發(fā)布時間：2023-05-23 17:12:26
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的保險投資的可能性樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
“寶能及其一致行動人收購萬科是否違規(guī)，鉅盛華和前海人壽是否應該合并計算股權，保監(jiān)會、證監(jiān)會應該聯(lián)合監(jiān)管，給一個明確說法?！北本┮患掖笮吐蓭熓聞账囊晃宦蓭熣J為，寶萬之爭是個存量問題，若寶能系違規(guī)應該如何處理，監(jiān)管部門也應該盡快明確。
萬科、格力電器，王石、郁亮、董明珠，這些中國優(yōu)秀企業(yè)和他們的領軍人物的命運，可能因為險資的進入和金融監(jiān)管風暴來臨而被改寫。在監(jiān)管新規(guī)之下，寶能系或?qū)o法實質(zhì)享有萬科第一大股東之位，有消息稱寶能系正在尋找接盤方，退出萬科。“這不是空穴來風?！苯咏鼘毮艿闹槿耸糠Q。
然而萬科并不是已經(jīng)安然無憂了，誰來接盤寶能？寶能如何退出？恒大又將扮演什么角色？否決了深鐵重組的華潤，意欲何為？即將在明年3月?lián)Q屆的萬科董事會又將是何種局面？正如王石所言，萬科股權之爭并沒有真正結束。
寶能退出的可能性
萬科股權之爭拖至今日，最難受的應是寶能。
寶能系目前共持有萬科股權25.4%，其中寶能系的投資平臺鉅盛華通過九個資管計劃累計持有約9.93%，前海人壽直接持有6.67%，鉅盛華直接持有8.8%。
根據(jù)摩根大通的計算，如按平均8%的利率進行測算，寶能系九個資管計劃平均持倉價約為20元/股；另據(jù)萬科7月份的舉報信，按平均利率7%以及存續(xù)期8個月計算，考慮融資成本后的寶能系資管計劃平均股價約19.83元/股。
截至12月22日收盤，萬科A（000002.SZ）股價報收于20.61元，一個月來已下跌逾30%，接近寶能系資管計劃的成本線。表面來看，前海人壽持有萬科股份未超過10%，符合保監(jiān)會險資投資上市公司的有關規(guī)定。
但北京一家大型律師事務所的律師指出，法定代表人個人公司持有的股份，即寶能系實際控制人姚振華名下的萬科股權，應該與前海人壽合并計算。
工商資料顯示，鉅盛華的控股股東為深圳市寶能投資集團，持股比例為67.4%，姚振華持有寶能集團100%股權，這意味著，鉅盛華（直接間接）持有的萬科18.73%股權中，有67.40%即12.62%股權屬于姚振華個人持有。
上述律師人士認為，姚振華為前海人壽董事長兼法定代表人，應將其持有的萬科股份與其實際控制的前海人壽持有的6.67%萬科股份合并計算，那么，前海人壽實質(zhì)上對萬科的股權投資已至少達到萬科總股本的19.29%。
另據(jù)計算，即使撇除鉅盛華間接持有的九個資管計劃股權，姚振華通過鉅盛華直接持有的萬科股權為5.93%，若與前海人壽合并計算，則總計為12.6%，也超過了10%。
此外，鉅盛華與前海人壽于2016年4月6日簽訂的《表決權讓渡協(xié)議》，鉅盛華將當時其持有的總共1，473，397，218股萬科股票（占萬科總股本的13.35%）對應的表決權不可撤銷地無償讓渡予前海人壽。表決權讓渡后，前海人壽直接擁有的萬科表決權達到20.01%。
根據(jù)上述分析，盡管前海人壽直接持有的萬科股權為6.67%，但其實質(zhì)上對萬科的股權投資至少已達12.6%，且實質(zhì)上擁有的萬科股份表決權超過20%，屬于“控股的重大投資”。
根據(jù)《關于調(diào)整保險資金投資政策有關問題的通知》規(guī)定，保險公司投資同一上市公司的股票，不超過該公司總股本的10%；超過10%的僅限于實現(xiàn)控股的重大投資。
而《保險資金運用管理暫行辦法》則規(guī)定，實現(xiàn)控股的重大投資僅限于：保險類企業(yè)，包括保險公司、保險資產(chǎn)管理機構以及保險專業(yè)機構、保險經(jīng)紀機構；非保險類金融企業(yè)；與保險業(yè)務相關的企業(yè)。
萬科為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，顯然不屬于保險公司可以控股投資的產(chǎn)業(yè)范疇。
12月3日以來的險資監(jiān)管風暴，直指險資舉牌及激進投資問題。保監(jiān)會副主席陳文輝透露，近期擬出臺以下措施：一是明確禁止保險機構與非保險一致行動人共同收購上市公司；二是明確保險公司重大股票投資新增部分資金應使用自有資金，不得使用保險資金；三是對于重大股票投資行為，須向保監(jiān)會備案，對于上市公司收購行為，須報保監(jiān)會事前核準。
“寶能及其一致行動人收購萬科是否違規(guī)，鉅盛華和前海人壽是否應該合并計算股權，保監(jiān)會、證監(jiān)會應該聯(lián)合監(jiān)管，給一個明確說法?！鄙鲜雎蓭熣J為，寶萬之爭是個存量問題，若寶能系違規(guī)應該如何處理，監(jiān)管部門也應該盡快明確。
北京師范大學教授鐘偉認為，在西方國家大多數(shù)情況下，關于壽險類的公司進入到實體企業(yè)的股權投資，不言而喻都是財務投資者，他不會改變公司的治理結構。在寶萬之爭發(fā)生時，相關法律法規(guī)并沒有對保險資金進入上市公司股權投資作出清晰、明確的規(guī)定，比如明確它是沒有投票權的財務投資者。當時法律有瑕疵，寶能的做法是在這個游戲規(guī)則中進行的，不管成為第一大股東還是第二股東，不能在游戲過程中改變規(guī)則。
許家印接盤？
寶能系的險資若退出，誰來接盤將是一個問題。摩根大通分析師Ryan Li認為，恒大集團可能會繼續(xù)增持萬科股份。當寶能系股份鎖定期結束時，恒大集團有可能會接盤寶能。
“恒大集團董事局副主席兼總裁夏海鈞公開表示，該集團無意成為萬科的控股股東，這讓市場認為恒大集團將不再增持萬科的股份，并引發(fā)了萬科股價近來的修正。然而，我們并不同意這種市場觀點。8月份，在公布中期業(yè)績報告時，夏海鈞曾指出，恒大集團僅僅是萬科的金融投資人。但是，在隨后的四個月內(nèi)，該集團將所持有的萬科股份比例從5%上調(diào)至14%。我們?nèi)韵嘈藕愦蠹瘓F有可能會增持萬科股份?！盧yan Li說。
不過，從恒大對萬科的股權投資來看，香港一分析人士指出，恒大全盤接手寶能的可能性也不大。恒大目前持股已達14.07%，若再接盤寶能的25.4%，則會觸發(fā)30%的全面要約收購義務，需要高達2000億以上的資金。
實際上，如果算上許家印的香港“朋友們”所持股份，恒大持股萬科已接近17%，超過了二股東華潤。
不過，恒大目前自身的情況很尷尬。恒大投入363億的資金買入萬科，持股成本達到23.35元，目前已浮虧逾40億。
“寶能還有退出的可能，因為它的成本較低，但恒大退出的可能性不大。”上述分析人士認為。
而寶能退出的路徑，要么是解除與資管計劃的一致行動人協(xié)議，則這些資管計劃不受禁售期約束，隨時可以套現(xiàn)；要么寶能繼續(xù)按照第一大股東履行一年禁售義務，在明年7月份之后賣出。
若解除與資管計劃的一致行動人協(xié)議，則寶能系持有萬科股份還剩15.47%，與第二大股東華潤幾乎持平。
除了寶能，華潤是第二個讓萬科管理層“不省心”的股東，它的意圖始終不明。2016年年中，因為不滿萬科引入深鐵重組，華潤在萬科股東大會后公開反對管理層；12月18日，萬科公告終止與深鐵的重組，理由是部分主要股東反對。據(jù)了解，反對者即是華潤。
同時，貨幣型基金以其靈活，增值穩(wěn)健，保值的特點吸引了投資者的目光。諸先生夫婦可以適當購入一些。
二、購買短期國債。
目前，我國國債市場有了很多變化，中短期國債品種漸漸增多，比如最近推出的兩年期國債。如果考慮以儲蓄為主的話，不如購入部分國債，一方面利率比定期高，一方面可以免除利息稅。
中國銀行上海市分行個人理財中心
林持操
專家建議三：家庭保險建議
諸先生這樣的“月光”家庭，在當前年輕家庭中頗具代表性。乍看上去，兩人世界非常愜意，令人艷羨，其實不乏隱憂。諸先生和妻子已有所察覺，但在家庭理財上發(fā)生分歧，其實通過一套合理的保險計劃，這些問題都可以解決。
以諸先生家庭的資產(chǎn)負債狀況及現(xiàn)階段需求來看，建議投資些既有保障功能，兼具儲蓄增值功能的險種。例如，諸先生可投保?？敌码p福還本保險10萬元；海康呵護一生終身住院補貼保險10萬元，附加意外傷害保險20萬元，意外傷害醫(yī)療保險3000元，以及住院費用報銷保險2份。妻子投保海康呵護一生終身住院補貼保險10萬元，附加意外傷害保險10萬元，意外傷害醫(yī)療保險3000元，及住院費用報銷保險2份。
其保障及投資利益如下：
一.醫(yī)療、保障功能
諸先生作為家庭的重要支柱，即使有不同程度的風險發(fā)生，最高40萬元的保障，可使其盡到對家庭，妻兒的責任；10萬元保證續(xù)保的終身住院補貼賬戶，及每次3000元的意外門急診報銷，另加除社保報銷外，自負住院費用85%的報銷等多重醫(yī)療保障，可保證他不會因意外或疾病，造成收入中斷，醫(yī)藥費支出而影響家庭的正常生活品質(zhì)；諸妻子有最高20萬元的保障，同時也享有和諸先生同樣的醫(yī)療保障。意外疾病多重保障，令諸先生家庭把可能遇到的風險規(guī)避到最小，把可能造成的損失降低到最少。
二.強制儲蓄，投資增值功能
市場人士稱，7大板塊20余家個股值得重點關注
在傳聞華泰財產(chǎn)保險公司投下國內(nèi)保險資金直接入市第一單之后，保險資金建倉的進度和方向一直是市場關注的焦點。而有業(yè)內(nèi)人士分析認為，保險資金的建倉對象除了集中在七大藍籌板塊，還將考慮公司的現(xiàn)金分紅能力；且保險資金應以中長線持股為主，并不排除“跟風”基金的可能。
七大板塊蘊藏機會
按照市場的普遍猜測，價值投資仍是保險資金建倉的主旋律。具有保險從業(yè)經(jīng)驗的海通證券林存分析認為，出于流動性的考慮，保險資金必然選擇大盤藍籌股；從保險公司資產(chǎn)管理部門的運作風格來看，進行短線操作的可能性也不是很大；但投資者不應忽視的是，隨著紅利稅降低的預期不斷加強，且壽險資金投資固定收益產(chǎn)品比重較大，存在豐厚現(xiàn)金分紅題材的公司也將成為保險資金關注的焦點。從行業(yè)來看，鋼鐵、電力、公用事業(yè)類等具有穩(wěn)定業(yè)績預期的公司可能成為其重點關注的板塊。
一份行業(yè)業(yè)績報告則顯示，保險資金加倉的板塊可能集中在預期未來三年業(yè)績年均增長介于10％到20％的交通運輸、工業(yè)原材料、有線網(wǎng)絡、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、食品飲料和造紙等七個板塊。
報告指出，天津港、外運發(fā)展、中海發(fā)展、鹽田港、上港集箱、遼河油田、中原油氣、金牛能源、上海能源、歌華有線、云南白藥、東阿阿膠、同仁堂、恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、萬科、中華企業(yè)、招商地產(chǎn)、伊利股份、五糧液、張裕、晨鳴紙業(yè)、華泰股份等20余家上市公司有望成為保險資金的重倉品種。此外，2004年全年業(yè)績有望增長的高速公路、旅游等潛藍板塊也可能是保險資金關注的行業(yè)。
操作上可能“跟風”基金
盡管明確了價值投資的主線，保險資金較之投資基金能否體現(xiàn)差異化的投資思路仍是一個十分現(xiàn)實的問題。而較多觀點更傾向于保險基金將積極回避公司過高的成長性可能帶來的投資風險。
林存指出，從保險資金參與二級市場的經(jīng)驗來看，短期內(nèi)很難與專業(yè)的投資機構競爭；不排除在建倉品種上“跟風”基金，并積極贖回所持有的基金。
而有基金業(yè)人士此前指出，保險資金的建倉動作可能相對滯后，因此很可能最終充當為基金“抬轎”的角色，個股在保險資金建倉后的上行空間十分有限。
華爾街的最新室內(nèi)游戲應該是一杯美味雞尾酒在手，心中冥思當前這場愈演愈烈的銀行業(yè)危機是否會發(fā)展到不可收拾的境地。
那種末日景象頗具科幻色彩：債券市場的拋售風潮和貨幣市場的瘋狂屠戮終于引發(fā)了一場巨大的資本危機。
雖然人們都說這種局面不太可能出現(xiàn)，但這種可能性仍提醒我們，迅速演變著的世界金融體系無論有多少創(chuàng)新，其基礎依然是人們對這一體系的信心?！锻稒C經(jīng)濟》(The Speculation Economy)這本金融史專著的作者勞倫斯E米切爾(Lawrence E. Mitchell)說，信任是個可笑的概念，因為我們的信任正日益建立在空想的基礎上。
以下是華爾街銀行家、交易員和政府監(jiān)管機構經(jīng)常提到的兩種末日景象：
――債券評級大崩潰。
當初開辦債券保險業(yè)務時，人們本沒預想到它會在金融市場占據(jù)顯要位置，但這一業(yè)務的巨大規(guī)?，F(xiàn)在已是不爭的事實。一批債券保險公司承保的債券還本付息義務高達2萬億美元。由于雄心勃勃地為一些高風險的住房抵押貸款擔保證券提供了保險，這些保險公司已經(jīng)泥足深陷，急需大量資金來履行其保險賠付義務，但這些資金卻有可能無處可尋。
人們現(xiàn)在擔心的是，MBIA、Ambac Financial Group或百仕通集團(Blackstone Group)牽頭組建的Financial Guaranty Insurance等債券保險公司的評級遭下調(diào)， 有可能引發(fā)一大批債券被下調(diào)評級。如果無法獲得額外保險，原本信用評級達AAA的債券有可能被降級為AA級或A級債券。這種局面對各類機構投資者都將產(chǎn)生嚴重后果，因為根據(jù)與客戶簽訂的理財合同它們本來只被允許投資AAA級債券。
我們不妨設想一種可怕的末日景象：一家債券保險公司的信用評級被下調(diào)或干脆破產(chǎn)引發(fā)了債券市場的恐慌性拋售。這種局面所產(chǎn)生的嚴重后果很可能超乎人們的想象。
想想看，債券評級遭下調(diào)對銀行和保險公司的資本儲備率會產(chǎn)生何種影響。每承銷或承保一張債券，這些金融機構就需在其資產(chǎn)負債表上相應保留一筆儲備資金。顯然，評級較低的A級債券所對應的儲備金要高于AAA級債券所需要的儲備金。所以如果大量債券的評級被下調(diào)，銀行的資金更加緊缺。
當然，發(fā)債機構可以去另尋新的承銷商。但承銷機構也面臨資金缺乏，而且發(fā)債機構也更難從之獲得信任。在這種情況下，銀行可能會迫使監(jiān)管部門降低對金融機構在資本儲備率方面的要求。依據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，銀行的一級資本充足率不得低于4％。
迄今為止債券保險公司還未發(fā)生信用評級遭下調(diào)的情況。MBIA最近便從華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司(Warburg Pincus)獲得了一筆10億美元的現(xiàn)金承擔。但債券保險公司FGIC Corp.周一晚些時候卻告知信用評級公司惠譽(Fitch)，它需要獲得10億美元注資，否則將自我降低信用評級。
――貨幣市場基金投資虧本引發(fā)連鎖反應。
信心是貨幣市場共同基金安身立命的根本，在美國人的觀念中，投資這類基金絕對不會虧本。
這可并非虛言。其實至少有七只貨幣市場基金因為其創(chuàng)辦機構出手救援而渡過了危機，這些機構不想使自己的聲譽受損。
這些基金中的一些并非傳統(tǒng)意義上的貨幣市場基金，它們是所謂的“改良型基金”，這類基金尋求更高的投資收益，為此有的將投資范圍擴大到資產(chǎn)擔保債券和次級債券。
如果陷入危機的是一只小型貨幣市場基金，那么出手救援不是什么難事。人們擔心的是如果當前的信貸市場危機進一步蔓延，受到波及的投資品種將會大大增加。嘉信理財(Charles Schwab)和Legg Mason創(chuàng)辦的貨幣市場基金首當其沖，這兩家公司旗下的許多基金都或多或少地投資于不那么令人放心的結構性投資工具(SIV)。
如果SIV的價值進一步縮水，眾多貨幣市場基金將蒙受損失。如果要一位基金管理人在確保投資者的本金安然無恙和賠補高達20億美元的投資損失之間作選擇，想想看會發(fā)生什么情況？
在一些華爾街人士看來，這與其說是一種涉及資金短缺的危險，倒不如說會引發(fā)一場對貨幣市場基金的信心危機，從而導致眾多這類基金被迫清盤，為此它們將不得不拋售資產(chǎn)，蒙受更大的損失。
德國知名的經(jīng)濟議題觀察家弗里德黑姆?施瓦茨在《氣候經(jīng)濟學》里說：“天氣在全世界五分之四的經(jīng)濟活動中扮演著決定性角色”，同樣一場大雨，下在菲律賓的納卯和下在德國科隆市，兩者的效果就大有不同。對納卯市來說，這場雨代表了一次小災難，除了戶外作業(yè)無法進行之外，沿著山坡出現(xiàn)的溪流，還會沖走所經(jīng)之路上的所有東西，因為積水旅客會遭受到種種不便。如果配電箱又剛好滲水，那么整個區(qū)域可能還會因為這場雨而癱瘓好幾個小時。同樣的一場雨，如果下在科隆市，街上的行人可能會涌入商店、咖啡廳或百貨公司，一面躲雨，一面在這些地方消費。
一份名為《2007年氣候變化：氣候變化的影響、適應和脆弱性問題》的報告指出，金融業(yè)各個層面都將受到氣候變化的影響：首先是銀行業(yè)，由于氣候變化導致的自然災害頻繁發(fā)生將導致一些公司無法承擔到期的貸款而使銀行借貸風險加大，導致銀行呆壞賬增加；然后是期貨市場，農(nóng)產(chǎn)品期貨和原油期貨價格受氣候變化影響顯著，并反映在交割成本中；從證券業(yè)來看，氣候變化導致企業(yè)運營風險增加，直接關系到個人投資者的金融安全；當然，受影響最大最直接的是保險業(yè)。
現(xiàn)在我們面對的是汶川地震。在地震當日及其后的兩個交易日，A股市場并沒出現(xiàn)極端氣候變化引致的劇烈市場波動，而川渝地區(qū)的66家上市公司的緊急停牌也避免了過度的市場波動。事實上，由于此前長達12周的調(diào)整，市場心理及操作已經(jīng)趨于理性。另外，由于災情的詳細數(shù)據(jù)和位于川渝黔的部分上市公司的損失評估并未公布，因此市場反映只是靠普遍推斷。
目前，業(yè)界傾向于“地震不改股市中長期格局”的判斷，在此，筆者也贊同。一般突發(fā)的自然災害對短期的農(nóng)林業(yè)、交通運輸業(yè)、旅游業(yè)影響較大，但對醫(yī)藥、環(huán)保板塊以及基礎建設產(chǎn)業(yè)的股票則有益；從GDP情況看，川、陜、渝、滇、黔等受災區(qū)占全國GDP的比重不足17％，不具有從根本上影響GDP增長的可能性，而且，因為GDP增長以流量統(tǒng)計，因此由于災后重建工作會增加當?shù)氐男枨蠛椭С?，因此反映在地區(qū)GDP增長上很可能是正值。如果尋找前例的話，可以看到1995年日本阪神大地震的案例，在地震當日日經(jīng)指數(shù)僅跌0.23％，而且盤中建筑類股普升，而股指真正大跌的是在一周之后，用于媒體的渲染，市場對損失數(shù)據(jù)的反應過度。而且，大阪和神戶是日本最重要的城市圈之一，GDP占比超過25％，而四川全省的數(shù)字是3.9％。
股市前景與經(jīng)濟走勢息息相關，從多方面分析，汶川地震對股市帶來的沖擊都是有限的。但投資者一定不能輕視其對個別行業(yè)影響的遠期效應。
如同地殼運動一樣，大盤原本有自己的前進節(jié)奏，因為突發(fā)事件帶來的影響作用于盤中，就會引發(fā)價格的變化。目前盤面觀察，市場中持股觀望氣氛明顯，目前對保險股的冷落屬于常規(guī)判斷。正因為對大盤影響弱對個股及行業(yè)的分析才更顯重要，在今后的幾個月中應回避某些實質(zhì)上受到影響的上市公司。對于目前表現(xiàn)突出的醫(yī)藥板塊來說，震災的作用只是短期的，難以影響某一上市公司的長期投資價值，其他受影響行業(yè)如下：
保險業(yè)
最終，保險公司將承擔部分災難的賠償。由于地震造成的災害屬于不可抗力，因此財產(chǎn)保險享有除外責任，賠償金額不會很高；對于壽險來說，統(tǒng)計數(shù)據(jù)沒出來前實在難以估量，但是由于再保險公司將分擔部分損失，因此保險行業(yè)出現(xiàn)深跌的可能性不大。由于業(yè)績增長預期調(diào)低，因此并不建議投資者中線持有。
旅游業(yè)
從震中及周邊地帶的示意圖上可知，本次地震波及了四川的主要旅游景點。因為地震有一個長期的心理作用及觀察防范的時間段(短期不少于3個月)，因此當?shù)芈糜螛I(yè)必然受到影響，由此引致旅游配套產(chǎn)業(yè)相應回落。尤其是正值5月開始到11月的旅游旺季，因此建議回避相關上市公司。
零售行業(yè)
由于災后重建的需要，當?shù)氐牧闶蹣I(yè)將有一個小幅高速增長的可能性，食品及生活必須消費品的需求將增加，但由于地震帶來的心理影響可能會使當?shù)鼐用竦南M傾向于保守，因此高端百貨和奢侈品的消費短期將回落，短線選股敬請注意。
升息后，各保險公司備受影響的銀保產(chǎn)品，也許將借萬能壽險挽回頹勢。
作為升息后眾多準備上馬萬能壽險的保險公司之一，安聯(lián)大眾出人意料地將其產(chǎn)品的保底收益調(diào)至2.5%，達到了目前保監(jiān)會規(guī)定的上限，該險種的理財賬戶還有浮動利率，客戶可以不定期不定額地將閑置資金存入理財賬戶。此前，幾家保險公司的萬能壽險保底收益均為1.75%。
加息后以儲蓄型險種為主打的銀保產(chǎn)品銷售額明顯下降。而這主要是因為保監(jiān)會對于分紅類險種的預定年收益率明確規(guī)定不得超過2.5％。2.5％的收益率也只是剛剛與調(diào)整后的一年期存款利率持平；而按照保監(jiān)會相關規(guī)定，3—5年期儲蓄型險種的收益率，已明顯落在存款利率之后。
安聯(lián)大眾的靈活理財萬能壽險提供多種不同期限的理財賬戶（3年/5年/7年/10年等），均承諾最低保證年利率2.5%，高居市場同類產(chǎn)品之首。同時，每個理財賬戶還有浮動利率，客戶可以不定期不定額地將閑置資金存入理財賬戶，增加投資本金，獲得豐厚的投資回報。此外，一筆保費持續(xù)存滿10年，客戶還將額外獲得持續(xù)獎金，作為公司對老客戶的特別回饋。
相比市面上同類產(chǎn)品，靈活提領是安聯(lián)大眾的一大顯著優(yōu)勢。前五個保單年度客戶可每年免退保費用提領15％的保單賬戶價值，第六年起提領不再收取退保費用，讓客戶放心自由的管理資金，不必擔心因提前支取保費而造成損失。
保險公司人士表示，隨著政策調(diào)整，保險公司的投資限制將逐步放寬，萬能壽險可望為保單持有人帶來更豐厚的投資回報，這種回報將體現(xiàn)在更高的結算利率上。
保單價值透明公開，是萬能壽險一大特點。保險公司將產(chǎn)品定價的三要素———保障成本、利息和費用分離出來，費用支出一目了然。
友邦保險承諾，客戶可隨時查詢個人賬戶價值，以便對自身和家庭未來生活作出及時規(guī)劃和調(diào)整。公司至少每月對個人賬戶價值結算一次，并在每年寄給客戶的報告中，詳細列出各項費用支出和個人賬戶價值等信息。
平安保險每月通過95511電話中心、平安電子商務網(wǎng)站、保險顧問等多種渠道，公布結算投資收益公告，并提供詳細的個人保單年度報告。
安聯(lián)大眾為保證客戶隨時能夠跟蹤個人賬戶情況和資金流向，每月進行保單賬戶價值結算，定期為客戶寄送詳盡賬戶報告?？蛻暨€能通過網(wǎng)上查詢系統(tǒng)和專屬客服電話了解最新賬戶變化，以便對自身或家庭的未來生活作出及時的規(guī)劃和調(diào)整。
1979年，世界上第一款萬能壽險在美國應運而生。由于繳費靈活與保障可調(diào)等特點，萬能險一經(jīng)推出就受到了市場的青睞。根據(jù)LIMRA（美國壽險協(xié)會）統(tǒng)計顯示：美國市場1985年萬能險占比為38%，此后一直保持在25%左右；在2003年第一季度，萬能險市場占比又提升至32%.從80年代中期開始，萬能壽險在歐洲各國也顯示了強大的市場生命力。在很短的時間內(nèi)，就搶占了英國、荷蘭等國的保險市場。在萬能壽險登陸亞洲市場以后，也迅速風靡日本、新加坡、香港等地，成為市場銷售的主力險種之一。
萬能壽險在中國已經(jīng)經(jīng)過了若干年的發(fā)展，保險監(jiān)管部門為此出臺的各項有關萬能險的法律法規(guī)顯示出政府對萬能險的監(jiān)管正更加規(guī)范?？梢哉f萬能壽險在我國保險市場的發(fā)展正面臨著歷史最好的機遇。
專家認為，萬能壽險具有一定的保證利率功能，保險合同規(guī)定繳納保費及變更保險金額均比較靈活，有較大的彈性，可充分滿足客戶不同時期的保障需求。既有保證的最低利率，又享有較高利率帶來回報的可能性，從而對客戶產(chǎn)生較大的吸引力。
作為一種新型的人身保險產(chǎn)品，萬能壽險在今年的上海保險市場上可謂出盡風頭，并成為許多大公司的主打產(chǎn)品。
為了收復失地，11月25日，平安人壽在銀行保險渠道推出兼具投資與保障功能的理財新產(chǎn)品-“穩(wěn)贏一生”萬能型兩全保險。首創(chuàng)安泰人壽也在大連推出了一款新的銀行保險產(chǎn)品-“首創(chuàng)安泰金利安馨兩全保險”。光大永明人壽則在天津農(nóng)行推出了投資連結保險產(chǎn)品。
與過去的固定收益率為2.2％或保單的預定利率為1.75％相比，新一代的銀行保險產(chǎn)品不再是固定利率的分紅險產(chǎn)品，更多的是具有浮動收益的投資連接保險和萬能保險產(chǎn)品。
中國平安人壽的有關人士告訴記者：“此次推出‘穩(wěn)贏一生’，相比于加息前的‘聚寶盆’產(chǎn)品，收益不是固定的，能夠有效規(guī)避升息風險?！?/p>
對于銀保產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，專家認為，萬能壽險和投資連接保險具有一定的保證利率功能，保險合同規(guī)定繳納保費及變更保險金額均比較靈活，有較大的彈性，可充分滿足客戶不同時期的保障需求。既有保證的最低利率，又享有較高利率帶來回報的可能性，因此對客戶產(chǎn)生較大的吸引力。
新型銀行保險產(chǎn)品真的更有魅力嗎？業(yè)內(nèi)人士指出，盡管新的銀行保險產(chǎn)品收益更靈活，但客戶也要看到保險本身所特有的退保風險。他指出，例如首創(chuàng)安泰的“金利安馨”的保底收益部分高于過去的1.75％，但“金利安馨”的承諾是以客戶持有保單滿6年期為前提的，如果客戶因中途退?；蚱渌虺钟衅诓蛔?年，“保底收益”部分將遭受損失。
日本發(fā)生9.0級大地震，造成很大人員傷亡，很多人心中有一個疑問：日本是一個地震多發(fā)國家，在地震預測和應對上做了很多研究，碰到這么大的地震，一是為何沒能有所預測和準備？二是為何造成這么大的人員傷亡和財產(chǎn)損失？簡而言之，面對罕見而巨大的災難，人類有辦法從以往經(jīng)驗中獲得啟示，進而把握先機嗎？
關于大地震這種超級災難，有30多年巨災保險經(jīng)驗的巴菲特給出的回答是：對于巨災，過去的經(jīng)驗沒有用，甚至會起反作用。
《黑天鵝》一書的作者塔勒布稱，這種巨災為“黑天鵝”事件，不可預測。
絕大多數(shù)事件的預測都建立在對過去經(jīng)驗的總結上，為什么對于“黑天鵝”事件的預測，過去的經(jīng)驗沒有用甚至會有反作用呢？
“黑天鵝”顛覆長期經(jīng)驗
“黑天鵝”事件定義自一個典故，是說歐洲人觀察了一千多年，見到的天鵝全部是白天鵝，于是得出結論：所有的天鵝都是白的。后來歐洲人發(fā)現(xiàn)了澳洲，一上岸竟發(fā)現(xiàn)有黑天鵝。哪怕只是看見一只黑天鵝，但這個事件就足以顛覆過去一千多年數(shù)百萬次觀察總結出來一直信奉的歷史結論。
塔勒布稱這類極少發(fā)生但是一旦發(fā)生就會有顛覆性影響的事件為“黑天鵝事件”?！昂谔禊Z”事件有三個特點：一是歷史上極其罕見；二是完全顛覆過去的經(jīng)驗；三是事前不可預測。盡管事后會有很多解釋。
2001年發(fā)生“9?11”事件，伯克希爾公司保險業(yè)務損失慘重，巴菲特感嘆道：“這類讓全世界震驚的災難發(fā)生的可能性，盡管極小，但絕非不可能?！?/p>
中國投資者親身體驗到的一個真實的中國股市版“黑天鵝”事件是，2005年6月到2007年10月，中國股市上證指數(shù)從998點漲到最高6124點，股市連續(xù)上漲近兩年半，連續(xù)上漲6倍多。當所有人都總結出股市還會繼續(xù)上漲，會漲到8000點甚至10000點，未來黃金十年會漲到25000點時，股市開始暴跌，僅僅一年就跌到1664點。那些根據(jù)過去兩年半上漲6倍預期未來會繼續(xù)大漲的人，被股市這只原來一直送錢的手一下子把所賺的錢都拿走了。
過去經(jīng)驗反而有害
對于“9?11”事件，巴菲特深刻反思，總結出一個教訓：某些時候，運用過去經(jīng)驗作為指導來制定保費價格，不但不對，實際上還十分危險。
“對于承保的大部分風險來說，經(jīng)驗當然是最有用的出發(fā)點。舉例來說，保險公司在承保加州地震險時，一個很重要的工作是研究過去一百年來加州歷史上發(fā)生過里氏六級或六級以上地震的次數(shù)。雖然此信息無法告訴我們明年發(fā)生地震的精確概率，也無法告訴我們可能發(fā)生地震的地點。但統(tǒng)計數(shù)據(jù)確實有用，尤其當你像國家財險最近幾年那樣承保整個州的地震險時更是如此。
“可是在某些時候，運用過去經(jīng)驗作為指導來制定保費價格，十分危險。舉例來說，在一波大牛市末期，董事與高級職員責任保險(D&O)發(fā)生重大損失的可能性相對而言非常微小，當股票價格正在不斷上漲過程中，很難找到可以的目標公司。而此時公司財務上做假賬及管理上搞舞弊往往不會引起注意。在牛市末期股價由上漲轉(zhuǎn)為下跌的過渡期間，保險公司根據(jù)過去經(jīng)驗在D&O上確定的最高上限看起來非常有效。
“但是這段時間正好是風險敞口即將爆發(fā)性釋放的階段，引爆的導火索可能是股價高得離譜的公開發(fā)行新股、盈利操縱、老鼠會式的股票拉抬，或者一些下流舉動混合成的大雜燴。當這些罪惡真正顯現(xiàn)出來，股價暴跌，讓投資者巨虧，損失可能總計超過數(shù)千億美元。
而決定這些損失到底該由小投資人還是大型保險公司來承擔的陪審團，可能對保險公司形成重大打擊的裁決意見，和過去大牛市期間的裁決意見幾乎沒有任何相關性。只要出現(xiàn)一個賠償金額龐大的案例，就有可能導致以后其它案件的理賠金額成倍上漲。
因此D&O超額部分(意思是保險公司及再保險公司對超過上限損失部分)的正確費率，如果按照風險敞口收取，完全有可能比按照過去經(jīng)驗制定的費率高出五倍甚至更多?！?/p>
不知比已知更有意義
塔勒布說：“黑天鵝事件的邏輯是，你不知道的事比你知道的事更有意義。因為許多黑天鵝事件正是由于它們不被預期而發(fā)生和加劇的?！?/p>
想一想2001年9月11日的恐怖襲擊：假如它在9月10日被預期到了，它就不會發(fā)生。如果這種可能性被認為是值得注意的，戰(zhàn)斗機就會盤旋在雙子塔的上空，飛機就會有上鎖的防彈門，襲擊就不會成功。
一件事情的發(fā)生，正是因為人們認為它不應該發(fā)生，這是不是很奇怪？不管你知道什么（比如紐約很容易成為恐怖襲擊的目標），但知道你所知的，那么你知道的東西就沒有意義。在這種博弈中，你所知道的可能真的不重要。
“9?11”事件讓巴菲特深刻認識到：傷害最大的不是我們已知的風險，而是我們根本不知道的新的風險。
“舉例來說，財險在訂定保費價格時，我們通常都會回顧過去的經(jīng)驗，只考慮可能會發(fā)生諸如颶風、火災、爆炸及地震等自然災害造成的損失賠付成本?？墒钦l也沒有想到，造成財險史上最大的理賠損失(再加上其它相關業(yè)務中的索賠)的原因與上述因素都沒有任何關系。
簡而言之，整個財險業(yè)的人都犯下了一個根本性的承保錯誤，那就是太過于關注過去的經(jīng)驗，而不是風險敞口的大小，其結果導致我們承擔了巨大的活動風險，卻沒有為此收取任何保費。
“保險公司經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)，忽視新的風險敞口的成本代價高昂。如果遇到恐怖襲擊活動這種意外情況，就可能造成整個保險行業(yè)的實質(zhì)性破產(chǎn)。沒有人知道未來某一年在主要大都市發(fā)生核彈爆炸的可能性。而且也沒有任何人，能夠很有把握地確定今年或者明年致命性生化物質(zhì)進入多個辦公大樓及工廠的概率有多大。這類恐怖襲擊事件有可能造成天文數(shù)據(jù)的員工損失索賠?！?/p>
