發(fā)布時間：2024-03-05 16:29:50
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的企業(yè)投資風險管理樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關鍵詞：投資風險；投資決策；投資項目；風險管理
中圖分類號：F830.59 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）04-0076-02
（一）決策過程原因
1.投資決策的計算出現(xiàn)偏差。在經(jīng)濟預測與計算時，人們經(jīng)常以現(xiàn)有資料為依據(jù)，預測以后的經(jīng)濟狀況，由于受到資本市場的影響，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)資料并不能充分說明投資的預期狀況，使投資決策的計算出現(xiàn)偏差。
2.對決策者缺乏有效約束。目前，企業(yè)資產(chǎn)項目的投資決策權(quán)利主體不明確，項目由部門決策、地方?jīng)Q策、董事會決策、經(jīng)理決策、法人決策、首長決策等多種選擇均不確定，從而使得投資決策組織機制存在嚴重缺陷，相當一部分投資決策背離了科學化、民主化、合理化的原則，存在著嚴重的隨意性、主觀性、盲目性、獨斷性的弊端。
3.投資決策過程中的理論。在投資決策過程中，不完全契約，信息不對稱以及經(jīng)理，股東與債權(quán)人之間的利益沖突將影響投資項目的選擇，特別是在企業(yè)陷入財務困境時容易引起過度投資問題與投資不足問題。
4.企業(yè)投資管理制度存在的問題。一些企業(yè)雖然建立了投資管理制度，但可操作性不強，部門職責分工和權(quán)責不清，在決策過程中缺乏有效制衡的決策程序和風險評估，風險防范機制。部分企業(yè)由于法人治理結(jié)構(gòu)不完善，少數(shù)人甚至“一個人”說了算的現(xiàn)象仍然存在。
（二）項目選擇原因
1.投資可行性分析中的偏差。投資的可行性分析是確定項目是否可行及可行項目的選優(yōu)過程通過可行性分析后確定的投資項目將成為企業(yè)編制投資計劃及資金籌集的直接依據(jù)。人們通常認為經(jīng)過了可行性分析和回報水平比較后投資項目決策是科學的，合理的，但卻忽略了可行性分析中存在的偏差。在投資可行性分析中幾乎每個條件（項目壽命期、銷售收入、費用、稅收、營運資本需求等）都需要被假設。雖然假設條件在一定程度上能夠使分析人員獲得最佳信息，但它們也有可能導致嚴重的估計誤差，誤差會隨著項目影響的不確定性和項目壽命期而增加。因此，誤差總會導致項目的不確定性增加，使投資項目的風險增加。
2.投資項目實施不力。有時對投資項目缺少管理和后續(xù)分析也是導致投資項目失敗的原因，對投資項目的管理和控制至關重要。企業(yè)進行投資后，應當對項目的實施進行管理。如果企業(yè)資金投放后不對其進行有力的控制，即使是擁有巨大發(fā)展?jié)摿Φ捻椖?，其成功的可能性也是非常令人懷疑的?/p>
3.缺少必要的后續(xù)分析。項目實施后應當進行必要的后續(xù)分析，以便對被接受的項目進行監(jiān)督。許多企業(yè)投資決策實施之后缺少必要的后續(xù)分析，也不能采取合理的措施及時救助陷入困境的項目，或給實際情況優(yōu)于預測值的項目提供額外的項目資源，更談不上對與投資決策相關的預測人員、評價人員等的獎勵與懲罰。
二、中國企業(yè)目前投資風險管理現(xiàn)狀及存在問題分析
（一）盲目追求高額報酬造成的投資風險
一般來講，風險和收益是正相關。目前，中國企業(yè)進行投資時會為了追求高額的投資報酬而忽略了投資風險，從而造成不必要的損失。如果企業(yè)在投資時只考慮高額回報，而忽略了風險的大小，則勢必造成投資失誤，發(fā)生不必要的經(jīng)濟損失。
（二）投資決策缺乏創(chuàng)新，決策者水平不高
美國著名經(jīng)濟學家、諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者赫伯特·西蒙教授說過：“管理的核心問題是經(jīng)營，經(jīng)營的核心問題是決策，決策的核心問題是創(chuàng)新。”國外許多企業(yè)由于投資善于創(chuàng)新，擁有自己獨特的技術(shù)或核心競爭力；而中國的很多企業(yè)投資創(chuàng)新意識不夠，往往追隨比自己大的企業(yè)或同行相近企業(yè)的投資模式以及投資做法，缺乏創(chuàng)新，不能通過投資培植自己獨特的技術(shù)或核心競爭力。
（三）對投資企業(yè)的內(nèi)部資金運營狀況不夠重視
企業(yè)投資的主要目的是為了獲取收益，實現(xiàn)資金的增值保值。企業(yè)內(nèi)部資金屬于企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)，但收益性較差。當企業(yè)有好的投資計劃時，卻沒有充分的內(nèi)部資金用于支持企業(yè)的投資這時企業(yè)就會采用負債融資的方式，使企業(yè)背負較為沉重的債務，加大企業(yè)的財務風險，進而形成企業(yè)的投資風險。
（四）對企業(yè)的內(nèi)部控制缺乏管理
投資若想達到獲利目的并在可控的范圍和程度上進行，內(nèi)部控制可以保證投資活動必須經(jīng)過適當?shù)膶徟顒硬拍苓M行，保證投資活動符合政府的投資法規(guī)，以控制投資決策的制定和實施，從而有效地降低投資風險。目前，中國大部分企業(yè)還普遍缺乏內(nèi)部控制意識，表現(xiàn)在投資活動與企業(yè)戰(zhàn)略不符，投資與籌資在資金數(shù)量、期限、成本與收益上不匹配，缺乏嚴密的授權(quán)審批制度和不相容職務分離制度等。
三、提高企業(yè)投資風險管理水平的建議與措施
（一）完善投資決策機制
首先，要對投資決策風險進行“事前”防范與有效約束，就必須根據(jù)《公司法》的要求，在盡量簡化投資審批環(huán)節(jié)的同時，把投資決策權(quán)限完全放給法人，使投資決策者真正成為投資風險的控制者。其次，要明確投資決策責任，在明確投資決策主體權(quán)限的同時，就應當把投資決策責任層層分解落實到個人，使得投資決策真正受到風險責任的約束。最后，強化投資決策控制機制，要堵塞投資決策風險控制的“漏洞”，就要強調(diào)投資決策的科學性、民主性、可行性與效益性。
（二）建立和完善投資管理制度
有效的投資管理機制是控制企業(yè)投資風險的制度基礎，如果企業(yè)的投資決策沒有一個可以依據(jù)的制度，則企業(yè)的投資決策難免會具有較大的隨意性和盲目性。
1.投資管理制度應當涵蓋投資活動的所有方面。企業(yè)的投資管理制度主要包括企業(yè)投資管理機構(gòu)的責任，權(quán)利及責任追究制度，投資活動所遵循的原則決策程序和方法，項目的可行性研究和論證工作的管理，項目組織實施中的管理，項目后續(xù)評價工作的實施與管理。
2.投資管理制度應當包括重大問題的處理預案機制。企業(yè)進行投資風險控制的目的是避免風險，減少風險從而實現(xiàn)投資的預期目標。企業(yè)的投資管理機構(gòu)和人員應密切注意與本企業(yè)投資相關的各種內(nèi)外因素的變化發(fā)展趨勢。從對因素變化的動態(tài)中分析預測企業(yè)可能發(fā)生的風險，進行風險預警并對重大問題施行處理預案機制。
（三）加強投資項目實施環(huán)節(jié)的控制與管理
1.企業(yè)應當制訂項目實施計劃，合理安排項目資源配置。在項目開始進行時，企業(yè)應當制訂詳細的項目實施計劃，包括資金的投入、人力的配置、技術(shù)的配套等。當企業(yè)擁有多個投資項目時，還要合理安排企業(yè)資源的配置，以便于及時調(diào)整項目實施過程中出現(xiàn)的問題，減少不必要不確定性的影響。
2.項目實施過程中的風險控制。在項目實施中，企業(yè)很有可能由于資金鏈某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，有財務控制不利帶來的風險，因此企業(yè)在過程中要特別注意兩個財務指標，使它們控制在合理的范圍內(nèi)。其中之一是資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)負債率是國際公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經(jīng)營風險的重要指標。另一個就是投資成本，企業(yè)競爭力的基礎在成本控制。未來的運營成本對最終成本的影響是有限的，關鍵是投資成本，投資成本一定程度上決定企業(yè)的競爭力。
3.項目建成后的全面評估。開展項目的后評估，將對提高投資效益投資控制發(fā)揮顯著作用。要選擇項目實施過程中若干重要關節(jié)點或時節(jié)點，通過定點定時分析以監(jiān)測項目實施過程中與決策目標、預測效果的偏離程度，以便及時提出對策建議，或采取適當調(diào)控決策目標，重新下達指令，按新的或調(diào)整的目標運行，力求取得較好效果。項目建成后的全面評估，要著重對比分析實際預測的重大變化。
（四）企業(yè)投資風險的非財務及財務控制方法
1.企業(yè)投資風險的非財務控制方法。企業(yè)投資風險的非財務控制方法主要包括風險回避和損失控制。風險回避指事先預料風險產(chǎn)生的可能性程度，判斷導致其發(fā)生的條件和因素，在投資活動中盡可能地避免風險或改變投資流向。而損失控制通過采取各種措施減少風險發(fā)生概率及經(jīng)濟損失的程度，力圖維持原有投資決策，實施風險對抗的積極措施。
2.企業(yè)投資風險的財務控制方法。企業(yè)投資風險財務型控制策略，主要包括財務型非保險的風險轉(zhuǎn)移以及風險自留兩種方法。財務型非保險的風險轉(zhuǎn)移，即企業(yè)合理合法地、有意識地將損失或與損失有關的財務后果轉(zhuǎn)移到另一些企業(yè)或個人，這個目的的達到通常需要附著于其他契約才能完成。風險自留是指投資方自己承擔由于投資風險事故所造成的損失。其實質(zhì)是當投資風險事故發(fā)生并造成一定的損失之后，經(jīng)濟單位即投資方通過內(nèi)部資金的融通，來彌補所遭受的損失。
（五）防范企業(yè)投資風險策略
1.建立有效的投資組合，分散投資風險。有效地投資組合是在既定的風險控制下，為投資者提供最佳預期收益率的投資組合。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中各種投資項目的盈利可能是不同的，各投資項目取得最大經(jīng)濟效益所需的支持條件與約束條件各不相同，更重要的是各投資項目存在期間可能遇到的有關風險也是不同的，所以投資必須采取分散化原則。企業(yè)在確定投資項目時，要把握好投資項目的風險組合，把有限的資金用到需要的項目上。
2.建立財務預警系統(tǒng)。構(gòu)建企業(yè)的財務預警系統(tǒng)，使企業(yè)的投資預警系統(tǒng)通過相關資料的搜集，分析可能導致投資項目出現(xiàn)的根源性因素，監(jiān)控風險因素的變動趨勢，通過定性與定量的分析，向決策層發(fā)出預警信號并提前采取預控對策。要想使所構(gòu)建的投資預警系統(tǒng)比較合理，必須注意投資預警系統(tǒng)應有明確的目標，通過確認企業(yè)投資是否面臨失敗風險，找出警源并確定預控措施。
參考文獻：
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【關鍵詞】企業(yè)年金；基金投資；風險
一、企業(yè)年金的運作模式
按照我國法律法規(guī)關于企業(yè)年金的制度設計，企業(yè)年金管理共涉及六種人，兩層法律關系。六種人是：委托人、受托人、賬戶管理人、基金托管人、投資管理人、受益人。兩層法律關系是：委托人與受托人的信托關系，受托人與賬戶管理人、基金托管人、投資管理人的委托關系。
按照國家企業(yè)年金政策規(guī)定，企業(yè)年金事務不能由企業(yè)或職工（委托人）自己管理，必須委托具備資質(zhì)的法人受托機構(gòu)或企業(yè)自己成立的企業(yè)年金理事會（受托人）管理企業(yè)年金事務，再由受托人委托具有資質(zhì)的資金托管機構(gòu)（托管人）保管企業(yè)年金財產(chǎn)，提供資金清算、會計核算與估值、投資監(jiān)督；委托賬戶管理機構(gòu)（賬戶管理人）為企業(yè)和職工建立賬戶、記錄繳費與投資運營收益、計算待遇，向職工（受益人）支付和提供信息查詢等服務；委托投資管理機構(gòu)（投資管理人）對企業(yè)年金按照國家政策規(guī)定進行投資，以實現(xiàn)企業(yè)年金基金的保值增值。
二、企業(yè)年金基金投資原則
企業(yè)年金基金投資原則主要有：安全性、流動性和收益性。在對企業(yè)年金基金的投資風險進行管理時，必須是以維護和強化這些原則為前提，而不能弱化和破壞這些原則。（1）安全性。企業(yè)年金作為企業(yè)和職工建立的補充養(yǎng)老保險制度，關系到企業(yè)職工未來的生活保障問題，也涉及到整個社會養(yǎng)老保險體系的構(gòu)建，又由于其承擔風險的能力明顯低于一般證券投資基金，因而保障企業(yè)年金基金資產(chǎn)的安全是最基本的原則。（2）收益性。企業(yè)年金作為養(yǎng)老金的特性決定了其投資的最低要求，是要保證年金的投資收益率要能夠高于當期的通貨膨脹率，以維持年金基金的購買力水平。年金基金由于基金的積累和運作呈現(xiàn)出的長期性特點，所以應從中長期的穩(wěn)定性加以考慮基金的收益性。（3）流動性。為了滿足符合條件職工的待遇給付和賬戶轉(zhuǎn)移等情況對提現(xiàn)的要求，企業(yè)年金的部分資產(chǎn)必須具有一定流動性，以確保有足夠的貨幣資金。企業(yè)年金基金的流動性要求的大小與年金計劃參與者的年齡構(gòu)成有關。
三、企業(yè)年金基金的投資風險
企業(yè)年金基金投資風險是企業(yè)年金基金在投資過程中，由于主觀原因（如投資決策失誤、投資組合選擇不當?shù)龋┖涂陀^原因（經(jīng)濟的周期性、利率波動、政府政策變化等）的影響，導致未來收益低于預期的不確定性。（1）外部風險。外部風險分為宏觀經(jīng)濟環(huán)境風險和投資項目風險。宏觀經(jīng)濟環(huán)境風險是與整體市場相關聯(lián)的風險，屬于系統(tǒng)風險，主要包括和宏觀經(jīng)濟環(huán)境相關的利率風險、匯率風險、通貨膨脹風險、經(jīng)濟衰退風險等，此外還包含自然災害、戰(zhàn)爭以及恐怖事件等不可抗力對年金基金的風險。投資項目風險主要指所投資的各種投資工具資產(chǎn)價格變化所帶來的基金收益的不確定性。和市場波動性不同的是，投資項目風險是由投資對象所帶來的風險，與市場上其他的投資者無關，屬于非系統(tǒng)風險，可以通過投資多元化進行分散。（2）內(nèi)部風險。主要有投資決策風險和委托風險。投資決策風險是指由于投資管理人的投資決策失誤而影響基金收益的風險。目前我國金融市場不發(fā)達，法律體系不夠健全，投資管理人投資決策出現(xiàn)失誤的概率較高，投資決策風險較大；委托風險是指由于我國企業(yè)年金基金的投資是以信托關系及委托關系為基礎開展而產(chǎn)生的風險。企業(yè)年金基金涉及的當事人很多，委托關系復雜，很容易產(chǎn)生道德風險。特別是在投資環(huán)節(jié)，由于每一個年金計劃下都會有多個投資管理人，擴大了當事人數(shù)量，加大了投資環(huán)節(jié)中產(chǎn)生道德風險的可能性。
四、防范企業(yè)年金基金投資風險的措施
為防范年金基金的投資風險，確保年金基金安全和保值增值，需要解決好以下幾個問題：（1）允許企業(yè)年金基金投資于實業(yè)，分散資本市場的投資風險。目前我國的資本市場很不完善，可投資品種不多，且風險都較高，為降低年金基金的投資風險，提高投資收益率，應允許年金基金投資與實業(yè)項目。因為實業(yè)項目投資的風險收益性質(zhì)顯著不同于股票和債券等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，企業(yè)年金等長線資金對實業(yè)項目的投資,可以起到分散風險、提高收益率的作用。在進行實業(yè)投資時，可以以國家產(chǎn)業(yè)政策為指導，主要投資于技術(shù)含量高、有發(fā)展前途的朝陽產(chǎn)業(yè)；也可以投資于國家基礎設施、重點建設項目，這些項目風險小且有穩(wěn)定的收入回報，符合安全性和收益性原則。雖然實業(yè)投資具有投資期長、流動性差的特點，但在一定程度上防范通貨膨脹，應該是可以選擇的投資工具。（2）健全年金基金投資管理風險補償機制。按照《企業(yè)年金試行辦法》的規(guī)定，投資管理人從當期收取的管理費中，提取20%作為委托投資資產(chǎn)的風險準備金，專項用于彌補委托投資的年金資產(chǎn)的投資虧損。投資管理風險準備金余額達到委托投資的年金資產(chǎn)凈值的10%時不再提取。每年度終了時，若企業(yè)年金投資資產(chǎn)出現(xiàn)虧損，累計提取的風險準備金應用于彌補投資虧損。但在風險準備金不足以彌補投資損失時，仍會導致員工長期利益受損，投資風險補償機制不完善。為了進一步完善這一制度，首先要增加每年提取的投資管理風險準備金比例至投資管理人收取管理費的30%，且余額達到年金資產(chǎn)凈值的30%時方可停止計提，保證有足夠的資金來彌補投資虧損；其次可為年金基金設定一個基準收益率，當實際收益率超過基準收益率時，基準以下的收益全額向職工個人賬戶進行分配，基準以上部分，按照20%的比例計提超額收益準備金，超額收益準備金余額達到年金基金凈值的20%時可不再計提。當年金基金投資收益率低于基準收益率時，可用該準備金進行彌補。此項準備金還是屬于基金資產(chǎn)，進行風險補償，起到以豐補歉、平滑收益的作用。再次可以適當引入擔保機制，由投資管理人向商業(yè)擔保機構(gòu)繳納保費，對投資收益進行定量擔保。保費從投資管理人的投資管理費中提取。這樣不但減輕了投資管理人的負擔，同時也增加了風險補償金的來源。（3）加強對企業(yè)年金基金投資環(huán)節(jié)的外部監(jiān)管。在當前我國的年金制度下，企業(yè)年金的投資運行涉及銀行、證券、基金、信托、保險等不同行業(yè)，就需要對投資管理人的經(jīng)營業(yè)務全過程進行跟蹤監(jiān)控，將對機構(gòu)本身的監(jiān)管轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)年金計劃整個的運作環(huán)節(jié)的監(jiān)管。因此單個外部監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)不可能完成對整個運作環(huán)節(jié)的風險監(jiān)控，需要各個監(jiān)管機構(gòu)實行協(xié)調(diào)監(jiān)管，這既包括監(jiān)管機構(gòu)間的信息合作溝通，也包括監(jiān)管手段和策略的協(xié)調(diào)實施。為了避免各監(jiān)管主體之間各自為政，可定期召開聯(lián)合會議實現(xiàn)信息的共享或者是開發(fā)先進的企業(yè)年金管理信息系統(tǒng)對信息進行匯總和公布，使各監(jiān)管主體可以在第一時間接收到信息，加強信息的溝通，確保外部監(jiān)管及時到位，降低企業(yè)年金投資風險。（4）建立嚴格的信息披露制度。完善信息披露機制，及時發(fā)現(xiàn)投資管理人在投資運行中存在的問題，將各種風險因素化解在萌芽狀態(tài)。信息披露提高了企業(yè)年金運營的透明度，使參與各方獲得充分的信息，減少因信息不對稱導致的風險和損失。除了人保部年金信息報告制度規(guī)定的季度和年度的管理報告外，投資管理人還必須將年金投資的成本、效益及其他重大事項及時進行披露，監(jiān)管機構(gòu)則著重審查信息披露的真實性。這樣，年金基金的投資管理人才能置于監(jiān)管機構(gòu)和年金受益人的雙重監(jiān)督之下。由于我國企業(yè)年金發(fā)展時間并不長，企業(yè)年金基金投資管理仍存在很多問題，這使得基金投資風險加大。為防范投資風險，需要優(yōu)化企業(yè)年金基金投資資產(chǎn)配置，分散投資風險，同時完善風險補償機制以和信息披露制度，通過加強外部監(jiān)管，來減少企業(yè)年金投資風險，確保年金基金的安全和保值增值。
參考文獻
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一、引言
隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)所處的社會環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境都在發(fā)生著變化。信息技術(shù)的發(fā)展、電子商務的出現(xiàn)、科學技術(shù)的創(chuàng)新、企業(yè)的重組、以及消費者不斷出現(xiàn)的多樣化的需求偏好等，都在無形中使企業(yè)所面臨的不確定因素增多，這些21世紀經(jīng)濟舞臺上的主旋律使企業(yè)面對的風險概率逐漸增加。從而使企業(yè)投資風險事故的發(fā)生規(guī)模逐漸加大。
風險是一種客觀存在的、并且是無法避免的，企業(yè)只能通過各種方式來降低風險的發(fā)生，但是并不能完全消除風險。長久以來，很多企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)嚴重不平衡。許多企業(yè)投資時盲目的將投資目光放在了粗放型增長、低水平產(chǎn)量的方面，從而忽略了市場競爭的規(guī)律。有的企業(yè)甚至因為不能正確的預見投資風險而使企業(yè)面臨破產(chǎn)。因此，現(xiàn)代企業(yè)要想在不斷激烈的國際競爭中處于不敗之地，在面對重大的社會觀念轉(zhuǎn)型、面對各種人為事故和自然災害時、面對日新月異的科學技術(shù)時、面對各企業(yè)的生存與可持續(xù)發(fā)展受到了嚴重威脅時，必須樹立新的風險管理理念，對企業(yè)的各種風險進行科學的管理，并圍繞企業(yè)的戰(zhàn)略目標，使企業(yè)的風險投資降到最低。
二、企業(yè)風險投資的概念及基本特征
（一）企業(yè)風險投資的概念
企業(yè)的風險投資又被稱作創(chuàng)業(yè)投資，主要是指企業(yè)為了促進行業(yè)高科技的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，以股權(quán)資本的形式將資金專門投向存在著較大失敗風險的高新技術(shù)開發(fā)領域，并期待成功后能通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓來獲得較高資本的收益的一種投資行為。
（二）風險投資的基本特征
1、是一種具有較大風險的投資
風險投資主要支持的是高新科技、產(chǎn)品的創(chuàng)新，所以在技術(shù)、市場、經(jīng)濟等方面存在著巨大的投資風險，一般而言投資成功率平均只占到30%左右。美國曾經(jīng)有一位經(jīng)驗豐富的風險投資家認為：在他們投資的項目中僅有三分之一的投資非常成功，并取得了高額的回報，有三分之一的投資與投入資金基本持平，另本文由收集整理外還有三分之一的投資幾乎是血本無歸。但是，面對高額的投資回報率，很多企業(yè)仍將風險投資作為企業(yè)的一項投資活動，仍舊吸引著全球各企業(yè)的目光。例如：1977年創(chuàng)業(yè)的美國的阿普爾公司，在短短的幾年后，一美元的投入就獲得了240美元的高收益?？梢婏L險投資的吸引力是多么巨大。
2、是一種典型的組合型投資
很多成功的風險投資案例證明，如果采取組合投資，將是企業(yè)風險投資行之有效的方法。這就要求企業(yè)不要將所有的資金全部投放在一個項目、一個階段、一個企業(yè)中，而是將投資均衡的投放在不同的企業(yè)和企業(yè)不同的發(fā)展階段和項目中。這種分散式的組合投資將投資的風險成功的進行了分散，只要有一部分投資獲得成功，就完全可以彌補其他投資帶來的損失。企業(yè)也可以只投入所需資本的一部分，不必承擔全部投資，這樣可以避免企業(yè)孤注一擲。美國風險投資協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，美國很多企業(yè)的風險投資大多數(shù)集中在新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成長階段，占投入資金的80%左右。
3、屬于一種長期投資
一般的風險投資要經(jīng)歷3至7年的時間才能獲得收益。在投資的過程中還要不斷的對那些有希望成功的項目或企業(yè)不斷的進行增資投資，故此，很多人將風險投資稱作是“勇敢并且有耐心的資本”。面對不斷變化的社會環(huán)境和市場經(jīng)濟環(huán)境，投資者們必須具備“十年圖破壁”的強大魄力，對待風險投資多一份冷靜和耐心，少一份浮躁和急躁。
4、屬于一種權(quán)益性投資
風險投資的本質(zhì)并不是借貸資金，而是一種明顯的權(quán)益資本投資。投資的著眼點并不在于投資對象當前的盈虧上，而是在于對投資企業(yè)或項目的發(fā)展前景或資產(chǎn)的增值上。這樣做的目的主要是希望通過對投資企業(yè)的上市或出售轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)而取得高額的回報。
5、是一種非常專業(yè)的投資
企業(yè)的風險投資并不是單純的向投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者提供資金，而是企業(yè)的管理者憑借自己積累的豐富學識、經(jīng)營管理經(jīng)驗、廣泛的社會關系等向投資企業(yè)提供這些資源，并積極參與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)，與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)辦企業(yè)的經(jīng)營管理，幫助企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者取得經(jīng)營的成功。
三、風險投資的構(gòu)成要素與風險投資企業(yè)的特點
（一）風險投資的構(gòu)成要素
風險投資的構(gòu)成要素主要包含：投資者、風險投資公司、風險企業(yè)。一般而言資金開始從投資者流向投資公司，經(jīng)過投資公司對資金和企業(yè)篩選后做出決策，再由投資公司將資金流向被投資風險企業(yè)。
目前我國的風險投資已經(jīng)吸引了很多的投資目光，包括企業(yè)、保險公司、甚至還有外國資本的投入。這些投資者由于知識的欠缺、有限的精力、風險的分散等方面的原因主要講投資資金轉(zhuǎn)交給投資公司運作，自己很少參與。例如：比爾·蓋茨在投資方面的眼光就遠超他人。最初的微軟公司為ibm的pc機編寫了msdos操作系統(tǒng)，售價極低，當ibm正為自己賺取便宜而竊喜時，微軟公司為它編寫的操作系統(tǒng)遍布全世界，從而為微軟今后的發(fā)展奠定了堅實的基礎。
（二）風險投資企業(yè)的特點
風險企業(yè)實際上就是指那些高新技術(shù)企業(yè)，主要是從事高新技術(shù)的研發(fā)，同時隨著不斷發(fā)展的科技而發(fā)生著動態(tài)的變化。對于這些極具開拓創(chuàng)新的風險企業(yè)而言，一旦研發(fā)成功將會使企業(yè)高速的運作發(fā)展起來，并獲得巨大的社會經(jīng)濟效益，同時還將
轉(zhuǎn)貼于
推動社會的前進。風險投資企業(yè)不同于我們傳統(tǒng)意義上的企業(yè)，它具備獨特的特征：
1、風險投資企業(yè)具有較強的創(chuàng)新性、大風險、低成功率的特點
風險投資企業(yè)具備很強的探索精神，存在著很多不確定因素，如：技術(shù)的不成熟、較高的創(chuàng)新程度等，因此，在新技術(shù)的開發(fā)研究中會本文由收集整理遇到這樣或那樣的失敗是十分常見的。美國的風險投資企業(yè)中成功率在20%——30%之間。這主要是由于一方面風險企業(yè)投資的對象一般是那些剛起步的高新技術(shù)或產(chǎn)品，并沒有抵押或擔保，另一方面是由于投資的風險企業(yè)處于設計的初步階段還不完善，還不能確定高新技術(shù)是否能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，存在著較大的風險。
2、風險投資企業(yè)具備較高的收益性
風險投資企業(yè)一旦取得成功將會帶來巨大的收益，將大幅度提高勞動生產(chǎn)率，降低生產(chǎn)成本，迅速的擴充國內(nèi)外市場，促進企業(yè)的進一步發(fā)展。正因為風險投資是一種戰(zhàn)略性的未來投資，所以很多投資者往往對投資中的風險視而不見，這主要是受高額回報的影響。
3、風險投資企業(yè)是具有知識、技術(shù)的高級人才密集的企業(yè)
一般來說，那些較為成功的風險企業(yè)中集聚著一批高素質(zhì)的創(chuàng)新技術(shù)人才，這是風險投資企業(yè)面對激烈變化的市場競爭最寶貴的資源。風險投資企業(yè)一般對職工的技術(shù)要求很高，一般高技術(shù)人才占企業(yè)人數(shù)的50%——80%，否則將不能勝任。風險投資企業(yè)的經(jīng)營管理人員不僅要具備現(xiàn)代化的科學技術(shù)水平，還要具備現(xiàn)代化的科學管理理念和知識。例如：美國的硅谷年產(chǎn)值達400億美元，而它擁有的博士學位的科技人才有6000名，工程師更是達到15000名?？梢?，在世界新技術(shù)革命的浪潮中，風險投資企業(yè)的高新技術(shù)人才是多么的重要。
4、風險投資企業(yè)具有很強的情報信息和應變能力
風險投資企業(yè)的成敗除了要擁有一批高新技術(shù)人才外，還必須具有良好的情報工作。風險投資企業(yè)如果做不好信息情報工作就不能把握企業(yè)前進的方向。目前很多國家已經(jīng)將信息、能源、原材料作為現(xiàn)代國家經(jīng)濟發(fā)展的三大支柱，所以，風險投資企業(yè)必須能依靠有效的手段獲取到各種有價值的信息情報，以便在競爭中一舉擊敗對手。
5、風險投資企業(yè)的風險資本具有較低的流動性
投資者一般是在企業(yè)創(chuàng)立之初就將資金投入到風險投資企業(yè)中，直至企業(yè)股票上市或者被收購轉(zhuǎn)讓才能獲得回報，因此具有較長的投資期。也就使得資金的流動性較差。同時，風險資本一旦退出時，企業(yè)撤資將十分困難，這也使得風險投資的流動性低。
四、企業(yè)風險投資的控制對策
投資風險的控制是企業(yè)風險管理人員在經(jīng)過對風險的分析和衡量后，針對企業(yè)的投資所面臨的不同風險因素而采取的控制風險的措施，從而使企業(yè)風險投資消除或減小，并降低企業(yè)的預期損失。
（一）風險的避免
在風險投資管理中，風險的避免是一種較為消極的方法。主要是通過對風險源的中斷來徹底消除某一風險造成的損失和一些潛在的負面影響。但是，這種方法的實施也同時帶來了風險可能帶來的收益的損失。在現(xiàn)實中，風險避免將受到很多因素的影響，如：地震冰雹等自然災害的發(fā)生、發(fā)生在世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟危機、國家法律政策的變化等。另外，很有可能避免某一風險時帶來了其他風險的發(fā)生。
（二）風險損失的控制
損失控制主要是指在發(fā)生風險之前對企業(yè)的投資過程中的某些方面進行調(diào)整或重組，以便降低企業(yè)投資損失的發(fā)生。損失控制主要是通過損失發(fā)生的概率來降低企業(yè)投資損失的。一般情況下，企業(yè)可以采取改變企業(yè)的投資風險因素、改變風險因素所處的環(huán)境、改變風險因素與所處環(huán)境的相互作用機制等措施來完成對風險損失的控制。
（三）風險轉(zhuǎn)移控制
風險轉(zhuǎn)移是一種風險控制的基本方法，主要是指企業(yè)將自己不愿意承擔的分先以某種方式轉(zhuǎn)移給其他單位或個人的一種風險管理措施。它主要包括：風險的保險轉(zhuǎn)移、風險的非保險轉(zhuǎn)移。前者主要將風險轉(zhuǎn)移給保險公司，后者主要是指控制型風險的轉(zhuǎn)移和財務
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型風險的轉(zhuǎn)移。企業(yè)實施風險的控制轉(zhuǎn)移主要的方法為：出售買賣合同，將風險轉(zhuǎn)移到其他單位或個人。例如：企業(yè)可以采取向下承包的形式將風險較大的投資項目轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)濟單位或個人，并按照合同約定將風險轉(zhuǎn)移出去。所有那些無節(jié)制的、無限度的風險轉(zhuǎn)移都是違法的、不道德的行為，必須通過合理合法的手段進行風險的轉(zhuǎn)移。
（四）財務控制策略
國內(nèi)的海外投資的國內(nèi)企業(yè)采用先進的企業(yè)風險管理時間并不長，風險管理的研究和應用都數(shù)量較少，當前無論是理論研究還是在企業(yè)的應用，都還處于起步階段。但國外的研究已經(jīng)相對成熟，這也反應了我國當前整個風險管理的落后，以及目前企業(yè)發(fā)展所處的水平全世界企業(yè)戰(zhàn)略研究已經(jīng)是企業(yè)日常運營的基本工具，所以需要做更多的努力。
作為發(fā)展中國家，我國也在非洲、亞洲一些發(fā)展國家進行基礎建設投資，但在這些過程中簽訂的合同金額都非常大，所以更要規(guī)避相關的風險，避免經(jīng)濟特別是人身財產(chǎn)安全造成損失，所以需要科學采用各種方法來避免風險，同時對歷史風險問題進行科學的研究分析。 只要我們認識并重視外資企業(yè)社會環(huán)境并制定相關的法律法規(guī)，國內(nèi)學者主要采用實證分析手段對海外施工項目的影響因素展開研究，將影響中國對外直接投資風險的因素分為匯率因素和其他因素。
國內(nèi)由于本身對于海外投資風險研究較少，當前主要研究的還是國外的一些先進模式，處于觀察和跟跑的階段。例如（1）：清華大學學者吳雯（2015）在對于美國、英國一些風險管理的相關數(shù)據(jù)和案例進行研究之后，更深刻的認識到當前管理的關鍵問題在于數(shù)據(jù)的再利用與最大限度的開發(fā)數(shù)據(jù)，通過對于借鑒美國英國這些方面的經(jīng)驗，可以快速提高中國在風險知識 開發(fā)共享的步伐，少走彎路。（2）人民大學學者曹振宇（2016）的研究認為，歐盟的戰(zhàn)略對我國有較多的啟發(fā)作用，歐盟采用風險評估的模式，我國可以借鑒企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略透明開放，進而可以推動信息技術(shù)下的數(shù)據(jù)發(fā)展，結(jié)合我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)步伐較快的特點，迅速的通過應用鋪開，推動數(shù)據(jù)挖掘創(chuàng)造新的價值。（3）復旦大學學者王小明（2017）認為，我國應該建立統(tǒng)一的政策法規(guī)，對于國內(nèi)目前企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略資產(chǎn)和數(shù)據(jù)公開共享等方面進行規(guī)定和約束，同時對于企業(yè)發(fā)展風險管理建立體制.，并完善國家的風險評估門戶，避免不同地區(qū)的數(shù)據(jù)門戶各自為政，不能共享。而很多學者則對于中國的風險評估頂層設計進行了研究，結(jié)合中國國情，建立適合中國國情的大風險評估管理機制。（4）在2015年，王慶濱提出了當前國內(nèi)企業(yè)在進行風險管理時，成立專門的風險管理服務機構(gòu)可以大大提高戰(zhàn)略服務的效率，特別對于大型海外投資的國內(nèi)企業(yè)目前仍然占據(jù)國內(nèi)海外投資的國內(nèi)企業(yè)風險管理市場的較大份額，未來的發(fā)展必須打破這一局面。
根據(jù)2015年的最新數(shù)據(jù)，海外投資的國內(nèi)企業(yè)風險管理市場余額達6700億，其中大型海外投資的國內(nèi)企業(yè)消費貸款3250億、信用卡貸款1250億，海外投資的國內(nèi)企業(yè)風險管理公司消費貸款1600億。
可見大型海外投資的國內(nèi)企業(yè)是電力行業(yè)的主流，風險管理的主要客戶也集中在大型企業(yè)，而進一步發(fā)展專業(yè)化的海外投資的國內(nèi)企業(yè)風險管理分析方法對整個海外投資的國內(nèi)企業(yè)風險管理市場有較大的促進作用，但目前還任重而道遠。
一、財務風險管理的特點
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營管理活動中，會面臨一定的財務風險。財務風險主要是指企業(yè)在籌資、流轉(zhuǎn)及資金回收等過程中面臨的機會損失。財務風險管理具有系統(tǒng)性、動態(tài)性、連續(xù)性和循環(huán)性的特點。系統(tǒng)性是指財務風險管理是事前預防、事中防范和事后管控等系統(tǒng)化統(tǒng)一體，對財務風險的管理與控制也是在系統(tǒng)環(huán)境的影響之下;動態(tài)性是指財務風險的管理手段需要依據(jù)財務風險的種類及其發(fā)展性特點，進行動態(tài)、靈活地應對;持續(xù)性是指財務風險管理涉及籌資、流轉(zhuǎn)及資金回收等多個業(yè)務流程，是持續(xù)發(fā)展，不間斷的管理應對體系;循環(huán)性則是指財務風險管理并非可以永久消除、一勞永逸，而是循環(huán)發(fā)展，不斷變化的過程。
二、加強水電投資企業(yè)財務風險管控，提高財務管理的意義
( 一) 改變了水電投資企業(yè)發(fā)展重效
益、輕管理的格局，提高了資金的利用效率
水電投資企業(yè)面臨的財務風險有其自身的特殊性，這主要表現(xiàn)在水電施工企業(yè)的前期投資大、負債率高及回報周期長等。長期以來，為有效控制水電投資企業(yè)的成本，水電投資方一直將利潤率作為衡量發(fā)展水平及經(jīng)濟效益的有效指標。但只注重利潤，而不關注管理，尤其是財務風險管理，一直是水電投資企業(yè)面臨的重要問題。加強水電投資企業(yè)的財務風險管理，可以及時發(fā)現(xiàn)投資運營中不利因素，將潛在風險損失降到最低。此外，對其企業(yè)財務風險的有效管控，還提高了資金的利用效率。水電投資企業(yè)根據(jù)投資回報率，建立相應的風險評價體系，并將當前收益與未來收益進行對比，從而選擇合適的路徑將相關的資金流投入到水電投資企業(yè)的運營發(fā)展中，獲得良好收益。
( 二) 有效降低了水電投資企業(yè)的財務風險，有利于建立完善的財務體系和資金管理機制
財務風險的管控一直是水電投資企業(yè)財務管理過程中的重點與難點。水電投資企業(yè)的財務管理風險表現(xiàn)在籌資過程中的機會成本、投資興建過程中的壞賬及人為操控及投資活動完成后的利息損失等。加強水電投資企業(yè)的財務風險管理，可以通過建立完善的財務管理體系，將風險水平控制在預定的范圍之內(nèi)。當然，完善的財務體系不僅包括財務風險管理機制，還應體現(xiàn)在財務風險管理制度、財務風險管控人員等方面。水電投資企業(yè)財務風險管控中最重要的方面就是對資金，尤其是流動資金的管控，而財務風險管理機制的有效運營，也會對建立科學合理的資金管理機制產(chǎn)生作用。
( 三) 加強水電投資企業(yè)財務風險的管控有利于強化對單位收益分配的評價
水電投資企業(yè)的收益分配在我國法律上已有明確的規(guī)定，會計法及相關的會計準則也對企業(yè)的收益分配進行了有效的限定，如必須在特定年限內(nèi)計提法定盈余公積，其次計提任意盈余公積，然后再允許向投資者分配利潤等。加強水電投資企業(yè)財務風險的管控，就是本著謹慎性的原則，在對單位收益進行分配的過程中，充分考慮投資過程中的潛在風險，而不是為了美化財務報表、虛增利潤率，向利益相關者進行不合程序的收益分配。加強對單位收益分配的評價客觀上會產(chǎn)生兩種作用：一是通過建立有效的風險收益評價體系，合理評價水電投資企業(yè)的投資行為;二是保障水電投資企業(yè)的運營發(fā)展，科學管控風險，并可以進行有效率的再投資行為。
三、構(gòu)建水電投資企業(yè)財務保障機制，提升水電投資企業(yè)風險管控水平的舉措
( 一) 提高水電投資企業(yè)財務風險防范意識，建立和完善水電投資企業(yè)財務管理體系
當前，水電投資企業(yè)要建立有效的財務風險管理機制，一是要提升風險防范意識，另一方面建立完善的財務管理體系。具體來說，提高水電投資企業(yè)的風險防范意識，就財務管理人員來說，要對水電企業(yè)施工產(chǎn)生的財務活動，尤其是資金活動進行合理管控，對可能存在的各種風險進行評估，提升應對財務風險的意識;就水電投資企業(yè)管理層來說，為降低財務風險，必須重視財務管理工作，提升財會人員的風險防范意識，并通過企業(yè)研討和管理培訓等形式將風險防范有效實施。此外，實現(xiàn)對水電投資企業(yè)財務風險的有效管控離不開體制機制的建設。建立和完善水電投資企業(yè)的財務管理體系，就是要將財務管理、風險防范及財務監(jiān)督等有效結(jié)合，通過制度化規(guī)定、多元化形式和規(guī)范化行為將水電投資企業(yè)的財務管理控制在相對較高的水平之上。
( 二) 拓展水電投資企業(yè)的籌資渠道，建立多元化的籌資機制，增加風險管控
建設支出有效管控水電投資企業(yè)的財務風險，其重要體現(xiàn)是優(yōu)化其籌資方式。水電投資企業(yè)的投資成本一般較大，負債率相對較高，負債水平從20%-80% 不等，且規(guī)模越大的水電企業(yè)其負債率也往往越高。為獲得水電項目投資所需的現(xiàn)金流，水電投資企業(yè)經(jīng)常會發(fā)生籌資行為，向銀行等金融機構(gòu)融資是絕大多數(shù)的水電投資企業(yè)面臨的選擇。但從銀行等機構(gòu)取得發(fā)展資金具有很大的限制性，且渠道單一，因此必須充分利用債券籌資、票據(jù)籌和其他形式的籌資方式，以實現(xiàn)水電投資企業(yè)籌資方式的豐富多元。當然，還要充分考慮政策的可得性，利用水電企業(yè)專用款等積極解決企業(yè)的籌資難題。此外，還要注重增加風險管控建設支出，將風險防范成本納入財務管理的總成本之中，通過建設風控崗和管控準則等對水電投資企業(yè)進行有效的財務風險管理。
( 三) 深化水電投資企業(yè)的財務風險管控觀念，并有效規(guī)范財務管理活動
水電投資企業(yè)當前面臨的突出問題是財務風險管理意識薄弱，未能對前期籌資、中期運營及后期評價與監(jiān)督等各個環(huán)節(jié)進行有效規(guī)范。為此，水電企業(yè)管理層要注重深化財會人員的財務風險管理觀念，并結(jié)合項目的實際發(fā)展狀況進行理念的轉(zhuǎn)移。為有效規(guī)范水電投資企業(yè)的財務管理活動，對于企業(yè)發(fā)生的前期籌資行為，要注重識別機會，盡可能降低項目成本，并將籌資風險指標納入到財務評價之中;對于企業(yè)發(fā)生的中期運營發(fā)展流程，要注重對現(xiàn)金流的管控，并根據(jù)資產(chǎn)負債率等指標合理確定其運營風險等級;對于企業(yè)發(fā)生的后期評價及監(jiān)督，要建立科學合理的財務管理體系，并根據(jù)收益風險對等的原則對水電投資企業(yè)的項目投資行為進行評定。
( 四) 創(chuàng)新水電投資企業(yè)財務管理領導體制，引進財務風險管控人才，提升管理專業(yè)化水平
水電投資企業(yè)通過設立總會計師職位，實現(xiàn)了財務管理的有效性。為建立相適應的財務管理體制，各水電投資企業(yè)應盡快建立總會計師負責制，以制度形式確立總會計師的經(jīng)濟責任。通過這項改革，建立全面的內(nèi)部管理框架，對水電投資企業(yè)建設發(fā)展意義重大。此外，水電投資企業(yè)應加大人才引進力度，將高素質(zhì)和專業(yè)化的財務風險管控人才投入到水電投資企業(yè)的財務管控活動中，如將風險管理與控制方面的專家引入水電投資企業(yè)的再投資環(huán)節(jié)，從事企業(yè)收益的界定和戰(zhàn)略的規(guī)劃。
【論文關鍵詞】長期股權(quán)投資；法人治理結(jié)構(gòu)；內(nèi)部控制；組織結(jié)構(gòu)
一、企業(yè)長期股權(quán)投資面臨的風險
長期股權(quán)投資面臨的風險可分為投資決策風險、投資運營管理風險和投資清算風險。具體來說：
（一）投資決策風險
1.項目選擇的風險。主要是被投資單位所處行業(yè)和環(huán)境的風險，以及其本身的技術(shù)和市場風險。
2.項目論證的風險。主要是投資項目的盡職調(diào)查及可行性論證風險。
3.決策程序的風險。主要是程序不完善和程序執(zhí)行不嚴的風險。
（二）投資運營管理風險
1.股權(quán)結(jié)構(gòu)風險。包括：股東選擇風險、公司治理結(jié)構(gòu)風險、投資協(xié)議風險等。
2.委托經(jīng)營中的道德風險。企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，必然會產(chǎn)生委托關系。委托制存在著所有者與經(jīng)營者目標不一致，信息不對稱的弊端，人可能會利用自身優(yōu)勢，追求自身效益最大化，而產(chǎn)生的道德風險。
3.被投資方轉(zhuǎn)移風險。主要是被投資企業(yè)存在的經(jīng)營風險、財務風險、內(nèi)部管理風險等會通過股權(quán)關系傳遞到投資方。
4.項目責任小組和外派管理人員風險。一方面，投資方選派項目責任小組或個人，對投資項目實行責任管理；另一方面，也向被投資方派駐董事、監(jiān)事、副總經(jīng)理等高級管理人員，由于責任小組與外派人員自身的知識、能力所限或是責任心不強，使管理的過程存在風險。
5.信息披露風險。被投資方管理層不嚴格遵照投資協(xié)議中有關信息披露的規(guī)定，故意拖延、不及時報告財務和重大經(jīng)營方面的信息，暗箱操作，對外部投資者提供已過濾的、不重要的甚至虛假的信息，令投資方所掌握的信息具有很大的片面性和不完整性，使投資方處于嚴重的信息劣勢之中，將嚴重影響投資方的管理。
（三）投資清理風險
1.來自被投資企業(yè)外部的風險。如利率風險、通貨膨脹風險、政策法律風險等。利率風險主要是利率變動導致投資收益率變動，從而對投資人收益產(chǎn)生影響。通貨膨脹風險是物價上漲時，貨幣購買力下降，給投資人帶來的風險。政策法律風險主要是政府指導經(jīng)濟工作時所作的突然性政策轉(zhuǎn)變，或新法律法規(guī)的出臺，對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生致命影響。
2.來自被投資企業(yè)內(nèi)部的風險。主要是被投資企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)風險、管理風險、道德風險等的轉(zhuǎn)移，給投資方帶來退出風險。
3.投資退出時機與方式選擇的風險。
二、企業(yè)長期股權(quán)投資存在的問題
企業(yè)長期股權(quán)投資在業(yè)務流程的各階段都存在一些典型的問題，這些問題根植于投資風險之中，最終導致投資損失。具體來說，當前普遍存在的問題主要有以下這些。
（一）在投資決策階段
1.長期股權(quán)投資盲目性較大，缺少戰(zhàn)略規(guī)劃。沒有把長期股權(quán)投資提升至企業(yè)的戰(zhàn)略層級，投資的過程充滿盲目性。
2.股權(quán)盡職調(diào)查不充分，流于形式。不少企業(yè)委托外部中介機構(gòu)進行盡職調(diào)查，一些中介機構(gòu)也作為投資雙方的媒介，他們出于自身的利益，可能會盡量促成投資，使信息被粉飾。還有的企業(yè)自主進行盡職調(diào)查，慣常做法是組織幾個部門到目標公司進行考察，但人員往往只是企業(yè)內(nèi)部指派的職員，而缺少外部的專家顧問，過程流于形式，走馬觀花，缺少針對性，有時甚至把目標公司單方提供的資料作為考察成果，這樣必然使調(diào)查成果失實。
3.可行性報告與投資方案制作不完善，內(nèi)容過多注重出資環(huán)節(jié)。由于前期的調(diào)查不充分，后期的可行性研究、投資方案的制定也會不完善，風險是環(huán)環(huán)相扣的因果鏈條。另外，在進行可行性研究時需要使用大量科學的財務分析方法，一些部門或人員圖省事，草草應付。
4.高層決策者決策失誤。企業(yè)的一些高層領導的個人意志和風險偏好會對投資決策產(chǎn)生明顯的影響。一些決策者頭腦發(fā)熱，或決策層由少數(shù)人操縱，缺乏集體科學決策，亦或上級主管部門干預都會導致決策失誤，進而導致投資損失。
（二）在投資營運管理階段
1.項目的實施缺乏風險控制，隨便找個范本就和對方簽訂協(xié)議，或者按照對方起草的協(xié)議和章程簽訂，沒有根據(jù)自己的長期股權(quán)投資進行有針對性的風險防范。
2.企業(yè)的內(nèi)部控制制度不健全，全面的投資管理體制沒有建立，在進行長期股權(quán)投資后，未能組建明確的項目責任小組，導致項目管理真空。
3.外派人員管理混亂。一些企在投資后沒有或不重視向目標公司外派管理人員，任其“自主經(jīng)營”、自由發(fā)展，待出現(xiàn)問題時，方知投資成為泡影。另一方面，派去的董事等高級管理人員不作為，沒能起到維護投資人權(quán)益，溝通投資雙方的作用。更惡劣的是一些外派人員在缺少監(jiān)督的環(huán)境中與被投資公司的內(nèi)部人員合謀掏空被投資公司的資產(chǎn)，最終禍及投資方。
4.項目跟蹤評價和統(tǒng)計分析環(huán)節(jié)缺失。企業(yè)缺乏投資項目后的評價環(huán)節(jié)，也沒有相應的部門進行績效的統(tǒng)計分析，導致投資方不能及時推廣有益的經(jīng)驗，也不能及時終止不良的項目。
（三）在投資清理階段
1.未預先設置投資清算的觸發(fā)點，沒有重大事件的應急處置方案，一旦發(fā)生促使投資退出的重大事件，往往被動開啟退出機制，疲于應對。
2.沒有成立專門的投資清理小組，沒有設定退出目標，往往是“被動接招”，一路喪失主動權(quán)。不僅使退出的風險大增，還使事后無法進行獎懲，也不利于經(jīng)驗的總結(jié)。
3.投資退出時機和方式選擇失誤，使退出成本和投資損失大大增加。
三、建立全面的長期股權(quán)投資風險管理體系
全面風險管理體系是將風險管理的思想全面貫徹到風險防范的過程中，在整個企業(yè)層面構(gòu)建制度大框架，并把企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制等框架都涵蓋其中。
（一）完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)
（1）在投資前和投資決策階段，重點是把制度框架建立起來并使其正常運轉(zhuǎn)，以將投資決策納入框架的規(guī)范。
（2）在投資營運管理階段和投資清理階段，重點是通過對重大事件的動態(tài)管理，加強長期股權(quán)投資的過程管理，并保證退出渠道暢通。
（二）建立合理的企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)
我國企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)大多為塔型的職能式結(jié)構(gòu)。從董事會到總經(jīng)理，然后下設職能部門。對企業(yè)來說，長期股權(quán)投資絕不只是企業(yè)高層拿決策、項目部門跑執(zhí)行這么簡單，他往往需要各部門各層級的協(xié)調(diào)配合，是一項系統(tǒng)工程。打破僵化的組織機構(gòu)，進行結(jié)構(gòu)再設計，可以根據(jù)長期股權(quán)投資的業(yè)務流程把現(xiàn)有的職能部門整合成幾大系統(tǒng)，靈活調(diào)用。比如將企業(yè)的決策與計劃部門整合成股權(quán)投資決策系統(tǒng)；將財務部、審計部等整合成股權(quán)投資核算監(jiān)督系統(tǒng)。
（三）健全企業(yè)內(nèi)部控制制度
1.健全內(nèi)部控制的基本制度，形成內(nèi)部控制網(wǎng)絡，及時發(fā)現(xiàn)和有效控制投資風險。包括不相容崗位相互分離制度、授權(quán)審批制度、投資問責制度等。
2.健全內(nèi)部會計控制，這是內(nèi)部控制的重中之重，是貫穿長期股權(quán)投資業(yè)務流程始終的關鍵控制手段。
（四）按長期股權(quán)投資業(yè)務流程進行風險防范
1.投資決策風險的防范
包括進行有效的項目選擇，進行充分的盡職調(diào)查，進行科學的可行性研究，進行嚴格的項目評審，領導層科學、透明的決策。
2.投資運營管理風險的防范
包括謹慎的談判和簽訂協(xié)議，制定外派董事、監(jiān)事和高級管理人員管理制度，實行項目責任小組對被投資公司實施全過程管理，及時開展投資項目后評價。
3.投資清算風險的防范
對長期股權(quán)投資清算風險的防范關鍵是要建立和完善股權(quán)投資退出機制，這不僅是以防萬一，以備不時的必然要求，更是投資本身不斷優(yōu)化的內(nèi)在需要。包括設定股權(quán)投資退出的觸發(fā)點，設定合理的股權(quán)投資退出目標，制訂完善的股權(quán)投資清理方案，對股權(quán)投資處置活動實施嚴格監(jiān)控，做好總結(jié)和回顧工作。
關鍵詞：私募股權(quán)投資 企業(yè)財務風險 管理
隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，在市場當中出現(xiàn)了不同的市場投資主體以及融資需求也在不斷的發(fā)生變化，因此在市場當中的投資工具也就會跟著投資主體以及需求而不斷的推陳出新。在此種情況下，私募股權(quán)投資的方式變應用而生，順應市場經(jīng)濟的需求而產(chǎn)生的一種新興的投資方式。在現(xiàn)階段的應用當中，私募股權(quán)投資在發(fā)展方面還不是很成熟，面對現(xiàn)階段相對復雜的經(jīng)濟市場的情況下，在企業(yè)的財務方面會面對很大的風險，企業(yè)需要采取相關的措施來對風險進行有效的識別和改善，從而根據(jù)自身企業(yè)的實際情況來選擇出較為合適的對策，最終達到推動企業(yè)自身經(jīng)濟效益和社會效益的目的。
一、私募股權(quán)投資
私募股權(quán)投資，可以被稱作為PE基金，主要是相對于公募基金而言的，主要指的是利用非公開的形式進行私下相少數(shù)機構(gòu)的投資個人投資者進行募集的，從而滿足現(xiàn)A段市場經(jīng)濟的需求狀態(tài)。在這個過程當中可以向也定的投資者進行較大規(guī)模資金的募集，從而可以形成基金資產(chǎn)，將基金資產(chǎn)交給托管所和基金的管理人員來進行統(tǒng)一的管理。在對基金的管理方面，基金的管理人員會以專家理財?shù)姆绞絹韺崿F(xiàn)對非上市企業(yè)的權(quán)益效益進行募集基金的有效管理，其中透著可以根據(jù)其自身的出資的份額多少和大小來進行投資收益的分享，從而實現(xiàn)對財務風險的共同承擔。
在私募股權(quán)投資當中，一般都會利用有限合伙制的原則來進行公司的管理和資金的募集，其中的投資者可以參與到企業(yè)自身的管理過程當中。在私募股權(quán)投資這種方式下，在投資的渠道方面具有多樣性的特點，并且在私募股權(quán)的投資基金方面主要是以“聚合投資、集合投資；組合投資、分散風險；專家管理、放大價值”為主要的基本特點，從而可以實現(xiàn)將投資進行實業(yè)的轉(zhuǎn)化，最終達到參與到被投資企業(yè)的相關經(jīng)營管理過程當中的同時，也可以充分的抱著基金資產(chǎn)的良好流動性，從而進行進一步的證券投資。在一般情況下，投資的期限一般在3到7年的范圍之內(nèi)，在投資方式方面是相當靈活的，其中也具備相當靈活的獎勵機制，因此在收益方面可以取得良好較高的收益效果。從私募股權(quán)的投資方式當中可以對企業(yè)當中存在的潛在價值進行進一步的體現(xiàn)，企業(yè)可以利用此種投資方式，來全面的推動企業(yè)自身的發(fā)展，在合適的時期當中利用各種投資方式來充分的實現(xiàn)企業(yè)的資本轉(zhuǎn)化，增加投資收益效果。
二、私募股權(quán)投資的風險識別
風險識別，主要指的是在私募股權(quán)投資運作的過程當中由于各種的不確定因素而造成的風險行為，在不同的投資階段中所體現(xiàn)出來的形式是不一樣的。
首先在私募股權(quán)投資的設立階段當中，主要體現(xiàn)在法律風險和委托風險方面。在社會當中利用私募股權(quán)投資的方式主要是投資人為了首先更高的投資效益，從而委托基金公司進行私募股權(quán)，最終實現(xiàn)對資金的籌集。在法律風險當中，主要體現(xiàn)在我國對于私募股權(quán)投資方面還沒有做出嚴格的法律法規(guī)，但是在其他的各種散法當中都有提及，因此在運行的過程當中會存在很高的法律風險。在委托風險方面，主要是由于投資者本身的委托基金管理人形成的風險行為，基金的管理人可以進行投資理財，在雙方當中都屬于委托的關系，但是在法律當中對于私募股權(quán)投資基金公司的委托方面并沒有做出嚴格的規(guī)范和標準，從而也就造成了基金公司的治理、信息的管理等方面的監(jiān)管不到位的現(xiàn)象。在很大程度上提升了投資者本身對管理者的監(jiān)管難度，增強了委托的風險。
在私募股權(quán)投資項目的篩選階段當中，所涉及到的風險也是相當多的，對于項目的篩選主要指的是利用項目篩選來對目標公司的股權(quán)進行購買的一種行為，在這個過程當中可以分為項目的初選、調(diào)查研究以及價值評估，在經(jīng)過嚴格的審核之后，就可以和被投資公司簽訂投資協(xié)議，以此來完成私募股權(quán)的行為。一方面，作為投資者方面來說，需要對被投資公司的各方面進行全面的掌握了解和分析，其中包括產(chǎn)業(yè)前景、行業(yè)發(fā)展以及企業(yè)規(guī)模、團隊管理以及回報收益等，都需要進行重點考察，在此種情況下，會產(chǎn)生系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)的風險，其中系統(tǒng)風險可以分為政策風險、產(chǎn)業(yè)風險、法律風險以及宏觀經(jīng)濟風險等，在非系統(tǒng)風險方面，主要包括技術(shù)風險、企業(yè)發(fā)展風險等，在這個過程當中都是不可預估的。
在私募股權(quán)投資的管理階段風險當中，集中體現(xiàn)在委托方面，在這個階段中私募基金會按照股權(quán)投資的比例來進行參與到公司的治理過程當中，從而對公司的整體的發(fā)展戰(zhàn)略以及管理理念和方式方法進行不斷的更新和變革，從而實現(xiàn)從各方面來對公司的價值進行提升。但是在這個過程當中，私募股權(quán)投資的對象一般都是非上市公司企業(yè)，在內(nèi)部信息的掌握方面企業(yè)家是具有絕對優(yōu)勢的。如果在經(jīng)營狀況不良好的情況下對私募股權(quán)投資企業(yè)以欺瞞的方式進行匯報，甚至利用捏造或者虛假的信息來對投資者的信任進行獲取，就會對企業(yè)自身的發(fā)展造成惡性的循環(huán)，從而導致企業(yè)的競爭力下降。
最后，在私募股權(quán)投資項目退出階段的風險當中，其中主要有政策風險、資本市場的風險以及基金的管理者專業(yè)的素質(zhì)。在該階段當中，需要在預期目標的情況下，投資者從所投資的企業(yè)當中進行撤退并且對收益進行收回的階段。一般情況下，都會利用并購、次級銷售、回購以及清算等方式進行退出。在投資的收益實現(xiàn)方面和資本市場的發(fā)育程度等多方面都具有相當重要的關系，因此在退出階段當中，集中體現(xiàn)在政策、市場以及人員方面的風險當中，比如基金經(jīng)理的專業(yè)素質(zhì)不夠?qū)I(yè)等，對資本市場的交易不能夠按時的完成，都會對潛在的收益造成影響。
三、私募股權(quán)投資企業(yè)財務的風險分析
首先，在私募股權(quán)投資工作當中會出現(xiàn)一定的問題，對企業(yè)對價值進行評估，可以說是私募股權(quán)投資的重要前提條件。在現(xiàn)階段當中，部分的國有企業(yè)的投資方面出現(xiàn)了嚴重的流失現(xiàn)象，因此企業(yè)自身的價值是相對較低的，因此投資者在收益方面是很難進行回收的；但是民營企業(yè)方面的財務豬肚處于不透明的狀態(tài)當中，缺乏行之有效的財務監(jiān)督政策來進行企業(yè)價值的估算，也卻少對采取指標的股價方法。甚至在部分企業(yè)當中對于企業(yè)市場股價的重要性還沒有及時的認識到，因此在很大程度上就會對企業(yè)的實際市場價值造成難以估算的現(xiàn)象，使得投資者本身對于優(yōu)秀企業(yè)產(chǎn)生了辨別不清的現(xiàn)象，增加了投資的風險力度。
其次，在投資者方面，可以是自然人，可以是法人。但是投資者本身的性質(zhì)對于私募股權(quán)投資所獲取的收益是有著直接的關系的，在投資內(nèi)部的專業(yè)人員素質(zhì)越高的情況下，對于資金的狀況也就會越來越清楚，從而在利用私募股權(quán)投資的方式進行取得收益的時候，其風險就會得到有效的降低。
另外在投資者方面，可以給私募股權(quán)投資企業(yè)帶來信用風險和操作風險，在部分企業(yè)當中并沒有建立起完善的信息支撐系統(tǒng)來對企業(yè)的信息進行全面的管理，并且也沒有利用信息化的方式來對企業(yè)當中的資信情況和財務實力進行詳細的記錄和對比分析，造成了投資者對于被投資企業(yè)的資金狀況、專業(yè)能力以及可靠性和誠信程度處于茫然的狀態(tài)當中，如果沒有建立起投資者的實名檔案，就會導致對投資者本身的信用狀態(tài)不了解的狀態(tài)，增加了資金的風險性。
最后，在企業(yè)的運營工作當中，私募股權(quán)投資的方式屬于一種相對復雜的投資方式，投資者需要付出巨大的精力和時間來進行管理和掌握。在投資者方面也需要對融資公司進行不斷的尋找，在經(jīng)過多方的洽談考察之后，進行法律協(xié)議的簽訂，根據(jù)雙方協(xié)議的內(nèi)容來對資金進行入賬工作。在整個的流程^程當中需要相當大的時間和精力，在靈活性以及經(jīng)濟性等方面還存在相當大的威脅。除此之外，企業(yè)還需要進行不斷的更新來對投資的項目進行運營，降低由于技術(shù)方面的故障所引起的風險。根據(jù)企業(yè)自身的實際情況來對技術(shù)進行選擇，保證可以在一定的范圍內(nèi)進行風險的有效降低和規(guī)避。
四、私募股權(quán)投資企業(yè)開展財務風險管理的相關措施
在私募股權(quán)投資企業(yè)的財務管理方面，需要對企業(yè)當中的財務管理的體制以及相關的體系進行科學的管理，從而保證企業(yè)的財務管理的質(zhì)量，有效降低私募股權(quán)投資所帶來的風險，可以分為以下幾個方面進行研究：
1.做好內(nèi)部控制工作
在私募股權(quán)投資企業(yè)當中，需要對企業(yè)的內(nèi)部進行控制，采取管理部門應該結(jié)合企業(yè)自身的實際情況和特點，來建立起符合自身企業(yè)實際情況的內(nèi)部管理控制的相關制度，比如職工分工制度、票據(jù)管理制度等；并且還可以利用互聯(lián)網(wǎng)建立起一個公共賬戶，從而對基金實現(xiàn)控制劃撥。在對風險的有效應對方面，首先需要對風險的內(nèi)容進行了解和掌握，從而對風險進行良好的評估，利用不同的風險評估指標來采取不同的措施，從而建立起財務信息的計量模型，分析出每一個風險對財務企業(yè)所造成的影響。
2.完善財務制度、財務控制以及財務監(jiān)督
在企業(yè)當中，需要建立起完善的財務制度，從而實現(xiàn)對企業(yè)的財務控制，最終在不斷的發(fā)展過程當中對財務進行有效的監(jiān)督，根據(jù)制度來進行私募股權(quán)投資的工作和財務的相關管理工作，并且還要安排專業(yè)的人員對其進行及時的監(jiān)督和檢查，從根本上確保制度的最高執(zhí)行力度。同時在進行財務控制的時候，堅決杜絕事后控制的方式，保證制度執(zhí)行的最高執(zhí)行力度。明確對財務風險管理控制的重點，根據(jù)每一個公司的不同情況來對防控內(nèi)容進行金融工具的選擇。利用此種方式來提升企業(yè)資金的使用效率，降低企業(yè)的籌資成本。在企業(yè)的財務風險當中，最重要的是投資的期限、流動性、投資項目的收益以及企業(yè)自身的資金后轉(zhuǎn)能力等，因此需要根據(jù)不同的外界環(huán)境來進行不同的財務重點的分析，實現(xiàn)階段性的重點管理和控制。
3.做好會計核算以及財務報表分析的工作
在企業(yè)當中，會計核算和財務報表的分析可以對企業(yè)整體的財務狀況進行良好的反應，也是企業(yè)的財務管理當中的重要內(nèi)容，其中會計的審核可以說是會計工作當中的重要職能；財務報表的分析，可以對企業(yè)的整體的財務狀況進行全面的了解，進行分析的過程當中需要按照科學規(guī)范的工作原則和工作制度進行工作，掌握科學的分析方式，實現(xiàn)對財務狀況的精確核算和分析，認真進行事后的審計工作，減少較大失誤的出現(xiàn)。
4.建立完善的財務預算體系，做好對現(xiàn)金的管理
在企業(yè)當中，財務的核算可以對在未來一定期限內(nèi)的財務狀況和經(jīng)營成果進行預計，從而對企業(yè)的發(fā)展起到一定的推動作用，其中可以包括現(xiàn)金預算、預算利潤表、預算資產(chǎn)負債表以及預計現(xiàn)金流量表等。因此對企業(yè)的財務做出整體的預算就需要進行建立起完善的預算制度，對預算政策進行科學的規(guī)劃和制定、對預算的方案進行編制，并且還要對日常企業(yè)的財務狀況進行解決和管理，比如管理具體措施的制定、預算方案的編制審核、預算執(zhí)行問題的解決程度、督促財務對預算目標的完成狀況以及最后的報告工作總結(jié)。總而言之，對企業(yè)進行財務的預算工作屬于一項相當龐大的工程，在企業(yè)內(nèi)部要建立完善的財務預算體系，利用具有專業(yè)素質(zhì)的人員來進行管理，實現(xiàn)對私募股權(quán)投資企業(yè)財務風險的有效減少。
結(jié)語：綜上所述，私募股權(quán)投資屬于現(xiàn)代化一種適應市場經(jīng)濟需求出現(xiàn)的新興產(chǎn)物，因此在應用的過程當中，需要不斷的對市場的需求進行了解和掌握，從而根據(jù)實際情況來做出調(diào)整和改善。與此同時，在企業(yè)方面，需要對每一個項目的風險進行有效的識別，做出風險的評價并且根據(jù)風險的實際情況來提出積極的應對措施。在這個過程當中，作為企業(yè)的財務，應該掌握財務的現(xiàn)狀以及在面對風險的時候需要采取的措施，從而采取針對性的措施進行合理科學的對風險進行規(guī)避和減少，最終推動企業(yè)的不斷發(fā)展，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益以及社會效益。
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【關鍵詞】 風險投資 管理 問題
從投資行為的角度來講，風險投資是指把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，風險投資是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風險資本的過程，也是協(xié)調(diào)風險投資家、技術(shù)專家、投資者的關系，利益共享、風險共擔的一種投資方式。
一、國外企業(yè)風險投資回溯及環(huán)境分析
國外對風險投資環(huán)境的研究開始于20世紀80年代，為了分析和解釋不同國家和地區(qū)間風險投資發(fā)展的差異性，國外許多學者從不同角度考察了各種環(huán)境因素對風險投資形成和發(fā)展的影響。
從發(fā)達國家和地區(qū)的成功實踐來看，風險投資是一種最有效的高科技自主創(chuàng)新企業(yè)投資機制，是中小型高科技企業(yè)走向成功的孵化器，是高科技企業(yè)發(fā)展的金融發(fā)動機。風險投資已成為一個國家提高自主創(chuàng)新能力，增強國際競爭力的一個必不可少的重要因素。沒有風險投資的支持，創(chuàng)新者就不可能實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)的夢想，也就不可能把科技成果轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)實的生產(chǎn)力，轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和技術(shù)，當然也就不可能在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮創(chuàng)新的作用。
二、我國企業(yè)風險投資概述
1、風險投資管理的發(fā)展歷程
由于中國正處于計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制過渡的時期，同時又面臨著傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟向知識經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的任務，客觀條件的限制使得中國風險投資所必需的配套環(huán)境還沒有完全建立起來，增加了我國發(fā)展風險投資事業(yè)的復雜性。
我國的風險投資事業(yè)發(fā)展共分為三個階段，1985―1991年的先期探索階段，1991―1997年的全面興起階段，1998年至今的加速發(fā)展階段。我國的風險投資發(fā)展曾在2000年掀起一個，風險投資機構(gòu)數(shù)量達249家，較1999年增長111%。2001年和2002年我國風險投資的增長速度均明顯減緩。2003年、2004年機構(gòu)數(shù)量出現(xiàn)下降。直到2005年，風險投資機構(gòu)數(shù)量出現(xiàn)了正增長。20世紀90年代后期，我國的風險投資事業(yè)進入一個新的階段。據(jù)統(tǒng)計，目前全國已有400多家風險投資企業(yè)，總規(guī)模在400億左右。但近年來，由于世界經(jīng)濟的不景氣，尤其是2008年全球金融海嘯，對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了重大影響，也影響了風險投資領域，風險投資發(fā)展逐漸減緩，這也給了風險投資行業(yè)一個冷靜思考的機會。
2、風險投資及其基本特點
風險投資也被稱為創(chuàng)業(yè)投資，是指由一些專業(yè)人員或?qū)ｉT機構(gòu)向那些剛剛成立或增長迅速、潛力很大、風險也很大的未上市新興企業(yè)提供長期股權(quán)融資和增值服務，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，從而取得高額投資回報的一種投資方式。風險資本、風險投資人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式構(gòu)成了風險投資的六要素。
典型的風險投資往往具有以下幾個基本特征：投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)；期限至少在3.7年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)15%～20%的股權(quán)，而不要求取得控股權(quán)，也不需要任何擔?；虻盅海煌顿Y決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎之上；風險投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，提供增值服務：除了種子期融資以外，風險投資人一般也對被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足；由于投資目的是追求超額回報，當被投資企業(yè)增值后，風險投資人會通過上市、收購兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實現(xiàn)增值；風險性極高，投資失敗的可能性平均在70%左右，但一旦成功，便會獲得超額回報。
3、我國風險投資操作流程
風險投資操作流程包括七個部分：風險資金的籌建、尋找有潛力項目、粗略篩選、項目風險因素詳細分析和評價、談判達成合作協(xié)議、項目監(jiān)控和信息反饋、風險資金成功退出。操作流程如圖1所示。
4、上海廣電SVA風險投資管理方法
廣電企業(yè)理念系統(tǒng)體現(xiàn)為：超越（Surpass）、價值（Value）和行動（Action）三方面含義（也稱“SVA”理念），其中“價值”是核心，“超越”是精神，“行動”是準則，三者之間相互依存、互相促進、共同發(fā)展。
上海廣電SVA風險投資方法是很成功的案例。其戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)主要由征集項目、項目篩選、項目建立、運作支持和退出構(gòu)成。征集項目主要集中于項目流與系統(tǒng)的項目開發(fā)。項目篩選是指運用風險投資模式尋找、篩選項目，為廣電股份作戰(zhàn)略性投資；要經(jīng)過初步篩選和專題會談最終確定項目。項目建立后應深入調(diào)研，并進行投資條款談判，實現(xiàn)雙方共贏，最終確定投資決策。運作支持關系到風險投資的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境，內(nèi)部環(huán)境主要取決于企業(yè)文化與員工凝聚力。最后股份整合廣電股份并單獨上市出售。
上海廣電SVA風險投資能夠成功關鍵贏在其深刻的投資理念與獨到的投資哲學。SVA風險投資能夠認識到創(chuàng)業(yè)投資本質(zhì)上不是對項目的投資而是對人的投資，最大限度地挖掘員工的價值是其投資的關鍵。在其投資哲學的引領下，SVA風險投資注重價值網(wǎng)絡的構(gòu)建，在為投資企業(yè)構(gòu)件優(yōu)質(zhì)成長網(wǎng)絡的同時也在為自己公司的發(fā)展搭建一個高起點的事業(yè)拓展平臺。
三、我國企業(yè)風險投資管理面臨的問題及對策研究
1、面臨的問題
（1）在風險投資的要素上重資金和技術(shù)要素，輕其他要素。風險投資方認為，只有高投入，才會有高產(chǎn)出，甚至認為自己資金越多越好，越多越有實力，眼睛只盯著高投入項目，而忽略了那些雖然投資少，但有發(fā)展前途的項目。實際上，風險投資方的實力既在于自身資金多少，更在于自身人員素質(zhì)。風險投資公司投資的過程中，大多存在重點放在資金投入上，而忽略其他要素的投入；評估項目時，過多地注重財務和技術(shù)，而忽略市場和管理等問題。
（2）從風險投資的決策看，決策不科學。重收益，輕風險，一味地拍腦袋決策，而忽略決策前科學周密的調(diào)研工作和可行性分析，且投機心理重。風險投資是以理性決策為基本前提的，需經(jīng)過各方面研究論證，以竭力降低投資為目的，不能存半點僥幸，否則，就會以失敗告終。
（3）從風險投資管理過程看，重投入、輕跟蹤管理。風險投資的特點之一就是操作性強。正如美國著名風險投資家皮徹約翰遜所說：“我們不僅把骰子擲出去，我們還吹它們，使勁兒地吹?！蔽覈壳暗娘L險投資普遍存在投入后管理跟不上、管理不善的問題。
（4）重導入戰(zhàn)略，忽略退出戰(zhàn)略。在資金注入時，企業(yè)比較注意風險資金的導入戰(zhàn)略，而忽略退出戰(zhàn)略。一旦資金被退出，企業(yè)會因缺乏新的融資渠道，不能形成風險投資的良性循環(huán)。
（5）重第一次投入，輕第二次投入。風險投資公司一旦認準一個項目，一般就會注入第一筆資金，助其創(chuàng)業(yè)。但當新企業(yè)擴大時，就會要求進一步提供資金以壯大企業(yè)實力，這時，風險投資公司應該為其第二次融資，以便達到風險投資資本增值的目的。
（6）缺乏長期的經(jīng)營理念，只考慮短期的效益。有些風險投資企業(yè)投資后，可能一時會有比較好的業(yè)績，但長期來看，并不能給投資者一個好的預期。長此以往，只能從根本上葬送投資者對于風險投資的熱情。
2、對策
（1）投資要素要集成化，資金來源要多元化。必須有一定具有市場前景和投資價值的技術(shù)、產(chǎn)品或構(gòu)想，風險投資公司才能據(jù)此融資投資，以期獲得超常規(guī)的資本膨脹和回報。必須有一定資金做支撐，這樣才能最終實現(xiàn)科技產(chǎn)業(yè)化。
（2）投資決策要科學化。因為個人決策的風險很大，所以在投資決策上，應群體決策。要進行市場與技術(shù)調(diào)查后再決策，進行深入細致的調(diào)研工作，使決策建立在充分可行性研究的基礎上。
（3）風險管理要合理化。雖然風險投資是高風險的，但仍然要在最大限度上降低風險。因此，要明確風險投資公司的管理職能，要時常跟蹤風險企業(yè)的變化，但不能過多地干涉被風險投資企業(yè)的經(jīng)營活動，可以通過對其指導的方式來控制風險。
（4）把握退出時機。風險投資的根本目的不是為了控股，而是利用高新技術(shù)企業(yè)的高風險帶來的高收益取得高額的回報，所以風險投資最后一般要退出被投資企業(yè)的。因此，風險投資在投資前就要規(guī)劃好退出的方式與時機。
（5）風險投資管理要整體化。風險投資公司對項目的運作不能只限于項目選擇的成功，還要包括風險資本介入的方式、風險企業(yè)的運作方式，以及最后成功退出的一系列連續(xù)的過程。
（6）建立人才培養(yǎng)和人才激勵機制。中國應努力培養(yǎng)一些專業(yè)基礎知識扎實，有較強管理和創(chuàng)新能力的復合型人才，以適應高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對人才資源的需求。譬如在大學的教學計劃中注重跨學科、寬領域的課程設置，在風險投資的實踐中給予風險投資家以高薪、股權(quán)和期權(quán)，加快國內(nèi)風險投資人才的選拔培養(yǎng)和國外相關人才的大量引進。
四、結(jié)論
中國風險投資起步較晚，正處于探索和起步階段，還很不成熟。針對目前風險投資存在的問題，中國應借鑒其他國家風險投資發(fā)展的成功經(jīng)驗，采取積極穩(wěn)妥的風險投資策略，大力改造和提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，建立相對完善的投融資市場，拓寬融資渠道，積極發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，以應對激烈的全球經(jīng)濟的競爭。風險投資業(yè)的發(fā)展需要大批高素質(zhì)的風險投資人才和具有長期增長潛力的高技術(shù)企業(yè)，構(gòu)建風險投資業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)相互促進、相輔相成、協(xié)調(diào)發(fā)展的機制環(huán)境是中國政府亟待解決的問題。
雖然中國風險投資的發(fā)展存在風險較大、市場不成熟、制度不健全的國內(nèi)諸多問題，但是中國風險企業(yè)發(fā)展的巨大潛在機遇不容忽視。中國版的google-百度在納斯達克首次公開募股，股票首日上市交易價格就飆升了三倍以上，這毫無疑問地向世界展示，“中國戰(zhàn)略”發(fā)展并取得成功的巨大潛力，風險投資在不久的將來也會成為中國經(jīng)濟崛起的加速器。
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