發(fā)布時(shí)間：2023-03-22 17:37:20
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融發(fā)展論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】金融風(fēng)險(xiǎn);規(guī)避措施
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,金融穩(wěn)定是社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要基石。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展和各金融機(jī)構(gòu)不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域,尤其在全球金融危機(jī)的影響下,金融風(fēng)險(xiǎn)的種類越來(lái)越多,表現(xiàn)形式也越來(lái)越復(fù)雜,成為影響最大的越來(lái)越集中的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn),是急待解決的重大經(jīng)濟(jì)問(wèn)題之一。為此,我們應(yīng)在吸取國(guó)內(nèi)外以往經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,發(fā)揮我國(guó)自身的優(yōu)勢(shì),積極采取切實(shí)有效的措施防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn),保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)快速健康地發(fā)展。
1提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),完善金融法律法規(guī)和社會(huì)信用制度
美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的一個(gè)重要原因就是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的淡薄,銀行為了追求利潤(rùn),不惜降低放貸標(biāo)準(zhǔn),這一點(diǎn)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)引以為戒。金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)內(nèi)部員工金融倫理道德教育,加強(qiáng)普通公民的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育,使其認(rèn)識(shí)到金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)自身及社會(huì)帶來(lái)的巨大破壞,從而有意識(shí)地避免風(fēng)險(xiǎn),做一個(gè)穩(wěn)健的參與人和投資人。另一方面,要進(jìn)一步建立健全金融法律法規(guī)體系,盡快制定金融法律的實(shí)施細(xì)則,逐步形成有法必依、違法必究、執(zhí)法必嚴(yán)的金融法制環(huán)境,依法實(shí)施對(duì)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立審批和市場(chǎng)退出管理。同時(shí),應(yīng)積極建立和完善社會(huì)信用等級(jí)制度,通過(guò)社會(huì)信用機(jī)構(gòu)建立起企業(yè)和個(gè)人的信用檔案,對(duì)企業(yè)和個(gè)人的信用缺失行為進(jìn)行記錄,從而對(duì)其獲得資金產(chǎn)生一定的限制,對(duì)企業(yè)和個(gè)人形成軟約束。[1]
2加強(qiáng)監(jiān)管
市場(chǎng)不是萬(wàn)能的,監(jiān)管極必要且起著重要作用。在這次美國(guó)次貸危機(jī)中,美國(guó)金融體系中的多個(gè)環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失,這對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)是重要警示。應(yīng)擴(kuò)大監(jiān)管范圍,完善監(jiān)管體系;通過(guò)央行與金融監(jiān)管部門(mén)、金融企業(yè)的定期溝通聯(lián)系制度,加強(qiáng)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)監(jiān)管能力、信息交流共享能力和共同行動(dòng)能力;構(gòu)建一個(gè)為各監(jiān)管機(jī)構(gòu)共用的金融信息平臺(tái),實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的電子化、規(guī)范化、程序化,從而強(qiáng)化聯(lián)合監(jiān)管體系、修復(fù)以往存在著的不能很好處理大量信息的缺陷。同時(shí),我國(guó)金融監(jiān)管的政策措施必須具有現(xiàn)實(shí)可行性,盡快地對(duì)這些屬于“過(guò)多、過(guò)死”的政策法規(guī)作調(diào)整,否則金融監(jiān)管的嚴(yán)肅性就會(huì)遭到破壞,違法違規(guī)就會(huì)成為正?，F(xiàn)象。[2]
3建立完善我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
建立銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),適時(shí)掌握金融體系脆弱性的積累程度,預(yù)測(cè)金融危機(jī)爆發(fā)的可能性,為防止或化解金融風(fēng)險(xiǎn)提供科學(xué)依據(jù)。設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén),建立和完善以市場(chǎng)為主體的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度、授權(quán)授信制度、信貸風(fēng)險(xiǎn)與金融交易風(fēng)險(xiǎn)制度,采用定量的方法定期對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行測(cè)評(píng),并按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策和業(yè)務(wù)管理。
4推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展
加快發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),建立多層次金融市場(chǎng)體系。規(guī)范發(fā)展我國(guó)股票市場(chǎng),要著力提高上市公司質(zhì)量,改善上市公司整體結(jié)構(gòu),健全上市公司自我約束機(jī)制,嚴(yán)格信息披露制度。同時(shí),加快發(fā)展債券市場(chǎng),尤其是企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展。要擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模,大力發(fā)展公司債券,完善債券管理體制、市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制和發(fā)債主體的自我約束機(jī)制,加快形成集中監(jiān)管、互通互聯(lián)的債券市場(chǎng)。通過(guò)債券市場(chǎng)的發(fā)展,增加企業(yè)直接融資比重,相應(yīng)減少企業(yè)對(duì)銀行資金的間接融資需求,從而分散銀行信貸風(fēng)險(xiǎn),弱化銀行體系的金融脆弱性。此外,還應(yīng)大力發(fā)展各種票據(jù)市場(chǎng)、金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng),建立多層次、多元化的金融市場(chǎng)體系,改變我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中于銀行體系的現(xiàn)象。[3]
5推行商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理,控制化解不良資產(chǎn),強(qiáng)化信貸管理控制
強(qiáng)化商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理,調(diào)整銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。適當(dāng)增加高流動(dòng)性資產(chǎn),大力發(fā)展商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù),通過(guò)貼現(xiàn)再貼現(xiàn)等來(lái)增強(qiáng)銀行資金鐵流動(dòng)性,促使資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)趨于對(duì)稱。
另一方面更要積極采取措施化解不良資產(chǎn),增強(qiáng)商業(yè)銀行自求資金平衡的能力。首先采取有效措施做好不良資產(chǎn)的善后補(bǔ)救工作,對(duì)以前擔(dān)保手續(xù)不夠規(guī)范的要及時(shí)進(jìn)行規(guī)范。其次,加大不良貸款的清收力度,積極探索多元化、市場(chǎng)化、批量化處置不良貸款的新渠道,加快不良貸款的處理進(jìn)程。
強(qiáng)化信貸管理機(jī)制。應(yīng)改革信貸管理制度,建立有利于貸款有效投放的機(jī)制,實(shí)行貸款審貸部門(mén)分離,按照“集中有度,審批及時(shí)”的原則,在明確信貸風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的前提下適當(dāng)下放貸款審批權(quán)。要提高信貸準(zhǔn)人條件,加大貸款營(yíng)銷力度,將信貸資金投向信譽(yù)好、效益高、有市場(chǎng)的企業(yè)。[4]要進(jìn)一步完善責(zé)任追究制度,不但要繼續(xù)加大對(duì)違規(guī)貸款直接責(zé)任人的責(zé)任追究力度,而且要逐步擴(kuò)大責(zé)任追究范圍。
6規(guī)范政府行為
政府應(yīng)準(zhǔn)確定位、有所作為,減少對(duì)金融市場(chǎng)的不當(dāng)干預(yù),制定風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制;建立完善金融機(jī)構(gòu)的退出制度;創(chuàng)新監(jiān)管模式。提高監(jiān)管效率;要完善中介機(jī)構(gòu)職責(zé),建立良好的金融生態(tài)環(huán)境。
7繼續(xù)深化金融機(jī)構(gòu)改革,建立符合現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度,完善公司治理結(jié)構(gòu)
加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制,健全有效的制衡機(jī)制,建立持續(xù)的資本補(bǔ)充機(jī)制,強(qiáng)化基礎(chǔ)管理、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。尤其是國(guó)有銀行的改革應(yīng)按照現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論的要求引入現(xiàn)代商業(yè)銀行的治理機(jī)制進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度的改革,將利潤(rùn)約束目標(biāo)變?yōu)槠浣?jīng)營(yíng)的首要目標(biāo)。按照“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)分明、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的要求把國(guó)有獨(dú)資銀行改造成治理結(jié)構(gòu)完善、運(yùn)行機(jī)制健全、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)明確、財(cái)務(wù)狀況良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。
8循序漸進(jìn)地進(jìn)行資本項(xiàng)目開(kāi)放
資本項(xiàng)目開(kāi)放會(huì)促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家的資本流入,彌補(bǔ)儲(chǔ)蓄缺口,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但亞洲金融危機(jī)證明,國(guó)內(nèi)必須要有與之相適應(yīng)的金融體系和完善的治理結(jié)構(gòu),否則很可能會(huì)引起國(guó)內(nèi)的金融危機(jī)。我國(guó)將逐步放松外匯管制,并最終實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的可兌換性。但這是一個(gè)長(zhǎng)期的漸進(jìn)過(guò)程,只有當(dāng)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)定并適應(yīng)國(guó)際變化之時(shí),當(dāng)中央銀行調(diào)控能力成熟之際,才有條件實(shí)施人民幣在資本項(xiàng)目下的完全自由兌換。
參考文獻(xiàn)
[1]毛遠(yuǎn)信.《探討我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與化解》[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)2008(4):32~32
[2]胡茂才.《WTO背景下我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題探討》[J].財(cái)政金融2008(6):45~45
江蘇科技金融產(chǎn)品供求適應(yīng)程度的調(diào)研分析
調(diào)查樣本選取與評(píng)價(jià)方法為了獲得現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)，課題組于2012年3月到5月在江蘇省內(nèi)選擇140家樣本科技型企業(yè)和60家樣本金融機(jī)構(gòu)，采取問(wèn)卷調(diào)查與實(shí)地訪談相結(jié)合的方式，進(jìn)行數(shù)據(jù)采集工作。本次調(diào)研共發(fā)放問(wèn)卷200份，收回167份，其中有效問(wèn)卷152份。調(diào)查問(wèn)卷采用李克特量表法(LikertScales)，問(wèn)卷中每個(gè)小題給出備選答案，將重要程度分為6個(gè)等級(jí)，其中5是最為重要原因，4是比較重要原因，3是一般重要原因，2是一般原因，1是不重要原因，0是不是原因。將普遍程度分為5個(gè)等級(jí)，最普遍為4，比較普遍為3，一般普遍為2，較少為1，沒(méi)有為0。被調(diào)查者根據(jù)自己的判斷打“√”。假設(shè)發(fā)放n份問(wèn)卷，回收k份，令zij表示被調(diào)查者j對(duì)重要程度或者原因i的判斷值，j=1，2，．．．，k。則原因或普及程度i的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為:z—i=∑kj=1zi，j/k，σzi=∑kj=1(zi，j－z—i)2/(k－1槡)?？萍夹推髽I(yè)對(duì)科技金融產(chǎn)品的運(yùn)用如表1所示，被調(diào)查企業(yè)使用的比較普遍的科技金融產(chǎn)品有:科技貸款、創(chuàng)業(yè)投資、政府財(cái)政支持;使用的一般普遍的產(chǎn)品有:私募股權(quán)投資基金、企業(yè)債券、科技保險(xiǎn)、科技擔(dān)保;而對(duì)天使投資、高新技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易、創(chuàng)業(yè)板和中小板等科技金融產(chǎn)品企業(yè)的使用較少。江蘇科技型企業(yè)融資難問(wèn)題比較突出當(dāng)前大多數(shù)科技型企業(yè)還處于初創(chuàng)、成長(zhǎng)階段，普遍存在融資需求，其中融資缺口在100～500萬(wàn)元的最為普遍，融資缺口在100萬(wàn)以下和介于500～1000萬(wàn)元的比較普遍。由于融資缺口大，企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入在很大程度上還是依賴于企業(yè)自有資金積累和所有者再投入，以科技銀行、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資為主的科技金融產(chǎn)品對(duì)企業(yè)的支持力度仍比較有限，企業(yè)融資困境未得到根本改善。通過(guò)對(duì)調(diào)查問(wèn)卷的統(tǒng)計(jì)分析可以看出(見(jiàn)表2)，企業(yè)信用評(píng)估水平較低且物質(zhì)擔(dān)保匱乏、創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展程度不夠、擔(dān)保體系不發(fā)達(dá)、銀行缺乏有針對(duì)性的信貸產(chǎn)品是造成科技型企業(yè)融資難的比較重要原因;企業(yè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)太大、投資者對(duì)企業(yè)項(xiàng)目不太熟悉、天使投資發(fā)展程度不夠、科技保險(xiǎn)創(chuàng)新不夠、政府支持力度不夠?yàn)橐话阒匾颉?/p>
江蘇科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新與科技融資需求的適應(yīng)能力評(píng)判
科技金融產(chǎn)品基本滿足了科技型企業(yè)融資需求科技型企業(yè)的發(fā)展大致會(huì)經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期，最后進(jìn)入衰退期，生命周期不同階段的風(fēng)險(xiǎn)特征差異較大，因而每一個(gè)成長(zhǎng)周期都有其特殊的融資需求。目前，江蘇科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新能基本考慮到不同階段科技企業(yè)的資金需求，科技金融產(chǎn)品供給(見(jiàn)表3)［2］能基本滿足科技企業(yè)不同發(fā)展階段的融資需求。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面?？萍假J款、創(chuàng)業(yè)投資、政府財(cái)政支持得到比較普遍的應(yīng)用近年來(lái)，江蘇省在完善各項(xiàng)科技金融政策的同時(shí)，不斷加大財(cái)政投入，2010年科技投入達(dá)到840億元，2011年突破1000億元?？萍贾性谌「鞯胤e極設(shè)立，為科技貸款創(chuàng)新提供更好的平臺(tái)。科技信貸產(chǎn)品創(chuàng)新豐富多樣，既有科技貸款抵押物的創(chuàng)新，如專利權(quán)質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、保理股權(quán)質(zhì)押貸款等，又有支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的獨(dú)特產(chǎn)品，如“創(chuàng)業(yè)一站通”、“科技之星”、“科貸通”等，較好地適應(yīng)了科技型企業(yè)信貸融資需求。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資積極助推新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其資本來(lái)源由最初的政府出資為主，逐步發(fā)展到企業(yè)、民間及外資的多渠道投入。截至2011年底，全省創(chuàng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量已達(dá)280多家，資金規(guī)模逾400億元，累計(jì)投資項(xiàng)目1292項(xiàng)，實(shí)際投資149億元。私募股權(quán)投資基金、科技債券、科技保險(xiǎn)、科技擔(dān)保逐漸拓寬應(yīng)用范圍2007年以來(lái)，私募股權(quán)基金發(fā)展迅速，包括政府主導(dǎo)型、券商培育型、信托保險(xiǎn)公司型、商業(yè)銀行型及民營(yíng)型的私人股權(quán)投資體系正在逐步建立，積極支持成長(zhǎng)期和成熟期的科技型企業(yè)?？萍紓膽?yīng)用范圍逐漸拓展。2010年9月，江蘇省首單中小企業(yè)募集票據(jù)“江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)”正式發(fā)行。截至2011年，全省共發(fā)行4期集合票據(jù)，共為15家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)募集資金12.1億元?？萍急ｋU(xiǎn)積極迎合科技型企業(yè)需求，自試點(diǎn)以來(lái)，險(xiǎn)種涵蓋高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)責(zé)任保險(xiǎn)、軟件研發(fā)設(shè)備保險(xiǎn)、營(yíng)業(yè)中斷保險(xiǎn)、出口信用保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、產(chǎn)品責(zé)任險(xiǎn)、環(huán)境污染保險(xiǎn)、專利保險(xiǎn)、項(xiàng)目投資損失保險(xiǎn)等，基本滿足科技型企業(yè)發(fā)展需求［3］。此外，科技擔(dān)保產(chǎn)品與科技貸款產(chǎn)品相結(jié)合，提高企業(yè)信用水平，增強(qiáng)了企業(yè)獲得貸款的能力。天使投資、創(chuàng)業(yè)板和中小板等融資方式的作用逐漸顯現(xiàn)隨著創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新環(huán)境日益優(yōu)化，天使投資人隊(duì)伍持續(xù)壯大，天使投資的網(wǎng)絡(luò)不斷完善，天使投資家和創(chuàng)業(yè)者間逐漸架起互通有無(wú)、暢通無(wú)阻的投資渠道，使得科技型企業(yè)融資渠道進(jìn)一步拓展。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板和中小板市場(chǎng)也成為江蘇科技型企業(yè)上市融資的重要平臺(tái)。目前，在中小企業(yè)板上市的公司中，科技型企業(yè)占比超過(guò)75%，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式上市的公司數(shù)達(dá)近30家，位居全國(guó)榜首，創(chuàng)業(yè)板對(duì)科技型企業(yè)融資的支持作用在逐漸顯現(xiàn)。z科技貸款產(chǎn)品尚不能滿足科技融資需求主要體現(xiàn)在:一是科技貸款產(chǎn)品額度小、期限短、成本高，限制了科技型企業(yè)融資需求。科技貸款額度大多在500萬(wàn)元以下，且大多數(shù)為短期。利率也至少比基準(zhǔn)利率高1百分點(diǎn)，融資成本較高。二是科技貸款的抵押擔(dān)保不符合科技型企業(yè)需求。銀行出于評(píng)估技術(shù)專業(yè)性不足和安全性考慮，接受的抵押品仍局限于有形資產(chǎn)，對(duì)動(dòng)產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押限制較多，而科技型企業(yè)在初創(chuàng)期的投入往往為知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，其物化抵押品十分缺乏，這極大地降低了其直接向銀行融資的成功率。因此，盡管目前銀行對(duì)科技型企業(yè)貸款總體規(guī)模有所增長(zhǎng)，但由于一般為短期貸款，中長(zhǎng)期貸款非常少，使得科技型企業(yè)在高技術(shù)開(kāi)發(fā)立項(xiàng)上受到限制，甚至大批技術(shù)水平高、市場(chǎng)前景好的高科技項(xiàng)目也難以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和商品化。創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模小，推動(dòng)科技創(chuàng)新動(dòng)力不足雖然創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展較為迅速，但其對(duì)科技型企業(yè)支持作用有限。一方面，創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模偏小，投資方向有待調(diào)整。2001—2010年間江蘇實(shí)現(xiàn)的創(chuàng)業(yè)投資額僅為10.4億美元，遠(yuǎn)小于京滬兩地的投資額，且投資主要集中于初創(chuàng)期，投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的比例不高，甚至部分創(chuàng)投資金流向股票、房地產(chǎn)等市場(chǎng)。另一方面，創(chuàng)業(yè)投資活力不夠、退出機(jī)制不健全。合理的高收益難以變現(xiàn)，投資也難以流動(dòng)進(jìn)行再投資，這些制約了創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，也使創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢，最終影響到科技型企業(yè)的發(fā)展。資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢，直接融資步履維艱雖然資本市場(chǎng)對(duì)科技型企業(yè)逐漸開(kāi)始放開(kāi)，但2012年12月第6期對(duì)于科技型企業(yè)而言，直接上市融資仍然存在不少障礙。就股票市場(chǎng)而言，無(wú)論中小板還是創(chuàng)業(yè)板，上市門(mén)檻仍然偏高，而且時(shí)間長(zhǎng)、費(fèi)用高，而科技型企業(yè)的融資需求又極為迫切;并且部分科技型企業(yè)尚不具備良好的公司治理機(jī)制，經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范，無(wú)法達(dá)到上市融資的要求。與此同時(shí)，科技債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢。在債券結(jié)構(gòu)上，國(guó)債仍占據(jù)主導(dǎo)地位，企業(yè)債市場(chǎng)相對(duì)弱小，而科技債券更是剛剛起步;在發(fā)行條件上，對(duì)科技型企業(yè)的限制過(guò)多，使得發(fā)行主體仍局限于國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)和上市公司;在債券品種上，仍以中長(zhǎng)期債券為主，短期債券和可轉(zhuǎn)換債券很少，特別是缺乏有助創(chuàng)新型企業(yè)融資的高新技術(shù)債券和垃圾債券［4］，凡此種種表明科技型企業(yè)利用債券市場(chǎng)融資的空間仍然十分狹小。4科技保險(xiǎn)處于初級(jí)發(fā)展階段，產(chǎn)品創(chuàng)新有待提高科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來(lái)，引起了科技型企業(yè)的關(guān)注，然而由于是新生事物，科技保險(xiǎn)的市場(chǎng)接受度和認(rèn)可度還較低，實(shí)際承保的企業(yè)較少。這一方面是由于保險(xiǎn)業(yè)對(duì)科技風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)管理工具的掌握及服務(wù)能力方面還存在不小差距，以致目前科技保險(xiǎn)保障范圍相對(duì)需求而言仍較窄，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足、險(xiǎn)種少。另一方面，是科技型企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)及需求不足，對(duì)科技保險(xiǎn)產(chǎn)品缺乏應(yīng)有的認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致企業(yè)怠于使用科技保險(xiǎn)產(chǎn)品。政府及其他金融中介機(jī)構(gòu)提供的科技融資支持體系不完善目前，在江蘇科技金融創(chuàng)新體系中，政府各職能部門(mén)間自成體系、條塊分割，導(dǎo)致了部門(mén)間的信息相對(duì)封閉?？萍紦?dān)保平臺(tái)、科技型企業(yè)、信用評(píng)估部門(mén)及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)和信息服務(wù)平臺(tái)結(jié)合不緊密，沒(méi)有充分發(fā)揮信息平臺(tái)應(yīng)有的資源共享作用。政府對(duì)科技型企業(yè)沒(méi)有給予足夠的關(guān)注，政策支持體系不完善，財(cái)政引導(dǎo)基金能力有限，稅收政策向科技型企業(yè)傾斜不足。此外，科技擔(dān)保機(jī)制不完善，信用評(píng)級(jí)體系仍不健全。這些都使得科技型企業(yè)獲取資金的能力十分有限。
金融危機(jī)發(fā)生的一般原因是資本全球化運(yùn)動(dòng)和價(jià)值實(shí)現(xiàn)過(guò)程中矛盾的尖銳化。在經(jīng)濟(jì)全球化條件下，發(fā)展中國(guó)家不僅同發(fā)達(dá)國(guó)家一樣有生產(chǎn)過(guò)剩、金融過(guò)度膨脹的問(wèn)題，還有本國(guó)貨幣與國(guó)際貨幣之間的矛盾。商品價(jià)值、金融資產(chǎn)價(jià)值和國(guó)際價(jià)值的實(shí)現(xiàn)這三重矛盾相互交織和日益發(fā)展是金融危機(jī)集中在發(fā)展中國(guó)家的一般前提。
發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的不對(duì)稱依賴或中心主導(dǎo)與從屬的經(jīng)濟(jì)體系，則是金融危機(jī)在發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生、發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。在資本主義生產(chǎn)由中心向擴(kuò)散，中心對(duì)資本的壟斷和對(duì)商品市場(chǎng)的控制加強(qiáng)時(shí)，發(fā)展中國(guó)家內(nèi)部生產(chǎn)過(guò)剩、金融過(guò)剩和與外部聯(lián)系中的國(guó)際價(jià)值實(shí)現(xiàn)問(wèn)題正不斷深化發(fā)展。由于歷史造成的經(jīng)濟(jì)脆弱，在國(guó)內(nèi)要求經(jīng)濟(jì)改革與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力下，發(fā)展中國(guó)家極易陷入依賴外部推動(dòng)、三重矛盾日益發(fā)展的狀況。這就是一些發(fā)展中國(guó)家因西方資本流入和出口發(fā)展而快速增長(zhǎng)，又因?qū)ν馐罩顩r惡化和西方資本回流而爆發(fā)金融危機(jī)以至金融危機(jī)反復(fù)發(fā)作的原因。
21世紀(jì)初期世界金融危機(jī)的發(fā)展前景最終取決于世界經(jīng)濟(jì)中各地區(qū)、各國(guó)之間相對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化。前述世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的模式已經(jīng)表明，世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的狀況和金融危機(jī)的發(fā)生與否根本上在于中心與依存關(guān)系的發(fā)展，從本質(zhì)上看，這就是兩部分經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比的變化狀況。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)法則也就是不同國(guó)家、不同地區(qū)、不同經(jīng)濟(jì)主體以實(shí)力為基礎(chǔ)的博弈。貨幣金融壟斷是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的集中體現(xiàn)，就是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；處于壟斷地位的一方總是支配著另一方和整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的方向，這就是世界運(yùn)動(dòng)的法則，也就是決定世界金融危機(jī)走勢(shì)的基本規(guī)則。
世界經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)實(shí)力反映為科學(xué)發(fā)展、生產(chǎn)力水平、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融市場(chǎng)規(guī)模和其貨幣是否充當(dāng)國(guó)際貨幣。科技發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)和金融規(guī)模大、貨幣為主要國(guó)際貨幣的國(guó)家或國(guó)家集團(tuán)從經(jīng)濟(jì)金融到文化都對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱的國(guó)家產(chǎn)生影響。這種客觀規(guī)律決定著世界經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)，也決定著世界金融危機(jī)發(fā)展的前景。未來(lái)世界金融危機(jī)問(wèn)題根本上取決于世界體系中各地區(qū)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的消長(zhǎng)變化。
世界金融危機(jī)集中于發(fā)展中國(guó)家這一趨勢(shì)將很難改變。首先，如前所述，世界經(jīng)濟(jì)格局不會(huì)有大的變化，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家仍將處于嚴(yán)重不對(duì)稱的地位。20世紀(jì)70年代后隨著經(jīng)濟(jì)全球化加速發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)差距進(jìn)一步擴(kuò)大。1975-1995年，除東亞少數(shù)所謂新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體和中國(guó)之外，其他所有發(fā)展中國(guó)家的人均GDP相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的人均GDP都處于連續(xù)下降狀態(tài)。西方國(guó)家是經(jīng)濟(jì)全球化的主要得益者，發(fā)展中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)地位下降。1997-1998年的金融危機(jī)又給予東亞經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重打擊，從而使中經(jīng)濟(jì)全面受挫。目前，發(fā)達(dá)國(guó)家占有世界財(cái)富的3/4，最不發(fā)達(dá)國(guó)家則增加到49個(gè)。從歷史來(lái)看，金融危機(jī)發(fā)生后，在經(jīng)濟(jì)格局不變、依存狀況總體上不變而作部分調(diào)整時(shí)，幾乎所有受危機(jī)打擊的發(fā)展中國(guó)家都不得不再度依賴外部資本流入和外部拉動(dòng)。
其次，許多發(fā)展中國(guó)家存在大量的外部債務(wù)（見(jiàn)表1），國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)調(diào)整面臨諸多困難，出口創(chuàng)匯又因技術(shù)革命發(fā)展滯后和西方國(guó)家的限制十分艱難，當(dāng)西方資本流入時(shí)，可能導(dǎo)致新的生產(chǎn)和金融失控，而不會(huì)產(chǎn)生較多國(guó)際收益。這勢(shì)必成為新危機(jī)的隱患。
表1發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)和負(fù)擔(dān)率
年份債務(wù)額（億美元）債務(wù)出口率（%）
198019901998198019901998
所有發(fā)展中國(guó)家6095147282465185.3155.8146.2
東亞及太平洋9412861697893.1113.4107.4
歐洲及中亞7552210435444.896.9126.7
拉美及加勒比257347547358201.9256.1202.5
中東及北非8381830205841.4119.1137.4
南亞38012991645160.5317.5201.0
撒哈那南部非洲6091774225866.4209.8232.1
再次，經(jīng)濟(jì)全球化將繼續(xù)發(fā)展。國(guó)際資本和國(guó)際貨幣的多元化，以及西方國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)與金融競(jìng)爭(zhēng)總會(huì)對(duì)世界金融貿(mào)易和資本運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生難以預(yù)料的擾動(dòng)和沖擊。在世界經(jīng)濟(jì)不對(duì)稱結(jié)構(gòu)和發(fā)展中國(guó)家債務(wù)沉重的條件下，發(fā)展中國(guó)家引進(jìn)外資和出口方向的多元化不僅不會(huì)緩和或抵御這種沖擊，反而可能?chē)?yán)重化。如果實(shí)行金融和資本自由化，再度發(fā)生金融危機(jī)的可能性仍然存在，即使發(fā)展中國(guó)家認(rèn)識(shí)到這種危險(xiǎn)性。
金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)周期分離的趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)
傳統(tǒng)的金融危機(jī)主要是由經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生而引起的，金融危機(jī)所反映的是實(shí)物經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重過(guò)剩的狀況。第二次世界大戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)全球化的加速發(fā)展推動(dòng)西方經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)驅(qū)直入金融資本主義，也促使一些處于工業(yè)化階段的發(fā)展中國(guó)家加速發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)在所有發(fā)達(dá)國(guó)家和一些所謂新興工業(yè)化國(guó)家（地區(qū)）占據(jù)重要地位，成為金融危機(jī)的主導(dǎo)因素。金融危機(jī)所反映的是虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展后的崩潰。20世紀(jì)80年代以前的金融危機(jī)和90年代的金融危機(jī)都是如此。
虛擬經(jīng)濟(jì)是指以虛擬資本膨脹和交易為特征的經(jīng)濟(jì)，信用發(fā)展是虛擬資本膨脹、虛擬經(jīng)濟(jì)興起的推動(dòng)力量。虛擬經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的客觀基礎(chǔ)是社會(huì)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、速度加快，要求融資形式的多樣化、融資范圍拓寬、融資成本降低和融資的便利。虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展表明一國(guó)金融活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)貨幣化程度提高，社會(huì)生產(chǎn)和社會(huì)財(cái)富積累發(fā)展到了一個(gè)新的階段。從這個(gè)意義上看，虛擬經(jīng)濟(jì)或金融經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高的標(biāo)志之一，是人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展的一個(gè)必經(jīng)的階段。
但是，同實(shí)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一樣，虛擬經(jīng)濟(jì)在一定時(shí)期內(nèi)的發(fā)展也不能超出它應(yīng)有的范圍。雖然人們目前還不能準(zhǔn)確地指出這個(gè)范圍，不過(guò)，從它服務(wù)于實(shí)際經(jīng)濟(jì)這一點(diǎn)來(lái)看，它確實(shí)存在發(fā)展約束。然而，由于虛擬資本市場(chǎng)脫離實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的特性，虛擬經(jīng)濟(jì)又往往出現(xiàn)加速膨脹的勢(shì)頭。虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸超越實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最活躍最主要的方面，這就造成了金融危機(jī)領(lǐng)先實(shí)際經(jīng)濟(jì)獨(dú)立發(fā)生的新趨勢(shì)。
經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展促使西方國(guó)家，也促使一些發(fā)展中國(guó)加速發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，一方面是因?yàn)樯a(chǎn)的規(guī)模和速度發(fā)生了重大變化，另一方面是因?yàn)橹翁摂M經(jīng)濟(jì)膨脹的資本來(lái)源全球化，使虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹完全可以超出一國(guó)國(guó)內(nèi)財(cái)富和生產(chǎn)增長(zhǎng)的限制。金融危機(jī)因虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展而發(fā)生的條件得到強(qiáng)化。對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展的問(wèn)題顯然更為普遍和嚴(yán)重。一般來(lái)看，西方國(guó)家的虛擬經(jīng)濟(jì)是以高度發(fā)達(dá)的生產(chǎn)力、高收入和大規(guī)模對(duì)外投資為基礎(chǔ)的，國(guó)家信用如國(guó)債和貨幣發(fā)行是虛擬經(jīng)濟(jì)的主要支撐力量，貨幣金融政策是虛擬經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)節(jié)杠桿，這就是發(fā)達(dá)國(guó)家的金融資本主義。而在發(fā)展中國(guó)家，虛擬經(jīng)濟(jì)往往是以工業(yè)基礎(chǔ)不完善、出口增長(zhǎng)波動(dòng)、收入分配嚴(yán)重失衡為前提的，資本流入和被動(dòng)的貨幣擴(kuò)張成為虛擬經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的主要支持力量，貨幣金融政策調(diào)節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的作用十分有限。因此，可以認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家的虛擬經(jīng)濟(jì)是由外來(lái)資本拉動(dòng)促成的，更具有外生性、泡沫性和敏感性與易崩潰的特點(diǎn)。起源于發(fā)展中國(guó)家的金融危機(jī)直接由虛擬經(jīng)濟(jì)極度膨脹而開(kāi)始也就十分自然。當(dāng)然，在發(fā)達(dá)國(guó)家，由于長(zhǎng)期向外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)，一些產(chǎn)業(yè)已出現(xiàn)“空心化”，加上運(yùn)用信息技術(shù)控制生產(chǎn)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)過(guò)剩問(wèn)題得到緩解，主要問(wèn)題仍在虛擬經(jīng)濟(jì)方面。如果貨幣政策不當(dāng)，國(guó)際金融資本在規(guī)模流入后急劇轉(zhuǎn)為流出，仍然會(huì)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)崩潰和金融危機(jī)發(fā)生，只是在程度上與發(fā)展中國(guó)家不同而已。21世紀(jì)金融危機(jī)發(fā)展的這一趨勢(shì)不會(huì)改變。第一，隨著經(jīng)濟(jì)全球化繼續(xù)加速，全球資本運(yùn)動(dòng)將繼續(xù)高漲。由金融危機(jī)導(dǎo)致的貨幣貶值將推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家的出口增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為復(fù)興，進(jìn)而吸引西方資本涌入，虛擬經(jīng)濟(jì)將因資本流入而再度高漲。第二，還會(huì)有一些發(fā)展中國(guó)家進(jìn)入工業(yè)化高速增長(zhǎng)階段，原有的新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)則會(huì)躍入高收入國(guó)家行列，虛擬經(jīng)濟(jì)占優(yōu)勢(shì)會(huì)是一個(gè)經(jīng)常性問(wèn)題，而國(guó)際國(guó)內(nèi)的不確定因素仍大量潛在，國(guó)際投機(jī)資本極可能卷土重來(lái)。第三，一些發(fā)展中國(guó)家的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是很難改變的，如出口導(dǎo)向的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、合理的收入分配結(jié)構(gòu)、對(duì)西方資本的過(guò)分依賴，等等。第四，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融資本主義將進(jìn)一步發(fā)展，但發(fā)展會(huì)不平衡。特別是歐元成為強(qiáng)勢(shì)國(guó)際貨幣后，將對(duì)美國(guó)和日本的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生沖擊，美國(guó)的貨幣政策可能不會(huì)像以往那樣有效，日元資本外流將使日本的金融經(jīng)濟(jì)受到打擊。西方的金融資本主義雖不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的挫折，但出現(xiàn)類似1987年的股市危機(jī)還是有可能的，這要看西方金融資本在內(nèi)部滯留的時(shí)間長(zhǎng)短。
金融危機(jī)的時(shí)間間隔規(guī)律大體上不會(huì)改變
從第二次世界大戰(zhàn)后世界金融危機(jī)發(fā)展的進(jìn)程來(lái)看，金融危機(jī)沒(méi)有按某種固定規(guī)則周期性出現(xiàn)。1960年在西歐出現(xiàn)戰(zhàn)后第一次美元危機(jī)后，間隔7年又出現(xiàn)美元危機(jī)，然后緊接著出現(xiàn)法國(guó)法郎和德國(guó)馬克危機(jī)，以及1971年開(kāi)始的布雷頓體系危機(jī)。金融危機(jī)的頻率明顯加快。7年后，到1982年，金融危機(jī)轉(zhuǎn)向發(fā)展中國(guó)家。此后又經(jīng)過(guò)7年，由1992年的歐洲貨幣危機(jī)開(kāi)始，隨后實(shí)行固定匯率的拉美和東亞發(fā)展中國(guó)家受到危機(jī)打擊，金融危機(jī)的頻率又明顯加快。
之所以會(huì)出現(xiàn)這種狀況是因?yàn)樵诋?dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的中心是資本運(yùn)動(dòng)，特別是金融貨幣資本的運(yùn)動(dòng)。由于發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)和生產(chǎn)力水平快速提高，它們加速進(jìn)入金融資本主義階段；而由于資本短缺，發(fā)展中國(guó)家只能接受資本和開(kāi)放市場(chǎng)進(jìn)行工業(yè)化，由此形成了資本由北方流向南方、商品也由北方流向南方的不對(duì)稱狀況。這種狀況使發(fā)展中國(guó)家在資本和商品流入中經(jīng)濟(jì)社會(huì)失控（一般只需5~7年的時(shí)間），風(fēng)險(xiǎn)日益增大，因此，西方資本內(nèi)在的追逐利潤(rùn)和實(shí)現(xiàn)價(jià)值的行為極易受到各種因素的影響而變化。
在發(fā)達(dá)國(guó)家之間，不同的貨幣資本具有一定的替代性，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)不平衡和貨幣金融政策的變化刺激不同的貨幣資本不斷轉(zhuǎn)換，因而由大規(guī)模貨幣資本運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的金融貨幣危機(jī)不可能有什么固定規(guī)則。假若說(shuō)有規(guī)則，那就是危機(jī)隨發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和利率之間的差異相對(duì)變化，并且隨著占主導(dǎo)地位的國(guó)際貨幣國(guó)的金融資本膨脹而加速發(fā)生。20世紀(jì)70年代中期以前的金融危機(jī)正是如此。但是，在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家貨幣資本之間存在著明顯差異，西方金融資本主要是在西方經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家的，高利率、固定匯率和較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是主要吸引因素。盡管如此，一旦西方金融政策和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，或是發(fā)展中國(guó)家內(nèi)部社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題暴露，貨幣資本間的差異和矛盾就會(huì)顯著激化，中心與之間的資本運(yùn)動(dòng)狀況就會(huì)改變，所以，在發(fā)展中國(guó)家發(fā)生的金融危機(jī)也不會(huì)呈現(xiàn)周期性。世界金融系統(tǒng)的變化和矛盾、世界經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的不對(duì)稱發(fā)展是這種非周期發(fā)生的客觀基礎(chǔ)。資本循環(huán)、復(fù)雜系統(tǒng)混沌原理足以解釋這些問(wèn)題。簡(jiǎn)而言之，在一個(gè)無(wú)規(guī)則、內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融緊密聯(lián)系、多因素共同作用的世界體系中，任一對(duì)外收支不平衡和資本耗散能力較強(qiáng)的國(guó)家和地區(qū)都會(huì)隨時(shí)隨地發(fā)生金融危機(jī)，只要存在擾動(dòng)和資本自由移動(dòng)的條件。如果說(shuō)有什么規(guī)律，那就是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融開(kāi)放的時(shí)間長(zhǎng)短和資本流入規(guī)模，它們決定危機(jī)條件是否成熟，決定擾動(dòng)是否導(dǎo)致資本大量外逃。
危機(jī)隨世界經(jīng)濟(jì)和貨幣結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)生的可能性增大
21世紀(jì)，世界貨幣結(jié)構(gòu)也將發(fā)生重大改變，當(dāng)前存在的美元中心結(jié)構(gòu)將為美元和歐元的兩極結(jié)構(gòu)所取代。2002年歐元實(shí)體貨幣已正式流通，估計(jì)3~5年后歐元將會(huì)有力地挑戰(zhàn)美元的霸權(quán)地位，并對(duì)日元的國(guó)際化發(fā)展產(chǎn)生抑制作用。在未來(lái)10年左右，美元和歐元將平分秋色。還應(yīng)看到，世界其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化正在加速發(fā)展并逐步走向區(qū)域貨幣合作或貨幣一體化。這也將對(duì)世界貨幣結(jié)構(gòu)產(chǎn)生有力沖擊。在這種結(jié)構(gòu)變化、調(diào)整和轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，發(fā)展中國(guó)家的資本來(lái)源、外匯結(jié)構(gòu)都將經(jīng)歷大幅度的調(diào)整；不同的國(guó)際貨幣也將激烈競(jìng)爭(zhēng)、相互取代，由此引起金融沖擊和導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性加大。
就發(fā)展中國(guó)家而言，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和世界貨幣結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)的挑戰(zhàn)除了外資大規(guī)模進(jìn)出產(chǎn)生的金融震蕩之外，還可能集中在資本外逃方面。資本外逃指一國(guó)資本所有者向境外轉(zhuǎn)移資本的行為。資本外逃有多種方式和渠道，主要包括：（1）貿(mào)易融資。通過(guò)低報(bào)出口合同金額和高報(bào)進(jìn)口合同金額，將多出的外匯資本移往國(guó)外，投資國(guó)外資產(chǎn)，本國(guó)損失外匯資產(chǎn)?；蛘吒纱嗵搱?bào)進(jìn)口，騙匯抽逃。（2）推遲和提前貿(mào)易結(jié)算。對(duì)出口該收匯的結(jié)算推遲，對(duì)進(jìn)口則在預(yù)期本幣匯率下跌時(shí)提前結(jié)算匯出。（3）轉(zhuǎn)移價(jià)格。有國(guó)外分支機(jī)構(gòu)的國(guó)內(nèi)公司或在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)公司，利用內(nèi)部貿(mào)易中的定價(jià)機(jī)制轉(zhuǎn)移資本。（4）對(duì)外投資。對(duì)境外投資時(shí)，采用虛報(bào)投資、截留投資收益等方式將資本大量移出和留存海外。（5）利用非法商品貿(mào)易活動(dòng)轉(zhuǎn)移資本。資本外逃導(dǎo)致一國(guó)外匯資產(chǎn)大量流失，使發(fā)展中家外匯資源枯竭、貨幣持續(xù)貶值、國(guó)際收支和對(duì)外債務(wù)日益嚴(yán)重。20世紀(jì)80年代債務(wù)危機(jī)之后拉美國(guó)家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期蕭條、債務(wù)危機(jī)反復(fù)發(fā)作、國(guó)內(nèi)金融近乎崩潰狀況的重要原因就是資本外逃。20世紀(jì)90年代東亞、俄羅斯和墨西哥金融危機(jī)前，國(guó)內(nèi)資本外逃也產(chǎn)生了很大的負(fù)面作用，例如俄羅斯從1992年以來(lái)，每年資本外逃達(dá)GDP的6%，占國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的8%~18%。
從經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展和20世紀(jì)90年代金融危機(jī)后世界各國(guó)的政策反應(yīng)看，區(qū)域貨幣合作、資本市場(chǎng)開(kāi)放、浮動(dòng)匯率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整代表著一種主流趨勢(shì)。這種趨勢(shì)的發(fā)展，完全可能為新的金融危機(jī)生成創(chuàng)造條件和時(shí)機(jī)。
金融危機(jī)的范圍和規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大
金融危機(jī)由國(guó)別性危機(jī)演變區(qū)域性和全球性危機(jī)的基本途徑，是經(jīng)濟(jì)與金融聯(lián)系加強(qiáng)的多樣化機(jī)制。區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化則是基本機(jī)制。所謂危機(jī)的傳染性和傳導(dǎo)性，就是指金融危機(jī)由區(qū)域內(nèi)一國(guó)向區(qū)域整體、進(jìn)而向其他區(qū)域蔓延擴(kuò)散的特性。
研究表明，金融危機(jī)傳染的第一種機(jī)制是區(qū)域內(nèi)和區(qū)域之間的貿(mào)易聯(lián)系。就區(qū)域內(nèi)而言，當(dāng)一國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)后，該國(guó)貨幣大幅度貶值，使其貿(mào)易伙伴國(guó)處于不利的地位。這種狀況極易誘使投機(jī)者對(duì)其貿(mào)易伙伴國(guó)進(jìn)行攻擊并獲得成功，因?yàn)橘Q(mào)易伙伴國(guó)出口減少、進(jìn)口增長(zhǎng)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備減少和失業(yè)率增高，在客觀上和主觀上都難以在投機(jī)攻擊中維持固定匯率；區(qū)域之間也是如此。金融危機(jī)傳染的第二種機(jī)制是資本市場(chǎng)聯(lián)系。當(dāng)區(qū)域內(nèi)一國(guó)發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，該金融資產(chǎn)價(jià)格大跌，由于區(qū)內(nèi)各國(guó)之間的資本聯(lián)系，其他國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)和投資者也遭受損失，流動(dòng)性受到破壞，相互支撐的力量減弱，因而導(dǎo)致其他國(guó)家資本市場(chǎng)和金融狀況惡化，從而也易被投機(jī)者攻擊導(dǎo)致金融危機(jī)。第三種機(jī)制是區(qū)外國(guó)際信貸者和投資者對(duì)區(qū)域內(nèi)各國(guó)經(jīng)濟(jì)作相似的判斷和預(yù)期。當(dāng)區(qū)域內(nèi)一國(guó)發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，區(qū)域外的投資者困難以獲得全面的信息，通常認(rèn)為區(qū)域內(nèi)各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融狀況基本相似，出于減少資產(chǎn)損失的考慮，不是從區(qū)域內(nèi)其他國(guó)家抽回資本就是減少信貸提供，導(dǎo)致整個(gè)區(qū)域爆發(fā)危機(jī)。
區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的基本內(nèi)容是促進(jìn)區(qū)域內(nèi)各成員國(guó)之間的貿(mào)易、資本和金融聯(lián)系，縮小相互之間的經(jīng)濟(jì)差異。區(qū)域一體化無(wú)疑加強(qiáng)著金融危機(jī)由一國(guó)向另一國(guó)的傳遞，區(qū)域內(nèi)各國(guó)之間會(huì)出現(xiàn)反復(fù)震蕩、交叉?zhèn)魅镜臓顩r，使各國(guó)危機(jī)不斷深化。區(qū)域之間也是如此，某個(gè)區(qū)域發(fā)生金融危機(jī)傳遞到其他區(qū)域，其他被傳染的區(qū)域又會(huì)將危機(jī)回溯到最初爆發(fā)危機(jī)的區(qū)域，形成遍及各個(gè)區(qū)域且不斷深化的全球危機(jī)。20世紀(jì)90年代由泰國(guó)開(kāi)始的金融危機(jī)正是如此發(fā)展的。區(qū)域一體化從最終實(shí)現(xiàn)貨幣一體化的角度看是有助于抗御外部資本沖擊和抵御金融危機(jī)的，但是，在實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的貨幣一體化之前，側(cè)重經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作的區(qū)域一體化對(duì)金融危機(jī)的傳遞力度是不容置疑的。
關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融區(qū)域；非均衡性；影響因素
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，農(nóng)業(yè)的健康發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，因?yàn)槲覈?guó)是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)。但是在我國(guó)各個(gè)地域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平表現(xiàn)出較大的差別，使得農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展出現(xiàn)非均衡性，農(nóng)村區(qū)域金融發(fā)展存在一定的制約因素。不管在區(qū)域金融發(fā)展的效率上還是結(jié)構(gòu)上都存在明顯的差別，因此，在各個(gè)地域之間，區(qū)域內(nèi)部還是存在較大的差異，這一因素使得農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重失調(diào)，同時(shí)也對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展造成了一定的影響。所以有必要對(duì)農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展的非均衡性以及影響因素進(jìn)行探討分析。
一、農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展非均衡性的影響因素分析
當(dāng)前，農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展非均衡性影響因素主要有發(fā)展制度上的弊端、發(fā)展環(huán)境方面的弊端以及扶持力度方面的影響。下面我們就來(lái)對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)的探討：
（一）農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展制度上存在弊端
在我國(guó)農(nóng)村金融區(qū)域的發(fā)展制度具有非常濃重的政府色彩，各農(nóng)村金融區(qū)域在各地政府的統(tǒng)一強(qiáng)制安排下正在進(jìn)行金融改革。這是一種壟斷性的做法，對(duì)地區(qū)在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和社會(huì)環(huán)境上的差異沒(méi)有引起足夠的重視，所以造成各地區(qū)金融發(fā)展出現(xiàn)一定程度的非平衡性。這種由上而下的強(qiáng)制性制度是由政府執(zhí)導(dǎo)的，脫離了以微觀經(jīng)濟(jì)主體金融需求為基本點(diǎn)的原則，是一種為政府利益而制定的金融制度，
（二）農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展環(huán)境的影響
雖然當(dāng)前農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展取得了一定的成績(jī)，但是從農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展的整體環(huán)境來(lái)看，還是存在很多弊端。一方面，是因?yàn)槲鞑哭r(nóng)村地區(qū)沒(méi)有完善自身的農(nóng)村信用體系，貧困地區(qū)人們的誠(chéng)信意識(shí)也較為薄弱，再加上信息的獲取成本較大，農(nóng)村信用體系建設(shè)也較為落后，導(dǎo)致了農(nóng)村區(qū)域金融發(fā)展環(huán)境得不到完善和進(jìn)化；另外一方面，是因?yàn)橹形鞑控毨У貐^(qū)的金融服務(wù)能力較低，且金融產(chǎn)品和金融工具比較單乏，落后的金融服務(wù)體系并不能較好的滿足人們的實(shí)際需求，時(shí)間一久，這樣的發(fā)展環(huán)境會(huì)對(duì)農(nóng)村金融區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成嚴(yán)重的影響，使區(qū)域間的差距逐漸拉大。從我國(guó)區(qū)域整體結(jié)構(gòu)來(lái)看，也可以看到地域差異也是較大的，可以看到東部沿海的金融區(qū)域發(fā)展環(huán)境相較于西部地區(qū)占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。
（三）政府扶持力度方面的影響
在農(nóng)村區(qū)域發(fā)展過(guò)程中，政府行為對(duì)其差異性的形成有著關(guān)鍵性作用，主要體現(xiàn)在中央政府區(qū)域經(jīng)濟(jì)非均衡發(fā)展中。在對(duì)各個(gè)區(qū)域的扶持過(guò)程中，因?yàn)闁|部地區(qū)有較為明顯的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，所以扶持作用較為明顯。政府也在對(duì)我國(guó)中西部地區(qū)實(shí)施相應(yīng)的扶持，但是扶持力度較弱，這是中西部農(nóng)村金融區(qū)域至今仍然還較為落后的主要原因，使得農(nóng)村金融區(qū)域差異化不斷加大。
二、平衡農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展差異的有效措施
（一）建立完善的金融機(jī)構(gòu)
我國(guó)普遍存在農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展差異狀況，為了能使區(qū)域和內(nèi)部的發(fā)展差異盡量縮小，政府應(yīng)該將自身的作用和優(yōu)勢(shì)全面發(fā)揮出來(lái)，對(duì)各地區(qū)金融性機(jī)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的扶持，特別是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較為落后的中西部地區(qū)，更應(yīng)該加大扶持力度。為了能帶動(dòng)貧困地區(qū)的發(fā)展，應(yīng)該進(jìn)行金融中心的培養(yǎng)，并提升其引導(dǎo)性作用，然后以金融中心作為基礎(chǔ)，向四周進(jìn)行引導(dǎo)性輻射，實(shí)現(xiàn)完善金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)。
（二）實(shí)施差別化調(diào)控政策
因?yàn)橛械赜蛞约吧鐣?huì)歷史因素的影響，所以我國(guó)各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有一定的差異。我國(guó)東部地區(qū)的資源條件較為豐富，發(fā)展水平也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中部和西部地區(qū)。而且國(guó)家對(duì)各個(gè)差異化區(qū)域?qū)嵤┝私y(tǒng)一金融政策，造成一些地區(qū)的發(fā)展條件受到限制，這并不利于縮小地區(qū)間發(fā)展差異。據(jù)于此，相關(guān)政府部門(mén)應(yīng)該先對(duì)各地區(qū)的區(qū)域差異性進(jìn)行充分考慮，再進(jìn)行相關(guān)政策的制定，按照因地制宜的原則，制定能滿足各地方區(qū)域發(fā)展需求的經(jīng)濟(jì)金融政策，使政府的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)調(diào)控作用得到充分發(fā)揮，實(shí)現(xiàn)金融調(diào)控的彈性化，最大限度縮小金融發(fā)展差異。
（三）促進(jìn)農(nóng)村金融市場(chǎng)化改革
造成各地區(qū)金融發(fā)展水平差異的主要原因是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度差異。所以，應(yīng)該加快中西部市場(chǎng)化建設(shè)，通過(guò)對(duì)中西部資源優(yōu)勢(shì)的利用進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓，以此來(lái)提高貧困地區(qū)人民的市場(chǎng)觀念意識(shí)。另外，為了使整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力得到加強(qiáng)，應(yīng)該實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多樣化，并鼓勵(lì)中部和西部地區(qū)進(jìn)行個(gè)人私有制經(jīng)濟(jì)、基金經(jīng)濟(jì)等所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，培育多元化競(jìng)爭(zhēng)主體。同時(shí)，為了能使各群體的融資需求得到滿足，應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行完善，加強(qiáng)農(nóng)村信用社改革，堅(jiān)持合作金融思想觀，使農(nóng)村信用社對(duì)金融發(fā)展的正面作用得到充分發(fā)揮。
三、總結(jié)
在整個(gè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中，農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展非均衡性的出現(xiàn)會(huì)對(duì)其造成嚴(yán)重的影響。所以，各地區(qū)政府應(yīng)該根據(jù)本地的實(shí)際情況，按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)各個(gè)區(qū)域進(jìn)行相應(yīng)金融體系的構(gòu)建，實(shí)施差別化的區(qū)域金融政策，建立一個(gè)完善的金融機(jī)構(gòu)，使周邊貧困地區(qū)的金融發(fā)展得到帶動(dòng)，以此來(lái)促進(jìn)金融市場(chǎng)化改革發(fā)展。這樣一來(lái)，就能使農(nóng)村金融區(qū)域發(fā)展非均衡性得到減小，并促使農(nóng)村金融區(qū)域而得到協(xié)調(diào)發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)得到全面發(fā)展。
作者:郭棟 張雨佳 單位:山東理工大學(xué)
參考文獻(xiàn)：
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隨著世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻，為抵御國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國(guó)的不利影響，我國(guó)政府采取了一系列以擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)、惠民生為重點(diǎn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策[1]，包括實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)4萬(wàn)億元投資計(jì)劃[2]，進(jìn)一步增加對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村投入等。這些政策能否落實(shí)，在很大程度上取決于金融服務(wù)的保障程度。
1.在擴(kuò)大內(nèi)需方面，為拉動(dòng)農(nóng)民消費(fèi)需求，中國(guó)政府正在加大“家電下鄉(xiāng)”、“微型客車(chē)下鄉(xiāng)”的推行力度，并希望通過(guò)流通企業(yè)與生產(chǎn)企業(yè)合作建立區(qū)域性農(nóng)村商品采購(gòu)聯(lián)盟、加快發(fā)展農(nóng)資連鎖經(jīng)營(yíng)、推行農(nóng)資信用銷售等方式，進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、機(jī)具設(shè)備和農(nóng)民日用消費(fèi)品市場(chǎng)。顯然，在實(shí)施上述措施的過(guò)程中，從生產(chǎn)廠家、批發(fā)和零售企業(yè)到最終消費(fèi)者，都需要金融機(jī)構(gòu)提供信貸、擔(dān)保、托收承兌、結(jié)算等方面的服務(wù)。在城市，住房和汽車(chē)無(wú)疑是重量級(jí)消費(fèi)品、房地產(chǎn)貸款、汽車(chē)金融是連通生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)必不可少的鏈條。目前正在推行的家用電器消費(fèi)信貸，也對(duì)促進(jìn)消費(fèi)起到了積極作用。
2.在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，推動(dòng)自主創(chuàng)新，促進(jìn)技術(shù)升級(jí)，積極發(fā)展和推廣環(huán)保技術(shù)和新能源技術(shù)，是節(jié)能減排、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的主要手段。最近中央制定了十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，振興措施的一個(gè)重要內(nèi)容，就是要通過(guò)支持大型企業(yè)集團(tuán)的兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，淘汰部分落后產(chǎn)能和老舊技術(shù)，實(shí)現(xiàn)較大范圍的資源優(yōu)化配置和專業(yè)化分工。而上述一系列舉措，如果沒(méi)有巨額資金的支持是不可能實(shí)現(xiàn)的。
3.在擴(kuò)大投資保增長(zhǎng)方面，更是需要金融的配合。在4萬(wàn)億投資計(jì)劃中，中央財(cái)政出資1.18萬(wàn)億，其余近3萬(wàn)億需要地方和社會(huì)出資配套。據(jù)有關(guān)方面測(cè)算，今明兩年需地方配套1.12萬(wàn)億元。按2008年四季度水平估算，各級(jí)地方政府有能力承擔(dān)的配套資金總計(jì)6200億元，資金缺口達(dá)5千億。如果考慮到各地合計(jì)20萬(wàn)億左右的投資計(jì)劃，需要從金融市場(chǎng)籌措的資金量更加龐大。
4.在促進(jìn)就業(yè)方面，由于中小企業(yè)和服務(wù)業(yè)吸納勞動(dòng)力的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大中型企業(yè)，因此支持中小企業(yè)融資，確保其資金流動(dòng)順暢，理應(yīng)成為落實(shí)刺激經(jīng)濟(jì)政策的題中應(yīng)有之義。
國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致中國(guó)出口大幅下挫，制造業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)明顯減速。在這一背景下，宏觀政策對(duì)金融體系的要求有著與以往不同的特點(diǎn)：
一是要求金融體系快速傳導(dǎo)貨幣政策，實(shí)現(xiàn)政策意圖，使實(shí)施適度寬松貨幣政策以后釋放出來(lái)的流動(dòng)性能夠有效進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，貨幣信貸能夠合理平穩(wěn)增長(zhǎng)，滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中產(chǎn)生的大量資金需求。
二是要求金融體系能夠有針對(duì)性地強(qiáng)化以往金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)，優(yōu)化信貸資金投向，改善對(duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)等弱勢(shì)群體的金融服務(wù)，特別要對(duì)基本面和信用記錄較好、有競(jìng)爭(zhēng)力、有市場(chǎng)、有訂單但暫時(shí)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)困難的企業(yè)給予資金支持。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信貸方針要與產(chǎn)業(yè)政策更好地協(xié)調(diào)配合，堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有保有壓原則，加大對(duì)民生工程、重大工程建設(shè)、中小企業(yè)、“三農(nóng)”、消費(fèi)、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新、兼并重組、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等領(lǐng)域的信貸投入。
三是要求金融體系在改善金融服務(wù)的同時(shí)，進(jìn)一步提高資金配置的效率，有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)，確保金融體系穩(wěn)定。在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻、國(guó)際金融危機(jī)尚未見(jiàn)底、外部金融市場(chǎng)環(huán)境繼續(xù)惡化的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，金融機(jī)構(gòu)面對(duì)的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更加嚴(yán)峻。對(duì)于金融業(yè)來(lái)說(shuō)，既要貫徹落實(shí)好中央“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)”的各項(xiàng)措施，又要確保自身的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性和資產(chǎn)安全性，這無(wú)疑是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。
總之，無(wú)論是短期的保增長(zhǎng)政策還是中長(zhǎng)期的擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)政策，都對(duì)金融體系提出了更高的要求。中央出臺(tái)的一系列政策措施，也在一定程度上改善了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境（例如實(shí)施多種財(cái)政補(bǔ)貼措施、政府投資項(xiàng)目為企業(yè)提供市場(chǎng)空間等），進(jìn)一步擴(kuò)展了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)空間，為金融機(jī)構(gòu)提供新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
二、現(xiàn)有金融體系的結(jié)構(gòu)和制度缺陷致使貨幣政策傳導(dǎo)不暢
從2008年9月以后，中國(guó)貨幣政策開(kāi)始由適度從緊轉(zhuǎn)向適度寬松，意在通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量、調(diào)整利率和信貸管理方式，達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。為此，中央銀行五次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，四次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并且取消了對(duì)金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)?？刂?。從實(shí)施效果看，2008年11、12月兩個(gè)月信貸額分別增加4770和7718億元，2009年1月份新增貸款更是達(dá)到1.62萬(wàn)億元。同比分別增加3895億、7233億和8141億元。M2的增速也出現(xiàn)快速反彈，12月同比增長(zhǎng)17.82%，增幅比上年末高1.08個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高3.02個(gè)百分點(diǎn)，1月份同比增長(zhǎng)達(dá)到18.79％，表明適度寬松的貨幣政策已經(jīng)初步見(jiàn)效。但同時(shí)，也要看到貨幣政策傳導(dǎo)阻滯還比較嚴(yán)重。具體表現(xiàn)在以下幾方面：
1.盡管法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)明顯降低，但貨幣乘數(shù)仍持續(xù)下滑，反映出金融體系貨幣擴(kuò)張能力的下降。目前大型存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已由最高時(shí)期的17.5％降為15.5％，其它中小型金融機(jī)構(gòu)降為13.5％，但2006年第二季度開(kāi)始的貨幣乘數(shù)下滑趨勢(shì)卻未停止。2008年末，貨幣乘數(shù)下滑至3.68[3]，比近幾年的高點(diǎn)下降1.44，為2003年以來(lái)最低（見(jiàn)圖1）。
圖1：貨幣乘數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)
隨著法定存款準(zhǔn)備金率的下降，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率卻大幅上升，2008年末達(dá)到5.11%，比上年末高1.81個(gè)百分點(diǎn)（其中四大國(guó)有商業(yè)銀行為3.93%，股份制商業(yè)銀行為5.73%，農(nóng)村信用社為10.12%，分別比上年上升1.93、1.97和1.22個(gè)百分點(diǎn)），表明經(jīng)中央銀行釋放的流動(dòng)性在很大程度上又沉淀于銀行體系，部分抵消了法定存款準(zhǔn)備金率下降的影響。
2.在2009年1月份新增企業(yè)貸款中，短期票據(jù)占42%，新增6239億元，是去年11月和12月的三倍，更是去年10月的十倍。由于企業(yè)借入的這些票據(jù)利息低于存款利息，因此近期貸款飆升有可能更多的是出于財(cái)務(wù)目的，而不是實(shí)際需求。也就是說(shuō)，企業(yè)可能在囤積現(xiàn)金而不是使用資金，貸款數(shù)量的增長(zhǎng)或許不能立即推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。事實(shí)上，進(jìn)入2009年以后，中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)反常大漲，部分企業(yè)貸款進(jìn)入股市應(yīng)當(dāng)是一個(gè)重要原因。
3.從貸款結(jié)構(gòu)來(lái)看，一些瓶頸領(lǐng)域并未得到緩解。圖2表明，在2008年第三季度放松銀根后，農(nóng)業(yè)貸款增速低于貸款平均增長(zhǎng)率，且兩者差距呈擴(kuò)大趨勢(shì)。圖3顯示2008年11月以后農(nóng)業(yè)貸款和農(nóng)戶貸款占全部貸款的比重為兩年來(lái)最低水平。
圖2：農(nóng)業(yè)貸款增長(zhǎng)情況比較
數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)人民銀行網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)計(jì)算而得。
圖3：農(nóng)業(yè)貸款和農(nóng)戶貸款占比情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)人民銀行網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)計(jì)算而得。
造成貨幣政策傳導(dǎo)途徑不暢的原因主要有三：
一是間接融資比重畸高，資本市場(chǎng)發(fā)育不夠。盡管近幾年資本市場(chǎng)得到較快發(fā)展，但銀行主導(dǎo)金融體系的本質(zhì)特征并未改變。由表1可見(jiàn)，2001～2008年間，貸款一直占到非金融部門(mén)融資量的80％左右，股票和企業(yè)債融資比重最高也不超過(guò)20%。如果扣除國(guó)債因素，企業(yè)從銀行獲得資金的比重更高（見(jiàn)圖4）。
表1：2001～2008年國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門(mén)融資情況簡(jiǎn)表
20082007200620052004200320022001
合計(jì)100.0100.0100.0100.0100.0100.0100.0100.0
貸款83.178.782.078.187.985.180.275.9
股票6.113.15.66.05.23.94.07.0
國(guó)債1.73.66.79.510.810.014.415.7
企業(yè)債9.14.65.76.41.11.01.40.9
數(shù)據(jù)來(lái)源：歷年《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。
注：①本表股票融資不包括金融機(jī)構(gòu)上市融資額。②2007年國(guó)債數(shù)扣除1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債。③企業(yè)債包括企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)和公司債。
圖4：非金融企業(yè)融資結(jié)構(gòu)（扣除國(guó)債）
數(shù)據(jù)來(lái)源：歷年《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。
資本市場(chǎng)發(fā)展滯后，必然導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)阻滯[4]。同時(shí)由于商業(yè)銀行信貸活動(dòng)與股權(quán)投資活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)差異很大，其行為表現(xiàn)也存在很大不同。出于穩(wěn)健性和保證資金安全的要求，銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)往往表現(xiàn)出順周期的特點(diǎn)，即經(jīng)濟(jì)上行時(shí)加大信貸投放力度，反之則收縮信貸。近期信貸市場(chǎng)中，商業(yè)銀行明顯表現(xiàn)出對(duì)政府項(xiàng)目的偏好。對(duì)于與4萬(wàn)億投資計(jì)劃有關(guān)，特別是有政府信譽(yù)和稅收擔(dān)保的投資項(xiàng)目，商業(yè)銀行之間競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。但是，對(duì)于受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響而陷入經(jīng)營(yíng)困境的中小企業(yè)和非政府企業(yè)，商業(yè)銀行的慎貸行為并沒(méi)有因?yàn)閷捤傻呢泿耪叨淖儭?/p>
二是目前中、農(nóng)、工、建、交五大銀行占據(jù)了銀行市場(chǎng)50%以上的份額，如果加上政策性銀行、股份制商業(yè)銀行[5]，大中型銀行的市場(chǎng)份額占比在70％以上。這種大中型銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，也使金融體系的重心更容易向大中型企業(yè)傾斜，從而影響宏觀調(diào)控政策意圖的實(shí)現(xiàn)。
三是競(jìng)爭(zhēng)不足導(dǎo)致商業(yè)銀行缺乏創(chuàng)新意識(shí)。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)一直受到雙重保護(hù)：一是嚴(yán)格限制市場(chǎng)準(zhǔn)入，二是存貸款高利差。我國(guó)一年期存貸款利差長(zhǎng)期保持在3％以上[6]，而在成熟市場(chǎng)，銀行能得到0.2％的利差就已不易。高利差使得銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)只靠存貸款業(yè)務(wù)就可以獲得高額利潤(rùn)，加上現(xiàn)有監(jiān)管制度的重點(diǎn)放在防范風(fēng)險(xiǎn)上，對(duì)于不良貸款要層層追究責(zé)任（甚至是終身責(zé)任），而對(duì)創(chuàng)新則基本沒(méi)有實(shí)質(zhì)性激勵(lì)。由此造成銀行往往不思進(jìn)取，躲在大樹(shù)底下乘涼，缺乏拓展高端業(yè)務(wù)的動(dòng)力。目前大部分中資銀行的利潤(rùn)，有80％左右來(lái)自傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)。就連貸款業(yè)務(wù)，不少銀行也習(xí)慣于依賴抵押、擔(dān)保來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，缺乏適度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、通過(guò)創(chuàng)新保障方式拓展市場(chǎng)的勇氣。
三、加快金融改革，完善配套措施，造就高效率的金融體系
在金融發(fā)展滯后的情況下，貨幣政策傳導(dǎo)渠道不暢，即便實(shí)施寬松的貨幣政策，也很難有效刺激陷入低迷的經(jīng)濟(jì)。目前的資金供給在數(shù)量上已經(jīng)不小，關(guān)鍵是如何將這些資金供給通過(guò)金融體系快速輸送到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。可以說(shuō)，國(guó)際金融危機(jī)加大了推進(jìn)中國(guó)金融改革的緊迫性，只有加快金融改革和創(chuàng)新，才能使貨幣政策真正發(fā)揮作用。
1.加快推進(jìn)資本市場(chǎng)建設(shè)
資本市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)有效傳達(dá)貨幣政策意圖、改善貨幣政策效果具有重要作用。一個(gè)高效的資本市場(chǎng)會(huì)大大拓寬貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，帶動(dòng)投資與消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。影響中國(guó)資本市場(chǎng)效率的因素有很多，其中一個(gè)重要因素是資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)扭曲，股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)發(fā)展不對(duì)稱，主板市場(chǎng)缺乏低層級(jí)股票市場(chǎng)的支撐。因此，下一步改革應(yīng)主要從以下兩個(gè)方面著手：
（1）豐富資本市場(chǎng)品種，發(fā)展多種交易商品。近兩年中國(guó)債券市場(chǎng)有了長(zhǎng)足的發(fā)展，2008年累計(jì)發(fā)行各類債券（不含中央銀行票據(jù)）29381億元，雖然總量上年同期持平，但結(jié)構(gòu)有較大變化，其中企業(yè)債券發(fā)行額同比增長(zhǎng)68.7%，增幅加大37.4個(gè)百分點(diǎn)。短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行量較上年均有較大幅度增加。盡管如此，中國(guó)債券市場(chǎng)的問(wèn)題仍比較突出：一是企業(yè)債比例仍然偏低（2008年占比為30%）；二是發(fā)行市場(chǎng)分割，企業(yè)債、上市公司債、短期融資券分屬三個(gè)行政管理部門(mén)，發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)和程序皆不統(tǒng)一；三是二級(jí)市場(chǎng)被分割為銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)（從交易量看，前者占比99％），交易制度和清算體系也不統(tǒng)一。這些問(wèn)題，勢(shì)必會(huì)影響中國(guó)債券市場(chǎng)的運(yùn)行效率，同時(shí)也會(huì)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。下一步改革，應(yīng)盡快理清監(jiān)管思路，整合分割的發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，規(guī)范交易行為。另一方面，對(duì)企業(yè)承兌票據(jù)、REITs等產(chǎn)品的發(fā)展，也應(yīng)給予鼓勵(lì)和支持，并提前對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范。
（2）加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)。目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度建設(shè)已經(jīng)完成，應(yīng)選擇何時(shí)時(shí)機(jī)盡早推出。同時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)私募股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展，盡快制定和完善發(fā)展私募股權(quán)市場(chǎng)的相關(guān)政策，認(rèn)真總結(jié)分析現(xiàn)有非上市公司股權(quán)交易體系的問(wèn)題，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要設(shè)計(jì)和調(diào)整市場(chǎng)布局。
（3）加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化。目前金融市場(chǎng)利率（主要是機(jī)構(gòu)之間資金借貸的利率）已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，包括貨幣市場(chǎng)的拆借、回購(gòu)交易利率，基于報(bào)價(jià)產(chǎn)生的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）等。資本市場(chǎng)的國(guó)債、金融債以及企業(yè)債等也基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)定價(jià)。唯有存貸款利率（金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的零售利率）的市場(chǎng)化，進(jìn)程十分緩慢，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于存款利率上限和貸款利率下限仍實(shí)行管制。如前所述，存貸高利差在很大程度上削弱了有效競(jìng)爭(zhēng)，降低了金融服務(wù)質(zhì)量。長(zhǎng)此以往，不僅會(huì)大大影響中資銀行的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，而且也不利于推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。下一步既要在調(diào)整貨幣政策的同時(shí)，逐步縮小存貸利差，又應(yīng)有計(jì)劃、有步驟地加快推進(jìn)零售利率的市場(chǎng)化，例如先加大貸款利率的下浮空間，再全部放開(kāi)貸款利率管制；先放開(kāi)一定數(shù)額以上的大額存單利率管制，并逐步降低門(mén)檻，最后取消全部存款利率管制。
2.進(jìn)一步放開(kāi)管制，拓展中小企業(yè)融資渠道
（1）積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機(jī)構(gòu)。2008年5月人行和銀監(jiān)會(huì)共同下發(fā)了《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以后，各省相繼開(kāi)展小額貸款公司的試點(diǎn)工作，使小額貸款公司的數(shù)量有了跳躍式增長(zhǎng)。從試點(diǎn)情況看，有些地方對(duì)小額貸款公司控制過(guò)嚴(yán)。例如某省不僅限制新設(shè)小額貸款公司的數(shù)量（一縣只給一個(gè)名額），而且要求發(fā)起人必須是骨干企業(yè)。這樣的限制不僅將大多數(shù)希望進(jìn)入該行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)家檔在門(mén)外，而且由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制也不利于引入小額貸款公司的健康成長(zhǎng)。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)需要出發(fā)，對(duì)小型信貸機(jī)構(gòu)數(shù)量不應(yīng)過(guò)度限制。在同一個(gè)地點(diǎn)，至少應(yīng)開(kāi)辦兩個(gè)以上的小額貸款公司。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，每個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)發(fā)展到2～3家也不算多，應(yīng)盡早放開(kāi)對(duì)名額過(guò)于僵硬的行政控制。
現(xiàn)行制度對(duì)于設(shè)立其他類型的小型信貸機(jī)構(gòu)要求也是偏高的。例如設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行要求至少有一家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為發(fā)起人，且為最大或唯一股東。對(duì)資金互助社的設(shè)立要求也過(guò)于嚴(yán)格，例如資金互助社必須有符合任職資格的理事、經(jīng)理，有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所，安全防范設(shè)施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施等。此外，對(duì)小型信貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求也普遍偏高，對(duì)其公司治理的設(shè)計(jì)過(guò)于繁雜。建議對(duì)設(shè)立小型信貸機(jī)構(gòu)制定更加符合現(xiàn)實(shí)、有利于吸引民間資本進(jìn)入的準(zhǔn)入制度，并根據(jù)小型信貸機(jī)構(gòu)的不同性質(zhì)或規(guī)模，設(shè)定不同的監(jiān)管要求。
（2）盡快放開(kāi)民間信貸。近來(lái)，人民銀行正在加快制定《放貸人條例》，對(duì)非吸收存款類放貸人地位給予法律上的支持。這意味著將賦予資金擁有者更多的運(yùn)用資金的自由。民間信貸的“陽(yáng)光化”，將有利于打破銀行壟斷的信貸市場(chǎng)格局，使資金得到更有效率的配置，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有力的支持。據(jù)估計(jì)，目前民間資本總量大約在2萬(wàn)億上下，一旦這些資本被激活，勢(shì)必對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出國(guó)際金融危機(jī)陰影產(chǎn)生巨大的作用。因此，盡快放開(kāi)和規(guī)范民間信貸，應(yīng)當(dāng)成為近期的一項(xiàng)政策選擇。
3.改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)特別是小型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)條件
（1）鑒于小額貸款公司不能吸儲(chǔ)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，后續(xù)資金不足將是制約小額貸款公司發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。目前一個(gè)可行之道是通過(guò)金融創(chuàng)新將商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢(shì)和小額貸款公司的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)有機(jī)整合，從而更好地滿足農(nóng)民、微型企業(yè)和其他創(chuàng)業(yè)者的融資需求。因此應(yīng)進(jìn)一步鼓勵(lì)包括各類政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行以及股份制商業(yè)銀行在內(nèi)的大型金融機(jī)構(gòu)向小額貸款公司發(fā)放委托貸款和批發(fā)貸款，形成資金有效對(duì)接。
（2）加快建設(shè)和完善信用擔(dān)保機(jī)制。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，目前是擴(kuò)大信貸的好時(shí)機(jī)。但是由于中小企業(yè)、個(gè)體工商戶等客戶群實(shí)力弱，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不足，貸款風(fēng)險(xiǎn)很大，銀行因此而陷入進(jìn)退兩難的境地。針對(duì)這種情況，應(yīng)加大金融政策與財(cái)政政策配合的力度，大力發(fā)展擔(dān)保行業(yè)。
（3）在人才培養(yǎng)上為中小信貸機(jī)構(gòu)提供支持。據(jù)部分小型金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人反映，目前他們最大的困難，不是資金，也不是缺少擔(dān)保和抵押，而在于因機(jī)構(gòu)太小而沒(méi)有培養(yǎng)人才的能力。為此，有關(guān)部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)建立起長(zhǎng)效的培訓(xùn)機(jī)制，加大對(duì)中小型金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的培訓(xùn)力度，以盡快提高其素質(zhì)和財(cái)務(wù)分析、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。
（4）加快落實(shí)實(shí)行多種抵押擔(dān)保形式的有關(guān)規(guī)定，抓緊進(jìn)行股權(quán)和企業(yè)股權(quán)質(zhì)押登記，大型農(nóng)用設(shè)備、林權(quán)抵押登記，糾紛處理辦法等配套制度建設(shè)，提高抵押品市場(chǎng)的流轉(zhuǎn)效率。
4.加快新型金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)
（1）要促使商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變觀念，摒棄過(guò)分依賴抵押擔(dān)保的思想，更加注重第一還款來(lái)源的質(zhì)量，改變坐等客戶上門(mén)的經(jīng)營(yíng)習(xí)慣，通過(guò)營(yíng)銷創(chuàng)新，主動(dòng)開(kāi)辟和擴(kuò)大市場(chǎng)。
（2）要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)政策的許可范圍，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，如銀行可以開(kāi)發(fā)多種形式的抵押質(zhì)押信貸產(chǎn)品，擴(kuò)大擔(dān)保物范圍；保險(xiǎn)公司可以開(kāi)發(fā)信貸保險(xiǎn)產(chǎn)品以及多種適合不同類型客戶需要的小額保險(xiǎn)
（3）要鼓勵(lì)不同類型金融機(jī)構(gòu)之間開(kāi)展更深程度的合作，實(shí)現(xiàn)資源共享，提高服務(wù)效率和風(fēng)險(xiǎn)控制水平。
5.注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)
在貨幣政策轉(zhuǎn)型、貨幣供給總量增加的情況下，商業(yè)銀行的貸款增長(zhǎng)明顯加快，出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的跡象：
（1）出于貸款安全的考慮，很多商業(yè)銀行將貸款服務(wù)對(duì)象集中于與政府投資計(jì)劃有關(guān)的大項(xiàng)目和大企業(yè)。對(duì)于這類項(xiàng)目，銀行為了爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，抵押擔(dān)保要求往往被迫降得很低。
（2）在同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)下，價(jià)格戰(zhàn)在所難免，利率下浮成為常態(tài)，而且貸款越集中的大戶，利率越低。此外在房地產(chǎn)貸款上，為留住客戶，各銀行基本上都采用利率下浮30％（政策允許的最大幅度）政策，使得部分期限存貸款利率出現(xiàn)倒掛。
（3）由于地方投資熱情高漲，部分銀行在資金投放上受到地方政府的壓力，可能會(huì)放松貸前審查和貸后管理，使資金流向經(jīng)濟(jì)前景不好的項(xiàng)目。部分保險(xiǎn)公司在運(yùn)用保險(xiǎn)資金時(shí)，也可能因地方政府的影響而進(jìn)行不夠謹(jǐn)慎的投資。
（4）部分信貸資金通過(guò)各種渠道流向了股市而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
上述問(wèn)題顯然加大了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的過(guò)程中，既要支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低谷，又要維護(hù)金融穩(wěn)定和金融安全，防止不良貸款大幅度、快速反彈。為此，從監(jiān)管部門(mén)角度看，要注意防止金融風(fēng)險(xiǎn)跨業(yè)、跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，嚴(yán)格防范創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和誤導(dǎo)性銷售，防范關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)；從金融機(jī)構(gòu)角度看，也要在抓住發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，強(qiáng)化危機(jī)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理，避免發(fā)生重大失誤。
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[1]據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2008年9月以后，中央政府各部門(mén)出臺(tái)的相關(guān)刺激經(jīng)濟(jì)配套文件達(dá)到近60個(gè)。
[2]4萬(wàn)億投資的結(jié)構(gòu)為：鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)等45％，災(zāi)后恢復(fù)重建25%，保障性安居工程7%，農(nóng)村民生工程和基礎(chǔ)設(shè)施9%，節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)9%，自主創(chuàng)新結(jié)構(gòu)調(diào)整4%，醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)1%。
[3]數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告2008年第四季度》。
[4]理論上資本市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)作用主要通過(guò)三條渠道實(shí)現(xiàn)：一是投資。當(dāng)寬松貨幣政策引致股價(jià)上漲時(shí)，公司的市值提高。公司可以用較高的價(jià)格發(fā)行較少的股票，從而有利于增加公司投資；二是財(cái)富效應(yīng)。股價(jià)上升，金融財(cái)富增加，居民消費(fèi)支出將增加，進(jìn)而刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)；三是信用。股價(jià)上升使得企業(yè)財(cái)富升值，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，抵押品升值，信用風(fēng)險(xiǎn)降低，因而有動(dòng)力加大貸款投放。
[5]這類銀行的目標(biāo)客戶一般貸款規(guī)模起點(diǎn)為1～2千萬(wàn)元，銀監(jiān)會(huì)對(duì)小企業(yè)貸款的定義為500萬(wàn)元以下。
[6]2007年曾高達(dá)3.51％，目前為3.06％。
【關(guān)鍵詞】國(guó)際金融危機(jī)；中國(guó)金融；發(fā)展；改革
一、經(jīng)濟(jì)刺激政策需要更好的金融服務(wù)相配合
隨著世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻，為抵御國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)我國(guó)的不利影響，我國(guó)政府采取了一系列以擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)、惠民生為重點(diǎn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策[1]，包括實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺(tái)4萬(wàn)億元投資計(jì)劃[2]，進(jìn)一步增加對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村投入等。這些政策能否落實(shí)，在很大程度上取決于金融服務(wù)的保障程度。
1.在擴(kuò)大內(nèi)需方面，為拉動(dòng)農(nóng)民消費(fèi)需求，中國(guó)政府正在加大“家電下鄉(xiāng)”、“微型客車(chē)下鄉(xiāng)”的推行力度，并希望通過(guò)流通企業(yè)與生產(chǎn)企業(yè)合作建立區(qū)域性農(nóng)村商品采購(gòu)聯(lián)盟、加快發(fā)展農(nóng)資連鎖經(jīng)營(yíng)、推行農(nóng)資信用銷售等方式，進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、機(jī)具設(shè)備和農(nóng)民日用消費(fèi)品市場(chǎng)。顯然，在實(shí)施上述措施的過(guò)程中，從生產(chǎn)廠家、批發(fā)和零售企業(yè)到最終消費(fèi)者，都需要金融機(jī)構(gòu)提供信貸、擔(dān)保、托收承兌、結(jié)算等方面的服務(wù)。在城市，住房和汽車(chē)無(wú)疑是重量級(jí)消費(fèi)品、房地產(chǎn)貸款、汽車(chē)金融是連通生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)必不可少的鏈條。目前正在推行的家用電器消費(fèi)信貸，也對(duì)促進(jìn)消費(fèi)起到了積極作用。
2.在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，推動(dòng)自主創(chuàng)新，促進(jìn)技術(shù)升級(jí)，積極發(fā)展和推廣環(huán)保技術(shù)和新能源技術(shù)，是節(jié)能減排、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的主要手段。最近中央制定了十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，振興措施的一個(gè)重要內(nèi)容，就是要通過(guò)支持大型企業(yè)集團(tuán)的兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，淘汰部分落后產(chǎn)能和老舊技術(shù)，實(shí)現(xiàn)較大范圍的資源優(yōu)化配置和專業(yè)化分工。而上述一系列舉措，如果沒(méi)有巨額資金的支持是不可能實(shí)現(xiàn)的。
3.在擴(kuò)大投資保增長(zhǎng)方面，更是需要金融的配合。在4萬(wàn)億投資計(jì)劃中，中央財(cái)政出資1.18萬(wàn)億，其余近3萬(wàn)億需要地方和社會(huì)出資配套。據(jù)有關(guān)方面測(cè)算，今明兩年需地方配套1.12萬(wàn)億元。按2008年四季度水平估算，各級(jí)地方政府有能力承擔(dān)的配套資金總計(jì)6200億元，資金缺口達(dá)5千億。如果考慮到各地合計(jì)20萬(wàn)億左右的投資計(jì)劃，需要從金融市場(chǎng)籌措的資金量更加龐大。
4.在促進(jìn)就業(yè)方面，由于中小企業(yè)和服務(wù)業(yè)吸納勞動(dòng)力的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大中型企業(yè)，因此支持中小企業(yè)融資，確保其資金流動(dòng)順暢，理應(yīng)成為落實(shí)刺激經(jīng)濟(jì)政策的題中應(yīng)有之義。
國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致中國(guó)出口大幅下挫，制造業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)明顯減速。在這一背景下，宏觀政策對(duì)金融體系的要求有著與以往不同的特點(diǎn)：
一是要求金融體系快速傳導(dǎo)貨幣政策，實(shí)現(xiàn)政策意圖，使實(shí)施適度寬松貨幣政策以后釋放出來(lái)的流動(dòng)性能夠有效進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，貨幣信貸能夠合理平穩(wěn)增長(zhǎng)，滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中產(chǎn)生的大量資金需求。
二是要求金融體系能夠有針對(duì)性地強(qiáng)化以往金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)，優(yōu)化信貸資金投向，改善對(duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)等弱勢(shì)群體的金融服務(wù)，特別要對(duì)基本面和信用記錄較好、有競(jìng)爭(zhēng)力、有市場(chǎng)、有訂單但暫時(shí)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)困難的企業(yè)給予資金支持。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信貸方針要與產(chǎn)業(yè)政策更好地協(xié)調(diào)配合，堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有保有壓原則，加大對(duì)民生工程、重大工程建設(shè)、中小企業(yè)、“三農(nóng)”、消費(fèi)、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新、兼并重組、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等領(lǐng)域的信貸投入。
三是要求金融體系在改善金融服務(wù)的同時(shí)，進(jìn)一步提高資金配置的效率，有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)，確保金融體系穩(wěn)定。在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻、國(guó)際金融危機(jī)尚未見(jiàn)底、外部金融市場(chǎng)環(huán)境繼續(xù)惡化的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，金融機(jī)構(gòu)面對(duì)的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更加嚴(yán)峻。對(duì)于金融業(yè)來(lái)說(shuō)，既要貫徹落實(shí)好中央“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長(zhǎng)”的各項(xiàng)措施，又要確保自身的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性和資產(chǎn)安全性，這無(wú)疑是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。
總之，無(wú)論是短期的保增長(zhǎng)政策還是中長(zhǎng)期的擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)政策，都對(duì)金融體系提出了更高的要求。中央出臺(tái)的一系列政策措施，也在一定程度上改善了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境（例如實(shí)施多種財(cái)政補(bǔ)貼措施、政府投資項(xiàng)目為企業(yè)提供市場(chǎng)空間等），進(jìn)一步擴(kuò)展了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)空間，為金融機(jī)構(gòu)提供新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。資本市場(chǎng)發(fā)展滯后，必然導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)阻滯[4]。同時(shí)由于商業(yè)銀行信貸活動(dòng)與股權(quán)投資活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)差異很大，其行為表現(xiàn)也存在很大不同。出于穩(wěn)健性和保證資金安全的要求，銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)往往表現(xiàn)出順周期的特點(diǎn)，即經(jīng)濟(jì)上行時(shí)加大信貸投放力度，反之則收縮信貸。近期信貸市場(chǎng)中，商業(yè)銀行明顯表現(xiàn)出對(duì)政府項(xiàng)目的偏好。對(duì)于與4萬(wàn)億投資計(jì)劃有關(guān)，特別是有政府信譽(yù)和稅收擔(dān)保的投資項(xiàng)目，商業(yè)銀行之間競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。但是，對(duì)于受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響而陷入經(jīng)營(yíng)困境的中小企業(yè)和非政府企業(yè)，商業(yè)銀行的慎貸行為并沒(méi)有因?yàn)閷捤傻呢泿耪叨淖儭?/p>
二是目前中、農(nóng)、工、建、交五大銀行占據(jù)了銀行市場(chǎng)50%以上的份額，如果加上政策性銀行、股份制商業(yè)銀行[5]，大中型銀行的市場(chǎng)份額占比在70％以上。這種大中型銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，也使金融體系的重心更容易向大中型企業(yè)傾斜，從而影響宏觀調(diào)控政策意圖的實(shí)現(xiàn)。
三是競(jìng)爭(zhēng)不足導(dǎo)致商業(yè)銀行缺乏創(chuàng)新意識(shí)。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)一直受到雙重保護(hù)：一是嚴(yán)格限制市場(chǎng)準(zhǔn)入，二是存貸款高利差。我國(guó)一年期存貸款利差長(zhǎng)期保持在3％以上[6]，而在成熟市場(chǎng)，銀行能得到0.2％的利差就已不易。高利差使得銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)只靠存貸款業(yè)務(wù)就可以獲得高額利潤(rùn)，加上現(xiàn)有監(jiān)管制度的重點(diǎn)放在防范風(fēng)險(xiǎn)上，對(duì)于不良貸款要層層追究責(zé)任（甚至是終身責(zé)任），而對(duì)創(chuàng)新則基本沒(méi)有實(shí)質(zhì)性激勵(lì)。由此造成銀行往往不思進(jìn)取，躲在大樹(shù)底下乘涼，缺乏拓展高端業(yè)務(wù)的動(dòng)力。目前大部分中資銀行的利潤(rùn)，有80％左右來(lái)自傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)。就連貸款業(yè)務(wù)，不少銀行也習(xí)慣于依賴抵押、擔(dān)保來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，缺乏適度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、通過(guò)創(chuàng)新保障方式拓展市場(chǎng)的勇氣。
三、加快金融改革，完善配套措施，造就高效率的金融體系
在金融發(fā)展滯后的情況下，貨幣政策傳導(dǎo)渠道不暢，即便實(shí)施寬松的貨幣政策，也很難有效刺激陷入低迷的經(jīng)濟(jì)。目前的資金供給在數(shù)量上已經(jīng)不小，關(guān)鍵是如何將這些資金供給通過(guò)金融體系快速輸送到實(shí)體經(jīng)濟(jì)?？梢哉f(shuō)，國(guó)際金融危機(jī)加大了推進(jìn)中國(guó)金融改革的緊迫性，只有加快金融改革和創(chuàng)新，才能使貨幣政策真正發(fā)揮作用。
1.加快推進(jìn)資本市場(chǎng)建設(shè)
資本市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)有效傳達(dá)貨幣政策意圖、改善貨幣政策效果具有重要作用。一個(gè)高效的資本市場(chǎng)會(huì)大大拓寬貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，帶動(dòng)投資與消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。影響中國(guó)資本市場(chǎng)效率的因素有很多，其中一個(gè)重要因素是資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)扭曲，股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)發(fā)展不對(duì)稱，主板市場(chǎng)缺乏低層級(jí)股票市場(chǎng)的支撐。因此，下一步改革應(yīng)主要從以下兩個(gè)方面著手：
（1）豐富資本市場(chǎng)品種，發(fā)展多種交易商品。近兩年中國(guó)債券市場(chǎng)有了長(zhǎng)足的發(fā)展，2008年累計(jì)發(fā)行各類債券（不含中央銀行票據(jù)）29381億元，雖然總量上年同期持平，但結(jié)構(gòu)有較大變化，其中企業(yè)債券發(fā)行額同比增長(zhǎng)68.7%，增幅加大37.4個(gè)百分點(diǎn)。短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行量較上年均有較大幅度增加。盡管如此，中國(guó)債券市場(chǎng)的問(wèn)題仍比較突出：一是企業(yè)債比例仍然偏低（2008年占比為30%）；二是發(fā)行市場(chǎng)分割，企業(yè)債、上市公司債、短期融資券分屬三個(gè)行政管理部門(mén)，發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)和程序皆不統(tǒng)一；三是二級(jí)市場(chǎng)被分割為銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)（從交易量看，前者占比99％），交易制度和清算體系也不統(tǒng)一。這些問(wèn)題，勢(shì)必會(huì)影響中國(guó)債券市場(chǎng)的運(yùn)行效率，同時(shí)也會(huì)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。下一步改革，應(yīng)盡快理清監(jiān)管思路，整合分割的發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，規(guī)范交易行為。另一方面，對(duì)企業(yè)承兌票據(jù)、REITs等產(chǎn)品的發(fā)展，也應(yīng)給予鼓勵(lì)和支持，并提前對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范。
（2）加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)。目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度建設(shè)已經(jīng)完成，應(yīng)選擇何時(shí)時(shí)機(jī)盡早推出。同時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)私募股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展，盡快制定和完善發(fā)展私募股權(quán)市場(chǎng)的相關(guān)政策，認(rèn)真總結(jié)分析現(xiàn)有非上市公司股權(quán)交易體系的問(wèn)題，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要設(shè)計(jì)和調(diào)整市場(chǎng)布局。（3）加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化。目前金融市場(chǎng)利率（主要是機(jī)構(gòu)之間資金借貸的利率）已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，包括貨幣市場(chǎng)的拆借、回購(gòu)交易利率，基于報(bào)價(jià)產(chǎn)生的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）等。資本市場(chǎng)的國(guó)債、金融債以及企業(yè)債等也基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)定價(jià)。唯有存貸款利率（金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的零售利率）的市場(chǎng)化，進(jìn)程十分緩慢，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于存款利率上限和貸款利率下限仍實(shí)行管制。如前所述，存貸高利差在很大程度上削弱了有效競(jìng)爭(zhēng)，降低了金融服務(wù)質(zhì)量。長(zhǎng)此以往，不僅會(huì)大大影響中資銀行的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，而且也不利于推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。下一步既要在調(diào)整貨幣政策的同時(shí)，逐步縮小存貸利差，又應(yīng)有計(jì)劃、有步驟地加快推進(jìn)零售利率的市場(chǎng)化，例如先加大貸款利率的下浮空間，再全部放開(kāi)貸款利率管制；先放開(kāi)一定數(shù)額以上的大額存單利率管制，并逐步降低門(mén)檻，最后取消全部存款利率管制。
2.進(jìn)一步放開(kāi)管制，拓展中小企業(yè)融資渠道
（1）積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機(jī)構(gòu)。2008年5月人行和銀監(jiān)會(huì)共同下發(fā)了《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以后，各省相繼開(kāi)展小額貸款公司的試點(diǎn)工作，使小額貸款公司的數(shù)量有了跳躍式增長(zhǎng)。從試點(diǎn)情況看，有些地方對(duì)小額貸款公司控制過(guò)嚴(yán)。例如某省不僅限制新設(shè)小額貸款公司的數(shù)量（一縣只給一個(gè)名額），而且要求發(fā)起人必須是骨干企業(yè)。這樣的限制不僅將大多數(shù)希望進(jìn)入該行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)家檔在門(mén)外，而且由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制也不利于引入小額貸款公司的健康成長(zhǎng)。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)需要出發(fā)，對(duì)小型信貸機(jī)構(gòu)數(shù)量不應(yīng)過(guò)度限制。在同一個(gè)地點(diǎn)，至少應(yīng)開(kāi)辦兩個(gè)以上的小額貸款公司。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，每個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)發(fā)展到2～3家也不算多，應(yīng)盡早放開(kāi)對(duì)名額過(guò)于僵硬的行政控制。
現(xiàn)行制度對(duì)于設(shè)立其他類型的小型信貸機(jī)構(gòu)要求也是偏高的。例如設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行要求至少有一家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為發(fā)起人，且為最大或唯一股東。對(duì)資金互助社的設(shè)立要求也過(guò)于嚴(yán)格，例如資金互助社必須有符合任職資格的理事、經(jīng)理，有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所，安全防范設(shè)施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施等。此外，對(duì)小型信貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求也普遍偏高，對(duì)其公司治理的設(shè)計(jì)過(guò)于繁雜。建議對(duì)設(shè)立小型信貸機(jī)構(gòu)制定更加符合現(xiàn)實(shí)、有利于吸引民間資本進(jìn)入的準(zhǔn)入制度，并根據(jù)小型信貸機(jī)構(gòu)的不同性質(zhì)或規(guī)模，設(shè)定不同的監(jiān)管要求。
（2）盡快放開(kāi)民間信貸。近來(lái)，人民銀行正在加快制定《放貸人條例》，對(duì)非吸收存款類放貸人地位給予法律上的支持。這意味著將賦予資金擁有者更多的運(yùn)用資金的自由。民間信貸的“陽(yáng)光化”，將有利于打破銀行壟斷的信貸市場(chǎng)格局，使資金得到更有效率的配置，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有力的支持。據(jù)估計(jì)，目前民間資本總量大約在2萬(wàn)億上下，一旦這些資本被激活，勢(shì)必對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出國(guó)際金融危機(jī)陰影產(chǎn)生巨大的作用。因此，盡快放開(kāi)和規(guī)范民間信貸，應(yīng)當(dāng)成為近期的一項(xiàng)政策選擇。
3.改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)特別是小型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)條件
（1）鑒于小額貸款公司不能吸儲(chǔ)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，后續(xù)資金不足將是制約小額貸款公司發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。目前一個(gè)可行之道是通過(guò)金融創(chuàng)新將商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢(shì)和小額貸款公司的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)有機(jī)整合，從而更好地滿足農(nóng)民、微型企業(yè)和其他創(chuàng)業(yè)者的融資需求。因此應(yīng)進(jìn)一步鼓勵(lì)包括各類政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行以及股份制商業(yè)銀行在內(nèi)的大型金融機(jī)構(gòu)向小額貸款公司發(fā)放委托貸款和批發(fā)貸款，形成資金有效對(duì)接。
（2）加快建設(shè)和完善信用擔(dān)保機(jī)制。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，目前是擴(kuò)大信貸的好時(shí)機(jī)。但是由于中小企業(yè)、個(gè)體工商戶等客戶群實(shí)力弱，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不足，貸款風(fēng)險(xiǎn)很大，銀行因此而陷入進(jìn)退兩難的境地。針對(duì)這種情況，應(yīng)加大金融政策與財(cái)政政策配合的力度，大力發(fā)展擔(dān)保行業(yè)。
（3）在人才培養(yǎng)上為中小信貸機(jī)構(gòu)提供支持。據(jù)部分小型金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人反映，目前他們最大的困難，不是資金，也不是缺少擔(dān)保和抵押，而在于因機(jī)構(gòu)太小而沒(méi)有培養(yǎng)人才的能力。為此，有關(guān)部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)建立起長(zhǎng)效的培訓(xùn)機(jī)制，加大對(duì)中小型金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的培訓(xùn)力度，以盡快提高其素質(zhì)和財(cái)務(wù)分析、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。（4）加快落實(shí)實(shí)行多種抵押擔(dān)保形式的有關(guān)規(guī)定，抓緊進(jìn)行股權(quán)和企業(yè)股權(quán)質(zhì)押登記，大型農(nóng)用設(shè)備、林權(quán)抵押登記，糾紛處理辦法等配套制度建設(shè)，提高抵押品市場(chǎng)的流轉(zhuǎn)效率。
4.加快新型金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)
（1）要促使商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變觀念，摒棄過(guò)分依賴抵押擔(dān)保的思想，更加注重第一還款來(lái)源的質(zhì)量，改變坐等客戶上門(mén)的經(jīng)營(yíng)習(xí)慣，通過(guò)營(yíng)銷創(chuàng)新，主動(dòng)開(kāi)辟和擴(kuò)大市場(chǎng)。
（2）要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)政策的許可范圍，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，如銀行可以開(kāi)發(fā)多種形式的抵押質(zhì)押信貸產(chǎn)品，擴(kuò)大擔(dān)保物范圍；保險(xiǎn)公司可以開(kāi)發(fā)信貸保險(xiǎn)產(chǎn)品以及多種適合不同類型客戶需要的小額保險(xiǎn)
（3）要鼓勵(lì)不同類型金融機(jī)構(gòu)之間開(kāi)展更深程度的合作，實(shí)現(xiàn)資源共享，提高服務(wù)效率和風(fēng)險(xiǎn)控制水平。
5.注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)
在貨幣政策轉(zhuǎn)型、貨幣供給總量增加的情況下，商業(yè)銀行的貸款增長(zhǎng)明顯加快，出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的跡象：
（1）出于貸款安全的考慮，很多商業(yè)銀行將貸款服務(wù)對(duì)象集中于與政府投資計(jì)劃有關(guān)的大項(xiàng)目和大企業(yè)。對(duì)于這類項(xiàng)目，銀行為了爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，抵押擔(dān)保要求往往被迫降得很低。
（2）在同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)下，價(jià)格戰(zhàn)在所難免，利率下浮成為常態(tài)，而且貸款越集中的大戶，利率越低。此外在房地產(chǎn)貸款上，為留住客戶，各銀行基本上都采用利率下浮30％（政策允許的最大幅度）政策，使得部分期限存貸款利率出現(xiàn)倒掛。
（3）由于地方投資熱情高漲，部分銀行在資金投放上受到地方政府的壓力，可能會(huì)放松貸前審查和貸后管理，使資金流向經(jīng)濟(jì)前景不好的項(xiàng)目。部分保險(xiǎn)公司在運(yùn)用保險(xiǎn)資金時(shí)，也可能因地方政府的影響而進(jìn)行不夠謹(jǐn)慎的投資。
（4）部分信貸資金通過(guò)各種渠道流向了股市而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
上述問(wèn)題顯然加大了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的過(guò)程中，既要支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低谷，又要維護(hù)金融穩(wěn)定和金融安全，防止不良貸款大幅度、快速反彈。為此，從監(jiān)管部門(mén)角度看，要注意防止金融風(fēng)險(xiǎn)跨業(yè)、跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，嚴(yán)格防范創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和誤導(dǎo)性銷售，防范關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)；從金融機(jī)構(gòu)角度看，也要在抓住發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，強(qiáng)化危機(jī)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理，避免發(fā)生重大失誤。
[1]據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2008年9月以后，中央政府各部門(mén)出臺(tái)的相關(guān)刺激經(jīng)濟(jì)配套文件達(dá)到近60個(gè)。
[2]4萬(wàn)億投資的結(jié)構(gòu)為：鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)等45％，災(zāi)后恢復(fù)重建25%，保障性安居工程7%，農(nóng)村民生工程和基礎(chǔ)設(shè)施9%，節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)9%，自主創(chuàng)新結(jié)構(gòu)調(diào)整4%，醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)1%。
[3]數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告2008年第四季度》。
[4]理論上資本市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)作用主要通過(guò)三條渠道實(shí)現(xiàn)：一是投資。當(dāng)寬松貨幣政策引致股價(jià)上漲時(shí)，公司的市值提高。公司可以用較高的價(jià)格發(fā)行較少的股票，從而有利于增加公司投資；二是財(cái)富效應(yīng)。股價(jià)上升，金融財(cái)富增加，居民消費(fèi)支出將增加，進(jìn)而刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)；三是信用。股價(jià)上升使得企業(yè)財(cái)富升值，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，抵押品升值，信用風(fēng)險(xiǎn)降低，因而有動(dòng)力加大貸款投放。
[摘要]本文研究認(rèn)為農(nóng)村金融發(fā)展除了采用“金融深化”和“金融約束”的發(fā)展策略之外,還可以采用“有約束的金融深化”的策略。通過(guò)采用“有約束的金融深化”實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融的和諧健康發(fā)展。
[關(guān)鍵詞]農(nóng)村金融有約束金融深化金融抑制
Goldsmith最早提出了金融發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)的概念。Goldsmith認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)指的是一個(gè)國(guó)家和一個(gè)地區(qū)的金融中介組成、相互之間的比例以及金融中介所處的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化所構(gòu)成的金融生態(tài)環(huán)境。Goldsmith認(rèn)為金融發(fā)展是指一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的金融結(jié)構(gòu)從簡(jiǎn)單到復(fù)雜、從低級(jí)到高級(jí)的一個(gè)演變過(guò)程。不同國(guó)家在同一時(shí)點(diǎn)上的金融結(jié)構(gòu)可能完全不同,金融發(fā)展的道路也有可能出現(xiàn)較大的差異。[1]Mckinnon和Shawn在研究了發(fā)展中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)、金融發(fā)展道路和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之后提出了,著名的“金融抑制”(FinancialRepression)和“金融深化”(FinancialDeepening)理論。他們認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家普遍存在著比較嚴(yán)重的金融抑制現(xiàn)象。所謂“金融抑制”是指,發(fā)展中國(guó)家的政府為了優(yōu)先發(fā)展他們認(rèn)為需要發(fā)展的行業(yè)、企業(yè)、部門(mén),采用了壓低存貸款利率,扭曲匯率或者采用成立政策性開(kāi)發(fā)銀行的方式來(lái)發(fā)展其金融組織體系。劉易斯認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家普遍存在二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。發(fā)展中國(guó)家存在的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成了“城鄉(xiāng)金融二元化”(FinancialDualism)的存在。[2]“城鄉(xiāng)金融二元化”的出現(xiàn)是發(fā)展中國(guó)家采用“金融抑制”的金融發(fā)展策略造成的后果?！俺青l(xiāng)金融二元化”造成了金融資源數(shù)量上在農(nóng)村和城市的畸形配置和價(jià)格上在農(nóng)村和城市的嚴(yán)重扭曲。從1952年我國(guó)開(kāi)始建立以蘇聯(lián)為模板的農(nóng)村金融體系以來(lái),農(nóng)村信用合作社一直就是農(nóng)村地區(qū)金融中介事實(shí)上的唯一主力。盡管在改革開(kāi)放中期,商業(yè)銀行在農(nóng)村地區(qū)一度也大力開(kāi)展業(yè)務(wù)而農(nóng)村合作基金會(huì)也一度發(fā)展勢(shì)頭迅猛,但最終除農(nóng)業(yè)銀行以外的商業(yè)銀行都從縣域地區(qū)撤出了分支機(jī)構(gòu)。農(nóng)村合作基金會(huì)也因?yàn)閮?nèi)部管理問(wèn)題最終被人民銀行勒令清盤(pán)。2006年以后,村鎮(zhèn)銀行、貸款公司以及農(nóng)村資金互助社等組織在政府的主導(dǎo)下在許多地區(qū)開(kāi)始試點(diǎn)。但是新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量太少,影響力還不夠。當(dāng)前,在農(nóng)村金融組織體系中起主要作用的還是存在了50多年的農(nóng)村信用合作社。
1952年到1978年,國(guó)家通過(guò)在農(nóng)村設(shè)立以農(nóng)村信用合作社為主的農(nóng)村金融體系,成功的從農(nóng)村地區(qū)動(dòng)員了大量的金融資源為城市建設(shè)和工業(yè)建設(shè)服務(wù)。在這個(gè)期間,國(guó)家壓低了金融資源的價(jià)格,控制了金融資源的分配。整個(gè)金融系統(tǒng)的功能主要就是國(guó)家的出納。這一期間的農(nóng)村金融發(fā)展策略就是“金融抑制”發(fā)展策略的一個(gè)機(jī)械延伸。農(nóng)村為城市地區(qū)和工業(yè)發(fā)展輸送了大量的金融資源,保證了國(guó)家工業(yè)化的初步實(shí)現(xiàn)。1978年到2006年是我國(guó)農(nóng)村金融改革起步和發(fā)展的階段。在這一期間,以農(nóng)業(yè)銀行為主的商業(yè)銀行剛一開(kāi)始進(jìn)入農(nóng)村,然而它們?cè)?0年代末期又從農(nóng)村逐漸的撤離出來(lái)。改革開(kāi)放帶來(lái)了城市地區(qū)金融業(yè)的快速發(fā)展。城市地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平迅速提高并帶來(lái)了對(duì)資金的極度渴求。過(guò)高的金融中介準(zhǔn)入門(mén)檻帶來(lái)了農(nóng)村金融中介數(shù)量增長(zhǎng)的緩慢。農(nóng)村金融市場(chǎng)供給不足造成了農(nóng)村金融需求不能得到有效滿足并且?guī)?lái)金融中介自身發(fā)展的緩慢。Stiglitz在分析了臺(tái)灣和韓國(guó)70年代經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)過(guò)程中金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系后指出:政府如果控制存款利率和貸款利率,并且采用比較嚴(yán)格的金融中介準(zhǔn)入制度,就能夠在金融市場(chǎng)中創(chuàng)造出一部分額外的租金。金融中介在這一部額外租金的激勵(lì)下,能夠擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)規(guī)模并且主動(dòng)改善自己的服務(wù)。這種金融發(fā)展策略,Stiglitz稱之為“金融約束”的金融發(fā)展策略。我國(guó)在1978年到2006年期間采用的金融發(fā)展策略,事實(shí)上就是“金融約束”策略的不自覺(jué)的應(yīng)用。在“金融約束”下,農(nóng)村金融的結(jié)構(gòu)和規(guī)模都受到極大的約束,隨之而來(lái)的后果便是:涉農(nóng)金融供給不足、農(nóng)民融資困難、農(nóng)村中小企業(yè)的融資困難、農(nóng)村非正式金融的發(fā)展呈現(xiàn)出對(duì)農(nóng)村正式金融強(qiáng)烈的擠出效應(yīng)、農(nóng)村的金融資源通過(guò)各種渠道外流到城市地區(qū)。我們能夠看到的是“金融約束”下的農(nóng)村金融供給體系極大的制約了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一方面大量的資金擁擠在城市地區(qū)比拼價(jià)格尋找出路,另外一方面廣大的農(nóng)村地區(qū)農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)卻不得不面對(duì)嚴(yán)重的資金短缺,告貸無(wú)門(mén)的局面。城市金融和農(nóng)村金融的強(qiáng)烈反差使我們不得不認(rèn)真的反思,我們實(shí)行的金融發(fā)展策略的時(shí)效性和針對(duì)性。金融約束策的實(shí)施在一定程度上減少了金融組織體系的波動(dòng),在犧牲了效率的情況下,保證金融體系的穩(wěn)定?！敖鹑谝种啤焙汀敖鹑诩s束”的發(fā)展策略在運(yùn)行中存在著對(duì)農(nóng)村地區(qū)金融資源的掠奪,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這種掠奪是不可以持續(xù)的。我們迫切需要尋求一種新的金融發(fā)展思路來(lái)指導(dǎo)我們的農(nóng)村金融發(fā)展?！坝屑s束金融深化”(FinancialDeepeningwithRestraints)嘗試性的提出了除金融深化之外的另外一種金融發(fā)展思路。
“有約束的金融深化”通過(guò)在發(fā)展中國(guó)家有條件的實(shí)行利率管制、金融機(jī)構(gòu)設(shè)立限制,實(shí)現(xiàn)金融中介服務(wù)范圍、對(duì)象和產(chǎn)品差別浮動(dòng)的一種金融發(fā)展策略。國(guó)家的人政府是推動(dòng)有約束金融深化的主要對(duì)象?！坝屑s束金融深化”內(nèi)生于國(guó)家發(fā)展額戰(zhàn)略需要?！坝屑s束金融深化”通過(guò)激勵(lì)條件的限制,促進(jìn)金融中介和金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大服務(wù)對(duì)象,改善農(nóng)村金融供給,有約束金融深化的核心觀點(diǎn)如下:
一、國(guó)家通過(guò)限制金融資源價(jià)格創(chuàng)造“善意租金”促進(jìn)金融中介和中小企業(yè)的發(fā)展
通過(guò)行政手段,國(guó)家可以對(duì)金融資源的價(jià)格,尤其是存款和貸款的利率實(shí)施有條件的限制(比如在城市和農(nóng)村地區(qū)采用差別的存款和貸款政策,以保證農(nóng)村金融資源外流到城市的現(xiàn)象減輕,同時(shí)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)農(nóng)村地區(qū)的貸款發(fā)放),保證實(shí)際利率為政,讓存款利率低于市場(chǎng)貸款供求平衡時(shí)的利率。金融中介可以比較低的價(jià)格獲得資金,從而獲得超過(guò)完全競(jìng)爭(zhēng)的貸款市場(chǎng)所獲得收益。與此同時(shí),金融中介在獲取低成本資金的同時(shí),也更有可能給中小企業(yè)以較低價(jià)格貸款,從而促進(jìn)農(nóng)村中小企業(yè)的發(fā)展。
二、國(guó)家應(yīng)當(dāng)采取有差別的金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入限制
國(guó)家采用有差別的金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策能夠保證在“金融抑制”和“金融約束”政策下受到很大傷害的農(nóng)村地區(qū)得到足夠多的金融供給。國(guó)家通過(guò)降低農(nóng)村地區(qū)或弱質(zhì)行業(yè)的金融中介的準(zhǔn)入門(mén)檻限制,能夠從總量上加大對(duì)弱質(zhì)地區(qū)、弱質(zhì)行業(yè)的金融供給。金融中介數(shù)量的增加必然導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)的加劇,更有可能帶來(lái)金融供給效率的提升和金融服務(wù)質(zhì)量的改善。這種來(lái)自金融體系內(nèi)部的改善,必然會(huì)提高農(nóng)村金融的整體運(yùn)行效率,從而促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。與此同時(shí),城市地區(qū)維持相對(duì)較高的金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門(mén)檻,能夠避免城市金融系統(tǒng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng),防止出現(xiàn)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn),更為重要的是能夠保證城市地區(qū)不和農(nóng)村地區(qū)爭(zhēng)搶金融資源,避免城市和農(nóng)村地區(qū)金融二元化的進(jìn)一步擴(kuò)大。
三、國(guó)家應(yīng)該建立明確的跨區(qū)經(jīng)營(yíng)和跨范圍經(jīng)營(yíng)的升降級(jí)制度
建立針對(duì)金融中介準(zhǔn)入范圍、準(zhǔn)入地區(qū)的一種動(dòng)態(tài)的升降級(jí)制度,能夠很好的約束和激勵(lì)金融企業(yè)開(kāi)展好相應(yīng)區(qū)域內(nèi)的金融供給業(yè)務(wù)。當(dāng)前的農(nóng)村金融體系中的農(nóng)村信用合作社服務(wù)功能弱化的一個(gè)重要原因就是,在農(nóng)村地區(qū)缺少相應(yīng)的降級(jí)約束和激勵(lì)機(jī)制。在金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制缺位的情況下,農(nóng)村信用合作社在經(jīng)營(yíng)中沒(méi)有任何壓力改善自己的服務(wù),擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)范圍。金融機(jī)構(gòu)的升降級(jí)制度的設(shè)立必然為金融機(jī)構(gòu)的依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)提供了強(qiáng)有力的依據(jù)。好的金融機(jī)構(gòu)能夠在升降級(jí)制度的鼓勵(lì)下擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)區(qū)域。經(jīng)營(yíng)不善的金融機(jī)構(gòu)則只能維持、甚至是縮小自己的服務(wù)范圍和領(lǐng)域,甚至破產(chǎn)退出。
筆者認(rèn)為“有約束金融深化”是發(fā)展中國(guó)家在實(shí)施了“金融抑制”和“金融約束”之后的一個(gè)另外一個(gè)可供選擇的金融發(fā)展策略。2006年底,銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)村鎮(zhèn)銀行、貸款公司和資金互助社這三類新型金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)運(yùn)行。農(nóng)村金融中介供給形勢(shì)進(jìn)一步豐富。從目前在吉林、四川、陜西和河南試點(diǎn)運(yùn)行的情況來(lái)看,這些新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)豐富了當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)村金融供給的種類,有效的增加了當(dāng)?shù)剞r(nóng)村金融服務(wù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度,在一定程度上改善了當(dāng)?shù)剞r(nóng)村居民的金融可得性。但我們也應(yīng)當(dāng)看到的是,這些新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)還顯得勢(shì)單力薄,并沒(méi)有改變現(xiàn)在農(nóng)村地區(qū)農(nóng)村信用合作社獨(dú)大的局面。更重要的問(wèn)題在于,當(dāng)前的農(nóng)村金融市場(chǎng)一方面自身沒(méi)有一個(gè)很好的金融組織體系,缺乏競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,另外一個(gè)問(wèn)題就是農(nóng)村金融市場(chǎng)的金融中介和城市金融市場(chǎng)的金融中介之間缺少一種互動(dòng)聯(lián)結(jié)機(jī)制。[3]歸根到底,國(guó)家缺少一個(gè)整體的金融發(fā)展框架,來(lái)指導(dǎo)當(dāng)前的農(nóng)村金融發(fā)展,并建立農(nóng)村金融和城市金融的良好聯(lián)結(jié)機(jī)制?！坝屑s束金融深化”策略的實(shí)施一方面能夠在農(nóng)村地區(qū)建立起一個(gè)良好的金融中介供給機(jī)制和金融中介發(fā)展激勵(lì)機(jī)制,另外一方面能夠通過(guò)其升降級(jí)制度激烈經(jīng)營(yíng)情況好的新型農(nóng)村金融中介能夠擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍到城市地區(qū)獲得更多的利潤(rùn),,從而保證農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟(jì)在金融中介為實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的驅(qū)動(dòng)下得到推動(dòng)和發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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近年來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，業(yè)務(wù)品種不斷增加，旅游消費(fèi)信貸也應(yīng)運(yùn)而生。但與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家旅游信貸一直有穩(wěn)定的市場(chǎng)相比，目前旅游消費(fèi)信貸在我國(guó)才剛剛起步，面臨著種種困難和障礙。自1999年中國(guó)人民銀行《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人消費(fèi)信貸的指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)，多年來(lái)個(gè)人旅游消費(fèi)信貸市場(chǎng)反應(yīng)寥寥。據(jù)統(tǒng)計(jì)2005年我國(guó)旅游業(yè)總收入7686億元，其中國(guó)內(nèi)旅游收入5286億元，國(guó)內(nèi)旅游人次12.12人次，在當(dāng)前我國(guó)旅游需求增長(zhǎng)、旅游收入逐年增加、旅游業(yè)發(fā)展迅速的形勢(shì)下，重新啟動(dòng)曾經(jīng)面臨退市的旅游消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，對(duì)我國(guó)旅游業(yè)和金融業(yè)具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
1制約我國(guó)旅游消費(fèi)信貸市場(chǎng)發(fā)展的主要因素
1.1傳統(tǒng)消費(fèi)觀念的制約
西方人視旅游為生活的重要內(nèi)容，其社會(huì)福利和各項(xiàng)保險(xiǎn)健全，即使沒(méi)有存款也要外出旅游。中國(guó)人則不同，相對(duì)于攢錢(qián)購(gòu)房、購(gòu)車(chē)來(lái)說(shuō)，旅游是一種可有可無(wú)的奢侈品，只有在有足夠余錢(qián)的情況下才能進(jìn)行額外消費(fèi)。盡管政府大力提倡居民進(jìn)行消費(fèi)信貸，但據(jù)中國(guó)人民銀行調(diào)查，50%居民并沒(méi)有消費(fèi)信貸意向，在量入為出的傳統(tǒng)消費(fèi)觀念的影響下，個(gè)人信貸消費(fèi)發(fā)展緩慢，旅游信貸消費(fèi)更是舉步維艱。
1.2個(gè)人信用制度體系的制約
目前的消費(fèi)信貸中，商業(yè)銀行既是消費(fèi)受理方，又是授信方，獨(dú)資承擔(dān)了信貸消費(fèi)的資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)，這就制約了信貸消費(fèi)的進(jìn)一步發(fā)展。貸款銀行為了減少風(fēng)險(xiǎn)，必然以苛刻的信貸條件要求貸款人履行繁雜的貸款手續(xù)。而旅游信貸的需求往往是突發(fā)性的，煩瑣的手續(xù)影響了貸方和借方的積極性。
1.3銀行服務(wù)質(zhì)量的制約
近年來(lái)由于銀行嘗到了房貸、車(chē)貸所帶來(lái)的利益，普遍對(duì)金額較小、季節(jié)性強(qiáng)的旅游消費(fèi)信貸積極性不高，一方面忽視旅游消費(fèi)信貸的宣傳營(yíng)銷，消費(fèi)者知之甚少，另一方面手續(xù)煩瑣、門(mén)檻較高、周期較長(zhǎng)，抑制了消費(fèi)者的熱情。
2旅游消費(fèi)信貸的市場(chǎng)定位
2.1人群定位――青年市場(chǎng)
目前對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，耐用消費(fèi)品已趨于飽和狀態(tài)，而人們的旅游動(dòng)機(jī)和需求日益旺盛，這就要合理地引導(dǎo)人們的消費(fèi)方向，旅游消費(fèi)就是一個(gè)重要方面，因此應(yīng)積極鼓勵(lì)人們進(jìn)行旅游消費(fèi)。
亞當(dāng)•斯密認(rèn)為年輕人對(duì)于自己和未來(lái)的估計(jì)總是過(guò)于樂(lè)觀，相比其它年齡段的人更容易產(chǎn)生負(fù)債消費(fèi)的動(dòng)機(jī)。我國(guó)老年人消費(fèi)觀念大多過(guò)于保守，而青年人已普遍接受“花明天的錢(qián)，圓今天的夢(mèng)”的透支消費(fèi)和負(fù)債消費(fèi)觀念。對(duì)于收入不高、積蓄有限、收入來(lái)源穩(wěn)定、有一定還款能力且有強(qiáng)烈旅游欲望的個(gè)體消費(fèi)者而言，旅游消費(fèi)信貸是很好的途徑。
2.2類型定位――境外旅游
近年來(lái)，我國(guó)出境旅游快速發(fā)展，出境旅游市場(chǎng)需求也在不斷增長(zhǎng)，自1997年至2004年，中國(guó)出境旅游達(dá)1.1億人次，其中2004年中國(guó)公民出境達(dá)2885萬(wàn)人次，比2003年增長(zhǎng)43%，成為亞洲第一大客源輸出國(guó)和全球出境旅游市場(chǎng)增幅最快、潛力最大、影響力最廣泛的國(guó)家之一。中國(guó)人外出旅游的興趣與日俱增，但人們的實(shí)際收入水平相對(duì)于出境旅游的食、住、行、游、購(gòu)、娛六大要素的開(kāi)支來(lái)說(shuō)，有一定的懸殊。目前除了少數(shù)高收入者，很少有家庭能在一年內(nèi)瀟灑地舉家出游幾次，就是一年外出旅游一次的也是中高收入家庭。對(duì)于年輕人旅游已成為一種生活方式，但是經(jīng)濟(jì)條件不允許，而分期付款是一種平衡手段。
3旅游消費(fèi)信貸的拓展對(duì)策
要使旅游消費(fèi)信貸在我國(guó)真正發(fā)展起來(lái)，除了制訂與信貸消費(fèi)相關(guān)的法律、法規(guī)，建立健全擔(dān)保、評(píng)估、保險(xiǎn)、公證等一系列制度，使旅游信貸消費(fèi)逐步走上法制軌道；建立和完善養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)等社會(huì)保障制度，促進(jìn)個(gè)人信貸消費(fèi)健康發(fā)展以外，針對(duì)旅游消費(fèi)信貸的實(shí)際情況，還必須在以下幾個(gè)方面作文章：
3.1加大宣傳力度，引導(dǎo)居民樹(shù)立正確的消費(fèi)觀念
政府、金融機(jī)構(gòu)、旅游企業(yè)和媒體要加大旅游消費(fèi)信貸的宣傳力度，通過(guò)報(bào)紙、電視等各種宣傳方式，普及信貸消費(fèi)知識(shí)，逐步轉(zhuǎn)變?nèi)藗冮L(zhǎng)期形成的傳統(tǒng)先積累、后消費(fèi)的消費(fèi)習(xí)慣，引導(dǎo)人們樹(shù)立借助信貸工具，適度超前消費(fèi)的新觀念，只有當(dāng)消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變時(shí)，旅游信貸消費(fèi)才能真正在我國(guó)普及。
當(dāng)然在消費(fèi)宣傳上不可盲目誤導(dǎo)透支消費(fèi)和負(fù)債消費(fèi)觀念，不可在沒(méi)有任何經(jīng)濟(jì)來(lái)源、沒(méi)有確定的收入預(yù)期，就舉借債消費(fèi)。而應(yīng)正確引導(dǎo)一些人特別是青年人，培養(yǎng)正確的消費(fèi)傾向。目前，我國(guó)正在建設(shè)節(jié)約型社會(huì)，奢侈浪費(fèi)、盲目消費(fèi)攀比，脫離實(shí)際收入水平、不量力而行的消費(fèi)觀念違背節(jié)約型社會(huì)的宗旨。引導(dǎo)青年人消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，少在吃喝上浪費(fèi)，少負(fù)債購(gòu)大房、購(gòu)車(chē)，多在購(gòu)書(shū)和游歷增長(zhǎng)知識(shí)、開(kāi)闊眼界上消費(fèi)，這對(duì)于提高青年人的整體素質(zhì)大有裨益，同時(shí)也給社會(huì)創(chuàng)造一個(gè)良好的消費(fèi)環(huán)境和氛圍。
3.2放寬條件，簡(jiǎn)化旅游信貸的手續(xù)，提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)
當(dāng)前在實(shí)際操作中，銀行很少將旅游貸款直接貸給個(gè)人去旅游。銀行的貸款條款上大多規(guī)定貸款只限于支付與貸款人簽訂合作協(xié)議的特約旅行社的旅游費(fèi)用，也即旅游者的旅游只能是跟隨團(tuán)隊(duì)參加大眾化的團(tuán)隊(duì)旅游，如此苛刻的要求有背于旅游日益散客化的國(guó)家趨勢(shì)。
消費(fèi)信貸手續(xù)煩瑣，旅游消費(fèi)信貸更是如此。一般游客需提前一個(gè)月向開(kāi)辦此項(xiàng)業(yè)務(wù)的銀行提出申請(qǐng)，其間需要往返銀行多次，并提供銀行所需的各種文件、證明、擔(dān)保。因此金融機(jī)構(gòu)要簡(jiǎn)化手續(xù)，方便游客。加強(qiáng)職工培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)素質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量，完善售后服務(wù)體系，健全信貸產(chǎn)品質(zhì)量保障機(jī)制。
3.3加強(qiáng)協(xié)作，建設(shè)社會(huì)信用體系
