發(fā)布時間：2023-03-23 15:15:25
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融市場化論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
推進(jìn)金融體系的開放是金融改革的重要方向，其標(biāo)志就是人民幣國際化。利率匯率市場化改革以及人民幣資本項目可兌換，又是人民幣國際化的三項基礎(chǔ)。圍繞利率、匯率市場化，北京市應(yīng)提前布局，積極謀劃金融市場體系的國際化發(fā)展。一是推進(jìn)利率市場化。北京市金融業(yè)發(fā)展程度較高，銀行、典當(dāng)行、小額貸款公司等金融機構(gòu)利率競爭程度較高，更加接近于市場化。但我們也要清醒地認(rèn)識到，利率市場化是一個需要培育各方面條件、不斷推進(jìn)和完善的過程。目前我國商業(yè)銀行的盈利增長仍主要依靠利率管制帶來的存貸利差，非利息收入占比較低，僅為20%左右。特別是在當(dāng)前，各種第三方支付公司積極推出高回報率理財產(chǎn)品，使得北京地區(qū)銀行的攬儲受到極大壓力。同時隨著利率市場化的進(jìn)行，存貸利差將會縮窄，北京市范圍內(nèi)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的盈利模式將面臨挑戰(zhàn)。因此，銀行應(yīng)該逐步減少利差收入在總收入或者在創(chuàng)造利潤中所占的比重，同時，銀行業(yè)應(yīng)加快轉(zhuǎn)型，努力開發(fā)非信貸資產(chǎn)和非貸款利差業(yè)務(wù)，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，對沖利率化帶來的影響。二是推進(jìn)匯率市場化。2005年我國推進(jìn)匯率改革以來，人民幣匯率市場化機制正在逐步形成。北京市在建設(shè)世界城市的過程中，應(yīng)努力借助境外旅游、投資、貿(mào)易等國際化發(fā)展先機，在匯率改革過程中，引領(lǐng)發(fā)展方向，成為人民幣國際化、市場化的戰(zhàn)略中心。三是加快人民幣可兌換業(yè)務(wù)。從我國經(jīng)濟利益的訴求出發(fā)，在國內(nèi)金融改革逐步深化的同時，適時推動人民幣的國際化，是我國經(jīng)濟崛起和金融戰(zhàn)略的核心內(nèi)容。而人民幣資本項目可兌換，又是人民幣國際化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。北京作為國家首都，也是國際交流的集中地和中轉(zhuǎn)地，這是一個巨大的優(yōu)勢，借助這一優(yōu)勢可以極好地開展人民幣兌換業(yè)務(wù)，以便利化的服務(wù)讓人民幣國內(nèi)外兌換常態(tài)化。
2.與新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)相適應(yīng)
在北京遠(yuǎn)郊區(qū)縣的鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)，金融體系不完善的現(xiàn)象隨處可見。機構(gòu)類型單一，業(yè)務(wù)簡單，分布不均勻，甚至出現(xiàn)金融機構(gòu)的空白地區(qū)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融市場缺乏競爭機制，經(jīng)營效率低下。金融機構(gòu)類型少且功能單一，除了銀行之外幾乎沒有信托、保險、證券等金融機構(gòu)，即使是銀行也多為信用社和儲蓄所，多數(shù)大型國有銀行在上市前為了經(jīng)營利潤都紛紛撤出鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，有些原以農(nóng)村市場定位的大型銀行也在布局上更加重視城市網(wǎng)點設(shè)置，忽視鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點設(shè)置。不管從國際經(jīng)驗看，還是立足國內(nèi)實際情況，北京的城鎮(zhèn)化仍然有一個漫長的過程要走。與之相伴，相關(guān)的金融需求將是一個不斷產(chǎn)生、持續(xù)釋放的長期過程。既要按照新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的要求，努力打造開放、多元、協(xié)調(diào)和創(chuàng)新的綜合性城鎮(zhèn)化金融服務(wù)體系，彌補金融資源的不足，又要加快金融創(chuàng)新，創(chuàng)造性地破解城鎮(zhèn)化融資中的制度瓶頸，規(guī)避城鎮(zhèn)化過程中的金融抑制問題。
一是提高金融服務(wù)覆蓋面。進(jìn)一步完善新型城鎮(zhèn)化的金融組織體系，形成政策性金融、商業(yè)性金融、民營性金融等多種形式并存的金融服務(wù)格局，不斷提高城鎮(zhèn)建設(shè)的金融服務(wù)覆蓋面。發(fā)展壯大地方股份制銀行，加快推動村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等新型金融機構(gòu)和組織發(fā)展。同時積極引入民間資本，為北京市鄉(xiāng)村地區(qū)的金融市場引入活力，為鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)融資提供更加高效、安全、快捷、多元化的選擇，為城鎮(zhèn)經(jīng)濟主體提供個性化投融資和保險服務(wù)。
二是配套扶持政策。特別是在相關(guān)監(jiān)管政策上采取差異化監(jiān)管方式，對北京市一些偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，特別是經(jīng)濟發(fā)展較為薄弱地區(qū)改制的金融機構(gòu)，應(yīng)從政府和監(jiān)管兩條線上給予資產(chǎn)或稅收政策上的扶持和傾斜。積極鼓勵北京銀行、北京農(nóng)村商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行等銀行做好帶頭示范作用，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)建立具備完善功能的現(xiàn)代商業(yè)銀行和其他金融平臺機構(gòu)，鼓勵并推動其引入民間資本。
三是優(yōu)化農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境。應(yīng)大力培育和發(fā)展縣域農(nóng)業(yè)擔(dān)保、評估、公證等中介機構(gòu)，規(guī)范抵押、擔(dān)保等中介收費；進(jìn)一步完善中小企業(yè)擔(dān)保、農(nóng)業(yè)小額貸款擔(dān)保，政策性農(nóng)業(yè)保險等機制，提高抵御風(fēng)險能力；在發(fā)展政策性農(nóng)業(yè)保險、農(nóng)村互助合作保險的同時，鼓勵商業(yè)性保險機構(gòu)開拓農(nóng)村保險市場。同時，進(jìn)一步創(chuàng)新金融服務(wù)和融資產(chǎn)品，增加環(huán)境保護(hù)、居民服務(wù)、文化教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障等領(lǐng)域的資金投入，努力提升城鎮(zhèn)化的“軟件”水平。四是推動京津冀金融產(chǎn)業(yè)協(xié)作。北京市遠(yuǎn)郊區(qū)縣有一個共同的特點，就是靠近津、冀地區(qū)。
3.總結(jié)
關(guān)鍵詞：金融危機;轎車營銷;營銷策略
一、金融危機形式下我國轎車營銷市場的新變化
1.轎車從奢侈品向生活必需品過渡，在國民經(jīng)濟中的地位凸顯
我國經(jīng)濟發(fā)展所帶來的消費升級，使轎車逐漸進(jìn)入普通百姓的生活。受金融危機影響，全球經(jīng)濟增長明顯放緩，而在中國，轎車持續(xù)增長的需求潛力使轎車產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要地位愈加凸顯。同時，汽車作為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的地位為未來轎車市場的持續(xù)發(fā)展奠定了良好的政策基礎(chǔ)。
2.轎車市場增長速度放緩，產(chǎn)業(yè)鏈的資源配置逐步調(diào)整
中國轎車經(jīng)過近十年的高速增長，而金融危機使中國轎車市場逐漸進(jìn)入到個位數(shù)低速增長時代。高速增長所形成的整個產(chǎn)業(yè)鏈資源配置將發(fā)生重大改變，具體涉及到生產(chǎn)制造、銷售、市場營銷和后市場等各個環(huán)節(jié)。
3.國內(nèi)市場競爭加劇，小型車逐漸成為未來轎車消費的主力
中國市場預(yù)計今后幾年都將是全球最好的轎車市場。國際跨國公司為了擺脫金融危機帶來的厄運，必將加大在中國市場的投入力度。同時，國內(nèi)轎車生產(chǎn)企業(yè)轎車出口量直線下降，也必將加強國內(nèi)市場的爭奪?，F(xiàn)階段,國內(nèi)國民平均收入水平還遠(yuǎn)沒達(dá)到發(fā)達(dá)國家的水平,小型車是轎車普及的主要車型。燃油稅的實施積極推動了小型車的熱銷，以經(jīng)濟、省油為見長的小型車將在未來的一段時間內(nèi)成為轎車消費的主力。
4.三、四線城市將成為未來發(fā)展的重點市場
金融危機使北京上海這樣的一線城市的市場需求出現(xiàn)大幅下滑。而中國轎車市場的剛性需求，主要體現(xiàn)在尚未購置轎車的城鎮(zhèn)家庭的購買需求，這部分家庭主要集中在三、四線城市，是未來發(fā)展的重點市場。
5.經(jīng)銷商面臨行業(yè)洗牌，大型經(jīng)銷商集團(tuán)加速成長
過去幾年中，新增的渠道網(wǎng)絡(luò)扎堆在一、二線城市，當(dāng)市場增長率下滑時，經(jīng)銷商的盈利能力下降，大量的實力不足的經(jīng)銷商將被淘汰出局。金融危機加速了經(jīng)銷商整合的進(jìn)程，從而促進(jìn)了大規(guī)模經(jīng)銷商集團(tuán)的加速成長。
二、我國轎車營銷的新策略
1.加強轎車售后市場資源配置，售后市場成為品牌營銷的關(guān)鍵
國際上轎車售后市場服務(wù)業(yè)有“黃金產(chǎn)業(yè)”之稱。隨著市場逐步走向成熟，轎車企業(yè)間的競爭逐漸由產(chǎn)品競爭轉(zhuǎn)向服務(wù)競爭，傳統(tǒng)的利潤鏈模式的中心也必將會往后推移，這也成為轎車產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。隨著金融危機的到來，國內(nèi)的轎車售后市場顯現(xiàn)出積極發(fā)展勢頭。國內(nèi)外轎車生產(chǎn)企業(yè)投入更多的精力和資源加強客戶關(guān)系，深度挖掘客戶的需求，積極拓展新業(yè)務(wù)，以延伸服務(wù)環(huán)節(jié)利潤鏈，進(jìn)一步加強品牌建設(shè)。
2.加快三、四線城市營銷渠道建設(shè)，渠道模式將向大型化、多級化和多樣化發(fā)展
隨著轎車市場的發(fā)展、城市化進(jìn)程的加速以及消費者追求更加便利、高效、集約型的服務(wù)方式，單純的“4S”模式的渠道網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)不能滿足市場和消費者的需求。當(dāng)主流消費人群從一、二線城市向三四線城市轉(zhuǎn)移，以及原有一、二線城市的消費者對經(jīng)濟性和便利性提出更高的要求時，轎車生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)根據(jù)形勢對目前的渠道政策進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。目前轎車生產(chǎn)企業(yè)采取渠道下沉、加速拓展網(wǎng)絡(luò)、加大對區(qū)域市場廣告資源的投入的方法，這就使得營銷渠道逐漸多級化，大型化。此外三、四級市場的差異化特征進(jìn)一步影響渠道模式。中國地大物博，每一個地級市、每一個縣城的消費者審美習(xí)慣、消費需求、媒介接觸習(xí)慣都有著巨大的差異，以一套營銷策略來涵蓋區(qū)域內(nèi)的所有城市，顯然是不太現(xiàn)實的，這樣就導(dǎo)致渠道的多樣化、差異化發(fā)展成了必然的趨勢。:
3.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，精準(zhǔn)營銷成為轎車營銷的趨勢
小車型在國內(nèi)市場的熱銷促使國內(nèi)外轎車生產(chǎn)企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)行客戶細(xì)分，新車型不斷推出且車型個性化趨勢明顯。同時，由于轎車市場進(jìn)入低速增長的階段，傳統(tǒng)營銷的局限性日益凸顯，迫切需要營銷方式上的創(chuàng)新，讓營銷更加精準(zhǔn)則成為轎車營銷的新趨勢。轎車企業(yè)可以根據(jù)以前積累的客戶資料，利用數(shù)據(jù)庫技術(shù)，將這些信息進(jìn)行有效的分類、篩選、匹配和運算，以實現(xiàn)銷售線索挖掘、客戶價值細(xì)分和客戶管理等功能，不僅可以有效降低企業(yè)營銷成本，還將為企業(yè)未來發(fā)展創(chuàng)造巨大價值。
4.營銷方式多元化，網(wǎng)絡(luò)營銷在轎車營銷中的應(yīng)用進(jìn)一步完善
目前消費信心持續(xù)相對低落的情況下，轎車企業(yè)紛紛尋求新的營銷方式來刺激消費者的購買欲望。這些新的方式包括：體驗式營銷、激情互動營銷、車型“垂直換代”銷售到“多代同堂”銷售。體驗式和激情互動式營銷通過各種形式的活動拉近與消費者的距離，在讓消費者充分了解各類車型特點的同時樹立良好的企業(yè)形象。而車型“多代同堂”的營銷方式是為了瞄準(zhǔn)市場細(xì)分，企業(yè)利用多款車型來重新細(xì)分市場，擴大產(chǎn)品覆蓋面。目前，建立網(wǎng)站的方式進(jìn)行轎車品牌營銷已經(jīng)非常普遍,網(wǎng)絡(luò)營銷的功能正在逐漸健全，各轎車生產(chǎn)企業(yè)正在著力充分利用網(wǎng)絡(luò)的互動性、群落性和較強的顧客定位能力,從網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈中尋找轎車銷售的業(yè)務(wù)鏈，以求實現(xiàn)轎車銷售中更大的價值鏈。
三、結(jié)論
金融危機逐漸轉(zhuǎn)化為全球的實體經(jīng)濟危機后，雖然無法改變中國轎車市場增長的長期趨勢，但無疑加大了市場持續(xù)高速增長后的調(diào)整幅度，使中國轎車市場多年持續(xù)增長而積累的矛盾得以集中釋放。隨著金融危機影響的進(jìn)一步深入，我國轎車市場必將充滿著機遇與挑戰(zhàn)。轎車生產(chǎn)商只有在認(rèn)真分析轎車市場的新變化、新形勢的基礎(chǔ)上，不斷的探索轎車營銷的新策略、新模式，才能在挑戰(zhàn)中抓住機遇，更好更快的發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
[1]劉燕:汽車行業(yè)營銷渠道變革的新思路[J].營銷方略，2008(9).
【關(guān)鍵詞】利率市場化 商業(yè)銀行 影響 策略
一、利率市場化的定義
利率是借貸資金的價格，是資源配置的一個重要標(biāo)準(zhǔn)，是聯(lián)系實物部門與金融部門的一個變量，是貨幣政策傳導(dǎo)機制的中間指標(biāo)。
利率市場化是指中央銀行將利率的決定權(quán)交給市場，央行只控制基準(zhǔn)利率，由市場主體自主決定利率，從而形成多樣化的利率體系和市場競爭機制。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。事實上，它就是將利率的決定權(quán)交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的分析判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。
二、利率市場化給我國商業(yè)銀行帶來的機遇
（一）有利于擴大商業(yè)銀行的自主經(jīng)營權(quán)
在利率市場化的條件下，商業(yè)銀行進(jìn)一步擴大其自主經(jīng)營權(quán)，確立自主經(jīng)營地位，真正做到自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險、自我約束。一方面，利率市場化后，商業(yè)銀行獲得了自主定價權(quán)，銀行可根據(jù)自身經(jīng)營戰(zhàn)略，充分考慮目標(biāo)收益，經(jīng)營成本，客戶風(fēng)險差異，同業(yè)競爭，合作前景等因素，綜合來確定不同的利率水平，實行優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價與風(fēng)險相匹配和有差別化的價格戰(zhàn)略。另一方面，在負(fù)債上，銀行可實行主動的負(fù)債管理，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營成本。這些使得商業(yè)銀行的自主經(jīng)營權(quán)大大的提升了，經(jīng)營機制發(fā)生根本性改變。
（二）有利于優(yōu)化商業(yè)銀行的客戶結(jié)構(gòu)
從客戶結(jié)構(gòu)角度分析，利率市場化實際上為商業(yè)銀行提供了一種對客戶的甄別機制。利率市場化促使銀行主動關(guān)注貸款市場的行情，通過對客戶與銀行所有業(yè)務(wù)往來可能帶來的盈利狀況、資金成本、違約成本、管理費用以及客戶經(jīng)營狀況等因素的綜合分析來確定不同的利率水平，實行差別化定價。對風(fēng)險較大的劣質(zhì)客戶以較高的利率水平作為風(fēng)險補償，對風(fēng)險較小的優(yōu)質(zhì)客戶以較低的利率水平來吸引客戶，從而推動客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
（三）有利于為商業(yè)銀行創(chuàng)造規(guī)范的經(jīng)營環(huán)境
從宏觀角度進(jìn)行分析，利率市場化不斷推進(jìn)的過程中，實際上也是金融市場由低水平向高水平不斷完善的過程，最終將形成一個發(fā)達(dá)完善的金融市場的過程。在利率市場化的條件下，金融市場上融資產(chǎn)品種類齊全、結(jié)構(gòu)合理，信息披露充分并且具有法律和經(jīng)濟手段的監(jiān)管，金融主體具有積極的競爭意識。同時，利率市場化使得商業(yè)銀行的經(jīng)營透明化，促使其規(guī)范化經(jīng)營，有利于銀行長期穩(wěn)定地發(fā)展。這些都為商業(yè)銀行創(chuàng)造了規(guī)范的經(jīng)營環(huán)境。
三、利率市場化給我國商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)
（一）存貸利差縮小，使商業(yè)銀行的盈利能力受到?jīng)_擊
利率市場化后，一方面商業(yè)銀行為了爭取存款，吸引客戶儲蓄，利用利率進(jìn)行相互競爭，通過提高存款利率來籌集資金，導(dǎo)致商業(yè)銀行整體的資金成本提高。另一方面，貸款利率下限的取消，為了吸引優(yōu)質(zhì)客戶貸款，對信用好的客戶使用較低的貸款利率，并且利率市場化后，金融市場上的融資渠道眾多，使得商業(yè)銀行面臨風(fēng)險小的籌資人議價能力減弱，只能降低貸款利率，這樣一來使得商業(yè)銀行的貸款利率整體呈下降趨勢。再加下存款利率的剛性較大，易升難降，使得商業(yè)銀行的存貸利差縮小。
（二）信用風(fēng)險增加，易產(chǎn)生道德風(fēng)險和逆向選擇
利率市場化的推行使得我國商業(yè)銀行的存款利率整體上升，促使資金成本的提高，為了追求短期的高收益，商業(yè)銀行更加趨向于將資金借貸給風(fēng)險較高的借款人，以得到風(fēng)險補償，這就產(chǎn)生了“逆向選擇”。然而，愿意支付高利率獲得貸款的籌資人，相應(yīng)的由于借款成本的增加，榱嘶竦檬找媯傾向于將資金投向高風(fēng)險領(lǐng)域以獲得高回報。這種對籌資人的“逆向激勵”導(dǎo)致了低風(fēng)險項目投資人和低利率貸款人被排擠，使得信貸市場中充斥著高風(fēng)險投資人，違約幾率增加，降低了銀行的貸款質(zhì)量，使得銀行業(yè)面臨信用風(fēng)險。
（三）商業(yè)銀行面臨利率風(fēng)險
利率風(fēng)險是指因市場利率的不確定性而給商業(yè)銀行帶來的損失的不確定性。在利率市場化過程中，利率被逐步放開，會受到各種因素的影響而產(chǎn)生波動，利率的變動越來越頻繁，變動幅度越來越大，其期限結(jié)構(gòu)也變得更加復(fù)雜化，導(dǎo)致商業(yè)銀行對利率風(fēng)險的識別和控制變得越來越困難。
四、商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的策略
（一）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
在利率市場化大趨勢的沖擊下，商業(yè)銀行以存貸款利差為主要利率來源的傳統(tǒng)經(jīng)營模式發(fā)展空間越來越小，難以維持。商業(yè)銀行應(yīng)對市場環(huán)境的變化，應(yīng)該逐步改變經(jīng)營策略，調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，在開展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，應(yīng)積極地進(jìn)行金融創(chuàng)新，發(fā)展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)，進(jìn)行多元化綜合經(jīng)營，彌補在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上的利潤縮水。
同時，我國當(dāng)前商業(yè)銀行所開展的中間業(yè)務(wù)主要是代收代付業(yè)務(wù)，是一種低層次的中間業(yè)務(wù)。為了促使中間業(yè)務(wù)由低層次業(yè)務(wù)逐步向高層次的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，如理財和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券保險業(yè)務(wù)發(fā)展。商業(yè)銀行要做到：首先，實現(xiàn)中間業(yè)務(wù)合作模式的轉(zhuǎn)變，由在政府主導(dǎo)模式向市場主導(dǎo)的自由合作式的發(fā)展，政府只需要做到制定相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)督市場運營的作用；其次，隨著我國金融業(yè)綜合經(jīng)營的限制被逐步放寬，商業(yè)銀行可以通過銀保合作、銀證合作，使得中間業(yè)務(wù)層次上得到發(fā)展；最后，商業(yè)銀行積極進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，由此發(fā)現(xiàn)和開發(fā)新型中間業(yè)務(wù)和新的收益增長點，把重點放在服務(wù)質(zhì)量上，多在理財、財務(wù)顧問、資產(chǎn)管理和國際結(jié)算等高附加值業(yè)務(wù)方向創(chuàng)新。
（二）調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)的定價機制
由于我國金融行業(yè)起步較晚，金融領(lǐng)域落后，市場欠發(fā)達(dá)，缺乏金融創(chuàng)新，以及各種機制的不完善導(dǎo)致了我國商業(yè)銀行的主動型負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展滯后，銀行缺乏主動型負(fù)債的意識。因此，目前我國商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)中，被動負(fù)債占據(jù)主要份額，其中存款在被動負(fù)債中占據(jù)最大比例，然而主動負(fù)債只在負(fù)債結(jié)構(gòu)中占據(jù)很小份額。在利率市場化的大趨勢下，商業(yè)銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念，變被動負(fù)債為主動負(fù)債，進(jìn)行金融創(chuàng)新，主動尋找負(fù)債來源，獲取資金，從而調(diào)整優(yōu)化商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)。
商業(yè)銀行在優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)的同時，要逐步提高自身的定價能力，建立科學(xué)的定價機制。在利率市場化的條件下，利率是商業(yè)銀行在金融市場中競爭地位的決定性因素。商業(yè)銀行提高自身的定價能力，首先要充分考慮影響金融產(chǎn)品定價的各種因素，如風(fēng)險補償、費用的分?jǐn)?、客戶信用等。其次，選擇合理的利率定價方法。最后，商業(yè)銀行需要結(jié)合自身實際情況，通過合理的標(biāo)準(zhǔn)細(xì)分客戶，進(jìn)行差別化定價。這樣才能建立一套科學(xué)的、操作性強的、高效的金融定價機制。
（三）建立和完善利率風(fēng)險管理體系
長期以來，我國的利率一直受到央行的嚴(yán)格管制。所以利率風(fēng)險并不是我國商業(yè)銀所面臨的主要風(fēng)險，沒有引起銀行的相應(yīng)重視。外加我國金融市場的發(fā)展落后，使得商業(yè)銀行缺乏有效、合理的避險工具。但是是隨著利率市場化改革的推行，市隼率不斷被放開，利率不再受到央行的嚴(yán)格管制，受到各種市場因素影響，逐步由市場來決定。利率變動的頻率與幅度越來越大、難以預(yù)測，使得利率風(fēng)險暴露于商業(yè)銀行面前，成為了商業(yè)銀行不得不應(yīng)對的風(fēng)險，成為了我國商業(yè)銀行生存、發(fā)展的關(guān)鍵。
（四）建立完善的信用風(fēng)險管理機制
隨著我國利率市場化改革的不斷推進(jìn)，利率成為了商業(yè)銀行的競爭手段。銀行通過提高存款利率和降低貸款利率來吸引客戶，然后由于信貸的擴張，商業(yè)銀行以較高利率放出的貸款往往對應(yīng)風(fēng)險大，信用度低的借款人，這使得商業(yè)銀行面臨了信用風(fēng)險的挑戰(zhàn)。因此，商業(yè)銀行必須建立信用風(fēng)險管理機制。為此，需要做到以下幾：第一，建立完善的信用評級體系，對客戶進(jìn)行評級，從而進(jìn)行分類管理。第二，商業(yè)銀行根據(jù)客戶信譽水平、經(jīng)營情況、企業(yè)資本、擔(dān)保情況等的不同進(jìn)行不同信用額度的授予。第三，商業(yè)銀行要加強信用風(fēng)險的轉(zhuǎn)移的意識，積極采用金融市場上的金融工具進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，也可采用保險、擔(dān)保以及資產(chǎn)證券化等手段，減少借款人由于各種原因不能按時還款而產(chǎn)生的信用風(fēng)險對商業(yè)銀行造成的損失。
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【關(guān)鍵詞】國債期貨；利率市場化；互動關(guān)系
我國曾在1992年-1995年進(jìn)行過國債期貨試點，并且很多論文對首次國債期貨試點失敗的原因進(jìn)行了分析。在諸多原因中，除了政策、監(jiān)管、投機、國債現(xiàn)貨規(guī)模等方面的原因外，利率沒有市場化也是重要原因之一。最近學(xué)術(shù)界和實踐領(lǐng)域?qū)χ赝茋鴤谪浀暮袈暫芨?，我國金融期貨交易所還專門推出了國債期貨模擬交易。重推國債期貨，有利于利率市場化，有利于完善利率形成機制，應(yīng)該重新推出國債期貨。
一、國債期貨的基本屬性和功能
（一）國債期貨的基本屬性
1.從金融產(chǎn)品的衍生關(guān)系來看，國債期貨屬于利率期貨。利率期貨，亦稱“利率期貨合約”，是以約定的價格和數(shù)量對某些特定的具有利息和期限的金融商品在將來某一時間進(jìn)行交割的期貨合約。作為一種金融衍生品，利率期貨的標(biāo)的資產(chǎn)可以是貨幣市場、資本市場的各種債務(wù)憑證，也可以是利率本身。從貨幣市場、資本市場挑選出不同期限、不同利率的國債，并以這些國債作為標(biāo)的資產(chǎn)而形成的利率期貨，就稱為國債期貨。作為利率期貨的一種，國債期貨的本質(zhì)無非是以國債作為載體、利率作為交易對象的一種金融期貨產(chǎn)品。
2.從票面利率形成機制來看，國債期貨合約的票面利率決定于利率變化。國債期貨交易，是指以國家財政機構(gòu)發(fā)行的政府負(fù)債憑證為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約的交易。國債期貨合約票面利率是國債現(xiàn)貨發(fā)行票面利率、市場利率在一定時間約束下的綜合性利率。國債期貨的基本屬性就是利率屬性。
（二）國債期貨的主要功能
1.規(guī)避利率風(fēng)險。國債期貨規(guī)避利率風(fēng)險的功能，是通過在國債現(xiàn)貨、期貨市場之間進(jìn)行套期保值交易來實現(xiàn)的。其基本原理是：由于國債期貨價格與其標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價格的變動趨勢具有同向性，當(dāng)現(xiàn)貨價格趨于上漲時，其期貨價格也趨于上漲，反之亦然。因此，人們可以通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的交易來達(dá)到套期保值的目的，避免因利率波動而造成資產(chǎn)損失。
2.價格發(fā)現(xiàn)和活躍國債現(xiàn)貨市場功能。在國債期貨市場上，國債期貨合約的交易是通過公開競價持續(xù)進(jìn)行的，每時每刻的信息都會為交易者提供買、賣決策的依據(jù)。隨著交易的進(jìn)行，交易者可以不斷地根據(jù)所獲得的最新信息修正原先對市場的看法，形成新的成交價格。而這種成交價是連續(xù)公開競價和不斷糾錯的結(jié)果，具有公開性、連續(xù)性、預(yù)期性和權(quán)威性。
3.促進(jìn)一級市場的國債發(fā)行。這一功能主要是通過兩類主體實現(xiàn)的：一類是一級市場上的國債發(fā)行承銷商。作為規(guī)避利率風(fēng)險的重要工具，國債期貨可以使國債發(fā)行承銷商實現(xiàn)二級市場和期貨市場的套期保值，因此承銷商更有信心積極參與國債一級市場的承銷；另一類是國債二級市場中的交易商。作為國債現(xiàn)貨的持有者，國債二級市場的交易者必須經(jīng)常在國債期貨市場進(jìn)行套期保值交易，從而活躍國債二級市場，而國債二級市場旺盛的交易又會促進(jìn)一級市場的國債發(fā)行。
二、利率市場化的基本內(nèi)涵和實現(xiàn)機制
（一）利率市場化的基本內(nèi)涵
利率市場化，就是逐步實現(xiàn)由市場資金供、求雙方共同決定利率的過程。利率是一個資金價格體系，該體系是由貨幣市場、債券市場利率和存、貸款利率，短、中、長期利率，以及本幣、外幣利率等不同市場、不同層次、不同期限和不同幣種的利率構(gòu)成的。其中，國債期貨利率就是構(gòu)成利率體系必不可少的一部分；由于政治、經(jīng)濟環(huán)境等因素的不同，不同國家或同一國家的不同階段會導(dǎo)致各種利率之間呈現(xiàn)出不盡相同的變動規(guī)律。因此，我國利率市場化必須按照社會政治、經(jīng)濟變化規(guī)律來確定利率市場化的步驟和層次，逐步實現(xiàn)各個金融市場利率的市場化。
（二）利率市場化的實現(xiàn)機制
為了實現(xiàn)利率完全市場化的目標(biāo)，通常有兩種機制：一種是政策機制，即通過政府及其在不同時期出臺的政策來推動利率市場化進(jìn)程，按照先后順序，逐步實現(xiàn)不同層面上的利率市場化；一種是市場機制，也就是通過金融市場需求的不斷升級和金融市場供給迎合這種需求，或者通過金融創(chuàng)新產(chǎn)品的不斷供給來開發(fā)、引致市場需求，在金融產(chǎn)品創(chuàng)新的供求互動中，逐步推進(jìn)利率市場化的進(jìn)程。
三、國債期貨和利率市場化的互動性
無論從國債期貨角度還是從利率市場化角度，國債期貨和利率市場化之間關(guān)系都十分密切。
1.利率市場化內(nèi)涵決定了國債期貨的產(chǎn)生與發(fā)展。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，在利率體系中不同市場和不同層次的利率會逐步實現(xiàn)市場化，若其中某一或某些層次上利率波動的劇烈程度和頻度超過了人們對利率風(fēng)險損失的承受限度時，為了有效的規(guī)避利率風(fēng)險，國債期貨就會在人們巨大的避險需求中應(yīng)運而生，并隨著國債市場層次及其相關(guān)利率風(fēng)險的增加而逐步得到發(fā)展。
2.利率市場化機制決定了國債期貨的地位。在利率市場化過程中，如果政策機制占主導(dǎo)，市場機制對形成整個金融市場基準(zhǔn)利率的促進(jìn)作用很容易被削弱。于是市場機制下的國債期貨合約票面利率，就很難取得基準(zhǔn)利率的市場地位。相反，在利率市場化過程中，在市場機制作用下，國債期貨市場反應(yīng)真實的國債供求關(guān)系，國債期貨價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮比較充分，則會縮短基準(zhǔn)利率遴選時間，國債期貨合約票面利率也就很容易取得基準(zhǔn)利率地位。
3.國債期貨的主要功能決定了利率市場化的進(jìn)程。如果沒有國債期貨，或受國債現(xiàn)貨規(guī)模小、品種少等因素的限制，國債期貨的主要功能不能得到有效發(fā)揮，那么在國債發(fā)行、現(xiàn)券流通和回購交易等多層市場就會導(dǎo)致多種利率形成機制，使利率風(fēng)險增大，從而減緩了利率市場化的進(jìn)程。相反，如果有國債期貨及其跨市場的套期保值交易，同時有充足的可供國債期貨交割的債券規(guī)模和合理的品種結(jié)構(gòu)，那么國債期貨的主要功能能夠正常發(fā)揮，國債期貨套期保值交易就會打破多層次市場的條塊分割，形成相輔相成的利率體系，進(jìn)一步推動利率市場化的進(jìn)程。
四、結(jié)論
從國債期貨和利率市場化互動關(guān)系上看，我國資本市場經(jīng)過了17年的發(fā)展，目前的利率市場化進(jìn)程、多層次國債市場、國債現(xiàn)貨規(guī)模和政策法規(guī)等方面，都形成了重推國債期貨的基礎(chǔ)或前提。國債發(fā)行和現(xiàn)貨交易利率的市場化，為國債期貨重新推出提供了重要的前提；國債發(fā)行、現(xiàn)貨、回購市場場內(nèi)、場外市場等不同層次國債市場是重推國債期貨的現(xiàn)實條件；我國國債發(fā)行和存量規(guī)模迅速擴大，期限結(jié)構(gòu)日趨合理，是發(fā)揮國債期貨功能的重要條件；現(xiàn)行的政策和法律法規(guī)體系為國債期貨的成功推出提供了重要的依據(jù)和保障。
參考文獻(xiàn)
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[論文關(guān)鍵詞]金融市場貨幣市場資本市場
金融市場，是指金融商品交易的場所，如貨幣資金借貸場所，股票債券的發(fā)行和交易場所，黃金外匯買賣場所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對經(jīng)濟進(jìn)行間接調(diào)控的依托，是以市場為基礎(chǔ)，在全社會范圍內(nèi)合理配置有限的資金資本資源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時也是發(fā)揮資本存量蓄水池作用，以迅速和靈活的融資方式把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道和場所。國家和中央銀行根據(jù)金融市場發(fā)出的信息，對國民經(jīng)濟進(jìn)行宏觀調(diào)控，同時，金融機構(gòu)和企業(yè)也可依據(jù)金融市場信息做出相應(yīng)的決策。
一、金融市場的現(xiàn)狀
金融市場按使用期限劃分，可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場作為短期資金融通場所，滿足了參與者的流動性需求；資本市場作為長期資金的融通場所，為參與者提供了安全性和盈利性保障；各個市場各自獨立而又相互聯(lián)系，共同構(gòu)成了不可分割的金融市場體系。發(fā)育完善、健康的金融市場體系，能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導(dǎo)，促進(jìn)經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。要想保持貨幣政策的獨立性，金融市場的建設(shè)和發(fā)展必不可少。隨著經(jīng)濟體制和金融體制朝市場化方向的不斷發(fā)展，我國金融市場建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，規(guī)模不斷擴大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場體系，成為了社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分。金融市場創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速；金融市場規(guī)模不斷擴大，市場涵蓋面和影響力不斷增強；金融市場改革進(jìn)展順利，市場功能日趨深化；金融市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。我國金融市場正在向以建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機制健全、功能完善和運行安全的目標(biāo)邁進(jìn)。
二、我國金融市場存在的問題
我國的金融市場雖取得了較快的發(fā)展，但與國外成熟的金融市場相比仍存在諸多亟待完善的地方。主要表現(xiàn)在：（一）金融結(jié)構(gòu)失衡。我國的金融機構(gòu)雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化趨勢，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍然不能夠滿足市場經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求以及適應(yīng)經(jīng)濟全球化的需要，甚至嚴(yán)重制約了金融效率與國際競爭力的提高。（二）金融創(chuàng)新乏力。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的金融創(chuàng)新還很落后，且存在金融創(chuàng)新過于依賴政府，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進(jìn)展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國金融機構(gòu)的創(chuàng)新競爭力。（三）金融監(jiān)管存在突出問題。從內(nèi)部看，金融機構(gòu)面臨著與國有企業(yè)一樣的困境，即如何真正解決激勵與約束機制問題；從外部監(jiān)管看，首先表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后，中國現(xiàn)行有關(guān)金融監(jiān)管方面的法律經(jīng)過多年修改，已經(jīng)較為系統(tǒng)，較為完善。但由于我國的整體法律基礎(chǔ)不牢固，金融監(jiān)管經(jīng)驗不足，法律的涵蓋面并不廣泛，法律的局限性嚴(yán)重，特別是一些臨時性的管理條件、實施辦法，缺乏一致性、連續(xù)性、權(quán)威性，對金融市場發(fā)展極為不利。（四）貨幣市場和資本市場塞不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場和資本市場的聯(lián)動效應(yīng)，阻滯貨幣政策的傳導(dǎo)，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場的發(fā)展能有效地帶動資本市場的發(fā)展。且銀行機構(gòu)和非銀行金融機構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管造成了金融市場的一些監(jiān)管真空。
三、加快金融市場發(fā)展
加快金融市場發(fā)展，促進(jìn)我國市場經(jīng)濟的成熟與完善貨幣市場的發(fā)展是資本市場存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。鑒于我國金融市場中貨幣市場、資本市場發(fā)展的不均衡現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為，應(yīng)抓緊我國貨幣市場的發(fā)展，為各經(jīng)濟主體提供一個發(fā)達(dá)的、高流動性、低風(fēng)險性的短期資金融通市場；加快資本市場的發(fā)展，使其為實現(xiàn)社會資源的有效配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立、產(chǎn)權(quán)制度的改革發(fā)揮積極的促進(jìn)作用。
（一）加快貨幣市場的發(fā)展
首先，要重新認(rèn)識貨幣市場的地位和作用。其次，進(jìn)一步健全和完善同業(yè)拆借市場。一是要規(guī)范、健全同業(yè)拆借市場交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)；二是充分發(fā)揮同業(yè)拆借市場的融資功能，在有效利用有形拆借市場的前提下，學(xué)習(xí)國外的先進(jìn)經(jīng)驗，穩(wěn)步發(fā)展我國的無形拆借市場，提高我國同業(yè)拆借市場的融資能力；三是規(guī)范拆借市場行為，通過制定有關(guān)的交易規(guī)則和監(jiān)管辦法，規(guī)范市場運作，嚴(yán)格市場管理和監(jiān)控，使拆借市場運轉(zhuǎn)正?；⒘夹曰?；四是加大抵押擔(dān)保拆借比重，改變我國拆借市場上基本以信用拆借為主要手段的現(xiàn)狀，以此達(dá)到防范和分散風(fēng)險的目的；五是加大中央銀行的調(diào)控力度。
第三，大力發(fā)展商業(yè)票據(jù)市場。
（二）加快資本市場的發(fā)展
首先，應(yīng)調(diào)整非國有經(jīng)濟與中小企業(yè)進(jìn)入資本市場的政策，適當(dāng)擴大它們的投資需求；其次，進(jìn)一步健全國債市場；第三、適當(dāng)擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模；第四，逐步使社會保障資金進(jìn)入資本市場；第五、著力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場；第六、完善資本市場的組織結(jié)構(gòu)體系；第七、發(fā)展機構(gòu)投資者。
四、我國金融市場發(fā)展趨勢
（一）深化國有商業(yè)銀行改革。在金融體制和金融市場深刻變化的背景下，對國有商業(yè)銀行要嚴(yán)格按照《公司法》的要求建立起真正的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理體制，從根本上改變現(xiàn)有的經(jīng)營管理模式，最終使其成為法人治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控機制健全、按照市場化機制運作的現(xiàn)代金融企業(yè)。同時，也要對股份制銀行進(jìn)行制度創(chuàng)新，真正按照現(xiàn)代商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)，建立內(nèi)控嚴(yán)密、運轉(zhuǎn)規(guī)范高效的經(jīng)營機制和管理體制，全面提升其經(jīng)營管理水平和盈利水平。
（二）建立完善的保險市場運作機制。根據(jù)入世承諾，我國對保險業(yè)采取的過渡期保護(hù)措施2004年年底到期，取消對外資的地域限制，保險業(yè)競爭將進(jìn)一步加劇。要轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，徹底改變依靠低賠付率來維持高增長率的現(xiàn)狀，完善市場運作機制，使保險公司的工作重點切實轉(zhuǎn)換到完善內(nèi)控、強化管理、創(chuàng)新產(chǎn)品、提高服務(wù)質(zhì)量上來，這種轉(zhuǎn)變應(yīng)該是保險公司自愿、主動適應(yīng)市場機制的需要。
（三）建立有效的金融監(jiān)管體系金融市場的發(fā)展一直伴隨并推動著金融監(jiān)管體系的改革。判斷一個金融監(jiān)管體系是否有效的基本原則應(yīng)為是否能逐步放松管制，減少行政審批，為金融機構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供良好的環(huán)境。因此要切實把監(jiān)管職能轉(zhuǎn)到主要為市場主體服務(wù)和創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境上來。通過行業(yè)規(guī)劃、政策引導(dǎo)、市場監(jiān)管、信息以及規(guī)范市場準(zhǔn)入等手段，調(diào)控金融市場，防范化解風(fēng)險，促進(jìn)金融市場持續(xù)、健康、快速地發(fā)展。
（四）規(guī)范證券市場主體行為首先是投資主體。我國的證券市場正經(jīng)歷著從散戶與機構(gòu)投資者并存向以機構(gòu)投資者為主要投資主體的過渡時期。發(fā)展和完善證券投資基金及逐步地允許保險資金等投資證券市場是投資主體深化的主要途徑。其次是融資主體。為國有股、法人股的流通創(chuàng)造積極條件，逐步實現(xiàn)資產(chǎn)存量的流動；在規(guī)范化的基礎(chǔ)上，推進(jìn)國有大中型企業(yè)的戰(zhàn)略性重組；擴大國有企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模，完善國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，改變對銀行信貸的過度依賴；加大國有企業(yè)經(jīng)營的外在壓力，促使其轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，提高管理質(zhì)量。最后是證券公司。建立風(fēng)險控制長效機制，在制度設(shè)計上嚴(yán)防證券公司挪用客戶資金，同時建立有效的融資融券機制；完善客戶保證金的安全保管和受償制度，確?？蛻糍Y產(chǎn)安全；通過收購兼并的方式實現(xiàn)強強聯(lián)合，增強抵御風(fēng)險能力。
參考文獻(xiàn)
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【關(guān)鍵詞】人民幣；離岸金融中心；香港
一、前言
離岸金融在上世紀(jì)60年代的興起，使國際金融市場的發(fā)展進(jìn)入了一個全新的發(fā)展階段。離岸金融中心的形成和發(fā)展，使傳統(tǒng)的、分割的信貸市場變成統(tǒng)一的國際借貸市場，從而使國際金融市場徹底國際化、自由化。近年來，隨著我國經(jīng)濟實力的不斷增強，人民幣的國際地位在逐步提高，境外對人民幣的需求也在迅速擴大，而我國在經(jīng)常項目實現(xiàn)自由兌換后，資本項目一直都沒有開放，經(jīng)濟學(xué)界提出了“人民幣離岸金融中心”這樣的課題。而把香港建立成為人民幣離岸金融中心，也成了目前經(jīng)濟界討論的熱點問題之一。本文就香港建立人民幣離岸金融中心做出一些探討。
二、離岸金融的基礎(chǔ)理論
上世紀(jì)50年代，離岸業(yè)務(wù)作為以逃避管制為動因的金融創(chuàng)新在歐洲產(chǎn)生并迅速發(fā)展起來，倫敦也作為最大的美元離岸中心，成為了著名的世界金融中心。1981年，美國在紐約經(jīng)營美元離岸市場IBFs，破例在貨幣發(fā)行國境內(nèi)開展本幣離岸業(yè)務(wù)，吸引了大量的離岸美元回歸本土；1986年，日本為了實現(xiàn)日元國際化在境內(nèi)設(shè)立日元離岸市場JOM。
（一）離岸金融概述
IMF給離岸金融市場做了最新定義：離岸金融市場是指那些離岸金融活動（由銀行或其他機構(gòu)主要對非居民提供的一種金融服務(wù)）發(fā)生的金融市場。從實際操作上看，是指那些擁有大量的資產(chǎn)和負(fù)債兩方面都發(fā)生離岸業(yè)務(wù)的金融部門的地方。常常指那些：
（1）具有相當(dāng)多的主要從事非居民商務(wù)金融活動的金融機構(gòu)。
（2）金融體系中來自非居民的資產(chǎn)和負(fù)債，大大多于國內(nèi)金融中介為國內(nèi)經(jīng)濟融資的水平。
（3）大多提供較低的或零稅率，溫和的或者較松的金融管制，銀行保密或者匿名等有關(guān)優(yōu)惠政策。
由此可知，離岸金融市場是在貨幣發(fā)行國境外或境內(nèi)并在非居民之間經(jīng)營該貨幣的存貨款業(yè)務(wù)、基本不受法規(guī)和稅制限制的市場。離岸金融市場是金融全球化和自由化的產(chǎn)物，從20世紀(jì)50年代產(chǎn)生至今，其發(fā)展迅速，影響日趨擴大。離岸金融市場與在岸金融市場相比，具有明顯的優(yōu)勢，它不受貨幣發(fā)行國的金融政策、外匯政策的限制，可以自由籌措資金，進(jìn)行外匯交易，實行自由匯率。
（二）國際離岸金融發(fā)展中的問題與經(jīng)驗借鑒
隨著離岸金融的發(fā)展，離岸貨幣這一概念被賦予了新的內(nèi)涵。美國IBFs和日本JOM的創(chuàng)立都是通過在本國境內(nèi)設(shè)立本幣的離岸市場發(fā)展起來的，其經(jīng)驗告訴我們，通過建立人民幣的離岸金融市場，形成我國國內(nèi)金融體系外的人民幣交易中心，這不僅是管理境外人民幣的理想途徑，而且有助于我國人民幣國際化的發(fā)展。
1.美國的IBFs
20世紀(jì)六七十年代，美國銀行業(yè)的“勝利大逃亡”導(dǎo)致了其國內(nèi)資本的大量轉(zhuǎn)移和國際金融市場競爭力的削弱。1981年，為了增強紐約金融市場相對于倫敦金融市場的競爭力，美國紐約設(shè)立國際銀行業(yè)設(shè)施(IBF)，對非美國居民開辦美元存貸業(yè)務(wù)，大批美元回流美國。美元成為美國離岸金融市場的主要交易幣種，占整個市場交易量的2/3以上。IBFs開辟了在貨幣發(fā)行國境內(nèi)設(shè)立本幣離岸金融市場開展本幣離岸金融交易的先例，打破了傳統(tǒng)的離岸金融中有關(guān)貨幣須游離于貨幣發(fā)行國境外的這一特點。
2.日本的JOM
如果說美國的IBFs證明了在國內(nèi)設(shè)立人民幣離岸金融市場的可能性，日本的JOM則走出了一條可為人民幣離岸效仿的道路，而其中所出現(xiàn)的問題也值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。
日元國際化的進(jìn)程也是日本經(jīng)濟由高速增長進(jìn)入10余年長期蕭條的轉(zhuǎn)折過程。日本為了鼓勵海外持有日元資產(chǎn)，放松了對離岸金融市場和國內(nèi)市場間資金轉(zhuǎn)移的限制；放寬了對市場參與資格的確認(rèn)程序，還放寬了關(guān)于資金必須由交易對方使用的確認(rèn)程序，尤其是歐洲日元債券和歐洲日元的借貸采取了鼓勵的政策，其結(jié)果就是日元資產(chǎn)市場迅速擴張，加劇了日本股市和不動產(chǎn)的泡沫。日本股市的流動性并不很高，很多大公司之間相互持有很大的股份，這部分股份是很少流通的。當(dāng)外部資金流入后，很容易引起價格的大幅度上漲。因此在1985~1993年期間，日本股市和房地產(chǎn)市場價格瘋長，資產(chǎn)價格被嚴(yán)重高估(股價1988年時已經(jīng)是1985年的2.58倍)。
從日元國際化的困境可以看出，中央政府對人民幣離岸的審慎態(tài)度是很有道理的，人民幣的離岸經(jīng)營問題應(yīng)該分階段地慢慢嘗試探討，而非一步到位。
三、香港人民幣離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展模式
關(guān)于在港發(fā)展離岸人民幣金融業(yè)務(wù)的模式探討可以分為長期和短期。長期方面，要考慮到實現(xiàn)人民幣的完全自由兌換。短期內(nèi)，一方面，應(yīng)大力發(fā)展香港的人民幣債券市場，建立起多樣的人民幣回流渠道；另一方面，可以考慮將人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展到香港的股票市場。
（一）短期發(fā)展模式――發(fā)展債市、開放股市
1.發(fā)展債市。由于本土經(jīng)濟還不夠強大，國內(nèi)金融監(jiān)管還不夠完善，急于在香港建立人民幣的離岸中心容易受到外界的沖擊；因此在短期內(nèi)，在香港建立人民幣離岸中心的條件還不夠成熟，但目前應(yīng)該大力發(fā)展香港的人民幣債券市場，從而營造人民幣離岸中心的條件。
2.開放股市。香港金融體系的三個資金融通渠道中已有兩個，即銀行系統(tǒng)及債券市場，可以處理人民幣交易。香港金管局局長任志剛表示，相信人民幣在香港的第三個資金融通渠道，即股票市場也會在不遠(yuǎn)的將來開通。換言之，若有需求，股票也可以在香港以人民幣上市及買賣。
（二）長期發(fā)展模式――人民幣的自由兌換
1.人民幣自由兌換與資本項目開放
我國目前的資本項目管制中：直接投資方面，放開了對華直接投資，正在逐步放松對外直接投資，我國企業(yè)的對外直接投資需經(jīng)外匯管理部門審批；證券投資方面，我國從2003年7月開始，通過QFII(合格境外投資者)方式逐步放開境外證券投資資金的流入。2006年4月，商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務(wù)，正式啟動了QDII(合格境內(nèi)投資者)方式的運行。2011年10月14日，中國商務(wù)部14日的《關(guān)于跨境人民幣直接投資有關(guān)問題的通知》規(guī)定，境外投資者(含港澳臺投資者)可以用合法獲得的境外人民幣依法開展直接投資活動。總體而言，我國目前的資本項目正處于逐步放松管制的階段。
2.人民幣自由兌換與人民幣在港離岸業(yè)務(wù)的關(guān)系
(1)人民幣的自由兌換是必然實現(xiàn)的目標(biāo)，而發(fā)展人民幣自由兌換的過程卻不可操之過急。下一階段，中國應(yīng)當(dāng)以放松資本項目交易限制、引入和培育資本市場工具為主線，在風(fēng)險可控的前提下，分階段、有選擇地放寬資本項目交易限制，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。
(2)在港離岸業(yè)務(wù)間接推動自由兌換。首先，香港開通個人人民幣業(yè)務(wù)具有一個潛在的功能，即可以推動人民幣早日平穩(wěn)地實現(xiàn)自由兌換。另外香港人民幣的借貸模式等也可以為內(nèi)地提供參考，香港將成為人民幣管理改革的試驗場，為內(nèi)地金融業(yè)的深化改革服務(wù)。其次，如上文提到的，我國已經(jīng)啟動了資本賬戶可兌換的進(jìn)程，目前的資本項目正處于一種逐步放松管制的階段。香港開通人民幣業(yè)務(wù)之后，人民幣“離岸”性增強，通過人民幣港幣其他硬通貨這一渠道，人民幣可以間接實現(xiàn)自由兌換和國際化。
四、香港人民幣離岸金融中心將帶來的積極影響
（一）有利于進(jìn)一步對外開放
從長遠(yuǎn)來看，離岸金融業(yè)務(wù)的開展作為人民幣的國際化大方向的重要步驟之一，中國能夠從人民幣的國際化中獲得可觀的鑄幣稅收益，可以擴大中國在亞洲地區(qū)的經(jīng)濟政治影響，這符合中國進(jìn)一步對外開放的總體戰(zhàn)略。
（二）有利于掌握境外人民幣流動規(guī)模的變動
對于中國內(nèi)地的金融改革來說，人民幣離岸中心的積極意義首先表現(xiàn)在，如果允許人民幣在東亞地區(qū)流通，監(jiān)管部門可以獲得的一個重要收益，就是將境外流通的人民幣納入銀行體系，便于監(jiān)管部門掌握人民幣境外流動規(guī)模的變動，從而相應(yīng)采取措施。
（三）有利于形成一個完全市場化的人民幣利率指標(biāo)
中國金融市場的發(fā)展必須需要一個市場化基礎(chǔ)上形成的利率指標(biāo)，作為各項金融決策的參考，當(dāng)前在內(nèi)地積極發(fā)展債券市場無疑是一個可以考慮的選擇，如果能夠充分利用離岸市場條件，通過吸收境外流通的人民幣，形成一個市場化的利率指標(biāo)，對于中國的人民幣利率市場化和金融中心發(fā)展同樣具有參考價值。
（四）有利于為中國內(nèi)地的外匯市場調(diào)節(jié)提供參照
盡管中國在加入世貿(mào)之后被沒有承諾放松資本項目的管制，但是隨著金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展，保持對于資本項目的管制對于經(jīng)濟金融發(fā)展必然形成阻礙。同時，目前中國內(nèi)地的外匯市場并不發(fā)達(dá)，也缺乏回避外匯風(fēng)險的足夠的金融工具，沒有外匯市場的各種指標(biāo)作為參考，中央銀行的外匯政策調(diào)整必然缺乏足夠的市場依據(jù)，人民幣離岸中心的形成則可以提供一個參照。
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論文關(guān)鍵詞：金融危機,政府監(jiān)管,鏡鑒
金融危機席卷全球，全世界每個國家都在遭受著金融危機帶來的損失，但是國家之間蒙受損失的程度也是不同的，危害程度也尚未見底。同時也引發(fā)了人們對監(jiān)管問題的深思及討論，其中關(guān)于政府盡管的問題備受關(guān)注。在此以美德兩國為例探討政府監(jiān)管的必要性和緊迫性，進(jìn)而從中得到啟示幫助我國以最小的損失平穩(wěn)度過金融危機，并為我國在政府監(jiān)管這個問題上得到鏡鑒。
一、金融危機背景下對政府監(jiān)管權(quán)的討論
在金融危機引致全球經(jīng)濟衰退的背景下，政府與市場的關(guān)系再一次成為討論中的焦點問題，特別是關(guān)于政府監(jiān)管問題的討論，或反對市場化改革的觀點又流行起來。關(guān)于此次危機的緣由，海內(nèi)外不少人認(rèn)為，危機是由缺乏政府調(diào)控、干預(yù)的市場造成的，是自由市場失靈的證明，并以此論證在政府與市場的關(guān)系上須更加強化政府的干預(yù)而限制市場的作用。其中2007年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主之一的埃里克馬斯金教授就認(rèn)為這一危機發(fā)生主要應(yīng)是美國政府的錯誤，是政府監(jiān)管的失誤。2005年5月,格林斯潘也曾發(fā)表著名論斷:金融市場自我監(jiān)管比政府監(jiān)管更為有效。美國監(jiān)管者認(rèn)為“金融市場的自我監(jiān)管比政府監(jiān)管更為有效。因此，要使金融產(chǎn)業(yè)在公開競爭中受益，政府對其的干預(yù)就應(yīng)降到最小限度”。格林斯潘在他2007年的新書《動蕩年代》(TheAgeofTurbulence)里所闡述的那樣，“政府干預(yù)往往會帶來問題，而不能成為解決問題的手段”，“只有在市場自我糾正機制威脅了太多無辜的旁觀者的那些危機時期里，監(jiān)管才是必要的”，從以上觀點可看出他們認(rèn)為監(jiān)管往往或者總是會妨礙市場的發(fā)展和創(chuàng)新。
與此相反的觀點則認(rèn)為，此次危機在很大程度上恰恰是政府對市場長期實行不當(dāng)干預(yù)的結(jié)果，是不恰當(dāng)?shù)恼{(diào)控、政府干預(yù)使市場運行被長期扭曲所造成的一切不良后果的總爆發(fā)，也是市場規(guī)律最終對這些后果所作出的強制平衡。就次貸危機的源頭美國而言，一方面，“宏觀調(diào)控”長期、人為地維持低利率政策，另一方面，政府通過“兩房”等機構(gòu)和多種手段，以某種社會政策目標(biāo)干預(yù)房地產(chǎn)市場。在這一類情況下，市場信號被長期歪曲，以致虛假繁榮的泡沫越吹越大，而信用透支的窟窿也越扯越大，終至不可收拾。因此，要正確地汲取危機的教訓(xùn)，最重要的應(yīng)是反思政府調(diào)控方面存在的問題。
事實上，現(xiàn)代市場經(jīng)濟也不可能不要政府調(diào)控，適度的宏觀調(diào)控可以熨平波動，但如果政府調(diào)控不當(dāng)，干預(yù)過度，就會變成對市場系統(tǒng)的有組織的破壞。就此次金融危機及其影響而言，德國所受危機的影響與美國相比則相對較輕。德國的金融體系未受到根本性破壞，金融市場也基本穩(wěn)定。與此同時，由于德國的社會保障體系比較完善，因此，經(jīng)濟危機并沒有威脅到人們的基本生活，國內(nèi)需求也基本穩(wěn)定。美國的情況就沒這么樂觀了，失業(yè)率上升、制造業(yè)萎縮、房價大幅下跌、貿(mào)易逆差嚴(yán)重，極大地考驗著美國經(jīng)濟。其間影響因素固然很多，但兩國間不同的政府監(jiān)管經(jīng)驗則是一個重要因素。
二、美國德國政府監(jiān)管的比較
（一）監(jiān)管法律法規(guī)方面
美國德國都是高度法治的發(fā)達(dá)的資本主義國家，但是在監(jiān)管法律法規(guī)這一方面兩個國家存在著差異。德國一直就很重視經(jīng)濟立法，有一套健全完備的法律體系，以歐盟統(tǒng)一法律為基礎(chǔ)，聯(lián)盟法律為核心，并按照聯(lián)邦和州之間的“競爭性立法”原則，法律制度條文規(guī)定十分具體明確，沒有“靈活”執(zhí)行余地，嚴(yán)格按照法律法規(guī)辦事。而美國的金融監(jiān)管法規(guī)是在實體經(jīng)濟背景中出臺的，存在著法律錯位的現(xiàn)象，嚴(yán)重不能適應(yīng)虛擬經(jīng)濟形態(tài)的需要。隨著金融業(yè)的高速發(fā)展，出現(xiàn)了大量的金融衍生品交易，迅速增長的虛擬經(jīng)濟使得原來的法律法規(guī)與現(xiàn)實嚴(yán)重脫節(jié),最終誘發(fā)了道德風(fēng)險。盡管如此，美國政府為了擴大金融市場的繁榮，逐步放松了對市場的監(jiān)管，對監(jiān)管法律法規(guī)的放松就是其中一個很有力的體現(xiàn)，這一差異導(dǎo)致了危機爆發(fā)后兩國受到危機的影響程度的不同。
美國以及世界各國現(xiàn)行公司治理、金融監(jiān)管法律法規(guī)，大都出臺于以產(chǎn)業(yè)資本主體的經(jīng)濟背景中。然而，近年來金融自由化、融資市場化、利潤最大化，從制度體制、市場環(huán)境到內(nèi)在動力，都為金融衍生產(chǎn)品發(fā)展提供了充足條件。于是，20世紀(jì)80年代以來，金融創(chuàng)新幾乎都集中于金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計與推廣上。各種高杠桿率的金融衍生工具大量交易，形成了一個游離于監(jiān)管視野之外的巨大的“虛擬金融體系”。虛擬經(jīng)濟呈幾何倍數(shù)的迅速增長，使得原來的法律法規(guī)與現(xiàn)實嚴(yán)重脫節(jié)，極大地誘發(fā)了道德風(fēng)險。不僅如此，美國對監(jiān)管法規(guī)也在一步步放松，使監(jiān)管失控和金融風(fēng)險集聚，也是引起危機爆發(fā)的一個重要因素。1999年，美國政府正式廢除執(zhí)行了半個多世紀(jì)的金融管制法“格拉斯一斯蒂格爾法”，取而代之的是“Gramm—Leach—Bliley金融服務(wù)現(xiàn)代化法案”，從而徹底結(jié)束了銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管的局面，開辟了世界金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的新格局，同時也拆除了防范金融危機的最大的防護(hù)屏障。另外，在實行金融服務(wù)現(xiàn)代化法案之前也曾頒布了很多體現(xiàn)對監(jiān)管放松的法律法規(guī)，具體如下表所示：
表1：美國對監(jiān)管法律法規(guī)的放松
時間
法律法規(guī)名稱
法律法規(guī)內(nèi)容
1977年
《社會再投資法》
鼓勵貸款者對低收入者的放貸
1980年
《存款機構(gòu)接觸管制與貨幣控制案》
貸款人可以通過收取更高利息來擴大低信用放貸
1982年
《另類抵押貸款交易平價法案》
允許靈活利率貸款
1986年
《稅收改革法案》
取消消費利息貸款稅前除，抵押貸款利息仍可以稅前扣除
1989年
華盛頓共識
以私有化、市場化和自由化為目標(biāo)
1999年
關(guān)鍵詞：金融深化；農(nóng)村金融；金融機構(gòu)改革
中圖分類號：F832.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）02-0193-02 引言
近些年來，我國的農(nóng)村金融體制改革在促進(jìn)經(jīng)濟增長的方面收效甚微。農(nóng)村正規(guī)的金融機構(gòu)運作不能有效的滿足相應(yīng)的增長的需求。農(nóng)村正規(guī)金融在我國金融體制改革的過程中是薄弱的環(huán)節(jié)，它是農(nóng)村的金融體制核心，在農(nóng)村的經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮了十分重要的作用。正因為如此，拓寬農(nóng)村正規(guī)金融機構(gòu)的覆蓋范圍，改善經(jīng)營管理，是國家大力發(fā)展農(nóng)村金融的必經(jīng)之路。提高農(nóng)村正規(guī)金融機構(gòu)的辦事效率，監(jiān)督其履行自身職責(zé)，使它能夠在農(nóng)村經(jīng)濟建設(shè)中發(fā)揮其應(yīng)有的作用，更好地服務(wù)于我國的“三農(nóng)政策”，作為資金來源的保證，為我國農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展提供支持。國家也應(yīng)該減少政策性的限制，防止對農(nóng)村正規(guī)金融機構(gòu)的過度管制，使其根據(jù)中國農(nóng)村的實際開展各自的業(yè)務(wù)，從而真正成為服務(wù)于農(nóng)村、農(nóng)業(yè)和農(nóng)民的金融機構(gòu)。
2010年7月，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合指導(dǎo)意見，要求各地區(qū)應(yīng)該根據(jù)目前農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展模式以及當(dāng)?shù)剞r(nóng)村金融市場的需求，開發(fā)具有針對性、可操作的一些金融產(chǎn)品以及服務(wù)，協(xié)調(diào)財稅政策、貨幣政策、監(jiān)管政策以及農(nóng)村保險的發(fā)展。結(jié)合市場化和政策化，以市場化為改革方向，以政策性作為合理的補充，合理的防范以及降低金融風(fēng)險，用科學(xué)的方法防范化解法律風(fēng)險，堅持抵制防范道德風(fēng)險，強化操作風(fēng)險意識，加強對操作風(fēng)險的防范。
一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
麥金農(nóng)和肖最早提出了金融抑制和金融深化理論，該理論在20世紀(jì)70年代以后廣泛應(yīng)用于發(fā)展中國家的農(nóng)村金融領(lǐng)域。國外農(nóng)村金融的研究，主要有兩個重點的研究方向：在農(nóng)村金融市場發(fā)展中政府發(fā)揮的作用、農(nóng)村金融在減少貧困和經(jīng)濟發(fā)展中的作用。在研究的方法方面，分別從理論和實證的角度出發(fā)，構(gòu)建農(nóng)村金融的相關(guān)指標(biāo)，測量農(nóng)村金融的市場發(fā)展?fàn)顩r，指出創(chuàng)造多元化的金融機構(gòu)才能滿足農(nóng)戶的需求。
20世紀(jì)90年代開始，國內(nèi)學(xué)者才對農(nóng)村金融市場的問題展開研究。國有銀行自1998年開始從農(nóng)村全面撤退，農(nóng)村出現(xiàn)金融信貸增長率的下降、中小企業(yè)從正規(guī)金融機構(gòu)融資困難、貧困戶沒有融資機會、農(nóng)村出現(xiàn)非正規(guī)的金融并且發(fā)展迅速，國內(nèi)學(xué)者開始研究政府對金融市場的影響和農(nóng)村金融市場與經(jīng)濟增長的相關(guān)性，并提出了相應(yīng)對策。
張元紅（2002）在總結(jié)農(nóng)村金融改革經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，提出國外農(nóng)村合作社的成功經(jīng)驗值得我國學(xué)習(xí)。馬曉河（2003）指出我國應(yīng)優(yōu)先供給，認(rèn)為目前需求型的金融抑制和供給型的金融抑制雙重供給不足是我國正規(guī)金融機構(gòu)的表現(xiàn)，因此要推動農(nóng)村金融發(fā)展要選擇供給優(yōu)先模型。近年來，一些博士論文開始關(guān)注農(nóng)村金融的發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)。宋宏謀（2004）運用金融相關(guān)率對1978―2000年中國農(nóng)村的金融發(fā)展程度進(jìn)行了統(tǒng)計分析，研究結(jié)論認(rèn)為，金融深化程度越高的地區(qū)，經(jīng)濟越發(fā)達(dá)。姚耀軍（2005）實證研究表明，我國農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在長期相關(guān)性。謝玉梅（2007）對農(nóng)村金融深化政策與路徑進(jìn)行了研究，認(rèn)為金融深化通過產(chǎn)權(quán)改革和利率市場化兩條途徑進(jìn)行。孫健（2012）提出了金融支持、新型農(nóng)村金融機構(gòu)創(chuàng)新對三農(nóng)發(fā)展的重要性，實證分析得出新型農(nóng)村金融機構(gòu)創(chuàng)新有助于提高農(nóng)村地區(qū)金融深化水平，促進(jìn)農(nóng)業(yè)技術(shù)進(jìn)步、農(nóng)村經(jīng)濟增長以及農(nóng)民增收，有利于降低農(nóng)村地區(qū)的貧困發(fā)生率的結(jié)論。
國內(nèi)外學(xué)者的研究成果主要是從實證和理論的角度討論農(nóng)村金融，雖然方法存在差異，但都得出了較為統(tǒng)一的結(jié)論：金融抑制普遍存在于發(fā)展中國家，同時緩解金融抑制必須通過金融深化的途徑。由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境在發(fā)展中國家各不相同，金融深化的次序與路徑可能會存在差異，但利率的市場化與資本市場的開放被認(rèn)為是金融深化的必然途徑。
二、金融深化進(jìn)程中的困境
我國農(nóng)村金融深化進(jìn)程面臨以下三個困境。
第一，金融發(fā)展模式選擇的困境。美國耶魯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家帕特里克提出兩種模式：供給領(lǐng)先模式和需求追隨模式。前一種模式認(rèn)為金融資產(chǎn)與負(fù)債、金融機構(gòu)和相關(guān)金融服務(wù)的供給先于需求，主要強調(diào)的是金融服務(wù)的供給方對于經(jīng)濟的推動作用。后一種模式的主要觀點是：經(jīng)濟主體會隨著經(jīng)濟增長產(chǎn)生相應(yīng)的金融服務(wù)需求，為了滿足客戶需求，要不斷發(fā)展金融體系。需求方是金融服務(wù)強調(diào)的重點。這兩種模式之間存在一個最優(yōu)順序的問題。在經(jīng)濟發(fā)展的初期，供給領(lǐng)先的模式處于主導(dǎo)地位，但是伴隨經(jīng)濟不斷發(fā)展，需求型金融后來居上，占據(jù)了主導(dǎo)地位。
由于金融資源稀缺性，許多發(fā)展中國家在實踐中都采取了金融供給領(lǐng)先的模式，具體表現(xiàn)為金融資源配置在政府導(dǎo)向下都流向了城市與工業(yè)部門。我國農(nóng)村金融政策也是遵循供給領(lǐng)先模式，致力于正規(guī)金融市場的改革與發(fā)展，按照商業(yè)性金融、政策性金融、合作性金融分設(shè)的思路，力圖建立一個能夠完善服務(wù)三農(nóng)的農(nóng)村金融體系。但從改革的成效看，農(nóng)業(yè)銀行與農(nóng)村信用社都存在政策性業(yè)務(wù)，政策性金融與商業(yè)性金融沒有徹底分離，很難區(qū)分歷史性包袱與自身經(jīng)營性虧損，現(xiàn)有的農(nóng)村金融服務(wù)體系不能滿足農(nóng)村的金融需求。同時，道德風(fēng)險嚴(yán)重，尤其是農(nóng)村信用社利用中央銀行再貸款支農(nóng)，掩蓋了農(nóng)村信用社內(nèi)部風(fēng)險管理不善、財務(wù)風(fēng)險不嚴(yán)等造成的經(jīng)營性虧損，對中央銀行貨幣操作存在影響。
第二，金融制度創(chuàng)新的困境。金融的產(chǎn)權(quán)制度具有基礎(chǔ)性作用，不同的產(chǎn)權(quán)界定對金融發(fā)展具有完全不同的影響。限制體制之外的增長和傳統(tǒng)體制之內(nèi)的改革是目前我國農(nóng)村金融改革的主要局限；制度的改革重視機構(gòu)、忽略機制；中介的地位明顯高于市場；監(jiān)管嚴(yán)苛而發(fā)展不足，重監(jiān)管輕發(fā)展。十年以來的農(nóng)村金融改革沒有實質(zhì)性的突破，沒有將更低的交易費用和更高交易效率作為改革目標(biāo)。改革的過程中，體現(xiàn)的主要是政府的意志，經(jīng)濟制度和農(nóng)村金融制度的變遷路徑相悖。歷經(jīng)的經(jīng)濟體制改革明確了農(nóng)村經(jīng)濟主體的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，但金融制度改革卻使其更加模糊。
第三，農(nóng)村金融政策目標(biāo)困境。目前我國農(nóng)村金融政策的目標(biāo)主要是解決三農(nóng)融資的困難，盡量降低農(nóng)村信用社的虧損額，搶占民間高利貸所占的農(nóng)村金融市場份額。為了到達(dá)以上的目標(biāo)，政府通過建立正規(guī)的農(nóng)村金融機構(gòu)，進(jìn)行利率市場化等利率改革爭取占領(lǐng)更多的農(nóng)村市場份額，但是政府在制定的上述改革措施本身存在著矛盾：要解決三農(nóng)的融資問題，幫助農(nóng)民甚至是貧困的農(nóng)戶解決貸款難的問題、與提高利率、農(nóng)村信用社等農(nóng)村金融機構(gòu)進(jìn)行商業(yè)化改革存在著一定的矛盾性。比如，農(nóng)村信用社是以農(nóng)村、農(nóng)戶、農(nóng)民為主體的金融機構(gòu)，它主要是為農(nóng)戶服務(wù)，為農(nóng)戶提供利率較低的貸款，這就說明農(nóng)信社具有一定的政策性，但是農(nóng)信社作為一個自主經(jīng)營的機構(gòu)還要考慮商業(yè)性，這樣農(nóng)信社的政策性與商業(yè)性就導(dǎo)致了農(nóng)信社的經(jīng)營目標(biāo)模糊。除此之外，農(nóng)信社的穩(wěn)定性與持續(xù)性之間也存在著一定的矛盾。國務(wù)院在2003年農(nóng)信社改革的方案中提出的方式主要包括合作制、股份合作制以及股份制這三個方式，銀監(jiān)會主要贊成合作制和股份合作制。但是，在2006年舉辦的“全國農(nóng)村信用社工作會議”上，金融制定與監(jiān)管者又對農(nóng)信社的發(fā)展提出了新的改革方案：農(nóng)村信用社應(yīng)該發(fā)展成為一個現(xiàn)代化的、有特色的服務(wù)農(nóng)村的社區(qū)行的金融機構(gòu)，認(rèn)為合作制不再適合農(nóng)村信用合作社的發(fā)展，社區(qū)銀行是農(nóng)村信用社發(fā)展的最終的目標(biāo)。政策的變化不定，導(dǎo)致政策的實施者，這些農(nóng)村金融機構(gòu)找不到正確的發(fā)展方向，同時也會導(dǎo)致改革的成本大大提高。
三、關(guān)于農(nóng)村金融機構(gòu)改革的政策建議
第一，鼓勵適合農(nóng)業(yè)切實需要的農(nóng)村金融產(chǎn)品創(chuàng)新。目前，我國農(nóng)村的金融發(fā)展還處于初級階段，獨立的創(chuàng)造金融產(chǎn)品成本高、困難大?？尚械耐緩绞茄芯客鈬屯瑯I(yè)先進(jìn)成果的基礎(chǔ)上，根據(jù)本地的實際情況加以創(chuàng)新。改造出適合當(dāng)?shù)匦枨蟮慕鹑谘苌a(chǎn)品。例如，中國農(nóng)業(yè)銀行推出的農(nóng)機抵押貸款等，由銀行出資購買農(nóng)機，農(nóng)民使用農(nóng)機創(chuàng)造效益后還款。這都是針對農(nóng)業(yè)和農(nóng)民自身條件限制，制定的貼合實際的創(chuàng)新產(chǎn)品。
第二，建立以金融為核心的惠普合作體系，發(fā)展金融合作集團(tuán)。一方面，可以選擇農(nóng)村合作銀行模式。農(nóng)村合作銀行是以農(nóng)村信用社和農(nóng)村信用縣（市）聯(lián)社為基礎(chǔ)組建的，是獨立的企業(yè)法人，享有股東投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán)，以全部法人資產(chǎn)獨立承擔(dān)民事責(zé)任。另一方面，可以與其他城市商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)（如保險公司）聯(lián)合，可以積極推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新的分享和利用，降低創(chuàng)新成本，合理利用資源，加快新型產(chǎn)品創(chuàng)新速度，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟，更全面的滿足客戶需求。例如部分地區(qū)推出的農(nóng)村信用社、農(nóng)戶、龍頭企業(yè)、保險公司和政府“五位一體”的綜合服務(wù)方式。這樣大大降低了農(nóng)業(yè)貸款的風(fēng)險，保障金融機構(gòu)和農(nóng)民的切身利益。
第三，加強農(nóng)村金融機構(gòu)自身建設(shè)，提高員工服務(wù)水平。不僅要加強對金融專業(yè)知識的學(xué)習(xí)，也要開展涉農(nóng)知識培訓(xùn)，更加詳細(xì)了解項目的實際情況。起到降低成本、控制風(fēng)險的作用。農(nóng)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段對金融機構(gòu)提出了更高的要求，對金融機構(gòu)的選擇不再停留在誰的貸款門檻低、利率低就選擇誰的初級階段，而更看重貸款后的配套服務(wù)，期待新型農(nóng)村金融機構(gòu)利用自身優(yōu)勢在農(nóng)業(yè)發(fā)展上給予專業(yè)化的意見和發(fā)展規(guī)劃，幫助和扶持貸款人走上更高的平臺。這對農(nóng)村金融機構(gòu)的服務(wù)和專業(yè)化提出了更高的要求。
參考文獻(xiàn)：
[1] 尹晨，金川，沈政達(dá).中國農(nóng)村金融改革和金融深化再解析[J].思想戰(zhàn)線，2012，（3）：79-83.
