發(fā)布時(shí)間：2023-08-29 16:35:52
序言：寫作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅務(wù)流程樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】投資控股架構(gòu);單層控股;多層控股;境內(nèi)控股;境外控股
從不同的角度出發(fā),投資控股架構(gòu)可以有多種分類。根據(jù)當(dāng)前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)普遍存在的各種控股架構(gòu),本文將從直接投資者所在地、控股層次二個(gè)角度分析各種控股架構(gòu)的優(yōu)勢(shì)及其所需考慮的問(wèn)題,協(xié)助房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)管理層了解當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)各種投資控股架構(gòu)的利弊。以便房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)(本文指有限責(zé)任公司)選擇適合自己的控股架構(gòu)。
一、按直接投資者所在地劃分
按直接投資者所在地劃分可分為境內(nèi)控股和境外控股兩種。境內(nèi)控股是指房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)及其母公司(控股公司)均在境內(nèi)。境外控股是指房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)在境內(nèi)但其母公司(控股公司)在境外。
(一)境內(nèi)控股
1.優(yōu)勢(shì)
(1)公司投資設(shè)立和撤出的流程和要求較為簡(jiǎn)單,無(wú)需經(jīng)過(guò)商務(wù)部或外經(jīng)貿(mào)部門審批;(2)所采用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度較統(tǒng)一;(3)控股公司收取的股息,無(wú)需再繳納企業(yè)所得稅;(4)無(wú)需涉及外匯、外債等管理問(wèn)題。
2.需考慮的問(wèn)題
(1)不便于境外戰(zhàn)略性投資者參與;(2)境外融資方式受限,僅能通過(guò)境內(nèi)機(jī)構(gòu)尋求借款;(3)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)中涉及的當(dāng)?shù)囟愘M(fèi)可能較多;(4)境內(nèi)控股公司對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得需繳納企業(yè)所得稅,但可按實(shí)際情況進(jìn)行稅務(wù)籌劃。
3.主要商業(yè)考慮
(1)便于引入境內(nèi)戰(zhàn)略性投資者,但境外投資者參與投資需要經(jīng)過(guò)商務(wù)部或外貿(mào)部門審批;(2)便于境內(nèi)上市;(3)運(yùn)營(yíng)、管理成本可能較低。
4.相關(guān)法規(guī)規(guī)定
內(nèi)資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)設(shè)立的審批程序簡(jiǎn)單,無(wú)需經(jīng)過(guò)外經(jīng)貿(mào)部門審批,亦無(wú)需申請(qǐng)外匯登記。
5.財(cái)務(wù)管理要求
(1)投資控股公司和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)可按中國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表,不需采用不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則;(2)財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)需滿足不同會(huì)計(jì)制度核算的要求。
6.收回投資
(1)股息分派不涉及企業(yè)所得稅。(2)在企業(yè)清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批上,內(nèi)資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的自行清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)須經(jīng)當(dāng)?shù)厣虅?wù)部門或外經(jīng)貿(mào)部門的審批,程序方面較外資企業(yè)簡(jiǎn)單,時(shí)間花費(fèi)較短。(3)在企業(yè)清算的稅務(wù)處理方面,企業(yè)清算所得=企業(yè)的全部資產(chǎn)可變現(xiàn)價(jià)值或者交易價(jià)格―資產(chǎn)凈值―清算費(fèi)用―相關(guān)稅費(fèi);投資方企業(yè)從被清算企業(yè)分得的剩余資產(chǎn),其中相當(dāng)于從被清算企業(yè)累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積中應(yīng)當(dāng)分得的部分,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為股息所得(免予繳納企業(yè)所得稅);剩余資產(chǎn)減除上述股息所得后的余額,超過(guò)或者低于投資成本的部分,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為投資方投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或者損失。投資方應(yīng)分別就投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失繳納企業(yè)所得稅或按照稅法規(guī)定在企業(yè)所得稅稅前扣除。(4)在控股公司對(duì)內(nèi)資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅務(wù)處理方面,企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得,依法繳納企業(yè)所得稅;企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得或損失是指企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資的收入減除股權(quán)投資成本后的余額;“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書(shū)據(jù)”屬于印花稅納稅憑證,因此,股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方應(yīng)就股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同金額的0.05%繳納印花稅;股權(quán)轉(zhuǎn)讓不用繳納增值稅和營(yíng)業(yè)稅。(5)內(nèi)資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)清算后不涉及外匯監(jiān)管問(wèn)題。
(二)境外控股
1.優(yōu)勢(shì)
(1)便于境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓及向境外借款;(2)便于利用境外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn),提高企業(yè)資質(zhì);(3)可將稅后利潤(rùn)分配給境外投資者;(4)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)中涉及的當(dāng)?shù)囟愘M(fèi)較少;(5)境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)需境內(nèi)審批機(jī)構(gòu)的審批且不涉及中國(guó)稅務(wù)。
2.需考慮的問(wèn)題
境外控股公司需考慮的是:對(duì)外投資的政策及對(duì)收取境外股息收入的稅務(wù)規(guī)定。
境內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)需考慮的是:(1)公司投資設(shè)立和撤出的流程較為復(fù)雜且要求較高;(2)外匯管理部分明令禁止“返程投資”房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),在股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)公司時(shí),是否符合《10號(hào)令》的規(guī)定,需考慮是否屬“返程投資”;(3)受到外經(jīng)貿(mào)部門審核、外匯外債登記方面的較多限制;(4)適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度與境外控股公司可能不同,需適當(dāng)調(diào)整配合;(5)對(duì)境外支付款項(xiàng)時(shí),扣繳相關(guān)稅負(fù),但可進(jìn)行稅務(wù)籌劃;(6)與戰(zhàn)略投資者合作時(shí),注入到境外控股公司的相關(guān)融資資金只能以權(quán)益性投資匯入(一般為增資)到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),且需要有較長(zhǎng)的審批時(shí)間,影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金使用效率。
3.主要商業(yè)考慮
(1)便于引入境外戰(zhàn)略性投資者,但境內(nèi)投資者參與投資可能會(huì)形成“返程投資”,具體實(shí)施需要考慮是否符合《10號(hào)令》的要求;(2)便于境外上市;(3)運(yùn)營(yíng)、管理成本較高,需考慮境外控股公司當(dāng)?shù)氐臓I(yíng)商環(huán)境、可能產(chǎn)生額外的設(shè)立和營(yíng)運(yùn)成本。
4.相關(guān)法規(guī)規(guī)定
(1)外資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)設(shè)立程序較內(nèi)資企業(yè)復(fù)雜,需外經(jīng)貿(mào)部門審批,在商務(wù)部備案;(2)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立房地產(chǎn)公司,應(yīng)先取得土地使用權(quán)、房地產(chǎn)建筑物所有權(quán)、或已與土地管理部門、土地開(kāi)發(fā)商/房地產(chǎn)建筑物所有人簽訂土地使用權(quán)或產(chǎn)權(quán)的預(yù)約出讓/購(gòu)買協(xié)議;(3)境外投資者通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及其他方式并購(gòu)境內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),或收購(gòu)合資企業(yè)中方股權(quán)的,須妥善安置職工,處理銀行債務(wù)、并以自有資金一次性支付全部轉(zhuǎn)讓金;(4)外資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企注冊(cè)資本金未全部繳付的,未取得《國(guó)有土地使用證》的,或開(kāi)發(fā)項(xiàng)目資本金未達(dá)到項(xiàng)目投資總額35%的,不得辦理境內(nèi)、境外貨款,外匯管理部門不予批準(zhǔn)該企業(yè)的外匯借款結(jié)匯;(5)外資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的中外投資各方,不得以任何形式訂立保證憑證一方固定回報(bào)或變相固定回報(bào)的條款。
5.財(cái)務(wù)管理要求
(1)投資控股公司和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)因地域不同可能需采用不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表;(2)財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)需滿足不同會(huì)計(jì)制度核算的要求。
6.收回投資
(1)股息分派需為境外控股公司代扣繳10%的預(yù)提所得稅(具體適用稅率視境外控股公司當(dāng)?shù)嘏c中國(guó)收協(xié)議而定)。(2)在企業(yè)清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批方面,外資企業(yè)在境內(nèi)的自行清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓須經(jīng)當(dāng)?shù)厣虅?wù)部門或外經(jīng)貿(mào)部門的審批,程序方面較為復(fù)雜,時(shí)間花費(fèi)較長(zhǎng);若將境外控股公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予中國(guó)境內(nèi)其他公司,商務(wù)部或外經(jīng)貿(mào)部門可能將其視為《10號(hào)令》所指的規(guī)避對(duì)于通過(guò)設(shè)立境外特殊目的公司監(jiān)管;外資企業(yè)境外最終控股公司可考慮在境外轉(zhuǎn)讓境外直接控股公司,因不涉及中國(guó)境內(nèi)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,所以無(wú)需境內(nèi)商務(wù)部門或外經(jīng)貿(mào)部門的審批,但可能需考慮境外最終控股公民所在地的相關(guān)規(guī)定。(3)在企業(yè)清算的稅務(wù)處理方面,外資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)清算的具體計(jì)算方式與內(nèi)資企業(yè)相同,但視同股息所得和投資資產(chǎn)讓所得部分按稅收協(xié)定的優(yōu)惠稅率或10%的企業(yè)所得稅稅率為境外控股公司代扣繳預(yù)提所得稅。(4)在控股公司對(duì)外資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅務(wù)處理方面,境內(nèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體稅務(wù)處理與內(nèi)資企業(yè)相同;可以考慮通過(guò)轉(zhuǎn)讓其境外越位控股公司的股權(quán),避免涉及中國(guó)的各項(xiàng)稅負(fù),但需考慮境外控股公司所在地的稅務(wù)影響。(5)在外匯監(jiān)管方面,清算所得或投資方股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得人民幣須經(jīng)主管外匯管理局批準(zhǔn)后,向有關(guān)金融機(jī)構(gòu)購(gòu)匯匯出;企業(yè)清算需到主管外匯管理部門注銷外匯登記及外債登記(如有)。
二、按控股架構(gòu)層次劃分
按控股架構(gòu)層次劃分可分為單層控股和多層控股。單層控股是指母公司直接對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資。多層控股是指母公司對(duì)直接控股公司投資,直接控股公司再對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資。
(一)單層控股
1.優(yōu)勢(shì)
(1)投資架構(gòu)直接、簡(jiǎn)單;(2)節(jié)省運(yùn)營(yíng)成本;(3)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)可直接分配給最終控股公司;(4)以母公司作為房地產(chǎn)集團(tuán)中心,有利于整合各房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的實(shí)力,提高集團(tuán)貸款授信的融資能力,未來(lái)亦有機(jī)會(huì)成為集團(tuán)的財(cái)務(wù)中心,從事集團(tuán)內(nèi)的融資,有利于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的融資。
2.需考慮的問(wèn)題
(1)須考慮投資及管理過(guò)于集中在一家公司時(shí)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn);(2)當(dāng)境外戰(zhàn)略性投資者對(duì)單一項(xiàng)目有投資興趣時(shí),需通過(guò)商務(wù)部或外經(jīng)貿(mào)部門審核,資金進(jìn)入到房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)企業(yè)所需的時(shí)間較長(zhǎng);(3)境內(nèi)控股公司需取得銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn),才能從事相關(guān)集團(tuán)內(nèi)企業(yè)間資金拆借的經(jīng)營(yíng)行為。
(二)多層控股
1.優(yōu)勢(shì)
(1)可以相對(duì)分散單一控股公司的風(fēng)險(xiǎn);(2)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)之間互相受商業(yè)、法律等的牽連較少;(3)當(dāng)直接控股地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),得有利吸引境外戰(zhàn)略性投資者。
2.需考慮的問(wèn)題
(1)投資架構(gòu)相對(duì)復(fù)雜,集團(tuán)運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較大;(2)可能因直接控股公司本身的虧損而影響地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)向母公司分派。
三、境、內(nèi)外控股架構(gòu)結(jié)合控股架構(gòu)層次分析
1.境內(nèi)控股且單層控股
(1)以內(nèi)資控股公司作為直接投資者,設(shè)立房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的單層控股模式,相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法規(guī)要求、設(shè)立流程、運(yùn)營(yíng)成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請(qǐng)參見(jiàn)上文關(guān)于境內(nèi)控股的部分;(2)由于其控股公司在境內(nèi),便于集團(tuán)在境內(nèi)上市以及吸引境內(nèi)的戰(zhàn)略性投資者對(duì)于集團(tuán)整體或單一項(xiàng)目進(jìn)行投資;(3)可以考慮控股公司擔(dān)當(dāng)集團(tuán)內(nèi)部的融資中心,從事集團(tuán)企業(yè)間的資金拆借,但需取得銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。
2.境內(nèi)控股且多層控股
母公司及直接控股公司均在境內(nèi),房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)為內(nèi)資企業(yè):(1)相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法規(guī)要求、設(shè)立流程、運(yùn)營(yíng)成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請(qǐng)參見(jiàn)上文關(guān)于境內(nèi)控股的部分;(2)房地產(chǎn)開(kāi)展企業(yè)的利潤(rùn)將愛(ài)到兩層提取法定公積金的影響,更多的利潤(rùn)被留存在中國(guó)境內(nèi)。
母公司在境外,直接控股公司的境內(nèi),房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)為內(nèi)資企業(yè):(1)相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法律要求、設(shè)立流程、運(yùn)營(yíng)成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請(qǐng)參見(jiàn)上文于境內(nèi)控股的部分,另外需考慮直接控股公司的再投資需要符合《6號(hào)令》的相關(guān)規(guī)定;(2)若境內(nèi)控股公司不是房地產(chǎn)發(fā)企業(yè)可以借外債,但境內(nèi)控股公司不得擅自更改外債用途;(3)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)將受到兩層提取法定公積金的影響,更多的利潤(rùn)被留存在中國(guó)境內(nèi)。
3.境外控股且單層控股
(1)以外資控股公司作為直接投資者,設(shè)立房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的單層控股模式,相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法規(guī)要求、設(shè)立流程、運(yùn)營(yíng)成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請(qǐng)參見(jiàn)上文關(guān)于境外控股的部分;(2)由于其控股公司在境外,便于集團(tuán)在境外上市以及吸引境外投資者整個(gè)集團(tuán)進(jìn)行投資;(3)若境外的戰(zhàn)略性投資者僅對(duì)集團(tuán)單一項(xiàng)目有投資興趣,則涉及較復(fù)雜的操作的流程;(4)控股公司由于在境外,將無(wú)法擔(dān)當(dāng)集團(tuán)內(nèi)部的融資中心,從事集團(tuán)內(nèi)企業(yè)間的資金拆借;(5)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)分配給母公司時(shí)需繳納預(yù)提所得稅。
4.境外控股且多層控股
母公司及直接控股公司均在境外,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)為外資企業(yè):(1)以外資控股人司作為直接投資者,設(shè)立房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的單層控股模式,相關(guān)的商業(yè)考慮、法規(guī)要求、設(shè)立流程、運(yùn)營(yíng)成本,稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請(qǐng)參見(jiàn)上文于境外控股的部分;(2)便于集團(tuán)在境外上市;(3)便于境外的戰(zhàn)略性投資者對(duì)于集團(tuán)整體或者單一項(xiàng)目進(jìn)行投資;(4)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)將受到一層提取法定積金的影響。
參考文獻(xiàn)
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[5]國(guó)家外匯管理局綜合司.《關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問(wèn)題的通知》.匯綜發(fā)[2008]142號(hào).
[6]中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì).《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》.銀發(fā)[2007]359號(hào).
(一)非居民企業(yè)流轉(zhuǎn)稅政策分析1.非居民企業(yè)業(yè)務(wù)涉及的流轉(zhuǎn)稅主要包括代扣增值稅和代扣營(yíng)業(yè)稅，相關(guān)規(guī)定可見(jiàn)諸增值稅和營(yíng)業(yè)稅法律法規(guī)，非居民企業(yè)發(fā)生相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)注意從應(yīng)納范圍、稅率稅額、稅收征收方式和納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間、向稅務(wù)機(jī)關(guān)提交資料等方面把握整體納稅流程，以規(guī)避因?qū)ο嚓P(guān)規(guī)定掌握不清導(dǎo)致的涉稅風(fēng)險(xiǎn)。2.除了對(duì)增值稅和營(yíng)業(yè)稅涉稅政策一般性規(guī)定準(zhǔn)確把握的同時(shí)，非居民企業(yè)和負(fù)有代扣代繳義務(wù)的居民企業(yè)還應(yīng)掌握營(yíng)業(yè)稅和增值稅免稅及特殊規(guī)定，比如根據(jù)《關(guān)于個(gè)人金融商品買賣等營(yíng)業(yè)稅若干免稅政策的通知》(財(cái)稅[2009]111號(hào))規(guī)定，境外單位或者個(gè)人在境外向境內(nèi)單位或者個(gè)人提供的完全發(fā)生在境外的《中華人民共和國(guó)營(yíng)業(yè)稅暫行條例》規(guī)定的勞務(wù)，不屬于上述所稱在境內(nèi)提供條例規(guī)定的勞務(wù)，不征收營(yíng)業(yè)稅。3.做為當(dāng)前中國(guó)稅制改革的重要內(nèi)容，“營(yíng)改增”囊括了國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸、部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、郵政服務(wù)和電信行業(yè)，隨著營(yíng)改增的深入，我國(guó)在流轉(zhuǎn)稅稅種設(shè)計(jì)上將逐步與國(guó)際接軌，營(yíng)業(yè)稅將成為歷史。在此過(guò)程中，非居民企業(yè)應(yīng)注意掌握“營(yíng)改增”涉及的具體行業(yè)、業(yè)務(wù)范圍及操作規(guī)則，準(zhǔn)確把握涉稅業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)。
(二)非居民企業(yè)稅收優(yōu)惠和付匯證明規(guī)定分析1.經(jīng)分析相關(guān)法律法規(guī)可發(fā)現(xiàn)，目前非居民企業(yè)可以享受一定減免稅優(yōu)惠，但需非居民企業(yè)或其人按相關(guān)稅收減免管理辦法和行政審批程序的規(guī)定辦理，經(jīng)稅務(wù)主管部門審批或登記備案后方可享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，因此非居民企業(yè)應(yīng)掌握審批和備案項(xiàng)目的管理區(qū)別，提前主動(dòng)與稅務(wù)機(jī)關(guān)溝通并按其要求提供相關(guān)資料。2.除特殊情況外，境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人向境外單筆支付外匯資金達(dá)到一定金額應(yīng)向所在地主管國(guó)地稅機(jī)關(guān)進(jìn)行稅務(wù)備案，外國(guó)投資者以境內(nèi)直接投資合法所得在境內(nèi)再投資一定金額以上的，也應(yīng)稅務(wù)備案，對(duì)此非居民企業(yè)需引起重視，依規(guī)辦理。
二、常見(jiàn)非居民企業(yè)涉稅實(shí)務(wù)分析
(一)常見(jiàn)的非居民企業(yè)涉稅實(shí)務(wù)主要有向境外支付股息紅利、向境外支付利息、向境外支付特許權(quán)使用費(fèi)(租金)、向境外支付工程承包款和勞務(wù)費(fèi)等四種形式。辦理此類業(yè)務(wù)時(shí)非居民企業(yè)應(yīng)注意應(yīng)納稅所得額、稅率、應(yīng)納稅額、外幣折算和包稅合同的問(wèn)題。針對(duì)四類業(yè)務(wù)殊的業(yè)務(wù)模式，譬如向境外支付股息主要有三種特殊形式：向境外H股分配股息、向海外B股分配股息、向合格的境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)支付股息以股息，非居民企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)掌握國(guó)家稅務(wù)總局和地方文件中對(duì)特殊業(yè)務(wù)的規(guī)定。
(二)非居民企業(yè)在相關(guān)業(yè)務(wù)處理中除了按照常規(guī)流程進(jìn)行納稅申報(bào)外還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)業(yè)務(wù)適用的特殊條款。1.在向境外支付股息業(yè)務(wù)中應(yīng)遵守受益所有人條款，注意不利于受益所有人的判定和稅務(wù)協(xié)定稅務(wù)優(yōu)惠條件。2.在向境外支付利息業(yè)務(wù)中應(yīng)遵守資本弱化條款，關(guān)注債權(quán)性和權(quán)益性投資比例及特別納稅調(diào)整。3.向境外支付特許權(quán)使用費(fèi)(租金)應(yīng)遵守受益所有人條款和核算范圍條款。4.向境外支付工程承包款和勞務(wù)費(fèi)應(yīng)遵守登記備案條款。
自從“10號(hào)文”出臺(tái)以來(lái)，中國(guó)企業(yè)通過(guò)搭建紅籌架構(gòu)取道海外資本市場(chǎng)上市融資幾乎化為泡影，隨著境內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷完善，清科研究中心觀測(cè)到，越來(lái)越多已搭建好紅籌架構(gòu)的企業(yè)，正著手拆除紅籌架構(gòu)轉(zhuǎn)戰(zhàn)境內(nèi)資本市場(chǎng)尋求上市途徑。
紅籌架構(gòu)建立時(shí)所形成的海外結(jié)構(gòu)，往往有兩種方式：一是如新浪的信息類產(chǎn)業(yè)，屬于限制外商投資的領(lǐng)域，則可以通過(guò)VIE，即協(xié)議控制，使境外實(shí)體合并境內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表；二是普通的產(chǎn)業(yè)，即非限制外商投資的行業(yè)，則可以通過(guò)設(shè)立境外特殊目的公司，將境內(nèi)權(quán)益間接反應(yīng)到境外實(shí)體里面，之后境外實(shí)體可以海外上市。由此可以衍生出多種未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)的回歸模式。但是就目前證監(jiān)會(huì)對(duì)于上市企業(yè)過(guò)會(huì)信息的考量、對(duì)于招股說(shuō)明書(shū)中披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)的把握而言，目前并不存在紅籌回歸“放之四海而皆準(zhǔn)”的固定模式，各家未上市企業(yè)仍需結(jié)合自身特點(diǎn)，對(duì)于可供選用的回歸模式進(jìn)行一些微調(diào)，以滿足其自身訴求。
1 未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸模式之一
在各種紅籌回歸模式中，最為清晰明了的方法是完全去除海外架構(gòu)，并對(duì)其中所涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程予以明確披露。部分成功回歸的紅籌架構(gòu)企業(yè)可能未在招股說(shuō)明書(shū)中事無(wú)巨細(xì)的一一披露，但是這種以真實(shí)狀況示人的回歸模式最為符合政策規(guī)定，也最不容易因歷史沿革問(wèn)題而不能過(guò)會(huì)?，F(xiàn)以未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)A為例，簡(jiǎn)述其具體的操作流程如下：
1 企業(yè)A的紅籌架構(gòu)建立過(guò)程
假設(shè)A為了進(jìn)行海外私募及海外上市，之前搭建了紅籌架構(gòu)，先后在開(kāi)曼群島、BVI建立了離岸公司A1與A2兩層“殼公司”，擬以A1作為海外上市實(shí)體，后企業(yè)A改變?cè)猩鲜杏?jì)劃，欲于境內(nèi)市場(chǎng)掛牌上市，企業(yè)A將作為境內(nèi)上市的實(shí)體。
2 企業(yè)A的紅籌架構(gòu)剝離過(guò)程――剝離第一層“殼公司”A1
通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，將離岸公司A1的股份全部轉(zhuǎn)讓給A2，此時(shí)A2為100％自主控股，A1不再持有A2的股份，“殼公司”A1的歷史使命已經(jīng)完成，可以按照注冊(cè)地的相關(guān)要求，將A1注銷。因A1和A2同屬于建立離岸金融中心的企業(yè)，而幾乎所有的離岸金融中心均不同程度地規(guī)定了離岸公司所取得的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)免交當(dāng)?shù)囟?，因此A1與A2基本沒(méi)有稅務(wù)負(fù)擔(dān)，并且二者注冊(cè)地的政策均比較寬松，貨幣往來(lái)不受限制。沒(méi)有外匯管制政策，因此在剝離A1時(shí)，操作程序基本不受限制。
3 企業(yè)A的紅籌架構(gòu)剝離過(guò)程――剝離第二層“殼公司”A2
與上述步驟相似，企業(yè)A需通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，對(duì)A2所持有的100％股份進(jìn)行回購(gòu)，使得未來(lái)的境內(nèi)上市實(shí)體A能夠100％為境內(nèi)自然人所有。
4 設(shè)立股份公司
在成功剝離兩層“殼公司”之后，企業(yè)A作為境內(nèi)公司，已符合境內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)行要求，此時(shí)可召開(kāi)股東大會(huì)，協(xié)議將A整體轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰?，為其作為境?nèi)上市實(shí)體做準(zhǔn)備。在此過(guò)程中，需要召開(kāi)董事會(huì)進(jìn)行表決通過(guò)，聘請(qǐng)專業(yè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)，以公司凈資產(chǎn)按比例折合計(jì)算每股價(jià)格，進(jìn)行股本變更。
5 向證監(jiān)會(huì)報(bào)批
至此，企業(yè)A已剝離其原有紅籌架構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)榫硟?nèi)所有公司，符合上市標(biāo)準(zhǔn)，可以按照上市流程準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū)，向證監(jiān)會(huì)報(bào)批。之前的紅籌建立與剝離過(guò)程，需在招股說(shuō)明書(shū)中予以明示，包括公司之所以搭建紅籌架構(gòu)的目的以及廢除紅籌架構(gòu)的動(dòng)因、每一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)價(jià)情況與股東股本變化、期間股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中涉及的資金來(lái)源與收訖情況、是否進(jìn)行工商變更登記以及外管局登記等。采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的回歸模式，優(yōu)點(diǎn)在于企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)回到境內(nèi)的實(shí)際股東名下，如果之前的海外架構(gòu)進(jìn)行過(guò)海外融資，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，境內(nèi)投資者也已將所持股份轉(zhuǎn)移到了境內(nèi)實(shí)際控制人的名下，因此從某種程度上避免了潛在的股權(quán)糾紛。
2 未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸模式之二
如果按照前文所述的回歸模式，境外投資者在將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)股東時(shí)，相當(dāng)于放棄了其在擬上市公司中的未來(lái)收益。因此境內(nèi)股東可以同時(shí)設(shè)立境內(nèi)外兩個(gè)公司，通過(guò)境內(nèi)外關(guān)聯(lián)并購(gòu)，反映境外投資者在境內(nèi)企業(yè)中的權(quán)益。現(xiàn)以未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)B為例，簡(jiǎn)述其具體的操作流程如下：
1 設(shè)立離岸公司B1與境內(nèi)公司B2
假設(shè)企業(yè)B的實(shí)際控制人先后在BVI建立了離岸公司B1與境內(nèi)B2兩個(gè)架構(gòu)。兩者分別持有境內(nèi)實(shí)際運(yùn)營(yíng)實(shí)體B部分股權(quán)，即企業(yè)B為境內(nèi)外合資公司。
2 境內(nèi)外關(guān)聯(lián)并購(gòu)調(diào)節(jié)企業(yè)B的控制權(quán)。由于境外企業(yè)B1與境內(nèi)企業(yè)B2隸屬于相同控制人，因此B1、B2為關(guān)聯(lián)企業(yè)，企業(yè)B的股東可以通過(guò)B1與B2間的關(guān)聯(lián)并購(gòu)，來(lái)調(diào)節(jié)企業(yè)B的控制權(quán)：如果擬以B1作為上市實(shí)體尋求海外上市，則可以由B1并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)B2，或者B1僅并購(gòu)B2部分股權(quán)，成為企業(yè)B的控股股東，使企業(yè)B由合資公司轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ猹?dú)資公司或者海外控股公司；如果擬以B2作為上市實(shí)體尋求境內(nèi)上市，則可以由B2并購(gòu)海外企業(yè)B1，或者B2僅并購(gòu)B1部分股權(quán)，成為企業(yè)B的控股股東，使企業(yè)B由合資公司轉(zhuǎn)變?yōu)榫硟?nèi)獨(dú)資公司或者境內(nèi)控股公司。
3 設(shè)立股份公司
當(dāng)企業(yè)B的控股股東為境內(nèi)公司B2時(shí)，已符合境內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)行要求，此時(shí)可召開(kāi)股東大會(huì)，協(xié)議將A整體轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰荆瑸槠渥鳛榫硟?nèi)上市實(shí)體做準(zhǔn)備。
4 向證監(jiān)會(huì)報(bào)批
至此，企業(yè)B已剝離其原有紅籌架構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)榫硟?nèi)所有公司，符合上市標(biāo)準(zhǔn)，可以按照上市流程準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū)，向證監(jiān)會(huì)報(bào)批。
這種紅籌回歸模式的缺點(diǎn)主要存在于：第一，如果轉(zhuǎn)讓股權(quán)之后仍存在境外特殊目的公司幫境內(nèi)實(shí)際控制人代持股份的情況，則與現(xiàn)有的發(fā)行審核政策相違背；第二，如果公司的股權(quán)沒(méi)有全部轉(zhuǎn)讓至實(shí)際股東名下，則公司上市后，股東還需要通過(guò)上市公司的收購(gòu)行為來(lái)做進(jìn)一步股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
3 未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸模式之三
之前所論述的兩種回歸模式，均是以整個(gè)企業(yè)為主體，進(jìn)行整體層面的紅籌構(gòu)建與回歸。事實(shí)上，除整體回歸之外，分拆企業(yè)的部分業(yè)務(wù)，回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)上市也是可行之選。這種回歸模式是參考了部分企業(yè)通過(guò)分拆業(yè)務(wù)，重新整合后在境內(nèi)外市場(chǎng)上市的先例。
紅籌架構(gòu)企業(yè)回歸也可以參考類似的方式，現(xiàn)以未上市紅籌架構(gòu)企業(yè)C為例，簡(jiǎn)述其具體的操作流程如下：假設(shè)紅籌架構(gòu)企業(yè)c存在離岸業(yè)務(wù)與境內(nèi)業(yè)務(wù)兩部分，二者相互獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，將境內(nèi)業(yè)務(wù)分拆出來(lái)，成立境內(nèi)控股的子公司C1。
1 分拆準(zhǔn)備過(guò)程
首先，公司應(yīng)確定境內(nèi)業(yè)務(wù)部門是否可以從母公司剝離，是否會(huì)在分拆之后的母公司內(nèi)部形成睹箱交易或內(nèi)部交易，是否影響公司內(nèi)部正常的運(yùn)營(yíng)秩序，畢竟業(yè)務(wù)部門作為公司的一部分，在過(guò)去的發(fā)展歷史中可能會(huì)與其他部門，特別是位于境外的部門有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，因此選擇適當(dāng)?shù)姆植鸱绞接葹橹匾?/p>
2 子公司成立與母公司工商變更
分拆業(yè)務(wù)的過(guò)程因涉及子公司的建立，以及母公司企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍的變更，應(yīng)于企業(yè)注冊(cè)地報(bào)批，并且符合注冊(cè)地法律的相關(guān)要求；其中注冊(cè)子公司的過(guò)程應(yīng)于境內(nèi)工商部門登記，滿足我國(guó)公司法、稅法要求。
3 向證監(jiān)會(huì)報(bào)批
論文摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，涉外經(jīng)濟(jì)日趨融合，商品、資本、技術(shù)、勞務(wù)等創(chuàng)造了大量的非居民企業(yè)的稅收管理事務(wù)。非居民涉稅業(yè)務(wù)日趨復(fù)雜、隱蔽、多變，而現(xiàn)行的非居民企業(yè)所得稅稅收管理政策和手段落后，找出目前非居民企業(yè)所得稅管理中存在的問(wèn)題，強(qiáng)化管理措施，以實(shí)現(xiàn)非居民企業(yè)稅收管理的進(jìn)一步完善。
一 我國(guó)非居民稅收收入結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，商品、資本、技術(shù)、勞務(wù)等創(chuàng)造了大量的非居民企業(yè)的稅源。2008年比2002年非居民企業(yè)稅收增加了275．35億元，增長(zhǎng)了253．27％，其中預(yù)提所得稅增幅達(dá)369．17％；2008年全國(guó)轉(zhuǎn)讓定價(jià)調(diào)查調(diào)增應(yīng)納稅所得額157．5億元，補(bǔ)稅入庫(kù)12．4億元；2006年——2009年以來(lái)該類稅收一直在上升趨勢(shì)，2009年上半年，中國(guó)非居民企業(yè)所得稅和營(yíng)業(yè)稅總收入完成222．03億元，同比增長(zhǎng)40．7％，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)，而企業(yè)所得稅尤為突出，完成了195．94億元，同比增長(zhǎng)51．2％。
二 非居民企業(yè)所得稅管理中存在的問(wèn)題
(一)非居民企業(yè)所得稅執(zhí)法依據(jù)缺失，操作性不強(qiáng)
新《企業(yè)所得稅法》及其實(shí)施條例盡管在對(duì)機(jī)構(gòu)和場(chǎng)所的判定、營(yíng)業(yè)人的界定進(jìn)行了完善，對(duì)非居民企業(yè)的征稅方法進(jìn)行了修定，且原有一系列對(duì)外國(guó)企業(yè)征稅具有指導(dǎo)作用的文件因新稅法的實(shí)施而被自行廢除，新的非居民企業(yè)所得稅管理的配套政策雖然已陸續(xù)出臺(tái)(截至2009年止，大約已下發(fā)的有關(guān)非居民企業(yè)所得稅管理相關(guān)的文件有26個(gè)，其中：申報(bào)匯繳：3個(gè)；管理文件：6個(gè)；管理文件：l7個(gè))，但許多地方有待于進(jìn)一步完善，使稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)非居民企業(yè)所得稅管理時(shí)，陷入了執(zhí)法依據(jù)短缺的困境。如：對(duì)于對(duì)外支付的款項(xiàng)在實(shí)際工作中經(jīng)常會(huì)遇到以下問(wèn)題：
屬于什么性質(zhì)的款項(xiàng)?
收益人是誰(shuí)?
是否來(lái)源中國(guó)所得?
有無(wú)實(shí)際聯(lián)系?
申報(bào)還是扣繳，誰(shuí)來(lái)完成稅款?
納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間的界定?(如：離岸股權(quán)轉(zhuǎn)讓往往采取“一次合同，分期支付”的方式結(jié)算，則納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間和對(duì)應(yīng)的稅款繳納時(shí)間如何確認(rèn)?)
．．．．．．
上述問(wèn)題的回答往往因政策的缺陷，造成理解的不一致性。
尤為復(fù)雜的是，非居民企業(yè)所得稅管理中還牽涉到諸多稅收協(xié)定(安排)的使用問(wèn)題，專業(yè)性相對(duì)很強(qiáng)，稅務(wù)人員難以把握和操作。
(二)利用合同的不同簽訂方式規(guī)避稅收
非居民企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，使得合同成為對(duì)非居民企業(yè)所得稅管理的基礎(chǔ)性資料依據(jù)，其內(nèi)容詳略、真?zhèn)沃苯雨P(guān)系到稅收管理執(zhí)法的合法性與合理性。目前非居民企業(yè)利用合同避稅的方法日趨多樣，如：
針對(duì)我國(guó)與他國(guó)協(xié)定6個(gè)月的常設(shè)機(jī)構(gòu)判定標(biāo)準(zhǔn)，因此雙方在合同中明確境內(nèi)勞務(wù)時(shí)間不足六個(gè)月，從而利用常設(shè)機(jī)構(gòu)的期限界定以逃避境內(nèi)納稅義務(wù)。
通過(guò)合同條款的不明確性造成收入屬于境內(nèi)收入還是境外收入的難以界定來(lái)逃避部分納稅義務(wù)。
采取簽訂勞務(wù)地點(diǎn)規(guī)定為境外的合同實(shí)現(xiàn)利用勞務(wù)地點(diǎn)的避稅目的。
根據(jù)稅法對(duì)涉稅業(yè)務(wù)的規(guī)定不同，通過(guò)合同分解涉稅項(xiàng)目避稅。如：把特許權(quán)使用合同分解為特許權(quán)使用與勞務(wù)兩個(gè)項(xiàng)目分別簽訂合同，把大量的特許權(quán)使用收人劃歸勞務(wù)所得，從而達(dá)到降低稅負(fù)的目的。
在合同中簽訂較低甚至低于成本的價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，再以合同補(bǔ)充件和附加說(shuō)明等資料的形式反映真實(shí)交易價(jià)來(lái)規(guī)避稅收。
(三)涉稅項(xiàng)目散雜，信息互通性差，稅源監(jiān)控難度大
非居民企業(yè)在我國(guó)境內(nèi)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)：涉稅項(xiàng)目散雜、稅源分布零散、發(fā)生時(shí)間不固定、涉稅信息資料難以取得等，這些因素使得稅務(wù)機(jī)關(guān)在對(duì)非居民企業(yè)所得稅稅源監(jiān)控管理的可預(yù)見(jiàn)性差、監(jiān)控難度大。況且跨國(guó)交易科技的不斷進(jìn)步，交易方式的日趨多樣，使得稅源流動(dòng)性日趨強(qiáng)化、隱蔽性日趨突出。而我國(guó)目前對(duì)非居民企業(yè)所得稅基本上依賴的源泉扣繳手段，源泉扣繳又是建立在代扣代繳義務(wù)人的主動(dòng)配合的基礎(chǔ)上，目前我國(guó)普遍存在代扣代繳義務(wù)人的扣繳意識(shí)和配合意識(shí)不強(qiáng)現(xiàn)象；售付匯稅務(wù)證明管理盡管在加強(qiáng)，但售付匯稅務(wù)憑證開(kāi)具申請(qǐng)稅務(wù)機(jī)關(guān)也是在被動(dòng)受理，合同、發(fā)票等憑證的真假非常難以界定，無(wú)法準(zhǔn)確界定到底在境外和境內(nèi)完成的工作量是多少，使得審查合同、發(fā)票等相關(guān)資料也就失去意義；另外，目前各管理職能部門并沒(méi)有建立暢通的信息互換平臺(tái)，都由納稅人自行辦理和傳遞，一旦納稅人對(duì)批文不遞交給稅務(wù)機(jī)關(guān)，稅務(wù)機(jī)關(guān)是無(wú)法了解變更事項(xiàng)的信息和無(wú)法跟蹤稅收扣繳的情況，特別是行政許可實(shí)施后，許多審批事項(xiàng)變審批為備案，公文信息傳遞性更差，稅務(wù)機(jī)關(guān)要及時(shí)掌握非居民企業(yè)所得稅扣繳情況，難度更大；等等。這些狀況必然會(huì)造成大量稅源在稅收監(jiān)控體系外流動(dòng)的格局。
(四)非居民企業(yè)所得稅征管手段落后，重視度低，專業(yè)管理人員缺乏
第一，除了總局征管軟件ctais2．0能就非居民企業(yè)的身份認(rèn)定，申報(bào)和征收提供技術(shù)外，對(duì)非居民稅收的管理基本是通過(guò)手工進(jìn)行分析和管理，管理手段落后，使得對(duì)企業(yè)申報(bào)數(shù)據(jù)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性難以監(jiān)控。
第二，非居民企業(yè)所得稅管理不是經(jīng)常事務(wù)，稅源零散，稅收收入所占比重較低，稅務(wù)機(jī)關(guān)普遍存在重視程度不夠、管理力度不強(qiáng)的現(xiàn)象。
第三，非居民企業(yè)所得稅業(yè)務(wù)比較復(fù)雜，流程比較隱蔽，加之專業(yè)性比較強(qiáng)，知識(shí)結(jié)構(gòu)新，一項(xiàng)業(yè)務(wù)往往既涉及稅收協(xié)定的運(yùn)用又涉及國(guó)內(nèi)稅收政策的綜合判定，導(dǎo)致定性非常困難。
第四，非居民企業(yè)所得稅管理對(duì)稅務(wù)人員和財(cái)會(huì)人員的綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)的要求高，要求他們懂得國(guó)際稅收、外語(yǔ)、法律、國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)及國(guó)際金融和國(guó)際貿(mào)易等多方面知識(shí)。目前，多數(shù)稅務(wù)機(jī)關(guān)專門負(fù)責(zé)非居民稅收管理的人員很少，稅務(wù)人員的綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)不高，造成管理和管理人員知識(shí)結(jié)構(gòu)單一的矛盾日益突出，根本無(wú)法落實(shí)對(duì)非居民企業(yè)所得稅管理的科學(xué)化和精細(xì)化。
三 強(qiáng)化非居民企業(yè)所得稅管理的對(duì)策
從一定程度上講，非居民企業(yè)所得稅管理，也屬于“偏門”，稅務(wù)機(jī)關(guān)在管理意識(shí)、管理經(jīng)驗(yàn)、管理體制等方面仍處在探索階段，無(wú)成熟的管理經(jīng)驗(yàn)可言。
(一)針對(duì)執(zhí)行依據(jù)的缺乏，強(qiáng)化政策體系的建立
簡(jiǎn)單明了、易于遵從、便于操作、時(shí)效性強(qiáng)的稅收政策的建立，是強(qiáng)化非居民企業(yè)所得稅主管的基本前提。盡管新的非居民企業(yè)所得稅管理的配套政策雖然已陸續(xù)出臺(tái)，但許多地方有待于進(jìn)一步完善，加之國(guó)內(nèi)稅法與國(guó)際稅收協(xié)定銜接性不夠強(qiáng)，制度的不健全使得對(duì)非居民企業(yè)所得稅稅源的管理在一定程度上產(chǎn)生了無(wú)法可依或有法難依的現(xiàn)象。為保證政策在實(shí)際使用中體現(xiàn)嚴(yán)密性、針對(duì)性、操作性和指導(dǎo)性，非居民企業(yè)稅收政策或管理辦法應(yīng)更加細(xì)化和規(guī)范、具體。如：
明確關(guān)于非居民通過(guò)實(shí)物或者勞務(wù)形式取得技術(shù)使用權(quán)的回報(bào)、關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的債務(wù)重組等業(yè)務(wù)的納稅義務(wù)時(shí)間界定標(biāo)準(zhǔn)。明確對(duì)非居民企業(yè)股息所得的納稅期限，否則易于造成把非居民企業(yè)股息所得的納稅期限和股息收入的確認(rèn)日期相混淆。
明確納稅申報(bào)所需附送資料的具體內(nèi)容、境內(nèi)外收入劃分的具體方法及合理標(biāo)準(zhǔn)、非居民境內(nèi)停留天數(shù)等程序性問(wèn)題。
明確優(yōu)惠稅率判定、所得來(lái)源和歸屬等認(rèn)定實(shí)務(wù)性制度。
因此為強(qiáng)化非居民企業(yè)所得稅管理，在完善現(xiàn)行稅收政策的基礎(chǔ)上，應(yīng)加大力度、加快速度制定一系列的管理辦法，如：常設(shè)機(jī)構(gòu)的管理、國(guó)際勞務(wù)的管理、協(xié)定待遇的管理、交易資料申報(bào)管理等辦法。
(二)針對(duì)涉稅業(yè)務(wù)的繁、亂、散、變特點(diǎn)，強(qiáng)化代扣代繳義務(wù)管理制度
由于非居民企業(yè)一般涉稅的具體業(yè)務(wù)具有發(fā)生時(shí)間、空間的不固定特點(diǎn)，且多以“投資、服務(wù)、勞務(wù)”等為主，同時(shí)大量納稅人在中國(guó)境內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)和場(chǎng)所等等，導(dǎo)致稅源監(jiān)控管理的可預(yù)見(jiàn)性差，管理難度大，所以非居民企業(yè)所得稅一般都由支付人代扣代繳。實(shí)行源泉扣繳的最大優(yōu)點(diǎn)在于加強(qiáng)對(duì)非居民企業(yè)的稅收管理、防止國(guó)際偷漏稅、簡(jiǎn)化納稅手續(xù)。如稅務(wù)機(jī)關(guān)在強(qiáng)化源泉扣繳制度時(shí)可考慮：
指定扣繳中“有證據(jù)表明不履行納稅義務(wù)”的掌握。
可以要求納稅人提供相關(guān)的合同、協(xié)議，根據(jù)工程或勞務(wù)合同的規(guī)定，判斷非居民企業(yè)履行納稅義務(wù)的可能性，從而確定是否指定扣繳義務(wù)人。
非居民企業(yè)直接在境外轉(zhuǎn)讓境內(nèi)股權(quán)的問(wèn)題。
平時(shí)應(yīng)注意管戶的投資方、股權(quán)構(gòu)成是否有變動(dòng)，如果外國(guó)投資者的股權(quán)發(fā)生變動(dòng)，應(yīng)向納稅人了解股權(quán)轉(zhuǎn)讓的過(guò)程，要求其提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
如果勞務(wù)項(xiàng)目和支付人不在一地，如何獲取非居民企業(yè)的信息。
可要求境內(nèi)企業(yè)(支付人)提交納稅人已經(jīng)登記、申報(bào)或者境外企業(yè)委托人的信息，如果沒(méi)有以上信息，則應(yīng)將境內(nèi)企業(yè)(支付人)指定為扣繳義務(wù)人。
非居民承包工程作業(yè)和提供勞務(wù)。
可以在強(qiáng)化內(nèi)外部信息管理、建立申報(bào)扣繳機(jī)制、協(xié)定待遇申請(qǐng)制度、稅款追繳保障等措施來(lái)加強(qiáng)源泉扣繳的落實(shí)。
(三)針對(duì)征管手段的落后，強(qiáng)化信息互通渠道
因?yàn)榉蔷用衿髽I(yè)業(yè)務(wù)繁、亂、散、變特點(diǎn)，且經(jīng)常把交易事項(xiàng)放在境外發(fā)生，加之大量的非居民企業(yè)在我國(guó)境內(nèi)缺乏機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所等物理性存在，導(dǎo)致稅務(wù)機(jī)關(guān)很難掌握其信息和對(duì)信息的真?zhèn)巫龀雠袛?。所以建議應(yīng)加強(qiáng)非居民企業(yè)的信息互通渠道建設(shè)，強(qiáng)化征管手段，實(shí)現(xiàn)有效的稅源監(jiān)控。
1、實(shí)現(xiàn)稅務(wù)內(nèi)部部門間的信息共享。非居民企業(yè)所得稅管理部門(國(guó)際稅務(wù)管理部門)應(yīng)主動(dòng)加強(qiáng)與流轉(zhuǎn)稅、所得稅、征管、計(jì)統(tǒng)、進(jìn)出口、稽查等部門的信息溝通，完善稅務(wù)系統(tǒng)內(nèi)部信息采集傳遞制度。
2、強(qiáng)化系統(tǒng)內(nèi)外的信息互通。稅務(wù)部門應(yīng)加強(qiáng)與外匯管理、發(fā)改委、海關(guān)、公安、銀監(jiān)、工商、貿(mào)促會(huì)等相關(guān)部門的信息交換，及時(shí)掌握非居民企業(yè)的基本及變化情況，加強(qiáng)國(guó)際間的信息情報(bào)交換，建立一個(gè)系統(tǒng)、嚴(yán)密的非居民企業(yè)協(xié)稅護(hù)稅網(wǎng)絡(luò)。如稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)定期到外經(jīng)貿(mào)局獲得企業(yè)股權(quán)變更信息、定期到市外匯管理局獲取企業(yè)技術(shù)進(jìn)出口合同、無(wú)形資產(chǎn)售讓、外債等資料數(shù)據(jù)，到人民銀行會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)部門取得各商業(yè)銀行的非居民企業(yè)離岸存款利息收人的信息等，堵塞漏洞控制稅源。
3、完善非居民企業(yè)所得稅收人監(jiān)控分析制度。在全面利用關(guān)聯(lián)申報(bào)、對(duì)外支付稅務(wù)證明、信息互通等措施，建立一個(gè)全方位、多角度的系統(tǒng)性國(guó)際稅源監(jiān)控機(jī)制。結(jié)合地方性非居民企業(yè)所得稅的情況定期對(duì)其收人及稅源情況進(jìn)行分析和跟蹤，建立重大項(xiàng)目和特定業(yè)務(wù)的登記備案制度。重點(diǎn)調(diào)查在中國(guó)境內(nèi)未設(shè)立機(jī)構(gòu)的企業(yè)的應(yīng)稅收人信息情況；重點(diǎn)關(guān)注扣繳義務(wù)人對(duì)應(yīng)稅收人的支付情況；重點(diǎn)調(diào)查外國(guó)投資者變更企業(yè)股權(quán)的信息；重點(diǎn)監(jiān)控納稅人是否將其境內(nèi)常設(shè)機(jī)構(gòu)的應(yīng)稅收入轉(zhuǎn)為境外總公司的收入偷逃稅款的情況，等等。
案例實(shí)證：珠海市國(guó)稅局針對(duì)珠海企業(yè)多牽涉香港股東的實(shí)際，利用反避稅專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)，向香港商業(yè)登記署購(gòu)買了查找公司注冊(cè)資料的會(huì)員資格，定期取得企業(yè)在港投資的所有基本注冊(cè)資料，然后，根據(jù)這些注冊(cè)信息定期到市外經(jīng)貿(mào)局獲得企業(yè)股權(quán)變更信息、定期到市外匯管理局獲取企業(yè)技術(shù)進(jìn)出口合同、無(wú)形資產(chǎn)售讓、外債等資料數(shù)據(jù)，到人民銀行會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)部門取得各商業(yè)銀行的非居民企業(yè)離岸存款利息收入的信息，用以反避稅舉證和企業(yè)股權(quán)管理、境外投資者獲取股息分紅等非居民企業(yè)應(yīng)稅業(yè)務(wù)，獲取了更大的管理空間。
【注】案例來(lái)源：珠海市國(guó)稅局
(四)針對(duì)納稅意識(shí)和扣繳意識(shí)不強(qiáng)，應(yīng)積極探索管理措施
1、加強(qiáng)政策宣傳，優(yōu)化納稅服務(wù)。通過(guò)政策的宣傳，一方面可要提高納稅人的納稅人意識(shí)和扣繳義務(wù)人的扣繳意識(shí)；另一方面要有針對(duì)性開(kāi)展納稅提醒服務(wù)，拓展服務(wù)方式，幫助納稅人和扣繳義務(wù)人規(guī)避納稅風(fēng)險(xiǎn)、降低納稅成本。
2、加大對(duì)扣繳義務(wù)人的管理，及時(shí)了解納稅人的信息。因非居民企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)流動(dòng)性大、隱蔽性高、復(fù)雜性強(qiáng)，大量外國(guó)企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)，且把交易行為放在國(guó)外實(shí)現(xiàn)，所以應(yīng)通過(guò)強(qiáng)化扣繳單位來(lái)掌握納稅人的涉稅業(yè)務(wù)情況。如：在實(shí)際管理中，輔導(dǎo)和幫助扣繳單位建立非居民納稅人收入支付臺(tái)賬和扣繳稅款登記臺(tái)賬，以便掌握消息；提高扣繳手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，以便激勵(lì)扣繳單位的積極性；明確并加大扣繳單位的法律責(zé)任，督促其依法履行扣繳義務(wù)和提高其涉稅風(fēng)險(xiǎn)。
3、強(qiáng)化備案管理，夯實(shí)管理基礎(chǔ)。一是實(shí)行投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的登記制度，把未在境內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)(場(chǎng)所)的非居民企業(yè)的涉稅業(yè)務(wù)納入管理范疇；二是強(qiáng)化合同、協(xié)議備案管理制度，要求納稅人或扣繳義務(wù)人按照有關(guān)規(guī)定及時(shí)將合同或協(xié)議的簽訂復(fù)印件、合同或協(xié)議規(guī)定的涉稅內(nèi)容及變動(dòng)情況等分別在事先或事后報(bào)送稅務(wù)機(jī)關(guān)備案。合同、協(xié)議的備案事項(xiàng)可包括：非居民企業(yè)在我國(guó)境內(nèi)承包工程和提供勞務(wù)項(xiàng)目、境內(nèi)單位或個(gè)人發(fā)包項(xiàng)目、股權(quán)投資(變更、轉(zhuǎn)讓)等事項(xiàng)的合同或協(xié)議或報(bào)告。三是建立企業(yè)付匯臺(tái)賬備查制度，以便及時(shí)了解項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度、合同款項(xiàng)支付金額、申報(bào)納稅(或扣繳稅款)的情況，強(qiáng)化對(duì)非居民企業(yè)項(xiàng)目、合同、款項(xiàng)情況的監(jiān)控。
4、建立非居民企業(yè)所得稅審核管理制度。把非居民企業(yè)所得稅納人日常納稅申報(bào)管理，及時(shí)對(duì)所得稅的申報(bào)質(zhì)量進(jìn)行分析，掌握納稅人收人變動(dòng)情況和原因；加強(qiáng)稅務(wù)證明臺(tái)賬管理，充分利用數(shù)據(jù)控制稅源；及時(shí)通報(bào)審核結(jié)果，作出對(duì)應(yīng)的處理措施。
(五)針對(duì)專業(yè)管理人員缺乏，強(qiáng)化稅務(wù)干部專業(yè)隊(duì)伍建設(shè)
關(guān)鍵詞：外資并購(gòu)；股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同；合同效力
2006年8月8日商務(wù)部等六部委以“2006年第10號(hào)令”聯(lián)合公布了《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《并購(gòu)規(guī)定》）。該規(guī)定對(duì)外國(guó)投資者針對(duì)境內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)行為進(jìn)行了規(guī)范，使得有關(guān)外資并購(gòu)的法律規(guī)范更加完整清晰，具有更強(qiáng)的操作性。
但是，該《并購(gòu)規(guī)定》在起股權(quán)轉(zhuǎn)讓效力上設(shè)定的并不如《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》中的那么明確，從而造成了實(shí)務(wù)中的誤解，筆者就碰到過(guò)類似事件?，F(xiàn)筆者從該合同效力的兩種可能性出發(fā)，探討其效力。
一、 股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同經(jīng)簽訂成立并生效
依照《并購(gòu)規(guī)定》第六條規(guī)定：“外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，應(yīng)依照本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，向登記管理機(jī)關(guān)辦理變更登記或設(shè)立登記?！?外國(guó)投資者通過(guò)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)而設(shè)立外商投資企業(yè)的，均應(yīng)經(jīng)過(guò)審批機(jī)關(guān)（指商務(wù)部或省級(jí)商務(wù)主管部門）批準(zhǔn)，且投資者應(yīng)當(dāng)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送包括外資并購(gòu)合同在內(nèi)的申請(qǐng)文件。但是，這樣的審批是否是轉(zhuǎn)讓合同的生效要件則需要細(xì)細(xì)斟酌。
1、在有關(guān)外商投資領(lǐng)域的法律與行政法規(guī)中規(guī)定須經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)而生效的合同的條款大致分布在 《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》和《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》之中。我們拿《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》（下稱《實(shí)施條例》）第二十條規(guī)定：“合營(yíng)一方向第三者轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)的，須經(jīng)合營(yíng)他方同意，并報(bào)審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，向登記管理機(jī)構(gòu)辦理變更登記手續(xù)。違反上述規(guī)定的，其轉(zhuǎn)讓無(wú)效。”來(lái)與上述的《并購(gòu)規(guī)定》第六條比較，從兩條規(guī)定的文義上看，《并購(gòu)規(guī)定》對(duì)于審批機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)對(duì)轉(zhuǎn)讓合同的效力并沒(méi)有做出具體表述，而《實(shí)施條例》則明確表示了不經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)則轉(zhuǎn)讓無(wú)效。也就是說(shuō)如審批機(jī)關(guān)不予批準(zhǔn)外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)并設(shè)立外商投資企業(yè)的行為，且當(dāng)事人并未將審批機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)約定為外資并購(gòu)合同生效的條件，則此等不予批準(zhǔn)的后果僅為各方當(dāng)事人不得履行外資并購(gòu)合同中有關(guān)購(gòu)買與轉(zhuǎn)讓境內(nèi)企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)的約定，而并非產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同不產(chǎn)生效力。
2、《中華人民共和國(guó)合同法》第52條第五款這樣規(guī)定：“有下列情形之一的，合同無(wú)效：（五）違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定?！?《最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國(guó)合同法》若干問(wèn)題的解釋（二）》第14條又對(duì)第52條解釋如下：“合同法第五十二條第（五）項(xiàng)規(guī)定的“強(qiáng)制性規(guī)定”，是指效力性強(qiáng)制性規(guī)定?！焙螢樾Яπ詮?qiáng)制性規(guī)范？我認(rèn)為可采取如下三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)區(qū)分：（1）分析法律規(guī)范的內(nèi)容。如規(guī)范中明確規(guī)定違反禁止性規(guī)定將導(dǎo)致合同無(wú)效或不成立的，該規(guī)范屬于效力性規(guī)范?！秾?shí)施條例》第20條就屬于此。（2）分析規(guī)范所禁止的對(duì)象。如規(guī)范所禁止的對(duì)象是行為效果，則是效力性規(guī)范。如規(guī)范所禁止的對(duì)象不是行為效果，只是行為手段或行為方式，或者禁止的是行為的外部條件如經(jīng)營(yíng)資格、經(jīng)營(yíng)時(shí)間、經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)等，而允許有資格者經(jīng)營(yíng)或允許依其他手段、方式或者時(shí)間、地點(diǎn)作出行為的，因此時(shí)規(guī)范的本意不在于禁止行為效果的發(fā)生，而在于規(guī)范人們的行為舉止，這類規(guī)范是管理性規(guī)范?！恫①?gòu)規(guī)定》第6條中的規(guī)范對(duì)象顯然屬于行為方式。（3）分析規(guī)范所禁止的目的和違反規(guī)范的后果。如規(guī)范的禁止目的是保護(hù)國(guó)家利益與社會(huì)公共利益，且違反該規(guī)范必然導(dǎo)致直接損害自家利益和社會(huì)公共利益的嚴(yán)重后果的，則該規(guī)范屬于效力性規(guī)范。如規(guī)范雖也有保護(hù)國(guó)家利益與社會(huì)公共利益的目的，但違反該規(guī)范只會(huì)損害一方當(dāng)事人的利益，而不當(dāng)然損害國(guó)家利益與社會(huì)公共利益的，則該規(guī)范屬于管理性規(guī)范。此外，還可以有一個(gè)輔助標(biāo)準(zhǔn)，即分析規(guī)范的禁止令是針對(duì)一方當(dāng)事人還是針對(duì)雙方當(dāng)事人。如針對(duì)的是一方當(dāng)事人，該規(guī)范應(yīng)當(dāng)為管理性規(guī)范，如針對(duì)的是雙方當(dāng)事人，則要立足前述兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)再深入分析。綜上，我們可以看出《并購(gòu)規(guī)定》第6條明顯不是效力性規(guī)定不對(duì)合同的生效發(fā)生影響。
3、外資公司購(gòu)買中方股東在境內(nèi)企業(yè)的股權(quán)，再與另一中方的股東成立中外合資企業(yè)，這是外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的操作流程。在這個(gè)流程中我們可以看到，外資公司需要與中方股東簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同以及與另一股東簽訂合資合同。這兩個(gè)合同根據(jù)相關(guān)法律是都需要向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)審批，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同如上文所述，而合資合同則是根據(jù) 《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》第三條之規(guī)定：“合營(yíng)各方簽訂的合營(yíng)協(xié)議、合同、章程，應(yīng)報(bào)國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易主管部門（以下稱審查批準(zhǔn)機(jī)關(guān)）審查批準(zhǔn)?！倍诖?，我們只看到商務(wù)廳對(duì)于變更中外合資的批準(zhǔn)證書(shū)，并沒(méi)有看到審批機(jī)關(guān)對(duì)于外資公司購(gòu)買中方股東股權(quán)的核準(zhǔn)。由此，我們是否可以推斷出，在外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的過(guò)程中，因?yàn)樯婕皟傻缹徟绦?，繁瑣且冗長(zhǎng)的過(guò)程會(huì)有公權(quán)力干預(yù)私法行為之嫌，于是，立法者在立法時(shí)考慮此點(diǎn)而將《并購(gòu)規(guī)定》中關(guān)于審批及于合同的效力不做規(guī)定。①
4、對(duì)于外資股權(quán)并購(gòu)合同的生效問(wèn)題，《最高人民法院關(guān)于印發(fā)〈第二次全國(guó)涉外商事海事審判工作會(huì)議紀(jì)要〉的通知》中亦有相關(guān)規(guī)定。該會(huì)議紀(jì)要第七項(xiàng)列舉有以下三類須經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)而生效的有關(guān)外商投資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的合同：中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)合同、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)合同以及外商投資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同；但該第七項(xiàng)中并未列舉外資并購(gòu)合同。該會(huì)議紀(jì)要系于2005年12月26日由最高人民法院所，而當(dāng)時(shí)由原對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商行政管理總局、國(guó)家外匯管理局所制定的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的暫行規(guī)定》（已被《并購(gòu)規(guī)定》所替代）已施行兩年有余，且其中業(yè)已規(guī)定外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)的行為須經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。但是，最高人民法院仍依照《中華人民共和國(guó)合同法》第四十四條的規(guī)定，將上述部門規(guī)章規(guī)定之應(yīng)被報(bào)送審批機(jī)關(guān)的外資并購(gòu)合同，排除于須經(jīng)批準(zhǔn)而生效的合同范圍之外。
綜上，我認(rèn)為，雙方簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同自簽訂起便成立且生效。
二、 股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂成立，經(jīng)審批通過(guò)后生效
從《產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》成立未生效，其生效時(shí)間為批準(zhǔn)之時(shí)這一觀點(diǎn)出發(fā)。
相比于公司法對(duì)內(nèi)資有限責(zé)任公司實(shí)行的登記制，我國(guó)對(duì)外商投資企業(yè)實(shí)行審批制。如《并購(gòu)規(guī)定》 第六條規(guī)定：“外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，應(yīng)依照本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，向登記管理機(jī)關(guān)辦理變更登記或設(shè)立登記?！贝送猓瓕?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易部等1997 年的《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》 第3 條規(guī)定：“企業(yè)投資者股權(quán)變更應(yīng)遵守中國(guó)有關(guān)法律、法規(guī)，并按照本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和登記機(jī)關(guān)變更登記。未經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的股權(quán)變更無(wú)效?！睆囊陨弦?guī)定可知， 與內(nèi)資有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同一經(jīng)成立立即生效不同， 外資企業(yè)股權(quán)并購(gòu)合同必須經(jīng)過(guò)審批機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)才能生效。因此，無(wú)論是企業(yè)的設(shè)立還是成立后的變更，都應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)行政部門的審批，并辦理相關(guān)的變更登記手續(xù)。
關(guān)于未經(jīng)審批的外資股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力有三種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為未經(jīng)行政審批的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同無(wú)效。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為可根據(jù)補(bǔ)辦審批情況認(rèn)定為效力待定。②第三種觀點(diǎn)認(rèn)為已經(jīng)實(shí)際履行了的可以認(rèn)定有效，然后要求其補(bǔ)辦變更審批和登記手續(xù)。③我認(rèn)為，合同有效或者無(wú)效是因?yàn)楹贤匣蛘卟环戏傻囊?guī)定而自始具有或者不具有約束力，它們的效力都是確定的，不會(huì)因?yàn)橄嚓P(guān)事項(xiàng)的變化而變化。而效力待定的合同處于效力不確定狀態(tài)，可能通過(guò)一定的補(bǔ)救措施成為有效合同，也可能因?yàn)橐恍l件的不成就無(wú)法生效。未經(jīng)審批的外資股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同已成立未生效，其效力取決于合同審批的結(jié)果，處于待定狀態(tài)：如果審批通過(guò)，則該合同自始有效；如果未通過(guò)審批，則合同確定地沒(méi)有效力。最高人民法院于2010 年8 月5 日的《關(guān)于審理外商投資企業(yè)糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定（一）》第1 條明確規(guī)定：“當(dāng)事人在外商投資企業(yè)設(shè)立、變更等過(guò)程中訂立的合同，依法律、行政法規(guī)的規(guī)定應(yīng)當(dāng)經(jīng)外商投資企業(yè)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后才生效的， 自批準(zhǔn)之日起生效；未經(jīng)批準(zhǔn)的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同未生效。我認(rèn)為，這里的未生效就是指效力待定，可以通過(guò)補(bǔ)救成為有效合同，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情形中，其補(bǔ)救措施就是報(bào)批。
也可以從立法目的看。世界上大多數(shù)國(guó)家實(shí)行內(nèi)外有別、內(nèi)松外緊的投資政策， 即對(duì)國(guó)內(nèi)投資興辦企業(yè)實(shí)行較為寬松的登記制度，而對(duì)外國(guó)投資則普遍采用審批制度，我國(guó)也不例外。④之所以對(duì)外商投資實(shí)行審批制度，主要是出于外資管理、產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)安全的需要，即通過(guò)審批，一方面保證外商投資企業(yè)的設(shè)立符合我國(guó)法律、法規(guī)的要求，適合我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的需要。另一方面避免外國(guó)投資過(guò)分集中于少數(shù)經(jīng)濟(jì)部門， 造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)畸形發(fā)展。另外，還可以禁止或限制外資進(jìn)入有關(guān)國(guó)家安全、國(guó)計(jì)民生以及重大利益的國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵行業(yè)和部門， 防止外國(guó)資本對(duì)我國(guó)政治與經(jīng)濟(jì)命脈的控制和滲透等。除此以外，外商審批還可以優(yōu)先引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、避免重復(fù)引進(jìn)等， 促進(jìn)我國(guó)整體技術(shù)水平和經(jīng)濟(jì)水平的提高。因此，我國(guó)的外資審批制度有其合理性和必要性。
為充分貫徹公權(quán)力對(duì)私法行為的適度干預(yù)，并早日確定轉(zhuǎn)讓雙方之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，我認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格區(qū)別股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的效力與股權(quán)變動(dòng)的效力。其中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同自股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同被審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)之日開(kāi)始生效，而非股東名冊(cè)變更之日，亦非公司登記機(jī)關(guān)辦理股東變更登記之日。畢竟，股權(quán)變動(dòng)以及股權(quán)變動(dòng)事實(shí)的公示僅是合同履行的結(jié)果，而非合同生效的條件。恰恰在審批機(jī)構(gòu)審批之日，轉(zhuǎn)讓雙方的契約自由獲得了公權(quán)力的首肯。
三、結(jié)語(yǔ)
關(guān)于以上兩種解釋，其實(shí)都出自于筆者在實(shí)務(wù)中的法律意見(jiàn)書(shū)中的闡述，在實(shí)務(wù)中以及業(yè)務(wù)討論中，大家也都出現(xiàn)了這樣那樣的分歧，希望有關(guān)機(jī)關(guān)能夠出臺(tái)進(jìn)一步的解釋，消除理解上的障礙。并且，筆者關(guān)注到目前十三中全會(huì)提出的政府簡(jiǎn)政放權(quán)舉措，要處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系。因此，筆者大膽認(rèn)為，在沒(méi)有法理障礙的情況下，外資股權(quán)并購(gòu)中股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同未經(jīng)審批，其效力應(yīng)為有效。（作者單位：四川省社會(huì)科學(xué)院法學(xué)所）
參考文獻(xiàn)
[1]楊莉，周雙.外國(guó)投資者以股權(quán)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)操作解析[J]國(guó)際商貿(mào)，2011，12
[2]江必新，何東林等.最高人民法院指導(dǎo)性案例裁判規(guī)則理解與適用公司卷[M]中國(guó)法制出版社，2012.
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[5]王道佑，李莉.外資并購(gòu)的法律問(wèn)題與登記實(shí)務(wù)[J]法制建設(shè)，2007，4.
注解：
①參見(jiàn)楊莉 周雙 《外國(guó)投資者以股權(quán)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)操作解析》，國(guó)際商貿(mào)，2011，12
②參見(jiàn)江必新 何東林等《最高人民法院指導(dǎo)性案例裁判規(guī)則理解與適用公司卷》，中國(guó)法制出版社，367頁(yè)―368頁(yè).
筆者作為在資本市場(chǎng)從業(yè)多年的法律工作者，試從中國(guó)法律角度分析海外上市公司私有化后的可能出路途徑――再度回歸上市。
私有化概念及動(dòng)因
私有化的出路總是與其選擇私有化的原因一脈相承，因此厘清私有化概念并分析其后的動(dòng)因，是理解與分析再度回歸上市作為出路選擇之一的前提。
海外上市公司的私有化（going private），其不同于國(guó)企改革中的私有化（privatization），后者指“國(guó)退民進(jìn)”的過(guò)程，即國(guó)有股東或出資人將持有的國(guó)有企業(yè)的股權(quán)或出資份額轉(zhuǎn)讓給民營(yíng)資本；而前者是指現(xiàn)有股東、關(guān)聯(lián)方、管理層或第三方機(jī)構(gòu)，以終止目標(biāo)公司的上市地位為目的，以要約等方式收購(gòu)一家上市公司所有的流通股，使得目標(biāo)公司不再符合上市要求，由公眾公司變成私人公司，并從證券交易所摘牌退市的行為。
鑒于大多數(shù)海外上市公司是在美國(guó)、香港、新加坡等較為成熟的證券交易市場(chǎng)掛牌上市，因此，私有化可采取多種方式進(jìn)行，如要約收購(gòu)（Tender Offer) 、制式合并(Long Form Merger)等。
根據(jù)目前市場(chǎng)上操作的案例，私有化通常是以現(xiàn)金支付的方式收購(gòu)目標(biāo)公司全部或幾乎全部的公開(kāi)流通股，涉及紛繁復(fù)雜的審批、公告等流程。
因此，海外上市公司在私有化啟動(dòng)之前，通常會(huì)向投資銀行家、律師、審計(jì)師等專業(yè)人士咨詢專業(yè)意見(jiàn)，并聘任上述專業(yè)人士全程參與整個(gè)過(guò)程；同時(shí)，考慮到各交易所上市規(guī)則對(duì)私有化的要求不同，私有化需綜合考慮公司業(yè)績(jī)、公眾持股量、當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)估值、會(huì)計(jì)處理、交易所審核重點(diǎn)等因素，還需要選擇合適的時(shí)機(jī)，保證程序合法與交易公正，否則稍有不慎即有可能導(dǎo)致私有化失敗。
即使如此，這場(chǎng)成本不菲、專業(yè)難度高且隨時(shí)面臨失敗風(fēng)險(xiǎn)的“游戲”還是有眾多海外上市公司參與其中。
2011年至今，單在美國(guó)上市的中國(guó)概念公司就有盛大網(wǎng)絡(luò)、傅氏科普威、康鵬化學(xué)、泰富電氣、中國(guó)消防安全等眾多公司完成私有化。那么，究竟是何原因讓這些已“聲名在外”的海外上市公司選擇私有化呢？筆者理解，可能有以下幾種原因：
遭遇做空，價(jià)值難伸。以近期在美國(guó)上市的中國(guó)概念股最為典型。從2011年開(kāi)始，美國(guó)市場(chǎng)如“渾水”等做空機(jī)構(gòu)即以“財(cái)務(wù)造假”為由唱空眾多中國(guó)概念股，導(dǎo)致該等公司的股價(jià)集體暴跌，且價(jià)格長(zhǎng)期低迷，公司大股東認(rèn)為公司的價(jià)值沒(méi)有在市場(chǎng)得到真正的體現(xiàn)，選擇私有化以期實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。
降低成本，業(yè)務(wù)整合。如百勝（YUM.NYSE）于今年2月通過(guò)收購(gòu)小肥羊（00968/HK）股權(quán)，使其成功從香港聯(lián)交所退市。
百勝收購(gòu)小肥羊之后，一方面可以更靈活的方式經(jīng)營(yíng)和尋求交易機(jī)會(huì)，降低因上市公司信息披露等帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)成本。
另一方面，將小肥羊納入其直接控制之下，可進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍，擴(kuò)展市場(chǎng)份額，鞏固其在中國(guó)餐飲界的老大地位。
A股回暖，融資誘惑。近兩年境外資本市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，而A股市場(chǎng)一直表現(xiàn)搶眼，2011年A股IPO發(fā)行融資總額再度冠絕全球。
再者，從海外私有化后回A股融資已有南都電源（300068/SZ）示范在先，在成功案例和融資額的誘惑下，選擇私有化的中國(guó)公司已逐漸將A股作為其可能的選擇之一。
私有化作為資本市場(chǎng)中的大手筆，除以上三種可能的原因之外，還存在其他多種可能性。但無(wú)論是做空遭遇者、業(yè)務(wù)拓展者，還是再謀融資者或是其他原因促成者，謀求公司價(jià)值的發(fā)現(xiàn)或提升是海外上市公司的共同心聲。
再次上市，作為提升公司價(jià)值的一種途徑，自然可以成為私有化后的一種出路選擇。
或許有人會(huì)心存疑問(wèn)，既然本已是上市公司，為何在退市之后再次走上上市的老路？
如前所述，雖然有些公司不堪上市公司的信息披露的成本或認(rèn)為喪失之前經(jīng)營(yíng)的靈活性，但很多私有化的海外上市的公司卻可能因?yàn)樵诋?dāng)?shù)卦庥鰞r(jià)值低估，或者因期待更多融資以求再起。
謀求二度上市的途徑無(wú)非有兩種：一為借已搭好的紅籌架構(gòu)（指境內(nèi)居民在境外設(shè)立特殊目的公司，下稱SPV，Special Purpose Vehicle；本文所指紅籌架構(gòu)為以民營(yíng)資本為基礎(chǔ)的小紅籌架構(gòu)，國(guó)資背景的大紅籌架構(gòu)不在本文的探討范圍之內(nèi)）之便，選擇其他海外主要證券交易所上市，另一種則為拋棄之前的紅籌架構(gòu)，選擇A股上市。
下面我從中國(guó)法律的角度對(duì)該兩種路徑逐一分析。
香港上市及其中國(guó)法律問(wèn)題
海外證券交易市場(chǎng)頗多，但從目前中國(guó)公司選擇的交易所來(lái)看，還是以香港聯(lián)交所、紐約證交所、納斯達(dá)克、新加坡交易所、法蘭克福證交所以及泛歐證交所等海外主要交易所為主，而香港聯(lián)交所因其與內(nèi)地連接緊密、行業(yè)包容性強(qiáng)、融資額較大等特點(diǎn)而廣受中國(guó)公司青睞。
因此，我將以回港上市為例，探討私有化后在海外主要交易所再度上市的問(wèn)題。
海外幾家主要交易所的上市規(guī)則雖然迥異，但要求搭建的紅籌架構(gòu)較為接近，因此，無(wú)論是中國(guó)玉米油（01006/HK）在泛歐交易所Alternext上市后回港二度上市，還是中國(guó)休閑食品（01262/HK）在新加坡交易所完成退市后在香港聯(lián)交所再次上市等案例，均基本保留原有紅籌架構(gòu)不變。
從海外退市的上市公司，因其已作為公眾公司規(guī)范運(yùn)行一段時(shí)間，所以在財(cái)務(wù)報(bào)表和規(guī)范運(yùn)營(yíng)等方面已比較接近香港聯(lián)交所的要求，故而可以相對(duì)縮短財(cái)務(wù)審計(jì)、法律盡職調(diào)查、招股書(shū)撰寫等方面的時(shí)間，從而節(jié)省二度上市的時(shí)間成本。
但這并不意味著回香港聯(lián)交所上市的過(guò)程就可一帆風(fēng)順，各地交易所之間審核理念的差異和不同時(shí)點(diǎn)監(jiān)管環(huán)境的不同，還是可能使二度上市面臨一定的挑戰(zhàn)。
審核理念差異的挑戰(zhàn)。談到監(jiān)管理念的不同，以75號(hào)文為例。
國(guó)家外管局于2005年10月21日《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（下稱75號(hào)文），要求境內(nèi)居民以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益在境外進(jìn)行股權(quán)融資而設(shè)立或控制SPV，需做境內(nèi)居民對(duì)外投資的外匯登記。
若未辦理上述登記，按照目前中國(guó)法律的規(guī)定，上市公司融資所得資金調(diào)回境內(nèi)使用會(huì)存在一定障礙，并可能面臨外管局相應(yīng)的處罰。
而國(guó)家外匯管理局于2011年5月20日的《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱19號(hào)文）首次公開(kāi)規(guī)定了之前未辦理75號(hào)文外匯登記的境內(nèi)居民，可以按照“先處罰，后補(bǔ)辦登記”原則辦理境內(nèi)居民個(gè)人特殊目的公司外匯補(bǔ)登記。這為海外上市公司中當(dāng)時(shí)尚未辦理75號(hào)文外匯登記的境內(nèi)居民彌補(bǔ)之前瑕疵提供了公開(kāi)的政策支持。
需要說(shuō)明的是，75號(hào)文的外匯（補(bǔ)）登記是一個(gè)相當(dāng)專業(yè)和復(fù)雜的過(guò)程，海外選擇私有化的公司如果需要在香港聯(lián)交所上市，因其對(duì)75號(hào)文外匯登記要求較美國(guó)等國(guó)家的證券交易所的態(tài)度嚴(yán)格，需對(duì)75號(hào)文外匯（補(bǔ)）登記予以高度重視。
監(jiān)管環(huán)境變化的挑戰(zhàn)。這里以協(xié)議控制為例，支付寶事件后，協(xié)議控制模式（實(shí)踐中常被稱為VIE模式）受到愈來(lái)愈多的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。
而海外主要證券交易所對(duì)這種在外商投資限制性領(lǐng)域所廣泛采用的方式也加大了審核力度。
根據(jù)香港聯(lián)交所2011年修改的上市決策和實(shí)踐中的案件經(jīng)驗(yàn)，對(duì)協(xié)議控制方式的審核，已從之前關(guān)于協(xié)議是否對(duì)雙方具有法律約束力等形式合法性的審核，逐漸向?qū)嵸|(zhì)控制力的審核過(guò)渡，即上市公司及其直接或間接持股的境內(nèi)公司對(duì)被協(xié)議控制方是否可以獲得足夠救濟(jì)。
之前通過(guò)協(xié)議控制上市的公司，可能需要修改之前的控制協(xié)議，以加強(qiáng)對(duì)協(xié)議控制方的控制力，滿足香港聯(lián)交所的要求。
總之，盡管海外主要交易所雖然可以保持原有紅籌架構(gòu)基本不變，但應(yīng)當(dāng)及早了解不同上市交易所的監(jiān)管特點(diǎn)及不同時(shí)期的審核要點(diǎn)。
不可否認(rèn)的是，盡管海外主要交易所上市過(guò)程相對(duì)簡(jiǎn)便，但已經(jīng)有越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)家被A股近幾年發(fā)行市場(chǎng)的火熱和高市盈率所吸引。
私有化之后選擇回A股上市已成為其可能的選擇之一，而相較于海外主要市場(chǎng)二度上市，其面臨更多的法律問(wèn)題亟待解決。
A股上市及其法律問(wèn)題
對(duì)歷史上存在紅籌架構(gòu)的企業(yè)，目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)持“新老劃斷”的態(tài)度：即歷史上存在紅籌架構(gòu)不成為在A股上市的實(shí)質(zhì)；但如該等公司決定在A股上市，則必須拆除紅籌架構(gòu)，將A股發(fā)行主體的控制權(quán)回歸境內(nèi)，搭建符合A股上市標(biāo)準(zhǔn)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核要求的上市架構(gòu)。
紅籌架構(gòu)的搭建是一個(gè)紛繁復(fù)雜的過(guò)程，而紅籌架構(gòu)的“拆除”和境內(nèi)上市架構(gòu)的搭建，同樣是一項(xiàng)集行業(yè)、法律和會(huì)計(jì)等各項(xiàng)專業(yè)知識(shí)并需要經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間方能完成的艱巨任務(wù)。為了滿足私有化后A股上市的目標(biāo)，同時(shí)又盡量減少金錢和時(shí)間成本，法律上通常需要解決稅收、經(jīng)營(yíng)連續(xù)性、過(guò)往規(guī)范運(yùn)營(yíng)及外匯登記等一系列問(wèn)題。
稅收義務(wù)履行及優(yōu)惠待遇享受的合法性證明。在協(xié)議控制型的紅籌架構(gòu)中，外商投資企業(yè)通過(guò)協(xié)議安排與內(nèi)資公司之間發(fā)生勞務(wù)提供和技術(shù)支持等關(guān)聯(lián)交易，如果實(shí)際存在利潤(rùn)由內(nèi)資公司向外商投資企業(yè)的轉(zhuǎn)移，是否可能被認(rèn)定為轉(zhuǎn)移定價(jià)需要特別關(guān)注。
而在股權(quán)控制型的紅籌架構(gòu)中，為了實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)上的并表，產(chǎn)生利潤(rùn)的境內(nèi)公司一般為外商獨(dú)資企業(yè)或中外合資企業(yè)。
海外上市公司為了滿足A股上市控制權(quán)“落回”境內(nèi)的需要，境內(nèi)公司會(huì)由一家外商投資企業(yè)變成內(nèi)資企業(yè)，亦可能產(chǎn)生如下稅收問(wèn)題：
如果為一家生產(chǎn)型公司，在經(jīng)營(yíng)期未滿十年的情況下，根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)原有若干稅收優(yōu)惠政策取消后有關(guān)事項(xiàng)處理的通知》（國(guó)稅發(fā)[2008]23號(hào)）的相關(guān)規(guī)定，其需要補(bǔ)繳作為外商投資企業(yè)“兩免三減半”期間享受的稅收優(yōu)惠。
如果采取股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式拆除紅籌架構(gòu)，為了維持控制權(quán)不變，實(shí)際控制人一般會(huì)采取由其在境內(nèi)設(shè)立的公司受讓境外控股公司股權(quán)的方式，其中涉及的稅務(wù)成本的節(jié)省和繳稅義務(wù)的履行等問(wèn)題也十分復(fù)雜。
企業(yè)業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略規(guī)劃連續(xù)的可期待性證明。為了保持發(fā)行人的業(yè)務(wù)和其商業(yè)規(guī)劃的連續(xù)性，A股發(fā)行上市的相關(guān)規(guī)則要求發(fā)行人近三年（創(chuàng)業(yè)板為近兩年）實(shí)際控制人未發(fā)生變更及發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。
由于在搭建紅籌架構(gòu)的過(guò)程中，會(huì)采取境外換股，加入新的SPV等操作，因此對(duì)比發(fā)行人回A股后的股權(quán)結(jié)構(gòu)與原紅籌架構(gòu)往往大相徑庭，證明發(fā)行人符合A股關(guān)于實(shí)際控制人及股份穩(wěn)定的要求是必須解決的問(wèn)題。
中介機(jī)構(gòu)需充分核查股權(quán)沿革過(guò)程，包括發(fā)行人股東的變更情況、取得股份的對(duì)價(jià)、是否完成相應(yīng)的股份轉(zhuǎn)讓程序，目前是否仍存在和私募之間有關(guān)股權(quán)互換、購(gòu)買或贖回等特別條款等，并結(jié)合發(fā)行人董事會(huì)成員及高級(jí)管理人員等參與經(jīng)營(yíng)的情況，層層剖析看似迥異的兩種股權(quán)架構(gòu)下實(shí)際控制人是否存在未發(fā)生變化、股權(quán)是否穩(wěn)定。
同時(shí)，因境外重組行為可能涉及境外相關(guān)法律，還需要境外律師和其他中介機(jī)構(gòu)（如需）出具相應(yīng)意見(jiàn)，以證明該等重組行為的合法合規(guī)性。
過(guò)往規(guī)范運(yùn)作及海外公司清理的合法性證明。就中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審查方式來(lái)看，其對(duì)海外上市公司之前存續(xù)及準(zhǔn)備上市階段也會(huì)從以下幾個(gè)方面給予一定程度的關(guān)注：
（1）境外上市的經(jīng)過(guò)及上市期間的規(guī)范運(yùn)作、信息披露是否合法合規(guī)？
（2）境外上市公司及其他相關(guān)的海外公司的注銷情況，注銷程序是否合法合規(guī)？已注銷或待注銷企業(yè)是否存在對(duì)發(fā)行人構(gòu)成重大影響的債權(quán)或債務(wù)？是否存在稅收追繳風(fēng)險(xiǎn)？
（3）上述企業(yè)在存續(xù)過(guò)程中是否存在重大違法違規(guī)行為？
以上問(wèn)題為計(jì)劃回歸A股的海外上市公司敲響了警鐘：即初次上市時(shí)的重組方案設(shè)計(jì)、之后在當(dāng)?shù)厣鲜幸?guī)則的遵守已不僅是維持當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)厣鲜械匚坏谋Ｕ?，其也成為回歸A股的必備條件。而其對(duì)于之前所設(shè)立的一系列海外公司，在律師（包括境內(nèi)和境外）和保薦人等中介機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下，除因業(yè)務(wù)需要納入A股上市主體之中的海外公司外，需要予以合理清理。
個(gè)人對(duì)外投資及外匯資金來(lái)源的合法性證明。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)紅籌架構(gòu)的合法性一般從過(guò)往架構(gòu)與拆除過(guò)程兩個(gè)方面予以審核。這就決定了與架構(gòu)相生相隨的資本跨境流動(dòng)――外匯問(wèn)題“當(dāng)仁不讓”地成為中國(guó)證監(jiān)會(huì)的一個(gè)審核重點(diǎn)。
如上文在香港上市中的分析，因75號(hào)文與19號(hào)文確立和完善了境內(nèi)居民對(duì)外投資需主動(dòng)向外管局“報(bào)告”的制度。只要境內(nèi)居民向外管局充分披露了返程投資涉及的海外和境內(nèi)公司的情況及上市意圖，并被外管局認(rèn)可，完成75號(hào)文登記，則海外紅籌架構(gòu)中境外和境內(nèi)公司之間的跨境外匯流動(dòng)即可合法進(jìn)行。
而與海外上市略有不同的是，在海外上市公司回A股的過(guò)程中，境內(nèi)居民除了需要取得上述登記之外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)辦理75號(hào)文涉及的境內(nèi)居民設(shè)立SPV及返程投資的外匯資金來(lái)源也給予關(guān)注。
除上述較為普遍的問(wèn)題之外，海外上市公司私有化后還可能因企業(yè)自身情況的不同，涉及其他如協(xié)議控制型的業(yè)績(jī)連續(xù)性計(jì)算、人民幣基金“受讓”原美元基金持有的發(fā)行人股權(quán)的方式和稅務(wù)繳納等問(wèn)題，均需妥善解決。
瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境，總是伴隨著企業(yè)家的大膽創(chuàng)舉和理性選擇。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)決策分析企業(yè)管理作用
1.引言
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入，企業(yè)間跨國(guó)經(jīng)營(yíng)日趨增加，企業(yè)結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜，通過(guò)財(cái)務(wù)分析，有效利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息實(shí)現(xiàn)正確經(jīng)營(yíng)決策顯得愈加重要。財(cái)務(wù)分析通常是指企業(yè)財(cái)務(wù)人員利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的多少來(lái)判定企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的過(guò)程，它遵循一定的理論方法。財(cái)務(wù)決策分析是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的評(píng)價(jià)，更是企業(yè)進(jìn)行預(yù)測(cè)、決策，實(shí)施戰(zhàn)略管理的基礎(chǔ)和依據(jù)。其中涉及企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債還是短期借貸的籌資決策，公司資源最優(yōu)配置的投資決策，控制生產(chǎn)成本和間接費(fèi)用的生產(chǎn)決策等。以報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的有效財(cái)務(wù)分析，不但使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以了解企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和償債能力的高低，而且可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小和企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，使經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的諸多方面做出正確的決策，用最小的風(fēng)險(xiǎn)、最健康的財(cái)務(wù)狀況來(lái)實(shí)現(xiàn)最大的利潤(rùn)。本文就財(cái)務(wù)決策分析對(duì)企業(yè)管理的作用談幾點(diǎn)粗淺認(rèn)識(shí)。
2.財(cái)務(wù)決策分析對(duì)企業(yè)管理的作用
財(cái)務(wù)決策分析的結(jié)果是分析人對(duì)企業(yè)做出某些判斷。即了解企業(yè)過(guò)去的業(yè)績(jī)、評(píng)價(jià)現(xiàn)在的狀況、預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展。不同的分析人有不同的分析目的，有不同的分析結(jié)果，通過(guò)財(cái)務(wù)決策分析揭示企業(yè)價(jià)值，這對(duì)于財(cái)務(wù)使用人對(duì)企業(yè)發(fā)展做出正確決策具有重要意義。
2.1資產(chǎn)負(fù)債分析
資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)會(huì)計(jì)期末全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的報(bào)表。通過(guò)反映企業(yè)在一定時(shí)間上的財(cái)務(wù)狀況來(lái)揭示企業(yè)價(jià)值。該表的左方列示資產(chǎn)，資產(chǎn)是投資活動(dòng)的結(jié)果，也是可供經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使用的物質(zhì)資源，代表未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益的潛在來(lái)源。企業(yè)為了從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必將獲得的現(xiàn)金投資于各類實(shí)物資產(chǎn)。能否為股東增加財(cái)富的關(guān)鍵是運(yùn)用這些資產(chǎn)的效率和效益，而不是資產(chǎn)的多少。不同的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要不同的資產(chǎn)，資產(chǎn)的總量與結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)適合經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的規(guī)模和類型，以求資產(chǎn)能發(fā)揮最大效用。該表的右方列示企業(yè)的資金來(lái)源及負(fù)債和所有者權(quán)益項(xiàng)目，它們是籌資活動(dòng)的結(jié)果，代表企業(yè)的義務(wù)。負(fù)債是來(lái)自債權(quán)人的資金，代表企業(yè)對(duì)債權(quán)人的義務(wù)，他是債權(quán)人的索償權(quán)。所有者權(quán)益是股東繳存資本和留存收益之和，代表企業(yè)對(duì)股東的義務(wù)，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下他是所有者要求收益的權(quán)力，在進(jìn)入清算后他是所有者對(duì)企業(yè)的索償權(quán)。由于債務(wù)到期時(shí)必須償還，債務(wù)越多則不能償債的概率越大，因此債務(wù)占整個(gè)資金來(lái)源的比重可以反映企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但是該報(bào)表是用歷史成本反映的企業(yè)取得各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債和凈資產(chǎn)的價(jià)值。即該價(jià)值是歷史價(jià)值而不是現(xiàn)實(shí)價(jià)值，是獲取價(jià)值而不是經(jīng)濟(jì)價(jià)值。這種價(jià)值并不能滿足與企業(yè)相關(guān)的各種利益主體的決策需要。第一，它不能滿足企業(yè)現(xiàn)有投資者和潛在投資者的需要，因?yàn)槠髽I(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)是企業(yè)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值而不是資產(chǎn)獲取的歷史價(jià)值。第二，它不能滿足企業(yè)現(xiàn)有的和潛在的債權(quán)人的需要，因?yàn)閷?duì)企業(yè)債權(quán)人債權(quán)安全完整性起保證作用的同樣是企業(yè)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，而不是會(huì)計(jì)的歷史價(jià)值。第三，它不能滿足經(jīng)營(yíng)者的需要。因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)應(yīng)是將企業(yè)的利潤(rùn)最大化，只有按企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值而不是按會(huì)計(jì)帳面價(jià)值才能正確評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。此外，以歷史成本法編制的資產(chǎn)負(fù)債表也不能完全滿足職工和國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)等利益主體的需要。正因?yàn)槿绱?，才需要?duì)歷史成本法為基礎(chǔ)的資產(chǎn)責(zé)債表進(jìn)行分析調(diào)整，使之能較好地反映企業(yè)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。資產(chǎn)負(fù)債表的分析重心是企業(yè)價(jià)值分析。將歷史成本的資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整為現(xiàn)值資產(chǎn)負(fù)債表是偏重于對(duì)企業(yè)擁有的各種資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值和投資者擁有的現(xiàn)實(shí)企業(yè)價(jià)值份額的分析，對(duì)企業(yè)償債能力的分析則是著重于對(duì)債權(quán)人而言的現(xiàn)實(shí)價(jià)值分析。
2.2利潤(rùn)分析
利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定期間全部活動(dòng)成果的報(bào)表，是兩個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表之間的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。它通過(guò)反映企業(yè)一定時(shí)期盈利狀況來(lái)揭示企業(yè)價(jià)值。凈利潤(rùn)的形成過(guò)程，反映在利潤(rùn)表的上半部分。包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的形成、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的形成、利潤(rùn)總額的形成和凈利潤(rùn)的形成。利潤(rùn)表把一定期間的營(yíng)業(yè)收入與其同一會(huì)計(jì)期間相關(guān)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以計(jì)算出企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)。通過(guò)利潤(rùn)表反映的收入、費(fèi)用等情況，能夠反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的收益和成本耗費(fèi)情況，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果；同時(shí)，通過(guò)利潤(rùn)表提供的不同時(shí)期的比較數(shù)字（本月數(shù)、本年累計(jì)數(shù)、上年數(shù)），可以分析企業(yè)今后利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)及獲利能力，了解投資者投入資本的完整性。在進(jìn)行分析時(shí)，一般應(yīng)與會(huì)計(jì)核算的綜合過(guò)程相反，從凈利潤(rùn)開(kāi)始，逐步尋找凈利潤(rùn)形成和變動(dòng)的原因。利潤(rùn)分配的過(guò)程及結(jié)果反映在利潤(rùn)表的下半部分。反映企業(yè)一定期間對(duì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的分配或虧損彌補(bǔ)。通過(guò)利潤(rùn)分配表，可以了解企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的分配情況或虧損的彌補(bǔ)情況，了解利潤(rùn)分配的構(gòu)成，以及年末未分配利潤(rùn)的數(shù)額。企業(yè)價(jià)值的大小除了可用企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值之和表示之外，還可用企業(yè)盈利的資本化或未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)來(lái)表示，用這種方式表示的價(jià)值是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值不但對(duì)投資者極為重要，而且由于它揭示了企業(yè)對(duì)債務(wù)的擔(dān)保能力，因此對(duì)債權(quán)人也十分有用。
2.3現(xiàn)金流量分析
現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出狀況，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。從財(cái)務(wù)角度看，企業(yè)可視為一個(gè)現(xiàn)金流程，現(xiàn)金一方面不斷流入企業(yè)，另一方面又不斷流出企業(yè)，現(xiàn)金是企業(yè)的“血液”?，F(xiàn)金流量狀況直接反映著企業(yè)這一組織有機(jī)體的健康狀況，是揭示企業(yè)價(jià)值的重要指標(biāo)。企業(yè)現(xiàn)金流量無(wú)論與投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者或其他與企業(yè)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益主體的經(jīng)濟(jì)利益等都是直接相關(guān)的。企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)獲得利潤(rùn)或收益的能力，盈利能力的高低是報(bào)表使用者共同關(guān)心的財(cái)務(wù)指標(biāo)；是反映企業(yè)根本財(cái)務(wù)能力的指標(biāo)。評(píng)價(jià)盈利能力時(shí)，一般將利潤(rùn)與投入資金相比較。由于利潤(rùn)的計(jì)算是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的，受主觀估計(jì)和人為判斷的影響，是通過(guò)會(huì)計(jì)制度規(guī)范而由會(huì)計(jì)人員計(jì)算出來(lái)的，是一個(gè)賬面數(shù)字，未必有足夠的現(xiàn)金流入；而現(xiàn)金流量是通過(guò)實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出表現(xiàn)出來(lái)的，它不但表現(xiàn)在賬面上，而且經(jīng)營(yíng)者可以隨時(shí)動(dòng)用。因此，有必要對(duì)企業(yè)獲取經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量能力即盈利現(xiàn)金充足性進(jìn)行分析，作為對(duì)盈利能力評(píng)價(jià)的補(bǔ)充?，F(xiàn)金流量的分析應(yīng)結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和管理層的管理決策不同的企業(yè)有不同的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，對(duì)產(chǎn)品季節(jié)性很強(qiáng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，在旺季，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入會(huì)大量增加；而在淡季，為了在旺季銷售更多的產(chǎn)品，企業(yè)會(huì)增加原材料的購(gòu)入，增加產(chǎn)量，從而導(dǎo)致存貨增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出就會(huì)大大增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~就會(huì)出現(xiàn)負(fù)數(shù)。
3.結(jié)束語(yǔ)
企業(yè)財(cái)務(wù)決策分析是為了揭示企業(yè)價(jià)值而設(shè)定的，但由于會(huì)計(jì)核算所采用的方法是歷史成本法，與企業(yè)現(xiàn)實(shí)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的相關(guān)性不強(qiáng)，要了解企業(yè)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值，就必須對(duì)財(cái)務(wù)決策分析進(jìn)行深加工，企業(yè)財(cái)務(wù)決策是企業(yè)發(fā)展管理的基礎(chǔ)，沒(méi)有具體的決策結(jié)論，就無(wú)法做出相應(yīng)的計(jì)劃和預(yù)算，也無(wú)法進(jìn)行相應(yīng)的控制和考核。因此，作為企業(yè)管理者，應(yīng)充分利用財(cái)務(wù)決策分析結(jié)果，對(duì)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行宏觀調(diào)控。
