發(fā)布時(shí)間：2023-03-22 17:38:47
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的海外利益論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：數(shù)字出版；稿件采編系統(tǒng)；網(wǎng)絡(luò)監(jiān)督；期刊推介；國(guó)際傳播
中圖分類號(hào)：G255.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-8122（2014）01-0067-03
技術(shù)決定論者堅(jiān)信傳播技術(shù)的變化將不可避免地導(dǎo)致文化和社會(huì)秩序的深刻改變[1]?；ヂ?lián)網(wǎng)的日益普及正沖擊著傳統(tǒng)媒體的許多方面。作為傳統(tǒng)媒體的一種，印刷版中國(guó)科技期刊也面臨著同樣的問(wèn)題，中國(guó)科技期刊發(fā)展在許多環(huán)節(jié)進(jìn)行了各種積極嘗試及措施以應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)的深刻影響，并正在發(fā)生著各種發(fā)展轉(zhuǎn)變。
一、對(duì)科技期刊傳統(tǒng)稿件處理的沖擊與發(fā)展轉(zhuǎn)變
中國(guó)科技期刊在網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用及普及前，對(duì)稿件的投稿、審稿、退修、編校等環(huán)節(jié)均在紙質(zhì)稿件上進(jìn)行，并通過(guò)郵局郵寄方式聯(lián)系，費(fèi)時(shí)費(fèi)力。
而在20世紀(jì)90年代末之后，網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)用逐漸推廣并在近十余年得到迅猛發(fā)展和普及，已滲透到生活的方方面面。而科技學(xué)術(shù)期刊稿件的處理方式也悄然而不斷發(fā)生改變。
在21世紀(jì)初，有期刊就開(kāi)始嘗試通過(guò)網(wǎng)絡(luò)，利用發(fā)送電子郵件的方式，與作者、專家進(jìn)行稿件的傳送，一定程度上縮短了稿件的處理時(shí)程；之后，逐漸出現(xiàn)專業(yè)的開(kāi)發(fā)軟件公司，制作并推廣使用期刊網(wǎng)絡(luò)采編系統(tǒng)。
該系統(tǒng)借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)構(gòu)建期刊門(mén)戶網(wǎng)站和期刊采編業(yè)務(wù)集成化信息平臺(tái)，將在線投稿、查詢和在線審稿、流程監(jiān)控等采編業(yè)務(wù)整合在一個(gè)系統(tǒng)平臺(tái)上，以實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)平面期刊的數(shù)字化存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)化傳播和個(gè)性化利用的目標(biāo)[2]。
目前采用稿件采編系統(tǒng)的期刊已較為普遍，這種方式易于實(shí)時(shí)查閱稿件處理進(jìn)度，而且快捷、方便，提高了稿件采編流程的效率，有效縮短論文編審及發(fā)表時(shí)滯[3]。
二、對(duì)科技期刊編輯策略及傳統(tǒng)印刷出版方式的沖擊與發(fā)展轉(zhuǎn)變
互聯(lián)網(wǎng)不受地域、時(shí)間限制及方便快捷和可主動(dòng)選擇等優(yōu)點(diǎn)，正在深刻影響著科研工作者查閱文獻(xiàn)的方式，即不只是受限于傳統(tǒng)印刷版科技期刊獲取科研學(xué)術(shù)信息，而是充分利用網(wǎng)絡(luò)搜索引擎或各種專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，主動(dòng)檢索并查閱所需內(nèi)容。科技期刊編輯必須積極改進(jìn)并提升編輯策略，以應(yīng)對(duì)這種轉(zhuǎn)變。如對(duì)網(wǎng)絡(luò)檢索頻率較高的關(guān)鍵詞、篇名及摘要等正投入更多精力，編修中不斷提升其關(guān)注度，以便于科研工作者查找到相關(guān)單篇文獻(xiàn)，提升論文的傳播效果[4]。
同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)普及也促使中國(guó)科技期刊出版方式發(fā)生著深刻轉(zhuǎn)變。由于網(wǎng)絡(luò)的即時(shí)快捷，可避免傳統(tǒng)印刷版科技期刊發(fā)排、印刷裝訂等過(guò)程延擱。為了使科研論文及時(shí)與傳播，現(xiàn)今中國(guó)科技期刊出版方式正處于印刷版期刊與數(shù)字出版并存的階段，并逐漸走向定量印刷或全部數(shù)字出版的未來(lái)。
目前，有些科技期刊在保存?zhèn)鹘y(tǒng)印刷版期刊的同時(shí)，自建期刊網(wǎng)站，應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)即時(shí)論文，隨后再按期印刷出版。2007年，我國(guó)上網(wǎng)期刊已有6000余種[5，6]。也有利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，建立網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化期刊或論文平臺(tái)。自20世紀(jì)末以來(lái)，開(kāi)放存?。∣pen Access，簡(jiǎn)稱OA）這種全新的學(xué)術(shù)論文傳播模式大規(guī)模興起，促進(jìn)了學(xué)術(shù)期刊的網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展，我國(guó)的理論研究和實(shí)踐也取得長(zhǎng)足發(fā)展[7-8]。如中國(guó)科研界具有較強(qiáng)影響力的中國(guó)科技論文在線（http：），即通過(guò)網(wǎng)絡(luò)即時(shí)來(lái)自不同作者和不同領(lǐng)域的電子版論文，并逐漸開(kāi)始嘗試同時(shí)也出版紙質(zhì)期刊。
此外，優(yōu)先數(shù)字出版也是一種迅速發(fā)展并得到認(rèn)可的科技期刊網(wǎng)絡(luò)化數(shù)字出版模式。這是以印刷版期刊錄用稿件為出版內(nèi)容，先于印刷版期刊出版日期出版的數(shù)字期刊。目前大多數(shù)期刊選用的優(yōu)先出版模式是錄用并完成編修的經(jīng)編輯定稿的稿件，一般以期或單篇論文為單位出版。目前，國(guó)際上許多著名學(xué)術(shù)期刊都有優(yōu)先數(shù)字出版期刊，如Springer創(chuàng)辦了“Online First”， Nature的“AOP”（Advance Online Publication）， Science的“Express”， Elsevier的“InPress”；國(guó)內(nèi)期刊大多采用中國(guó)知網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行優(yōu)先出版。這種即時(shí)發(fā)行且靈活的出版方式，節(jié)省了等待期刊版面時(shí)間、排版印刷時(shí)間、郵發(fā)郵寄時(shí)間、圖書(shū)館編目上架時(shí)間，作品一般可以提前半年與讀者見(jiàn)面[9-12]。這些不同的網(wǎng)絡(luò)數(shù)字化出版方式，順應(yīng)了科研工作者在網(wǎng)絡(luò)上查閱信息并閱讀的現(xiàn)狀，也便于利用互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)電子郵件等方式，向讀者主動(dòng)推薦、推送，有力促進(jìn)了期刊論文影響力的提升。
三、科技期刊對(duì)數(shù)字出版版權(quán)爭(zhēng)議及網(wǎng)絡(luò)監(jiān)督的發(fā)展轉(zhuǎn)變
隨著網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用及對(duì)期刊出版方式的影響，逐漸出現(xiàn)了對(duì)數(shù)字出版版權(quán)爭(zhēng)議及網(wǎng)絡(luò)出版是否是正式出版以及缺乏相關(guān)法規(guī)制度等方面的新問(wèn)題，并進(jìn)一步產(chǎn)生了大討論和新的思考[13-17]。例如，互聯(lián)網(wǎng)普及之前的碩博士學(xué)位論文，僅在答辯后收藏于學(xué)位授予單位和相關(guān)圖書(shū)館，學(xué)術(shù)期刊和司法界都將之視為未公開(kāi)發(fā)表。因此，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)期刊傳統(tǒng)上并未將學(xué)位論文內(nèi)容再次發(fā)表認(rèn)定為重復(fù)發(fā)表。但近年來(lái)，隨著網(wǎng)絡(luò)出版的進(jìn)一步發(fā)展，中國(guó)知網(wǎng)等數(shù)據(jù)庫(kù)建立了碩博士學(xué)位論文庫(kù)，讀者可以檢索并閱讀全文，這一傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)已受到挑戰(zhàn)。張小強(qiáng)等[18]認(rèn)為學(xué)位論文被收錄進(jìn)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫(kù)屬于正式出版——網(wǎng)絡(luò)出版。雖然目前還沒(méi)有明確的統(tǒng)一法規(guī)或規(guī)范，但中國(guó)科技期刊界的很多編輯工作者，已對(duì)其學(xué)位論文內(nèi)容的研究論文投稿采取尺度不一的拒絕。很多科研工作者及碩博士研究生對(duì)此不能理解，或產(chǎn)生不滿而抱怨甚至責(zé)問(wèn)期刊編輯部，或者對(duì)畢業(yè)時(shí)學(xué)校要求上傳電子版學(xué)位論文并網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生抵觸情緒，但為了順利畢業(yè)而委曲求全并被動(dòng)放棄投稿期刊。這些均對(duì)科研工作者的情緒、工作熱情等產(chǎn)生了負(fù)面影響。
因此，中國(guó)科技期刊及相關(guān)各方均急需重視并積極應(yīng)對(duì)這一系列的新變化。如完善規(guī)范制度和機(jī)制，形成共識(shí)，達(dá)到有據(jù)可行，避免混亂；目前也并非所有高校都提供研究生畢業(yè)論文電子版全文，故是否應(yīng)全面考慮各方利益，如研究生只提供畢業(yè)論文摘要或應(yīng)有自主決定權(quán)提供全文，或數(shù)據(jù)庫(kù)按研究生論文下載支付給研究生費(fèi)用等措施，以期達(dá)到互利共贏。這些均需進(jìn)一步深思并轉(zhuǎn)變。網(wǎng)絡(luò)普及在提升中國(guó)科技期刊所刊發(fā)論文質(zhì)量方面也發(fā)揮了不可忽視的作用[19]。網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫(kù)檢索的廣泛性及文獻(xiàn)不端檢索軟件的應(yīng)用，均有效避免了刊發(fā)抄襲、文字復(fù)制等不端行為，保證期刊的原創(chuàng)性和首發(fā)性，提升了期刊論文質(zhì)量和傳播效果。
四、中國(guó)科技期刊利用網(wǎng)絡(luò)不斷提升國(guó)際傳播和影響力并有望促進(jìn)學(xué)術(shù)交流
利用網(wǎng)絡(luò)的無(wú)地域、時(shí)間限制的優(yōu)勢(shì)，中國(guó)科技期刊特別是占主要份額的中文科技期刊走國(guó)際化之路并減少知識(shí)產(chǎn)權(quán)外流，是一個(gè)有利時(shí)機(jī)，必須積極利用互聯(lián)網(wǎng)，尋求走出國(guó)門(mén)的方法和途徑。
目前僑居海外的華裔科學(xué)家是一個(gè)龐大的群體，近三十年來(lái)遷往美國(guó)、加拿大、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家的新時(shí)期移民逐步增長(zhǎng)，這一時(shí)期的移民大多具有高學(xué)歷或?yàn)榧夹g(shù)移民。因此，積極利用互聯(lián)網(wǎng)，推進(jìn)中國(guó)科技期刊（含中英文版）的國(guó)際化進(jìn)程，可為遍布全球的華僑華人科研工作者提供方便查閱和了解中國(guó)科研成果的機(jī)會(huì)，也利于增進(jìn)國(guó)際化傳播。
中國(guó)知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)正在積極探索將中國(guó)科技期刊推介到世界各地，目前正在積極推進(jìn)。此外，科技期刊也應(yīng)進(jìn)一步開(kāi)拓各種方式，在國(guó)際范圍內(nèi)拓展更廣泛的讀者、作者和審稿專家。如高?？萍计诳瘧?yīng)充分利用高校或科研院所的國(guó)際間校際交流和科研合作優(yōu)勢(shì)，將其科技期刊網(wǎng)站在對(duì)方院?；蜓芯繂挝坏幕ヂ?lián)網(wǎng)站上建立廣泛鏈接；或借助海外科研工作者及編委等，在其名片、電子郵件末尾簽名處或博客主頁(yè)等，標(biāo)注上相應(yīng)中文科技期刊的網(wǎng)址等，通過(guò)其與其他科學(xué)家交流或參會(huì)等機(jī)會(huì)，便可以使中國(guó)科技期刊得到積極推介，并逐步擴(kuò)大國(guó)際傳播及影響力。截止到2006年，已有超過(guò)500家的大型海外機(jī)構(gòu)用戶通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)使用中文期刊，中國(guó)的傳統(tǒng)期刊在通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行到世界各地。哈佛大學(xué)、劍橋大學(xué)、牛津大學(xué)等國(guó)外知名院校及皇后圖書(shū)館、多倫多公共圖書(shū)館等海外大型圖書(shū)館的借閱者們，可通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)閱讀到了中國(guó)的科技期刊。而且，很多中國(guó)科技期刊也已擁有國(guó)際編委或?qū)徃鍖＜?，正是利用了網(wǎng)絡(luò)的便利，使其作用得以充分發(fā)揮，也促進(jìn)了期刊的國(guó)際化進(jìn)程。
隨著中國(guó)科技期刊通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的這種廣泛傳播，也將對(duì)國(guó)內(nèi)外高校、科研院所及研究者的學(xué)術(shù)交流與合作，產(chǎn)生一定的積極推動(dòng)作用。國(guó)內(nèi)科技期刊以這種方式走出國(guó)門(mén)，特別對(duì)不容易收錄入以英文為主的SCI等國(guó)際知名數(shù)據(jù)庫(kù)的中文版期刊，通過(guò)利用網(wǎng)絡(luò)的各種方式推介，將極大促進(jìn)中國(guó)科研成果的傳播，并為世界各地掌握漢語(yǔ)或以漢語(yǔ)為母語(yǔ)的世界各地的科研人員提供一個(gè)了解中國(guó)科研發(fā)展的窗口。在增進(jìn)國(guó)際科研工作者了解中國(guó)科研成果及期刊發(fā)展的同時(shí)，也必將吸引更多海外華裔科學(xué)家將其科研成果以其熟悉的中文撰寫(xiě)，并投往中國(guó)科技期刊，從而形成科研成果共享與期刊發(fā)展共贏的良性循環(huán)。隨著其在國(guó)外推廣力度的加大和提升，對(duì)國(guó)內(nèi)科技期刊發(fā)展將會(huì)有巨大的推動(dòng)；而且也方便世界各地華裔或他國(guó)的科研工作者通過(guò)閱讀相關(guān)文獻(xiàn)，開(kāi)辟并尋找更多與國(guó)內(nèi)同行的相互合作與交流。
中文版科技期刊還應(yīng)進(jìn)一步重視并提升論文的英文摘要的編輯加工和規(guī)范，為不掌握漢語(yǔ)的國(guó)際科研工作者提供了解中國(guó)科研進(jìn)展的窗口。相信科技期刊在傳播科研成果的同時(shí)，也將進(jìn)一步發(fā)揮其促進(jìn)交流的作用，這也順應(yīng)中國(guó)制造業(yè)“走出去”到中國(guó)聲音“走出去”的需要，避免科研領(lǐng)域購(gòu)買國(guó)外試劑、儀器而將科研論文成果發(fā)表在國(guó)外英文期刊的“兩頭在外”的弊端。中國(guó)科學(xué)院院士金振民等知名學(xué)者建議教育部、科技部、中國(guó)科學(xué)院重視中國(guó)科技期刊發(fā)展，改革舊有的片面追求SCI評(píng)價(jià)體系的獎(jiǎng)勵(lì)和職稱評(píng)定體系，對(duì)國(guó)內(nèi)外期刊一視同仁，承認(rèn)中國(guó)期刊和國(guó)際期刊的同等重要性，不采取雙重標(biāo)準(zhǔn)。在中國(guó)科技期刊的發(fā)展隨著互聯(lián)網(wǎng)的深刻影響及積極應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)變的進(jìn)程中，這些無(wú)疑又將發(fā)揮巨大的推動(dòng)作用。另一方面，中國(guó)科技期刊發(fā)展要堅(jiān)持世界一流和國(guó)家需求方向，要關(guān)注科學(xué)前沿和熱點(diǎn)問(wèn)題，妥善處理好國(guó)內(nèi)期刊和國(guó)際期刊的關(guān)系，充分認(rèn)識(shí)到中國(guó)科技期刊是國(guó)際期刊的重要組成部分。因此，積極利用互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)平臺(tái)，并采取各種應(yīng)對(duì)方式，不斷轉(zhuǎn)變思路和運(yùn)營(yíng)模式，建立自己的科技文獻(xiàn)品牌體系及學(xué)術(shù)期刊評(píng)價(jià)的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。目前，利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，將以往小而散的期刊進(jìn)行整合并實(shí)現(xiàn)集約化發(fā)展，也是目前中國(guó)科技期刊發(fā)展的又一個(gè)趨勢(shì)，并正在不斷發(fā)展。這必將使中國(guó)科技期刊經(jīng)歷深遠(yuǎn)而有歷史意義的發(fā)展階段，更高效地發(fā)揮科研成果的傳播作用。
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一、英國(guó)學(xué)術(shù)研究卓越的核心體征
(一)學(xué)術(shù)研究產(chǎn)出質(zhì)量居世界領(lǐng)先
從國(guó)際上對(duì)學(xué)術(shù)研究質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)看，學(xué)術(shù)研究質(zhì)量主要體現(xiàn)在論文被引頻次和高引論文數(shù)量?jī)蓚€(gè)指標(biāo)上。根據(jù)英國(guó)商業(yè)、創(chuàng)新和技能部(BIS)的《2011年英國(guó)學(xué)術(shù)研究現(xiàn)狀國(guó)際比較報(bào)告》顯示，盡管英國(guó)學(xué)術(shù)研究產(chǎn)出論文的總量并未居世界領(lǐng)先，2010年為12.4萬(wàn)篇，占世界總量的6.4%，明顯低于美國(guó)的46.5萬(wàn)篇和24%，也低于中國(guó)的33.1萬(wàn)篇和17.1%。但從被引頻次和高引論文總量看，英國(guó)僅次于美國(guó)，居世界第二位(詳見(jiàn)表1)[1]。與之相比，我國(guó)雖然論文總數(shù)具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但高引證論文數(shù)量和論文引證次數(shù)均處于較低水平。這說(shuō)明，我國(guó)學(xué)術(shù)研究產(chǎn)出質(zhì)量不高，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力整體水平較低。
(二)單位研究人員研究成果產(chǎn)出率居世界首位
盡管英國(guó)學(xué)術(shù)研究人員數(shù)量遠(yuǎn)少于美國(guó)和中國(guó)，但英國(guó)在學(xué)術(shù)研究人員的平均產(chǎn)出方面表現(xiàn)出色。在2010年五大科研國(guó)中，英國(guó)在總?cè)丝诤脱邪l(fā)人員平均量、論文被引頻次、高引論文數(shù)量指標(biāo)中均居第一位，明顯高于其他國(guó)家(詳見(jiàn)表2)[1]。與之相比，在上述各項(xiàng)指標(biāo)中，我國(guó)總?cè)丝诤脱邪l(fā)人員平均量均居五大科研國(guó)最低水平，并與英國(guó)差距甚遠(yuǎn)。我國(guó)研究成果產(chǎn)出率最低的是論文被引頻次和高引論文量。從論文被引頻次看，我國(guó)研究人員每人被引頻次僅為2.11次，而英國(guó)則為13.52次，是我國(guó)的6.4倍；研究人員中每萬(wàn)人高引論文量，英國(guó)是我國(guó)的12.8倍。這說(shuō)明，我國(guó)單位研究人員成果產(chǎn)出率普遍不高狀況下，最突出的問(wèn)題是我國(guó)高質(zhì)量研究成果極度缺乏，與主要發(fā)達(dá)國(guó)家存在明顯差距。
(三)單位研究經(jīng)費(fèi)產(chǎn)出率居世界首位
盡管英國(guó)學(xué)術(shù)研究經(jīng)費(fèi)投入的絕對(duì)值遠(yuǎn)低于其他科研大國(guó)，但單位研究經(jīng)費(fèi)產(chǎn)出率明顯高于其他國(guó)家，2010年英國(guó)單位學(xué)術(shù)研究投入的產(chǎn)出率位居世界首位，單位投入產(chǎn)出的數(shù)量、論文引用率和高引論文數(shù)量均居第一[1]。與之相比，我國(guó)學(xué)術(shù)研究經(jīng)費(fèi)產(chǎn)出率明顯偏低，特別是高質(zhì)量成果產(chǎn)出率最低。我國(guó)每百萬(wàn)美元論文產(chǎn)出量為2.3篇，低于英國(guó)的3.9篇；每百萬(wàn)美元產(chǎn)出論文引證次數(shù)，我國(guó)僅為17次，而英國(guó)則達(dá)107次；百萬(wàn)美元產(chǎn)出高引論文篇數(shù)我國(guó)僅為0.03篇，而英國(guó)則達(dá)0.38篇(詳見(jiàn)圖1)。這說(shuō)明，我國(guó)單位學(xué)術(shù)研究經(jīng)費(fèi)產(chǎn)出率，特別是高質(zhì)量成果產(chǎn)出率與英國(guó)相差甚遠(yuǎn)。
圖1 2010年五國(guó)單位研究經(jīng)費(fèi)產(chǎn)出論文引證頻次和高引論文情況
注：根據(jù)International Comparative Performance of the UK Research Base2011報(bào)告中相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得來(lái)。
二、英國(guó)學(xué)術(shù)研究卓越的生成邏輯
(一)大學(xué)卓越研究助推國(guó)家學(xué)術(shù)研究卓越
作為學(xué)術(shù)研究的重要基地，英國(guó)著名研究型大學(xué)在國(guó)家學(xué)術(shù)研究競(jìng)爭(zhēng)力提升中扮演著極其重要的作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，英國(guó)產(chǎn)業(yè)研發(fā)部門(mén)66%的研究人員來(lái)自于英國(guó)大學(xué)，英國(guó)企業(yè)執(zhí)筆論文的下載使用者中有70%來(lái)自于大學(xué)學(xué)術(shù)界；2009年英國(guó)大學(xué)學(xué)術(shù)研究總開(kāi)支占到26.5%，而我國(guó)僅占全國(guó)的7.7%，美國(guó)、德國(guó)、日本均不及英國(guó)[1]。這說(shuō)明，英國(guó)大學(xué)在國(guó)家學(xué)術(shù)研究體系中扮演著重要角色。
在大學(xué)學(xué)術(shù)研究發(fā)展戰(zhàn)略上，英國(guó)政府特別注重大學(xué)卓越研究中心和具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨學(xué)科研究基地建設(shè)，向研究者提供充分利用大型重要研究基礎(chǔ)設(shè)施的機(jī)會(huì)；支持維系國(guó)家戰(zhàn)略任務(wù)的重大研究項(xiàng)目，積極創(chuàng)建大學(xué)卓越研究集群。同時(shí)，通過(guò)基于國(guó)際卓越科研標(biāo)準(zhǔn)的選拔性資助模式向大學(xué)研究者提供支持。羅素大學(xué)集團(tuán)(The Russell Group)是英國(guó)為提升學(xué)術(shù)研究競(jìng)爭(zhēng)力的大學(xué)卓越研究集群。該集團(tuán)成立于1994年，由20所英國(guó)一流的研究型大學(xué)組成，被稱為英國(guó)的“常春藤聯(lián)盟”，它代表著英國(guó)最頂尖的大學(xué)。羅素大學(xué)集團(tuán)每年囊括全英大部分研究經(jīng)費(fèi)，2008-2009年度獲得全英大學(xué)67%以上的科研經(jīng)費(fèi)，68%的英國(guó)研究委員會(huì)科研經(jīng)費(fèi)，62%的高等教育資助委員會(huì)質(zhì)量相關(guān)科研經(jīng)費(fèi)，75%的全英慈善科研資助經(jīng)費(fèi)：每年培養(yǎng)的博士生總數(shù)占英國(guó)博士生總數(shù)的57%[2]。英國(guó)高等教育基金委員會(huì)2008年對(duì)英國(guó)大學(xué)研究質(zhì)量測(cè)評(píng)統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示，羅素大學(xué)集團(tuán)雖然只占了英國(guó)高等教育機(jī)構(gòu)總數(shù)的12%，但是卻創(chuàng)造了全英60%以上的世界頂級(jí)科研成果。英國(guó)頂級(jí)研究組織約60%的研究人員是屬于羅素大學(xué)聯(lián)盟。平均來(lái)說(shuō)，羅素大學(xué)集團(tuán)承擔(dān)的頂級(jí)研究項(xiàng)目占全英頂級(jí)研究項(xiàng)目總數(shù)的三分之二[3]。因此，羅素大學(xué)集團(tuán)的學(xué)術(shù)研究水平不但決定了全英大學(xué)學(xué)術(shù)研究卓越水平，也對(duì)英國(guó)國(guó)家學(xué)術(shù)研究卓越的生成起著不可替代推動(dòng)作用。
(二)多元融資渠道確保英國(guó)學(xué)術(shù)研究資金的可持續(xù)性
英國(guó)學(xué)術(shù)研究經(jīng)費(fèi)來(lái)源呈多元化特點(diǎn)。在政府資助方面，英國(guó)成立了國(guó)家防范性科研資金保護(hù)體系，將大學(xué)學(xué)術(shù)研究財(cái)政納入到該體系中，從而確保了包括大學(xué)在內(nèi)的英國(guó)學(xué)術(shù)研究的“雙重支持系統(tǒng)”的穩(wěn)定性。作為英國(guó)政府投資國(guó)家學(xué)術(shù)研究的重要資助模式，“雙重支持系統(tǒng)”是指：一方面，高等教育撥款委員會(huì)根據(jù)大學(xué)學(xué)術(shù)研究質(zhì)量評(píng)估結(jié)果向本地區(qū)大學(xué)撥付維持科研基礎(chǔ)設(shè)施和能力所需的經(jīng)費(fèi)；另一方面，英國(guó)研究委員會(huì)、皇家協(xié)會(huì)等政府科研主管部門(mén)通過(guò)研究項(xiàng)目形式擇優(yōu)向全國(guó)大學(xué)和其他研究機(jī)構(gòu)提供競(jìng)爭(zhēng)性研究資助。
除政府給予大量資助外，英國(guó)政府還鼓勵(lì)工商企業(yè)部門(mén)和慈善部門(mén)資助國(guó)家學(xué)術(shù)研究。為激發(fā)慈善捐助的積極性和長(zhǎng)效性，在2007年2月，布萊爾政府宣布了一項(xiàng)旨在力促增加英國(guó)高等教育機(jī)構(gòu)慈善捐助的配套資助計(jì)劃，即在2008-2011年3年內(nèi)提供2億英鎊配套資金，支持英國(guó)大學(xué)慈善融資活動(dòng)。該項(xiàng)目目的是激勵(lì)私營(yíng)慈善組織向高等教育提供約4億英鎊的現(xiàn)金捐贈(zèng)，即共向高等教育提供6億英鎊的慈善捐助相關(guān)附加資助，使大多數(shù)高校能夠得到更多的慈善捐助，通過(guò)配套資助為英國(guó)高等教育慈善資助營(yíng)造良好的捐助文化。配套資助計(jì) 劃包括三個(gè)層次。第一層次配套比例為：慈善資助與政府資助比例為1∶1，主要針對(duì)缺乏慈善融資經(jīng)驗(yàn)的高校；第二層次配套比例為：慈善資助與政府資助比例為2∶1，主要針對(duì)已有慈善融資項(xiàng)目的大多數(shù)高校；第三層次配套比例為：慈善資助與政府資助比例為3∶1，主要針對(duì)具有豐富慈善融資經(jīng)驗(yàn)的高校。獲得政府配套資助的慈善捐助形式應(yīng)該是：現(xiàn)金捐助、股份捐贈(zèng)、中小慈善信托和基金會(huì)捐贈(zèng)、公司捐贈(zèng)、海外捐贈(zèng)等[4]。因此，在實(shí)際運(yùn)作上，英國(guó)學(xué)術(shù)研究經(jīng)費(fèi)來(lái)源渠道呈多元化，其中工商企業(yè)資助約占45%，而近23%來(lái)源于其他部門(mén)，如國(guó)外和非營(yíng)利機(jī)構(gòu)資助，主要來(lái)自慈善機(jī)構(gòu)，如威康信托基金會(huì)、英國(guó)心臟基金會(huì)等，醫(yī)學(xué)研究慈善協(xié)會(huì)僅在2009-2010年度就為英國(guó)提供了11億英鎊的科研資助。從英國(guó)大學(xué)研究經(jīng)費(fèi)來(lái)源看，2008-2009年度英國(guó)大學(xué)研究經(jīng)費(fèi)中31%來(lái)自于高等教育資助委員會(huì)，26%來(lái)自于國(guó)家研究委員會(huì)、皇家協(xié)會(huì)，約15%來(lái)自于英國(guó)慈善機(jī)構(gòu)，其他如產(chǎn)業(yè)部門(mén)、政府部門(mén)、海外資助等也占相當(dāng)份額(圖2所示)[5]。這種多元資助模式確保了英國(guó)學(xué)術(shù)研究資金的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，催生了世界卓越研究成果并促使英國(guó)成為世
圖2 2008-2009年度英國(guó)大學(xué)研究經(jīng)費(fèi)來(lái)源及其所占比例界頂級(jí)研究基地。
(三)卓越取向科研評(píng)估體制引領(lǐng)英國(guó)學(xué)術(shù)研究卓越
從研究資金投入的產(chǎn)出成果情況看，英國(guó)單位研究經(jīng)費(fèi)產(chǎn)出的論文數(shù)量、引用率和高引論文量都是世界最高的，這主要?dú)w因于其高效的研究資金利用率。為提升科研資金利用率，英國(guó)政府主要采取質(zhì)量導(dǎo)向的科研資助模式和卓越科研評(píng)估體制。以卓越為核心取向的“研究評(píng)估機(jī)制”(RAE)從1986年到2008年已開(kāi)展6次全國(guó)性大學(xué)科研評(píng)估，主要目的是向高等教育資助委員會(huì)提供大學(xué)各學(xué)科領(lǐng)域權(quán)威性的、易于理解的科研質(zhì)量評(píng)估結(jié)果，以用于研究經(jīng)費(fèi)分配依據(jù)。為增強(qiáng)科研評(píng)價(jià)機(jī)制的“卓越”導(dǎo)向，在英國(guó)高等教育部門(mén)整體學(xué)術(shù)譜系創(chuàng)建一個(gè)動(dòng)態(tài)的具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的卓越研究基地聯(lián)合體，以最大限度地貢獻(xiàn)于國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，英國(guó)政府從2008年開(kāi)始對(duì)“科研評(píng)價(jià)機(jī)制”進(jìn)行全面改革，并將于2014年正式以“研究卓越框架”(Research Excellence FramLUNwen. dylw.net ework)取代傳統(tǒng)的“研究評(píng)估機(jī)制”。該框架將驅(qū)動(dòng)HEFCE首次就英國(guó)大學(xué)學(xué)術(shù)研究對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的影響度進(jìn)行全面評(píng)估，對(duì)學(xué)術(shù)研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響度卓越的大學(xué)給以重獎(jiǎng)。新評(píng)估框架特別強(qiáng)調(diào)將“學(xué)術(shù)研究的經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響”(impact)指標(biāo)取代傳統(tǒng)的“聲譽(yù)”指標(biāo)。新框架更加強(qiáng)調(diào)“研究卓越”，因此主要對(duì)英國(guó)高校各類卓越級(jí)別的研究及其影響進(jìn)行評(píng)價(jià)，而不是對(duì)所有科研活動(dòng)的評(píng)價(jià)；評(píng)價(jià)對(duì)象應(yīng)是卓越水平的具有較強(qiáng)整體性的研究單元(research unit)，而不是研究者個(gè)人或機(jī)構(gòu)整體；卓越研究單元必須符合如下卓越特征：①高質(zhì)量、原創(chuàng)性研究成果，包括能促進(jìn)學(xué)科發(fā)展的世界一流成果、具有探究新領(lǐng)域的創(chuàng)新性成果、對(duì)社會(huì)或經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要影響效益的科研活動(dòng)等；②其研究發(fā)現(xiàn)具有高度公共共享性；③研究單元必須是通過(guò)大量有利于社會(huì)或經(jīng)濟(jì)利益的科研活動(dòng)取得的卓越研究，如在研究活動(dòng)和成果運(yùn)用過(guò)程中應(yīng)有大量利益相關(guān)者參與；④具有能夠促進(jìn)卓越研究及其成果有效轉(zhuǎn)移或運(yùn)用的高質(zhì)量、前瞻性的研究環(huán)境；⑤對(duì)卓越研究基地的可持續(xù)性發(fā)展有重要價(jià)值[6]。因此，以卓越為導(dǎo)向的科研評(píng)估體制成為英國(guó)卓越研究能力提升的“指揮棒”和“指向標(biāo)”。
(四)國(guó)際科研合作推動(dòng)了英國(guó)學(xué)術(shù)研究卓越
從英國(guó)學(xué)術(shù)研究產(chǎn)出源來(lái)看，英國(guó)學(xué)術(shù)研究強(qiáng)勢(shì)關(guān)鍵在于英國(guó)研究者具有較強(qiáng)的國(guó)際合作能力，英國(guó)國(guó)際研究人才的流動(dòng)性比其他國(guó)家更高。2010年，英國(guó)有46%的學(xué)術(shù)研究成果共同撰寫(xiě)人是外國(guó)人，63%的共同撰寫(xiě)人曾經(jīng)在外國(guó)的研究機(jī)構(gòu)發(fā)表過(guò)研究文章或具有多國(guó)工作經(jīng)驗(yàn)，其研究生產(chǎn)力最強(qiáng)，國(guó)際合作撰寫(xiě)的研究論文被引頻次也最高[1]。這一方面說(shuō)明英國(guó)研究人員的知識(shí)與專業(yè)水平得到國(guó)際科技界的認(rèn)可，同時(shí)也體現(xiàn)了英國(guó)研究機(jī)構(gòu)也對(duì)高校和具有國(guó)際流動(dòng)性的研究人員具有高吸引力。另外，英國(guó)具有龐大的國(guó)際學(xué)生、研究者和大學(xué)教師集群，在國(guó)際科研合作方面占據(jù)國(guó)際領(lǐng)先地位。2009年90%以上的大學(xué)參與國(guó)際科研合作；40%的英國(guó)研究委員會(huì)撥款具有國(guó)際元素；40%的英國(guó)大學(xué)科研人員來(lái)自國(guó)外；50%的英國(guó)博士生來(lái)自國(guó)外[7]。
英國(guó)國(guó)際科研合作的成效主要得益于英國(guó)學(xué)術(shù)界歷來(lái)有著跨國(guó)際科研合作的傳統(tǒng)，政府也一直致力于達(dá)到更加開(kāi)放的國(guó)際化學(xué)術(shù)環(huán)境，由此使得英國(guó)國(guó)內(nèi)可以容納更多的外國(guó)學(xué)生和學(xué)者在這種開(kāi)放的環(huán)境中進(jìn)行有效的學(xué)習(xí)和研究，進(jìn)而確保其在科研領(lǐng)域達(dá)到新的高度。近年來(lái)，英國(guó)研究委員會(huì)開(kāi)展了多項(xiàng)國(guó)際科研合作計(jì)劃，促進(jìn)與其他國(guó)家研究人員發(fā)展長(zhǎng)期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，如建跨境高校研究機(jī)構(gòu)伙伴關(guān)系，拓展學(xué)科戰(zhàn)略網(wǎng)絡(luò)，以此為海外研究人員參與在英研究，以及英國(guó)研究人員赴海外開(kāi)展研究提供跨國(guó)科研平臺(tái)。另外，英國(guó)研究委員會(huì)還試圖通過(guò)資金配套措施和簡(jiǎn)化英國(guó)學(xué)者與其他國(guó)家研究伙伴的合作程序，支持建立大型國(guó)際科研合作項(xiàng)目。
三、對(duì)我國(guó)高校學(xué)術(shù)研究國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提升的啟示
學(xué)術(shù)研究國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力能力提升的重要基準(zhǔn)就是要達(dá)到世界一流或國(guó)際卓越水準(zhǔn)，從我國(guó)學(xué)術(shù)研究國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力現(xiàn)狀看，諸多指標(biāo)明顯偏低：學(xué)術(shù)研究產(chǎn)出整體質(zhì)量不高，高引論文和被引頻次指標(biāo)嚴(yán)重落后，單位研究人員和單位研究經(jīng)費(fèi)產(chǎn)出率極低，特別是高 水平研究成果嚴(yán)重缺乏。造成我國(guó)學(xué)術(shù)研究國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力水平不高的主要原因是：人均研究資金投入不足，卓越研究人員嚴(yán)重缺乏，卓越研究資源聚力匱乏等因素。對(duì)此，我國(guó)高校應(yīng)充分挖掘?qū)W術(shù)研究的優(yōu)勢(shì)潛能，積極借鑒英國(guó)成功經(jīng)驗(yàn)，大力提升高校卓越研究能力，加快高等教育強(qiáng)國(guó)建設(shè)進(jìn)程。
(一)改革高?？茖W(xué)研究資助體制，提高資金利用效率
從整體看，我國(guó)科研資金投入總量占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但人均科研經(jīng)費(fèi)偏低。同時(shí)，我國(guó)單位研究人員和研究經(jīng)費(fèi)高質(zhì)量成果產(chǎn)出率低，說(shuō)明了我國(guó)研究資金利用效率不高。對(duì)此，應(yīng)積極借鑒英國(guó)政府的雙重資助模式，進(jìn)一步完善政府對(duì)高?？蒲匈Y助模式，確保政府在高?？蒲匈Y金投入上的充分性和穩(wěn)定性；同時(shí)通過(guò)政府配套經(jīng)費(fèi)激勵(lì)國(guó)內(nèi)外慈善部門(mén)、產(chǎn)業(yè)部門(mén)以及國(guó)際組織等多渠道投資，確保高?？蒲匈Y金投入來(lái)源的多元化和可持續(xù)性。我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步完善高?？蒲性u(píng)估機(jī)制，建立卓越導(dǎo)向的國(guó)家科研評(píng)估指標(biāo)體系和評(píng)估機(jī)制，提高科研資金的利用效率；進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)世界級(jí)的關(guān)鍵領(lǐng)域科研項(xiàng)目建設(shè)，將有限的公共財(cái)政資源向那些具有戰(zhàn)略意義的高級(jí)科學(xué)領(lǐng)域傾斜，優(yōu)先發(fā)展具有世界級(jí)科研潛能的研究中心。有效利用稀缺資源，集中高成本科學(xué)領(lǐng)域的科研力量，避免對(duì)緊缺資源的相互競(jìng)爭(zhēng)。
(二)推進(jìn)高校卓越研究集群建設(shè)
為提升國(guó)家卓越研究競(jìng)爭(zhēng)力，近年來(lái)許多發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛創(chuàng)建了大批卓越研究集群，在研究資金和人力資源投入方面通過(guò)增強(qiáng)其選拔性和競(jìng)爭(zhēng)性提升國(guó)家卓越研發(fā)密集度。這為這些國(guó)家高質(zhì)量研究成果的產(chǎn)出提供了重要保障。而我國(guó)必須在兼顧公平的基礎(chǔ)上，亟待明確提出高校“卓越研究集群”建設(shè)的國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)施“卓越集群”計(jì)劃——頂尖研究的精英集群團(tuán)隊(duì)，即基于現(xiàn)有的頂尖科學(xué)成就的交叉學(xué)科聯(lián)合體，聯(lián)合校外科研機(jī)構(gòu)并運(yùn)用經(jīng)費(fèi)杠桿加以強(qiáng)化，資助新的組織結(jié)構(gòu)建設(shè)及其必要的基礎(chǔ)設(shè)施、教授崗位、大型設(shè)備等，以確保世界頂級(jí)學(xué)術(shù)水平。同時(shí)，以“有所為，有所舍”為原則，以“卓越”為價(jià)值追求，取消那些難以取得卓越的科研項(xiàng)目，集中發(fā)展?jié)撛谧吭絻r(jià)值的領(lǐng)域；匯集卓越研究人力、物力和財(cái)力等優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略資源，確保卓越研發(fā)投入的高密集度；以卓越研發(fā)集群為平臺(tái)，共創(chuàng)卓越人才培養(yǎng)、卓越研發(fā)和卓越創(chuàng)新一體化的“知識(shí)三角”(教育、研究、創(chuàng)新)新機(jī)制，重點(diǎn)投資創(chuàng)辦一批具有國(guó)際影響力的“卓越研究中心”和具有潛在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨學(xué)科研究基地，使其成為國(guó)家研究競(jìng)爭(zhēng)力提升的突破口和新增點(diǎn)。
(三)加強(qiáng)國(guó)際科研合作
中歐貿(mào)易摩擦解決機(jī)制研究 出口退稅率的調(diào)整對(duì)浙江省外貿(mào)企業(yè)的影響及對(duì)策 中國(guó)企業(yè)國(guó)際化方式和成功因素研究 外資在華并購(gòu)的動(dòng)因研究浙江省各地區(qū)利用外資效果評(píng)價(jià)和實(shí)證比較 中美紡織品服裝貿(mào)易摩擦的原因及對(duì)策研究 外資在華并購(gòu)動(dòng)因分析 出口信用保險(xiǎn)在中國(guó)的發(fā)展應(yīng)用分析 中美服務(wù)貿(mào)易的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力分析 TCL 跨國(guó)并購(gòu)的問(wèn)題研究 江浙滬制造業(yè)外商投資現(xiàn)狀比較研究 中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易結(jié)構(gòu)及競(jìng)爭(zhēng)力:入世前后的比較分析 壟斷、安全威脅與反壟斷控制--外資并購(gòu)中的問(wèn)題和對(duì)策 中美產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀和前景分析 國(guó)際服務(wù)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究 江浙滬制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較研究－以通信計(jì)算機(jī)及電子設(shè)備制造業(yè)為例 我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)與管理模式研究 中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)因素分析 江浙滬 FDI 技術(shù)溢出效應(yīng)比較分析 中日企業(yè)國(guó)際化模式的比較分析 外資并購(gòu)中資銀行的影響及對(duì)策 外資在華并購(gòu)績(jī)效分析 FDI 對(duì)我國(guó)通訊產(chǎn)業(yè)的壟斷分析 浙江化工產(chǎn)品的出口現(xiàn)狀和對(duì)策分析 外資在華并購(gòu)后的整合研究 人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)外貿(mào)的影響 外資并購(gòu)中反壟斷問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)分析 東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作障礙分析:農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易視角 歐盟 RoHS 對(duì)浙江省機(jī)電產(chǎn)業(yè)出口的影響分析 寧波服裝出口的品牌戰(zhàn)略:合創(chuàng)品牌研究 人民幣升值對(duì)我國(guó)外貿(mào)的影響分析 長(zhǎng)三角地區(qū)紡織品出口市場(chǎng)秩序研究 日本企業(yè)投資中國(guó)的區(qū)位選擇研究 溫州鞋業(yè)出口現(xiàn)狀及對(duì)策分析
新形勢(shì)下區(qū)域發(fā)展中招商引資的戰(zhàn)略思考 我國(guó)物流業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、存在的問(wèn)題及對(duì)策研究 入世后我國(guó)國(guó)際貿(mào)易摩擦上升的原因及對(duì)策分析 淺析進(jìn)口配額的效果及政策取向 綠色貿(mào)易壁壘對(duì)佛山出口貿(mào)易的影響及對(duì)策研究 我國(guó)加工貿(mào)易政策存在的問(wèn)題與解決的對(duì)策 外商直接投資對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響 貿(mào)易技術(shù)壁壘對(duì)我國(guó)紡織服裝出口的影響及對(duì)策 我國(guó)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略與對(duì)策研究
中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新問(wèn)題研究 引進(jìn)外國(guó)智力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變研究 我國(guó)農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的特點(diǎn)及發(fā)展趨勢(shì) 壟斷行業(yè)監(jiān)管機(jī)制問(wèn)題研究 人民幣成為世界貨幣的條件及路徑 當(dāng)前我國(guó)外貿(mào)發(fā)展對(duì)就業(yè)的影響 對(duì)外貿(mào)易與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 惠州對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的變遷 中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易逆差：現(xiàn)狀、成因和對(duì)策 中國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證研究 轉(zhuǎn)基因農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易政策的國(guó)際比較與啟示 中泰農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的互補(bǔ)性和競(jìng)爭(zhēng)性研究 中國(guó)農(nóng)業(yè)開(kāi)放模式的選擇研究 中國(guó)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策的選擇與完善研究 從輪胎特保案看我國(guó)的反傾銷 金融危機(jī)下廣東的雙轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略 金融危機(jī)下貿(mào)易保護(hù)的新特點(diǎn) 廣東企業(yè)走出去研究 廣東外資的可持續(xù)利用研究 金融危機(jī)下廣東某產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)策探析 港口與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性研究（具體哪個(gè)港可以自己定） 中國(guó)國(guó)際多式聯(lián)運(yùn)問(wèn)題研究 港口發(fā)展中的問(wèn)題研究（具體哪個(gè)港可以自己定）
中國(guó)第三方物流中的問(wèn)題研究 中國(guó)集裝箱運(yùn)輸中的問(wèn)題研究 提單的風(fēng)險(xiǎn)及防范研究 貿(mào)易救濟(jì)制度研究 對(duì)國(guó)際貿(mào)易原理課程教學(xué)改革的思考 電子商務(wù)環(huán)境下新型國(guó)際貿(mào)易交易結(jié)構(gòu)的確定 歐盟優(yōu)惠性原產(chǎn)地規(guī)則調(diào)整與中國(guó)出口戰(zhàn)略應(yīng)對(duì) 我國(guó)紡織品出口的比較優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 國(guó)際貿(mào)易政策的政治經(jīng)濟(jì)分析——以美國(guó)對(duì)中國(guó)輸美紡織品設(shè)限為例 后配額時(shí)代我國(guó)紡織品出口面臨的難題及對(duì)策 國(guó)際動(dòng)物疫病區(qū)域化管理趨勢(shì)與促進(jìn)肉類產(chǎn)品出口 外商直接投資對(duì)我國(guó)（或某省市）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的效應(yīng)分析 外商直接投資對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)提升研究 引進(jìn)外資對(duì)我國(guó)出口的影響或作用研究 FDI 技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新影響的實(shí)證分析 對(duì)外貿(mào)易推動(dòng)廣東產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)研究 比較優(yōu)勢(shì)理論與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論及其在我國(guó)的應(yīng)用研究 國(guó)際商品流動(dòng)與要素流動(dòng)關(guān)系研究 對(duì)外貿(mào)易的可持續(xù)發(fā)展研究
自主創(chuàng)新與增進(jìn)我國(guó)出口商品比較利益研究 論技術(shù)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響及推動(dòng) 加工貿(mào)易在我國(guó)外貿(mào)中的地位、利弊或轉(zhuǎn)型升級(jí)研究 我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易研究 社會(huì)責(zé)任對(duì)提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力影響的研究 國(guó)際勞工標(biāo)準(zhǔn)對(duì)我國(guó)出口企業(yè)的影響及對(duì)策 人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響研究 出口退稅政策對(duì)我國(guó)外貿(mào)的影響研究 標(biāo)準(zhǔn)化在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易中的效用研究 國(guó)際貿(mào)易中的電子商務(wù)發(fā)展趨勢(shì) 國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化與貿(mào)易相關(guān)問(wèn)題研究 我國(guó)發(fā)展國(guó)際貿(mào)易的知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略研究 勞工標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際貿(mào)易 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家地位與我國(guó)商品出品對(duì)策
國(guó)際勞工標(biāo)準(zhǔn)下我國(guó)政府、企業(yè)對(duì)策 我國(guó)紡織業(yè)出品競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題和對(duì)策研究 我國(guó)紡織業(yè)的貿(mào)易格局與市場(chǎng)策略 綠色壁壘對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的影響分析 世界 FTAS 發(fā)展態(tài)勢(shì)與中國(guó)策略分析 我國(guó)紡織業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)秩序現(xiàn)狀分析與對(duì)策探討 行業(yè)協(xié)會(huì)在規(guī)范出口競(jìng)爭(zhēng)秩序中的作用探討 加入 WTO 后我國(guó)民族產(chǎn)業(yè)的保護(hù) 區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)模式選擇——以惠州經(jīng)濟(jì)為例 古典比較利益論與中國(guó)制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的思考 FDI 與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系 從發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資對(duì)本國(guó)貿(mào)易的影響看我國(guó)開(kāi)展海外投資 海外投資與出口貿(mào)易的相互關(guān)系 中國(guó)經(jīng)濟(jì)反壟斷立法的探索 廣東區(qū)域聚集經(jīng)濟(jì)對(duì)外貿(mào)易的依存度及風(fēng)險(xiǎn)研究 論我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平的影響 歐元匯率變動(dòng)對(duì)惠州制鞋行業(yè)對(duì)外貿(mào)易的影響及對(duì)策分析 中國(guó)對(duì)外直接投資的內(nèi)在機(jī)理及未來(lái)演變研究 中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)角色演進(jìn)的反思與前瞻 我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)查研究 我國(guó)居民收入差距擴(kuò)大的成因及解決思路 企業(yè)文化建設(shè)與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展研究 我國(guó)企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略思考 廣告語(yǔ)言與消費(fèi)心理研究 民營(yíng)企業(yè)融資渠道拓展研究 淺論我國(guó)民營(yíng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育 中小企業(yè)文化現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策研究 論民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙和對(duì)策
中小企業(yè)品牌經(jīng)營(yíng)誤區(qū)及創(chuàng)名牌戰(zhàn)略研究 顧客忠誠(chéng)研究述評(píng) 基于顧客感知價(jià)值提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的研究 淺析房地產(chǎn)市場(chǎng)營(yíng)銷策略 客戶關(guān)系管理的探討——建立“以客戶為中心”的運(yùn)營(yíng)模式 金融危機(jī)下的消費(fèi)思考——中、美消費(fèi)模式的比較與啟示
基于顧客關(guān)系投資的個(gè)性化價(jià)格促銷 中小企業(yè)出口及其社會(huì)責(zé)任研究 中小企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷策略研究 廣東農(nóng)產(chǎn)品出口跨越貿(mào)易壁壘的對(duì)策研究 中小企業(yè)出口低價(jià)競(jìng)銷的原因及治理對(duì)策研究 惠東鞋業(yè)出口的現(xiàn)狀、困境及對(duì)策分析 對(duì)外貿(mào)易對(duì)惠州經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究 外商直接投資對(duì)惠州經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究 全球知識(shí)網(wǎng)絡(luò)與跨國(guó)公司 國(guó)際金融危機(jī)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的機(jī)制和對(duì)策 國(guó)際金融危機(jī)的跨國(guó)傳播機(jī)制研究 國(guó)際金融危機(jī)對(duì)廣東經(jīng)濟(jì)的影響研究 知識(shí)的國(guó)際傳播機(jī)制研究 中國(guó)對(duì)外直接投資研究 雙邊 FTA 對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響研究 人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響 FDI 對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易影響的區(qū)域性差異分析 廣東進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證研究 我國(guó)國(guó)際貿(mào)易波動(dòng)的影響因素——基于因子分析的研究 經(jīng)濟(jì)全球化背景下的社會(huì)傾銷問(wèn)題 反傾銷背后的國(guó)家利益博弈 我國(guó)對(duì)外貿(mào)易戰(zhàn)略調(diào)整的原因及障礙分析 綠色國(guó)際貿(mào)易與綠色國(guó)際貿(mào)易壁壘 綠色貿(mào)易壁壘對(duì)我國(guó)外貿(mào)的影響 如何跨越綠色貿(mào)易壁壘 金融危機(jī)背景下我國(guó)出口退稅率調(diào)整的政策思考 出口退稅政策與我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 國(guó)際市場(chǎng)水果檢疫準(zhǔn)入與促進(jìn)我國(guó)水果出口的對(duì)策 經(jīng)濟(jì)全球化背景下競(jìng)爭(zhēng)法、產(chǎn)業(yè)法與反傾銷法的沖突與協(xié)調(diào) 中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易環(huán)境與政策變化 市場(chǎng)營(yíng)銷視野下的大學(xué)生自主擇業(yè)策略分析 對(duì)中小企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷方式的分析 論國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)銷者如何跨越文化障礙和避免政治風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)外消費(fèi)者對(duì)“中國(guó)制造”的感知與評(píng)價(jià)及對(duì)中國(guó)企業(yè)的啟示與建議
開(kāi)題報(bào)告舉例 一、 選題意義 1、 理論意義 2、 現(xiàn)實(shí)意義 二、 論文綜述 1、 理論的 淵源及演進(jìn)過(guò)程 2、 國(guó)外有關(guān)研究的綜述 3、 國(guó)內(nèi)研究的綜述 4、 本人對(duì) 以上綜述的評(píng)價(jià) 三、論文提綱 前言、 一、 1、 2、 3、 ·· ·· · · 二、 1、 2、 3、 ·· ·· · · 三、 1、 2、 3、 結(jié)論 四、論文寫(xiě)作進(jìn)度安排 畢業(yè)論文開(kāi)題報(bào)告提綱 一、 開(kāi)題報(bào)告封面：論文題目、系別、專業(yè)、年級(jí)、姓名、導(dǎo)師 二、目的意義和國(guó)內(nèi)外研 究概況 三、論文的理論依據(jù)、研究方法、研究?jī)?nèi)容 四、研究條件和可能存在的問(wèn) 題 五、預(yù)期的結(jié)果 六、進(jìn)度安排
1.1.1 課題來(lái)源
在現(xiàn)代全球化的世界上跨國(guó)公司對(duì)現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展有一個(gè)重要的影響。在國(guó)際貿(mào)易關(guān)系發(fā)展的過(guò)程中的主要力量是跨國(guó)公司。它們是世界公司業(yè)務(wù)中的最強(qiáng)大的部分。
美國(guó)是世界上經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的國(guó)家。在世界經(jīng)濟(jì),美國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于領(lǐng)先的地位。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的部分是:冶金,機(jī)械制造和儀器制造,電子,電器,石油,化工,汽車和航空的行業(yè)。
隨著技術(shù)的迅速變革以及經(jīng)濟(jì)全球化和地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇?？鐕?guó)公司為了占領(lǐng)更大的市場(chǎng)份額,搶占國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn),紛紛采用跨國(guó)并購(gòu)方式對(duì)自身的體制、結(jié)構(gòu)、功能、規(guī)模等進(jìn)行重新組合和戰(zhàn)略調(diào)整。而跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)就需要很多時(shí)間和資金去進(jìn)行市場(chǎng)并購(gòu)行為,這期間會(huì)出現(xiàn)很多問(wèn)題,比如跨國(guó)并購(gòu)中產(chǎn)生文化差異、缺乏對(duì)并購(gòu)國(guó)家公司有效評(píng)估等等,而不解決這些問(wèn)題,將會(huì)對(duì)并購(gòu)后的企業(yè)產(chǎn)生不好的影響。雖然關(guān)于跨國(guó)并購(gòu)的理論研究較多,但是還是缺乏一個(gè)行之有效的體系來(lái)建立一個(gè)研究模型,沒(méi)有形成一個(gè)統(tǒng)一的理論。
經(jīng)過(guò)近三個(gè)月的時(shí)間準(zhǔn)備和考察,決定把課題研究題目定為“美國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)分析”,把研究課題限定在美國(guó)這個(gè)國(guó)家是因?yàn)槊绹?guó)是世界上經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的國(guó)家,也是世界上跨國(guó)公司最多的國(guó)家,具有代表性,而且加之我在美國(guó)企業(yè)實(shí)習(xí)過(guò),這樣的題目聯(lián)系工作實(shí)踐,加之實(shí)習(xí)工作中積累的切身體會(huì),感能夠更好掌控題目的研究方向和實(shí)際效果。
....................
1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及研究綜述
1.2.1 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
中國(guó)經(jīng)過(guò)改革開(kāi)方以后,經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)社會(huì)生產(chǎn)力的提高,中國(guó)關(guān)于企業(yè)并購(gòu)方面的研究也逐漸多起來(lái),由于國(guó)外企業(yè)發(fā)展比較早,在企業(yè)管理方面比較有經(jīng)驗(yàn),中國(guó)企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)來(lái)學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。比如中國(guó)的聯(lián)想收購(gòu) IBM 后,不僅獲取了先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù),還獲得了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。聯(lián)想為了企業(yè)能夠更好地管理,在紐約設(shè)立了全球業(yè)務(wù)總部,任命阿梅里奧為 CEO,在他的領(lǐng)導(dǎo)下,提高了聯(lián)想集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)力。關(guān)于國(guó)內(nèi)的研究主要集中在如下幾個(gè)觀點(diǎn):
邢少文:“隨著跨國(guó)公司并購(gòu)程序以及當(dāng)事國(guó)家的法律意識(shí)的提高,跨國(guó)公司利益相關(guān)方已經(jīng)不能夠在以犧牲中小投資者利益去換取跨國(guó)公司的利益最大化了,這是因?yàn)楝F(xiàn)在的企業(yè)制度逐漸完善,利益相關(guān)方的話語(yǔ)權(quán)逐漸減弱,受制于企業(yè)中董事會(huì)和資本方。這是跨國(guó)公司發(fā)展至今的一個(gè)成熟標(biāo)志,任何個(gè)人和小團(tuán)體都不能夠犧牲集體利益去換取小團(tuán)體的利益 。
黃榮斌:“美國(guó)跨國(guó)企業(yè)的世界擴(kuò)展,影響著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向,尤其是東盟五國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)發(fā)展尤為突出,該文提出美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的跨國(guó)公司FDI 模式促進(jìn)東盟五國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,使得東盟五國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí),與美國(guó) FDI模式關(guān)聯(lián)性非常強(qiáng),以至于東盟五國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中創(chuàng)新元素也來(lái)自于美國(guó)跨國(guó)公司的相關(guān)理念,深刻影響著東盟五國(guó)的經(jīng)濟(jì),美國(guó)跨國(guó)公司還通過(guò)資本注入方式對(duì)東盟五國(guó)的企業(yè)進(jìn)行階段性并購(gòu),東盟五國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)離不開(kāi)美國(guó)跨國(guó)公司的并購(gòu)行為”。
呂向敏,楊建立,張惠蘭說(shuō):“在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中,企業(yè)中的決策者決定著企業(yè)發(fā)展的走向和并購(gòu)的目標(biāo)確定。如果決策者出現(xiàn)投資失誤,沒(méi)有注重投資目標(biāo)國(guó)家的影響因素,就會(huì)加大投資并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),不確定因素在增多,該文主要就是決策者在考慮目標(biāo)國(guó)家的因素時(shí)候發(fā)展為國(guó)際投資收益情況。提高跨國(guó)公司的決策者的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是目前跨國(guó)公司都英愛(ài)做到的事情。
李盛竹:“該文主要介紹了谷歌并購(gòu)過(guò)程中發(fā)生的一些失敗案例和不和諧并購(gòu)行為,找出了美國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)過(guò)程中的一些不足,分析中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比,并購(gòu)的時(shí)間比較晚,處于并購(gòu)的初級(jí)階段,在海外并購(gòu)方面缺乏經(jīng)驗(yàn),并購(gòu)失敗比例較高。近年來(lái),中國(guó)在企業(yè)文化領(lǐng)域出現(xiàn)了大量的專家,每個(gè)人幾乎都有自成體系的理論系統(tǒng),各自對(duì)企業(yè)文化的理解不盡相同,大多停留在借鑒西方國(guó)家跨文化管理的理論上,缺少具有中國(guó)特色的文化管理體系,并且這些理論系統(tǒng)缺乏實(shí)踐的指導(dǎo)?！?/p>
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第 2 章 跨國(guó)公司的類型和特點(diǎn)
2.1 引言
跨國(guó)公司——這是足夠的復(fù)雜性和不斷發(fā)展的現(xiàn)象?，F(xiàn)在提高成本和競(jìng)爭(zhēng)力是許多公司的關(guān)心。在這一過(guò)程中提倡跨國(guó)公司是一個(gè)主要驅(qū)的動(dòng)力。
現(xiàn)在最大的跨國(guó)公司大部分位于在:美國(guó),歐洲,中國(guó)和日本。這些四個(gè)地區(qū)是我們現(xiàn)代世界上的最大的和最重要的經(jīng)濟(jì)中心。美國(guó)是世界上經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的國(guó)家。在世界經(jīng)濟(jì),美國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于領(lǐng)先的地位。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的部分是:冶金,機(jī)械制造和儀器制造,電子,電器,石油,化工,汽車和航空的行業(yè)。
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2.2 跨國(guó)公司概述
2.2.1 跨國(guó)公司特點(diǎn) 跨國(guó)公司兩個(gè)重要的特征:
(1)多民族,多國(guó)家的關(guān)系;
(2)政策的連貫性。
由于跨國(guó)公司生性國(guó)際公司,跨國(guó)公司的潛力估計(jì)如下;
(1)密集和廣泛分公司,子公司,代表處和關(guān)系存在的網(wǎng)絡(luò);
(2)跨國(guó)公司的東道國(guó)經(jīng)濟(jì)中的存在。在別國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施和對(duì)外貿(mào)易;
(3)分配跨國(guó)公司其控制對(duì)的媒體,通信,連接。擁有一個(gè)強(qiáng)大的形成當(dāng)?shù)毓娸浾摰奈淦鳌?/p>
(4)創(chuàng)建一個(gè)動(dòng)力取決于各國(guó)當(dāng)?shù)氐恼魏凸姶淼哪槨?/p>
跨國(guó)公司的鮮明特點(diǎn):
(1)主要的目標(biāo) -
市場(chǎng)的的最大化; (2)于用相同的全局跨國(guó)公司全球市場(chǎng)的部分;
(3)附屬公司新信息技術(shù)的基礎(chǔ)上的協(xié)調(diào);
(4)每個(gè)生產(chǎn)單元的靈活的組織,公司結(jié)構(gòu)的自適應(yīng),會(huì)計(jì)和審計(jì)的統(tǒng)一組織;
(5)分支機(jī)構(gòu),工廠,合資企業(yè)的聯(lián)盟到一個(gè)單一管理的網(wǎng)絡(luò);
(6)參與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),高盈利的確保。
通用的合并 -企業(yè)公司生產(chǎn)聯(lián)合相關(guān)的產(chǎn)品。例如, 一個(gè)制造攝像機(jī)的公司于產(chǎn)生影片或?qū)z影產(chǎn)生化學(xué)品的公司。收購(gòu)可以定義為一家公司錄取到另一個(gè)控制,操作與收購(gòu)它的絕對(duì)或部分所有權(quán)。此次收購(gòu)是經(jīng)常進(jìn)行收購(gòu)的公司在證券交易所的全部的股份,意味著收購(gòu)該的公司。兼并和收購(gòu)的過(guò)程與資本市場(chǎng)的動(dòng)力學(xué)聯(lián)系很密切。為了執(zhí)行這些業(yè)務(wù)上次要確定公司虛擬資本的狀態(tài)—胖腫的,壓縮的或者有效的。這些業(yè)務(wù)非常重要的因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的行情對(duì)一個(gè)公司的活動(dòng)有一個(gè)重要的影響。如果一個(gè)公司的真的資產(chǎn)比公司的虛擬資本有大,那這樣的跨國(guó)公司能當(dāng)別公司收購(gòu)的對(duì)象。在相反的情況(一個(gè)公司的虛擬資本比公司的真的資產(chǎn)有大)那這樣公司的股票就當(dāng)投機(jī)買賣的對(duì)象,因?yàn)槟切┕竟善钡囊讚p性提高。并購(gòu)的目標(biāo)和途徑(控股股份的販賣,控股股份的回購(gòu))都不一樣。有這些并購(gòu)的途徑:友好的方法 - 正式的收購(gòu)建議吸收的支持公司的領(lǐng)導(dǎo)(strategic buyout)。兩個(gè)或多跨國(guó)公司研究它們的合并對(duì)它們的公司有什么樣的好處的影響。
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第 3 章 美國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)的優(yōu)勢(shì) ..........16
3.1 引言 ...... 16
3.2 蘋(píng)果跨國(guó)公司優(yōu)勢(shì)分析.......... 16
第 4 章美國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)存在的問(wèn)題 ...................31
4.1 引言 .......... 31
4.2 蘋(píng)果公司并購(gòu)中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在減弱.............31
第 5 章 美國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)的改進(jìn)對(duì)策 .....................36
5.1 引言 ........ 36
5.2 政府層面 .............. 36
第 5 章 美國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)的改進(jìn)對(duì)策
5.1 政府層面
5.1.1 加大美國(guó)政府資金的支持力度
跨國(guó)企業(yè)國(guó)際并購(gòu)行為對(duì)于母體國(guó)家的優(yōu)勢(shì)非常大,尤其是美國(guó)跨國(guó)企業(yè)本身自身技術(shù)、營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)比較大,如果政府還能夠在資金政策上在多加扶持那么就有可能在國(guó)際并購(gòu)中占得更多先機(jī)和優(yōu)勢(shì)。美國(guó)政府在針對(duì)本國(guó)跨國(guó)企業(yè)發(fā)展中要加大資金支持力度,專門(mén)設(shè)立一個(gè)金融管理部門(mén),對(duì)接跨國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)部,如果美國(guó)跨國(guó)企業(yè)選擇大型七企業(yè)進(jìn)行并購(gòu),起始資金較高的,有資金管理部門(mén)與各個(gè)資本投行、資本銀行進(jìn)行中間協(xié)調(diào),政府擔(dān)保先行拿出啟動(dòng)資金進(jìn)行并購(gòu)?fù)顿Y。其次美國(guó)政府在稅收主導(dǎo)上要加大跨國(guó)企業(yè)稅收減免力度,讓跨國(guó)公司擺脫稅收壓力,支持跨國(guó)公司在海外投資并購(gòu)中的政策傾斜,在產(chǎn)業(yè)布局和技術(shù)更新中要給予支持。
跨國(guó)并購(gòu)在表面是一種企業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)行為,深層次還會(huì)涉及到一個(gè)國(guó)家的機(jī)密和安全,所以美國(guó)跨國(guó)企業(yè)在并購(gòu)中或多或少會(huì)遇到目標(biāo)國(guó)的政府干預(yù),導(dǎo)致并購(gòu)失敗,這時(shí)候美國(guó)政府要先行做好輿論引導(dǎo),在國(guó)際大環(huán)境中倡導(dǎo)公平原則,政府部門(mén)要多于目標(biāo)國(guó)家的外貿(mào)部進(jìn)行行政訪問(wèn)。
數(shù)據(jù)證明持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)投入能夠讓美國(guó)跨國(guó)公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)一直保持領(lǐng)先,在現(xiàn)今國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下,美國(guó)跨國(guó)企業(yè)更著手建立一個(gè)穩(wěn)定的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì),這個(gè)團(tuán)隊(duì)要保持技術(shù)領(lǐng)先,在產(chǎn)品創(chuàng)意和功能構(gòu)造方面要有自己特色。美國(guó)跨國(guó)公司創(chuàng)新意識(shí)比較強(qiáng),但是隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展,發(fā)展中國(guó)家也在逐漸重視技術(shù)研發(fā)對(duì)本國(guó)企業(yè)的重要性,對(duì)自身生產(chǎn)技術(shù)、設(shè)計(jì)技術(shù)等核心技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展,在面對(duì)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中才能夠更加立于不敗之地,加大美國(guó)跨國(guó)公司技術(shù)更新發(fā)展步伐,才是解決危機(jī)的良策。技術(shù)創(chuàng)新不是一朝一夕能夠發(fā)展起來(lái)的,這過(guò)程需要國(guó)家和企業(yè)的共同努力,首先政府要加大引導(dǎo)技術(shù)變革,調(diào)整產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)。
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結(jié)論
隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展,美國(guó)跨國(guó)公司也逐漸融入全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,為了更好的理解跨國(guó)公司的本質(zhì)以及在世界經(jīng)濟(jì)中扮演的角色,就要對(duì)美國(guó)跨國(guó)公司并購(gòu)優(yōu)勢(shì)發(fā)展進(jìn)行研究,提高跨國(guó)公司并購(gòu)中的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,針對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)的背景下對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行研究。研究了中用者比較分析,針對(duì)進(jìn)行跨國(guó)公司并購(gòu)對(duì)世界上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正面和負(fù)面影響的比較,提出適當(dāng)?shù)慕Y(jié)論。使用了靜態(tài)數(shù)據(jù)的方法,以獲得具體的想法關(guān)于并購(gòu)公司的數(shù)量,那些并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司有沒(méi)有好處和其他指標(biāo)。這種方法用了為評(píng)估何種經(jīng)濟(jì)損失和利潤(rùn)跨國(guó)公司獲取。并在實(shí)證分析基礎(chǔ)上進(jìn)行規(guī)范分析,提出相應(yīng)的解決措施。根據(jù)美國(guó)跨國(guó)公司的并購(gòu)中動(dòng)機(jī)、優(yōu)勢(shì)、存在問(wèn)題的分析以及跨國(guó)公司并購(gòu)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響,本文得出以下幾點(diǎn)結(jié)論:
(1)美國(guó)跨國(guó)公司的并購(gòu)動(dòng)機(jī)為拓展海外市場(chǎng),確保資源獲取。美國(guó)跨國(guó)企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)可以獲取目標(biāo)企業(yè)的機(jī)器設(shè)備、礦產(chǎn)資源等有形資源,也可以獲取目標(biāo)企業(yè)的商標(biāo)、信譽(yù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專利權(quán)、人才、客戶關(guān)系等無(wú)形資源。實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。企業(yè)要想快速的發(fā)展,就得客服自身的缺點(diǎn)。美國(guó)跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)另外一個(gè)企業(yè)的主要目的是彌補(bǔ)本企業(yè)自身的不足之處,提高本企業(yè)的整體實(shí)力。
(2)美國(guó)跨國(guó)公司存在一些并購(gòu)問(wèn)題。在全球范圍內(nèi)的兼并和收購(gòu)領(lǐng)域跨國(guó)公司的活動(dòng),突出企業(yè)巨頭公司的活動(dòng),在并購(gòu)過(guò)程中存在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在之間減弱、缺乏對(duì)并購(gòu)國(guó)家文化差異認(rèn)識(shí)、缺乏對(duì)目標(biāo)國(guó)的有效評(píng)估。研究蘋(píng)
果研究蘋(píng)果公司、微軟公司、?？松梨诠竟?這些大型跨國(guó)公司并購(gòu)之后的結(jié)果,并購(gòu)后的整合,相互交織組織的結(jié)構(gòu)。得出共同存在技術(shù)優(yōu)勢(shì)、人才戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。 (3)從美國(guó)政府和企業(yè)兩個(gè)方面得出美國(guó)跨國(guó)公司的改進(jìn)策略。首先加大美國(guó)政府資金的支持力度、美國(guó)政府加強(qiáng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的宣傳引導(dǎo)。其次美國(guó)跨國(guó)企業(yè)要加大技術(shù)研發(fā)投入、繼續(xù)實(shí)行持續(xù)穩(wěn)健的跨國(guó)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、跨國(guó)企業(yè)加強(qiáng)人力資本投資,還要主義目標(biāo)國(guó)的文化差異,一定要對(duì)目標(biāo)企業(yè)有深刻的了解,當(dāng)然還要理解目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)情況、政治情況、國(guó)家的法律法規(guī)、政策要求、風(fēng)俗習(xí)慣、等等,美國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)后,企業(yè)的管理者應(yīng)該根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際情況深入的分析本企業(yè)與對(duì)方企業(yè)的各自的文化特點(diǎn)以及并購(gòu)雙方的公司組織形式、國(guó)家政策、經(jīng)營(yíng)理念、管理風(fēng)格、公司制度等等來(lái)選擇合適的企業(yè)解決方案。
關(guān)鍵詞：海外并購(gòu)；股權(quán)結(jié)構(gòu)；績(jī)效
一、 引言
近幾年，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和政府走出去戰(zhàn)略的提出，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始紛紛踏上海外經(jīng)營(yíng)的道路，在中國(guó)企業(yè)推進(jìn)海外并購(gòu)的過(guò)程中，高速化與規(guī)模化的企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式并沒(méi)有換來(lái)效率化與效果化經(jīng)營(yíng)成果。面對(duì)著經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的日益加劇，全球的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷的重組升級(jí)并且發(fā)生著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，通過(guò)海外并購(gòu)的行為可以高效的進(jìn)入他國(guó)市場(chǎng)，獲得資源，降低行業(yè)進(jìn)入壁壘，使公司快速的實(shí)現(xiàn)規(guī)模性成長(zhǎng)。目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)影響海外并購(gòu)績(jī)效的研究領(lǐng)域中的一個(gè)共識(shí)是作為一種具有職權(quán)配置功能的制度安排。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，決定了公司治理各利益主體的行為取向。本文從公司治理的角度探討了股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司海外并購(gòu)的影響。
二、 理論分析與文獻(xiàn)綜述
1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)理論與涵義。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理機(jī)制的重要組成元素，其核心內(nèi)容包括股權(quán)集中度、股權(quán)性質(zhì)及公司高管持股等。股權(quán)結(jié)構(gòu)一般包含兩個(gè)方面的關(guān)系：一是投資比例關(guān)系，屬于量化的范疇，用股權(quán)集中程度來(lái)衡量；二是權(quán)力關(guān)系，體現(xiàn)了不同背景的股東對(duì)企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的支配程度。Jensen和Mecling（1976）在公司治理的視角首次對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間關(guān)系做了最早的研究，認(rèn)為內(nèi)部股東比例會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生很大影響。之后，國(guó)內(nèi)外學(xué)者繼續(xù)在這一視角進(jìn)行了大量探討。
（1）股權(quán)集中度與公司績(jī)效。股權(quán)集中度是公司所有股東因持股比例的不同所表現(xiàn)出來(lái)的股權(quán)集中還是分散的數(shù)量化指標(biāo)。在股權(quán)集中度方面，從小股東“搭便車”角度出發(fā)，Grossman和Hart（1980）認(rèn)為過(guò)于分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不利于股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督。Fama和Jensen（1983）認(rèn)為，一旦股權(quán)集中度過(guò)高，市場(chǎng)流動(dòng)性就會(huì)下降，將增加投資者的預(yù)期回報(bào)率，從而造成公司績(jī)效的下降。Sheifer和Vishny（1986）認(rèn)為股權(quán)集中型公司的盈利能力和市場(chǎng)表現(xiàn)比股權(quán)分散型公司更好的。Claessens（1997）以及Pedersen和Thomsen（1999）通過(guò)實(shí)證研究都得出股權(quán)集中度與公司績(jī)效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。然而，也有學(xué)者研究認(rèn)為股權(quán)集中對(duì)公司績(jī)效并沒(méi)有顯著的影響。La Porta（1999）的研究結(jié)論認(rèn)為股權(quán)分散型公司的績(jī)效要優(yōu)于股權(quán)集中型公司。同時(shí)，Demsetz和Lehn（1985）采用凈資產(chǎn)回報(bào)率對(duì)股權(quán)集中度進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與公司績(jī)效之間不存在顯著的相關(guān)性。Mehran（1995）的研究也得到了類似的結(jié)論，認(rèn)為股權(quán)集中度與公司績(jī)效不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。
（2）股東性質(zhì)與公司績(jī)效。目前在機(jī)構(gòu)投資者與公司價(jià)值的研究方面，Sheng-Syan Chen和Kim Wai Ho認(rèn)為外部機(jī)構(gòu)持股比例顯著影響公司價(jià)值。Makhija和Spiro以完成私有化的捷克公司為研究樣本發(fā)現(xiàn)，公司的股票價(jià)值隨外部機(jī)構(gòu)持股比例的提高而增大。國(guó)內(nèi)學(xué)者陳小悅和徐曉東（2001）研究表明國(guó)有股比例與盈利能力之間存在著某種負(fù)相關(guān)關(guān)系。孫永祥（2001）發(fā)現(xiàn)國(guó)有控股公司的價(jià)值要低于民營(yíng)公司。佘靜懷、胡潔（2007）發(fā)現(xiàn)國(guó)有股比例與公司價(jià)值存在顯著的倒U型關(guān)系。
（3）公司高管持股與公司績(jī)效。公司高管持股是伴隨新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)和公司治理研究的發(fā)展而產(chǎn)生的一種公司治理制度安排。其核心思想就是管理者擁有部分所有權(quán)，享有部分剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)來(lái)達(dá)到激勵(lì)和約束高層管理者的目的。Shleifer A.和VishnyR.（1988）研究指出：公司高管持股比例在0-5%時(shí)，公司價(jià)值與管理者持股比例正相關(guān)；在5%～25%時(shí)，兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；25%以上時(shí)，又呈正相關(guān)關(guān)系。McConnell和Servaes（1990）、Myeong-Hyeon和Cho（1998）在不同的高管持股比例分隔的區(qū)間段也得出過(guò)相似的結(jié)論。然而也有不同的研究結(jié)果，國(guó)內(nèi)學(xué)者王芳芳（2011）通過(guò)對(duì)中部地區(qū)6個(gè)省市的158家上市公司進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司價(jià)值關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)表明，高層管理人員持股比例與公司價(jià)值成正相關(guān)關(guān)系。
基于對(duì)上述研究的梳理，考慮到我國(guó)具體的體制環(huán)境，本文擬用股權(quán)集中度、股權(quán)性質(zhì)和公司高管持股三個(gè)維度來(lái)表征股權(quán)結(jié)構(gòu)特征。
2. 海外并購(gòu)行為及其績(jī)效研究。目前關(guān)于海外并購(gòu)績(jī)效的研究主要集中在海外并購(gòu)行為后企業(yè)的績(jī)效表現(xiàn)和影響海外并購(gòu)績(jī)效的因素兩個(gè)方面。
（1）海外并購(gòu)績(jī)效表現(xiàn)。關(guān)于海外并購(gòu)后的績(jī)效表現(xiàn)的研究目前尚未有統(tǒng)一的結(jié)論。Langtieg（1986）的研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)重組后的績(jī)效沒(méi)有顯著提高，甚至有所下降。李東富（2005）進(jìn)行海外并購(gòu)的中國(guó)企業(yè)的績(jī)效指數(shù)呈V字走勢(shì)。而另一些學(xué)者則得出了相反的結(jié)論。王謙（2006）通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，實(shí)施海外并購(gòu)的企業(yè)在第二年與同行業(yè)的控制樣本在盈利能力和成長(zhǎng)性指標(biāo)比較中顯著占優(yōu)。
（2）影響海外并購(gòu)績(jī)效的因素。目前，關(guān)于海外并購(gòu)績(jī)效影響因素的研究國(guó)，主要產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、組織因素、股權(quán)結(jié)構(gòu)、并購(gòu)類型、支付方式、文化沖突等幾個(gè)方面展開(kāi)的。
在產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)方面，產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、盈利能力和生命周期在某種程度上會(huì)對(duì)海外并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生影響。范從來(lái)、袁靜（2002）的相關(guān)研究指出，行業(yè)的生命周期會(huì)對(duì)海外并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生顯著影響。在組織因素方面，企業(yè)的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)、組織規(guī)模、管理模式、價(jià)值觀等內(nèi)部組織因素對(duì)海外并購(gòu)績(jī)效的影響。Lubatkin（1982）發(fā)現(xiàn)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)與并購(gòu)績(jī)效存在微弱正相關(guān)的結(jié)論。Kang（2004）的研究發(fā)現(xiàn)被并購(gòu)方的組織規(guī)模越大，并購(gòu)企業(yè)的超常收益也會(huì)越大。不同的支付方式會(huì)影響并購(gòu)主體公司和目標(biāo)公司的績(jī)效表現(xiàn)，并且現(xiàn)金交易的并購(gòu)支付方式能產(chǎn)生更高的績(jī)效匯報(bào)。謝軍（2003）從資本結(jié)構(gòu)角度研究，認(rèn)為中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)過(guò)程中杠桿收購(gòu)方式和債券支付方式有利于并購(gòu)績(jī)效提升。文化差異被認(rèn)為是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)失敗的一個(gè)重要原因。Barkema（1996）以荷蘭企業(yè)的海外并購(gòu)案例為樣本的研究表明，文化沖突對(duì)海外并購(gòu)績(jī)效有微弱的負(fù)影響。宋耘（2003）研究發(fā)現(xiàn)文化沖突影響并購(gòu)績(jī)效。閻大穎（2009）認(rèn)為目標(biāo)公司的文化距離越小，海外并購(gòu)績(jī)效越好。
三、 研究假設(shè)
1. 股權(quán)集中度對(duì)公司海外并購(gòu)行為績(jī)效的影響?；谖欣碚摗⒗嫦嚓P(guān)者理論和資源基礎(chǔ)理論，控股股東由于追求自身利益最大化，并且我國(guó)上市公司內(nèi)外部治理機(jī)制以及對(duì)中小投資者保護(hù)措施尚不完善，因此控股股東通過(guò)海外并購(gòu)謀求控制權(quán)，侵占小股東利益。所以股權(quán)集中度越高，控股股東的侵占效應(yīng)就越明顯，也就越不利于我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)的實(shí)施過(guò)程和結(jié)果，體現(xiàn)在績(jī)效表現(xiàn)越差。故本文提出了第一個(gè)假設(shè)：
H1：股權(quán)集中度與海外并購(gòu)的績(jī)效負(fù)相關(guān)。
2. 股權(quán)性質(zhì)對(duì)公司海外并購(gòu)行為績(jī)效的影響。目前組成我國(guó)股票市場(chǎng)的股權(quán)成分主要有國(guó)家股、法人股和個(gè)人股等，故本文將上市公司按照第一大股東屬性分為國(guó)有股公司和非國(guó)有股公司。從資源基礎(chǔ)理論出發(fā)，國(guó)有股公司在資源獲取和尋求制度保障等方面優(yōu)勢(shì)明顯高于非國(guó)有股公司。陳志軍、薛光紅（2010）認(rèn)為國(guó)有股公司可以優(yōu)先獲得許多由政府政策主導(dǎo)和分配的重要戰(zhàn)略資源。因此，基于資源基礎(chǔ)論，因此本文提出以下假設(shè)：
H2：控股股東為國(guó)有性質(zhì)會(huì)能提高公司海外并購(gòu)績(jī)效。
3. 公司高管持股對(duì)公司海外并購(gòu)行為績(jī)效的影響。公司的管理者作為人在海外并購(gòu)過(guò)程中享有控制權(quán)，由于信息優(yōu)勢(shì)可以產(chǎn)生逆向旋轉(zhuǎn)及道德風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)問(wèn)題。委托理論和利益相關(guān)者理論認(rèn)為，公司高管成為股東可以規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，公司高管持股概念和相關(guān)研究應(yīng)運(yùn)而生。公司高管持股作為所有者對(duì)公司高層經(jīng)營(yíng)者的一種長(zhǎng)期激勵(lì)的股權(quán)制度設(shè)計(jì)，在理論上會(huì)從兩個(gè)方面對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生影響：一方面相對(duì)于外部人，管理層的信息優(yōu)勢(shì)加上擁有較高的經(jīng)營(yíng)管理技巧，會(huì)使公司高管持股產(chǎn)生潛在的效益，優(yōu)化公司治理機(jī)制和提升公司績(jī)效；另一方面由于管理層和股東的目標(biāo)差異，可能會(huì)造成管理層為追求自身利益而無(wú)視股東利益。
雖然目前我國(guó)上市公司高管持股數(shù)量和比例普遍偏低。魏剛（2000）研究指出管理人員的持股比例難以使得管理層去代表股東行使監(jiān)督控制職能，公司高管持股制度也難以發(fā)揮足其預(yù)期的約束和激勵(lì)作用。海外并購(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)極使管理層在海外并購(gòu)決策過(guò)程中會(huì)對(duì)收益與成本進(jìn)行權(quán)衡，而侵占公司股東利益要高于海外并購(gòu)所帶來(lái)的績(jī)效提升的利益，由于管理層持股較低，就會(huì)導(dǎo)致在公司海外并購(gòu)行為中過(guò)程，選擇管理價(jià)值最大化而不是股東價(jià)值最大化。故本文假設(shè)：
H3：公司高管持股對(duì)公司海外并購(gòu)起到抑制的作用。
四、 研究設(shè)計(jì)
1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源。本文選取2007年～2010年間共4年的A股上市公司作為初始研究樣本，為了保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性，我們剔除了標(biāo)的出讓方是海外公司和ST公司。此外，考慮到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不同，還剔除銀行、證券等金融行業(yè)的樣本。最終得到一個(gè)包含76家上市公司的樣本。關(guān)于財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)自wind并購(gòu)重組數(shù)據(jù)庫(kù)，股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)自CCER上市公司治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)，缺失的數(shù)據(jù)，通過(guò)上市公司信息披露網(wǎng)站等公開(kāi)資料補(bǔ)充。
2. 變量定義與說(shuō)明。本文具體選取的各變量的定義如下：
（1）被解釋變量。海外并購(gòu)績(jī)效（ΔROE）：并購(gòu)后一年與并購(gòu)前一年ROE之差；
（2）解釋變量股權(quán)集中度（CR_5）：前五大股東持股比例之和；股權(quán)性質(zhì)（Share）：虛擬變量，1為國(guó)有股，0為非國(guó)有股；公司高管持股（MO）：虛擬變量，1為管理層持股，0為管理層不持股；
（3）控制變量。公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、時(shí)間虛擬變量（Year）；
3. 模型構(gòu)建。為檢驗(yàn)本文所提出的三個(gè)假設(shè)，特構(gòu)建了三個(gè)模型。
模型（1）為檢驗(yàn)假設(shè)1的模型：
ΔROE=β0+β1CR_5+β2Size+β3Lev+β4Year1+β5Year2+β6 Year3+ε（1）
模型（2）為檢驗(yàn)假設(shè)2的模型：
ΔROE=β0+β1Share+β2Size+β3Lev+β4Year1+β5Year2+β6 Year3+ε（2）
模型（3）為檢驗(yàn)的模型：
ΔROE=β0+β1MO+β2Size+β3Lev+β4Year1+β5Year2+β6Year3+ε（3）
五、 實(shí)證結(jié)果分析
本文通過(guò)線性回歸的方法分別對(duì)模型（1）、模型（2）、模型（3）進(jìn)行檢驗(yàn)：
模型（1）的調(diào)整R方為0.288，擬合效果較為理想；D-W檢驗(yàn)值為1.902，說(shuō)明方程基本不存在自相關(guān)；變量的方差膨脹因子（VIF）都遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于10，可以認(rèn)為不存在多重共線性問(wèn)題；整體F檢驗(yàn)顯著。因此假設(shè)1整體檢驗(yàn)效果良好，可以進(jìn)行回歸分析。股權(quán)集中度（CR_5）的系數(shù)為負(fù)（-0.229），并且通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，假設(shè)1通過(guò)驗(yàn)證，即股權(quán)集中度與中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)績(jī)效負(fù)相關(guān)。
模型（2）、模型（3）的調(diào)整R方、D-W檢驗(yàn)值、VIF、F檢驗(yàn)都較為理想，模型（2）股權(quán)性質(zhì)（Share）的系數(shù)為負(fù)（-9.177），并且通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，表明國(guó)有性質(zhì)的控股股東國(guó)會(huì)抑制中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)績(jī)效。模型（3）公司高管持股（MO）的系數(shù)為負(fù)（-5.152），并且通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，假設(shè)3通過(guò)驗(yàn)證，即公司高管持股會(huì)抑制中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)績(jī)效。
六、 結(jié)論與啟示
自2007年，中國(guó)公司的海外并購(gòu)的進(jìn)程高速增長(zhǎng)，但大多數(shù)的并購(gòu)行為并未帶來(lái)預(yù)期的績(jī)效收益。因此，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該實(shí)踐考慮的不僅僅是如何進(jìn)行更多的海外并購(gòu)，還應(yīng)考慮如何提高海外并購(gòu)的績(jī)效。本文，通過(guò)邏輯推導(dǎo)和實(shí)證檢驗(yàn)所得結(jié)論以期對(duì)中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)實(shí)踐活動(dòng)發(fā)揮有效的理論指導(dǎo)作用。
基于公司治理角度的企業(yè)具體運(yùn)營(yíng)層面，首先優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，保護(hù)中小股東利益是提高公司海外并購(gòu)的有效手段，現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)和制度安排往往缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督，導(dǎo)致大股東最大化享有的權(quán)利卻沒(méi)有承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)，侵害中小股東的利益，通過(guò)完善公司信息披露制度、引入累積投票制和獨(dú)立非執(zhí)行董事制度等手段來(lái)保障中小股東利益，優(yōu)化現(xiàn)有的股權(quán)分布結(jié)構(gòu)，建立權(quán)責(zé)對(duì)等的股權(quán)結(jié)構(gòu)，最終提高企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效；其次，適當(dāng)減持國(guó)有股，培育職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，深化股權(quán)分置改革，適當(dāng)減持國(guó)有股股份比重，轉(zhuǎn)變企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，培育健康的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，提升國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效；此外，適當(dāng)調(diào)整公司高管持股比例，建立有效的監(jiān)督機(jī)制，保障海外并購(gòu)戰(zhàn)略的實(shí)施，提升企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效。
此外，在宏觀制度建設(shè)層面，完善有效的法律法規(guī)為中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)提供法律依據(jù)，強(qiáng)化政府服務(wù)職能，建設(shè)合理的制度環(huán)境，為我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)筑起的堅(jiān)實(shí)的后盾，通過(guò)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的外交手段，加強(qiáng)各國(guó)間的合作，創(chuàng)造良好的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，樹(shù)立高校負(fù)責(zé)的國(guó)家形象，是我國(guó)企業(yè)開(kāi)展海外并購(gòu)的切實(shí)保障。
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基金項(xiàng)目：重慶市教委人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目“混合所有制下控制權(quán)市場(chǎng)大股東治理優(yōu)化研究”（項(xiàng)目號(hào)14SKC08）。
【關(guān)鍵詞】 跨國(guó)并購(gòu)； 并購(gòu)動(dòng)機(jī)與績(jī)效； 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)； 研究現(xiàn)狀
同風(fēng)起云涌的并購(gòu)浪潮一樣，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界也出現(xiàn)了對(duì)跨國(guó)并購(gòu)相關(guān)問(wèn)題的一個(gè)研究熱潮。對(duì)跨國(guó)并購(gòu)理論研究和一般的國(guó)內(nèi)并購(gòu)研究一樣，主要關(guān)注兩個(gè)方面的論題：一個(gè)是跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的理論研究；一個(gè)是跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效（即跨國(guó)并購(gòu)是否創(chuàng)造價(jià)值）的理論研究。Shimizu，Hitt，Vaidyanath，and Pisano（2004）對(duì)30篇跨國(guó)并購(gòu)的文獻(xiàn)作了回顧，他們把對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的研究歸納為三個(gè)方面的研究：（1）把跨國(guó)并購(gòu)作為市場(chǎng)進(jìn)入戰(zhàn)略手段；（2）跨國(guó)并購(gòu)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的學(xué)習(xí)過(guò)程；（3）跨國(guó)并購(gòu)是一種創(chuàng)造價(jià)值的戰(zhàn)略。其中（1）和（2）仍是并購(gòu)動(dòng)機(jī)的理論研究范疇。此外，有關(guān)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究通常都結(jié)合在并購(gòu)績(jī)效和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究當(dāng)中，很少有專門(mén)針對(duì)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)文獻(xiàn)。
一、跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的研究現(xiàn)狀
跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的研究一直是理論界研究的一個(gè)熱點(diǎn)和重點(diǎn)，相關(guān)的研究成果也很多?？鐕?guó)并購(gòu)是企業(yè)國(guó)內(nèi)并購(gòu)跨國(guó)界發(fā)展的產(chǎn)物，其并購(gòu)動(dòng)機(jī)的理論基礎(chǔ)不能脫離傳統(tǒng)國(guó)內(nèi)并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論。例如效率理論、協(xié)同效應(yīng)理論、問(wèn)題和管理主義理論、管理者自大假說(shuō)、市場(chǎng)勢(shì)力理論、自由現(xiàn)金流量假說(shuō)、市場(chǎng)缺陷理論等。實(shí)際上動(dòng)機(jī)理論的研究也綜合在并購(gòu)收益來(lái)源的研究之中。
較早對(duì)并購(gòu)價(jià)值來(lái)源進(jìn)行解釋的研究是多德和魯巴克（1977），在他們的文章中也闡述并購(gòu)產(chǎn)生的動(dòng)機(jī)。他們認(rèn)為，在收購(gòu)事件發(fā)生之前，目標(biāo)公司的資產(chǎn)沒(méi)有得到管理者的充分利用，收購(gòu)事件的發(fā)生，說(shuō)明并購(gòu)公司對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)價(jià)值和資產(chǎn)使用效率有了重新的衡量和判斷，如果并購(gòu)后更換了管理層，則目標(biāo)公司的資產(chǎn)使用效率得以提高。即使不更換管理層，甚至并購(gòu)失敗，都使得目標(biāo)公司的管理層意識(shí)到公司資產(chǎn)的使用效率問(wèn)題，從而改善管理，提升資產(chǎn)的利用效率，增加股東財(cái)富，并購(gòu)的收益來(lái)源即在于此。這就是內(nèi)部效率假說(shuō)（Internal Efficiency Hypothesis），也是并購(gòu)事件得以發(fā)生的一個(gè)原因，是符合公司控制權(quán)市場(chǎng)理論的主流觀點(diǎn)。
隨著這一問(wèn)題研究的興起，又出現(xiàn)了“市場(chǎng)壟斷假說(shuō)”、“信息效應(yīng)假說(shuō)”、“節(jié)稅效應(yīng)假說(shuō)”、“建立帝國(guó)假說(shuō)”、“剝削假說(shuō)”等各種對(duì)并購(gòu)收益的假說(shuō)。按謝內(nèi)夫等人的觀點(diǎn)，這樣一些理論假說(shuō)都可以歸類為“財(cái)富轉(zhuǎn)移假說(shuō)”。這一假說(shuō)認(rèn)為，收購(gòu)或兼并只不過(guò)是財(cái)富在不同利益者之間的轉(zhuǎn)移而已，本身并沒(méi)有新的財(cái)富產(chǎn)生。因此，公司并購(gòu)事件的發(fā)生動(dòng)機(jī)就在于一部分利益主體企圖獲取另一部分利益主體的利益。實(shí)際上，這樣一些假說(shuō)也并沒(méi)有得到有力的實(shí)證數(shù)據(jù)的支持，阿斯奎斯、金（1982）在《財(cái)務(wù)學(xué)刊》中發(fā)表的“兼并要價(jià)對(duì)當(dāng)事公司證券持有人的影響”一文中對(duì)50家涉及兼并事件的公司展開(kāi)分析后認(rèn)為，沒(méi)有哪一項(xiàng)檢驗(yàn)?zāi)芴峁┳C據(jù)說(shuō)卷入兼并的股東和債券持有人之間存在財(cái)富轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。針對(duì)各種假設(shè)的實(shí)證研究仍在進(jìn)行之中。
與“財(cái)富轉(zhuǎn)移假說(shuō)”相對(duì)立的觀點(diǎn)是“協(xié)同效應(yīng)假說(shuō)”?！皡f(xié)同效應(yīng)假說(shuō)”認(rèn)為，通過(guò)并購(gòu)可以使得公司由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)而節(jié)約成本，或由于生產(chǎn)和流通中的人員和資產(chǎn)的高度合作互補(bǔ)而節(jié)省成本，提高效率，從而使得公司價(jià)值得以提升（威廉姆森，1971； J．F．Nielson、R．W．Melicher，1973； Klein、Robert G．Crawford、lchian，1978）。詹森也一直力主這一觀點(diǎn)。博凱維奇和納拉亞南（1993）在“收購(gòu)的動(dòng)機(jī)：一項(xiàng)實(shí)證調(diào)查”一文中實(shí)證了這一觀點(diǎn)，因此他們認(rèn)為，“協(xié)同效應(yīng)是絕大多數(shù)收購(gòu)的原因”。SSP（2000）的研究也支持這一觀點(diǎn)。
顯然，這些理論觀點(diǎn)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)都有一定的解釋力，但跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)應(yīng)該不是一兩個(gè)理論觀點(diǎn)就可以概括的，不同的公司可能基于不同的動(dòng)機(jī)或多種動(dòng)機(jī)來(lái)從事這一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，正如博凱維奇和納拉亞南所指出的，“除了協(xié)同效應(yīng)，公司收購(gòu)必有其他的收購(gòu)動(dòng)機(jī)”。另外，跨國(guó)并購(gòu)作為一種國(guó)際直接投資的主要形式，國(guó)際直接投資理論也可以部分解釋跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)機(jī)。例如壟斷優(yōu)勢(shì)理論、內(nèi)部化理論、產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位因素理論、國(guó)際生產(chǎn)折中理論等。鑒于跨國(guó)并購(gòu)涉及兩國(guó)或多國(guó)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，比國(guó)內(nèi)并購(gòu)涉及的變量要多得多，并購(gòu)動(dòng)因也更復(fù)雜，上述已有的理論成果也難以解釋在不斷變化境況下的一些跨國(guó)并購(gòu)實(shí)踐，因此，西方學(xué)者又從一些不同的角度來(lái)解釋跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)機(jī)。比如價(jià)值低估理論（Hannah、Kay，1977；Vasconcellos、Kish，1998）、交易成本理論（Williamson，1985；Hennartt、Park，1993；巴克利和卡森, 1998）、產(chǎn)業(yè)組織理論（Yip，1982；Baldwin &Caves，1985；克魯格曼和奧泊斯法爾德，1998）、資源基礎(chǔ)理論（Baum & Oliver，1991； Eisenhardt&Schoonhoven，1996； Hennart， 1991；
Madhok，1997）和組織學(xué)習(xí)理論（Barkema & Vermeulen， 1998；Vermeulen & Barkema，2001）、分散化理論（Seth，1990；Markides & Ittner，1994；Denis & Yost，2002）等。
此外，國(guó)外有關(guān)跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的理論研究成果很多，如“情景理論”、“網(wǎng)絡(luò)理論”等，西方學(xué)者一直試圖從不同的角度來(lái)揭示跨國(guó)并購(gòu)的真正動(dòng)機(jī)?？鐕?guó)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)往往是多因素影響的結(jié)果，即跨國(guó)并購(gòu)實(shí)踐也許是上述動(dòng)機(jī)的兩個(gè)或多個(gè)動(dòng)機(jī)交織綜合的結(jié)果。即使如此，仍然有大量的并購(gòu)實(shí)踐難以從已有的研究成果中找到有力的解釋。因此有關(guān)跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的理論仍處于不斷的發(fā)展和完善之中。
當(dāng)然，我國(guó)學(xué)者對(duì)我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)機(jī)研究也很多（史建三，1999；秦斌，1999；王林生，2000；羅仲偉，2001；張唯、齊安甜，2002；李蕊，2003；李梅，2006；廖運(yùn)鳳，2006；蘇國(guó)強(qiáng)，2006；郭旭東，2007；王金洲，2008等），學(xué)者們以我國(guó)的并購(gòu)實(shí)踐為研究對(duì)象，提出我國(guó)國(guó)企海外并購(gòu)的“國(guó)家戰(zhàn)略理論”，認(rèn)為我國(guó)國(guó)有企業(yè)的海外并購(gòu)是基于國(guó)家戰(zhàn)略的需要。此外相關(guān)研究都是以國(guó)外已有的動(dòng)機(jī)理論來(lái)解釋我國(guó)的海外并購(gòu)實(shí)踐，原創(chuàng)性的理論還很鮮見(jiàn)。
二、跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的研究現(xiàn)狀
從歷年研究的文獻(xiàn)來(lái)看，并購(gòu)方股東獲得的收益還沒(méi)有確定性的結(jié)論（Campa、Hernando，2004）。布魯納（2002）在他的一個(gè)文獻(xiàn)回顧中指出，在他考察的44項(xiàng)研究中，24項(xiàng)研究認(rèn)為跨國(guó)并購(gòu)為并購(gòu)方股東創(chuàng)造了正收益，20項(xiàng)研究認(rèn)為是負(fù)收益。因此，這一論題的研究還處于論爭(zhēng)之中。
（一）跨國(guó)并購(gòu)的正效應(yīng)
雖然跨國(guó)并購(gòu)的研究要滯后于純國(guó)內(nèi)并購(gòu)的研究，但Shimizu等人（2004）的研究證據(jù)表明，跨國(guó)并購(gòu)的效果要好于國(guó)內(nèi)并購(gòu)。此前，Markides and Ittner在1994年的研究中也提出這一觀點(diǎn)。這一觀點(diǎn)認(rèn)為，跨國(guó)并購(gòu)提供了內(nèi)部化、協(xié)同效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)分散化的綜合收益，因此為并購(gòu)公司的股東創(chuàng)造了財(cái)富（Markides，1994）。近年來(lái)的一些相關(guān)研究也得出了類似的結(jié)論。Benou、Gleason和Madura在2007年對(duì)高科技公司跨國(guó)并購(gòu)的研究中認(rèn)為，有特色的跨國(guó)并購(gòu)業(yè)務(wù)在充分做好宣傳、獲得市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可的情況下，可以獲得良好的并購(gòu)效果。此外，還有大量的研究表明，跨國(guó)并購(gòu)可以為收購(gòu)方股東創(chuàng)造正的累積異常收益，在并購(gòu)事件宣告的前后10天的時(shí)間窗內(nèi)，存在0.29%-1.96%之間的累積異常收益。比如莫克、楊（1992），馬基迪斯、伊德納（1994），Manzon、Sharp和Travlos（1994），Doukas（1995），Cakici、Hessel和Tandon（1996），馬基迪斯、奧榮（1998），Black、Carnes、Jandik（2001），Kiymaz、Mukherjee（2001）；Gleason、Gregory、Wiggins（2002），Kiymaz（2003），Block（2005）等人的研究均證實(shí)了這一觀點(diǎn)。
（二）跨國(guó)并購(gòu)的負(fù)效應(yīng)
同樣，也有很多證據(jù)表明，并購(gòu)并沒(méi)有導(dǎo)致公司價(jià)值的增加，也沒(méi)有獲得很好的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。Lubatkin在1983年的研究中認(rèn)為，并購(gòu)公司的價(jià)值并沒(méi)有在并購(gòu)中獲得增長(zhǎng)。Danbolt（1995）使用指數(shù)模型和市場(chǎng)模型研究了英國(guó)公司對(duì)其他國(guó)家公司的并購(gòu)，認(rèn)為在事件前8個(gè)月到后5個(gè)月的時(shí)間窗內(nèi)并購(gòu)方產(chǎn)生了顯著為負(fù)的累積異常收益。Eun，et al（1996）采用回歸收益模型檢驗(yàn)了并購(gòu)美國(guó)公司的并購(gòu)方的收益，發(fā)現(xiàn)在事件前后5天的時(shí)間窗內(nèi)，并購(gòu)方的累積異常收益顯著為-1.20%。Aw和Chatterjee（2004）提出英國(guó)跨國(guó)并購(gòu)的公司在并購(gòu)后的6個(gè)月和12個(gè)月的異常收益分別為-4.46%和-8.07%。
（三）并購(gòu)效應(yīng)研究評(píng)述
似乎有明顯的證據(jù)表明并購(gòu)是失敗的，但實(shí)際上這一結(jié)論依賴于人們對(duì)失敗的定義。Hopkins（2008）指出，如果失敗是指公司被迫清算出賣，那失敗的比率相當(dāng)?shù)?；如果失敗與否是指到達(dá)預(yù)期的財(cái)務(wù)目標(biāo)，失敗的比率就相當(dāng)高；如果失敗與否是指達(dá)到管理層的總目標(biāo)，那么失敗的比率也相當(dāng)?shù)停℉. Donald Hopkins，2008）。Brouthers、van Hastenburg和van den Ven（1998）發(fā)現(xiàn)大多數(shù)并購(gòu)公司的管理層都對(duì)他們的并購(gòu)業(yè)務(wù)很滿意。
此外，并購(gòu)成敗的研究結(jié)論依賴于研究中并購(gòu)評(píng)估的時(shí)間范圍（H. Donald Hopkins，2008）?；诓①?gòu)事件宣告前后短期股價(jià)反應(yīng)的研究表明，目標(biāo)公司的股價(jià)在宣告日后會(huì)上升，而并購(gòu)公司的股價(jià)則變化不大或下降。雖然這種研究方法一直占據(jù)主導(dǎo)地位，但短期的股價(jià)走勢(shì)能否衡量基于戰(zhàn)略視角發(fā)生的并購(gòu)效應(yīng)，這是一個(gè)重要的問(wèn)題。那些基于長(zhǎng)期基礎(chǔ)考察并購(gòu)效應(yīng)的研究就認(rèn)為跨國(guó)并購(gòu)的并購(gòu)方能獲得良好的并購(gòu)效果。
三、跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的研究現(xiàn)狀
跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題仍然是一個(gè)有待解決的問(wèn)題。雖然有很多研究表明跨地域經(jīng)營(yíng)可以通過(guò)分散化經(jīng)營(yíng)降低公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，但由于東道國(guó)和母公司所在國(guó)的制度環(huán)境差異和文化差異的現(xiàn)實(shí)存在，要求從事跨國(guó)并購(gòu)公司不僅在管理理念、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上應(yīng)具備一定的柔性和多樣化，還要求并購(gòu)者在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中要有很好的宏觀經(jīng)濟(jì)研判能力和多種制度的解析能力，使得公司的經(jīng)營(yíng)面臨很多純國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司所沒(méi)有的不確定性。復(fù)雜環(huán)境中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑會(huì)大大增加。
有關(guān)跨國(guó)公司管理東道國(guó)制度風(fēng)險(xiǎn)的研究獲得了很快的發(fā)展（Blank & La Palombara，1980；Anderson & Gatignon， 1986；Gatignon & Anderson，1988；Delios &Beamish，1999； Henisz& Delios，2001；Kobrin， Basek， Markusen，2001；Uhlenbruck， Rodriguez，Doh& Eden，2006），研究的主流范式是以交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，集中關(guān)注這些東道國(guó)制度風(fēng)險(xiǎn)如何影響跨國(guó)公司進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)的進(jìn)入戰(zhàn)略，得到了兩個(gè)一致的結(jié)論：第一，制度風(fēng)險(xiǎn)減少了通過(guò)權(quán)益投資進(jìn)入的可能性（Delios &Henisz，2003；Henisz & Delios，2001；Uhlenbruck et al.，2006）；第二，如果通過(guò)權(quán)益投資進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)，制度風(fēng)險(xiǎn)的大小和跨國(guó)公司持有權(quán)益的百分比是負(fù)相關(guān)的（Gatignon & Anderson，1988；Delios & Henisz，2000；Uhlenbruck et al.，2006）。
總的研究結(jié)論是，如果不考慮其他的因素，政治風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該使得跨國(guó)公司盡量避免其擁有的國(guó)外權(quán)益暴露在這些風(fēng)險(xiǎn)之下，至少是使得這樣的涉險(xiǎn)權(quán)益最小化。然而，跨國(guó)公司跨國(guó)并購(gòu)日益增長(zhǎng)的形勢(shì)表明，很多跨國(guó)公司選擇積極面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)跨國(guó)公司如何處理對(duì)外經(jīng)營(yíng)的東道國(guó)制度風(fēng)險(xiǎn)的研究成為了一個(gè)研究的熱點(diǎn)。Teece（1977），Williamson（1979），Rugman（1981），Anderson & Gatignon（1986），Dunning（1988），Henisz（2000），Zhao、Luo & Suh（2004）等人的研究從公司治理機(jī)制的角度探討了在處理公司面臨交易風(fēng)險(xiǎn)時(shí)對(duì)權(quán)益結(jié)構(gòu)的整合問(wèn)題。而Susan E. Feinberg、Anil K. Gupta（2009）的研究指出，很多跨國(guó)公司單從權(quán)益整合管理政治風(fēng)險(xiǎn)的角度看不僅沒(méi)有改善風(fēng)險(xiǎn)，反而惡化了面臨的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)他們的研究指出跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)整合和組織活動(dòng)整合可以很好地改善公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并提供了相應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)。
四、研究現(xiàn)狀的簡(jiǎn)要評(píng)述
從上述的研究現(xiàn)狀回顧中可以看出，跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的研究已比較成熟，雖然已有的研究成果中單個(gè)理論在新形勢(shì)下對(duì)某些跨國(guó)并購(gòu)實(shí)踐的解釋力仍存在不足，但如果綜合多種并購(gòu)理論基本上能對(duì)絕大多數(shù)的并購(gòu)實(shí)例進(jìn)行理論解釋，并為并購(gòu)實(shí)踐提供有力的指導(dǎo)?？鐕?guó)并購(gòu)理論的績(jī)效研究問(wèn)題，針對(duì)并購(gòu)后的正負(fù)效應(yīng)問(wèn)題的爭(zhēng)議仍會(huì)繼續(xù)，但正如H.Donald Hopkins所指出的，這一問(wèn)題的關(guān)鍵在于研究考察的時(shí)間范圍。如果從長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間維度來(lái)看，跨國(guó)并購(gòu)的績(jī)效通常會(huì)獲得一個(gè)積極的正效應(yīng)，當(dāng)然，這也取決于并購(gòu)業(yè)務(wù)的初始動(dòng)機(jī)。而跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)研究仍處在研究的熱點(diǎn)之中，這是由于并購(gòu)實(shí)踐和研究結(jié)論相悖的事實(shí)決定。正是由于跨國(guó)并購(gòu)實(shí)踐中大量跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)選擇積極面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的客觀事實(shí)存在，使得很多學(xué)者積極關(guān)注這些跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，但對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響以及企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)實(shí)踐的影響等問(wèn)題的研究仍是有待進(jìn)一步深入探討的問(wèn)題。
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關(guān)鍵詞：并購(gòu) 礦產(chǎn) 法律問(wèn)題
近年來(lái)，我國(guó)資源類企業(yè)海外并購(gòu)區(qū)域更多地選擇了澳大利亞。澳大利亞礦產(chǎn)資源豐富，法律條文健全，這也是吸引我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)時(shí)選擇澳大利亞的重要原因。改革開(kāi)放30年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)正不斷地崛起，發(fā)展壯大。民營(yíng)企業(yè)正成為我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的新生力量，為我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)注入了新的生機(jī)和活力。
1.我國(guó)某民營(yíng)企業(yè)在澳大利亞并購(gòu)銅礦案例導(dǎo)入
我國(guó)某民營(yíng)企業(yè)于2011年初看中澳大利亞某銅礦，準(zhǔn)備對(duì)其實(shí)施并購(gòu)，目前并購(gòu)尚未最終完成。現(xiàn)將其投資并購(gòu)歷程進(jìn)行剖析。
1.1并購(gòu)模式選擇
澳大利亞的投資并購(gòu)模式非常成熟和發(fā)達(dá)。該民營(yíng)企業(yè)在并購(gòu)澳大利亞銅礦時(shí)，選擇了同時(shí)投資上市公司（殼公司）和項(xiàng)目公司（實(shí)體公司）的模式。在澳大利亞本土設(shè)立一個(gè)上市公司（空殼公司），但該公司既沒(méi)有營(yíng)業(yè)，也沒(méi)有業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)，因?yàn)檫€處在勘探階段，股票價(jià)格也很低，低至每股1、2角，散戶很少，基本上是機(jī)構(gòu)投資者。上市公司下面設(shè)立一個(gè)全資子公司，是真正的實(shí)體企業(yè)，探礦許可證由它去申請(qǐng)（澳大利亞政策比較靈活，母公司也可以聯(lián)合進(jìn)行申請(qǐng)）。投資者一般在選擇投資上市公司時(shí)，同時(shí)也會(huì)投資項(xiàng)目公司，這樣便能在兩個(gè)公司都獲得收益。一個(gè)是股票的價(jià)值，即：股價(jià)的波動(dòng)（資本收益），另一個(gè)是礦產(chǎn)的收益。該民營(yíng)企業(yè)采用了資本運(yùn)作加上實(shí)體產(chǎn)業(yè)結(jié)合的方式進(jìn)行投資。由于上市公司沒(méi)有屬于自身的實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)就是營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目公司，上市公司的所有投資便注入了項(xiàng)目公司。
該民營(yíng)企業(yè)在并購(gòu)澳大利亞銅礦時(shí)，先簽訂了投資并購(gòu)協(xié)議，即框架協(xié)議，然后再去做凈值調(diào)查。按照澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)的規(guī)定，國(guó)外公司并購(gòu)澳大利亞上市公司，其股份不能超過(guò)20%。但也有特別規(guī)定，即：經(jīng)過(guò)股東大會(huì)同意和證券交易所認(rèn)可，并經(jīng)其備案后，可以超過(guò)20%。所以，該民營(yíng)企業(yè)在最初進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，股份僅占到19.9%。但該民營(yíng)企業(yè)最終希望持有33%的股份，剩下的13%的股份將通過(guò)期權(quán)授予的形式，在股票市場(chǎng)上進(jìn)行購(gòu)買，但每年購(gòu)買限額不能超過(guò)6%，即：剩下的13%的股份將分成3年，通過(guò)期權(quán)的方式逐年購(gòu)買。
在澳大利亞進(jìn)行礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)的程序非常規(guī)范，探礦經(jīng)理首先要做可行性研究報(bào)告，然后根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的金屬價(jià)格，得出是否可行的結(jié)論?？尚行匝芯繄?bào)告分為初步的可行性報(bào)告、中間的可行性報(bào)告和最終形成的銀行可行性報(bào)告。銀行可行性報(bào)告包括經(jīng)濟(jì)可行性和環(huán)境保護(hù)可行性（環(huán)評(píng)），銀行將根據(jù)銀行可行性報(bào)告進(jìn)行資金支持。此外，在這方面做假的可能性不大。
投資并購(gòu)前需要做銀行可行性研究報(bào)告。前期僅投入幾百萬(wàn)元到上市公司，如果可行，再投項(xiàng)目公司；如果不可行，就不投項(xiàng)目公司，這樣損失的只是公司買股票的這部分投資。但如果一開(kāi)始就投資項(xiàng)目公司，就將白白損失幾千萬(wàn)元。目前，前期已經(jīng)投入了2300萬(wàn)澳元。同時(shí)，可行性研究還有很多工作要做，主要是做技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上的可行性報(bào)告。由專人來(lái)做，對(duì)樣本框進(jìn)行分析，進(jìn)行投入產(chǎn)出分析等。還有一個(gè)非常重要的就是環(huán)評(píng)報(bào)告，需花經(jīng)費(fèi)去做環(huán)評(píng)報(bào)告。
跨國(guó)投資并購(gòu)，都有一個(gè)先決條件，就是政府審批。目前，澳大利亞政府審批已經(jīng)做完。公司正在進(jìn)行內(nèi)部審批流程，提前一個(gè)月發(fā)通知，召開(kāi)股東大會(huì)，需股東大會(huì)同意。國(guó)內(nèi)審批需要經(jīng)過(guò)發(fā)改委審批、商務(wù)局或商務(wù)廳審批、外管局審批等程序。目前還未做完。
1.2并購(gòu)后公司治理結(jié)構(gòu)安排
現(xiàn)有公司有3名董事，打算交割后派一名中國(guó)董事；再等投資項(xiàng)目公司銀行出了保函之后再派一名董事。“控制”按有沒(méi)有董事席位來(lái)算。
2.澳大利亞對(duì)外資并購(gòu)的規(guī)制
不管是國(guó)內(nèi)并購(gòu)還是海外并購(gòu)，都涉及到東道國(guó)的法律法規(guī)及并購(gòu)審批問(wèn)題。澳大利亞是英美法系，意思自治很明顯。它把專門(mén)的外資并購(gòu)立法與特別法相結(jié)合，形成一套完整的外資并購(gòu)法律體系。
2.1澳大利亞外國(guó)并購(gòu)法的相關(guān)規(guī)定
澳大利亞規(guī)制外資并購(gòu)行為的專門(mén)立法是1975年生效的《外國(guó)并購(gòu)法》（The Foreign Acquisitions and Takeovers Act 1975），該法規(guī)定：外資并購(gòu)需要澳大利亞政府批準(zhǔn)。由澳大利亞聯(lián)邦財(cái)政部負(fù)責(zé)實(shí)施《外國(guó)并購(gòu)法》，并成立一個(gè)外國(guó)投資審查委員會(huì)為其機(jī)構(gòu)，財(cái)政部審查跨國(guó)并購(gòu)申請(qǐng)并向財(cái)政部提出有關(guān)咨詢和建議，但最后批準(zhǔn)權(quán)屬于聯(lián)邦財(cái)政部；對(duì)跨國(guó)并購(gòu)超過(guò)5000萬(wàn)澳元的交易，并購(gòu)雙方必須提交有關(guān)公司名稱、主要營(yíng)業(yè)場(chǎng)所地址、公司主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、主要附屬機(jī)構(gòu)和分支機(jī)構(gòu)、最近一年的財(cái)務(wù)信息、最終并購(gòu)公司的國(guó)籍等材料。
但在特殊的行業(yè)，澳大利亞的法律對(duì)于外資并購(gòu)做出了特別的限制，有關(guān)這些特別限制體現(xiàn)在一系列的特別法之中。如：澳大利亞對(duì)包括石油、天然氣開(kāi)發(fā)、鈾礦及其它礦物的生產(chǎn)開(kāi)發(fā)，規(guī)定了股權(quán)限制；對(duì)于與鈾礦有關(guān)的項(xiàng)目，不僅要經(jīng)政府審批，而且澳大利亞資本要控有75%的股權(quán)及控制權(quán)；對(duì)于與鈾礦無(wú)關(guān)的其它自然資源項(xiàng)目，澳大利亞本國(guó)資本必須參股50%，并在董事會(huì)享有50%的表決控制權(quán)。
2.2澳大利亞反壟斷法律法規(guī)中的收購(gòu)審查制度
澳大利亞仿效美國(guó)反壟斷法，于1974年制定了《商業(yè)行為法》。該法集反壟斷法、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法于一身，形成了澳大利亞特有的競(jìng)爭(zhēng)法模式。按照該法及澳大利亞行業(yè)改革和監(jiān)管的法律規(guī)定，外國(guó)公司收購(gòu)澳大利亞公司，根據(jù)不同的產(chǎn)業(yè)，要遵循不同的規(guī)定。對(duì)于一般產(chǎn)業(yè)，如果收購(gòu)澳大利亞目標(biāo)公司的總資產(chǎn)超過(guò)500萬(wàn)澳元或其附屬公司的資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)2000萬(wàn)澳元，則要事先申請(qǐng)。
澳大利亞在跨國(guó)收購(gòu)審查中采納了綜合審查標(biāo)準(zhǔn)——公共利益或凈利益。這種公共利益或凈利益的審查標(biāo)準(zhǔn)最主要的是：是否有利于在相關(guān)市場(chǎng)提高競(jìng)爭(zhēng)和在經(jīng)濟(jì)方面提高效率和進(jìn)步。
根據(jù)該法及澳大利亞的外國(guó)投資并購(gòu)的一些政策，澳政府對(duì)中國(guó)投資并購(gòu)持審慎態(tài)度。審查類似備案，律師都是按照操作規(guī)定來(lái)做，一般按照20%的規(guī)定來(lái)做，主要是把合資企業(yè)摘要（核心條款）拿出來(lái)做一個(gè)申請(qǐng)報(bào)告，提交上去，一般都會(huì)批準(zhǔn)。
2.3澳大利亞公司法等交易法律規(guī)范
對(duì)外國(guó)公司收購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)管的交易法律規(guī)范主要涉及《澳大利亞公司法》（2001年修訂）、公司條例及證交所的一些規(guī)定。并購(gòu)時(shí)涉及公司治理，如董事任職的規(guī)定、證券交易所的規(guī)定。對(duì)上市公司收購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行直接監(jiān)管的規(guī)范，包括公開(kāi)信息披露制度、公開(kāi)要約收購(gòu)制度、協(xié)議收購(gòu)制度等。
2.4澳大利亞環(huán)境保護(hù)法的相關(guān)規(guī)制
環(huán)境保護(hù)日益為國(guó)際社會(huì)所關(guān)注，紛紛立法予以規(guī)范，各國(guó)大都規(guī)定有毒物、廢棄物及其他危險(xiǎn)物質(zhì)設(shè)置于環(huán)境中造成的污染責(zé)任由污染源投放者負(fù)擔(dān)。并購(gòu)澳大利亞礦產(chǎn)資源需要環(huán)境部的環(huán)評(píng)報(bào)告。有了這些環(huán)評(píng)報(bào)告，才會(huì)發(fā)給采礦許可。
2.5澳大利亞勞工法的相關(guān)規(guī)制
澳大利亞人力成本特別高，我國(guó)該民營(yíng)企業(yè)想派礦產(chǎn)工人進(jìn)駐，但澳大利亞不允許中國(guó)派普通工人過(guò)去，且要求中國(guó)公民雅思成績(jī)達(dá)到6分。但可以派管理層，如勘探主管，但不是批量的，也就1-2人，而且不是工作簽證，只是臨時(shí)簽證。因此，只能使用當(dāng)?shù)氐墓と?，人力成本特別高。
2.6澳大利亞土著文化
即相當(dāng)于從我國(guó)的文物局角度來(lái)考察。如：開(kāi)采的礦是一百年前或二百年前的金礦遺址。能不能在那附近開(kāi)采，需要多少安全距離？必須符合當(dāng)?shù)氐囊?guī)定，否則就開(kāi)采不了。
2.7澳大利亞土地法的規(guī)定
澳大利亞土地是私有的，要與土地所有人達(dá)成協(xié)議，可買可租。簽訂采礦租約。承諾出產(chǎn)以后，給土地所有權(quán)人多少租金；此外，還有采礦區(qū)域必須有安全距離的要求，因?yàn)樯婕霸肼曃廴竞头蹓m污染等。
3.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)澳大利亞礦產(chǎn)資源的啟示
從對(duì)我國(guó)某民營(yíng)企業(yè)在澳大利亞并購(gòu)銅礦案例的分析，及對(duì)澳大利亞外資并購(gòu)立法狀況的研究，可以看出澳大利亞有關(guān)外資并購(gòu)的規(guī)制形成了一套完整的法律體系。
在立法理念上，內(nèi)外有別。澳大利亞對(duì)國(guó)內(nèi)收購(gòu)和跨國(guó)收購(gòu)分別制定了兩套不同的法律和審查部門(mén)。有關(guān)國(guó)內(nèi)的收購(gòu)審查由競(jìng)爭(zhēng)管理當(dāng)局負(fù)責(zé)，適用國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)法律，而對(duì)跨國(guó)收購(gòu)的審查則由外資管理部門(mén)負(fù)責(zé)，適用外資管理的法律。在立法模式上，采用了專門(mén)立法和特別法相結(jié)合的方式。在重點(diǎn)規(guī)制方面，一是保護(hù)某些涉及國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)命脈的領(lǐng)域，二是反對(duì)并購(gòu)可能導(dǎo)致的壟斷行為，進(jìn)行反壟斷收購(gòu)審查。在體現(xiàn)執(zhí)法力度方面，設(shè)立了專門(mén)的機(jī)構(gòu)——澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)進(jìn)行審查。
通過(guò)對(duì)澳大利亞有關(guān)外資并購(gòu)法律法規(guī)的剖析，對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)澳大利亞礦產(chǎn)資源的建議是：
3.1了解澳大利亞外國(guó)并購(gòu)法等相關(guān)立法規(guī)定
了解澳大利亞外資并購(gòu)法等有關(guān)外資并購(gòu)的行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)定，包括了解澳大利亞對(duì)外資開(kāi)放的領(lǐng)域；限制外資進(jìn)入的行業(yè)；以及禁止外資進(jìn)入的行業(yè)，以免遭受反壟斷收購(gòu)審查。
了解澳大利亞公司法等有關(guān)市場(chǎng)交易的相關(guān)法律法規(guī)，外資并購(gòu)的股權(quán)比例或資產(chǎn)比例。澳大利亞對(duì)于限制外資進(jìn)入的行業(yè)，明確規(guī)定了外資的持股比例。在對(duì)外資開(kāi)放的領(lǐng)域內(nèi)，對(duì)外資的投資比例做出了明確的規(guī)定。
3.2合理采用投資并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)
我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)在澳大利亞投資并購(gòu)時(shí)，有的直接進(jìn)入項(xiàng)目公司，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，有可能投資并購(gòu)幾千萬(wàn)都成了泡沫。
因此，應(yīng)該合理采用交易結(jié)構(gòu)。通過(guò)對(duì)我國(guó)某民營(yíng)企業(yè)在澳大利亞并購(gòu)銅礦案例的分析，筆者以為：不能單純投資項(xiàng)目公司，如果直接投資礦產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)太大。如果投一部分在母公司上，則風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，因?yàn)楣蓛r(jià)是變動(dòng)的，可能有損失，但可以用腳投票，拋售股票。
3.3遵守澳大利亞環(huán)境保護(hù)法、勞工法等法律法規(guī)，注重土著文化
發(fā)達(dá)國(guó)家如澳大利亞等國(guó)都非常重視環(huán)境保護(hù)和勞動(dòng)者權(quán)益保護(hù)。因此，我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)收購(gòu)時(shí)，應(yīng)遵守東道國(guó)環(huán)境保護(hù)法、勞工法等相關(guān)法律法規(guī)，注重土著文化。在并購(gòu)澳大利亞礦產(chǎn)資源時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)作一個(gè)徹底的事前環(huán)境評(píng)估審核。尤其是收購(gòu)目標(biāo)為一個(gè)生產(chǎn)型企業(yè)時(shí)，更須注意此程序，以便作為日后主張免責(zé)的證據(jù)。
基金項(xiàng)目：北京市屬高等學(xué)校人才強(qiáng)教深化計(jì)劃“中青年骨干人才培養(yǎng)計(jì)劃”：“我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)及東道國(guó)法律規(guī)制研究”項(xiàng)目，項(xiàng)目號(hào)：PHR201108304。
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關(guān)鍵詞：兼并與收購(gòu) 并購(gòu) 公司治理 跨國(guó)公司
中圖分類號(hào)：f240
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：a
文章編號(hào)：1004-4914（2013）05-066-03
一、引言
到底是誰(shuí)擁有公司？這個(gè)是一個(gè)看起來(lái)很容易回答的問(wèn)題。然而，當(dāng)我們縱覽商業(yè)歷史的發(fā)展，很多事例展現(xiàn)出來(lái)的內(nèi)容卻告訴我們回答上述問(wèn)題決非易事。在過(guò)去的幾十年中，跟上述問(wèn)題緊密聯(lián)系的研究議題——公司治理成為熱點(diǎn)問(wèn)題。公司治理問(wèn)題存在商業(yè)活動(dòng)中的方方面面：在美國(guó)，當(dāng)安然公司和世界通訊公司因財(cái)務(wù)欺詐而轟然倒下后，2006年出臺(tái)的《薩班斯—奧克斯利法案》以非常嚴(yán)厲的方式要求在美國(guó)上市的公司建立完整的內(nèi)部控制制度，從而到達(dá)更好地保護(hù)投資者的利益；在法國(guó)，一家法國(guó)公司rhone-poulenc在1999年與一家德國(guó)公司hoechst合并而成立一家新的公司——aventis公司。來(lái)自不同商業(yè)背景的兩家公司的合并不得不迫使這兩家公司要同時(shí)在把兩種不同的公司治理模式進(jìn)行有效的融合（bris，a.和cabolis，c.，2007）；在中國(guó)，中國(guó)a股的上市公司內(nèi)部存在流通股和非流通股兩種不同性質(zhì)的股票。針對(duì)上市公司的社會(huì)流通股和非流通股存在的同股不同權(quán)和同股不同利的弊端，始于2005年的股權(quán)分置改革使得流通股股東在資本市場(chǎng)獲得補(bǔ)償，非流通股得以逐步在資本市場(chǎng)進(jìn)行交易（yang，chi和young，2011）。顯而易見(jiàn)，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在會(huì)計(jì)規(guī)則的制定，企業(yè)并購(gòu)以及公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等問(wèn)題中，公司治理都緊緊地與它們相聯(lián)系。
什么是公司治理？簡(jiǎn)言之，公司治理是保護(hù)投資者擁有對(duì)投資收益的法律索償權(quán)的措施和規(guī)則。很多發(fā)達(dá)國(guó)家，比如：英國(guó)，美國(guó)和德國(guó)的公司大都都建立了非常完善的公司治理體系；相比較而言，我國(guó)的很多公司目前還沒(méi)有完善的公司治理體系，不時(shí)會(huì)出現(xiàn)損害投資者利益的事情。令人感興趣的是，我國(guó)企業(yè)完成海外并購(gòu)后，對(duì)這兩家公司的公司治理有什么影響呢？進(jìn)一步說(shuō)，這種跨境并購(gòu)是否能給兩家公司都帶來(lái)財(cái)富效應(yīng)呢？
二、理論綜述
自從modigliani和miller（1958）在公司財(cái)務(wù)理論上作出杰出貢獻(xiàn)后，公司治理的問(wèn)題被學(xué)者們不斷地深入研究，包括：jensen和meckling（1976），hart（1995），la porta和lopez-de-silanes和shleifer和vishny（以后簡(jiǎn)稱llsv，1997，1998，2000）。
modigliani和miller（1958）認(rèn)為債務(wù)和股份成為公司財(cái)務(wù)資金的來(lái)源，從而使得公司能夠從事生產(chǎn)和投資有利潤(rùn)的項(xiàng)目。來(lái)源于投資收益的現(xiàn)金流將分配給債權(quán)人和股東。modigliani 和miller解釋了公司資本結(jié)構(gòu)和融資成本以及公司價(jià)值之間的關(guān)系。然而，jensen和meckling（1976）相信給予債權(quán)人和股東的現(xiàn)金回報(bào)與債務(wù)和股權(quán)的相關(guān)合同權(quán)（contractual right）有關(guān)。hart（1995）支持這樣的觀點(diǎn)：公司擁有要求董事會(huì)分配股利的權(quán)利，就像債權(quán)人擁有重新處置抵押財(cái)產(chǎn)而補(bǔ)償債務(wù)人沒(méi)有償還的債務(wù)的權(quán)利。顯然，這個(gè)法律問(wèn)題與公司治理相關(guān)。la porta和lopez-de-silanes以及shleifer和vishny在公司財(cái)務(wù)理論發(fā)展上的貢獻(xiàn)更是具有里程碑的性質(zhì)。llsv（1997）認(rèn)為投資者的保護(hù)水平與資本市場(chǎng)的發(fā)展有關(guān)。經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)49個(gè)國(guó)家的公司數(shù)據(jù)，llsv發(fā)現(xiàn)對(duì)投資者保護(hù)比較弱的國(guó)家往往伴隨著市場(chǎng)規(guī)模較小而且資本市場(chǎng)也比較弱。進(jìn)而，llsv（1997）分析了不同國(guó)家投資者的權(quán)利、法律規(guī)章、法律的實(shí)施和所有權(quán)等。他們相信這些要素是公司治理的主要因素。llsv的研究結(jié)果是：在普通法體系國(guó)家通常有最強(qiáng)的法律層面上的投資者保護(hù)；類似于法國(guó)民法體系的國(guó)家在法律層面上的投資者保護(hù)表現(xiàn)最弱；而德國(guó)和斯堪的納維亞民法體系的國(guó)家在法律層面上的投資者保護(hù)的表現(xiàn)，介于前兩者中間。llsv（2000）認(rèn)為理解公司治理的有效方法是從法律層面上的投資者保護(hù)角度，而不是從傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)：債務(wù)和股權(quán)的資本來(lái)源角度。他們闡述：強(qiáng)的投資者保護(hù)可以是財(cái)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的特別重要的表現(xiàn)，而這些與有效的公司治理緊密相關(guān)。
從邏輯上，很容易提出另外一個(gè)問(wèn)題是：公司治理的路徑是什么？gilson（2000）相信在公司層面上的公司治理合約式的趨同（contrac
tual convergence）比國(guó)家層面上的公司治理法律規(guī)章的趨同更現(xiàn)實(shí)和更可能。公司層面上的公司治理合約式的趨同可以分為以下幾個(gè)類型：跨境上市，設(shè)新公司和跨境兼并與收購(gòu)。其中跨境并購(gòu)提供給我們一個(gè)觀察并購(gòu)對(duì)公司治理影響的非常好的機(jī)會(huì)。并購(gòu)對(duì)公司治理的影響效果主要有兩個(gè)方面：正向的影響效果和負(fù)向的影響效果（martynova和renneboog，2008）。
伴隨著中國(guó)的改革開(kāi)放，很多跨國(guó)公司直接收購(gòu)中國(guó)的公司，以此來(lái)擴(kuò)張市場(chǎng)、保證原材料供給，從而配合其全球發(fā)展戰(zhàn)略。比如：雀巢在過(guò)去十多年中，收購(gòu)了很多中國(guó)食品和飲料公司，以此來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。最近幾年，由于金融危機(jī)，國(guó)際上很多著名跨國(guó)公司的資產(chǎn)處于估值低價(jià)位，一些中國(guó)企業(yè)也正實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，這些無(wú)疑為中國(guó)和海外跨國(guó)公司之間產(chǎn)生更多的“聯(lián)姻”創(chuàng)造了條件。同時(shí)海外兼并與收購(gòu)也為中國(guó)企業(yè)盡快縮短與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)在技術(shù)、管理方法和品牌建設(shè)上的差距提供了機(jī)遇。比如2010年，中國(guó)吉利汽車公司收購(gòu)歐洲著名的沃爾沃汽車公司。這些源于不同經(jīng)營(yíng)理念，有著不同公司治理結(jié)構(gòu)的公司，是否能最終獲得1+1大于2的財(cái)務(wù)效應(yīng)呢？本文主要圍繞公司跨境兼并與收購(gòu)對(duì)于公司治理的影響進(jìn)行研究。目前公司跨境并購(gòu)對(duì)于公司治理的影響的相關(guān)研究主要包括：bris，brisley和cabolis（2008）通過(guò)對(duì)投資者保護(hù)改變的大樣本研究，發(fā)現(xiàn)證據(jù)：由于跨境并購(gòu)而發(fā)生的公司治理的改變能夠提高該行業(yè)的托賓（tobin）q值。starks，l.t.和wei，k.d.（2004）認(rèn)為經(jīng)過(guò)分析美國(guó)目標(biāo)公司的一系列跨境并購(gòu)的案例后，得出結(jié)論：公司治理的差異影響公司的價(jià)值。
三、研究目的
針對(duì)上述總結(jié)的研究成果可以發(fā)現(xiàn)，很多結(jié)論都是建立在分析發(fā)達(dá)國(guó)家之間的跨境兼并與收購(gòu)基礎(chǔ)之上的，而本文主要分析我國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家之間的跨境兼并與收購(gòu)對(duì)公司治理的影響。
1.檢驗(yàn)我國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家之間的跨境并購(gòu)是否產(chǎn)生正向的影響效果或負(fù)向的影響效果。比如，過(guò)去的幾十年間，我國(guó)企業(yè)發(fā)生了很多與海外發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)。以后也一定會(huì)出現(xiàn)更多的類似兼并與收購(gòu)。對(duì)公司治理的正向的影響效果或負(fù)向的影響效果是否存在呢？這些兼并與收購(gòu)是否會(huì)使得原本對(duì)投資者保護(hù)比較弱的公司從而改進(jìn)公司治理的標(biāo)準(zhǔn)呢？這種兼并與收購(gòu)是否最終對(duì)于雙方都是雙贏的結(jié)果呢？這種兼并與收購(gòu)是否會(huì)提升公司的業(yè)績(jī)和價(jià)值呢？
2.發(fā)現(xiàn)一些通過(guò)跨境兼并與收購(gòu)從而完善公司治理機(jī)制的成功案例。發(fā)達(dá)國(guó)際的跨國(guó)公司為了獲取更廉價(jià)和更穩(wěn)定的原材料供給，為了擁有更大的市場(chǎng)空間，往往通過(guò)并購(gòu)發(fā)展中國(guó)家的相關(guān)企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家的公司為了獲取更好的先進(jìn)技術(shù)和管理方法，為了開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，也往往需要和發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司合作。這些成功的案例最終能帶來(lái)什么啟示呢？
3.本文重點(diǎn)是通過(guò)規(guī)范分析的方法，分析我國(guó)上市企業(yè)和海外跨國(guó)企業(yè)之間的跨境兼并與收購(gòu)，尋找哪些因素會(huì)決定公司的公司治理，這些因素是如何影響公司治理標(biāo)準(zhǔn)改變的。goergen和renneboog（2008）指出（少數(shù)）股東權(quán)利的保護(hù)、債權(quán)人的權(quán)利、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和法律的實(shí)施對(duì)公司治理的標(biāo)準(zhǔn)有影響。本文要檢驗(yàn)這些因素是否在發(fā)達(dá)國(guó)家與以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家間的跨境兼并與收購(gòu)中存在。值得注意的是，我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展階段、政治體制、文化以及市場(chǎng)成熟程度等方面都有很大差異。
四、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中的治理風(fēng)險(xiǎn)
目前海外存在大量的投資機(jī)會(huì)，而且這些投資項(xiàng)目的估值比較低。加之，我國(guó)政府也積極鼓勵(lì)企業(yè)走出去。在這樣大的背景下，很多央企和民企出于自身發(fā)展戰(zhàn)略的考慮，為抓住這百年難遇的海外“抄底”機(jī)會(huì)而躍躍欲試。張碧薇（2011）調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由美國(guó)次貸危機(jī)引起的全球性金融危機(jī)爆發(fā)之前，我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)數(shù)目在2000年是9起，而從2007年至2010年，每年我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的數(shù)目至少70起。主要并購(gòu)的領(lǐng)域是資源、能源以及工業(yè)技術(shù)密集型行業(yè)。
中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)過(guò)程中，面臨的挑戰(zhàn)絕不僅僅是收購(gòu)的價(jià)格。海外并購(gòu)成功與否還取決于其他很多要素。對(duì)收購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，海外并購(gòu)是否符合收購(gòu)企業(yè)的國(guó)際戰(zhàn)略的總體規(guī)劃？是否有國(guó)際化視野的人才儲(chǔ)備？被兼并企業(yè)所在國(guó)政府是否批準(zhǔn)與支持？被兼并企業(yè)的文化與管理是否能與收購(gòu)企業(yè)的文化與管理相融合？更為重要的是，收購(gòu)企業(yè)與被兼并企業(yè)是否
公司治理上相融合？
吉利公司是在國(guó)際化中走在前列的中國(guó)民營(yíng)汽車企業(yè)。2010年，吉利公司與美國(guó)福特汽車公司正式簽署協(xié)議：吉利收購(gòu)福特汽車旗下的沃爾沃汽車公司100%股權(quán)。實(shí)際上，這并不是吉利公司第一次在國(guó)際控制權(quán)市場(chǎng)的出手。早在2006年，吉利購(gòu)買英國(guó)錳銅公司股份，并在中國(guó)設(shè)立合資公司。2009年吉利成功收購(gòu)澳大利亞自動(dòng)變速器公司（dsi）?；谥袊?guó)本土發(fā)展起來(lái)的吉利公司會(huì)如何與西方企業(yè)在公司治理上相融合，并獲得正向的影響效果呢？
1.保留被兼并企業(yè)良好的治理模式。盡管吉利獲得100%沃爾沃汽車的股權(quán)，吉利并沒(méi)有對(duì)沃爾沃的管理方式進(jìn)行劇烈的調(diào)整。吉利將保持沃爾沃相當(dāng)大的經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性?！凹羌譅栁质俏譅栁帧眥1}的戰(zhàn)略最能詮釋這兩家治理模式迥異的企業(yè)，在平等的基礎(chǔ)上，采取廣泛交流、互相尊重、逐步融合的公司治理趨同的方式。
吉利與沃爾沃成立對(duì)話合作委員會(huì)，通過(guò)該對(duì)話機(jī)制，使得雙方在新產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)應(yīng)用、品牌維護(hù)和人才培養(yǎng)等方面達(dá)成共識(shí)。該委員會(huì)中，雙方各自指派4名委員，主席為李書(shū)福。每年召開(kāi)2次會(huì)議。
相比之下，其他一些企業(yè)在“走出去”過(guò)程中，采取的治理模式仍然偏重于對(duì)大股東利益的過(guò)度保護(hù)，而忽視眾多小股東利益的保護(hù)。吉利公司在支持沃爾沃重回其原來(lái)輝煌業(yè)績(jī)的同時(shí)，也逐步完成自己國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略、提高研發(fā)水平、技術(shù)升級(jí)以及塑造品牌形象等目的。這樣使得收購(gòu)獲得了雙贏的結(jié)局。
2.重視被兼并企業(yè)所在國(guó)特定的法律與文化。吉利收購(gòu)的沃爾沃汽車公司源于保護(hù)雇員利益非常強(qiáng)的瑞典。吉利能夠收購(gòu)沃爾沃成功，離不開(kāi)沃爾沃汽車公司工會(huì)的最終支持。中國(guó)企業(yè)走出去，往往忽略了當(dāng)?shù)靥囟ǖ纳鐣?huì)文化背景。我國(guó)的很多企業(yè)對(duì)中國(guó)的國(guó)情很熟悉，但對(duì)西方強(qiáng)大工會(huì)的力量估計(jì)不足。上汽在收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車并最終獲得最大股東后，由于韓國(guó)工會(huì)力量非常強(qiáng)大，造成生產(chǎn)成本過(guò)高并且罷工不斷。由于雙龍申請(qǐng)破產(chǎn)，上汽收購(gòu)雙龍最后以失敗告終。
3.穩(wěn)健的發(fā)展路徑。從吉利海外收購(gòu)的路徑來(lái)看，吉利在實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略中穩(wěn)扎穩(wěn)打，能在抓住機(jī)遇過(guò)程中同時(shí)兼顧風(fēng)險(xiǎn)。吉利先部分參股英國(guó)錳銅汽車公司，從而有機(jī)會(huì)深入了解西方企業(yè)的治理模式和管理方法。這是一種可進(jìn)可退的策略，如果合作不成功，不會(huì)造成太大的損失；如果成功，還可以進(jìn)一步增加收購(gòu)力度。2013年初，吉利確認(rèn)參與進(jìn)一步收購(gòu)英國(guó)錳銅汽車公司股份，使得吉利占有錳銅汽車80%的股份{2}。公司治理理論認(rèn)為，各國(guó)企業(yè)的公司治理的內(nèi)外部環(huán)境差異很大，公司治理的趨同不可能一蹴而就。吉利在與西方企業(yè)合作過(guò)程中，逐步學(xué)會(huì)了更符合國(guó)際化規(guī)則的經(jīng)營(yíng)理念。
五、公司治理對(duì)業(yè)績(jī)的影響
良好的公司治理能保護(hù)投資者的利益并平衡公司的各種利益主體。公司治理涉及建立完善的內(nèi)部控制體系，設(shè)立能代表股東利益的董事會(huì)，擁有充分的信息披露機(jī)制和保持有效的管理層決策機(jī)制。李維安和唐躍軍（2006）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)上市公司的治理水平對(duì)公司的盈利水平、營(yíng)運(yùn)效率、股本增長(zhǎng)能力以及財(cái)務(wù)安全性等有顯著的正相關(guān)。 盡管提升公司治理水平有很多方式，但是運(yùn)用海外并購(gòu)的方式無(wú)疑可以成為很有效的發(fā)展路徑。吉利公司通過(guò)一系列的海外收購(gòu)，逐步改進(jìn)自己企業(yè)的公司治理水平，使得公司在決策制定和決策實(shí)施中更科學(xué)、更有效，從而獲得資本市場(chǎng)投資人的青睞。
六、總結(jié)
盡管各國(guó)的文化、法律、經(jīng)濟(jì)和政治等相差很大，但伴隨全球化的發(fā)展，跨國(guó)公司在公司治理方面正在通過(guò)各種路徑相互融合、相互借鑒。公司治理的趨同也是未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，完善的公司治理可以使得股東利益最大化。企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)可以在學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)和生產(chǎn)方式的同時(shí)，提升自身的公司治理水平。
注釋：
{1}2010年3月，吉利并購(gòu)沃爾沃后的媒體見(jiàn)面會(huì)上，吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福接受媒體采訪，李書(shū)福提出上述觀點(diǎn).京華時(shí)報(bào)，2010.3.31
{2}浙江日?qǐng)?bào)2013年1月24日訊
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