發(fā)布時(shí)間：2023-09-04 16:40:16
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的醫(yī)藥行業(yè)投資建議樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：社?；穑煌顿Y股市；醫(yī)藥行業(yè)
一、 社保基金投資的現(xiàn)狀分析
我國(guó)社?；鹬饕兴牟糠纸M成分別是全國(guó)社會(huì)保障基金、省級(jí)統(tǒng)籌基金、個(gè)人賬戶基金以及企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)在中國(guó)證券報(bào)獨(dú)家披露的年報(bào)顯示，2010年，基金權(quán)益投資收益額為321.22億元。其中，已實(shí)現(xiàn)收益額為426.41億元，交易類資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)額為-105.19億元。當(dāng)年投資收益率為4.23%。全國(guó)社保基金成立10年以來(lái)，累計(jì)投資收益額為2772.60億元，年均投資收益率為9.17%。
年報(bào)顯示，截至2010年末，全國(guó)社?；鸸芾淼幕鹳Y產(chǎn)總額達(dá)8566.90億元。其中，社保基金直接投資資產(chǎn)為4977.56億元，占比58.10%；委托投資資產(chǎn)為3589.34億元，占比41.90%。
自2009年6月執(zhí)行《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》以來(lái)，全國(guó)社?；鹄塾?jì)轉(zhuǎn)持境內(nèi)國(guó)有股為917.64億元。其中，股票為695.22億元，現(xiàn)金為222.42億元。2010年，全國(guó)社保基金收到境內(nèi)轉(zhuǎn)持國(guó)有股為319.80億元。其中，股票為196.63億元，現(xiàn)金為123.17億元。
2010年，全國(guó)社?；鹗盏骄惩廪D(zhuǎn)持國(guó)有股為67.54億元。自2005年執(zhí)行境外國(guó)有股減持改轉(zhuǎn)持政策以來(lái)，累計(jì)轉(zhuǎn)持境外國(guó)有股為500.36億元。
二、 社?；鸬耐顿Y股市的現(xiàn)狀分析
2001 年，社保基金試點(diǎn)入市，獨(dú)獲中石化3 億股，成為其第一大戰(zhàn)略投資者。半年后，中石化跌破發(fā)行價(jià)30%，即使委托基金管理，仍于2003 年9 月每股跌至3.35 元，社保基金被深度套牢，浮虧2.61 億元。2003 年6 月，社?；鸩扇∵m度集中的投資模式正式入市。社?；鹄硎聲?huì)委托給南方、博時(shí)等6 家基金管理公司每家約20 億-30 億元的資金額度進(jìn)入證券市場(chǎng)投資。通過(guò)分析公開披露的信息，人們不難了解社?；鹑胧泻蟮耐顿Y組合選擇的基本思路：
（1）綜合來(lái)看，社?；鹪诙?jí)市場(chǎng)的投資相當(dāng)謹(jǐn)慎，尤其注重資金的安全性。
（2）社?；鹪诠善笔袌?chǎng)投資組合的選擇上以低價(jià)大盤藍(lán)籌為主，注重中長(zhǎng)線理念，適量參與一級(jí)市場(chǎng)的增發(fā)和配股。
（3）社?；饒?jiān)持分散投資的理念，對(duì)單只股票投資的規(guī)模一般不大，最少的不足200 萬(wàn)元，最多的也不過(guò)3300 多萬(wàn)元，并且投資對(duì)象涉及電力、鋼鐵、化工、煤炭、石油、有色金屬、物流、汽配、房地產(chǎn)、紡織等眾多國(guó)民經(jīng)濟(jì)的景氣行業(yè)。
（4）社?；鹨沧⒁馔诰蚰切┍皇袌?chǎng)低估，而其基本面預(yù)料不久會(huì)有根本改變的所謂“冷門股票”。
最近的有關(guān)分析表明，社?；鹑胧谐@得二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上漲帶來(lái)的收益外，還分享到逾600萬(wàn)元的紅利收益。這至少表明，那些正式入市的社?；鹪诒ＷC其安全性的同時(shí)產(chǎn)生了較好的盈利預(yù)期。對(duì)此，人們很容易發(fā)現(xiàn)，通過(guò)證券市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)社保基金保值、增值，必須至少堅(jiān)持安全性和分散化的原則。
三、 社?；鹜顿Y醫(yī)藥行業(yè)的前景分析
近年來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民生活水平的不斷提高，健康越來(lái)越為人們所重視人們的醫(yī)藥消費(fèi)觀念發(fā)生了很大的變化，用于醫(yī)療保健的費(fèi)用不斷加大，給醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了很大的機(jī)遇。
1、人口老齡化帶來(lái)的新機(jī)遇
根據(jù)聯(lián)合國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)地區(qū)60 歲以上人口占到總?cè)丝诘?0%，或者是65 歲以上人口占到總?cè)丝诘?%，這個(gè)地區(qū)就進(jìn)入了老齡化社會(huì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009 年，我國(guó)40 歲～60 歲人口占總?cè)丝诘谋壤秊?5.76%，總?cè)丝诔^(guò)2.1億人，這意味著未來(lái)20 年，我國(guó)平均每年將有1000 萬(wàn)人成為60 歲以上老人，人口老化速度遠(yuǎn)超前20年。人口老化程度的加劇，使得老年人的患病率大大提高，而與此同時(shí)老年人的消費(fèi)能力也逐漸提升而儲(chǔ)蓄意愿明顯下降，這些都使得醫(yī)療保健需求快速增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)健康產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展。
2、慢性病發(fā)病率增長(zhǎng)較快
隨著時(shí)代的發(fā)展，傳染性疾病的患病率和致死率逐年降低，心血管疾病、腫瘤、糖尿病、慢性阻塞性肺部疾病、骨質(zhì)疏松和內(nèi)分泌系統(tǒng)疾病等慢性病的發(fā)病率上升較快。據(jù)世界衛(wèi)生組織預(yù)測(cè)，到2015 年，中國(guó)慢性病造成的直接醫(yī)療費(fèi)用將達(dá)到5000 多億美元。我國(guó)目前有高血壓患者1.6 億人，血脂異常患者1.6 億人，糖尿病患者9000 多萬(wàn)人，慢性阻塞性肺病患者2000 萬(wàn)人，每年新增腫瘤患者160 萬(wàn)人，新增冠心病75 萬(wàn)人，新增腦卒中患者150 萬(wàn)人。
如果不實(shí)施有效的防控措施，我國(guó)40 歲以上人群罹患心血管疾病、糖尿病和腫瘤的人數(shù)在未來(lái)20 年可能增加到現(xiàn)在的2～3倍。據(jù)衛(wèi)生部報(bào)告，目前慢性病已經(jīng)導(dǎo)致45.9%的全球疾病負(fù)擔(dān)，而中國(guó)已經(jīng)達(dá)到60%以上。根據(jù)衛(wèi)生部2010 年衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，2009 年我國(guó)城市居民死亡率居前的疾病分別是惡性腫瘤、心臟病和腦血管疾病，另外神經(jīng)系統(tǒng)疾病死亡率近20 年上升較快，由1990 年的4.99/10 萬(wàn)上升到2009 年的6.89/10 萬(wàn)。
3、政府和社會(huì)的投入持續(xù)增加
從政府投入上看，我國(guó)政府對(duì)于醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的財(cái)政投入力度在逐年加大，政府衛(wèi)生支出占財(cái)政支出的比重從2000 年的4.47%提高到2009 年的6.18%，投入金額也由2000年的709.52 億元增長(zhǎng)到2009 年的4685.6 億元，10 年增長(zhǎng)了5.6 倍。
除了國(guó)家財(cái)政投入外，社會(huì)和居民個(gè)人在醫(yī)療衛(wèi)生方面的投入資金也在持續(xù)增加。我國(guó)衛(wèi)生費(fèi)用支出由1990 年的747.4 億元增加到2009 年的17204.8 億元，20 年間增加了22 倍。但從衛(wèi)生費(fèi)用占GDP 比重這個(gè)指標(biāo)看，20 年間僅由4%提高到5.13%。按照世界銀行的數(shù)據(jù)，發(fā)達(dá)國(guó)家的衛(wèi)生費(fèi)用占GDP 的比重超過(guò)10%，其中美國(guó)達(dá)到16%，部分發(fā)展中國(guó)家也達(dá)到6%-8%。我國(guó)人均GDP 已經(jīng)達(dá)到4000 美元，進(jìn)入了中等收入國(guó)家行列，而我國(guó)目前的衛(wèi)生費(fèi)用占GDP 的比重剛到5%，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
4、醫(yī)改激發(fā)民眾釋放保健需求
國(guó)家在2009 年啟動(dòng)新一輪醫(yī)療衛(wèi)生體制改革，極大地激發(fā)了民眾醫(yī)療保健需求的釋放。從全國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療人次來(lái)看，從去年底以來(lái)，全國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的月度診療人數(shù)的同比增速在快速提高，今年前8 個(gè)月，全國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療人數(shù)達(dá)到13.9 億人次，同比增長(zhǎng)了8.8%。從出院人數(shù)來(lái)看，今年前8 個(gè)月的出院人數(shù)為9332.9 萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)4.2%。
四、 社?；鹜顿Y醫(yī)藥行業(yè)的投資建議。
結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展前景，可以看出醫(yī)藥行業(yè)在未來(lái)將穩(wěn)健上行。考慮到未來(lái)整體經(jīng)濟(jì)形式的不確定性和醫(yī)藥行業(yè)明確的增長(zhǎng)趨勢(shì)，以及社保基金收益性安全性的特點(diǎn)對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的介入有以下幾個(gè)建議：
（1）基于前面的分析發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)幾年的成長(zhǎng)性是有保障的，可以選擇具有良好成長(zhǎng)性的白馬股和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿^大的公司。同時(shí)選擇各子行業(yè)中具有良好成長(zhǎng)性的白馬公司將會(huì)最大程度分享行業(yè)的高速增長(zhǎng)。
（2）順應(yīng)醫(yī)藥行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，建議布局大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。
（3）創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)的生命力，擁有潛力產(chǎn)品的創(chuàng)新型企業(yè)也可以作為投資的選擇。
（4）醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期推動(dòng)力首先是老齡化，老齡化會(huì)帶來(lái)三大疾病的增長(zhǎng)，分別是心腦血管疾病、腫瘤、代謝類疾病，因此對(duì)于生產(chǎn)這類藥品的企業(yè)將長(zhǎng)期受益。
（5）順應(yīng)醫(yī)改政策，我們認(rèn)為主要是兩個(gè)方向，一個(gè)是投資基本藥物目錄，尤其是其中具有的獨(dú)家品種的上市公司將重點(diǎn)受益；另一個(gè)方向是選擇低政策風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域。
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“當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)最大的機(jī)會(huì)在于醫(yī)保政策刺激市場(chǎng)需求、政府投入逐年增長(zhǎng)，以及各地開放社會(huì)資本投入醫(yī)療行業(yè)。”易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)基金擬任基金經(jīng)理李文健表示，“醫(yī)療行業(yè)最突出的一個(gè)特征就是穩(wěn)定增長(zhǎng)，2011年的增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)也會(huì)比較穩(wěn)定，跟去年差不多。這幾年醫(yī)藥行業(yè)銷售收入的增長(zhǎng)率按季度統(tǒng)計(jì)，最低16％、最高28％，2008年最差的時(shí)候它都有20％的增長(zhǎng)。這些數(shù)字只是銷售增長(zhǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)更高一點(diǎn)，股價(jià)也會(huì)有溢價(jià)?！?/p>
北大醫(yī)藥生物碩士畢業(yè)的李文健，已擁有10多年醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，可以稱為是中國(guó)第一代醫(yī)藥行業(yè)研究員，他對(duì)行業(yè)的研究卓有成效。
“2011年醫(yī)藥各子行業(yè)都孕育著重大的投資主題，整個(gè)行業(yè)可以說(shuō)是精彩紛呈?！崩钗慕?duì)記者表示。
投資主題精彩紛呈
具體來(lái)說(shuō)，七大方面主題值得看好。一是隨著基本藥物政策的推進(jìn)，一些基本藥物品種，特別是獨(dú)家品種，有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)；二是2009年版的醫(yī)保目錄陸續(xù)在各省市實(shí)行，處方藥將結(jié)束2010年觀望、徘徊的局面，有望出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)；三是制劑出口業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)多年的培育，技術(shù)和管理水平逐步和國(guó)際接軌，2011年有望實(shí)現(xiàn)根本性的突破；四是品牌中藥品種，在通脹的大背景下，價(jià)格有望進(jìn)一步上漲；五是大型醫(yī)藥流通企業(yè)，繼續(xù)在全國(guó)收購(gòu)兼并，做大做強(qiáng)；六是在政府加大縣級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)投資的背景下，醫(yī)療器械行業(yè)將進(jìn)入新一輪需求旺盛期；七是政府鼓勵(lì)社會(huì)資本投資醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，參與公立醫(yī)院改制，為醫(yī)療服務(wù)類公司的發(fā)展掃除了政策障礙。
估值仍然合理
增長(zhǎng)前景雖好，但醫(yī)藥股的估值是否已經(jīng)偏高呢?李文健認(rèn)為，醫(yī)藥股相對(duì)估值目前仍然處于較合理水平。按照Wind市盈率的方法計(jì)算，截至2010年12月3日，滬深300平均PE為15.36倍，醫(yī)藥股的平均PE為47.74倍，醫(yī)藥板塊PE和滬深300 PE均為3.11倍。在通脹的背景下，醫(yī)藥股的估值不會(huì)太低，市場(chǎng)不太可能出現(xiàn)只有十幾倍的情況。有相對(duì)溢價(jià)是可以接受的，在熊市最厲害的時(shí)候，醫(yī)藥股出現(xiàn)20倍估值已經(jīng)是鐵底了。從歷史溢價(jià)率水平看，醫(yī)藥行業(yè)目前處于合理區(qū)間，未來(lái)行業(yè)將通過(guò)快速增長(zhǎng)化解估值壓力。
如果按照2011年的盈利預(yù)測(cè)對(duì)醫(yī)藥公司進(jìn)行估值，大部分公司估值水平是在30倍附近。這個(gè)水平雖然比銀行、地產(chǎn)等周期性行業(yè)高，但與同是新興行業(yè)的TMT、新能源、新材料等相比并不高。另外，醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)確定并平穩(wěn)，預(yù)計(jì)2011年行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)在30％左右，大部分公司的PEG在1附近，也是合理的。
中金公司最新發(fā)表的行業(yè)研究報(bào)告也認(rèn)為，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)從絕對(duì)增速和盈利來(lái)看，仍處于高速成長(zhǎng)期，行業(yè)基本面非常健康。近期醫(yī)藥板塊整體出現(xiàn)調(diào)整，當(dāng)前整體板塊PE(TIM)達(dá)到42倍左右，相對(duì)于市場(chǎng)整體的估值溢價(jià)略有回落。目前醫(yī)藥板塊2011年P(guān)E為35倍左右，估值處于合理區(qū)間。
李文健補(bǔ)充說(shuō)，套用彼得?林奇的一句話：漲得多不是賣出的理由，跌得多也不是買進(jìn)的理由。股票投資的本質(zhì)是看未來(lái)，如果未來(lái)增長(zhǎng)的空間大，股價(jià)還會(huì)繼續(xù)漲。PE是一個(gè)考慮因素，但不是決定性因素，投資主要是看未來(lái)預(yù)期，如果未來(lái)預(yù)期非常樂(lè)觀的話，稍微高一點(diǎn)的估值可以接受，因?yàn)槲磥?lái)的增長(zhǎng)可以化解這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
黃金10年
“未來(lái)的10年將是黃金10年。有過(guò)去十幾年的鋪墊，‘十二五’期間，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)會(huì)有意想不到的發(fā)展速度，我敢說(shuō)我們一切的規(guī)劃都是會(huì)滯后的?！眹?guó)家發(fā)改委生物醫(yī)藥專家委員會(huì)副主任、中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)于明德在接受媒體采訪時(shí)表示。
李文健認(rèn)為，醫(yī)療保健行業(yè)在中國(guó)具有巨大的發(fā)展前景，概括來(lái)講當(dāng)前有三大因素持續(xù)驅(qū)動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
第一是受益于“新醫(yī)改”和“十二五”規(guī)劃的政策驅(qū)動(dòng)?！靶箩t(yī)改”啟動(dòng)后，國(guó)家預(yù)計(jì)在2009年到2011年累計(jì)投入8500億元，包括逐步提高醫(yī)療保障水平，加強(qiáng)醫(yī)療設(shè)施建設(shè)等投入，將對(duì)醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)鏈的上下游產(chǎn)生積極影響?！笆濉币?guī)劃高度重視戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，相關(guān)配套政策正在逐步推出，將使生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、現(xiàn)代中藥等新興產(chǎn)業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
第二是醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)。隨著社會(huì)發(fā)展和收入水平的提高，民眾對(duì)健康的態(tài)度更加積極，觀念也在轉(zhuǎn)變，人們要“小康”、更要“健康”，2000年以來(lái)，城鎮(zhèn)居民家庭人均醫(yī)療保健支出穩(wěn)步增長(zhǎng)，醫(yī)藥消費(fèi)正逐步升級(jí)。
衛(wèi)生部數(shù)據(jù)顯示，2000年以來(lái)中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭人均醫(yī)療保健支出穩(wěn)步增長(zhǎng)，2002至2009年，這項(xiàng)指標(biāo)的復(fù)合年增長(zhǎng)率都在11％以上。醫(yī)藥消費(fèi)正逐步升級(jí)，這將成為支撐中國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)。
第三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是人口老齡化。老齡化將是未來(lái)半個(gè)世紀(jì)甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展道路上的棘手難題。據(jù)國(guó)家計(jì)生委預(yù)測(cè)，到本世紀(jì)20年代，65歲以上老年人口將達(dá)到2.42億，占總?cè)丝诘谋戎貙?000年的6.96％增長(zhǎng)到近12％。老齡化將帶來(lái)對(duì)醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)的持續(xù)需求。
未來(lái)幾年這三大因素合在一起形成合力，可能出現(xiàn)一個(gè)高速增長(zhǎng)的階段。從10年以后更長(zhǎng)期的遠(yuǎn)景來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)也是一個(gè)弱周期的、長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)。
個(gè)股機(jī)會(huì)在哪
中投證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)整體調(diào)整已經(jīng)基本到位，估值具有吸引力。從中期來(lái)看，大部分醫(yī)藥股已經(jīng)具備買入價(jià)值，但短期出現(xiàn)整體性行情的概率較小，機(jī)會(huì)仍然存在于個(gè)股。
申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分析師表示，2011年在政府控制通脹、收縮流動(dòng)性的背景下，市場(chǎng)或許很難重演2010年流動(dòng)性推動(dòng)下的醫(yī)藥板塊的全面上漲，但醫(yī)藥行業(yè)在快速增長(zhǎng)，板塊、個(gè)股機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)存在。
從2010年板塊表現(xiàn)來(lái)看，最差的公司主要是定價(jià)過(guò)高的新股，表現(xiàn)最好的可以分為三類：成長(zhǎng)型公司，如魚躍醫(yī)療、東阿阿膠、康美藥業(yè)、愛爾眼科、人福醫(yī)藥、科倫藥業(yè)；拐點(diǎn)型公司，如海翔藥業(yè)、紫光古漢、華東醫(yī)藥、仁和藥業(yè)；題材型公司，如華神集團(tuán)、紫鑫藥業(yè)、通策醫(yī)療、海南海藥、廣州藥業(yè)。
在創(chuàng)新和整合推動(dòng)下，未來(lái)3年有望誕生千億市值藥企。創(chuàng)新藥有突破的恒瑞醫(yī)藥和正在打造“滋補(bǔ)第一品牌”的東阿阿膠可能最早突破千億市值；云南白藥顯然是一家市值最有能力上千億的公司，但是由于沒(méi)有對(duì)管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施有效激勵(lì)，成為制約公司發(fā)展的最大因素；中藥材和中藥飲片行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模巨大，會(huì)誕生市值千億的企業(yè)，正在這一行業(yè)整合的康美藥業(yè)市值能否上千億，取決于公司的管理能力以及未來(lái)對(duì)終端的掌控能力；科倫藥業(yè)所處大輸液行業(yè)仍有很大整合空間，公司市值能否上千億，須看其能否在醫(yī)藥行業(yè)其他領(lǐng)域長(zhǎng)袖善舞。目前這5家公司市值分別是446億元、334億元、419億元、334億元和378億元。
申萬(wàn)在2011年仍看好醫(yī)藥板塊中的成長(zhǎng)股，高成長(zhǎng)才能享受高估值。分析師建議根據(jù)催化劑節(jié)奏把握個(gè)股機(jī)會(huì)，1月份主推東阿阿膠和海正藥業(yè)。理由是東阿阿膠的阿膠塊將進(jìn)一步實(shí)施價(jià)值回歸，提高價(jià)格；復(fù)方阿膠漿銷量已經(jīng)開始快速提升，公司開始布局自身終端網(wǎng)絡(luò)。而海正藥業(yè)的定向增發(fā)將啟動(dòng)，虛擬一體化國(guó)際產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，公司作為跨國(guó)公司首選合作伙伴，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將深化。其他值得關(guān)注的公司有恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、康美藥業(yè)、人福醫(yī)藥、仁和藥業(yè)、江中藥業(yè)、國(guó)藥股份、華蘭生物和馬應(yīng)龍等。
中金公司認(rèn)為，可從兩條路徑選擇超成長(zhǎng)公司。自上而下選擇，“生物制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、品牌專科藥”是未來(lái)發(fā)展前景最為看好的子行業(yè)；自下而上選擇，“創(chuàng)新、整合”將是未來(lái)幾年尋找超成長(zhǎng)公司的重要因素。
中金推薦的穩(wěn)健型組合包括恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、康緣藥業(yè)，成長(zhǎng)型公司組合包括康美藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)、沃森生物、康芝藥業(yè)、科倫藥業(yè)。
從近期板塊走勢(shì)來(lái)看，國(guó)慶前后第一周，醫(yī)藥股在云南白藥、恒瑞醫(yī)藥、天士力等龍頭股帶領(lǐng)下出現(xiàn)大漲。本周市場(chǎng)，又在生物醫(yī)藥股的領(lǐng)漲下，整個(gè)板塊出現(xiàn)人氣爆棚的局面。魯抗醫(yī)藥一周超40%的漲幅、四環(huán)生物一周超30%的漲幅等等都極大地激發(fā)了市場(chǎng)人氣。
有分析人士指出：四季度醫(yī)藥股龍頭的行情將持續(xù)。投資者可選擇增長(zhǎng)穩(wěn)定和有催化劑因素的個(gè)股，推薦天士力、雙鷺?biāo)帢I(yè)、恒瑞藥業(yè)、華東醫(yī)藥、上海醫(yī)藥等。
估值切換行情有望延續(xù)
醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)收入14440.6億元，同比增長(zhǎng)13.6%；累計(jì)利潤(rùn)總額1374.7億元，同比增長(zhǎng)12.8%，行業(yè)數(shù)據(jù)比較平淡。不過(guò)，單從8月來(lái)看，行業(yè)收入和利潤(rùn)增速有所回升：8月單月實(shí)現(xiàn)銷售收入1859.63億元，同比增長(zhǎng)13.69%，環(huán)比增速提升1.88個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額166.46億元，同比增長(zhǎng)5.37%，環(huán)比增速提升0.61個(gè)百分點(diǎn)。8月單月利潤(rùn)率8.95%，環(huán)比提升0.42個(gè)百分點(diǎn)。
另?yè)?jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，9月份共有22個(gè)交易日，醫(yī)藥板塊單月漲幅9.74%，跑贏滬深300指數(shù)4.92個(gè)百分點(diǎn)。近12個(gè)月醫(yī)藥板塊漲幅為14.83%，跑贏滬深300指數(shù)13.09個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)從板塊估值來(lái)看，目前醫(yī)藥板塊整體PE約（TTM，整體法）38.87倍，醫(yī)藥板塊相對(duì)滬深300的溢價(jià)升至345%，行業(yè)估值溢價(jià)水平仍處于歷史高位。
從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，似乎找不到太多支撐醫(yī)藥股未來(lái)能夠繼續(xù)上升的因素。但有分析人士指出，隨著各省招標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)、新版GMP認(rèn)證基本完畢對(duì)銷售的影響逐步減弱，醫(yī)藥工業(yè)數(shù)據(jù)逐漸向好。從8月份數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)收入趨于穩(wěn)定已是事實(shí)，全年有望恢復(fù)到15%左右。同時(shí)，上市公司半年報(bào)已經(jīng)公布完畢，三季度也結(jié)束，部分公司提前迎來(lái)估值切換行情。目前，醫(yī)藥生物行業(yè)的投資屬性仍將在配置過(guò)程中繼續(xù)受到追捧，估值經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的市場(chǎng)消化，已屬于歷史合理水平。
此外，在醫(yī)藥工業(yè)數(shù)據(jù)回升主要刺激因素下，再穿插三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期、估值切換、招標(biāo)加快、國(guó)企改革等多個(gè)概念的配合下，都對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)的持續(xù)上漲提供動(dòng)力。
平安證券認(rèn)為，四季度回歸醫(yī)藥白馬股正當(dāng)時(shí)。其建議投資者選擇三季報(bào)成長(zhǎng)性明確、有催化劑因素的個(gè)股。天士力、雙鷺?biāo)帢I(yè)、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、益佰制藥、和佳股份、東誠(chéng)藥業(yè)、千紅制藥、康恩貝、國(guó)藥一致、神奇制藥等。
西南證券建議投資者關(guān)注國(guó)企改革的太極集團(tuán)；其次建議關(guān)注估值切換概念個(gè)股，如同仁堂、云南白藥、益陌制藥等；最后建議關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)明顯，且招標(biāo)對(duì)其業(yè)績(jī)影響較大的個(gè)股，如萊美藥業(yè)；另外建議積極關(guān)注ST生化。
龍頭公司值得關(guān)注
天士力：公司醫(yī)藥工業(yè)2014年上半年收入29.61億元，同比增長(zhǎng)28.05%，增長(zhǎng)穩(wěn)定。但另一方面，由于天士力帝益去年6月才開始并表，因此如果不考慮天士力帝益的貢獻(xiàn)，公司原有產(chǎn)品線的收入增長(zhǎng)大約在15%左右；醫(yī)藥商業(yè)2014年上半年收入31.25億元，延續(xù)了13年的態(tài)勢(shì)，繼續(xù)控制規(guī)模，同比增長(zhǎng)僅4.36%。
信達(dá)證券認(rèn)為，考慮到各省基藥招標(biāo)進(jìn)度有望加快，以及低價(jià)藥目錄的推進(jìn)，依然維持公司2014～2016年每股收益為1.41元、1.81元、2.38元，繼續(xù)維持公司“買入”評(píng)級(jí)。其風(fēng)險(xiǎn)因素在于：新版基藥招標(biāo)價(jià)格過(guò)低；復(fù)方丹參滴丸FDA認(rèn)證不達(dá)預(yù)期。
康恩貝：上半年公司植物藥業(yè)務(wù)收入10.38億元，同比增長(zhǎng)25.57%，占總營(yíng)業(yè)收入的比重從去年同期的59.4%提升到61.8%。植物藥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提速主要有兩方面原因，一是并表貴州拜特、核心產(chǎn)品丹參川芎嗪注射液計(jì)入植物藥業(yè)務(wù)；二是公司原有品種的快速增長(zhǎng)，腸炎寧保持了20%以上的增速；天保寧增長(zhǎng)近20%；去年銷售過(guò)億的漢防己甲素增長(zhǎng)30%；龍金通淋膠囊增長(zhǎng)58%、今年有望達(dá)億元；麝香通心滴丸在上海市場(chǎng)銷售增量明顯，增速達(dá)到50%以上；銀杏葉提取物增長(zhǎng)43%。上半年公司化學(xué)藥業(yè)務(wù)收入4.89億元，同比增長(zhǎng)12.48%，其中，乙酰半胱氨酸增長(zhǎng)80%，坦洛新膠囊增長(zhǎng)35%。原料藥業(yè)務(wù)收入1.29億元，同比增長(zhǎng)21.86%，主要產(chǎn)品大觀霉素和硫酸阿米卡星增長(zhǎng)良好。
貴州拜特保持高速增長(zhǎng)。隨著丹參川芎嗪在空白省份的市場(chǎng)開拓、醫(yī)院覆蓋率的持續(xù)提升、使用科室的不斷擴(kuò)大，未來(lái)3年仍將保持快速增長(zhǎng)。
摘要:薪酬管理制度對(duì)人力資源競(jìng)爭(zhēng)的影響乃至對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要作用不容質(zhì)疑。作為企業(yè)核心人物一企業(yè)高層管理人員，如何調(diào)動(dòng)他們的積極性及留住他們是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，本文從薪酬方面吸引、留住和激勵(lì)優(yōu)秀的醫(yī)藥行業(yè)高層管理人員進(jìn)行探討。
1前言
隨著改革開放的不斷深入，當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)醫(yī)藥已完全放開，競(jìng)爭(zhēng)愈來(lái)愈激烈，醫(yī)藥企業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn):一方面，隨著加入WTO，國(guó)際上最大的25家醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)有20家直接或間接通過(guò)獨(dú)資、合資、合作以及收購(gòu)兼并等方式進(jìn)入中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)，這些國(guó)際醫(yī)藥大企業(yè)憑借雄厚的資本實(shí)力、先進(jìn)的銷售理念、技術(shù)研發(fā)、管理方法長(zhǎng)驅(qū)直人、搶占市場(chǎng)，并逐步擴(kuò)大市場(chǎng)份額;另一方面，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，目前擁有醫(yī)藥企業(yè)近3500家，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。醫(yī)藥企業(yè)要走出目前的困境，面臨著兩種重要資源的競(jìng)爭(zhēng):一是自身技術(shù)裝備、資金實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng);二是人力資源的競(jìng)爭(zhēng)，尤其是高層管理人員(以下簡(jiǎn)稱高管人員)的競(jìng)爭(zhēng)。
薪酬管理制度對(duì)人力資源競(jìng)爭(zhēng)的影響乃至對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要作用不容質(zhì)疑。作為企業(yè)核心人物—企業(yè)高管人員，如何調(diào)動(dòng)他們的積極性及留住他們是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，很多跨國(guó)公司已經(jīng)把目光對(duì)準(zhǔn)了中國(guó)。在這“春雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”的季節(jié)，中國(guó)醫(yī)藥業(yè)已切切實(shí)實(shí)的感受到了寒意。
落后的銷售理念、薄弱的資本實(shí)力、外資公司的業(yè)務(wù)搶奪和精英人才的紛紛“外流”，使中國(guó)醫(yī)藥業(yè)感受到前所未有的壓力。特別是近兩年來(lái)，中國(guó)企業(yè)界高管人員又不斷出現(xiàn)震蕩，使筆者對(duì)中國(guó)企業(yè)現(xiàn)有的高管人員激勵(lì)機(jī)制產(chǎn)生反思。如何利用薪酬杠桿，吸引、留住和激勵(lì)優(yōu)秀的高管人員是薪酬管理的重要目標(biāo)，也是目前中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)面臨的重大問(wèn)題。
2醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬現(xiàn)狀與分析
《中國(guó)企業(yè)家》雜志在2005年對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的薪酬進(jìn)行了調(diào)查，調(diào)查顯示:目前中央企業(yè)負(fù)責(zé)人平均年收人36萬(wàn)元，平均薪酬最高的是醫(yī)藥業(yè)。平均年收人超過(guò)50萬(wàn)元的行業(yè)有5個(gè)，依次為:醫(yī)藥68.6萬(wàn);電力64.7萬(wàn);汽車61.9萬(wàn);冶金57.8萬(wàn)和地產(chǎn)57萬(wàn)。這五大行業(yè)也是近兩年景氣度頗高的行業(yè)。我們可以看出，這些行業(yè)的前景都比較好，由于薪酬水平與所在行業(yè)景氣狀況的相互關(guān)聯(lián)性，中央企業(yè)的老總薪酬也隨之提高。
調(diào)查還顯示，大部分行業(yè)的央企負(fù)責(zé)人平均薪酬水平比員工都高出10倍左右。醫(yī)藥企業(yè)負(fù)責(zé)人平均薪酬最高，其員工的平均薪酬更是遙遙領(lǐng)先，達(dá)16.5萬(wàn)。相應(yīng)地，其高管與員工的收人差距亦排在倒數(shù)第二位，為4.2倍一。
《中國(guó)企業(yè)家))還對(duì)對(duì)100家上市公司(隨機(jī)抽取行業(yè)龍頭企業(yè)和2004年新上市的公司)2004年高管平均薪酬水平進(jìn)行了分析，醫(yī)藥行業(yè)以其良好的穩(wěn)定性排名第四。
從調(diào)查中我們可以看出，在我國(guó)現(xiàn)在的大環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)由于其較高的銷售利潤(rùn)率和成本利潤(rùn)率，高管人員薪酬水平總體較高。但高管人員和普通員工的收人差距較小。這種較小差距的收人很難達(dá)到企業(yè)的內(nèi)部公平和外部公平。判斷高管人員收人的公平性主要根據(jù)收人的“外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”和“內(nèi)部差距。在醫(yī)藥行業(yè)，央企高管人員薪酬平均水平和跨國(guó)公司(中國(guó)區(qū))以及民營(yíng)企業(yè)相比，還是比較少的，這是缺乏外部公平;另外，醫(yī)藥行業(yè)的央企內(nèi)部高管人員和普通員工收人差距僅為4.2倍，這與國(guó)外企業(yè)的最高層和普通員工的固定薪酬收人差距是20-30倍還有相當(dāng)大的差距，因此，內(nèi)部公平很難保證，高管人員的個(gè)人績(jī)效和對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)難以充分體現(xiàn)。
此外，對(duì)所披露的薪酬數(shù)據(jù)，沒(méi)有區(qū)分“固定薪酬”和“變動(dòng)薪酬”。這在一點(diǎn)程度上反映了我國(guó)企業(yè)對(duì)高管人員長(zhǎng)期激勵(lì)的忽視，一方面說(shuō)明我們高管人員薪酬在宏觀上缺乏政策的支持，比如股票期權(quán)的限制和證券市場(chǎng)的治理等，另一方面，企業(yè)內(nèi)部的薪酬也缺乏有效的管理，比如高管人員的績(jī)效評(píng)價(jià)、公司治理的完善和薪酬制度的合理制定等。
要解決這些問(wèn)題，不但要總結(jié)以往的管理經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，充分認(rèn)清現(xiàn)狀，還要從戰(zhàn)略的高度出發(fā)，著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)，制定合理的高管人員薪酬管理制度。
3影響醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬的因素分析
影響醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬的因素很多，這里主要討論以下因素。
3.1醫(yī)藥行業(yè)特點(diǎn)首先，醫(yī)藥行業(yè)是屬于營(yíng)利性組織，高管人員的薪酬一般是按照會(huì)計(jì)計(jì)量的績(jī)效來(lái)確定;根據(jù)不同的企業(yè)類型(國(guó)有、外資和民營(yíng)企業(yè))，每個(gè)企業(yè)的薪酬水平也會(huì)有所差異，一般是外資企業(yè)最高，民營(yíng)企業(yè)次之，最后是國(guó)有企業(yè)。其次，由于醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，行業(yè)的景氣度較高，因此，給予高管人員長(zhǎng)期激勵(lì)(股票和股票期權(quán))以留住企業(yè)的關(guān)鍵人才對(duì)企業(yè)的發(fā)展很重要。
3.2醫(yī)藥行業(yè)高管人員供求狀況根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求理論，一種商品如果供不應(yīng)求，它的價(jià)格就會(huì)上升，反之，則下降。由于高管人員是特殊的職業(yè)階層，這種人力資本的形成需要先天的自然察賦加上大量的后天教育、培訓(xùn)和實(shí)踐的投資，因而決定了市場(chǎng)供給的有限性。但市場(chǎng)對(duì)高管人員的需求卻在不斷增長(zhǎng)。雖然醫(yī)藥行業(yè)的人才結(jié)構(gòu)是以銷售為主要陣營(yíng)的行業(yè)，但管理人才的缺乏也給醫(yī)藥行業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)造成了阻礙，也促進(jìn)了高管人員身價(jià)的提高。如果一個(gè)行業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)達(dá)到了市場(chǎng)均衡，那么職業(yè)經(jīng)理人的市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)趨于穩(wěn)定，企業(yè)在制定職業(yè)經(jīng)理人薪酬時(shí)會(huì)考慮同行業(yè)的平均薪酬水平，以實(shí)現(xiàn)薪酬的外部公平，增加薪酬的市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
3,3證券市場(chǎng)的有效性法瑪(Fama)提出的證券市場(chǎng)效率理論認(rèn)為，一個(gè)富有效率的證券市場(chǎng)，證券的價(jià)格會(huì)對(duì)任何能影響它的信息做出及時(shí)、快速的反應(yīng)，股票價(jià)格既充分地表現(xiàn)了股票的預(yù)期收益，也反映了股票的基本因素和風(fēng)險(xiǎn)因素，所以任何人想通過(guò)這些有關(guān)信息買賣股票以獲得超額收益是不可能的;3。高管人員薪酬體系中的長(zhǎng)期激勵(lì)效果都與股票市場(chǎng)效率存在很密切的關(guān)系。如果股票價(jià)格不能反映了全部與公司有關(guān)的信息，高管人員在獲得股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)后可能得不到應(yīng)有的收益。在健康的股票市場(chǎng)中，股票價(jià)格的波動(dòng)，在客觀上可以起到對(duì)公司進(jìn)行評(píng)價(jià)的作用，也能反映高管人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。這樣，企業(yè)在進(jìn)行高管人員薪酬設(shè)計(jì)時(shí)，可以依據(jù)高管人員的努力所反映的實(shí)際業(yè)績(jī)制定合理的薪酬水平。
3.4高管人員績(jī)效評(píng)價(jià)高管人員的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)基準(zhǔn)原則具有較強(qiáng)的激勵(lì)與監(jiān)督作用，使經(jīng)理人所追求的利益能夠與所有權(quán)人的利益更趨于一致(FinkelstEin&Hambrick,1989)。但是，研究顯示高管人員較偏好采用會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)原則，而所有權(quán)人較偏好采用市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)原則(Gomez-Mejia&I3alkin,1992)`5。會(huì)計(jì)基準(zhǔn)原則下，高管人員能夠進(jìn)行內(nèi)部會(huì)計(jì)報(bào)表上的操作，提升其績(jī)效表現(xiàn);市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)則很大程度上受到外部經(jīng)濟(jì)因素的影響，對(duì)于不參與公司經(jīng)營(yíng)管理的所有權(quán)人而言，市場(chǎng)基準(zhǔn)原則相對(duì)而言更有助于他們監(jiān)督控制經(jīng)理人的行為表現(xiàn)。另外，非財(cái)務(wù)性指標(biāo)雖難以衡量，卻更能反映公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，也在高管人員績(jī)效評(píng)價(jià)中起著重要的作用。此外，經(jīng)理自身的能力、努力程度、創(chuàng)新、客戶滿意度等指標(biāo)在多因素績(jī)效評(píng)價(jià)模型中也起著重要的平衡作用，可以彌補(bǔ)財(cái)務(wù)性指標(biāo)的缺陷?？?jī)效評(píng)價(jià)的過(guò)程的科學(xué)性，專業(yè)的考核人員和規(guī)范的考核制度也影響高管人員薪酬的制定。
4構(gòu)建醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬制度的建議
根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬現(xiàn)狀及其分析，考慮到影響醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬的因素，借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，以構(gòu)建中國(guó)化的醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬制度。
4.1增加基本工資在總薪酬中的比例，合理引入長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制由于醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定的階段如果沒(méi)有發(fā)生大的危機(jī)，企業(yè)的業(yè)績(jī)會(huì)處于一個(gè)平穩(wěn)階段，因此，股票期權(quán)的存在價(jià)值也就沒(méi)有了，可以增加基本工資在總薪酬中的比重以滿足高管人員的需要。但對(duì)于處于發(fā)展階段的醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制是留住關(guān)鍵人才的重要手段。股票期權(quán)能使高管人員成為企業(yè)剩余的分享者，把企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果在所有者與高管人員之間進(jìn)行最優(yōu)的分配，并由雙方共同承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而誘使追求自身利益最大化的經(jīng)理人做出符合所有者目標(biāo)的行為選擇，使經(jīng)理人自身利益最大化目標(biāo)與所有者效用最大化目標(biāo)相一致，即實(shí)現(xiàn)二者間的激勵(lì)相容。
4.2加快醫(yī)藥行業(yè)高管人才市場(chǎng)的建設(shè)一個(gè)有效的醫(yī)藥行業(yè)人才市場(chǎng)對(duì)高管有很強(qiáng)的激勵(lì)約束效應(yīng)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和制度約束不但使得經(jīng)理人的行為得到有效的控制，還促使高管人員努力實(shí)現(xiàn)自身素質(zhì)的提高，包括醫(yī)藥專業(yè)知識(shí)、管理知識(shí)和道德素養(yǎng)等，通過(guò)市場(chǎng)的監(jiān)督和制約，高管人員的目標(biāo)函數(shù)也與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)趨于一致，并自覺地維護(hù)自己的聲譽(yù)，提升自己的市場(chǎng)價(jià)值，減少短期行為。這樣，企業(yè)也具有了追求利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)理性。
醫(yī)藥行業(yè)人才的匾乏并不是短期現(xiàn)象。長(zhǎng)期以來(lái)醫(yī)藥商業(yè)屬于國(guó)家壟斷行業(yè)，在制藥行業(yè)大量涌人外企之后，醫(yī)藥分銷業(yè)仍然沒(méi)有開放。7年前中國(guó)剛剛開始對(duì)內(nèi)開放醫(yī)藥商業(yè)，正式的對(duì)外開放是從2003年開始。封閉的環(huán)境使得醫(yī)藥商業(yè)長(zhǎng)期停留在指定批發(fā)和門店銷售階段，自然不能吸引人才。要加快醫(yī)藥行業(yè)高管人員(包括生產(chǎn)管理人員、銷售管理人員等高級(jí)管理層)人才市場(chǎng)的建設(shè)，必須完善相應(yīng)的機(jī)制，比如人才測(cè)評(píng)機(jī)制、人才流動(dòng)機(jī)制、信息流動(dòng)機(jī)制和市場(chǎng)約束機(jī)制等。人才測(cè)評(píng)機(jī)制可以保證職業(yè)經(jīng)理人人力資本價(jià)值的正確評(píng)價(jià);人才流動(dòng)機(jī)制可以促進(jìn)人力資源的合理配置;信息流動(dòng)機(jī)制可以增加市場(chǎng)交易的透明度和公平性;市場(chǎng)約束機(jī)制可以減少人的非規(guī)范行為，從而減少成本。其中，約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制是內(nèi)在統(tǒng)一的，缺一不可。約束機(jī)制強(qiáng)調(diào)的是內(nèi)在的約束，而不是外在的約束。比如，具有激勵(lì)性約束效用的股票和股票期權(quán)就是一種內(nèi)在的約束，而那些制度或者契約都是外在約束，不能從根本上起到約束作用。
4.3加強(qiáng)信息披露程度公平性，提高證券市場(chǎng)效率信息披露的公平性對(duì)于上市公司就是所披露的會(huì)計(jì)信息應(yīng)具有充分性，并且其披露的內(nèi)容對(duì)所有信息使用者來(lái)說(shuō)是公平的。它應(yīng)包含兩層含義，一是公司的會(huì)計(jì)信息必須充分、真實(shí)、及時(shí)地披露;二是此信息必須公平地披露給所有信息使用者。假設(shè)在有效的證券市場(chǎng)中，某上市公司的會(huì)計(jì)信息能公平地在信息使用者之間進(jìn)行披露，則每個(gè)投資參與者從該信息中獲取的超額預(yù)期回報(bào)為零，在這種狀態(tài)下我們認(rèn)為會(huì)計(jì)信息的披露相對(duì)于投資者是公平的;反之某會(huì)計(jì)信息事先被少數(shù)人掌握，則他們就會(huì)利用這種信息的不對(duì)稱來(lái)操縱證券價(jià)格，謀取暴利而使另一些人蒙受損失，我們認(rèn)為是不公平的。
證券市場(chǎng)的低效率主要來(lái)自于我國(guó)制度的缺陷，當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展之時(shí)，制度建設(shè)的步伐卻沒(méi)有趕上來(lái)。作為制度建設(shè)的主體，政府有必要加大市場(chǎng)制度建設(shè)，增大市場(chǎng)容量，通過(guò)強(qiáng)制性制度變遷，力圖縮減起步較晚的證券市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟證券市場(chǎng)之間的差距。市場(chǎng)自身發(fā)展固然在一定程度上起到了推動(dòng)作用，但政府是主要的推動(dòng)力量，作為制度安排的主導(dǎo)力量，為了證券市場(chǎng)的資源配置的效率，必然要推進(jìn)證券市場(chǎng)制度變遷，矯正證券市場(chǎng)的制度缺陷，推動(dòng)證券市場(chǎng)向市場(chǎng)化方向發(fā)展。
4.4科學(xué)評(píng)估高管人員績(jī)效要對(duì)醫(yī)藥行業(yè)高管人員進(jìn)行有效的制度監(jiān)督和約束，首先要建立一套高管人員績(jī)效評(píng)估體系。由于企業(yè)的高管人員有較大的控制權(quán)和較高程度的自由決策權(quán)，科學(xué)的評(píng)估體系將成為高管人員管理工作績(jī)效的重要標(biāo)準(zhǔn)。我們可以借鑒國(guó)外企業(yè)成熟的、系統(tǒng)的績(jī)效評(píng)估體系，以提高我國(guó)績(jī)效評(píng)估的科學(xué)性。首先是根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)明確高管人員的角色和責(zé)任。不同的行業(yè)，高管人員的關(guān)鍵責(zé)任會(huì)有所不同，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)來(lái)說(shuō)，除了營(yíng)利外，更多的是社會(huì)責(zé)任。其次是確定業(yè)績(jī)目標(biāo)、評(píng)估方法和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)績(jī)目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)的短期目標(biāo)和長(zhǎng)期規(guī)劃相結(jié)合，評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)也盡量客觀、公正，評(píng)估方法的選擇可以根據(jù)高管人員職位的不同來(lái)確定。最后，評(píng)估程序的公正也很重要，因?yàn)檫@將決定被評(píng)估者對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)的認(rèn)可和評(píng)價(jià)以后自身修正的努力程度。
投資要點(diǎn)：
1、 全球醫(yī)藥市場(chǎng)增長(zhǎng)平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)增速高于全球平均。
2、行業(yè)發(fā)展動(dòng)力出現(xiàn)變化， 二級(jí)市場(chǎng)顯著高估。
近幾年，全球醫(yī)藥行業(yè)整體仍然保持著平緩增長(zhǎng)的狀態(tài)，剛性特征明顯。2013年一季度的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的增速在20%左右，高于全球平均?；瘜W(xué)制劑和中藥仍然占據(jù)醫(yī)藥消費(fèi)的主體，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)未出現(xiàn)明顯變化。
二級(jí)市場(chǎng)顯著高估。通常來(lái)說(shuō)，市盈率的高低應(yīng)該和行業(yè)增速保持資產(chǎn)負(fù)債率一致，一旦行業(yè)估值過(guò)高，消化的壓力就比較大，按照當(dāng)前政策及醫(yī)改的進(jìn)程來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)整體的成長(zhǎng)性仍然比較確定，但增長(zhǎng)提速的動(dòng)力已然弱化，平穩(wěn)增長(zhǎng)或成為行業(yè)短期發(fā)展的主旋律。以此邏輯推斷，以成長(zhǎng)消化估值的期限大概率變長(zhǎng)。
投資策略：醫(yī)藥行業(yè)剛性特征明顯，但考慮到行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)發(fā)生變化，也帶來(lái)了一些不確定性，結(jié)合當(dāng)前的估值，維持醫(yī)藥板塊整體中性評(píng)級(jí)，給予化學(xué)制劑、中藥和醫(yī)藥商業(yè)板塊增持評(píng)級(jí)。
通信：4G催生行業(yè)景氣周期
投資要點(diǎn)：
1、4G投資啟動(dòng)行業(yè)景氣大周期，通信設(shè)備板塊全面受益。
2、數(shù)據(jù)爆炸時(shí)代，通信消費(fèi)升級(jí)將再造行業(yè)春天。
4G投資啟動(dòng)行業(yè)景氣大周期，通信設(shè)備板塊將整體步入上行通道。中移為扭轉(zhuǎn)3G時(shí)代的不利局面，搶先發(fā)力4G建設(shè)，TDL一期20萬(wàn)基站的建設(shè)商用必將拉動(dòng)通訊設(shè)備板塊業(yè)績(jī)向好，并攪動(dòng)運(yùn)營(yíng)商目前的競(jìng)爭(zhēng)格局。年底4G發(fā)牌是大概率事件，雖然聯(lián)通將立足3G 升級(jí)，控制4G投資規(guī)模，但電信因其EVDO網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)速率改善空間有限，必將加大4G投資力度，從而推動(dòng)未來(lái)三年運(yùn)營(yíng)商整體資本開支規(guī)模持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，利好通信設(shè)備產(chǎn)業(yè)。
數(shù)據(jù)爆炸時(shí)代，通信消費(fèi)升級(jí)將再造行業(yè)春天。資本市場(chǎng)不看好通信行業(yè)長(zhǎng)期表現(xiàn)主要原因在于語(yǔ)音業(yè)務(wù)漸趨飽和，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)量收剪刀差，移動(dòng)滲透率逐步見頂，運(yùn)營(yíng)商以往的增長(zhǎng)模式面臨挑戰(zhàn)。但機(jī)遇往往與挑戰(zhàn)同時(shí)出現(xiàn)，數(shù)據(jù)爆炸時(shí)代通信消費(fèi)升級(jí)，人們對(duì)數(shù)據(jù)通信的依賴度大幅上升，將給行業(yè)提供更加廣闊的發(fā)展空間。
重點(diǎn)推薦公司：4G主題首輪受益?zhèn)€股中興通訊、烽火通信、日海通訊；進(jìn)軍非通信光產(chǎn)品領(lǐng)域，打開新增長(zhǎng)空間的光迅科技；專網(wǎng)通訊領(lǐng)域的代表，受益于公安系統(tǒng)數(shù)字集群PDT 規(guī)模啟動(dòng)的海能達(dá)。
水泥：投資增速回落 行業(yè)淡季運(yùn)行
投資要點(diǎn)：
1、投資增速回落，基建投資托底。
2、地產(chǎn)銷售高位回落，帶動(dòng)投資微幅下行。
宏觀層面，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)20.4%，增速較1-4月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源同比增長(zhǎng)20.2%，增速較1-4月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。在FAI資金來(lái)源構(gòu)成細(xì)項(xiàng)中，國(guó)內(nèi)貸款同比增長(zhǎng)12.8%，增速較1-4月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；自籌資金同比增長(zhǎng)17.9%，增速較1-4月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金同比增長(zhǎng)21.0%，增速較1-4 月提升0.3個(gè)百分點(diǎn)。反映出企業(yè)投資意愿不足，投資驅(qū)動(dòng)主體依然來(lái)自政府層面。
從水泥下游投資結(jié)構(gòu)看，1-5月廣義基建累計(jì)投資同比增長(zhǎng)24.1%，增速較1-4月提升0.1 個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)累計(jì)投資同比增長(zhǎng)20.6%，增速較 1-4月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)1-5 月累計(jì)投資同比回落9.2%，回落幅度較1-4月縮小0.8個(gè)百分點(diǎn)。后期繼續(xù)關(guān)注銷售層面的動(dòng)向。
投資策略：如果沒(méi)有政策層面的重大舉措，季節(jié)性依然是行業(yè)自身運(yùn)行的主要波動(dòng)因子，階段性配置時(shí)點(diǎn)可能出現(xiàn)在下個(gè)淡旺季轉(zhuǎn)換的時(shí)間窗口。之前，依然建議把關(guān)注點(diǎn)放在供需格局良好的新型建材子行業(yè)龍頭，水泥行業(yè)可關(guān)注海螺水泥、華新水泥、江西水泥、祁連山。
安信證券
光伏：新周期 新方向
投資要點(diǎn)：
1、2013年年中是2011-2015年行業(yè)大周期拐點(diǎn)，2013-2015年為周期的右邊側(cè)。
2、歐盟雙反將會(huì)加速國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)和市場(chǎng)啟動(dòng)。
供給收縮形成拐點(diǎn)。 2012年Q4為產(chǎn)品價(jià)格底部，價(jià)格跌到了龍頭廠商的現(xiàn)金成本，跌無(wú)可跌。2013年年中是政策底。歐洲的雙反初裁結(jié)果敲定，利空釋放完畢。2013年底或者2014年初，供需平衡點(diǎn)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)有效供給和有效需求范圍20-25GW ，供給集中度提高。
在金融地產(chǎn)板塊接連遭受重創(chuàng)的情況下,醫(yī)藥板塊成為近期資金的避風(fēng)港。投資者的信心來(lái)自一系列的數(shù)據(jù)。最新數(shù)據(jù)顯示,2010年1-2月,醫(yī)藥制造業(yè)(不含醫(yī)療器械)實(shí)現(xiàn)累計(jì)收入1430億元,較上年同比增長(zhǎng)28%;行業(yè)利潤(rùn)總額147.5億元,同比增長(zhǎng)45.7%,增速均處于2008年以來(lái)較高水平。不僅如此,醫(yī)藥行業(yè)1-2月出貨值達(dá)到130億元,同比增長(zhǎng)37.2%,遠(yuǎn)超過(guò)歷史水平,前兩月出口反彈非常強(qiáng)勁。
一連串優(yōu)于預(yù)期的數(shù)據(jù),讓近期醫(yī)藥板塊走勢(shì)平穩(wěn)。申萬(wàn)數(shù)據(jù)行業(yè)分類統(tǒng)計(jì),一季度,醫(yī)藥生物板塊漲幅達(dá)到16.29%,在所有板塊中排名第5位。而二季度以來(lái),醫(yī)藥生物板塊漲幅為6.79%,在所有板塊中位列第二。
券商分析師表示,受益于醫(yī)改推動(dòng),2009年醫(yī)藥行業(yè)在內(nèi)需強(qiáng)力推動(dòng)下取得了較好表現(xiàn),而醫(yī)保目錄擴(kuò)容和基本藥物制度的正面影響將在2009年、2010年持續(xù)體現(xiàn),“出口復(fù)蘇+內(nèi)需拉動(dòng)”正是貫穿其中的主題。
受出口復(fù)蘇影響的化學(xué)原料藥和中間體、特色原料藥、醫(yī)療器械、傳統(tǒng)中成藥和中藥飲片將有所獲益。
在醫(yī)改向縱深發(fā)展的利好推動(dòng)下,醫(yī)藥股一直以較高的增長(zhǎng)速度和穩(wěn)健的走勢(shì),成為投資者青睞的防御性板塊。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,隨著中國(guó)人口老齡化的加速,國(guó)民醫(yī)療意識(shí)的增強(qiáng),醫(yī)藥板塊將持續(xù)受益。而部分個(gè)股因其獨(dú)特的投資機(jī)會(huì),而受到基金公司追捧。此前,鮮有基金問(wèn)津的西南藥業(yè)被5只基金搶購(gòu),就是一例。
[摘 要]如今，我國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)改革不斷深化，在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，人力資源管理水平和信息化建O，在一定程度上成為了決定醫(yī)藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素，因此，如何通過(guò)高科技手段提高醫(yī)藥行業(yè)管理水平，是各企業(yè)當(dāng)前的一大任務(wù)?；诖?，本文分析了醫(yī)藥行業(yè)人力資源管理的問(wèn)題及其信息化建設(shè)。
[關(guān)鍵詞]醫(yī)藥行業(yè)；人力資源；信息化
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.10.050
[中圖分類號(hào)]F272.92；F426.72 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2017）10-00-02
如今的時(shí)代是一個(gè)高度重視管理的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，科學(xué)的管理手段不僅可促進(jìn)科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，同時(shí)科技與管理的共同發(fā)展，更加可以促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。近幾年來(lái)，我國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)改革不斷深化，在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，人力資源管理水平和人才素質(zhì)在一定程度上成了決定醫(yī)藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。在此基礎(chǔ)上，人力資源管理系統(tǒng)因其獨(dú)有的隱蔽性、價(jià)值性、難以復(fù)制性和路徑依賴性等特征，成為各醫(yī)藥企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要來(lái)源之一。因此，人力資源管理的應(yīng)用研究在醫(yī)藥行業(yè)中，不僅是一個(gè)具有研究?jī)r(jià)值的研究范本，還對(duì)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)建具有不可小覷的價(jià)值。
1 當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)的人力資源管理
1.1 人力資源管理部門的人員構(gòu)成
相關(guān)資料顯示，在醫(yī)藥行業(yè)的人力資源部門中，本科及本科以上學(xué)歷人員在整個(gè)從業(yè)人員中占60%，參加過(guò)相關(guān)培訓(xùn)的人員占將近20%。但有一個(gè)普遍情況是，大部分從事人力資源管理的人員都是從基層提拔上來(lái)的，他們?cè)诠ぷ髦型揽康氖亲陨砝鄯e的工作經(jīng)驗(yàn)，在人力資源管理方面缺乏專業(yè)的理論基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)。
1.2 招聘方式
（1）校園招聘。校園招聘成本低，且可以直接、大量、便捷的招到所需人才，所以校園招聘是各醫(yī)藥企業(yè)員工招聘的主要方式。
（2）網(wǎng)絡(luò)招聘。網(wǎng)絡(luò)招聘是隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起而發(fā)展起來(lái)的，其可以面向社會(huì)廣泛進(jìn)行招聘，且可以定向、定時(shí)進(jìn)行招聘，不受招聘專業(yè)的限制。
（3）招聘會(huì)。招聘會(huì)是比較傳統(tǒng)的招聘方式，其優(yōu)點(diǎn)是可以與面試者面對(duì)面交流，從而快速對(duì)面試者作出評(píng)估并了解其信息。
（4）中介機(jī)構(gòu)招聘。通過(guò)中介機(jī)構(gòu)招聘的員工基本上都已經(jīng)過(guò)篩選，其招聘成功率較高，上崗的效果較其他方式也顯著。
（5）媒體廣告招聘。媒體廣告招聘是在報(bào)紙、雜志、電視、廣播等傳媒工具上進(jìn)行相關(guān)信息的，其優(yōu)點(diǎn)是覆蓋率較廣，短時(shí)間內(nèi)可以獲得相關(guān)信息，可以有更多的選擇，還可以提高企業(yè)知名度，在招聘員工的同時(shí)又可為企業(yè)做宣傳。
1.3 員工培訓(xùn)
醫(yī)藥行業(yè)在培訓(xùn)方面有三個(gè)特點(diǎn)。一是崗前培訓(xùn)，時(shí)間為10～30天，大多是企業(yè)歷史、目標(biāo)、宗旨以及所在崗位職責(zé)任務(wù)等的介紹。二多為自我培訓(xùn)，大多都是由本崗位的領(lǐng)導(dǎo)者或者本企業(yè)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行培訓(xùn)。三是對(duì)員工缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的培訓(xùn)計(jì)劃，不利于員工的長(zhǎng)期發(fā)展。
1.4 業(yè)績(jī)考核與評(píng)估
相關(guān)資料顯示，有60%左右的醫(yī)藥企業(yè)會(huì)對(duì)員工進(jìn)行定期的業(yè)績(jī)考核，考核的辦法主要有民主測(cè)驗(yàn)、觀察法以及標(biāo)準(zhǔn)參照法，還有一些企業(yè)采取考試法、要素評(píng)定法、情景模擬法等。可以肯定的是，醫(yī)藥企業(yè)在對(duì)員工的評(píng)估考核方面較以往跨出了一大步，不僅對(duì)生產(chǎn)等崗位進(jìn)行了量化考核，而且對(duì)科研、管理等崗位的量化考核方法也進(jìn)行了探討。但不得不提的是，醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)工作崗位的評(píng)價(jià)系統(tǒng)多以經(jīng)驗(yàn)性為主，考核標(biāo)準(zhǔn)缺乏科學(xué)性。
1.5 薪資管理
我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的員工薪資結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單，與其他行業(yè)相比，底薪高、福利低，相關(guān)薪酬獎(jiǎng)勵(lì)制度少。在這其中，人力資源部門員工收入往往達(dá)不到企業(yè)50%的分位，人力資源部門的收入水平也有待提高。另外，醫(yī)藥行業(yè)對(duì)銷售部門較為重視。企業(yè)銷售部門員工的收入也會(huì)隨著其等級(jí)的提高而提高。同時(shí)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的薪資水平同外國(guó)制藥企業(yè)相比，也存在著較大的差異。
2 普遍存在于醫(yī)藥行業(yè)人力資源管理中的問(wèn)題
2.1 對(duì)員工培訓(xùn)不夠重視
大部分醫(yī)藥企業(yè)在人事管理方面會(huì)忽視員工的培訓(xùn)。首先，培訓(xùn)投資大幅度減少，近幾年參加培訓(xùn)的人數(shù)占從業(yè)人員的比例正逐漸呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。其次，對(duì)管理人員重使用，輕培養(yǎng)。
2.2 管理缺乏制度化
管理缺乏制度化是當(dāng)前我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)普遍存在的一個(gè)問(wèn)題。很多醫(yī)藥企業(yè)的崗位都不是按實(shí)際需求設(shè)置的，也不能做到按實(shí)際能力進(jìn)行人員安排，有些部門領(lǐng)導(dǎo)也不完全按章辦事，對(duì)違規(guī)違章的現(xiàn)象沒(méi)有制定出一套合理的一對(duì)一懲戒制度，即使有也極其模糊。
2.3 人力資源的構(gòu)成不合理，缺乏高層次研究人員
國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)普遍缺乏科技人員，大多數(shù)本科生畢業(yè)后都選擇銷售一類的工作，選擇讀研深造的也并非全是為了從事科研工作，而科研人員中從事新藥研究工作的人員少之又少。
3 針對(duì)醫(yī)藥企業(yè)存在問(wèn)題的建議
3.1 建立嚴(yán)格的規(guī)章制度
醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)建立一套完整的規(guī)章制度，嚴(yán)格做到用制度管人，不能以人情關(guān)系選人任職，要重視員工的能力，選賢任能，各項(xiàng)工作都要做到公平、公正、公開。
3.2 加強(qiáng)員工培訓(xùn)
各醫(yī)藥企業(yè)要加強(qiáng)員工的培訓(xùn)，不僅要對(duì)員工進(jìn)行能力訓(xùn)練，還要加強(qiáng)員工的人格培養(yǎng)，培養(yǎng)其正確的價(jià)值觀，同時(shí)要提高員工的心理素質(zhì)，良好的心理素質(zhì)有助于員工工作能力及效率的提高。
3.3 抓緊人才培養(yǎng)
人才培養(yǎng)不僅僅在于前期的培訓(xùn)，更重要的是長(zhǎng)期培養(yǎng)。各企業(yè)要統(tǒng)籌兼顧，前期培訓(xùn)時(shí)做好崗位適應(yīng)培訓(xùn)，強(qiáng)化員工的素質(zhì)。后期可以安排定期培訓(xùn)、成果交流、外出學(xué)習(xí)等，根據(jù)員工的能力、興趣制定相應(yīng)的政策，努力打造一個(gè)人盡其才、才盡其用的工作環(huán)境。
4 醫(yī)藥行業(yè)人力資源管理的信息化建設(shè)
當(dāng)今時(shí)代，信息化愈加重要，而人力資源管理中，信息化建設(shè)更是非常關(guān)鍵的一步。
4.1 信息化人力資源管理模式構(gòu)建的必要性
信息化人力資源管理模式可以縮短各級(jí)員工的反饋時(shí)間，開辟更加豐富的溝通渠道，員工可以通過(guò)信息化和各部門溝通交流，有利于整合資源，提高管理效率，降低管理成本。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，傳統(tǒng)的人事管理已經(jīng)不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，所以信息化人力資源管理模式的構(gòu)建勢(shì)在必行。
4.2 構(gòu)建人力資源管理信息化模式的途徑
4.2.1 完善人力資源管理制度
醫(yī)藥企業(yè)各部門首先要協(xié)調(diào)運(yùn)作，部門彼此之間的信息要做到及時(shí)傳達(dá)、及時(shí)核對(duì)，減少因各部門信息不對(duì)稱帶來(lái)的損失，其次要建立一套內(nèi)部控制系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)各項(xiàng)支出、資金等進(jìn)行一定程度的控制，減少不必要的支出。同時(shí)，要完善加強(qiáng)預(yù)算制度，避免出現(xiàn)預(yù)算可有可無(wú)的情況。
4.2.2 人力資源管理信息系統(tǒng)的全面性構(gòu)建
盡管醫(yī)藥行業(yè)有其特殊的管理運(yùn)營(yíng)模式，但在人力資源管理信息系統(tǒng)的建設(shè)中，其應(yīng)結(jié)合國(guó)內(nèi)外各企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式，取長(zhǎng)補(bǔ)短，構(gòu)建一套屬于自己的人力資源管理信息系統(tǒng)。各醫(yī)藥企業(yè)可以借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，構(gòu)建一套全面覆蓋的信息化管理平臺(tái)，以平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)化的管理流程，對(duì)人力資源進(jìn)行管理，改善當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)人力資源管理中的一些不足之處。同時(shí)，通過(guò)這一信息化平臺(tái)，能實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)流程、咨詢實(shí)施一體化、財(cái)務(wù)運(yùn)作一體化、管理流程運(yùn)作一體化。此外，結(jié)合醫(yī)藥機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況，運(yùn)用企業(yè)管理模式，還能構(gòu)建統(tǒng)一的信息集成管理平臺(tái)，并以此形成準(zhǔn)確、高效的管理模式。
人力資源管理信息系統(tǒng)全面性的構(gòu)建對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展具有以下的好處。
（1）更好地管理組織機(jī)構(gòu)。人力資源管理信息系統(tǒng)可以自動(dòng)生成組織機(jī)構(gòu)圖，更簡(jiǎn)便、快捷地幫助醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行組織管理。
（2）更好地進(jìn)行績(jī)效管理?？?jī)效管理與激勵(lì)體系相結(jié)合可以更高效地督促各部門及員工進(jìn)行自我提升，使其發(fā)揮主觀能動(dòng)性，從而提高工作效率。在醫(yī)藥行業(yè)總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，人力資源管理信息系統(tǒng)可構(gòu)建出一套基于平衡計(jì)分卡為主導(dǎo)的多維度績(jī)效考核體系，在績(jī)效管理、獎(jiǎng)金管理等方面起到一定的作用。
（3）員工人事信息的管理。人力資源管理信息系統(tǒng)對(duì)員工的人事信息有維護(hù)功能，在國(guó)家人事檔案信息標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，可自行對(duì)員工資料進(jìn)行修改及補(bǔ)充，可對(duì)其他人事管理機(jī)構(gòu)提供員工任職全過(guò)程的人事事務(wù)處理。在員工進(jìn)行入職、調(diào)動(dòng)、辭職、辭退、檔案維護(hù)等業(yè)務(wù)處理時(shí)，人力資源管理信息系y可對(duì)大批量職員進(jìn)行集中、快速的處理，保證企業(yè)人事管理的有序運(yùn)行。
（4）符合我國(guó)國(guó)情的不在職、離職、離退休職員管理。人力資源管理信息系統(tǒng)對(duì)員工離職、離退休、不在職等情況，具有數(shù)據(jù)維護(hù)、信息分類查詢管理等功能，這不僅可以對(duì)離職面談?dòng)涗涍M(jìn)行管理，還對(duì)離職人員的生日、信息維護(hù)、重新入職黑名單定義等均有預(yù)警，高效、便捷地幫助醫(yī)藥企業(yè)分類處理和記錄不在職、離職、離退休人員的各種事務(wù)。
5 結(jié) 語(yǔ)
人力資源是醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，它是積累和創(chuàng)造物質(zhì)資本，促進(jìn)和發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要力量。所以，相關(guān)人員要盡快建立起一套完整的人力資源管理信息系統(tǒng)，只有采用“適合國(guó)情，突出特色”的現(xiàn)代人力資源管理模式，醫(yī)藥企業(yè)才能更好地生存和發(fā)展，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。
主要參考文獻(xiàn)
[1]孫明海.醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向、組織學(xué)習(xí)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究[D].長(zhǎng)春：吉林大學(xué)，2011.
11月5日，國(guó)務(wù)院總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施，其中第四條就要求“加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)”。
天相投顧分析師認(rèn)為在國(guó)務(wù)院十條擴(kuò)大內(nèi)需措施出臺(tái)后，投入的資金肯定會(huì)更多。農(nóng)村基礎(chǔ)衛(wèi)生醫(yī)療體系的建設(shè)，最直接有效的方法就是加大和改善基礎(chǔ)醫(yī)療設(shè)施，增加醫(yī)療設(shè)備和基層醫(yī)務(wù)人員，因此必將刺激對(duì)中低端醫(yī)療器械需求。在國(guó)內(nèi)中低端醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備具有比較明顯的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。尤其是具有產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的相關(guān)的上市公司：萬(wàn)東醫(yī)療（600055），新華醫(yī)療（600587），魚躍醫(yī)療（002223），科華生物（002022）等或?qū)⑹芤嬗谥械投酸t(yī)療器械市場(chǎng)的擴(kuò)容。
后續(xù)將會(huì)有一些列醫(yī)改的相關(guān)的措施出臺(tái)，醫(yī)改將會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)的格局產(chǎn)生影響，或?qū)⑹剐袠I(yè)步入新的發(fā)展期，產(chǎn)品線豐富，并具有品牌效應(yīng)的大型普藥企業(yè)和部分中藥企業(yè)將從中受益，另外擁有較強(qiáng)研發(fā)和創(chuàng)新能力，內(nèi)生性增長(zhǎng)明確的公司也將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
總的來(lái)看，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行充滿不確定性的大背景下，相對(duì)其它行業(yè)，天相投顧分析師認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)還是比較確定的。此次國(guó)務(wù)院出臺(tái) “加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)”的政策一方面將有助于醫(yī)療器械等相關(guān)行業(yè)從中受益，另一方面也將推動(dòng)和加快我國(guó)醫(yī)療體制改革的進(jìn)程。維持對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。
安信證券分析師則認(rèn)為整體A股估值已非常接近底部；目前醫(yī)藥股相對(duì)估值處于合理水平；行業(yè)及上市公司業(yè)績(jī)大幅提升；ROE未來(lái)增長(zhǎng)確定；醫(yī)改的行業(yè)政策性利好驅(qū)動(dòng)下，應(yīng)積極給予醫(yī)藥股相對(duì)于滬深300進(jìn)一步的估值溢價(jià)。目前正是投資醫(yī)藥股的較佳時(shí)機(jī)，建議投資者注意投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換，重點(diǎn)配置非周期性的兩類公司：第一、核心競(jìng)爭(zhēng)力突出，高增長(zhǎng)較明確（09年業(yè)績(jī)?cè)鏊?5%以上）的公司；第二、主業(yè)穩(wěn)健，估值優(yōu)勢(shì)明顯的公司。
華北制藥（600812）
醫(yī)改受惠 普藥先鋒
公司是我國(guó)最大的抗生素類醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)基地之一，青霉素、鏈霉素類及維生素B12產(chǎn)銷量在亞洲及全球中的產(chǎn)業(yè)壟斷地位突出。
新醫(yī)療體制改革將對(duì)大型醫(yī)藥企業(yè)構(gòu)成重大利好。10月14日，國(guó)家發(fā)改委正式公布新醫(yī)改方案并公開征集意見。新方案的公布和正式向社會(huì)公開征求意見，意味著10年來(lái)的醫(yī)改進(jìn)程邁入一個(gè)新的階段，普藥企業(yè)將迎來(lái)機(jī)遇。按照國(guó)家藥監(jiān)局的規(guī)劃，定點(diǎn)生產(chǎn)的廉價(jià)基本藥品，簡(jiǎn)化包裝降低成本，由國(guó)家按照低于目前同品種、規(guī)格藥品市場(chǎng)定價(jià)10％～15％左右的比例，統(tǒng)一定價(jià)，不再參與各城市的藥品集中招標(biāo)采購(gòu)，直接入圍候選品種，醫(yī)療機(jī)構(gòu)可優(yōu)先采購(gòu)和使用，并享受各地政府制定物流企業(yè)的統(tǒng)一藥品配送。
從全球來(lái)看，維生素C的需求目前接近11萬(wàn)噸，但全球產(chǎn)能卻達(dá)到13萬(wàn)噸，主要由六大企業(yè)掌控：石家莊制藥、華北制藥集團(tuán)、東北制藥、江山制藥，以及荷蘭帝斯曼和德國(guó)巴斯夫。其中我國(guó)的四家企業(yè)產(chǎn)能超過(guò)9萬(wàn)噸。市場(chǎng)總體上處于供大于求的狀態(tài)。但是2007年下半年以來(lái)，因?yàn)橄蕻a(chǎn)、停產(chǎn)等眾多因素共同作用，造成維生素C國(guó)內(nèi)外價(jià)格一路飆升。
公司的“重組人血白蛋白”技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平，公司與新藥公司簽署了《培養(yǎng)基級(jí)白蛋白技術(shù)獨(dú)占實(shí)施許可合同》，獨(dú)占使用華北制藥集團(tuán)新藥研究開發(fā)有限責(zé)任公司培養(yǎng)基級(jí)白蛋白技術(shù)，并支付相應(yīng)費(fèi)用（技術(shù)許可使用費(fèi)16340萬(wàn)元，并提取產(chǎn)品年度毛利潤(rùn)的15%）。從國(guó)際上來(lái)看，掌握該技術(shù)的廠商只有兩個(gè)，日本綠十字（現(xiàn)被三菱收購(gòu)）和英國(guó)Delta公司（現(xiàn)被諾和諾德收購(gòu)）。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2008至2010年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為0.24、0.28和0.25元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為25、21和24倍。當(dāng)前共有4位分析師跟蹤，3人建議買入，1人建議觀望，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)2.25。
風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家環(huán)保政策執(zhí)行力度的變化，導(dǎo)致維生素、抗生素等產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生大幅變化，導(dǎo)致業(yè)績(jī)并未達(dá)到預(yù)期；原材料、能源價(jià)格和環(huán)保成本上漲影響還不能完全確定。
華海藥業(yè)（600521）
收入增長(zhǎng)維持平穩(wěn)
收入增長(zhǎng)壓力將逐漸體現(xiàn)。三季度實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)收入為1.85億元，同比增長(zhǎng)10.12%，慢于此前我們的預(yù)期。雖然增
速較上半年有所放緩，但是銷售收入增長(zhǎng)維持穩(wěn)步增加的態(tài)勢(shì)。受到整體世界經(jīng)濟(jì)形式惡化的影響，作為主營(yíng)產(chǎn)品面對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的原料藥企業(yè)不可避免的受到一定的影響。原料藥雖然受到的沖擊遠(yuǎn)小于其他出口商品，但是在金融風(fēng)暴逐漸影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，仍然會(huì)受到?jīng)_擊，其影響將在四季度到明年上半年逐漸顯現(xiàn)。公司現(xiàn)有的主營(yíng)產(chǎn)品定價(jià)能力不強(qiáng)，而且尚未和國(guó)際藥企達(dá)成聯(lián)盟，這樣受到市場(chǎng)采購(gòu)起伏的影響較大。
成本上升壓力得到緩解。正如我們說(shuō)預(yù)計(jì)的受到原材料價(jià)格大幅上漲帶來(lái)的成本快速上升的階段已經(jīng)過(guò)去。三季度整體毛利率為34.48％，同比下降0.78個(gè)百分點(diǎn)；較中報(bào)大幅下降4個(gè)百分點(diǎn)有了明顯改善。我們預(yù)計(jì)隨著原材料價(jià)格的進(jìn)一步下跌，高毛利的沙坦銷售規(guī)模擴(kuò)大，成本上升的壓力將不斷緩解。
費(fèi)用上升吞噬利潤(rùn)。利潤(rùn)增長(zhǎng)慢于收入增長(zhǎng)的原因除了毛利率降低以外，三季度的費(fèi)用上升也吞噬了部分利潤(rùn)。受到研發(fā)費(fèi)用投入增加和管理人員薪酬上漲的影響，1～9月的管理費(fèi)用同比增加了30.19％。管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比多支出達(dá)3700余萬(wàn)元，也大大影響了公司盈利的能力。
