發(fā)布時間：2023-10-12 09:33:21
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的農(nóng)產(chǎn)品走勢分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
多因素影響農(nóng)產(chǎn)品價格走勢
（一）生產(chǎn)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化加大了農(nóng)產(chǎn)品供求的壓力
近年，隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，農(nóng)村勞動力結(jié)構(gòu)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式發(fā)生很大變化，有一組數(shù)據(jù)值得注意：一是我國城鎮(zhèn)化率達(dá)到51.3％，農(nóng)村人口占總?cè)丝诘谋戎匾呀?jīng)低于50％。城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展，使城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，消費(fèi)需求也隨之發(fā)生變化。轉(zhuǎn)移到城里的新市民加上原有城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)升級，使得農(nóng)產(chǎn)品需求進(jìn)入一個較快增長期。也就是說過去自給自足的、為城鎮(zhèn)居民提供農(nóng)產(chǎn)品的部分生產(chǎn)者轉(zhuǎn)為了農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)者。
二是農(nóng)業(yè)從業(yè)人口占農(nóng)村勞動力的比重低于50％。農(nóng)村勞動力結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，現(xiàn)在從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的男性大多年齡在50歲以上，大量的婦女、兒童、老人留守在農(nóng)村。勞動力結(jié)構(gòu)的變化使得機(jī)械、科技替代勞動成為趨勢，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)物化投入大大增加，物化投入已占農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本50％以上。
三是農(nóng)民家庭經(jīng)營性收入占農(nóng)民人均純收入的比重低于50％。這一方面反映了中央財政對農(nóng)民的轉(zhuǎn)移支付力度加大，農(nóng)民財產(chǎn)性收入和轉(zhuǎn)移性收入增多，以及農(nóng)民工打工收入增加。但同時也反映出農(nóng)民在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中兼業(yè)化程度變得更高，家庭經(jīng)營性收入占比下降。
此外，我們還面臨水土資源不斷減少、環(huán)境污染以及農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量安全等問題，上述種種加大了農(nóng)產(chǎn)品的供求壓力。因而，這幾年農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系繃得比較緊，今后一個時期我們面臨的形勢將更加嚴(yán)峻。
（二）農(nóng)產(chǎn)品類金融化導(dǎo)致其價格不斷偏離其價值
在農(nóng)產(chǎn)品供求偏緊的情況下易形成通脹預(yù)期，加上流動性過剩導(dǎo)致個別農(nóng)產(chǎn)品價格大幅度上漲，且價格波動頻率加快。大宗農(nóng)產(chǎn)品除了本身的商品屬性外，已成為期貨和投資的主要對象，其金融衍生品屬性表現(xiàn)得極其充分。在美國芝加哥期貨交易中，玉米、大豆、棉花流動性僅次于原油、標(biāo)普500等，與黃金白銀等并列為流動性第二位。這說明不論在中國還是國際市場，農(nóng)產(chǎn)品都是期貨炒作對象，炒作已使其價格背離了商品本身的價值。
（三）天氣條件及輿論炒作加劇農(nóng)產(chǎn)品價格波動
農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)特性是播種面積確定產(chǎn)量預(yù)期，但是產(chǎn)量預(yù)期與天氣密切相關(guān)，氣象災(zāi)害會造成農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性、階段性短缺。一旦發(fā)生極端性的天氣，就會引發(fā)產(chǎn)量的低估，加上媒體的放大效應(yīng)，從而引起了價格波動，給政府構(gòu)成壓力，給居民帶來恐慌。去年初因低溫帶來菜價肉價上漲，媒體不斷報道后，無形中放大了價格信號，就是一個典型的例子。
綜上分析，天氣—農(nóng)產(chǎn)品供給—價格之間構(gòu)成了一個循環(huán)。即天氣不好可能帶來的減產(chǎn)，成為游資炒作的機(jī)會，引發(fā)農(nóng)民對產(chǎn)品的惜售，從而抬高價格；而農(nóng)民惜售和游資炒作又影響了對市場供給的信心，出現(xiàn)階段性供給的不足，商家開始囤積，商家的囤積又加劇了階段性供給不足，導(dǎo)致價格進(jìn)一步上漲，最終形成惡性循環(huán)。反之亦然。
那么，今年的天氣如何？今年是農(nóng)歷龍年，龍年在農(nóng)業(yè)氣象中為非正常年份，農(nóng)諺說得好“牛馬年好耕田”，農(nóng)歷牛年、馬年多為風(fēng)調(diào)雨順，龍年意味著水多水少會交替發(fā)生。今年春節(jié)前后南方出現(xiàn)低溫，影響部分作物生長。5月以后，江南、華南提前進(jìn)入汛情，部分地區(qū)大雨引發(fā)泥石流；安徽等地氣溫上升較快，前一段時間氣溫已到30攝氏度，部分地區(qū)棉花早稻秧苗受到影響。如果這些信號放大，都會對農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期產(chǎn)生影響。
當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品供需和價格走勢分析
（一）預(yù)期大宗農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定，棉花面積有所下滑
糧食面積穩(wěn)定在16.8億畝，與上年持平，主產(chǎn)區(qū)面積有所擴(kuò)大，但是南方雙季稻區(qū)問題突出，由于用工成本大幅增加，沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)水稻“雙改單”趨勢非常明顯，浙江、福建、廣東都有這種趨勢。
棉花種植面積下滑，預(yù)計不足7000萬畝；糖料和油料面積基本持平，糖料面積略有增長，主要是東北地區(qū)恢復(fù)甜菜生產(chǎn)。2011年生豬存欄略增，出欄略減，但增減幅度均在1％以內(nèi)，生產(chǎn)基本平穩(wěn)。近期出現(xiàn)的豬價下跌，主要由于部分生豬集中出欄所致。5月，在豬糧比價跌至5.5∶1的最低點時，國家啟動收儲，之后價格有回升，意味著下一輪生豬補(bǔ)欄即將開始。今年上半年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格上漲較快，隨著春耕生產(chǎn)結(jié)束，此輪價格上漲告一段落，下一步，中央財政會根據(jù)價格上漲的情況增加補(bǔ)貼金額。
（二）菜籃子產(chǎn)品供給平穩(wěn)，短期價格波動較大
去年以來，菜籃子產(chǎn)品生產(chǎn)穩(wěn)定，供應(yīng)充足，但價格波動較大。今年5月初幾品企業(yè)相繼提高牛奶價格，近期雞蛋價格也在上漲。價格波動的原因，有土地、人工成本及天氣因素推高價格，也有市場信息不對稱因素，盲目生產(chǎn)造成的價格低迷。
蔬菜水果的價格變動較大。1999年以來，果菜生產(chǎn)發(fā)展較快，到2008年，果菜面積分別比1999年增長20％和30％，產(chǎn)量分別增長2倍和46％；人均占有果菜分別是世界人均水平的2倍和3倍。而此后，果菜面積繼續(xù)擴(kuò)大，2011年果菜面積已達(dá)1.7億畝和2.9億畝，比2008年增加了6.25％和7.4％，產(chǎn)量也增加了10.5％－15％，蔬菜的人均占有量達(dá)到500公斤，比2008年又增加了50公斤。從供求關(guān)系看蔬菜、水果已是供大于求。但是由于天氣災(zāi)害造成了階段性短缺，加上產(chǎn)后損耗及流通成本過高，導(dǎo)致價格暴漲。果菜生產(chǎn)的供大于求也反映出各地農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨同，農(nóng)民增收措施相對單一。
關(guān)鍵詞：價格波動 影響因素 蔬菜
蔬菜是我國改革開放以來較早以市場競爭自動形成其價格的一類農(nóng)產(chǎn)品。蔬菜價格波動對生產(chǎn)經(jīng)營者及消費(fèi)者福利均有不同程度的影響：價格波動使菜賤傷農(nóng)、菜貴傷民的現(xiàn)象常常交替發(fā)生：價格低雖受消費(fèi)者歡迎但影響農(nóng)民種植蔬菜的積極性；價格過高消費(fèi)者又會怨聲載道，不僅提高城市居民基本生活成本，甚至?xí)o社會帶來不穩(wěn)定因素。本文通過系統(tǒng)回顧國內(nèi)學(xué)者對蔬菜價格問題的相關(guān)研究方法與成果，以期對進(jìn)一步深入研究提供借鑒和參考。
一、蔬菜價格波動規(guī)律的主要研究方法
1.統(tǒng)計描述分析法。研究價格波動的實質(zhì)就是分析價格隨時間變化的特征，統(tǒng)計描述所分析的數(shù)據(jù)主要以時序數(shù)據(jù)的分析為主，一般應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)等反應(yīng)價格波動情況。如潘鳳杰等（2010）在回顧北京近年蔬菜供求變動的基礎(chǔ)上，對時序數(shù)據(jù)運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)差來描述北京蔬菜價格的年季間波動幅度，并通過選典型品種，運(yùn)用預(yù)測的精確度指標(biāo)MAPE（平均絕對百分誤差）和RMSE（均方誤差），分品種預(yù)測北京市蔬菜價格走勢。
2.計量模型分析法。包括利用線性回歸模型、蛛網(wǎng)模型、RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型和馬爾可夫鏈（MC）預(yù)測模型等。
回歸分析是計量分析中廣泛使用的方法，可用來分析兩個及以上的變量間因果關(guān)系。如趙安平等（2012）根據(jù)蔬菜月度價格指數(shù)變異系數(shù)和季節(jié)性因子序列分析蔬菜價格總體變化，通過建立多元線性回歸模型，分析天氣、油價、批發(fā)市場上市量和季節(jié)性變化對菠菜和黃瓜價格的影響程度；
蛛網(wǎng)模型是用動態(tài)分析的方法論述生產(chǎn)周期較長商品的產(chǎn)量和價格在偏離均衡狀態(tài)后的實際波動過程及其結(jié)果。蔬菜產(chǎn)品符合蛛網(wǎng)模型考察商品的必備條件，如生產(chǎn)周期長和生產(chǎn)規(guī)模不易改變等。因此使農(nóng)戶本期生產(chǎn)決策依據(jù)往往是前期市場價格，并形成蔬菜產(chǎn)品價格波動的蛛網(wǎng)模型現(xiàn)象（孟凡新，2012）。李鎖平等（2006）引入蛛網(wǎng)模型，對蔬菜供給與其當(dāng)年和上年價格之間做了相關(guān)和偏相關(guān)分析，認(rèn)為我國蔬菜供給對價格的反應(yīng)程度較大，且存在時滯。
RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)-徑向基函數(shù)（RBF， radial basis function）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是一種具有全局收斂非線性學(xué)習(xí)算法的前饋網(wǎng)絡(luò)，是具有單隱層的3層網(wǎng)絡(luò)。RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在預(yù)測方面具有快速、高精度和結(jié)果可靠等特點。孫素芬等（2011）針對蔬菜市場價格預(yù)報的復(fù)雜性，利用RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)特性，應(yīng)用2003-2007年的香菇市場價格數(shù)據(jù)建立蔬菜價格預(yù)報模型，分析了RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的參數(shù)選擇。并應(yīng)用該模型預(yù)報2008-2009年的香菇市場價格，將預(yù)報結(jié)果與實際比較，論證了RBF神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型具有更高預(yù)報準(zhǔn)確度。
馬爾可夫鏈?zhǔn)且活愲S機(jī)過程，它具備“無后效性”（馬爾可夫性），即要確定過程將來的狀態(tài)，知道它此刻狀態(tài)就夠了，不需要知道它以前狀態(tài)。朱曉霞（2012）針對蔬菜批發(fā)市場價格波動而建立馬爾可夫鏈（MC）預(yù)測模型，以特定時空某類時令蔬菜未來一段時間內(nèi)價格的波動區(qū)間及價格波動周期為應(yīng)用面，分析預(yù)測其未來變化趨勢，并從數(shù)學(xué)角度驗證了自由經(jīng)濟(jì)市場中商品價格圍繞商品價值波動的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理。
3.定量定性結(jié)合法。姚霞等（2006）以江蘇無錫、揚(yáng)州、徐州的蔬菜為研究對象，采用定性分析和定量計算相結(jié)合，用變異系數(shù)CV來描述3個地區(qū)的蔬菜價格波動強(qiáng)度，進(jìn)而分析江蘇省典型區(qū)域蔬菜價格時空波動特征。變異系數(shù)作為衡量波動強(qiáng)度的重要指標(biāo)，可對整個時間序列的不同主體進(jìn)行橫向與綜合比較。
二、影響蔬菜價格波動的因素
因影響蔬菜價格波動的因素較復(fù)雜，學(xué)術(shù)界對其開展研究的角度也各異。
影響菜價波動的宏觀因素包括稅收或補(bǔ)貼政策、貨幣供給量變動、國際農(nóng)產(chǎn)品價格影響、流通條件以及季節(jié)變化等因素。學(xué)者們提到最多的是自然氣候的季節(jié)性（鮑繼友等2007；潘鳳杰等2010；羅光強(qiáng)等2013；馬友強(qiáng)2010；王家顯2011）和流通因素（潘鳳杰等2010；馬友強(qiáng)2010；周振亞等2012；卞靖2013）。此外，鮑繼友等（2007）認(rèn)為，區(qū)域性、品種差異和政策是影響蔬菜價格波動的主要因素。周紅巖等（2007）認(rèn)為，退耕還林還草及自然災(zāi)害、病蟲害是影響蔬菜價格波動的因素，認(rèn)為逆向調(diào)控機(jī)制缺失是價格波動的深層原因。周振亞等（2012）提出，蔬菜異地生產(chǎn)、跨區(qū)流通體系不健全、信息不暢導(dǎo)致我國蔬菜批發(fā)價格高。王家顯（2011）認(rèn)為，缺乏組織化引導(dǎo)、盲目種植、銷售渠道不暢、氣候異常、市場炒作及信息不透明是部分蔬價劇烈波動的原因。常偉（2011）強(qiáng)調(diào)自然災(zāi)害、制度建設(shè)滯后、貨幣超發(fā)、信息不對稱、流通環(huán)節(jié)過多等導(dǎo)致價格異常波動的因素。劉漢成等（2011）則強(qiáng)調(diào)貨幣供給和國際農(nóng)產(chǎn)品價格對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的影響。
影響蔬菜價格波動的微觀因素主要是影響成本形成及供求的各種因素（生產(chǎn)資料、勞動及土地價格、運(yùn)輸成本、攤位費(fèi)、機(jī)會成本及生活成本、替代品價格、異常氣候、預(yù)期及游資炒作等（潘鳳杰等2010；周紅巖等2007；馬友強(qiáng)2010；孟凡新2012；劉漢成等2011；胡啟山2010，趙安平等2012；汪洪瓊等2010；李忠國2011）。同時，卞靖（2013）認(rèn)為，運(yùn)輸半徑不斷擴(kuò)大；新聞宣傳效應(yīng)擴(kuò)大；資本炒作等，使價格脫離實際供求關(guān)系；而流通成本上升是近年來蔬菜價格大幅波動的原因。徐奇淵（2010）認(rèn)為，長期中生產(chǎn)資料價格波動和勞動力供求狀況，能解釋約四成的菜價波動。方言等（2011）認(rèn)為，菜價面臨長期上漲壓力：人口加速向城市轉(zhuǎn)移使農(nóng)村勞動力減少，人工成本大幅攀升；居民對“菜籃子”產(chǎn)品需求持續(xù)增長，對質(zhì)量要求不斷提高。趙美華等（2011）認(rèn)為蔬菜供應(yīng)量、人為囤積炒作、信息不對稱、流通環(huán)節(jié)成本影響了菜價。周振亞等（2012）認(rèn)為，蔬菜產(chǎn)能過剩抑制了蔬菜田間價格的理性上漲。
三、減緩我國蔬菜價格波動幅度的對策
國內(nèi)學(xué)者通過分析影響蔬菜價格波動的各種因素（原因）而在政策層面形成穩(wěn)定菜價的共識是：
1.穩(wěn)定蔬菜價格的關(guān)鍵是確保蔬菜供求在總量和結(jié)構(gòu)上保持平衡。政府通過完善宏觀政策，引導(dǎo)農(nóng)戶調(diào)整蔬菜在生產(chǎn)時間和品種上的結(jié)構(gòu)；羅光強(qiáng)等（2013）認(rèn)為，生產(chǎn)者須通過技術(shù)和工藝等的創(chuàng)新，提高淡季農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，保障農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的穩(wěn)定增長，改善淡季農(nóng)產(chǎn)品市場供給偏緊狀態(tài)；趙美華（2011）也提出，應(yīng)擴(kuò)大冬春設(shè)施蔬菜生產(chǎn)面積，均衡市場供應(yīng)；王家顯（2011）提出，要組織化引導(dǎo)，科學(xué)種植，合理調(diào)整蔬菜生產(chǎn)布局，積極建設(shè)城市郊區(qū)菜籃子工程。李忠國（2011）提出，應(yīng)增加蔬菜的就近種植面積，以減少蔬菜物流量；周振亞等（2012）則提出，應(yīng)控制蔬菜生產(chǎn)規(guī)模，避免蔬菜生產(chǎn)在總量上的的盲目擴(kuò)張，構(gòu)建完善的蔬菜流通體系，打破行政區(qū)域限制，鼓勵大城市與周邊省市聯(lián)合建設(shè)蔬菜生產(chǎn)基地。
2.建立蔬菜災(zāi)害預(yù)警機(jī)制，通過價格調(diào)節(jié)基金增強(qiáng)抗災(zāi)能力，保證有效供給。趙美華等（2011）提出，要建立蔬菜災(zāi)害預(yù)警機(jī)制，實施價格調(diào)節(jié)基金機(jī)制，實行財政專戶儲存、?？顚Ｓ?，重點用于市場補(bǔ)貼、平抑蔬菜市場價格。馬友強(qiáng)（2010）認(rèn)為，正常時期要穩(wěn)定生產(chǎn)，增加蔬菜供應(yīng)量，健全市場體系，完善商品流通，加強(qiáng)市場監(jiān)管，完善價格管理機(jī)制。特殊時期則要密切跟蹤天氣變化，積極采取措施降低災(zāi)害性天氣對菜價的影響。
3.通過改善流通條件降低流通費(fèi)、提高公共信息服務(wù)能力和市場主體經(jīng)營能力等提高市場儲運(yùn)和產(chǎn)銷對接等流通效率，進(jìn)而調(diào)控市場供求關(guān)系和價格。孟凡新（2012）提出，建立和完善社會服務(wù)化體系，提高蔬菜產(chǎn)銷組織化程度，強(qiáng)化蔬菜信息體系建設(shè)。盧凌霄（2010）認(rèn)為，政府有必要加強(qiáng)信息收集、等公共服務(wù)，為不同區(qū)域市場調(diào)節(jié)做好價格指導(dǎo)，讓生產(chǎn)者、批發(fā)商、零售商、消費(fèi)者更好的了解市場行情，從而更好的溝通產(chǎn)銷。趙安平等（2012）提出，應(yīng)增強(qiáng)和改進(jìn)設(shè)施蔬菜生產(chǎn)的科技含量和生產(chǎn)效率，加強(qiáng)產(chǎn)銷區(qū)氣象的聯(lián)合監(jiān)測和相關(guān)信息。卞靖（2013）認(rèn)為，應(yīng)大力發(fā)展專業(yè)合作社；完善主銷區(qū)蔬菜冷鏈配送設(shè)施建設(shè)，減少蔬菜流通費(fèi)用及環(huán)節(jié)；加大產(chǎn)銷集中地倉儲建設(shè)，建立健全蔬菜應(yīng)急儲備機(jī)制，支持蔬菜新技術(shù)和蔬菜深加工發(fā)展。
總之，蔬菜價格的形成受蔬菜供求產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)多種因素的影響，不同地區(qū)、不同時間價格波動的主要原因也各異。因此，菜宏觀政策上，通過兼顧對生產(chǎn)、流通及消費(fèi)等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的統(tǒng)籌支持，在生產(chǎn)經(jīng)營者和消費(fèi)者利益間尋找平衡點，避免菜賤傷農(nóng)和菜貴傷民。
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（一）農(nóng)業(yè)政策的影響
在國際上，大豆主產(chǎn)國農(nóng)業(yè)政策對大豆期貨價格影響很大。有些時候，各國政府為了自身利益和政治需要，而制定或采取一些政策、措施，這些多會對商品期貨價格產(chǎn)生不同程度的影響。
國內(nèi)農(nóng)業(yè)政策的變化也會對農(nóng)產(chǎn)品期貨價格產(chǎn)生影響，如1998年糧改政策，對主要農(nóng)產(chǎn)品稻米、玉米、小麥等實行價格保護(hù)政策，大豆不在保護(hù)之列，大豆價格隨市場供需的變化而變動，為大豆期貨交易提供廣闊的舞臺。農(nóng)產(chǎn)品保護(hù)價政策也影響農(nóng)民的種植行為，1999年國家農(nóng)調(diào)隊的種植意向調(diào)查顯示，玉米種植面積增加120萬公頃，而豆類作物減少110萬公頃。種植面積減少，商品供應(yīng)量減少，農(nóng)產(chǎn)品價格會有所上漲。
（二）貿(mào)易政策的影響
貿(mào)易政策將直接影響商品的可供應(yīng)量，對商品的未來價格影響特別大。例如，中國是否加入WTO，以及1999年5月朱總理訪美期間與美國政府簽訂《中美農(nóng)業(yè)貿(mào)易協(xié)議》等都對大連大豆期貨價格產(chǎn)生影響。1999年7月起，國家對進(jìn)口豆粕征收增殖稅，國內(nèi)豆粕價格從1350元/噸的低谷，猛漲至1850元/噸。這一政策也帶動國內(nèi)大豆價格上漲，大連大豆2000年5月合約價格從1850元/噸上漲到2200元/噸。
（三）食品政策的影響
歐盟是世界大豆的主要進(jìn)口地區(qū)，其食品政策的變化對世界大豆市場會產(chǎn)生較大影響?，F(xiàn)在，一些歐盟國家，如德國、英國等，對“基因改良型”大豆的進(jìn)口特別關(guān)注，這些國家的綠色和平組織認(rèn)為，“基因改良型”大豆對人類健康有害，要求政府制定限制這類大豆進(jìn)口。如果這一食品政策實施，那么就會對世界大豆市場產(chǎn)生影響。
二、供需情況
（一）供給情況
1.國際市場供應(yīng)情況
全球大豆以南北半球分為兩個收獲期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收獲期是每年的4-5月，而地處北半球的美國、中國的大豆收獲期是9-10月份。因此，每隔6個月，大豆都有集中供應(yīng)。
美國是全球大豆最大的供應(yīng)國，其生產(chǎn)量的變化對世界大豆市場產(chǎn)生較大影響。7月，美國農(nóng)業(yè)部的月度供需報告，預(yù)計全球2007－2008年度大豆產(chǎn)量達(dá)到2.221億噸，低于6月預(yù)測的2.253億噸，也低于2006年的2.361億噸。事實上，除了巴西之外，全球其他幾個大豆主產(chǎn)國的大豆產(chǎn)量均有程度不等的減少，其中美國大豆產(chǎn)量調(diào)低至7140萬噸。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測為4700萬噸。不過巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到6100萬噸，和6月預(yù)估值持平，也高于2006－2007年度的5900萬噸。
2.國內(nèi)大豆的供應(yīng)情況
今年國內(nèi)大豆也長勢良好，蟲害對大豆產(chǎn)量影響微乎其微，黑龍江受到干旱的威脅并不大，而對于后期早霜天氣影響，可能受影響地區(qū)大都持樂觀看法。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)對黑龍江主產(chǎn)區(qū)的調(diào)查，當(dāng)前大豆植株的普遍高度為60-70厘米，前期水分吸收充沛的個別植株高度達(dá)到80厘米。結(jié)莢層普遍達(dá)到10-13層，結(jié)莢個數(shù)達(dá)到31-36個/株。本年度單產(chǎn)有望達(dá)到311斤/畝，總產(chǎn)有望達(dá)到995.1萬噸，較上一農(nóng)業(yè)年度增產(chǎn)307萬噸，增幅將達(dá)47.5%。
3.進(jìn)口量
我國是國際大豆市場最大的進(jìn)口國之一。因此，國際價格水平和進(jìn)口量的大小直接影響國內(nèi)大豆價格。2008年中國大豆進(jìn)口量可能繼續(xù)增長，中國大豆進(jìn)口量可能照前幾年的速度繼續(xù)增長，即每年增長8-9%。
（二）需求情況
1.國際市場需求因素分析
大豆主要進(jìn)口國：歐盟、日本、中國、東南亞國家和地區(qū)。歐盟、日本的大豆進(jìn)口量相對穩(wěn)定，而中國、東南亞國家的大豆進(jìn)口量變化較大。穩(wěn)定的進(jìn)口量雖然量值大但對國際市場價格影響甚小，不穩(wěn)定的進(jìn)口量雖然量值小，但對國際市場價格影響很大。
從需求面看，全球大豆用量略微調(diào)低到了2.342億噸（6月預(yù)測為2.343億噸，2006年為2.252億噸）。全球大豆出口預(yù)計為7550萬噸，和6月預(yù)測持平，2006年為7050萬噸，其中阿根廷大豆出口預(yù)計提高到1020萬噸（6月預(yù)測860萬噸，2006年為800萬噸），巴西預(yù)計為2970萬噸（6月預(yù)測2970萬噸，2006年為2460萬噸）。美國預(yù)計為2780萬噸（6月為2940萬噸，2006年為2970萬噸）。這也將導(dǎo)致2008年9月底全球大豆期末庫存降低到5187萬噸（6月預(yù)測為5400萬噸，2006年為6417萬噸）。
2.國內(nèi)市場需求因素分析
我國是世界上最大的食用大豆消費(fèi)國，由于國產(chǎn)大豆全部是非轉(zhuǎn)基因大豆，國產(chǎn)大豆作為食用及工業(yè)用大豆，與進(jìn)口大豆相比具有更大的優(yōu)勢。加上近年來我國人民生活水平不斷提高，對大豆制品的需求持續(xù)增加，國產(chǎn)大豆食品和工業(yè)消費(fèi)量一直保持增加的態(tài)勢。最近三年我國大豆產(chǎn)量不斷降低，而食用及工業(yè)用大豆消費(fèi)量持續(xù)增加，已導(dǎo)致國產(chǎn)大豆的消費(fèi)需求發(fā)生根本性的變化。
2005/2006年度我國國產(chǎn)大豆的食用和工業(yè)用消費(fèi)量達(dá)到807萬噸，并首次超過國產(chǎn)大豆榨油消費(fèi)量。2007/2008年度我國國產(chǎn)大豆食用及工業(yè)用消費(fèi)量將達(dá)到895萬噸，較上年度增加47萬噸，再次創(chuàng)下歷史新高。在國內(nèi)大豆產(chǎn)量大幅降低的情況下，食用及工業(yè)用大豆消費(fèi)量的不斷增加，直接導(dǎo)致了國產(chǎn)大豆的價格上升。
三、運(yùn)輸成本
我國是大豆的進(jìn)口國，其中中國大豆的三分之二需要進(jìn)口，在這個過程中，海運(yùn)費(fèi)用是影響國內(nèi)大豆價格的重要因素，海運(yùn)費(fèi)成本已占大豆進(jìn)口成本的20%以上。因此，海運(yùn)費(fèi)的價格高低，在很大程度上決定了大豆價格的高低。
去年以來國際市場海運(yùn)費(fèi)價格一直呈現(xiàn)上漲的走勢，也是導(dǎo)致我國大豆進(jìn)口成本不斷提高的一個重要原因。2007年初，美灣到我國的散裝糧船運(yùn)費(fèi)只有50美元/噸，到去年11月初海運(yùn)費(fèi)報價一度達(dá)到127美元/噸。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，去年6月份我國進(jìn)口大豆平均到港成本只有2900元/噸，到12月份進(jìn)口大豆平均到港成本已達(dá)到4200元/噸，半年之內(nèi)價格上漲了44.8%。根據(jù)美盤大豆期價和我國廠商采購進(jìn)口大豆的價格推算，1月份進(jìn)口大豆到港成本達(dá)到4350元/噸，2月份進(jìn)口大豆到港完稅成本將在4500元/噸左右，3月份以后的進(jìn)口大豆到港成本將超過4600元噸甚至更高的價位。
四、大豆價格走勢分析
【關(guān)鍵詞】世界經(jīng)濟(jì)形勢 對中國 影響
一、世界經(jīng)濟(jì)形勢
1．對世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測
2008年世界經(jīng)濟(jì)面臨次貸危機(jī)、油價高企等因素的影響，最近各研究機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)。2008年1月國際貨幣基金組織對2008年全球經(jīng)濟(jì)增長速度的預(yù)測從2007年7月時的5.2%下調(diào)到4.1%，下調(diào)了1.1個百分點；對美國和日本經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)測均下調(diào)至1.5%；對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)測降為1.6%；對中國經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)測降為10%。美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退的風(fēng)險加大，但不會引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，主要經(jīng)濟(jì)體之間周期的非同步性決定了全球發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性很小。
2．美國次貸危機(jī)及影響
美國次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因在于，“9.11”以后，為刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲一直實施低利率政策，導(dǎo)致不動產(chǎn)價格攀升，繼而形成房地產(chǎn)市場泡沫。從2004年6月開始，為了遏制通貨膨脹壓力的上升，美聯(lián)儲連續(xù)17次提高基準(zhǔn)利率，至2006年6月聯(lián)邦基準(zhǔn)利率最終被提高到5.25%，導(dǎo)致房地產(chǎn)需求下降，價格回落。同時，因為債務(wù)已經(jīng)超過了房屋的實際價格，拖延還貸的現(xiàn)象顯著增加，首先被拖欠的貸款就是所謂的次級貸款。美國住房市場的急劇降溫，引發(fā)了全球金融市場的激烈動蕩。
關(guān)于美國次貸危機(jī)的影響，在學(xué)術(shù)界有這么幾種不同的觀點：第一種看法，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將陷入嚴(yán)重衰退。有評論認(rèn)為，美國這次經(jīng)濟(jì)衰退將比1991年、2001年的衰退歷史更久，全球面臨60年來最嚴(yán)重的金融危機(jī)。第二種看法，認(rèn)為對美國經(jīng)濟(jì)的估計不必太悲觀。從長期看，美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健，目前所面臨的只是一些短期的不確定因素。第三種看法，認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)正在步入一個拐點，全球主流經(jīng)濟(jì)政策正在由自由放任轉(zhuǎn)向政府干預(yù)。第四種看法，認(rèn)為以美國為支柱的國際貨幣體系開始瓦解，需要重新考慮世界銀行、國際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)的使命。第五種看法，認(rèn)為短期內(nèi)次貸危機(jī)引發(fā)全球性金融危機(jī)的可能性不大，但對中長期經(jīng)濟(jì)走勢會產(chǎn)生重大負(fù)面影響。次貸危機(jī)發(fā)生后，美國與其他發(fā)達(dá)國家政府通過利率政策、注入流動性政策、財政政策、行政措施進(jìn)行市場干預(yù)，這些政策會阻止次級貸危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)散。但中期內(nèi)大量注入流動性與降息使通貨膨脹風(fēng)險加大，長期內(nèi)將影響金融市場的運(yùn)行模式。
3.石油價格波動及走勢分析
關(guān)于原油價格高企，油價已不單純是石油供需關(guān)系的反映，而是世界地緣政治、外交關(guān)系的晴雨表，國際金融資本市場的衍生物。近期國際油價波動的影響因素主要有：（1）美國原油庫存的變化；（2）石油產(chǎn)量的變化及產(chǎn)油國政局的影響；（3）石油市場的投機(jī)活動；（4）全球通脹與美元貶值；（5）對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期；（6）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化與技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致對原油的依賴程度大幅下降，等等。石油價的確定，既受供求關(guān)系影響，又受金融投資影響，還受預(yù)期影響。研究顯示，石油市場是一個信息無效市場。這意味著，石油價格并非隨機(jī)游走的。目前，金融投資是決定石油價格的主導(dǎo)因素。國際上的金融強(qiáng)國（美國、歐洲和日本）在石油價格的制定方面發(fā)揮主導(dǎo)作用。關(guān)于油價走勢，，持續(xù)6年的弱美元局面可能于年內(nèi)改變，相應(yīng)地，高油價、高金價狀況也會改變，國際大宗資源和農(nóng)產(chǎn)品價格的走勢可能不會延續(xù)太久。這是因為盡管弱美元有助于提高其國家資產(chǎn)負(fù)債的質(zhì)量，但從戰(zhàn)略上說，強(qiáng)美元符合美國的根本利益。長期實施弱美元政策，一是降低了美元作為國際貨幣和國際儲備資產(chǎn)的地位；二是使俄羅斯獲益；三是激化了美、歐矛盾。投機(jī)與歐佩克（opec）理念的轉(zhuǎn)變是此輪油價上升的主要動因，但全球經(jīng)濟(jì)減速短期內(nèi)將不支持油價大幅攀升。油價走勢在短期內(nèi)不排除繼續(xù)創(chuàng)出新高的可能，但需求面不支持油價上漲；中期看，新興市場經(jīng)濟(jì)對石油需求的穩(wěn)定增長與opec理念的轉(zhuǎn)變，使油價仍然維持在高位；長期看，油價走勢將取決于替代能源的開發(fā)進(jìn)展。
二、世界經(jīng)濟(jì)形勢對中國經(jīng)濟(jì)的影響
國際經(jīng)濟(jì)對中國經(jīng)濟(jì)的影響主要有兩方面：（1）出口減少，經(jīng)濟(jì)增長下降。有關(guān)分析認(rèn)為，外部環(huán)境“趨冷”，使中國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)自動“降溫”。如果宏觀調(diào)控過度緊縮，容易形成“超調(diào)”。（2）貨幣政策加息空間很小。中美貨幣政策具有不同取向。在美聯(lián)儲不斷降息的情況下，中美利差的擴(kuò)大將會吸引更多的國際資金流入中國，加劇中國的流動性過剩。中國緊縮性貨幣政策的加息空間被一再壓縮。
次貸危機(jī)對中國出口的影響程度將取決于美國經(jīng)濟(jì)減速的程度。根據(jù)測算，中國出口增長率與美國gdp增長率之間存在著較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，美國gdp增長率每下降1個百分點，中國出口增長率平均將下降5.2個百分點。因此，2008年要警惕出口增速下滑，但一些行業(yè)的生產(chǎn)性投資依然過快增長而可能出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩。
關(guān)鍵詞：人民幣升值；大豆進(jìn)口；協(xié)整檢驗
一、引言
近年來，國際上關(guān)于要求人民幣升值的呼聲越來越高，而人民幣升值壓力很大程度來源于大量的外匯儲備，同時，美國次貸危機(jī)使也得美國以及歐盟、日本等主要國家紛紛要求人民幣升值。2005年7月21日，中國人民銀行《關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》，人民幣不再盯住單一美元，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，形成了更富彈性的人民幣匯率機(jī)制，美元對人民幣交易價格自公告之時起調(diào)整為1美元兌8.3元人民幣。
農(nóng)業(yè)是一國國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著主導(dǎo)性的作用。隨著我國加入WTO，我國經(jīng)濟(jì)的對外開放程度也不斷加強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易在國際貿(mào)易中所占的比重也隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐步擴(kuò)大。大豆是我國對外開放最早、進(jìn)口量最大的大宗農(nóng)產(chǎn)品，對外依存度很高。因此，本文以大豆為例，基于匯率變動對進(jìn)出口貿(mào)易影響的相關(guān)理論，運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法實證分析人民幣升值對我國大豆進(jìn)口的影響，并且根據(jù)實證結(jié)果提出相關(guān)的政策建議，對提升我國大豆貿(mào)易在國際市場的競爭力，緩解人民幣升值壓力，完善人民幣匯率形成機(jī)制具有一定的借鑒意義，同時對匯率變動對其他農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易影響方面的研究也具有一定的參考價值。
二、人民幣匯率走勢和我國大豆進(jìn)口貿(mào)易現(xiàn)狀分析
（一）人民幣實際有效匯率走勢分析
從圖1可以看出，人民幣實際有效匯率整體趨勢是在不斷的波動中上漲。自從2005年7月中國人民銀行公布我國實行匯率制度改革開始，人民幣匯率便開始在穩(wěn)定中不短升值，2005年7月人民幣實際有效匯率僅為99.61%，然而在2005年8月人民幣實際有效匯率便升值到101.42%，升值了1.8%，并且連續(xù)9個月該指數(shù)均超過100%，平均保持在102.56%的水平。接下來，在2006年5月至7月，人民幣實際有效匯率指數(shù)又有一個小幅度的貶值，并且指數(shù)又回落到100%以下。從2006年8月開始，人民幣實際有效匯率開始不斷持續(xù)升值，雖然期間伴隨著小幅的回落，但是經(jīng)過32個月，即在2009年3月人民幣實際有效匯率達(dá)到124.71%，創(chuàng)匯改以來的新高，較2005年7月升值了25.2%。人民幣實際有效匯率在達(dá)到最高點之后，便開始有一個小幅的貶值，到2009年11月為止，人民幣實際有效匯率達(dá)到113.38%，與2009年3月的最高點相比，貶值了9.1%，然后，從2009年12月開始人民幣逐漸升值，經(jīng)過一年的時間，到2010年年底又達(dá)到120.53%的水平，人民幣升值的壓力依舊很大。
（二）我國大豆進(jìn)口貿(mào)易現(xiàn)狀分析
大豆是我國對外開放最早、進(jìn)口量最大的大宗農(nóng)產(chǎn)品，對外依存度很高。在1996年之前，我國大豆進(jìn)出口量很小，基本屬于大豆凈出口國，而從1996年開始，我國成為大豆凈進(jìn)口國，其進(jìn)口量也逐年不斷增長。
從圖2可以看出，我國大豆進(jìn)口量自2005年7月以來是在波動中總體呈現(xiàn)上漲趨勢的，上漲幅度較大，由2005年7月的298.54萬噸上漲到2010年12月份的543萬噸，上漲將近一倍。從每個月具體的進(jìn)口量來看，在2008年之前的月份中，大豆月進(jìn)口量除個別月份之外一直沒有突破300萬噸，進(jìn)口量較小。進(jìn)入2008年，大豆進(jìn)口量逐步上升，僅2008年一年，大豆月均進(jìn)口量就達(dá)到312萬噸，而在2009下半年大豆的進(jìn)口量卻有一個大幅度的下降，從6月的470.52萬噸逐步降低到11月份的288.78萬噸，降幅達(dá)38.6%。經(jīng)過2009年下半年的一個大幅的下降之后，2010年大豆進(jìn)口量雖然絕對數(shù)量有大幅上升，月平均進(jìn)口大豆456.7萬噸，與2009年的月平均進(jìn)口大豆354.5萬噸的水平相比，上漲了22.4%，但是每月的數(shù)量變動程度較大，如2010年1月大豆進(jìn)口量達(dá)到514萬噸，而2月大豆進(jìn)口量就下降到189萬噸，下降了63.2%。總體來看，自2005年7月以來我國大豆的進(jìn)口量逐步上漲，大豆進(jìn)口貿(mào)易比較活躍。
三、人民幣升值影響我國大豆進(jìn)口的實證分析
（一）變量選取與模型設(shè)定
本文選取人民幣實際有效匯率、工業(yè)增加值作為解釋變量，我國大豆的進(jìn)口量作為被解釋變量，構(gòu)建如下模型：
Mt=f（REERt，Yt）
為使數(shù)據(jù)的趨勢線性化，消除時間序列中存在的異方差現(xiàn)象，對上述建立的模型中的變量取自然對數(shù)，得出下列進(jìn)口方程模型：
lnMt=C+αln REERt+βln Yt+ut
其中：Mt為大豆的進(jìn)口量；REERt為人民幣實際有效匯率；Yt為我國的工業(yè)增加值；C為常數(shù)項；ut為隨即干擾項；α為大豆的進(jìn)口匯率彈性，β為大豆的進(jìn)口收入彈性。
（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源
由于匯率變動以天為單位，變動較快，為了更有效地反映匯率的變動情況，時間段不易過長，因此所建模型的數(shù)據(jù)是以月為單位的時間序列，樣本期定為2005年7月至2010年12月。其中，大豆進(jìn)口量來自于《中國商務(wù)年鑒》；人民幣實際有效匯率來自于國際清算銀行網(wǎng)站（BIS）。人民幣實際有效匯率以2005年為基期。由于本文采用的是月度數(shù)據(jù)，但是考慮沒有月度的GDP數(shù)值，因此，本文采用工業(yè)增加值代替GDP。工業(yè)增加值的月度數(shù)據(jù)來自于《中國統(tǒng)計年鑒》，并且采用消費(fèi)者物價指數(shù)CPI對名義工業(yè)增加值進(jìn)行調(diào)整，剔除物價變動因素。
（三）實證分析
1.變量的平穩(wěn)性檢驗
本文主要采用ADF單位根檢驗的方法來檢驗變量之間的平穩(wěn)性，運(yùn)用Eviews 3.0輸出檢驗結(jié)果，如表1所示。
從表1的檢驗結(jié)果可以看出，原始序列l(wèi)nM、lnREER和lnY的ADF統(tǒng)計值均大于各個顯著性水平下的臨界值，說明不能拒絕變量存在單位根的零假設(shè)，即該時間序列為非平穩(wěn)序列。各變量經(jīng)過一階差分，其ADF統(tǒng)計值均小于各顯著性性水平下的臨界值，則拒絕原假設(shè)，說明該序列經(jīng)過一階差分后各變量是平穩(wěn)的，即各變量都是一階單整的，變量之間可能存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，可以對其進(jìn)行協(xié)整檢驗。
2.協(xié)整檢驗
本文采用Johansen極大似然估計法對變量進(jìn)行協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。
從表2可以看出，lnM、lnREER和lnY的似然比統(tǒng)計量37.19905大于5%和10%顯著性水平下的臨界值，則拒絕我國大豆進(jìn)口量與人民幣實際有效匯率以及工業(yè)增加值之間不存在協(xié)整關(guān)系（None）的假設(shè)，說明各變量相互之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，建立下列的協(xié)整方程：
lnMt=-9.565593+1.632104lnREERt
（-3.1821）
+0.839709 lnYt
（-4.4620）
從協(xié)整方程可以看出，變量lnREER和lnY的參數(shù)均通過t檢驗，即人民幣實際有效匯率和我國的工業(yè)增加值對我國大豆進(jìn)口有顯著性的影響。
3.誤差修正模型
Granger定理認(rèn)為：如果變量x和y是協(xié)整的，則它們存在長期的均衡關(guān)系，它們的短期非均衡關(guān)系總能由一個誤差修正模型表述。誤差修正模型的引入，可以對存在長期均衡關(guān)系變量的短期波動特征進(jìn)行解釋。具體的誤差修正模型如下：
lnMt=-0.202lnMt-1+2.947l
（-1.50456） （1.57611）
nREERt-1+0.533lnYt-1-0.608ECMt-1
（0.38368） （-3.84012）
R2=0.423431
Adj.R2=0.394602 F=14.68794
上述誤差修正模型表明，誤差修正項ECMt-1的回歸系數(shù)通過t檢驗，即短期調(diào)整系數(shù)是顯著的，并且符號為負(fù)，符合反向修正機(jī)制，系數(shù)-0.608表示大豆進(jìn)口量的短期波動偏離長期均衡時，將以60.8%的調(diào)整力度回復(fù)到長期均衡狀態(tài)。
四、結(jié)論及政策建議
通過對2005年7月至2010年12月大豆進(jìn)口量與人民幣實際有效匯率之間的相關(guān)性的研究可以看出，人民幣每升值1%，大豆進(jìn)口量增加1.632104%，說明人民幣匯率變動對我國大豆進(jìn)口貿(mào)易有一定的促進(jìn)作用。通過協(xié)整檢驗，得出結(jié)論，人民幣匯率和大豆進(jìn)口量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，誤差修正項系數(shù)為-0.608，說明每年大豆進(jìn)口量與長期均衡之間的偏差中的60.8%被修正，即大豆進(jìn)口量的短期波動偏離長期均衡時，將以60.8%的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回均衡狀態(tài)。
針對我國大豆進(jìn)口量不斷增加的現(xiàn)狀，應(yīng)提高我國大豆的國際競爭力，增加大豆的附加值，培育優(yōu)良品種，并且提高國內(nèi)大豆的生產(chǎn)技術(shù)，增加大豆的播種面積和單產(chǎn)，擴(kuò)大國內(nèi)大豆的供給。此外，完善人民幣匯率形成機(jī)制，增加人民幣匯率的靈活性，改善結(jié)售匯制度，增加外匯市場交易主體和交易品種，使人民幣匯率能夠真實地反映外匯市場的供求。穩(wěn)定人民幣幣值，減少匯率升值對大豆等農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的沖擊，有效促進(jìn)國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
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關(guān)鍵詞：穩(wěn)定物價 物價管理 消費(fèi)環(huán)境
物價是衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展健康狀況的主要指標(biāo)，也是反映經(jīng)濟(jì)利益分配的最重要指標(biāo)。我國經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生了深刻的變革，諸多社會矛盾通過價格矛盾表現(xiàn)出來。穩(wěn)定物價的關(guān)鍵在于是否能穩(wěn)健地推進(jìn)相關(guān)行業(yè)的體制改革。國家應(yīng)當(dāng)從價格形成機(jī)制入手，從宏觀上把握，避免通貨緊縮、抑制住通貨膨脹、維持幣值的穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)形勢的深刻變化對價格工作提出的要求也越來越高。因此，我們要積極采取措施，優(yōu)化市場競爭主體，杜絕和防范部門壟斷，逐步形成競爭性的市場價格。穩(wěn)定物價事關(guān)全局，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，穩(wěn)定物價要把握好以下五個因素：
一、深化資源環(huán)境價改促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整
我們要充分發(fā)揮我國主要工業(yè)品總體有利條件，保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)，把穩(wěn)定價格總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，推進(jìn)資源性產(chǎn)品與環(huán)境價格改革，消除結(jié)構(gòu)性通脹因素的不利影響，正確引導(dǎo)市場預(yù)期，保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展能力的增強(qiáng)。
首先，我們要積極推進(jìn)環(huán)境價費(fèi)體系改革，加強(qiáng)環(huán)保收費(fèi)監(jiān)管，配合推進(jìn)環(huán)保收費(fèi)改革，糾正隨意減免環(huán)境治理收費(fèi)的行為，規(guī)范排污權(quán)交易收費(fèi)行為，保障環(huán)保收費(fèi)改革的順利實施。其次，我們要有計劃實施民用水價調(diào)整，完善出租車和道路交通客運(yùn)油運(yùn)價格聯(lián)動機(jī)制，實施燃?xì)鈨r格改革，全面落實差別電價和脫硫電價政策，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境保護(hù)，確保資源性產(chǎn)品價格改革措施的順利實施。
二、把發(fā)展生產(chǎn)、保障供給、加強(qiáng)流通作為穩(wěn)物價之本
農(nóng)業(yè)是強(qiáng)基礎(chǔ)、穩(wěn)價格、保民生的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。我們要確保主副食品生產(chǎn)供應(yīng)，就要加大農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)扶持力度。首先，我們要落實菜地最低保有量，確保蔬菜用地數(shù)量和質(zhì)量，加快近郊蔬菜種植環(huán)境改造的步伐。其次，我們要通過加強(qiáng)農(nóng)田基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加強(qiáng)現(xiàn)代化蔬菜生產(chǎn)基地建設(shè)，完善經(jīng)營管理模式，深化產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，加快先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)推廣，打造現(xiàn)代化蔬菜生產(chǎn)基地，推動提高蔬菜生產(chǎn)規(guī)?；?、組織化、產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代化，切實提高農(nóng)產(chǎn)品的自給能力。
農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和供應(yīng)對市場價格的穩(wěn)定起著舉足輕重的作用。推進(jìn)農(nóng)商聯(lián)手和產(chǎn)銷對接模式，推進(jìn)主副食品生產(chǎn)儲備基地建設(shè)，是提高流通效率和降低流通環(huán)節(jié)成本的重要舉措。政府有關(guān)部門要確保市場供給，積極采取措施扶持生豬、油料生產(chǎn)和奶業(yè)發(fā)展，嚴(yán)厲打擊囤積居奇等行為，加強(qiáng)市場監(jiān)管，實現(xiàn)蔬菜、豬肉等農(nóng)產(chǎn)品的全年均衡供應(yīng)。另一方面，我們還要提高低收入人群社會保障標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)居民消費(fèi)，落實外埠貨源，穩(wěn)定供應(yīng)渠道，通過減少蔬菜流通環(huán)節(jié)降低蔬菜流通成本，保障城鄉(xiāng)居民生活和市場基本平穩(wěn)。
三、強(qiáng)化農(nóng)產(chǎn)品價格監(jiān)控，改善消費(fèi)環(huán)境
切實提高農(nóng)產(chǎn)品間隔的監(jiān)管能力，改善消費(fèi)環(huán)境，是把市場價格總水平穩(wěn)定在合理區(qū)間的有效措施。我們要強(qiáng)化農(nóng)產(chǎn)品市場監(jiān)管，降低流通成本，穩(wěn)定國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場，健全重要農(nóng)產(chǎn)品市場監(jiān)測預(yù)警體系，實行靈活高效的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口政策。我們還要加強(qiáng)市場價格應(yīng)急管理，完善價格應(yīng)急預(yù)案，健全價格應(yīng)急機(jī)制，防止重要商品價格出現(xiàn)大起大落。強(qiáng)化價格監(jiān)測預(yù)警，加強(qiáng)農(nóng)資市場調(diào)控和監(jiān)管，加強(qiáng)對成品油、大豆、糧食等重要商品市場價格的動態(tài)監(jiān)測，開展價格與市場跟蹤監(jiān)測，保障農(nóng)資供應(yīng)，努力穩(wěn)定農(nóng)資價格,做好農(nóng)資市場調(diào)控工作。
物價管制可以暫時抑制物價上漲。作為物價管理部門，我們要依法嚴(yán)厲打擊經(jīng)營者不正當(dāng)價格行為，加大對商業(yè)流通領(lǐng)域市場價格監(jiān)管力度，確保主副食品等重要商品市場價格穩(wěn)定，切實維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。我們要在充分考慮社會各方面承受能力的前提下，準(zhǔn)確把握價格調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，用市場手段而不是計劃手段配置資源，繼續(xù)實行從緊的貨幣政策，促進(jìn)資源合理配置和節(jié)約使用，努力營造放心消費(fèi)的價費(fèi)環(huán)境。
四、把提高居民收入水平、增強(qiáng)消費(fèi)能力作為穩(wěn)物價之要
馬克思指出，一個完整的社會再生產(chǎn)過程包括生產(chǎn)、交換、分配和消費(fèi)四個環(huán)節(jié)。這四個環(huán)節(jié)相互聯(lián)系，缺一不可，因此，消費(fèi)對生產(chǎn)也有很大的影響。立足國內(nèi)市場的條件之一，是我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民收入水平的提高。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，我們早已經(jīng)具備這個條件，這也是多年購買力持續(xù)增長的動力所在。
受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，我國以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長已受到削弱，未來國家將經(jīng)濟(jì)將以擴(kuò)大內(nèi)需為主，而內(nèi)需要靠市場，需要提高老百姓的購買力，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力。預(yù)言未來國家為增強(qiáng)居民消費(fèi)能力，將提高居民收入特別是中低收入者的收入水平。提高居民收入水平將把重點放在中低收入者人群中，國家將會出臺相關(guān)政策，提高GDP中居民收入比例；提高城鎮(zhèn)最低工資標(biāo)準(zhǔn)；在就學(xué)、就醫(yī)、養(yǎng)老等方面實施優(yōu)惠政策，同時，抑制一些事關(guān)民眾生活的物資過高漲價，讓居民無后顧之憂，不再攢錢而是敢于消費(fèi)。
提高居民收入水平的政策措施要多角度考慮，以能夠覆蓋全體居民為最大原則。近幾年來，國家在提高居民收入水平方面采取了很多措施，取得顯著效果。要使我國轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的消費(fèi)大國，需要不斷提高居民的收入水平。只有居民腰包鼓了，才有消費(fèi)市場。但是，目前我國還只是一個潛在的消費(fèi)大國，因此，我們在今后的發(fā)展過程中，在提高居民的收入水平方面，我們要建立正常的收入增長機(jī)制，增強(qiáng)我們居民現(xiàn)實的消費(fèi)能力。我們要堅持積極就業(yè)政策，推進(jìn)實施收入倍增計劃，采取切實有效措施縮小收入差距，努力降低消費(fèi)支出預(yù)期，增強(qiáng)即期消費(fèi)信心，促進(jìn)社會公平。
五、完善涉房價費(fèi)管理，堅定抑制房價過快上漲
房地產(chǎn)是我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)支柱，但高房價又是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大隱患。經(jīng)濟(jì)要發(fā)展，中國社會要跟上國外發(fā)達(dá)國家，肯定會有通貨膨脹，房價也會隨之上漲。但是前幾年的上漲和通貨膨脹關(guān)系不大，主要是政策問題。這些年，在我國年年房價還是不斷快速上漲，高房價必然導(dǎo)致人們的生活成本上升，從而導(dǎo)致其他各種產(chǎn)品價格的上漲，不利于我們經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展。住房確實是重大的民生問題，也是社會關(guān)注的焦點問題。這幾年房價上漲趨勢確實明顯，群眾反應(yīng)比較大，也引起了各方面的廣泛關(guān)注。造成高房價的原因眾多，既有市場經(jīng)濟(jì)供求的自身矛盾，也有房地產(chǎn)商的興風(fēng)作浪，更有政府的制度不完善、監(jiān)管不力等。如何遏制房價過快上漲勢頭，保持合理價位，不但是當(dāng)前老百姓議論最熱的話題，而且也是政府工作的重等大事。
處理好房地產(chǎn)調(diào)控與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，抑制房價過快上漲的措施之一，就是大力發(fā)展公共租賃住房，逐步形成符合國情的保障性住房體系和商品房體系。公共租賃住房與經(jīng)濟(jì)適用房不同，前者是租賃關(guān)系，房權(quán)屬國家所有；后者是買賣關(guān)系，房權(quán)為私人所得。在實際操作中，后者更容易產(chǎn)生腐敗和新的不公平。因此，我們首先要加快公共租賃住房建設(shè)力度，確保土地出讓金專款專用、帳目公開。加大保障性住房建設(shè)，應(yīng)該是地方政法拍賣地皮后，用這個錢補(bǔ)貼給買房者，這個房價以保證這些低收入者有房子住為必要前提，應(yīng)該比商品房價格略便宜。其次，我們要完善公共租賃住房管理制度，確保真正有困難有需求的老百姓能夠租得到房、租得起房，安居樂業(yè)；最后，我們要進(jìn)一步規(guī)劃好公共租賃住房的建設(shè)，健全長效管理機(jī)制。國家要求2011年底9月底全部開工建設(shè)保障性住房，這是抑制房價上漲過快的一個最重要舉措。住房公積金應(yīng)該與醫(yī)療保險、養(yǎng)老保險一樣，強(qiáng)制推行、全面普及。政府應(yīng)該在這方面加強(qiáng)宣傳、積極引導(dǎo)，并且做好監(jiān)督管理工作。
總之，物價是衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展健康狀況的主要指標(biāo)，穩(wěn)定物價事關(guān)全局。只要科學(xué)分析形勢，找到解決問題的關(guān)鍵因素，積極采取措施，就能實現(xiàn)穩(wěn)定物價的目標(biāo)。在物價管理的過程中，我們要合理確定發(fā)展目標(biāo)，注重促進(jìn)就業(yè)和改善民生，切不可盲目追求高速度。我們要以經(jīng)濟(jì)和法律為主要手段，加強(qiáng)財政、投資以及產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，全面加強(qiáng)價格調(diào)控監(jiān)管工作，保持物價總水平基本穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
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2011年一季度國外發(fā)生了較多的事件：北非利比亞戰(zhàn)爭爆發(fā)、日本爆發(fā)地震、海嘯以及核泄漏等。這些重大事件都時時刻刻沖擊著國際投資者的神經(jīng)，國際原油重上100美元、國際黃金向1450美元／盎司進(jìn)發(fā)。受到牽制，國內(nèi)一季度的A股市場整體處于寬幅震蕩之中，滬綜指最低下探到2661點，最高上摸3012點，個中摻雜的劇烈震蕩讓投資者無所適從。那么二季度有哪些市場熱點可能會發(fā)酵，哪些品種會受追捧?我們的研究力圖抽絲剝繭，在紛亂中為投資者探求一種合乎邏輯的投資思路。
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀
從2010年GDP數(shù)據(jù)來看，―季度同比增長11.9％，二季度同比增長10.3％，三季度同比增長9.6％，四季度同比增長9.8％。最近四個季度GDP增速均保持在9.5％以上，表明我國經(jīng)濟(jì)在走出國際金融危機(jī)影響下的低谷后，繼續(xù)呈現(xiàn)較平穩(wěn)的增長。工業(yè)生產(chǎn)在低位企穩(wěn)，并出現(xiàn)上升的勢頭，其中發(fā)電量增速在持續(xù)一年下降后，今年1―2月份出現(xiàn)快速抬升。數(shù)據(jù)表明我國工業(yè)生產(chǎn)活躍性已經(jīng)顯著增強(qiáng)，二季度工業(yè)增加值仍有望保持穩(wěn)中有升的發(fā)展趨勢。
截至2011年2月份，CPI已經(jīng)在5％左右徘徊了四個月。近幾個月CPI漲勢有所趨緩，但國內(nèi)物價上漲壓力猶存。推動通脹上升的因素也已經(jīng)由前幾年異常天氣導(dǎo)致的糧食、蔬菜等主要農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)樵牧?、土地、勞動力等基本生產(chǎn)要素價格的上漲。而國際市場中美元近期再度貶值、大宗商品價格普遍上漲、以及中東、北非地區(qū)部分產(chǎn)油國局勢動蕩推高原油價格等因素，還將繼續(xù)給我國帶來較大的輸入型通脹壓力。
國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析
2月末，我國M2同比增長15.7％，M1同比增長14.5％，M2和M1增速相比去年均明顯回落，M2增速已經(jīng)低于央行今年目標(biāo)16％。與此同時，1～2月新增貸款投放量也大大低于去年同期，國家貨幣緊縮政策累積效應(yīng)明顯。
去年至今年3月中旬，央行累計上調(diào)存款準(zhǔn)備金率九次，加息三次。本輪貨幣政策緊縮主要意圖在于收緊流動眭，從而穩(wěn)定物價，包括穩(wěn)定房地產(chǎn)價格。但是也應(yīng)看到，此次上調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到史無前例的20％，較高的準(zhǔn)備金率已經(jīng)使得銀行體系資金周轉(zhuǎn)倍顯緊張。由于導(dǎo)致本輪通脹的原因較為復(fù)雜，除了貨幣因素之外，原材料和勞動力成本上升也是導(dǎo)致本論脹的重要原因，因此單純通過上杜奧存款準(zhǔn)備金率的手段難以很好地奏效。此外，本輪“史上最嚴(yán)”的房地產(chǎn)調(diào)控到今年4月份就滿一周年了，應(yīng)該說該輪調(diào)控效果明顯：房價上漲勢頭得到了有力遏制，一些樓盤價格甚至出現(xiàn)了松動。因此央行繼續(xù)存款準(zhǔn)備金率的空間應(yīng)該已經(jīng)不大，但是否加息還需視我國通脹形勢演進(jìn)以及國際因素的變化綜合考量。
總體來看，我們認(rèn)為貨幣政策或?qū)⑦M(jìn)人管察期，央行運(yùn)用數(shù)量型工具和價格型工具的步伐將明顯放緩。如果目前較為一致的貨幣緊縮預(yù)耥恃旰中程度的改觀，無疑將給市場帶來較好的階段眭機(jī)會。
溫總理今年2月底透露，我國“十二五”期間年均經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期目標(biāo)擬定為珊。這―增長率比當(dāng)時“十一五”預(yù)期目標(biāo)降低了0.5個百分點，更大大低于“十一五”期間的平均增長速度11.2％。這其中傳遞出的信號非常明確。用溫總理的話講，
“我國要把工作的重點放在提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益上來，要把發(fā)展和所得到的成果用在民生上來?！背浞煮w現(xiàn)了政府在“十二五”期間促民生、調(diào)結(jié)構(gòu)的執(zhí)政思路。因此我們預(yù)計在“十二五”期間國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐可能會較快。
而在國際方面，歐美復(fù)蘇態(tài)勢仍然脆弱，但向好的趨勢較為明顯。以美國為例，美國季度GDP增長率連續(xù)六個季度正增長，基本回復(fù)到2001年以來的平均水平。值得注意的是美國失業(yè)率在2009年10月份沖高到10.1％之后，逐漸呈回落態(tài)勢。今年2月份的失業(yè)率再次下降至8.9％，雖然仍在高位，但從高位回落的態(tài)勢很明顯。作為滯后指標(biāo)，失業(yè)率的持續(xù)回落，表明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)更加穩(wěn)固。
全球化時代，國際因素對我國的影響力不容忽視，它不僅影響我國實體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，還影響我國宏斕經(jīng)濟(jì)政策的抉擇。政府之所以慎重使用加息工具，很大原因就在于國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢尚欠明朗，我國單方面加息效果不大，且會導(dǎo)致熱錢流入壓力增大。從對實體經(jīng)濟(jì)的影響來看，國際經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇將利好我國出口，與外貿(mào)有關(guān)的行業(yè)業(yè)績回升值得期待。
A股市場整體估值水平分析
截止2011年3月18日，全部A股和滬深300的市盈率(TTM)分別為19.51倍和15.49倍，繼續(xù)低于2007年以來的平均，值25.80倍和23.70倍。與此同時，中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率(TTM)分別為45.06倍和64-12倍，顯著高于2007年以來的平均值41.89倍和69.40倍。這些數(shù)據(jù)可能顯示大盤藍(lán)籌股被低估，中小盤股被高估。這點投資者應(yīng)引起重視。
盡管上證指數(shù)從2008年后就沒有如2006、2007年的亮麗表現(xiàn)，但上市公司的業(yè)績卻總體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢，且目前的盈禾U狀況已經(jīng)優(yōu)于國際金融危機(jī)以前。2010年三季度，所有上市公司單季凈利潤合計為4448億元，比2010年二季度略有減少，但仍是2007年以來的單季度第二高。從平均值來看，上市公司業(yè)績增長態(tài)勢更為明顯，2010年三季度的平均凈利潤已經(jīng)超過了2008年最好時的水平。
不過中小板和創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績還是沒有帶給我們太多驚喜。2010年前三季度，全部A股凈利潤同比增長率為39.39％，而中小板為39.08％；創(chuàng)業(yè)板前三季度凈利潤增長率雖然為44.97％，略高于全部A股，但三季度當(dāng)季凈利潤卻同比下降3.3％，遠(yuǎn)劣于三季度當(dāng)季全部A股與中小板的表現(xiàn)。這些數(shù)據(jù)表明中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司股價透支炒作的現(xiàn)象繼續(xù)存在，中小板和創(chuàng)業(yè)板整體存在魚龍混雜局面。
A股市場資金需求分析
今年一季度(截至3月18日)兩市共有128家公司實施IPO或再融資，融資規(guī)模為1496億元，低于去年同期的2231億元和2010年四季度的3820億元，總體融資壓力下降。但總體融資規(guī)模下降的原因主要是增發(fā)和配股融資下降較多，而IPO融資規(guī)模并沒有出現(xiàn)明顯下降，因此一季度市場融資壓力并沒有得到實質(zhì)性的緩解。―季度A股市場高管凈減持規(guī)模仍處于2010年以來的較高水平，但相比去年四季度有所減小?？傮w來看，高管減持壓力處于較正常的狀態(tài)。
一季度基金發(fā)行量有所減小，股票型基金發(fā)行數(shù)量僅有21只，低于去年同期的
25只，更低于去年四季度的33只。從募集金額來看，1―2月份，股票型基金的發(fā)行份額為154億元，僅為去年同期的1／2和去年四季度的1／4。基金發(fā)行為市場帶來的資金支持力度出現(xiàn)下降。
二季度A股市場走勢研判
我們在2010年底所作的2011年年度策略報告中，曾經(jīng)針對2011年全年走勢做出過框架性的研判與多角度技術(shù)性分析，認(rèn)為“201 1年大部分時間市場屬區(qū)或眭震蕩整理格局，處在承上啟下、為未來新一輪的牛市作蓄勢準(zhǔn)備的一個階段”，上述觀點繼續(xù)維持。在此基礎(chǔ)上，針對即將翮臨的二季度市場再作局部剖析：
(一)箱體分析：年初上證指數(shù)_度在恐慌氣氛中快速下探2661，隨后借助于“兩會”利好與年報業(yè)績題材，針對3000點整數(shù)位置進(jìn)行過反撲與爭奪，但多頭攻擊這―整數(shù)位置最終無功而返，說明3000點整數(shù)位置上方確實壓力沉重?！叭ツ晗掳肽辏?000點至3200點區(qū)域內(nèi)堆積的成交量多達(dá)數(shù)萬億，將成為201年較長一段時間內(nèi)阻礙行情上行的―道天塹”，這是我們在2011年年度策略報告中的觀點。目前看來，短期內(nèi)迅速突破這一天量級重阻力區(qū)域的時機(jī)尚不成熟。
(二)趨勢線分析：中期上升趨勢線(2008年10月28日低點1664與2010年7月2日低點2319點連線)將繼續(xù)作為中期趨勢好淡分水嶺，此處將有較強(qiáng)的多頭抵抗需求與能力。二季度上證指羹喏有機(jī)會調(diào)整至此處，或?qū)又屑壊ǘ畏磸椀目赡?，投資者對此可重點關(guān)注。
(三)時間周期分析：從歷年中國股市走勢分析，我們發(fā)現(xiàn)A股存在一個十月的原始周期運(yùn)行規(guī)律；去年我們曾用這個規(guī)律成功揭示出2010年7月份的重要變盤拐點，其已成為當(dāng)年行情上證指數(shù)的最低。iNK2010年7月份之后，下一下10月周期的變盤時間點有望出現(xiàn)在今年的5月份前后，加上今年6月份為前一輪大牛市的頂部2001年6月份2245點之后的第10周年(為一重要的江恩時間周期數(shù)字)，由此使得今年的五六月份可能成為行情的一個重要月線級別變盤時間點，至于屆時是重要的低點變盤時間位置還是高點變盤時間位置，需視在此之前的市場屬于上漲還是下跌趨勢而定，之后將運(yùn)行與之相反的月線級別趨勢。但以目前的市場趨勢igg，五六月份出現(xiàn)今年月線級別重要低點的概率較大。
綜上所述，二季度的市場總體可能處在先抑后揚(yáng)、或者說震蕩做底后再彈升的階段。1664與2319連線的趨勢線上有重要支撐，時間上應(yīng)重點關(guān)注五六月份前后，屆時或?qū)⒂型麊有乱惠喼屑壭星椋献C指數(shù)將再沖3000點至3500點區(qū)域。能否突破，需視屆時的基本面狀況以及技術(shù)面上的時空配合條件而定?；谛星檠信邢碌馁Y產(chǎn)配置策略
綜觀二季度A股市場的總體環(huán)境，我們在2011年年度策略報告中提出的“當(dāng)前A股市場總體處于由經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型的‘制度紅利’帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會和國內(nèi)外負(fù)面因素在一定時期形成共振作用帶來的階段性風(fēng)險”的雙重背景并沒有根本改變?？紤]到未來一段時間通脹水平維持高位、經(jīng)濟(jì)增速回落、緊縮政策的累積效應(yīng)以及國際市場不確定因素的增加，宜繼續(xù)關(guān)注二季度對未來由各種不確定因素的共振作用而可能出現(xiàn)的階段性風(fēng)險。建議在維持靈活應(yīng)對風(fēng)格輪動的策略基礎(chǔ)上，繼續(xù)采取進(jìn)攻防御均衡配置策略。
在股票資產(chǎn)的配置方面，201 1年二季度仍然缺乏支持趨勢性行情的一致性基本面預(yù)期，同時預(yù)期風(fēng)險收益比有所增強(qiáng)，策略重點在于積極防御以等待通脹高點顯現(xiàn)、緊縮預(yù)期緩解、轉(zhuǎn)型化投資加速等確定性因素和信號的出現(xiàn)，注重股票配置時機(jī)的選擇。在把握制造升加謹(jǐn)慎和靈活的原則，更加側(cè)重于精選其中估值合理、注重增長確定性和政策確定性較高的投資機(jī)會。
在基金投資上，建議適當(dāng)穩(wěn)健，在做好現(xiàn)金管理的同時，適度關(guān)注和參與選股和選時持續(xù)表現(xiàn)較好的優(yōu)秀股票型基金，品種上建議以重倉基建能源、制造升級、泛消費(fèi)等的主動型基金為主，并注重不同投資風(fēng)格的配搭，對倉位相較更為穩(wěn)健的激進(jìn)配置型基金和標(biāo)準(zhǔn)混合型基金中凈值表現(xiàn)較為穩(wěn)定的品種適當(dāng)加以關(guān)注，并建議適當(dāng)把握好階段性收益。
一、一季度經(jīng)貿(mào)運(yùn)行情況及主要特點
（一）消費(fèi)品市場穩(wěn)中趨緩
一季度，全省累計實現(xiàn)社會消費(fèi)品零售總額5697.8億元，同比增長12.4%，增幅高于全國0.4個百分點，但比我省去年同期回落0.4個百分點，比去年全年回落1.0個百分點，消費(fèi)市場呈現(xiàn)平穩(wěn)增長、略有回落態(tài)勢。主要有以下特點：
一是消費(fèi)品向大市場集聚趨勢明顯。一季度全省限額以上市場實現(xiàn)零售額2969.9億元，增長13.5%，高出全省零售總額增幅1.1個百分點，所占比重由去年同期的47.5%提升為52.1%，增加4.6個百分點，說明主要消費(fèi)品越來越向規(guī)模較大的市場集聚。
二是大類商品銷售穩(wěn)定增長。統(tǒng)計的25大類商品銷售額2801.6億元，增長13.7%，高于全省零售總額增幅1.3個百分點，有12類商品高于零售總額增幅，其中建筑及裝潢材料類、五金電料類、中西藥品類、日用品類、家用電器及音像器材類等，分別增長18.5%、17.4%、15.7%、15.1%、17.2%，增幅較高。
三是餐飲消費(fèi)有所回升。實現(xiàn)餐飲收入572.3億元，增長10.1%，同比提高1個百分點。實現(xiàn)商品銷售收入5125.5億元，增長12.7%，同比回落0.5個百分點。
四是汽車消費(fèi)保持穩(wěn)定增長。全省汽車限額以上批發(fā)和零售行業(yè)實現(xiàn)銷售額631.4億元，增長15.1%，高出全省平均2.7個百分點，同比提高0.8個百分點。
五是房地產(chǎn)市場回落。受國家房地產(chǎn)調(diào)控政策、金融體制改革以及房地產(chǎn)業(yè)自身調(diào)整等因素影響，房地產(chǎn)投資需求降低，市場需求明顯回落，消費(fèi)者持幣觀望氛圍濃厚。一季度全省房地產(chǎn)銷售面積1409.6萬平方米，增長4.9%，銷售額747.8億元，增長7.0%，同比分別回落23.0和31.2個百分點。
六是電子商務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。隨著信息技術(shù)的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)的普及、網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)持續(xù)升溫，一季度全省完成電子商務(wù)交易額約3290億元，同比增長32%。其中網(wǎng)絡(luò)零售交易額630億元，同比增長40%。
（二）對外貿(mào)易穩(wěn)定增長
一季度，全省進(jìn)出口659.4億美元，同比增長10.8%；其中，出口311億美元，增長6.5%；進(jìn)口348.4億美元，增長15%。進(jìn)出口、出口、進(jìn)口增幅分別高于全國11.8個、9.9個、13.4個百分點，在全國6個主要沿海外貿(mào)?。ㄊ校┲蟹謩e位居第一位、第一位和第二位。主要有以下特點：
一是機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品出口較快增長，紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品出口平穩(wěn)增長。機(jī)電產(chǎn)品出口118.7億美元，增長10.4%，高于全省3.9個百分點，占全省出口的38.2%；高新技術(shù)產(chǎn)品出口42.3億美元，增長26.6%，高于全省20.1個百分點，占全省的13.6%；紡織服裝出口47.5億美元，增長3.5%，占全省的15.3%；農(nóng)產(chǎn)品出口35.4億美元，增長3.2%，占全省的11.4%。
二是對美國、歐盟出口拉動作用增強(qiáng)，對新興市場出口出現(xiàn)分化。對美國出口49.5億美元，增長9.5%，占全省的15.9%；對歐盟出口48億美元，增長11.4%，占全省的15.4%。對美國、歐盟出口拉動全省增長3.2個百分點。對巴西、印度、東盟等新興市場出口保持較快增長，增幅分別為105.4%、14.4%、10%；對俄羅斯、非洲出口分別增長1%、1.6%；對澳大利亞出口下降21.6%，對香港出口下降33.4%。
三是農(nóng)產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品對進(jìn)口增長貢獻(xiàn)大，部分資源能源性產(chǎn)品進(jìn)口量增價跌。農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口73.2億美元，增長32.4%，占全省的21%；機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口68.5億美元，增長24.4%，占全省的19.6%。兩大類產(chǎn)品進(jìn)口增加額占全省的69%。鐵礦砂進(jìn)口數(shù)量增長7.3%，進(jìn)口均價下跌4.3%；原油進(jìn)口數(shù)量增長48.6%，進(jìn)口均價下跌4.3%；煤炭進(jìn)口數(shù)量增長47.3%，進(jìn)口均價下跌16.2%；天然橡膠進(jìn)口數(shù)量增長40.8%，進(jìn)口均價下跌24.7%。
四是民營企業(yè)進(jìn)出口占據(jù)半壁江山，大企業(yè)對穩(wěn)定進(jìn)出口增長作用突出。民營企業(yè)進(jìn)出口337.8億美元，占全省的51.2%，外商投資企業(yè)和國有企業(yè)分別占全省的37.1%和11.7%。全省百強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口285.2億美元，增長19.1%，占全省的43.3%，對全省進(jìn)出口增量貢獻(xiàn)率達(dá)到71.1%。
五是一般貿(mào)易比重提升，加工貿(mào)易增速低于全省平均水平。一般貿(mào)易進(jìn)出口409.7億美元，增長12.8%，占全省的62.1%，較去年同期提高了0.9個百分點。加工貿(mào)易進(jìn)出口193.8億美元，增長7.3%，占全省的29.4%，增幅低于全省3.5個百分點；其中出口、進(jìn)口增幅分別低于全省1.8個、2.6個百分點。
六是四市進(jìn)出口高于全省平均水平，煙臺、日照貢獻(xiàn)三分之二的增量。煙臺、日照、德州、泰安等4市進(jìn)出口增幅高于全省平均水平，對全省增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到73.6%。其中，煙臺、日照進(jìn)出口113.8億、96.5億美元，分別增長21%、31.9%，合計增加43.1億美元，對全省增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到67%。
二、上半年和全年走勢分析
盡管國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，但是經(jīng)貿(mào)發(fā)展仍然面臨著許多積極因素，助推內(nèi)外市場平穩(wěn)增長。
一是全面深化改革為內(nèi)外貿(mào)易穩(wěn)定增長營造了良好的政策環(huán)境。今年，國務(wù)院繼續(xù)實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，提出要充分發(fā)揮消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用、出口的支撐作用，開創(chuàng)高水平對外開放新局面，推廣自由試驗區(qū)試點，擴(kuò)展內(nèi)陸沿邊開放，鼓勵短缺產(chǎn)品進(jìn)口和大型成套設(shè)備出口，推進(jìn)“一帶一路”、孟中印緬和中巴經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)等一系列重要舉措，同時轉(zhuǎn)變政府職能、加大簡政放權(quán)力度、推進(jìn)貿(mào)易便利化、加強(qiáng)市場監(jiān)管、推動流通業(yè)降低成本提高效率等等，將進(jìn)一步釋放改革紅利，增強(qiáng)經(jīng)貿(mào)企業(yè)和國內(nèi)消費(fèi)者的信心，有利于企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，主動培育和發(fā)展新的競爭優(yōu)勢?！白叱鋈ァ辈椒ゼ涌?，同時也帶動了機(jī)電和成套設(shè)備出口，以及能源和重要原材料的進(jìn)口。
二是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐加快助推主要商品出口和消費(fèi)品零售保持較快增長。從消費(fèi)品市場看，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和新技術(shù)新產(chǎn)品的不斷推出，電子信息、健康養(yǎng)老、文體娛樂等居民消費(fèi)將不斷增加，新的消費(fèi)熱點將不斷涌現(xiàn)，電子商務(wù)發(fā)展迅猛，實體零售業(yè)正積極與電商合作轉(zhuǎn)型，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維拓展?fàn)I銷渠道。從外需市場看，紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品、化工產(chǎn)品、輕工工藝品等四大類產(chǎn)品占我省出口總額的78.1%，今年出口預(yù)期依然較好，集成電路、手機(jī)、中央處理器和液晶顯示屏出口擺脫了去年低迷狀態(tài)，實現(xiàn)了快速增長，富士康、三星等重點企業(yè)在手訂單較為充足，一季度煙臺富士康集團(tuán)進(jìn)出口27.7億美元，增長33.5%。預(yù)計全年機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品仍將保持較快增長。人民幣市場化進(jìn)程加快，預(yù)計全年升值不會太大。從進(jìn)口看，資源能源型產(chǎn)品進(jìn)口將繼續(xù)保持較快增長。一方面，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好和全面深化改革舉措的逐步落實，企業(yè)投資擴(kuò)大將進(jìn)一步帶動機(jī)電設(shè)備、能源資源性產(chǎn)品進(jìn)口，據(jù)晨曦集團(tuán)反映，今年將進(jìn)口大豆1200萬噸，比去年增長20%。另一方面，我省作為鐵礦砂、大豆等產(chǎn)品進(jìn)口集散地，對周邊省份進(jìn)口的輻射作用愈發(fā)凸顯。去年我省進(jìn)口鐵礦砂中21.1%供省外企業(yè)生產(chǎn)使用。
三是主要出口市場回暖為出口增長奠定堅實基礎(chǔ)。對歐美日出口占我省出口總額的43.8%。一季度對歐美出口增幅高于全省平均4.9個和3個百分點，對日出口也由去年的下降5.9%轉(zhuǎn)為增長1.5%。我省500家重點企業(yè)調(diào)查問卷顯示，83%的企業(yè)認(rèn)為今年發(fā)達(dá)國家需求呈穩(wěn)定向好趨勢，比去年8月份調(diào)查時高26個百分點，72%的企業(yè)反映在手訂單好于去年同期。從濟(jì)南海關(guān)“中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)”調(diào)查結(jié)果看，36%的樣本企業(yè)新增出口訂單增加，為2012年6月以來的最高值。從進(jìn)料加工貿(mào)易進(jìn)口看，去年四季度以來降幅逐月縮小，一季度增長14.8%，為全年加工貿(mào)易出口穩(wěn)定增長奠定了基礎(chǔ)。
四是軟硬環(huán)境改善將推動消費(fèi)市場穩(wěn)定增長。今年國家將出臺收入分配實施細(xì)則，預(yù)計全年居民收入將保持較快增長，消費(fèi)能力將明顯增強(qiáng)。實施新的《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》，市場監(jiān)管力度加大，將使消費(fèi)環(huán)境持續(xù)改善，有助于擴(kuò)大消費(fèi)需求。
綜合分析國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和市場發(fā)展的有利條件和不利因素，初步判斷，上半年全省進(jìn)出口有望維持兩位數(shù)增長，下半年增幅可能回落，全年進(jìn)出口增幅有望超過去年水平；消費(fèi)品市場將穩(wěn)中趨旺，能夠?qū)崿F(xiàn)全年13%的計劃目標(biāo)。
三、對策措施建議
當(dāng)前及今后一段時間，保持消費(fèi)需求和對外貿(mào)易的穩(wěn)定增長，必須堅持立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn)、標(biāo)本兼治。
在擴(kuò)大消費(fèi)方面。長遠(yuǎn)來看，要統(tǒng)籌做好以下五個方面：一是進(jìn)一步理順收入分配關(guān)系，千方百計提高城鄉(xiāng)居民收入和購買力水平，使居民“有錢消費(fèi)”；二是完善社會保障體系，提高保障水平，消除居民消費(fèi)的后顧之憂，使居民“有錢敢消費(fèi)”；三是引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，增加有效供給，充分發(fā)揮生產(chǎn)創(chuàng)造需求的作用，滿足不同層次消費(fèi)者需求，消除體制和機(jī)制，使居民“有錢有處消費(fèi)”；四是加快社會信用體系建設(shè)，拓展消費(fèi)信貸領(lǐng)域和品種，引導(dǎo)居民形成科學(xué)合理的消費(fèi)觀念，使居民“錢少也能消費(fèi)”；五是加強(qiáng)市場監(jiān)管，維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，創(chuàng)造良好的消費(fèi)環(huán)境，使居民“有錢愿意消費(fèi)”。近期，重點做好以下四項工作：
一是抓好政策貫徹落實，培育新的消費(fèi)熱點。去年，國務(wù)院相繼出臺了深化收入分配制度改革、促進(jìn)信息消費(fèi)、加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)、促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展等若干政策措施。我省要抓緊制定實施意見，盡快將政策落到實處，在增加居民收入、培育消費(fèi)熱點方面見到實效。
二是加大改革開放力度，滿足居民日益增長的文化和生活服務(wù)需求。堅持以改革促開放，以開放促發(fā)展，放寬市場準(zhǔn)入，加快社會資本和外資進(jìn)入教育、文化、醫(yī)療、養(yǎng)老等服務(wù)領(lǐng)域，提升服務(wù)質(zhì)量和水平，滿足居民不同層次的消費(fèi)需要。
三是嚴(yán)格落實帶薪休假制度，積極發(fā)展休閑旅游，拉動經(jīng)濟(jì)增長。
四是強(qiáng)化市場監(jiān)管，改善消費(fèi)環(huán)境。盡快編制實施全省社會信用體系建設(shè)規(guī)劃，推動建立統(tǒng)一信用信息平臺，促進(jìn)誠信經(jīng)營、誠信消費(fèi)；加大商品質(zhì)量追溯體系建設(shè)力度，加強(qiáng)從生產(chǎn)到銷售全過程的監(jiān)管，大力宣傳普及新的《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》，完善市場秩序監(jiān)管長效機(jī)制，為居民消費(fèi)創(chuàng)造安全、舒心的環(huán)境。
在保持外貿(mào)穩(wěn)定增長方面。長期來看，提高外貿(mào)競爭力的根本措施是加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，加大自主創(chuàng)新，提高產(chǎn)品科技含量。近期，重點做好以下六項工作：
一是抓專業(yè)機(jī)構(gòu)建設(shè)，為外經(jīng)外貿(mào)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在省內(nèi)設(shè)立由法律、經(jīng)濟(jì)、投資、科技等方面專家組成的省級對外經(jīng)貿(mào)合作專家咨詢委員會；充實駐美國、日本、韓國、德國、新加坡、香港等國家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)代表處力量；在與我省經(jīng)貿(mào)合作密切的東盟、南美、中東、非洲、南亞、俄羅斯等新興市場國家和地區(qū)設(shè)立經(jīng)貿(mào)代表處，為企業(yè)提供法律援助、信息咨詢、權(quán)益維護(hù)等方面的服務(wù)，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。
二是抓政策落實，降低企業(yè)成本。切實落實并完善市場開拓、科技創(chuàng)新、出口退稅、進(jìn)口貼息、貿(mào)易便利化等扶持政策，開展打造中小微企業(yè)國際貿(mào)易服務(wù)平臺、促進(jìn)商品市場內(nèi)外貿(mào)融合、推動跨境電子商務(wù)發(fā)展試點工作；調(diào)整信貸政策，加大對實體經(jīng)濟(jì)的資金支持，解決企業(yè)融資難，特別是民營企業(yè)融資難問題，降低企業(yè)財務(wù)費(fèi)用。
三是抓市場拓展，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。實施好“國際市場開拓三年行動計劃”和“百展市場計劃”，重點辦好日本大阪展，開辟尼日利亞山東出口商品展、機(jī)電產(chǎn)品中東歐（匈牙利）展覽會兩個自辦展。
四是抓住有利時機(jī)，積極擴(kuò)大進(jìn)口。抓住國家鼓勵進(jìn)口和部分能源產(chǎn)品進(jìn)口壟斷局面將被打破的機(jī)遇，積極擴(kuò)大省內(nèi)急需的能源資源、先進(jìn)技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)備和零部件等進(jìn)口。
