發(fā)布時間：2023-06-06 15:56:21
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的養(yǎng)老金融概念樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關鍵詞：養(yǎng)老金會計 養(yǎng)老金會計準則 養(yǎng)老金會計目標
一、企業(yè)養(yǎng)老金及養(yǎng)老金會計的概念
（一）養(yǎng)老金的概念及性質
在職工滿足工作年限，或者因工殘廢離開工作崗位之后，可以依據法律規(guī)定領取養(yǎng)老金，來滿足基本的生活需求。養(yǎng)老金的支付主體為企業(yè)、政府以及金融機構，支付方式為按月支付。
對于養(yǎng)老金性質的認識，主要存在兩種觀點。一種是社會福利觀，該觀點將養(yǎng)老金視為一種福利。職工在為企業(yè)服務期間，按月領取工資屬于按勞分配；在退休之后領取養(yǎng)老金，則體現了企業(yè)、政府對職工的人文關懷。另一種觀點是“勞動報酬觀”。該觀點將養(yǎng)老金視為職工在職期間報酬的一部分。在這個觀點指導下，需要完善養(yǎng)老金會計制度，準確計量企業(yè)對退休職工的養(yǎng)老金給付義務。
（二）養(yǎng)老金會計的概念
運用養(yǎng)老金會計，可以通過定期編制核算報告，對外披露企業(yè)養(yǎng)老金資產、負債以及費用情況。在養(yǎng)老金會計中，主要科目為負債、資產以及費用。資產指的是企業(yè)根據養(yǎng)老金計劃中的規(guī)定，向第三方機構繳納相應的養(yǎng)老基金，由該第三方機構來負責該項資金的管理，在職工退休之后向其支付養(yǎng)老金。負債即職工在崗期間，為企業(yè)提供的勞動服務，企業(yè)根據養(yǎng)老金計劃當中的規(guī)定，對員工承諾在其退休之后可以獲得的報酬。費用即職工在為企業(yè)提供服務的同時，企業(yè)也需要支付相應對價，這就造成了企業(yè)資產的外流。
二、企業(yè)養(yǎng)老金會計存在的問題
（一）缺乏系統理論的指導
養(yǎng)老金會計在西方國家已經形成了完善科學的理論體系，對養(yǎng)老金會計活動起到很好的指導作用。與西方發(fā)達國家相比，養(yǎng)老金會計在我國起步比較晚，發(fā)展比較緩慢，目前仍然處于不斷探索的階段，缺少健全的理論基礎，同時實務活動有所欠缺，目前，我國還沒有健全的養(yǎng)老金會計制度，更不用說建立符合我國國情的養(yǎng)老金會計體系。正是因為缺乏系統的理論指導，我國在制定相應的會計準則過程中仍然存在諸多問題，與西方國家相差甚遠。
（二）準則規(guī)定不健全
根據《國際會計準則第19號――雇員福利》，我國對目前的會計準則進行了修訂與完善；在《企業(yè)會計準則第9號――職工薪酬》章節(jié)當中，對員工離職后的福利待遇做出了補充，并且單獨增設了“離職后待遇”一章。在該章節(jié)中，對養(yǎng)老金的提存與受益計劃都做出了明確的規(guī)定，同時對養(yǎng)老金的計量、確認以及信息披露也做出了較為詳細的規(guī)定，這與目前市場經濟的發(fā)展比較匹配，同時也是保護勞動者合法權益的重要體現，從長遠角度分析，這也是國際社會對勞動者福利規(guī)定的發(fā)展趨勢。但是由于對離職后福利會計缺乏相應的理論研究，同時實務活動開展較少，因此該項準則里面還有許多規(guī)定欠妥的地方。比如設定收益計劃的規(guī)定，在國際會計準則當中屬于核心環(huán)節(jié)，做出了細節(jié)性的規(guī)定，但是在我國的第9號準則當中規(guī)定較為簡單，這給企業(yè)留出了自由發(fā)揮的空間。除此以外，我國很多企業(yè)并不是通過單獨表內披露的方式來對外公布養(yǎng)老金信息，而是將該部分內容并入到生產成本、管理費用等科目當中。在修訂后的第9號準則當中，也涉及到了信息披露的規(guī)定，但并沒有定量的數據，這與國際慣例規(guī)定不相符。在老齡化背景之下，企業(yè)用于養(yǎng)老金的費用會逐漸增多，如果信息披露不充分、不及時，則會影響管理者的最終決策，進而影響企業(yè)的整體發(fā)展方向。
（三）制度環(huán)境存在缺陷
養(yǎng)老金會計運行的最主要的外部環(huán)境是養(yǎng)老保險制度，但是目前我國的養(yǎng)老保險體系層次多樣化、體系不夠健全。首先，養(yǎng)老金“并軌”方案在實施中存在很大阻力，其中最大的阻力是并軌導致了成本增加。我國目前公職人員的數量約為四千萬，并軌之后則意味著這些公職人員所在的單位需要繳納20%的基本養(yǎng)老保險以及8%的職業(yè)年金，這對于單位來說無疑是一筆巨額開支，如何解決單位開銷增大的問題，是并軌方案實施的首要難題。其次，在我國，企業(yè)年金發(fā)展不充分，也影響了養(yǎng)老金的運行。
調查數據顯示，截止到2015年為止，全國有6.61萬家企業(yè)建立起了企業(yè)年金制度，這些企業(yè)當中加入到企業(yè)年金計劃的職工人數為2056萬人，該人數占全國基本養(yǎng)老保險人數的2.5%，比例很低?？梢钥闯?，我國企業(yè)年金基數以及企業(yè)年金的覆蓋范圍都比較小。除了上述問題，我國的養(yǎng)老保險制度還面臨著缺口增大、收益率偏低等諸多問題，這些外部環(huán)境的缺陷都制約了養(yǎng)老金會計的發(fā)展。
（四）缺少精算力量支撐
在第9號準則當中設立了受益計劃，該計劃的開展主要分為兩個部分。第一部分，根據企業(yè)運行現狀由精算師做出精算假設，在得出假設的基礎之上才出具詳細的報告；第二部分，會計人員根據精算報告，做出會計處理。由此可見，該項計劃的開展不僅需要會計人員，更加需要精算師做出準確的假設。只有保證精算報告的準確性，才能夠保證會計核算的質量。
眾所周知，保險行業(yè)在我國發(fā)展比較緩慢，精算師數量偏低，同時我國精算師的考試難度極高，每年通過考試的人數也少之又少，這些因素都直接導致了精算力的緊缺。截止到2014年為止，我國的精算師人數還不到 300人，面對成千上萬的企業(yè)，這些精算力量顯然無法應對，嚴重影響了會計核算的質量。
三、完善企業(yè)養(yǎng)老金會計的途徑
（一）完善企業(yè)養(yǎng)老金會計的理論
關鍵詞：人口老齡化;養(yǎng)老金融;養(yǎng)老模式;養(yǎng)老體系
隨著“銀潮”襲來，中國老年人口數量激增，老齡化程度正日益加深，“養(yǎng)兒防老”的傳統養(yǎng)老模式面臨危機，養(yǎng)老問題日益凸顯。當前我國面臨著“未富先老”的挑戰(zhàn)困境，解決養(yǎng)老問題缺乏相應的物質基礎和經濟實力。我國現行的養(yǎng)老保障體系面臨社會化程度不高、運行效率偏低等問題，僅依靠政府提供的養(yǎng)老社會保險來解決我國居民的養(yǎng)老問題是遠遠不夠的。2013年9月13日《國務院關于加快發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)的若干意見》明確提出要充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎作用，逐步使社會力量成為發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)的主體。這釋放出了政府要打破“包辦”格局，讓社會資本在養(yǎng)老服務市場中“唱大戲”的強烈信號。在此背景下，探討如何發(fā)揮金融作用來幫助解決養(yǎng)老問題，減輕政府負擔，提升我國養(yǎng)老保障水平是十分必要的。
一、養(yǎng)老金融業(yè)發(fā)展現狀
養(yǎng)老金融是與養(yǎng)老有關的儲蓄投資機制，泛指居民終身理財和退休后收入保障相關的金融服務。我國目前的養(yǎng)老金融產業(yè)屬于新興階段，金融機構提供的養(yǎng)老金融服務和金融產品十分單一，主要集中在個人銀行儲蓄，銀行養(yǎng)老金，企業(yè)年金的運營管理以及商業(yè)養(yǎng)老保險等
?，F有的養(yǎng)老金融服務和產品多以被動迎合當下需求為主，簡單、收益小、乏針對性需求，對居民養(yǎng)老支持力度小。由于受傳統觀念、風險偏好、流動性、安全性等多方面考慮的銀行儲蓄是老年人時下最偏愛的金融服務。企業(yè)年金制度作為基本養(yǎng)老保險制度的重要補充之一，基金的提取受國家的宏觀調控和企業(yè)內部決策的影響，基金的投資運作受到監(jiān)管部門的約束以及金融市場不完善限制，發(fā)展速度較慢。商業(yè)養(yǎng)老保險主要包括固定利率的傳統型養(yǎng)老保險和與保險公司投資收益相掛鉤的分紅型養(yǎng)老保險兩類，是目前市場化運作支持居民養(yǎng)老的重要手段。其他一些養(yǎng)老信托、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老理財以及個人住房反向抵押的貸款等金融手段支持養(yǎng)老的發(fā)展受相關法律法規(guī)限制，以及相應的經驗技術的不足，加上養(yǎng)老資產追求安全穩(wěn)健等眾多因素的影響，面臨發(fā)展動力不足的困境。
居民在養(yǎng)老投資方面往往存在個人短視，不愿意以犧牲當前的消費為代價為以后做出事先安排，傳統的養(yǎng)老觀念又進一步惡化了人們的短視行為。居民對利率的高估和對通貨膨脹率的低估使其在退休后的理財主要集中在個人銀行儲蓄方面?，F有的較為成熟的商業(yè)養(yǎng)老保險也面臨著政府對商業(yè)養(yǎng)老保險的定位認識不足，導致其在養(yǎng)老保險體系中存在缺位和越位。一方面，政府對商業(yè)保險缺乏政策上的支持。例如對于企業(yè)年金，國家并沒有硬性規(guī)定來支持，愿意繳納企業(yè)年金的企業(yè)依舊是少數，第二支柱年金所占比例過小，導致現在很少有養(yǎng)老保險公司能夠僅通過企業(yè)年金實現盈利。根據保監(jiān)會的2013養(yǎng)老保險公司企業(yè)年金業(yè)務表中的數據顯示，太平養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、長江養(yǎng)老和泰康養(yǎng)老的企業(yè)年金繳費總額為589億人民幣，其中國壽以264億的企業(yè)年金排名第一，在受托資產方面，突破千億大關達至1020億。但在這其中，僅有泰康和平安繼續(xù)實現盈利，而國壽雖然企業(yè)年金繳費和受托管理資產發(fā)展迅猛，但規(guī)模的提升并沒有換來盈利。另一方面，政府對養(yǎng)老保險體系的第二第三支柱介入過多，實行國家經營，忽視私營機構或市場力量在養(yǎng)老保險體系中的作用，擠壓商業(yè)養(yǎng)老保險的發(fā)展空間，限制了商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)的發(fā)展。以致與三大層次協調發(fā)展的養(yǎng)老保險體系不相適應。
二、發(fā)展養(yǎng)老金融的必要性
（一）人口老齡化加劇，人口撫養(yǎng)比不斷上升
隨著我國居民生活水平的改善和國家的醫(yī)療衛(wèi)生水平的提高，我國的人口平均壽命不斷提高，老年人口數量不斷增加，老年人口占社會總人口的比重也在不斷上升，根據第六次人口普查數據顯示： 60歲及以上的老年人已達1.85億人，占人口總數的13.7%;65歲及以上的老年人已達1.23億人，占9.1%。農村地區(qū)老齡化的速度更加驚人，農村老年人口的比重高達18.3%。國際上通常認為：當65歲的人口占總人口7%意味著進入老齡化社會，占14%進入深度老齡化社會，占20%則是超級老齡化社會。根據有關預計2035年前后，中國的老年人口規(guī)模將比現在翻一番，中國將進入超級老齡化社會。與人口老齡化加劇相對應的是人口撫養(yǎng)比不斷上升。所謂老年人口撫養(yǎng)比是指某一國家或地區(qū)人口中老年人口數與勞動年齡人口數之比，是用以衡量人口老齡化對經濟社會造成后果的一個指標。圖1說明2003-2012我國的全國人口撫養(yǎng)比不斷攀升，到2012年已經達到了12.7%。老年人口撫養(yǎng)比的高企，意味著我國青壯年的負擔不斷加劇，人口紅利逐漸消失，我國經濟社會的發(fā)展面臨巨大的挑戰(zhàn)。另一方面老年人口不斷增多，對我們如何保障好老年人的生活水準提出了巨大的挑戰(zhàn)。
（二）傳統家庭養(yǎng)老模式難以維系，養(yǎng)老模式迫切需要轉型
1.空巢老人增加，傳統的家庭養(yǎng)老模式面臨巨大挑戰(zhàn)。我國經濟社會的呈現著典型的區(qū)域特征，二元化特征顯著。東部地區(qū)的經濟發(fā)展水平遠遠高于中西部地區(qū)，城市的經濟發(fā)展水平遠高于小城鎮(zhèn)和農村地區(qū)，這也就造成人口的區(qū)域間的流動，大量的青壯年勞動力外出務工，使得大量的老人留在家中，在農村地區(qū)大量的房屋空置，夜晚燈火闌珊的現象比比皆是。即使在東部經濟發(fā)達地區(qū)以及城市地區(qū)空巢老人的比例也十分龐大。根據全國老齡委的《我國城市居家養(yǎng)老金融服務研究》相關數據，2010年我國城市地區(qū)老年人空巢家庭（包含獨居老人）已達到49.7%，大中型城市的老年人空巢家庭達到了驚人的56.1%。根據2013年2月的《中國老齡事業(yè)發(fā)展報告（2013）》顯示，中國空巢老年人口數量2013年將突破1億人大關。城市老年人空巢家庭的迅速增加，表明我國的現在的家庭模式正在發(fā)生翻天覆地的變化，傳統的大家庭模式正在向小型化、核心化的家庭模式轉變。家庭方式悄然發(fā)生變化的原因是多方面的，第一，由于外出工作而導致的大量的青年由于工作的原因在外工作或定居，而很多老年人安土重遷觀念深厚，生活方式改變不易，形成的空巢老人。第二，由于經濟不斷發(fā)展，家庭的經濟實力不斷提升，很多家庭為改善居住條件或兒女結婚，購置第二套住房。第三，代際之間的差距越來越大，代溝越來多，追求自由、獨立的空間訴求越發(fā)強烈，由此形成空巢家庭。另外，由于計劃生育政策的實施，城市中獨生子女所占比例較以往大大增加，這更加劇了“空巢老人”的問題。空巢老人的增加對老年人的養(yǎng)老，形成巨大壓力。首先，空巢老人的增加對傳統的“養(yǎng)兒防老”模式形成巨大的沖擊，大量老人缺乏退休后物質條件的準備，由于家庭分居帶來的親情淡薄而引發(fā)的老年人得不到很好的贍養(yǎng)。其次，由于計劃生育政策的實施，越來越多的獨生子女將會面對“4-2-1”的家庭贍養(yǎng)負擔，其在經濟上要承擔的養(yǎng)老責任是“難以承受之重”。另外，現在一些獨生子女不僅沒有贍養(yǎng)老人的經濟能力，甚至會“啃老”，這使很多空巢老人在生活上很難得到兒女的物質支持。在人口區(qū)域間流動的背景下及兒女撫養(yǎng)費用不斷上漲、就業(yè)競爭等社會經濟壓力下，家庭養(yǎng)老功能逐漸弱化，空巢老人退休后生活狀況已成為嚴峻的社會問題。
2.傳統家庭養(yǎng)老模式下人格化隱性金融交易面臨危機。近年來我國的家庭模式正在發(fā)生悄然而迅速的變化，家庭模式由傳統的大家庭向核心化、分散型的小家庭模式轉變，這也體現在我國的老年人空巢家庭比列不斷上升，城市老年空巢家庭比例也接近五成，這意味依靠家庭養(yǎng)老，“養(yǎng)兒防老”的傳統養(yǎng)老模式面臨危機。根據陳志武教授《金融的邏輯》一書中的觀點，在農業(yè)社會中，養(yǎng)子就是為了防老，子女就是人格化了的保險品、信貸品和養(yǎng)老投資品，這種隱性的人格化的人際間金融交易就是為了實現跨時間的價值交換，來應對未來的風險。
“養(yǎng)子防老”將子女當成自己規(guī)避風險的經濟工具，家庭之間代際責任維系依靠傳統價值、倫理、綱常觀念的強制約束，但隨著經濟發(fā)展，人的個性自由意識的覺醒，傳統家庭內部的利益交換的強制性正在逐步減弱，家庭內部的經濟交換功能正在逐步退化?！翱績吼B(yǎng)老”不再是天經地義，子女對上一代的贍養(yǎng)責任缺少價值觀約束，傳統的家庭養(yǎng)老模式面臨著巨大的挑戰(zhàn)。
（三）生命周期內合理配置財富，處理好個人財富收支的時間差異
根據莫迪利安尼的生命周期理論，消費者作為的理性人為實現其自身效用在整個的生命周期的最大化，會根據自己一生的收入來安排自己的消費和儲蓄，從而在自己的中年時期積累一定的儲蓄資產，來保障自己退休生活。
由圖2，在經歷了財富自由拐點之后，人的財富會儲備會儲備起來保障自己的退休生活。在財富自由拐點后至退休前的財富儲備區(qū)，大量的資產以各類財富形式儲備起來，其中我國目前的養(yǎng)老金資產以房產、儲蓄及少部分國債的形式儲備，但是這些儲備資產的方式都不同程度遭遇各種威脅。房產作為一種財富的存在形式，最大的弊端就是資產固化，流動性差，難以快速變現，無法有效應對各種突發(fā)支出，另外，眾所周知我國各地的房地產市場都不同程度的存在泡沫，泡沫所造成的風險不僅僅是泡沫破裂后資產價格回調所造成的實際損失，更為重要的是高額的房價會使財富自由拐點右移，壓縮我們的財富儲備減少人力資本投入產出的剩余。儲蓄及國債面臨的一個共同的風險就是通貨膨脹風險，CPI指數長期高位運行，使得儲蓄和國債資產遭受侵蝕、紙幣購買力下降。根據石瑩，趙健在《人口老齡化、養(yǎng)老金市場發(fā)展與商業(yè)銀行養(yǎng)老金業(yè)務策略》一文中的利用生命周期模型的測算我國當前的養(yǎng)金資產約為22.6萬億
，目前這些養(yǎng)老資產大多集中在房產、存款等領域，我國養(yǎng)老資產面對的一個重大課題就是如何在保障安全穩(wěn)健的前提下，盡可能實現高的回報率。大量的養(yǎng)老資產尋找保值增值的渠道，是養(yǎng)老金融產業(yè)發(fā)展一個重大契機。
（四）現有養(yǎng)老方式存在的問題
1.養(yǎng)老金的“三大支柱”建設不完善。根據世界銀行的建議，一個合理的養(yǎng)老金安排應該是由社會保障、企業(yè)保障、個人和家庭保障三大支柱相結合，我國目前的也已初步建立國家基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和個人儲蓄相互結合養(yǎng)老“三支柱”體系，但是這個養(yǎng)老體系存在很多問題，第一，養(yǎng)老金個人賬戶空賬數額巨大，存在巨大的隱患。我國目前的養(yǎng)老金安排實行部分基金制社會統籌賬戶和個人賬戶相結合，但是基本養(yǎng)老保險起步較晚缺乏積累、養(yǎng)老金管理的缺陷和繳費機制不健全等眾多原因導致社會統籌基金大量虧空個人賬戶，大量的個人賬戶的資金被用來支付當期養(yǎng)老金的支出，以致個人賬戶長期空賬運轉，根據有關估計當前我國養(yǎng)老金個人賬戶空賬數額約有2.6萬億。養(yǎng)老金個人賬戶的空賬問題對我國基本養(yǎng)老保險制度造成十分不利影響，基本養(yǎng)老保險制度的公信力收到巨大影響，逃費現象增加。除了空帳問題，以外，偏窄投資渠道讓現有的養(yǎng)老金面臨貶值風險。按照現行政策規(guī)定，中國的基本養(yǎng)老保險基金只能存入銀行和購買國債，由于投資渠道偏窄，在物價不斷上漲的情形下，基金實際上處于貶值狀態(tài)。第二，企業(yè)年金作為養(yǎng)老金“第二大支柱”由國家的宏觀調控政策和企業(yè)內部決策相結合，大量的企業(yè)管理不規(guī)范，企業(yè)年金存在少提不提的狀況，另外企業(yè)年金最重要的實現資金的保值升值，但是目前我國的資本市場發(fā)展還十分滯后，企業(yè)年金投資渠道單一，難以有效實現資金的保值升值。第三，個人儲蓄性養(yǎng)老保險在我國的發(fā)展還十分滯后，普及面十分有限，對我國的養(yǎng)老支持力度十分有限。
2.養(yǎng)老金平均工資替代率低，保障水平有限。盡管我國的養(yǎng)老金發(fā)放標準經過“九連漲”，從2005年的月人均700元到到2013年的月人均1900多元，上漲幅度達到1.7倍，但是保障水平不降反升，社會平均工資替代率不斷下降，由圖3我們可以明顯看出來從2002-2008年我國養(yǎng)老金平均工資替代率總體上呈不斷下降趨勢，到2011年我國企業(yè)職工養(yǎng)老金替代率僅為42.9%。要想維持退休前的生活水平不下降，世界銀行的給出的建議是養(yǎng)老金替代率不低于70%，國際勞工組織的建議不低于55%，很顯然我國當前的養(yǎng)老金替代遠遠低于國際通用指標，因此居民要想維持退休后的生活水平，僅僅依靠養(yǎng)老保險金是遠遠不夠。此外國家的財政支持力度十分有限，根據我們從商丘市梁園區(qū)政府了解到的數據，目前養(yǎng)老金的發(fā)放中央財政配套每人55元/月，區(qū)財政每人5元/月，這就是說財政對養(yǎng)老支持力度僅為60元/月，這對于如今物價水平來說，無疑是杯水車薪。
3.個人商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展與老齡化帶來的需求相比差距較大。商業(yè)養(yǎng)老保險作為個人儲蓄性保險的重要組成部分，近年來發(fā)展迅速，取得了較大的成就。個人商業(yè)養(yǎng)老保險在1984年開始建立，到2006年的規(guī)模保費為237億元，2010年壽險總保費規(guī)模達到9680億人民幣，同比增長30%，壽險類別的保費增長速度在過去六年位居前列。同時，商業(yè)養(yǎng)老保險具有很大發(fā)展空間。一方面，老齡人口快速增長帶來較大需求;另一方面，養(yǎng)老金平均工資替代率低，保障水平有限，“雙軌制”、“碎片化”問題突出，這些為商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展提供了潛在市場。
然而，由于我國僅用30 年左右的時間完成從人口從高出生率、高死亡率的農業(yè)社會人口再生產狀態(tài)到低出生率、低死亡率的工業(yè)社會人口再生產狀態(tài)的轉變，人口老齡化與社會生產力發(fā)展水平相比，具有明顯的超前性，但當前商業(yè)養(yǎng)老保險對緩解由人口老齡化引發(fā)的“支付潮”問題效果較小，并沒有完全發(fā)揮其對公共養(yǎng)老保險的補充作用，與當前我國人口老齡化狀況相適應的發(fā)展程度相比仍有較大差距。2003年我國個人年金的保費收入約為170億元，占壽險公司的保費收入的比重為4.4%，2005年我國個人年金的保費收入為183億元，在所有年金保費收入中的占比為23%，個人商業(yè)養(yǎng)老保險市場還處于較低發(fā)展水平。
三、對于發(fā)展養(yǎng)老金融的建議
（一）厘清政府與市場的邊界，加大財政稅收對私人部門的扶持
發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)，形成多層次的養(yǎng)老保障體系，是緩解我國當前養(yǎng)老壓力，提高養(yǎng)老保障水平的重要途徑。養(yǎng)老金融作為一個帶有民生性質的新興領域，鼓勵和扶持該領域的發(fā)展，是政府義不容辭的責任。但是政府履行自己的社會責任的同時必須要把握好政府和市場的邊界問題，在保障個人的基本生活之后，將更多的職責交給市場，政府不應該成為市場的競爭者，而是要發(fā)揮財政引導作用，用財政稅收手段引導私人部門發(fā)展養(yǎng)老產業(yè)。 在面對養(yǎng)老這個問題的時候，人們對信用的要求都會偏高，追求安全穩(wěn)健，因此金融機構發(fā)展養(yǎng)老金融會面臨市場開發(fā)乏力，前期運營成本高等一系列的問題，單純依靠市場化的運作不可避免會產生逆向選擇的問題，導致大量的金融機構退出這一領域。政府需要通過出臺相關的扶持政策，引導鼓勵金融機構參與到養(yǎng)老金融領域，同時出臺相關稅收優(yōu)惠政策降低金融機構的進入成本，努力減少進入壁壘。此外，政策的出臺還能培育良好的產業(yè)發(fā)展環(huán)境，相關的政策出臺，能夠有效促進行業(yè)的規(guī)范性、標準化，提升行業(yè)的整體發(fā)展能力，提升公眾對于養(yǎng)老金融業(yè)信心，這對于一個朝陽行業(yè)的發(fā)展起著至關重要的作用。
（二）完善監(jiān)管方式，嘗試混業(yè)經營，鼓勵金融創(chuàng)新
金融行業(yè)由于具有高杠桿率、高風險性、風險的關聯性、全局性等特點，歷來實行嚴格的監(jiān)管。我國目前金融行業(yè)的基本的格局就是“分業(yè)經營，分業(yè)監(jiān)管”，各個金融機構業(yè)務范圍嚴格限制，互不交叉。這種模式對于養(yǎng)老金融的發(fā)展有著十分不利影響。開展養(yǎng)老金融服務最早毫無疑問是保險公司，保險公司在養(yǎng)老保險領域有著豐富的經驗和技術人才，但受制于整個行業(yè)資本實力，難以支撐養(yǎng)老金融的發(fā)展，商業(yè)銀行作為我國金融機構的主體，資本實力豐厚，風險管理能力強，如果商業(yè)銀行加入養(yǎng)老保險這一領域，將商業(yè)銀行的資本實力和保險公司的技術優(yōu)勢和業(yè)務能力相結合必將帶來養(yǎng)老金融業(yè)的新突破。
推進個人住房反向抵押貸款是目前在發(fā)達國家較為風行的一種養(yǎng)老模式，個人住房反向抵押貸款是指擁有房產的老年人將自身擁有的房產抵押給金融機構，自己仍可終生使用房產，金融機構根據房屋的凈值支付相應的現金，當借款人死亡后，金融機構取得房屋的所有權的一種養(yǎng)老模式。這種養(yǎng)老模式在國外一般主要由保險公司開展，由政府推動保障實施。這個養(yǎng)老模式面對的首要問題房屋凈值的確定以及長期的風險管理，這就需要極強的精算力量支持和完善風險管理制度和處置應對措施，從這方面來看我國單一的保險公司或者商業(yè)銀行都沒有充分的實力。只有放松對金融機構的監(jiān)管，鼓勵混業(yè)經營優(yōu)勢互補，才能為個人住房反向抵押貸款的建立打下基礎。
（三）著力改善金融市場環(huán)境，適時推進養(yǎng)老金與金融市場對接
我國當前金融市場存在著市場化程度低，監(jiān)管方式滯后，行政干預過多，投機氣氛濃厚，市場結構市場機制不健全等眾多制約因素，這些都嚴重影響金融市場的完善發(fā)展，因此監(jiān)管部門必須著力改善金融市場環(huán)境，尋求監(jiān)管的最佳模式，發(fā)揮好金融市場配置資源作用，打造一個健康完善的金融市場。這是構建一個完善養(yǎng)老金融產業(yè)的必由之路。只有在一個健康的金融市場推進養(yǎng)老金入市，才能實現養(yǎng)老金保值增值。根據2012年《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告》的資料顯示，截至2011年我國養(yǎng)老金的結余金額1.92萬億人民幣，但是養(yǎng)老金的投資對象僅局限在銀行存款和國債等領域，雖然這一投資方向能夠有效的規(guī)避養(yǎng)老資金的投資風險，但是銀行存款一年期的利率遠低于同期的通貨膨脹水平，養(yǎng)老金實際價值不斷受到侵蝕，國債的保值增值能力也十分有限。因此加快養(yǎng)老金與資本市場的對接，實現養(yǎng)老金的保值增值是當前的迫切任務，為了規(guī)避資本市場的風險，對養(yǎng)老資金的投資風險資產進行嚴格限制，加強監(jiān)管。在運營方面，成立一個專門的養(yǎng)老金投資運營機構，通過專業(yè)投資管理人的不同時期的資產投資組合來規(guī)避風險。
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一、養(yǎng)老概念股。養(yǎng)老金入市，投資者最容易聯想到的自然就是養(yǎng)老概念股。隨著人口老齡化的加速，中國養(yǎng)老產業(yè)面臨巨大發(fā)展空間，養(yǎng)老金未來極有可能將養(yǎng)老產業(yè)中極具發(fā)展?jié)摿Φ凝堫^個股，納入到自己的投資范圍內，如雙箭股份、桂林三金、金陵飯店等。
二、銀行板塊。在當前的A股市場中，論低估值，恐怕誰也不能和銀行股叫板。華泰證券首席分析師羅毅表示，巨量資金的入市，將利好大金融等藍籌股。
三、高派現個股。此前，社?；鹪貍}介入中國平安、農業(yè)銀行、中信證券等金融股，以及大秦鐵路、招商輪船、蕪湖港、南方航空等交通運輸類股，這些都是高派現品種。而從板塊分類來看，電力行業(yè)相對現金分紅派現力度最大。
什么是以房養(yǎng)老？
以房養(yǎng)老是個概念，更多是指工作30年養(yǎng)2套房，退休后出售一套房產以改善老年生活的理財規(guī)劃，如同歐洲老年農戶出售土地、日本老人出售黃金用以改善養(yǎng)老生活一樣，不屬于社會保障范疇，屬于商業(yè)行為。
老有所養(yǎng)的概念由養(yǎng)老金、老年醫(yī)療服務、老年居住與護理三個基本要素構成。養(yǎng)老金是保障養(yǎng)老日常開支的，具有保值性、生存性的現金流，不能解決養(yǎng)老的一切問題。老年人的醫(yī)療服務需要大于青年人，亟待國家開發(fā)老年醫(yī)學、老年門診和保健型老年公寓，給老年人一個合理的醫(yī)療服務。70歲以前的健康老人，擁有一套房產可以解決住有所居的問題；對于70歲以后陸續(xù)失去健康和生活自理能力的老人來說，住有所居還應當包括家政服務和健康護理。
納入社會保障范疇考慮的以房養(yǎng)老，是指僅有一套住房的養(yǎng)老安排，屬于準公共品，需要在房產權限、房產價格、長壽風險等方面得到法律和政策的支持，才能實現房產保值和增值的目標，并非完全的商業(yè)行為。在不同國家的不同發(fā)展階段上，其發(fā)起的主要原因均有所不同。以美國為例，在其人均壽命73歲以前，因老年人生活自理能力較好，以房養(yǎng)老主要出自低收入雇員、軍人、移民等養(yǎng)老金不足的家庭；在人均壽命超過78歲以后，以房養(yǎng)老的安排更多的用于置換老年服務。在美國大城市處處可見高大的老年公寓，是由政府、商家和老年人共同建設的。在中國的今天，需要準確界定以房養(yǎng)老的定義和定位，區(qū)分純商業(yè)行為和準商業(yè)行為，否則將可能陷入“商家做不起，老百姓不敢做”的尷尬境地。目前中國最需要以房養(yǎng)老的是“有房產、缺資金”的高齡失能老年人群，他們的子女年齡偏大，如果依賴養(yǎng)老金生活，則無力扶住失能老人渡過難關。這個人群無須政府全面贍養(yǎng)，僅需要給予政策和一定的資金支持。
養(yǎng)老金撐不住護理費
青島某高齡退休女教師已80多歲，有三個子女均在本市，老人患腦溢血后處于臥床狀態(tài)，需要全日護理。老人退休金3000元左右，每月醫(yī)保之外用藥需要1500多元。幾年前，老伴離世前將他們的三室一廳房產過戶給了兒子，兒子和兒媳向父親和兩個姐姐承諾，一定會很好的照顧老母親。屆時老人的幾個子女均已60多歲，月養(yǎng)老金不足2000元，照顧全癱老人力不從心，請人護理需要吃住在家中，并付最低3500元工資，一家人為此犯了難。在法官調解時，三姐弟為老人住在誰家沒有爭議，但為如何支付日趨漸長的護理費未達成協議，只能靠法官來判決。
案例分析：（1）該老人和其子女均有養(yǎng)老金，衣食住行有保障。但是，養(yǎng)老金僅是養(yǎng)老日常開支的現金流，不能解決老年護理費用?；谏畛杀居嬎悖彝ス陀?個護理者的費用約等于1.5人的基本工資（對于2人工作養(yǎng)1個孩子的家庭而言）。（2）該家庭顯然是付不起這筆護理費的，已經過戶給兒子的房產本是該老人可以置換老年服務的資產，在傳統觀念和現實困境之間，這個家庭必須做出新的選擇。例如，將三室房產置換為城郊的兩室，剩余房款作為老人購買服務的?？?。
本案例很具有代表性，近年來各地民事法庭積累了很多類似案件。它反映出一個社會問題：第一，伴隨高齡老人日益增多，護理需求日益加大；第二，老年護理服務供給嚴重不足，缺乏體系建設和產業(yè)支持，仍然依賴家庭生產，家庭從能力、財力和人力等方面均顯不足；第三，伴隨勞動人口的減少和老年服務現代化的趨勢，服務老年的人工成本將越來越高，大多數老年人用貨幣購買老年服務的能力明顯不足；反之，老人擁有自住房的比例很高，有調查顯示人均達到70.3平方米。
以房養(yǎng)老的切入點
解決日常開支的養(yǎng)老金是國家義務，需要界定政府責任、個人責任，并依法培育養(yǎng)老金公共服務體系和養(yǎng)老基金市場投資保值機制。中國亟待發(fā)展公平的、統一的、方便的、可持續(xù)的二元結構的養(yǎng)老金計劃，制定“全覆蓋、?；尽钡膰窕A養(yǎng)老金計劃，無論國家老齡化程度如何，均需要確保老年人吃飯穿衣和看病無憂慮；同時，以減免和延期征稅建立雇主和個人的養(yǎng)老儲蓄計劃，強化受托人制度建設和培育養(yǎng)老基金投資保值機制，用以改善老年生活。但是，養(yǎng)老金不可能覆蓋失能老人的護理費用。
目前，城市居民日常開支占到基本養(yǎng)老金的76.02%，農村居民占到96.44%（見表1）?；?：2：1三代家庭，甚至1：4：2：1四代家庭的發(fā)展，伴隨獨生子女一代人進入中年以后（2030年前后），由家庭護理失能老人的功能逐漸弱化，失能老人家庭用什么置換青年一代的服務，是個嚴峻的社會問題。
中國老年服務需求大于發(fā)達國家。如果以60歲作為老人，2013年底中國老年人口總量將達到2.02億，超過總人口的14%，說明中國已經進入深度老齡社會。其中，80歲以上高齡老年人口將達到2300萬，失能半失能老年人口將達到3750萬，高齡老年人口、失能老年人口迅速增加。2010年中國人均壽命達到74.83歲，世界衛(wèi)生組織統計結果顯示，中國人均健康壽命為66歲，60歲以上老人身體健康的約占43%（發(fā)達國家為70歲，健康老人比例在60%以上），目前有1.15億老人在不同程度上需要護理。老年人口健康水平不高是未富先老的表現之一，客觀上增加了老年護理的需求。
隨著進入老齡化社會速度的加快，“未富先老”已經成為我們不得不面對的現實問題。那么，中國的老齡化將在什么時候達到峰值期?“未富先老”對于中國社會意味著什么?中國現行的養(yǎng)老金制度到底存在哪些弊端?要解決中國的老齡化問題，合理的養(yǎng)老金制度安排有哪些?
就這些問題，《新財經》記者專訪了清華大學公共管理學院就業(yè)與社會保障研究中心教授楊燕綏和國家行政學院教授竹立家。
從現代化向現代性過渡
《新財經》：據統計，在“十二五”結束時，中國老齡人口將超過1.3億。您認為，一個國家進入老齡化的標志是什么?中國將在什么時候進入老齡化?
楊燕綏：人口老齡化指65歲以上的人口占到一個國家總人口的7％以上時，說明這個國家就進入了老齡化社會。之后會逐步升級，65歲以上的人口越來越多，到達頂點的時候，就是老齡人口的峰值點。然后，隨著總人口的下降，老齡人口也會減少。但老齡人口與勞動人口的比例不會下降，因為社會越發(fā)達，生產力就越發(fā)達，生活條件越好，老齡人口壽命就越長，這就形成了整個社會勞動人口對老齡人口的贍養(yǎng)力問題。從全世界來看，從進入老齡化到峰值期，美國用95年時間，從1960年到2055年；中國是從2000年到2038年，不到40年時間，可見中國的老齡化發(fā)展速度是非?？斓?。
竹立家：目前來看，“十二五”期間會有一個轉折點，就是老齡人口占社會總人口的比例會超過10％，這是一個重要的關口。
《新財經》：既然中國的老齡化發(fā)展速度這么快，現在大家都提出了一個“未富先老”的話題，您怎么理解“來富先老”?
楊燕綏：“未富先老”這個問題早就提出來了，而中國對于管理“未富先老”在十年前也意識到了，當時預計，到2020年中國將進入老齡化。但是，當時只是意識到了，重視程度卻不夠。今天又提出“未富先老”問題，說明現在大家對這個問題越來越重視了。
中國目前的人均GDP是4000美元，但美國、歐洲國家都超過了10000美元，相比較而言，就形成了中國的“未富先老”。一般而言，勞動人口主要指從15歲到64歲之間的人口，中國社會的贍養(yǎng)力正在呈現出以下四種情況：第一，但在中國，一般15歲到25歲的人口還在學校讀書，要把這部分人減掉。第二，要減去一部分失業(yè)人口，沒有工作的人得靠別人幫助，怎么去贍養(yǎng)老人呢?第三，低收入者，中國有那么多低收入者，養(yǎng)自己都很困難，有的還要依靠低保。第四，現在很多人在50～55歲就退休了，并沒到法定退休年齡，我們叫做提前退休，據統計，中國現在的平均退休年齡在50歲左右。
如果我們不考慮這四個因素，到2038年，中國應該是217個勞動人口贍養(yǎng)1個65歲以上的老人。但如果把這些因素都考慮進來的話，到時候就不到一個勞動力要贍養(yǎng)一個65歲以上的老人，這個情況是非常嚴峻的。要改變這種情況，我們現在的退休年齡、低收入人群、失業(yè)狀態(tài)都需要改變。
竹立家：到2020年左右，中國的人均GDP可能會達到8000美元。但是屆時，中國的老齡化估計在12％～13％左右。所以，政府要及早解決這個問題。我個人認為，解決養(yǎng)老問題還是要走社會養(yǎng)老保險的路子。
當然、中國社會老齡化問題和西方社會老齡化問題的解決方法，還有一個文化差異的因素，中國家庭對于老年贍養(yǎng)的自覺自主意識，是西方國家沒有辦法比的。
現在看來，社會老齡化速度在加快，相對于西方國家，我們從理念上、文化上，中國的壓力相對比較輕。但這不能說我們的社會和政府就不做工作了，恰恰相反，政府要提早做工作，加大養(yǎng)老方面的投入，當我們真正面臨老齡化社會的時候，也可以平穩(wěn)地過渡。
《新財經》：過去，中國是靠人口紅利促進了經濟的快速增長，現在看來，人口紅利在逐漸消失。未來，我們應該做怎樣的轉變?
竹立家：中國的人口紅利現在看來已經在逐漸消失，但作為一個正常社會、和諧社會、文明社會，真正的發(fā)展不是靠人口紅利，而是靠治理，現代性的標志就是發(fā)達的經濟。中國現在是從現代化向現代性過渡的一個時期，在這個時期里，未來五至十年是整個社會重要的轉型期，也是經濟轉型期。
經濟轉型的另一個特點是從粗放型、生產型向技術型、環(huán)保型和消費型經濟發(fā)展，讓人民群眾真正在未來五至十年享受發(fā)展的成果。三十年來，我們用人口紅利付出了勞動和辛苦，在逐步進入老齡化以后，社會要承擔一定的責任。政府本身要有意識地在服務、消費、休閑，包括老年人養(yǎng)老方面做好工作。
養(yǎng)老制度碎片化的信譽風險
《新財經》：中國最初的養(yǎng)老金制度安排是怎么樣的?有哪些弊端?
楊燕綏：預計到2015年中國會出現勞動人口供需的“劉易斯拐點”，每年會減少勞動力近800萬，65歲以上的人口相應增加也是800萬；我們還得考慮全球化競爭。養(yǎng)老金政策和制度安排必須面對這兩個問題：家里老人多了，家外競爭激烈了，我們怎么辦?
1997年世界銀行《養(yǎng)老金報告》指出，養(yǎng)老金不能光靠政府一個肩膀扛著，報告提出了“三支柱”概念，就是養(yǎng)老要由政府、企業(yè)、個人三方面來共同承擔。但是，“三支柱”政策不一定要安排三個制度，面對全球化和老齡化，養(yǎng)老金最好的制度安排有兩個：政府賬戶和個人賬戶。
中國在1997年進行企業(yè)職工養(yǎng)老保險改革時也借用了這個思路，叫做社會統籌和個人賬戶相結合，這個思路是對的，但是在相結合的過程中路徑卻錯了。1997年，養(yǎng)老保險改革制度頒布后，國企也進行了改革，很多企業(yè)老職工提前下崗了，或者提前退休了，社會統籌定了20％的高費率，在全世界最高，但養(yǎng)老金仍然不夠用。
在這種情況下，本來應該有養(yǎng)老金公共預算，但政府一直沒有作預算，也沒有作財政轉移支付。地方政府要負責發(fā)放養(yǎng)老金，但地方財政卻沒有錢，企業(yè)20％的費率又不夠支付，最后只好想辦法利用個人賬戶。1998年以來，企業(yè)職工按個人工資的8％建立養(yǎng)老儲蓄個人賬戶，但個人賬戶并沒有真正投資運營，而是被政府挪用了，到現在已經被挪用了近1.5萬億元。這就使財政可以忽略養(yǎng)老預算問題，用錢去蓋大樓，拉動經濟，民生和社會建設問題被忽略了。
《新財經》：在這個過程中，政府針對養(yǎng)老金制度是否進行過改革?
楊燕綏：2006年，中央頒發(fā)了關于養(yǎng)老金改革的文件，提出了要做實個人賬戶。但是，要想做實個人賬戶，卻面臨三個問題：第一，養(yǎng)老金不足的部分由誰來補?也就是說，過去被挪用的那部分養(yǎng)老金誰來補充?第二，要做實個人賬戶就要實現正式的投資運營，要讓養(yǎng)老金產生收益，誰是受托人?第三，投到哪里能保值，政府如何去監(jiān)督養(yǎng)老金市場的安全?
其實，要做實個人賬戶并沒有那么簡單。首要的問題是沒有市場、沒有規(guī)則、沒有受托人。
而且，個人賬戶被挪用，政府實際上記的是一筆賬單，連本帶息都是空賬，所以，政府將來要連本帶息還賬。如果我們將來的國際競爭力越來越強，政府還可以有實力還這個賬，但我們的人口畢竟不是越來越年輕，到時候政府要連本帶息還賬，這將意味著什么?所以，養(yǎng)老金空賬問題會越來越明顯。我認為，1997年推出的企業(yè)職工社會養(yǎng)老保險是當時國有企業(yè)改革的配套措施，這個配套措施到現在已經完成了它的歷史使命，應該退出歷史舞臺了。
《新財經》：從目前來看，現行養(yǎng)老制度的主要問題在哪?
楊燕綏：現行養(yǎng)老制度最大的問題是覆蓋面不全，很多人到現在還沒有養(yǎng)老金。2009年，政府推出了農村養(yǎng)老保險政策，2010年的《社會保險法》提出了城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老儲蓄，這些政策都是不錯的。但到目前為止，很多政策措施還沒有完全展開，養(yǎng)老金覆蓋不足問題還很嚴重。
同時，已經被養(yǎng)老金覆蓋的人群也存在嚴重的制度碎片化問題。養(yǎng)老金制度按身份劃分。第一是公務員和事業(yè)單位的退休金制度，退休金制度是從1958年開始實行的，單位和個人都不用繳費，退休金是退休工資的80％～95％，替代率很高。公務員的養(yǎng)老金全部靠當期納稅人的國家財政預算來兜底，增加了國家財政負擔，這不公平，也不效率。第二是城鎮(zhèn)企業(yè)職工的養(yǎng)老統籌，企業(yè)要交20％的費率，個人要交工資的8％的費率，一共是28％的費率。但養(yǎng)老金的發(fā)放到2010年年底全國平均水平只有1400～1500元，而公務員和事業(yè)單位職工一分錢不用交，一個月平均能拿到4000～5000元，3倍之差，這就是養(yǎng)老金制度的碎片化。
另外，還有待遇差問題。政府現在對于農村參保人員每人每月最少55元的補貼，各地區(qū)不同，但最高沒有超過200元的。從公務員的5000多元到農民的55元，這么大的差距是沒有道理的。中國的養(yǎng)老制度碎片化體現在不同制度覆蓋下的不同人群，而人群又是以身份來劃分的，這就產生了待遇差問題。特別是公務員的養(yǎng)老金制度、已經成了整個養(yǎng)老金制度中最不公平的一塊，成為了社會的眾矢之的。
所以，我們現在要解決養(yǎng)老金制度碎片化、身份化、覆蓋面不足、待遇差等問題。否則，政府將面臨兩重負擔，一個是財政不斷加大補貼，一個是政府要面臨失去信譽的風險。
合理的制度安排
《新財經》：既然之前的一系列制度存在著種種弊端，要解決中國人的養(yǎng)老問題，應該建立怎樣的合理制度安排?
楊燕綏：解決養(yǎng)老問題要最大限度地把政府、企業(yè)、個人能力和市場融資都利用起來。在一些西方國家，國民年金水平在過去很高，但最近二三十年有所下降。從全球趨勢來看，養(yǎng)老金制度也在趨向國民年金低?；驗椴贿@樣的話，政府也負擔不起。
最好的養(yǎng)老金制度安排就是用“中央統籌國民基礎養(yǎng)老金”來克服貧困，用“個人儲蓄養(yǎng)老金”來改善生活的制度結構。個人賬戶養(yǎng)老金需要制度化、市場化、全民化。
首先，中央統籌國民基礎養(yǎng)老金，可以通過養(yǎng)老社會保障稅的方式籌集資金，然后在全國建立預算，按照各地消費支出的50％發(fā)放，發(fā)給所有65歲以上的老人。從法律上不排除任何人。但是可以鼓勵那些高收入者放棄自己的養(yǎng)老金。
其次，我們所有人工作一輩子不可能只為了吃飯，那樣的人生就太灰暗了。所以要建設第二個制度，叫做個人儲蓄養(yǎng)老金，讓所有人在一生中根據不同的情況儲蓄養(yǎng)老，比如有兩套房子，其中一套用于養(yǎng)老。
《新財經》：具體來講，要建立個人儲蓄養(yǎng)老金，應該具備哪些條件?
楊燕綏：建立個人儲蓄養(yǎng)老金有幾個條件：第一，要有“稅優(yōu)”待遇，就是延期征稅。養(yǎng)老儲蓄不能當期征稅，因為養(yǎng)老金賬戶的錢耍等到退休以后才使用，不能算當期收入，不能征收當期收入所得稅，我們把這個叫老年紅利。
第二，繳稅標準。企業(yè)應拿出一部分錢存入職工個人賬戶?？梢越凶雎殬I(yè)年金。
第三，養(yǎng)老金托管。首先要保證養(yǎng)老金的產權不轉移，養(yǎng)老金投資最關鍵的是產權保護和受托人，要讓養(yǎng)老金的財產是獨立的。獨立就意味著政府不能隨便將養(yǎng)老金納入財政亂使用，這是公共基金。也不能拿來買保險，因為一旦進了保險公司，就納入了保險公司的資產負債表，保險公司可以用來抵押，也可以用來發(fā)高工資，把養(yǎng)老金的風險與保險公司的風險系在一起，誰也不能說保險公司肯定沒有風險，肯定不會倒閉?，F在全球性的風險越來越大，日本的地震、海嘯、核電站爆炸，這些也會蔓延到很多國家。來自美國的金融海嘯，也讓那么多大金融機構倒閉了。所以，養(yǎng)老金投資必須堅持資產獨立、產權保護，政府和公司不能貪這個錢。20世紀80年代，智利進行養(yǎng)老金制度改革的時候，有一個非常關鍵的名言，說膽子大的“小偷”，可以把手伸進國王的錢包里偷國王的錢，但是絕不敢動養(yǎng)老金。所以，托管人一定是專業(yè)的，有競爭力，業(yè)績好，能夠保持資產獨立，敢于把管理費透明的機構。
第四，養(yǎng)老金增值保值。養(yǎng)老金投資可以投在固定資產上，比如房地產。澳大利亞最近有一個政策，就是允許用超級年金個人賬戶買一套投資房，為的是將來養(yǎng)老的資產能夠保值。另外，養(yǎng)老金也可以買股票、基金、債券，但要做好組合，分散風險。現在，養(yǎng)老金的投資籃子比較少，很多收益好的項目只給少數人帶來了收益，做不到給老齡人口的分配，這就需要政府改變發(fā)展模式，讓養(yǎng)老金有長期的投資收益。要建立養(yǎng)老基金投資的評價機制，審慎投資，構成社會保障基金投資的公共治理結構。
第五，控制通脹。如果通貨膨脹嚴重，不僅我們的當前低收入生活受到影響，養(yǎng)老金也會貶值。
“貨幣+資產”=不貶值的養(yǎng)老財富
《新財經》：按您前面所說，中央統籌國民基礎養(yǎng)老金的確是一種不錯的制度安排，要建立這個制度，有沒有具體的操作方案?
楊燕綏：具體來說，建立中央統籌國民基礎養(yǎng)老金，要逐步降低公務員和事業(yè)單位退休金的支付水平，在未來二十多年中，爭取與國民基礎養(yǎng)老金對接，將退休金變成基礎養(yǎng)老金。從操作上來講，應該從現在開始，公務員和事業(yè)單位建立個人職業(yè)養(yǎng)老金賬戶，單位和個人都要繳費。而從退休開始，個人賬戶也要支付養(yǎng)老金，也可能只支付1個百分點，替代率不用太高。但隨著退休金的下降，用職業(yè)年金來補充，用財務緩沖的方式，使公務員和事業(yè)單位的退休金也變成基礎養(yǎng)老金。
最后再與現在的城鄉(xiāng)政府養(yǎng)老補貼、企業(yè)職工的基礎養(yǎng)老金三者進行對接，成為國民基礎養(yǎng)老金。這樣，使公務員、事業(yè)單位建立的職業(yè)年金和現在的基本養(yǎng)老保險的個人賬戶、企業(yè)年金全部合并為個人賬戶。我們爭取用二十五年時間，讓前臺動靜不要太大，后臺財務平穩(wěn)對接，這樣的制度才是養(yǎng)老金制度走向科學、公平最好的辦法。
《新財經》：作為政府、社會、老百姓，在養(yǎng)老問題上，各自應該扮演怎樣的角色?
竹立家：按現在的情況看，在養(yǎng)老金方面政府承擔的少了一點。在中國的財政支出中，社保的比例還是比較低的。
西方國家在社會保障方面一般會占到GDP比重的10％，但中國只占了GDP的2.4％，是非常低的。一般來說，社會保障要占到財政支出的50％以上，所以，我們與西方國家的差距還比較大。從政府、社會、個人三方面考慮，政府還是要加大對社會保障的投入，必須下決心讓辛苦的一代人，到了晚年真正享受到社會發(fā)展帶來的成果。政府要承擔主要責任，這是社會發(fā)展的基本模式。
楊燕綏：改革拖得時間越長，養(yǎng)老金負債就會越大，人們積累的機會就越短，一旦到了老齡高峰期，就會出現老齡危機。
關鍵詞：信托；養(yǎng)老；創(chuàng)新；金融
一、引言
有數據統計，我國當前已經進入老年人社會，到2013年，我國60歲以上的老年人已突破了2億，同樣2013年老年人消費超過了4萬億，到2030年有望突破13萬億，中國養(yǎng)老市場存在巨大財富。而中信托發(fā)展遇到了前所未有的問題，第一，金融部門間的競爭日益激烈；第二，信托部門的籌資能力不斷降低；第三，由于房地產風險的加大，導致信托風險也不斷增加；第四，銀監(jiān)會的介入，導致信托業(yè)必須實現轉型才能得到健康發(fā)展，而進軍養(yǎng)老市場不但可以實現自身創(chuàng)新而且也可以創(chuàng)造新的經濟增長點，因此成為信托公司最好的選擇。
二、養(yǎng)老金信托的概念
養(yǎng)老金信托就是將養(yǎng)老保險費交給信托部門管理，職工退休后可以得到一定的經濟收益。美國提供的數據顯示，2010年全球養(yǎng)老金突破了300萬億美元，而一半以上屬于信托資產，但我國保險合同資產還占有較大比例，養(yǎng)老基金資產只有極少一部分。
信托進軍養(yǎng)老金市場有著不可比擬的優(yōu)勢：第一，信托公司可以借此得到大量的低成本資金，可以實現跨市場投資，保證養(yǎng)老金取得較高收益。第二，養(yǎng)老基金成為信托資產有著較為明顯的獨立性，在交給信托機構管理后，與信托機構的倒閉破產無關，可以保證養(yǎng)老基金的完整。再有，投資者可以在信托機構得到更高的收益。我國個人賬戶養(yǎng)老金由銀行部門管理，投資者只能得到較低的利息收益，導致養(yǎng)老金不斷貶值。
三、信托型養(yǎng)老產業(yè)基金
當前，大量金融機構進軍養(yǎng)老產業(yè)，尤其是保險公司，如泰康人壽推出的“泰康之家”等，保險公司不但實現了保險產品與養(yǎng)老服務的融合，而且利用保險資金的低成本為養(yǎng)老金提供了較高收益。
養(yǎng)老產業(yè)對PE有著更大的吸引力，但還不能明確其投資價值。第一，老年人消費水平還不高，雖然本身有著巨大的消費市場，但短期內不可能出現較大的商業(yè)投資；第二，PE基金要求投資最少十年，而養(yǎng)老產業(yè)還主要以短期收益為主，與其投資周期不相適應；第三，政府在過去較長時期內認為養(yǎng)老產業(yè)屬于公益性事業(yè)，影響了養(yǎng)老產業(yè)的規(guī)?；l(fā)展。再有，政策對養(yǎng)老產業(yè)也具有較大影響，因此財務投資者還不會選擇PE機構。
四、養(yǎng)老物業(yè)證券化（REITs）分析
養(yǎng)老社區(qū)建設融資可以選擇房地產信托投資基金，這種基金就是將平時使用率不高的房地產資金投入資本市場中的證券等。這也是當前國際資本市場證券化發(fā)展的主要做法，是應用資本市場融資的一種有效手段。
養(yǎng)老物業(yè)證券化也可以認為是上述基金的一種表現，不但可以幫助機構迅速收回資金，而且也可以促進社區(qū)養(yǎng)老服務的不斷提高。投資者不但可以在每年收回一定的租金而且還可以得到物業(yè)增值收益。
我國當前之所以REITs市場沒有得到較快發(fā)展，是因為國家的稅收制度、登記制度、上市交易制度還存在諸多問題，同時與《信托法》《公司法》也存在諸多矛盾。促進REITs市場的發(fā)展其實就是為開發(fā)商提供了多種融資策略，這與國家控制房地產市場發(fā)展不相適應，因此REITs市場發(fā)展還不能順利進行。
因此在國家政策支持下，養(yǎng)老地產與保障房可能會在REITs市場發(fā)展中起到一定作用，信托公司可以提前做好養(yǎng)老物業(yè)證券化工作，逐步轉變?yōu)楣甲龇ā?/p>
五、信托型“以房養(yǎng)老”研究
在我國范圍內還不能推行“以房養(yǎng)老”的做法，這是由于這種做法與我國人民的傳統認識不相適應。中國人自古以來就認為房屋是人一生中最重要的財產，大多老人將會把自己的房屋留給兒女。
信托公司要想利用以房養(yǎng)老要根據本身特點，做好下面這些工作，第一，應用豐富多樣的房屋財產信托形式，老人可以將房屋交給信托公司，信托公司每月支付一定的費用。信托公司對此可以靈活處理，不但可以一次性支付房屋的全部費用，而且也可以在老人去世后將其余財產交給兒女。第二，解決多套房問題，有數據顯示，我國城市家庭擁有多套房的數量已突破了200%，城鎮(zhèn)閑置房達到了220%。因此信托公司可以研究解決這一問題，使這些閑置房發(fā)揮較大作用，達到以房養(yǎng)老的目的。第三，解決換房需求，很多老年人在城市居住，雖然城市當中有著較好的醫(yī)療條件與生活條件，但生活環(huán)境不好，有著較大噪聲與塵土污染，所以很多老年人希望回到村鎮(zhèn)居住，信托公司要針對這部分老人開發(fā)專門產品。
六、養(yǎng)老消費信托發(fā)展
養(yǎng)老消費信托就是信托公司聯合養(yǎng)老服務部門，不能只支付一定的現金收益而且還需提供一定的養(yǎng)老服務，也可以支付一部分現金收益提供一部分養(yǎng)老服務，要做到靈活操作。
信托公司要重視開發(fā)二類客戶，第一，健康的老年人，指的是處于60-75歲之間的老年人，信托公司可以與開發(fā)商、養(yǎng)老部門、旅游公司合作，為老年人提供養(yǎng)老服務、旅游服務。第二，80歲以上的老年人，這些老人大多已經出現能力智力的下降，日常生活要求他人護理。信托公司可以與養(yǎng)老部門合作，在建立養(yǎng)老產業(yè)基金的前提下開發(fā)此類市場。
信托公司在開發(fā)養(yǎng)老消費信托過程中，要把握下列這些標準：第一，信托機構要合理確定自身功能，建設養(yǎng)老社區(qū)主要與投資商、開發(fā)商、運營商有關，而信托公司應該是其中的投資商。第二，信托機構要善于整合各種資源，在養(yǎng)老產業(yè)當中，信托公司要積極與開發(fā)商、運營商、客戶相聯系，要處于積極主動的地位。第三，養(yǎng)老消費信托產品不但要為投資者提供一定的現金收益與服務權益而且還需具有可繼承性。第四，養(yǎng)老產品同時涉及投資、養(yǎng)老、旅游、保險等多個功能，可以達到客戶的充分滿意。第五，雖然養(yǎng)老市場有著數量充足的財富，但人們觀念、服務商能力、政策都會對信托公司的介入產生一定的影響，不但要求信托公司積極介入，而且也要求信托公司做到謹慎投資，才能收到較好的經濟效益。
參考文獻：
[1]王躍.信托參與養(yǎng)老市場的路徑思考[J].金融經濟，2014（16）：9-11.
有學者表示，我國從2001年就進入老齡化社會，目前正在加速奔向老齡社會。2011年底，我國老年人口數量達到1.94億，占總人口的14.3%。通常，65歲以上的人口比率超過總人口的7%，就被稱為“老齡化社會”，而超過了14%，就被稱為“老齡社會”。
從老齡化社會進入老齡社會，法國用了115年，德國用了40年，而日本用了24年，速度之快，非常驚人。根據聯合國的人口統計數據，中國將在2024年至2026年前后進入老齡社會。
預計2050年，我國60歲以上的人口將達到4.38億，80歲以上完全喪失勞動力的人口將達到一億，每2.7個勞動人口對應一個老年人，養(yǎng)老金缺口累計將達到概念GDP的95%。
未富先老的老齡社會就是我們要面對的時代，這個時代不僅“小”，而且“窘”。長期實行獨生子女的政策，改變著養(yǎng)兒防老的鄉(xiāng)土觀念的同時，讓你面對上有父母要贍養(yǎng)，下有子女要照顧，還要考慮個人養(yǎng)老的重要事情。
相比較養(yǎng)老規(guī)劃，人們更愿意將存款和投資用于子女學業(yè)和父母的贍養(yǎng)上，而且結婚、買房、買車都在消耗個人的存款，養(yǎng)老規(guī)劃被束之高閣。
還缺多少養(yǎng)老金
或許你認為二三十年后的退休生活，離現在還很遙遠，無需過于憂慮。算一筆賬，可能你就體會到積攢養(yǎng)老金其實并不輕松。如果你今年30歲，月收入5000元，按照平均壽命80歲，60歲退休，每年平均通脹率4%來計算，想保障目前的生活水平（養(yǎng)老金替代率100%），退休時需要每月16217元。
按照北京市2012年的平均工資5223元計算，退休后拿到的社會養(yǎng)老金只有10 5 4元。所以，退休生活20年，你的養(yǎng)老金缺口高達360萬元。
基礎養(yǎng)老金不僅無法滿足個人養(yǎng)老，而且宏觀背景也讓個人養(yǎng)老籠罩一片陰云。最新的研究測算，僅僅今年，我國養(yǎng)老金的缺口將達到18 .3萬億元。
提早規(guī)劃你的退休生活，已經迫在眉睫。養(yǎng)老儲蓄更帶有強制性，因為你不可能不老去。
提前規(guī)劃你的養(yǎng)老生活
“魚和熊掌不能兼得”的諺語對于你的養(yǎng)老規(guī)劃而言，非常貼切，如果在年輕時不注重儲蓄，買名牌衣服，去豪華旅游，買名車名表，退休后就不可能有太多的錢。
所以，只有盡快準備了養(yǎng)老金，減少攀慕虛榮的消費，你才能在退休后過上舒適的生活。
如果每年保持回報率4%的投資或儲蓄，從25歲開始，每年2萬元，到65歲可領取2 0 7. 6 4萬元。而如果你4 5歲每年存2萬元，到65歲，只能獲得66.5萬元。
提早規(guī)劃養(yǎng)老金，會讓你更加輕松地迎來養(yǎng)老生活，可以從抵抗通貨膨脹和穩(wěn)定的投資中獲取收益，來規(guī)劃養(yǎng)老儲蓄。
養(yǎng)老儲蓄必修課
儲蓄型商業(yè)保險養(yǎng)老
社會養(yǎng)老保險很難覆蓋我們的晚年生活，這時就需要購買商業(yè)養(yǎng)老保險作為補充。傳統型養(yǎng)老險的預定利率一般為2.0%-2.5%，在高利率時代，傳統型養(yǎng)老險的收益甚至低于銀行存款。而分紅型養(yǎng)老險的保底利率盡管低于傳統型養(yǎng)老險，只有1.5%-2.0%，但可以享受額外的不確定的分紅收益。
萬能型壽險和投連險，都帶有投資性質。投連險用于理財的資金是直接投資基金，風險小的投資貨幣基金，風險大的產品會投資股票和指數基金。相比投連險，萬能險的投資渠道較為穩(wěn)健，主要投資于大額協議存款和債券。
值得注意的是，萬能險和投連險不僅不能作為儲蓄的替代品，而且有虧損的可能。
分級A份額約定收益
想實現退休后的富裕生活，僅僅依靠儲蓄是不夠的。用于投資的養(yǎng)老金要找到確定性較強的金融產品，才有可能持續(xù)積累財富。
分級基金A份額，通?；鸸緯s定收益率，目前的A份額的約定收益普遍高于一年期存款利率。約定收益率的分級基金A份額可以視為獲取固定收益的債券，而且為了保護A份額的約定收益，大多數分級基金A份額均設有下拆折算機制。當B份額跌到一定金額后，將優(yōu)先保證A份額的投資者利益，對B份額進行折算合并。
A份額的收益率是固定的，但也不代表它能保本，如果賣出價格低于你的成本，而分紅無法覆蓋這部虧損，你還是會賠錢。所以，投資者要注意買入賣出的時點和價格。
買到6%的債券
看看A股市場就知道，賺錢的永遠是少數，投資股市不僅沒有賺到錢，還可能把養(yǎng)老錢再賠進去。而債券市場或許能給你帶來更低的風險和穩(wěn)健的收益。
目前，國內的企業(yè)債、公司債稅前收益率大概在6%到9%之間，投資者可以通過證券賬戶，參與交易所的債券市場。當然，債券價格也隨市場交易波動，如果高價買入債券，手中的債券一旦大跌，會讓你虧損不少。不過購買債券，最重要的是長期持有，分享公司債、企業(yè)債的穩(wěn)定利息收益。
如果趕上債券大跌，只要沒有兌付風險的情況出現，堅持持有到期，也會還本付息。在你買債券之前，要對債券的收益、凈價、評級等情況作詳細了解，買入放心的債券，才能給你的養(yǎng)老金計劃增添活力。
以房養(yǎng)老新潮流
以房養(yǎng)老能夠實現的前提是，老人有一套或多套住房。老人可以將房屋抵押給有資質的銀行、保險公司等機構，每月從該機構獲得貸款，作為養(yǎng)老金，老人繼續(xù)在原房屋居住，直到離世。以房還貸，這也就是所謂的“倒按揭”。
這大概也是不少中國的公司人向往的退休生活。而且他們對實現這樣的目標很有信心，花旗銀行與友邦保險聯合的2015年度《中國居民養(yǎng)老準備洞察報告》便顯示出了這種樂觀。
報告所覆蓋的受訪者為來自13個大中城市的年輕人，7成以上的受訪者對實現上述目標有信心。為了更早實現這種“自由而舒適”的理想生活，有27%的人還計劃提前退休。
從某種角度說，當下的中國年輕人是全球最樂觀的。他們從小生活在經濟增長中，很容易產生一個錯覺，即這種增長會永遠持續(xù)下去―每年都可以加薪，資產會越來越多，到時候會有足夠的錢讓我們不用工作也能保持生活質量。
這可能太想當然了。報告同樣調研了已退休人群，他們并不開心。現在的退休人士有的會持續(xù)工作，直到幫忙照顧第三代，時間和資產也大多用在了第二代和第三代身上。這還是經濟寬裕的情況，而一次大的醫(yī)療支出就可能讓他們花光所有存款。1/3的已退休受訪者承認，按照目前的資產，眼下的生活水準僅能再維持10 年。
養(yǎng)老需要多少錢？目前，4000元/月已經是國家退休金中較高的水平，這些錢顯然無法滿足一個公司人在大城市的生活，而養(yǎng)老的日常開銷只會更大。如果僅以受訪者的預期看，每個家庭需要198萬元，但他們平均的儲備（加上房產等資產）只有132萬元。
這還只是現狀，以后可能更糟。繳納養(yǎng)老金的人在減少，領取養(yǎng)老金的人在增多。而受訪的大多數公司人仍把國家退休金和存款當做自己最主要的退休積蓄。
在花旗銀行和友邦保險的這份報告中，中國城市居民的養(yǎng)老信心指數為71.6分，與之相對的，他們的養(yǎng)老儲備指數僅為43.4分。如果按照地域劃分，長三角城市的受訪者信心與儲備之間的差值沒有那么大，西部城市的受訪者信心更高，但其實他們的儲備能力更低。
理想與現實之間的差距主要在于人們都沒有準備，或者說他們不知道該為養(yǎng)老做怎樣的投資。受訪的40歲以下公司人，大多數還沒有開始準備養(yǎng)老，48歲是他們開始準備養(yǎng)老的平均年齡。
“需要多少錢才夠退休我沒概念，為什么要有這個概念？人生是一步步走下去的，我到法定退休年齡肯定要退休，難道沒有幾百萬元的存款就不退休了嗎？錢不夠，頂多到外面打工?！币晃簧虾５氖茉L者這樣說道。
既然單靠強制的養(yǎng)老金肯定不夠，那就需要在工作時期早作投資。實際上，在成熟市場，從年輕時就開始購買商業(yè)養(yǎng)老保險是最常見的投資手段。只不過在中國，商業(yè)養(yǎng)老保險還遠未普及。75%的受訪者現已持有人身保險產品，但持有商業(yè)養(yǎng)老年金保險的受訪者僅21%。
人們甚至搞不清商業(yè)養(yǎng)老保險的目的。在花旗銀行的報告中，受訪者對于“退休養(yǎng)老金融產品”的平均預期收益率為7.9%，甚至高于他們對一般金融產品的預期（7.8%）。養(yǎng)老保險的特征是安全穩(wěn)健、收益明確，這決定了它不可能像P2P平臺上的標的一樣享有動輒10%左右的年化收益率，一般退休養(yǎng)老金融產品的年化收益率在5%左右，甚至更低。
而對于公司來說，低認知和低普及意味著這是一個巨大的市場。“中國的商業(yè)養(yǎng)老保險市場正在培育期，它終將發(fā)揮支柱性的作用?，F在的研究有助于我們開發(fā)滿足中國人需要的產品?！被ㄆ煦y行中國董事長兼首席執(zhí)行官歐兆倫對《第一財經周刊》說。
更關鍵的是，商業(yè)養(yǎng)老保險的發(fā)達很有可能加速整個養(yǎng)老市場的發(fā)展，尤其是養(yǎng)老地產。
“在日本，養(yǎng)老地產的增長與商業(yè)保險的增長是同步的。保險公司是重要的養(yǎng)老地產投資人?！逼杖A永道中國醫(yī)療健康行業(yè)戰(zhàn)略咨詢合伙人孫超對《第一財經周刊》說。一種最成熟的模式是，保險公司投資商業(yè)養(yǎng)老地產，其商業(yè)險客戶則可以優(yōu)惠的價格租賃或購買這些房產。
普華永道預測，從2016年到2020年，整個中國養(yǎng)老市場的消費將超過10萬億元，年均增長幅度將達17%。
養(yǎng)老地產的概念在中國一直不夠流行，10年前才出現規(guī)模較大的項目，比如北京的親和源，它于2008年開放入住，直到2015年才達到盈虧平衡。養(yǎng)老地產不流行，本質問題在于，如果僅僅是一套房子，并不能對退休者產生吸引力。在花旗銀行的報告中，現在的年輕人所向往的退休生活并不是停滯、安靜、充滿疾病的，而是應該把原來用于工作的時間用來享受快樂。
這意味著養(yǎng)老地產應該擁有良好的娛樂配套，并且不應該遠離城市?！坝H和源的負責人告訴我，他們一開始認為醫(yī)療養(yǎng)護是養(yǎng)老地產的最大特征，但后來發(fā)現退休人群不希望被當成病人，他們要的是開心，這種趨勢在未來將越來越明顯?！睂O超對《第一財經周刊》 說。
紀達夫在為大城市的中心設計城市綜合體項目時發(fā)現，除了年輕的高收入人群，中產退休人士已經成為這類物業(yè)的第二大客戶群。那里配套的娛樂設施和公共空間對他們很有吸引力。
紀達夫的母親就是如此，雖然年齡已經很大，但她并沒有影響正常生活的疾病，她用保險金支付自己的日常健康管理費用。這讓她有更多時間待在倫敦的畫廊和劇場里，而不是醫(yī)院。
巨額的醫(yī)療支出是花旗銀行的報告中受訪者對退休生活的最大擔心。但這部分支出有虛高的成分。由于現在的公共保險制度，所有醫(yī)療服務都只能在醫(yī)院獲取，而那里的效率并不高。在英國，選擇在醫(yī)院病床上享受專業(yè)的臨終關懷，平均價格是425英鎊（約合4099元人民幣）一天，而社區(qū)里同樣的服務，平均價格是145英鎊（約合1398.5元人民幣）。在美國，病人在醫(yī)院終老的平均總費用比在院外接受臨終關懷的費用高出7563美元。
