發(fā)布時間：2023-06-18 10:42:19
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融市場的監(jiān)管樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：金融市場監(jiān)管 發(fā)展歷程 監(jiān)管現(xiàn)狀 解決對策
一、我國金融市場監(jiān)管體系的發(fā)展歷程
所謂金融監(jiān)管是指政府通過特定的機(jī)構(gòu)（如中央銀行）對金融交易行為主體進(jìn)行的某種限制或規(guī)定。金融監(jiān)管本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為。隨著金融業(yè)改革的深入，我國的金融監(jiān)管體系逐步發(fā)展。大體有四個階段：第一階段從1984-1992年，主要依靠行政手段管理金融；第二階段從1993-1994年，偏重與整頓式、合規(guī)性監(jiān)管；第三階段是1994-1997年，相繼建立了《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《金融機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》等金融法律法規(guī)。第四階段則是1997年至今，我國從東南亞的金融危機(jī)中汲取了教訓(xùn)和經(jīng)驗，金融機(jī)構(gòu)逐步深化。2003年，我國正式成立銀行監(jiān)督管理委員會負(fù)責(zé)金融監(jiān)管。
二、我國金融市場監(jiān)管的現(xiàn)狀
（一）金融市場監(jiān)管范圍狹窄且監(jiān)管目標(biāo)不明確
我國金融監(jiān)管的主要內(nèi)容主要有對金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的監(jiān)管；對金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的監(jiān)管；對金融市場的監(jiān)管；對會計結(jié)算的監(jiān)管；對外匯外債的監(jiān)管；對證券業(yè)的監(jiān)管；對保險業(yè)的監(jiān)管；對信托業(yè)的監(jiān)管等。其中，對商業(yè)銀行的監(jiān)管是監(jiān)管的重點(diǎn)。監(jiān)管所涉及的范圍有限，并且還有許多具體的領(lǐng)域沒有涉及，因此監(jiān)管的力度和效力都要受到影響。監(jiān)管內(nèi)容不能及時更新，隨著社會的發(fā)展擴(kuò)大范圍，比如一些新興業(yè)務(wù)像彩票市場、社會集資以及社會養(yǎng)老保險、失業(yè)保險等不能納入監(jiān)管范圍。金融監(jiān)管的主要目標(biāo)是促成建立和維護(hù)一個穩(wěn)定、健全和高效的金融體系，保證金融機(jī)構(gòu)和金融市場健康的發(fā)展，從而保護(hù)金融活動各方特別是存款人的利益，推動經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展。監(jiān)管的目標(biāo)通常有三大目標(biāo)體系：第一，維護(hù)金融業(yè)的安全與穩(wěn)定；第二，保護(hù)公眾的利益；第三，維持金融業(yè)的運(yùn)作秩序和公平競爭。然而我國監(jiān)管部門將主要精力放在機(jī)構(gòu)審批和業(yè)務(wù)審批上，對金融機(jī)構(gòu)日常營運(yùn)監(jiān)管較少，金融監(jiān)管和稽核也忙于完成上級任務(wù)，作用有限。大大阻礙了金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
（二）金融市場監(jiān)管方式存在缺陷
我國的監(jiān)管方式主要有三種：公告監(jiān)管、規(guī)范監(jiān)管和實體監(jiān)管。但是由于公告監(jiān)管信息不對稱，作為金融企業(yè)和公眾很難評判金融企業(yè)經(jīng)營的優(yōu)劣，對金融企業(yè)的不正當(dāng)經(jīng)營也無能為力。因此公告監(jiān)管是金融監(jiān)管中最寬松的監(jiān)管方式。而規(guī)范監(jiān)管強(qiáng)調(diào)金融企業(yè)經(jīng)營形式上的合法性，比公告監(jiān)管方式具有較大的可操作性，但由于未觸及金融企業(yè)經(jīng)營的實體，僅一些基本準(zhǔn)則，故難以起到嚴(yán)格有效的監(jiān)管作用。實體監(jiān)管是國家在立法的基礎(chǔ)上通過行政手段對金融企業(yè)進(jìn)行強(qiáng)有力的管理，比公告監(jiān)管和規(guī)范監(jiān)管更為嚴(yán)格、具體和有效。從這些方式來看金融監(jiān)管缺乏自我約束機(jī)制而且自我管理機(jī)制不健全，自我監(jiān)管能力極低。我國金融監(jiān)管實行自上而下的行政管理制度，金融監(jiān)管以計劃、行政命令和適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)處罰方式進(jìn)行，缺少具體的行政法規(guī)和規(guī)則，監(jiān)管難以做到有法可依和違法必究，造成在監(jiān)管過程中市場出現(xiàn)無法可依，執(zhí)法困難，約束力不強(qiáng)，由于監(jiān)管方式存在的種種弊端 監(jiān)管的有效性大打折扣。
（三）金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)性差
金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)是根據(jù)法律規(guī)定對一國的金融體系進(jìn)行監(jiān)督管理的機(jī)構(gòu)。其職責(zé)包括按照規(guī)定監(jiān)督管理金融市場；有關(guān)金融監(jiān)督管理和業(yè)務(wù)的命令和規(guī)章；監(jiān)督管理金融機(jī)構(gòu)的合法合規(guī)運(yùn)作等。我國目前的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括“一行三會”，即中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會。這些機(jī)構(gòu)分管不同的行業(yè)，這些部門的職責(zé)缺乏嚴(yán)格的界定，相互間缺乏協(xié)調(diào)。從而在監(jiān)管過程中會出現(xiàn)脫節(jié)、分散等許多漏洞。
三、我國金融市場問題的解決對策
（一）強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的自身建設(shè)
為實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，需要不斷推動金融機(jī)構(gòu)的自身建設(shè)：一是注重推動金融機(jī)構(gòu)完善公司治理，保證機(jī)構(gòu)運(yùn)營的健康穩(wěn)健。二是提高透明度，使金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督都呈現(xiàn)在公眾面前。三是注重引領(lǐng)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)提高人員素質(zhì)，應(yīng)做到尊重人才，從高管準(zhǔn)入、隊伍培養(yǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)先等多方面加強(qiáng)建設(shè)，特別是重視班子建設(shè)和高技能人才的引進(jìn)。從而達(dá)到增加監(jiān)管透明度、人員素質(zhì)得到提升的目的。實現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展。
（二）改進(jìn)監(jiān)管方式和手段，提升監(jiān)管效率
隨著社會的發(fā)展，監(jiān)管方式和手段也應(yīng)與時俱進(jìn)。首先，在監(jiān)管手段上，由單一走向多元。即從過去的以行政手段為主過渡到行政手段、法律手段和經(jīng)濟(jì)手段三者之間的協(xié)調(diào)配合，優(yōu)勢互補(bǔ)，不斷豐富和創(chuàng)新監(jiān)管手段。并且同時加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度的建設(shè)和金融機(jī)構(gòu)行業(yè)自律管理、強(qiáng)化社會獨(dú)立審計體系和其它社會監(jiān)督的作用。
（三）建立和完善金融監(jiān)管的法規(guī)體系
首先，對已出臺的金融法規(guī)，要抓緊制定出切實可行的實施細(xì)則，以增強(qiáng)現(xiàn)行金融法規(guī)的可操作性。真正解決當(dāng)前金融監(jiān)管中有法難依的問題，避免出現(xiàn)金融監(jiān)管的法律真空和法律風(fēng)險。其次，盡快完善金融法規(guī)體系，建立金融機(jī)構(gòu)市場退出的法律制度，并且對我國金融政策和金融立法做出相應(yīng)的調(diào)整，最后是盡快制定網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管方面的法律法規(guī)。
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論文摘要：隨著我國加入世貿(mào)組織 ，金融市場也將進(jìn)一步開放。本文作者分析了外資銀行經(jīng)營中存在的一些問題以及造成這些問題的原因之一 :我國對外資銀行的監(jiān)管制度存在諸多缺陷。在此基礎(chǔ)上 ，作者指出了加入世貿(mào)組織后我國外資銀行監(jiān)管立法應(yīng)當(dāng)遵循的原則 ，分析了新修改的《外資金融機(jī)構(gòu)管理條例》在外資銀行監(jiān)管方面的改進(jìn) ，并提出對外銀行監(jiān)管立法的一些建議。
隨著我國于2001年12月11日正式加入世界貿(mào)易組織后，進(jìn)一步開放金融市場已成為必然。中國人民銀行2001年12月9日的《關(guān)于外資金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入有關(guān)問題的公告》也承諾在入世后逐步開放銀行業(yè)。為此，我國于2001年12月12日修訂了《中華人民共和國外資金融管理條例》（以下簡稱《條例》），新《條例》于2002年2月1日起施行，按照該《條例》，金融領(lǐng)域幾乎所有業(yè)務(wù)都已經(jīng)或?qū)⑾蛲赓Y金融機(jī)構(gòu)開放。
一、當(dāng)前外資銀行經(jīng)營中存在的問題
隨著我國的金融市場對外資銀行進(jìn)一步開放，大量的外資銀行涌入中國，促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是，目前外資銀行的經(jīng)營也存在諸多問題，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
（一）多存少貸。在國內(nèi)主要從事吸收存款的業(yè)務(wù)，但同時又借貸，將在境內(nèi)吸收的外匯資金轉(zhuǎn)移到境外套匯和套利。
（二）轉(zhuǎn)移在境內(nèi)營業(yè)獲取的利潤。一些外資銀行往往以高利率向其總行借款，同時又將在中國以低利率吸收的存款匯往總行，從而向國外轉(zhuǎn)移利潤，并逃避我國的稅收管理。
（三）違規(guī)經(jīng)營，少交存款準(zhǔn)備金。按照《外資金融機(jī)構(gòu)管理條例》（以下簡稱《條例》）規(guī)定，外資銀行應(yīng)按照一定的標(biāo)準(zhǔn)向中央銀行繳納存款準(zhǔn)備金，但一些外資銀行總是想辦法少繳、漏繳存款準(zhǔn)備金。
（四）片面追求高額利潤，主要從事一些成本低、風(fēng)險小、收益高的中間業(yè)務(wù)。
（五）營運(yùn)資金不到位。少數(shù)外資銀行將營運(yùn)資金存放于境外，或多次調(diào)撥，使運(yùn)營資金不真實到位。更有一些外資銀行的流動資產(chǎn)達(dá)不到規(guī)定的比例。按《條例》規(guī)定，外資銀行的流動性資產(chǎn)與流動性負(fù)債的比例不得低于25%，但實際上有的外資銀行還達(dá)不到10%。
（六）利用非價格手段，進(jìn)行不公平競爭，采用諸如回扣、降低手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、邀請客戶出國甚至接受假憑證等手段與國有銀行爭攬業(yè)務(wù)和客戶。事實上，這種不平等競爭的背后也隱藏著許多法律糾紛，主要是外資銀行與客戶之間由于不規(guī)范經(jīng)營而引發(fā)的法律糾紛。
上述這些問題的存在，無疑將造成國內(nèi)金融秩序的混亂。根據(jù)東南亞金融危機(jī)的教訓(xùn)，金融秩序的混亂將嚴(yán)重阻礙我國國民經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。因此，要使國內(nèi)金融服務(wù)市場更加開放，引進(jìn)大量的外資銀行，促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，必須有完善的金融監(jiān)管法律制度提供保障。
二、目前我國對外資銀行監(jiān)管存在的缺陷
以上種種問題和情況，源于外資銀行對利潤最大化目標(biāo)的追求。但出現(xiàn)這些問題，其根本原因在于中央銀行對外資銀行的監(jiān)管不力。其表現(xiàn)在中央銀行對外資銀行的監(jiān)管政策、措施、手段等方面，但總體來看，最關(guān)鍵的問題在于沒有一套有效的監(jiān)管法律體系引導(dǎo)和約束外資銀行的行為。
經(jīng)過20年的探索和實踐，我國對外資銀行的監(jiān)管已初步建立了以中國人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)為主，內(nèi)容包括從開業(yè)審批到經(jīng)營監(jiān)管的體系。盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)是明確的，但隨著我國加入世貿(mào)組織后外資銀行的進(jìn)入，我國原有的法律、法規(guī)已經(jīng)不能適應(yīng)有效監(jiān)管的需要，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
（一）有關(guān)外資銀行監(jiān)管的法律規(guī)定不夠全面、完善，針對性和實際操作性都不強(qiáng)。在外資銀行進(jìn)入我國的幾種形式中，從防范金融風(fēng)險的角度看，我國引進(jìn)外國資本最安全的形式是代表處，最危險的形式是外國銀行分行。其原因在于分行可以經(jīng)營為東道國所允許的包括存貸款業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)在內(nèi)的各種銀行業(yè)務(wù)，而且分行是外國法人，其業(yè)務(wù)被列在其總行的資產(chǎn)負(fù)債表中，東道國金融管理機(jī)構(gòu)不能對之進(jìn)行有效監(jiān)督。但是，《條例》對分行以及其他形式金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立條件卻沒有嚴(yán)格區(qū)分。除對申請者提出申請前1年年末總資產(chǎn)分行規(guī)定要達(dá)到200億美元，其他金融機(jī)構(gòu)是100億美元這一點(diǎn)有所區(qū)別以外，其他條件和要求基本相同。由于監(jiān)管立法缺乏針對性，導(dǎo)致分行這種最危險的形式在我國金融機(jī)構(gòu)的總數(shù)中占相當(dāng)大的比重，增加了我國的金融風(fēng)險。另外，對外資銀行的經(jīng)營業(yè)務(wù)的規(guī)定也過于籠統(tǒng)，沒能作出具體的界定和規(guī)范。對于有的業(yè)務(wù)雖然有約束性規(guī)定，但是，對違反此規(guī)定有何懲罰措施，就沒有下文了。
（二）在對外資銀行監(jiān)管的國際合作問題上，有關(guān)立法規(guī)定不明確，沒有實行國際公認(rèn)的“綜合監(jiān)管原則”。譬如，在加入世貿(mào)組織前，原《外資金融機(jī)構(gòu)管理條例》對“綜合監(jiān)管”問題只規(guī)定申請在我國設(shè)立外資銀行的申請者所在國家和地區(qū)必須有完善的金融監(jiān)管制度，并要求申請者提交所在國家或地區(qū)有關(guān)主管當(dāng)局核發(fā)的營業(yè)執(zhí)照（副本）。除此之外，再也沒有關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管的國際合作的有關(guān)規(guī)定。如果外資銀行的經(jīng)營受到母國的有效監(jiān)管，并能夠?qū)⑵浜臀覈谋O(jiān)管有效結(jié)合起來，那么外資銀行的很多不規(guī)范行為將能得到有效遏制。
（三）對外資銀行監(jiān)管的手段和方法陳舊、落后，還停留在傳統(tǒng)的“經(jīng)驗式”的管理階段，基本上以行政管理為主，不能適應(yīng)外資銀行在華快速發(fā)展的需要。譬如，監(jiān)管方式主要以日常報表分析為主，而且偏重于定性分析，缺乏一個具體的、具有可操作性的監(jiān)管參照系。目前國際上已采用先進(jìn)的定性分析和定量考核相結(jié)合的監(jiān)管方法，我國還沒有在實踐中引進(jìn)和運(yùn)用，導(dǎo)致監(jiān)管水平低，無力制約外資銀行的違規(guī)操作現(xiàn)象。實際上，只有具有合適的監(jiān)管方法、手段，再加上素質(zhì)水平較高的監(jiān)管隊伍，外資銀行的很多不規(guī)范操作現(xiàn)象都是可以避免的。
總的來說，中央銀行有效監(jiān)管外資銀行的立法相對滯后；原有法律、法規(guī)的效力不高；對外資銀行有效監(jiān)管的法規(guī)內(nèi)容或者欠缺，或者過于籠統(tǒng)和簡略，缺乏相應(yīng)的配套規(guī)定和細(xì)則；法規(guī)制度設(shè)計上不合理。所有這些缺陷都導(dǎo)致中央銀行在對外資銀行監(jiān)管時缺乏有效的法律依據(jù)。正因為如此，才為外資銀行的不規(guī)范經(jīng)營提供了空間。隨著中國加入世界貿(mào)易組織，我國融入全球金融市場的一體化將是必然的。外資銀行所帶來的問題以及相伴而生的金融風(fēng)險也將增多。加入世留組織之后，如何有效地加強(qiáng)對外資銀行的監(jiān)管，進(jìn)一步改進(jìn)和完善有關(guān)外資銀行監(jiān)管的法律、法規(guī)將成為中央銀行監(jiān)管工作的重中之重。
三、加入世貿(mào)后外資銀行監(jiān)管立法所應(yīng)遵循的原則
1995年1月1日，世界貿(mào)易組織取代了關(guān)貿(mào)總協(xié)定。在原關(guān)貿(mào)總協(xié)定中達(dá)成的《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》以及在世貿(mào)組織主持下達(dá)成的《全球金融服務(wù)協(xié)議》，使全球金融服務(wù)市場一體化的進(jìn)程進(jìn)一步加快。它同時也意味著，任何世貿(mào)組織的成員國都必須在這些協(xié)議的指導(dǎo)下開放本國的金融市場。中國加入世貿(mào)組織后，這些國際規(guī)則同樣將成為我國金融服務(wù)立法的標(biāo)準(zhǔn)?！斗?wù)貿(mào)易總協(xié)定》對金融服務(wù)所做的原則規(guī)范涉及市場準(zhǔn)入、最惠國待遇、國民待遇、透明度、發(fā)展中國家的特殊待遇五個方面的問題。由于金融部門是敏感部門，所以《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》的附件中還規(guī)定：(1)金融服務(wù)的范圍和定義包括除“行使政府權(quán)限時提供的服務(wù)”之外幾乎所有的領(lǐng)域；(2)為保證金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，“不應(yīng)阻止一成員基于謹(jǐn)慎原因而采取相應(yīng)措施”，可以通過達(dá)成協(xié)議或自動認(rèn)可等方式獲得其他成員的確認(rèn)，但有關(guān)謹(jǐn)慎監(jiān)管的規(guī)定不能成為成員逃避其義務(wù)的借口；(3)對最惠國待遇和國內(nèi)法規(guī)的義務(wù)，成員國可要求進(jìn)一步豁免。這表明成員國可對金融實行比其他服務(wù)業(yè)更多的限制措施。這也為我國推行漸進(jìn)式的金融開放政策提供了依據(jù)。
開放金融市場，必須伴隨著金融風(fēng)險，金融安全成為各國政府共同關(guān)心的議題。針對這一問題，巴塞爾委員會頒行了一系列的法律文件（統(tǒng)稱《巴塞爾協(xié)議》），積極推行金融監(jiān)管的國際合作，通過東道國和母國的共同努力對外資銀行實行雙重監(jiān)管。1997年9月，巴塞爾委員會又頒布了《銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則》，將風(fēng)險管理領(lǐng)域幾乎擴(kuò)展到銀行業(yè)的各個方面，并制定了全面的指導(dǎo)性原則，以建立有效的監(jiān)管方式和風(fēng)險控制機(jī)制。《銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則》一個很重要的特點(diǎn)就是，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的有效性。該原則強(qiáng)調(diào)建立銀行業(yè)監(jiān)管的有效系統(tǒng)，把建立銀行業(yè)監(jiān)管的有效系統(tǒng)作為有效監(jiān)管的重要前提，合理的銀行業(yè)監(jiān)管法律體系是有效監(jiān)管系統(tǒng)的關(guān)鍵，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和被監(jiān)管者都必須以法律為依據(jù)，受法律制約。1997年中國人民銀行作為我國中央銀行加入了巴塞爾委員會，這就為我國以《巴塞爾協(xié)議》和《原則》為框架，構(gòu)建我國中央銀行對外資銀行有效監(jiān)管的法律體系創(chuàng)造了條件。
總的來看，在世貿(mào)組織框架下，東道國對外資銀行的監(jiān)管要求采取對等互惠、平等一致，但也可以實行有條件的保護(hù)原則。針對我國金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實情況和引進(jìn)外資銀行已出現(xiàn)或即將出現(xiàn)的問題，我國對外資銀行的開放采取了一種分階段漸進(jìn)的過程。與此相適應(yīng)，我國還不具備“平等一致、對等互惠”的政策原則條件，因此不適于采取這種單一的原則，而應(yīng)該根據(jù)形勢做靈活的變更。因此，在今后較長的一段時間內(nèi)，我國宜采取“有限的保護(hù)主義”混合政策原則。只有這樣，才能既保護(hù)我國銀行業(yè)的發(fā)展，又能夠更好地引進(jìn)外資銀行為我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。當(dāng)國內(nèi)銀行業(yè)力量發(fā)展壯大，能夠與外資銀行尤其是發(fā)達(dá)國家的外資銀行處于平等的競爭地位后，我國可以采用“平等一致”的原則。隨著我國銀行業(yè)融入全球金融服務(wù)一體化進(jìn)程，我國銀行業(yè)的海外發(fā)展具有一定的規(guī)模，實行“對等互惠”的原則條件就具備了。因此，我國在加入世貿(mào)組織之后，應(yīng)遵循先“有限保護(hù)”、再“平等一致”、最終“對等互惠”的原則制定相應(yīng)的監(jiān)管法律體系和政策。
四、新《外資金融機(jī)構(gòu)管理條例》對外資銀行監(jiān)管制度的改進(jìn)
我國原有的《外資金融機(jī)構(gòu)管理條例》是1994年頒布的，有很多條款已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場進(jìn)一步開放的需要。在這樣的背景下，國務(wù)院于2001年12月12日（入世后的第二天）通過了新的《外資金融機(jī)構(gòu)管理條例》。與原《條例》相比，新條例在外資銀行監(jiān)管方面進(jìn)行了如下的修訂：
（一）資本充足率標(biāo)準(zhǔn)改為國際公認(rèn)的8%，以與國際公認(rèn)的準(zhǔn)則和規(guī)范保持一致。
（二）由原《條例》的“實收資本不低于注冊資本的50%”改為“注冊資本應(yīng)當(dāng)是實繳資本”。
（三）對申請設(shè)立外資銀行的申請人的條件，增加了一條：“申請人所在國家或者地區(qū)有關(guān)主管當(dāng)局同意其申請”，并要求申請人提供其所在國家或地區(qū)主管當(dāng)局對其申請的意見。這使得東道國監(jiān)管與母國監(jiān)管能夠真正有效結(jié)合起來，切實體現(xiàn)了國際“綜合監(jiān)管原則”。
（四）對“法律責(zé)任”一章進(jìn)行了補(bǔ)充完善，對于外資銀行違規(guī)行為的處罰措施更加具體，更加可行。
五、完善外資銀行有效監(jiān)管立法的建議
加入世貿(mào)組織后，我國應(yīng)該根據(jù)《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》、《全球金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)定》和《巴塞爾協(xié)議》等國際通行的協(xié)議框架，針對我國金融開放和金融市場發(fā)展的實際情況，在以上確定的原則和指導(dǎo)下，進(jìn)一步完善中央銀行對外資銀行有效監(jiān)管的法律規(guī)范。具體來說，建立外資銀行有效監(jiān)管的法律制度，尤其需要注重以下幾個問題：
（一）注重資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險。引入《巴塞爾協(xié)議》對資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，注重資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)風(fēng)險，按照《巴塞爾協(xié)議》確定對外資銀行實行規(guī)范化管理和監(jiān)督的法律文件或條文。在制定相應(yīng)法律文件或條文時，應(yīng)該借鑒國際規(guī)范，對外資銀行的資產(chǎn)負(fù)債比例和資本充足率進(jìn)行全面分析，規(guī)定規(guī)范化的覆蓋資產(chǎn)質(zhì)量、流動性、資本充足率等指標(biāo)在內(nèi)的報表體系，并將定期報送的有關(guān)財務(wù)和業(yè)務(wù)報表等內(nèi)容在法律條文中明確下來。只有這樣，才能確保外資銀行具有較高的安全度。
（二）嚴(yán)格對外資銀行進(jìn)入的審批。針對外資銀行不同的進(jìn)入方式，完善外資銀行監(jiān)管的法規(guī)，有區(qū)別地設(shè)定不同的審批條件或程序，使外資銀行的引進(jìn)更有章可循，保障我國的金融安全。具體來說，第一、要盡可能地簡化對代表處的審批；第二、允許設(shè)立外國銀行參股不大的附屬行，但需要在法律上明確外資參股的最高限額和比例；第三、對外國銀行所設(shè)的全資附屬行實行許可證審批制度，由中國人民銀行全權(quán)負(fù)責(zé)審批和管理；第四、對外國銀行在國內(nèi)設(shè)立分行的審批執(zhí)行更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。只有這樣，才能將外資銀行國內(nèi)經(jīng)營可能帶來的風(fēng)險盡可能地控制在初始階段。
（三）控制市場風(fēng)險應(yīng)成為我國外資銀行監(jiān)管立法的重點(diǎn)。市場風(fēng)險的監(jiān)控一直是各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的重心。近二十年來，國際金融業(yè)務(wù)內(nèi)容發(fā)生重大變化，主要表現(xiàn)在以下兩方面：第一、從短期的貿(mào)易信貸逐漸轉(zhuǎn)向中長期信貸，從零星、分散的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化金融服務(wù)；第二、隨著金融創(chuàng)新工具的不斷涌現(xiàn)，傳統(tǒng)的國際金融業(yè)務(wù)份額逐漸縮小，新的市場業(yè)務(wù)發(fā)展較快，如金融期貨、期權(quán)，再加上交易手段日益現(xiàn)代化，市場風(fēng)險對銀行經(jīng)營構(gòu)成的威脅必須引起我國金融監(jiān)管部門的關(guān)注?！栋腿麪枀f(xié)議》充分考慮了金融市場客觀存在的利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、清算風(fēng)險、業(yè)務(wù)操作風(fēng)險等要素，比較有效地統(tǒng)一了對銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)與日益擴(kuò)大的表外業(yè)務(wù)的綜合監(jiān)管，對當(dāng)前的跨國銀行監(jiān)管具有很強(qiáng)的針對性和可操作性。因此，應(yīng)該借鑒其它國家的經(jīng)驗，將其管理要求、管理方式、操作規(guī)程，以及外資銀行對金融創(chuàng)新工具的應(yīng)用規(guī)范和要求引入外資銀行監(jiān)管的法規(guī)中來。
（四）明確監(jiān)管部門的職責(zé)，直轄市監(jiān)管部門內(nèi)部的分工，在法規(guī)中健全和完善現(xiàn)場檢查制度。目前，我國對外資銀行的監(jiān)管實行現(xiàn)場檢查與非現(xiàn)場檢查兩種方式。雖然這一做法有利于監(jiān)管部門對外檢查的統(tǒng)籌安排，但是由于既涉及稽核監(jiān)督部門，又涉及職能監(jiān)督部門，因此這一做法的一個重要前提就是明確監(jiān)管部門內(nèi)部的分工，加強(qiáng)彼此之間的協(xié)調(diào)和配合。在檢查內(nèi)容上，應(yīng)該加大對外資銀行的風(fēng)險性檢查力度，規(guī)范對外資銀行的測評和監(jiān)控。在檢查方法上，根據(jù)國際慣例，應(yīng)該建立定性分析與定量考核相結(jié)合的現(xiàn)場檢查制度。比如引入國際通用的CAMEL和ROCA標(biāo)準(zhǔn)，對所有注冊外資銀行采取CAMEL評級制度，對外資銀行分行則根據(jù)ROCA標(biāo)準(zhǔn)評審。在每次檢查后根據(jù)評級結(jié)果給予外資銀行一個綜合評價，然后分別不同情況確定相應(yīng)的監(jiān)管制度和措施。
關(guān)鍵詞：農(nóng)村民間金融；正規(guī)金融機(jī)構(gòu)；民間借貸
一、引言
由于農(nóng)村民間金融市場有資金獲得便利、資金使用靈活、一般無需擔(dān)保、資金可以長期使用等優(yōu)點(diǎn)，使其具有廣闊的發(fā)展空間。但是不得不承認(rèn)農(nóng)村民間金融供給仍然有許多不足。
二、農(nóng)村民間金融市場供給的局限
（一）民間借貸的利率失控
民間借貸的敏感點(diǎn)是利率，發(fā)生爭論的焦點(diǎn)也是利率。銀行利率是國家有關(guān)部門制定的，而市場利率則是根據(jù)受物價水平和供求關(guān)系形成的。中這就不禁受銀行導(dǎo)向，不利于市場發(fā)揮利率導(dǎo)向作用。不管怎樣，民間借貸的利率應(yīng)該是根據(jù)市場情況決定的。
（二）農(nóng)村民間金融潛藏著金融風(fēng)險，容易滋生個人非法金融問題
民間借貸以高收益成為民間投資者的新寵。由于政策的限制，民間借貸向地下錢莊轉(zhuǎn)變通過非法集資再以高額利息轉(zhuǎn)借急需用錢的農(nóng)戶或農(nóng)村中小企業(yè)。
（三）農(nóng)村民間金融給國家宏觀調(diào)控帶來困難
1.由于缺乏對于貸款的貸前、貸中、貸后的調(diào)查與監(jiān)督，且其運(yùn)作程序嚴(yán)重不符合金融管理的要求，金融管理當(dāng)局很難得到真實有效的金融信息，不利于國家制定切合實際的金融政策。
2.農(nóng)村民間金融未納入正規(guī)金融，使大量資金的“體外循環(huán)”，而這些資金的規(guī)模根本無法統(tǒng)計，不利于國家制定準(zhǔn)確的貨幣政策。
3.一些效益不好、污染環(huán)境嚴(yán)重等不符合國家產(chǎn)業(yè)投資項目的企業(yè)很難在正規(guī)金融那里獲得貸款，而民間金融為了高額利息很樂意向這些企業(yè)提供資金。這不僅助長了受限企業(yè)的發(fā)展，造成資金得不到優(yōu)化配置，而且不利于國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)政策的實施。
（四）農(nóng)村民間金融目前沒有得到法律的保護(hù)
由于缺乏必要的法律保護(hù)，民間金融只能處于半地下狀態(tài)。這使得農(nóng)村民間金融步履維艱。
三、農(nóng)村民間金融供給存在問題的原因
（一）農(nóng)村正規(guī)金融供給不足
經(jīng)過三十多年的改革和發(fā)展，我國農(nóng)村金融已經(jīng)逐步形成了一個以合作金融為基礎(chǔ)，商業(yè)性金融為主導(dǎo)，政策性金融為補(bǔ)充的分工協(xié)作的框架。①但是這些正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)戶、農(nóng)村中小企業(yè)之間所發(fā)生的業(yè)務(wù)大部分局限于儲存業(yè)務(wù)，資金借貸業(yè)務(wù)很少。
（二）農(nóng)村民間金融的來源
農(nóng)村民間金融大部分是農(nóng)戶通過勞動儲蓄的資金和正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資金。其中正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資金主要是個人或多人從金融機(jī)構(gòu)取得貸款、部分農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)信貸人員利用職務(wù)便利獲取的資金、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和村干部以及一些有貸款能力的個人到金融機(jī)構(gòu)申請的貸款。這些資金一旦難以收回，農(nóng)戶的血汗錢將付之東流，生活很可能陷入窘境，正規(guī)金融的資金市場也會受到影響，個別投機(jī)者可能受到法律的制裁，這給家庭和社會都會帶來不好的影響。
（三）農(nóng)村民間金融內(nèi)部管理的缺失
民間金融屬于典型的關(guān)系型借貸，債權(quán)人往往礙于情面沒有與債務(wù)人簽訂合同。同時沒有建立內(nèi)部控制、財務(wù)管理、審計稽核等必要的制度，難以計算民間金融的數(shù)額，不利于對其經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，形成科學(xué)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。對于借款人的還款能力和借款用途缺乏審查，增加了壞賬的比率。
四、解決農(nóng)村民間金融供給問題途徑和建議
（一）明確農(nóng)村民間金融的合法地位
農(nóng)村民間金融長期存在有兩方面的原因：民間金融出現(xiàn)在金融供給短缺的背景下，較好的適應(yīng)了農(nóng)村地區(qū)的需求。盡管現(xiàn)在的法律政策對農(nóng)村民間金融仍然采取相對嚴(yán)厲的態(tài)度，但農(nóng)村民間金融并不等同于非法金融，因而不能對其進(jìn)行簡單的取締。
（二）為農(nóng)村民間金融提供制度保證
在農(nóng)村民間金融的發(fā)展中，制度是必要的保障。提供制度保障，通過確立合理的產(chǎn)權(quán)保護(hù)、放松農(nóng)村金融市場的準(zhǔn)入，讓各種符合農(nóng)村經(jīng)濟(jì)需求的金融機(jī)構(gòu)充分競爭，使農(nóng)村金融體制改革的目標(biāo)在合法有序的競爭中實現(xiàn)。
1.合理的產(chǎn)權(quán)制度。要想農(nóng)村民間金融實現(xiàn)經(jīng)營和管理的規(guī)范化，主要在于產(chǎn)權(quán)改革。產(chǎn)權(quán)制度應(yīng)保護(hù)農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)的合法權(quán)益，還應(yīng)該注意鼓勵個人參與農(nóng)村民間金融，對其股權(quán)不限，并按其股權(quán)的大小來賦予其權(quán)利。
2.市場退出制度。市場退出制度就是通過構(gòu)建金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)制度，讓競爭的失敗者退出金融領(lǐng)域。②我國農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)的市場退出方式可以選擇關(guān)閉、解散和破產(chǎn)，在東部沿海農(nóng)村由于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，這幾種方式都可以選擇。而西部地區(qū)的農(nóng)村由于經(jīng)濟(jì)落后，可以考慮關(guān)閉和解散。
3.金融監(jiān)管制度。金融監(jiān)管是確保金融業(yè)規(guī)范經(jīng)營的重要手段。為了降低市場失靈的次數(shù)、維護(hù)市場秩序、保護(hù)投資者權(quán)益金融監(jiān)管需要建立專門的行為準(zhǔn)則。
（三）引導(dǎo)民間借貸利率適度回落
民間借貸的利率高有很多原因比如：成本高、風(fēng)險高、供不應(yīng)求、農(nóng)村民間金融競爭力低等。確立法律保障和制度保障后。我們還可以通過以下措施來降低民間借貸的利率：
1.緩解農(nóng)村資金供求矛盾。正規(guī)金融的商業(yè)化和農(nóng)村資金的大量外流，使農(nóng)村民間金融利率居高不下。當(dāng)前應(yīng)該完善相關(guān)制度，增加農(nóng)村政策性資金的供給。
（1）要求正規(guī)金融機(jī)構(gòu)吸收的農(nóng)村存款以一定的比率發(fā)放農(nóng)村貸款。（2）提供稅收優(yōu)惠。對正規(guī)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的農(nóng)業(yè)貸款給予減稅或免稅的政策鼓勵。（3）組建政策性保險機(jī)構(gòu)，提供農(nóng)業(yè)保險，以增強(qiáng)農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)抵御自然災(zāi)害和市場沖擊的能力。
2.增強(qiáng)農(nóng)村民間金融市場競爭性。農(nóng)村民間金融本身就具有無抵押要求、關(guān)系型信貸、重復(fù)交易等特點(diǎn)，大大降低了交易成本。面對農(nóng)村民間金融改革，應(yīng)該發(fā)揚(yáng)它的優(yōu)點(diǎn)，去除它的缺點(diǎn)。對于資金充足、管理科學(xué)的農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)給予認(rèn)可，頒發(fā)相關(guān)的證書，使它們能夠脫穎而出。
（四）優(yōu)化農(nóng)村民間金融的供給環(huán)境
1.完善農(nóng)村信用中介體系。信用中介的完善不但降低了民間借貸的金融風(fēng)險，而且使資金能夠得到優(yōu)化配置。因此，國家應(yīng)積極尋找突破口，鼓勵發(fā)展多層次的金融咨詢服務(wù)等信用中介。
2.改善農(nóng)村信用環(huán)境。農(nóng)村民間金融的穩(wěn)健運(yùn)行離不開良好的農(nóng)村信用環(huán)境。良好的農(nóng)村信用環(huán)境，有利于降低農(nóng)村金融風(fēng)險和資金的優(yōu)化配置。
可以首先建立社會綜合治理機(jī)制。社會綜合治理機(jī)制穩(wěn)定了，信用環(huán)境會更加和諧。其次建立農(nóng)村信用等級評審機(jī)制。各級政府可以逐步評估信用戶、信用村、信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)、信用企業(yè)。建立統(tǒng)一的信用信息，方便農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)避開風(fēng)險發(fā)放貸款。再次建立失信約束懲罰機(jī)制。完善輿論監(jiān)督制度和制裁制度，使失信者在經(jīng)濟(jì)、法律和道德上付出代價。
3.加強(qiáng)民間金融行業(yè)自律。行業(yè)自律是通常是同一行業(yè)的組織或人員組織起來的，通過制定共同的規(guī)則，實現(xiàn)行業(yè)內(nèi)部的自我組織、協(xié)調(diào)、監(jiān)督和控制，以保護(hù)各個成員方的利益。③同業(yè)自律組織可以方便各農(nóng)村民間金融的信息交流，形成良性的競爭環(huán)境，有利于保障農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。
五、小結(jié)
農(nóng)村民間金融在整個金融中的弱勢地位既無力幫助解決“三農(nóng)”問題，又使農(nóng)戶在生產(chǎn)經(jīng)營和生活中的巨額資金需求難以得到滿足，導(dǎo)致農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后。反過來，落后的年農(nóng)村經(jīng)濟(jì)會導(dǎo)致農(nóng)村資金的不足和農(nóng)村民間金融的弱勢。這種惡性循環(huán)必須通過制定對策進(jìn)行解決。通過前面的建議，可以促進(jìn)農(nóng)村民間金融合法化、正規(guī)化。從而在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮它獨(dú)特的作用。
注解：
① 《如何完善我國的農(nóng)村金融體制》
② 陳明；金融機(jī)構(gòu)市場退出的制度研究[D]；南昌大學(xué)；2007年
③ 李長健等.市場信用的生成及主體行為維護(hù)問題研究
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞:金融衍生品 理論選擇 監(jiān)管法制
世界金融衍生品市場視野下的我國金融衍生品市場
(一)金融衍生品的形成及發(fā)展
金融衍生產(chǎn)品是相對于基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品而言的，其價值的決定依賴于對基礎(chǔ)性產(chǎn)品標(biāo)的資產(chǎn)價格走勢的預(yù)期。在金融市場中，基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品既可以是貨幣、股票、債券、外匯等金融資產(chǎn)，也可以是金融資產(chǎn)的價格，如利率、外匯匯率、股票價格指數(shù)等。金融衍生品的出現(xiàn)，是在國際金融市場上，金融資產(chǎn)價格發(fā)生劇烈波動，基礎(chǔ)產(chǎn)品市場交易利差大幅變化的情況下，滿足投資者保值、賺取有關(guān)資產(chǎn)差價(套利)或投機(jī)等種種需求的結(jié)果。
弗蘭克J法博奇認(rèn)為，“一些合同給予合同持有者某種義務(wù)或者對一種金融資產(chǎn)進(jìn)行買賣的選擇權(quán)。這些合同的價值由其交易的金融資產(chǎn)的價格決定，相應(yīng)地，這些合約被稱為衍生工具”。巴塞爾銀行監(jiān)督委員會認(rèn)為，金融衍生品是一種合約，該合約的價值取決于一項或多項背景資產(chǎn)或指數(shù)價值。1992年，在啟動金融期貨20年后，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主默頓米勒將金融期貨的推出譽(yù)為“過去20年里最重要的金融創(chuàng)新”。
筆者認(rèn)為，金融衍生品是指從“基礎(chǔ)性金融工具”或“傳統(tǒng)金融工具”中衍生出來的新型金融工具，即根據(jù)某種相關(guān)的金融資產(chǎn)預(yù)期的價格變化而進(jìn)行定值的金融工具。其突出的特征在于其合約性價值的存在?；A(chǔ)性金融工具主要有三種形式:利率或債務(wù)工具的價格;外匯匯率;股票價格或股票指數(shù)。這些基礎(chǔ)性金融工具的衍生品主要包括金融期貨、金融期權(quán)、互換和遠(yuǎn)期和約等。
(二)我國金融衍生品的市場現(xiàn)狀
20世紀(jì)90年代初，金融衍生品市場隨著我國金融體制的市場化改革開始出現(xiàn)。1990年后，我國開始引入期貨市場及外匯期貨、股指期貨、國債期貨、權(quán)證交易等，大部分因缺陷過多而被迫中斷試點(diǎn)(見表1)，暴露了我國金融衍生市場的一些問題，如法規(guī)不健全、信息披露不規(guī)范、市場監(jiān)管不嚴(yán)格等。
由于金融衍生品獨(dú)特的風(fēng)險轉(zhuǎn)移和價格發(fā)現(xiàn)等功能，不斷受到市場追捧并發(fā)展壯大。隨著我國加入WTO、匯率制度的改革和股權(quán)分置改革的逐步推進(jìn)，我國市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步健全，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新形勢的發(fā)展需要，近兩年我國逐步增加了金融衍生品品種，試點(diǎn)次級抵押貸款、資產(chǎn)證券化、黃金期貨等品種，并準(zhǔn)備推行融資融券、股指期貨等金融衍生品。但金融衍生品在推動金融市場發(fā)展的同時，也帶來了巨大風(fēng)險。隨著全球金融危機(jī)的進(jìn)一步加劇，我國金融衍生品市場問題也逐步暴露，從2008年南航JTP的末日瘋狂到高德炒金事件，都給投資人帶來了一定的災(zāi)難。
金融衍生品發(fā)展中監(jiān)管理論的策略選擇
自由資本主義時期，資本主義世界信賴自由市場，政府“守夜人”角色似乎更加符合民眾的需要，但是隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，民眾開始寄希望于政府的監(jiān)管。盡管金融監(jiān)管的歷史不長，但是監(jiān)管和市場的論戰(zhàn)卻從未止息。贊同性理論希望強(qiáng)化管制來規(guī)避金融風(fēng)險，否定性理論則希望以市場的方式來解決金融風(fēng)險。
贊同性理論包括:早期的抑制民眾過分投機(jī)于金融資本的動機(jī)理論;20世紀(jì)30年代金融危機(jī)爆發(fā)帶來的市場失靈論和公共利益理論;市場先天的缺陷如自然壟斷、社會福利損失、外部效應(yīng)、信息不對稱等問題需要政府干預(yù)的社會利益理論;基于金融行業(yè)本身風(fēng)險控制的金融風(fēng)險理論;基于法律存在缺陷而監(jiān)管的法律不完備論等。
從發(fā)達(dá)國家的情況看，各國都重視對金融衍生品市場的監(jiān)管，并根據(jù)本國具體情況，建立了具有特色的金融衍生品市場監(jiān)管模式。而如何使得金融監(jiān)管卓有成效?分析研究金融監(jiān)管的否定性理論也會給我們帶來一定的啟示:
金融監(jiān)管否定性理論主要包括特殊利益論和社會選擇論。特殊利益論信奉市場經(jīng)濟(jì)和放任主義，認(rèn)為監(jiān)管政策反映的是參與政治過程中的各種利益集團(tuán)的要求，監(jiān)管是為被監(jiān)管的行業(yè)利益服務(wù)的，因此監(jiān)管面臨著多方面的成本和道德風(fēng)險，監(jiān)管對于問題的解決是無益的。社會選擇論是在特殊利益論的基礎(chǔ)上發(fā)展而來，這一理論將經(jīng)濟(jì)學(xué)中的市場概念移植到行政決策中，把監(jiān)管認(rèn)定為具有自利性行為的理性的“經(jīng)濟(jì)人”，對于集團(tuán)間的利益討價還價之后的財富再分配，因而“政府不一定能糾正問題，事實上反倒可能是某些問題惡化”。
客觀地說，兩種否定性理論假說都存在著一定的合理成分，同時在實踐中，各國在金融監(jiān)管中也曾經(jīng)出現(xiàn)過一些類似于理性“經(jīng)濟(jì)人”為自身謀求利益的情形，這些情形的發(fā)生對于政府監(jiān)管信用構(gòu)成了巨大的威脅，這種源于外部的道德性風(fēng)險必須控制在一定的范圍內(nèi)。
在世界監(jiān)管理論發(fā)展的過程中，也加入了一些其他因素的考量。最具代表性的觀點(diǎn)有兩種:
第一種考量為金融監(jiān)管經(jīng)濟(jì)合同理論。金融交易包含著金融機(jī)構(gòu)和金融消費(fèi)者之間、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者之間、監(jiān)管者和社會之間顯性和隱性合同的復(fù)雜結(jié)構(gòu)。監(jiān)管可以被視為被監(jiān)管者和監(jiān)管者之間的一系列隱性合同關(guān)系，設(shè)計得好的合同可以促使金融機(jī)構(gòu)的行為避免或者減少系統(tǒng)性風(fēng)險;反之，則可能在金融活動中產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險。
第二種考量為金融監(jiān)管的成本和收益博弈。大多數(shù)國家對監(jiān)管機(jī)構(gòu)的直接成本都有比較可靠的數(shù)據(jù)。但對可能是更大一塊的成本——即對施加于被監(jiān)管對象所造成的額外負(fù)擔(dān)卻沒有數(shù)據(jù)可利用。所以精確計算監(jiān)管的成本和收益幾乎是不可能的，但它的意義卻是現(xiàn)實的:監(jiān)管任何時候都是在成本和收益的權(quán)衡中做出判斷，偶爾的監(jiān)管失靈是否可以視為監(jiān)管體系加重了社會成本;以消除監(jiān)管失靈為目的的增強(qiáng)監(jiān)管是否得不償失。
我國金融衍生品市場監(jiān)管現(xiàn)狀及對策分析
(一)我國金融衍生品市場監(jiān)管現(xiàn)狀
法規(guī)體系建設(shè)不完善。法律是監(jiān)管的基礎(chǔ)，目前我國金融衍生品方面的立法相對滯后，且政出多門?，F(xiàn)行的與金融衍生品有關(guān)的法規(guī)，基本上都是各監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對具體的衍生產(chǎn)品制定的，缺少統(tǒng)一的金融衍生品監(jiān)管法律，缺乏衍生品交易和風(fēng)險管理的相關(guān)指引，尤其不能有效應(yīng)對金融衍生品風(fēng)險具有跨系統(tǒng)、跨部門蔓延的特性。
監(jiān)管主體過于分散。目前，我國金融衍生品市場是多頭管理，央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等都在各自領(lǐng)域負(fù)責(zé)相應(yīng)機(jī)構(gòu)金融衍生業(yè)務(wù)的監(jiān)管。由于部門分割，既形成在許多領(lǐng)域的重復(fù)監(jiān)管，也存在一定的監(jiān)管真空。各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間尚缺乏統(tǒng)一的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，同時也缺乏共識的戰(zhàn)略規(guī)劃。
行業(yè)自律組織作用不明顯。我國目前金融衍生品市場中的行業(yè)自律組織有中國期貨業(yè)協(xié)會和中國銀行間市場交易商協(xié)會，分別成立于2000年12月和2007年9月。由于缺乏管理部門的有效授權(quán)，行業(yè)自律作用得不到充分有效的發(fā)揮，金融衍生品市場的宏觀管理手段以管理部門的行政手段為主，協(xié)會自律管理手段不足。
(二)完善我國金融衍生品市場監(jiān)管的對策建議
1.加強(qiáng)金融衍生品市場監(jiān)管的法制建設(shè)。第一，市場準(zhǔn)入制度是指對開展金融衍生品業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)、金融市場交易者、從業(yè)人員資格以及進(jìn)入市場交易的金融衍生品合約等的最低要求。第二，風(fēng)險監(jiān)控制度指金融監(jiān)管當(dāng)局依照既定量化檢查標(biāo)準(zhǔn)、定性控制目標(biāo)及風(fēng)險綜合控制等規(guī)定，對金融機(jī)構(gòu)從事金融衍生品交易的風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)督和管理的法律制度。第三，信息披露制度是保障市場機(jī)制充分發(fā)揮作用的基本金融監(jiān)管制度。從規(guī)范披露內(nèi)容和披露形式兩方面著手，提高信息披露的有效性，促使衍生品交易的公開、公正和公平，提高透明度。第四，危機(jī)救助和退市法律制度是為了維護(hù)金融體系的安全和穩(wěn)定，及時化解、處置、救助既有風(fēng)險的法律制度。必須建立金融機(jī)構(gòu)預(yù)警機(jī)制和存款保險制度，這在對外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和保護(hù)我國投資者利益方面尤其重要。
2.強(qiáng)化國內(nèi)金融監(jiān)管權(quán)力的整合和協(xié)作機(jī)制的建設(shè)。我國金融監(jiān)管體制的安排是多頭分業(yè)監(jiān)管體制。目前我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和中國人民銀行四家，其分工有著制度上的安排?！蹲C券法》第179條第8款規(guī)定:“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以和其他國家或者地區(qū)的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)建立監(jiān)督管理合作機(jī)制，實施跨境監(jiān)督管理”。銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保險監(jiān)督管理委員會(以下簡稱保監(jiān)會)于2004年6月28日頒布的《銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》授權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對外聯(lián)系，并與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)建立工作關(guān)系;要求銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會密切合作，就重大監(jiān)管事項和跨行業(yè)、跨境監(jiān)管中復(fù)雜問題進(jìn)行磋商，并建立定期信息交流制度。但由于這些規(guī)定過于原則，缺乏明確的操作細(xì)則，實踐中代表交流和協(xié)作的聯(lián)席會議也沒有實現(xiàn)。
對于金融衍生品市場更高層次的監(jiān)管，筆者認(rèn)為，首先，應(yīng)該由國務(wù)院分管金融工作的副總理代行管理協(xié)調(diào)職能，構(gòu)筑以副總理為核心的縱向管理機(jī)制和橫向的協(xié)調(diào)機(jī)制，從而推動金融監(jiān)管工作的聯(lián)動性;其次，應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)關(guān)的自我控制，以最大程度的削弱理性“經(jīng)濟(jì)人”的可能性。
3.加強(qiáng)國際間監(jiān)管力量的協(xié)作機(jī)制建設(shè)。隨著金融危機(jī)不斷深化，國家單邊采取措施顯然已經(jīng)不適應(yīng)形勢的需要，急需國家間監(jiān)管力量的聯(lián)動性不斷增強(qiáng)。而實踐中，政府間金融衍生品交易監(jiān)管合作是規(guī)則導(dǎo)向的，主要通過雙邊或多邊條約、諒解備忘錄進(jìn)行。由于國際組織頒布的規(guī)則通常采取軟法的方式，我國對這些國際通行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)審慎、合理的采納，可促進(jìn)我國重新審視國內(nèi)衍生市場的內(nèi)在屬性和風(fēng)險管理狀況，在一定程度上彌補(bǔ)衍生交易監(jiān)管體制的不足并為國際監(jiān)管協(xié)調(diào)奠定基礎(chǔ)。
總之，在金融衍生品被喻為“金融野獸”的今天，維護(hù)全球金融安全應(yīng)當(dāng)是金融衍生品市場監(jiān)控法律制度的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。金融市場無論走得多遠(yuǎn)，都要有法律法規(guī)相陪伴。我國應(yīng)不斷摸索國內(nèi)監(jiān)管力量的合理調(diào)配、國際監(jiān)管力量的分工合作等系統(tǒng)性問題，以期構(gòu)建我國金融監(jiān)管法制的新格局。
參考文獻(xiàn):
1.[美]弗蘭克J法博奇.唐旭等譯，資本市場:機(jī)構(gòu)與工具.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1998
關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管體制；分業(yè)監(jiān)管；分工協(xié)作；交叉監(jiān)管
中圖分類號：F832．2文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1007－4392（200603－0009－03
一、當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管中存在的主要問題
(一)監(jiān)管交叉與監(jiān)管真空
不論如何分工，監(jiān)管部門之間的職責(zé)交叉都是不可避免的。以貨幣市場基金為例，因該基金主要投資于央行管轄的貨幣市場，應(yīng)歸央行管理而貨幣市場的投資主體是證券投資基金，應(yīng)屬證監(jiān)會管理而商業(yè)銀行又屬銀監(jiān)會的管轄范圍。所以，金融市場上許多產(chǎn)品的推出將涉及央行、銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)等多個部門，交叉監(jiān)管不可避免。
在目前的分業(yè)監(jiān)管格局下，央行有自上而下的系統(tǒng)性的機(jī)構(gòu)組織，在縣級設(shè)有央行的分支機(jī)構(gòu)。而證監(jiān)會及保監(jiān)會的機(jī)構(gòu)設(shè)置則只到省級，對省以下的證券營業(yè)部和保險機(jī)構(gòu)缺乏有力的監(jiān)管，而央行又無權(quán)或無法行使監(jiān)管，可以說我國省級以下金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管一定程度上在存在真空。按照現(xiàn)有的監(jiān)管分工，對金融控股公司的監(jiān)管也是盲點(diǎn)，有可能形成金融風(fēng)險隱患。
(二)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱
監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱主要存在于兩個層面第一個層面是央行與三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱第二個層面是三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱。
央行要履行其職責(zé)，需要獲取微觀層面金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管信息，而央行又不承擔(dān)對金融機(jī)構(gòu)的直接監(jiān)管職責(zé)，所以，央行對監(jiān)管機(jī)構(gòu)存在較大程度的信息依賴同樣，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管工作也需要央行的貨幣政策信息作為決策參考。在當(dāng)前的分工體制下，央行掌握著完備的貨幣政策信息和不完備的監(jiān)管信息，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握著完備的監(jiān)管信息和不完備的貨幣政策信息，這種信息不對稱對貨幣政策職能和金融監(jiān)管職能的發(fā)揮都會產(chǎn)生不利影響。此外，在三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間也存在信息不對稱問題。例如對金融控股公司的監(jiān)管，承擔(dān)主監(jiān)管任務(wù)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)與負(fù)責(zé)子公司監(jiān)管職責(zé)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間存在信息不對稱。另外，對于交叉型金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，由于各監(jiān)管部門之間的信息共享不完善，彼此掌握的信息不對稱，也容易造成監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一致。
(三)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)成本增加
協(xié)調(diào)成本一般包括信息成本和摩擦成本。銀監(jiān)會與央行分設(shè)后，原本央行內(nèi)部的信息共享被兩個部門之間的信息協(xié)調(diào)機(jī)制所取代，監(jiān)管信息和貨幣政策信息共享的時效性與全面性大大降低。從央行來說，微觀的銀行監(jiān)管信息有助于深入地了解金融機(jī)構(gòu)的情況，從而更好地制定和執(zhí)行貨幣政策。銀行監(jiān)管信息的缺失，會影響貨幣政策制定和執(zhí)行的效果從銀監(jiān)會來說，缺乏央行宏觀層面的金融信息作為監(jiān)管決策參考，也影響了監(jiān)管效果。
銀監(jiān)會與央行分離后，央行部門內(nèi)部的目標(biāo)沖突轉(zhuǎn)變?yōu)椴块T間沖突，無摩擦的“內(nèi)部協(xié)調(diào)”變成了有摩擦的“部際協(xié)調(diào)”。貨幣政策與金融監(jiān)管本非相互孤立的，盡管機(jī)構(gòu)拆分在某種程度上可以增加貨幣政策和金融監(jiān)管的獨(dú)立性，但卻增加了兩者的協(xié)調(diào)成本。
二、建立由央行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制
(一)完善聯(lián)席會議制度與日常協(xié)調(diào)機(jī)制
目前的監(jiān)管聯(lián)席會議機(jī)制缺少牽頭部門，只能滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)商和溝通日常問題的需要。缺少決策機(jī)制，難以做到主動出擊，解決監(jiān)管中的重大問題。筆者認(rèn)為，未來的監(jiān)管聯(lián)席會議制度應(yīng)該明確央行的主導(dǎo)作用，由央行負(fù)責(zé)聯(lián)席會議例會的召集并負(fù)責(zé)擬定會議議題，主持會議議程，起草會議紀(jì)要。央行應(yīng)及時將金融監(jiān)管中遇到的重要問題以及影響金融穩(wěn)定的重要監(jiān)管事項提交聯(lián)席會議討論。
央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會之間應(yīng)建立重要政策信息和監(jiān)管信息的相互通報制度，如果政策變化涉及他方的監(jiān)管職責(zé)，應(yīng)在政策調(diào)整之前采取會簽或簽署諒解備忘錄的方式溝通意見。為了保證信息通報制度的有序進(jìn)行，可以考慮由央行負(fù)責(zé)信息通報的備案和集中管理。
為了協(xié)調(diào)日常監(jiān)管活動中出現(xiàn)的問題，可考慮在央行設(shè)立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)合作辦公室，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管中的合作關(guān)系，避免出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管真空。
(二)建立和完善信息共享機(jī)制
1為了避免向同一機(jī)構(gòu)收集同樣的信息，央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會之間應(yīng)就何種信息由誰收集及如何交流與共享達(dá)成一致意見。在分工上，可以由央行負(fù)責(zé)收集整理貨幣政策執(zhí)行和維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)情況等信息銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會分別負(fù)責(zé)收集整理銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)機(jī)構(gòu)的相關(guān)信息。
2鑒于央行已建成功能比較完善的信息系統(tǒng)，可以考慮在對現(xiàn)有系統(tǒng)進(jìn)一步優(yōu)化升級和整合各部門需求的基礎(chǔ)上，建立統(tǒng)一的金融統(tǒng)計信息系統(tǒng)和信息交流平臺。
3對于日常性信息的交流和共享，可以通過建立信息定期送達(dá)制度、統(tǒng)一統(tǒng)計報告體系等形式來完成對于非日常性的信息，如監(jiān)管政策調(diào)整、重大監(jiān)管事項、新機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、新業(yè)務(wù)品種批準(zhǔn)、跨行業(yè)風(fēng)險等動態(tài)信息以及監(jiān)管對象的風(fēng)險信息等，可以通過不定期的信息通報、聯(lián)席會議等形式進(jìn)行交流和溝通。信息的交流與共享可以由央行來統(tǒng)一組織和協(xié)調(diào)。
4建立緊急事態(tài)下的信息共享機(jī)制，明確各部門在緊急事態(tài)下對有關(guān)風(fēng)險的判斷識別、風(fēng)險狀態(tài)信息通報以及相關(guān)救助措施實施等方面的責(zé)任，確保在緊急事態(tài)下信息傳遞的快速有效。首先，一旦出現(xiàn)緊急狀態(tài)，各監(jiān)管部門應(yīng)及時向央行傳遞有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險信息，以保證央行能對整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險狀況做出客觀的評價其次，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間也要建立緊急事態(tài)的信息共享機(jī)制，以保證對風(fēng)險的蔓延進(jìn)行監(jiān)控最后，央行及監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要與涉及緊急事態(tài)處理的其他政府部門建立信息共享機(jī)制。
(三)建立緊急事態(tài)的聯(lián)合處理機(jī)制
緊急事態(tài)是指一些金融機(jī)構(gòu)面臨的經(jīng)營風(fēng)險可能會危及到金融系統(tǒng)的穩(wěn)定與安全。緊急事態(tài)處理機(jī)制應(yīng)包括以下幾個方面的內(nèi)容
第一，建立緊急事態(tài)聯(lián)合處理組織體系，統(tǒng)一制定和部署緊急事態(tài)處理方案并組織實施，這是緊急事態(tài)處理的組織保障。該組織體系應(yīng)以央行為主導(dǎo)，銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會參與，在必要的情況下，還應(yīng)包括財政部門、各級地方政府等政府部門。
第二，建立央行緊急流動性支持系統(tǒng)。當(dāng)緊急事態(tài)發(fā)生時，央行應(yīng)根據(jù)實際情況，及時判斷并決定是否向金融體系提供足夠的流動性支持。相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)會同央行一起對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險狀況進(jìn)行評估，并確定緊急救助的時機(jī)與數(shù)量，另外，央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)還需要對被救助機(jī)構(gòu)加強(qiáng)檢查和監(jiān)督。
(四)金融監(jiān)管政策的聯(lián)合研究
央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會應(yīng)加強(qiáng)對金融監(jiān)管政策的聯(lián)合研究，提高監(jiān)管水平。具體來說，需要聯(lián)合研究的主要問題包括對創(chuàng)新型金融產(chǎn)品監(jiān)管政策的研究，特別是對跨市場的交叉型金融工具的監(jiān)管政策的研究；對金融控股公司監(jiān)管政策的研究，金融控股公司包括某些由產(chǎn)業(yè)資本投資形成的金融控股集團(tuán)對我國功能性監(jiān)管模式的研究，特別是對功能性監(jiān)管和機(jī)構(gòu)性監(jiān)管的分工與協(xié)調(diào)配合問題的研究；對金融監(jiān)管創(chuàng)新的研究，如合規(guī)性監(jiān)管向合規(guī)與風(fēng)險并重的監(jiān)管轉(zhuǎn)變，非現(xiàn)場監(jiān)管體系的建立和完善等金融監(jiān)管過程中的信息收集與信息共享機(jī)制研究；央行貨幣政策與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)機(jī)制研究；對緊急狀態(tài)的聯(lián)合處理機(jī)制的研究，以及對央行最后貸款人職能與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)機(jī)制研究；我國存款保險制度的建立，存款保險機(jī)構(gòu)與現(xiàn)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)合作，以及存款保險與最后貸款人職能的分工與合作；網(wǎng)絡(luò)金融環(huán)境下的金融監(jiān)管政策研究，以及利用網(wǎng)絡(luò)金融技術(shù)進(jìn)行監(jiān)管創(chuàng)新研究；對外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策研究；防范國際金融風(fēng)險的監(jiān)管政策研究。
(五)金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)與合作
為了加強(qiáng)對外資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，防范國際金融風(fēng)險的侵襲，我國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)與合作。
1金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)要積極參加國際金融監(jiān)管組織的活動，特別是參與國際監(jiān)管規(guī)則的制訂，以充分反映發(fā)展中國家的實際情況和利益，同時，進(jìn)一步促進(jìn)我國的監(jiān)管政策與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。
2我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)與其他國家監(jiān)管當(dāng)局的交流與合作，促進(jìn)雙邊監(jiān)管當(dāng)局的信息共享，提高監(jiān)管的協(xié)調(diào)性。我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)與其他國家監(jiān)管當(dāng)局之間可以通過簽署信息交換協(xié)議的方式，就雙方相互提供信息以及向第三方提供監(jiān)管信息等內(nèi)容達(dá)成諒解，并在此基礎(chǔ)上，就雙方對跨國金融活動的監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作達(dá)成一致意見，建立制度化的監(jiān)管合作關(guān)系，提高對跨境金融活動監(jiān)管的有效性。
3加強(qiáng)對資本流動的監(jiān)管合作，提高金融體系的穩(wěn)定性。國際間的資本流動特別是短期資本流動使金融風(fēng)險在國際間轉(zhuǎn)移的速度加快，大量金融創(chuàng)新工具的運(yùn)用更加快了風(fēng)險的擴(kuò)散，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間要加強(qiáng)對資本流動的聯(lián)合監(jiān)控，密切合作，防止資本流動給金融體系帶來不穩(wěn)定的因素。
4加強(qiáng)金融監(jiān)管人才的培訓(xùn)合作，提高監(jiān)管水平。我國應(yīng)積極通過國際合作，互相交流監(jiān)管經(jīng)驗，并與監(jiān)管水平高的國家合作，共同培訓(xùn)監(jiān)管人才，如通過派員到他國的監(jiān)管當(dāng)局跟班學(xué)習(xí)、共同舉辦金融監(jiān)管國際研討會以及參加國際金融組織活動等形式，進(jìn)一步提升我國監(jiān)管人員的專業(yè)水平。
(六)建立我國統(tǒng)一監(jiān)管體制
在我國的現(xiàn)階段，金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)仍然以分業(yè)經(jīng)營為主，混業(yè)經(jīng)營還沒有占據(jù)主導(dǎo)地位，由央行牽頭建立金融監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)機(jī)制能夠解決分業(yè)監(jiān)管中出現(xiàn)的問題。但是，隨著混業(yè)經(jīng)營范圍的拓展和業(yè)務(wù)交叉的深入，混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管的矛盾會越來越突出。因此筆者認(rèn)為，由央行牽頭建立監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)機(jī)制是一種過渡性制度安排，我國最終還要走向統(tǒng)一監(jiān)管。
筆者認(rèn)為，在目前分業(yè)監(jiān)管格局的基礎(chǔ)上，建立我國的統(tǒng)一監(jiān)管體制有兩種方案可供選擇第一是建立由央行下轄四局銀監(jiān)局、證監(jiān)局、保監(jiān)局、外匯管理局的體制，央行既承擔(dān)貨幣政策職能，同時也承擔(dān)全面的金融監(jiān)管和維護(hù)金融穩(wěn)定的職能，各專業(yè)監(jiān)管部門在央行的領(lǐng)導(dǎo)下根據(jù)功能性監(jiān)管的分工各自履行其監(jiān)管職責(zé)第二種方案就是將現(xiàn)有的三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)合并成一個綜合性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)各個金融領(lǐng)域的監(jiān)管。
關(guān)鍵詞：金融深化；利率市場化
一、金融深化理論的回顧
美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·麥金龍、愛德華·肖在20世紀(jì)70年代，開創(chuàng)性地提出“金融抑制”、“金融深化”理論。二者的理論基于發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的特殊性，從全新的角度探討了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間相輔相成的辯證關(guān)系。按照麥金龍與肖的觀點(diǎn)，由于發(fā)展中國家普遍存在政府對金融的嚴(yán)格管制，例如利率限制、過度集中商業(yè)信用、信貸配給、長期較高的存款準(zhǔn)備率以及對金融中介的歧視性負(fù)擔(dān)等，不僅抑制了金融體系的發(fā)展而且對經(jīng)濟(jì)發(fā)展也構(gòu)成了實質(zhì)性的阻礙。其中，利率限制是政府進(jìn)行金融管制的主要手段之一，并且金融資產(chǎn)的利率市場化程度，通常被視為衡量經(jīng)濟(jì)體金融深化的關(guān)鍵指標(biāo)。
事實上，在大多數(shù)發(fā)展中國家，都存在存款與貸款利率的雙重限制。一方面，貸款利率被政府長期限制在一個較低的水平上，目的是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長；另一方面，發(fā)展中國家內(nèi)部實體產(chǎn)業(yè)一般都存在大量的借款需求，由于缺少直接融資渠道，導(dǎo)致資金供不應(yīng)求，面對供需缺口，政府只能運(yùn)用信貸配給等非市場手段分配資金，而行政干預(yù)下的資金分配并非是具有效率的。
在存款利率固定的情況下，長期偏低的貸款利率使商業(yè)銀行無法獲得應(yīng)有的風(fēng)險溢價，喪失了承擔(dān)合理風(fēng)險的主動性；企業(yè)、個人等微觀主體的借款成本較低，導(dǎo)致其在資金的運(yùn)用過程中缺乏相應(yīng)的風(fēng)險控制，增大了金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險。因此，麥金龍與肖都主張發(fā)展中國家應(yīng)當(dāng)放棄低利率政策，適當(dāng)提高實際利率不僅有助于提升金融系統(tǒng)的效率，而且能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，包括推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，擴(kuò)大就業(yè)等。
二、中國利率市場化改革的歷史與現(xiàn)狀
在金融發(fā)展理論學(xué)者看來，阻礙宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素是金融抑制，如果實行金融深化的政策，必要的金融體制改革是其先決條件，那么利率形成機(jī)制作為金融市場機(jī)制的基礎(chǔ)，應(yīng)當(dāng)是金融改革的核心?；仡欀袊适袌龌母锏倪M(jìn)程，1993至1995年：首次將利率市場化確定為改革的目標(biāo)，標(biāo)志著改革準(zhǔn)備階段的啟動，以央行利率為基礎(chǔ)的市場利率體系開始形成，提出“先外幣后本幣，先貸款后存款，先批發(fā)后零售，先放開同業(yè)拆解利率，后擴(kuò)大商業(yè)銀行決定利率自。”的基本改革思路。1996至2000年：利率市場化改革的推進(jìn)階段。1996年1月3日，銀行間同業(yè)拆借市場啟動，拆借利率在人民銀行確定的上限以內(nèi)，由交易雙方協(xié)商決定。 6月1日，央行確定由拆借雙方自主決定拆借利率；1998年9月，金融債券利率（由政策銀行發(fā)行）放開，標(biāo)志著銀行間債券市場發(fā)行利率全面自由化的實現(xiàn)。2000年至今：利率市場化的實質(zhì)性進(jìn)展階段。2000年9月21日，我國外幣存款、貸款利率管理體制邁入改革階段，即外幣貸款利率的自由化；2002年，農(nóng)村信用社利率改革試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，信用社利率浮動上下限進(jìn)一步放開；2004年10月29日，央行首次允許商業(yè)銀行存款利率向下浮動；2013年7月19日，中國邁出了利率市場化改革的重要一步，央行宣布：全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率限制，具體措施包括取消原有金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限等。
三、促進(jìn)金融深化的一般性方法
第一，取消利率限制。金融深化的微觀基礎(chǔ)之一即人們所持有的實際貨幣數(shù)量必須有較大的增長。在取消利率限制，提高名義存款利率的前提下，通過嚴(yán)格的財政支出管理與長期穩(wěn)定的貨幣政策，將通貨膨脹的預(yù)期控制在較低的水平，從而刺激人們對貨幣的需求，提高社會貨幣化的程度。
第二，增加對中小型企業(yè)的貸款。在發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部，往往存在大量擁有高新技術(shù)、尖端人才并且生產(chǎn)經(jīng)營效率較高的中小型企業(yè)。這類具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)應(yīng)當(dāng)獲得商業(yè)銀行及其他民間金融機(jī)構(gòu)的資金，金融機(jī)構(gòu)也可以從中獲得一定的風(fēng)險溢價。這樣可以優(yōu)化社會資金的配置。
第三，貨幣政策與財政政策的配合。政府在財政赤字的情況下，通過中央銀行發(fā)行貨幣，向人民征收鑄幣稅，會加速通貨膨脹。另外，政府人為地進(jìn)行金融資源的配置，也會影響金融體系的資源分配效率。
第四，鼓勵商業(yè)銀行之間的競爭。通過市場競爭，弱化少數(shù)大規(guī)模金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行在行業(yè)內(nèi)部的壟斷地位，促進(jìn)各競爭單位之間的產(chǎn)品、服務(wù)與技術(shù)進(jìn)步。
四、中國利率市場化改革的效應(yīng)分析
利率市場化是我國金融深化進(jìn)程中的關(guān)鍵。因此，理解利率市場化對中國金融經(jīng)濟(jì)的影響是必要的。根據(jù)理論與各國金融深化的實踐經(jīng)驗，有以下效應(yīng)：
第一，儲蓄效應(yīng)。首先，利率市場化一般會提高存款的名義利率，收益率的上升會提高存款余額。其次，由于金融行業(yè)效率的提高，會促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展，對國民的實際收入產(chǎn)生正效應(yīng)，若邊際儲蓄傾向保持不變，社會儲蓄總額將會上升。
第二，投資效應(yīng)。一方面，國民儲蓄總額的上升將刺激投資規(guī)模。另一方面，利率市場化帶來激烈的市場競爭，會通過促進(jìn)資金在不同市場的轉(zhuǎn)移，資金利用效率的上升等方式，提高投資效率。
第三，就業(yè)效應(yīng)。中國以及類似的以勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展中國家，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中，通常存在勞動力剩余的現(xiàn)象。利率市場化引起資金成本的提高，投資者會傾向于將資金投入勞動密集型產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致社會就業(yè)水平的提高。
五、結(jié)論
在我國金融深化的過程中，利率市場化將有效地促進(jìn)以商業(yè)銀行為代表的金融行業(yè)的市場競爭，打破長期以來國有銀行的壟斷地位，加速金融創(chuàng)新、改進(jìn)服務(wù)與資金的優(yōu)化配置等。金融服務(wù)業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相輔相成，通過減少對金融體系過多的限制與干預(yù)，不僅能為金融深化改革提供更多的空間，加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，也能從長期改善我國的就業(yè)、投資形勢等。
參考文獻(xiàn)：
[1]羅納德·麥金龍，《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》[M]，上海：三聯(lián)書店，1989.
[2]愛德華·肖，《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》[M]，上海，三聯(lián)書店，1988.
從經(jīng)濟(jì)改革角度來說，金融市場的改革在我們國家經(jīng)濟(jì)改革中，是最落后的一個部門。它嚴(yán)重的滯后于整體經(jīng)濟(jì)體制改革。在經(jīng)歷了20多年的中國經(jīng)濟(jì)體制改革以后，物質(zhì)已經(jīng)很豐富了，并不存在買東西難的問題。但是，貸款難的問題，在我們社會中是一個普遍存在的現(xiàn)象。我們國家現(xiàn)在的外匯儲備很多，銀行存款也很多，存款余額達(dá)到32萬億多人民幣，但是金融市場上還缺錢，企業(yè)貸不到款，這是個什么問題呢?它應(yīng)該是金融體制的問題。
中國金融市場的主要特征，表現(xiàn)在以下四個方面：
一、壟斷性
現(xiàn)在，我們整個金融基本上是國有的，或者是國有控股的金融機(jī)構(gòu)壟斷金融市場。主要表現(xiàn)在以下三方面：
1．金融行業(yè)進(jìn)入門檻太高。尤其是商業(yè)銀行，可以說，基本上沒有對民間資本開放。
2．利息率基本由政府確定?，F(xiàn)在商品價格和服務(wù)方面的價格，基本上由市場來決定。但是在金融市場上，利息率不由市場決定。在商業(yè)銀行里面，吸收的貸款，政府規(guī)定存款利息沒有下限，有上限。然而，貸款利息卻是有下限，沒有上限。所以這個利率不是市場化的利率。銀行既是一個壟斷的買者，又是一個壟斷的賣者。
3.金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)通常受政府干預(yù)較多。在政府認(rèn)為經(jīng)濟(jì)過熱的時候，對銀行貸款額度進(jìn)行控制。如，今年上半年，當(dāng)?shù)谝患径瘸霈F(xiàn)固定資產(chǎn)投資過快，從而導(dǎo)致貸款大幅度增加的時候，中央銀行通過“窗口指導(dǎo)”，讓各個商業(yè)銀行減少貸款，控制貸款額度。政府不僅對價格，即利息率進(jìn)行控制，對數(shù)量，即貸款額度也進(jìn)行控制。因此說，這個金融市場基本上不是市場經(jīng)濟(jì)下的金融市場。
二、非開放性
在國際資本流動方面，中國資本是不開放的，典型的像股票市場，外國人在股市上投資只能投B股，中國人投資在A股，這兩個市場是分割的。外匯市場也有嚴(yán)格的管制。一方面外匯儲備很高，另一方面銀行里有好多存款，由于高的儲蓄率和資本市場不開放，導(dǎo)致了利率很低。如果不能在這方面改變的話，我們也不能改變過高的投資需求。
三、不平衡性
在金融方面，中國的農(nóng)村和城市差別比較大。我們現(xiàn)在缺乏的是為農(nóng)民服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，缺乏為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。農(nóng)民、中小企業(yè)貸款和融資尤其困難，可以說,它嚴(yán)重的落后于整個經(jīng)濟(jì)體制改革。所以說金融市場發(fā)展非常不平衡。
四、間接融資
在金融市場比較發(fā)達(dá)的國家里，基本上是直接融資占很大比例，間接融資占的比例比較小。但是，我們國家恰好相反，我們是間接融資占的比例很大。債券市場更不用談了，我們現(xiàn)在債券市場占整個金融市場融資份額比例比較小，即使很小的比例，基本也是國債占據(jù)了優(yōu)勢地位。2005年國債發(fā)行了7千多億元，而企業(yè)債2005年僅發(fā)行654億元，只有30家企業(yè)發(fā)行，都集中在煤、電、油、運(yùn)輸?shù)纫恍┐蟮膲艛嘈袠I(yè)或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。很多企業(yè)基本沒有發(fā)債的權(quán)力，企業(yè)債券的發(fā)行占不到國債的四分之一。在融資市場上，企業(yè)實際上是最需要資金的，還有由于各企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險不一樣，回報不一樣，利息就應(yīng)該有差別?，F(xiàn)在，企業(yè)發(fā)債基本上利息都是一樣的，這就是政府在控制。
（一）金融市場不合理交易需要金融監(jiān)管
目前金融市場混亂，存在著大量的不合理金融交易。比如有的金融管理機(jī)構(gòu)為了獲得額外的收益，在對金融市場主體進(jìn)行管理時從中收取好處費(fèi)。有的甚至在信貸業(yè)務(wù)中該扣短期費(fèi)用的扣了長期費(fèi)用。這些監(jiān)管不力，金融市場的混亂勢必會對國家的經(jīng)濟(jì)造成影響.
（二）金融創(chuàng)新對金融監(jiān)管的要求
金融監(jiān)管可以有效地防治金融危機(jī)的產(chǎn)生和蔓延，從國際角度來講，世界上的金融紊亂主要從兩個方面來體現(xiàn)。一個是金融危機(jī)，這種現(xiàn)象主要是由于金融市場的不穩(wěn)定性，很多人對銀行是去了信心，他們開始將自己在銀行的存款提出，導(dǎo)致銀行資金流通性的困難，銀行是整個金融市場的核心，再加上很多人在市場上私自拋售本幣，是的本幣價值貶值。這樣，就是元貝出現(xiàn)危機(jī)的金融體系更加的混亂。銀行作為金融市場的中堅力量，對整個金融體系起著一個大體運(yùn)轉(zhuǎn)作用，銀行金融體制的改革與創(chuàng)新需要外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，實現(xiàn)銀行的深化改革并有步驟的進(jìn)行。
（三）市場的保險機(jī)制需要金融監(jiān)管
金融市場是整個國家的經(jīng)濟(jì)中心。每一個進(jìn)入金融市場的主體一定會為自己的公司或企業(yè)購買一份保險，這份保險是關(guān)于金融風(fēng)險的。這說明金融市場存在著很大的金融風(fēng)險，因此金融市場需要建立金融預(yù)警系統(tǒng)。金融預(yù)警系統(tǒng)的建立需要金融監(jiān)管的支持。金融監(jiān)管可以通過建立金融風(fēng)險防范體系以及金融危機(jī)產(chǎn)生之后的防范措施，對市場進(jìn)行規(guī)范和制約。因此，金融市場的保險機(jī)制需要金融監(jiān)管。
二、金融競爭與金融監(jiān)管的辯證關(guān)系
金融競爭與金融監(jiān)管是對立統(tǒng)一的關(guān)系。金融監(jiān)管在中央銀行之前便產(chǎn)生了，因為他是金融競爭的產(chǎn)物。商業(yè)銀行的產(chǎn)生天然帶有競爭性，它以盈利為目的，為了最大的利益，不顧市場法則，進(jìn)行不良競爭。市場競爭的混亂需要一個強(qiáng)有力的機(jī)構(gòu)來維護(hù)秩序，這是金融監(jiān)管便產(chǎn)生了。當(dāng)時金融監(jiān)管產(chǎn)生時并不是政府機(jī)構(gòu)，它是約定俗成的法則，但仍然會有人違反該法則。指導(dǎo)人民銀行的產(chǎn)生，金融監(jiān)管變成了一個強(qiáng)有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，開始真正約束不良的競爭。因此，金融競爭與金融監(jiān)管是對立統(tǒng)一的關(guān)系。一切金融活動的進(jìn)行必須以遵守法律為前提。
三、強(qiáng)化金融監(jiān)管和金融競爭的建議
金融監(jiān)管維護(hù)著金融市場的治安，金融競爭又推動著金融市場的發(fā)展，二者如此重要，又是對立統(tǒng)一的關(guān)系，因此必須強(qiáng)化金融監(jiān)管和金融競爭，來規(guī)范金融秩序，推動經(jīng)融市場的可持續(xù)發(fā)展。
（一）強(qiáng)化人民銀行自身建設(shè)
人民銀行作為整個金融市場的領(lǐng)導(dǎo)和政治中心，應(yīng)以身作則，公平公正的對待金融市場上的每一個主體，務(wù)必做到廉潔與公正。人民銀行應(yīng)糾正以前對金融監(jiān)管的錯誤理念。將全國的金融市場統(tǒng)一起來，打破各政府各金融監(jiān)管的分散局面，要強(qiáng)化中央銀行的職能，使全國的金融能夠真正的融合并統(tǒng)一，實現(xiàn)金融市場的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一。
（二）強(qiáng)化管理，使銀行監(jiān)管與人民銀行管理達(dá)到高度統(tǒng)一
1銀行內(nèi)在管理系統(tǒng)對金融穩(wěn)定性至關(guān)重要銀行有著自身單獨(dú)運(yùn)作的金融系統(tǒng)，這些金融基礎(chǔ)設(shè)施不僅包括金融監(jiān)管這項管理系統(tǒng)，還包括支付系統(tǒng)和司法制度等，這些不僅為銀行日常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)提供技術(shù)支持還提供了法律保障，這些基礎(chǔ)設(shè)施相互作用，維系了整個銀行甚至整個金融的運(yùn)轉(zhuǎn)，因此，銀行內(nèi)在管理系統(tǒng)可以維持金融的穩(wěn)定。
2銀行監(jiān)管應(yīng)了解人民銀行的宏觀政策銀行監(jiān)管在一般情況下只會涉及微觀層面，它主要是對單個銀行進(jìn)行保護(hù)，防止銀行因金融風(fēng)險而出現(xiàn)倒閉的可能性，銀行監(jiān)管對金融風(fēng)險的預(yù)防可以提醒存款者對風(fēng)險的預(yù)警，保護(hù)存款人的安全。這些微觀層面沒有涉及到宏觀政策。但個別的銀行出現(xiàn)金融危機(jī)也會對整個金融市場造成影響，這樣就將微觀擴(kuò)展到了宏觀的層面，市場也將會造成混亂。
（三）規(guī)范整頓完善金融市場
1加強(qiáng)對貨幣市場的管理
貨幣市場最重要的是拆借市場，大量的拆借行為如果得不到法律的保障，那么就會存在金融危險，政府應(yīng)加強(qiáng)對拆借市場的法制管理，同時要進(jìn)行短期借貸的實行，這樣就會避免長期借貸造成的壞賬損失。
2解決財政信用問題
國家的財政信譽(yù)關(guān)系著整個金融市場的信譽(yù)。人民銀行的當(dāng)務(wù)之急應(yīng)該完善利率的管理。利率是金融機(jī)構(gòu)盈利的基礎(chǔ)，為了使金融機(jī)構(gòu)公平競爭，不會出現(xiàn)利率畸形偏高的現(xiàn)象，人民銀行應(yīng)規(guī)定銀行利率和基準(zhǔn)利率，但這種利率機(jī)制不能過死，不能一成不變，人民銀行應(yīng)根據(jù)市場的需要適時地對銀行利率和基準(zhǔn)利率做出浮動調(diào)整，這樣才能維護(hù)市場的需要，保證人民的利益。
四、結(jié)論
