發(fā)布時間：2023-07-21 17:13:18
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關(guān)鍵詞：BOT投融資方式；特征；法律障礙；相關(guān)建議
BOT是Build－Operate－Transfer(建設(shè)－經(jīng)營－轉(zhuǎn)讓)的簡稱。它是20世紀80年代之后在國際上逐漸興起的一種新的國際投資合作方式。在實務(wù)界，BOT現(xiàn)已成為私人融資建設(shè)本應(yīng)由政府投資興建的公共基礎(chǔ)設(shè)施的術(shù)語。其基本含義是：政府(通過契約)授予私營企業(yè)(包括外國企業(yè))以一定期限的特許專營權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施。并準許其通過向用戶收取費用或出售產(chǎn)品以清償貸款、回收投資并賺取利潤；特許權(quán)期限屆滿時，該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府。
一、BOT投融資方式的特征
在我國BOT投融資泛指外商直接投資的一種方式，需要由外商投資法來調(diào)整。實際上，就BOT的性質(zhì)而言，即使在我國它也可適用于內(nèi)資在基礎(chǔ)設(shè)施方面的投融資。由此，與一般的國際直接投資相比，BOT自身具有多方面的特征。首先，各國的法律和實踐表明，BOT方式一般不適用于普通投資領(lǐng)域，而是基本上集中在各國一些可以通過政策獲得收入的具有公益性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施或服務(wù)項目上。其次，在法律關(guān)系中，其法律主體的多樣性和復(fù)雜性是其他投融資方式所不具備的，通常主要有：政府、項目公司、銀行、項目建設(shè)承包商、用戶等等。其中，政府的作用最為關(guān)鍵，主要體現(xiàn)在政府特許權(quán)的頒發(fā)和對項目建營過程的監(jiān)督上。再次，BOT項目通常規(guī)模大，建設(shè)時間長，參加者多，協(xié)調(diào)程度要求高，加之比較容易受東道國政治經(jīng)濟影響，投資分險就比較大而且復(fù)雜，主要有商業(yè)分險、政治分險、工程技術(shù)分險、自然分險等。
二、BOT投融資方式的法律調(diào)整
綜觀國際上的立法和法律實踐，可供BOT項目適用和參照的法律有四類：第一，一般的國內(nèi)投資法及相關(guān)法律；第二，專門的BOT法律法規(guī)；第三，就某一個項目所專門制定的BOT投融資條例；第四，就BOT某些問題所制定的法規(guī)與就某個項目所專門制定的條例相結(jié)合，我國就屬于這種情況。我國目前BOT方面的法規(guī)有：對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部在1995年的《關(guān)于以BOT方式吸引外商投資的有關(guān)問題的通知》；國家計委、電力部、交通部在同年聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項目審批管理有關(guān)問題的通知》。就具體項目制定的條例如《上海市延安高架路專營管理辦法》、《上海市逸仙路高架和蘊川路大橋?qū)I管理辦法》等等。在實踐中，如果BOT所涉及的問題之解決無法律依據(jù)，只得參照其他相關(guān)立法如外資法作變通處理。
三、BOT投融資方式存在的問題及其解決之道
目前在我國從事BOT法律實務(wù)，存在著一些難題。造成這些難題的原因是多方面的，但立法上相互矛盾，相關(guān)規(guī)定對BOT特性缺乏足夠的考慮，可操作性差，以及我國一貫保守的法律實踐是主要原因。以下就實踐中體現(xiàn)突出的若干問題作以探討。
1.BOT方式的項目范圍的法律障礙。國家計委、經(jīng)貿(mào)委、外經(jīng)貿(mào)部在1995年的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中除了明確規(guī)定禁止外商投資電網(wǎng)、城市供排水、熱力管網(wǎng)的建設(shè)與經(jīng)營外，對港口、碼頭等引進外資也作了限制性規(guī)定，如規(guī)定不允許外商投資建設(shè)與經(jīng)營地方鐵路及其橋梁、隧道、輪渡設(shè)施以及裝機容量25萬千瓦以上的水電站的建設(shè)與經(jīng)營必須由中方國有資產(chǎn)占控股或主導(dǎo)地位等。這些規(guī)定的初衷都是為了保證關(guān)系到國計民生的項目不被外商壟斷，但這些限制正是對BOT使用范圍的限制，實際上也構(gòu)成了對BOT投資方式的一種法律限制，而現(xiàn)在政府已越來越多地運用BOT方式建設(shè)經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施，現(xiàn)有法規(guī)的限制已形成了法規(guī)與實際情況的脫節(jié)。
關(guān)鍵詞：投融資企業(yè)；財務(wù)會計報表；審核方法；內(nèi)容
投融資企業(yè)主要是通過投融資的運行來使企業(yè)的經(jīng)濟實力和競爭力得到有效的提升，運用這樣的方式來使企業(yè)獲得更大的經(jīng)濟利益和發(fā)展。而投融資企業(yè)中財務(wù)管理是整個內(nèi)部管理中的重中之重。隨著我國經(jīng)濟體制的改革和全球化發(fā)展，會計職能也應(yīng)該由核算型轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾硇?，消除傳統(tǒng)觀念的弊端，使財務(wù)會計管理方式更符合當代的經(jīng)濟發(fā)展形勢。財務(wù)會計報表是財務(wù)管理中的重點內(nèi)容，同時也是投融資企業(yè)決策的主要依據(jù)，所以只有詳細審核投融資企業(yè)的財務(wù)報表，才能夠保障企業(yè)賬目的準確性，進而為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略提供更為精準的依據(jù)，促進企業(yè)健康發(fā)展。
一、財務(wù)會計報表審核在投融資企業(yè)中的重要作用
財務(wù)會計報表在投融資企業(yè)管理中具有非常重要的作用，其審核的內(nèi)容主要包括：內(nèi)容、形式、呈報數(shù)據(jù)以及相關(guān)資料等方面審核。投融資企業(yè)在報表核算上工作的嚴謹狀態(tài)直接影響到企業(yè)財務(wù)報表檢查、管理、核算以及控制等工作的質(zhì)量。同時，企業(yè)的財務(wù)報表審核工作中需要對報表進行適當?shù)膮R總和合并，而這些工作也要基于科學(xué)、準確的財務(wù)報表審核，這樣才能夠有效的降低報表匯總和合并的重復(fù)性，提高報表審核工作的效率，為投融資企業(yè)報表數(shù)據(jù)的安全性和準確性提供一定的保障。此外，投融資企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營和發(fā)展都需要有良好的信譽支持，而投融資企業(yè)的科學(xué)、準確、透明的財務(wù)報表審核工作對企業(yè)的信譽有很大的影響，所以財務(wù)報表的審核工作直接關(guān)系著企業(yè)在投融資行業(yè)中的信譽，而投融資企業(yè)只有得到合作方的信任才能夠獲得更好的發(fā)展，由此可見，投融資企業(yè)中財務(wù)報表的審核工作具有深遠的意義。
二、投融資企業(yè)財務(wù)會計報表審核的方法和內(nèi)容分析
（一）財務(wù)會計報表及附錄的審核
1.審核財務(wù)會計報表的名稱，需要保證報表的名稱與明文規(guī)定的命名相統(tǒng)一。2.對正式財務(wù)會計報表的審核，審核該報表編制單位是否屬于專門的編制機構(gòu)，并要求報表上要有正式的公章證明。3.在報表提交前進行審核，審核報表的提交是否得到編制人員和相關(guān)負責人的同意，如果已經(jīng)得到同意，需要具有相關(guān)人員的簽名或者蓋章。4.對報表相關(guān)資料的備份或者運用進行審核，保證報表相關(guān)資料的備份齊全，保證報表在運用上符合要求。5.對報表中的會計科目進行審核，在報表審核中需要注意由于特殊原因產(chǎn)生的會計科目，對這些科目的具體項目要進行嚴格的審核，防止出現(xiàn)不合理或者不準確的問題。
（二）合并審核財務(wù)會計報表的形式和內(nèi)容分析
1.確定財務(wù)會計報表是否是匯總的報表。2.對合并報表的編制范圍進行詳細的核查和分析，并保證其符合相關(guān)規(guī)定。3.審查企業(yè)資產(chǎn)負債報表，確保該報表中的合并差價和少數(shù)股東的權(quán)益是否明確列出。4.對財務(wù)會計報表的利潤報表進行審查時，需要確定少數(shù)股東的收益是否明確列出。
三、投融資企業(yè)中對各財務(wù)報表關(guān)系間的審核
在投融資企業(yè)中各財務(wù)報表間都存在一定的勾稽關(guān)系，主要包括企業(yè)的現(xiàn)金流量表、利潤分配表等科目的對應(yīng)關(guān)系，報表間的勾稽關(guān)系也是報表審核的主要內(nèi)容。
（一）營業(yè)執(zhí)照和資產(chǎn)負債表間勾稽關(guān)系的審核
在投融資企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照中和資產(chǎn)負債表中分別存在企業(yè)的注冊資本項目和企業(yè)的實收資本，這兩者間的勾稽關(guān)系審核是財務(wù)會計報表審核的重點內(nèi)容，必須保證二者間相等。
（二）利潤表和資產(chǎn)負債表的凈利潤與期末未分配利潤勾稽關(guān)系審核
財務(wù)報表中的利潤表凈利潤與資產(chǎn)負債表的期末未分配利潤間的勾稽關(guān)系也是財務(wù)報表審核中的內(nèi)容，在對二者進行審核時需要依據(jù)公式進行：期末分配利潤=本期凈利潤+期初末分配利潤-提取的盈余公積、應(yīng)付股利或資本部分。
（三）現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表中的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與利潤表的勾稽審查
現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表中的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與利潤表的勾稽審查同樣是財務(wù)會計報表中的主要審查內(nèi)容。該審查項目需要依據(jù)相關(guān)的公式進行，具體公式為：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量=待攤費用+預(yù)提費用+財務(wù)費用-投資收益+存貨+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)+預(yù)售賬款+其他應(yīng)收款+應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付職工薪酬+應(yīng)交稅費+其他應(yīng)付款+內(nèi)部往來+預(yù)付賬款-（營業(yè)外收入-營業(yè)外支出）×80%。（其中待攤費用、存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費、內(nèi)部往來以及預(yù)付賬款等款項都是用期末值-期初值。）上述公式中需要添加大量的數(shù)據(jù)，所以在審核過程中不可避免的會出現(xiàn)一定的誤差，根據(jù)財務(wù)會計報表中的重要性原則，按照公式計算得到的數(shù)據(jù)與真實數(shù)據(jù)間的誤差小于20%即可認為勾稽關(guān)系相符，如果高于20%就需要針對審核項目和數(shù)據(jù)進行具體分析。在投融資企業(yè)財務(wù)會計報表審核的過程中，實際數(shù)據(jù)與審核結(jié)果出現(xiàn)不符的情況，需要提供導(dǎo)致數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差的原因和具體操作事項。
（四）現(xiàn)金流量表的經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金與利潤表、資產(chǎn)負債表的勾稽關(guān)系審核
財務(wù)會計表中經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金與利潤表、資產(chǎn)負債表中科目勾稽關(guān)系審核可以采用以下公式進行：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量=X1×主營業(yè)務(wù)收入凈額×（1+17％）+X2×主營業(yè)務(wù)收入凈額×（1+13％）+（1-X1-X2）×主營業(yè)務(wù)收入凈額+其他業(yè)務(wù)利潤+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)+預(yù)收賬款+其他應(yīng)收款+20%營業(yè)外收入-當期壞賬核銷額+收回前期核銷的壞賬。上述公式中的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款以及其他應(yīng)收款在計算中都是用期初-期末，X1、X2分別表示當期業(yè)務(wù)銷售中的增值稅銷項稅率在按17%和13%計算時業(yè)務(wù)所占的比例。在公式的計算中同樣存在不可避免的誤差，所以計算的結(jié)果與實際數(shù)據(jù)間的誤差小于20%即可認定為勾稽關(guān)系相符。
（五）現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表與經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少（減：增加）間的勾稽關(guān)系核算
現(xiàn)金流量附表與經(jīng)營性應(yīng)收項目中的資產(chǎn)負債表和減少（減：增加）科目中的勾稽關(guān)系核算需按照其標準公式進行，公式如下：經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少(減：增加)=(期初應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款-期末應(yīng)收賬款、應(yīng)收據(jù)、其他應(yīng)收據(jù))+(期末預(yù)收賬款-期初預(yù)收賬款)。與上述計算相同，計算出的數(shù)據(jù)與實際數(shù)據(jù)的誤差低于20%的情況下就可以確定為勾稽關(guān)系相符；如果在實際審核中發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)差距過大，需要提供出現(xiàn)差距的原因和具體事項。
（六）現(xiàn)金流量表的經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加(減：減少)與同資產(chǎn)負債表間勾稽關(guān)系審核
現(xiàn)金流量表附表中的經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加(減：減少)同資產(chǎn)負債表中科目的勾稽關(guān)系在審核過程中同樣需要依據(jù)一定的公式進行：經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加(減：減少)=(期末應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅費、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款-期初應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付賬款、應(yīng)付稅費、其他應(yīng)付款）+(期初預(yù)付賬款-期末預(yù)付賬款)。以上公式計算得出的結(jié)果與實際數(shù)據(jù)間的誤差在20%以內(nèi)即可以認為勾稽關(guān)系相符。
四、對財務(wù)會計報表中異常情況的審核
通過對財務(wù)報表的審核可以及時發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，比如比率好轉(zhuǎn)具有突然性或者比率優(yōu)秀具有極端性等，遇到這種狀況，財務(wù)部門必須要高度重視，并對其進行分析，核查報表的真實度，保障企業(yè)財務(wù)的安全運行。
（一）比率好轉(zhuǎn)具有突然性
財務(wù)會計報表中的比率突然性好轉(zhuǎn)的判斷，主要依據(jù)本行業(yè)的標準值區(qū)間進行衡量，利用其中的一個指標在本期和上期的標準值差值進行分析，當本期行業(yè)標準區(qū)間-上期行業(yè)標準區(qū)間大于2，就可以確定該項指標存在異常。而這種異?，F(xiàn)象極容易影響企業(yè)活動的正常運行。在財務(wù)會計報表中的區(qū)間相關(guān)確定需要遵循一定的原則，其評判的標準可以分為以下幾種：當數(shù)據(jù)低于極差值時可以劃分到區(qū)間1的范圍內(nèi)，當處于極差值和較低值之間時可以劃分到區(qū)域2的范圍內(nèi)，當處于較低值和平均值之間時可以劃分為區(qū)域3的范圍內(nèi)，當處于平均值和良好值之間時可以劃分為區(qū)域4的范圍內(nèi)，當處于良好值和優(yōu)秀值之間時，可以劃分為區(qū)間5的范圍內(nèi)，當數(shù)值超過優(yōu)秀值需要劃分到區(qū)間6的范圍內(nèi)。其實際的對比指標包括成本費用利潤率、流動比率等。
（二）比率優(yōu)秀程度過于極端
比率優(yōu)秀程度過于極端的判斷標準主要通過本行業(yè)的相關(guān)優(yōu)秀值來劃分和衡量。當投融資企業(yè)的一項指標明顯優(yōu)于行業(yè)中的優(yōu)秀值，而且（該指標值/該行業(yè)優(yōu)秀值）-11大于40%時，就可以判斷這個指標出現(xiàn)異常。其具體的考察指標包括業(yè)務(wù)增長率以及凈資產(chǎn)收益率等。
五、投融資企業(yè)對相關(guān)工程的核算管理
（一）投融資企業(yè)對投融資項目的管理
投融資企業(yè)在對投融資項目的選擇和實施過程中，都要嚴格按照企業(yè)財務(wù)管理的規(guī)定有序開展，但是舉債資金進行的投資項目例外，在管理中需要遵循企業(yè)資金管理的原則。
（二）投融資企業(yè)的融資計劃編寫
為了使投融資企業(yè)的融資工作順利進行，投融資企業(yè)需要在每年的年末對下一年度的融資方案進行編寫，并交予企業(yè)財務(wù)部門，經(jīng)過財務(wù)部門審核和匯總后，與企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)進行綜合分析和評價，并確定最終的融資方案。在融資計劃管理中要注意對融資的成本進行控制，如果貸款利息+銀行收取貸款的費用﹥20%×銀行同期的貸款利率，必須要組織企業(yè)的相關(guān)部門進行開會研討進行最終定奪。
（三）投融資企業(yè)對工程付款情況的核算
投融資企業(yè)財務(wù)部門需要每個月對投融資工程的付款情況進行匯總核算，然后根據(jù)核算的數(shù)據(jù)來分析公司的財務(wù)狀況以及資金的流向，并將分析的過程和結(jié)果編制報表報備給相關(guān)部門，并對接下來的工程量進行預(yù)算，根據(jù)預(yù)算的結(jié)果來計算工程的資金需求量，從而為投融資項目的順利開展提供一定的經(jīng)濟保證。
（四）投融資企業(yè)日常公用費用的管理
投融資企業(yè)的日常支出費用包括租賃費、水電費等，在管理中需要實行總額控制管理。對于專項的款項支出，在執(zhí)行過程中需要按照各項目的具體要求進行控制，每個項目的預(yù)算額度支出需要按照批準的用途以及范圍進行明確的記錄和列表。
六、結(jié)語
綜上所述，財務(wù)管理是投融資企業(yè)進行戰(zhàn)略目標設(shè)定、企業(yè)投資籌措的主要依據(jù)，同時也是企業(yè)管理中的重點。在投融資企業(yè)管理中以財務(wù)管理為核心是保障企業(yè)經(jīng)濟利益，提升企業(yè)市場競爭力的有效保障。由此可見，投融資企業(yè)的管理中必須要重視財務(wù)管理工作，并發(fā)揮財務(wù)管理工作的優(yōu)勢。而財務(wù)管理中財務(wù)會計報表的審核工作又是非常重要的內(nèi)容，主要是因為財務(wù)會計報表的有效審核可以保證企業(yè)財務(wù)信息的準確性、科學(xué)性和合理性，從而為企業(yè)的經(jīng)營管理決策制定提供真實、準確的信息依據(jù)。
參考文獻：
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[關(guān)鍵詞]低碳金融；集群發(fā)展；混業(yè)經(jīng)營；風險投資
低碳金融的興起與地球變暖及限制溫室氣體排放的國際環(huán)保公約——《京都議定書》關(guān)聯(lián)緊密。《京都議定書》規(guī)定，從2008到2012年期間，主要工業(yè)發(fā)達國家的溫室氣體排放量要在1990年的基礎(chǔ)上平均減少5.2%，其中歐盟將6種溫室氣體的排放量削減8%，美國削減7%，日本削減6%?！毒┒甲h定書》，對各國溫室氣體的排放作了限制性約束。鑒于各國的減排成本相差懸殊，通常發(fā)達國家比發(fā)展中國家高出5至20倍，所以《京都議定書》允許有減排責任的發(fā)達國家通過向發(fā)展中國家購買減排指標來完成履責，這造就了全球碳排放權(quán)交易市場。因此，發(fā)展河北省低碳金融，真正立足經(jīng)濟舞臺，需要制定一系列更為靈活、操作性更強的低碳金融發(fā)展方略，為河北省低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供體制和政策保障。
一、提升區(qū)位優(yōu)勢，促進碳金融企業(yè)集群發(fā)展
金融的產(chǎn)生與發(fā)展是因為企業(yè)的需求，因此，低碳金融的發(fā)展取決于低碳企業(yè)的存在。低碳金融是指為減少溫室氣體排放而產(chǎn)生的各種金融制度安排和各種金融交易活動。河北省發(fā)展低碳金融的基礎(chǔ)應(yīng)該從低碳企業(yè)集群發(fā)展人手。一個地區(qū)適合于低碳企業(yè)投資并集群發(fā)展的區(qū)位優(yōu)勢，一般由該地區(qū)經(jīng)濟所特有的某些因素形成。區(qū)位優(yōu)勢可以來自于：投入要素和產(chǎn)品市場的地理位置；投入要素的價格、質(zhì)量和生產(chǎn)率；政府的政策和干預(yù)程度；基礎(chǔ)設(shè)施狀況；社會文化差距；法律和商業(yè)法規(guī)等。因此，那些勞動力成本低、要素成本低的區(qū)域，運輸方便、市場潛力大的地區(qū)，政治風險小、基礎(chǔ)設(shè)施好的地區(qū)，都具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢，由此而成為低碳企業(yè)投資的熱點區(qū)位。
區(qū)位優(yōu)勢理論在一定程度上可以解釋為何低碳金融企業(yè)愿意到此地區(qū)投資發(fā)展而不在彼地區(qū)投資生產(chǎn)。例如，我國浙江省產(chǎn)業(yè)集群在數(shù)量質(zhì)量上都領(lǐng)先全國，因而浙江省的競爭力和人民的富裕程度也在全國名列前茅。無錫、張家界等城市競爭力不斷提升，很大程度上也取決于實施了產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展戰(zhàn)略。因此，低碳產(chǎn)業(yè)集群是低碳產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的成功思路，是提高城市綜合競爭力的核心，也是低碳金融發(fā)展的前提。這表明此地區(qū)低碳企業(yè)發(fā)達，在空間上密集分布，為低碳金融的發(fā)展提供了良好的服務(wù)對象基礎(chǔ)。河北省促進低碳金融與低碳企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)就是大力促進低碳金融企業(yè)集群發(fā)展。
國內(nèi)外研究實踐證明，產(chǎn)業(yè)集群對一個國家、一個區(qū)域、一個城市競爭力的形成和提升都具有重大意義，區(qū)位優(yōu)勢是促進高科技產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展至關(guān)重要的吸引力。河北省應(yīng)大力提升潛在區(qū)位優(yōu)勢，加強本省低碳產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，增強城市競爭力，從而促進低碳金融的相應(yīng)發(fā)展。
二、完善碳金融風險投資機制
風險投資作為一種資本組織形態(tài)，最早出現(xiàn)于19世紀末20世紀初期。到1946年，哈佛大學(xué)商學(xué)院教授Geoger Doriot和新西蘭地區(qū)的一些企業(yè)家共同組織了美國研究與發(fā)展公司(簡稱AR&D)，它們專門對一些處于早期階段的非上市公司進行股權(quán)投資，從而揭開了現(xiàn)代風險投資的序幕。風險投資機制是風險投資的投資主體、投資對象、相關(guān)的中介服務(wù)機構(gòu)、風險資本撤出渠道、政府的監(jiān)管系統(tǒng)等構(gòu)成的經(jīng)濟運行體系，在符合低碳產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)規(guī)律的前提下，相互促進、相互制衡的高效運行過程。
我國要在新形勢下成為經(jīng)濟強國，河北省要成為經(jīng)濟強省，必須加快高科技低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。風險投資作為在市場經(jīng)濟條件下科技成果和低碳產(chǎn)業(yè)化的主要“推動器”，對我國和河北省經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變、綜合競爭力的提高都具有非常重要的現(xiàn)實意義。因此，完善河北省風險投資機制是低碳金融穩(wěn)定發(fā)展的保障。例如，在低碳金融初步發(fā)展階段，其投資主體不應(yīng)是某一個金融機構(gòu)，應(yīng)該以“結(jié)合體”金融機構(gòu)的方式完成對低碳企業(yè)的金融服務(wù)，這樣可以減小金融機構(gòu)的投資風險，這類似保險機構(gòu)的“共同保險”模式。
從總體而言，碳金融風險投資的運作機制是以市場為基礎(chǔ)，其運作過程始終是在市場篩選和過濾機制的作用下進行的，市場篩選和過濾機制是碳金融風險投資運作的重要機制。因此，完善河北省碳金融風險投資機制，首先要加大低碳金融資金來源渠道，擴充資金規(guī)模，增強其實力；其次要規(guī)范風險投資過程，建立健全有效的激勵機制，培養(yǎng)低碳金融風險投資專業(yè)人才；最后要完善低碳金融風險投資運作環(huán)境，比如，對低碳產(chǎn)業(yè)投資公司實施優(yōu)惠稅收政策等。 三、建立有效的碳金融混業(yè)經(jīng)營模式
隨著全球金融一體化和自由化浪潮的不斷高漲，混業(yè)經(jīng)營已成為國際金融業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)趨向。在世界上大多數(shù)國家，包括美國、歐洲和日本都實行混業(yè)經(jīng)營的國際大環(huán)境下，中國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營，應(yīng)該成為中國金融體制改革的最終選擇和歷史的必然選擇。金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營是銀行、證券公司、保險公司等金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)互相滲透、交叉，而不僅僅局限于自身分營業(yè)務(wù)的范圍。
河北省低碳金融產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展可以借鑒歐盟金融改革的成功經(jīng)驗，歐盟內(nèi)部大市場在成員國之間實行人員、物資、資本和服務(wù)自由流通，歐盟區(qū)域政策有明確的總體目標：致力于通過實施積極的區(qū)域政策以達到縮小區(qū)域間差距的目的，使歐盟范圍內(nèi)不同區(qū)域達到最大程度的聚合，這一切都為解決區(qū)域不平等問題和實現(xiàn)廣大地區(qū)真正的聯(lián)合奠定了堅實的基礎(chǔ)。歐盟的金融合作模式可以歸納為“共同穩(wěn)定、同步發(fā)展的區(qū)域化模式”和“可持續(xù)發(fā)展模式”。那么河北省可以根據(jù)本省省情，先選出一個區(qū)域進行地區(qū)碳金融混業(yè)經(jīng)營試點，進而優(yōu)劣互補，縮小地區(qū)發(fā)展差距，促進河北低碳金融混業(yè)發(fā)展。通過建立本區(qū)域低碳金融混業(yè)經(jīng)營促進本區(qū)域低碳企業(yè)發(fā)展之外，更重要的是低碳企業(yè)投融資渠道多元化，低碳金融混業(yè)經(jīng)營資金鏈要遠遠大于單個單位的資金流量。因此，建立低碳金融混業(yè)經(jīng)營是增強低碳產(chǎn)業(yè)資金流動性的有效途徑。
四、建立有效的政府扶持機制
在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整變革和振興的過程當中，中國金融業(yè)既要順應(yīng)發(fā)展趨勢，又需要通過自身的變革，充分發(fā)揮金融的引導(dǎo)和調(diào)節(jié)作用。在全球經(jīng)濟調(diào)整的背景下，發(fā)展低碳經(jīng)濟，金融服務(wù)要先行，對商業(yè)銀行發(fā)展低碳金融業(yè)務(wù)更是我國金融業(yè)加快發(fā)展的機遇，這些都離不開政府的支持。金融機構(gòu)在開展低碳金融服務(wù)過程中，面臨周期長、技術(shù)含量高、政策風險大、企業(yè)資信不足等難題，往往無法得剄相應(yīng)的風險補償，這不可避免的導(dǎo)致金融業(yè)對于低碳項目融資的不積極。雖然當前金融機構(gòu)的綠色信貸是服務(wù)低碳經(jīng)濟的一個不錯的開端，但綠色信貸對低碳經(jīng)濟發(fā)展仍然有限，尤其在低碳金融方面中國金融界沒有恰如其分承擔并完成使命，這是一個需要迫切解決的問題。金融界在低碳金融發(fā)展方面的不到位，恰恰反映出國家的導(dǎo)向是一個不可或缺的重要方面，與此同時銀行自身也面臨著很多挑戰(zhàn)。比如如何準確的去評估新經(jīng)濟模式下各種各樣的市場風險，這種適合低碳金融業(yè)務(wù)的新風險評估體系還沒有建立，這就意味著潛在的風險很大。低碳經(jīng)濟和低碳金融近幾年被各國關(guān)注，但現(xiàn)實中成功可借鑒的商業(yè)模式少，對于各國金融業(yè)而言低碳金融的發(fā)展是在摸索中前進，金融業(yè)對低碳經(jīng)濟不熟悉，風險程度不確定，造成了金融界發(fā)展低碳金融態(tài)度謹慎。因此，政府的導(dǎo)向是極其關(guān)鍵的，政府在財政與稅收兩大角度應(yīng)給予一定的政策扶持。對于金融機構(gòu)的低碳金融業(yè)務(wù)可以采取稅收的優(yōu)惠，對于跨國低碳融資項目，受益國政府之間按照收益比例相互協(xié)商，按比例共同給予財政扶持。
五、培養(yǎng)低碳金融企業(yè)自主創(chuàng)新力
美國哈佛大學(xué)教授約瑟夫·熊彼特從經(jīng)濟的角度提出了創(chuàng)新的5個方面：采用一種新產(chǎn)品或一種產(chǎn)品的新特征；采用一種新的生產(chǎn)方法；開辟一個新市場；掠取或控制原材料或半制成品的一種新的供應(yīng)來源；實現(xiàn)任何一種工業(yè)的新的組織。因此“創(chuàng)新”不是一個技術(shù)概念，而是一個經(jīng)濟概念：它嚴格區(qū)別于技術(shù)發(fā)明，是把現(xiàn)成的技術(shù)革新引入經(jīng)濟組織，形成新的經(jīng)濟能力。
金融業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性，其核心在于自主創(chuàng)新力。21世紀，世界經(jīng)濟增長的熱點在中國，中國經(jīng)濟發(fā)展的重心在環(huán)渤海京津冀都市圈。河北位于環(huán)渤海經(jīng)濟圈的腹地，近幾年經(jīng)濟發(fā)展迅速。為促進其經(jīng)濟發(fā)展可持續(xù)性，關(guān)鍵是培育河北自身低碳經(jīng)濟和低碳金融的創(chuàng)新。因此，政府應(yīng)對于金融創(chuàng)新加大扶持力度。同時，全融企業(yè)為了自身的可持續(xù)發(fā)展應(yīng)積極面對挑戰(zhàn)，在加強風險監(jiān)控體系完善的同時勇于開拓低碳金融新業(yè)務(wù)，比如，借鑒保險業(yè)的共保、分保方式建立大型低碳項目共融業(yè)務(wù)、分融業(yè)務(wù)等，這樣不但降低了新經(jīng)濟背景下的潛在風險，還促進了自身金融業(yè)務(wù)的拓展，進而促進低碳經(jīng)濟的發(fā)展。
上述表明河北省低碳金融發(fā)展與世界經(jīng)濟聯(lián)系越來越緊密，通過對河北省低碳金融發(fā)展投資方略研究表明，河北省低碳金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，?yīng)在政府的有力支持下，提升區(qū)位優(yōu)勢；完善風險投資機制；建立低碳金融產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟；培養(yǎng)本土低碳金融企業(yè)自主創(chuàng)新力。以上方面有效結(jié)合定會帶來河北省低碳金融產(chǎn)業(yè)廣闊的發(fā)展前景。
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【關(guān)鍵詞】政府；投融資平臺；轉(zhuǎn)型發(fā)展
一、引言
政府投融資平臺作為加強地方經(jīng)濟建設(shè)，促進社會發(fā)展的重要資金籌措平臺，尤其在加快地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、經(jīng)濟項目建設(shè)以及城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中發(fā)揮了非常重要的作用。但是隨著市場環(huán)境的不斷發(fā)展變化，政府投融資平臺經(jīng)營管理中也面臨了不少的問題，投融資平臺對資金管理能力不足，資金運行效率不高，資金管理公開不夠以及財政風險和金融風險管控不力等問題較為突出。加快推進政府投融資平臺經(jīng)營管理轉(zhuǎn)型，更好地為地方建設(shè)發(fā)展籌集、運作資金已經(jīng)成為政府投融資平臺建設(shè)的重要任務(wù)，這對于加快地方的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展也具有非常關(guān)鍵的作用。
二、政府投融資平臺概念及特點分析
政府投融資平臺，也就是由地方政府作為機構(gòu)的出資人，通過采取財政撥款或者是以土地、股權(quán)資產(chǎn)等作為機構(gòu)出資方式，成立的具有獨立法人資格的機構(gòu)，主要是承擔政府主導(dǎo)項目建設(shè)的投融資。政府投融資平臺成立的最主要的目的是為地方政府一些大額資金投入項目建設(shè)，特別是城市基礎(chǔ)設(shè)施、公益項目、經(jīng)濟園區(qū)等重大項目建設(shè)籌集資金，以緩解地方政府的財政壓力。政府投融資平臺擔保主要是以政府的信用為擔保，由政府作為連帶責任方為融資平臺進行債務(wù)兜底。政府投融資平臺主要有以下幾個方面的特點：
第一，政府投融資平臺的出資方是地方政府，所以政府投融資平臺的一些投融資行為都應(yīng)該以政府的政策制定為導(dǎo)向，主要是為了完成地方政府的有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項目以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等關(guān)系到地方發(fā)展的重大項目。
第二，在地方政府投融資平臺的融資渠道方面，主要還是以銀行等金融機構(gòu)作為融資主體，融資方式中，最主要的是依據(jù)政府信用進行銀行貸款。在融資方式上，包含了貸款、債券、票據(jù)、信托產(chǎn)品以及權(quán)益融資等多種方式，由地方政府進行直接或者間接擔保。
第三，在地方政府投融資平臺的資金投資方向上，大多是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目或者是社會民生、公益項目為主，在項目的運作方式上，主要由地方政府通過整合各種存量資源、資產(chǎn)以及資金等，代表政府進行項目的運營管理。
第四，地方政府投融資平臺收益情況也各有不同，按照收益性質(zhì)來劃分，地方政府投融資平臺可以分為公益性投融資平臺、準公益性投融資平臺以及經(jīng)營性融資平臺等幾種方式。
三、地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景分析
地方政府投融資平臺的設(shè)立，根本上還是為了解決地方政府財政資金不足等問題，不同經(jīng)濟發(fā)展形勢下，不同地方的發(fā)展條件以及發(fā)展環(huán)境的變化，勢必也會造成投融資平臺功能要求的變化。在當前形勢下，加快地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展有著重要的現(xiàn)實需要。
1.地方政府投融資平臺運作中的問題要求必須轉(zhuǎn)型發(fā)展
地方政府投融資平臺在運作中出現(xiàn)了不少的問題，需要加快轉(zhuǎn)型，才能適應(yīng)地方建設(shè)發(fā)展的實際需要，當前的突出問題主要表現(xiàn)在：
（1）地方政府投融資平臺內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不合理?，F(xiàn)階段很多投融資平臺在經(jīng)營管理中普遍存在著政企不分的問題，特別是對于有關(guān)項目建設(shè)以及融資任務(wù)等，往往不是以融資平臺自身實際發(fā)展需要進行科學(xué)決策，而是被動地接受地方政府的任務(wù)，投融資平臺日常管理中的一些項目建設(shè)、經(jīng)營管理以及投融資活動等，也都需要經(jīng)過層層審批，管理靈活性不足。
（2）地方政府投融資平臺的盈利能力較差。很多投融資平臺資產(chǎn)總量規(guī)模較小，資產(chǎn)的質(zhì)量不高，這直接造成了投融資平臺的融資能力不足。此外，很多投融資平臺的建設(shè)項目資產(chǎn)收益結(jié)構(gòu)不合理，收益整體較少，特別是一些周期長、收益低的項目較多，導(dǎo)致了投融資平臺經(jīng)常出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張問題。
（3）地方政府投融資平臺融資渠道少。過度依賴銀行貸款，是目前大多數(shù)地方政府投融資平臺普遍存在的問題，這就造成了當遇到貨幣信貸政策收緊的情況下，投融資平臺通過銀行信貸進行融資的難度會越來越大。
2.新的經(jīng)濟發(fā)展形勢要求需要盡快推動投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展
在政策環(huán)境方面，近年來，國家出臺的新預(yù)算法、加強地方政府性債務(wù)管理的意見、地方政府存量債務(wù)納入預(yù)算管理清理等一系列政策，對地方政府債務(wù)如何借、如何還、資金如何運作等等，都進行了規(guī)范化的管理，這也要求地方政府投融資平臺應(yīng)該緊跟政策的調(diào)整變化，積極轉(zhuǎn)型發(fā)展，調(diào)整自身的經(jīng)營管理運作模式，以適應(yīng)國家宏觀經(jīng)濟政策的系列要求。
在外部經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境方面，我國經(jīng)濟發(fā)展進入轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟增速下滑，經(jīng)濟發(fā)展下行壓力日趨明顯，貨幣政策日趨收緊，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快推進等等，對各地的經(jīng)濟發(fā)展帶來了深遠的影響，很多地方面臨著財政收支吃緊的問題，無論是財政資金的直接投入還是地方政府的信用擔保能力等，都受到了直接的影響，要求應(yīng)該積極推進投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展，以適應(yīng)新的經(jīng)濟發(fā)展形勢。
四、地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展對策
1.轉(zhuǎn)變地方政府投融資平臺經(jīng)營管理理念。在我國深化經(jīng)濟體制改革的大背景下，作為地方政府投融資平臺也應(yīng)該積極的轉(zhuǎn)變發(fā)展方向，促進投融資平臺朝著市場化、專業(yè)化、規(guī)?；?、規(guī)范化的方向發(fā)展。特別是在投融資平臺的運作過程中，應(yīng)該適應(yīng)市場經(jīng)濟環(huán)境大的形勢，充分利用好市場經(jīng)濟杠桿，以實現(xiàn)投融資平臺的資產(chǎn)盈利作為管理目標，在內(nèi)部管理過程中綜合采用資產(chǎn)重組、資本運營等一系列的手段，運用現(xiàn)代化的全面預(yù)算、成本控制、風險管控等管理手段，強化投融資平臺的運作管理，實現(xiàn)較高程度的資產(chǎn)化運作。
2.優(yōu)化地方政府投融資平臺的治理結(jié)構(gòu)。在地方政府投融資平臺的管理過程中，應(yīng)該注重不斷地健全完善現(xiàn)代化的企業(yè)管理模式，建立平臺公司法人治理結(jié)構(gòu)，完善平臺董事會、監(jiān)事會設(shè)置，提高投融資平臺在內(nèi)部管理決策、項目安排、人事任免以及大額資金運作方面的自主管理能力，打造具有清晰產(chǎn)權(quán)界定、明晰權(quán)責歸屬、政企分開運作、現(xiàn)代企業(yè)管理的投融資平臺，以市場化的經(jīng)營方式，實現(xiàn)管理水平的提升。
3.不斷增強地方政府投融資平臺的生存能力。在這方面，首先應(yīng)該在改進投融資平臺的運營能力上下功夫，重點是加快平臺資源的整合，通過經(jīng)營權(quán)、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、委托運營或者是企業(yè)合作、股權(quán)合作等方式，吸引外部資本的進入，增強資源整合能力，提高投融資平臺的整體實力。其次，應(yīng)該注重適當?shù)耐卣寡由焱度谫Y平臺的運作經(jīng)營范圍，按照不同地方的際發(fā)展情況以及產(chǎn)業(yè)布局要求，在一些具有較高關(guān)聯(lián)度的產(chǎn)業(yè)、具有較好經(jīng)濟效益的新興產(chǎn)業(yè)項目以及高科技領(lǐng)域行業(yè)等，加強投融資力度，積極培育新的利潤點，為地方政府投融資平臺長遠發(fā)展提供后勁。
4.構(gòu)建更加靈活更加多元的融資體系。提高融資能力，是地方政府投融資平臺經(jīng)營管理中必須解決的問題。在融資渠道方面，應(yīng)該堅持市場化、高效、便捷、靈活低原則，積極拓展融資渠道。投融資平臺可以創(chuàng)新公共服務(wù)供給機制，既要積極爭取財政資金支持，也應(yīng)該通過BOT、ABS、PPP、TOT等項目合作模式，在公共服務(wù)產(chǎn)品投融資中積極地吸引外部社會資本介入，充分發(fā)揮財政資金的杠桿作用，增強項目的融資能力。
5.加強對風險的管控。在地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，應(yīng)該將風險的管控作為重點，特別是應(yīng)該制定債務(wù)風險化解規(guī)劃，分類妥善處置化解存量債務(wù)風險，確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風險。同時加強對政府性債務(wù)的統(tǒng)計監(jiān)控，建立風險事件應(yīng)急處置工作機制，加強對地方政府債務(wù)風險的評估和預(yù)警，及時分類處置風險事件，實現(xiàn)債權(quán)人和債務(wù)人合理分擔風險，防范財政風險問題的發(fā)生。
五、結(jié)語
適應(yīng)經(jīng)濟社會發(fā)展新形勢，積極推動政府投融資平臺建設(shè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，應(yīng)該積極轉(zhuǎn)變投融資平臺建設(shè)管理理念，提高對資金運營管理的能力，構(gòu)建更加多元靈活的融資體系，完善平臺內(nèi)部管理體制機制，更好地發(fā)揮政府投融資平臺的功能，為城市建設(shè)發(fā)展提供有力的資金保障。
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【關(guān)鍵詞】建設(shè)工程；實施階段；投資控制
1.引言
建設(shè)項目的建設(shè)過程主要分為項目建議書、可行性研究、初步設(shè)計、施工圖設(shè)計、建設(shè)準備、施工安裝、生產(chǎn)準備、竣工驗收等階段，工程投資的管理與控制貫穿項目建設(shè)的全過程。建設(shè)工程投資的管理與控制，就是在建設(shè)全過程各個階段把建設(shè)工程投資的發(fā)生控制在既定的投資限額內(nèi)，隨時發(fā)現(xiàn)和糾正發(fā)生的投資偏差，保證項目投資控制目標的實現(xiàn)，力求在項目建設(shè)中能合理使用人力、物力、財力，取得良好的投資效益和社會效益。工程項目經(jīng)過決策立項后，設(shè)計就成為工程建設(shè)的關(guān)鍵。設(shè)計應(yīng)從安全、功能、標準和經(jīng)濟方面權(quán)衡，確定一個合理的設(shè)計方案。設(shè)計階段概算力求準確、不漏項，并要考慮各種不確定因素。一旦確定了設(shè)計方案，完成施工圖后，工程投資控制的工作重點就轉(zhuǎn)向了工程實施階段。
2.工程實施階段投資控制的內(nèi)容和方法
2.1投標階段投資控制的主要內(nèi)容和方法。投標階段要充分利用招投標這一有效競爭手段進行工程投資控制。一份嚴密、準確的招標文件能很好的保證建設(shè)工程合同的合理性、合法性、減少履行合同中甲乙雙方的糾紛，維護雙方利益，有效地控制工程投資。
準確清晰的工程量清單，是控制工程造價的首要手段，因此要努力做好招標文件及合同條款的擬定和工程量清單的編制或?qū)徍恕Ｕ袠宋募嵭邢嚓P(guān)部門會審制，重點審查工程招標范圍、招標的技術(shù)要求、投標報價的要求、工程量清單的準確性及特征描述的詳細性、評標標準、合同條款等，針對工程的具體特點，對不適用的條款進行適當調(diào)整，使之更加合理、公正。審核標底（招標控制價）及工程量清單，重點審查清單項目名稱、數(shù)量。對項目特征、工作內(nèi)容要詳細描述，要盡量做到工程量清單不缺項漏項，因為現(xiàn)行工程量清單招標是采用固定單價合同形式，量的風險是由建設(shè)單位承擔的，如數(shù)量不準確、漏項、缺項、項目特征描述不清，勢必會給以后的結(jié)算埋下隱患。為避免串通投標，肆意抬高報價，可采用招標控制價，以達到合理控制招投標價格的目的。對于工程中的大型材料和設(shè)備，可由建設(shè)單位單獨進行招標采購，提前做好材料、設(shè)備供應(yīng)計劃，掌握市場行情，有效降低材料、設(shè)備總費用。
2.2施工階段的投資控制的主要內(nèi)容和方法。加強對建設(shè)項目的投資、進度和質(zhì)量的管理，確保工程按質(zhì)按期完成。嚴把設(shè)計變更關(guān)。確保工程變更程序的規(guī)范性、變更簽證的責任性、變更造價的及時性。嚴把簽證關(guān)。簽證不僅是現(xiàn)場確認施工質(zhì)量的重要環(huán)節(jié)，也是日后維護和修復(fù)、結(jié)算時的原始資料，一旦涉及合同價變化時，它還是調(diào)整或換算定額的重要依據(jù)，因此要嚴格簽證程序，并做到及時簽證、及時處理，及時核實工程變更的內(nèi)容是否與現(xiàn)場實際施工情況相符，工程量的簽證是否合理準確?；痉椒ㄊ牵汉贤幸延羞m用于變更工程的價格，按合同已有的價格計算、變更合同價款；合同中只有類似于變更工程的價格，可以參照此價格確定變更價格，變更合同價款；合同中沒有適用或類似于變更工程的價格，由承包人提出適當?shù)淖兏鼉r格，經(jīng)建設(shè)單位確認后執(zhí)行。嚴把材料價格關(guān)。材料控制也是影響投資控制的重要環(huán)節(jié)，要密切關(guān)注市場行情，了解價格動態(tài)，認真核對現(xiàn)場所用材料設(shè)備的品牌、規(guī)格、型號是否與投標文件一致。嚴把工程進度款支付關(guān)。嚴格按程序辦理工程進度款。
2.3結(jié)算審核階段投資控制的主要內(nèi)容和方法?？⒐そY(jié)算是工程造價管理與控制的最后一個環(huán)節(jié)。開展工程結(jié)算審核不僅要嚴格，而且要準確。嚴格審查竣工結(jié)算編制原則和計價原則是否與招標文件、合同約定一致，是否符合相關(guān)的規(guī)定。嚴格審查工程量編制是否與竣工圖紙一致，變更工程量是否真實，計入結(jié)算的變更工程量是否屬于建設(shè)方的責任。嚴格審查定額（清單單價）套用或換算是否準確、取費是否合理。嚴格審查設(shè)計變更、隱蔽驗收記錄、工程簽證等程序是否符合招投標文件及合同的規(guī)定，手續(xù)是否齊全。嚴格審查材料設(shè)備單價是否經(jīng)發(fā)包人簽認等，以有效控制工程建設(shè)投資。
3.結(jié)語
工程實施階段的投資控制是一項集管理、技術(shù)、質(zhì)量、施工于一體的綜合性工程，要求工程投資控制人員應(yīng)具備工程知識、經(jīng)濟知識、管理知識與實踐經(jīng)驗，加強專業(yè)素質(zhì)、知識結(jié)構(gòu)、執(zhí)業(yè)職能、職業(yè)道德等方面的訓(xùn)練，處理好進度、質(zhì)量、造價三方面的關(guān)系，努力做好投標、施工和結(jié)算審核這三個階段的投資控制。只有這樣才能及時、真實、有效地控制建設(shè)工程投資。
參考文獻
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>> 河南省地方政府投融資平臺風險問題研究 規(guī)范河南省地方政府投融資平臺發(fā)展的思考 地方政府投融資平臺存在的問題 重慶市地方政府投融資平臺的運營問題及發(fā)展建議 河南省政府投融資平臺問題研究 淺析國有獨資的地方政府投融資平臺問題與對策 基于投融資平臺的地方政府性債務(wù)風險問題及對策 我國地方政府投融資平臺存在的問題及對策 地方政府投融資平臺問題研究 淺談地方政府投融資平臺問題研究 地方政府投融資平臺問題研究綜述 淺析地方政府投融資平臺績效管理問題 地方政府投融資存在的問題及對策 論地方政府投融資平臺的風險及對策 地方政府投融資平臺“公共性”遞減的成因及對策 地方政府投融資平臺公司的風險分析及防范對策 基于地方政府投融資平臺公司的財務(wù)管理困境與對策 基于地方政府投融資的平臺風險及防范對策 發(fā)展地方政府融資平臺的對策建議研究 地方政府投融資平臺的運作機理\存在問題及法律治理 常見問題解答 當前所在位置：l。
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關(guān)鍵詞：對賭協(xié)議投資方估值調(diào)整目標公司
一、引言
對賭協(xié)議，又稱為估值調(diào)整協(xié)議（Valuation Adjustment Mechanism， VAM），是為了解決融資過程中雙方信息不對稱所造成的投資風險，對企業(yè)價值進行評估時簽訂一系列金融性條款，目的在于避免對被投資企業(yè)現(xiàn)有價值爭論不休，共同設(shè)定企業(yè)未來業(yè)績目標，以實際運行績效來調(diào)整企業(yè)估值、股權(quán)比例等，是一種衍生性的金融工具。海富投資案一波三折，引爆了對賭協(xié)議合理性和合法性之爭，被稱為“對賭第一案”，最高人民法院再審落槌，仍然爭議不斷，限于篇幅，就投資方與目標公司控制股東（下稱融資方）現(xiàn)金補償條款效力為研究對象。
二、對賭第一案中投資方與融資方現(xiàn)金補償條款效力的司法觀點
（一）案件簡介
2007年11月目標公司眾星公司、海富公司（投資方）與迪亞公司和陸波（合稱融資方）共同簽署了增資協(xié)議，約定眾星公司注冊資本為384萬美元，各方同意海富以2000萬元溢價增資，增資后占3.85%股權(quán)。協(xié)議約定目標公司2008年凈利潤不低于3000萬，未達目標，投資方有權(quán)要求目標公司予以補償，未能履行補償義務(wù)，由融資方履行。補償金額=投資金額（1-2008年實際凈利潤/3000萬）。同時約定如未能上市，投資方有權(quán)要求融資方回購，回購價格保證其實際享10%年收益率。2008年目標公司盈利僅為26858.13元，海富公司向蘭州中院提起要求目標公司、融資方等向其支付補償款1998.2095萬元。
（二）三審司法觀點回放
1.蘭州中級人民法院觀點
蘭州中院認為增資協(xié)議書要求目標公司補償，不符合中外合資經(jīng)營企業(yè)第8條關(guān)于利潤分配應(yīng)按注冊資本比例及公司章程約定條款不一致，損害了公司和債權(quán)人利益，不符公司法第2條第1款規(guī)定，直接駁回投資方訴請，對于投資方與目標公司就現(xiàn)金補償?shù)男Яξ窗l(fā)表意見。
2.甘肅高級人民法院觀點
甘肅高院認為目標公司完不成一定凈利潤，要求目標公司及原股東予以現(xiàn)金補償，違反了投資風險共擔原則，名為聯(lián)營實為借貸，違反金融法規(guī)認定無效，故撤銷一審判決，判決目標公司及融資方返還列入資本公積金的1885.2283萬元及利息。
3.最高人民法院觀點
最高院認為海富公司未主張返還投資款，二審判決超出訴請錯誤。投資方從目標公司獲得補償，使其脫離公司經(jīng)營業(yè)績獲取固定收益，損害公司及其他債權(quán)人利益，一二審認定正確。二審認定名為聯(lián)營實為借貸無法律依據(jù)，融資方對投資方補償不損害公司及第三人利益，不違反法規(guī)禁止性規(guī)定，是當事人真意為有效。融資方對補償金額及計算方法未提出異議予以確認。
（三）三審司法觀點的解讀及評析
1.蘭州中院觀點解讀及評析
一審判決包含兩層含義：一是要求目標公司現(xiàn)金補償因與規(guī)范目標公司的法規(guī)和章程所規(guī)定的利潤分配不一，且損害目標公司及其他股東利益而無效；二是協(xié)議約定的負第一補償義務(wù)的目標公司無需補償，作為第二義務(wù)人融資方亦無需補償。
一審判決第一層含義有偷換概念之嫌疑，將現(xiàn)金補償偷換成利潤分配，以利潤分配限制否定現(xiàn)金補償效力。目標公司估值過高時投資方利益受損，此時由目標公司將之前獲取的過高溢價增資收益以現(xiàn)金方式補償給之前受損的投資方，為估值調(diào)整之本意，與目標公司利潤之分配有別。第二層應(yīng)是認識到對賭協(xié)議原意，融資方與投資方為一般保證關(guān)系，值得肯定。
2.甘肅高法院觀點解讀及評析
二審觀點立論基礎(chǔ)在于根據(jù)對賭協(xié)議內(nèi)容，即便目標公司經(jīng)營不善，甚至虧損，投資方無需承擔經(jīng)營風險，且仍然能保有一定的收益，屬于以聯(lián)營為名，行借貸之實，違反金融法規(guī)而無效。此觀點忽略了以下問題：第一，現(xiàn)金補償問題并非會使得投資方無需承擔經(jīng)營風險，并保有一定的收益，真正使投資方無需承擔經(jīng)營風險是投資方享有股權(quán)回購請求權(quán)。第二，雙方通過對賭協(xié)議融資目的在于謀求上市，共同獲取更高的利益，現(xiàn)已經(jīng)淪為常態(tài)商業(yè)模式，與名為聯(lián)營，實為借貸出臺之社會背景有巨大差異。第三，賭協(xié)議本身之現(xiàn)金補償條款之本質(zhì)未做充分考慮。
二審判決存在以下悖論。其一，既然認定對賭協(xié)議無效，海富公司基于合同有效為假設(shè)的請求應(yīng)當予以駁回。在投資方未基于合同無效主張返還投資款的情況下，直接予以返還違反了不告不理原則。其二，既然二審法院認為名為聯(lián)營，實為借貸而無效，既然無效，應(yīng)全額返還，為什么僅返還投資款得溢價部分1885.2283萬元，而非投資款的2000萬元呢？
3.最高院判決的解析及評價
最高院的判決對二審對超出訴請部分予以糾正正確，對于認定目標公司對投資方現(xiàn)金補償損害了目標公司利益而無效已經(jīng)剖析，不再贅述。就融資方對投資方現(xiàn)金補償，從判決有兩層含義：第一，投資方與融資方進行現(xiàn)金對賭模式并不損害公司及公司債權(quán)人的利益，不違反法律法規(guī)禁止性規(guī)定，是有效的。第二，判決雖然支持投資方現(xiàn)金補償?shù)脑V請，不是基于現(xiàn)金補償金額和計算方式合理，而是未有人提出異議。該判決為融資方關(guān)上了一扇門，又打開了另一扇門，預(yù)示對現(xiàn)金補償條款會因是否公平而存在效力瑕疵，故不能過分夸大其“正面意義”。但實踐中，“正面意義”似乎被夸大了，該案之后筆者收集資料未曾發(fā)現(xiàn)投資方與融資方現(xiàn)金補償條款被否定或限制。另外，最高院的判決忽略了融資方才承擔現(xiàn)金補償責任具有補充性和從屬性，違反了擔保法第5條主債無效，從債也無效之規(guī)定。
三、對賭協(xié)議中投資方與融資方現(xiàn)金補償條款效力的展開
投資方以受讓目標公司股東（融資方）股權(quán)的方式投資的，一般以目標公司的盈利能力作為股權(quán)估價的依據(jù)。若目標公司不能實現(xiàn)預(yù)期盈利，意味著目標公司股權(quán)在轉(zhuǎn)讓時價值被高估，此時由融資方對投資方予以一定的現(xiàn)金補償符合對賭協(xié)議估值調(diào)整之本質(zhì)，效力爭議不大，不再展開。 對賭協(xié)議中，投資方與融資方現(xiàn)金補償條款效力以下兩方面值得探討。
（一）在溢價增資的模式下，對賭協(xié)議中融資方對投資方承擔完全的現(xiàn)金補償條款是否有效
司法實務(wù)的主流觀點認為，融資方從溢價增資中獲取了高額利益，在未達約定盈利目標的情況下，由其履行現(xiàn)金補償義務(wù)既不損害目標公司、第三人利益，也符合公平合理，認定有效。具體理由如下：第一，融資方雖然未直接獲取投資利益，但在溢價增資的模式下，融資方因投資方投資而分享了溢價部分的股東權(quán)益，若成功上市，還能獲取上市收益，故其有實際獲利，由其現(xiàn)金補償公平合理。第二，在目標公司不能實現(xiàn)盈利目標的情況下，約定融資方將錯誤估值而分享的權(quán)益以現(xiàn)金方式補償給投資方，并不會損害公司及其他股東、債權(quán)人利益，也不存在違反法律強制性規(guī)定。第三，投資方此前因溢價增資所承擔的高風險，通過與融資方對賭使其獲得對方的現(xiàn)金補償而實現(xiàn)了商事交易的公平、合理。第四，由融資方對投資方進行現(xiàn)金補償，有利于降低投資方錯誤判斷公司股權(quán)價值的投資風險，也有利于達成對融資方的激勵和約束。
溢價增資的模式下，融資方承擔完全的估值調(diào)整義務(wù)是值得商榷的。
其一，融資方承擔現(xiàn)金補償義務(wù)，可能違背對賭協(xié)議估值調(diào)整的初衷。
若目標公司未能按約實現(xiàn)盈利，可認為增資時股權(quán)估值過高，目標公司獲取超額增資，現(xiàn)金補償乃基于之前過高估值的調(diào)整當由目標公司承擔，由融資方承擔顯然有違制度設(shè)計初衷，全體股東均為間接受益主體，投資方也在其持股比例內(nèi)有一定受益，融資方享有部分溢價增資利益卻承擔全部估值調(diào)整義務(wù)，極為不公。
其二，判決融資方為現(xiàn)金補償唯一義務(wù)方，有違當事人真實意思。
溢價增資中的對賭協(xié)議的現(xiàn)金補償乃是對目標公司股權(quán)估價過高的調(diào)整，在對賭協(xié)議中多約定由目標公司承擔估值調(diào)整的現(xiàn)金補償?shù)谝涣x務(wù)，由融資方承擔第二義務(wù)，但是實踐中卻將融資方作為現(xiàn)金補償唯一義務(wù)人，這不僅有違估值調(diào)整的初衷，也違背了當事人的真意。如前海富投資案中認定融資方為唯一義務(wù)人，甚至剝奪了追償權(quán)利，這與協(xié)議約定融資方對目標公司承擔保證責任的真意相違，甚至有違股東優(yōu)先責任原理。
其三，在溢價增資模式下由融資方承擔完全的估值調(diào)整的義務(wù)，對投資方進行完全現(xiàn)金補償，可能損害融資方債權(quán)人的利益而有被撤銷的風險。
前述融資方并沒有完全享受溢價增資模式下投資所帶來的全部利益，特別是法院限制融資方向目標公司追償?shù)那闆r下，意味著融資方無償轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或以明顯不合理的低價轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)給投資方或目標公司，最終減少了融資方自身責任財產(chǎn)，使融資方債權(quán)人處于不利地位，可能落入《合同法》第74條可行使撤銷權(quán)范疇。當融資方存在資不抵債更是如此。
（二）對賭協(xié)議中現(xiàn)金補償?shù)挠嬎惴绞绞欠窆胶侠?/p>
就筆者統(tǒng)計的訴訟案件中，現(xiàn)金補償?shù)挠嬎惴绞匠Ｒ姷挠幸韵聝煞N：
第一種方式：現(xiàn)金補償價款=投資款（1-實際凈利潤/承諾凈利潤）。該計算方式本身不公，以對賭第一案海富投資案為例，投資方投資2000萬元，出資15.38萬美元，占注冊資本的3.85%，其余計入資本公積，而最終判決融資方獲補償1998.2095萬元，2000萬元投資款被調(diào)整掉后實際出資僅為1.7905萬元（人民幣），卻享有目標公司3.85%股份，15.38萬美元注冊資金，投資方獲超額利益。（2014）浙紹商初字第48號更顯該調(diào)整方式利益失衡，投資方投資12880萬元，占注冊資本金2300萬元，占目標公司20.91%股權(quán)，其中三年承諾利潤分別為8000萬元、1.5億元、2億元；2012年、2013年實現(xiàn)利潤分別為3489.1787萬元、2562.5609萬元。2012年、2013年需補償投資方合計17942.0365萬元，遠超投資款12880萬元，并享有目標公司20.91%股份。這不僅偏離了估值調(diào)整本意，還具很強“賭”性，遺憾的是仍然獲法院認可，有檢討余地。
第二種方式：采用市盈率為現(xiàn)金補償?shù)挠嬎惴绞?，在該種模式下一般用以下三個公式組合調(diào)整：公式一：預(yù)估總市值/認購股數(shù)=預(yù)付入購金額，預(yù)估業(yè)績N倍市盈率=預(yù)估總市值。公式二，實際業(yè)績N倍市盈率=公司實際總市值；公司實際總市值 /認購股數(shù)=應(yīng)付入股金額；公式三：調(diào)整機制：返還（多付入股）金額=預(yù)付入股金額-應(yīng)付入股金額。市盈率是股權(quán)價值評估的一個重要指標，國際投資中較常采用，根據(jù)業(yè)績進行雙向調(diào)節(jié)，追加或退還投資款，符合估值調(diào)整本意，應(yīng)被認可。但極端情況下仍有利益失衡可能。如沒有盈利時，使得當時增資股權(quán)/股份價值（價格）立刻降為0，這時投資方可以要求返還所有投資款，但仍保有目標公司股份，利益失衡嚴重，僅憑動態(tài)盈利情況基于約定市盈率進行估值調(diào)整，仍然是有缺陷，采用動態(tài)市盈率和靜態(tài)所有者權(quán)益綜合運用情況下，才能符合公平合理。
采市盈率為基礎(chǔ)計算現(xiàn)金補償方式（估值調(diào)整機制）為國際慣用方式，但我國訴訟實踐中卻極為少見，可能是該種調(diào)整機制較為公平不易發(fā)生糾紛，抑或是該復(fù)雜金融工具未被我國市場廣泛采納，不得而知。
在溢價增資模式下對賭協(xié)議，由目標公司對投資方進行現(xiàn)金補償最為符合估值調(diào)整的本意，司法實務(wù)由投資方進行現(xiàn)金補償不僅違背了估值調(diào)整之本意，還可能存在被撤銷或認定為無效的風險中，實務(wù)中，現(xiàn)金補償?shù)挠嬎惴绞揭噙^于簡單，未能體現(xiàn)估值調(diào)整之本意，有顯失公平之可能而有被撤銷之嫌疑，建議對賭協(xié)議之估值調(diào)整之本意，確定現(xiàn)金補償主體，并確定合理計算方式，防范風險。
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作者簡介：
一、公司介紹
1、公司簡介
主要內(nèi)容包括公司成立的時間、注冊資本金、公司宗旨與戰(zhàn)略、主要產(chǎn)品等，這方面的介紹是有必要的，它可以使人們了解你公司的歷史和團隊。
2、公司現(xiàn)狀
在此將您公司的資本結(jié)構(gòu)、凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)、年報或者其他有助于投資者認識你的公司的有關(guān)參考資料附上。如果是私營公司還應(yīng)將前幾年經(jīng)過審計的財務(wù)報告以附件形式提供。如果經(jīng)過審計請注明審計會計師事務(wù)所，如果未經(jīng)審計也請注明。
3、股東實力
股東的背景也會對投資者產(chǎn)生重要的影響。如果股東中有大的企業(yè)，或者公司本身就屬于大型集團，那么對融資會產(chǎn)生很多好處。如果大股東能提供某種擔保則更好。
4、歷史業(yè)績
對于開發(fā)企業(yè)而言，以前做過什么項目，經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾?，都是要特別說明的地方，如果一個企業(yè)的開發(fā)經(jīng)驗豐富，那么對于其執(zhí)行能力就會得到承認。
5、資信程度
把銀行提供的資信證明，工商、稅務(wù)等部門評定的各種獎勵，或者其他取得的榮譽，都可以寫進去，而且要把相關(guān)資料作為附件列入。最好有證明的人員。
6、董事會決議
對于需要融資的項目，必須經(jīng)過公司決策層的同意。這樣才更加強了融資的可信程度，而不是戲言。
二、項目分析
1、項目的基本情況
位置、占地面積、建筑面積、物業(yè)類型、工程進度等，都是房地產(chǎn)開發(fā)的基本情況，需要在報告中指出。
2、項目來歷
項目來歷是指項目的來龍去脈，項目的上家是誰，怎么得到的項目，是否有遺留問題，是如何解決的等情況。
3、證件狀況文件
項目是否有土地證、用地規(guī)劃許可證、項目規(guī)劃許可證、開工證和銷售許可證等五證的情況。需要復(fù)印件。
4、資金投入
自有資金的數(shù)額、投入的比例、其他資金來源及所占比例、建筑商墊資情況、預(yù)計收到預(yù)售款等情況等，方便了解項目的資金狀況。
5、市場定位
指項目的市場定位，包括項目的物業(yè)類型、檔次、項目的目標客戶群等
6、建造的過程和保證
項目的建筑安裝過程，如何得到保障可以如期完工。而不會耽誤工期，不會導(dǎo)致項目無法按期交付使用。
三、市場分析
1、地方宏觀經(jīng)濟分析
房地產(chǎn)是一個區(qū)域性的市場，受到地方經(jīng)濟的影響比較大。而表征一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展的指標等數(shù)據(jù)和經(jīng)濟發(fā)展的定性說明等需在本部分體現(xiàn)。
2、房地產(chǎn)市場的分析
房地產(chǎn)市場的分析比較復(fù)雜，而且說明起來可繁可簡。簡單說需要定性分析本地區(qū)房地產(chǎn)市場的發(fā)展，平均價格，各種類型房地產(chǎn)的目標客戶群等。復(fù)雜些說明則需要在時間數(shù)軸上表征價格的走勢波動，但是，因為很多地區(qū)沒有進行常規(guī)的價格跟蹤，所以，嚴格數(shù)據(jù)的分析很難完成，但是可以通過典型項目的分析來代替。
3、競爭對手和可比較案例
分析現(xiàn)有的幾個類似項目的規(guī)劃、價格、銷售進度、目標客戶群等，同時，也需要羅列一些未來可能進入市場競爭的對手項目情況，以及未來的市場供應(yīng)量等情況。
4、未來市場預(yù)測及影響因素
未來的市場預(yù)測很難預(yù)料，但是可以通過市場的周期的方法和重點因素分析法等分析方法做出預(yù)測。
四、管理團隊
1、人員構(gòu)成
公司主要團隊的組成人員的名單，工作的經(jīng)歷和特點。如果一個團隊有足夠多經(jīng)驗豐富的人員，則會對投資的安全有很大的保障。
2、組織結(jié)構(gòu)
企業(yè)內(nèi)部的部門設(shè)置、內(nèi)部的人員關(guān)系、公司文化等都可以進行說明。
3、管理規(guī)范性
管理制度，管理結(jié)構(gòu)等的評價?？梢杂蓪ｉT的管理顧問公司來評價和說明。
4、重大事項
對于企業(yè)產(chǎn)生重要影響的需要說明的事項。
五、 財務(wù)計劃
一個好的財務(wù)計劃，對于評估項目所需資金非常關(guān)鍵，如果財務(wù)計劃準備的不好，會給投資者以企業(yè)管理者缺乏經(jīng)驗的印象，降低對企業(yè)的評價。本部分一般包括對投資計劃的財務(wù)假設(shè)，以及對未來現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表、損益表的預(yù)測。資金的來源和運用等內(nèi)容。
其中，對于企業(yè)自有資金比例和流動性要求較高。
六、融資方案的設(shè)計
1、融資方式
(1)股權(quán)融資方式(注：股權(quán)和債權(quán)方式是兩種最主要的方式，但是，還有很多不是某一種方式所能解決的，而是幾種方式在不同的時間段的組合。這部分是解決問題的關(guān)鍵，是否能夠取得資金，關(guān)鍵在于是否能夠通過融資方案解決各方的利益分配關(guān)系。)
方式：融資方式將以融資方(包括項目在內(nèi))的股權(quán)進行抵押借款
這種投資方式是指投資人將風險資本投資于擁有能產(chǎn)生較高收益項目的公司，協(xié)助融資人快速成長，在一定時間內(nèi)通過管理者回購等方式撤出投資，取得高額投資回報的一種投資方式。
操作步驟：簽訂風險投資協(xié)議書
A、對融資方的債務(wù)債權(quán)進行核查確認
B、簽訂風險投資協(xié)議書：確定股權(quán)比例、確定退出時間、確定管理者回購方式、確定再融資資金數(shù)量及時間、確定管理上的監(jiān)控方式、確定協(xié)助義務(wù)。
C、在有關(guān)管理部門辦理登記手續(xù)
(2)債權(quán)融資方式
方式：投融資雙方簽定借貸合同進行融資，確定相應(yīng)固定利率和收回貸款的期限。
(3)債轉(zhuǎn)股的融資方式
投融資雙方開始以借貸關(guān)系進行融資，投資方在借貸期間內(nèi)或借貸期結(jié)束時，按相應(yīng)的比例折算成相應(yīng)的股份。
(4)房地產(chǎn)信托融資
(5)多種融資方式的組合
在不同的時間階段用不同的融資方式。在項目的初級階段主要以股權(quán)融資方式為主，因為對融資方來說這個階段的資產(chǎn)負債情況不會有很大的壓力;在中后期階段可以運用股權(quán)、債權(quán)方式，這個階段融資方對整個項目有了明確的預(yù)期，在債務(wù)的償還上有明確的預(yù)期。
2、融資期限和價格
融資的期限，可承受的融資成本等，都需要解釋清楚。
3、風險分析(任何投資都存在風險，所以應(yīng)該說明項目存在的主要風險是什么，如何克服這些風險。)
對投資融資雙方有可能的風險存在作出判斷。
A、投資方的投資資金及收益風險在項目無法啟動的情況下將一直獨立承擔投資資金成本，及追加資金成本。
B、投資方不能有效監(jiān)控好管理者的經(jīng)營從而產(chǎn)生新的債務(wù)而產(chǎn)生的連帶風險。
C、破產(chǎn)風險
D、融資者對投資者的信用沒有得到確定而產(chǎn)生無法回購的風險
E、融資者為掌控全局經(jīng)營，在回購時利益出讓增加風險。
F、融資者提前回購而付出的資金成本風險。
風險化解方案
A、資方對是否資金進入后可以完成計劃要進行評估和測算。
B、投資方對融資方的項目進程進行監(jiān)控，并按照進程需要分批進行投資款的?？顚Ｓ?。
房地產(chǎn)融資計劃書
C、投資方對融資方的相關(guān)項目所簽訂的合同進行核審后，評估其付款和還款能力。
D、資方審核融資方的還款計劃可行性，一旦確定后將按還款計劃回款。
4、退出機制(絕大多數(shù)的投資都不是為了自用，而是是為了獲利，因此都涉及到退出機制問題，所以，需要在此說明投資者可能的退出時間和退出方式。)
A、股權(quán)方式融資的退出
項目進行中投資方退出;
項目完成投資方退出一種方式是融資方按時按預(yù)定的回報率加本金額度進行現(xiàn)金回購股份，第二種是融資方按投融資雙方約定的價格及相應(yīng)的物業(yè)面積的形式回購股份，第三種投資方享受整個項目的分紅;
B、債權(quán)方式融資退出
項目進行中投資方退出，可以用違約今的形式控制;
項目完成投資方退出，按時還本付息;
5、抵押和保證
在涉及到投資安全的時候，投資者最關(guān)心的是如何保障投資的安全。而最有效的安全措施就是抵押，或者信譽卓著的公司的保證。
6、對房地產(chǎn)行業(yè)不熟悉的客戶，需要提供操作的細節(jié)，即如何保證投資項目是可行的。
