發(fā)布時間：2024-01-30 15:09:01
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的通貨膨脹的應(yīng)對措施樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
一、通脹情況下企業(yè)面臨的困境
1、企業(yè)資金需求不斷膨脹
通貨膨脹對企業(yè)最明顯的影響是使企業(yè)資金占用量不斷增加，資金需求迅速膨脹。這是因為：（1）由于物價的上漲，是同等數(shù)量的存貨占用更多的資金；（2）在通貨膨脹時，企業(yè)為了減少原材料漲價所受的損失，或想在囤積中獲得利益，于是提前進貨，超額儲備，資金需要量增加勢在難免；（3）在通貨膨脹期間，資金供求矛盾比較尖銳，企業(yè)間相互拖欠貨款的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，應(yīng)收賬款的增加，也是引進資金需求增加的一個重要因素；（4）在嚴(yán)重的通貨膨脹時期，會計上如果按歷史成本原則進行核算，就會造成成本虛低，利潤虛增，資金補償不足，企業(yè)要想維持簡單再生產(chǎn)的正常進行，必須追加資金。
2、資金供給持續(xù)性短缺
在通貨膨脹時，企業(yè)的資金需求迅速膨脹，然而，企業(yè)的資金來源卻受多方限制，以致于資金的供給量持續(xù)性短缺。這是因為：（1）政府為了控制通貨膨脹，不得不抽緊銀根，這必然減少貨幣資金的供給量；（2）在通貨膨脹率較高時，利息率上升的幅度往往趕不上物價上漲的幅度，而且在物價波動劇烈時，投機利潤大大高于正常的生產(chǎn)利潤，在這種情況下，越來越多的資金用于囤積商品、搶購黃金、購買外匯等投機活動，使閑置資金轉(zhuǎn)化成信貸資金的過程收到嚴(yán)重阻礙，大大減少了信貸的來源；（3）物價快速上漲，這就增加了企業(yè)在資金市場上籌資的困難，（4）在物價不斷上漲時，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險加大，銀行貸款的風(fēng)險也隨之上升，這迫使銀行在選擇貸款對象時更加小心謹(jǐn)慎，對財務(wù)狀況較差的公司往往拒絕貸款，即使是財務(wù)狀況較好的企業(yè)，貸款的條件也更加苛刻了。
3.貨幣性資金不斷貶值
貨幣性資金包括貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負(fù)債兩部分。貨幣性負(fù)債是指由企業(yè)承擔(dān)的支付定量貨幣的義務(wù)，這類負(fù)債主要有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付利息、應(yīng)付公司債等。貨幣性資金的數(shù)量不隨物價變動而升降，但他們所實際代表的商品或勞務(wù)的數(shù)量，卻直接的隨物價的升降而上下波動。在物價上漲時，幣值下降，付出同樣多的貨幣，只能獲得較少量的商品或勞務(wù)，因而，此時持有貨幣性資產(chǎn)，必然喪失一部分購買力，而遭受可以按一般物價水準(zhǔn)來計量的貨幣購買力損失。
4、實物性資金的相對升值
實物性資金主要指各種實物資產(chǎn)，如原材料、在產(chǎn)品、固定資產(chǎn)等。在物價變動時，實物性資產(chǎn)的貨幣額不是固定不變的，一般都隨物價水平的上漲而上漲，隨物價水平的下降而下降。因此，在通貨膨脹條件下，各種實物資金占用具有在貨幣計量上不斷升值的特性。當(dāng)然，由于物價上漲對不同資產(chǎn)有不同的影響，各種資產(chǎn)的升值幅度并不完全一致。
5、資金成本不斷提高
通貨膨脹是通過影響利息率來影響企業(yè)資金成本的。一般來說，物價上漲，利息率也隨之上漲。利息率一般有三部分構(gòu)成，即純利率，風(fēng)險報酬率和通貨膨脹補償率。
實際報酬率是由資金的供求來決定的，如前所述，通貨膨脹時資金的供求矛盾比較尖銳，會引起實際報酬率的上升。風(fēng)險報酬率是由不能償付的風(fēng)險來決定的，通貨膨脹時企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大，所以，要求有更高的風(fēng)險報酬。通貨膨脹補償率是由通貨膨脹的程度來決定的，通貨膨脹越嚴(yán)重，這部分補償率越高。這就是說，通貨膨脹會使構(gòu)成利息率的三個部分都升高。那么，利息率上漲也就不可避免了。
二、企業(yè)應(yīng)對通貨膨脹的財務(wù)策略和措施
1、通貨膨脹條件下的企業(yè)資金籌集
（1）發(fā)行債券時采用浮動利率。通常，債券的利息在債券的發(fā)行年限內(nèi)保持固定，這對發(fā)行債券的企業(yè)和投資人都十分方便。為了對付通貨膨占，順利發(fā)展公司債券，西方許多企業(yè)發(fā)行了浮動利率債券，這種債券的利息率隨物價變動而變動，使投資人在嚴(yán)重通貨膨脹時不至于因通貨膨脹而遭受損失。另外，在通貨膨脹時，銀行發(fā)放長期貸款，往往也用浮動利率，這也是通貨膨脹給財務(wù)管理帶來的一個新變化。
（2）利用股票集資時采用高股利政策。在高速通貨膨脹時，為了保證股東的實際報酬不致降低，必須增加股利的發(fā)放，只有這樣才能保證普通股股票的吸引力，使企業(yè)的股票得以順利發(fā)行。因此，在通貨膨脹比較激烈的時候，企業(yè)股利的發(fā)放都以較高的速度增長。
（3）改變了自有資金和負(fù)債資金的結(jié)構(gòu)。在通貨膨脹時，雖然利息率也不斷提高，但由于有時利率上漲趕不上物價上漲的速度，從而造成實際利息率下降，個別年份甚至成為負(fù)利息率。采用借款方式籌資資金，則對企業(yè)十分有利。所以，在通貨膨脹率比較高時，西方企業(yè)都改變了傳統(tǒng)的資金結(jié)構(gòu)，增加了負(fù)債資金的比例。
2、通貨膨脹條件下的投資管理
在通貨膨脹期間，無論是進行證券投資還是直接投資，都必須考慮通貨膨脹因素。在通貨膨脹條件下進行證券投資，要避免投資于那些有固定收益的證券，而應(yīng)投資于變動收益證券，普通股股票，浮動利率債券則屬于比較好的投資對象。
3、通貨膨脹條件下的營運資金管理
【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 物價水平 成因分析 應(yīng)對策略
通貨膨脹及目前我國通貨膨脹的現(xiàn)狀
通貨膨脹在學(xué)術(shù)界并沒有一個通用的概念。從國內(nèi)的研究現(xiàn)狀來看，大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家通過綜合考察物價水平和貨幣數(shù)量兩者的變動情況來衡量通貨膨脹的水平，一般認(rèn)為通貨膨脹是紙幣的發(fā)行量超過商品流通中實際所需要的貨幣數(shù)量而引起的貨幣不斷貶值、物價持續(xù)上漲的現(xiàn)象。
如何來衡量通貨膨脹呢？通用的測量指標(biāo)為居民消費價格指數(shù)（CPI）、工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）和GDP平減指數(shù)三種。其中，CPI指標(biāo)最為常用、最引人關(guān)注，它反映了一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品和服務(wù)項目的價格變動趨勢與程度的相對數(shù)，是對城鄉(xiāng)居民消費價格指數(shù)進行綜合計算的結(jié)果。①一般來說，CPI在3%~5%之間時為溫和的通貨膨脹，介于5%~10%時為嚴(yán)重的通貨膨脹，大于10%時則是飛奔的通貨膨脹。
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)（見下圖），從圖中不難看出，在過去的一年多時間里我國的CPI一直保持在3.5%以上，并且在整體上呈逐月上升的趨勢，雖然到2011年8、9月出現(xiàn)下降的趨勢，但CPI仍然處在高位運行，整體來看，當(dāng)前我國的物價水平雖然仍在可控范圍之內(nèi)，但形勢卻不容樂觀。
當(dāng)前我國通貨膨脹的原因分析
超量的貨幣供應(yīng)量是導(dǎo)致當(dāng)前我國通貨膨脹形成的直接原因。為應(yīng)對2008年全球金融危機，我國采取了積極的財政政策和寬松的貨幣政策。這兩項政策導(dǎo)致投資和信貸的規(guī)模迅速擴大，造成過大的資金流量和明顯的流動性過剩。2008年，中央政府提出了4萬億元的經(jīng)濟刺激方案，各地方政府在此項政策的影響下數(shù)倍地增加投資。大量的資金流入能源、房地產(chǎn)、交通等領(lǐng)域，加大了對原材料和能源等生產(chǎn)資料的市場需求，推動了原材料價格上漲，最終帶動下游產(chǎn)品價格的上升，逐步形成全面通脹。據(jù)我國統(tǒng)計年鑒顯示，在2005年之前，我國每年新增貸款一般都低于2萬億元，但到2009年，信貸增量增長至9.59萬億元，2010年，信貸增量為7.96萬億元。②短期內(nèi)將巨額的流動資金注入市場，即使被生產(chǎn)領(lǐng)域快速消化，也會引起市場總需求的迅速擴大，造成通貨膨脹。
相關(guān)制度的不完善是當(dāng)前我國通貨膨脹的深層原因。一是價格機制的不完善。尤其是資源的價格機制尚未形成，國家對能源價格實行管制，大宗原材料和能源的價格并不取決于市場的供求關(guān)系。價格管制一方面會造成囤積居奇，另一方面會造成商品產(chǎn)量的減少，而這兩者均會導(dǎo)致市場供給的減少、物價的上漲。二是過度強調(diào)GDP的政績考核制度。這使得地方政府在發(fā)展本地經(jīng)濟過程中帶有很強的擴張性，容易形成需求拉動的通貨膨脹。翻開各省的“十二五”規(guī)劃，不難發(fā)現(xiàn)各省都提出了較高的GDP指標(biāo)，黑龍江、廣西、貴州、河南、江西、安徽、山西、福建、云南均提出了GDP總量甚至人均GDP五年翻番的目標(biāo)。③可見，導(dǎo)致未來通貨膨脹的可能性依然很大。三是缺乏彈性的匯率制度。實行固定匯率制度容易將國外的通貨膨脹引入本國，當(dāng)一國的通貨膨脹發(fā)生后，國內(nèi)貨幣對內(nèi)貶值，由于不能及時調(diào)整匯率，在國內(nèi)物價上漲的刺激下，其他國家會增加向該國出口的規(guī)模，出口國獲得大量的外匯收入，出口國由于商品出口造成國內(nèi)商品供應(yīng)量減少，而外匯收入又造成貨幣供給量增加，從而造成通貨膨脹。
通貨膨脹預(yù)期是推動當(dāng)前我國通貨膨脹的重要因素。通貨膨脹預(yù)期是民眾對通貨膨脹在將來一段時間內(nèi)發(fā)生的可能性及其程度大小的事前推測。影響和決定公眾通脹預(yù)期的因素有很多，主要包括：過去一段時期里物價總水平的變動情況和發(fā)展趨勢；整個經(jīng)濟發(fā)展變動的趨勢；政府所宣布的和將要執(zhí)行的各種經(jīng)濟政策，主要是物價和貨幣政策；政府遵守諾言和貫徹政策的可信度等。從理論上講，長期存在的強烈的通脹預(yù)期會不斷地增加人們的市場需求，形成推動物價水平不斷攀升的內(nèi)在動力。如果社會公眾形成了較為強烈的通脹預(yù)期，人們就會盲目擴大消費和投資，這些行為會進一步加劇物價上漲。例如，如果公眾認(rèn)為某些商品或資產(chǎn)價格將會上升，并能取得遠(yuǎn)超過銀行存款的收益，那么他們就會將存款投入到這些產(chǎn)品或資產(chǎn)上，以達(dá)到保值增值的目的。這種防范通貨膨脹的行為本身就會造成所購買的商品和資產(chǎn)的價格上升，不斷加劇通貨膨脹的程度。當(dāng)前社會公眾對未來通貨膨脹的預(yù)期就非常地明顯，不斷上漲的房價和金價正是這一預(yù)期的現(xiàn)實反映。
應(yīng)對當(dāng)前我國通貨膨脹的策略
適度地減少貨幣供應(yīng)量。穩(wěn)健的財政政策和緊縮的貨幣政策，可以減少市場上貨幣的供應(yīng)量，抑制投資和消費，影響總需求供給曲線，使得物價總水平下降，從而有效控制通貨膨脹。我國政府為了應(yīng)對通貨膨脹，采取了提高法定存款準(zhǔn)備金率、提高利率、控制信貸規(guī)模、公開市場業(yè)務(wù)操作等措施。從去年1月18日到今年6月20日，中央銀行已經(jīng)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率12次，存款準(zhǔn)備金率從2010年的16.5%上升到了21.5%。提高存款準(zhǔn)備金率減小了銀行的信貸規(guī)模，在一定程度上緊縮了銀根，減少了貨幣供給，控制了投資行為。從去年10月到今年7月，中央銀行共5次加息，緩解了市場負(fù)利率的問題，一定程度上促使了資金在市場中合理有序地流動。2011年，中央銀行多次公開市場業(yè)務(wù)操作，通過發(fā)行中短期票據(jù)來收緊銀根，減少貨幣供應(yīng)量。央行采取的一系列措施，在一定程度上減少了貨幣供應(yīng)量，穩(wěn)定了物價水平，有效地抑制了通貨膨脹。但是，在實施這些措施的過程中，應(yīng)有針對性，注意把握好時機和分寸，不可操之過急，以免矯枉過正，要按照計劃逐步地減少市場過剩的流動性，從而實現(xiàn)經(jīng)濟的 “軟著陸”。
進一步完善和調(diào)整相關(guān)制度。針對相關(guān)制度不完善的現(xiàn)狀，一要繼續(xù)推進資源性產(chǎn)品價格機制的改革。廉價的資源在源頭上降低了國內(nèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，促使投資不斷擴張。科學(xué)合理地推進資源價格機制改革有助于各種要素市場的成熟，從而能充分地發(fā)揮價格機制在合理配置資源方面的基礎(chǔ)性作用。二要改革政府官員考核制度，著重從綜合效益的角度來考察政績，擺脫崇拜GDP的傳統(tǒng)觀念，降低GDP在政績考核中的比重。三要進一步完善人民幣匯率機制，增強人民幣匯率的彈性。缺乏彈性的匯率制度很容易將國外的通貨膨脹導(dǎo)入到國內(nèi)，因此，逐步增強人民幣匯率彈性，不斷提高貨幣政策的獨立性，充分發(fā)揮匯率的自動調(diào)整功能，可以有效防止輸入型的通貨膨脹。四要加快經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，加快由追求速度和數(shù)量的粗放型經(jīng)濟增長方式向追求質(zhì)量的集約型經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，不斷擴大內(nèi)需，增強自主創(chuàng)新能力，使內(nèi)需真正成為拉動我國經(jīng)濟持續(xù)增長的內(nèi)在動力。
穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。如前文所述，不當(dāng)?shù)耐涱A(yù)期容易加劇通貨膨脹的程度，及時合理地引導(dǎo)公眾的通脹預(yù)期顯然有助于物價的穩(wěn)定，政府在此方面要發(fā)揮應(yīng)有的引導(dǎo)作用。當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時，要降低公眾通脹預(yù)期的程度，就要讓公眾對政府控制通脹的政策和措施充滿信心，而這就要求在各項政策及其實施過程的公開透明的基礎(chǔ)之上，政府可通過電視、網(wǎng)絡(luò)等公眾媒體及時公布當(dāng)前物價水平及變動趨勢、經(jīng)濟的整體變動形勢、政府采取的應(yīng)對措施及取得的成效，從而達(dá)到堅定市場信心，穩(wěn)定公眾通脹預(yù)期的目的。這樣有利于減少公眾盲目地消費和投資，避免物價過快上漲，造成更為嚴(yán)重的通貨膨脹。引導(dǎo)公眾通脹預(yù)期對穩(wěn)定物價，抑制通貨膨脹具有重要的作用，應(yīng)引起政府的足夠重視。
綜上所述，當(dāng)前我國經(jīng)歷的通貨膨脹并不是由個別因素造成的，其成因具有歷史性、復(fù)雜性、內(nèi)生性和輸入性等特點，雖然仍在可控范圍之內(nèi)，但已經(jīng)給我國經(jīng)濟社會的發(fā)展帶來了不利影響。解決目前高通脹的問題，必須要持之以恒，堅持標(biāo)本兼治、綜合治理的原則，全面貫徹落實各項政策措施，從根本上控制和解決通貨膨脹問題，實現(xiàn)我國經(jīng)濟社會的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。（作者單位：暨南大學(xué)財稅系）
注釋
①我國現(xiàn)行的CPI構(gòu)成及權(quán)重為：食品（31.79％）、娛樂教育文化用品及服務(wù)（13.75％）、居?。?7.22％）、交通通訊（9.95％）、醫(yī)療保健個人用品（9.64％）、衣著（8.52％）、家庭設(shè)備及維修服務(wù)（5.64％）、煙酒及用品（3.49％）。
關(guān)鍵詞：通貨膨脹；貨幣政策；外匯儲備；國際收支
通貨膨脹一般指：在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。其實質(zhì)是社會總需求大于社會總供給，它在現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)中意指整體物價水平上升。通貨膨脹是一個向來被經(jīng)濟學(xué)家關(guān)注的詞。對于通貨膨脹的危害，凱恩斯曾指出，再沒有什么比通過摧毀一國的貨幣來摧毀一個社會的基礎(chǔ)更容易的事情了，這個過程涉及破壞經(jīng)濟過程的所有隱藏經(jīng)濟法則的力量，并以絕大多數(shù)無法診斷的方式進行。下面就通貨膨脹在我國產(chǎn)生的原因，影響以及應(yīng)對措施作以下分析：
一、通貨膨脹產(chǎn)生的原因分析：
（一）我國經(jīng)濟增長速度過快。2003年以來，我國GDP速度一直在10%以上，而且呈逐年加快的趨勢。在美國次貸危機引起的金融危機影響下速度才有所放緩。但經(jīng)濟總的趨勢是迅速增長的。在經(jīng)濟高速增長的同時，某些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題更加突出，特別是投資與消費的比例結(jié)構(gòu)和三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中長期存在的問題不僅沒有得到改善，而且日趨嚴(yán)重。在這樣的狀態(tài)下，過高經(jīng)濟增長和過快投資增長無疑成為了通貨膨脹的動因。
（二）我國實施過度的重商主義發(fā)展戰(zhàn)略。這種發(fā)展戰(zhàn)略有好處，也有壞處，好處是可以動員全球的資源涌到中國來，壞處是中國的資源和國民財富大量廉價流失，發(fā)展的結(jié)果被外人所利用。
（三）我國國際收支長期雙順差，外匯儲備不斷增加。在結(jié)售匯制度下，隨著國際收支順差的逐年增加，我國的外匯占款也逐年遞增。由于對應(yīng)于外匯儲備而發(fā)行的人民幣也將參與國內(nèi)商品的購買和投資，導(dǎo)致了相對于國內(nèi)商品而言，貨幣供過于求，流動性過剩，物價上漲2007年中國外匯儲備凈值達(dá)1.53萬億美元。據(jù)2008年底的權(quán)威數(shù)據(jù)，中國共擁有1.95萬億美元的外匯儲備，穩(wěn)居世界第一。2009年中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底中國的外匯儲備額達(dá)到2.13億美元，比去年同期增加了17.8%。這是中國外匯儲備首次突破2萬億美元。
二、通貨膨脹的影響：
（一）阻礙勞動生產(chǎn)率的提高從而降低中國的國際競爭能力。中國經(jīng)濟已經(jīng)是一種外延型的經(jīng)濟，技術(shù)的含量還不高，在國際上主要靠價格低廉來賺取微薄的利潤。如今市場上的商品標(biāo)簽隨處可見”MADE IN CHINA”。通貨膨脹會得中國經(jīng)濟長期無法擺脫在國際分工中的低端地位，甚至有可能使得中國在與其他勞動密集型經(jīng)濟在爭奪國際市場份額的競爭中處于劣勢。那么我國必然會出現(xiàn)大量的剩余勞動力，加重國家的負(fù)擔(dān)。
（二）給投資和消費帶來的巨大的不確定性。在通貨膨脹的情況下，一種商品價格的上漲，并非是由于市場的真正需求的上漲，而只是由于生產(chǎn)者的投機沖動或者消費者對價格進一步上漲的恐慌造成的。由于并不是每一個生產(chǎn)者都能掌握市場的全面信息，因此這種由不確定性帶來的投機和恐慌很可能推動沒有根據(jù)的進一步的投資沖動，而此時的消費也變得更加混亂。盲目消費，搶購風(fēng)隨之而來。
（三）使得中國的收入分配結(jié)構(gòu)更加不平等從而影響人們生活。土地、資本和其他財產(chǎn)所有者可以在輪番漲價的通貨膨脹中通過提高土地和產(chǎn)品的價格來降低通貨膨脹損失，甚至在通貨膨脹中獲得一些收益。由于低收入民眾只有工資收入，工資上漲的幅度永遠(yuǎn)也比不上物價上漲的幅度。隨著價格水平的上升，他們貨幣收入的實際購買力大大下降，即實際收入水平下降，從而導(dǎo)致生活水平的下降。
三、應(yīng)對通貨膨脹的措施
（一）采取適當(dāng)?shù)呢泿耪?。控制貨幣供?yīng)量，通過減少流通中的貨幣供應(yīng)量來減少總需求，降低物價水平；提高利率，收縮信貸，縮緊銀根，減少市場的流動性；提高貼現(xiàn)率提高準(zhǔn)備金率和減少信貸總額；同時，現(xiàn)階段人民幣升值預(yù)期比較大，熱錢會想方設(shè)法進入中國，如果熱錢的流入只是套利，損失的只是匯率。那么對于貨幣需求沒有影響。但是如果熱錢涌向房地產(chǎn)等行業(yè)，就會增加貨幣流通速度，拉動貨幣需求。我國政府需繼續(xù)加強資本管制，防止熱錢涌入；并且加快人民幣匯率改革，讓其快速回歸均衡匯率。否則，貨幣政策會失效。
（二）增加商品的有效供給，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。治理通貨膨脹必須從兩個方面同時人手：一方面控制總需求；另一方面增加總供給。二者不可偏廢。若一味控制總需求而不著力于增加總供給，將影響經(jīng)濟增長，只能在低水平上實現(xiàn)均衡，最終可能因加大了治理通貨膨脹的代價而前功盡棄。因此，在控制需求的同時，還必須增加商品的有效供給。增加有效供給的主要手段是降低成本，減少消耗，提高經(jīng)濟效益，提高投人產(chǎn)出的比例，同時，調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支持短缺商品的生產(chǎn)。
（三）加強金融特別是特定經(jīng)濟部門的監(jiān)管。雖然在目前的金融自由化大趨勢下，各國提倡金融以及經(jīng)濟自由化，但是由于我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟中不穩(wěn)定性因素多而復(fù)雜，并且我國剛剛徹底的實現(xiàn)金融業(yè)的對外開放，因此，我國在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下，在取消一些不合理的金融、經(jīng)濟管制的同時，也應(yīng)該通過不斷完善的法律以及通過體制的不斷完善加強監(jiān)管?？傊?，中國整體的宏觀調(diào)控應(yīng)當(dāng)全面考慮各種經(jīng)濟政策目標(biāo)的成本和收益，在綜合排序的基礎(chǔ)上權(quán)衡利弊。由于通貨膨脹會導(dǎo)致生產(chǎn)和流通領(lǐng)域的紊亂，并產(chǎn)生巨大的再分配效應(yīng)，其中利益受損最嚴(yán)重的是中低收入階層。因此，應(yīng)堅持反通脹的目標(biāo)，需要在充分考慮這些牽制力量的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌兼顧，妥善決定反通脹政策措施的力度，精確制導(dǎo)。
參考文獻
關(guān)鍵詞：量化寬松；貨幣政策；輸入型通脹
中圖分類號：F83 文獻標(biāo)識碼：A
收錄日期：2013年8月28日
一、量化寬松政策和輸入型通脹本質(zhì)
（一）量化寬松政策本質(zhì)。在常規(guī)貨幣政策對經(jīng)濟刺激失效的情況下，一個國家或地區(qū)貨幣當(dāng)局采取印制大量鈔票、購買國債或者企業(yè)債券等方式，向市場持續(xù)注入流動性，旨在降低市場利率，進而達(dá)到刺激經(jīng)濟增長的非常規(guī)貨幣政策。
（二）輸入型通貨膨脹本質(zhì)。國外經(jīng)濟體大量發(fā)行貨幣后，國外商品價格出現(xiàn)上漲現(xiàn)象，在國際貿(mào)易日益開放的背景下，促使國內(nèi)物價總水平出現(xiàn)上漲。輸入型通貨膨脹根源并不是來自一國市場內(nèi)部，而是由國際市場引發(fā)，所以該類通貨膨脹一般發(fā)生在對外開放性較高的經(jīng)濟體。
二、本輪量化寬松政策演變及進展
（一）美國量化寬松措施。此次金融危機爆發(fā)至今，美國量化寬松政策被劃分為三個階段，市場簡稱為QE1、QE2和QE3。第一，2008年11月25日美聯(lián)儲開始實施QE1，當(dāng)日宣布購買5，000億美元抵押貸款支持證券和1，000億美元的債券；2009年3月18日宣布購買3，000億美元美國國債、7，500億美元抵押貸款支持證券和1，000億美元企業(yè)債券。第二，2010年11月3日美聯(lián)儲實施QE2，當(dāng)日宣布購買6，000億美元美國國債；2011年9月21日美聯(lián)儲宣布出售4，000億美元短期國債，同時購入等額長期國債；2012年7月20日美聯(lián)儲宣布出售2，670億美元短期國債，同時購入等額長期國債。第三，2012年9月13日美聯(lián)儲實施QE3，宣布每月至少購買400億美元抵押貸款支持證券，直到美國就業(yè)市場明顯改善，目前此項政策仍在延續(xù)。
（二）英國量化寬松措施。2009年3月11日英國央行啟動量化寬松貨幣政策，采用逆向拍賣方式從保險公司、養(yǎng)老金和投資基金等部門購買20億英鎊的5～9年期國債。2009年5月5日英國央行宣布將購買750億英鎊的金融資產(chǎn)，隨后逐步擴大資產(chǎn)購買規(guī)模，2009年11月5日已擴大至2，000億英鎊。2012年2月9日將購買總金額增至3，250億英鎊。2012年7月5日英國央行再次宣布購買500億英鎊的金融資產(chǎn)，總規(guī)模擴大至3，750億英鎊。英國央行多次通過印刷鈔票增加市場的貨幣供應(yīng)量，以達(dá)到促使商業(yè)銀行恢復(fù)放貸和幫助英國經(jīng)濟走出衰退困境的目標(biāo)。
（三）歐元區(qū)量化寬松措施。2009年7月6日歐洲央行開始實施量化寬松政策，當(dāng)日啟動600億歐元資產(chǎn)擔(dān)保債券購買計劃（CBPP），購買對象限于歐元區(qū)銀行發(fā)行的資產(chǎn)擔(dān)保債券，該債券需至少獲取一家信用評級機構(gòu)的AA評級，歐洲央行承擔(dān)8%份額，其余份額由歐元區(qū)各國央行分?jǐn)?，購買計劃為期一年，該計劃標(biāo)志著歐洲央行在應(yīng)對金融危機過程中開始使用量化寬松非常規(guī)手段。2010年5月14日歐洲央行啟動證券市場計劃（SMP），歐洲央行及歐元區(qū)各國央行在二級市場購買出現(xiàn)財政問題國家的政府債券，降低這些國家融資成本。2011年10月7日歐洲央行決定重啟擔(dān)保債券購買計劃，2011年11月至2012年10月期間購買400億歐元債券。2012年9月6日歐洲央行決定實施直接貨幣交易計劃（OMTS），取代證券市場計劃（SMP），歐洲央行將從歐元區(qū)二級市場購買多至3年期的債券，不預(yù)先設(shè)置購買規(guī)模上限，以改善歐元區(qū)問題國家金融財政狀況，把歐元區(qū)國家國債違約風(fēng)險降至最低。
三、輸入型通貨膨脹傳導(dǎo)途徑分析
（一）國外普通商品價格上漲傳導(dǎo)至國內(nèi)物價。為擺脫金融危機陰霾，西方主要發(fā)達(dá)國家中央銀行相繼實施定量寬松的非常規(guī)貨幣政策，市場流動性的大量注入最終會導(dǎo)致國外普通商品價格出現(xiàn)上漲，這會增加諸如中國出口規(guī)模較大國家的對外出口商品數(shù)量。國外商品價格上漲會減少我國老百姓對國外進口商品的消費，轉(zhuǎn)為增加對本國商品的消費，最終引起國內(nèi)商品總需求上升，推動國內(nèi)物價水平上升。
（二）原材料價格上升推動國內(nèi)通貨膨脹上升。我國商品生產(chǎn)所需的原材料來自國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)和從國外進口兩大塊，國外進口的原材料價格出現(xiàn)上漲，勢必推高國內(nèi)商品生產(chǎn)要素價格，即企業(yè)生產(chǎn)成本不上升。近期國際市場上石油、鐵礦石等原材料價格出現(xiàn)上漲，導(dǎo)致國內(nèi)這些基礎(chǔ)產(chǎn)品的進口價格上漲，從而引起國內(nèi)市場價格上升，并最終會引發(fā)成本推動型通貨膨脹上升。
（三）國際超發(fā)資本流入引發(fā)國內(nèi)通貨膨脹上升。在發(fā)達(dá)國家寬松貨幣政策推動下，投機性國際游資規(guī)模越來越大，超發(fā)的流動性需要升值機會，這對發(fā)展中國家資本市場沖擊越來越大。近年中國外匯儲備快速增長，我國一直是國際私人資本主要目的地之一，國外投機資本流入就是通常所謂的熱錢流入。大量的外匯儲備間接導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供給增加，引起國內(nèi)投資增加，導(dǎo)致通貨膨脹水平上升。
四、幾點建議
（一）提升大宗商品定價權(quán)，盡早防范輸入型通貨膨脹壓力。隨著國際經(jīng)濟一體化進程的不斷提速，我國應(yīng)繼續(xù)積極、穩(wěn)妥、有序地推進人民幣國際化，提升我國在國際事務(wù)和產(chǎn)品定價方面的知情權(quán)、話語權(quán)，處理好大宗商品的進口規(guī)模、儲藏規(guī)模。全球?qū)嶓w經(jīng)濟復(fù)蘇將促使大宗商品進入新一輪漲價周期，加快建設(shè)大宗商品儲備基地和擴大儲備能力，盡早防范國際大宗商品漲價對我國通貨膨脹造成的壓力。
（二）發(fā)展創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，構(gòu)建大宗商品金融衍生品。近年來，我國經(jīng)濟發(fā)展令世界矚目，但期貨市場國際化進程明顯落后于實體經(jīng)濟發(fā)展需求，有必要進一步完善資本市場建設(shè)，提升期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。加快大宗商品期貨、期權(quán)市場建設(shè)步伐，適時推出各類大宗商品期貨市場，在逐步健全金融制度的基礎(chǔ)上積極發(fā)展創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，通過遠(yuǎn)期、期貨等交易盡量降低國際大宗商品價格波動對我國物價的影響。
（三）積極推動新興經(jīng)濟體合作，牽制發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣貶值速度。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣貶值影響下，以中國為代表的新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展速度有所放緩，通貨膨脹出現(xiàn)上升苗頭。我國應(yīng)積極推動新興經(jīng)濟體合作，加強與巴西、印度、俄羅斯協(xié)調(diào)合作，要求美日控制美元貶值速度。巴西、印度、俄羅斯等國家雖然不是美國主要目標(biāo)，但也受到美國量化寬松的沖擊，通脹和熱錢壓力很大。如果新興經(jīng)濟體聯(lián)手合作，既可以緩解中國所受壓力，又可以對美日推動的貶值政策形成有效牽制。
主要參考文獻：
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關(guān)鍵詞：通貨膨脹；商業(yè)企業(yè)；成本計價和結(jié)轉(zhuǎn)
我國的國民經(jīng)濟在市場經(jīng)濟體制不斷地改革中得到快速的發(fā)展，通貨膨脹已成為當(dāng)今社會的亟待解決的重要問題之一。經(jīng)濟持續(xù)過熱必然會引起商品成本增加，原料價格上漲、成本增加、物價大幅上漲等一系列連鎖反應(yīng)，這些都對商業(yè)企業(yè)的生存與發(fā)展提出了一個新的挑戰(zhàn)。
一、通貨膨脹的時代
通常來講，通貨膨脹是指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、實物價格上漲現(xiàn)象，即是一個價格持續(xù)上升，貨幣價值持續(xù)下降的過程。通貨膨脹下，經(jīng)濟的增長率也會持續(xù)提高，通貨膨脹率也不斷地上升。實際上，經(jīng)濟理論和實踐上認(rèn)為，適度的通貨膨脹對經(jīng)濟增長是有益處的，但持續(xù)的、過度的、明顯的通貨膨脹則會對經(jīng)濟的健康發(fā)展產(chǎn)生很多惡劣的影響。通常認(rèn)為，通貨膨脹率如果在3%~5%的范圍內(nèi)則是適度的，若超過5%就會帶來更多的負(fù)面影響。這表明，貨幣資金在遇到通貨膨脹的過程中會因為購買力降低而遭受損失。
通貨膨脹下企業(yè)要承擔(dān)銀根緊縮帶來的經(jīng)濟減緩，而且逐漸上升的利率也會使資金成本大幅提高。當(dāng)前我國的通貨膨脹即是貨幣量的通脹，又是產(chǎn)品與產(chǎn)品之間的價格調(diào)整和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)悄然變化造成的。通脹既表現(xiàn)為商品價格的普漲，也表現(xiàn)為商品與商品的價格有升有降，價格體系和有效需求都發(fā)生了變化。這些都是商業(yè)企業(yè)必須準(zhǔn)備面臨的情況。
二、通貨膨脹下商業(yè)企業(yè)的成本計價和結(jié)轉(zhuǎn)
在通貨膨脹的條件下，企業(yè)的成本計價和結(jié)轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重失衡現(xiàn)象。這主要是由于流通中的貨幣貶值十分嚴(yán)重。這時，企業(yè)如果采用流通中的貨幣作為衡量自身產(chǎn)品和服務(wù)價格的基準(zhǔn)，就會喪失其真實性，造成企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值與實際的貨幣衡量結(jié)果之間產(chǎn)生了較大的差異，企業(yè)的成本計價就會出現(xiàn)嚴(yán)重的失衡。
現(xiàn)階段我國主要采取歷史成本作為計量基礎(chǔ)，要求每項記錄均以原始憑證作為依據(jù)，這種方法的優(yōu)點是能客觀的記錄實際發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務(wù)，但在貨幣價值變動劇烈，尤其是通貨膨脹時期，這種方法不能保證客觀性、實時性、有效性，這種計量方法使得在不同時期獲得的相同資產(chǎn)所付出的資源相差很大，從而導(dǎo)致企業(yè)同一時期的數(shù)據(jù)不具有可比性。
在會計的一般核算中，成本是受物價影響最大的因素。因為成本的變動直接受現(xiàn)行市場上生產(chǎn)原材料價格、固定資產(chǎn)價格等因素的影響，通貨膨脹要求增加人工成本、原材料成本以及其他各種成本，同時出于趨利因素的影響，企業(yè)會儲備更多的原材料，無疑加劇了企業(yè)成本的上升。
受通貨膨脹的影響，投資與存貨之間的資產(chǎn)成本計算結(jié)轉(zhuǎn)也會在一定程度上失去可比性，究其原因在于資產(chǎn)的市場賬面價值已經(jīng)背離現(xiàn)實。貨幣資產(chǎn)的期初和期末的資產(chǎn)性數(shù)據(jù)不具有可比性，同時非貨幣性資產(chǎn)的賬面價值與實際價值有很大偏離，這些都導(dǎo)致企業(yè)的成本結(jié)轉(zhuǎn)無法真實計量企業(yè)的成本與收益。
三、簡述商業(yè)企業(yè)在通貨膨脹下財務(wù)的應(yīng)對措施
知識經(jīng)濟時代的商業(yè)化企業(yè)通常都將資本的運營作為自身發(fā)展的基礎(chǔ)，怎么樣運營資本自身的價值才能讓企業(yè)的整體價值最大化成為當(dāng)今企業(yè)經(jīng)濟需要解決的一個重要問題。在通貨膨脹的情況下，企業(yè)應(yīng)該如何通過成本計價和結(jié)轉(zhuǎn)的有效方式減輕企業(yè)壓力，筆者有以下建議:
（一）轉(zhuǎn)移通脹壓力
商業(yè)企業(yè)可以通過改善庫存商品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高附加價值，以及搞好售后服務(wù)等方式，使商品的需求大幅增加。這樣，可以將原材料上漲的價格加到商品品價格中，將通貨膨脹的壓力有效轉(zhuǎn)移給社會。
（二）改進折舊方法
在財會制度允許的范圍內(nèi)，企業(yè)應(yīng)該盡量縮短折舊期限，加速折舊的過程，從而達(dá)到遏制通貨膨脹不利影響的目的。這是由于在通脹的狀況下，折舊不受影響，晚些時候發(fā)生的折舊可以使一部分稅收有所減少，這可以削弱由于通脹帶來的不利影響，增加企業(yè)投資經(jīng)營項目的凈現(xiàn)值。
（三）在通貨膨脹時，企業(yè)應(yīng)保持凈債務(wù)人身份
近年來，很多西方學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時，只要企業(yè)能保持凈債務(wù)人的地位，就可以從中獲利，這是因為在通貨膨脹的情況下，由于貨幣購買力下降，企業(yè)若保持凈債務(wù)人的身份，那么從貨幣性負(fù)債上獲得的收益會超過從貨幣性資產(chǎn)上所遭受的損失，這樣就可以得到購買力凈收益。當(dāng)然，這種情況是在利率低于所設(shè)想的通漲率時出現(xiàn)的。同時要防范商業(yè)企業(yè)負(fù)債率過高造成的財務(wù)風(fēng)險。
（四）對實物性的資金管理采用超額儲備法
這里所說的實物資金，主要是增加庫存商品。增加庫存商品可以保證商業(yè)企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，經(jīng)營更具彈性。利率上升的變動，貨幣性資金的持有量會相應(yīng)減少，這時更多的購置實物性資產(chǎn)是一個很好的規(guī)避方法。因為在通脹的情況下，實物性資產(chǎn)價格的上漲速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出利率的上升速度。在這個時候，購買實物性資產(chǎn)，不僅可以起到保值、增值的作用，更可以抵御由于通脹帶來的壓力。增加庫存商品應(yīng)重點考慮產(chǎn)品的品種，規(guī)格，質(zhì)量，價格，以適應(yīng)市場的需求，防范產(chǎn)品供求和價格體系變化帶來的風(fēng)險。
以上介紹的這幾種方法，在通貨膨脹環(huán)境下可以有效減輕商業(yè)企業(yè)成本及結(jié)轉(zhuǎn)所承擔(dān)的巨大壓力，為企業(yè)平穩(wěn)的度過通貨膨脹這一難關(guān)提供一些幫助。
參考文獻：
>> 火場秩序混亂的原因分析及對策 現(xiàn)階段造成建筑用工混亂的原因及應(yīng)對措施 基于火場感知的車載前線指揮系統(tǒng) 淺析消防通訊在火場上應(yīng)用遇到的問題及應(yīng)對策略 淺談消防指揮院校隊列素養(yǎng)的現(xiàn)狀及應(yīng)對措施 論新時期消防基層指揮員火場指揮能力的提升 計算機審計風(fēng)險的成因及應(yīng)對措施 小議英語學(xué)困生的成因及應(yīng)對措施 后進生的成因及應(yīng)對措施初探 淺析房地產(chǎn)泡沫的成因及應(yīng)對措施 通貨膨脹的成因及應(yīng)對措施 淺談會計造假的成因及應(yīng)對措施 房屋墻體裂縫的成因及應(yīng)對措施分析 歐債危機的演進、成因及應(yīng)對措施 論學(xué)生挫折心理的成因及應(yīng)對措施 淺析混凝土裂縫的成因及應(yīng)對措施 鄰避型的成因及應(yīng)對措施 對寫字教學(xué)現(xiàn)狀成因及應(yīng)對措施的思考 山體滑坡的成因分析及應(yīng)對措施 貧困成因及其應(yīng)對措施研究 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：，2007-11 -18/2014-03-12.
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[4]豐國炳. 重特大火場無線通信混亂問題探析和解決[J]. 消防技術(shù)與產(chǎn)品信息， 2013 （11）： 25-29.
摘要：近年來，中國經(jīng)濟在各方面都保持了高速的發(fā)展勢頭，中國的經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)成為全世界所關(guān)注的焦點。在中國經(jīng)濟飛速發(fā)展的同時也伴隨著各種各樣的困難和阻礙，而其中的通貨膨脹給社會經(jīng)濟帶來的影響是我們每位老百姓現(xiàn)實生活當(dāng)中都能夠體會到的。老百姓手里擁有了更多的錢卻買不到更多的東西，或者是只能買到更少的東西，如何應(yīng)對才能使自己的財富不縮水，實現(xiàn)保值增值，針對這一問題本文對通貨膨脹下個人投資理財進行了分析。 關(guān)鍵詞：通貨膨脹；個人投資理財；投資理念 在經(jīng)歷了“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”等一系列高物價浪潮的沖擊之后，拿死工資的普通老百姓意識到物價的上漲使他們賬戶上的存款變得越來越不值錢，個人的購買力嚴(yán)重下降。正如溫總理對通貨膨脹做出的一個合理而形象的比喻：“它就好似一只猛虎，一旦將它放了出來，就再難把它關(guān)回去。”如今的通貨膨脹對老百姓的生活造成了極大的沖擊，手中的錢越發(fā)變得不再值錢了，如何通過個人投資理財來使自己的財富不縮水已成為普通老百姓不的不面對的現(xiàn)實問題。 一、通貨膨脹的概念及現(xiàn)狀 當(dāng)前，全球性的通貨膨脹愈演愈烈，中國的通貨膨脹過高并且壓力越來越大早就是不爭之事實。如果你問一個人普通人，為什么通貨膨脹是壞事，他將告訴你，答案是顯而易見的；通貨膨脹剝奪了他辛苦賺來的美元的購買 1。在這種情況下，如何規(guī)避通貨膨脹的壓力，實現(xiàn)資本的保值增值就成了投資者面臨的主要問題。想要了解通貨膨脹對我們造成的危害，以及我們應(yīng)該利用怎樣的方式來規(guī)避和化解它對我們不利的影響，那么我們必須先清楚它的概念及現(xiàn)狀，正所謂“追溯其根源，才能解決其問題。”縱觀經(jīng)濟學(xué)界，筆者認(rèn)為通貨膨脹是指一個經(jīng)濟體在一段時間內(nèi)貨幣數(shù)量增速大于實物數(shù)量增速，普遍物價水平上漲，于是單位貨幣的購買力下降。通貨膨脹重要的衡量指標(biāo)之一就是cpi指數(shù)。cpi(consumer price index), 是對一個固定的消費品籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務(wù)的價格變化情況。 在我國2009年30%的貨幣擴張基礎(chǔ)之上，2010年又將近20%的貨幣擴張。也就是說過去兩年的貨幣擴張以50%的增長速度擴張。但是我們知道gdp累計增長速度肯定沒有這么快。所以經(jīng)濟增長速度是貨幣擴張速度的一半，通貨膨脹也就必然是一個不可避免的現(xiàn)象。2010年我國進行了價格調(diào)整，電、水、天然氣價格都上漲，從而加速了通貨膨脹。同年11月，美國宣布采取新一輪量化寬松政策后，釋放的流動性使中國國外的農(nóng)產(chǎn)品、大宗商品及原材料（如原油）價格上漲，并傳到中國國內(nèi)，使2010年cip增速超預(yù)期。今年3月份cpi同比上漲5.4%，漲幅之高出乎人們的預(yù)期。4月15日，國家統(tǒng)計局公布的一季度國民經(jīng)濟運行情況顯示，中國經(jīng)濟在延續(xù)了平穩(wěn)較快增長態(tài)勢的同時，通脹壓力依然嚴(yán)峻。 二、通貨膨脹下個人投資理財?shù)睦Ь?通貨膨脹的日益嚴(yán)重，也嚴(yán)重影響了人們的生活。物價上漲，貨幣貶值，生活水平下降，人們的生活狀況隨之窘迫。要找到合理的投資理財途徑，我們首先應(yīng)該找到通貨膨脹下個人投資理財有哪些困境。 1.傳統(tǒng)的銀行儲蓄方式不能抵消通貨膨脹對個人財富的影響. 勤儉節(jié)約是我國傳統(tǒng)美德之一。過去我國居民較為穩(wěn)健的投資風(fēng)格和稀缺的理財產(chǎn)品決定了我國是一個高儲蓄率的國家。儲蓄曾經(jīng)是我國居民主要的資產(chǎn)保值增值途徑。然而凱恩斯在其著作中曾提出了著名的“節(jié)儉悖論”，即儲蓄率升高，雖然使得個人儲蓄增加，但卻使得國民收入由于消費的減少而減少。從宏觀角度看，我國經(jīng)濟外貿(mào)依存度過大，致使在人民幣升值周期中外貿(mào)促出口企業(yè)損失非常嚴(yán)重。而儲蓄率過高，內(nèi)需不足，導(dǎo)致產(chǎn)品市場上供大于求。這本身限制了中國經(jīng)濟的快速健康持久發(fā)展。從微觀上看，即使是定期存款，所得利息也少的可憐完全不能跑贏cpi。雖然存入銀行的利息上調(diào)了，可是靠利息的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于如今的通貨膨脹率，個人賬戶上的存款變得越來越不值錢而若算上資金的機會成本，負(fù)利率的陰影始終籠罩著銀行存款，使得它們在通貨膨脹下不斷貶值。 2.投資品種難以選擇. 通貨膨脹下,人人為了規(guī)避通貨膨脹,都在不停的炒作實物和金融產(chǎn)品。面對央行不斷加息，提高存款準(zhǔn)備金抵擋通貨膨脹的影響，加大熱錢的回收力度，那么流入股市的資金必定在不斷的減少，這就導(dǎo)致股市在很大程度上趨于萎靡的狀態(tài)，面臨2011年股市低迷的現(xiàn)狀，不少投資者把投資方向從金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)向?qū)嵨锏某醋??！岸鼓阃妗?，“蒜泥狠”等網(wǎng)絡(luò)詞語以表對當(dāng)前高昂物價的不滿、嘲諷和調(diào)侃，近幾年來以蔬果、肉蛋、糧油、蒜、綠豆等為首的農(nóng)副產(chǎn)品呈現(xiàn)瘋漲之勢，其漲幅速度簡直令人瞠目結(jié)舌。一些日?；颈仨毜霓r(nóng)副食品已經(jīng)被炒得很離譜,完全違背價值規(guī)律的作用,但是普通老百姓由于專業(yè)知識的缺乏以及信息不對稱的原
因，他們不僅不能抓住住來勢迅猛的一輪輪炒作的，選擇正確的投資方式，還成為被別人掠奪財富的受害者。 三、通貨膨脹下個人投資理財?shù)膽?yīng)對措施 通貨膨脹給老百姓帶來了更大的生活壓力，也給廣大老百姓的切實生活帶來了很大影響，那么面對這樣的影響我們又應(yīng)該如何去應(yīng)付呢？在如今高通貨膨脹時代，合理規(guī)劃自己手中的錢就顯得格外重要，個人投資理財不僅是一門技術(shù)，更是一門藝術(shù)。 （一）樹立正確的投資理念。 既然投資理財是老百姓減少財富縮水的方式，那么我們就必須樹立正確的投資理念。理念是體現(xiàn)投資者投資個性特征的、并促使投資者正常開展分析、評判，決策并指導(dǎo)投資者行為，只有正確的理念才能指導(dǎo)正確的投資，最終導(dǎo)致較高的投資收益，也才能避免在投資中被別人掠奪財富的對象。如何樹立正確的投資理念，不是簡單的一句話就可以讓投資者明白，就可以做到的。它必須通過理論學(xué)習(xí)，在實踐中經(jīng)過歷練才能得到的真諦。而普通的老百姓在現(xiàn)實的投資中往往因為缺乏對投資的基本認(rèn)識，很容易落入投資的陷阱。因此作為一個投資者在準(zhǔn)備投資之前，應(yīng)該有意識的學(xué)習(xí)與投資有關(guān)的基本知識，才能形成一套正確的投資理念來指導(dǎo)自己的投資。 （二）投資目標(biāo)上定位于獲取長期的穩(wěn)定收益。 由于普通的投資者處在信息不對稱、資金量小、心態(tài)不穩(wěn)定以及投資技巧不成熟的弱勢地位，因此筆者建議其定位于長期投資而獲取穩(wěn)定的收益。從上證指數(shù)1991年至2010年的歷史數(shù)據(jù)看，如果在歷史上的任意一點向前推算10年，會發(fā)現(xiàn)10年后的大盤點位基本高于10年前，這可以從一個方面說明長期投資的意義。被稱為世界上最偉大的投資者之一：沃倫.巴菲特，便是長期價值投資理念的堅信者。巴菲特長期投資一家公司，不搞陰謀詭計，正大光明，他每年的投資基本上都能保持20%左右增長率的業(yè)績來看，并不是最高、最耀眼的。但無論牛市還是熊市，除少數(shù)虧損的年度，他的收益率卻一直很穩(wěn)定。巴菲特的導(dǎo)師格雷厄姆有句名言：股市短期是投票機，但長期是稱重機。短期投資收益主要靠運氣，長期投資收益才能看出實力。連巴菲特這樣具有深厚投資知識功底的人尚且堅持長期投資，那么我們普通的投資者在缺乏專業(yè)投資知識的背景下，如果盲目的選擇短期投資，幾個月之內(nèi)急切得期望從投資中得到高額的回報，就很容易浮躁、盲目信任、聽個信息就像抓個救命稻草，最終的結(jié)果往往與期望值正好相反。因此，筆者建議普通投資者不要過多的追求短期的利潤，要明白投資是有風(fēng)險的，更多的享受長期投資為你帶來的穩(wěn)定收益。 （三）正確認(rèn)識各種投資品種。 在通貨膨脹中，貨幣和財富是貶值的，與此相對應(yīng)，商品和資產(chǎn)價格卻是上漲的，所以持有隨脹而漲的資產(chǎn)是應(yīng)對通貨膨脹的有效措施。目前市場上有各種琳瑯滿目、種類繁多的理財產(chǎn)品，普通投資者如何才能挑選到一款適合自身的呢？投資者慣用的做法是根據(jù)市場熱點消息來選擇投資品種。比如當(dāng)上證指數(shù)漲到5000點的時候，市場上的熱點是股市，此時每天到證交所開戶的新股民劇增，因為他們根據(jù)市場上的消息選擇了投資股票，但這些新股票往往被套牢在6000點左右。而解釋這一現(xiàn)象的答案是：投資的大小取決于投資的誘導(dǎo)。誘導(dǎo)越大，投資越大；反之亦然 2。因此根據(jù)消息來選擇投資品種的做法是相當(dāng)危險的，筆者建議投資者在選擇投資品種之前一定要認(rèn)清其本質(zhì)。 1.金融類資產(chǎn)投資。 金融類投資的對象是金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)是一種以憑證形式存在的信用權(quán)益，如股票投資、基金投資、期權(quán)投資、期貨權(quán)益及債券、理財產(chǎn)品（計劃）等資產(chǎn) 。 歷史經(jīng)驗表明，在通貨膨脹初期，上市公司通常會獲得較高的收益，從而帶動股價上漲。投資者投資股票，除去獲得買賣價差外，還可能獲得較高的股息回報。因此股票投資是取得資產(chǎn)保值增值的良好途徑之一。但股市不僅是經(jīng)濟的晴雨表，更受到宏觀經(jīng)濟政策的影響，因此投資者還應(yīng)該密切關(guān)注國家出臺的財政與貨幣政策等宏觀調(diào)控措施，根據(jù)貨幣供應(yīng)量的變化，把握股市的投資機會。 因為知識、信息、精力等原因，一般的投資者無法從投資理財中賺取高額的收益，因此進行基金定投資是個不錯的選擇?；鹗菍⒈姸嗤顿Y者的資金集中起來，形成獨立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，也就是將自己的資金交給更專業(yè)的投資人士幫你管理以彌補自己在知識、信息、精力等方面的缺陷。 據(jù)從事個人理財行業(yè)多家的專家介紹，按照風(fēng)險和收益特征，目前銀行推出的理財產(chǎn)品大致可分為保證收益型產(chǎn)品、保本浮動收益型產(chǎn)品、非保本浮動收益型產(chǎn)品三大類。普通的投資者在選擇理財產(chǎn)品的之前，首先要明確自己期望的收益與可以接受的風(fēng)險。如果是風(fēng)險偏好者則可以更多的選擇非保本浮動收益型產(chǎn)品，如果是風(fēng)險厭惡者則可以更多的選擇保證收益型產(chǎn)品。 2.實物類資產(chǎn)投
資。 實物資產(chǎn)就是有形資產(chǎn)，如對固定資產(chǎn)、貴重金屬、玉石等商品投資。 固定資產(chǎn)是指屬于產(chǎn)品生產(chǎn)過程中用來改變或者影響勞動對象的勞動資料，是固定資本的實物形態(tài)。對于個人而言，固定資產(chǎn)一般指房屋、商鋪等具有長期穩(wěn)定收益的資產(chǎn)。對于不喜歡虛擬經(jīng)濟的投資者而言，固定資產(chǎn)投資是非常好的選擇。 目前市場上比較適合個人投資者的貴重金屬投資是黃金投資。馬克思說過，貨幣天然不是金銀,金銀天然是貨幣。黃金在貨幣市場上曾經(jīng)扮演過重要的角色，但由于布雷頓森林體系的瓦解而使得黃金在流通體系中的地位有所下降。近年來，黃金價格隨著美元的貶值逐步走高，而由于其稀缺性和良好的收益性，越來越受到投資者的青睞。對于普通大眾居民來說，雖然當(dāng)期黃金價格過高，但是從保值的目的出發(fā)，筆者建議每年固定的時刻買入50克左右的黃金，每一年買一次，不用擔(dān)心未來的漲和跌。比如居民從40歲開始購買，每一年買買到60歲，那差不多是20個50克黃金單位，那么從60歲退休的時候，我們建議他每年賣出50克，這樣就可以補充他的退休的那部分收益，從一輩子來看，其實是最保值的。 總之，在通貨膨脹下，財富的創(chuàng)造源泉只我們的雙手和大腦，任何投資都要從投資者的實際情況出發(fā)，樹立正確的投資理念，正確認(rèn)識所要選擇的投資品種，不能僅看潛在的回報 ： [1]李忠賢、邱繼彩.《商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管控效能評價探討》.經(jīng)濟研究導(dǎo)刊.2011年第06期 章鐵生、王鍇、林鐘高.《財務(wù)治理》.2005年1月第1版.經(jīng)濟管理出版社. 注釋： 1【美】曼昆，《經(jīng)濟學(xué)原理》，1999年9月北京第1版，北京大學(xué)出版社，p256。 2陳孟熙，《經(jīng)濟學(xué)說史教程》，2003年9月第2版，中國人民大學(xué)出版社，p424。 ：lunwenwang.co
摘要：本文分析了我國當(dāng)前宏觀經(jīng)濟狀況及通貨膨脹對我國商業(yè)銀行的影響，建議商業(yè)銀行進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以提高核心競爭力，適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的要求。
關(guān)鍵詞：通貨膨脹；商業(yè)銀行；中間業(yè)務(wù)
作者簡介：卞靈翔（1980-），男，興業(yè)銀行漳州市分行，經(jīng)濟師。
中圖分類號：F832.33文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3309（2008）10-0067-03
一、我國宏觀經(jīng)濟已經(jīng)進入通貨膨脹狀態(tài)
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)表明，今年5月的宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)預(yù)警趨勢圖是由快轉(zhuǎn)成偏熱，特別是消費品零售指數(shù)、居民消費價格指數(shù)、財政收入處于偏熱的狀態(tài)①。不過，在我國衡量通貨膨脹率主要是根據(jù)居民消費價格指數(shù)（CPI）。CPI是一個反映居民家庭所購買的一般消費商品和服務(wù)價格水平變動情況的指標(biāo)。其按年度計算的居民消費價格指數(shù)變動率通常被用來作為反映通貨膨脹或緊縮程度的指標(biāo)。一般來講，物價全面、持續(xù)的上漲被認(rèn)為發(fā)生了通貨膨脹。官方統(tǒng)計，2007年我國CPI增長率是4.8%，而且CPI指標(biāo)從去年以來一直呈現(xiàn)向上的趨勢，特別是今年的頭幾個月，1月份CPI漲幅達(dá)到7.1%的11年歷史高位，2月、3月、4月份更是連續(xù)超過8%②。顯然，我國已經(jīng)進入了通貨膨脹時期。雖然這里面存在一些災(zāi)難方面的原因。與國外相比，我國的CPI統(tǒng)計中不僅食品價格比重過大，居住、醫(yī)療、教育的比重過小，而且在居住類指標(biāo)中只考慮了租房價格，而不是商品房銷售價格。這樣一來，統(tǒng)計上顯示的物價上漲顯然弱于生活中人們的真實感受。所以，如果加上住宅的價格變化，我國的通貨膨脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們預(yù)期的水平。中國人民銀行在2007年第四季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，2008年央行將實行從緊的貨幣政策，抑制總需求過度膨脹，同時根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的最新變化，科學(xué)把握調(diào)控的節(jié)奏和力度，適時適度微調(diào)，努力為經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造平穩(wěn)的貨幣金融環(huán)境。
本次通貨膨脹形成機理比較復(fù)雜，筆者認(rèn)為主要有以下幾個原因：
1．國際市場價格傳導(dǎo)。中國經(jīng)濟增長的外向依賴度在不到10年的時間內(nèi)從不足30%猛升至70%以上，因此，中國經(jīng)濟已經(jīng)離不開“對外開放”，國際經(jīng)濟的任何波動，特別是價格波動將無所阻擋地影響國內(nèi)經(jīng)濟。國際市場價格的傳導(dǎo)主要是石油、糧食和原材料價格對國內(nèi)的影響。食品業(yè)形成的產(chǎn)業(yè)鏈成本價格變動通常是引起通貨膨脹的一個獨立變量，加上我國CPI計算中食品的權(quán)重比較大，所以食品價格上漲對分析我國通貨膨脹有著特別的意義。這兩年來，由于全球能源供給的有限性，美國等發(fā)達(dá)國家已開始從農(nóng)作物中提煉能源，國際石油價格從2007年初的50美元/桶上升到現(xiàn)在接近150美元/桶，石油價格的上漲直接導(dǎo)致可做燃料的玉米等價格的上漲，大大減少了農(nóng)產(chǎn)品的出口，并由此引起農(nóng)業(yè)行業(yè)價格的全面上漲。同時，由于工業(yè)化和城市化對可耕地的大量占用，中國的土地資源急劇減少，2007年已降至1.2億公頃（18億畝）的警戒線，農(nóng)產(chǎn)品供給出現(xiàn)較大缺口。入世后，農(nóng)業(yè)的開放使小農(nóng)經(jīng)濟無法抵御來自發(fā)達(dá)國家農(nóng)產(chǎn)品的競爭，迅速喪失了在國內(nèi)和國際市場的定價權(quán)（如大豆和小麥）③。這些因素都引起國內(nèi)食品價格的大幅度上升和其他相關(guān)行業(yè)成本的增加，進而推動國內(nèi)的通貨膨脹。
2．重工輕農(nóng)的發(fā)展理念影響。2003年以來，鋼鐵、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等部門的投資獲得了極大的增長，我國每年平均20%增速的固定投資基本上都是投入在這些行業(yè)上。這里面有多方面的原因，有奧運會概念炒作，但大部分是因為政府GDP工程建設(shè)、銀行資金的貸款偏好、私營企業(yè)資金從自己企業(yè)抽出投入到這些行業(yè)和外國資本的流入。國內(nèi)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)歷史悠久，我國以公有制為主體的經(jīng)濟體制使得銀行的資金大部分投入在國有壟斷部門，甚至愿意為它們承擔(dān)大量的“壞賬”。而增長最快的房地產(chǎn)業(yè)的畸形膨脹源于中國土地資源日益嚴(yán)重的短缺以及1994年分稅制改革給地方政府造成的負(fù)面激勵。官方數(shù)據(jù)認(rèn)為，5年來，房地產(chǎn)業(yè)對中國經(jīng)濟增長的貢獻率保持在2個百分點以上，房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)增加值占GDP的比重超過10%④。這些過熱部門的投資直接推高了相關(guān)行業(yè)的價格水平，誘發(fā)了需求拉動的通貨膨脹。
3．外匯流動性過剩的影響。加入WTO后，我國迅速積累的外匯儲備，確實為增強抵抗風(fēng)險能力起到巨大作用，但其反作用力同樣巨大。由于美國經(jīng)濟特別是美元在世界經(jīng)濟中的巨大力量，美元的持續(xù)貶值已經(jīng)誘使其出逃到亞洲等新興國家中去，外資以各種方式進入中國，為了保持匯率的穩(wěn)定，央行必須出籠更多的基礎(chǔ)貨幣來稀釋美元的進入。這樣基礎(chǔ)貨幣變的比以前多出了許多，數(shù)據(jù)顯示，中國人民銀行公布的2007年我們國家的貨幣供給量增長很快，到2007年底，廣義貨幣M2的余額是40.3萬億元，同比增長了16.7%，狹義貨幣M1的余額是15.3萬億元，增長21%，流通中的貨幣M0的余額是3.03億元，增長12.1%。通過這三組數(shù)字，可見M2、M1、M0的整個增長幅度比上一年同期有大幅度的增加。同時，金融機構(gòu)的人民幣各項貸款，到2007年末，比年初增加36323億元，也就是說，2007年金融機構(gòu)的人民幣貸款比2006年多增加4482億元。通過這組數(shù)字，可以看出，我們的貨幣投放是過多過快，也就是“流通性過剩”。根據(jù)貨幣主義學(xué)派的觀點，在不變的流通速度下，貨幣量供應(yīng)的增加，直接導(dǎo)致價格水平的上漲。
二、通貨膨脹發(fā)生對我國商業(yè)銀行的影響
1．商業(yè)銀行信貸投放風(fēng)險管理增加。此次CPI上升引起的通貨膨脹主要是糧食等食品的因素，由于糧食是肉禽蛋、水產(chǎn)品生產(chǎn)的基礎(chǔ)性原料，糧食價格上漲導(dǎo)致肉禽蛋、水產(chǎn)品價格上漲；原油、煤炭、鋼鐵、水泥等價格大幅上漲，推動工業(yè)品價格指數(shù)的上漲，同時，固定資產(chǎn)投資規(guī)模過大，房地產(chǎn)、制造業(yè)快速發(fā)展，對基礎(chǔ)性原材料需求強勁，拉動了原材料價格上漲，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加，利潤空間縮小，競爭壓力加大，使得行業(yè)和企業(yè)分化進一步加大，商業(yè)銀行貸款的信用風(fēng)險增加。盡管我國商業(yè)銀行已經(jīng)開始了包括資產(chǎn)業(yè)務(wù)在內(nèi)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，但信貸業(yè)務(wù)仍是我國商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)，在企業(yè)生產(chǎn)成本不斷增加的背景下，為防止出現(xiàn)新的不良貸款，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可能會調(diào)整，資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)?？赡軙s小，資產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利能力對利潤的貢獻率可能會下降。
2．實際利率下降，商業(yè)銀行儲蓄存款減少。通貨膨脹的發(fā)生導(dǎo)致實際利率不斷下降，甚至出現(xiàn)負(fù)利率。較低的實際利率必然會導(dǎo)致居民儲蓄意愿持續(xù)走低，社會資金流向發(fā)生新的變化，股票一級市場的供給量將顯著增加，二級市場的調(diào)整將告一段落，銀行存款，特別是居民儲蓄存款分流的狀況仍將繼續(xù)，“金融脫媒”趨勢進一步增強，投機性資金不斷增加。2007年以來，商業(yè)銀行存款增速明顯放緩，1―5月人民幣各項存款同比少增3333億元，上半年增幅同比下降2．3％ ，2007年上半年同比少增5938億元。在全社會資金存在流動性過剩的大背景下，商業(yè)銀行可能會出現(xiàn)從流動性過剩轉(zhuǎn)為流動性均衡甚至不足的趨勢，部分中小商業(yè)銀行將可能會出現(xiàn)不同程度的流動性問題。⑤
3．貨幣政策的調(diào)整對商業(yè)銀行利潤的影響。面對當(dāng)前國際收支失衡加劇、流動性偏多、物價上漲壓力，為了防止出現(xiàn)經(jīng)濟過熱和全面性通貨膨脹，2007年以來，人民銀行實行穩(wěn)中適度從緊的貨幣政策，主要措施包括提高存貸款利率、法定存款準(zhǔn)備率，加大央行票據(jù)的發(fā)行量，實施窗口指導(dǎo)等。這些措施對商業(yè)銀行的直接影響是頭寸減少，信貸增速減緩。央行提高法定存款準(zhǔn)備率，導(dǎo)致商業(yè)銀行繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金增加，商業(yè)銀行可貸頭寸減少，放款和投資能力減弱。按照當(dāng)前銀行體系的存款規(guī)模，存款準(zhǔn)備率每調(diào)整50個基點，收回貨幣大約1500億人民幣。貨幣政策從宏觀上看有利于抑制商業(yè)銀行的放貸沖動，減緩信貸過快增長，但從微觀上看不利于商業(yè)銀行短期內(nèi)擴大貸款利息收入和增加盈利，而且從緊貨幣政策的實施以及資本市場的快速發(fā)展，上市企業(yè)可以通過資本市場獲得融資，這樣就會對貸款產(chǎn)生明顯的擠出效應(yīng)，高盈利的貸款類資產(chǎn)占比將有所下降；最后，在緊縮性貨幣政策的預(yù)期下，銀行將主動調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過降低貸款占比和投資中以短期債券等方式保證流動性的需求，從而降低生息資產(chǎn)的收益水平。⑥
三、通脹壓力下我國商業(yè)銀行的戰(zhàn)略調(diào)整
我國商業(yè)銀行必須適應(yīng)市場經(jīng)濟條件下商業(yè)銀行的發(fā)展要求，加快業(yè)務(wù)調(diào)整步伐，有效應(yīng)對通貨膨脹，把通貨膨脹對商業(yè)銀行的影響降到最低。
1．優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，加強風(fēng)險防范。要適應(yīng)宏觀調(diào)控的要求，考慮宏觀調(diào)控對行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的“洗牌”效應(yīng)，區(qū)別對待同一行業(yè)的不同企業(yè)，進一步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。在通貨膨脹環(huán)境下，商業(yè)銀行要加強對貸款的日常管理，密切關(guān)注企業(yè)經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況的變化。如果貸款企業(yè)資信良好，企業(yè)經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況穩(wěn)定增長，且投資行業(yè)前景廣闊，商業(yè)銀行應(yīng)重點營銷。如果忽視了通貨膨脹的特殊環(huán)境，沒有有效地對客戶進行風(fēng)險評價，很有可能形成新的呆賬、壞賬。要大力拓展中小企業(yè)貸款和個人貸款業(yè)務(wù)。在提高風(fēng)險識別能力的基礎(chǔ)上，大力拓展現(xiàn)金流可靠、產(chǎn)業(yè)前景好、風(fēng)險可控的中小企業(yè)客戶。加強對個人貸款的考核力度，推出適應(yīng)市場需求的融資產(chǎn)品，改進個人貸款業(yè)務(wù)流程，提高個人貸款業(yè)務(wù)占比。靈活進行貸款定價，大力發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。按照風(fēng)險與收益對稱的貸款定價原則，用好貸款的浮動權(quán)，合理覆蓋中小企業(yè)貸款風(fēng)險；主動為優(yōu)質(zhì)客戶，尤其是一些大型的外向型企業(yè)開發(fā)并提供有針對性的風(fēng)險管理工具。
2．優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)發(fā)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)，增強商業(yè)銀行的盈利能力和抗風(fēng)險能力。在通貨膨脹壓力下，一方面，商業(yè)銀行要大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，增強盈利能力和抗風(fēng)險能力，使其收入結(jié)構(gòu)更趨合理，使收益和風(fēng)險趨于平衡；另一方面，要認(rèn)真研究客戶與資金融通相關(guān)的實際需求，在“金融脫媒”的趨勢下，緊緊圍繞客戶的實際需求，提供新型的中間業(yè)務(wù)，實現(xiàn)商業(yè)銀行、客戶雙贏。我國金融脫媒的長期趨勢已經(jīng)確立，商業(yè)銀行賴以生存發(fā)展的基礎(chǔ)和環(huán)境已經(jīng)并將進一步發(fā)生重大變化。證券市場將成為資源配置、財富管理和風(fēng)險管理的重要渠道，從而也將成為銀行經(jīng)營管理的基礎(chǔ)平臺。商業(yè)銀行一是應(yīng)當(dāng)顛覆性地更新思想觀念，實現(xiàn)功能轉(zhuǎn)型，從以資金融通為主向以資金融通、財富管理和風(fēng)險管理并重轉(zhuǎn)型。二是依托證券市場開展組合創(chuàng)新、交叉創(chuàng)新、合作創(chuàng)新和深度創(chuàng)新。重點發(fā)展證券承銷、資產(chǎn)托管、資金清算、產(chǎn)品代銷和依托證券市場的理財業(yè)務(wù)與融資業(yè)務(wù)等等，打造證券市場業(yè)務(wù)的品牌。
3．推進業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略，從根本上實現(xiàn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。在通貨膨脹的預(yù)期壓力下，商業(yè)銀行要以風(fēng)險管理為核心，以資金融通服務(wù)為主要業(yè)務(wù)內(nèi)容，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新。加大結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品開發(fā)力度，推出一系列規(guī)避利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險的產(chǎn)品；進一步強化市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險的管理。商業(yè)銀行可以運用量化分析工具，提高資產(chǎn)負(fù)債期限缺口分析能力和利率敏感性分析能力，在深入調(diào)研、全面分析基礎(chǔ)上，有效預(yù)測利率長期走勢，識別、測量和管理控制利率風(fēng)險。近期內(nèi)，應(yīng)努力縮小銀行利率敏感性負(fù)缺口，擴大利率敏感性正缺口，促進凈利息收入的持續(xù)增加。同時，應(yīng)建立和完善流動性監(jiān)測的量化模型，針對流動性短期波動和中長期發(fā)展的趨勢研究相關(guān)應(yīng)對措施。積極擴大高收益資金的運用渠道，主動應(yīng)對企業(yè)短期融資證券化的趨勢，大力發(fā)展票據(jù)融資等業(yè)務(wù)，積極穩(wěn)妥地開拓外匯信貸市場。
注釋：
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