發(fā)布時間：2023-09-08 17:06:14
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融危機定義樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
自去年觸及5100點高點后，中國股市就一路下跌，這突如其來的“股災”，讓不少投資者的風險偏好一下子回歸到零度以下。不過，海富通這類奉行“持之以恒，穩(wěn)中有勝”、為持有人穩(wěn)健賺取超額回報的基金公司也隨之浮出水面。據海通證券數據顯示，截至去年12月31日，該公司旗下固定收益類基金在2015年度平均收益達到16.46%，在80家基金公司中排名第8。憑借旗下固定收益類基金的良好業(yè)績，第十三屆中國基金業(yè)金牛獎評選中，海富通基金公司榮獲“固定收益投資金?；鸸尽?獎項。
“沒有短板”VS“風格鮮明”
在不少投資者的印象中，市場上許多固定收益類產品只是“低風險低收益”的代名詞，其實不然，固定收益類產品一樣可以做出鮮明的風險收益特征和產品梯度，比如海富通基金旗下固收產品就是個中優(yōu)秀代表。據接近海富通基金的業(yè)內人士介紹，海富通旗下固收產品梯度鮮明，其中，海富通純債、海富通一年定開等善于配置轉債，超額收益通常較為顯著，比較適合具有一定風險承受能力的投資者；而海富通穩(wěn)健添利、上證城投債ETF等則波動極小，2015年最大回撤不超過1%，在跌宕起伏的市場中能夠保持凈值穩(wěn)健增長，因此深受機構投資者的認同。海富通貨幣A更是因業(yè)績穩(wěn)定而在2015年12月31日被海通證券授予五星評級，在200余只貨幣基金A類中獲此殊榮的僅有10只。
值得關注的是，海富通旗下固收產品不但產品特色鮮明，而且還沒有短板。據晨星2015年12月31日數據排名顯示，該基金旗下有2只債券型基金力壓同類163只和63只基金，獲得2015年同類基金冠軍――海富通純債和海富通一年定開。不僅如此，據銀河證券和晨星去年12月31日排名數據，海富通固收團隊共管理8只債券型基金（份額合并計算），7只產品的年度收益率都處于同類基金的前1/2位，所有母基金收益率超過10%；海富通貨幣A類、B類收益率也位于同類前1/3和1/4?？梢哉f，公司旗下的固定收益產品沒有短板，投資者可以根據自己的風險投資偏好、流動性偏好等進行選擇。
好產品能夠為持有人交出好業(yè)績，自然就會得到資本與投資者的關注。據晨星數據顯示，在業(yè)績的帶動下，海富通固定收益產品2015年的規(guī)模也穩(wěn)步增長，2015年，海富通旗下固收基金規(guī)模增長了2.7倍，若再加上專戶、年金、社保和海外組合，固定收益資管規(guī)模已超過800億元，2015年底海富通基金整體資管規(guī)模超1500億元。
領軍人物堅守固收已18載
“大海航行靠舵手”。海富通固收類產品業(yè)績出色的背后，自然也少不了其領軍人物――海富通基金總經理助理、固定收益部負責人邵佳民的堅守和付出。
公開資料顯示，邵佳民畢業(yè)于上海財經大學，1997年就加入了海通證券國債部（后更名為固定收益部），先后擔任項目經理、交易部副經理，從事債券銷售、研究和投資管理工作，在固收領域里已經堅守了18年。他在大類資產配置、利率債和信用債投資方面，都有自己的獨到研究和觀點。
對于2016年的債券市場，邵佳民表示，“2016年債券市場慢牛雖未走，但操作的挑戰(zhàn)性增大。市場供求皆上升，但存在時間錯配，可能會導致收益率全年有起伏；信用債表現分化已成定局，而資金面也存在變數。為此，團隊將更為重視信用風險控制，提高資產流動性并拓寬投資品種。”邵佳民透露，海富通基金將繼續(xù)加強債券研究團隊建設，逐步擴充債券分析師團隊并進一步完善研究流程。
中堅力量“三劍客”配合無間
一支隊伍要能打勝仗，除了有悍將領軍人物，自然還得有強兵。海富通固收團隊取得的業(yè)績不光有明星基金經理邵佳民領軍，還有多名富有實力的優(yōu)秀基金經理以及投資后備力量。
這其中，趙恒毅不可不提，其自2011年起任基金經理以來，趙恒毅已有近5年的基金管理經驗和10余年的證券投資經驗，目前擔任海富通基金債券管理部副總監(jiān)。據晨星數據顯示，其管理的所有偏債基金產品中，最高連續(xù)6個月回報為12.80%，最低連續(xù)6個月回報控制在-1.54%。從任職以來至2016年3月16日，所管理的偏債基金年化回報率為10.67%，遠超同期中信標普全債的5.06%。
不僅如此，海富通現金管理部副總監(jiān)陳軼平也是佼佼者之一。他在固定收益投資方面涉獵廣泛，既管理貨幣基金海富通貨幣，也管理被動指數型債基海富通上證可質押城投債，還擔任QFII賬戶的投資顧問。從過往業(yè)績來看，其所管理的基金業(yè)績都非常出色。據晨星數據顯示，海富通貨幣A類、B類的回報穩(wěn)定居前，且收益波動較小。2015年10月31日，海富通貨幣A類被海通證券評為五星級，該基金也被《大眾證券報》評為2015年最佳固定收益基金。
2008年9月15日,擁有158年歷史的華爾街第四大投資銀行雷曼兄弟公司向法庭提交破產保護申請。伴隨著雷曼兄弟公司申請破產,美林證券公司被美國銀行收購,美國最大的保險公司AIG依靠政府的救援勉強維持,曾經不可一世的華爾街金融巨頭紛紛倒下,美國股市也不斷創(chuàng)下近年來的新低。全球股市迎來僅次于“9?11”的黑色星期一。這是由美國的次貸危機引發(fā)的金融危機。由于金融創(chuàng)新和金融全球化的發(fā)展,美國次貸危機的影響卻不僅僅局限于美國。美國的次貸危機引發(fā)了全球性、系統(tǒng)性的金融危機。為什么說這次危機是金融危機,而不說是經濟危機?金融危機與經濟危機甚至經濟衰退之間是什么關系呢?
金融危機是指一個或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(如短期利率、貨幣資產、證券、房地產、商業(yè)破產數和金融機構倒閉數)的急劇和超周期的惡化。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型,而且近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機。目前發(fā)生在歐美大規(guī)模的投資銀行、保險公司、商業(yè)銀行等金融機構的倒閉就是明顯的金融危機。
經濟危機主要是指經濟基本面發(fā)生極端惡化,大量企業(yè)倒閉,社會經濟陷入極端蕭條中。有的學者把經濟危機分為被動型危機與主動型危機兩種類型。所謂被動型經濟危機,是指該國宏觀經濟管理當局在沒有準備的情況下,出現經濟的嚴重衰退或大幅度的貨幣貶值,從而引發(fā)金融危機,進而演化為經濟危機的情況。而主動型危機是指宏觀經濟管理當局為了達到某種目的采取的政策行為的結果,危機或經濟衰退可以視作改革的機會成本。
經濟衰退指經濟出現停滯或負增長的時期。不同的國家對衰退有不同的定義,但美國以經濟連續(xù)兩個季度出現負增長為衰退的定義被人們廣泛使用。經濟衰退可能會導致多項經濟指標同時出現下滑,比如就業(yè)、投資和公司盈利,其他伴隨現象還包括下跌的物價(通貨緊縮)。當然,如果經濟處于滯脹的狀態(tài)下,物價也可能快速上漲。經濟衰退表現為普遍性的經濟活力下降,和隨之產生的大量工人失業(yè)。嚴重的經濟衰退會被定義為經濟蕭條。毀滅性的經濟衰退則被稱為經濟崩潰。經濟衰退與過量商品存貨、消費量的下降(可能由于對未來失去信心)、技術創(chuàng)新和新資本積累的缺乏,以及股市的隨機性有關。經濟學家凱恩斯認為,對商品總需求的減少是經濟衰退的主要原因。歷史上最糟糕的經濟衰退出現在20世紀30年代,當時的失業(yè)率大約是25%,也就是說4個人中就有1個人失業(yè)。
由于目前發(fā)生的金融風暴只是集中于金融企業(yè)的倒閉,并沒有引發(fā)經濟基本面的極端惡化,因此目前的危機只是金融危機。但金融危機可以發(fā)展為經濟危機,如1929年出現的世界經濟大蕭條,就是由最初發(fā)生在華爾街的金融危機引發(fā)的。而經濟危機的爆發(fā)又會造成長時期的經濟衰退。
關鍵詞：金融危機；預警；綜述
中圖分類號：F830.99 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）13-0085-02
引言
20世紀90年代初伴隨著金融危機頻繁的爆發(fā)關于金融危機預警方法的理論與實證研究不斷涌現。Abiad（2003）將金融危機預警方法以1997年為界分為1997年前的經典預警方法和1997年后的預警方法的新發(fā)展。1997年前的經典預警方法主要包括：劉遵義（1995）的主觀概率法；Frankel和Rose（1996）的概率單位模型（probit model）；Sachs、Tornell和Velasco（1996）的截面回歸模型；Kaminsky、Lizondo和Reinhart（1997，1999）的“信號方法”（signal approach）。這些方法之所以稱為“經典”不僅僅是因為這些方法出現的較早，更重要的是即使到目前為止這些方法仍然是一些研究機構或政府部門進行金融危機預警的主要方法，例如國際貨幣基金組織的金融危機早期預警系統(tǒng)DCSD模型就是在概率單位方法和信號方法的基礎上發(fā)展來的。1997年后的預警方法主要包括：Nag和Mitra（1999）的人工神經網絡（ANN）模型；Kumar、Moorthy和Perraudin（2003）的Simple Logit模型；Abiad（2003）的Markov-Switching方法。
一、經典的金融危機預警方法
1.主觀概率法。劉遵義（1995）在聯合國世界經濟秋季年會上作了題為《下一個墨西哥在東亞嗎？》的報告，這使之成功地預測到了亞洲金融危機的發(fā)生，這也是危機事前預測最成功的典范。首先報告中選擇了9個亞洲國家和地區(qū)（中國、中國香港、印度尼西亞、韓國、馬來西亞、菲律賓、新加坡、中國臺灣和泰國）以及已經爆發(fā)危機的墨西哥。其次報告選擇了10項指標進行研究。最后以墨西哥為參照對各國的10項指標分別進行評價，表現好記為“√”，表現差記為“×”，并以“一國表現較差的指標個數/總指標個數”作為該國發(fā)生危機的主觀概率。這一方法簡單直觀、易于操作，但研究中以墨西哥危機為參照引起了人們的質疑，因為亞洲金融危機與墨西哥危機存在著很多不同之處。因此一些關于危機預警的綜述中并不包含這一方法，但筆者認為就這一方法事前預測效果而言是其他一些預警模型所遠沒有達到的，因此不應忽略此方法在危機預警中的重要位置。
2.FR概率單位方法。Frankel和Rose（1996）將離散選擇模型引入危機預警研究，以105個發(fā)展中國家1971―1992年的季度數據建立了二元Probit模型（離散選擇模型中的一類）。在這一模型中因變量為危機變量Y，是一個離散的而非連續(xù)的變量，當危機發(fā)生時取1，當危機未發(fā)生時取0。Berg和Pattillo（1998）對FR模型的預測效果進行了檢驗，他們發(fā)現模型樣本內預測效果并不理想。Bussiere和Fratzscher（2002）從兩個方面對FR模型進行了改進。FR模型經過不斷的改進已經成為應用最廣泛的危機預警方法之一，而這一方法也被推廣到了企業(yè)的財務危機預警以及銀行流動性危機預警等方面。但它也存在一些缺陷，影響了其預測效果。首先“多重估計”的存在增加了模型預測誤差；其次在危機定義和指標選擇等方面沒有考慮國別差異。
3.STV截面回歸模型。Sachs、Tomell和Velasco（1996）利用20個新興市場國家的數據建立了STV截面回歸模型。雖然這一方法不能預測危機發(fā)生的時機，但它能夠有效的判斷哪些國家受到危機的影響較大。模型的被解釋變量為危機指數（IND），它等于外匯儲備下降百分比和匯率貶值百分比的加權平均。解釋變量分別為：實際匯率貶值幅度（RER）、信貸繁榮度（LB）、外匯儲備虛擬變量（DLR）、基本面虛擬變量（DWF），則STV模型可以用如下公式表示：
IND=β1+β2RER+β3LB+β4RER?DLR+β5LB?DLR+β6RER?DWF+β7LB?DWF （1）
其中，信貸繁榮度用私人貸款增長率表示；當儲備/M2處于低四分位中時，DLR值為1，其他為0；當RER處于低四分位中或LB處在高四分位中時，DWF值為1，其他為0。
STV模型應用最大的制約就是樣本的選擇，估計模型必須有一組相似的危機國家的數據，而在現實中這是相當困難的。另外，就模型本身而言也存在一些不足，主要體現在解釋變量較少、危機指數定義不全面、模型線性假設是否成立等。
4.KLR信號方法。Kaminsky、Lizondo和Reinhard（1997）建立的信號方法是目前最具影響力的危機預警方法，Kaminsky（1999）又對這一模型進行了完善。信號方法的基本思路為：首先根據已有的危機理論選擇可能的預警指標；其次根據指標的歷史數據判斷指標的預測能力極其“閥值”。最后利用這些危機先行指標發(fā)出的信號合成危機指數。Kaminsky、Lizondo和Reinhard（1997）通過對25篇關于危機研究的匯總選擇了15個貨幣危機先行指標進行研究。假設每個指標都存在一個“閥值”，當該指標在某月超過這一閥值時就認為發(fā)出了危機信號，即該指標預測未來24個月會發(fā)生危機。如果24個月內確實發(fā)生了危機，則該指標發(fā)出了一個好信號；如果24個月內沒有發(fā)生危機，則該指標發(fā)出了一個壞信號或噪音。根據“噪音―信號比”指標，使這一指標達到最小就可求出“閥值”的具體水平。Berg和Pattillo（1998）利用亞洲金融危機數據進行實證分析，檢驗了FR、STV和KLR三種方法的預測能力，結果發(fā)現FR概率單位法預測效果最不理想、STV截面回歸其次、KLR信號方法預測效果相對較好。但信號方法也存在不足，主要體現在兩個方面：首先信號方法不能預測危機發(fā)生的時機；其次信號方法在指標選擇上有一定的傾向性。
二、金融危機預警方法的新發(fā)展
1.ANN人工神經網絡模型。Nag和Mitra（1999）提出利用人工神經網絡（Artificial Neural Network，ANN）模型建立貨幣危機預警系統(tǒng)。人工神經網絡模型是一種模仿生物神經網絡行為特征進行分布式并行信息處理的數學模型，是近幾年發(fā)展較快的人工智能領域的重要研究成果。模型由多個神經元組成，網絡單元的輸入輸出特性以及網絡拓撲結構都決定了模型信息處理功能。Nag和Mitra（1999）以印度尼西亞、馬來西亞和泰國1980―1998年的月度數據為樣本建立了基于人工神經網絡的貨幣危機預警模型，并將其結果與KLR信號方法進行了比較。ANN模型的優(yōu)勢在于其富有彈性的樣本以及允許變量間存在復雜的相互影響，但這一方法也存在不足。首先由于大量的變量和神經層的存在模型會過度擬合。其次是ANN的先天缺陷――黑箱，即模型不能估計參數因此指標的具體表現也不得而知。
2.Simple Logit模型。Kumar、Moorthy和Perraudin（2003）提出了基于滯后宏觀經濟和金融數據的Simple Logit危機預警模型。這一模型最主要的特點就在于其對危機的定義，主要考慮利率調整引起的匯率大幅度貶值，而傳統(tǒng)的方式是利用外匯市場壓力指數進行危機定義。模型中為定義危機建立了兩個模型，即未預期的貶值沖擊（unanticipated depreciation crash）和總貶值沖擊（total depreciation crashes）。模型中還引入了滯后宏觀經濟變量和金融變量，通過對32個國家1985―1999年的月度數據進行的實證分析模型得到了樣本外估計結果。結果顯示，外匯儲備和出口的下降以及實際經濟的虛弱是引發(fā)危機的主要原因，另外危機的傳染性對于危機的發(fā)生也非常重要。模型對于1994年墨西哥危機、1997年亞洲金融危機、1998年俄羅斯危機以及1999年巴西危機的預測結果比較理想。雖然Simple Logit模型取得了較好的樣本外預測效果，但模型只用利率、匯率等幾個主要的經濟指標定義貨幣危機并進行預警，模型中并沒有考慮外債等其他因素對危機的影響。
3.Markov-Switching體制轉換方法。馬爾可夫體制轉換方法（Markov-Switching Approach）是體制轉換模型中最常見的一種類型方法。該方法認為時間序列發(fā)生體制轉移的實質是該變量各個狀態(tài)的概率分布發(fā)生了變化，按照變量在體制轉換過程中概率是否變化該模型可分為固定概率體制轉換模型和變動概率體制轉換模型。Abiad（2003）選擇了22個危機預警指標，利用變動概率體制轉換模型對五個亞洲國家1972―1999年的月度數據進行了研究。其實證結果顯示，如果以50%為臨界值模型成功預測了樣本中65%的危機和89%的平靜期。Arias和Erlandsson（2004）在估計方法上對模型進行了改進，利用1989―2002年的月度數據對六個亞洲國家（加入新加坡）進行了研究。如果以40%為臨界值，模型成功預測了樣本中71%的危機和90%的平靜期。雖然馬爾可夫體制轉換模型樣本內預測效果比較理想，但不足仍然存在。首先“不轉移”這個零假設在實際檢驗中比較難操作。其次似然面（likelihood surface）可能有多個局部最優(yōu)解。
結論
本文對目前主要的幾種國際金融危機預警方法進行了綜述，而除了以上這些方法外，“后1997時期”在金融危機預警方面還有很多其他方法，如Collins（2001）潛在變量閥值模型、Blejer和Schumacher（1998）在險價值（Value-at-Risk）方法、Zhang（2001）自回歸條件異方差（ARCH）模型、Ghosh（2002）二叉樹模型等。中國學者也運用這些方法對金融危機預警進行了實證研究，但學者們對各種預警方法的預測效果仍然存在分歧，各種方法都有優(yōu)勢也都存在不足，對于不同危機預警方法的效果也不一致。
參考文獻：
[1] Abiad,Abdul.Early-Warning Systems: A Survey and a Regime-Switching Approach[R].IMF Working Paper,2003, WP/03/32.
論文關鍵詞：金融危機；公允價值；金融資產
0 引言
2008年9月，美國五大投行之一的雷曼兄弟公司申請破產保護，雷曼的破產像一根快速燃燒的引信，引爆了華爾街金融危機，隨后事態(tài)不斷惡化，最終演變成一場全球范圍內的金融海嘯。這場歷史罕見的國際金融危機，其沖擊之強、涉及范圍之廣，令整個世界措手不及。當然，我國企業(yè)在金融衍生品上，也出現了大額虧損，金融工具的公允價值計量成為全球討論的主旋律，也成為理論界研究的焦點。
為了應對全球的金融危機，我國財政部于2011年1月9日《關于執(zhí)行企業(yè)會計準則的上市公司和非上市企業(yè)做好2010年年報工作的通知》，明確指出企業(yè)應采用適當且可獲得足夠數據的方法來計量公允價值，而且要盡可能使用相關的可觀察輸入值，盡量避免使用不可觀察輸入值。并明確公允價值在計量時的三個層級，這一定位與FASB對其的規(guī)定保持一致。
1 國內外對公允價值概念的界定
1.1 美國FASB關于公允價值的最新定義
SFAS157《Fair Value Measurements》FASB在2006年9月15日了SFAS157號公允價值計量，并于2007年11月5日起付諸實施。其定義是在計量日的有序交易中，市場參與者出售某項資產所收到的價格或為轉移負債所愿意支付的價格。
FASB將其分為三個級次，分別為：第一級次輸入值，存在活躍市場對相同資產或負債的報價（未調整）；第二級次輸入值，活躍市場中類似資產或負債可觀測的報價，或非活躍市場中相同或類似資產或負債可觀測的報價；第三級次輸入值，市場活躍極少下資產或負債的不可觀測的輸入值，（需用估值技術、定價模型和假設對資產或負債未來的風險和現金流量進行估測）。
1.2 IASB對公允價值的定義
公允價值是指，在計量日的最有利市場，出售一項資產所能收到或轉移一項負債將會支付的價格，無論該價格是直接可觀察的還是用估值技術估計的。
1.3 我國對公允價值的定義
公允價值指資產和負債按公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交易或債務清償之金額。其中明確指出，一般應采用歷史成本，采用其他會計計量的要遵循“可靠計量”原則。
財政部于2011年1月9日提出了公允價值在計量時應分三個層次，這與FASB對公允價值的規(guī)定保持一致。通知稱，企業(yè)在披露金融工具公允價值相關信息時，應當分別披露確定金融工具公允價值計量的方法是否發(fā)生改變及改變的原因、各個層次公允價值的金額、公允價值所屬層次間的重大變動、第三層次公允價值期初金額和本期變動金額等相關信息。在第三層次公允價值計量中，如果估值技術中使用的一個或多個輸入值發(fā)生合理、可能的變動將導致公允價值金額發(fā)生顯著變化的，應披露這一事實及其影響。
2 金融危機下的公允價值會計
2.1 金融危機下論戰(zhàn)雙方的主要觀點
在圍繞著金融危機的種種分析和指責中，公允價值會計準則因為可能加劇金融危機成為人們關注的焦點。損失慘重的金融界認為公允價值計量加劇金融危機，要求修改公允價值會計準則；而背負罪名的會計界則認為準則本身沒有問題，有問題的是金融機構對準則雙向和功利的態(tài)度，因而反對修改規(guī)則。
2.1.1 反對方，損失慘重的金融界
他們的主要代表性機構和人物是花期，美林，瑞銀，美國國際集團，百仕通，美國金融家協會ABA，美聯儲FR，國際貨幣組織，麥肯恩等。他們反對采用公允價值計量屬性的主要原因有：（1）FV導致金融機構確認巨額的未實現、沒有現金流量的賬面損失；（2）這些損失引起投資者恐慌，導致拋售次貸產品金融機構的股票；（3）金融機構不惜代價降低次貸產品的風險暴露頭寸，加劇次貸危機；（4）強烈呼吁修改、暫停、廢除終止FV。
2.1.2 支持方，背負罪名的會計界
他們的主要代表性機構和人物是美國財務會計準則委員會FASB，國際會計準則理事會，機構投資者委員會，審計質量中心，注冊財務分析師協會，Robert Hertz，David Tweedie，Dennis Nally等。他們反對支持的主要原因有：（1）指責FV旨在轉移公眾視線，為激進的衍生品、資本虛增Capital padding和失敗的風險管理RM開脫罪責；（2）指責FV顯示機會主義色彩濃厚；（3）FV增加透明度，讓投資者和監(jiān)管機構及時了解次貸危機嚴重性；（4）FV并非完美，回到HC并非理想，而是因噎廢食的倒退。
2.2 塵埃落定：既堅持，又妥協
2008年10月10日，FASB第157號認為：當相關市場可觀測數據無法獲得時，可以使用管理當局關于現金流量和貼現率風險調整的假設。2008年10月13日，IASB發(fā)表解釋性文告Press Release，允許金融資產重新分類，并將此執(zhí)行可以追溯至當年7月1日。至此，伴隨著金融危機而愈演愈烈的FV之爭暫告一段落，塵埃落定。但其中也體現了會計界通過有限的“調整”和“妥協”以達成堅持之目的。
2.3 公允價值會計尚需磨礪
FAS157《公允價值計量》將其定義為“市場參與者在計量日的有序交易中，假設將一項資產出售克收到或將一項負債轉讓應支付的價格”。該定義要求存在一個習以為常的交易市場。但次貸危機顯示，該假設的問題暴露無遺。FAS157也沒有考慮到流動性缺乏的資產對FV的影響。在危機中，ABS、MBS、CDO等因信貸萎縮大都變成了流動性較差的金融資產，這些與次債相關的產品從第一、第二級次落到第三級次時，準則又未能及時提供估值模型方面的技術指導。
3 我國目前仍然是以歷史成本為主，適度引入公允價值
對于國外很多國家來說，他們現代信息技術較為發(fā)達，會計人員普遍素質較高，由此公允價值計量屬性在這些國家迅速運用，并有效實施，而我國作為發(fā)展中國家，資本市場尚不完善，經濟并不發(fā)達，會計人員的總體素質較低，尤其是那些懂得跨文化交際，整個資本市場運作的高級會計人才十分匱乏，因此公允價值在我國從1998年的引入到2001年的基本取消，再到新準則的重新引入這一“否定之否定”的過程。
面對會計準則技術層面以及趨同、直接采用等戰(zhàn)略層面的斗爭異常激烈的復雜背景，財政部于2010年4月2日了《中國企業(yè)會計準則與國際財務報告準則持續(xù)趨同路線圖》，明確了相關重大問題的解決思路是繼續(xù)支持并積極參與全球高質量會計準則的制定，以表明中國應對金融危機的會計姿態(tài)以及我國目前仍然是以歷史成本為主，適度引入公允價值的原則。
4 后金融危機時代公允價值面臨的挑戰(zhàn)
4.1 對資產負債表B/S的挑戰(zhàn)
未來B/S將逐漸簡化并集中于披露金融資產和金融負債，其中資產負債表演變主要表現為：（1）現金、銀行存款，未來依然存在，科目屬性為金融資產；（2）應收帳款未來可能不存在，科目屬性為金融資產；（3）存貨未來可能不存在；（4）固定資產，未來可能不存在；（5）投資，依然存在，科目屬性為金融資產；（6）向供應商負債，未來可能不存在，科目屬性為金融負債；（7）稅務負債，未來可能不存在；（8）融資負債未來依然存在，科目屬性為金融負債；（9）股東權益未來依然存在，科目屬性為股東權益。 轉貼于
資產負債表的演變給我們以下幾點的啟示：第一，歷史成本會計將被公允價值會計所替代。但是市值計價會計取決于：存在活躍的市場，而非Mark to Management，即不能管理當局說了算；要有科學合理的估值方法，而非Mark to Model，即采用不當或錯誤的數據模型或參數。第二，充分披露交易的意圖。這是公司管理當局的義務，尤其是證券投資中的交易性或可供出售、持有至到期、長期持有、套期保值等的分類。第三，杜絕表外項目。主要指用于信用承諾、交易衍生產品的項目，如可轉換債券的承諾合同；新準則要求對此按公允價值在B/S中披露。
4.2 對利潤表I/S的挑戰(zhàn)
利潤表漸趨復雜主要表現在以下幾個方面：第一，收益范圍或邊界值厘定：經營性的，理財性的。第二，多維度，如業(yè)務分布、產品或勞務組合、地區(qū)或客戶分布等業(yè)績。第三，時間線，由于企業(yè)可以在期貨市場上購買3-5年后的資源，企業(yè)競爭的時間線從1年拉長至3-5年甚至更長，I/S由披露過去一年業(yè)績逐漸改為披露未來現金流現值的變化，如對金融資產和金融負債按公允價值計量，故從此意義講，會計工作由回顧過去的會計正在走向面向未來的會計。第四，波動性，正在變大，資金成本對盈利影響加大，當資金成本及其時間線復合在一起時，波動更大；用戶關心核心利潤與財務利潤的區(qū)別。第五，風險信息，未來時間線上的風險會給企業(yè)帶來什么機會或損益。
5 后金融危機時代對公允價值未來的展望
盡管我國新的會計準則要求企業(yè)充分考慮公允價值運用的限制條件，并不是所有企業(yè)在任何情況下都可以運用公允價值，而是只有滿足公允價值適用條件的企業(yè)或事項才允許運用。但由于公允價值客觀上存在且難以完全避免的“主觀性”，其運用的效果究竟如何，尚不能過早下結論，更不能盲目樂觀。本人認為，在運用公允價值時應注意以下幾點：
5.1 辯證地看待公允價值與可靠性、相關性之間的關系
我們應該客觀看待歷史成本和公允價值各自的優(yōu)點和不足，努力做到趨利避害。當可靠性和相關性可能會出現沖突時，以可靠性為先；在可靠性能夠得到保障的前提下，努力實現相關性最大化。死守歷史成本計量屬性，僵化可靠性的做法是不可取的，而盲目追求相關性，而不顧可靠性的做法則是危險的。二者的最終結果都會喪失會計信息的有用性，大大降低會計存在的價值。
5.2 完善會計監(jiān)管，強化外部約束
新會計準則實施之后，肯定會有企業(yè)利用公允價值自身的主觀“能動性”進行利潤操縱。這就需要建立科學有效的預防、發(fā)現、糾正和懲處會計造假的新機制。
5.3 改進公司治理和完善內部控制，避免財務報告引發(fā)的法律風險
監(jiān)管部門必須督促企業(yè)建立有效的公司治理結構，完善內部控制制度，增強財務報告法律風險防范意識，不斷提高管理層和會計人員的道德水準，勤勉經營、誠實披露信息，以實現持續(xù)發(fā)展，在市場競爭中立于不敗之地。
關鍵詞：金融危機；審視；公允價值
中圖分類號：F831.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）02-0-02
一、公允價值的定義及達成條件
關于公允價值，機構的不同對其定義才存在一定的差異性。而國際會計準則委員會(1ASC)第32號文件中對于公允價值的定義是：“針對一次公平的交易，雙方要熟悉情況并自愿交易，并且能將一項資產進行交換或將一項負債進行結算的金額”；美國財務會計準則委員會頒布的第7號概念公告對公允價值的定義是：“公允價值是當前的非強迫交易或非清算交易中，自愿雙方之間進行資產(或負債)的買賣(或發(fā)生與清償)的價格(FASB2000)?！蔽覈?006年頒布的《企業(yè)會計準則――基本準則》中，明確地把公允價值作為一種計量屬性，并將其定義為：“在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額?！北M管定義不同，但都概括出了公允價值的達成條件：(1)交易雙方都是熟悉交易情況的；(2)交易雙方都是自愿的；(3)現在只是有交易的意圖但應由契約規(guī)定了意愿，交易雙方因有交易意圖而應各自承擔的風險與報酬、權利與義務。
二、公允價值與金融危機
美國“次貸危機”所造成的嚴重后果，導致經濟混亂讓世人皆知，也不斷的重視。另外，由于“房貸違約率”還具有上升的趨勢，導致在房屋貸款發(fā)展過程中而形成的抵押債務債券(CDO)、資產支持證券(ABS)、抵押貸款支持證券(MBS)的價格不斷的呈下跌的趨勢，最終讓相關金融機構損失慘重，美國五大投行之重要成員――美林和貝爾斯登相繼倒閉，摩根士丹利被美國銀行收購，高盛和花旗被迫轉型，全美最大的兩家房地產貸款機構房利美和房地美以及全球最大的保險機構美國國際集團(AIG)被政府接管。
這類情況的出現，華爾街所有的銀行家將事件的原因都歸根結底到“公允價值會計”上，紛紛認為公允價值的計量模式將次貸產品的損失夸大了，導致次貸危機的出現后無論在廣度上，還是深度上都越來越深，因此，紛紛要求對公允價值進行終止或者暫停使用。美國銀行家協會認為，目前所存在的準則還是依然傾向于采用公允價值，但是ABA有著自己的特點與經濟態(tài)勢，則需要針對經濟價值而進行廣泛地采用，非公允價值。銀行業(yè)務由于傳統(tǒng)模式的影響，其模式還是以吸收存款和發(fā)放貸款的方式為主，而這類模式與商業(yè)模式中短期的買賣交易存在很大的差異性，但是非常不適合采用公允價值。另外，金融公司普遍認為公允價值計量的規(guī)則對于信貸危機是嚴重惡化了其影響，經過這次次貸危機以后，金融機構財務狀況被會計處理過于真實地、有效率地反映出來。由于股價急劇下跌，從會計準則出發(fā)，金融公司一直堅持將“有毒資產”清除，逐步讓市場失去對其的信心。與此同時，隨市計價的會計準則不停地刺激著金融公司，為了未來可能出現的一些損失而提供更多的壞賬準備資金。為了最大限度的避開這些現象，美國銀行家們一致認為要將“公允價值會計準則”進行修改或者取消。
但是，反對終止或暫停使用“公允價值”的聲音也同樣強烈。反對者們指出，最早支持當“公允價值”模式推出來以后，最開始擁護的還是華爾街這些金融家。上個世紀90年代中期，美國會計職業(yè)界就規(guī)定要按照“公允價值”將金融產品在財務報表上進行反映。當時，引入“公允價值”的概念，其實也是由于上個世紀80年代美國儲蓄和房屋貸款危機逐漸引起的。危機發(fā)生的過程中，有關于儲蓄與房屋貸款的機構，利用某種會計手段對有問題的貸款進行掩蓋，從而讓問題設計的范圍越來越大，越來越深。因此，聯邦政府逼于要從破產金融機構的手中將陷入困境的房貸資產，高達1600億美元接了下來。由于金融工具的交易導致歷史成本原則的財務損失，沒有客觀的反映在表內，而受到不良影響。經過這次危機以后，“公允價值”會計準則逐漸被金融界肯定。目前，因為華爾街金融界的各種問題爆發(fā)了金融危機，所以“公允價值”的作用逐漸被質疑?！肮蕛r值”剛被推行出來的時候，一直被視為預防金融風暴的有利武器，但是在這次金融危機中卻被指責為金融風暴的“助推器”。
三、金融危機后的公允價值應對
面對金融危機的沖擊，美國等國家及國際會計組織均作出了不同程度的回應，也對公允價值的計價及重分類問題進行了修訂。
2008年2月，美國財務會計準則委員會了157-1、157-2號立場公報， 對公允價值的計量使用范圍進行了調整，對非金融資產和負債項目運用公允價值計量的生效日期予以遞延。2008年10月，美國財務會計準則委員會了題為《市場不活躍時金融資產公允價值的計量》的157-3號立場公報，規(guī)定對所有的與第157號公告相一致的要求或允許公允價值計量的會計公告范圍里面的金融資產都適用，并明確了市場不活躍時公允價值的應用問題。德國也規(guī)定新會計規(guī)則可以將金融資產重新分類以及區(qū)別定價，以避免計提跌價準備，從而在賬面上可以實現利潤。
四、金融危機后我國的公允價值應對策略
1.公允價值在我國的應用。我國的公允價值在會計準則中的應用路程較為坎坷，從一開始的大力提倡，到后來修訂中的回避，直到現在的重新引入。我們以債務重組這一具體準則為例，來說明公允價值這一計量屬性在我國運用的變化過程。1992年11月我國首次《企業(yè)會計準則》，會計核算制度中很少采用或明確采用公允價值計量屬性。1997年至2000年間財政部大力提倡使用公允價值。1998年6月財政部的《企業(yè)會計準則――債務重組》首次引入“公允價值”的概念，將其定義為“公允價值，指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額”，并明確提出“以非現金資產清償某項債務的，債權人應將受讓的非現金資產按其公允價值入賬”。后又于2001年1月對其作了較大的修訂，指出“債權人應按債務重組債權的賬面價值作為受讓的非現金資產的入賬價值”，但同時又提出“如果涉及多項非現金資產，債權人應按各項非現金資產的公允價值占非現金資產公允價值總額的比例，對重組債權的賬面價值進行分配，已確定各項非現金資產的入賬價值”。此處，公允價值的使用就顯得遮遮掩掩，想避免使用，又要有所拉扯。2006年出臺的新會計準則明確的將公允價值作為一種計量屬性，在《企業(yè)會計準則第12號――債務重組》中又一次提出“以非現金資產清償某項債務的，債權人應將受讓的非現金資產按其公允價值入賬”，這同1998年首次出臺的《企業(yè)會計準則――債務重組》計價完全一致。
2.金融危機后我國的反應。中國不屬于直接采用國際準則而是與之趨同的國家，雖然在17項新準則涉及了公允價值的運用，但在公允價值的運用中堅持了適度謹慎原則。公允價值作為一種計量屬性在不同的具體準則中，應用的尺度和具體計價方法有所不同。比如在投資性房地產(3號)準則中，對于采用公允價值后續(xù)計量模式，提出了明確的應用條件，一是“投資性房地產所在地有活躍的房地產交易市場”，二是“企業(yè)能夠從房地產交易市場上取得同類或類似房地產的市場價格及相關信息，從而對投資性房地產的公允價值作出合理的估計”。在生物資產(5號)準則中，也有諸如此類的規(guī)定。對于不存在可比市場交易價格的，《企業(yè)會計準則――應用指南》中也都做出了進一步的規(guī)定。比如在非貨幣性資產交換(7號)、準則指南中提出“換入資產或換出資產不存在同類或類似資產的可比市場交易，應當采用估值技術確定其公允價值” ，在債務重組(12號)中也明確了采用估值技術確定公允價值的方法。在股份支付(11號)準則指南中提出“對于授予的不存在活躍市場的期權等權益工具，應當采用期權定價模型等確認其公允價值”。在政府補助(16號)準則指南中提出“政府補助為非貨幣性資產的，如沒有注明價值、且沒有活躍市場、不能可靠取得公允價值的，應當按照名義金額計量，名義金額為1元”。最復雜的公允價值計價莫過于企業(yè)合并(20號)了，由于合并資產、負債眾多，因此對于不同資產、負債的公允價值計價都有所不同，此處不再一一列舉，由于在公允價值運用中堅持適度謹慎原則，到目前為止我國還未發(fā)現類似美國次貸產品帶來的沖擊，因此對于美國及國際會計組織等的應急反應，中國財政部權威人士表示，中國的決定是不跟風，中國會計準則公允價值計量和金融資產重分類的規(guī)定均不作調整。
3.我國公允價值應對策略。盡管此次的金融危機對中國的沒有大的沖擊，但公允價值在應用中存在的問題中國也同樣不可避免。因此盡管我國回應的態(tài)度是“不跟風”、“不調整”，但是對于這一問題應予以高度重視。為了避免金融危機在我國發(fā)生，對于公允價值的應用，我國可以考慮以下的應對策略：一是重新整合，自成一體。目前的《企業(yè)會計準則》中，投資性房地產(3號)、生物資產(5號)、非貨幣性資產交換(7號)、債務重組(12號)、股份支付(11號)、政府補助(16號)等準則中明確使用了公允價值計量屬性，其他準則中也偶有提及。目前應制定單獨的公允價值計量準則，將現有散落在各個準則中的公允價值計量指南進行統(tǒng)一整合，統(tǒng)一其內在原則；二是避免差異，國際趨同，避免產生新的實質性差異。目前，美國、德國、日本等國家以及國際會計組織順應大的經濟環(huán)境，重新審視公允價值，對于現行的公允價值準則進行了修訂，重新界定了金融工具的分類問題，并對市場不再活躍時金融工具的計量問題做出了進一步的修改。我國會計準則在謹慎運用公允價值的基礎上，及時跟進，可參照國際會計機構及其他國家的做法修訂及完善公允價值計價，避免由于公允價值的使用不當造成我國經濟的不穩(wěn)定。
參考文獻：
[1]中華人民共和國財政部.2006企業(yè)會計準則[M].經濟科學出版社,2006.
[2]王曉艷.公允價值會計理論和應用分析[J].財會通訊,2007(09).
坦率來講，我不覺得這是一個好題目。你說壞經濟會使人變好，這個“好”怎么定義呢?是哪方面的好呢?更自信還是更守信用?必須有一個明確的定義，這個話題才可以談。身心變得更健康，還是對待財富的態(tài)度變得更健康?我不知道這個“好”指的是什么，定義不明確，沒辦法從邏輯上談出什么來。
經濟好壞與人性變化很難有一個正相關的關系。比如說美國經濟大蕭條，對人們心理上的打擊是非常大的。人在繁榮期間會更貪婪嗎?我不相信蕭條了人就不貪婪了。你說蕭條期人們有更多的時間享受閑適的生活，其實在金融危機期間人們更加焦慮，富人的財富大幅縮水，窮人也隨時有丟掉工作的危險或者已經丟掉工作了，他們怎么能身心更健康呢?怎么可能呢?
怎么能說壞經濟會使人變好呢?
經濟蕭條是不是使人的身心變得更健康了?金融危機肯定會使人的身心受到很大的打擊，很多國家最近自殺的，或者得抑郁癥的，或者需要心理醫(yī)生的人大幅度地上升。人在金融危機的時候，悲觀的情緒會很嚴重。如果說金融危機期間會不會使人的心境變得更平和，我的結論肯定是相反的，不會!人們在經濟繁榮、穩(wěn)定增長的期間，才會感覺到更加愉快。這是心理學上很普遍的現象。因為人們本身就不喜歡危機，不喜歡蕭條。你喜歡失業(yè)嗎?喜歡你的財富大幅度地縮水嗎?我想沒有一個人喜歡。怎么能說壞經濟會使人變好呢?中國大量的失業(yè)現象，幾千萬人的失業(yè)，會影響多少人，他們的心情能好嗎?
我自己就是做企業(yè)的，金融危機一來，所有的企業(yè)家都變得更忙了。因為這個時候他們的市值在下降，他們的利潤率在下降。他們會花更多的時候來扭轉這個局面。他怎么可能會更閑適呢?他要面對很多困境，他隨時要面臨企業(yè)出問題，他要裁員，他隨時要面對勞資糾紛。人做負面的事情的時候，心境肯定是比較差的。你跟人談招人進來與跟人談今天要解雇你，心情能一樣嗎?
沒有任何經濟證據可以證明，人們在經濟蕭條期會更關心環(huán)境，你能舉一個證據說哪個國家在經濟危機期間環(huán)境變得更好嗎?
關于經濟危機的思考
每次金融危機之后，人們都會反思，為什么會出現金融危機，我們過去對財富的看法是不是很妥當?從這個意義來說，金融危機是有積極意義的。但這跟人的心境是沒有什么關系的。這種反思是非常痛苦的。
現在老百姓也在反思。但這個反思是不是一定會促成人們更關心環(huán)境，我找不到任何的經驗數據來證明。人們可能對財富的看法更全面，對環(huán)保的意識更強，對人與自然的和諧更重視，會去反思和思考，這個我同意。這是經濟危機的正面意義。
但人們無法避免經濟危機。
作為一個學者，我一直在思考，人類有沒有可能避免這類的金融危機的發(fā)生，或者說人類的經濟體系是不是有什么內在缺陷，使金融危機成為一個不可避免的現象?
我認為金融危機的產生，是人類經濟體系的根本制度安排出現了大問題。什么銀行監(jiān)管機構不嚴謹，什么衍生金融工具泛濫，什么高杠桿經營，等等，都是次要的原因，根本的原因是人類過度追求金錢的生活方式及其創(chuàng)造財富的方式不當。這是過去兩三百年形成的，以前人類連利潤是什么都不知道?，F在每個國家都在比GDP，企業(yè)在比市值，個人比身家。生活原來的意義，很多都丟失掉了。
利潤膜拜的怪象
攀比出現在各個領域：不是你做得不好，而是別人做得比你更好；不是你沒有錢，而是別人比你的錢更多；不是你不夠出名，而是別人比你更出名；不是你的權力不夠大，而是別人比你的權力更大；不是你居住的房子不夠好，而是別人住的比你更好；不是你開的車不夠好，而是別人的車比你更好。
地球上的每一個人，幾乎都在絞盡腦汁，思量著如何跑得更快。為了確保利潤或市值每年、每季、每月持續(xù)增長，公司必須永不停息地開發(fā)新技術、制造新產品、開拓新市場、描述新故事，乃至制造假收入、假利潤、假報表；銀行為了給不斷累積的資產創(chuàng)造更高的收益，就必須永無休止地進行金融產品創(chuàng)新、不斷延長金融衍生鏈條、不斷擴張信用總量：個人為了財富身家的快速增長，必須不斷掀起一浪高過一浪的創(chuàng)業(yè)、兼并、收購熱潮，不斷發(fā)明各種能夠讓財富指數化增長的金融套利工具或欺詐手段。
國家一定要比GDP嗎，企業(yè)一定要比市值嗎，個人就要比身家嗎?你是十億富翁，我是百億富翁，另外一個人是窮光蛋。難道這個窮光蛋就比百億富翁差很多，是一個失敗者嗎?所以為了GDP，一個國家可以毀掉自然；為了市值，一個企業(yè)可以造假。
【關鍵詞】公允價值;金融危機;會計準則;國家干預
一、前言
由美國次貸危機引發(fā)的國際金融危機對全球經濟的發(fā)展產生重大影響。2008年9月18日左右的短短幾天內,花旗銀行、美林集團、AIG、高盛公司、雷曼兄弟等這些原本市值高達幾千億甚至上萬億美元的金融機構一落千丈,有的市值甚至跌破低于公司的凈資產,幾乎將百年輝煌的華爾街毀于一旦。2008年11月中旬在美國舉行的G20峰會上發(fā)表的《金融市場與世界經濟峰會宣言》提出:“全球主要會計準則制定機構應改進其對證券計價的指南,尤其是對復雜金融產品的計價”。金融危機爆發(fā)后,社會各界一方面忙著尋找引發(fā)金融危機的根源,另一方面積極探求應對金融危機的措施。人們從次貸危機追溯到衍生金融產品,追溯到市場及市場信用。各國政府紛紛采取“國家干預”,替代失靈的自由市場。金融危機爆發(fā)后,公允價值會計準則也飽受質疑,特別是金融界有關人士認為會計上公允價值計量,是引發(fā)金融危機的催化劑;會計信息失真、會計誠信缺失對金融危機的爆發(fā)起到了推波助瀾的作用,并由此對會計準則的制定與會計監(jiān)管工作提出了新的挑戰(zhàn)。但從本質上看,會計準則并不能給企業(yè)帶來損失,它只是跟隨市場,并非領導市場。
二、公允價值計量及其特征
(一)公允價值計量的含義
一般而言,公允價值是指在公平的交易中,熟悉情況的雙方自愿達成的公平、合理的價格。但各國會計準則對公允價值定義并不完全一致。美國財務會計準則委員會的定義是“公允價值,指在當前交易中,自愿的雙方買入或賣出一項資產(負債)所使用的金額,換言之,該項資產(負債)是在非強迫或清算拍賣的情形下買入或賣出的”。國際會計準則委員會的定義是“公允價值,指在一項公平交易中,熟悉情況、自愿的雙方交換一項資產或清償一項債務所使用的金額”。我國新頒布的基本會計準則的定義是:在公允價值計量下,資產和負債按照在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金領計量。從各國的定義可以看出,公允價值的定義實際上是一個很廣的概念范疇,而不僅僅是與其他計量屬性相并列的一個概念,也可以說它是其他屬性成立的一個基礎,即需要反映交易和事項內含的公平、允當的價格,并同時兼具可靠性、相關性的信息質量特征。公允價值計量是市場經濟條件下維護產權秩序的必要手段,也是提高會計信息質量的重要途徑,它代表了會計計量體系變革的總體趨勢。但是由于公允價值計量價格在一定程度上具有隨意性,調高公允價值可能會虛增利潤,調低則相反。因此,公允價值在運用過程中還存在著一些難以克服的困難,它距離人們的愿望要求還有一定差異,在執(zhí)行中仍需要進行改革與完善。
(二)公允價值計量的特征
公允價值作為一種新的計量屬性最大的特征就是來自于公平交易市場的確認,是一種具有明顯可觀察性和決策相關性的會計信息。公允價值是客觀經濟等環(huán)境變化的產物,運用公允價值計量,是對經濟環(huán)境和經濟實質的反映?！肮省钡谋举|在于會計信息的真實可靠性。國際會計準則和美國財務會計準則在對公允價值定義的描述中都極為強調知情、公平交易和自愿交易,真實可靠性是公允價值的一個本質屬性。公允價值計量模式能夠因應環(huán)境變化,提供有效信息,可以使各國會計報表符合可比性與決策相關性,拓展了會計計量空間。但從2008年的國際金融危機可以看出運用公允價值計量尚存在缺陷,特別是公允價值定位不明、含義模糊,缺乏核心概念,沒有明確如何計算公允價值及計提減值準備,可操作性差,易縱。運用公允價值需要優(yōu)秀的職業(yè)判斷能力,公允價值的運用是一個系統(tǒng)工程,需要有活力的資產交換二級市場、成熟的金融市場、完整的資產評估準則體系、完善的債務重組法律法規(guī)等外部支撐條件等。
公允價值在美國翻譯為fair value,意思是公平的價值,但是作為交易的雙方怎樣才能做到公平?如果資產存在活躍市場,且無任何流通問題,那么公允價值交易的公正性并不會受到太大的爭議。但對于不存在活躍市場的資產和負債,公允價值計量要估計其重置成本或未來現金流量現值,在具體會計實務中一般演變?yōu)椤肮芾韺优袛?某一估價模型”。問題是如果出現資產并沒有充分的證據說明其存在流動性,那么交易雙方的意識誤區(qū)就會產生,從管理層的判斷到估值模型的計量就會帶有很強的主觀性,使得公允價值的交易存在缺陷,而且這個缺陷并不能靠管理層自身的提高或者企業(yè)的不斷進步就能彌補的。這就是公允價值存在的最大問題,即交易的雙方對資產的價值判斷存在不同方面的理解。仔細分析不難看出,公允價值的問題所在主要是兩方面,其一就是什么是公平的交易,其二為缺少活躍市場的資產公允價值如何確定。正因為公允價值計量的上述特性,在次貸危機爆發(fā)的關鍵點上,公允價值的公允性受到了強烈的質疑,引發(fā)了對公允價值議論的熱潮。
三、完善公允價值計量,防范金融風險
公允價值計量能真實地反映企業(yè)的財務狀況,它只是財務報表中的一個點,并非能夠引導次貸危機走向金融風暴;公允價值作為一種會計計量方式,并不能夠從經濟問題上去否決它,不能把所有責任歸咎于公允價值的計量;歷史成本雖然在交易的當下能夠衡量資產的價值,但卻不能夠持續(xù)地影響,這樣會使得財務報表缺乏真實性,可靠性。但公允價值計量與金融危機之間的確具有相關性。在公允價值的應用方面,以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產為例,企業(yè)在取得投資時:
借:交易性金融資產――成本(公允價值交易的金額)
投資收益(交易發(fā)生的相關費用)
貸:銀行存款等
其中,交易性金融資產的入賬價值是按照購入時市場公平交易的價格以及相關費用確定的。這與歷史成本的差異并不大,但是如果企業(yè)的資產價值出現比較大變動時,則需要確認變動并將其計入當期損益。當金融資產公允價值大于賬面價值,即公允價值上升時:
借:交易性金融資產――公允價值變動
貸:公允價值變動損益
如果公允價值下降:
借:公允價值變動損益
貸:交易性金融資產――公允價值變動
根據上述處理方式,可以發(fā)現,當金融資產公允價值下降時,不但要在賬面上反應資產的價值下降,而且還要在當期確認公允價值變動損失,從而影響企業(yè)凈利潤。如果資產的市場價值處于不斷縮水的情況,公允價值的計量則會進一步加劇這一現象,企業(yè)為使資產負債表不過于難看,會被迫出售這類資產,而這樣的恐慌性拋售會進一步加劇惡性循環(huán),使得資產的價值更加縮水,造成投資者的恐慌,企業(yè)在喪失信心的情況下將會采取極端的措施,走向破產。從這一方面來看,公允價值計量對金融危機的發(fā)展起到一定的推波助瀾作用。但我們應明白,金融危機的根本是在于次貸過度寬松以及金融泡沫的大量產生,其本身并不是由于公允價值導致的。公允價值自身并沒有錯誤,從會計上講,公允價值反映的企業(yè)財產的真實性反而會降低企業(yè)的金融風險。如果現在的市場環(huán)境是一個有序的、正常的環(huán)境,公允價值的計量確實能夠指引企業(yè)資產的真實價值,但是在次貸危機爆發(fā)之后,因為市場的混亂,大量的資產減值,那么公允價值的計量就變成了金融危機的催化劑了,因此公允價值成為眾矢之的并不是沒有原因的。
(一)建立公允價值管理體系
建立公允價值管理體系,將公允價值應用于企業(yè)財務管理,從而要求會計信息更應真實反映企業(yè)的價值;公允價值計量直接影響企業(yè)的績效評價結果,影響經營者和投資者的行為,從而要求企業(yè)處理好與投資者、經營者各方面的財務關系;交易對象采用公允價值計量方法的,企業(yè)要及時掌握公允價值的變動情況,正確處理與往來單位的財務關系。因此,首先企業(yè)要格外關注對資產的流動性管理。資產的流動性是引發(fā)金融危機的一個關鍵因素,前美國第五大投資銀行貝爾斯登公司因現金短缺而被摩根大通收購,前美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司最終是因為流動性枯竭而破產。流動性可以簡單理解為現金支付能力,是企業(yè)資產配置和資本結構管理的結果。企業(yè)的資產如果缺乏流動性,則不但資產很難變現,而且會帶來融資困難。所以用公允價值計量資產和負債要以流動性為目標,保證企業(yè)在持續(xù)經營的前提下有足夠的現金頭寸。二要提倡交易對象管理。如果交易對象使用公允價值計量,那么企業(yè)在獲得其財務數據的同時,應獲得其使用公允價值法的情況概要,并判斷這對交易對象所報告的收益、資本和各項財務分析比率的影響。三要重視投資者關系。次貸危機爆發(fā)后,缺乏信息披露透明度的結構性產品交易使投資者蒙受了巨大損失,這也促使財務報告使用者更加關注相關公司的信息披露內容,特別是公司的流動性、債務結構和金融工具公允價值的變化情況。
(二)改進公允價值計量方法
金融危機爆發(fā)后,西方各國紛紛采取實際行動,改進公允價值計量方法。面對越來越大的對公允價值質疑聲音,在美國參眾兩院表決通過的救援法案中,賦予了美國證券交易委員會(SEC,Securities and Exchange Commission)暫停使用公允價值計量的權利,并要求SEC在90天內就公允價值對金融業(yè)的影響進行一個全面的研究。美國財務會計準則委員會(FASB)與SEC還共同了一項聲明,列舉了企業(yè)如何運用最好的判斷,以對交易不活躍的資產進行定價。隨后,FASB針對公允價值計量會計準則的修訂了一份《FASB工作人員立場公告》,允許銀行和其他金融機構對其處于信貸危機中的資產重新定價?！豆妗穼τ凇睹绹攧諘嫓蕜t第157號公告公允價值計量》(SFASNo.157)在非活躍市場中的應用進行了明確闡述,并提供了一個解釋性范例以說明如何確非活躍市場中金融資產的公允價值。此舉為適用準則提供了新的靈活性。但國際會計準則委員會(IASB)研究主管韋恩?阿普頓對此評論認為,這份聲明并不是放松執(zhí)行公允價值的一個轉折點,而只是重申了GAAP(美國公認會計原則)對于非活躍市場公允價值的計量方法。國際會計準則理事會(IASB)投票通過放寬公允價值會計準則的決定。IASB在聲明中稱,“規(guī)定修改后,按照國際財務報告準則(IFRS)登帳的企業(yè),將可依新準則重新歸類資產,從而避免必須按市值計價的結果。”歐洲議會和歐盟成員國政府在金融危機爆發(fā)后決定修改歐盟現行會計準則中有關按市值計算資產價值的規(guī)定,以幫助金融機構更好地應對當前的金融危機。此規(guī)定下,銀行等金融機構將不必再按當前市值記錄資產負債表上的資產價值,允許金融機構將違約風險考慮在內對其資本進行估值,從而避免它們的資產價值在市場動蕩中被過于低估。
在我國,公允價值準則體系的建設是一個分層推進的過程,應先修訂財務會計的概念框架,再將公允價值納入計量屬性體系,包括公允價值計量方式的改變、增加或者改進,估值方式的運用等,最后再制定專門的公允價值準則。我國雖然制定了會計基本準則及若干項具體準則,隨著社會經濟的發(fā)展和加強會計核算與管理的需要,制定專門的公允價值準則是完全必要的。
(三)強化公允價值執(zhí)行約束
金融危機對我國的影響是嚴峻的。會計準則制定機構應結合實際,適時完善相關配套措施,順時應勢對公允價值準則進行實質性的修訂,特別是強化對公允價值準則執(zhí)行中的硬約束。從國內企業(yè)執(zhí)行新企業(yè)會計準則的情況看,還存在著執(zhí)行不到位而導致與企業(yè)會計準則規(guī)定的偏差。部分公司公允價值的確定存在一定的隨意性,金融資產分類存在錯報以及信息披露存在誤導性陳述等一系列問題。某些公司甚至通過交易性金融資產來體現利潤,而通過可供出售金融資產來隱藏虧損。因此,我們要以美國金融危機中修訂公允價值準則為契機,或者改變金融工具重分類規(guī)則,或者調整公允價值計量順序,特別要敏銳感知非銀行金融機構在公允價值準則運用中出現的問題。
(四)優(yōu)化公允價值使用環(huán)境
一直以來,人們對公允價值關注的焦點是在沒有市場報價時如何確保公允價值計量的可靠性以及如何驗證這種計量的問題。從SFAS第157號實施至今,這個問題并沒有得到很好的解決,指導實施公允價值的指南仍顯不充分。即使在美國,也僅有一部分金融工具和部分商品存在活躍的市場,財務報告中要求運用公允價值計量的大部分資產和負債項目沒有可參照的活躍市場。準則一經,來自實務界的專業(yè)人士對非金融資產和負債采用公允價值計量的操作問題表示懷疑。在強烈的反對聲中,FASB被迫推遲了準則中部分項目的生效日。美國財務會計準則第157號要求企業(yè)對所有金融資產和金融負債以公允價值計量,且將活躍市場的交易價格作為最具相關性的公允價值標準。當次貸危機襲來時,持有金融資產和金融負債頭寸較多的金融機構要面臨巨額虧損,其中交易性金融資產的公允價值變動損失需計入當期損益,可供出售金融資產的公允價值變動損失要沖減所有者權益。無論是虧損還是資本的縮水,金融機構在現有的監(jiān)管框架下顯得捉襟見肘,流動性風險加劇,直至破產或被接管。
公允價值的確具有較強的主觀性和較差的可操作性,這容易導致管理當局利用公允價值進行利潤操縱,使管理當局提供的信息失真。由于會計監(jiān)管的缺失,實際操作中公允價值不公允,造成嚴重的社會危害,甚至加快了金融危機的發(fā)展速度。然而到目前為止,我國還未從根本上建立起適應社會主義市場經濟體制的會計誠信體系,所以,加強會計誠信體系建設十分重要,全社會要營造會計誠信的環(huán)境,還應建立公共征信機構,加強資信評級制度建設,推進誠信制度的建立,為公允價值計量提供更優(yōu)的使用環(huán)境。因此要加強證券監(jiān)管、銀行監(jiān)管,防止上市公司利用公允價值認為調控利潤的發(fā)生,為公允價值計量的普及和運用,為會計報表的使用者提供準確、完整、真實的信息作出更大的努力。
四、結束語
金融危機是一個經濟問題,而不是會計問題,公允價值只是把情況表現出來,市場波動的影響被公允價值準則所捕獲,但金融危機并不是由它而引起的。改變會計準則,如停止使用公允價值,好比起火后,關掉火警警報,火不會自己滅掉一樣。公允價值會計提供了一個時間性的價值,若沒有此價值則會導致投資者和法規(guī)制定者對于信心和流動性的決策失誤。
參考文獻
[1]葛家澍.關于會計計量的新屬性―公允價值[J].上海會計,2001(1).
[2]陸宇建,張繼袖等.基于不確定性的公允價值計量與披露問題研究[J].會計研究,2007(2).
旅游營銷的定義有兩種。定義一:指旅游產品或旅游服務的生產商在識別旅游者需求的基礎上,通過確定其所能提供的目標市場并設計適當的旅游產品、服務和項目,以滿足這些市場需求的過程。具體還可以分為景區(qū)旅游營銷、酒店旅游營銷、旅行社旅游營銷等等。定義二:通過分析、計劃、執(zhí)行、反饋和控制這樣一個過程來以旅游消費需求為導向,協調各種旅游經濟活動,從而實現提供有效產品和服務,使游客滿意,使企業(yè)獲利的經濟和社會目標。旅游市場營銷研究的出發(fā)點是旅游市場需要,研究的目的是獲取效益。可見,旅游市場營銷是獲得效益的重要環(huán)節(jié),對發(fā)展旅游事業(yè)起到重大作用。
2金融危機下我國旅游市場影響
(1)對居民旅游需求產生影響。金融危機給中國經濟帶來的諸多不確定、不穩(wěn)定因素,將快速傳導到居民消費行為,并率先波及到旅游需求。金融海嘯對全球實體經濟造成的沖擊越來越大,中國境內旅游業(yè)也受到了重創(chuàng)。國航、南航和東航三大航空巨頭大幅降低機票價格,全國各地旅游景點紛紛調降門票價格,各旅行社紛紛大幅下調旅游團費。但由于民眾消費信心已經遭受重挫,寧愿持有現金,對旅游成本的大幅降低并不買賬,旅游業(yè)陷入多年來少見的“寒冬”。預計2008年國內旅游人數、國內旅游收入分別增長6%和12%。從出境旅游需求看,高端公務類、休閑類產品需求可能下降,跨洲遠程出游也不排除下降可能;但考慮到出國旅游仍處在快速成長期,消費較為活躍,金融危機的沖擊可能相對有限。預計2008年出境旅游人數增長12%。
(2)對外部旅游需求產生影響。全球范圍內的金融危機導致居民可支配收入減少,入境旅游的外部需求明顯減弱,拉動增長的需求端缺乏動力。主要表現為,客源輸入進入下行狀態(tài),市場行情整體低靡;入境旅游者、入境過夜者、外匯收入全面回落,顯示入境市場面臨嚴峻考驗。
(3)對市場供給及企業(yè)經營造成影響。全球范圍內的財富縮水、資金趨緊、經濟衰退,我國旅游業(yè)引進外資的外部環(huán)境有惡化傾向。外部需求減少,旅游企業(yè)經營國際業(yè)務困難加大。全國部分旅行社入境業(yè)務不振,市場預期悲觀,更多轉向本國居民需求,經營薄利多銷的國內游和有較大利潤空間的出境游。
(4)金融危機對旅游投資與就業(yè)的影響。金融危機損害了旅游經濟的發(fā)展,而旅游經濟發(fā)展遇阻又反過來影響旅游就業(yè)。由于旅游業(yè)屬于勞動密集型產業(yè),因而由金融危機帶來的行業(yè)影響也會更大。加之旅游從業(yè)人員的資產專用性特征較低、流動性強,旅游企業(yè)招收普通員工的轉換成本低,從而企業(yè)在不景氣的情況下更可能減員自保,導致旅游就業(yè)壓力增大。
3改革我國旅游市場營銷策略
3.1建設尋得旅游營銷渠道體系
營銷管理學理論表明,營銷渠道是促使產品或服務順利地被使用或消費的一整套相互依存的組織。良好而暢通的營銷渠道,有助于目的地營銷組織更好地進行各種營銷活動。全行業(yè)每年都組織和參加國內外例行展會、舉辦大型促銷活動,邀請各大旅行商和媒體前來考察等,取得了較好的效果。但面對新的形勢和新的要求,所有這些渠道都面臨進一步建設的任務。要在已有營銷渠道的基礎上,逐步建立起立體交叉和行之有效的旅游營銷渠道體系。(1)提升已有渠道。例行展會、大型促銷、旅行商及媒體考察采風等既有渠道,要進一步改進模式、強化專業(yè)、提升質量,把渠道優(yōu)勢用足用實。特別要加強業(yè)界聯系,有效識別出與銷售本地產品密切相關的利益攸關方,重點培育、扶持、協助,擴大共同利益,形成多贏機制。(2)培育網絡渠道。網絡渠道具有用戶大眾化、選擇多樣化、成本低廉化、操作簡便化、時間全天化、空間虛擬化等諸多優(yōu)勢,各行各業(yè)趨之若鶩。要更加關注網絡營銷的作用,加快推進以提供公共信息和服務為主導功能的多語種旅游資訊網建設,探索旅游宣傳“無紙化”、“電子化”創(chuàng)新,借助網絡平臺,改進旅游宣傳推廣工作。(3)創(chuàng)造性地利用好其他渠道。運用好整合營銷傳播理念,調動或借助一切有用力量或時機,既要借力發(fā)力,又要借勢造市。例如,要更加主動地向國家年、交流年、高層出訪、首腦會晤、國際會議等重大國際活動靠攏,巧妙介入、積極有為。要廣泛利用使領館、海外華人社團等海外資源,拉長、拉寬營銷渠道。各地也應主動尋找機會,建立相應渠道。
3.2開展以國內旅游為主的發(fā)展策略
面對入境旅游下降,出境旅游吸引力增強的現實,我們應該看到,國家擴大內需的政策導向,以及我居民收入不斷提高情況下,普通民眾有提高生活質量的愿望,有進行國內旅游的龐大需求,有進行近程、中程旅游的能力。因此,應轉變以往著力發(fā)展入境旅游,吸引大規(guī)模入境游客的策略,開展以國內旅游為主的發(fā)展策略。為此,應加強國內旅游產品策劃、營銷宣傳、服務,刺激國內游客國內游,進而增加國內游數量,增加國內旅游消費。在刺激國內游策略中,應當降低景區(qū)門票價格,減除高門票價格對開展國游的阻礙。國內游應當著力發(fā)展自助游,自助游應當發(fā)展家庭游、自駕游。國內旅游還應當發(fā)展鄉(xiāng)村游、農業(yè)旅游、工業(yè)旅游、科技旅游、休閑旅游。
3.3旅游消費堅持走“低價路線”
國內旅游和出境旅游成為旅游市場關注的焦點。雪災、地震、金融海嘯等突發(fā)事件使我國入境旅游舉步維艱。但是,美元、歐元在內的多種外幣兌人民幣的匯率節(jié)節(jié)走低,國際油價下降,包括歐美、澳大利亞、東南亞、日韓等在內的出境旅游線路價格普遍下跌,特別是歐洲游的下降幅度最大。與此同時,許多國內酒店客房、航空公司機票、景區(qū)門票的價格受金融危機的影響也都大幅度下調,國內游總體價格與以往相比下降了。這種“低價旅游”將會直接刺激旅游需求的增長。
3.4大力發(fā)展網絡營銷
(1)凡利用互聯網進行的營銷工作,就可稱其為互聯網營銷,營銷中的諸多要素如:品牌、渠道、促銷等要素都會在互聯網營銷中體現,而互聯網營銷更為營銷各要素帶來新的形式與內容。我國互聯網用戶數量僅次于美國,居全球第二,有利于旅游網絡營銷的發(fā)展。(2)互聯網營銷和傳統(tǒng)營銷需要緊密結合,揚長避短?；ヂ摼W營銷還存在著很多弊病,比如付款方式、郵件瀏覽率低等問題,所以說互聯網營銷和傳統(tǒng)營銷需要緊密結合只有這樣,才能更好地發(fā)展旅游市場營銷,從而促進旅游市場的繁榮興旺。
3.5協助政府,制定一系列旅游需求政策
2008年11月16日中國旅游研究院副教授戴斌表示:全球金融危機對中國旅游業(yè)產生了重大的影響,在這樣的情況下,我們首先應及時預警、跟蹤監(jiān)測經濟形勢走勢;其次,國內旅游需求是整個國家經濟運行的絕對主體和內容基礎,要及時調整旅游經濟運行的總體戰(zhàn)略,在繼續(xù)確保盡最大努力保證入境旅游不出現大的波動的前提下,把國內旅游放在一個更加突出的位置上來;再次,要盡可能地通過投資的拉動來確保旅游經濟運行的基本面和就業(yè)存量的減少;最后,中國政府和旅游業(yè)界在解決自身問題的同時,采取切實有效的辦法,為亞太地區(qū)乃至國際旅游業(yè)的發(fā)展作出自己的貢獻。在這過程當中,為促進旅游需求的增長,還需要制定一系列旅游需求政策。
