發(fā)布時(shí)間：2023-08-28 16:53:51
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融工程基本分析方法樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
案例教學(xué)與問題導(dǎo)入相結(jié)合
金融工程這門課程在本科階段的教學(xué)目的就是通過對(duì)遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換工具的講解，使學(xué)生理解和掌握金融工程的基本分析方法即無套利均衡分析法，培養(yǎng)學(xué)生利用這些衍生金融工具來分析、解決相關(guān)的金融問題的能力。而這些衍生工具對(duì)初學(xué)者來說理解上有困難，最使學(xué)生困惑的內(nèi)容就是課程中一些復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型及推導(dǎo)。案例教學(xué)法可以有效解決這些問題。通過典型的案例，幫助學(xué)生很好地理解和掌握這些抽象的內(nèi)容，拓展學(xué)生的視野，培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)造性解決問題的能力。在教學(xué)過程中，每個(gè)案例由主講教師采用啟發(fā)式的教學(xué)模式引導(dǎo)學(xué)生提出相關(guān)問題，教師將這些問題加以歸類，逐步聯(lián)系到要講授的內(nèi)容上，圍繞案例及這些相關(guān)問題，由淺入深詳細(xì)講解課程內(nèi)容，力求復(fù)雜的理論簡(jiǎn)明扼要，復(fù)雜難懂的數(shù)學(xué)推導(dǎo)簡(jiǎn)單化，最后應(yīng)用所講授內(nèi)容解決初期所提出的問題。通過提出問題、進(jìn)一步分析問題和解決問題，有效地解決了教學(xué)的重點(diǎn)和難點(diǎn)，同時(shí)也加深學(xué)生對(duì)教學(xué)內(nèi)容的理解，消除學(xué)生對(duì)這門課程的恐懼心理，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。能否達(dá)到預(yù)期的教學(xué)效果，案例的選擇至關(guān)重要。為此，教師需要不斷學(xué)習(xí)，了解金融衍生工具的最新應(yīng)用，設(shè)計(jì)出既符合市場(chǎng)需求又能幫助學(xué)生理解和掌握所學(xué)知識(shí)的典型案例。[3]
講授與討論相結(jié)合
學(xué)習(xí)金融工程這門課，不僅需要熟悉無風(fēng)險(xiǎn)套利定價(jià)方法，而且需要掌握衍生金融工具在我國(guó)金融行業(yè)以及其他行業(yè)的實(shí)際應(yīng)用。如何有效利用各種衍生工具進(jìn)行套期保值、投機(jī)和套利，從而有效控制風(fēng)險(xiǎn)并能夠盈利。掌握這些基本應(yīng)用，教師在講授每一章重難點(diǎn)后，就組織學(xué)生討論，學(xué)生提出自己未解知識(shí)點(diǎn)或者現(xiàn)實(shí)中存在的問題，教師積極引導(dǎo)學(xué)生用所學(xué)知識(shí)來解決問題，不完善的地方加以補(bǔ)充或修正，并就某些問題引出以后要講的知識(shí)點(diǎn)。對(duì)于在課堂上不能及時(shí)解決的問題，則由學(xué)生課下查閱資料，分組討論來提出解決方案。例如，講授外匯期貨的知識(shí)點(diǎn)后，就可以組織學(xué)生就有效防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法進(jìn)行討論，一方面使學(xué)生熟練應(yīng)用外匯期貨來有效防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，另一方面復(fù)習(xí)在其他課程所學(xué)的規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。諸如在國(guó)際金融所學(xué)的掉期交易、擇期交易等，在金融學(xué)所涉及到的貨幣互換等，這些方法同樣可以有效控制外匯風(fēng)險(xiǎn)。每一種方法的適用范圍等問題就由學(xué)生課下查閱資料，分小組討論來完成。這樣的教學(xué)方法可以激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，提高學(xué)生應(yīng)用能力。主講教師必須熟悉與金融工程相關(guān)課程的知識(shí)點(diǎn)，才能很好地與學(xué)生互動(dòng)，提升自身的授課技能，達(dá)到預(yù)期的教學(xué)效果。
網(wǎng)絡(luò)教學(xué)與傳統(tǒng)教學(xué)相結(jié)合
教師利用多媒體課件教學(xué)過程中，可以充分利用網(wǎng)絡(luò)資源，將最新的經(jīng)濟(jì)信息展示給學(xué)生，使教學(xué)的內(nèi)容更貼近現(xiàn)實(shí)，豐富了教學(xué)內(nèi)容，增強(qiáng)了學(xué)生對(duì)教學(xué)內(nèi)容的理解和掌握。在組織討論課前，就可以要求學(xué)生圍繞討論問題有效利用網(wǎng)絡(luò)查閱資料，做好課前準(zhǔn)備。由于金融工程這門課程有一些比較復(fù)雜的推理和模型，授課時(shí)如果單純利用多媒體課件的話，教學(xué)效果不理想。原因在于學(xué)生對(duì)于數(shù)學(xué)知識(shí)的掌握程度不同，一些復(fù)雜的推導(dǎo)又不能完整地呈現(xiàn)在一頁(yè)課件上，學(xué)生在還沒有完全理解課件上內(nèi)容的時(shí)候，教師就講授后面的內(nèi)容，學(xué)生的思維就跟不上教師的進(jìn)度，影響教學(xué)效果。對(duì)于這樣的知識(shí)點(diǎn)，教師最好利用傳統(tǒng)的教學(xué)方法即板書在黑板上詳細(xì)推導(dǎo)，將復(fù)雜的數(shù)學(xué)推理或模型完整地呈現(xiàn)給學(xué)生，讓學(xué)生有充分的時(shí)間去思考、理解和掌握這些知識(shí)點(diǎn)。
校內(nèi)模擬實(shí)驗(yàn)與校外實(shí)習(xí)相結(jié)合
在開設(shè)金融工程的高校中，許多高校都有金融模擬實(shí)驗(yàn)室，模擬有價(jià)證券、期貨和外匯交易等，對(duì)提高金融專業(yè)課程的教學(xué)效果起到了很大作用。現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)行業(yè)需要既有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)又有較強(qiáng)解決實(shí)際問題能力的金融人才。提升學(xué)生的應(yīng)用能力就需要學(xué)生在學(xué)習(xí)過程中，通過課程的模擬實(shí)驗(yàn)，了解各種工具的交易流程，加深對(duì)基本原理的理解和掌握。比如在股指期貨的模擬實(shí)驗(yàn)過程中，教師分別給予學(xué)生相同的初始保證金、規(guī)定相同的交易費(fèi)用和統(tǒng)一的維持保證金額度。在交易過程中，要求學(xué)生做好交易記錄，最后提交實(shí)驗(yàn)報(bào)告。這種教學(xué)方式，使學(xué)生熟悉股指期貨的交易流程，理解和掌握如何利用股指期貨進(jìn)行套期保值、投機(jī)和套利。與此同時(shí)，學(xué)校要積極與銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，建立穩(wěn)定的實(shí)習(xí)基地，讓學(xué)生到實(shí)際的業(yè)務(wù)部門實(shí)習(xí)，將課堂所學(xué)知識(shí)和模擬操作規(guī)范付諸于實(shí)踐，進(jìn)一步提高學(xué)生的專業(yè)操作能力。[4]
關(guān)鍵詞:高職院校 高職金融 教學(xué)體系
本文為安徽工商職業(yè)學(xué)院教學(xué)研究項(xiàng)目“基于高職院校高技能人才培養(yǎng)模式下的金融專業(yè)教學(xué)改革研究”的研究成果
進(jìn)入21世紀(jì)，金融全球化的浪潮極大地改變了國(guó)際金融的原有的格局，并對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的影響，與此同時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)也在迅速成長(zhǎng)與開放，各種金融要素日趨活躍，金融業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位也越來越高。隨著我國(guó)加入世界貿(mào)易組織，外資金融機(jī)構(gòu)的大量涌入我國(guó)金融市場(chǎng)，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步多樣化、多元化。不僅有國(guó)有的金融機(jī)構(gòu)，而且還有股份制和民營(yíng)性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)；不僅有內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)，而且還有外資和中外合資的金融機(jī)構(gòu)。這給金融學(xué)專業(yè)的人才培養(yǎng)創(chuàng)造了良好的機(jī)遇，也提出了更高的要求。高素質(zhì)的金融職工隊(duì)伍是決定金融業(yè)能否跟上知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代步伐、走在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代前列的一個(gè)重要因素。
日益發(fā)展的中國(guó)金融業(yè)，一方面需要從事金融研究及管理的高級(jí)人才，另一方面也需要大量的從事實(shí)際業(yè)務(wù)操作的應(yīng)用技術(shù)人才。前者的人才培養(yǎng)主要以一流大學(xué)的金融專業(yè)為依托，針對(duì)的是本科及本科以上學(xué)歷的人才。后者的人才培養(yǎng)主要是以高職高專為依托，在大眾化金融教育的基礎(chǔ)上努力培養(yǎng)一大批實(shí)用型人才。為了迎接加入WTO所帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，各金融機(jī)構(gòu)都正在大幅度精簡(jiǎn)那些素質(zhì)低、不能適應(yīng)新工作挑戰(zhàn)的人員，同時(shí)也積極吸納大量的高素質(zhì)的實(shí)用型人才，這就為那些訓(xùn)練運(yùn)用現(xiàn)代化技術(shù)手段拓展金融業(yè)務(wù)的高素質(zhì)的高職學(xué)生提供了較大的市場(chǎng)空間。本文筆者結(jié)合多年工作經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合對(duì)其經(jīng)驗(yàn)的分析與積累，進(jìn)而分析其體系改革的的現(xiàn)狀背景，及其模式構(gòu)建。
一、高職院校金融專業(yè)教學(xué)現(xiàn)狀
高等職業(yè)教育應(yīng)按照職業(yè)需求來組織和實(shí)施教育，注重學(xué)生應(yīng)用能力和綜合素質(zhì)，其培養(yǎng)目標(biāo)是培養(yǎng)面向地方生產(chǎn)、服務(wù)和管理第一線的高級(jí)實(shí)用型人才。但是，在實(shí)際金融專業(yè)教學(xué)中存在著一系列的問題。例如專門性的培養(yǎng)一線人才的學(xué)校甚少、金融高職教育事業(yè)嚴(yán)重滯后；?？坪捅?、碩層次的培養(yǎng)目標(biāo)定位的區(qū)分依然不夠清晰，難以滿足金融部門對(duì)高素質(zhì)、實(shí)用型一線人才的需要；金融教學(xué)目標(biāo)不明確,目標(biāo)定位不一致，對(duì)到底培養(yǎng)什么樣的高職金融人才缺乏認(rèn)真、科學(xué)的研究；教學(xué)方式單一,在課堂上學(xué)生與教師的互動(dòng)少，學(xué)生基本上處于被動(dòng)地位，缺乏學(xué)習(xí)的主動(dòng)性；金融實(shí)訓(xùn)教學(xué)硬件滯后，教師仍在運(yùn)用“黑板+粉筆”等傳統(tǒng)教學(xué)手段，多媒體課件未發(fā)揮其應(yīng)有的作用等等。
面對(duì)如此之現(xiàn)狀，作為培養(yǎng)金融行業(yè)基層從業(yè)者的主要基地——高職金融專業(yè)的改革勢(shì)在必行。改革教學(xué)理念和教學(xué)方式，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，為金融部門培養(yǎng)高素質(zhì)的應(yīng)用型人才已是當(dāng)務(wù)之急。
二、基于高職院校高技能人才培養(yǎng)模式下的金融教學(xué)改革新模式的構(gòu)建
(一)金融專業(yè)課程設(shè)置與教學(xué)內(nèi)容的改革
我們?cè)谶M(jìn)行高職金融課程教學(xué)內(nèi)容改革時(shí)應(yīng)遵循應(yīng)用性原、學(xué)科性和前沿性三大原則。在此基礎(chǔ)上對(duì)相關(guān)課程進(jìn)行改革，加大實(shí)訓(xùn)課程的投入。實(shí)訓(xùn)課程不僅可以有效地提高學(xué)生的實(shí)踐能力，同時(shí)也可以讓學(xué)生預(yù)先感受到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域工作的一些特點(diǎn)。但是針對(duì)于上述問題，因此在對(duì)實(shí)訓(xùn)課程進(jìn)行改革時(shí)，不僅需要教師對(duì)其理論知識(shí)與實(shí)訓(xùn)課程完善搭配，同時(shí)也要積極引入案例，讓學(xué)生門在學(xué)到理論知識(shí)的同時(shí)還能夠?qū)⑵潇`活地應(yīng)用到工作中。
(二)教學(xué)方法和模式的改革
創(chuàng)新教學(xué)方法。在整個(gè)教學(xué)的過程中可采用案例教學(xué)方法、仿真模擬教學(xué)方法、研究式教學(xué)方法。對(duì)不同的課程施以相應(yīng)的教學(xué)方法。
應(yīng)用全新的教學(xué)模式：結(jié)合先進(jìn)的科技手段，積極將網(wǎng)絡(luò)與教學(xué)充分結(jié)合，從而實(shí)現(xiàn)教學(xué)體系的多樣化和多元化。現(xiàn)階段，許多學(xué)生在接受傳統(tǒng)的教學(xué)模式時(shí)常常會(huì)出現(xiàn)只吸收不思考的現(xiàn)象，因此，利用科技媒體與教學(xué)網(wǎng)絡(luò)，將教學(xué)內(nèi)容用聲音圖文的方式體現(xiàn)出來，進(jìn)一步擴(kuò)大課堂信息量，讓學(xué)生在興趣盎然的條件下吸收知識(shí)，并思考知識(shí)，進(jìn)而提高教學(xué)質(zhì)量。
(三)考核制度的改革
改革以往的單一的考核方式，向多樣化考核方式進(jìn)行轉(zhuǎn)變。單一的試卷考核方式已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)代高職金融專業(yè)的教育發(fā)展模式，我們應(yīng)該根據(jù)不同的課程性質(zhì)，實(shí)行不同的考核，比如針對(duì)實(shí)操性較強(qiáng)的《證券投資實(shí)務(wù)》，我們可以加大對(duì)實(shí)踐和操作能力的考核力度，探索適合集中實(shí)踐特點(diǎn)的考核方式。把考核成績(jī)分成三部分內(nèi)容組成：第一、平時(shí)考核。這部分主要是考核平時(shí)的學(xué)習(xí)情況，可采用多種形式考核，如出勤、學(xué)習(xí)態(tài)度、課堂回答問題、作業(yè)完成的質(zhì)量和數(shù)量等；第二、理論考核。在理論考核中，注重運(yùn)用理論分析問題和解決問題能力的培養(yǎng)及創(chuàng)新能力的考查。采用社會(huì)實(shí)踐、調(diào)查報(bào)告、案例分析報(bào)告、閉卷筆試等多種形式反映學(xué)生靈活運(yùn)用知識(shí)及創(chuàng)新思維的能力。第三、模擬交易實(shí)踐。在集中模擬交易實(shí)踐中，將考核分為三部分：一是證券投資基本分析，要求以報(bào)告的形式完成。二是證券投資技術(shù)分析，要求每位同學(xué)都要通過技術(shù)分析軟件解釋其投資的原因和該股票未來發(fā)展的趨勢(shì)，任課教師當(dāng)場(chǎng)打分。三是學(xué)生投資的收益率。
三、結(jié)束語(yǔ)
總而言之，完善教學(xué)體系改革工作對(duì)于我國(guó)高職院校金融專業(yè)的發(fā)展有著不可忽視的作用，特別是隨著現(xiàn)今我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，這便使得經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的專業(yè)人才成為現(xiàn)階段首要重點(diǎn)培養(yǎng)的目標(biāo)。而如何完善我國(guó)高職院校金融專業(yè)的教學(xué)體系，如何使其改革工作得以全面落實(shí)，這便成為現(xiàn)階段我國(guó)各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)部門不得不給予重視的問題。
參考文獻(xiàn)：
[1]孟巖.淺談職技院校專業(yè)基礎(chǔ)學(xué)教育[J].價(jià)值工程,2011
論文關(guān)鍵詞：投資學(xué) 教學(xué)內(nèi)容 課程
論文摘要：在金融學(xué)專業(yè)，投資學(xué)是兼有綜合性和應(yīng)用性的課程。如何設(shè)置課程內(nèi)容結(jié)構(gòu)，以及在教學(xué)過程中如何突出重點(diǎn)，會(huì)使得教學(xué)效果迥然不同。本文從投資學(xué)應(yīng)該重點(diǎn)講授的內(nèi)容、投資學(xué)與其他課程的銜接、學(xué)生通過課外閱讀和模擬投資組合來提高實(shí)踐能力等方面論述了投資學(xué)課程在有效安排教學(xué)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，如何拓展教學(xué)內(nèi)容，提高學(xué)生的實(shí)踐能力。
國(guó)內(nèi)許多學(xué)者可能為了跟研究實(shí)物投資的投資經(jīng)濟(jì)學(xué)區(qū)別開來，將金融學(xué)專業(yè)的投資學(xué)課程稱為證券投資學(xué)(比如，吳曉求，2006，等)，但是，根據(jù)高等學(xué)校經(jīng)濟(jì)學(xué)類教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)金融與保險(xiǎn)學(xué)科組的建議，本科層次的核心課程(或主干課程)可以包括金融學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)、金融中介學(xué)、中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、國(guó)際金融學(xué)、公司財(cái)務(wù)、金融工程、投資學(xué)10門，可見該學(xué)科組使用了投資學(xué)這一名稱。國(guó)外一般都其稱為Investment(投資學(xué))，比如，Williams F. Sharpe et al.(2001)、滋維·博迪等人的《投資學(xué)》。結(jié)合國(guó)內(nèi)外的情況，以免誤解，我們認(rèn)為應(yīng)該統(tǒng)一名稱為投資學(xué)。
一、教學(xué)內(nèi)容的安排
國(guó)內(nèi)投資學(xué)教學(xué)大綱一般講授的內(nèi)容包括證券投資工具與證券市場(chǎng)運(yùn)作、證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析和投資組合管理四大部分。從國(guó)外投資學(xué)教材來看，比如滋維·博迪等人的《投資學(xué)》也包括四大內(nèi)容:證券市場(chǎng)與工具的介紹、現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論、證券的估值和資產(chǎn)組合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與管理。大體上看，國(guó)內(nèi)與國(guó)外的教學(xué)內(nèi)容差異不大，但是，如何設(shè)置課程內(nèi)容結(jié)構(gòu)，以及在教學(xué)過程中如何突出重點(diǎn)，會(huì)使得教學(xué)效果迥然不同。以滋維·博迪等人編寫的投資學(xué)教材來看，要用兩個(gè)學(xué)期才能講完，并且要突出重點(diǎn)，才能講好。在安排教學(xué)內(nèi)容時(shí)需注意如下幾點(diǎn):
1.像證券投資工具與證券市場(chǎng)運(yùn)作這些內(nèi)容只需適當(dāng)提及即可，因?yàn)橄窠鹑趯W(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)、金融中介學(xué)、中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、公司財(cái)務(wù)、金融工程等課程都會(huì)涉及相關(guān)內(nèi)容。
2.技術(shù)分析的內(nèi)容必須講，讓學(xué)生明白投資管理不只是有基本面分析，技術(shù)分析的應(yīng)用也是非常普遍，但是，講授的課時(shí)不用太多，適當(dāng)介紹即可，因?yàn)楸緛砑夹g(shù)分析的內(nèi)容繁多復(fù)雜，而且在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，五花八門，各有其道，也就是技術(shù)分析本身并無統(tǒng)一的框架。另外，技術(shù)分析知識(shí)的難度比投資組合理論要容易許多，可向?qū)W生推薦基本參考書，比如，羅伯特.D.愛德華、約翰·邁吉和巴塞提編寫的《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》等，讓學(xué)生自學(xué)。
3.均值方差模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)理論、有效市場(chǎng)理論和期權(quán)定價(jià)公式等理論是現(xiàn)代金融研究的基礎(chǔ)理論，也是投資學(xué)的基礎(chǔ)理論。只有理解了這些理論，才能說投資的基石是堅(jiān)固的。以這些基本原理為中心，建立一個(gè)框架將內(nèi)容串起來，其后的證券估值和資產(chǎn)組合管理也要統(tǒng)一于這些理論的指導(dǎo)。這些理論內(nèi)容是教學(xué)的重點(diǎn)，同時(shí)這也是教學(xué)的難點(diǎn)，因?yàn)槔斫膺@些理論對(duì)于本科學(xué)生來說，面臨經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論、數(shù)學(xué)以及資本市場(chǎng)的理解等方面的挑戰(zhàn)，但是，誠(chéng)如博迪等人(2006)所說，可以盡量去掉不必要的數(shù)學(xué)和技術(shù)性細(xì)節(jié)，致力于培養(yǎng)學(xué)生的直覺，這種直覺可以幫助學(xué)生在職業(yè)生涯中面對(duì)新的觀念和挑戰(zhàn)。
4.來自資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)與案例能夠加深學(xué)生對(duì)理論和實(shí)踐的認(rèn)識(shí)。采用國(guó)內(nèi)，還是國(guó)外的?國(guó)內(nèi)許多老師認(rèn)為，課程應(yīng)該更多關(guān)注國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)生的事情(比如，初昌雄，2008，等)。在本人看來，這誠(chéng)然沒錯(cuò)，但是，我國(guó)證券市場(chǎng)作為新興市場(chǎng)，日新月異，許多經(jīng)驗(yàn)事實(shí)不具有規(guī)律性，耶魯大學(xué)教授希勒在《非理性繁榮》強(qiáng)調(diào)，即使像美國(guó)證券市場(chǎng)有一百多年的歷史，市場(chǎng)許多統(tǒng)計(jì)規(guī)律與發(fā)現(xiàn)是否將來還可靠還是值得商榷。因此，在講授時(shí)，國(guó)內(nèi)與國(guó)外的援例不可偏廢，應(yīng)更偏向于國(guó)外市場(chǎng)。
二、投資學(xué)與其他課程之間的聯(lián)系
對(duì)于金融學(xué)專業(yè)來說，學(xué)習(xí)投資學(xué)的主要目標(biāo)就是能夠?qū)⑺鶎W(xué)理論應(yīng)用到實(shí)踐當(dāng)中，為個(gè)人或機(jī)構(gòu)增加財(cái)富，而該課程又是集金融學(xué)大成之學(xué)科，一門綜合性學(xué)科。投資學(xué)最好是在公司財(cái)務(wù)、金融工程、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等課程之后開設(shè)，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)分析和公司財(cái)務(wù)分析是股票估值的基本功;微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是投資學(xué)理論的基石;金融工程的部分基礎(chǔ)理論與投資學(xué)相同;計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)是資產(chǎn)組合管理與分析的基本工具。沒有這些基礎(chǔ)課程的支撐，學(xué)生不能很好地理解教學(xué)內(nèi)容，教學(xué)難度增大，教學(xué)效果下降。
三、教學(xué)與自學(xué)
投資學(xué)理論性強(qiáng)，而實(shí)踐能力的培養(yǎng)是學(xué)習(xí)的最終目標(biāo)。學(xué)生如果只是學(xué)習(xí)投資學(xué)的教材，而不進(jìn)行更多的課外閱讀，恐怕難以達(dá)到培養(yǎng)目標(biāo)。課外自學(xué)包括兩大方面的內(nèi)容:
1.投資學(xué)理論在實(shí)踐中的應(yīng)用。投資學(xué)的基礎(chǔ)理論比較抽象，可以推薦學(xué)生閱讀伯恩斯坦的《投資革命》和其續(xù)集《投資新革命》等可讀性強(qiáng)的介紹資本市場(chǎng)理論的書籍，它們將投資學(xué)高深的理論如何應(yīng)用于投資進(jìn)行了深入淺出的介紹。希勒的《非理性繁榮》以通俗讀物的寫作方式，用學(xué)者的嚴(yán)謹(jǐn)論證，向讀者闡述了股票市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫演化機(jī)理。伯頓·麥基爾的《漫步華爾街》從理論的高度通俗地講解了應(yīng)如何進(jìn)行投資。
2.為了提高實(shí)踐能力，前人的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)無疑給學(xué)生提供了一個(gè)觀摩和借鑒的捷徑。這些經(jīng)典書目包括:
一是投資大師的傳記。像愛德溫·李費(fèi)佛(美)的《股票作手回憶錄》是20世紀(jì)初最著名的股票與期貨的投資者——李費(fèi)佛的自傳，數(shù)十年來一代又一資人的必讀書，甚至被稱為華爾街的投資圣經(jīng)。羅杰·洛文斯坦的《一個(gè)美國(guó)資本家的成長(zhǎng)--世界首富沃倫·巴菲特傳》是關(guān)于巴菲特的傳記，但是，要真正了解巴菲特的投資方法與技巧，還需閱讀小羅伯特·海格士多姆的《沃倫·巴菲特之路》、沃倫·巴菲特《巴菲特致股東的信:股份公司教程》、羅伯特·哈格斯特朗的《沃倫·巴菲特的投資組合》等。
二是投資技巧。像菲利普·費(fèi)舍的《怎樣選擇成長(zhǎng)股》和本杰明·格雷厄姆的《格雷厄姆投資指南(聰明的投資人)》是巴菲特稱為老師所寫的書，提出了諸多一直被投資者采用的標(biāo)準(zhǔn)與原則。彼得·林奇等人的《彼得·林奇的成功投資》和《戰(zhàn)勝華爾街》為怎樣挑選股票提出了許多行之有效的技巧。威廉·歐奈爾的《笑傲股市》提出的CANSLIM方法非常適合跟蹤當(dāng)前股市熱點(diǎn)，進(jìn)行短線投資，學(xué)生容易學(xué)以致用。喬治·索羅斯《金融煉金術(shù)》晦澀難懂，卻是把握國(guó)際金融市場(chǎng)的利器。杰克·茨威格的《華爾街點(diǎn)金人(新金融怪杰)》采訪了市場(chǎng)上超級(jí)交易員與成功的投資家，介紹了他們成功的經(jīng)驗(yàn)。
三是介紹歷史上著名的投機(jī)熱潮。像加爾布雷思的《1929年大崩盤》介紹了美國(guó)的股市大崩盤。查爾斯·馬凱和約瑟夫·德·拉·維加的《投機(jī)與騙局》包含了兩部書:查爾斯·馬凱的《驚人的幻覺和大眾的瘋狂》和約瑟夫·德·拉·維加的《困惑之惑》，前者描繪密西西比泡沫、南海泡沫和荷蘭郁金香熱潮的在繁榮與崩潰過程中人們的行為與心理;后者以對(duì)話的形式描述了阿姆斯特丹交易市場(chǎng)的運(yùn)作。 四、學(xué)習(xí)與實(shí)踐
投資學(xué)是金融學(xué)專業(yè)中理論與實(shí)踐聯(lián)系最緊密的課程之一。在學(xué)習(xí)投資學(xué)之前，絕大部分學(xué)生并未接觸過資本市場(chǎng)，通過模擬實(shí)踐，就可以給他們補(bǔ)上這一課。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，可以讓學(xué)生挑選三只深滬交易所交易的證券構(gòu)成模擬投資組合，每?jī)芍芸梢蕴鎿Q一次。上課時(shí)學(xué)生對(duì)自己的投資組合進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)交流，老師點(diǎn)評(píng)，期末學(xué)生根據(jù)投資組合管理理論與方法對(duì)自己的組合業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，加深他們對(duì)理論的認(rèn)識(shí)，提高應(yīng)用能力。最終組合成績(jī)作為課程平時(shí)成績(jī)的主要參考。大部分學(xué)生經(jīng)過兩學(xué)期的投資學(xué)理論學(xué)習(xí)與模擬實(shí)踐，既能掌握現(xiàn)代的投資學(xué)理論與基本框架，也初步具備了進(jìn)行投資實(shí)踐的能力。
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1.1學(xué)生的財(cái)務(wù)知識(shí)基礎(chǔ)普遍薄弱
在會(huì)計(jì)專業(yè)課程體系中，《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》一般是《基礎(chǔ)會(huì)計(jì)》、《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》、《管理會(huì)計(jì)》和《財(cái)務(wù)管理》等核心課程的后續(xù)課程。然而絕大部分經(jīng)管類非會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)本科學(xué)生的財(cái)務(wù)知識(shí)基礎(chǔ)普遍較差，在他們學(xué)習(xí)《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程以前，大多數(shù)學(xué)生只接觸過《會(huì)計(jì)學(xué)原理》和《財(cái)務(wù)管理》課程，沒有相關(guān)財(cái)務(wù)專業(yè)課程的鋪墊。以中南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院為例，自2011年起，經(jīng)濟(jì)學(xué)院在經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和金融工程三個(gè)專業(yè)中同時(shí)開設(shè)《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程。根據(jù)課題組開展的問卷統(tǒng)計(jì)顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)院三個(gè)專業(yè)選修了《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的學(xué)生中，高達(dá)91%的學(xué)生僅僅只參與過《會(huì)計(jì)學(xué)原理》課程的學(xué)習(xí)，而對(duì)其他相關(guān)財(cái)務(wù)課程沒有任何了解;5%的學(xué)生學(xué)習(xí)過《基礎(chǔ)會(huì)計(jì)》和《財(cái)務(wù)管理》課程，僅有4%左右的學(xué)生因?yàn)檩o修雙學(xué)位而參與了《基礎(chǔ)會(huì)計(jì)》、《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》、《成本會(huì)計(jì)》和《財(cái)務(wù)管理》等課程的系統(tǒng)學(xué)習(xí)。由此可見，非會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)學(xué)生的財(cái)務(wù)知識(shí)基礎(chǔ)非常薄弱，這就給《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的學(xué)習(xí)和教學(xué)帶來了很大困難。
1.2課程學(xué)時(shí)短、財(cái)務(wù)知識(shí)有限
經(jīng)管類非會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)開設(shè)的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程，往往將其定位為專業(yè)選修課，因此也就人為地縮短了課程教學(xué)的課時(shí)數(shù)，學(xué)生所學(xué)到的財(cái)務(wù)知識(shí)極為有限。以中南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院為例，2011—2014年，經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和金融工程每個(gè)專業(yè)《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的總計(jì)學(xué)時(shí)數(shù)均為54學(xué)時(shí)(周課時(shí)3節(jié)課，共計(jì)18周)，到2013年新修訂教學(xué)大綱時(shí)，該課程的總學(xué)時(shí)數(shù)進(jìn)一步被縮減到48個(gè)學(xué)時(shí)(周課時(shí)3節(jié)課，共計(jì)16周)。按照教學(xué)大綱的安排，54個(gè)學(xué)時(shí)要上完所有的內(nèi)容已非常緊張，縮減后的48個(gè)學(xué)時(shí)只能讓教師快馬加鞭地講解基本內(nèi)容，而不能對(duì)學(xué)生的薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)延伸和補(bǔ)充，學(xué)生也是一味地被動(dòng)趕課，從而大大影響了教學(xué)效果，難以達(dá)到既定的教學(xué)目標(biāo)。
1.3教材設(shè)計(jì)不適合教學(xué)對(duì)象
目前市面上有關(guān)《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》的教材很多，但大多數(shù)教材是針對(duì)財(cái)會(huì)專業(yè)學(xué)生編制的，內(nèi)容體系又各不相同，而針對(duì)經(jīng)管類非會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)學(xué)生的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》教材卻幾乎為空白。因此，開設(shè)《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的非會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)院校在選擇教材時(shí)不得不偏向一些相對(duì)比較容易的專業(yè)教材，刪去專業(yè)教材中某些較難的章節(jié)，增加一些補(bǔ)充練習(xí)，便改裝成非會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)的教材。這類按照會(huì)計(jì)專業(yè)《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》教材框架進(jìn)行改編的教材適用性較差，且大部分偏向于理論研究，忽略實(shí)訓(xùn)內(nèi)容的學(xué)習(xí)，因而無法滿足非會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)教學(xué)的實(shí)際需求，自然也較難達(dá)到教育部提出的“以能力為本位，以實(shí)用為目的”的要求。
1.4師資隊(duì)伍欠缺影響教學(xué)質(zhì)量
《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的專業(yè)性較強(qiáng)，授課要求較高。不僅需要授課教師熟悉會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理、稅務(wù)、財(cái)經(jīng)法規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)表等內(nèi)容，而且要求教師有較豐富的學(xué)識(shí)、相關(guān)經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)，這樣在教學(xué)中才能融會(huì)貫通，教給學(xué)生更多知識(shí)，保證學(xué)生的課堂教學(xué)效果。然而，絕大多數(shù)經(jīng)管類非會(huì)計(jì)專業(yè)都普遍缺乏能夠勝任《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》講授的專業(yè)教師，師資力量嚴(yán)重匱乏。大部分授課老師是經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、金融學(xué)等專業(yè)的授課老師，可能學(xué)習(xí)過《基礎(chǔ)會(huì)計(jì)》、《財(cái)務(wù)管理》和《稅法》等財(cái)務(wù)知識(shí)，但由于不是財(cái)會(huì)專業(yè)出身，財(cái)務(wù)知識(shí)不夠全面系統(tǒng)，往往缺乏相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，這就會(huì)導(dǎo)致授課過程中重理論講解而輕實(shí)際操作的教授，從而影響教學(xué)質(zhì)量。
1.5教學(xué)方式單一枯燥
目前《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的授課方式仍然主要采取傳統(tǒng)的課堂講授型教學(xué)模式，較少采取案例教學(xué)、體驗(yàn)式教學(xué)、交互式教學(xué)和項(xiàng)目教學(xué)等多種新興教學(xué)模式。這種以教師為中心的傳授知識(shí)型的傳統(tǒng)教學(xué)方法，使學(xué)生偏重死記硬背，照本宣科。同時(shí)在教學(xué)內(nèi)容的安排上，也偏重于教授理論知識(shí)而忽視知識(shí)的應(yīng)用和操作。在這種傳統(tǒng)的教學(xué)過程中，任課教師始終是教學(xué)過程的主體和權(quán)威，占主導(dǎo)地位，是知識(shí)的灌輸者，學(xué)生是知識(shí)的接受者，在教學(xué)中處于被動(dòng)地位，實(shí)際應(yīng)用能力較差。
2非會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程設(shè)計(jì)與實(shí)踐
2.1合理定位教學(xué)目標(biāo)
《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程自2011年春在中南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院開設(shè)以來，一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和金融工程三個(gè)專業(yè)的選修課。由于這些專業(yè)學(xué)生的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)比較匱乏，缺乏進(jìn)行深入財(cái)務(wù)報(bào)表分析的專業(yè)知識(shí)，加上將來工作中也不一定需要進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，因此在教學(xué)目標(biāo)上不能定位過高。針對(duì)實(shí)際情況，課題組將《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的教學(xué)目標(biāo)定位如下:①掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論;②掌握三張主表的基本分析方法和技術(shù);③能夠利用基本的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)對(duì)企業(yè)進(jìn)行能力分析;④能夠通過各種渠道查詢收集企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)資料，能夠通過各種媒介收集財(cái)務(wù)報(bào)表分析的典型案例;⑤能夠撰寫完整的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。根據(jù)教學(xué)目標(biāo)定位，在2013年新修訂的教學(xué)大綱中，新增了實(shí)驗(yàn)課，突出對(duì)學(xué)生實(shí)際操作能力的培養(yǎng)。
2.2科學(xué)安排教學(xué)內(nèi)容
針對(duì)不同的學(xué)生層次和教授對(duì)象，教師應(yīng)選用不同的教材體系。對(duì)于非會(huì)計(jì)專業(yè)的學(xué)生，《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》講授的內(nèi)容可以只包括財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論和方法、三張主要報(bào)表的分析、基本財(cái)務(wù)比率分析和綜合財(cái)務(wù)分析這幾部分內(nèi)容。而對(duì)于所有者權(quán)益變動(dòng)表分析、報(bào)表附注分析、經(jīng)濟(jì)增加值、平衡計(jì)分卡以及一些專題性內(nèi)容則可以省略不講。具體而言，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論和方法的方面，主要講解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論和比較分析、比率分析及趨勢(shì)分析三種方法。針對(duì)報(bào)表內(nèi)容，則主要講解三張主表的質(zhì)量分析、結(jié)構(gòu)分析和趨勢(shì)分析?；矩?cái)務(wù)比率分析方面，主要講授如何利用基本的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)對(duì)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。
2.3采取多種教學(xué)方法
筆者自2011年擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)院《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》任課教師以來，一直在努力踐行多種教學(xué)模式并用的教學(xué)方法。基本做法如下:①充分運(yùn)用案例教學(xué)。在授課過程中，盡量引入一些相對(duì)容易理解的案例，結(jié)合案例對(duì)知識(shí)點(diǎn)展開講解，充分激發(fā)了學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。例如在講到資產(chǎn)負(fù)債表存貨項(xiàng)目的分析時(shí)，就引入了“康佳集團(tuán)”1998—2000年的年報(bào)案例，結(jié)合案例向?qū)W生講解存貨的質(zhì)量分析方法，取得了很好的課堂效果。②引入項(xiàng)目教學(xué)法。每個(gè)學(xué)期的第一節(jié)課，就會(huì)把本學(xué)期的項(xiàng)目教學(xué)任務(wù)布置下去，鼓勵(lì)學(xué)生邊學(xué)邊收集資料，邊學(xué)習(xí)邊實(shí)踐，改變以往“教師講，學(xué)生聽”的被動(dòng)教學(xué)模式。要求全班學(xué)生按自愿原則組成學(xué)習(xí)小組，一般12～15人一組，根據(jù)班級(jí)總?cè)藬?shù)分成8～10個(gè)小組。每個(gè)小組內(nèi)部又可以自由分成若干個(gè)小組，每個(gè)小組的具體項(xiàng)目是選取一家上市公司近幾年的年度報(bào)告，根據(jù)教學(xué)進(jìn)度完成教學(xué)目標(biāo)內(nèi)容，并撰寫分析報(bào)告。③情景體驗(yàn)式教學(xué)。針對(duì)教學(xué)內(nèi)容和特點(diǎn)，本人嘗試設(shè)置一些能激起學(xué)生內(nèi)心情感和主動(dòng)參與的教學(xué)情境，設(shè)身處地地分析問題和解決問題。
2.4改革課程考核方式
【關(guān)鍵詞】股票非預(yù)期收益 總風(fēng)險(xiǎn) 非預(yù)期會(huì)計(jì)收益 會(huì)計(jì)收益預(yù)測(cè)修正
一、引言
在對(duì)股票非預(yù)期收益的研究中，最早起始于Ball和Brown（1968）的研究，將股票非預(yù)期收益與公司非預(yù)期會(huì)計(jì)收益進(jìn)行回歸，用來檢驗(yàn)會(huì)計(jì)收益的價(jià)值相關(guān)性。Chambers和Freeman（2005）提出了反映與非預(yù)期會(huì)計(jì)收益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)度量模型。本文基于宿成建（2012a，b）提出的股票非預(yù)期收益定價(jià)模型框架來檢驗(yàn)總風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)會(huì)計(jì)收益反映系數(shù)及分析師盈余預(yù)測(cè)修正系數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)。
二、實(shí)證檢驗(yàn)
（一）會(huì)計(jì)收益反映系數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)
在分析風(fēng)險(xiǎn)與ERC的關(guān)系中，模型的設(shè)置尤為重要。根據(jù)前面的理論和實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，宿成建（2012a，b）提出的三因素模型是一個(gè)可以精確解釋股票非預(yù)期收益的正確模型，那么，是否可以參考Chambers等（2005）的框架，將總風(fēng)險(xiǎn)加入到因素模型中，來考察總風(fēng)險(xiǎn)對(duì)ERC的影響呢？也就是通過如下模型，來考察γ1+δ1總風(fēng)險(xiǎn)對(duì)ERC的影響，或者說高風(fēng)險(xiǎn)公司具有高的δ1值。即有如下回歸方程：
由于γ1+δ1包含了ERC（γ1）和總風(fēng)險(xiǎn)（δ1）的總效應(yīng)，用以上模型來刻畫總風(fēng)險(xiǎn)對(duì)ERC的影響不能直接看出總風(fēng)險(xiǎn)對(duì)ERC的關(guān)系，并且，總風(fēng)險(xiǎn)還不能作為獨(dú)立變量來解釋股票非預(yù)期收益。表1所報(bào)告的結(jié)果顯示，總風(fēng)險(xiǎn)變量為內(nèi)生變量，因此將總風(fēng)險(xiǎn)變量作為控制變量加入多元回歸方程來研究總風(fēng)險(xiǎn)與ERC的關(guān)系所得出的結(jié)論將不具備穩(wěn)健性。此外，根據(jù)前文分析，由于TRUE和SRUE分別是非預(yù)期會(huì)計(jì)收益（UE）與總風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的乘積，因而，UE與SRUE與TRUE就存在無法避免的多重共線性問題。本文采用宿成建（2012）提出的股票非預(yù)期收益定價(jià)模型框架來檢驗(yàn)會(huì)計(jì)收益反應(yīng)系數(shù)、分析師盈余預(yù)測(cè)修/正系數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)。通過以上的分析，將檢驗(yàn)如下假設(shè)：
假設(shè)1：ERC隨著總風(fēng)險(xiǎn)增加而增加；假設(shè)2：高總風(fēng)險(xiǎn)公司對(duì)證券分析師預(yù)期的會(huì)計(jì)收益增長(zhǎng)信息存在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償效應(yīng)；假設(shè)3：ERC隨著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加而減少；假設(shè)4：高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)公司對(duì)證券分析師預(yù)期的會(huì)計(jì)收益增長(zhǎng)信息存在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償效應(yīng)。
表2報(bào)告了使用標(biāo)準(zhǔn)Fama和French（1973）方法得出的時(shí)間序列橫截面回歸模型估計(jì)系數(shù)。PanelA和PanelB分別報(bào)告了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在3%和5%條件下的股票非預(yù)期收益的回歸模型估計(jì)結(jié)果。被解釋變量的樣本區(qū)間是從2004年4月至2011年3月，作為解釋變量的貝塔則起始于2002年1月。表6 PanelA所示，高總風(fēng)險(xiǎn)組合股票的ERC是2.217，T值8.154；低總風(fēng)險(xiǎn)組合的ERC是1.285，T值5.259。因此，高風(fēng)險(xiǎn)組合股票的ERC與低風(fēng)險(xiǎn)組合的ERC之差是0.932，說明股票高總風(fēng)險(xiǎn)越高具有更高的ERC，假設(shè)1得到驗(yàn)證。這個(gè)結(jié)果與Chambers等（2005）的預(yù)測(cè)一致。然而，無論是高風(fēng)險(xiǎn)組合股票還是低風(fēng)險(xiǎn)組合，反映證券分析師預(yù)期的會(huì)計(jì)收益增長(zhǎng)信息的分析師盈余預(yù)測(cè)修正變量的估計(jì)系數(shù)卻沒有顯著差異，說明股票價(jià)格對(duì)證券分析師預(yù)期的會(huì)計(jì)收益增長(zhǎng)信息不存在總風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償效應(yīng)。因而，假設(shè)2沒有得到驗(yàn)證。
表2Panel B所示，高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)組合股票的ERC和REERC估計(jì)系數(shù)均分別顯著大于低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)組合股票的ERC和REERC的估計(jì)系數(shù)，并且估計(jì)系數(shù)是經(jīng)濟(jì)意義和統(tǒng)計(jì)意義上是顯著的，說明ERC隨著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加而增加，并且，對(duì)于高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)公司，證券價(jià)格對(duì)證券分析師預(yù)期的會(huì)計(jì)收益增長(zhǎng)信息存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償效應(yīng)。假設(shè)3和假設(shè)4得到驗(yàn)證。假設(shè)3的結(jié)果與Cready，Hurtt，和Seida（2000）的預(yù)測(cè)一致，與Collins和Kothari（1989，p167）報(bào)告的ERC與貝塔呈負(fù)相關(guān)則相反。本模型的預(yù)測(cè)與現(xiàn)有金融理論相吻合，即高風(fēng)險(xiǎn)需要高收益進(jìn)行補(bǔ)償，意味著相對(duì)高的ERC（或REERC）反映系數(shù)效應(yīng)。
三、結(jié)論
本文檢驗(yàn)了總風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)會(huì)計(jì)收益反映系數(shù)及分析師盈余預(yù)測(cè)修正系數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)并發(fā)現(xiàn)：第一具有高總風(fēng)險(xiǎn)的股票具有更高的ERC；第二股票價(jià)格對(duì)證券分析師預(yù)期的會(huì)計(jì)收益增長(zhǎng)信息不存在總風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償效應(yīng)；第三ERC隨著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加而增加，并且，對(duì)于高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)公司，證券價(jià)格對(duì)證券分析師預(yù)期的會(huì)計(jì)收益增長(zhǎng)信息存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償效應(yīng)。
參考文獻(xiàn)
[1]宿成建.2012a：《非預(yù)期股票收益理論與實(shí)證研究―基于中國(guó)股票市場(chǎng)的檢驗(yàn)》，2012CICF中國(guó)金融國(guó)際年會(huì)論文，《投資研究》，2014，33（7）：126-143.
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關(guān)鍵詞：數(shù)據(jù)挖掘；金融領(lǐng)域；小型微型企業(yè)；融資擔(dān)保
工程開發(fā)、商業(yè)運(yùn)作等各領(lǐng)域中都有大量的數(shù)據(jù)庫(kù)存在，且數(shù)據(jù)庫(kù)的規(guī)模與容量在日益增長(zhǎng)。各領(lǐng)域中的信息被保存的也日益增多，且各行業(yè)都希望其大量重要的信息能夠提取處理，以便更好地分析，并充分利用這些數(shù)據(jù)。但在當(dāng)前的金融行業(yè)中，人們很難去有效分離這些龐大的數(shù)據(jù)，這也就使在信息爆炸的時(shí)代卻有知識(shí)短缺的情況發(fā)生。那么該如何去有效地利用這些有用的信息呢？于是，數(shù)據(jù)庫(kù)挖掘技術(shù)應(yīng)用而生，且發(fā)展也非常迅速，更多的行業(yè)對(duì)其給予了極大的重視。
一、數(shù)據(jù)挖掘的簡(jiǎn)介
所謂的數(shù)據(jù)挖掘是指在大量的、隨機(jī)的、不完整、模糊等的實(shí)際數(shù)據(jù)中，對(duì)人們不知道，但有作用的知識(shí)、信息進(jìn)行提取的過程。
1.常用的數(shù)據(jù)挖掘的方法及主要步驟
（1）數(shù)據(jù)挖掘的方法基本分為五類：
數(shù)據(jù)挖掘是大量應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)原理，智能技術(shù)與數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)用技術(shù)的產(chǎn)物，按其施行順序，可進(jìn)行如下分類：
①估計(jì)，是將所需要的一些輸入的數(shù)據(jù)，在估計(jì)的作用下取得未知、但有連續(xù)變量的值，之后再按照事先確定的閾值對(duì)其進(jìn)行分類，是分類的前期工作。②分類，即將經(jīng)過分類的信息從海量的數(shù)據(jù)中進(jìn)行篩選，再通過數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)對(duì)該信息訓(xùn)練集進(jìn)行分類，其分類的模型也要進(jìn)行創(chuàng)建，并重新分類未經(jīng)分類的數(shù)據(jù)。③預(yù)測(cè)，即通過估值或分類的作用產(chǎn)生模型，并利用其預(yù)測(cè)未知的變量。④聚類，聚類主要進(jìn)行分組所要分析的記錄，在經(jīng)過分析后，在同一聚集里放置取得的相似記錄。⑤描述與可視化，可以多元的表達(dá)所取得結(jié)果。
（2）數(shù)據(jù)挖掘的主要步驟
①問題的定義：目標(biāo)的定義須明確清晰，切實(shí)可行。
②收集數(shù)據(jù)：須有豐富、海量、全面的數(shù)據(jù)做支撐
③整理數(shù)據(jù)：由于數(shù)據(jù)在收集時(shí)可能會(huì)造成數(shù)據(jù)缺失等降低數(shù)據(jù)精確程度的可能性，所以必須對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，以便得到更豐富更準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)信息。
④數(shù)據(jù)挖掘：在人工智能或數(shù)理統(tǒng)計(jì)等方法的作用下，進(jìn)行分析數(shù)據(jù)，塑造通用模型以提高工作效率。
⑤評(píng)估數(shù)據(jù)挖掘的結(jié)果：可通過實(shí)際的數(shù)據(jù)進(jìn)行模型正確性的驗(yàn)證，使個(gè)別漏洞得到有效調(diào)整和填補(bǔ)。
⑥決策分析：基于數(shù)據(jù)挖掘的結(jié)果，決策者從自身的實(shí)際出發(fā)，可以對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的策略進(jìn)行調(diào)整。
2.數(shù)據(jù)挖掘的應(yīng)用領(lǐng)域
（1）數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在電子商務(wù)領(lǐng)域應(yīng)用。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)使用的范圍不斷拓寬，目前數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在電子商務(wù)中應(yīng)用已經(jīng)成為熱點(diǎn)問題。
從客戶角度來看，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在客戶價(jià)值分析（customer value analysis）與客戶行為分析（customer behavior analysis）中發(fā)揮著重要作用。通過用戶對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)的應(yīng)用頻率，及周期性的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，應(yīng)用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的智能模型在海量客戶群中高效率的找出重點(diǎn)客戶并對(duì)其忠誠(chéng)度做出相應(yīng)評(píng)估，靈活的改變營(yíng)銷策略使企業(yè)獲得更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。再者， 數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)亦可從客戶行為痕跡中分析出用戶喜好，為用戶導(dǎo)向型的定制服務(wù)提供了良好的基礎(chǔ)。從供應(yīng)商角度看， 數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)可對(duì)庫(kù)存管理（inventory management）起到通過數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)的變動(dòng)規(guī)律，對(duì)市場(chǎng)策略進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，更加有利于庫(kù)存和生產(chǎn)之間的平衡。此外，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)原理，可預(yù)測(cè)銷售趨勢(shì)，制定相應(yīng)的營(yíng)銷目標(biāo)。
（2）對(duì)金融領(lǐng)域犯罪的偵破的應(yīng)用。在金融領(lǐng)域中應(yīng)用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)不僅能夠幫助洗錢犯罪以及其他的金融犯罪的偵破，而且通過將金融領(lǐng)域中數(shù)據(jù)庫(kù)中信息相互交叉集成，采用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)中的數(shù)據(jù)分析工具對(duì)異常模式進(jìn)行檢測(cè)。比如在一個(gè)人在一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)大量現(xiàn)金的轉(zhuǎn)入或者轉(zhuǎn)出流動(dòng)，則就能夠方便的使用數(shù)據(jù)分析工具以及數(shù)據(jù)鏈接工具、可視化工具等進(jìn)行識(shí)別犯罪分子的互動(dòng)，為司法人員提供詳細(xì)的數(shù)據(jù)信息線索。
（3）客戶信用分析及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控以及信用評(píng)級(jí)問題一直是信貸領(lǐng)域的重中之重。但由于其影響因素過于繁雜，無論對(duì)于貸方還是借方都是程序繁雜的難題。應(yīng)用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)能夠?qū)⑴c資產(chǎn)負(fù)債相關(guān)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)的交易數(shù)據(jù)加載到中央數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)，這時(shí)，金融機(jī)構(gòu)就能夠通過運(yùn)用數(shù)據(jù)模型分析和模擬計(jì)算利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債的缺口，從而能夠及時(shí)了解貸款申請(qǐng)方的資產(chǎn)負(fù)債情況、資金情況以及凈利息收入等主要影響因素的變化，以及綜合評(píng)估客戶收入水平，受教育程度，居住地址等次要影響因素，進(jìn)而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。
二、小型微型企業(yè)融資困境成因
根據(jù)大范圍的調(diào)研走訪及問卷發(fā)放的信息反饋，以及后期對(duì)364份調(diào)查問卷的統(tǒng)計(jì)工作。對(duì)于小型微型企業(yè)融資困境的成因可得出如下結(jié)論：
1.由于現(xiàn)有的金融市場(chǎng)普遍存在信息不對(duì)稱的情況，小型微型企業(yè)作為借方，有很多自身因素限制其融資渠道，如：財(cái)務(wù)信息統(tǒng)計(jì)不規(guī)范，信息不透明，還貸能力差，資產(chǎn)薄弱，缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不符合國(guó)家的扶植政策等，如此就很容易導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)問題以及逆向選擇。
2.融資中介發(fā)展不成熟且規(guī)模有限，主要由政府主導(dǎo)或行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)組成，而其余商業(yè)性的擔(dān)保公司也由于擔(dān)保中介費(fèi)高昂而并未有效的實(shí)現(xiàn)資金的融通從而難以達(dá)到與小為企業(yè)協(xié)同互動(dòng)發(fā)展。
3.金融機(jī)構(gòu)方面的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)普遍較高，雖然各商業(yè)銀行響應(yīng)政策號(hào)召單獨(dú)成立小型微型企業(yè)的信貸審批部門，但由于其復(fù)雜的審批程序及較長(zhǎng)的放貸時(shí)間對(duì)小型微型企業(yè)帶來很多不便。雖然耗費(fèi)大量人力物力及時(shí)間成本，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控工作仍然存在一定的問題。也未能很好的協(xié)助小型微型企業(yè)的發(fā)展。
如今，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的廣泛應(yīng)用可以使金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與信用評(píng)級(jí)工作的效率得到明顯的提升。此技術(shù)的應(yīng)用能夠減少風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控過程中耗費(fèi)的大量成本，為金融機(jī)構(gòu)及融資中介帶來更多收益，更有利于對(duì)小為企業(yè)的全面審查，發(fā)現(xiàn)其潛在發(fā)展優(yōu)勢(shì)，從而達(dá)到降低準(zhǔn)入條件的目的。
三、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)解決小型微型企業(yè)融資困境的可行性分析
1.數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在金融領(lǐng)域應(yīng)用實(shí)例淺析
阿里巴巴作為電商跨界金融的首秀，其旗下的阿里巴巴小額貸款股份有限公司憑借其商戶信息記錄收集的便利，基于完善的線上審查和控制系統(tǒng)，將小型微型企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模。截止2013年初，累計(jì)13萬(wàn)客戶的使用記錄，超過260億的貸款規(guī)模，0.72%的不良率并使各金融機(jī)構(gòu)的管理者不得不重視其發(fā)展速度。阿里巴巴小貸公司通過強(qiáng)大的信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)支持系統(tǒng)方便快速的獲取信息，并且信息的標(biāo)準(zhǔn)化和同質(zhì)化的程度也非常高，使得阿里小貸走上了批量流水線生產(chǎn)的道路。
2.數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在金融領(lǐng)域應(yīng)用可行性分析
阿里小代的運(yùn)作用原理是，在貸款發(fā)放之前可以通過數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)對(duì)客戶的資金流轉(zhuǎn)記錄以及客戶的信用進(jìn)行確定其信用水平，貸款發(fā)放之后企業(yè)可以通過第三方支付平臺(tái)對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行，并且企業(yè)的每一筆交易明細(xì)也能夠得到清晰的顯示。由于其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)對(duì)貸款企業(yè)現(xiàn)金流等數(shù)據(jù)的真實(shí)性了如指掌，當(dāng)信貸出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，即能夠通過交易平臺(tái)來控制商戶的現(xiàn)金流，從而能夠保障信貸的安全性。
要發(fā)展小型微型企業(yè)的融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，最大的成本在于客戶信用水平、還款能力的審查，以及貸后客戶現(xiàn)金流的監(jiān)控等一系列風(fēng)險(xiǎn)控制成本。阿里小額貸款公司的操作模式，即線上B2B（商戶對(duì)商戶）融資擔(dān)保模式為小型微型企業(yè)的融資提出了新的思路，它很好的解決了金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與信用評(píng)級(jí)工作的效率低下，以及重復(fù)性工作浪費(fèi)的大量人力物力及時(shí)間成本，從而很好地實(shí)現(xiàn)了為小型微型企業(yè)融資減壓的目的。但對(duì)于建立此種電商及金融相結(jié)合的模式，對(duì)企業(yè)的要求是不低的，從技術(shù)層面來說，如今計(jì)算機(jī)應(yīng)用方面的人才雖并不缺少，但在通訊網(wǎng)絡(luò)效率，安全性及數(shù)據(jù)庫(kù)管理三方面做好設(shè)計(jì)管理維護(hù)工作，每天應(yīng)對(duì)大量的數(shù)據(jù)分類管理工作并確定其精確度，還是很大的挑戰(zhàn)。從資金方面來說，對(duì)企業(yè)的要求基本是①長(zhǎng)期有大量的資金流流入流出的記錄，②企業(yè)自身的自有資本要滿足放貸要求。實(shí)用性方面通過上文的引例及建行的融善商務(wù)平臺(tái)建立即可理解數(shù)據(jù)的力量在電商和金融相結(jié)合的模式下發(fā)揮的巨大作用。此種融資模式在今后若能得到很好的推廣，對(duì)我國(guó)目前小型微型企業(yè)融資困境必能起到很好的緩解作用。
四、結(jié)語(yǔ)
將數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)運(yùn)用到金融領(lǐng)域中，建立金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，不僅能夠?yàn)榻鹑谛袠I(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及信用評(píng)定提供信息和資源，而且對(duì)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，降低小型微型企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)提供廣闊的發(fā)展空間，使小型微型企業(yè)的融資擔(dān)保問題得到妥善的安置。
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Abstract: We have and will have a larger number of power projects to expand domestic demand put into operation. This article discusses these issues that what characteristics the post-project evaluation of these projects have and how to evaluate. Through the comparison of the similar projects at home and abroad with the grid projects to expand domestic demand, while understanding the background of stimulating domestic demand, and the analysis of the characteristics of power grid projects, this paper thinks that the after evaluation of power grid project to expand domestic demand should focus on evaluation of the national economy.
關(guān)鍵詞：擴(kuò)大內(nèi)需；電網(wǎng)工程；后評(píng)價(jià)；國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)
Key words: expansion of domestic demand；network engineering；after evaluation；economic evaluation
中圖分類號(hào)：TM7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2011）01-0041-02
0引言
由于國(guó)家實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需政策的影響，已有和將有較大一批屬于擴(kuò)大內(nèi)需的電網(wǎng)工程陸續(xù)投運(yùn)，它們的實(shí)施是否帶來了預(yù)期的效益？它們的實(shí)施是否合理？這些問題需要在未來一兩年甚至幾年后對(duì)這些工程的后評(píng)價(jià)中來尋找答案。那么如何做好對(duì)這些工程的項(xiàng)目后評(píng)價(jià)，使這些相對(duì)特殊的項(xiàng)目能得到客觀、公正、合理的評(píng)判呢？本文認(rèn)為擴(kuò)大內(nèi)需電網(wǎng)工程后評(píng)價(jià)應(yīng)側(cè)重國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。
1為何擴(kuò)大內(nèi)需電網(wǎng)工程后評(píng)價(jià)應(yīng)側(cè)重國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)
電力行業(yè)是資金最為密集的行業(yè)，根據(jù)世界銀行上世紀(jì)80年代的研究報(bào)告，在每生產(chǎn)出1美元產(chǎn)值所需要的投資中，電力為4.3美元，其他行業(yè)都在2.0美元以下，輕工業(yè)在1.0美元以下，這說明國(guó)外電力行業(yè)的投入是最大的行業(yè)。國(guó)內(nèi)有學(xué)者對(duì)我國(guó)的情況進(jìn)行分析，結(jié)果與國(guó)外的相似[1]。同時(shí)，電力工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要部門，其投資效果具有公共性，很多效果都表現(xiàn)在項(xiàng)目的外部。正是由于以上原因，國(guó)家在金融危機(jī)當(dāng)中才對(duì)電網(wǎng)工程這些基礎(chǔ)性資金密集行業(yè)實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需項(xiàng)目。
目前，電網(wǎng)絕大部分都屬于國(guó)企，作為國(guó)有企業(yè)，要承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。為了支持國(guó)家拉動(dòng)內(nèi)需而實(shí)施得電網(wǎng)工程，在決定這些拉動(dòng)內(nèi)需電網(wǎng)工程是否立項(xiàng)時(shí)，不僅僅考慮它是否能帶來一定的經(jīng)濟(jì)效益，更重要的是考慮它是否能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，帶來社會(huì)效益；還有，部分貧困農(nóng)牧區(qū)的電網(wǎng)工程，從經(jīng)濟(jì)效益來說，不值得實(shí)施，這些工程需要較遠(yuǎn)距離的輸電線路、以及較多人力物力的電力投入（如收費(fèi)較遠(yuǎn)、檢修較困難等），而售電量較少、電價(jià)較低、線路損失較大，但是從 “戶戶通”工程的政治意義來說，這些工程又必須實(shí)施；以及由于城市規(guī)劃等政策要求而實(shí)施的遷改工程，這些更重要的是從社會(huì)效益、環(huán)境效益來考慮要實(shí)施的。
正是由于電網(wǎng)工程的特殊性，電網(wǎng)工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)也有其特殊性。所以，在進(jìn)行工程評(píng)價(jià)之前，首先要弄清工程實(shí)施的主要目的，然后針對(duì)目標(biāo)進(jìn)行相應(yīng)的重點(diǎn)評(píng)價(jià)。而不以贏利為目的的個(gè)別投資項(xiàng)目即便財(cái)務(wù)效果一般甚至虧損，但仍然要繼續(xù)實(shí)施。
所以國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是對(duì)電力投資項(xiàng)目、尤其是擴(kuò)大內(nèi)需的電網(wǎng)工程項(xiàng)目進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的一個(gè)重要組成部分。對(duì)其進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，同時(shí)要著重對(duì)其立項(xiàng)依據(jù)進(jìn)行評(píng)價(jià)。這些項(xiàng)目最主要的當(dāng)然是能帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，但也不能因此就盲目上項(xiàng)目。
2如何進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)
國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，以影子價(jià)格為工具，以國(guó)家參數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，站在國(guó)家或者全社會(huì)立場(chǎng)上所進(jìn)行的盈利性分析，考查投資行為的國(guó)民經(jīng)濟(jì)可行性[2]。
2.1 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的比較相同之處：①評(píng)估目的相同：二者都是尋求以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出；②評(píng)估基礎(chǔ)相同：二者都是在完成產(chǎn)品需求預(yù)測(cè)、廠址選擇、工藝技術(shù)路線和工程技術(shù)方案論證、投資估算和資金籌措基礎(chǔ)上進(jìn)行的；③基本分析方法和主要指標(biāo)的計(jì)算方法類同：二者都采用現(xiàn)金流量分析方法，通過基本報(bào)表計(jì)算凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)；④計(jì)算期相同。與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)相比，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與其區(qū)別如表1所示。
2.2 電力投資項(xiàng)目進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的費(fèi)用與效益為了正確估算建設(shè)項(xiàng)目對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的真實(shí)的凈效益，對(duì)占投資比重較大的貨物，按費(fèi)用構(gòu)成劃分，以影子價(jià)格代替財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的現(xiàn)行價(jià)格對(duì)固定資產(chǎn)投資進(jìn)行調(diào)整換算。
2.2.1 對(duì)投資費(fèi)用的識(shí)別對(duì)固定資產(chǎn)投資的調(diào)整方法，一般采用影子價(jià)格與現(xiàn)行價(jià)格之差所算出的差額，調(diào)增到財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)固定資產(chǎn)投資上，從而得到國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的固定資產(chǎn)投資。這些費(fèi)用包括直接進(jìn)口機(jī)組和國(guó)產(chǎn)機(jī)組的設(shè)備費(fèi)、安裝工程費(fèi)、建筑工程費(fèi)、土地費(fèi)用、其它費(fèi)用（扣除國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付的費(fèi)用、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)）的調(diào)整，另外還包括配套送變電工程固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)原值、生產(chǎn)流動(dòng)資金和經(jīng)營(yíng)成本的調(diào)整。國(guó)民經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)成本包括發(fā)電成本（燃料費(fèi)、水費(fèi)、材料費(fèi)、修理費(fèi)、工資、職工福利基金以及其它費(fèi)用）和供電成本。
2.2.2 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的效益計(jì)算在電力行業(yè)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，影子電價(jià)是一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。作為產(chǎn)出物的影子電價(jià)應(yīng)按分解成本或邊際成本，分各地區(qū)測(cè)出；或近網(wǎng)、省局根據(jù)產(chǎn)品消費(fèi)者的支付意愿，來確定用戶所能承受的編輯電價(jià)。但是這項(xiàng)工作實(shí)施起來比較困難，現(xiàn)暫按《方法與參數(shù)》中的電力分網(wǎng)影子價(jià)格計(jì)算[3]。增值稅、所得稅等是政府調(diào)節(jié)分配和供求關(guān)系的手段，屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，不計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用。國(guó)內(nèi)貸款利息為項(xiàng)目與政府、或項(xiàng)目與國(guó)內(nèi)貸款機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)移支付，同樣不計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用。而國(guó)外貸款利息由于其支付造成國(guó)內(nèi)資源向國(guó)外的轉(zhuǎn)移，應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金流量表是國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表，按調(diào)整后的固定資產(chǎn)投資和經(jīng)營(yíng)成本扣除內(nèi)部用于轉(zhuǎn)移支付的部分編制經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金流量表。當(dāng)工程項(xiàng)目既有國(guó)內(nèi)貸款，又有國(guó)外貸款時(shí)，除了需編制全部投資的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金流量表，還需編制國(guó)內(nèi)投資的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金流量表。
2.3 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析主要是項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈效益分析，也就是要分析項(xiàng)目的實(shí)施究竟能給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來多大的凈效益，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否合理。這方面的分析指標(biāo)主要是經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值率等輔助指標(biāo)。項(xiàng)目初選時(shí)，還可計(jì)算投資凈效益率等靜態(tài)指標(biāo)。
2.3.1 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（Economic Internal Rate of Return）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)，使項(xiàng)目在壽命期內(nèi)各年經(jīng)濟(jì)凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于0時(shí)的折現(xiàn)率。表達(dá)式為：（B-C）（1+EIRR）=0
EIRR是項(xiàng)目進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要判斷依據(jù)，可以先采用試算法，再采用插值法得到。
當(dāng)EIRR?叟is時(shí)，（is是社會(huì)折現(xiàn)率）說明項(xiàng)目占用投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)達(dá)到或超過了要求的水平，這時(shí)項(xiàng)目可以接受；
EIRR
2.3.2 經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（Economic Net Present Value）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的絕對(duì)指標(biāo)。它是用社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的經(jīng)濟(jì)凈效益流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，用來評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)。表達(dá)式為：
ENPV=（B-C）（1+is）
式中，B為效益流入量；C為費(fèi)用流出量；（B-C）為第t年的凈效益流量；is為社會(huì)折現(xiàn)率。
當(dāng)ENPV>0時(shí)，表示國(guó)家為擬建項(xiàng)目付出代價(jià)后，除得到符合社會(huì)折現(xiàn)率的社會(huì)盈余外，還可得到以現(xiàn)值計(jì)算的超額社會(huì)盈余，說明項(xiàng)目效益不僅達(dá)到社會(huì)折現(xiàn)率的水平，還帶來與凈現(xiàn)值等值的超額凈貢獻(xiàn)。當(dāng)ENPV=0時(shí)，表明項(xiàng)目投資的凈收益或凈貢獻(xiàn)剛好滿足社會(huì)折現(xiàn)率的要求。當(dāng)ENPV
2.3.3 經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值率（Rate of Economic Net Present Value）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值率是反映項(xiàng)目單位投資為國(guó)民經(jīng)濟(jì)所做凈貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)，是經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值與投資的現(xiàn)值之比。表達(dá)式為：
ENPVR=
其中，I為項(xiàng)目投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金）的現(xiàn)值。
經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值率一般可按全部投資和國(guó)內(nèi)投資分別計(jì)算。在分別計(jì)算時(shí)，公式中的數(shù)據(jù)應(yīng)根據(jù)指標(biāo)的要求做相應(yīng)的調(diào)整。該指標(biāo)一般用于在投資總量限定時(shí)多投資方案的比較選擇，并可最為判斷的依據(jù)，即此比率高的投資方案為較好的方案。
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[關(guān)鍵詞]產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào) 競(jìng)爭(zhēng)者 方法 風(fēng)能 案例
[分類號(hào)]G350
1 引言
1.1 問題的提出
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手(competitor)的識(shí)別是競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)領(lǐng)域的基本理論問題之一，也是開展競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)實(shí)際工作的基礎(chǔ)和依據(jù)。競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)的理論方法與實(shí)踐工作發(fā)端于企業(yè)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)的理論體系已較為完備，競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)界關(guān)于企業(yè)層次競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的識(shí)別研究也相對(duì)較多，目前形成了一些認(rèn)可度較高的研究成果。張典耀、曾忠祿、Liam Fahey、Leonard M.Fuld等是研究企業(yè)層次競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手識(shí)別方面的代表性專家，企業(yè)層面競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手識(shí)別方法的代表性成果包括企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品識(shí)別法、安索夫矩陣法、品牌轉(zhuǎn)換法、視覺地圖法、用途替代檢查法等。隨著我國(guó)改革開放的不斷深入以及國(guó)際化程度的日益提高，競(jìng)爭(zhēng)的內(nèi)涵和外延不斷深化并拓展，競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)的服務(wù)范圍也由單純支持企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擴(kuò)展為輔助產(chǎn)業(yè)、區(qū)域乃至國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的提升，競(jìng)爭(zhēng)主體也由單體企業(yè)逐漸拓展到產(chǎn)業(yè)、區(qū)域和國(guó)家。由此，產(chǎn)生了針對(duì)產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力提升、由行業(yè)協(xié)會(huì)、專業(yè)情報(bào)機(jī)構(gòu)、專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)等第三方機(jī)構(gòu)向產(chǎn)業(yè)中群體企業(yè)提供的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)；由政府主導(dǎo)并推動(dòng)的為提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力而服務(wù)的政府競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)以及為提升或保持一國(guó)整體實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，將企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)和政府競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)綜合集成的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)。鑒于此，由于服務(wù)范圍、競(jìng)爭(zhēng)主體、實(shí)施主體的不同，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手識(shí)別的內(nèi)涵與方法也隨之不同。
產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)是以提升一個(gè)國(guó)家或地區(qū)某特定產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目的的、關(guān)于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的動(dòng)態(tài)性和應(yīng)對(duì)性情報(bào)，其主要特點(diǎn)是以產(chǎn)業(yè)鏈條中的群體企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，由行業(yè)協(xié)會(huì)、科技情報(bào)機(jī)構(gòu)、專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)等第三方機(jī)構(gòu)所開展的一系列滿足產(chǎn)業(yè)內(nèi)群體企業(yè)需求的競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)活動(dòng)。對(duì)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)相關(guān)的理論方法研究和實(shí)踐應(yīng)用探索還屬于競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的新領(lǐng)域。2009年，中國(guó)科學(xué)技術(shù)信息研究所兩個(gè)關(guān)于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)的研究課題分別受到國(guó)家自然科學(xué)基金會(huì)、國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金會(huì)的立項(xiàng)資助，標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)理論方法研究的重要性得到了認(rèn)可。但國(guó)內(nèi)關(guān)于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)理論方法的研究才剛剛起步，諸多理論方法問題還處于凝練問題、設(shè)定邊界條件、思索求解問題路徑的階段，很多理論方法問題的研究還處于探索中，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手識(shí)別方法即是其中之一。在實(shí)踐方面，湖南等地已經(jīng)開展了大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)實(shí)踐工作，很多科技情報(bào)機(jī)構(gòu)在工作中也涉及到了產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)范疇的工作，而產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手識(shí)別已成為影響產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)開展效果的重要問題。在此背景下，面向?qū)嵺`的需要，研究產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手識(shí)別方法顯然具有理論與實(shí)踐雙重意義。
1.2 產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者識(shí)別方法
產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的競(jìng)爭(zhēng)者識(shí)別方法涉及的問題十分復(fù)雜。例如，即使是在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)范圍的界定方面，都有若干不同的分類。從產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)的服務(wù)范圍來看，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)可以劃分為特定區(qū)域范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)、特定國(guó)家范圍的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)、跨國(guó)家的特定地區(qū)范圍的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)等，不同范圍產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手識(shí)別方法自然有所不同。即使在某一具體范圍(如國(guó)家范圍)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)范圍內(nèi)，不同產(chǎn)業(yè)的行業(yè)特性、發(fā)展階段、競(jìng)爭(zhēng)格局也相差很大，識(shí)別競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的方法自然也有所不同。
深入到具體產(chǎn)業(yè)開展產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)理論與方法研究是形成普適性研究成果的可行路徑。中國(guó)科學(xué)技術(shù)信息研究所競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)研究團(tuán)隊(duì)為了取得經(jīng)得起實(shí)踐檢驗(yàn)的研究成果，選擇了風(fēng)能產(chǎn)業(yè)作為開展產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)理論方法研究的實(shí)踐應(yīng)用領(lǐng)域。在中國(guó)科學(xué)技術(shù)信息研究所專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)支持下，競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)研究團(tuán)隊(duì)開展了中國(guó)風(fēng)能產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)研究工作，并完成了題為《2009中國(guó)風(fēng)能產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)研究報(bào)告――中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者研究》的專題研究報(bào)告。包括本文在內(nèi)的3篇與風(fēng)能產(chǎn)業(yè)相關(guān)的文章，所說的風(fēng)能產(chǎn)業(yè)主要是指以風(fēng)力發(fā)電裝備為主的狹義風(fēng)能產(chǎn)業(yè)。在這項(xiàng)研究中，形成了一種產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者識(shí)別方法。
這種方法是以國(guó)家范疇作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的基本分界，以國(guó)外企業(yè)作為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為主要標(biāo)準(zhǔn)，利用歷史分析、目標(biāo)國(guó)家情況判斷、全球態(tài)勢(shì)判斷、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)判斷、綜合評(píng)判等步驟組成的識(shí)別方法。本專題這種方法雖然是從風(fēng)電裝備產(chǎn)業(yè)中提煉而來，但對(duì)于其他類似產(chǎn)業(yè)同樣具有參考意義。產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者識(shí)別過程如圖1所示：
2 以中國(guó)風(fēng)能產(chǎn)業(yè)為例的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者識(shí)別過程
本文以中國(guó)風(fēng)能產(chǎn)業(yè)為例，聚焦風(fēng)電裝備整機(jī)制造市場(chǎng)，以服務(wù)于中國(guó)本土風(fēng)電裝備整機(jī)制造企業(yè)群體獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目標(biāo)，以中國(guó)本土風(fēng)電裝備整機(jī)企業(yè)群體為主要用戶，展示識(shí)別產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)中的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者識(shí)別過程和方法。
從歷史角度分析，中國(guó)的風(fēng)電裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展可分為市場(chǎng)孕育形成期、高速發(fā)展期、未來發(fā)展期三個(gè)發(fā)展階段。通過對(duì)三個(gè)階段中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)的形成、競(jìng)爭(zhēng)者發(fā)展及中外競(jìng)爭(zhēng)者態(tài)勢(shì)對(duì)比的分析，可以識(shí)別出主要的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者。
2.1 中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)孕育形成期(1985年一2004年)的競(jìng)爭(zhēng)者
1985年，一臺(tái)Vestas55kw風(fēng)力發(fā)電機(jī)組在中國(guó)海南東方風(fēng)電場(chǎng)安裝運(yùn)行，標(biāo)志著中國(guó)風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)的正式起步，成為中國(guó)風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)業(yè)誕生與成長(zhǎng)的起點(diǎn)，也是國(guó)外風(fēng)力發(fā)電裝備進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的開始。到2004年底，中國(guó)實(shí)現(xiàn)當(dāng)年新增裝機(jī)容量197MW，累計(jì)裝機(jī)容量764MW，風(fēng)電裝備市場(chǎng)基本形成并初具規(guī)模。在1985年到2004年的20年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)風(fēng)電機(jī)組市場(chǎng)幾乎一直是國(guó)外產(chǎn)品一統(tǒng)天下。
從競(jìng)爭(zhēng)者角度看，到2003年～2004年間，國(guó)內(nèi)風(fēng)電機(jī)組企業(yè)主要包括新疆金風(fēng)科技股份有限公司、西安維德風(fēng)電設(shè)備公司(中外合資)、浙江運(yùn)達(dá)風(fēng)力發(fā)電工程有限公司、一拖美德(洛陽(yáng))風(fēng)電設(shè)備有限公司(中外合資)、北京萬(wàn)電有限責(zé)任公司、上海申新風(fēng)力發(fā)電設(shè)備有限公司等。這個(gè)期間進(jìn)入中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者有NEG Micon、Vestas、NEG Micon、Vestas、Nordex、Gamesa、MADE、Nedwind、Zond、Bonus、Bazan-Bonus、ANBonus、HSM-250T、Tacke、Dewind、Jocobs、Windmaster、AWT-275、US Windpower、Darrious、Newind、Aeroman、
Wincon等20多個(gè)，其中占有市場(chǎng)份額較大的國(guó)外企業(yè)主要包括NEG Micon、Vestas、Nordex等。1985年到2004年的20年間，國(guó)內(nèi)企業(yè)雖然開始成長(zhǎng)，但競(jìng)爭(zhēng)能力很弱，國(guó)外企業(yè)和產(chǎn)品在中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)占統(tǒng)治地位。
2.2 中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)高速發(fā)展期(2005年～2008年)的競(jìng)爭(zhēng)者
2005年以來，國(guó)外風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展高歌猛進(jìn)，中國(guó)推進(jìn)風(fēng)電機(jī)組國(guó)產(chǎn)化的系列政策開始收到明顯成效。2005年～2008年間，中國(guó)風(fēng)電裝備產(chǎn)業(yè)呈井噴式增長(zhǎng)，短短的4年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量在全球的排名快速提升，到2008年底，中國(guó)已經(jīng)成為名列前茅的世界風(fēng)電大國(guó)。2005年～2008年問，中國(guó)本土風(fēng)電裝備制造企業(yè)快速發(fā)展，中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)中外產(chǎn)品市場(chǎng)份額對(duì)比和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)發(fā)生了歷史性的變化。
在新增裝機(jī)市場(chǎng)方面，2007年國(guó)內(nèi)產(chǎn)品所占市場(chǎng)份額已經(jīng)高達(dá)57.5％，首次超過了國(guó)外產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。在累計(jì)裝機(jī)市場(chǎng)，2008年國(guó)內(nèi)產(chǎn)品所占市場(chǎng)份額已經(jīng)高達(dá)61.8％，也超過了國(guó)外產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。中外風(fēng)機(jī)制造企業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成。
從競(jìng)爭(zhēng)者角度看，2005年到2008年間，國(guó)內(nèi)風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。截止到2008年3月，中國(guó)風(fēng)電機(jī)組整機(jī)企業(yè)已達(dá)82家。其中外商獨(dú)資企業(yè)6家，中外合資企業(yè)11家，國(guó)內(nèi)本土企業(yè)65家。
在國(guó)內(nèi)風(fēng)電機(jī)組整機(jī)企業(yè)中，金風(fēng)、華銳、東汽等一批本土企業(yè)異軍突起，成為中國(guó)國(guó)內(nèi)風(fēng)電機(jī)組整機(jī)企業(yè)的領(lǐng)跑者。
2005年到2008年間，2004年之前進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)外風(fēng)電機(jī)組企業(yè)陣營(yíng)也發(fā)生了很大變化。大浪淘沙之后，6家外商獨(dú)資企業(yè)中，除1家所占市場(chǎng)份額很小以外，其他5家國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者(外商獨(dú)資企業(yè))穩(wěn)定下來，成為中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)最有影響、最具競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者，這5家企業(yè)分別是Vestas、Gamesa，GEWind、Nordex和 Suzilon。
2.3 中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)未來時(shí)期(2009年～2020年)的競(jìng)爭(zhēng)者
根據(jù)相關(guān)研究，到2020年，中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)規(guī)模樂觀估計(jì)將達(dá)上萬(wàn)億人民幣。2009年之后，中國(guó)風(fēng)電裝備制造產(chǎn)業(yè)的國(guó)際地位將大幅攀升，將建立完整的風(fēng)電裝備制造產(chǎn)業(yè)體系，有望成為全球風(fēng)電裝備制造大國(guó)。另一方面，中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)有的82家風(fēng)電裝備企業(yè)的生產(chǎn)能力將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國(guó)本土市場(chǎng)實(shí)際所需，國(guó)內(nèi)風(fēng)能產(chǎn)業(yè)界認(rèn)為未來一段時(shí)期中國(guó)風(fēng)電裝備產(chǎn)業(yè)將重新洗牌。洗牌的結(jié)果是中國(guó)市場(chǎng)最終只能容納3家至5家本土整機(jī)企業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將異常慘烈。國(guó)外風(fēng)電機(jī)組巨頭，特別是已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的將成為中國(guó)本土風(fēng)電裝備企業(yè)最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
到2008年，全球范圍內(nèi)國(guó)外風(fēng)電機(jī)組整機(jī)制造企業(yè)已經(jīng)超過4l家。這41家企業(yè)中，進(jìn)入2008年全球前10位的企業(yè)是世界風(fēng)能裝備產(chǎn)業(yè)最重要的競(jìng)爭(zhēng)者群體。2008年全球10大風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)、母公司所在國(guó)家、所占全球市場(chǎng)份額如表1所示：
從上述全球十大風(fēng)機(jī)制造商中的8家國(guó)外品牌企業(yè)來看，位居第4的Enercon公司尚未在中國(guó)開展業(yè)務(wù)；位居第6的Siemens公司于2009年3月在中國(guó)上海開設(shè)分公司并建立生產(chǎn)廠，但2010年才能投產(chǎn)：位居第8的Acciona公司已經(jīng)與中國(guó)航天萬(wàn)源集團(tuán)共同組建了合資公司，其他5家國(guó)外品牌企業(yè)――Vestas、Gamesa，GEWind、Nordex、Suzlon均先后進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，且已開始與本土風(fēng)電機(jī)制造企業(yè)爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分額。
金融危機(jī)爆發(fā)以來，新能源產(chǎn)業(yè)受到了前所未有的重視。風(fēng)能由于在新能源中產(chǎn)業(yè)化程度最高、與常規(guī)能源相比最具有競(jìng)爭(zhēng)力而尤其受到重視。國(guó)外風(fēng)電裝備巨頭為了尋找新的增長(zhǎng)空間、實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的目標(biāo)，爭(zhēng)奪中國(guó)市場(chǎng)將成為他們的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。因此，具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)能力的國(guó)外風(fēng)電裝備巨頭將是中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)本土風(fēng)電裝備企業(yè)最有力的競(jìng)爭(zhēng)者。其中，已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)并占據(jù)一定市場(chǎng)份額的國(guó)外風(fēng)機(jī)企業(yè)是中國(guó)本土風(fēng)機(jī)制造企業(yè)的直接競(jìng)爭(zhēng)者，有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力但尚未進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或尚未投產(chǎn)的國(guó)外風(fēng)機(jī)制造企業(yè)是潛在競(jìng)爭(zhēng)者。
2.4 中國(guó)風(fēng)能產(chǎn)業(yè)國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者識(shí)別結(jié)果
通過對(duì)中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)三個(gè)發(fā)展時(shí)期以及全球風(fēng)電裝備市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)的綜合研究判斷，可以從產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)視角識(shí)別出中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)的主要國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者。Vestas、Gamesa、GEWind、Nordex、Suzlon 5家企業(yè)是2006年～2008年間中國(guó)風(fēng)電裝備市場(chǎng)外資產(chǎn)品中無可爭(zhēng)議的主角，也是全球風(fēng)電裝備市場(chǎng)的領(lǐng)跑型企業(yè)，這5家企業(yè)分別來自丹麥、西班牙、美國(guó)、德國(guó)、印度5個(gè)全球風(fēng)能產(chǎn)業(yè)最領(lǐng)先的國(guó)家。因此，從產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)角度看，這5家企業(yè)是中國(guó)本土風(fēng)電裝備整機(jī)企業(yè)群體未來一段時(shí)期內(nèi)最主要的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，需要高度重視并深入研究。
Siemens和Acciona公司已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)，前者尚未形成批量生產(chǎn)能力，后者與中國(guó)本土企業(yè)建立了合資公司，是長(zhǎng)期合資還是成為獨(dú)資公司加入國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者陣營(yíng)存在變數(shù)，屬于主要潛在國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者。Enercon公司目前沒有進(jìn)入中國(guó)，但該公司的實(shí)力不可小覷，是需要持續(xù)監(jiān)測(cè)未來動(dòng)向的潛在國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者。
3 結(jié)語(yǔ)
