份公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；而銀行存款人的存款行為相當(dāng)于向銀行貸款，處于銀行債權(quán)人的地位，其債權(quán)的內(nèi)容盡限于定期收回本金和獲取利息，不能參與債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況也不負(fù)任何責(zé)任。
3．投資增值的效果不同。股票和存款儲(chǔ)蓄都可以使貨幣增值，但貨幣增值的多少是不同的。股票是持有者向股份公司的直接投資，投資者的投資收益來(lái)自于股份公司根據(jù)盈利情況派發(fā)的股息紅利。這一收益可能很高，也可能根本就沒(méi)有，它受股份公司當(dāng)年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，處于經(jīng)常性的變動(dòng)之中。而儲(chǔ)蓄存款是通過(guò)實(shí)現(xiàn)貨幣的儲(chǔ)蓄職能來(lái)獲取貨幣的增值部分，即存款利息的。這一回報(bào)率是銀行事先約定的，是固定的，不受銀行經(jīng)營(yíng)狀況的影響。
4．存續(xù)時(shí)間與轉(zhuǎn)讓條件不同。股票是無(wú)期的，只要股票發(fā)行公司存在，股東不能要求退股以收回本金，但可以進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)和轉(zhuǎn)讓?zhuān)粌?chǔ)蓄存款一般是固定期限的，存款到期時(shí)存款人收回本金和利息。普通的儲(chǔ)蓄存款不能轉(zhuǎn)讓?zhuān)箢~可轉(zhuǎn)讓儲(chǔ)蓄存單除外。
5．風(fēng)險(xiǎn)不同。股票投資行為是一種風(fēng)險(xiǎn)性較高的投資方式，其投資回報(bào)率可能很高，但高回報(bào)率伴隨的必然是高度的風(fēng)險(xiǎn)；銀行作為整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要金融支柱，其地位一般說(shuō)來(lái)是穩(wěn)固的，很少會(huì)衰落到破產(chǎn)的危險(xiǎn)地步。盡管銀行存款的利息收入通常要低于股票的股息與紅利收益，但它是可靠的，而且存款人存款后也不必像買(mǎi)入股票后那樣的要經(jīng)常性的投入精力去關(guān)注它的變化。
第六節(jié) 股票的價(jià)值
股票是虛擬資本的一種形式，它本身沒(méi)有價(jià)值。從本質(zhì)上講，股票僅是一個(gè)擁有某一種所有權(quán)的憑證。股票所以能夠有價(jià)，是因?yàn)楣善钡某钟腥?，即股東，不但可以參加股東大會(huì)，對(duì)股份公司的經(jīng)營(yíng)決策施加影響，還享有參與分紅與派息的權(quán)利，獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益。同理，憑借某一單位數(shù)量的股票，其持有人所能獲得的經(jīng)濟(jì)收益越大，股票的價(jià)格相應(yīng)的也就越高。
股票的價(jià)值可分為：面值、凈值、清算價(jià)格、發(fā)行價(jià)及市價(jià)等五種。
1.面值
股票的面值，是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標(biāo)明的票面金額，它以元/股為單位，其作用是用來(lái)表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。在我國(guó)上海和深圳證券交易所流通的股票的面值均為壹元，即每股一元。
股票面值的作用之一是表明股票的認(rèn)購(gòu)者在股份公司的投資中所占的比例，作為確定股東權(quán)利的依據(jù)。如某上市公司的總股本為1，000，000元，則持有一股股票就表示在該公司占有的股份為1/1，000，000。第二個(gè)作用就是在首次發(fā)行股票時(shí)，將股票的面值作為發(fā)行定價(jià)的一個(gè)依據(jù)。一般來(lái)說(shuō)，股票的發(fā)行價(jià)格都會(huì)高于其面值。當(dāng)股票進(jìn)入流通市場(chǎng)后，股票的面值就與股票的價(jià)格沒(méi)有什么關(guān)系了。股民愛(ài)將股價(jià)炒到多高，它就有多高。
2.凈值
股票的凈值又稱(chēng)為帳面價(jià)值，也稱(chēng)為每股凈資產(chǎn)，是用會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出來(lái)的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值。其計(jì)算方法是用公司的凈資產(chǎn)（包括注冊(cè)資金、各種公積金、累積盈余等，不包括債務(wù)）除以總股本，得到的就是每股的凈值。股份公司的帳面價(jià)值越高，則股東實(shí)際擁有的資產(chǎn)就越多。由于帳面價(jià)值是財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)、計(jì)算的結(jié)果，數(shù)據(jù)較精確而且可信度很高，所以它是股票投資者評(píng)估和分析上市公司實(shí)力的的重要依據(jù)之一。股民應(yīng)注意上市公司的這一數(shù)據(jù)。
3.股票的清算價(jià)格
股票的清算價(jià)格是指一旦股份公司破產(chǎn)或倒閉后進(jìn)行清算時(shí)，每股股票所代表的實(shí)際價(jià)值。從理論上講，股票的每股清算價(jià)格應(yīng)與股票的帳面價(jià)值相一致，但企業(yè)在破產(chǎn)清算時(shí)，其財(cái)產(chǎn)價(jià)值是以實(shí)際的銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)計(jì)算的，而在進(jìn)行財(cái)產(chǎn)處置時(shí)，其售價(jià)一般都會(huì)低于實(shí)際價(jià)值。所以股票的清算價(jià)格就會(huì)與股票的凈值不相一致。股票的清算價(jià)格只是在股份公司因破產(chǎn)或其他原因喪失法人資格而進(jìn)行清算時(shí)才被作為確定股票價(jià)格的依據(jù)，在股票的發(fā)行和流通過(guò)程中沒(méi)有意義。
4.股票的發(fā)行價(jià)
當(dāng)股票上市發(fā)行時(shí)，上市公司從公司自身利益以及確保股票上市成功等角度出發(fā)，對(duì)上市的股票不按面值發(fā)行，而制訂一個(gè)較為合理的價(jià)格來(lái)發(fā)行，這個(gè)價(jià)格就稱(chēng)為股票的發(fā)行價(jià)。
關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；股票；投資風(fēng)險(xiǎn)；控制
一、股票投資風(fēng)險(xiǎn)控制的基本原則
1.回避風(fēng)險(xiǎn)原則
所謂回避風(fēng)險(xiǎn)是事先預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，分析和判斷風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件和因素，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中設(shè)法避開(kāi)它或改變行為的方向。在股票投資中的具體做法是：放棄對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性較大的股票的投資，轉(zhuǎn)而投資其他金融資產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)，或改變直接參與股票投資的做法，求助于共同基金，間接進(jìn)入市場(chǎng)等等。相對(duì)來(lái)說(shuō)，回避風(fēng)險(xiǎn)原則是一種比較消極和保守的控制風(fēng)險(xiǎn)的原則。
2.減少風(fēng)險(xiǎn)原則
減少風(fēng)險(xiǎn)原則是人們?cè)趶氖陆?jīng)濟(jì)活動(dòng)的過(guò)程中，不因風(fēng)險(xiǎn)的存在而放棄既定的目標(biāo)，而是采取各種措施和手段設(shè)法降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，減輕可能承受的經(jīng)濟(jì)損失。在股票投資過(guò)程中，投資者在已經(jīng)了解到投資于股票有風(fēng)險(xiǎn)的前提下，一方面，不放棄股票投資動(dòng)機(jī)；另一方面，運(yùn)用各種技術(shù)手段，努力抑制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，削弱風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的消極影響，從而獲得較豐厚的風(fēng)險(xiǎn)投資收益。對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，這是一種進(jìn)取性的、積極的風(fēng)險(xiǎn)控制原則。要負(fù)責(zé)審計(jì)公司業(yè)務(wù)過(guò)程中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和檢查內(nèi)控制度執(zhí)行情況。
3.留置風(fēng)險(xiǎn)原則
這是在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)生或已經(jīng)知道風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免和轉(zhuǎn)移的情況下，正視現(xiàn)實(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和總體利益出發(fā)，將風(fēng)險(xiǎn)承受下來(lái)，并設(shè)法把風(fēng)險(xiǎn)損失減少到最低程度。在股票投資中，投資者在自己力所能及的范圍內(nèi)，確定承受風(fēng)險(xiǎn)的度，在股價(jià)下跌，自己已經(jīng)虧損的情況下，果斷“割肉斬倉(cāng)”、“停損”，自我調(diào)整。的就在于要求證券公司有充足的資本和凈資本，以保護(hù)客戶(hù)的利益，避免對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)大的沖擊。
二、股票投資風(fēng)險(xiǎn)控制基本措施
1.正確認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)自己
幾乎所有的投資者在投資股市之前，總是認(rèn)為自己會(huì)取得成功，然而，事實(shí)卻往往并不遂人愿，這其中很大程度上就是由于投資者自我認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)上出現(xiàn)了偏差。要正確認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)自己，關(guān)鍵是要客觀地分析自己以下幾方面的準(zhǔn)確情況：一是投資動(dòng)機(jī)；二是資金實(shí)力；三是股票投資知識(shí)和閱歷；四是心理素質(zhì)。這四個(gè)因素綜合在一起，決定了投資者是否該參與投資活動(dòng)以及對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。
2.充分及時(shí)掌握各種股票信息
信息對(duì)股市的重要性就如同氧氣對(duì)于人一般，充分及時(shí)掌握各種股票信息是投資成功的法寶。掌握信息的關(guān)鍵在于獲取信息、分析處理信息和利用信息。涉及到股市的信息范圍很廣，有反映系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀信息（如總體社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)、金融狀況信息）和反映系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的微觀信息（如上市公司經(jīng)營(yíng)狀況信息、股市交易與價(jià)格信息、證券管理信息等）。投資者可以針對(duì)自己的投資目的或風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，有選擇地收集各種信息，收集的途徑主要有：新聞媒體、企業(yè)正式的各種資料、交易所信息網(wǎng)絡(luò)、證券投資咨詢(xún)公司、專(zhuān)業(yè)書(shū)籍等；收集到各種信息以后，投資者還應(yīng)對(duì)這些信息進(jìn)行處理，判斷信息的準(zhǔn)確性以及可能對(duì)股市產(chǎn)生的影響；最后，利用已掌握的信息，作出自己的投資決策。在這過(guò)程中，信息的準(zhǔn)確與否十分重要，否則不僅不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)，造成不必要的損失。上海股市中出現(xiàn)過(guò)的"廣華事件"就是由于我國(guó)一家權(quán)威證券報(bào)紙刊登不準(zhǔn)確消息，誤導(dǎo)投資者造成的。
3.培養(yǎng)市場(chǎng)感覺(jué)
市場(chǎng)感覺(jué)是投資者對(duì)股票市場(chǎng)上影響價(jià)格和投資收益的不確定因素的敏感程度以及正確判斷這些因素變動(dòng)方向的靈感。市場(chǎng)感覺(jué)好的人，善于抓住戰(zhàn)機(jī)，從市場(chǎng)上每一細(xì)小的變化中揣摩價(jià)格趨勢(shì)變動(dòng)的信號(hào)，或盈利，或停損；市場(chǎng)感覺(jué)不好的人，機(jī)會(huì)擺在眼前，也可能熟視無(wú)睹，任其溜掉，甚至于因此而蒙受經(jīng)濟(jì)損失。要培養(yǎng)良好的市場(chǎng)感覺(jué)。必須保持冷靜的頭腦，逐步積累經(jīng)驗(yàn)并加以靈活運(yùn)用，同時(shí)要有耐心，經(jīng)常進(jìn)行投資模擬試驗(yàn)，相信自己的第一感覺(jué)。
三、股票投資風(fēng)險(xiǎn)控制的技巧
1.技術(shù)分析法
技術(shù)分析是投資者根據(jù)股票的市場(chǎng)價(jià)格和交易量變動(dòng)的趨勢(shì)及兩者之間的聯(lián)系，對(duì)市場(chǎng)未來(lái)行情作出預(yù)測(cè)，擇機(jī)買(mǎi)賣(mài)股票以期免受價(jià)格下跌造成的損失并謀取投資收益，這種技能的主要依據(jù)是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和圖表。
技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是道氏理論，主要工具有價(jià)格走勢(shì)圖表、移動(dòng)平均線、乖離率、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）、騰落線（ADL）、成交量分析（OBV）、價(jià)量經(jīng)驗(yàn)法則等。
2.投資組合法
這是最能體現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)原則的投資技巧。投資組合又稱(chēng)資產(chǎn)組合或資產(chǎn)搭配，是指投資者將資金同時(shí)投入收益、風(fēng)險(xiǎn)、期限都不相同的若干種資產(chǎn)上，借助資產(chǎn)多樣化效應(yīng)，分散單個(gè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而減少所承受的投資總風(fēng)險(xiǎn)。有效的投資組合應(yīng)當(dāng)具備以下三個(gè)條件：即所選擇的各類(lèi)資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)可以部分地互相沖抵；在投資總額一定的前提下，其預(yù)期收益與其他組合相同，但可能承受的風(fēng)險(xiǎn)比其他投資組合??；投資總額一定，其風(fēng)險(xiǎn)程度與其他投資組合相同，但預(yù)期的收益較其他投資組合高。為了使自己所進(jìn)行的投資組合滿(mǎn)足這三個(gè)條件，投資者應(yīng)當(dāng)使投資多元化。而投資多元化包括股票品種多元化、投資區(qū)域多元化和購(gòu)買(mǎi)時(shí)間多元化。
四、證券市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)
1.資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展將為證券公司提供更為廣闊的發(fā)展空間
未來(lái)幾年，我國(guó)資本市場(chǎng)將在以下幾方面持續(xù)發(fā)展。一是市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大。二是市場(chǎng)體系日益完善。三是資本市場(chǎng)資源配置的功能將得到更加充分的發(fā)揮?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)幾年證券行業(yè)仍將呈現(xiàn)較快的發(fā)展速度，但這并不意味著證券市場(chǎng)仍會(huì)一路持續(xù)上漲，也不意味著證券公司仍將會(huì)取得較高額收益。因此，證券公司的發(fā)展與證券市場(chǎng)一樣，也遵循“波浪式前進(jìn)，螺旋式上升”這一事物
發(fā)展的普遍規(guī)律。
2.競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，并將面臨全球化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的考驗(yàn)
首先，證券公司之間競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈。當(dāng)市場(chǎng)處于調(diào)整時(shí)期，券商之間對(duì)客戶(hù)資源的爭(zhēng)奪將更加激烈，2008年以來(lái)，證券行業(yè)整體的傭金水平在短短幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)了一定幅度的下降。在目前以?xún)糍Y本為核心的監(jiān)管體系下，大型優(yōu)質(zhì)證券公司尤其是上市的證券公司將憑借其雄厚的資本實(shí)力和政策扶持在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中繼續(xù)發(fā)展壯大，證券行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局將日趨明顯。
其次，證券行業(yè)將面臨全球化的挑戰(zhàn)。國(guó)外大型金融集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，憑借雄厚的資本實(shí)力、豐富的專(zhuān)業(yè)技能和管理經(jīng)驗(yàn)參與中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。
五、結(jié)論
即使股神巴菲特，也有虧錢(qián)的時(shí)候，那么從不虧錢(qián)的股市投資者恐怕就不存在了從這個(gè)意義上講，股市里人人都面臨投資風(fēng)險(xiǎn)，研究股市里的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有的投資者都很重要。即使賺100次，也能被2到3次大的虧損打回原形；如果一個(gè)人一會(huì)兒賺錢(qián)一會(huì)兒虧錢(qián)，那么誰(shuí)也不知道他最終到底能否賺錢(qián)。巴菲特在長(zhǎng)達(dá)50年的投資實(shí)踐中總結(jié)出了兩條投資原則：“第一條：拒絕虧損第二條：千萬(wàn)不要忘記第一條?！?/p>
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關(guān)鍵詞：家庭理財(cái) 股票投資 生命周期
一、引言
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)的進(jìn)步，城市居民的生活水平日益提高。除了滿(mǎn)足日常生活的必需開(kāi)支之外，人們?nèi)匀幌Ｍ诩彝ベ~戶(hù)中留下一筆財(cái)富，以備不時(shí)之需。傳統(tǒng)意義上，家庭會(huì)選擇把資金存入銀行，以防范手持現(xiàn)金帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而目前較低的銀行存款利率和通貨膨脹壓力使得家庭銀行存款的實(shí)際利率成為了負(fù)值，家庭已經(jīng)不僅僅局限于把資金存入銀行，而是試圖尋找更加有利可圖的理財(cái)產(chǎn)品。在近年興起的理財(cái)產(chǎn)品中， 股票由于具有高收益性、高流動(dòng)性等優(yōu)點(diǎn)，在居民家庭生活中占據(jù)了越來(lái)越重要的地位。與此同時(shí)，隨著電子信息技術(shù)的發(fā)展和網(wǎng)上交易的普及，股票交易的操作也越來(lái)越簡(jiǎn)易，股票已經(jīng)成為除銀行存款外最主要的理財(cái)產(chǎn)品。那么，目前我國(guó)城市居民家庭有多少比例投資了股票？是否投資股票與家庭投資者的年齡、學(xué)歷、收入、職業(yè)背景等因素之間是否存在著決定關(guān)系？家庭投資股票的動(dòng)機(jī)是什么？家庭計(jì)劃將股票投資所得用于哪些方面？家庭選取股票依據(jù)哪些信息？其收益率如何？對(duì)這些問(wèn)題的研究具有重要的意義。本文根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷獲得的數(shù)據(jù)，一方面揭示出了我國(guó)城市居民家庭在投資理財(cái)過(guò)程中一些不理性的行為和決策，另一方面也對(duì)家庭做出這些決策的客觀原因進(jìn)行了挖掘和分析，進(jìn)而為家庭投資者提供決策上的參考，同時(shí)也為完善市場(chǎng)規(guī)則提供數(shù)據(jù)支持。本文的數(shù)據(jù)來(lái)自于筆者進(jìn)行的“城市居民家庭股票投資行為調(diào)查”。該調(diào)查時(shí)間為2011年1月至2月，利用中國(guó)人民大學(xué)部分大學(xué)生、研究生寒假回家等方式發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷，共在全國(guó)71個(gè)城市抽樣調(diào)查了20歲至80歲的800戶(hù)居民，最終回收了問(wèn)卷317份，其中有效問(wèn)卷286份。從樣本的分布情況來(lái)看，調(diào)查對(duì)象男女比例相當(dāng)，年齡大多介于30歲至50歲之間，職業(yè)以事業(yè)單位員工、金融單位員工和公司職員為主，其受教育程度主要集中在大學(xué)本科和碩士研究生，家庭人均月收入在1000元至5000元的收入階層所占比重較大，所選城市遍布全國(guó)一線、二線、三線、四線城市。本文采用的調(diào)查問(wèn)卷分為基本信息與股票投資狀況調(diào)查兩部分?；拘畔⒄{(diào)查包括家庭所在城市，家庭中理財(cái)主要決策人的性別、年齡、學(xué)歷、職業(yè)、職務(wù)、金融知識(shí)學(xué)習(xí)程度，以及家庭人均收入等。在下文的討論中，將以家庭中理財(cái)主要決策人的基本信息代表家庭的特征，所有有關(guān)被調(diào)查者個(gè)人信息的描述均為家庭中理財(cái)主要決策人的信息。股票投資狀況調(diào)查主要包括投資動(dòng)機(jī)、決策信息來(lái)源、收益、預(yù)期等等。通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的收集、定量分析和整理，得出一些基本結(jié)論，并對(duì)發(fā)現(xiàn)的新現(xiàn)象、新問(wèn)題進(jìn)行解釋探索。
二、投資股票家庭與非投資股票家庭特征分析
（一）投資股票家庭特征分析投資股票家庭特征主要表現(xiàn)在以下方面：
（1）投資動(dòng)機(jī)分析。從微觀上來(lái)講，以家庭為單位的理財(cái)投資行為，其基本動(dòng)機(jī)是保證家庭資產(chǎn)的保值與增值，而從宏觀來(lái)講，家庭理財(cái)是社會(huì)實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)金融資源優(yōu)化配置的重要方面。在所有被調(diào)查者中，有63.7%的家庭選擇將資產(chǎn)用于購(gòu)置股票，期望獲得更高的收益。這些家庭開(kāi)始從事股票投資的原因多種多樣，調(diào)查結(jié)果如（表1）所示。通過(guò)問(wèn)卷顯示，大部分家庭對(duì)股票這種投資方式愈加青睞，這說(shuō)明家庭成員對(duì)家庭理財(cái)?shù)亩鄻有杂懈叩牧私?，而不僅局限于銀行存款，家庭成員有更高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，具有通過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)投資獲得高收益回報(bào)的期望。
（2）投資資產(chǎn)中股票所占份額與家庭人均收入的關(guān)系。數(shù)據(jù)表明，隨著家庭人均收入的增加，全部投資資產(chǎn)中投入在股票市場(chǎng)上的比例呈現(xiàn)出明顯的上升規(guī)律見(jiàn)（表 2）。收入水平低的家庭由于生活必需消費(fèi)尚不能夠得到充分的保證，故只將少量的資金投入股票市場(chǎng)，從而將較多的資金投向風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品；收入水平高的家庭，由于擁有較多的閑置資金，風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)于低收入家庭，故可以在股票市場(chǎng)上投入較多的資金。
（3）收益使用計(jì)劃與生命周期的關(guān)系。股票投資資金來(lái)源方面，有95.8%的受訪者的資金以家庭收入為主，這也表明了我國(guó)城市居民穩(wěn)重的投資方式。為了便于以后的分析，特在此做出假設(shè)，認(rèn)為人們進(jìn)行股票的投資資金來(lái)源均為家庭收入。根據(jù)效用理論，人們通常試圖平滑自己一生各時(shí)間段的消費(fèi)，從而達(dá)到整體效用的最大化。通常來(lái)講，工作中的投資者主要有兩種類(lèi)型，按照其投資時(shí)所使用的資金性質(zhì)可以分為A和B見(jiàn)（圖1）。A型投資者的特征是處于事業(yè)剛剛起步的階段，收入尚不能滿(mǎn)足自身的消費(fèi)需求，他們用自身具有的有限資金投資股票以期望獲取更多收益提高當(dāng)期的生活水平。B型投資者的特征是經(jīng)過(guò)了一定時(shí)期的工作積累，擁有了較為雄厚的財(cái)富基礎(chǔ)，收入水平已經(jīng)超過(guò)了當(dāng)期的消費(fèi)需求，因此可以將這些閑置的資金投資于股市，用以提高未來(lái)乃至退休后的消費(fèi)水平。為此，對(duì)投資者按照當(dāng)期收入能否滿(mǎn)足當(dāng)其當(dāng)期消費(fèi)需求進(jìn)行了分類(lèi)，并對(duì)其對(duì)投資收益的使用計(jì)劃分別進(jìn)行考查見(jiàn)（表3）。通過(guò)數(shù)據(jù)比較發(fā)現(xiàn)，在A類(lèi)投資者中，人們更多地愿意將投資所得用于日常生活消費(fèi)，從而提高當(dāng)期的生活水平；B類(lèi)投資者則表現(xiàn)得更有遠(yuǎn)見(jiàn)，他們較少地將所得收益用于當(dāng)前的消費(fèi)，而更多地愿意將收入用于以后年度的各種消費(fèi)中。
（4）股票資產(chǎn)投入比例與生命周期的關(guān)系。（表4）是經(jīng)計(jì)算得出的不同類(lèi)型投資者（A：當(dāng)期收入水平不能滿(mǎn)足當(dāng)期消費(fèi)需求；B：當(dāng)期收入水平可以滿(mǎn)足當(dāng)期消費(fèi)需求）投資于股票市場(chǎng)的資產(chǎn)與家庭全部投資資產(chǎn)的比例。從（表4）中可以看出，A型投資者在股票市場(chǎng)上的投資份額要高于B型投資者。事實(shí)上，A型投資者尚處于基本財(cái)富積累階段，當(dāng)期的收入對(duì)于他們來(lái)說(shuō)是必需收入，一旦損失基本生活水平將受到極大影響，因而A型投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱。相反地，B型投資者擁有較多的財(cái)富，其在基本生活水平得到保障的情況下更多地運(yùn)用閑置資金進(jìn)行投資，因而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)。然而數(shù)據(jù)卻顯示，A型投資者對(duì)股票的投入份額高于B型投資者，這盡管體現(xiàn)出A型投資者對(duì)財(cái)富的迫切需求，但考慮到股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，A型投資者仍然應(yīng)當(dāng)較少地投資于股市，而投向基金、債券等收益較為穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品。
（5）選取股票時(shí)所依靠信息與專(zhuān)業(yè)知識(shí)學(xué)習(xí)的關(guān)系。為了考察金融、經(jīng)濟(jì)等相關(guān)知識(shí)的學(xué)習(xí)對(duì)選股方法的影響，將所有股票投資者分為三類(lèi)：專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)者，主要通過(guò)本科、碩士、博士專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)；自主學(xué)習(xí)者，主要通過(guò)培訓(xùn)班、書(shū)籍、網(wǎng)絡(luò)等其他渠道學(xué)習(xí)；未學(xué)習(xí)過(guò)相關(guān)知識(shí)的投資者。從選取股票的信息來(lái)源方面來(lái)講，專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)者和自主學(xué)習(xí)者中有較大比例在投資時(shí)依靠自己的知識(shí)選取股票，而未學(xué)習(xí)過(guò)相關(guān)知識(shí)的投資者則主要依靠親友推薦的方式。此外，專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)者和自主學(xué)習(xí)者也較多地通過(guò)媒體分析和理財(cái)機(jī)構(gòu)獲取相關(guān)的信息，而未學(xué)習(xí)過(guò)相關(guān)知識(shí)的投資者由于自身知識(shí)能力所限，對(duì)主流媒體和理財(cái)機(jī)構(gòu)分析股票時(shí)采用的術(shù)語(yǔ)和表述在認(rèn)識(shí)上仍然存在一定困難，故較少地依靠這些渠道見(jiàn)（表5）。從選取股票時(shí)看重的因素來(lái)講，專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)和自主學(xué)習(xí)的投資者與未學(xué)習(xí)過(guò)相關(guān)知識(shí)的投資者在企業(yè)近期重大事項(xiàng)和小道消息上存在著較為明顯的差異，未學(xué)習(xí)過(guò)相關(guān)知識(shí)的投資者對(duì)企業(yè)近期重大事項(xiàng)與小道消息的看重程度明顯高于專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)者和自主學(xué)習(xí)者。這是因?yàn)槲磳W(xué)習(xí)者對(duì)企業(yè)的其他方面了解相對(duì)薄弱，企業(yè)發(fā)生并購(gòu)、重組等重大行為，以及有關(guān)企業(yè)重大事項(xiàng)的小道消息的傳播，都會(huì)對(duì)他們的判斷產(chǎn)生較為明顯的影響。另外，從投資者不同的學(xué)習(xí)類(lèi)型來(lái)看，專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)者最看重的是K線圖，這是因?yàn)樗麄兿到y(tǒng)地學(xué)過(guò)相關(guān)知識(shí)，對(duì)K線圖背后的含義理解較為透徹；自主學(xué)習(xí)者最看重的是宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，這說(shuō)明他們學(xué)習(xí)了一些金融、經(jīng)濟(jì)知識(shí)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有了較為充分的認(rèn)識(shí)，但微觀技術(shù)分析的水平相比較與專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)者來(lái)說(shuō)略低；未學(xué)習(xí)過(guò)專(zhuān)業(yè)知識(shí)的投資者更看重企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這是因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表述清晰，企業(yè)盈虧狀況一目了然，對(duì)未學(xué)習(xí)過(guò)相關(guān)知識(shí)的投資者來(lái)說(shuō)更易接受，如（表6）所示。
（6）股票投資者收益獲取方式分析。對(duì)于投資股票的家庭來(lái)講，一般獲取收益的方式有兩種：買(mǎi)賣(mài)價(jià)差和公司紅利。如果以買(mǎi)賣(mài)價(jià)差為方式來(lái)獲取收益，則意味著對(duì)股票的投資傾向于短期、投機(jī)。而以公司紅利為方式來(lái)獲取收益，則意味著對(duì)股票的投資傾向于長(zhǎng)期，以公司的盈虧作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)獲取收益。根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在投資股票的185戶(hù)家庭中，以買(mǎi)賣(mài)價(jià)差的方式獲取股票收益的占95.2%，而根據(jù)公司紅利方式獲取股票收益的僅占4.8%。這說(shuō)明中國(guó)的股民投資股票獲取收益的方式絕大部分是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差的方式獲取。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)股市的換手率顯著高于NYSE、NASDAQ、東京、倫敦等較為成熟的股票交易市場(chǎng)，這實(shí)際上是由于很多投資者在并不真正了解股市的意義、各種股票的發(fā)展?jié)摿吧鲜泄颈尘暗那闆r下，盲目入市， 企圖以低買(mǎi)高賣(mài)賺取差。而從這一方式可以看出，中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展仍然不夠完善，市場(chǎng)機(jī)制不夠有效，投機(jī)者大量存在，大量資源消耗在了技術(shù)分析等非實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面。原因在于中國(guó)股票市場(chǎng)成立不久，投資者對(duì)股票市場(chǎng)大多并不具備足夠的認(rèn)識(shí)。由于技術(shù)分析能力薄弱，人們對(duì)一些非官方信息大多抱有“寧可信其有，不可信其無(wú)”的態(tài)度，盲目聽(tīng)信他人的建議進(jìn)行股票的買(mǎi)賣(mài)，從而導(dǎo)致股票換手率較高，股票收益以買(mǎi)賣(mài)價(jià)差為主。此外，上市公司分紅較少也是導(dǎo)致股票市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重的重要因素。
（7）股票投資者收益率分析。經(jīng)計(jì)算所有被調(diào)查者近三年（2008年至2010年）的股票年平均收益率約為2.76%。根據(jù)央行近三年銀行存款利息的數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，銀行三個(gè)月、半年、一年的定期存款年利率分別為2.21%，2.53%，2.83%。所有被調(diào)查者近三年的股票年平均收益率低于銀行一年定期存款利率，表明我國(guó)城市家庭股票投資者投資收益率普遍偏低。為了研究股票收益率與從事股票投資年份的關(guān)系，將股票投資者按從事股票投資年份分為短期投資者（3年以下）、中長(zhǎng)期投資者（4年至6年）和長(zhǎng)期投資者（7年以上）。對(duì)應(yīng)的近三年平均收益狀況見(jiàn)（表7），從（表7）中可以看出，隨著投資年份的增長(zhǎng)，股票投資的收益率確實(shí)呈上升趨勢(shì)，這說(shuō)明隨著從事股票投資地進(jìn)行，投資者對(duì)股票市場(chǎng)的規(guī)律、動(dòng)向的把握能力將隨著經(jīng)驗(yàn)的積累不斷提升，從而獲得更高的收益。為此，建議新入股票市場(chǎng)的投資者謹(jǐn)慎投資，可以以鍛煉自身對(duì)股票市場(chǎng)行情的觀察力為主要目標(biāo)。當(dāng)具有足夠的經(jīng)驗(yàn)和判斷能力后，再進(jìn)行大額股票投資。
（二）未投資股票家庭特征分析 在被調(diào)查的286戶(hù)家庭中，沒(méi)有投資股票的家庭有96戶(hù)，占33.6%。在調(diào)查這96戶(hù)家庭沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)股票的原因時(shí)，認(rèn)為“股市風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大”導(dǎo)致沒(méi)有投資股票的最多，占57.4%；認(rèn)為“時(shí)間精力不足”而導(dǎo)致沒(méi)有投資股票的占據(jù)36.6%；認(rèn)為“資金不足”而導(dǎo)致沒(méi)有投資股票的占31.7%，如（表9）所示。由此可見(jiàn)，對(duì)于沒(méi)有投資股票的家庭來(lái)講，股票的風(fēng)險(xiǎn)性、投入時(shí)間精力、資金成為限制家庭投資股票的三個(gè)主要因素。股票投資對(duì)于家庭理財(cái)來(lái)講，仍然是高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品，家庭理財(cái)更注重資產(chǎn)的保值，家庭的投資意識(shí)是趨于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型。當(dāng)問(wèn)及家庭在滿(mǎn)足何種條件下將投資股票時(shí)，問(wèn)卷顯示：在96戶(hù)家庭中，認(rèn)為“擁有充足的時(shí)間和精力”占45.2%；認(rèn)為“擁有充足資金”占據(jù)41.3%，認(rèn)為“股市行情好”和“掌握相關(guān)經(jīng)濟(jì)、金融等知識(shí)”各占25.0%。此外，仍然有15.4%認(rèn)為“無(wú)論如何也不會(huì)購(gòu)買(mǎi)股票”見(jiàn)（表10）。由此，擁有充足的時(shí)間和精力、充足資金、樂(lè)觀的股市行情成為家庭將有意愿購(gòu)買(mǎi)股票的三個(gè)主要條件，這與家庭目前沒(méi)有投資股票的原因大體一致。此外，值得注意的是，仍有部分家庭認(rèn)為“掌握相關(guān)經(jīng)濟(jì)、金融等知識(shí)”這一條件較為重要，表明股票投資區(qū)別于銀行存款、債券等其他收益率較為固定的金融產(chǎn)品，對(duì)于投資股票的家庭來(lái)講，如果想獲得較高收益，相關(guān)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)是必要的，這就要求投資者對(duì)于股票投資的一些基本原理有一定程度的了解和研究，也將必然花費(fèi)投資者的時(shí)間和精力。另一個(gè)值得注意的方面是仍然有一部分家庭“無(wú)論如何都不會(huì)購(gòu)買(mǎi)股票”。從中可以推測(cè)，這一部分人群對(duì)股票的風(fēng)險(xiǎn)有過(guò)高的預(yù)期，并且對(duì)股票市場(chǎng)的信心不足，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者。
三、結(jié)論
從以上調(diào)查中可以發(fā)現(xiàn)：股票投資也已經(jīng)越來(lái)越受到家庭居民理財(cái)?shù)闹匾暫完P(guān)注；投資資產(chǎn)中股票所占份額與家庭人均收入成同向變化趨勢(shì)；收益使用計(jì)劃與生命周期呈現(xiàn)合理的對(duì)應(yīng)關(guān)系；股票資產(chǎn)投入比例與生命周期的關(guān)系有待改善；投資者選取股票時(shí)所依靠信息與專(zhuān)業(yè)知識(shí)學(xué)習(xí)情況呈現(xiàn)合理的對(duì)應(yīng)關(guān)系；股票市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象較為嚴(yán)重；股票收益率隨著從事股票投資年份逐漸上升等。調(diào)查結(jié)果顯示，15.47%的受訪者未學(xué)習(xí)過(guò)金融、經(jīng)濟(jì)等相關(guān)方面的知識(shí)，而這些投資者中絕大多數(shù)沒(méi)有學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)的打算。建議這些投資者適當(dāng)?shù)赝ㄟ^(guò)新聞、媒體、網(wǎng)絡(luò)、書(shū)籍、培訓(xùn)班等渠道學(xué)習(xí)相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，掌握股票投資技能，從而做出對(duì)自己更加有利的決策。此外，對(duì)于目前收入水平尚不能滿(mǎn)足當(dāng)期消費(fèi)需求的投資者，建議較少投資于股市，而更多地投向基金、債券等收益較為穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品。本文僅是對(duì)我國(guó)城市居民家庭理財(cái)做了初步的調(diào)查探索。隨著社會(huì)的發(fā)展，家庭理財(cái)將會(huì)更加重要，有關(guān)家庭理財(cái)方面的研究會(huì)更加深入細(xì)致，希望為將來(lái)有關(guān)家庭理財(cái)?shù)难芯刻峁﹨⒖?，推?dòng)該領(lǐng)域研究的發(fā)展進(jìn)步。
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關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn) 權(quán)益證券 股票
金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)憑證，其收益來(lái)源于其所代表的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的業(yè)績(jī)，金融資產(chǎn)不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富。金融資產(chǎn)同其他資產(chǎn)一樣，具有“收益性”和“風(fēng)險(xiǎn)性”（預(yù)期回報(bào)的不確定性），在財(cái)務(wù)管理上金融資產(chǎn)按照其收益的特征不同可以劃分為固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券。本文將通過(guò)綜合案例探討權(quán)益證券（以股票投資為例）在會(huì)計(jì)核算中的對(duì)比分析。
一、股票投資會(huì)計(jì)核算的分類(lèi)
企業(yè)對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響、在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的權(quán)益性投資，應(yīng)按金融工具確認(rèn)和計(jì)量準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)核算確認(rèn)。不準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，準(zhǔn)備立即出售或在近期出售，屬于短期獲利方式的權(quán)益性投資劃分為“交易性金融資產(chǎn)”，其他的權(quán)益性投資劃分為“可供出售金融資產(chǎn)”。長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則規(guī)定：長(zhǎng)期股權(quán)投資，是指企業(yè)準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有的權(quán)益性投資（如：股票）。對(duì)子公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資，無(wú)論是否有公允價(jià)值，均應(yīng)按長(zhǎng)期股權(quán)投資核算。投資單位對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量，屬于長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算范圍。
例：2007年5月10日，甲公司以620萬(wàn)元（含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利20萬(wàn)元）購(gòu)入乙公司股票200萬(wàn)股，另支付手續(xù)費(fèi)6萬(wàn)元，5月30日，甲公司收到現(xiàn)金股利20萬(wàn)元。2007年6月30日該股票每股市價(jià)為3.2元，2007年8月10日，乙公司宣告分派現(xiàn)金股利，每股0.2元，8月20日，甲公司收到分派的現(xiàn)金股利。至12月31日，甲公司仍持有該交易性金融資產(chǎn)，期末每股市價(jià)為3.6元，2008年1月3日以630萬(wàn)元出售該金融資產(chǎn)。假定甲公司每年6月30日和12月31日對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)告。甲公司對(duì)乙公司的持股比例為20%，不產(chǎn)生重大影響。
二、劃分為交易性金融資產(chǎn)
劃分為交易性金融資產(chǎn)的權(quán)益證券，初始計(jì)量按公允價(jià)值計(jì)量，相關(guān)交易費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益（投資收益），已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為應(yīng)收項(xiàng)目。后續(xù)計(jì)量，資產(chǎn)負(fù)債表日按公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益（公允價(jià)值變動(dòng)損益）。處置時(shí)，售價(jià)與賬面價(jià)值的差額計(jì)入投資收益；將持有交易性金融資產(chǎn)期間公允價(jià)值變動(dòng)損益轉(zhuǎn)入投資收益。
1.5月10日，甲公司以620萬(wàn)元（含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利20萬(wàn)元）購(gòu)入乙公司股票200萬(wàn)股，另支付手續(xù)費(fèi)6萬(wàn)元。
借：交易性金融資產(chǎn)――成本 6 000 000
應(yīng)收股利 200 000
投資收益 60 000
貸：銀行存款 6 260 000
2.5月30日，甲公司收到現(xiàn)金股利20萬(wàn)元。
借：銀行存款 200 000
貸：應(yīng)收股利 200 000
3.2007年6月30日，該股票每股市價(jià)為3.2元，公允價(jià)值上升3.2×200-600=40（萬(wàn)元）。
借：交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng) 400 000
貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益 400 000
4.2007年8月10日，乙公司宣告分派現(xiàn)金股利，每股0.2元，0.2×200=40（萬(wàn)元）。
借：應(yīng)收股利 400 000
貸：投資收益 400 000
8月20日，甲公司收到分派的現(xiàn)金股利。
借：銀行存款 400 000
貸：應(yīng)收股利 400 000
5.12月31日，甲公司仍持有該交易性金融資產(chǎn)，期末每股市價(jià)為3.6元。公允價(jià)值上升3.6×200-3.2×200=80（萬(wàn)元）。
借：交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng) 800 000
貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益 800 000
6.2008年1月3日以630萬(wàn)元出售該金融資產(chǎn)。
借：銀行存款 6 300 000
投資收益 900 000
貸：交易性金融資產(chǎn)――成本 6 000 000
――公允價(jià)值變動(dòng) 1 200 000
借：投資收益 1 200 000
貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益 1 200 000
累計(jì)損益：40+80-（3.6×200-630）-6=64（萬(wàn)元）。
三、劃分為可供出售金融資產(chǎn)
劃分為可供出售金融資產(chǎn)的權(quán)益證券，初始取得按公允價(jià)值和交易費(fèi)用之和計(jì)量，實(shí)際支付的款項(xiàng)中包含的已宣告尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利應(yīng)作為應(yīng)收項(xiàng)目。后續(xù)計(jì)量，資產(chǎn)負(fù)債表日按公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益（資本公積――其他資本公積） ，處置時(shí)，售價(jià)與賬面價(jià)值的差額計(jì)入投資收益；將持有可供出售金融資產(chǎn)期間產(chǎn)生的“資本公積――其他資本公積”轉(zhuǎn)入“投資收益”。
1.2007年5月10日，甲公司以620萬(wàn)元（含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利20萬(wàn)元）購(gòu)入乙公司股票200萬(wàn)股，另支付手續(xù)費(fèi)6萬(wàn)元。
借：可供出售金融資產(chǎn)――成本 6 060 000
應(yīng)收股利 200 000
貸：銀行存款 6 260 000
2.5月30日，甲公司收到現(xiàn)金股利20萬(wàn)元。
借：銀行存款 200 000
貸：應(yīng)收股利 200 000
3.2007年6月30日該股票每股市價(jià)為3.2元，公允價(jià)值上升3.2×200-606=34（萬(wàn)元）。
借：可供出售金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng) 340 000
貸：資本公積――其他資本公積 340 000
4.2007年8月10日，乙公司宣告分派現(xiàn)金股利，每股0.2元，0.2×200=40（萬(wàn)元）。
借：應(yīng)收股利 400 000
貸：投資收益 400 000
8月20日，甲公司收到分派的現(xiàn)金股利。
借：銀行存款 400 000
貸：應(yīng)收股利 400 000
5. 12月31日，甲公司仍持有該交易性金融資產(chǎn)，期末每股市價(jià)為3.6元。公允價(jià)值上升3.6×200-3.2×200=80（萬(wàn)元）。
借：可供出售金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng) 800 000
貸：資本公積――其他資本公積 800 000
6.2008年1月3日以630萬(wàn)元出售該金融資產(chǎn)。
借：銀行存款 6 300 000
投資收益 900 000
貸：可供出售金融資產(chǎn)――成本 6 060 000
――公允價(jià)值變動(dòng) 1 140 000
借：資本公積――其他資本公積 1 140 000
貸：投資損益 1 140 000
累計(jì)損益：40-90+114=64（萬(wàn)元）。
四、劃分為長(zhǎng)期股權(quán)投資
若甲公司對(duì)乙公司的持股比例為20%，并且對(duì)其產(chǎn)生重大影響，該投資在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量，應(yīng)將該股票投資劃分為長(zhǎng)期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算。若甲公司對(duì)乙公司的持股比例為20%，不對(duì)其產(chǎn)生重大影響，該投資在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量，應(yīng)將該股票投資劃分為長(zhǎng)期股權(quán)投資，采用成本法核算。S
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：投資理財(cái)；資金；增值
中圖分類(lèi)號(hào)：F063.4 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1000-8772（2013）09-0199-02
一、個(gè)人投資理財(cái)?shù)囊饬x
在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展我國(guó)股票債券市場(chǎng)的不斷擴(kuò)張、商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)的日趨豐富和市民總體收入的逐年上升的今天，“投資理財(cái)”的概念逐漸進(jìn)入千家萬(wàn)戶(hù)。在個(gè)人的投資理財(cái)規(guī)劃中，不僅要考慮財(cái)富的積累，還要考慮財(cái)富的保障，即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制。在人生的旅途上面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)和意外，在我們的經(jīng)濟(jì)生活中也同樣存在各種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這就需要我們用合理的投資與理財(cái)規(guī)劃來(lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)。因此，人們應(yīng)該學(xué)習(xí)終生投資理財(cái)知識(shí)，來(lái)保障自己和全家安心生活體系的有效性。
二、個(gè)人投資理財(cái)理念
投資理財(cái)不是簡(jiǎn)單的攢錢(qián)、存錢(qián)，把錢(qián)放在銀行里面就行了，也不是簡(jiǎn)單的炒股（股票買(mǎi)賣(mài)）。投資理財(cái)是根據(jù)個(gè)人的需求和目的將所有資產(chǎn)和負(fù)債，包括有形的、無(wú)形的、流動(dòng)的、非流動(dòng)的、過(guò)去的、現(xiàn)在的、未來(lái)的、遺產(chǎn)、遺囑及知識(shí)產(chǎn)權(quán)等在內(nèi)的所有資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行積極主動(dòng)的策劃、安排、置換、重組等使資產(chǎn)達(dá)到保值、增值的綜合的、系統(tǒng)的、全面的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。也就是將你所擁有的資產(chǎn)及收支狀況，按價(jià)值評(píng)估的眼光，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的量化分析和預(yù)測(cè)，在你所能涉及到的投資工具中，篩選出現(xiàn)階段對(duì)你最有效的理財(cái)工具，并在將你所擁有的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為適當(dāng)?shù)男螒B(tài)后，搭載到這些帶有既定投資目標(biāo)的工具上去，盯住這些工具的風(fēng)險(xiǎn)，效率及流動(dòng)性，隨時(shí)動(dòng)態(tài)評(píng)估它們的價(jià)值及形態(tài)，以決定取舍及調(diào)整，使你的資產(chǎn)和財(cái)富在相對(duì)安全和高效的狀態(tài)下持續(xù)增長(zhǎng)。當(dāng)然，要想將這種投資理財(cái)核心思想落實(shí)在操作層面的各個(gè)環(huán)節(jié)上需要在投資理財(cái)?shù)膬r(jià)值鏈上尋找解決問(wèn)題的突破口?？茖W(xué)管理如何妥善累積人生各階段的財(cái)富，并且將財(cái)富做有計(jì)劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代個(gè)人必備的理財(cái)觀。
1 觀念是行動(dòng)的先導(dǎo)，只有端正了理財(cái)態(tài)度，才能避開(kāi)誤區(qū)，走進(jìn)理財(cái)新天地
投資者必須堅(jiān)持獨(dú)立思考，要理性，要自律。有的人急于發(fā)財(cái)，不懂的“財(cái)不入急門(mén)”的道理，盲目殺人股市、郵市、卡市，搞得血本無(wú)歸，有的急于讓資產(chǎn)保值、增值，輕信不法分子搞非法集資，使幾十年的積蓄付之東流。在一個(gè)市場(chǎng)中避免“以耳代目”很重要，投資往往要經(jīng)歷了解群眾、追隨群眾、遠(yuǎn)離群眾的三步曲，因?yàn)樵谡嬲牟砺房谏贤蠖鄶?shù)人選擇的方向是錯(cuò)誤的。市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)行情總是在人們充滿(mǎn)恐慌與低迷狀態(tài)中興起，進(jìn)而又在人們對(duì)其半信半疑狀態(tài)中發(fā)展而步入，最后卻在人們開(kāi)始滿(mǎn)懷希望狀態(tài)時(shí)走向毀滅與結(jié)束！所以，要想在投資中有所建樹(shù)，找出適合自己的套路，制定適合自己的投資策略，而不是盲目跟大隊(duì)就顯得尤為重要。在投資理財(cái)決策過(guò)程中，心理因素決定一切。勝負(fù)往往系于一念之間。研判行情必須心無(wú)雜念，資金運(yùn)用必須無(wú)后顧之憂(yōu)。虧得起多少做多少，即使虧光了也不影響生活品質(zhì)及生意周轉(zhuǎn)，就能輕裝上陣，談笑用兵，勝算自然較高。動(dòng)用生活、生產(chǎn)資金去買(mǎi)賣(mài)期貨，必定患得患失，包袱沉重。心里老擔(dān)心，輸不得喲，虧了房子就會(huì)被銀行拍賣(mài)。虧了原料就沒(méi)錢(qián)進(jìn)貨，虧了員工薪水就沒(méi)有著落……雜念多多，方寸大亂，又怎能看得準(zhǔn)、做得對(duì)呢？事情就是這樣怪：不怕虧的，越不會(huì)虧；背上只能贏不能輸?shù)陌ぃ炊菀滋?，并且往往虧得最慘！交易者要控制自己的情緒，一是虧得起多少做多少，不要賭身家，這樣心理負(fù)擔(dān)較輕。二是事先做好一套看對(duì)何時(shí)平倉(cāng)獲利，看錯(cuò)何時(shí)止損認(rèn)賠的計(jì)劃，盈虧都在意料之中，心理承受能力增強(qiáng)了，情緒自然穩(wěn)定。
2 了解和掌握投資理財(cái)相關(guān)領(lǐng)域和學(xué)科的知識(shí)
在進(jìn)行個(gè)人投資理財(cái)過(guò)程中，將涉及金融投資、房地產(chǎn)投資、保險(xiǎn)計(jì)劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個(gè)人的投資偏好和家庭資產(chǎn)狀況有針對(duì)勝地選擇風(fēng)險(xiǎn)大小不同的儲(chǔ)蓄、債券、股票、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少損失。了解國(guó)家的時(shí)事動(dòng)向，掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策及相關(guān)的法律法規(guī)。個(gè)人投資理財(cái)離不開(kāi)國(guó)家經(jīng)濟(jì)背景，宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場(chǎng)獲利空間；同時(shí)，了解國(guó)家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動(dòng)，在可能的情況下通過(guò)合理避稅提高收益。
三、個(gè)人投資理財(cái)方式
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，現(xiàn)在投資理財(cái)?shù)姆绞皆絹?lái)越多，面對(duì)花樣繁多的理財(cái)投資方式，不少人覺(jué)得眼花繚亂、無(wú)所適從。而選擇什么投資渠道能獲得比較理想的收益，需要個(gè)人根據(jù)自己的情況作出合理的選擇。
1 最保險(xiǎn)的投資——儲(chǔ)蓄
儲(chǔ)蓄或者說(shuō)存款，是深受普通居民家庭歡迎的投資行為，也是人們最常使用的一種投資方式。儲(chǔ)蓄與其他投資方式相比，具有安全可靠、手續(xù)方便、形式靈活的優(yōu)點(diǎn)，而且還具有繼承性。儲(chǔ)蓄是銀行通過(guò)信用形式，動(dòng)員和吸收居民的節(jié)余貨幣資金的一種業(yè)務(wù)。銀行吸收儲(chǔ)蓄存款以后，再把這些錢(qián)以各種方式投入到社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程，并取得利潤(rùn)。作為使用儲(chǔ)蓄資金的代價(jià)，銀行必須付給儲(chǔ)戶(hù)利息。但是儲(chǔ)蓄的利息太低，并且在到期日還要扣利息稅，這就使回報(bào)很少，同時(shí)其利率不會(huì)隨國(guó)家通貨膨脹的變化而改變，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，儲(chǔ)蓄實(shí)際利率等于儲(chǔ)蓄名義利率減去國(guó)家通貨膨脹率，當(dāng)一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，通貨膨脹率大于儲(chǔ)蓄利率時(shí)，百姓從銀行拿出的錢(qián)實(shí)際上更少了，因?yàn)樗€沒(méi)有在存進(jìn)銀行時(shí)的錢(qián)買(mǎi)東西買(mǎi)的多。
2 最適中的投資——債券
債券是一種穩(wěn)定、可靠的投資渠道。是指國(guó)家或企業(yè)發(fā)行的、有一定面值的、含有一定收益率的證券。在我國(guó)，債券有國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、銀行債券等類(lèi)型。國(guó)庫(kù)券是財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的、具有最高權(quán)威性的債券，人們稱(chēng)之為“金邊債券”，比喻其收益高，安全性好的特點(diǎn)。相比較而言，國(guó)庫(kù)券是一般穩(wěn)健投資者首選的投資品種，如果你手上有一筆長(zhǎng)期不需動(dòng)用的閑錢(qián)，希望能獲得更多一點(diǎn)的利潤(rùn)，但又不敢冒太大風(fēng)險(xiǎn)，可以大膽買(mǎi)進(jìn)一些企業(yè)債券或銀行債券，因?yàn)槠髽I(yè)債券和銀行債券的利息收入具有高收益的特征。
3 最大風(fēng)險(xiǎn)和收益的投資——股票
股票是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。股票代表著其持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)，這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利。而作為投資者要想在股票投資中作出正確的策略，降低風(fēng)險(xiǎn)和獲取較高的收益，需要正確預(yù)測(cè)股票價(jià)格的走勢(shì)，這有賴(lài)于對(duì)股票市場(chǎng)所反映的各種資訊進(jìn)行及時(shí)收集、整理和綜合分析。股票是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，且風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)。因此，投資者走每一步都要謹(jǐn)慎。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的第一步就是認(rèn)真進(jìn)行股票投資分析，在買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中看到可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)避開(kāi)隱蔽的陷阱，確保投資行為安全。這要求投資者要有高智慧和大勇氣，必須看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，而時(shí)機(jī)的把握則需要豐富的理論、技術(shù)知識(shí)足夠的信息、詳盡周密的分析、科學(xué)的決策，這與盲目的、碰運(yùn)氣式的賭博性投資行為有根本的區(qū)別，所以股票投資分析是必不可少的，它能時(shí)時(shí)提醒投資者保持冷靜的頭腦，量力而行，適可而止。投資者除了靠自己分析之外，要經(jīng)常關(guān)注外界的股評(píng)，考慮問(wèn)題要從大處著眼，有宏觀到微觀，從遠(yuǎn)處到近處，這樣才能在股市立于不敗之地。
4 其他投資方式
除以上介紹的幾條投資渠道外，還有外匯投資、房地產(chǎn)投資、藝術(shù)品投資基金投資等投資。不同的投資理財(cái)方式，它的獲利性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性各不相同。每個(gè)人都想自己的理財(cái)項(xiàng)目中具有最高流動(dòng)性、最低風(fēng)險(xiǎn)性及及最高報(bào)酬性，但這幾乎是不可能的。因?yàn)?，高收益往往與高風(fēng)險(xiǎn)相伴，與低流動(dòng)性相隨。作為一個(gè)文件的理財(cái)者，應(yīng)了解自己的個(gè)性、條件和需要，謹(jǐn)慎選擇，取得風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性與收益三方面最佳組合。穩(wěn)健的投資組合應(yīng)選擇安全性與流動(dòng)性較高的投資和具有較高風(fēng)險(xiǎn)、較低流動(dòng)性、卻具有較高收益及成長(zhǎng)潛力的高品質(zhì)的債權(quán)、優(yōu)質(zhì)股。
四、個(gè)人投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)
凡是投資都有風(fēng)險(xiǎn)，只是風(fēng)險(xiǎn)的大小不同而已，個(gè)人投資理財(cái)亦如此。個(gè)人投資理財(cái)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種不確定性因素的作用，從而對(duì)投資過(guò)程產(chǎn)生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結(jié)果產(chǎn)生將會(huì)對(duì)投資者造成損失。風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化引起，如國(guó)家政策的大調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的變化等；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由企業(yè)或單個(gè)資產(chǎn)自身因素導(dǎo)致。投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)主要有：政策風(fēng)險(xiǎn)，指因國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融政策的出臺(tái)實(shí)施或調(diào)整變化而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)，指因違反國(guó)家法律法規(guī)進(jìn)行金融投資而形成的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指因市場(chǎng)變化而造成的風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，指因金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理不善而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；詐騙風(fēng)險(xiǎn)，指在投資過(guò)程中被人詐騙而形成的風(fēng)險(xiǎn)；操作風(fēng)險(xiǎn)，指進(jìn)行金融投資的過(guò)程中因操作不當(dāng)而形成的風(fēng)險(xiǎn)。而這些風(fēng)險(xiǎn)在投資理財(cái)過(guò)程中都是有可能出現(xiàn)的，但我們又不可能完全避免風(fēng)險(xiǎn)，只能盡量避免，所以我們每個(gè)人要從小就應(yīng)該樹(shù)立理財(cái)意識(shí)，理想消費(fèi)，理性?xún)?chǔ)蓄。并結(jié)合自身的實(shí)際情況，客觀的分析自己的財(cái)富狀況，理想的樹(shù)立理財(cái)目標(biāo)，一旦制訂理財(cái)計(jì)劃，要持之以恒，不能三天打魚(yú)兩天曬網(wǎng)，如此這樣，相信人人都能成為自己的理財(cái)專(zhuān)家。
五、個(gè)人投資理財(cái)?shù)囊?guī)避
從經(jīng)濟(jì)的起起落落，宏觀政策的收收放放，形勢(shì)的風(fēng)云變幻，造成理財(cái)局勢(shì)的千變?nèi)f化。我們要投資，就不可能不冒風(fēng)險(xiǎn)。所以，我們要認(rèn)真對(duì)待理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，我們從以下幾個(gè)方面來(lái)避免投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。一是要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，個(gè)人投資理財(cái)要仔細(xì)計(jì)算一下自己的收入、現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)以及金融資產(chǎn)，分析各自的投資風(fēng)險(xiǎn)，只有認(rèn)清各項(xiàng)理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，才能減少風(fēng)險(xiǎn)；二是要通過(guò)轉(zhuǎn)移來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人應(yīng)通過(guò)合法的交易和手段，將投資風(fēng)險(xiǎn)盡可能地轉(zhuǎn)化出去；三是要把風(fēng)險(xiǎn)分散開(kāi)，應(yīng)注重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化組合，主要可采用分散投資資金的方法，也就是我們常說(shuō)的“不把全部雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，盡量地將投資風(fēng)險(xiǎn)分散在幾個(gè)不同的投資上，以便互補(bǔ)；四是要作好風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。這是對(duì)投資已遭受損失后的一種補(bǔ)救方式。個(gè)人應(yīng)從投資收益中定期按比例提取一定的資金，建立風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，穩(wěn)定生活。
