發(fā)布時間：2023-07-05 16:21:05
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的企業(yè)證券投資的目的樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資證券投資決策方法
投資是企業(yè)重要的財務(wù)活動之一，它通常是指企業(yè)將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。投資活動可以按多種標(biāo)準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等進行投資，直接形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力。直接投資往往數(shù)額大，回收期長、與生產(chǎn)經(jīng)營聯(lián)系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產(chǎn)投資的規(guī)模大小和技術(shù)的先進程度、證券投資的規(guī)模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的潛力，因此，對固定資產(chǎn)投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業(yè)的生存和發(fā)展都具有十分重要的意義。
一、固定資產(chǎn)投資決策
1、固定資產(chǎn)投資決策方法。如前所述，固定資產(chǎn)投資直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，由于它投資數(shù)額大、投資回收期長、一經(jīng)決策和實施就難以改變，因此固定資產(chǎn)投資決策成敗與否后果深遠。實務(wù)中，企業(yè)在進行固定資產(chǎn)投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復(fù)比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現(xiàn)行財務(wù)管理理論和實踐對固定資產(chǎn)投資主要采用凈現(xiàn)值(簡稱NPV)法。所謂凈現(xiàn)值是指投資方案的未來現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現(xiàn)金流入量；COt表示第t年的現(xiàn)金流出量；i表示預(yù)定的折現(xiàn)率。
凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。
2、對固定資產(chǎn)投資決策方法的說明。不難發(fā)現(xiàn)，凈現(xiàn)值法與其他方法相比具有以下優(yōu)點：
(1)凈現(xiàn)值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據(jù)，因此是一種較好的方法。
(2)凈現(xiàn)值法與企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)相一致。投資方案的凈現(xiàn)值就是該方案能夠給企業(yè)增加的價值，因此要實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一目標(biāo)，就必須在多種備選方案中選擇凈現(xiàn)值最大且不小于零的投資方案。
因此，現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)管理工作中主要采用凈現(xiàn)值法進行固定資產(chǎn)的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標(biāo)就是將投資收益和投資風(fēng)險風(fēng)險聯(lián)系起來，對二者進行權(quán)衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規(guī)避風(fēng)險的基礎(chǔ)上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50
年代創(chuàng)立，后經(jīng)威廉•夏普(WSharpe)等人發(fā)展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)β兩個指標(biāo)表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎(chǔ)的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風(fēng)險可以分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險，即系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險又稱為不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰(zhàn)爭、通貨膨脹、經(jīng)濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風(fēng)險。這些因素對任何企業(yè)來說，都是不可避免的；非系統(tǒng)風(fēng)險又稱為可分散風(fēng)險或公是指發(fā)生于個別公司的因素如新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去一項重要合同、重大項目投標(biāo)的失敗、競爭對手的出現(xiàn)、生產(chǎn)工藝技術(shù)的老化等所造成的風(fēng)險，此類風(fēng)險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統(tǒng)風(fēng)險之間存在著很高的相關(guān)性，即風(fēng)險與收益對等，高風(fēng)險可以用高回報來補償，而低風(fēng)險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應(yīng)與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統(tǒng)風(fēng)險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現(xiàn)值等于零。因此證券投資決策不能用凈現(xiàn)值作為評價指標(biāo)，而應(yīng)采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產(chǎn)投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：
(1)現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐對固定資產(chǎn)投資決策主要采用凈現(xiàn)值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風(fēng)險(E—β)分析法。
(2)只有當(dāng)固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現(xiàn)值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產(chǎn)品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態(tài)，因此，證券投資的平均租金高于零；而產(chǎn)品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業(yè)的創(chuàng)新而使得該行業(yè)調(diào)整到競爭性均衡狀態(tài)還需要一定的時間，所以固定資產(chǎn)投資可以賺取經(jīng)濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產(chǎn)定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產(chǎn)決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產(chǎn)定價模型來量化風(fēng)險。
威廉•夏普1964年開創(chuàng)的資本資產(chǎn)定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務(wù)管理學(xué)形成和發(fā)展中最重要的里程碑，它的出現(xiàn)第一次使人們能夠?qū)︼L(fēng)險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風(fēng)險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數(shù)；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產(chǎn)定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風(fēng)險之間的關(guān)系。
例：當(dāng)前的無風(fēng)險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險大，其值β為1．5；B項目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產(chǎn)定價模型是證券投資分析的直接工具，應(yīng)用資本資產(chǎn)定價模型可以直接預(yù)測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產(chǎn)投資決策中，資本資產(chǎn)定價模型同樣發(fā)揮作用，即可以用于估計固定資產(chǎn)投資方案的機會成本，固定資產(chǎn)投資方案的風(fēng)險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值大于零，就說明該固定資產(chǎn)投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產(chǎn)投資決策還是證券投資，資本資產(chǎn)定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產(chǎn)投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現(xiàn)率對固定資產(chǎn)投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)，計算其凈現(xiàn)值，并根據(jù)計算結(jié)果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經(jīng)濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資證券投資決策方法
投資是企業(yè)重要的財務(wù)活動之一，它通常是指企業(yè)將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。投資活動可以按多種標(biāo)準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等進行投資，直接形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力。直接投資往往數(shù)額大，回收期長、與生產(chǎn)經(jīng)營聯(lián)系緊密。
間接投資一般也稱為證券投資，是指用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。
固定資產(chǎn)投資的規(guī)模大小和技術(shù)的先進程度、證券投資的規(guī)模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的潛力，因此，對固定資產(chǎn)投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業(yè)的生存和發(fā)展都具有十分重要的意義。
一、固定資產(chǎn)投資決策
1、固定資產(chǎn)投資決策方法。如前所述，固定資產(chǎn)投資直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，由于它投資數(shù)額大、投資回收期長、一經(jīng)決策和實施就難以改變，因此固定資產(chǎn)投資決策成敗與否后果深遠。實務(wù)中，企業(yè)在進行固定資產(chǎn)投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復(fù)比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現(xiàn)行財務(wù)管理理論和實踐對固定資產(chǎn)投資主要采用凈現(xiàn)值(簡稱NPV)法。所謂凈現(xiàn)值是指投資方案的未來現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的差額。用公式可表達為：
NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t
其中：CIt表示第t年的現(xiàn)金流入量；COt表示第t年的現(xiàn)金流出量；i表示預(yù)定的折現(xiàn)率。
凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。
2、對固定資產(chǎn)投資決策方法的說明。不難發(fā)現(xiàn)，凈現(xiàn)值法與其他方法相比具有以下優(yōu)點：
(1)凈現(xiàn)值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據(jù)，因此是一種較好的方法。
(2)凈現(xiàn)值法與企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)相一致。投資方案的凈現(xiàn)值就是該方案能夠給企業(yè)增加的價值，因此要實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一目標(biāo)，就必須在多種備選方案中選擇凈現(xiàn)值最大且不小于零的投資方案。
因此，現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)管理工作中主要采用凈現(xiàn)值法進行固定資產(chǎn)的投資決策。
二、證券投資決策
1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標(biāo)就是將投資收益和投資風(fēng)險風(fēng)險聯(lián)系起來，對二者進行權(quán)衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規(guī)避風(fēng)險的基礎(chǔ)上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50
年代創(chuàng)立，后經(jīng)威廉•夏普(WSharpe)等人發(fā)展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)β兩個指標(biāo)表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎(chǔ)的分析被稱為“E—β”分析。
證券投資組合的風(fēng)險可以分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險，即系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險又稱為不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰(zhàn)爭、通貨膨脹、經(jīng)濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風(fēng)險。這些因素對任何企業(yè)來說，都是不可避免的；非系統(tǒng)風(fēng)險又稱為可分散風(fēng)險或公是指發(fā)生于個別公司的因素如新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去一項重要合同、重大項目投標(biāo)的失敗、競爭對手的出現(xiàn)、生產(chǎn)工藝技術(shù)的老化等所造成的風(fēng)險，此類風(fēng)險可以通過多元化的投資來分散或消除。
2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統(tǒng)風(fēng)險之間存在著很高的相關(guān)性，即風(fēng)險與收益對等，高風(fēng)險可以用高回報來補償，而低風(fēng)險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應(yīng)與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統(tǒng)風(fēng)險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現(xiàn)值等于零。因此證券投資決策不能用凈現(xiàn)值作為評價指標(biāo)，而應(yīng)采用“E—β”分析法。
綜上所述，對固定資產(chǎn)投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：
(1)現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐對固定資產(chǎn)投資決策主要采用凈現(xiàn)值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風(fēng)險(E—β)分析法。
(2)只有當(dāng)固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現(xiàn)值一般為零。
(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產(chǎn)品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態(tài)，因此，證券投資的平均租金高于零；而產(chǎn)品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業(yè)的創(chuàng)新而使得該行業(yè)調(diào)整到競爭性均衡狀態(tài)還需要一定的時間，所以固定資產(chǎn)投資可以賺取經(jīng)濟租金。
三、原因分析
1．從資本資產(chǎn)定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產(chǎn)決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產(chǎn)定價模型來量化風(fēng)險。
威廉•夏普1964年開創(chuàng)的資本資產(chǎn)定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務(wù)管理學(xué)形成和發(fā)展中最重要的里程碑，它的出現(xiàn)第一次使人們能夠?qū)︼L(fēng)險進行定量分析。這一模型為：
Kj=Rf+βj(Km—Rf)。
式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風(fēng)險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數(shù)；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。
可見，資本資產(chǎn)定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風(fēng)險之間的關(guān)系。
例：當(dāng)前的無風(fēng)險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險大，其值β為1．5；B項目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險小，其β值為0．75，則：
A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％
B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％
因此，資本資產(chǎn)定價模型是證券投資分析的直接工具，應(yīng)用資本資產(chǎn)定價模型可以直接預(yù)測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產(chǎn)投資決策中，資本資產(chǎn)定價模型同樣發(fā)揮作用，即可以用于估計固定資產(chǎn)投資方案的機會成本，固定資產(chǎn)投資方案的風(fēng)險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值大于零，就說明該固定資產(chǎn)投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。
因此，無論是固定資產(chǎn)投資決策還是證券投資，資本資產(chǎn)定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產(chǎn)投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現(xiàn)率對固定資產(chǎn)投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)，計算其凈現(xiàn)值，并根據(jù)計算結(jié)果的大小對投資方案作出取舍。
2．從經(jīng)濟租金和有效資本市場假說的角度來看。
其次,利用網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，提高投資項目的管理質(zhì)量，增加投資數(shù)量。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟時代，世界經(jīng)濟一體化的進程大大加快，企業(yè)跨地區(qū)、跨國投資活動迅猛發(fā)展。而相對于本地區(qū)或較近地區(qū)范圍的投資活動而言，跨國、跨地區(qū)投資活動中的投資管理問題有其獨特之處。由于空間距離的遙遠，企業(yè)對于投資項目所涉及的諸如貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款以及企業(yè)行政管理方面的各種因素的了解都比就近投資更為困難。在國際互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)之前，雖然各種通訊技術(shù)在企業(yè)管理之中的運用使遠程管理可以成為一種現(xiàn)實，但是，在這些通訊技術(shù)支持下的投資管理畢竟有著相應(yīng)的時滯問題。相對而言，國際互聯(lián)網(wǎng)則是一種更為先進的通訊技術(shù)，這一先進通訊技術(shù)運用于企業(yè)管理之中可以使遠程實時監(jiān)控成為可能，這無疑為縮短監(jiān)控時滯、提高監(jiān)控效率提供了技術(shù)上的保障。這種技術(shù)上的保障，一方面可以提高企業(yè)跨地區(qū)和跨國投資項目的管理質(zhì)量，另一方面，由于在這一先進技術(shù)的支持下，企業(yè)為管理同一投資項目所需付出的時間和精力都相應(yīng)減少。因此，它們可以有更多的時間和精力來考慮其他投資項目，這對于增加企業(yè)的對外投資量也有著潛在的促進作用。
2產(chǎn)權(quán)投資形式、投資要素和投資方式均應(yīng)適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的發(fā)展作相應(yīng)的改變
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟時代，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)投資應(yīng)注意以下變化：
2.1更多地以組建虛擬企業(yè)的形式進行產(chǎn)權(quán)投資
在傳統(tǒng)的經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)一般采取縱向一體化的方式來保證企業(yè)與其存貨供應(yīng)商及分銷商之間的穩(wěn)定關(guān)系。這種縱向一體化是通過企業(yè)采取投資自建、投資控股或兼并的方式來實現(xiàn)對為其提供原材料、半成品或零部件的企業(yè)及分銷商的控制，也即以產(chǎn)權(quán)為紐帶來實現(xiàn)核心企業(yè)與其供應(yīng)商和分銷商之間的穩(wěn)定關(guān)系。應(yīng)當(dāng)說，在市場環(huán)境相對穩(wěn)定的條件下，這種縱向一體化的模式有助于加強核心企業(yè)對原材料供應(yīng)、產(chǎn)品制造、分銷和銷售的全過程的控制，使企業(yè)在激烈的市場競爭中取得主動地位。但是，進入網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟時代之后，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了顯著的變化，這種變化突出表現(xiàn)在企業(yè)所面對的是一個變化迅速的買方市場，在這一環(huán)境下，企業(yè)對未來的預(yù)測顯得越來越難把握，相應(yīng)地，企業(yè)要保持在市場競爭中的主動地位的話，就必須能夠?qū)κ袌鲋谐霈F(xiàn)的各種機會具有快速反應(yīng)的能力，而以往的縱向一體化模式顯然難以實現(xiàn)這一要求。因為在以產(chǎn)權(quán)為紐帶的縱向一體化模式下，企業(yè)與其供應(yīng)商與分銷商之間是一種非常穩(wěn)固的關(guān)系，這種穩(wěn)固關(guān)系是為把握以往的某種市場機會而建立的。當(dāng)以往的市場機會已經(jīng)不存在的時候，或者企業(yè)需要把握更好的新的市場機會的時候，這種關(guān)系的解除對企業(yè)來說絕非易事。基于這一認識，組建虛擬企業(yè)成為企業(yè)的必然選擇，即企業(yè)放棄過去那種從設(shè)計到制造甚至一直到銷售都由自己來實現(xiàn)的經(jīng)營模式，轉(zhuǎn)而在全球范圍內(nèi)去尋找適當(dāng)?shù)墓?yīng)商及分銷商，通過與它們之間建立伙伴關(guān)系而結(jié)成利益共同體，形成一個策略聯(lián)盟，而當(dāng)相應(yīng)的市場機會已經(jīng)消失的時候，這種伙伴關(guān)系的解除不管是從時間上還是從成本上都比縱向一體化要少得多。而國際互聯(lián)網(wǎng)又為企業(yè)在尋找合作伙伴上提供了更加廣闊的選擇空間。因此，組建虛擬企業(yè)代表著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟時代企業(yè)產(chǎn)權(quán)投資的發(fā)展方向。
2.2產(chǎn)權(quán)投資要素中無形資產(chǎn)的比重提高
這是由網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟自身特有的性質(zhì)所決定的。如前所述，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟也是一種知識經(jīng)濟，知識已轉(zhuǎn)化成一種資本，成為生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程中不可或缺的要素。在企業(yè)的產(chǎn)權(quán)投資中，運用知識這種無形資產(chǎn)進行資本運營將越來越普遍，從而使得在整個產(chǎn)權(quán)投資的要素總量中，無形資產(chǎn)的比重呈上升趨勢。
2.3產(chǎn)權(quán)投資方式多表現(xiàn)為企業(yè)間相互持股
現(xiàn)代經(jīng)濟是一種以分工為基礎(chǔ)的經(jīng)濟模式。在這一模式下，企業(yè)與個人均在其相對擅長的領(lǐng)域中高效地開展活動，從而取得較好的成果。在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，這種模式將由于企業(yè)相互之間的聯(lián)系與溝通的便捷而獲得進一步的發(fā)展。即在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟環(huán)境下，尋找企業(yè)及個人核心能力成為一個關(guān)于企業(yè)或個人能否有良好生存狀態(tài)的核心問題。針對某一特定企業(yè)來說，在尋求到其核心能力之后，就應(yīng)當(dāng)圍繞其核心能力去開展相應(yīng)的活動，至于其余問題則應(yīng)該交由其他企業(yè)去解決。在這種思路下，企業(yè)的分工協(xié)作關(guān)系被進一步賦予新的內(nèi)涵。在這種新型的分工協(xié)作關(guān)系的指導(dǎo)下，企業(yè)之間的戰(zhàn)略聯(lián)盟及戰(zhàn)略伙伴關(guān)系將被提升到一個前所未有的高度。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)投資活動即圍繞這一中心問題展開。要實現(xiàn)這種戰(zhàn)略聯(lián)盟及戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，書面協(xié)議的簽訂當(dāng)然是手段之一，而相互之間的持股既是一種傳統(tǒng)的模式，也是一種非常自然的選擇。因此，在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟條件下，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)投資更多地選擇相互持股的方式。
3采用網(wǎng)上證券交易方式進行證券投資
3.1證券投資的品種大大豐富
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的發(fā)展帶來的副產(chǎn)品之一就是整個經(jīng)濟發(fā)展中的風(fēng)險程度提高。基于此，金融市場中必然產(chǎn)生許多防范風(fēng)險類的金融衍生商品，加之競爭加劇所產(chǎn)生的多種金融創(chuàng)新商品，必然使得金融投資品的種類趨于極大豐富。企業(yè)可能采納的證券投資品種由于有了更大的選擇空間而大大豐富起來。投資品種的豐富一方面可以使企業(yè)通過多種證券投資組合降低投資風(fēng)險、提高投資收益率，另一方面也使企業(yè)的投資活動趨于復(fù)雜化。
3.2證券投資的地理范圍擴大
在世界經(jīng)濟一體化浪潮的大背景下，為企業(yè)籌資及投資者服務(wù)的證券市場也呈現(xiàn)出國際化的特征。目前，世界各國主要的證券交易所基本上都已經(jīng)發(fā)展成為國際性證券交易所，同時，越來越多的企業(yè)選擇國外證券市場作為籌集資金的渠道，越來越多的投資者參與國外證券的投資。在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟環(huán)境下，證券市場的國際化步伐將進一步加快。一方面，國際互聯(lián)網(wǎng)使投資者了解世界各地證券發(fā)行企業(yè)的財務(wù)狀況及經(jīng)營狀況更加便利，對世界其他國家的宏觀經(jīng)濟政策及其他影響證券市場發(fā)展變化因素的了解也更加全面而迅捷；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展使網(wǎng)上證券交易成為可能，這也在極大程度上方便了投資者對其他國家和地區(qū)的證券進行投資。
3.3網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)優(yōu)于傳統(tǒng)的證券業(yè)務(wù)模式
網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)相對于傳統(tǒng)的證券業(yè)務(wù)模式，其優(yōu)勢在于：
（1）成本優(yōu)勢。在傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)模式下，作為交易中介的證券商在經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的過程中有許多費用必須發(fā)生，如人工成本、場地成本、水電費等費用，這些費用在網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)模式下都將大大下降。當(dāng)然，在證券商的傳統(tǒng)費用項目發(fā)生變化的過程中，也有一些新的費用項目將會出現(xiàn)，如互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)費用上升。但從費用總量來看是削減的趨勢。
（2）便利程度高。國際互聯(lián)網(wǎng)使得證券投資者無論身處何時何地，只要能通過計算機終端聯(lián)上國際互聯(lián)網(wǎng)，就可以非常便利地通過互聯(lián)網(wǎng)獲得相關(guān)信息，進行證券買賣，其便利程度的提高也是網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展的重要原因之一。
（3）證券投資相關(guān)資訊服務(wù)全面快捷。對于證券投資者來說，進行科學(xué)合理的證券投資的前提即是掌握充分的投資決策相關(guān)信息。網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的開展可以使證券投資者通過自主地選擇瀏覽等方式，從網(wǎng)絡(luò)證券經(jīng)紀商以及證券資訊類網(wǎng)站上獲得即時更新的以及經(jīng)過深入分析和研究的證券投資相關(guān)信息，這些信息的獲取可以在極大程度上支持投資者的投資決策。與傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)模式相比，網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的這一內(nèi)容對證券投資者具有極大的吸引力，也是網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的重要優(yōu)勢之一。
（4）個性化的證券投資咨詢與指導(dǎo)。在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，網(wǎng)絡(luò)證券經(jīng)紀商及其他相關(guān)機構(gòu)可以在其建立的網(wǎng)站中設(shè)立證券投資咨詢與指導(dǎo)業(yè)務(wù)，通過這一業(yè)務(wù)，可以針對特定投資者對待風(fēng)險的態(tài)度、期望的投資回報要求的基礎(chǔ)上，結(jié)合其資金量，為其量身度制證券投資組合，幫助證券投資者實現(xiàn)增值目標(biāo)，或者通過網(wǎng)上實時互動的溝通方式，在網(wǎng)上為證券投資者提供投資指導(dǎo)。這也是網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)超越傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的重要方面。
網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的上述優(yōu)勢，對網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟時代的企業(yè)證券投資來說，是很有吸引力的。而且隨著網(wǎng)上證券經(jīng)紀商的服務(wù)內(nèi)容的增加和服務(wù)質(zhì)量的提高，及網(wǎng)絡(luò)安全性程度的提高，網(wǎng)上證券交易方式應(yīng)該成為許多企業(yè)證券投資的重要選擇方式之一。
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關(guān)鍵詞：證券投資 交易風(fēng)險 經(jīng)濟學(xué)分析法 應(yīng)用
對外開放金融產(chǎn)品是行業(yè)營銷的主要方式，通過銷售證券以帶動營運收益的增長，這是證券交易活動興起的推動因素。證券投資是許多投資愛好者的首選，因證券產(chǎn)品形式多樣、收益較高而受到了投資方的認可。為了避免市場風(fēng)險造成的經(jīng)濟損失，投資前應(yīng)采用經(jīng)濟學(xué)分析法詳細研究。
一、三種證券投資的風(fēng)險特點
證券投資是目前比較興起的一類，資金持有方通過購買有價證券參與投資，最終獲取相應(yīng)的收益回報。由于多方面因素的影響，證券投資還存在明顯的風(fēng)險性特點，這是投資企業(yè)或個人必須慎重考慮的。結(jié)合三種有價證券，對其證券投資風(fēng)險進行分析，具體如下：
（一）商品證券
以具體的商品形式存在，并且有商品證券表示商品的所有權(quán)、使用權(quán)，這些都歸屬于證券持有人。商品證券交易本質(zhì)上是對商品物權(quán)的轉(zhuǎn)讓，包括：提貨單、棧單、運貨單等。雖說商品證券以具體的商品形式存在，但其在投資過程中也有著潛在的風(fēng)險，尤其是商品物權(quán)的歸屬問題，若處理不當(dāng)會造成證券交易糾紛。例如，證券持有人的商品所有權(quán)、使用權(quán)等存在爭議，投資者購買后易產(chǎn)生權(quán)利糾紛、交易糾紛。
（二）貨幣證券
貨幣是金融市場交易的價值媒介，用其可以衡量一件商品的市場價值與價格。貨幣證券是針對貨幣所有權(quán)的出讓，由持券人向他人出售或轉(zhuǎn)讓貨幣證券，從中賺取相應(yīng)的差價收益，收益高低取決于市場行情。投資貨幣證券需要考慮商業(yè)證券、銀行證券的價值變動，特別是貨幣貶值、升值對證券的影響。以銀行匯票為例，匯款人將資金存入出票銀行之后，銀行簽發(fā)票據(jù)時能否按照實際金額、利息支付款項是很重要的。
（三）資本證券
相比于上述兩種證券，資本證券具有明顯的特殊性。此證券并非直接性的金融投資產(chǎn)品，而是與金融投資活動存在相關(guān)聯(lián)系下形成的證券。這種證券的市場彈性較大，易受到供需關(guān)系、價格因素、政策調(diào)整等方面的影響。資本證券最典型的代表是股票，也是金融投資風(fēng)險最高的項目之一。股票投資根據(jù)價格漲跌選擇購買、出售，若市場供需量發(fā)生變化，股票價格大幅度虧損會造成不可估量的經(jīng)濟損失。
二、證券投資中經(jīng)濟學(xué)分析法的應(yīng)用研究
針對上述提到的三種有價證券風(fēng)險，投資方必須要詳細分析證券投資的風(fēng)險系數(shù)，擬定最佳投資方案參與市場交易活動。經(jīng)濟學(xué)分析法是比較實用的研究模型，其根據(jù)市場信息分析出投資項目的利弊，為投資人決策提供可靠的指導(dǎo)。證券投資中經(jīng)濟學(xué)分析法包括：
（一）基本分析法
證券投資是指投資者購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。基本分析法是以傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論為基礎(chǔ)，以企業(yè)價值作為主要研究對象，通過對決定企業(yè)內(nèi)在價值和影響股票價格的宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)經(jīng)營狀況等進行詳盡分析。以大概測算上市公司的長期投資價值和安全邊際，并與當(dāng)前的股票價格進行比較，形成相應(yīng)的投資建議。
（二）技術(shù)分析法
金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的重要構(gòu)成，金融產(chǎn)業(yè)憑借其獨特經(jīng)營方式在市場上占據(jù)了較大的比例。技術(shù)分析法是以傳統(tǒng)證券學(xué)理論為基礎(chǔ)，以股票價格作為主要研究對象，以預(yù)測股價波動趨勢為主要目的，從股價變化的歷史圖表入手，對股票市場波動規(guī)律進行分析的方法總和。技術(shù)分析認為市場行為包容消化一切，股價波動可以定量分析和預(yù)測，如道氏理論、波浪理論、江恩理論等。
（三）演化分析法
新市場經(jīng)濟體制逐漸朝著開放式方向發(fā)展，為資金持有者提供了諸多的投資平臺，不斷創(chuàng)造了預(yù)期的經(jīng)濟收益。演化分析法是以演化證券學(xué)理論為基礎(chǔ)，將股市波動的生命運動特性作為主要研究對象。從股市的代謝性、趨利性、適應(yīng)性、可塑性、應(yīng)激性、變異性和節(jié)律性等方面入手，對市場波動方向與空間進行動態(tài)跟蹤研究，為股票交易決策提供機會和風(fēng)險評估的方法總和。
三、結(jié)束語
資金是市場上流通的貨幣，也是用于衡量商品價值或購買商品的唯一工具。隨著社會主義市場的開放性改革，金融產(chǎn)業(yè)也推出了一系列的營銷方式，以金融產(chǎn)品優(yōu)化調(diào)整為主要代表，向市場投放了更多類型的金融投資項目。應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)分析法對證券投資項目進行探討，有助于提高投資人市場決策的正確性，為其創(chuàng)造更加豐厚的經(jīng)濟收益。
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關(guān)鍵詞：證券投資學(xué)；實踐教學(xué)；實戰(zhàn)訓(xùn)練；行業(yè)培訓(xùn)
一、證券投資學(xué)實踐教學(xué)現(xiàn)存的問題
證券投資學(xué)作為培養(yǎng)證券投資應(yīng)用型人才的一門主要課程，在理論教學(xué)的基礎(chǔ)上強調(diào)實踐教學(xué)，目前已基本形成了共識，但在具體實踐教學(xué)中仍出現(xiàn)一些亟待解決的問題。
（一）校外實習(xí)難以接觸核心業(yè)務(wù)
目前，證券投資學(xué)實踐教學(xué)主要采取在校內(nèi)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下進行項目實驗，校外建立以證券公司營業(yè)部為實習(xí)基地進行實習(xí)。在校外實習(xí)期間，證券公司營業(yè)部對學(xué)生的培訓(xùn)內(nèi)容基本上是證券公司概況、職場相關(guān)知識、股票市場概況、開戶轉(zhuǎn)戶流程、相關(guān)表單的填制以及營銷方法的學(xué)習(xí)等，實習(xí)內(nèi)容大多是證券的營銷與宣傳，挖掘潛在客戶這一進入證券行業(yè)的最基本業(yè)務(wù)。在證券投資方面，主要通過參加營業(yè)部在每個交易日進行的前一天市場點評以及當(dāng)天市場預(yù)測的晨會，以及對當(dāng)天市場行情進行點評的夕會獲得一些總體的認識，而給實習(xí)學(xué)生進行證券投資分析的指導(dǎo)和訓(xùn)練不多。因此，學(xué)生通常難以通過校外實習(xí)接觸到證券投資的核心業(yè)務(wù)。
（二）校內(nèi)實踐教學(xué)與行業(yè)需求存在較大差距
校內(nèi)實踐教學(xué)一般都包括證券品種與證券行情識讀的認知實訓(xùn)、行情交易軟件與模擬交易軟件操作的操作實訓(xùn)、證券投資基本分析與技術(shù)分析的業(yè)務(wù)實訓(xùn)等內(nèi)容。在培養(yǎng)應(yīng)用型人才的定位下，證券投資學(xué)的實踐教學(xué)目的不僅僅是使學(xué)生掌握證券投資的基礎(chǔ)理論知識，熟悉證券投資的一般操作流程，更重要的是掌握證券投資分析方法，在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上提高證券投資收益。因此，目前為就業(yè)所進行的業(yè)務(wù)實訓(xùn)與行業(yè)需求存在較大差距，缺少對基本分析與技術(shù)分析方法的深度運用以及緊密聯(lián)系證券市場實務(wù)的綜合實驗。特別是在學(xué)生難以通過校外實習(xí)接觸到證券投資核心業(yè)務(wù)的情況下，如何提高學(xué)生的證券投資水平，還必須通過深入開展校內(nèi)實踐教學(xué)這一環(huán)節(jié)來解決。
二、證券投資學(xué)實踐教學(xué)創(chuàng)新方法
（一）校外實習(xí)部分環(huán)節(jié)前置到校內(nèi)實踐
證券公司每個交易日一般都有晨會和夕會，晨會進行前一交易日的市場點評與當(dāng)天市場行情的預(yù)測，夕會則對當(dāng)天的市場表現(xiàn)進行點評。通過班級學(xué)生以自愿原則集中在一家證券公司營業(yè)部開戶為條件，提出讓對方通過網(wǎng)絡(luò)平臺提供每個交易日晨會與夕會要點、內(nèi)部研究報告以及到校舉辦證券投資專題講座作為客服內(nèi)容，使學(xué)生以往到證券公司實習(xí)才能參與的活動前置到學(xué)校作為校內(nèi)實踐學(xué)習(xí)內(nèi)容。學(xué)生通過證券公司晨會和夕會對財經(jīng)資訊的分析以及對市場行情點評的學(xué)習(xí)，逐步學(xué)會對市場的分析和判斷；通過證券公司內(nèi)部研究報告的閱讀，學(xué)生可以了解到證券投資分析的方法，并直接指導(dǎo)他們的實盤操作，減少操作的盲目性；根據(jù)證券市場出現(xiàn)的熱點和困惑，及時邀請證券公司安排投資顧問到學(xué)校給學(xué)生進行專題講座，指點迷津。另外，也鼓勵學(xué)生利用空余時間積極參加證券公司營業(yè)部舉辦的各種培訓(xùn)或股市沙龍，主動與其他較為成熟的投資者溝通與交流。這樣，通過把在證券公司實習(xí)的部分環(huán)節(jié)前置到校內(nèi)實踐，使學(xué)生在校期間就能逐步學(xué)會解讀信息和研判行情，進而提高他們的證券投資分析能力，為他們將來在證券行業(yè)就業(yè)打下良好的基礎(chǔ)。
（二）開設(shè)綜合實驗項目
由于證券投資學(xué)的實踐教學(xué)目標(biāo)定位于培養(yǎng)學(xué)生對證券投資理論知識的理解能力和基本應(yīng)用能力，因此并未大膽地將證券投資行業(yè)以穩(wěn)健獲利為目的所要求的投資分析能力與實戰(zhàn)操作能力滲透到其中，因而與現(xiàn)實證券投資行業(yè)的要求還存在不少差距，在應(yīng)用型人才培養(yǎng)的背景下，這其實是學(xué)以致用與創(chuàng)新的問題。目前，證券投資學(xué)的實踐教學(xué)內(nèi)容基本是根據(jù)其理論內(nèi)容設(shè)定的，因此其實踐內(nèi)容一般包括證券品種與行情識讀、證券行情軟件及模擬軟件的操作、基本分析與技術(shù)分析等實驗。而且以上實驗通常只是單一理論知識的應(yīng)用，而現(xiàn)實證券投資操作是各種理論和方法的綜合運用以及不斷創(chuàng)新。從已有的證券投資實驗教材與公開的精品課程網(wǎng)站看，各高校開設(shè)靈活運用各種分析方法的綜合實驗較少，并且其實驗的廣度和深度也與真實的證券投資分析存在比較大的差距。為此，應(yīng)開設(shè)綜合運用各種理論和方法進行研判的綜合實驗，通過講授、案例研討、自主學(xué)習(xí)、小組討論、實盤演練及課后輔導(dǎo)等多種教學(xué)模式，引導(dǎo)學(xué)生系統(tǒng)掌握正確的投資策略、方法與技巧，建立適合自己的投資理念和分析體系，通過模擬投資或?qū)嵄P投資獲得持續(xù)盈利的能力。此外，由于我國發(fā)展中的證券市場新規(guī)則、新品種、新現(xiàn)象、新理念不斷涌現(xiàn)，因此只掌握一般的證券投資知識難以成為市場的贏家，需要不斷地學(xué)習(xí)與研究，特別是對教材內(nèi)容要活學(xué)活用，并加以不斷創(chuàng)新和改造。
（三）認真對待模擬投資
模擬投資在證券實踐教學(xué)中已普遍使用，其目的是通過模擬操作，增強學(xué)生對證券市場的感性認識及動手能力，激發(fā)他們學(xué)習(xí)證券投資的興趣與自我探究能力，以此來培養(yǎng)他們的證券投資能力。其優(yōu)點在于模擬投資不涉及切身利益，學(xué)生可在模擬中大膽嘗試，在沒有虧損的心理壓力下，通過真實市況勇于投資買賣，從中找出適合自己的投資盈利模式，但其缺點是造成相當(dāng)一部分學(xué)生往往認為不是真實資金，買賣隨意性大。因此，在進入證券市場交易前，應(yīng)要求學(xué)生把模擬交易當(dāng)作以自有資金交易一樣認真對待，借著良好的模擬訓(xùn)練機會練習(xí)投資基本功，為下一步實盤交易做好準備。同時，鼓勵學(xué)生積極參加各類大學(xué)生證券投資模擬交易大賽，使他們在一個具有挑戰(zhàn)性的交易環(huán)境下能獲得更多投資經(jīng)驗，了解更多市場投資風(fēng)險，并從中總結(jié)成功的經(jīng)驗與失敗的教訓(xùn)，不斷提高操作技巧和分析能力。目前大學(xué)生證券投資模擬交易大賽已有國泰安、世華等舉辦的全國大學(xué)生金融投資模擬交易大賽，也有一些證券公司全程技術(shù)支持舉辦的地方或校園證券投資模擬比賽，并對優(yōu)勝選手提供一定的物質(zhì)獎勵，學(xué)生參加這些模擬比賽對他們將來從事證券行業(yè)也是一個非常好的歷練。
（四）引導(dǎo)實盤交易
實戰(zhàn)訓(xùn)練是指由學(xué)生在證券公司開立真實賬戶，存入真實資金并在教師的指導(dǎo)下進行操作訓(xùn)練。由于實盤交易關(guān)系到自己的切身利益，有時看準趨勢也不敢下手，常常買時怕套、賣時怕漲而猶豫不決。結(jié)果不是追漲就是殺跌，發(fā)現(xiàn)操作錯誤或虧損則心情郁悶，不敢果斷及時斬倉；或贏利時得意忘形，忘記了設(shè)置止贏價格而成為紙上富貴，心態(tài)與模擬操作大相徑庭。模擬訓(xùn)練無法讓學(xué)生真實感受盈虧對自身心理的深刻體驗，對于培養(yǎng)學(xué)生成熟的投資心理和投資策略不一定能達到預(yù)期的效果。因而，在經(jīng)濟條件允許的情況下可引入學(xué)生實盤訓(xùn)練，以彌補模擬訓(xùn)練的不足。事實上，隨著生活水平的提高，相當(dāng)一部分學(xué)生是有閑散資金進行實戰(zhàn)訓(xùn)練的。由于實戰(zhàn)訓(xùn)練具有一定的風(fēng)險性，因此不要求每個學(xué)生參與,以自愿原則參加，并且投入資金是學(xué)生自己的閑錢。同時，不提倡實戰(zhàn)訓(xùn)練的學(xué)生每個交易日盯著大盤進行過于頻繁的短線操作,以免投入大量的時間與精力，從而影響其他學(xué)科的學(xué)習(xí)。實戰(zhàn)訓(xùn)練對教師提出了較高的要求，教師除具備深厚的專業(yè)知識外，還需要具備豐富的投資經(jīng)驗以及對證券市場的敏銳性，才能對學(xué)生的實盤交易及其風(fēng)險控制提供一些參考意見。同時，如前所述，通過學(xué)生在證券公司營業(yè)部開戶所得到的每個交易日晨會與夕會要點、內(nèi)部研究報告等客服內(nèi)容，也為學(xué)生的實戰(zhàn)訓(xùn)練提供一定的幫助。在此需要特別強調(diào)的是，由于實盤交易所具有的風(fēng)險性，出于對學(xué)生負責(zé)以及明晰學(xué)校、教師和學(xué)生3方的責(zé)任，進行實盤交易需告知家長，并向?qū)W生及家長說明投資風(fēng)險自擔(dān)，不能僅將教師和開戶證券公司的觀點作為投資決策的參考因素，也不應(yīng)認為教師和開戶證券公司的觀點可以取代自己的判斷，在決定投資前，學(xué)生務(wù)必謹慎決策。
（五）選拔優(yōu)秀學(xué)生參加證券行業(yè)的實戰(zhàn)培訓(xùn)
選拔優(yōu)秀學(xué)生參加一些證券公司或期貨公司組織的為企業(yè)內(nèi)部儲備人才的免費培訓(xùn)班，以此提高學(xué)生的實戰(zhàn)投資水平和就業(yè)能力。華信信托、大通證券、良運期貨近年在全國聯(lián)合招募優(yōu)秀在校實習(xí)生進行暑期實習(xí)，同時也與一些高校如山東大學(xué)、東北財大合作，提供系統(tǒng)的金融實務(wù)知識培訓(xùn)和金融實踐機會，其中一些優(yōu)秀的學(xué)員被各旗下營業(yè)部及優(yōu)秀企業(yè)錄用為營銷及研發(fā)專業(yè)型應(yīng)用人才。還有一些證券培訓(xùn)班，由具有多年成功證券從業(yè)經(jīng)驗的實戰(zhàn)家組成的培訓(xùn)團隊，提供了迅速積累實務(wù)操作的經(jīng)驗和方法。因此，對于已有一定實戰(zhàn)投資經(jīng)驗、對證券投資特別感興趣的學(xué)生，可以適當(dāng)參加這類付費證券培訓(xùn)，從而達到迅速提高實戰(zhàn)能力的目的。
（六）投資經(jīng)驗交流
學(xué)生在模擬投資或?qū)嵄P交易的整個過程中，每次上課都可以選取一到兩個學(xué)生上講臺匯報自己的投資操作情況，讓全班同學(xué)分享他們的投資體驗。通常選取投資收益較好和較差的兩類學(xué)生，分別就自己操作所選證券品種的宏觀、中觀、微觀原因和買賣時點進行分析，交流成功的經(jīng)驗和失敗的教訓(xùn)。特別是失敗的操作往往是大部分學(xué)生都會犯的錯誤，具有一定的普遍性，因此教師對學(xué)生匯報的情況進行點評時，不但要與學(xué)生總結(jié)成功的投資經(jīng)驗，更要與學(xué)生探討失敗操作所存在的問題，分析其操作是否符合正確的投資理念和買賣原則，是否注意了防范和控制風(fēng)險等等。并督促學(xué)生課后對教師在課堂上的總結(jié)與點評進行回顧與反思，對自己下一步的投資策略做出修正。
作者:張麗玲 單位:廣西財經(jīng)學(xué)院
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【關(guān)鍵詞】內(nèi)部投資；對外投資；風(fēng)險；成本
企業(yè)投資的目的，毫無疑問是為了獲取利益。那么企業(yè)通過投資獲取利益的方式分為兩種：直接獲取利益和間接獲取利益。所謂直接獲取利益，即是企業(yè)通過自身參與或影響被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動或決策，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力，再銷售產(chǎn)品后的資金回流。獲取的資金流入是自產(chǎn)自銷的結(jié)果。間接獲取利益，則是企業(yè)通過買賣股票、債券等有價證券及衍生產(chǎn)品的金融性投資，間接從第三方――被投資對象獲取利潤，投資企業(yè)不參與或影響被投資對象的生產(chǎn)經(jīng)營活動或決策。
直接獲取利益的方式主要有兩種：加大內(nèi)部資產(chǎn)的投資和對外直接投資建廠。間接獲取利益的方式主要是通過對外證券投資所得。以上三種投資行為各有其運轉(zhuǎn)發(fā)揮模式，三種投資行為各自受不同的核心因素及次要因素的影響，當(dāng)然也不排斥受共同的要素制約，比如企業(yè)投資前的內(nèi)部環(huán)境。不同時間點和空間范圍不一樣的結(jié)構(gòu)因素，所組成的投資結(jié)構(gòu)不同，同時發(fā)揮出的功能性亦有其各自的特色。因此，本文需要具體分析以上這三種投資行為，影響其投資結(jié)果的因素具體有哪些。
一、內(nèi)部資產(chǎn)投資
內(nèi)部資產(chǎn)投資主要包括：固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資。這三大資產(chǎn)的構(gòu)成比例不同，企業(yè)回收的現(xiàn)金流量在數(shù)量上和速度上肯定有一定的差別。一般說來，我們可以從以下三方面來評價分析內(nèi)部資產(chǎn)投資：
1.資本增殖能力。資本增殖能力，即是資本在運行中其價值量的增殖。這意味著不是數(shù)量上的“一次性增值”，而是“長期連環(huán)式增值”，不僅僅資本本身數(shù)量上的增值，更是資本生產(chǎn)能力的增殖提高。資本增殖能力的強弱與企業(yè)贏利能力有明顯正相關(guān)關(guān)系。資本增殖能力強則企業(yè)贏利多，贏利能力強，反之則弱。資本增殖能力可以通過企業(yè)贏利能力、企業(yè)發(fā)展能力的相關(guān)指標(biāo)進行衡量。
2.資本回收能力。資本回收能力強弱通常由回收數(shù)量和回收速度兩方面所決定。內(nèi)部資產(chǎn)投資，典型的即是固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)投資。從回收數(shù)量上講，二者均是投入的越多，回收的就越多；若從回收速度上講，在企業(yè)處于持續(xù)經(jīng)營的前提下，固定資產(chǎn)回收一定優(yōu)先于流動資產(chǎn)回收。因此，若在投資于固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的資本成本差異不大的情況下，企業(yè)應(yīng)該優(yōu)先選擇固定資產(chǎn)投資，優(yōu)先獲取現(xiàn)金流量回收。同時也有實證研究指出：流動資產(chǎn)投資越激進，即將企業(yè)更多的資金投入到長期資產(chǎn)上，有助于企業(yè)現(xiàn)金流的獲得。
3.變現(xiàn)風(fēng)險。所謂變現(xiàn)風(fēng)險，是指企業(yè)投入的資本在必要時期能夠迅速轉(zhuǎn)化為有用現(xiàn)金的難易程度或數(shù)量多少，能迅速轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金或是能轉(zhuǎn)化大量現(xiàn)金則表示變現(xiàn)風(fēng)險小，反之則表示變現(xiàn)風(fēng)險大。因此，企業(yè)的長短期資產(chǎn)的變現(xiàn)風(fēng)險顯而易見，長期資產(chǎn)相比于短期資產(chǎn)（流動資產(chǎn)）難以變現(xiàn)，其變現(xiàn)風(fēng)險遠遠高于短期資產(chǎn)。同時，必要的流動資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常開展的重要保障，沒有充足的流動資產(chǎn)做保障，企業(yè)的生產(chǎn)線會輕而易舉的脫鏈，生產(chǎn)活動可能即時停止。故而企業(yè)決定長短期資產(chǎn)的投資比例時，除了考慮現(xiàn)金流的回收，還應(yīng)該考慮到企業(yè)擴大規(guī)模后流動資產(chǎn)的必要投資，以及企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，確保生產(chǎn)經(jīng)營活動順利開展。內(nèi)部資產(chǎn)投資，是企業(yè)在成長期選擇的必然投資行為。因為有限的資產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)的綜合競爭力的上升空間也有限。企業(yè)的支付能力、贏利能力、營運能力、發(fā)展能力的提高均是建立在企業(yè)資產(chǎn)增加、運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)之上。
二、對外直接投資
對外直接投資，投資主體一般關(guān)注被投資企業(yè)（或稱為投資項目）兩個重要方面：資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。對外直接投資的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)投資考慮的內(nèi)容相似，可以參考內(nèi)部資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)因素作適當(dāng)調(diào)整。而對外直接投資的資本結(jié)構(gòu)則與其投資的組織形式息息相關(guān)。對外直接投資的形式通常包括合資、合作及并購。每一種組織形式都有其各自的優(yōu)缺點，企業(yè)采用什么樣的進入方式需要參照具體的情況而定。處于成長期的企業(yè)在選擇投資行為時，基于自身的財務(wù)特點以及投資成本的考慮，在面對眾多投資選擇時，更傾向于合資合作的投資方式，這是因為合資合作方式具有適合成長期企業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢：
首先，減少資金的投入額。合資合作的投資方式是指投資企業(yè)與其他企業(yè)組建合資或合作經(jīng)營企業(yè)。每一個企業(yè)的出資額均企業(yè)自己控制，除開必要的出資額，沒有強制性的出資額要求，這就為投資企業(yè)合理安排資金提供了一定的條件。與一次性大量資金的流出為代價而并購的投資方式相比，合資合作方式無疑更適合處于成長期階段的企業(yè)。其次，出資方式靈活多樣。合資合作的方式在出資形式上多種多樣，可以選擇貨幣性資金也可以是非貨幣性資金。貨幣性出資形式主要指現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。非貨幣性出資形式包括提供廠房、設(shè)備、專利權(quán)等可計量的非貨幣性資產(chǎn)。再次，便于投資企業(yè)的市場占領(lǐng)。各投資企業(yè)雖是不同的出資額，而組建企業(yè)后卻享受相同的市場份額，一定程度上擴大了投資企業(yè)投資前的市場份額，有利于市場銷售額的提高。最后，合資合作的投資方式，擴展了原有的企業(yè)合作關(guān)系網(wǎng)。企業(yè)關(guān)系網(wǎng)的擴展在一定程度上有利于企業(yè)業(yè)務(wù)的順利開展，甚至是降低企業(yè)的采購、生產(chǎn)、銷售成本，企業(yè)追求更高的利潤。
這些優(yōu)勢毫無疑問節(jié)約了投資成本，保證了現(xiàn)金流量的必要存量，利于企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，同時投資收益的增加使得企業(yè)的獲利能力增強。然而企業(yè)選擇投資行為時，也要考慮到該投資行為的不足。合資合作投資方式的不足在于：（1）控制權(quán)相對分散，經(jīng)營效率較低；（2）自身的技術(shù)優(yōu)勢和商業(yè)秘密容易泄露；（3）涉及的相關(guān)利益者較多，整合管理的壓力較大。
對外直接投資對于成長期企業(yè)來說，具有轉(zhuǎn)折點的作用，因為對外直接投資具有投資期長、投資流動性較差、投資額較大且集中、風(fēng)險較高等特點，成長期企業(yè)的實力還不雄厚，能否承擔(dān)起投資失敗的后果是企業(yè)在作對外直接投資決策時，必須謹慎考慮的重點之一。因此，企業(yè)處于成長期階段時，對外直接投資是可選擇的投資行為之一，但必須經(jīng)過詳細深入的調(diào)查統(tǒng)計分析，謹慎決策。
三、對外證券投資
一般來說，證券可以在證券市場上有償轉(zhuǎn)讓。證券投資是指企業(yè)通過買賣股票、債券等有價證券的形式所進行的投資，它是企業(yè)對外投資的重要組成部分。科學(xué)地進行證券投資，可以充分利用企業(yè)的閑置資金，增加企業(yè)的收益，降低風(fēng)險，有利于實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)。企業(yè)對外證券投資，可以選擇單一的證券形式進行投資，也可以進行證券投資組合。一般來講，從分散投資風(fēng)險以及投資收益最大化的角度考慮，企業(yè)通常選擇證券投資組合。企業(yè)在選擇對外證券投資組合時，常常根據(jù)三個要素來進行確定：
1.證券投資風(fēng)險?！肮墒杏酗L(fēng)險，投資需謹慎”是市場上投資專家對廣大的投資者常用的提醒。證券組合的風(fēng)險可分為兩種性質(zhì)不同的風(fēng)險，即可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險。不可分散風(fēng)險，即是市場風(fēng)險，是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。一般市場風(fēng)險是不能通過證券組合分散掉的，通常使用風(fēng)險報酬率對其進行補償。然而，這里的證券投資風(fēng)險特指的是某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性――可分散風(fēng)險。一般情況下，企業(yè)可通過購買不同風(fēng)險程度的證券類型，比如股票、基金、債券的多樣化組合，也可以通過購買跨行業(yè)的證券來降低投資風(fēng)險，通常情況下持有的證券種類越多，證券組合投資的風(fēng)險就越小。
2.證券投資的流動性。基于防止企業(yè)意外狀況時發(fā)生現(xiàn)金流量流出的需要，證券投資需要遵循流動性原則。各種具體的不同的證券在流動性上還是有差異的，比如股票的流動性要好于債券，而公債的流動一般又好于地方性債券。證券的流動性與證券持有的時間息息相關(guān)，持有時間的長短與其對應(yīng)的風(fēng)險及收益肯定是相互呼應(yīng)的，這是因為不同時間點上時間價值的內(nèi)在價值不同。這就要求證券投資者對時間因素進行充分考慮，以決定持有長短期證券的數(shù)量和比例。
3.證券投資的資本成本。證券的資本成本及證券本身持有的風(fēng)險問題關(guān)系著組合的證券種類。證券投資，常用的分類是債券投資和股票投資。從投資的角度看，債券投資的資本成本和持有的風(fēng)險明顯低于股票投資的資本成本及其風(fēng)險。對于投資人來講，債券投資有定期支付固定利息的權(quán)利，并且到期歸還本金，不能還本付息的風(fēng)險較低。相比于股票投資，它雖然收益較債券投資高，但同時承擔(dān)著被投資企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，投資企業(yè)投資的資本不能歸還只能轉(zhuǎn)讓，同時股利分配是根據(jù)股利分配政策進行的，沒有債券投資的絕對的固定利息收入。因此，在資本成本一定的情況下，企業(yè)應(yīng)該選擇投資收益最優(yōu)的組合進行投資。
4.投資主體對風(fēng)險的規(guī)避程度。投資企業(yè)對風(fēng)險的態(tài)度不同，有不同類型的證券投資組合，通常情況下分為：保守型證券投資組合、穩(wěn)健性證券投資組合、進取型證券投資組合。這一要素對于投資企業(yè)來講，主觀作用較大，卻占據(jù)了重要的決策位置。特別是當(dāng)企業(yè)處于成長發(fā)展的時期之時，當(dāng)投資機會來臨時，企業(yè)管理決策層能否做出有魄力的決策關(guān)系著企業(yè)經(jīng)營是否有突破性的轉(zhuǎn)變，是否能為企業(yè)打通出一條可發(fā)展之路。
[關(guān)鍵詞] 證券投資者保護制度；職能完善； 非訴解決機制
[基金項目] 本文系廣東外語外貿(mào)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新課題《金融消費者權(quán)益保護的法律研究》的階段性成果，由廣東外語外貿(mào)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新項目資助，課題編號：13GWCXXM-24。
【中圖分類號】 D922 【文獻標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1007-4244（2013）11-080-2
一、前言
證券投資者在證券市場有著舉足輕重的地位。證券投資者是證券市場上最廣泛的資金供給者。在證券市場上，由于證券投資者在證券市場上的主要活動就是進行證券買賣并接受金融中介機構(gòu)提供的各項服務(wù)，其經(jīng)濟活動的實質(zhì)與一般消費者購買產(chǎn)品和服務(wù)并無差異。因而立法可以確定證券投資者與金融中介機構(gòu)之間以“消費”為基礎(chǔ)的法律關(guān)系，從而將證券投資者視為證券市場上的消費者，因此，也有很多學(xué)者將其聚合性權(quán)利視為“金融消費者權(quán)利”。但是，隨著證券市場的日益發(fā)展，證券市場信息的不對等性，與我國對證券投資者保護制度的不完善，使得證券投資者在證券市場上處于相對弱勢的地位。
隨著經(jīng)濟的發(fā)展，證券投資者的合法權(quán)益遭受侵害的問題日益突出，為此必須建立起有效地保護機制，中國證券投資者保護基金有限責(zé)任公司于是應(yīng)運而生。證券投資者保護基金公司的經(jīng)營范圍包括證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)或被證監(jiān)會采取行政接管、托管經(jīng)營等強制性監(jiān)管措施時，按照國家政策對債權(quán)人予以償付?；鸸静灰杂麨槟康模哂猩鐣Ｕ瞎δ懿⒁婪◤氖抡咝越?jīng)營，在經(jīng)營中承擔(dān)一定的府或公共管理職能，屬于特殊企業(yè)。
公司的成立對證券投資者一定程度的保護作用。但是，我國的證券投資者保護制度的缺陷和問題一時之間仍無法解決，諸如證券投資者保護基金公司的功能定位和職權(quán)分工方面、基金的組成和適用范圍方面、證券投資者保護基金有限責(zé)任公司的實際運營方面等。本文將立足于中國證券投資者保護制度展開研究，在現(xiàn)有的制度架構(gòu)上進行職能完善，構(gòu)建非訴解決機制，以達到完善我國投資者保護制度的目的，真正實現(xiàn)對證券投資者權(quán)益的保護。
二、證券投資者保護機監(jiān)督制度的完善
不同國家和地區(qū)的證券投資者保護基金制度存在諸多差異，對基金的監(jiān)管機構(gòu)和方式也有所不同，有些國家的證券投資者保護基金由證券監(jiān)管當(dāng)局進行監(jiān)管，如美國的證券交易委員會負責(zé)監(jiān)管本國的證券投資者保護基金，英國則由金融管理局負責(zé)監(jiān)管工作；有的國家保護基金由自律組織行業(yè)協(xié)會進行監(jiān)管，如日本就由證券經(jīng)紀商協(xié)會負責(zé)監(jiān)管工作，同時內(nèi)閣總理大臣及財務(wù)大臣也可以對基金進行監(jiān)管；另有一部分國家的證券投資者保護基金的監(jiān)管職責(zé)由證券交易所承擔(dān)。這種單一機構(gòu)監(jiān)管的模式對于監(jiān)管責(zé)任的明確和監(jiān)管的效果都具有積極的作用，避免出現(xiàn)因多機構(gòu)監(jiān)管帶來的相互推諉和監(jiān)管不力的情況，更好地實現(xiàn)投資者保護的目的。在現(xiàn)有條件無法實現(xiàn)一個機構(gòu)專門監(jiān)管的情況下，明確各外部監(jiān)督機構(gòu)的職責(zé)，并且做好監(jiān)督機構(gòu)之間的利益協(xié)調(diào)和工作互助，實現(xiàn)多方位監(jiān)管的合理分工與互助協(xié)作，避免多頭監(jiān)管帶來的弊端，真正達到監(jiān)管的效果。
三、證券公司市場退出制度的構(gòu)建
證券公司破產(chǎn)制度的缺失使得證券投資者和證券市場面臨很大的風(fēng)險，美國國會對1898 年的《破產(chǎn)法》進行了修正，對證券公司破產(chǎn)時客戶的清償順序做出了規(guī)定：第一，當(dāng)證券公司破產(chǎn)時，客戶首先收回能具體確定為其財產(chǎn)的現(xiàn)金或證券。第二，一般情況下，證券公司的賬戶是與其客戶一一對應(yīng)的，但是也會存在不能確定具體客戶的現(xiàn)金和證券，這部分資金就構(gòu)成了所謂的“獨立基金”。當(dāng)證券公司的客戶未能通過上述第一種情況獲得清償?shù)臅r候，就可以優(yōu)先于普通債權(quán)人從“獨立基金”中獲得清償，清償?shù)念~度以客戶自身在破產(chǎn)證券公司賬戶的“凈權(quán)益”比例為限。第三，在上述兩種情況下都未能獲得足額清償時，其未獲清償?shù)挠囝~部分，按照普通破產(chǎn)債權(quán)分配程序進行，此時證券客戶的地位與普通的破產(chǎn)債權(quán)人沒有兩樣。
考慮到我國目前證券投資者保護的現(xiàn)狀，我國應(yīng)當(dāng)盡早出臺金融機構(gòu)破產(chǎn)的專門法律法規(guī)。在證券公司的破產(chǎn)程序中應(yīng)當(dāng)設(shè)計一些特殊的制度安排，美國實行的客戶保護令制度就值得借鑒，而且，我國目前的破產(chǎn)程序中有相關(guān)的制度，但是由于啟動主體的局限性（只能由證監(jiān)會提起），并且程序繁瑣，在證券公司破產(chǎn)的制度設(shè)計中，可以將其改為直接由監(jiān)管機構(gòu)、投資者保護機構(gòu)等向法院提起申請，法院立即發(fā)出凍結(jié)令的方式，這樣就更加有利于風(fēng)險的防范。其次，在債權(quán)清償順序方面的制度安排，因為證券投資者保護基金有限責(zé)任公司的存在，在證券投資者賠償方面，投資者的債權(quán)有一部分可以從該公司獲得優(yōu)先清償，這為證券公司特殊破產(chǎn)程序中清償?shù)捻樞騿栴}提供了一定的現(xiàn)實和制度基礎(chǔ)，但是對于具體何種債權(quán)具有優(yōu)先受償權(quán)，在我國今后的證券公司破產(chǎn)特殊制度中應(yīng)當(dāng)有所體現(xiàn)。
四、證券投資保護中救濟制度的完善
證券糾紛解決機制的建立對于證券投資者保護具有重大意義，包括仲裁在內(nèi)的多元化糾紛解決機制正在發(fā)揮著日益重要的作用。借鑒美國的證券投資仲裁制度，構(gòu)建起我國的證券仲裁制度是未來證券投資者保護的新的發(fā)展方向。首先，證監(jiān)會和證券業(yè)自律組織應(yīng)當(dāng)采取措施推廣以仲裁方式解決證券投資糾紛，使投資者逐漸熟悉并運用仲裁的方式維護自身的合法權(quán)益；其次，設(shè)立證券仲裁機構(gòu)，實現(xiàn)證券仲裁的專業(yè)化和便民性；再次，制定配套的證券投資仲裁法律法規(guī)，可以在原有仲裁法的基礎(chǔ)上，加列證券仲裁的專門章節(jié)進行規(guī)制，也可以制定證券仲裁的專門法律法規(guī)；最后，拓展我國證券投資者保護基金的證券仲裁職能，以保護證券投資者的合法權(quán)益為優(yōu)先目的。
為了使保障調(diào)解更加具有權(quán)威性和有效性，基金公司在履行糾紛調(diào)解職能時，也可以考慮賦予其相應(yīng)的權(quán)力。另外，對于證券糾紛調(diào)解制度的具體規(guī)范還應(yīng)當(dāng)依靠專門的法律規(guī)定，包括調(diào)解的申請條件、前置程序、調(diào)解流程、調(diào)解效力等程序性規(guī)范的內(nèi)容。
五、結(jié)語
中國證券投資者保護基金有限責(zé)任公司的建立，給廣大證券投資者，尤其是中小個人投資者帶來了福音，自此，當(dāng)他們面臨證券公司破產(chǎn)而遭受損失的時候，能夠從該公司管理的證券投資者保護基金中獲得優(yōu)先的賠償和保障，在一定程度上保護了證券投資者的合法權(quán)益。但是，由于制度本身的不足和缺陷，加上配套機制的缺乏，這一制度的實際操作效果并不盡如人意，對證券投資者的保護程度遠遠沒有達到預(yù)期的目標(biāo)，還有很大的改善空間。國外證券投資者保護基金制度的成功經(jīng)驗給我們提供了參考、印證、指引與學(xué)習(xí)的材料，且《證券法》明確了證券投資者保護基金的法律地位，并授予國務(wù)院制定具體辦法。證券投資者保護制度的改善，應(yīng)當(dāng)立足于現(xiàn)實，放眼于未來，充分借鑒國外成熟的經(jīng)驗，結(jié)合本國的特色實際，建立起符合中國發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢的證券投資者保護制度，爭取為證券市場的穩(wěn)定、長遠、健康發(fā)展，本國經(jīng)濟和社會的可持續(xù)發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻。
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證券投資的選擇過程中難免會出現(xiàn)許多影響投資者作出正確判斷的因素，很多情況下想要做出正確的投資決策是十分困難的，除了面臨著信息不完全的情況，還有可能出現(xiàn)錯誤的投資信息。因此，投資者要想做出一個正確的投資決策，就需要使用盡可能科學(xué)的方法來降低投資的風(fēng)險，從而增加獲得收益的可能性。本文簡要介紹了統(tǒng)計方法在證券投資應(yīng)用中的方法及重要性。
關(guān)鍵詞：
統(tǒng)計方法；證券投資；應(yīng)用
證券市場具有風(fēng)險性和波動性，各種外界條件的變化都會或多或少對證券市場的行情造成影響，因此證券投資活動是收益和風(fēng)險并存的一種經(jīng)濟活動，各種因素的共同作用使得證券投資是市場的行情瞬息萬變，因此，統(tǒng)計方法的引入對于提高證券投資決策的準確性來說有著十分重大的作用。
一、統(tǒng)計方法在證券投資應(yīng)用中的重要性
一般情況下，將證券投資風(fēng)險分為以下兩個類別：系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。統(tǒng)計方法的引用一般也從這兩個方面對證券投資活動進行作用。
1.系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險，顧名思義就是和整個證券投資市場有密切關(guān)系的，這種市場風(fēng)險是固有的，不可更改的，通常是由于某種不可抗力引起的市場證券價格變動，這種因素可能是國家進行的某項宏觀調(diào)控經(jīng)濟的政策，也可能是國家為了經(jīng)濟更好更快發(fā)展而頒布的某項法律法規(guī)，這些都有可能從根本上引起證券投資市場的行情變動。統(tǒng)計方法和模型的使用能夠幫助投資者看清證券投資的大形勢，避免投資者因選錯方向造成不可挽回的重大投資失誤，雖然不能夠完全避免系統(tǒng)風(fēng)險的負面影響，但能夠提供一定程度的借鑒工作。通過統(tǒng)計方法的引入和使用，就能利用統(tǒng)計模型很好地進行投資方案的選擇和判斷，盡量減小系統(tǒng)風(fēng)險帶來的損失，提供最優(yōu)的選擇方案借鑒。
2.非系統(tǒng)風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險是指影響部分企業(yè)、行業(yè)的證券行情，對整個證券投資市場并沒有大規(guī)模的影響作用的一種證券投資風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險可能使得投資者在對某個行業(yè)或企業(yè)進行投資的時候反向操作引起重大的財產(chǎn)損失。通過統(tǒng)計方法的引入和使用，就能利用統(tǒng)計模型和一系列數(shù)學(xué)參考值很好地進行投資方案的選擇、判斷和組合，對證券市場進行一個宏觀的理論分析，盡量減小非系統(tǒng)風(fēng)險帶來的損失，提供最優(yōu)的選擇方案借鑒。
二、統(tǒng)計方法在證券投資應(yīng)用
隨著統(tǒng)計方法的不斷完善和創(chuàng)新，其在很多行業(yè)得到了廣泛應(yīng)用，并且發(fā)揮著非常重要的作用。因此，下面我們就統(tǒng)計方法在證券投資中的重要應(yīng)用進行深入分析和研究。以便能夠使其在證券投資中充分發(fā)揮出應(yīng)有的作用和價值。
1.相對數(shù)。應(yīng)用在證券投資中的相對指標(biāo)一般是指在經(jīng)濟生活中的兩個相關(guān)指標(biāo)的比值，它能夠體現(xiàn)出兩種不同經(jīng)濟現(xiàn)象的數(shù)值對比關(guān)系。這種抽象的數(shù)值指標(biāo)對比值能夠更清晰地進行兩種經(jīng)濟現(xiàn)象的對比和分析，這在證券投資方面也是同樣適用的。一般情況下在證券投資的領(lǐng)域中較常使用的指標(biāo)有以下三種：第一種是證券的發(fā)行總量和國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值，這個指標(biāo)能夠清晰地展現(xiàn)出國家在籌集資金的過程中證券和股票在其中所占的比例和所起的作用大小；第二種是證券發(fā)行所剩總量和銀行貸款總金額的比值。這個指標(biāo)的最大作用在于能夠?qū)Ρ瘸鲎C券投資通過債券等形式籌集到的金額總量和銀行用貸款形式收集的總資產(chǎn)的大小，這能夠展示出一個國家的金融發(fā)展程度，還有發(fā)展的規(guī)模和效率；第三則是企業(yè)的總資產(chǎn)和總負債額中證券所占的比例大小。這個指標(biāo)可以展示出企業(yè)的經(jīng)濟自主水平和能力，還可以檢測出穩(wěn)定增長的經(jīng)濟政策對企業(yè)的作用程度。除此之外，經(jīng)濟相對指標(biāo)還可以應(yīng)用在對上市公司進行資本分析中，投資者可以運用相對數(shù)對上市公司的股票結(jié)構(gòu)的合理性進行簡要的分析，并和其他同一行業(yè)的其他企業(yè)進行比較和分析，特別是在進行各方面水平都不相上下的上市公司的具體分析時，通?？梢云鸬胶芎玫闹笇?dǎo)作用，能夠幫助投資者做出正確的投資決策。比較和分析一段時期內(nèi)的公司財務(wù)指標(biāo)狀況能夠?qū)@個公司的未來發(fā)展趨勢進行簡單的預(yù)測，當(dāng)然還有很多在企業(yè)財務(wù)分析中起到重大參考作用的相對指標(biāo)，這些指標(biāo)的廣泛使用給證券投資工作的順利進行提供了數(shù)據(jù)上的借鑒和參考。
2.均值和方差。投資者在進行證券投資的每一個決策都是深思熟慮和充分利弊權(quán)衡之后所得出來的，都是以獲得更大收益為最終目的的。投資者在權(quán)衡收益和風(fēng)險的過程中都是以股票漲跌的平均水平為參考的，方差值的大小則是考慮證券投資風(fēng)險衡量的重要指標(biāo)。除此之外，投資者為了充分了解股票的實際收益和企業(yè)的資產(chǎn)擁有情況及真實資產(chǎn)水平，還會進行每只股票的近期實際收益、企業(yè)最近資產(chǎn)水平等指標(biāo)的平均值。
3.統(tǒng)計指數(shù)。證券投資市場每天都會有各種證券和股票的交易頻繁進行，不同證券和股票的價格、種類各異，漲幅和跌幅也是瞬息萬變。在如此復(fù)雜多變的證券市場交易中，單憑幾個單薄的股票和證券指數(shù)是難以對整個證券市場進行宏觀掌控的，不全面的數(shù)據(jù)也很難為投資者提供全面的投資指導(dǎo)。因此，綜合指標(biāo)的存在就顯得十分迫切了，這對于展示整個證券投資市場的變化和發(fā)展趨勢是有著十分重要的意義的，也能夠幫助投資者從更加宏觀的角度進行投資市場趨勢的把控。這個綜合指標(biāo)是綜合幾個有代表性的上市投資公司的證券和股票的成交價格算出來的具有指導(dǎo)性意義的價格指數(shù)。這個綜合指標(biāo)通常是由具有一定權(quán)威和影響力的金融研究機構(gòu)進行統(tǒng)計和的。這個綜合統(tǒng)計指數(shù)通常可以給投資者判斷證券市場行情提供比較可信的數(shù)據(jù)支持，還可以據(jù)此來進行未來市場的預(yù)期。
4.調(diào)查方法和抽樣理論。我國證券投資市場的不斷發(fā)展和完善催生出一批投資咨詢公司，這些投資咨詢公司為了更好地幫助投資者做出正確的決策，通常會對上市公司的各項具體參數(shù)進行詳細分析和調(diào)查，這也是投資咨詢公司的日常工作。因此，咨詢公司的分析調(diào)查人員需要具備基礎(chǔ)的統(tǒng)計知識，了解和掌握調(diào)查的方法步驟。綜上，對上市公司進行大范圍的調(diào)查成為了投資者進行決策的又一重要手段。
5.時間序列分析。投資者在進行一次投資決策之前都需要根據(jù)證券或股票過去的價格序列做出價格未來趨勢走向圖。通常有兩種方法進行趨勢走向圖的繪制：形態(tài)分析法是依據(jù)過去的價格圖表做成散點圖。并依據(jù)其曲線的軌跡和形態(tài)來進行未來的價格預(yù)測，繪制相應(yīng)的趨勢走向圖；切線法則是按照固定的規(guī)定和原則，再結(jié)合過去價格趨勢走向圖中畫出一部分直線，這些直線的走向則是未來價格的推測趨勢。這兩種方法都是以時間序列分析為理論基礎(chǔ)的。
6.概率。在證券投資分析中最經(jīng)常和最便捷的判斷方法就是利用數(shù)學(xué)概率論知識進行判斷了。投資者在進行證券和股票的買入時，通常是因為該投資者認為這個證券或股票在未來的上漲可能要大于其他同行，對于一個下跌可能明顯大于上漲可能的證券或股票，投資者自然會避而遠之。但是由于影響證券投資市場的不確定因素很多，各種指標(biāo)也僅僅是起到一個參考性的作用，這也是一種概率判斷方式，經(jīng)驗豐富的投資者通常會理智看待和各種指標(biāo)，根據(jù)概率論知識判斷其可信程度，從而為最終決策提供正確參考。
三、結(jié)語
綜上所述，統(tǒng)計方法的利用在證券投資中是具有十分重要的意義和實用價值的。雖然并不能對證券投資市場中的系統(tǒng)風(fēng)險作出有效抵制，但是對于更常出現(xiàn)的非系統(tǒng)性風(fēng)險有著十分顯著的指導(dǎo)意義。因此，投資者可以在復(fù)雜的證券投資交易中利用統(tǒng)計方法進行更加精確和科學(xué)的預(yù)判，從而盡量減少投資過程中的風(fēng)險，增加獲得收益的可能。
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