發(fā)布時(shí)間：2023-05-26 15:49:58
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的期貨證券投資樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量
(一)單個(gè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量
對(duì)于單個(gè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量，其方法主要有：方差或標(biāo)準(zhǔn)差、價(jià)差率以及差異系數(shù)等。
1.方差或標(biāo)準(zhǔn)差：方差，就是一組數(shù)據(jù)中的任一隨機(jī)值與該組數(shù)據(jù)平均值之差的平方的和。換句話說(shuō)，某一種證券的方差，反映了某種證券任一投資回報(bào)率與其平均回報(bào)率的差，衡量了證券投資收益率的波動(dòng)性，是證券投資全部風(fēng)險(xiǎn)的表征。因?yàn)橥顿Y風(fēng)險(xiǎn)的大小及變動(dòng)情況與證券價(jià)格或收益率的大小及變動(dòng)情況基本上是一致的，所以就可以用證券價(jià)格或收益率的方差即變動(dòng)程度來(lái)衡量其風(fēng)險(xiǎn)的大小。方差越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大，反之則表示風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)差，是方差的平方根，其反映風(fēng)險(xiǎn)的情況與方差是一樣的。
2.價(jià)差率：對(duì)于證券例如股票來(lái)說(shuō)，如果將投資風(fēng)險(xiǎn)看作股票價(jià)格可能性的波動(dòng)，那么價(jià)差率就可以作為衡量股票等證券風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)較好指標(biāo)。計(jì)算公式如下：
價(jià)差率=2×（最高價(jià)-最低價(jià)）/（最高價(jià)+最低價(jià)）
價(jià)差率越大，代表風(fēng)險(xiǎn)也越大，反之則越小。需要說(shuō)明的是，為了盡量克服短期因素的影響，就應(yīng)該考察一段時(shí)期內(nèi)平均價(jià)差率，以此了解較為全面的情況。
3.差異系數(shù)：一般來(lái)說(shuō)，只有在證券的期望收益相差不大時(shí)，才可以用標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)度進(jìn)行度量。如果期望收益率相差較大時(shí)，則需運(yùn)用差異系數(shù)（CV）來(lái)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。差異系數(shù)實(shí)際上就是某種證券的單位期望收益所承受的風(fēng)險(xiǎn)，即
（CV）=δ/E（R）
（二）證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的度量
度量證券組合投資的風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有：預(yù)期收益的方差或標(biāo)準(zhǔn)差以及β系數(shù)等。
1.預(yù)期收益的方差或標(biāo)準(zhǔn)差
由上述公式可以計(jì)算出證券組合投資的風(fēng)險(xiǎn)。而且這個(gè)值越大，說(shuō)明證券組合的風(fēng)險(xiǎn)就越大，反之則風(fēng)險(xiǎn)越小。
2.β系數(shù)
證券的β系數(shù)即證券收益率相對(duì)于基準(zhǔn)市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)的敏感度，用以衡量單個(gè)或者證券組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)水平的大小。
單個(gè)證券的β系數(shù)計(jì)算公式為：
其中cov(i,m)表示該證券與市場(chǎng)收益的協(xié)方差。這個(gè)系數(shù)反映了該證券對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度，是與整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相比較的一個(gè)相對(duì)指標(biāo)。已經(jīng)證明，一個(gè)證券組合投資的β系數(shù)等于該組合中的各個(gè)證券的β系數(shù)的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)就是各證券的投資額比例。有3種情況：若β＝1，則說(shuō)明這個(gè)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；若β1，則說(shuō)明這個(gè)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)這個(gè)原則，只要計(jì)算出證券組合的β值，就可以知道該組合的相對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)。
二、企業(yè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方法
證券投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資活動(dòng)。對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，不僅僅要掌握相關(guān)的投資知識(shí)，還要了解一定的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響，獲取盡可能多的收益。
（一）信用評(píng)級(jí)和財(cái)務(wù)分析
證券一般是企業(yè)或其他組織等發(fā)行的，在證券市場(chǎng)上流通買(mǎi)賣(mài)的憑證。投資者要進(jìn)行證券投資，首先要了解清楚發(fā)行證券的企業(yè)的具體情況，切不可盲目跟莊投資。第一步，可以通過(guò)考查證券的信用評(píng)定等級(jí)來(lái)確定要投資的對(duì)象。證券信用評(píng)級(jí)就是對(duì)證券發(fā)行者的信譽(yù)及所發(fā)行的特定證券的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估的綜合表述。因此，投資者可以參考專門(mén)的證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)上證券的評(píng)定情況，選擇等級(jí)較高的證券進(jìn)行投資。當(dāng)然，這種信用評(píng)級(jí)也不是絕對(duì)的。換言之，就是評(píng)級(jí)排在前面的證券不一定絕對(duì)就比排在后面的證券值得購(gòu)買(mǎi)和投資。
此外，還要注意分析發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等綜合情況。投資者可以搜集所投資企業(yè)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并采用一定的方法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，看該企業(yè)在財(cái)務(wù)上是否存在問(wèn)題。另外還要關(guān)注企業(yè)的發(fā)展前景。綜合這些因素，并以此作為投資者選擇證券進(jìn)行投資時(shí)的參考，盡量避免投資于風(fēng)險(xiǎn)大的證券。
（二）進(jìn)行證券組合投資
我們知道，證券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的是各個(gè)單獨(dú)的證券所存在的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)都是各個(gè)證券所特有的，與其他證券無(wú)關(guān)。在一定的時(shí)間段內(nèi)，在整個(gè)證券市場(chǎng)上，有的證券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上升，與此同時(shí)，另一些證券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)卻在下降。這就給投資者提供了一種可能，那就是可以同時(shí)投資多個(gè)證券，通過(guò)各個(gè)證券之間風(fēng)險(xiǎn)的升降運(yùn)動(dòng)，來(lái)抵消大部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失，從而有希望獲得一個(gè)較高的收益。這也就是俗語(yǔ)中所說(shuō)的“不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里”的道理。
其實(shí)，馬科維茨早在他1952年的《證券組合選擇》一文中就建立了證券組合理論。他認(rèn)為，在一定的假設(shè)條件下，對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)的證券采用一定方式的組合，可以使包括若干種證券的組合的風(fēng)險(xiǎn)低于單獨(dú)投資其中任何一種證券的風(fēng)險(xiǎn)。所以，投資者通過(guò)對(duì)證券進(jìn)行有效的組合，即使組合中的各個(gè)證券的單獨(dú)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，也可以讓這個(gè)證券組合的總風(fēng)險(xiǎn)降低。
（三）利用期貨工具套期保值
投資者在證券投資過(guò)程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)有關(guān)研究表明，我國(guó)股票市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比例高達(dá)65.7%，是成熟股市的2～3倍，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法通過(guò)分化投資來(lái)加以回避的，只能采取相應(yīng)的措施降低其影響。要降低證券投資的宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，就要對(duì)大勢(shì)有一個(gè)正確的判斷，以便及時(shí)止贏、止損，除此以外在條件許可之時(shí)開(kāi)設(shè)國(guó)際上常用的方法――即利用金融衍生工具進(jìn)行套期保值。套期保值最直接的目的在于最大限度地減少價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不利后果。
所謂套期保值，就是證券投資者在操作方法上，通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期貨合約，從而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際損失。
投資者進(jìn)行證券投資，可以采用股票指數(shù)期貨和債券利率期貨等期貨工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
以股票指數(shù)期貨為例。股票指數(shù)期貨是一種以股票指數(shù)為市場(chǎng)交易對(duì)象的期貨，其所買(mǎi)賣(mài)的是標(biāo)準(zhǔn)化的股指期貨合約。合約的價(jià)格等于既定的系數(shù)與成交時(shí)的股指的乘積，股指期貨交易采用保證金制度，并用現(xiàn)金結(jié)算。利用股票現(xiàn)貨市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)作相應(yīng)部位的操作，以使未來(lái)在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失與股指期貨市場(chǎng)的收益相互抵消，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。其具體的做法是:
首先，如果投資者擔(dān)心賣(mài)出股票后股市反而大幅上漲，從而給自己造成損失，那么就可以通過(guò)買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量的多頭股指期貨合約以避免踏空。
其次，對(duì)于已經(jīng)持有股票的投資者，或是計(jì)劃持有某股票的投資者，預(yù)期未來(lái)股市將出現(xiàn)下跌行情時(shí)候，為避免因股市下跌而造成損失，就賣(mài)出一定數(shù)量和一定交割期的股指期貨合約。這樣，一旦股市真的下跌，交易者可以從出售的股指期貨合約交易中獲利，以彌補(bǔ)由于股市下跌而在股票現(xiàn)貨交易中所遭受的損失。
同樣的道理，對(duì)于債券來(lái)說(shuō)，投資者可以利用債券利率期貨進(jìn)行套期保值，以減少債券投資的風(fēng)險(xiǎn)。
（四）密切關(guān)注國(guó)家政策
在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中，國(guó)家政策和法律的因素占有很大的部分。證券投資者應(yīng)該密切關(guān)注國(guó)家政策和法律的變化，并以此為依據(jù)適時(shí)調(diào)整自身的證券投資方向和策略，從而有針對(duì)性地降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
一、證券投資與管理專業(yè)實(shí)踐性教學(xué)存在的問(wèn)題
(一)教學(xué)計(jì)劃中實(shí)踐性教學(xué)與理論教學(xué)比例失調(diào)
教學(xué)計(jì)劃中課程設(shè)置必須有利于學(xué)生掌握基本理論、基礎(chǔ)知識(shí)和基本技能。在基礎(chǔ)理論課和基本技能課的安排比重上，應(yīng)明確基礎(chǔ)課為專業(yè)技能課服務(wù)，適當(dāng)增大實(shí)踐教學(xué)的課時(shí)比例，強(qiáng)調(diào)從知識(shí)教育到能力教育的轉(zhuǎn)化。而較多教學(xué)計(jì)劃的制定沒(méi)有考慮到實(shí)踐性教學(xué)，即便考慮到實(shí)踐性教學(xué)，但實(shí)踐性教學(xué)學(xué)時(shí)很少。證券投資與管理專業(yè)應(yīng)按職業(yè)崗位的需求，突出實(shí)踐性教學(xué)環(huán)節(jié)，增加實(shí)踐性教學(xué)所占課時(shí)比例。在教學(xué)計(jì)劃中一般理論課時(shí)占45%，實(shí)訓(xùn)、專業(yè)崗位實(shí)習(xí)課時(shí)占55%。這樣就明確了學(xué)生畢業(yè)時(shí)應(yīng)達(dá)到的專業(yè)技能標(biāo)準(zhǔn)。
(二)校內(nèi)模擬實(shí)習(xí)缺乏實(shí)踐性
證券投資與管理專業(yè)一般已經(jīng)配備模擬實(shí)驗(yàn)室，并且硬件設(shè)施完備，但是校內(nèi)綜合模擬實(shí)習(xí)也存在許多問(wèn)題。一是模擬實(shí)習(xí)指導(dǎo)教師多數(shù)都是兼職從事該項(xiàng)工作，精力不夠，實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不足；二是模擬實(shí)習(xí)資料的仿真性和內(nèi)容的完整性以及實(shí)習(xí)資料所涉及各行業(yè)的多樣性仍然不足；三是模擬實(shí)習(xí)的效果不明顯，無(wú)法將理論知識(shí)和企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)有效銜接。
(三)校外實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)難度較大學(xué)生實(shí)習(xí)，一是前往大中型企業(yè)、公司、行政事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)以及有關(guān)經(jīng)濟(jì)決策管理部門(mén)從事管理工作。但是證券投資與管理專業(yè)不同于化工、汽車(chē)維修等專業(yè)，這些專業(yè)的學(xué)生進(jìn)入企業(yè)后進(jìn)行頂崗實(shí)習(xí)，企業(yè)不僅可以利用廉價(jià)的勞動(dòng)力降低生產(chǎn)成本，帶來(lái)直接經(jīng)濟(jì)利益，還能夠?yàn)槠髽I(yè)輸送優(yōu)秀的操作性人才。但是證券投資與管理專業(yè)由于受實(shí)際工作單位工作環(huán)境的限制、崗位的具體要求、單位商業(yè)機(jī)密的安全等因素制約，實(shí)習(xí)單位只是安排學(xué)生做一些簡(jiǎn)單的、象征性的工作，往往達(dá)不到實(shí)習(xí)的目的；二是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)都是以經(jīng)濟(jì)利益為根本目的，在這樣的條件下，要聯(lián)系安排專業(yè)實(shí)習(xí)很艱難，很多時(shí)候是靠領(lǐng)導(dǎo)和教師的私人關(guān)系在維系，沒(méi)有任何保障，難以尋求與企業(yè)雙贏的切入點(diǎn)開(kāi)展社會(huì)實(shí)踐。
二、建立“全方位、雙循環(huán)、多模塊”的實(shí)訓(xùn)教學(xué)體系
(一)全方位
1.模擬實(shí)訓(xùn)內(nèi)容的全方位。包括證券、期貨投資，證券期貨管理等專業(yè)知識(shí)與技能的單元實(shí)訓(xùn)及其綜合實(shí)訓(xùn)，同時(shí)配以就業(yè)崗位的專項(xiàng)實(shí)訓(xùn)。使模擬教學(xué)內(nèi)容更加全面，更加崗位化，人才培養(yǎng)走向準(zhǔn)職業(yè)化。
2.模擬教學(xué)形式全方位。根據(jù)證券投資與管理專業(yè)系列課程特點(diǎn)不同而采取不同形式，既有每門(mén)課程單元實(shí)訓(xùn)，又有針對(duì)崗位需求的專項(xiàng)實(shí)訓(xùn)，還有集證券、會(huì)計(jì)、理財(cái)于一體的專業(yè)綜合實(shí)訓(xùn)，同時(shí)又有校內(nèi)校外兩種形式緊密結(jié)合的實(shí)訓(xùn)與實(shí)習(xí)，以及手工模擬、計(jì)算機(jī)模擬的實(shí)訓(xùn)。3.模擬教學(xué)環(huán)境的全方位。校內(nèi)建立健全“仿真模擬證券實(shí)驗(yàn)室”“、銀行實(shí)驗(yàn)室”，校外建立實(shí)習(xí)基地。
(二)雙循環(huán)
雙循環(huán)是指日常教學(xué)中各門(mén)課程的單元模擬循環(huán)與畢業(yè)前的綜合模擬循環(huán)。
1.各門(mén)課程(指專業(yè)主干課)
單元循環(huán)是伴隨專業(yè)系列主干課程理論教學(xué)同時(shí)進(jìn)行。一是按章節(jié)內(nèi)容分散進(jìn)行實(shí)訓(xùn)；二是課程結(jié)束后集中一段時(shí)間進(jìn)行該課程綜合實(shí)訓(xùn)。這需要科學(xué)的安排時(shí)間，理論教學(xué)精講多練，通過(guò)實(shí)訓(xùn)加深對(duì)理論的理解。
2.畢業(yè)前的綜合模擬循環(huán)。
這是在專業(yè)系列課程單元模擬實(shí)訓(xùn)后而進(jìn)行的實(shí)訓(xùn)。著重培養(yǎng)學(xué)生綜合知識(shí)的運(yùn)用能力，提高就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)雙循環(huán)模擬實(shí)訓(xùn)，使學(xué)生在對(duì)各門(mén)專業(yè)課程的基本理論與技能分塊、分條理解和掌握的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了每門(mén)課程的整體循環(huán)和相關(guān)知識(shí)的交叉循環(huán)，使學(xué)生專業(yè)知識(shí)步步升華，達(dá)到全面把握、重點(diǎn)應(yīng)用的目的。
(三)多模塊
為了提高畢業(yè)生的就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，強(qiáng)化職業(yè)能力培養(yǎng)，畢業(yè)前設(shè)計(jì)既互相聯(lián)系又相對(duì)獨(dú)立的崗前實(shí)訓(xùn)模塊。主要有以下幾方面：
1.證券保薦實(shí)訓(xùn)模塊。該模塊主要學(xué)習(xí)證券發(fā)行的準(zhǔn)備與承銷、證券上市保薦、證券估值與詢價(jià)、證券信息披露，著重培養(yǎng)學(xué)生的證券發(fā)行承銷能力、證券營(yíng)銷能力、會(huì)計(jì)計(jì)量核算能力。
2.證券經(jīng)紀(jì)實(shí)訓(xùn)模塊。該模塊主要學(xué)習(xí)證券經(jīng)紀(jì)、證券自營(yíng)、證券回購(gòu)交易、證券風(fēng)險(xiǎn)控制、現(xiàn)資銀行業(yè)務(wù)操作，著重培養(yǎng)學(xué)生的柜臺(tái)服務(wù)能力、證券經(jīng)紀(jì)能力、證券委托交易能力。
3.證券投資咨詢實(shí)訓(xùn)模塊。該模塊主要學(xué)習(xí)證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析、證券投資咨詢、證券營(yíng)銷、企業(yè)財(cái)務(wù)分析，著重培養(yǎng)學(xué)生的證券軟件應(yīng)用能力、證券咨詢營(yíng)銷能力、證券投資分析能力。
4.期貨交易實(shí)訓(xùn)。該模塊主要學(xué)習(xí)期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、期貨結(jié)算，著重培養(yǎng)學(xué)生的期貨交易能力、價(jià)格分析能力、交易結(jié)算能力。
5.基金管理實(shí)訓(xùn)模塊。該模塊主要學(xué)習(xí)基金募集交易、基金估值、基金收益分配、基金信息披露、證券組合投資，著重培養(yǎng)學(xué)生的基金募集能力、基金交易、基金營(yíng)銷能力、基金運(yùn)作組合能力。
6.證券會(huì)計(jì)實(shí)訓(xùn)模塊。該模塊主要學(xué)習(xí)證券會(huì)計(jì)核算、期貨會(huì)計(jì)核算，著重培養(yǎng)學(xué)生的證券會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力、證券會(huì)計(jì)基本核算能力、證券會(huì)計(jì)分析與監(jiān)督能力。
7.畢業(yè)實(shí)習(xí)與畢業(yè)論文模塊。畢業(yè)論文是實(shí)訓(xùn)教學(xué)體系中的更高層次它是理論和實(shí)訓(xùn)的升華，是對(duì)四年(專科三年)理論教學(xué)和實(shí)訓(xùn)教學(xué)質(zhì)量的檢驗(yàn)，是對(duì)學(xué)生綜合素質(zhì)全方位的考察。
三、完善實(shí)訓(xùn)教學(xué)體系實(shí)施的措施
第一，將實(shí)訓(xùn)教學(xué)納入教學(xué)計(jì)劃，構(gòu)建了證券投資與管理專業(yè)的分層次、模塊化及點(diǎn)、線、面相結(jié)合的實(shí)訓(xùn)課程體系，從而保證上述實(shí)訓(xùn)教學(xué)體系的實(shí)施。
第二，認(rèn)真做好實(shí)訓(xùn)教學(xué)內(nèi)容的銜接。做好以下幾個(gè)結(jié)合：一是單項(xiàng)實(shí)訓(xùn)與綜合實(shí)訓(xùn)相結(jié)合。包括每門(mén)專業(yè)課按章節(jié)分散實(shí)訓(xùn)與該課程結(jié)束后集中一定時(shí)間進(jìn)行系統(tǒng)實(shí)訓(xùn)相結(jié)合；每門(mén)專業(yè)課程實(shí)訓(xùn)與專業(yè)系列課程綜合知識(shí)與技能融合為一體的綜合實(shí)訓(xùn)相結(jié)合；二是手工實(shí)訓(xùn)與電算化實(shí)訓(xùn)相結(jié)合。在實(shí)訓(xùn)過(guò)程中，要求學(xué)生既能熟練的進(jìn)行手工操作，又能在計(jì)算機(jī)上進(jìn)行操作；三是課堂集中實(shí)訓(xùn)與課余學(xué)生分散實(shí)訓(xùn)相結(jié)合。所謂的分散實(shí)訓(xùn)是指學(xué)生利用課余時(shí)間在各個(gè)實(shí)驗(yàn)室中隨時(shí)隨機(jī)進(jìn)行操作實(shí)驗(yàn)；四是校內(nèi)實(shí)訓(xùn)與校外實(shí)習(xí)相結(jié)合。學(xué)生在校期間，在強(qiáng)化校內(nèi)實(shí)訓(xùn)的同時(shí)，校外實(shí)習(xí)必不可少，可以利用寒、暑假的時(shí)間，規(guī)定學(xué)生自找單位進(jìn)行一定時(shí)間的專業(yè)實(shí)習(xí)；五是畢業(yè)實(shí)習(xí)與畢業(yè)論文撰寫(xiě)相結(jié)合。學(xué)生在畢業(yè)實(shí)習(xí)期間，根據(jù)論文選題注意搜集資料、并進(jìn)行分類整理、提煉出論文論據(jù)、從而使學(xué)生撰寫(xiě)論文具有實(shí)際意義。
第三，加強(qiáng)實(shí)訓(xùn)教學(xué)資料建設(shè)。包括教學(xué)大綱和實(shí)訓(xùn)教材，要求單項(xiàng)實(shí)訓(xùn)與綜合實(shí)訓(xùn)均要有相應(yīng)的教學(xué)大綱，具體規(guī)定實(shí)訓(xùn)目的，要求、內(nèi)容、步驟、方法、時(shí)間、地點(diǎn)、進(jìn)度及考核方法。實(shí)訓(xùn)教學(xué)環(huán)節(jié)都要有相應(yīng)教材和實(shí)訓(xùn)指導(dǎo)書(shū)。
【關(guān)鍵詞】高職證券投資 模擬交易教學(xué)
一、課程設(shè)置的目的與教學(xué)目的
（1）課程設(shè)置的目的。我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和規(guī)范，證券市場(chǎng)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位日益顯現(xiàn)，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要支點(diǎn)，是金融體系中必不可少的重要組成部分。開(kāi)設(shè)本課程是為了培養(yǎng)適應(yīng)四個(gè)現(xiàn)代化需要的、符合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的、全面了解證券投資及市場(chǎng)的基礎(chǔ)知識(shí)、掌握證券投資分析的基本方法和技巧、正確進(jìn)行投資決策的現(xiàn)財(cái)能手。使該課程能夠反映本學(xué)科領(lǐng)域的最新研究成果，并能和本領(lǐng)域的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相結(jié)合。
（2）課程教學(xué)目的。通過(guò)課程的學(xué)習(xí)，按照公司管理的職業(yè)工作實(shí)際要求，結(jié)合現(xiàn)有的條件，要求學(xué)生從市場(chǎng)分析能力、總結(jié)歸納能力來(lái)進(jìn)行實(shí)踐教學(xué)，預(yù)期效果能實(shí)現(xiàn)獨(dú)立自主的分析市場(chǎng)能力并能較準(zhǔn)確的判斷市場(chǎng)的波動(dòng)，并能夠進(jìn)行股票、債券、期貨等相關(guān)金融證券的投資和融資業(yè)務(wù)。
二、以培養(yǎng)有理論、懂管理、會(huì)實(shí)踐的高素質(zhì)技能型應(yīng)用人才來(lái)進(jìn)行教學(xué)改革
（1）課程教學(xué)改革的基本原則，以增強(qiáng)職業(yè)能力為核心進(jìn)行課程建設(shè)與改革。
（2）課程教學(xué)改革后的學(xué)生的知識(shí)能力和基本技能要求。 證券投資是一個(gè)理論豐富、實(shí)踐性非常強(qiáng)的行業(yè)，證券投資學(xué)課程的教學(xué)，對(duì)相關(guān)理論的教授只是其一，還必須強(qiáng)調(diào)其實(shí)踐性和創(chuàng)新性。結(jié)合我國(guó)特殊國(guó)情研究中國(guó)證券市場(chǎng)的運(yùn)作及改革方向，了解證券業(yè)的業(yè)務(wù)流程和實(shí)際工作的特點(diǎn)，解決實(shí)際工作中面臨的問(wèn)題，提升其實(shí)戰(zhàn)能力和創(chuàng)新能力。這只是知識(shí)能力的要求。而技能的要求則是必須能獨(dú)立進(jìn)行金融市場(chǎng)的分析判斷，對(duì)金融市場(chǎng)的波動(dòng)形成自己獨(dú)特的認(rèn)知，最終能進(jìn)行股票、債券、期貨等相關(guān)金融證券的投資和融資業(yè)務(wù)，以及相關(guān)的資本運(yùn)作。
（3）課程組織形式與教師指導(dǎo)方法。課程的組織形式以多媒體教學(xué)為主，教師以案例分析方式，指導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行學(xué)習(xí)與實(shí)踐。湖南科技經(jīng)貿(mào)職業(yè)學(xué)院校園網(wǎng)全覆蓋，每個(gè)教室網(wǎng)絡(luò)教學(xué)設(shè)施一流，為通過(guò)證券實(shí)時(shí)交易平臺(tái)進(jìn)行講授課程提供了有力的物質(zhì)保障。首先要運(yùn)用多媒體課件、VCD錄像等現(xiàn)代教育手段開(kāi)展互動(dòng)式教學(xué)，不斷吸收國(guó)內(nèi)外證券投資理論的最新研究成果，闡釋證券投資的基本知識(shí)、基本原理和基本方法，同時(shí)立足中國(guó)和湖南資本市場(chǎng)，通過(guò)案例等分析討論，突出學(xué)生的積極性與主動(dòng)性；其次提供金融實(shí)驗(yàn)室開(kāi)展證券模擬投資大賽，鍛煉學(xué)生的投資分析能力與心理素質(zhì)，同時(shí)使學(xué)生在學(xué)校就能進(jìn)行證券投資活動(dòng)；最后，還可利用多家證券公司營(yíng)業(yè)部等實(shí)習(xí)基地，通過(guò)與專業(yè)投資人士的交流，進(jìn)一步加深對(duì)市場(chǎng)的理解。
（4）實(shí)驗(yàn)實(shí)訓(xùn)實(shí)習(xí)教學(xué)的內(nèi)容。①理論課比重：30%----40%；②實(shí)踐課比重： 60%----70%；③具體內(nèi)容
三、以證券投資學(xué)模擬交易教學(xué)模式來(lái)進(jìn)行教學(xué)改革
證券投資模擬交易教學(xué)指的是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)接入交易所的實(shí)時(shí)行情，運(yùn)用各種行情分析軟件，對(duì)證券交易進(jìn)行動(dòng)態(tài)觀察，并結(jié)合教學(xué)內(nèi)容進(jìn)行模擬分析和判斷，對(duì)證券投資學(xué)課程的主要內(nèi)容進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證，從而達(dá)到理論和實(shí)際的有效結(jié)合。充分利用現(xiàn)代化技術(shù)設(shè)備，增強(qiáng)課堂教學(xué)的生動(dòng)性。現(xiàn)代化的技術(shù)提供了更加便利的教學(xué)手段，網(wǎng)上實(shí)時(shí)行情和資訊在課堂上的展現(xiàn)，最大限度地提高了這門(mén)課程在課堂上的生動(dòng)效果。
首先，學(xué)院要組織專業(yè)教學(xué)團(tuán)隊(duì)編制的《證券投資學(xué)實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書(shū)》，用來(lái)界定證券實(shí)驗(yàn)?zāi)M投資內(nèi)容。其主要內(nèi)容包括三大部分：①前言，主要介紹課程性質(zhì)、實(shí)驗(yàn)?zāi)康呐c實(shí)驗(yàn)的基本內(nèi)容；②行情閱讀與股票分析軟件的使用，主要介紹行情閱讀的各類指標(biāo)與方法，世華財(cái)訊行情分析系統(tǒng)、恒泰證券分析系統(tǒng)的學(xué)習(xí)與使用；③證券交易模擬，這部分安排五大實(shí)驗(yàn)，包括證券交易模擬實(shí)驗(yàn)、K線及K線組合分析實(shí)驗(yàn)、形態(tài)分析實(shí)驗(yàn)、技術(shù)指標(biāo)分析實(shí)驗(yàn)、綜合分析實(shí)驗(yàn)。
其次，要解決教學(xué)案例的連續(xù)性和聯(lián)系實(shí)際活學(xué)活用的問(wèn)題。證券市場(chǎng)是變幻無(wú)窮的，每天的行情數(shù)據(jù)時(shí)刻變化，因此，金融實(shí)驗(yàn)室要全程跟蹤大盤(pán)指標(biāo)股和有代表性股票。保障學(xué)生面對(duì)的就是以股票市場(chǎng)為中心的資本市場(chǎng)，而通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，課堂上隨時(shí)可以瀏覽世界各地的證券、期貨、外匯等市場(chǎng)行情。
再次，通過(guò)對(duì)所選擇跟蹤的證券的價(jià)格和價(jià)值的對(duì)比，認(rèn)識(shí)價(jià)格的市場(chǎng)特性。證券投資價(jià)值分析涵蓋債券、股票、證券投資基金、金融衍生工具等諸多內(nèi)容。由于課時(shí)有限，課堂上不可能一一進(jìn)行嘗試和驗(yàn)證，只能選取個(gè)別重點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行驗(yàn)證性試驗(yàn)。債券的價(jià)值驗(yàn)證比較直觀，通過(guò)驗(yàn)證，要讓學(xué)生把握各種因素對(duì)于債券價(jià)格的影響。
然后，結(jié)合實(shí)盤(pán)講評(píng)。這里的講評(píng)主要由學(xué)生完成，是實(shí)盤(pán)案例在課堂以外的延伸，是強(qiáng)化實(shí)盤(pán)案例教學(xué)效果的重要一環(huán)。內(nèi)容上包括三個(gè)方面，即基本分析部分和技術(shù)分析部分的專門(mén)討論課以及市場(chǎng)熱點(diǎn)的臨時(shí)性評(píng)論。技術(shù)保障就是使得每個(gè)學(xué)生通過(guò)模擬交易，在交易帳戶上的盈虧變化將綜合反映學(xué)生的操盤(pán)能力，而這種操盤(pán)能力是學(xué)生在運(yùn)用書(shū)本基礎(chǔ)知識(shí)上的綜合表現(xiàn)。
參考文獻(xiàn)：
[關(guān)鍵詞]模擬交易 證券投資分析 教學(xué)過(guò)程
[中圖分類號(hào)] G642 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 2095-3437（2014）04-0057-02
一、引言
隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)的金融市場(chǎng)得到了迅速的發(fā)展，尤其是開(kāi)放和發(fā)展了我國(guó)的證券市場(chǎng)，并取得了良好的發(fā)展勢(shì)頭。為了順應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，為社會(huì)培養(yǎng)出更多的應(yīng)用型人才，各類高校都以必修或者選修的形式開(kāi)設(shè)了證券投資分析課程，這是一門(mén)實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，對(duì)于學(xué)生來(lái)說(shuō)不僅需要理解證券投資的基本理論知識(shí)，還要將靜態(tài)的理論知識(shí)運(yùn)用到動(dòng)態(tài)的投資分析實(shí)踐上去，甚至可以在實(shí)踐的過(guò)程中再去掌握相關(guān)的理論知識(shí)，以起到事半功倍的效果，縮短學(xué)習(xí)實(shí)間，提高學(xué)習(xí)效率。基于此背景，本文擬結(jié)合證券投資分析的教學(xué)內(nèi)容給出融入模擬操作行為的一個(gè)具體教學(xué)過(guò)程，以供廣大教學(xué)工作者參考。
二、基于模擬交易行為的教學(xué)過(guò)程探討
同樣的課程采用不一樣形式的教學(xué)過(guò)程可以達(dá)到不一樣的教學(xué)效果，如何在有限的課時(shí)中收到最好的教學(xué)效果是每一位教學(xué)工作者孜孜以求的，本文結(jié)合筆者教學(xué)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)不同形式的教學(xué)過(guò)程，給出一種達(dá)到最好教學(xué)效果的教學(xué)過(guò)程安排，大致分為模擬交易行準(zhǔn)備階段、模擬交易進(jìn)行階段、模擬交易行為延伸階段、模擬交易融合階段以及模擬交易總結(jié)階段（見(jiàn)圖1）。
（一）模擬交易行為準(zhǔn)備階段
在這里先不做任何的理論介紹，直接在課堂上現(xiàn)場(chǎng)演示如何注冊(cè)網(wǎng)絡(luò)上的模擬交易網(wǎng)站（比如http：//），成為模擬炒股用戶，這里可以要求全班學(xué)生進(jìn)入同一組別，注冊(cè)相同初始資金（比如本金10萬(wàn)元），以方便到學(xué)期結(jié)束結(jié)算時(shí)進(jìn)行評(píng)比。注冊(cè)成功后現(xiàn)場(chǎng)演示如何進(jìn)行股票的買(mǎi)賣(mài)，在演示的過(guò)程中把操作的相關(guān)規(guī)定做講授，比如股票代碼、行情軟件、交易時(shí)間、交易規(guī)則等等，并要求學(xué)生回去后進(jìn)行注冊(cè)并隨機(jī)買(mǎi)入少量自己能打聽(tīng)到的股票，在下次課之前就進(jìn)行結(jié)算登記，體驗(yàn)一下整個(gè)買(mǎi)賣(mài)過(guò)程。并要求學(xué)生進(jìn)行分組回去在課堂對(duì)行情交易軟件進(jìn)行介紹的基礎(chǔ)上進(jìn)行摸索研究，形成問(wèn)題下次課討論，在后面的教學(xué)中這種分組交流和討論的形式一直要持續(xù)下去。
這樣學(xué)生首先會(huì)掌握了股票的基本買(mǎi)賣(mài)行為，這會(huì)讓他們覺(jué)得炒股很簡(jiǎn)單只是一買(mǎi)一賣(mài)的行為，這時(shí)以適當(dāng)?shù)膯?wèn)題形式進(jìn)行引導(dǎo)，比如：什么是股票？股票是證券？證券又是什么？還有哪些證券？為什么簡(jiǎn)單的買(mǎi)賣(mài)后有人賺錢(qián)有人賠錢(qián)？現(xiàn)實(shí)世界中又如何進(jìn)行股票開(kāi)戶和交易？如何選股？這樣自然而然引出下面的理論知識(shí)介紹部分。
（二）模擬交易進(jìn)行階段
在講授了如何進(jìn)行基本的模擬交易后，將證券投資分析課程的整個(gè)框架介紹給學(xué)生，整個(gè)課程大致分為四個(gè)部分：證券及證券市場(chǎng)基本知識(shí)、證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析、證券市場(chǎng)監(jiān)管部分，其中前三部分無(wú)疑是重點(diǎn)。前期的理論鋪墊階段就是指證券及證券市場(chǎng)基本知識(shí)介紹階段，介紹股票、債券、基金基本證券以及期貨、期權(quán)等衍生證券的基本知識(shí)，這里可以借助模擬交易的行情軟件及一些證券網(wǎng)站（比如http：//等）結(jié)合實(shí)際進(jìn)行理論知識(shí)的講授。在進(jìn)行講授的過(guò)程中要求學(xué)生可以相應(yīng)地進(jìn)行模擬操作，比如進(jìn)行基金交易，期貨交易（包括商品期貨和股指期貨，側(cè)重股指期貨，）權(quán)證交易（國(guó)內(nèi)權(quán)證較少），借助模擬操作行為進(jìn)行理論知識(shí)的學(xué)習(xí)，會(huì)起到事半功倍的效果。
（三）模擬交易延伸階段
在前面基礎(chǔ)理論掌握的基礎(chǔ)上對(duì)模擬交易行為進(jìn)行延伸，在學(xué)生模擬交易記錄上問(wèn)些“為什么”：為什么買(mǎi)這種證券？選擇證券的時(shí)候有沒(méi)有理論依據(jù)？什么時(shí)候買(mǎi)什么時(shí)候賣(mài)才能獲利？等等。要求學(xué)生在后面的模擬交易行為帶著這些疑問(wèn)進(jìn)行，并結(jié)合小組討論最終形成課堂上的討論，讓學(xué)生先在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，激發(fā)起尋找理論知識(shí)支持實(shí)踐行為的興趣，這樣在后面的理論分析中，學(xué)生是帶著疑問(wèn)去想，帶著問(wèn)題去聽(tīng)，從而有利于下面證券投資基本分析和技術(shù)分析相關(guān)理論的接收。
（四）模擬交易融合階段
可以這樣講，證券投資分析課程中證券投資基本分析和證券投資技術(shù)分析這塊是不需要課本，只要借助于網(wǎng)絡(luò)模擬交易行為和證券交易行情軟件就能完成的，而且由于證券投資分析是一門(mén)時(shí)效性很強(qiáng)的課程，很多教材也只記錄了一些經(jīng)典的和基礎(chǔ)的理論，而在現(xiàn)實(shí)中會(huì)不斷出現(xiàn)新指標(biāo)、新方法等，現(xiàn)在的交易軟件也允許個(gè)人根據(jù)自己的投資習(xí)慣形成自己的投資企業(yè)曲線或者投資指標(biāo)。這部分的理論知識(shí)完全可以貫穿于模擬交易過(guò)程中進(jìn)行講授，讓學(xué)生從操作中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題學(xué)習(xí)理論，理論又能更好地指導(dǎo)實(shí)踐。
這部分理論知識(shí)主要啟發(fā)學(xué)生：證券市場(chǎng)并不是孤立存在的，它受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，是我們經(jīng)濟(jì)體系中重要的一部分，我們學(xué)習(xí)證券知識(shí)，參與證券市場(chǎng)就要學(xué)會(huì)透過(guò)證券市場(chǎng)看經(jīng)濟(jì)，同時(shí)只有時(shí)刻關(guān)注國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，才能把握住整個(gè)證券市場(chǎng)的發(fā)展方向。
（五）模擬交易總結(jié)階段
這階段先進(jìn)行理論總結(jié)，將整個(gè)證券投資分析課程的理論框架進(jìn)行總結(jié)，將重點(diǎn)突出，難點(diǎn)進(jìn)行強(qiáng)化，比如期貨期權(quán)的交易原理。接著對(duì)學(xué)生的模擬操作進(jìn)行總結(jié)，這部分主要讓學(xué)生自己完成，首先可以將學(xué)生模擬結(jié)果進(jìn)行匯總，選擇操作結(jié)果最好的學(xué)生，讓他談?wù)勛约旱牟僮餍牡茫黄浯慰梢砸孕〗M為單位形成模擬操作分析報(bào)告，分析報(bào)告可以結(jié)合自己的操作記錄挑出某只具體的股票，針對(duì)這只股票做基本介紹，基本分析（宏觀、中觀和微觀）、技術(shù)分析（K線、形態(tài)分析、指標(biāo)分析等等），形成這樣一個(gè)分析報(bào)告的過(guò)程實(shí)際上就是一個(gè)理論分析過(guò)程，這個(gè)理論分析過(guò)程還是以這個(gè)課程的框架為線的，因此就是一個(gè)復(fù)習(xí)的過(guò)程。
三、基于模擬交易行為的課程考核方式探討
傳統(tǒng)的課程考核方式比較單一，主要以閉卷考試為主，而閉卷考試又以基本原理、經(jīng)典理論為主。學(xué)生面對(duì)這樣的考試方式通常采用的應(yīng)對(duì)方式也就是死記硬背，這其實(shí)考查不出來(lái)學(xué)生的知識(shí)綜合運(yùn)用能力，在這種考試制度下培養(yǎng)出來(lái)的學(xué)生缺乏專業(yè)知識(shí)的運(yùn)用能力，是種只會(huì)讀書(shū)的書(shū)呆子，與現(xiàn)代社會(huì)應(yīng)用型人才的需求是相違背的。
證券投資分析課程的教學(xué)目的就是培養(yǎng)學(xué)生的綜合知識(shí)運(yùn)用和實(shí)踐能力，因此該課程的考核方式也應(yīng)該是多元化的。首先應(yīng)該加大平常模擬操作成績(jī)?cè)谧罱K成績(jī)中所占的比例。其次課程的考核方式應(yīng)該結(jié)合開(kāi)展課程的形式來(lái)決定：若是以必修的形式開(kāi)展，那就要進(jìn)行考試，在考試時(shí)試題也應(yīng)該從實(shí)際應(yīng)用角度出發(fā)進(jìn)行理論考核，除了考查基本理論知識(shí)外，可以盡量用實(shí)際中的案例分析，不要太多考核那些抽象的實(shí)際中運(yùn)用不多的理論知識(shí)，真正發(fā)揮學(xué)以致用；若是以選修的形式開(kāi)設(shè)的課程，完全可以用上述的模擬分析報(bào)告的形式代替考試，這樣在起到考核作用的同時(shí)又是一遍學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)的過(guò)程。
四、結(jié)束語(yǔ)
這種以股票模擬交易開(kāi)始的授課模式在實(shí)踐教學(xué)中收到了較好的教學(xué)效果，首先這種授課模式無(wú)疑大大激發(fā)了學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，讓他們覺(jué)得這是一門(mén)不同于一般教學(xué)模式的課程，讓他們接受這是一門(mén)重參與的課程，一般來(lái)說(shuō)，直接進(jìn)行枯燥的理論授課時(shí)學(xué)生們是被動(dòng)學(xué)習(xí)的，接不接受他們具有一定程度上的選擇性，而直接介紹模擬操作并要求參與進(jìn)來(lái)卻是個(gè)化被動(dòng)為主動(dòng)，不得不接受的學(xué)習(xí)過(guò)程。其次，在授課過(guò)程中結(jié)合了課后操作、小組討論等形式，這豐富了我們的課堂形式，活躍了課堂氣氛。最后，相對(duì)于這門(mén)課的教學(xué)目標(biāo)而言，只要最終的教學(xué)效果達(dá)到了，教學(xué)過(guò)程形式是可以多樣的。
綜合多輪的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和課堂的教學(xué)效果來(lái)看，這種先模擬后理論的講授模式要比先理論后模擬的講授模式帶來(lái)的課堂教學(xué)效果和課后學(xué)習(xí)效果都要好。
[ 參 考 文 獻(xiàn) ]
[1] 陳南旺.《證券投資分析》模擬股市仿真實(shí)踐教學(xué)設(shè)計(jì)[J].江西金融職工大學(xué)學(xué)報(bào)，2009 ， （4）.
[2] 李廣暉.《證券投資學(xué)》軟件模擬教學(xué)探析[J].商丘職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2010，（04）.
投資學(xué)課程是一門(mén)理論與實(shí)務(wù)性并重的課程,包括理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)?！锻顿Y學(xué)》是一門(mén)研究證券投資運(yùn)行規(guī)律的專門(mén)學(xué)科,是金融學(xué)科最重要的專業(yè)基礎(chǔ)課,作為一門(mén)應(yīng)用理論學(xué)科,其內(nèi)容包括證券投資的環(huán)境、現(xiàn)代證券投資理論、證券投資分析以及證券投資策略等理論知識(shí)和實(shí)務(wù)知識(shí)。因此,課程的教學(xué)目標(biāo)是使學(xué)生不僅能夠系統(tǒng)、全面地掌握證券市場(chǎng)及證券投資的基本知識(shí),熟悉證券市場(chǎng)及相應(yīng)的投資運(yùn)作和管理措施,而且學(xué)會(huì)進(jìn)行科學(xué)的、理性的投資,并能夠運(yùn)用和服務(wù)于政府部門(mén)、金融機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)、企業(yè)及從事投資活動(dòng)的個(gè)人實(shí)踐。投資學(xué)中很多原理和數(shù)據(jù)模型都是非常抽象、很難理解的,需要用很多數(shù)學(xué)的方法來(lái)推導(dǎo)出來(lái)。任務(wù)驅(qū)動(dòng)教學(xué)方法,是用現(xiàn)實(shí)問(wèn)題、案例引出問(wèn)題,讓學(xué)生從解決問(wèn)題的角度尋找問(wèn)題的解決方法或知識(shí)點(diǎn),教師再總結(jié)出理論。學(xué)生討論、發(fā)現(xiàn)的這些解決方法或知識(shí)點(diǎn)是理論的一種現(xiàn)實(shí)體現(xiàn),通過(guò)體現(xiàn)歸納出理論,而不是用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)推理來(lái)論證出投資學(xué)原理,更加直觀、更加容易理解。這樣,很大程度上可以降低教學(xué)難度。因此,運(yùn)用任務(wù)驅(qū)動(dòng)教學(xué)方法不失為解決《投資學(xué)》教學(xué)難題的明智選擇。
二、驅(qū)動(dòng)式教學(xué)在投資學(xué)課程中的任務(wù)設(shè)計(jì)
(一)案例類任務(wù)案例
教學(xué)主要是通過(guò)分析證券市場(chǎng)發(fā)生的典型事件,提高和培養(yǎng)學(xué)生的分析判斷能力,使其了解實(shí)踐中會(huì)出現(xiàn)哪些問(wèn)題,提高其對(duì)重大事件和信息的敏感性和特定市場(chǎng)環(huán)境的分析能力。案例教學(xué)所具有的很強(qiáng)的目的性、啟發(fā)性、實(shí)踐性和綜合性的特點(diǎn),能夠誘導(dǎo)學(xué)生提出問(wèn)題,打破了傳統(tǒng)教學(xué)方式中以教師和教材為中心,單向傳授知識(shí)的弊端,促進(jìn)學(xué)生和老師之間的互動(dòng),改變學(xué)生對(duì)知識(shí)被動(dòng)接受的情況,激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。例如,針對(duì)投資學(xué)中“期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)”案例,設(shè)計(jì)了案例討論課程,引導(dǎo)學(xué)生通過(guò)查閱資料和深入討論,探討案例包含的金融學(xué)知識(shí)。期貨風(fēng)險(xiǎn)案例設(shè)計(jì)了如下漸進(jìn)的分解話題:一是風(fēng)險(xiǎn)事件的主要過(guò)程。二是影響期貨價(jià)格漲跌的因素。三是期貨價(jià)格變動(dòng)時(shí)相應(yīng)的技術(shù)指標(biāo)(成交量、換手、持倉(cāng)量等)的相應(yīng)變化。四是風(fēng)險(xiǎn)事件過(guò)程中交易制度存在哪些缺陷,做了哪些相應(yīng)的調(diào)整。五是經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。從而,通過(guò)一個(gè)完整的案例事件的討論,達(dá)成學(xué)生主動(dòng)學(xué)習(xí)的目標(biāo)。
(二)專題類任務(wù)
在投資學(xué)的教學(xué)過(guò)程中,有若干的知識(shí)點(diǎn)可以用來(lái)解決專門(mén)的問(wèn)題,可以據(jù)此設(shè)計(jì)專題類任務(wù)。例如在“套期保值和套利”的章節(jié)教學(xué)中,可以根據(jù)知識(shí)點(diǎn)設(shè)計(jì)如下專題類的任務(wù):一是為了讓學(xué)生掌握基差的概念和基差形成的原因及規(guī)律,布置學(xué)生針對(duì)某幾個(gè)期貨品種,繪制歷史基差變化圖,并標(biāo)出處于正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)的時(shí)間段。分析形成的原因。二是為了讓學(xué)生掌握套期保值的操作,設(shè)計(jì)如下案例:假定今年年初某銅材加工企業(yè)計(jì)劃5月采購(gòu)100噸銅,擔(dān)心銅價(jià)可能漲價(jià),決定利用期貨市場(chǎng)做套期保值,請(qǐng)學(xué)生搜集市場(chǎng)數(shù)據(jù),分析該企業(yè)年初應(yīng)該如何做套期保值,并分析套期保值的效果。如果該套期保值者考慮到基差變化的風(fēng)險(xiǎn),決定不采取1:1的比例做期貨套期,請(qǐng)學(xué)生利用方差方法或者回歸的方法計(jì)算最優(yōu)套期保值比率,并比較與上題套期保值效果的差異。這樣,通過(guò)這樣的一個(gè)事件研究,學(xué)生學(xué)會(huì)了如何針對(duì)真實(shí)的市場(chǎng)進(jìn)行操作,并對(duì)不同的解決方案進(jìn)行比較。提高了學(xué)生的動(dòng)手能力和學(xué)習(xí)興趣。三是在金融期貨的套期保值中,由于是現(xiàn)金結(jié)算,與商品期貨的交易有所不同,于是可進(jìn)一步設(shè)計(jì)針對(duì)金融期貨的套期保值事件研究:假定某投資者在今年3月22日已經(jīng)知道在5月21日有300萬(wàn)資金到帳可以投資股票。他看中了A、B、C三只股票,準(zhǔn)備每個(gè)股票投資100萬(wàn)。由于行情看漲,擔(dān)心到5月底股票價(jià)格上漲,決定采取股票指數(shù)期貨鎖定成本。請(qǐng)計(jì)算所需期貨合約數(shù),并分析套期保值結(jié)果。
關(guān)鍵詞:期貨投資基金;期貨市場(chǎng);必要性;可行性
中圖分類號(hào):F83
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):1672-3198(2010)17-0190-02
1 期貨投資基金概述
1.1 期貨投資基金的概念
期貨投資基金是投資基金中的衍生品基金的一種。廣義上的期貨投資基金在國(guó)外又稱為管理期貨(Managed Futures),是指由專業(yè)的基金經(jīng)理管理的一個(gè)行業(yè)。這些基金經(jīng)理被稱為商品交易顧問(wèn)(CTA,Commodity Trading Advisors)。CTA在全球商品市場(chǎng)上為參與商品市場(chǎng)的投資者提供專業(yè)資金管理,交易對(duì)象有實(shí)物商品和金融工具中的期貨、期權(quán)和遠(yuǎn)期合約等。狹義的期貨投資基金主要指公募期貨投資基金(Futures Public Fund),是以期貨為主要投資標(biāo),輔以部分資金投向股票等證券市場(chǎng)的的基金,
1.2 期貨投資基金對(duì)投資者作用
1.2.1 提高投資組合的收益
在投資組合中加入期貨投資基金,可以降低投資組合的價(jià)格波動(dòng)同時(shí)增加收益。這兩方面都可以使投資組合的質(zhì)量和業(yè)績(jī)得到提高。由于期貨投資的高風(fēng)險(xiǎn)性,學(xué)術(shù)界研究認(rèn)為,投資組合中期貨基金的比例不應(yīng)超過(guò)10%。但是實(shí)際上,如果在組合中加入2%――8%的期貨基金,就已經(jīng)能顯著地改善組合的收益――風(fēng)險(xiǎn)比。而美國(guó)芝加哥期貨交易所(CBOT)的實(shí)證研究也指出,風(fēng)險(xiǎn)最大,收益最小的投資組合的構(gòu)成是55%的股票,45%的債券和0%的管理期貨。而在收益相同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合的構(gòu)成是45%的股票,35%的債券和20%的管理期貨。
1.2.2 降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)
期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性,期貨投資也具有高風(fēng)險(xiǎn)性。但是這一項(xiàng)投資加入到投資組合中能使總體風(fēng)險(xiǎn)下降。因?yàn)槠谪浥c其他類別的資產(chǎn)具有較低的相關(guān)性。由馬科維茨的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)理論σ2=X21σ21+2X1X2σ12+X22σ22可知,相關(guān)系數(shù)σ12變小,總風(fēng)險(xiǎn)σ2變小。表1以美國(guó)為例,可以比較一下期貨、債券和股票的相關(guān)系數(shù),由表1可知,期貨基金與其他資產(chǎn)相比具有最低的相關(guān)性,使其成為投資組合中的降低整體風(fēng)險(xiǎn)的極佳配置。
表1 期貨基金與股票、債券的相關(guān)度
相關(guān)系數(shù)債券股票期貨基金
債券1.000――――
股票0.2901.000――
期貨基金0.0800.0301.000
1.2.3 可以在不同的市場(chǎng)環(huán)境下盈利
只要存在價(jià)格波動(dòng)和價(jià)格趨勢(shì),期貨投資基金就可以通過(guò)做空和做多來(lái)盈利。特別是在經(jīng)濟(jì)景氣波動(dòng)較大的時(shí)候,如在通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)都可以建立不同的頭寸來(lái)盈利。以下圖1為1992年至2001年美國(guó)期貨投資基金收益狀況與股票市場(chǎng)收益狀況的比較,前者以巴克萊CTA指數(shù)為代表,后者以標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)為代表。從該表可以看出,1992―1999年當(dāng)股市處于牛市時(shí),期貨投資基金也有較高的收益率,而當(dāng)2000年股市轉(zhuǎn)入熊市后,期貨投資基金仍能保持較高的收益率。當(dāng)股市處于長(zhǎng)期下跌階段時(shí),期貨投資基金的優(yōu)勢(shì)就能突顯。
1.2.4 可以穩(wěn)定期貨市場(chǎng)
首先,期貨投資基金對(duì)市場(chǎng)的沖擊成本較低。雖然中小型投資者個(gè)體資金量較少,但是其頻繁進(jìn)出期貨市場(chǎng)會(huì)給期貨市場(chǎng)帶來(lái)巨大的沖擊成本。相反,如果投資于期貨基金,基金經(jīng)理立足于中長(zhǎng)期投資交易頻率較低,雖然資金量大但給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊成本也小。其次,期貨投資是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)很高的投資活動(dòng)。期貨交易實(shí)行保證金制度,這十分有利于套期保值者運(yùn)用期貨交易來(lái)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),但對(duì)于投機(jī)者尤其是中小投機(jī)者而言,期貨投資的高杠率使他們面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)期貨保證金率為10%,投機(jī)者一旦看錯(cuò)行情,期貨價(jià)格1%的波動(dòng)就會(huì)使其遭受10%的損失。此外,期市變幻莫測(cè),中小投資者由于缺乏專業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn),再加上投資條件的限制,難以在期貨市場(chǎng)獲得好的收益,而一旦虧損,損失將是巨大的。
2 在我國(guó)發(fā)展期貨投資基金的必要性
期貨投資基金除了對(duì)投資者的投資收益有利外,對(duì)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)還有以下一些重大的促進(jìn)作用,因此,在國(guó)內(nèi)發(fā)展期貨投資基金不僅是為了投資者的利益,還有其于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要性。
2.1 可以優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu),培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者
目前我國(guó)期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)不夠合理,現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量較少而且主要集中在套期保值交易方面,而自然人投資者數(shù)量眾多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),全部投資者中,自然人投資者開(kāi)戶數(shù)占總開(kāi)戶數(shù)的95%,而機(jī)構(gòu)投資者只占5%。交易量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,鄭商所2007年所有交易總量為1.86億手,其中個(gè)人投資者成交量占90%,機(jī)構(gòu)投資者占10%。而按照美國(guó)的經(jīng)驗(yàn),機(jī)構(gòu)投資者是市場(chǎng)的主流投資者,成交量占總成交量的比例很高。根據(jù)CFTC的截至2008年10月份的持倉(cāng)報(bào)告,美國(guó)期貨市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)投資者的成交量占總成交量的90%左右。期貨市場(chǎng)如果缺乏有效的機(jī)構(gòu)投資者就會(huì)導(dǎo)致投機(jī)風(fēng)潮盛行,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平較高難以控制。我國(guó)期貨市場(chǎng)前幾年發(fā)生的有重大負(fù)面影響的“蘇州紅小豆602事件”和“鄭州交易所硬麥309事件”,甚至溯源到“327國(guó)債事件”,都應(yīng)該說(shuō)與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)缺乏足夠、有效的機(jī)構(gòu)投資者有關(guān)。
2.2 推廣期貨市場(chǎng)、普及投資者是推動(dòng)期貨市場(chǎng)不斷創(chuàng)新的需要
期貨市場(chǎng)的不斷向前發(fā)展壯大和業(yè)務(wù)創(chuàng)新,需要有廣闊的市場(chǎng)、眾多的投資者以及不斷流入市場(chǎng)的資金。期貨市場(chǎng)的參與門(mén)檻較高,中小投資者無(wú)力對(duì)其投資,而一旦發(fā)展期貨投資基金,則可以降低門(mén)檻,聚集基數(shù)眾多的投資者的資金,使他們能夠間接參與市場(chǎng),由此推廣了市場(chǎng)。同時(shí),降低進(jìn)入門(mén)檻有利于資金流向期貨市場(chǎng),使得新品種可以不斷地推向市場(chǎng)。另外,眾多的專業(yè)投資基金反過(guò)來(lái)可以提出新的需求推動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展和業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新。尤其是在目前股指期貨已經(jīng)推出,市場(chǎng)開(kāi)始希望有更深的金融創(chuàng)新,有成熟的機(jī)構(gòu)投資者可以免去金融創(chuàng)新時(shí)對(duì)投資者素質(zhì)不高的顧慮。期貨投資基金也是一些大型機(jī)構(gòu)的投資標(biāo)的。
2.3 發(fā)展期貨投資基金是保護(hù)期貨投資者利益的需要
目前在國(guó)內(nèi)期貨公司眾多,有部分期貨公司操作不夠規(guī)范,有員工私下與客戶達(dá)成協(xié)議開(kāi)展委托理財(cái)業(yè)務(wù)。他們要求期貨投資者以自己名義開(kāi)戶,將資金使用權(quán)劃撥給管理人(即員工),由管理人操作投資,投資者承擔(dān)后果。投資所獲利潤(rùn)需要給管理人一定分成。這種委托理財(cái)不合法。《期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則(修訂)》第十二條明令規(guī)定,期貨公司的從業(yè)人員不得以個(gè)人名義接受客戶委托客戶從事期貨交易。一旦雙方當(dāng)事人出現(xiàn)爭(zhēng)執(zhí),期貨投資者尋求法律保護(hù)時(shí),這些合同和協(xié)議的法律效力存在問(wèn)題,投資者的利益得不到應(yīng)有保證。
2.4 爭(zhēng)奪大宗商品定價(jià)權(quán),維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益的需要
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展我國(guó)已經(jīng)成為世界上多種原材料和大宗商品如銅的最大消費(fèi)國(guó)。但是我國(guó)并沒(méi)有這些關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益的原材料的定價(jià)權(quán)。例如銅等有色金屬的定價(jià)權(quán)被倫敦金屬交易所(LME)把持,原油等能源的定價(jià)權(quán)被紐約商業(yè)交易所(NYMEX)控制。國(guó)際炒家和大機(jī)構(gòu)也頻頻高唱“中國(guó)因素”在期貨市場(chǎng)上抬高這些商品的價(jià)格獲利。中國(guó)一直在尋求定價(jià)權(quán),而掌握定價(jià)權(quán)的最直接的方法就是發(fā)展壯大本土期貨市場(chǎng)。通過(guò)不斷發(fā)展國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易品種和總成交量,謀求國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)在國(guó)際上的地位。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)地位上升就能實(shí)現(xiàn)定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪。而期貨市場(chǎng)在全球中的地位是依據(jù)其成交量來(lái)決定的。發(fā)展期貨投資基金則可以極大地增加成交量。廣泛的投資者、巨大的資金量必定會(huì)推動(dòng)我國(guó)期貨市場(chǎng)在全球的地位,增加重要商品定價(jià)的發(fā)言權(quán)。
3 在我國(guó)發(fā)展期貨投資基金已具備必要條件,具有可行性
3.1 我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展逐步走向成熟,有設(shè)立期貨投資基金的基礎(chǔ)
首先,我國(guó)期貨市場(chǎng)從無(wú)到有,投資品種不斷完善,市場(chǎng)規(guī)模和規(guī)范程度都明顯提高。
其次,我國(guó)期貨法律法規(guī)日臻完善,管理日趨規(guī)范。我國(guó)已經(jīng)有了《期貨交易管理?xiàng)l例》、《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨公司管理辦法》、《期貨從業(yè)人員管理辦法》和《期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》等一系列基礎(chǔ)法規(guī),能夠有效地保障期貨投資者的利益。發(fā)展期貨投資基金也在這些法律法規(guī)的范圍內(nèi)。
最后,我國(guó)期貨監(jiān)管機(jī)制也日趨健全,建立了一套完善的證監(jiān)會(huì)――中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)――期貨交易所――中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心的四位一體的監(jiān)管框架,成功處置過(guò)多次危機(jī)事件,并有了豐富的經(jīng)驗(yàn)。期貨公司的規(guī)范運(yùn)作、公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理水平也有了長(zhǎng)足的進(jìn)展,行業(yè)集中度也不斷提高。到目前為止,國(guó)內(nèi)總共有198家期貨公司,有十多家公司資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)10億元,50多家超過(guò)1億元,市場(chǎng)占有份額不斷向排名靠前的幾家公司集中。另外,我國(guó)已經(jīng)培養(yǎng)了一批高素質(zhì)的從業(yè)人員,實(shí)行了期貨從業(yè)人員資格考試制度,整體素質(zhì)明顯提高。
3.2 國(guó)外期貨投資基金為我國(guó)期貨基金設(shè)立提供了參考
國(guó)外期貨投資基金歷史悠久,美國(guó)的期貨市場(chǎng)投資基金從1949年設(shè)立至今已經(jīng)有了61年歷史,從弱小逐漸成為投資者的一種主流投資品,在金融市場(chǎng)上具有重要地位和重大的影響。而涉及到基金的設(shè)立模式、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)控制、基金公司的治理、法律監(jiān)管、績(jī)效評(píng)價(jià)和社會(huì)影響等各方面都有了成熟的制度和經(jīng)驗(yàn)可供借鑒。在考慮國(guó)內(nèi)實(shí)際情況的基礎(chǔ)上,我們完全可以大膽積極吸收他們的經(jīng)驗(yàn),少走彎路,快速穩(wěn)步地發(fā)展我國(guó)的期貨投資基金。
3.3 國(guó)內(nèi)成熟的證券投資基金為期貨投資基金的設(shè)立提供了借鑒
期貨市場(chǎng)的發(fā)展和證券市場(chǎng)的發(fā)展高度相似相關(guān)。我國(guó)證券市場(chǎng)自設(shè)立期初也經(jīng)歷過(guò)一系列的投機(jī)狂潮并發(fā)生過(guò)重大的風(fēng)險(xiǎn)事件。國(guó)務(wù)院為解決這些問(wèn)題于1997年了《證券投資基金管理暫行辦法》,在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)引入證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者。自此之后,基金公司持有的市值逐漸上升,證券市場(chǎng)也逐漸發(fā)展變得穩(wěn)定、理性起來(lái)。
期貨市場(chǎng)也經(jīng)歷過(guò)類似的投機(jī)狂潮和危機(jī)事件,不同的是至今期貨投資基金還未引入。期貨投資基金在很多模式上的設(shè)計(jì)和運(yùn)作、申購(gòu)、收益分配、贖回等方面與證券投資基金有相同和相似之處。因而現(xiàn)有的證券投資基金的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)都可以對(duì)期貨投資基金有重大的借鑒意義。另外,現(xiàn)行的證券投資基金的部分法律對(duì)期貨投資基金也是適用的。例如《證券投資基金管理暫行辦法》和《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》的部分條款對(duì)期貨投資基金事實(shí)上也可以適用。
4 結(jié)論
通過(guò)以上對(duì)期貨投資基金的介紹、其對(duì)投資者的益處、研究了我國(guó)發(fā)展期貨投資基金的必要性、我國(guó)現(xiàn)有的基礎(chǔ)及可行性,我認(rèn)為在國(guó)內(nèi)發(fā)展期貨投資基金是完全有必要的,也具有可行性。
參考文獻(xiàn)
私募證券投資基金主要籌資對(duì)象集中于小群體,專門(mén)面向小群體進(jìn)行半公開(kāi)性質(zhì)的融資。小群體指的是那些熟悉私募證券投資流程、具有專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的群體,這些群體的私募證券投資不受?chē)?guó)家投資制度的限制。私募證券投資基金的發(fā)展群體較小,不能對(duì)社會(huì)所有群體開(kāi)展融資工作,因此產(chǎn)生的利益也較少。私募證券投資基金分為多種基金種類,私募證券投資基金不以公司上市與否作為籌資的標(biāo)準(zhǔn),而是根據(jù)公司的證券數(shù)額作為籌資的指標(biāo)。上市企業(yè)投資、有價(jià)證券投資與證券附加產(chǎn)品的投資,都可以作為私募證券投資基金的投資。國(guó)內(nèi)私募證券投資基金、國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金、海外對(duì)沖基金、海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金,共同形成完整的投資基金體系。國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金、海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金,都屬于非公開(kāi)籌資的資金發(fā)展模式。而他們所籌集到的投資基金,也全部用于非上市企業(yè)的投資活動(dòng)中。在投資基金注入到非上市企業(yè)后,私募股權(quán)投資人會(huì)根據(jù)自己的意圖展開(kāi)公司的運(yùn)作活動(dòng)。在不斷的管理運(yùn)作中非上市企業(yè)的資產(chǎn)會(huì)成倍增長(zhǎng),在非上市企業(yè)成為上市企業(yè)后,私募股權(quán)投資人就會(huì)從公司撤出自己的投資資金。這種模式的投資一方面能夠規(guī)避眾多的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn),另一方面也能夠使私募股權(quán)投資人獲得最大的利益收入。這種投資的投資時(shí)間段,產(chǎn)生的效果較好。國(guó)內(nèi)私募證券投資基金注重穩(wěn)健性投資,與海外對(duì)沖基金相比,它的投資策略相對(duì)保守、投資產(chǎn)生的利益較小。海外對(duì)沖基金主要定義為:金融期貨、金融期權(quán)、金融組織三者通過(guò)緊密的聯(lián)合,運(yùn)用對(duì)沖交易方式、高風(fēng)險(xiǎn)投資方式完成的金融基金投資活動(dòng)。海外對(duì)沖基金運(yùn)用金融杠桿體系作為基金投資的指導(dǎo)體系,具有高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資特點(diǎn)。海外對(duì)沖基金的投資人具有復(fù)雜的身份特征,他們擁有著雄厚的資產(chǎn)和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。海外對(duì)沖基金投資者的流動(dòng)資金至少要在數(shù)百萬(wàn)美元以上,他們的投資活動(dòng)具有更大的靈活性與更高的風(fēng)險(xiǎn)。海外對(duì)沖基金作為主要的組織架構(gòu)基金,他們主要通過(guò)設(shè)立投資平臺(tái)吸引基金注冊(cè)用戶來(lái)獲得收益,也就是通過(guò)吸納高額資金來(lái)獲得收益。海外對(duì)沖基金具有多種不同的投資策略,主要分為:宏觀投資策略、市場(chǎng)趨勢(shì)策略、重大事件變動(dòng)策略、價(jià)值套利策略等。它們可以根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、全球政策的變動(dòng)情況,適時(shí)調(diào)整自身的投資策略。它們的主要投資對(duì)象為流動(dòng)性強(qiáng)、交易量大的投資產(chǎn)品,這種產(chǎn)品會(huì)隨著市場(chǎng)的變動(dòng)產(chǎn)生不同幅度的波動(dòng)。而海外對(duì)沖基金也會(huì)制定一系列的風(fēng)險(xiǎn)管理措施,保障投資者的資金安全。大多數(shù)海外對(duì)沖基金投資機(jī)構(gòu)都設(shè)有專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì),運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)對(duì)投資資金進(jìn)行監(jiān)控。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)相比于國(guó)外證券市場(chǎng)而言,缺乏良性的交易機(jī)制進(jìn)行引導(dǎo)。由于私募證券投資基金不受基金法律的保護(hù),而私募證券投資基金也不存在多頭交易機(jī)制;因此私募證券投資基金想要轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ鈱?duì)沖基金,還存在著多方面的難題。私募證券投資基金沒(méi)有盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同,也不存在股票選擇權(quán)金融工具,所以其真正的融資渠道與融資范圍非常小。私募證券投資基金自身的缺陷、基金法律的限制,都會(huì)阻礙私募證券投資基金的發(fā)展。
二、金融產(chǎn)品交易合約與低位買(mǎi)回低位賣(mài)出機(jī)制的缺失
使私募證券投資基金不能抵御證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)海外對(duì)沖基金也屬于私募型證券基金,它與國(guó)內(nèi)的私募證券投資基金,有著相同的投資方式與投資產(chǎn)品。但海外對(duì)沖基金最明顯的特征是,它通過(guò)多種投資方式的綜合,來(lái)降低某一項(xiàng)投資產(chǎn)品所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這種方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的投資方式,能夠有效規(guī)避市場(chǎng)中的不確定因素。但目前我們所說(shuō)的海外對(duì)沖基金,有一部分采用盈虧相抵的投資方式,另一部分采用其他的投資方式。但各種投資方式間可以進(jìn)行自由的轉(zhuǎn)換,非對(duì)沖投資方式可以轉(zhuǎn)化為對(duì)沖投資方式,對(duì)沖投資方式也可以轉(zhuǎn)化為非對(duì)沖投資方式。多種投資方式的綜合運(yùn)用,能夠降低市場(chǎng)、國(guó)家政策等非穩(wěn)定因素造成的風(fēng)險(xiǎn),卻不能降低穩(wěn)定因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)私募證券投資基金所存在的風(fēng)險(xiǎn),大多是穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn);而歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的海外對(duì)沖基金所存在的風(fēng)險(xiǎn),大多為非穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn)。非穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn)在海外對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)中占有75%的比例,而穩(wěn)定因素風(fēng)險(xiǎn)只占有其中的25%。我國(guó)并未推行債券利率市場(chǎng)化,那些債券公司并不能享受與銀行同等的待遇。因此債券利率的波動(dòng)對(duì)我國(guó)居民與企業(yè)的影響較小,債券融資并不存在較大的收益或虧損狀況,因此也不需要采用盈虧相抵的對(duì)沖投資方式予以支持。但隨著我國(guó)金融行業(yè)的迅速發(fā)展,債券利率市場(chǎng)化已成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。因此盈虧相抵的對(duì)沖投資方式也會(huì)逐漸應(yīng)用在我國(guó)的債券投資市場(chǎng)中。我國(guó)的私募證券投資基金不存在盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同,也沒(méi)有配備相應(yīng)的多頭交易機(jī)制。所以私募證券投資基金只能投入金融市場(chǎng)獲得利潤(rùn),不能有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在證券交易市場(chǎng)交易產(chǎn)品股指下降的情況下,私募證券投資基金不能依托其他的交易產(chǎn)品來(lái)獲得相應(yīng)的利潤(rùn),也就不能規(guī)避穩(wěn)定因素所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。而海外對(duì)沖基金由于采用多頭交易的投資策略,它能夠通過(guò)方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的對(duì)沖投資,來(lái)規(guī)避穩(wěn)定因素所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。海外對(duì)沖基金統(tǒng)計(jì)分析表明:上世紀(jì)90年代至2000年間,海外對(duì)沖基金的債券利率低于標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù),而自從2000年后,海外對(duì)沖基金的債券利率迅速上漲,成為全球投資基金的主要盈利產(chǎn)品。海外對(duì)沖基金分為很多不同的種類,不同投資者可以根據(jù)自身的投資策略、投資喜好,來(lái)選擇適合自己的投資項(xiàng)目。海外對(duì)沖基金與私募證券投資基金一樣,也有很多的非多頭交易投資項(xiàng)目。這些非多頭交易投資項(xiàng)目不以規(guī)避穩(wěn)定投資風(fēng)險(xiǎn),作為主要的投資目的,而以穩(wěn)健的投資收益作為主要投資目標(biāo)。國(guó)內(nèi)的私募證券投資基金在不具備低位買(mǎi)回低位賣(mài)出機(jī)制的前提下,它無(wú)法利用多頭交易投資方式進(jìn)行金融投資;也不可能通過(guò)選擇不同的投資策略,來(lái)規(guī)避存在的穩(wěn)定投資風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券利率分析,我們得出:相比于海外對(duì)沖基金的債券利率,國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券利率的穩(wěn)定性,要低于國(guó)內(nèi)普爾股票價(jià)格指數(shù)的債券利率;但國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不具備低位買(mǎi)回低位賣(mài)出機(jī)制,也沒(méi)有多頭交易的對(duì)沖支持,所以國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券利率,仍舊高于海外對(duì)沖基金的債券利率,也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)私募證券投資基金債券所產(chǎn)生的波動(dòng)更大。在穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)因素到來(lái)的時(shí)候,國(guó)內(nèi)私募證券投資基金受到的影響更大。目前我國(guó)頒布新的證券公司債券融資管理辦法,針對(duì)國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不具備低位買(mǎi)回低位賣(mài)出機(jī)制、不存在多頭交易對(duì)沖工具的情況,進(jìn)行制度上的開(kāi)放與改革。自從國(guó)家推出盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同以后,國(guó)內(nèi)私募證券投資基金能夠利用多頭交易機(jī)制、盈虧相抵的對(duì)沖方式投資,將自身投資的股票、基金分布在不同的產(chǎn)品上。各種股票、基金的綜合投資,能夠緩沖單一投資投資所面臨的穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn),私募證券投資也可以采用適當(dāng)?shù)耐顿Y策略規(guī)避穩(wěn)定的投資風(fēng)險(xiǎn)。但目前針對(duì)私募債券投資基金的股指交易合同,還沒(méi)有得到國(guó)家部門(mén)的批準(zhǔn),所以募債券投資基金只能通過(guò)融資其他債券,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。隨著國(guó)家政策的逐步落實(shí),國(guó)內(nèi)私募證券投資基金逐步向海外對(duì)沖基金方向演變。
三、不健全的低位買(mǎi)回低位賣(mài)出機(jī)制使私募證券投資基金難以發(fā)揮對(duì)沖基金的高杠
桿效用
私募證券投資基金根據(jù)投資人、投資形式的不同,可以分為私人投資、合伙投資、投資公司投資、錢(qián)物交易投資、技術(shù)交易投資等多種投資。錢(qián)物交易投資和技術(shù)投資的投資對(duì)象可以是個(gè)人,也可以是多人或者公司。通過(guò)雙方的合同協(xié)定,合伙人可以投入物質(zhì)資源、技術(shù),來(lái)獲得相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益;也可以用資金來(lái)交換其他群體的物質(zhì)資源與技術(shù)資本。合伙投資指的是多種投資人聯(lián)合出資,以合伙人的形式對(duì)公司的發(fā)展進(jìn)行管理的投資方式。投資公司投資指的是企業(yè)用投資資金建立投資公司,投資公司對(duì)各種投資人的資本進(jìn)行協(xié)調(diào)管理,對(duì)最終產(chǎn)生的收益協(xié)調(diào)分配。隨著盈虧相抵、資產(chǎn)套現(xiàn)的股指交易合同的推出,私募證券投資基金能夠通過(guò)都難以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)其他的融資產(chǎn)品,來(lái)降低自身融資的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于個(gè)人私募證券投資基金來(lái)說(shuō),投資人要想從銀行獲得相應(yīng)的貸款,只能通過(guò)財(cái)產(chǎn)抵押的方式完成。但商業(yè)銀行不接受個(gè)人財(cái)產(chǎn)抵押,只接受?chē)?guó)有債券抵押的貸款。合伙投資、投資公司投資的融資,銀行只接受虛擬產(chǎn)品的抵押貸款,比如:合伙投資人、投資公司投資人可以將公司所持有的期貨、股票、股權(quán)抵押給銀行,也可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債來(lái)獲得相應(yīng)的貸款。但目前國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的融資人,大多都有足夠的期貨、股票、股權(quán)來(lái)支付給銀行,他們從事的私募證券投資基金也為高風(fēng)險(xiǎn)融資。因此我們得出:個(gè)人、合伙投資人、投資公司投資人很難從銀行手中獲得想要的貸款投資,也不可能利用銀行貸款進(jìn)行對(duì)沖投資活動(dòng)。所以國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不可能模仿海外對(duì)沖基金的投資模式,從杠桿投資效應(yīng)中獲得巨額利潤(rùn)。
四、資本項(xiàng)目的不完全開(kāi)放使國(guó)內(nèi)私募證券投資基金難以涉足國(guó)際金融市場(chǎng)
由于我國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)并不是全部對(duì)外開(kāi)放,因此國(guó)內(nèi)資本投資人要想從境內(nèi)獲得資金,進(jìn)行海外投資是非常困難的。而國(guó)內(nèi)只有中外合資投資公司,具有海外資本投資資格。如今國(guó)內(nèi)的海外資本投資,主要還是以銀行部門(mén)、各種理財(cái)基金部門(mén)為主。若募證券投資基金沒(méi)有取得國(guó)內(nèi)基金準(zhǔn)入資格,也不能進(jìn)入海外資本投資市場(chǎng)進(jìn)行投資活動(dòng)。與此同時(shí)歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家金融投資是完全開(kāi)放的,他們能夠?qū)㈤_(kāi)放的資本項(xiàng)目投入國(guó)際市場(chǎng),國(guó)際市場(chǎng)也會(huì)回報(bào)給他們同樣豐厚的經(jīng)濟(jì)利益。通過(guò)統(tǒng)計(jì)國(guó)際多頭交易投資基金的種類,我們得出:全球宏觀型多頭交易投資基金、發(fā)展中國(guó)家多頭交易投資基金規(guī)模,占全球多頭交易投資基金的的30%以上;還有其他金額較小的多頭交易投資基金充斥其中,一起構(gòu)成海外資本投資的整體。而私募證券投資基金只能用于國(guó)內(nèi)的金融投資活動(dòng),而且在金融市場(chǎng)發(fā)生不穩(wěn)定波動(dòng)的過(guò)程中,國(guó)內(nèi)私募證券投資基金不能采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。同時(shí)他們的投資活動(dòng)不受到國(guó)家基金法律的保護(hù),法律的不穩(wěn)定變動(dòng)甚至?xí)顾麄冊(cè)馐芫薮蟮慕?jīng)濟(jì)損失。因此我們得出:我國(guó)內(nèi)部市場(chǎng)的不完全開(kāi)放制度,嚴(yán)重制約國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的海外擴(kuò)張活動(dòng)。隨著國(guó)家政策的不斷調(diào)整,各種阻礙國(guó)內(nèi)私募證券投資基金的制度因素也會(huì)發(fā)生改變?？偠灾畤?guó)內(nèi)私募證券投資基金的投資環(huán)境正在逐漸好轉(zhuǎn),私募證券投資基金正在向海外對(duì)沖基金方向轉(zhuǎn)變。
關(guān)健詞:證券投資實(shí)驗(yàn)技術(shù)分析基本面分析
金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實(shí)踐性,而實(shí)驗(yàn)由于其所具有的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),已成為實(shí)踐性教學(xué)的主要形式。通過(guò)模擬實(shí)驗(yàn),不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí),將跨課程的有關(guān)知識(shí)融會(huì)貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽,在教學(xué)過(guò)程中購(gòu)買(mǎi)模擬交易軟件,通過(guò)這些途徑,學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理,也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識(shí),促進(jìn)理論知識(shí)的吸收和深化。
一、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性
證券投資實(shí)驗(yàn)涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識(shí),是對(duì)各種理論知識(shí)的一種綜合應(yīng)用,學(xué)生如果能在證券投資實(shí)驗(yàn)環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識(shí),認(rèn)識(shí)和把握相關(guān)證券投資實(shí)踐,而且也能在實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合過(guò)程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。
證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù),比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面,證券投資分析是一門(mén)綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì),即通過(guò)對(duì)各種影響證券價(jià)格因素的分析,來(lái)判斷證券價(jià)格的變化。但由于影響證券價(jià)格的因素繁多,而且在證券市場(chǎng)上存在大量的信息不對(duì)稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運(yùn)用各種分析技術(shù)和手段,來(lái)判斷和預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)。對(duì)證券分析技術(shù)的主觀理解和運(yùn)用這些技術(shù)的方法的不同,就可能會(huì)導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ),而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個(gè)層次。
二、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問(wèn)題
證券投資實(shí)驗(yàn)具有實(shí)習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時(shí)間集中、資源獨(dú)享、實(shí)驗(yàn)過(guò)程與結(jié)果不確定、實(shí)驗(yàn)要求高等特點(diǎn),合理的實(shí)驗(yàn)教學(xué)和實(shí)驗(yàn)管理模式必須充分考慮這些特點(diǎn)予以確定。
(一)兩種實(shí)驗(yàn)傾向的側(cè)重點(diǎn)和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣
目前證券投資實(shí)驗(yàn)有兩種不同的實(shí)驗(yàn)傾向,一種是把實(shí)驗(yàn)的目的放在掌握證券投資的基本知識(shí)、基本理論、基本技能上,通過(guò)實(shí)驗(yàn)來(lái)完成書(shū)本知識(shí)向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實(shí)驗(yàn)的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,即實(shí)驗(yàn)就是通過(guò)做模擬操作,給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點(diǎn)在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。
1.實(shí)驗(yàn)的側(cè)重點(diǎn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù),則在實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì)過(guò)程中注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實(shí)驗(yàn)的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平,則在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)中要注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上,而對(duì)證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實(shí)驗(yàn)要求則相應(yīng)降低。
2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上,則實(shí)驗(yàn)結(jié)果的考查將會(huì)是證券投資分析的最終結(jié)果,即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)相反,如果實(shí)驗(yàn)的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能,則實(shí)驗(yàn)結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對(duì)各種分析技術(shù)的理解和掌握上,模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實(shí)驗(yàn)效果或者學(xué)生實(shí)驗(yàn)成績(jī)好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。
(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過(guò)實(shí)驗(yàn)解決的著重點(diǎn)不同
在非金融專業(yè)學(xué)生的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實(shí)驗(yàn)?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上,效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)以前,大多數(shù)同學(xué)對(duì)證券投資的實(shí)際操作知之甚少,對(duì)證券投資的基本知識(shí)、基本理論和基本技能也往往只停留在書(shū)本知識(shí)上,所以,直接進(jìn)人模擬投資分析過(guò)程,學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實(shí)驗(yàn),甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無(wú)法看懂,實(shí)驗(yàn)的目的并不能有效地達(dá)到。
對(duì)于初次接觸到證券投資的學(xué)生來(lái)說(shuō),很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問(wèn)題,而應(yīng)該是技術(shù)問(wèn)題,即通過(guò)證券投資實(shí)驗(yàn)熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實(shí)驗(yàn)中,實(shí)驗(yàn)的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對(duì)基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練,鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識(shí),提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過(guò)程中遇到的各種間題的能力。
(三)分析軟件花樣眾多,學(xué)生短時(shí)間內(nèi)無(wú)法掌握其中蘊(yùn)含的各種信息
能熟練運(yùn)用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對(duì)于對(duì)于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過(guò)程至關(guān)重要,但在實(shí)驗(yàn)過(guò)程中往往會(huì)忽視該過(guò)程,因?yàn)樵谧C券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會(huì)對(duì)基本的操作和交易信息做過(guò)多的介紹,所以,如果沒(méi)有該過(guò)程的準(zhǔn)備階段,將會(huì)使學(xué)生在后面的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中無(wú)所適從。
(四)重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn),忽視證券基本面分析實(shí)驗(yàn)
在目前的證券投資實(shí)驗(yàn)中,技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇,但實(shí)驗(yàn)過(guò)程往往也會(huì)有問(wèn)題出現(xiàn),即對(duì)各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實(shí)操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學(xué)生在實(shí)驗(yàn)的時(shí)候往往無(wú)法進(jìn)行鑒別和運(yùn)用。
基本分析方法部分的實(shí)驗(yàn)工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過(guò)程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對(duì)比較困難,需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)才能完成這部分的實(shí)驗(yàn)。但這樣會(huì)產(chǎn)生一系列問(wèn)題第一,實(shí)驗(yàn)不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù),學(xué)生在實(shí)驗(yàn)過(guò)程中處于無(wú)事可做的局面。往往會(huì)流于形式地或者被動(dòng)盯盤(pán),時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)處于無(wú)所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實(shí)驗(yàn),無(wú)助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識(shí)的能力,不利于提高學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力,同時(shí)也不可能學(xué)會(huì)運(yùn)用多種不同的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)。
另外因?yàn)樽C券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面,因此,證券投資分析實(shí)驗(yàn)實(shí)際上是對(duì)學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)等多方面知識(shí)的一個(gè)綜合應(yīng)用和考察,這部分實(shí)驗(yàn)的缺失,將使實(shí)驗(yàn)的教學(xué)效果大打折扣第三,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高,價(jià)值投資的理念正在被市場(chǎng)所廣泛接受,而價(jià)值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析,即通過(guò)基本分析方法來(lái)判斷大勢(shì),尋找有投資價(jià)值的行業(yè)和個(gè)股。如果不對(duì)基本面進(jìn)行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來(lái)進(jìn)行投資,如同打牌時(shí)不看牌,風(fēng)險(xiǎn)可想而知。
三、提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議
在金融專業(yè)課程的教授中,結(jié)合學(xué)生的接受能力,與教科書(shū)中的理論相呼應(yīng),及時(shí)進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)。我認(rèn)為其重點(diǎn)應(yīng)在以下幾個(gè)方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。
(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握
針對(duì)上文提到的問(wèn)題,在該階段的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中,我認(rèn)為應(yīng)該首先由實(shí)驗(yàn)教師對(duì)投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解,對(duì)分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢(shì)、大勢(shì)的信息組成部分、個(gè)股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時(shí)間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實(shí)驗(yàn)室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項(xiàng)指標(biāo),對(duì)證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識(shí)。
(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)
技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理,特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計(jì)算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會(huì)明白其變化的原因以及變化的趨勢(shì)二是要讓學(xué)生對(duì)各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證。該驗(yàn)證過(guò)程對(duì)于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要,因?yàn)榧夹g(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過(guò),但學(xué)生根本沒(méi)辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過(guò)程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實(shí)際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗(yàn)證。為了達(dá)到以上的目的,必須設(shè)計(jì)好各種技術(shù)分析手段的實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和步驟,不能放任自流,任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容,在學(xué)生對(duì)應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗(yàn)證的時(shí)候,每個(gè)技術(shù)分析方法需要驗(yàn)證哪些內(nèi)容,怎么去驗(yàn)證,都必須有明確的規(guī)定。
(三)把基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)作為一個(gè)重點(diǎn)
在實(shí)驗(yàn)中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是,在基本分析技術(shù)
的實(shí)驗(yàn)過(guò)程中,學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個(gè)股資料,然后對(duì)資料進(jìn)行分析得出結(jié)論,即當(dāng)前的形勢(shì)如何,未來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策的走勢(shì)會(huì)怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個(gè)股又具有投資價(jià)值。方法上主要運(yùn)用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運(yùn)用調(diào)查研究、統(tǒng)計(jì)分析以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析技術(shù)等。
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